정유, 2 분기유가상승, 견조한정제마진효과를보다 정유 2개사 2분기추정영업이익 1.2조원 ( 흑전 y-y) 으로컨센서스 36% 상회추정 당사가커버하는정유업체 SK이노베이션, S-Oil의 215년 2분기영업실적은매출액 17.5조원 (-27% y-y, +7% q-q), 영

Industry Report 215. 7. 7 화려했던상반기, 경계해야할하반기 유가상승, 마진개선등으로 2 분기정유 / 화학업체영업이익큰폭개선추정. 하지만하반기영업이익은공급량증가, 높은가격에대한저항등으로상반기대비감소예상. 하반기보수적인접근속에이익차별화, 저평가기업에대한선별적투자제시 정유, 상고하저시황속에저평가기업에투자 커버리지정유사의 215 년 2 분기영업실적은국제유가상승등으로매출액 17.5 조 원 (-27% y-y), 영업이익 1.2 조원 ( 흑전 y-y) 추정. 영업이익은컨센서스를 36% 상회할것으로보임. 기업별로는 SK 이노베이션 8,4 억원 ( 흑전 y-y), S-Oil 4,187 억원 ( 흑전 y-y) 영업이익추정 하반기신규설비가동, 3 분기계절비수기등으로정제마진은상반기대비하락예 상. 다만, 낮아진유가는하반기에도석유수요증가에영향을줄것으로예상돼정제마진은전년대비상승예상. 업종최선호주로저평가매력이높고하반기재무구 조개선노력이기대되는 SK 이노베이션제시 화학, 화학부문경쟁력제고, 성장가치돋보이는기업에선별적투자 커버리지화학업체의 215 년 2 분기영업실적은제품가격강세, 저가나프타투입등으로매출액 13.4 조원 (-1% y-y), 영업이익 1.4 조원 (+12% y-y) 추정. 영업이익은컨센서스를 18% 상회할것으로보임 대한유화, 롯데케미칼, 한화케미칼, LG 화학, SKC, 휴켐스영업이익은전년동기비각각 962%, 432%, 291%, 47%, 33%, 55% 증가추정. 반면, LG 하우시스, KCC 영업이익은국내아파트입주량감소등으로전년동기비각각 4%, 2% 감소추정 상반기저가나프타투입, 역내정기보수집중, 잇따른설비트러블로인한공급부족 등으로과도하게확대된스프레드는하반기조정국면에진입할것으로예상. 높아진밸류에이션부담, 하반기화학부문감익예상등으로상반기의주가상승세가이어지 긴쉽지않을전망. 이에따라화학경쟁력제고, 전지및자회사의성장세기대되는 LG 화학을최선호주로, SKC 를차선호주로제시. 또한하반기국내아파트입주량회복으로건자재매출성장이기대되는 LG 하우시스, KCC 를매수추천 정유 : Positive ( 유지 ) 화학 : Neutral ( 유지 ) Top Picks SK이노베이션 Buy ( 유지 ) 18, 원 ( 유지 ) LG화학 Buy ( 유지 ) 32, 원 ( 유지 ) SKC Buy ( 유지 ) 5, 원 ( 유지 ) Sector Index (p) 14 KRX 에너지화학 KOSPI 12 1 8 6 4 '13.1 '13.6 '13.11 '14.4 '14.9 '15.2 '15.7 업종시가총액 주 : KRX 업종분류기준 PER( 배 ) PBR( 배 ) Market 11.1 1. Sector 12.6 1.2 58,741 십억원 (Market 비중 5.1%) Analyst 최지환 2)2229-6397, jihwan21@nhwm.com RA 권성우 2)768-7582, skwon2@nhwm.com 정유 / 화학업종투자의견 / 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %, 십억원 ) 코드 투자의견 목표주가 PER PBR ROE 순차입금현재가 (12M) 215E 216F 215E 216F 215E 216F 215E 216F SK이노베이션 9677.KS Buy( 유지 ) 18,원 ( 유지 ) 119,원 9.5 9.6.7.7 7.5 7. 6,514 5,822 S-Oil 195.KS Hold( 유지 ) 68,원 ( 유지 ) 66,4원 1.5 12.7 1.4 1.3 13.9 1.5 2,61 1,518 LG화학 5191.KS Buy( 유지 ) 32,원 ( 유지 ) 28,5원 14.4 11.9 1.6 1.4 1.4 11.5 712 593 롯데케미칼 1117.KS Sell( 유지 ) 2,원 ( 유지 ) 299,5원 12.6 15.4 1.4 1.3 11.9 8.8 681 342 한화케미칼 983.KS Hold( 유지 ) 17,원 ( 상향 ) 2,5원 19.6 12.1.7.7 3.7 5.8 4,351 4,382 SKC 1179.KS Buy( 유지 ) 5,원 ( 유지 ) 38,5원 4.8 8.5 1..9 21.5 1.7 1,45 1,33 휴켐스 6926.KS Buy( 유지 ) 36,원 ( 유지 ) 24,8원 17.4 15.2 2. 1.8 11.9 12.6-73 -117 대한유화 665.KS Buy( 유지 ) 23,원 ( 유지 ) 186,원 7.1 9.9 1.2 1.1 18.6 11.6 275 288 LG하우시스 1867.KS Buy( 유지 ) 24,원 ( 유지 ) 145,5원 12. 9.3 1.6 1.4 12.7 14.5 536 456 KCC 238.KS Buy( 유지 ) 7,원 ( 유지 ) 48,원 18. 17.9.8.8 4.5 4.4 44 23 주 : 7 월 3 일종가기준, PER, PBR, ROE 는지배지분기준, 자료 : NH 투자증권리서치센터전망

정유, 2 분기유가상승, 견조한정제마진효과를보다 정유 2개사 2분기추정영업이익 1.2조원 ( 흑전 y-y) 으로컨센서스 36% 상회추정 당사가커버하는정유업체 SK이노베이션, S-Oil의 215년 2분기영업실적은매출액 17.5조원 (-27% y-y, +7% q-q), 영업이익 1.2조원 ( 흑전 y-y, +118% q-q) 으로추정된다. 2분기매출액과영업이익은컨센서스를각각 1% 하회, 36% 상회할것으로추정된다. 정유사의수익지표인정제마진은 1분기 8.5달러 2분기 8.1달러 로조정폭이제한적이었으며, 국제유가상승에따른재고평가손실환입등으로정유부문이 2분기전체영업이익개선을견인할것으로보인다. 화학은 Olefin 시황호조, 저가원재료사용에따른스프레드개선효과로전분기비영업이익증가추정되며, 기유는고급기유에대한수요부진영향으로전분기비부진예상된다. 기업별로는 SK이노베이션의영업실적은매출액 13.조원 (-21% y-y, +8% q-q), 영업이익 8,4 억원 ( 흑전 y-y, +149% q-q) 으로추정된다. 부문별로는정유 5,731억원 ( 흑전, y-y), 화학 1,833억원 (+259% y-y), 기유 55억원 (-36% y-y), 석유개발 625억원 (-45% y-y) 으로추정된다. S-Oil 의영업실적은매출액 4.5 조원 (-39% y-y, +3% q-q), 영업이익 4,187 억원 ( 흑전 y-y, +76% q-q) 으로추정된다. 부문별로는정유 2,669 억원 ( 흑전, y-y), 화학 853 억원 (+22% y-y), 기유 666 억원 (-8% y-y) 으로추정된다. 정유업종 2 분기영업실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15E y-y q-q 컨센서스 3Q15F SK이노베이션 매출액 16,494 16,69 16,17 12,46 12,985-21.3% 7.8% 12,823 13,93 영업이익 -5 49-47 321 8 흑전 149.2% 563 44 영업이익률 -.3.3-2.9 2.7 6.2 4.4 2.9 세전이익 8-52 -648 423 623 7,489.% 47.3% 33 ( 지배주주 ) 순이익 -46-72 -552 293 486 흑전 66.% 382 29 S-Oil 매출액 7,419 7,268 6,268 4,374 4,519-39.1% 3.3% 4,779 5,196 영업이익 -54-38 -244 238 419 흑전 75.8% 334 2 영업이익률 -.7 -.5-3.9 5.4 9.3 7. 3.8 세전이익 9-144 -36 278 399 341.8% 43.4% 178 ( 지배주주 ) 순이익 68-19 -272 211 35 413.5% 65.8% 225 123 총계 매출액 23,913 23,877 22,375 16,419 17,54-26.8% 6.6% 17,62 19,99 영업이익 -15 11-714.1 559.3 1,219 흑전 118.% 897 64 영업이익률 -.4. -3.2 3.4 7. 5.1 3.2 세전이익 98-196 -1,8 71 1,22 937.1% 45.7% 481 ( 지배주주 ) 순이익 22-182 -824 54 836 3,725.2% 65.9% 67 332 자료 : NH 투자증권리서치센터전망 2

화학, Olefin 시황호조, 저가나프타투입효과를보다 화학 8개사 2분기영업이익 1.4조원 (12% y-y) 추정. 컨센서스 18% 상회추정 당사가커버하는석유화학 8개업체의 215 년 2분기영업실적은화학제품가격강세, 저가나프타투입효과등에기반매출액 13.4조원 (-1% y-y, 9% q-q), 영업이익 1.4조원 (12% y-y, 71% q-q) 으로추정된다. 2분기매출액과영업이익은컨센서스를각각 5%, 18% 상회할것으로추정된다. 업체별로는대한유화, 롯데케미칼, 한화케미칼, LG화학, SKC, 휴켐스영업이익이화학부문선전등에힘입어전년동기비각각 962%, 432%, 291%, 47%, 33%, 55% 증가예상되는반면, LG하우시스, KCC 영업이익은국내아파트입주량감소에따른건자재매출부진등으로전년동기비각각 4%, 2% 감소예상된다. 화학업체 2 분기영업실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15E y-y q-q 컨센서스 3Q15F LG화학 매출액 5,869 5,664 5,372 4,915 5,286-9.9% 7.6% 5,398 5,472 영업이익 36 357 232 362 529 47.2% 46.3% 498 527 영업이익률 6.1 6.3 4.3 7.4 1. 9.2 9.6 세전이익 29 294 222 324 491 69.5% 51.6% 491 ( 지배주주 ) 순이익 227 242 11 243 38 67.2% 56.5% 38 376 롯데케미칼 매출액 3,782 3,78 3,495 2,8 3,351-11.4% 19.7% 3,312 3,223 영업이익 84 142 56 178 449 432.3% 152.1% 394 313 영업이익률 2.2 3.8 1.6 6.4 13.4 11.9 9.7 세전이익 66 141 167 431 553.1% 158.4% 295 ( 지배주주 ) 순이익 53 11-56 121 37 61.7% 26.3% 275 235 한화케미칼 매출액 2,14 1,976 2,18 1,837 1,721-18.2% -6.3% 1,952 1,781 영업이익 22 24 13 26 86 29.8% 233.7% 71 72 영업이익률 1. 1.2.6 1.4 5. 3.6 4. 세전이익 -1 23 4-7 61 흑전 흑전 65 ( 지배주주 ) 순이익 5 21 1-18 62 1,44.5% 흑전 41 67 SKC 매출액 747 682 76 71 737-1.3% 5.1% 725 717 영업이익 45 36 4 61 59 32.5% -3.8% 6 59 영업이익률 6. 5.3 5.6 8.8 8. 8.3 8.2 세전이익 2 14 17 37 41 13.8% 8.1% 251 ( 지배주주 ) 순이익 23 13 16 23 22-3.2% -2.9% 3 221 휴켐스 매출액 142 182 21 162 167 17.9% 3.3% 162 181 영업이익 9 13 12 17 13 55.4% -23.7% 16 2 영업이익률 6. 7.3 5.9 1.8 8. 9.6 1.9 세전이익 8 11 11 16 13 56.7% -19.1% 19 ( 지배주주 ) 순이익 7 9 8 13 1 34.4% -28.1% 13 17 대한유화 매출액 53 521 479 429 519-2.1% 21.% 489 535 영업이익 8 21 24 54 83 961.5% 52.2% 66 5 영업이익률 1.5 4.1 5.1 12.7 16. 13.4 9.3 세전이익 1 25 28 55 85 79.8% 54.1% 5 ( 지배주주 ) 순이익 8 2 22 42 7 79.6% 68.6% 48 38 LG하우시스 매출액 754 697 688 631 743-1.4% 17.7% 758 764 영업이익 54 29 28 3 52-3.9% 71.1% 51 49 영업이익률 7.1 4.2 4. 4.8 7. 6.7 6.4 세전이익 5 24 9 13 47-4.6% 253.7% 44 ( 지배주주 ) 순이익 38 2-15 8 39 2.2% 365.2% 36 37 KCC 매출액 892 855 877 77 868-2.7% 12.7% 99 846 영업이익 97 65 45 68 95-2.1% 39.7% 1 78 영업이익률 1.9 7.6 5.1 8.8 1.9 11. 9.2 세전이익 95 73 236 87 93-2.1% 6.9% 13 ( 지배주주 ) 순이익 69 58 146 64 72 4.3% 12.5% 8 83 총계 매출액 14,819 14,285 13,837 12,244 13,392-9.6% 9.4% 12,796 13,518 영업이익 678 689 449 797 1,366 11.6% 71.4% 1,155 1,167 영업이익률 4.6 4.8 3.2 6.5 1.2 9. 8.6 세전이익 537 65 528 693 1,261 134.8% 82.% 1,319 ( 지배주주 ) 순이익 43 484 243 496 1,25 138.1% 16.6% 823 1,74 자료 : NH 투자증권리서치센터전망 3

LG 화학영업이익 5,295 억원 (+47% y-y) 추정 LG화학 2분기영업실적은매출액 5.3조원 (-1% y-y, +8% q-q), 영업이익 5,295 억원 (+47% y-y, +46% q-q) 으로추정된다. 화학은주요제품들의스프레드개선으로전분기비영업이익증가추정되지만, 정보전자, 전지는 IT 시황부진영향으로전분기비영업손익부진추정된다. 부문별로는화학 5,23억원 (+79% y-y, +62% q-q), 정보전자 152억원 (-66% y- y, -59% q-q), 전지 -6억원 ( 적전 y-y, 적전 q-q) 추정된다. 롯데케미칼영업이익 4,487 억원 (+432% y-y) 추정 롯데케미칼 2 분기영업실적은매출액 3.4 조원 (-11% y-y, +2% q-q), 영업이익 4,487 억원 (+432% y-y, +152% q-q) 으로추정된다. PE, EG, PP 등 Olefin 시황호조로스프레드개선 이이루어졌으며, Aromatic 부문도저가원재료투입효과로영업손익개선추정된다. 한화케미칼영업이익 856 억원 (+291% y-y) 추정 한화케미칼 2분기영업실적은매출액 1.7조원 (-18% y-y, -6% q-q), 영업이익 856억원 (+291% y-y, 234% q-q) 으로추정된다. 폴리실리콘부진등에도 PE, PVC시황개선으로유화부문선전이추정되며, 태양광은모듈판매량증가, 전분기일회성비용발생에따른기저효과로영업이익증가추정된다. 반면, 리테일은내수부진영향등으로전분기수준영업이익추정된다. 당사는한화케미칼에대한투자의견시장평균을유지하지만목표주가는기존 12, 원에서 17, 원으로상향조정한다. 이는 2 분기영업실적변경, 16 년태양광모듈공급계약등을 반영해 15 년, 16 년예상지배주주순이익을각각 23%, 52% 상향조정하였기때문이다. SKC 영업이익 59 억원 (+33% y-y) 추정 SKC 2분기영업실적은매출액 7,369 억원 (-1% y-y), 영업이익 59억원 (+33% y-y) 으로추정된다. 화학은제품믹스개선, 원재료프로필렌가격하락등으로전년동기비이익개선추정되는반면, 필름은 Display 시황부진으로이익감소추정된다. 부문별로는화학 412억원, 필름 12억원, 연결법인 76억원영업이익이추정된다. 휴켐스영업이익 133 억원 (+55% y-y) 추정 휴켐스 2 분기영업실적은매출액 1,673 억원 (18% y-y, 3% q-q), 영업이익 133 억원 (55% y- y, -24% q-q) 으로추정된다. 탄소배출권매출액약 3 억원이추정되지만질산, MNB( 모노니 트로벤젠 ) 정기보수로인한생산량감소등으로영업이익은전분기비감소추정된다. 대한유화영업이익 828 억원 (+962% y-y) 추정 대한유화 2분기영업실적은매출액 5,185억원 (-2.1% y-y, 21% q-q), 영업이익 828억원 (+962% y-y, 52% q-q) 으로추정된다. 이는 PE, PP 가격강세가이루어진반면유가하락에따른원재료가격부담완화등으로제품스프레드가전분기비개선됐을것으로보이기때문이다. LG 하우시스영업이익 518 억원 (-4% y-y) 추정 LG하우시스 2분기영업실적은매출액 7,429억원 (-1% y-y, +18% q-q), 영업이익 518억원 (-4% y-y, +71% q-q) 으로추정된다. 계절수요증가로전분기비실적개선추정되지만, 건자재출하량, 자동차부품판매부진등으로전년동기비영업이익은감소추정된다. 부문별로는건자재 34억원 (+1% y-y), 소재 / 부품 197억원 (-12% y-y) 영업이익이추정된다. KCC 영업이익 95 억원 (-2% y-y) 추정 KCC 2분기영업실적은매출액 8,676 억원 (-3% y-y, +13% q-q), 영업이익 95억원 (-2% y-y, +4% q-q) 으로추정된다. 계절수요증가로전분기비개선이기대되지만, 전년대비감소한국내 APT 입주량등으로인해전년동기비영업실적은감소추정된다. 부문별로는건자재 355억원 (-9% y-y), 도료 665억원 (+2% y-y) 영업이익이추정된다. 4

투자전략 : 상반기보다는보수적인접근이필요하다 정유업종 Positive, 최선호주 SK 이노베이션 정유업종에대한투자의견 Positive 유지한다. 이는첫째, 낮아진국제유가레벨은석유수요증가에영향을주며, 둘째, 세계 Refinery 증설량은석유수요증가량과균형을이룰것으로보이며, 셋째, BC유, 나프타등유가대비할인받아온석유제품의마진선전이예상되기때문이다. 3분기계절비수기진입, 하반기 Indian Oil 3만b/d, Ruwais 38.8 만b/d, Yanbu 37.2만 b/d 신규정유설비가동등으로하반기정제마진의경우상반기대비하락압력이높아질것으로예상된다. 하지만, 낮아진국제유가는하반기에도석유수요증가에영향을줄것으로예상돼정제마진은지난해대비높은수준을유지할것으로기대된다. 업종최선호주로저평가매력 (15E PBR.7배 ) 이높고, 하반기재무구조개선노력이예상되는 SK이노베이션 (TP 18, 원 ) 을제시한다. 국제유가 (Dubai) 와싱가포르복합정제마진추이 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 배럴 ) 16 14 Dubai( 좌 ) Singapore Refining Margin( 우 ) 14 12 12 1 1 8 8 6 6 4 4 2 2 '5.3 '6.3 '7.3 '8.3 '9.3 '1.3 '11.3 '12.3 '13.3 '14.3 '15.3 자료 : Datastream, NH 투자증권리서치센터전망 SK 이노베이션 PBR 밴드 (won) 4, 35, Price.4x.8x 1.2x 1.6x 2.x 3, 25, 2, 15, 1, 5, '8.1 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 자료 : FnGuide, NH투자증권리서치센터전망 5

화학업종 Neutral 화학업종에대한투자의견 Neutral 을유지한다. 2분기화려한영업실적은하반기감익 (q-q) 에대한우려를높일것으로예상된다. 당사는 Olefin 시황의업사이클을예상하지만, 상반기저가나프타투입효과, 역내정기보수집중그리고잇따른설비트러블로인한공급부족등으로인해과도하게확대된스프레드는하반기조정국면에진입할것으로예상된다. 이는첫째, 연초낮은재고수준, 계절수요증가등으로증가한화학제품매수세가 6월이후둔화될것으로보이며, 둘째, 4~ 6월역내정기보수가일단락되며 NCC업체들의생산량증가및 PDH설비들의신규가동이예상되고, 셋째북미, 유럽 / 아시아지역간발생한화학제품가격차는 Arbitrage 거래로인한가격약세로이어질수있으며, 넷째, 국제유가반등으로연초와같은저가나프타투입효과도약화될것으로예상되기때문이다. 투자유망주 : LG 화학, SKC, LG 하우시스, KCC 연초부터계속된주가상승으로화학업체들의밸류에이션부담도높아진상황이다. 당사커버리지 8개화학기업들의 215년예상 PBR은 1.3배로 1% 초반대 ROE를감안하면기업들의시가총액은이익개선기대감을상당부분반영하고있다고판단된다. 당사는하반기기업들의화학부문영업이익만으로주가상승을견인하기는쉽지않다고판단한다. 이에따라화학부문경쟁력제고, 화학외부문성장이돋보이는 LG화학 (TP 32, 원 ) 을최선호주로, SKC(TP 5, 원 ) 를차선호주로제시한다. 또한, 215년하반기이후국내아파트입주량회복으로건자재매출성장이기대되는 LG하우시스 (TP 24, 원 ), KCC(TP 7, 원 ) 를매수추천한다. PE,PP/ 나프타스프레드추이 (USD/ 톤 ) PE/PP 스프레드정점통과 1, 9 8 7 6 5 4 3 PE,PP/ 나프타스프레드 2 1 PE,PP/ 나프타연평균스프레드 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터전망 6

역내에틸렌정기보수비중추이 (%) 12 1 214 215E 역내정기보수 4~6 월정점으로감소예상 8 6 4 2 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 자료 : 산업자료, NH 투자증권리서치센터전망 하반기화학업종유망주투자포인트 목표주가 ( 원 ) LG화학 32, SKC 5, LG하우시스 24, KCC 7, 내용 - SAP, ABS/EP 고기능성제품확대로안정적인수익원확보 - 폴리머전지증설로소형전지매출확대 - 하반기중국버스중대형전지납품. 16년 xev, ESS 등중대형전지매출 - Polyol JV를통해 PU Total solution Provier 역량강화 - PO증설을통한업스트림시장지배력확대 - 바이오랜드, SKCAirgas, SKC솔믹스등자회사실적개선 - 국내건축경기회복으로 PVC창호, 바닥재등건자재매출증가 - 수익성높은인조대리석, 인조가죽증설효과 - 노후공장이전에따른수익성제고 - 국내건축경기회복으로석고보드, PVC창호등건자재매출증가 - 유가하락으로페인트부문수익성개선 - 현대중공업, 현대차, 제일모직등유가증권 3.9조원 ( 시장가 ) 보유 자료 : NH 투자증권리서치센터전망 지역별에틸렌가격추이 지역별 PE(LDPE) 가격추이 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 북미에틸렌 아시아에틸렌 유럽에틸렌 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 북미 LDPE 아시아 LDPE 유럽 LDPE 9 1,4 7 1,2 5 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 1, '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 자료 : Cischem, NH 투자증권리서치센터 자료 : Cischem, NH 투자증권리서치센터 7

S-Oil 실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정후 28,558 19,532 21,793 22,994 - 수정전 19,266 21,219 22,448 - 변동률 1.4 2.7 2.4 영업이익 - 수정후 -29 1,15 84 832 - 수정전 746 796 827 - 변동률 36. 5.4.6 영업이익률 ( 수정후 ) -1. 5.2 3.9 3.6 EBITDA 5 1,393 1,176 1,188 ( 지배지분 ) 순이익 -288 719 596 622 EPS - 수정후 -2,563 6,344 5,231 5,46 - 수정전 5,18 5,141 5,648 - 변동률 26.4 1.8-3.3 PER N/A 1.5 12.7 12.2 PBR 1.1 1.4 1.3 1.2 EV/EBITDA 161.1 7. 7.8 7.6 ROE -5.6 13.9 1.5 1.2 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치센터전망 롯데케미칼실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정후 14,859 12,583 13,93 13,193 - 수정전 12,395 12,985 13,8 - 변동률 1.5.8.9 영업이익 - 수정후 351 1,19 937 912 - 수정전 957 852 824 - 변동률 15.8 9.9 1.7 영업이익률 ( 수정후 ) 2.4 8.8 7.2 6.9 EBITDA 843 1,635 1,473 1,458 ( 지배지분 ) 순이익 147 812 665 644 EPS - 수정후 4,285 23,676 19,48 18,787 - 수정전 22,346 18,19 17,289 - 변동률 6. 7.2 8.7 PER 37.3 12.6 15.4 15.9 PBR.9 1.4 1.3 1.2 EV/EBITDA 8.1 6.7 7.2 7.1 ROE 2.3 11.9 8.8 7.9 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치센터전망 8

한화케미칼실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정후 8,55 7,185 7,594 7,722 - 수정전 7,8 7,997 8,31 - 변동률 -7.9-5. -3.9 영업이익 - 수정후 141 259 347 356 - 수정전 241 267 285 - 변동률 7.6 29.9 25. 영업이익률 ( 수정후 ) 1.8 3.6 4.6 4.6 EBITDA 563 686 781 821 ( 지배지분 ) 순이익 57 166 268 269 EPS - 수정후 365 1,22 1,653 1,661 - 수정전 826 1,89 1,69 - 변동률 23.7 51.7 55.3 PER 32.3 19.6 12.1 12.1 PBR.4.7.7.7 EV/EBITDA 11.5 11.6 1.2 9.6 ROE 1.3 3.7 5.8 5.5 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치센터전망 대한유화실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정후 2,53 1,939 1,936 1,975 - 수정전 2,21 2,42 2,82 - 변동률 -4.1-5.2-5.1 영업이익 - 수정후 69.9 218 154 126 - 수정전 173 14 12 - 변동률 26. 1. 4.8 영업이익률 ( 수정후 ) 3.4 11.3 7.9 6.4 EBITDA 14.5 274 29 181 ( 지배지분 ) 순이익 64.1 171 122 15 EPS - 수정후 9,864 26,24 18,778 16,137 - 수정전 22,43 18,559 15,951 - 변동률 19. 1.2 1.2 PER 7.2 7.1 9.9 11.5 PBR.6 1.2 1.1 1. EV/EBITDA 7.4 5.4 7.2 8.7 ROE 7.9 18.6 11.6 9.1 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치센터전망 9

[SK 이노베이션 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 65,865 53,113 58,948 62,887 PER (X) N/A 9.5 9.6 9.1 증감률 (%) -.3-19.4 11. 6.7 PER (High,X) N/A 1.4 1.4 1. 매출원가 64,292 49,781 55,61 59,383 PER (Low,X) N/A 6.3 6.4 6.1 매출총이익 1,574 3,331 3,347 3,54 PBR (X).5.7.7.6 Gross 마진 (%) 2.4 6.3 5.7 5.6 PBR (High,X).9.8.7.7 판매비와일반관리비 1,85 1,463 1,62 1,727 PBR (Low,X).5.5.4.4 영업이익 (GP-SG&A) -231 1,868 1,726 1,777 PCR (X) 12.5 4.7 5. 4.8 증감률 (%) 적전 흑전 -7.6 2.9 PSR (X).1.2.2.2 OP 마진 (%) -.4 3.5 2.9 2.8 PEG (X) N/A -3.4-1.3-1.7 EBITDA 554 2,666 2,536 2,65 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) N/A -5.8-1.2-1.5 영업외손익 -262-271 -23-211 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) N/A -23.7-2.3-3. 금융수익 ( 비용 ) -349-31 -21-171 EV/EBITDA (X) 3.1 7. 7.1 6.8 기타영업외손익 -43-12 -18-2 EV/EBIT (X) N/A 1. 1.4 9.9 종속및관계기업관련손익 131 15 16 16 Enterprise Value 16,651 18,72 18,21 17,62 세전계속사업이익 -493 1,597 1,497 1,566 EPS CAGR (3년) (%) -226.9-2.8-7.1-5.5 법인세비용 -17 391 332 348 EBITPS CAGR (3년) (%) -297.3-1.6-7.9-6.2 계속사업이익 -476 1,26 1,165 1,218 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 67.6 -.4-4.1-3. 당기순이익 -537 1,26 1,165 1,218 주당EBIT (W) -2,51 2,22 18,671 19,22 증감률 (%) 적전 흑전 -3.4 4.6 주당EBITDA (W) 5,988 28,833 27,431 28,17 Net 마진 (%) -.8 2.3 2. 1.9 EPS (W) -6,368 12,519 12,441 13,15 지배주주지분순이익 -589 1,16 1,153 1,26 BPS (W) 16,65 17,946 181,258 192,138 비지배주주지분순이익 52 46 12 12 CFPS (W) 6,83 25,239 23,999 24,846 기타포괄이익 89 SPS (W) 712,322 574,44 637,512 68,116 총포괄이익 -448 1,26 1,165 1,218 DPS (W) 1,5 2, 2, CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 927 2,39 1,876 1,595 RIM 당기순이익 -537 1,26 1,165 1,218 Spread (FROE-COE) (%) -16.8-6.2-6.1-6. + 유 / 무형자산상각비 785 798 81 828 Residual Income -2,588.3-954. -1,95.9-1,178.1 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -131-15 -16-16 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) 16 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) 2 투하자본 2,536.5 2,752.3 2,93.6 21,413.6 Gross Cash Flow 632 2,334 2,219 2,297 세후영업이익 -617.9 1,288.6 1,46.2 1,425.2 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 87 186 62-29 투하자본이익률 (%) -3.2 6.2 6.8 6.7 투자활동현금흐름 -2,569-737 -1,19-1,22 투하자본이익률 - WACC (%) -11. -2. -1.3-1.2 + 유형자산의감소 81 EVA -2,262.6-42.3-267.5-249.6 - 유형자산의증가 (CAPEX) -1,635-1,5-1, -1, DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -34 666-76 1 EBIT -231.3 1,868. 1,726.4 1,777.2 Free Cash Flow -78 539 876 595 + 유 / 무형자산상각비 785 798 81 828 Net Cash Flow -1,642 1,32 767 574 - CAPEX -1,635.1-1,5. -1,. -1,. 재무활동현금흐름 1,71-67 16 16 - 운전자본증가 ( 감소 ) 673.8 478.1 38.7-337.5 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm -1,748.1 23.2 1,114.5 1,547.7 부채증감 1,71-67 16 16 WACC 현금의증가 9 632 927 589 타인자본비용 (COD) 3.5 2.8 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 2,939 3,57 4,497 5,87 자기자본비용 (COE) 13. 13.6 13.1 12.9 기말순부채 ( 순현금 ) 7,658 6,514 5,822 5,39 WACC(%) 7.8 8.3 8. 7.9 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 2,939 3,57 4,497 5,87 자기자본이익률 (ROE) (%) -3.8 7.5 7. 6.9 매출채권 4,631 3,936 4,133 4,547 총자산이익률 (ROA) (%) -1.5 3.5 3.3 3.3 유동자산 14,888 13,636 15,168 16,529 투하자본이익률 (ROIC) (%) -3.2 6.2 6.8 6.7 유형자산 15,126 15,915 16,189 16,446 EBITDA/ 자기자본 (%) 3.4 15.6 14. 13.6 투자자산 2,663 2,147 2,383 2,542 EBITDA/ 총자산 (%) 1.6 7.8 7.1 6.9 비유동자산 2,213 2,375 2,81 21,133 배당수익률 (%). 1.3 1.7 1.7 자산총계 35,11 34,11 35,969 37,662 배당성향 (%). 11.9 16. 15.2 단기성부채 4,521 3,866 4,165 4,368 총현금배당금 ( 십억원 ) 14 186 186 매입채무 4,417 3,562 3,953 4,217 보통주주당현금배당금 (W) 1,5 2, 2, 유동부채 11,43 9,416 1,325 1,939 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 47.7 38. 32.2 28.2 장기성부채 6,848 6,832 6,832 6,832 총부채 / 자기자본 (%) 118.5 98.6 98.7 96.8 장기충당부채 73 59 65 69 순이자비용 / 매출액 (%) 11,369 1,698 1,998 11,2 비유동부채 7,637 7,469 7,539 7,586 EBIT/ 순이자비용 (X) 3.7 4.9 4.4 4.2 부채총계 19,4 16,884 17,864 18,525 유동비율 (%) -1. 7.1 6.7 6.8 자본금 469 469 469 469 당좌비율 (%) 13.6 144.8 146.9 151.1 자본잉여금 5,893 5,893 5,893 5,893 총발행주식수 (mn) 94 94 94 94 이익잉여금 8,636 9,656 1,622 11,642 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 1,61 1,17 1,118 1,131 주가 (W) 85,1 119, 119, 119, 자본총계 16,61 17,127 18,15 19,137 시가총액 ( 십억원 ) 7,932 11,81 11,81 11,81 1

[S-OIL] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 28,558 19,532 21,793 22,994 PER (X) N/A 1.5 12.7 12.2 증감률 (%) -8.3-31.6 11.6 5.5 PER (High,X) N/A 12.5 15.2 14.6 매출원가 28,282 18,12 2,517 21,73 PER (Low,X) N/A 7.1 8.6 8.2 매출총이익 275 1,412 1,276 1,292 PBR (X) 1.1 1.4 1.3 1.2 Gross 마진 (%) 1. 7.2 5.9 5.6 PBR (High,X) 1.8 1.7 1.6 1.5 판매비와일반관리비 565 397 436 459 PBR (Low,X).9 1..9.8 영업이익 (GP-SG&A) -29 1,15 839.6 832 PCR (X) 47.5 5.7 6.8 6.6 증감률 (%) 적전 흑전 -17.3 -.9 PSR (X).2.4.3.3 OP 마진 (%) -1. 5.2 3.9 3.6 PEG (X) N/A -4.5 2.2 2.3 EBITDA 5 1,393 1,176 1,188 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) N/A -1.9 7.2 4.6 영업외손익 -96-75 -74-33 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) N/A -2.5 4.8 4.7 금융수익 ( 비용 ) -19-8 -51-51 EV/EBITDA (X) 161.1 7. 7.8 7.6 기타영업외손익 7-28 12 EV/EBIT (X) N/A 9.6 1.9 1.8 종속및관계기업관련손익 6 6 6 6 Enterprise Value 8,52 9,7 9,157 9,28 세전계속사업이익 -386 94 766 799 EPS CAGR (3년) (%) -228.7-2.3 5.7 5.2 법인세비용 -98 221 17 177 EBITPS CAGR (3년) (%) -242.2-5.6 1.8 2.7 계속사업이익 -288 719 596 622 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 187.5-4.1 2.7 2.6 당기순이익 -288 719 596 622 주당EBIT (W) -2,573 9,14 7,457 7,393 증감률 (%) 적전 흑전 -17.2 4.3 주당EBITDA (W) 444 12,377 1,447 1,554 Net 마진 (%) -1. 3.7 2.7 2.7 EPS (W) -2,563 6,344 5,231 5,46 지배주주지분순이익 -288 719 596 622 BPS (W) 42,1 46,969 5,282 53,815 비지배주주지분순이익 CFPS (W) 1,19 11,726 9,735 1,18 기타포괄이익 -37 SPS (W) 253,658 173,49 193,57 24,243 총포괄이익 -325 719 596 622 DPS (W) 15 1,3 1,8 1,8 CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 879 1,81 1,21 84 RIM 당기순이익 -288 719 596 622 Spread (FROE-COE) (%) -19.4 -.6-3.4-3.4 + 유 / 무형자산상각비 34 379 337 356 Residual Income -994.4 277.9 114. 15.8 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -6-6 -6-6 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) 99 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) 7 투하자본 6,237.5 6,48.9 6,246.9 6,526.9 Gross Cash Flow 115 1,32 1,96 1,138 세후영업이익 -325.5 768.2 655.2 648.6 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 828-11 274-132 투하자본이익률 (%) -4.9 12.1 1.4 1.2 투자활동현금흐름 -964-585 -553-525 투하자본이익률 - WACC (%) -12.9 2.6 1.2 1.1 + 유형자산의감소 1 EVA -82.1 169.8 73.1 69.9 - 유형자산의증가 (CAPEX) -912-624 -5-5 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) 9 53-6 -1 EBIT -289.7 1,14.8 839.6 832.3 Free Cash Flow -33 457 71 34 + 유 / 무형자산상각비 34 379 337 356 Net Cash Flow -85 497 648 314 - CAPEX -912.3-624. -5. -5. 재무활동현금흐름 212-768 32-112 - 운전자본증가 ( 감소 ) 844.2 132.1 325.4-135.9 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm -1,633.1 398.8 164.4 639.3 부채증감 212-768 32-112 WACC 현금의증가 127-271 68 22 타인자본비용 (COD) 2.7 2.9 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 712 44 1,12 1,322 자기자본비용 (COE) 13.8 14.4 13.9 13.7 기말순부채 ( 순현금 ) 2,478 2,61 1,518 1,388 WACC(%) 8. 9.5 9.2 9.1 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 712 44 1,12 1,322 자기자본이익률 (ROE) (%) -5.6 13.9 1.5 1.2 매출채권 1,524 1,433 1,598 1,687 총자산이익률 (ROA) (%) -2.6 7.3 6. 5.9 유동자산 5,78 4,745 5,275 5,77 투하자본이익률 (ROIC) (%) -4.9 12.1 1.4 1.2 유형자산 4,322 4,576 4,746 4,896 EBITDA/ 자기자본 (%) 1. 25.4 2.1 18.9 투자자산 148 11 113 119 EBITDA/ 총자산 (%).5 14.6 11.5 11. 비유동자산 4,548 4,85 4,98 5,13 배당수익률 (%).3 2. 2.7 2.7 자산총계 1,256 9,55 1,256 1,837 배당성향 (%) -5.9 2.3 34. 32.6 단기성부채 2,325 1,592 1,775 1,873 총현금배당금 ( 십억원 ) 18 151 21 21 매입채무 841 575 642 677 보통주주당현금배당금 (W) 15 1,3 1,8 1,8 유동부채 3,955 2,77 3,19 3,186 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 5.5 37.6 25.9 22.1 장기성부채 1,313 1,313 1,313 1,313 총부채 / 자기자본 (%) 18.9 74.4 74.9 72.7 장기충당부채 33 22 25 26 순이자비용 / 매출액 (%) 3,638 2,95 3,89 3,186 비유동부채 1,392 1,367 1,373 1,376 EBIT/ 순이자비용 (X) 1.5 2.1 1.7 1.7 부채총계 5,347 4,74 4,392 4,562 유동비율 (%) -6.8 24.9 22.5 21.3 자본금 292 292 292 292 당좌비율 (%) 144.3 175.3 174.7 179.1 자본잉여금 1,332 1,332 1,332 1,332 총발행주식수 (mn) 117 117 117 117 이익잉여금 3,262 3,83 4,216 4,628 액면가 (W) 2,5 2,5 2,5 2,5 비지배주주지분 주가 (W) 48,4 66,4 66,4 66,4 자본총계 4,99 5,477 5,863 6,275 시가총액 ( 십억원 ) 5,575 7,64 7,64 7,64 11

[LG 화학 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 22,578 21,161 23,59 24,994 PER (X) 14.3 14.4 11.9 11.1 증감률 (%) -2.4-6.3 11.5 6. PER (High,X) 24. 14.9 12.3 11.5 매출원가 19,574 17,624 19,762 21,64 PER (Low,X) 13.7 8.4 6.9 6.5 매출총이익 3,4 3,537 3,828 3,93 PBR (X) 1.1 1.57 1.4 1.3 Gross 마진 (%) 13.3 16.7 16.2 15.7 PBR (High,X) 1.8 1.6 1.5 1.4 판매비와일반관리비 1,693 1,665 1,628 1,591 PBR (Low,X) 1.1.9.8.8 영업이익 (GP-SG&A) 1,311 1,872 2,21 2,339 PCR (X) 5.2 6.2 5.5 5.2 증감률 (%) -24.8 42.8 17.6 6.3 PSR (X).5.9.8.7 OP 마진 (%) 5.8 8.8 9.3 9.4 PEG (X).6 1.6 2.4 2.7 EBITDA 2,461 3,146 3,535 3,725 PER/ 주당EBIT 증감률 (X).7 2. 4.7 7.5 영업외손익 -151-153 -153-152 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 1. 2.5 4.3 5.7 금융수익 ( 비용 ) -42-56 -48-46 EV/EBITDA (X) 5.8 6.6 5.9 5.5 기타영업외손익 -129-97 -15-16 EV/EBIT (X) 11. 11.1 9.4 8.8 종속및관계기업관련손익 2 Enterprise Value 14,361 2,866 2,75 2,553 세전계속사업이익 1,16 1,719 2,48 2,188 EPS CAGR (3년) (%) 25.8 8.8 5. 4.2 법인세비용 36 382 455 486 EBITPS CAGR (3년) (%) 21.3 7.1 2.5 1.5 계속사업이익 854 1,337 1,593 1,72 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 14.8 5.8 2.8 1.9 당기순이익 854 1,337 1,593 1,72 주당EBIT (W) 19,779 28,24 33,26 35,32 증감률 (%) -32.8 56.6 19.1 6.8 주당EBITDA (W) 37,135 47,47 53,336 56,27 Net 마진 (%) 3.8 6.3 6.8 6.8 EPS (W) 12,631 19,469 23,527 25,166 지배주주지분순이익 868 1,321 1,59 1,699 BPS (W) 164,275 178,167 195,697 214,698 비지배주주지분순이익 -14 16 3 3 CFPS (W) 34,575 45,319 51,79 53,95 기타포괄이익 -29 SPS (W) 34,689 319,313 355,969 377,149 총포괄이익 825 1,337 1,593 1,72 DPS (W) 4, 4, 4, 4, CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 1,994 2,494 2,14 2,18 RIM 당기순이익 854 1,337 1,593 1,72 Spread (FROE-COE) (%) -5.8-3.3-1.7-1.8 + 유 / 무형자산상각비 1,15 1,274 1,334 1,385 Residual Income -687.8-421.1-312. -389.2 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) 27 투하자본 12,547.2 13,79.3 14,224.4 15,438.6 Gross Cash Flow 2,291 3,3 3,385 3,572 세후영업이익 931.8 1,449.8 1,78.2 1,816.4 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -167-118 -787-97 투하자본이익률 (%) 7.6 11.3 12.5 12.2 투자활동현금흐름 -1,991-1,728-1,77-1,667 투하자본이익률 - WACC (%) -2.1.8 2.2 1.9 + 유형자산의감소 11 EVA -264.4 17.1 37.6 287.2 - 유형자산의증가 (CAPEX) -1,411-1,7-1,7-1,7 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -51-48 -26 15 EBIT 1,31.8 1,871.5 2,2.6 2,339.5 Free Cash Flow 583 794 44 48 + 유 / 무형자산상각비 1,15 1,274 1,334 1,385 Net Cash Flow 4 766 433 513 - CAPEX -1,411.3-1,7. -1,7. -1,7. 재무활동현금흐름 -438-337 -336-335 - 운전자본증가 ( 감소 ) -64.8-19.4-779.1-899.6 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm 768.9 1,139.9 2,125.3 2,45.2 부채증감 -438-337 -336-335 WACC 현금의증가 -411 428 97 178 타인자본비용 (COD) 2.7 2.9 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 988 1,416 1,513 1,691 자기자본비용 (COE) 13.1 13.8 13.2 13. 기말순부채 ( 순현금 ) 1,164 712 593 392 WACC(%) 9.7 1.5 1.4 1.4 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 988 1,416 1,513 1,691 자기자본이익률 (ROE) (%) 7.3 1.4 11.5 11.2 매출채권 3,239 3,16 3,318 3,484 총자산이익률 (ROA) (%) 4.8 7.2 8.1 8.1 유동자산 8,147 8,62 9,397 1,396 투하자본이익률 (ROIC) (%) 7.6 11.3 12.5 12.2 유형자산 8,7 9,164 9,564 9,98 EBITDA/ 자기자본 (%) 2.1 23.6 24.2 23.3 투자자산 523 571 597 583 EBITDA/ 총자산 (%) 13.6 16.5 17.5 17.3 비유동자산 9,981 1,454 1,846 11,146 배당수익률 (%) 2.2 1.4 1.4 1.4 자산총계 18,128 19,56 2,243 21,542 배당성향 (%) 3.4 2. 16.6 15.5 단기성부채 2,26 2,163 2,121 2,81 총현금배당금 ( 십억원 ) 295 295 295 295 매입채무 1,338 1,35 1,273 1,242 보통주주당현금배당금 (W) 4, 4, 4, 4, 유동부채 4,89 4,73 4,599 4,498 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 9.5 5.4 4.1 2.5 장기성부채 728 728 728 728 총부채 / 자기자본 (%) 47.8 43.2 38.6 34.5 장기충당부채 11 18 15 12 순이자비용 / 매출액 (%) 2,934 2,891 2,849 2,88 비유동부채 1,53 1,45 1,37 1,29 EBIT/ 순이자비용 (X).4.4.3.3 부채총계 5,862 5,747 5,636 5,527 유동비율 (%) 16.6 24.1 28.8 31. 자본금 37 37 37 37 당좌비율 (%) 169.4 182.9 24.3 231.1 자본잉여금 1,158 1,158 1,158 1,158 총발행주식수 (mn) 74 74 74 74 이익잉여금 1,691 11,717 13,13 14,417 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 126 142 145 149 주가 (W) 181, 28,5 28,5 28,5 자본총계 12,266 13,38 14,67 16,15 시가총액 ( 십억원 ) 13,71 2,12 2,12 2,12 12

[ 롯데케미칼 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 14,859 12,583 13,93 13,193 PER (X) 37.3 12.6 15.4 15.9 증감률 (%) -9.6-15.3 4.1.8 PER (High,X) 54.6 12.9 15.7 16.2 매출원가 14,59 11,67 11,787 11,946 PER (Low,X) 28.1 5.9 7.2 7.5 매출총이익 8 1,516 1,36 1,247 PBR (X).9 1.4 1.3 1.2 Gross 마진 (%) 5.4 12. 1. 9.4 PBR (High,X) 1.2 1.4 1.33 1.2 판매비와일반관리비 449 47 369 334 PBR (Low,X).6.7.6.6 영업이익 (GP-SG&A) 35.9 1,18.7 937 912 PCR (X) 6.2 6.5 7.3 7.4 증감률 (%) -28. 215.9-15.5-2.6 PSR (X).4.8.8.8 OP 마진 (%) 2.4 8.8 7.2 6.9 PEG (X).6-1.6-1.1 8.6 EBITDA 843 1,635 1,473 1,458 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) 1. -1.4-5.1-7.9 영업외손익 -74-72 -76-79 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 1.9-2.5-11.6-2.3 금융수익 ( 비용 ) -58-5 -23-19 EV/EBITDA (X) 8.1 6.7 7.2 7.1 기타영업외손익 -17-22 -53-6 EV/EBIT (X) 19.5 9.9 11.4 11.4 종속및관계기업관련손익 1 Enterprise Value 6,829 1,975 1,633 1,357 세전계속사업이익 277 1,36 86 833 EPS CAGR (3년) (%) 63.7-7.8 -.2 1.9 법인세비용 134 228 198 192 EBITPS CAGR (3년) (%) 37.5-8.8-3. -2. 계속사업이익 144 88 663 641 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 2.1-5.1-1.3 -.8 당기순이익 144 88 663 641 주당EBIT (W) 1,238 32,346 27,333 26,615 증감률 (%) -49.7 462.7-18. -3.2 주당EBITDA (W) 24,582 47,693 42,989 42,537 Net 마진 (%) 1. 6.4 5.1 4.9 EPS (W) 4,285 23,676 19,48 18,787 지배주주지분순이익 147 812 665 644 BPS (W) 187,85 21,499 228,923 246,727 비지배주주지분순이익 -3-3 -3-3 CFPS (W) 25,687 46,396 41,255 4,511 기타포괄이익 71 SPS (W) 433,517 367,16 382,2 384,99 총포괄이익 215 88 663 641 DPS (W) 1, 1, 1, 1, CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 38 1,129 839 781 RIM 당기순이익 144 88 663 641 Spread (FROE-COE) (%) -11.7-2.8-5.3-6.1 + 유 / 무형자산상각비 492 526 537 546 Residual Income -745.3 197.2-12.6-89.7 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -1 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) 13 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) -13 투하자본 5,762.2 6,42.3 6,458.8 6,97.2 Gross Cash Flow 88 1,59 1,414 1,389 세후영업이익 28.5 842.9 72.2 685.1 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -493-233 -377-416 투하자본이익률 (%) 3.7 14.3 11.2 1.3 투자활동현금흐름 -391-338 -348-36 투하자본이익률 - WACC (%) -5.8 3.5.6 -.5 + 유형자산의감소 34 EVA -335. 213.5 35.6-35.7 - 유형자산의증가 (CAPEX) -291-6 -6-6 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -128 168 152 137 EBIT 35.9 1,18.7 936.8 912.2 Free Cash Flow 17 529 239 181 + 유 / 무형자산상각비 492 526 537 546 Net Cash Flow -82 791 491 421 - CAPEX -291. -6. -6. -6. 재무활동현금흐름 48-183 -174-167 - 운전자본증가 ( 감소 ) -35.9-26.6-353.1-394.2 자기자본증가 -1 Free Cash Flow for Firm 733.3 997.3 1,11.1 1,42.3 부채증감 48-183 -174-167 WACC 현금의증가 -3 68 318 254 타인자본비용 (COD) 1.9 2.9 2.9 2.7 기말현금및현금성자산 949 1,558 1,875 2,13 자기자본비용 (COE) 14.1 14.7 14.2 14. 기말순부채 ( 순현금 ) 1,313 681 342 68 WACC(%) 9.5 1.7 1.7 1.8 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 949 1,558 1,875 2,13 자기자본이익률 (ROE) (%) 2.3 11.9 8.8 7.9 매출채권 1,255 1,318 1,449 1,594 총자산이익률 (ROA) (%) 1.4 7.6 5.9 5.5 유동자산 4,322 5,12 5,571 6,118 투하자본이익률 (ROIC) (%) 3.7 14.3 11.2 1.3 유형자산 3,976 4,51 4,116 4,171 EBITDA/ 자기자본 (%) 13. 22.6 18.7 17.2 투자자산 1,747 1,579 1,427 1,29 EBITDA/ 총자산 (%) 8.2 15. 12.9 12.3 비유동자산 6,1 5,98 5,819 5,736 배당수익률 (%).6.3.3.3 자산총계 1,323 1,92 11,39 11,855 배당성향 (%) 22.9 4.2 5.1 5.2 단기성부채 1,15 1,48 995 948 총현금배당금 ( 십억원 ) 34 34 34 34 매입채무 645 583 527 476 보통주주당현금배당금 (W) 1, 1, 1, 1, 유동부채 2,58 1,98 1,774 1,652 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 2.3 9.4 4.3.8 장기성부채 1,523 1,521 1,521 1,521 총부채 / 자기자본 (%) 59.6 5.8 44.7 39.8 장기충당부채 39 35 31 28 순이자비용 / 매출액 (%) 2,628 2,569 2,517 2,469 비유동부채 1,796 1,768 1,744 1,723 EBIT/ 순이자비용 (X).6.7.7.7 부채총계 3,854 3,677 3,518 3,374 유동비율 (%) 4. 12.4 1.7 1.6 자본금 171 171 171 171 당좌비율 (%) 21. 262.6 314.1 37.5 자본잉여금 477 477 477 477 총발행주식수 (mn) 34 34 34 34 이익잉여금 5,791 6,569 7,2 7,81 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 32 29 26 23 주가 (W) 16, 299,5 299,5 299,5 자본총계 6,469 7,244 7,872 8,48 시가총액 ( 십억원 ) 5,484 1,265 1,265 1,265 13

[ 한화케미칼 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 8,55 7,185 7,594 7,722 PER (X) 32.3 19.6 12.1 12.1 증감률 (%) 2.4-1.8 5.7 1.7 PER (High,X) 61.5 21. 13. 12.9 매출원가 6,777 5,768 6,62 6,147 PER (Low,X) 28.9 1.7 6.6 6.6 매출총이익 1,278 1,418 1,533 1,575 PBR (X).4.7.7.7 Gross 마진 (%) 15.9 19.7 2.2 2.4 PBR (High,X).8.8.7.7 판매비와일반관리비 1,137 1,159 1,186 1,219 PBR (Low,X).4.4.4.4 영업이익 (GP-SG&A) 141 259 347 356 PCR (X) 3. 5.2 4.5 4.3 증감률 (%) 44.3 83.2 33.9 2.7 PSR (X).2.5.4.4 OP 마진 (%) 1.8 3.6 4.6 4.6 PEG (X).5 2. -1.9-1.7 EBITDA 563 686 781 821 PER/ 주당EBIT 증감률 (X).9 3.7-3.5-3. 영업외손익 -9-84 -47-47 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 2.8 4.2 1.5-37.1 금융수익 ( 비용 ) -193-184 -177-172 EV/EBITDA (X) 11.5 11.6 1.2 9.6 기타영업외손익 98 EV/EBIT (X) 45.9 3.9 23. 22.2 종속및관계기업관련손익 5 1 13 125 Enterprise Value 6,481 7,987 7,984 7,919 세전계속사업이익 51 175 299 39 EPS CAGR (3년) (%) 65.7 9.8-6.4-7.1 법인세비용 4 39 66 69 EBITPS CAGR (3년) (%) 34.1 5.3-3.4-4. 계속사업이익 11 136 233 24 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 11.7 4.6 1.2 -.3 당기순이익 11 136 233 24 주당EBIT (W) 912 1,598 2,14 2,198 증감률 (%) 흑전 1,93. 71.4 3.2 주당EBITDA (W) 3,637 4,236 4,826 5,69 Net 마진 (%).1 1.9 3.1 3.1 EPS (W) 365 1,22 1,653 1,661 지배주주지분순이익 57 166 268 269 BPS (W) 26,824 27,691 29,183 3,683 비지배주주지분순이익 -45-3 -35-29 CFPS (W) 3,89 3,833 4,423 4,666 기타포괄이익 -44 SPS (W) 51,991 44,37 46,897 47,685 총포괄이익 -33 136 233 24 DPS (W) 15 15 15 15 CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 362 566 634 75 RIM 당기순이익 11 136 233 24 Spread (FROE-COE) (%) -8. -6.3-3.7-3.7 + 유 / 무형자산상각비 422 427 435 465 Residual Income -337. -234.2-149.5-17.1 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -175-1 -13-125 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) 15 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) -12 투하자본 7,35.4 7,458.1 7,556.2 7,591.1 Gross Cash Flow 63 621 716 756 세후영업이익 3.4 27.5 276.7 284.3 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -22-16 -16 18 투하자본이익률 (%). 2.8 3.7 3.8 투자활동현금흐름 -285-539 -454-463 투하자본이익률 - WACC (%) -4.1-3. -1.8-1.6 + 유형자산의감소 9 EVA -298.5-222.5-134.7-12.9 - 유형자산의증가 (CAPEX) -466-5 -5-5 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -54-113 -29-38 EBIT 141.3 258.8 346.5 356. Free Cash Flow -13 66 134 25 + 유 / 무형자산상각비 422 427 435 465 Net Cash Flow 77 27 18 241 - CAPEX -465.7-5. -5. -5. 재무활동현금흐름 -452-227 -217-212 - 운전자본증가 ( 감소 ) 6.2-32.2-33..3 자기자본증가 336 Free Cash Flow for Firm -18.1 16.7 237.6 241.5 부채증감 -787-227 -217-212 WACC 현금의증가 -371-2 -38 29 타인자본비용 (COD).9 3.2 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 549 349 312 341 자기자본비용 (COE) 9.3 1. 9.5 9.3 기말순부채 ( 순현금 ) 4,157 4,351 4,382 4,347 WACC(%) 4.1 5.8 5.5 5.3 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 549 349 312 341 자기자본이익률 (ROE) (%) 1.3 3.7 5.8 5.5 매출채권 1,268 1,299 1,33 1,357 총자산이익률 (ROA) (%).1 1.1 1.8 1.8 유동자산 4,273 4,163 4,219 4,39 투하자본이익률 (ROIC) (%). 2.8 3.7 3.8 유형자산 6,38 6,12 6,193 6,236 EBITDA/ 자기자본 (%) 11.8 14. 15.3 15.4 투자자산 1,551 1,763 1,922 2,86 EBITDA/ 총자산 (%) 4.5 5.4 6. 6.2 비유동자산 8,324 8,613 8,837 9,35 배당수익률 (%) 1.3.7.7.7 자산총계 12,597 12,776 13,56 13,345 배당성향 (%) 42.8 14.7 9.1 9. 단기성부채 2,223 2,224 2,224 2,225 총현금배당금 ( 십억원 ) 25 25 25 25 매입채무 1,177 1,26 1,235 1,265 보통주주당현금배당금 (W) 15 15 15 15 유동부채 4,441 4,496 4,552 4,69 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 87. 89. 85.9 81.8 장기성부채 2,762 2,761 2,761 2,761 총부채 / 자기자본 (%) 163.6 161.2 156. 151.1 장기충당부채 37 314 322 33 순이자비용 / 매출액 (%) 4,986 4,985 4,985 4,985 비유동부채 3,376 3,39 3,45 3,421 EBIT/ 순이자비용 (X) 2.6 2.8 2.5 2.4 부채총계 7,818 7,886 7,957 8,3 유동비율 (%).7 1.3 1.8 1.9 자본금 815 815 815 815 당좌비율 (%) 96.2 92.6 92.7 93.5 자본잉여금 713 713 713 713 총발행주식수 (mn) 163 163 163 163 이익잉여금 2,739 2,881 3,124 3,369 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 45 376 341 312 주가 (W) 11,8 2,5 2,5 2,5 자본총계 4,779 4,891 5,99 5,315 시가총액 ( 십억원 ) 1,918 3,261 3,261 3,261 14

[SKC] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 2,82 2,99 2,942 3,2 PER (X) 13.9 4.8 8.5 7.6 증감률 (%) 6.1 3.8 1.1 2.7 PER (High,X) 19.8 5.4 9.5 8.5 매출원가 2,361 2,371 2,383 2,418 PER (Low,X) 12.3 3.2 5.7 5.1 매출총이익 441 538 559 62 PBR (X).8 1..9.8 Gross 마진 (%) 15.7 18.5 19. 19.9 PBR (High,X) 1.1 1.1 1..9 판매비와일반관리비 289 35 322 34 PBR (Low,X).7.6.6.5 영업이익 (GP-SG&A) 152 233 238 262 PCR (X) 3.3 4. 4. 3.8 증감률 (%) 22.9 53.1 1.9 1.3 PSR (X).3.5.5.5 OP 마진 (%) 5.4 8. 8.1 8.7 PEG (X).4 -.4.8.9 EBITDA 289 385 368 392 PER/ 주당EBIT 증감률 (X).7.8 1.2 1.7 영업외손익 -81 142-34 -35 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 1.4 2.8 1.9 2.6 금융수익 ( 비용 ) -71-59 -46-44 EV/EBITDA (X) 9.3 7.7 7.7 6.8 기타영업외손익 -3 26-2 -7 EV/EBIT (X) 17.7 12.7 11.9 1.2 종속및관계기업관련손익 -6-5 14 16 Enterprise Value 2,698 2,95 2,822 2,675 세전계속사업이익 72 376 24 227 EPS CAGR (3년) (%) 38.1-12. 1.6 8.9 법인세비용 29 83 45 5 EBITPS CAGR (3년) (%) 19.3 5.8 6.9 4.6 계속사업이익 43 292 158 177 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 1.2 1.7 4.4 3. 당기순이익 43 292 158 177 주당EBIT (W) 4,2 6,365 6,462 7,128 증감률 (%) 68.3 574.7-45.8 11.4 주당EBITDA (W) 7,972 1,497 1,17 1,662 Net 마진 (%) 1.5 1. 5.4 5.8 EPS (W) 1,916 7,942 4,527 5,44 지배주주지분순이익 69 291 166 185 BPS (W) 33,491 4,485 44,467 48,965 비지배주주지분순이익 -26 1-8 -9 CFPS (W) 7,962 9,548 9,647 1,85 기타포괄이익 -2 SPS (W) 77,246 79,396 8,24 82,155 총포괄이익 23 292 158 177 DPS (W) 55 55 55 55 CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 19 322 258 274 RIM 당기순이익 43 292 158 177 Spread (FROE-COE) (%) -6.4 8.6-1.7-1.3 + 유 / 무형자산상각비 137 151 131 13 Residual Income -77.3 169.3 25.9 3.9 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -2 5-14 -16 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) -1 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) -23 투하자본 2,618.2 2,354.1 2,37.5 2,387.7 Gross Cash Flow 289 35 355 371 세후영업이익 96.7 185.9 187.9 27.1 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -39 13-17 -16 투하자본이익률 (%) 4. 7.5 8. 8.7 투자활동현금흐름 -84-15 -119-117 투하자본이익률 - WACC (%) -2..3 1. 1.8 + 유형자산의감소 11 38 EVA -52.5 8.2 24.3 43.2 - 유형자산의증가 (CAPEX) -134-13 -12-12 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) 76-356 2 4 EBIT 152.4 233.2 237.5 262. Free Cash Flow 56 192 138 154 + 유 / 무형자산상각비 137 151 131 13 Net Cash Flow 15 216 14 157 - CAPEX -133.8-13. -12. -12. 재무활동현금흐름 -77-189 -9-9 - 운전자본증가 ( 감소 ) -135.9 93.7-27.1-27.2 자기자본증가 3 Free Cash Flow for Firm 23.8 19.2 222.6 24.9 부채증감 -8-189 -9-9 WACC 현금의증가 29 27 13 149 타인자본비용 (COD) 2.6 3.1 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 52 79 29 358 자기자본비용 (COE) 12.2 12.9 12.3 12.1 기말순부채 ( 순현금 ) 1,647 1,45 1,33 1,192 WACC(%) 6. 7.1 6.9 6.9 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 52 79 29 358 자기자본이익률 (ROE) (%) 5.8 21.5 1.7 1.8 매출채권 299 269 296 311 총자산이익률 (ROA) (%) 1.2 7.8 4. 4.3 유동자산 941 96 1,98 1,39 투하자본이익률 (ROIC) (%) 4. 7.5 8. 8.7 유형자산 2,213 2,46 2,39 2,33 EBITDA/ 자기자본 (%) 22.2 24.5 21.5 21. 투자자산 21 552 564 576 EBITDA/ 총자산 (%) 7.8 1. 9.2 9.2 비유동자산 2,746 2,924 2,926 2,928 배당수익률 (%) 2.1 1.4 1.4 1.4 자산총계 3,687 3,831 4,23 4,237 배당성향 (%) 28.5 6.9 12.1 1.8 단기성부채 819 65 661 673 총현금배당금 ( 십억원 ) 2 2 2 2 매입채무 29 38 326 346 보통주주당현금배당금 (W) 55 55 55 55 유동부채 1,333 1,195 1,239 1,285 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 126.6 92.2 77.7 63.8 장기성부채 893 893 893 893 총부채 / 자기자본 (%) 183.4 143.5 135.1 126.8 장기충당부채 4 42 45 47 순이자비용 / 매출액 (%) 1,712 1,543 1,554 1,565 비유동부채 1,53 1,63 1,73 1,84 EBIT/ 순이자비용 (X) 2.6 2.2 1.8 1.8 부채총계 2,386 2,257 2,312 2,369 유동비율 (%) 2.1 3.6 4.4 4.8 자본금 182 182 182 182 당좌비율 (%) 7.6 75.9 88.6 11.9 자본잉여금 157 157 157 157 총발행주식수 (mn) 36 37 37 37 이익잉여금 884 1,155 1,31 1,467 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 84 85 77 68 주가 (W) 26,6 38,5 38,5 38,5 자본총계 1,31 1,573 1,712 1,868 시가총액 ( 십억원 ) 967 1,415 1,415 1,415 15

[ 휴켐스 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 717 693 744 763 PER (X) 25.3 17.4 15.2 13. 증감률 (%) -9.9-3.3 7.4 2.5 PER (High,X) 29.2 2. 17.4 14.9 매출원가 621 583 63 636 PER (Low,X) 21.5 16.7 14.6 12.5 매출총이익 95 11 114 127 PBR (X) 2.2 2. 1.8 1.7 Gross 마진 (%) 13.3 15.9 15.3 16.6 PBR (High,X) 2.5 2.3 2.1 1.9 판매비와일반관리비 42 38 34 35 PBR (Low,X) 1.8 1.9 1.8 1.6 영업이익 (GP-SG&A) 53 72 79 92 PCR (X) 1.8 9.3 8.8 8.1 증감률 (%) -11.5 36.4 1.1 15.5 PSR (X) 1.4 1.5 1.4 1.3 OP 마진 (%) 7.4 1.4 1.7 12. PEG (X) 1. 1.8 2.5 5.7 EBITDA 89 18 114 125 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) 1.3 2.3 3. 1.4 영업외손익 -3-2 2 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 2.1 4.2 6.3-52.5 금융수익 ( 비용 ) -4-1 2 EV/EBITDA (X) 11.3 8.7 7.8 6.8 기타영업외손익 -1 EV/EBIT (X) 19.2 13. 11.2 9.2 종속및관계기업관련손익 Enterprise Value 1,14 939 89 843 세전계속사업이익 5 7 8 93 EPS CAGR (3년) (%) 24.3 9.7 6.1 2.3 법인세비용 12 15 18 21 EBITPS CAGR (3년) (%) 2.1 7.7 5.1 1.2 계속사업이익 38 54 62 72 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 11.8 4.1 2.4 -.2 당기순이익 38 54 62 72 주당EBIT (W) 1,291 1,761 1,939 2,239 증감률 (%) -24.4 42.3 14.5 16.9 주당EBITDA (W) 2,186 2,636 2,781 3,52 Net 마진 (%) 5.3 7.8 8.3 9.5 EPS (W) 993 1,423 1,63 1,96 지배주주지분순이익 41 58 67 78 BPS (W) 11,525 12,418 13,423 14,66 비지배주주지분순이익 -3-4 -5-5 CFPS (W) 2,316 2,653 2,86 3,77 기타포괄이익 SPS (W) 17,531 16,948 18,2 18,658 총포괄이익 38 54 62 72 DPS (W) 55 55 65 75 CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 98 96 83 94 RIM 당기순이익 38 54 62 72 Spread (FROE-COE) (%) 2.6 5.2 6.4 7.6 + 유 / 무형자산상각비 37 36 34 33 Residual Income 12.3 25.2 31.1 39.3 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) 2 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) -1 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) 투하자본 376.9 36.5 36.5 359.8 Gross Cash Flow 95 18 115 126 세후영업이익 41. 56.5 61.6 71.2 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 2 5-14 -11 투하자본이익률 (%) 1.7 15.3 17.1 19.8 투자활동현금흐름 -21-3 -31 투하자본이익률 - WACC (%) 5.4 9.6 11.7 14.5 + 유형자산의감소 EVA 2.5 34.6 42.1 52. - 유형자산의증가 (CAPEX) -14-25 -25-25 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -69 9 8-2 EBIT 52.8 72. 79.3 91.5 Free Cash Flow 84 71 58 69 + 유 / 무형자산상각비 37 36 34 33 Net Cash Flow 76 96 8 63 - CAPEX -14.1-25. -25. -25. 재무활동현금흐름 -79-27 -27-24 - 운전자본증가 ( 감소 ) 11.1 5.6-9.4-7.5 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm 51.9 61.2 8.5 87. 부채증감 -79-27 -27-24 WACC 현금의증가 -2 69 53 39 타인자본비용 (COD) 3.7 3.7 3.7 3.7 기말현금및현금성자산 22 91 144 183 자기자본비용 (COE) 6.1 6.7 6.2 6. 기말순부채 ( 순현금 ) -14-73 -117-159 WACC(%) 5.2 5.7 5.4 5.3 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 22 91 144 183 자기자본이익률 (ROE) (%) 8.7 11.9 12.6 13.6 매출채권 95 86 88 95 총자산이익률 (ROA) (%) 5. 7.2 8. 9. 유동자산 319 358 399 451 투하자본이익률 (ROIC) (%) 1.7 15.3 17.1 19.8 유형자산 31 292 284 277 EBITDA/ 자기자본 (%) 18.9 21.3 21. 21.3 투자자산 93 84 75 78 EBITDA/ 총자산 (%) 12. 14.1 14.5 15. 비유동자산 424 44 386 38 배당수익률 (%) 2.2 2.2 2.6 3. 자산총계 743 762 785 831 배당성향 (%) 53.4 37.2 38.4 37.9 단기성부채 135 129 124 125 총현금배당금 ( 십억원 ) 22 22 26 3 매입채무 58 53 47 49 보통주주당현금배당금 (W) 55 55 65 75 유동부채 218 24 191 194 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) -2.9-14.4-21.6-27.1 장기성부채 48 49 49 49 총부채 / 자기자본 (%) 57. 5.6 44.8 42.1 장기충당부채 2 2 2 2 순이자비용 / 매출액 (%) 183 178 173 174 비유동부채 52 52 52 52 EBIT/ 순이자비용 (X) 1.3 1.1 1. 1. 부채총계 27 256 243 246 유동비율 (%) 5.8 9.2 1.5 12.3 자본금 41 41 41 41 당좌비율 (%) 146.2 175.7 29. 232.2 자본잉여금 182 182 182 182 총발행주식수 (mn) 41 41 41 41 이익잉여금 277 314 355 43 액면가 (W) 1, 1, 1, 1, 비지배주주지분 2-2 -7-12 주가 (W) 25,1 24,8 24,8 24,8 자본총계 473 56 542 585 시가총액 ( 십억원 ) 1,26 1,14 1,14 1,14 16

[ 대한유화 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 2,53 1,939 1,936 1,975 PER (X) 7.2 7.1 9.9 11.5 증감률 (%) 4.4-5.6 -.1 2. PER (High,X) 8.9 8.7 12.2 14.2 매출원가 1,929 1,663 1,723 1,787 PER (Low,X) 5.6 2.5 3.5 4.1 매출총이익 124 275 213 188 PBR (X).6 1.2 1.1 1. Gross 마진 (%) 6.1 14.2 11. 9.5 PBR (High,X).7 1.5 1.3 1.2 판매비와일반관리비 55 57 6 62 PBR (Low,X).4.4.4.4 영업이익 (GP-SG&A) 7 218 154 126 PCR (X) 4.2 4.4 5.7 6.4 증감률 (%) 289.5 212.2-29.7-18.1 PSR (X).2.6.6.6 OP 마진 (%) 3.4 11.3 7.9 6.4 PEG (X).4 -.6-5.2 3. EBITDA 15 274 29 181 PER/ 주당EBIT 증감률 (X).3 -.5-4.1 3.2 영업외손익 1 3 3 9 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X).4-1.3 2.5 1.3 금융수익 ( 비용 ) -6-11 -5-5 EV/EBITDA (X) 7.4 5.4 7.2 8.7 기타영업외손익 11 1 4 1 EV/EBIT (X) 11.1 6.8 9.8 12.5 종속및관계기업관련손익 5 4 4 4 Enterprise Value 778 1,49 1,53 1,57 세전계속사업이익 8 222 157 135 EPS CAGR (3년) (%) 17.8-12.4-1.9 3.8 법인세비용 16 51 35 3 EBITPS CAGR (3년) (%) 21.6-14. -2.4 3.6 계속사업이익 64 171 122 15 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 2.1-5.5 4. 8.6 당기순이익 64 171 122 15 주당EBIT (W) 1,755 33,572 23,616 19,345 증감률 (%) 39.3 167.1-28.4-14.1 주당EBITDA (W) 16,84 42,85 32,146 27,884 Net 마진 (%) 3.1 8.8 6.3 5.3 EPS (W) 9,864 26,24 18,778 16,137 지배주주지분순이익 64 171 122 15 BPS (W) 128,637 152,977 169,855 184,91 비지배주주지분순이익 CFPS (W) 16,762 42,7 32,454 29,115 기타포괄이익 -5 SPS (W) 315,99 298,267 297,879 33,848 총포괄이익 59 171 122 15 DPS (W) 1,5 2, 2, 2, CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 77 213 166 113 RIM 당기순이익 64 171 122 15 Spread (FROE-COE) (%) -6.2 3.9-2.6-4.9 + 유 / 무형자산상각비 35 55 55 56 Residual Income -5.1 44.6-22.3-53.4 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -5-4 -4-4 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) 투하자본 941.6 1,64.1 1,188.9 1,349.8 Gross Cash Flow 19 278 211 189 세후영업이익 57.6 172.1 123.7 12.3 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -36-9 -8-44 투하자본이익률 (%) 6.1 17.2 11. 8.1 투자활동현금흐름 -172-168 -168-168 투하자본이익률 - WACC (%) -3.3 7.1 1.6-1.3 + 유형자산의감소 EVA -31.5 75.9 18.9-17.8 - 유형자산의증가 (CAPEX) -164-167 -167-167 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) 5 EBIT 69.9 218.2 153.5 125.7 Free Cash Flow -86 46-1 -54 + 유 / 무형자산상각비 35 55 55 56 Net Cash Flow -95 46-2 -55 - CAPEX -163.8-167. -167. -167. 재무활동현금흐름 79 45 142-8 - 운전자본증가 ( 감소 ) -3.2-1.9-13.2-49.3 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm -7.3 67.3 21.1 35.7 부채증감 79 45 142-8 WACC 현금의증가 -16 9 14-63 타인자본비용 (COD) 2.9 2.9 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 6 151 29 227 자기자본비용 (COE) 14.1 14.8 14.2 14. 기말순부채 ( 순현금 ) 312 275 288 355 WACC(%) 9.4 1. 9.4 9.4 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 6 151 29 227 자기자본이익률 (ROE) (%) 7.9 18.6 11.6 9.1 매출채권 155 161 17 195 총자산이익률 (ROA) (%) 4.6 11. 6.8 5.3 유동자산 415 521 679 671 투하자본이익률 (ROIC) (%) 6.1 17.2 11. 8.1 유형자산 916 1,27 1,139 1,25 EBITDA/ 자기자본 (%) 12.4 27.3 18.8 15.1 투자자산 88 92 96 1 EBITDA/ 총자산 (%) 7.3 16.5 1.8 8.9 비유동자산 1,25 1,141 1,256 1,372 배당수익률 (%) 2.1 1.1 1.1 1.1 자산총계 1,44 1,662 1,936 2,43 배당성향 (%) 14.4 7.2 1.1 11.8 단기성부채 141 154 184 188 총현금배당금 ( 십억원 ) 9 12 12 12 매입채무 48 51 53 55 보통주주당현금배당금 (W) 1,5 2, 2, 2, 유동부채 237 254 289 298 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 37. 27.4 26. 29.5 장기성부채 245 286 41 41 총부채 / 자기자본 (%) 71. 66.2 74.4 69.9 장기충당부채 12 12 13 13 순이자비용 / 매출액 (%) 386 44 594 598 비유동부채 361 48 537 543 EBIT/ 순이자비용 (X).4.5.6.7 부채총계 598 662 826 841 유동비율 (%) 9. 23.2 13. 9.3 자본금 41 41 41 41 당좌비율 (%) 175.1 25.2 235.5 225.5 자본잉여금 264 264 264 264 총발행주식수 (mn) 7 7 7 7 이익잉여금 535 693 83 895 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 6 6 6 6 주가 (W) 7,9 186, 186, 186, 자본총계 842 1, 1,11 1,23 시가총액 ( 십억원 ) 461 1,29 1,29 1,29 17

[LG 하우시스 ] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 2,825 2,897 3,143 3,355 PER (X) 23.2 12. 9.3 7.7 증감률 (%) 5.5 2.6 8.5 6.7 PER (High,X) 32.2 16.5 12.8 1.6 매출원가 2,151 2,164 2,351 2,497 PER (Low,X) 19.9 1.6 8.3 6.8 매출총이익 674 733 792 858 PBR (X) 2. 1.6 1.4 1.2 Gross 마진 (%) 23.9 25.3 25.2 25.6 PBR (High,X) 2.7 2.2 1.9 1.7 판매비와일반관리비 528 563 592 623 PBR (Low,X) 1.7 1.4 1.2 1.1 영업이익 (GP-SG&A) 147 17 2 235 PCR (X) 6.7 4.6 4. 3.6 증감률 (%) 27.9 16.2 17.5 17.4 PSR (X).5.5.4.4 OP 마진 (%) 5.2 5.9 6.4 7. PEG (X).6.6.5.5 EBITDA 244 294 327 364 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) 1.4.8.7.6 영업외손익 -37-32 -21-19 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 1.6 1.2 1..9 금융수익 ( 비용 ) -22-18 -16-15 EV/EBITDA (X) 8.7 6.6 5.6 5. 기타영업외손익 -15-14 -5-4 EV/EBIT (X) 14.4 11.3 9.2 7.7 종속및관계기업관련손익 Enterprise Value 2,118 1,926 1,845 1,812 세전계속사업이익 11 139 179 216 EPS CAGR (3년) (%) 39.3 21.7 17. 14.5 법인세비용 46 29 38 45 EBITPS CAGR (3년) (%) 17. 15.7 14. 12. 계속사업이익 64 11 141 171 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 14.2 1.4 9.6 8.5 당기순이익 64 11 141 171 주당EBIT (W) 16,343 18,988 22,32 26,19 증감률 (%) -12. 72.4 29. 2.8 주당EBITDA (W) 27,264 32,753 36,413 4,66 Net 마진 (%) 2.3 3.8 4.5 5.1 EPS (W) 6,978 12,133 15,622 18,86 지배주주지분순이익 64 111 142 172 BPS (W) 82,637 91,97 14,127 118,82 비지배주주지분순이익 -1-1 -1-1 CFPS (W) 24,115 31,33 35,967 4,271 기타포괄이익 2 SPS (W) 315,34 323,98 35,511 374,144 총포괄이익 65 11 141 171 DPS (W) 1,8 1,8 2, 2,5 CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 162 241 249 22 RIM 당기순이익 64 11 141 171 Spread (FROE-COE) (%). 4. 6.4 7.5 + 유 / 무형자산상각비 98 123 127 129 Residual Income. 34.8 57. 74.9 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) 7 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) 7 투하자본 1,332.4 1,383. 1,425.2 1,54.1 Gross Cash Flow 216 281 323 361 세후영업이익 87.1 136.1 158.2 185.8 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -4 8-19 -98 투하자본이익률 (%) 7. 1. 11.3 12.5 투자활동현금흐름 -29-181 -151-151 투하자본이익률 - WACC (%) 2.5 4.6 6. 7.3 + 유형자산의감소 17 EVA 33.3 64.3 85.6 112.8 - 유형자산의증가 (CAPEX) -261-18 -15-15 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) 4 EBIT 146.6 17.3 2. 234.9 Free Cash Flow -99 61 99 52 + 유 / 무형자산상각비 98 123 127 129 Net Cash Flow -48 61 98 51 - CAPEX -261.2-18. -15. -15. 재무활동현금흐름 66-6 -5-6 - 운전자본증가 ( 감소 ) -3.7 6.8-18.7-94.2 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm -74.5 71.2 153.2 259. 부채증감 66-6 -5-6 WACC 현금의증가 16 55 93 45 타인자본비용 (COD) 2.1 3. 3. 2.8 기말현금및현금성자산 129 184 277 322 자기자본비용 (COE) 8. 8.7 8.1 7.9 기말순부채 ( 순현금 ) 58 536 456 424 WACC(%) 4.5 5.4 5.3 5.2 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 129 184 277 322 자기자본이익률 (ROE) (%) 8. 12.7 14.5 15.4 매출채권 482 492 519 597 총자산이익률 (ROA) (%) 3.2 5.2 6.2 7. 유동자산 964 1,4 1,18 1,35 투하자본이익률 (ROIC) (%) 7. 1. 11.3 12.5 유형자산 992 1,54 1,82 1,16 EBITDA/ 자기자본 (%) 29.5 31.9 31.3 3.6 투자자산 8 8 8 9 EBITDA/ 총자산 (%) 11.9 13.4 13.9 14.3 비유동자산 1,93 1,149 1,173 1,194 배당수익률 (%) 1.1 1.2 1.4 1.7 자산총계 2,57 2,189 2,353 2,544 배당성향 (%) 25. 14.6 12.6 13. 단기성부채 236 248 261 275 총현금배당금 ( 십억원 ) 18 18 2 25 매입채무 211 223 235 248 보통주주당현금배당금 (W) 1,8 1,8 2, 2,5 유동부채 718 757 799 842 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 69.8 58.2 43.7 35.7 장기성부채 485 485 485 485 총부채 / 자기자본 (%) 147.8 137.5 125.6 114. 장기충당부채 15 15 16 17 순이자비용 / 매출액 (%) 721 734 747 761 비유동부채 59 51 511 513 EBIT/ 순이자비용 (X) 7.6 7.9 7.4 7.1 부채총계 1,227 1,267 1,31 1,355 유동비율 (%) 6.9 7.5 8.6 9.9 자본금 5 5 5 5 당좌비율 (%) 134.3 137.3 147.7 16.2 자본잉여금 618 618 618 618 총발행주식수 (mn) 1 1 1 1 이익잉여금 183 276 398 545 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 4 3 2 1 주가 (W) 162, 145,5 145,5 145,5 자본총계 83 922 1,43 1,189 시가총액 ( 십억원 ) 1,534 1,387 1,387 1,387 18

[KCC] STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME VALUATION INDEX 매출액 3,4 3,331 3,467 3,611 PER (X) 16.8 18. 17.9 16.7 증감률 (%) 5.2-2. 4.1 4.1 PER (High,X) 23.9 22.6 22.5 2.9 매출원가 2,62 2,484 2,58 2,678 PER (Low,X) 14.6 17.3 17.2 16. 매출총이익 798 846 886 932 PBR (X).9.8.8.8 Gross 마진 (%) 23.5 25.4 25.6 25.8 PBR (High,X) 1.3 1. 1..9 판매비와일반관리비 525 551 579 69 PBR (Low,X).8.8.7.7 영업이익 (GP-SG&A) 273 295 37 324 PCR (X) 11.7 11.6 12.5 11.6 증감률 (%) 18. 8. 4. 5.3 PSR (X) 1.6 1.5 1.5 1.4 OP 마진 (%) 8. 8.9 8.9 9. PEG (X) -6.9-8.2-14.7-5.8 EBITDA 428 447 465 487 PER/ 주당EBIT 증감률 (X) 2.9 4.1 4.2 5.3 영업외손익 22 61 51.1 61.7 PER/ 주당EBITDA 증감률 (X) 3.8 4.5 4.8 5.8 금융수익 ( 비용 ) 125.8 26-4 -3 EV/EBITDA (X) 12.6 11.5 11. 1.4 기타영업외손익 56.7-4 -6-5 EV/EBIT (X) 19.8 17.4 16.6 15.6 종속및관계기업관련손익 19.2 75 115 115 Enterprise Value 5,4 5,123 5,99 5,61 세전계속사업이익 475 356 358 385 EPS CAGR (3년) (%) -2.4-2.2-1.2-2.9 법인세비용 148 79 8 86 EBITPS CAGR (3년) (%) 5.8 4.4 4.2 3.1 계속사업이익 327 277 279 3 EBITDAPS CAGR (3년) (%) 4.4 4. 3.8 2.9 당기순이익 327 277 279 3 주당EBIT (W) 25,988 28,65 29,22 3,761 증감률 (%) 31.2-15.2.6 7.5 주당EBITDA (W) 4,686 42,59 44,24 46,254 Net 마진 (%) 9.6 8.3 8. 8.3 EPS (W) 3,964 26,595 26,751 28,762 지배주주지분순이익 326 28 281 33 BPS (W) 589,64 599,951 618,321 638,72 비지배주주지분순이익 1-3 -3-3 CFPS (W) 44,565 41,558 38,51 41,51 기타포괄이익 889 SPS (W) 323,178 316,598 329,546 343,211 총포괄이익 1,215 277 279 3 DPS (W) 9, 9, 9, 9, CASH FLOW STATEMENT RIM & EVA 영업활동현금흐름 277 355 375 398 RIM 당기순이익 327 277 279 3 Spread (FROE-COE) (%).8-1.2 -.7 -.4 + 유 / 무형자산상각비 155 152 158 163 Residual Income 42.7-76. -83.1-73.5 + 종속, 관계기업관련손실 ( 이익 ) -17-75 -115-115 12M RIM Target Price (W) + 외화환산손실 ( 이익 ) 15 EVA + 자산처분손실 ( 이익 ) -117 투하자본 3,41.8 3,185.2 3,221.1 3,256.7 Gross Cash Flow 469 437 45 437 세후영업이익 436.1 266.7 277.9 292.6 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -124-3 49 47 투하자본이익률 (%) 13.6 8.6 8.7 9. 투자활동현금흐름 -165-326 -257-267 투하자본이익률 - WACC (%) 9.3 3.7 4.2 4.7 + 유형자산의감소 273 EVA 282.7 116.6 134.2 153.6 - 유형자산의증가 (CAPEX) -321-25 -2-2 DCF + 투자자산의매각 ( 취득 ) -21-8 -62-71 EBIT 273.4 295.2 37.2 323.6 Free Cash Flow -44 15 175 198 + 유 / 무형자산상각비 155 152 158 163 Net Cash Flow 112 29 117 131 - CAPEX -32.6-25. -2. -2. 재무활동현금흐름 -6-18 -16-16 - 운전자본증가 ( 감소 ) 24.8-43.9 6.2 1.5 자기자본증가 Free Cash Flow for Firm -2.8 175.5 19.6 213.3 부채증감 -6-18 -16-16 WACC 현금의증가 56-156 11 25 타인자본비용 (COD) 2.5 2.9 2.9 2.8 기말현금및현금성자산 745 589 6 625 자기자본비용 (COE) 5. 5.7 5.1 4.9 기말순부채 ( 순현금 ) -13 44 23-13 WACC(%) 4.3 4.9 4.5 4.3 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION PROFITABILITY & STABILITY 현금및현금성자산 745 589 6 625 자기자본이익률 (ROE) (%) 5.8 4.5 4.4 4.6 매출채권 844 888 914 942 총자산이익률 (ROA) (%) 4.2 3.2 3.1 3.2 유동자산 2,561 2,499 2,556 2,634 투하자본이익률 (ROIC) (%) 13.6 8.6 8.7 9. 유형자산 2,563 2,661 2,74 2,741 EBITDA/ 자기자본 (%) 6.9 7.1 7.1 7.2 투자자산 3,272 3,427 3,64 3,79 EBITDA/ 총자산 (%) 4.9 5.1 5.1 5.2 비유동자산 6,93 6,348 6,567 6,79 배당수익률 (%) 1.7 1.9 1.9 1.9 자산총계 8,655 8,847 9,123 9,424 배당성향 (%) 27.1 31.5 31.3 29.1 단기성부채 317 328 339 35 총현금배당금 ( 십억원 ) 88 88 88 88 매입채무 213 224 236 248 보통주주당현금배당금 (W) 9, 9, 9, 9, 유동부채 9 941 983 1,28 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) -1.7.7.3 -.2 장기성부채 732 731 731 731 총부채 / 자기자본 (%) 38.9 39.5 39.7 39.8 장기충당부채 46 48 51 53 순이자비용 / 매출액 (%) 1,49 1,59 1,7 1,81 비유동부채 1,525 1,564 1,67 1,653 EBIT/ 순이자비용 (X).8.9.8.8 부채총계 2,425 2,55 2,591 2,681 유동비율 (%) 9.8 1.2 1.5 11. 자본금 56 56 56 56 당좌비율 (%) 284.5 265.6 259.9 256.2 자본잉여금 446 446 446 446 총발행주식수 (mn) 11 11 11 11 이익잉여금 4,274 4,465 4,659 4,873 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 비지배주주지분 32 3 27 24 주가 (W) 52, 48, 48, 48, 자본총계 6,229 6,341 6,532 6,743 시가총액 ( 십억원 ) 5,47 5,5 5,5 5,5 19

투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 SK이노베이션 9677.KS 215-6-23 Buy 18,원 (12개월) 215-5-4 Buy 15,원 (12개월) 215-4-2 Buy 13,원 (12개월) 215-1-8 Buy 11,원 (12개월) 담당 Analyst 변경 214-4-3 Buy 16,원 (12개월) 213-12-2 Buy 17,원 (12개월) 213-7-11 Buy 18,원 (12개월) ( 원 ) 3, 종가목표주가 (12M) 2, 1, '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 S-Oil 195.KS 215-4-28 Hold 68,원 (12개월) 215-4-2 Hold 64,원 (12개월) 215-2-2 Hold 56,원 (12개월) 215-1-8 Hold 43,원 (12개월) 담당 Analyst 변경 214-4-3 Hold 6,원 (12개월) 214-1-28 Hold 7,원 (12개월) 213-7-8 Hold 8,원 (12개월) ( 원 ) 1, 종가목표주가 (12M) 5, '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 LG화학 5191.KS 215-4-2 Buy 32,원 (12개월) 215-3-25 Buy 28,원 (12개월) 215-1-19 Buy 26,원 (12개월) 담당 Analyst 변경 214-7-8 Buy 37,원 (12개월) 214-4-21 Buy 32,원 (12개월) 214-3-28 Buy 33,원 (12개월) 214-1-9 Buy 35,원 (12개월) ( 원 ) 4, 3, 2, 종가 1, 목표주가 (12M) '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 롯데케미칼 1117.KS 215-5-29 Sell 2,원 (12개월) 215-4-27 Hold 27,원 (12개월) 215-1-19 Hold 16,원 (12개월) 담당 Analyst 변경 214-4-29 Buy 23,원 (12개월) 214-3-28 Buy 24,원 (12개월) 214-1-9 Buy 25,원 (12개월) 213-1-1 Buy 28,원 (12개월) ( 원 ) 4, 종가목표주가 (12M) 3, 2, 1, '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 2

투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 한화케미칼 983.KS 215-7-7 Hold 17,원 (12개월) 215-1-19 Hold 12,원 (12개월) ( 원 ) 3, 종가 목표주가 (12M) 2, 1, '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 SKC 1179.KS 215-4-2 Buy 5,원 (12개월) 215-2-13 Buy 4,원 (12개월) 215-1-19 Buy 35,원 (12개월) ( 원 ) 6, 4, 종가 목표주가 (12M) 2, '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 종목명코드제시일자투자의견목표가 휴켐스 6926.KS 215-1-19 Buy 36, 원 (12 개월 ) ( 원 ) 4, 3, 2, 1, 종가 목표주가 (12M) '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 대한유화 665.KS 215-4-3 Buy 23,원 (12개월) 215-4-27 Buy 21,원 (12개월) 215-4-1 Buy 15,원 (12개월) 215-3-4 Buy 12,원 (12개월) 215-1-28 Buy 1,원 (12개월) 215-1-19 Buy 94,원 (12개월) ( 원 ) 3, 2, 1, 종가 목표주가 (12M) '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 21