2 3779 8843 218.6.28 정유 / 화학 / 조선양형모 _ 2 3779 8843 _ 정유 / 유가 - 주간리뷰주간 WTI 72.3달러, 6월 27일복합정제마진유가급등으로 2.93달러까지하락 유가상승분만큼제품가격상승못하고있음 미국정유시설가동률 96.7% 로연중최고치기록 미국석유협회주간원유재고 -9.228M( 전주 -3.16M) 으로예상치 -2.5M 가솔린재고 1.156M( 전주 3.277M) 으로예상치 1.313M 에너지정보청정제유재고량.15M( 전주 2.715M) 으로예상치.774M EIA 원유재고 -5.914M( 전주 -4.143M) 으로예상치 -2.1M 쿠싱원유재고 -2.713M 으로전주 -1.296M 대비감소 화학 - 주간리뷰주간 납사 623.5달러로 WoW -4.6% 기록 에틸렌보합, 프로필렌 -.9%, 벤젠 -4.2%, SM -5.% 합성수지 : HDPE -.4%, LDPE 보합, PP 보합, PVC 보합, ABS -1.% 고무체인 : BD -3.6%, SBR -5.3%, 천연고무 -1.5% 폴리에스터체인 : MEG -4.6%, PX -4.1%, PTA -1.4% 기타 : 아세톤 -5.8%, 페놀 -3.8%, TDI -9.%, MDI 보합, 카본블랙 -1.4% 주간 태양광 - 주간리뷰 PVinsight 폴리실리콘 : 9N 급 11.29 달러 (-4.89%), 6N-8N 급 9.5 달러 (-5.73%) 웨이퍼 : 멀티.318 달러 (-5.36%), 모노.432 달러 (-11.11%) 셀 : 멀티.135 달러 / 와트 (-2.17%), 모노.172 달러 / 와트 (-8.51%) 모듈 : 멀티.27 달러 (-2.88%), 모노.352 달러 (-1.95%) EnergyTrend 중국폴리실리콘 8 위안 /kg(-11.11%), 해외폴리실리콘 13.5 달러 /kg(%) 웨이퍼 : 중국멀티 2.45 위안 (%), 중국모노 3.35 위안 (-8.22%) 셀 : 중국멀티.95 위안 (%), 중국모노 1.23 위안 (-1.22%) 모듈 : 중국멀티 2 위안 (%), 중국모노 2.55 위안 (%) Sunsirs 중국폴리실리콘 11 위안 / 톤 (%)
2 3779 8843 Weekly Company Data 정유 표 1 정유업체실적및수익률 종목명 시총 수익률 (%) 매출액 영업이익 당기순이익 1W 1M YTD 17 18F 19F 17 18F 19F 17 18F 19F SK이노베이션 17,169 1. 2.5 1.2 4,934 47,59 48,151 2,862 2,817 2,965 1,862 1,982 2,119 S-Oil 11,614 5. 5.5-1.7 18,486 21,113 22,394 1,215 1,427 1,841 1,13 1,116 1,423 GS 4,634.9-6.1-1.6 14,343 15,521 16,329 1,834 1,925 1,993 873 893 949 엑슨모빌 337,66-1.3 1.3-4.7 237,162 31,616 31,87 12,74 32,114 36,337 19,71 2,953 22,441 쉐브론 234,33-2.7.3-2.1 127,485 169,87 174,9 2,48 22,72 24,263 9,195 15,426 16,24 토탈 16,261 -.8 1.7 9. 149,99 19,379 195,54 9,747 2,27 21,83 8,631 13,142 14,28 로얄더치쉘 285,318 -.8 -.8 2.4 35,179 367,236 369,389 15,481 33,618 34,853 12,977 23,721 25,1 BP 147,9-2.4 -.2 5.3 24,28 282,582 292,54 6,31 18,813 19,849 3,389 9,998 1,617 에니 64,94-1.6 -.7 1.7 75,6 84,447 86,854 9,51 12,158 12,987 3,812 4,556 5,12 코노코필립스 77,388 -.7 1. 2.5 29,16 38,698 38,179 (2,783) 7,97 8,99 (855) 4,59 4,826 페트로차이나 196,353-2.4-5.4 5. 298,646 353,87 362,11 1,27 19,244 2,869 3,377 1,2 11,768 페트로브라스 58,991 3.5-23.9-6.8 88,891 92,846 99,32 11,162 2,551 21,96 (14) 9,7 1,915 발레로에너지 47,94-6.2-8. 18.9 88,47 12,638 111,578 3,599 4,44 5,843 4,65 3,84 4,171 애너다코 37,3 3.2 6.4 34. 11,935 12,951 14,129 (645) 3,24 3,6 (456) 1,295 1,794 EOG 리소시스 67,628.2 -.8 8.3 11,28 15,564 18,28 926 4,215 5,213 2,583 2,88 3,634 매러선오일 17,32 -.1-2. 19.9 4,451 6,13 6,174 (389) 1,243 1,44 (5,723) 81 822 표 2 정유업체벨류에이션및컨센서스추이 종목명 PER PBR ROE (%) Consen변화 (18s OP, %) Consen변화 (19s OP, %) DPS DYR 18F 19F 18F 19F 18F 19F 1W 1M 3M 1W 1M 3M 18F 19F 17F SK이노베이션 8.7 8.2 1..9 11.7 11.5 -.1 -.2-4.8 -.1-1.1-7. 7.6 8. 4.1 S-Oil 1.8 8.5 1.8 1.6 17.5 2.4.2 -.1-12.5.2 -.4-6.4 5.6 6.7 5.4 GS 5.3 5..6.6 11.7 11.5. 1. 3.5. 1.6 3. 1.6 1.7 3.3 엑슨모빌 16.3 15.1 1.7 1.7 1.6 1.7 -.9.6-14.2.2-5.1 1.5 3.2 3.4 4. 쉐브론 15.6 15. 1.5 1.5 9.8 9.9 -.5 1.4 15.4.5 1.8 24.9 4.5 4.6 3.7 토탈 11.8 11.1 1.3 1.2 11.2 1.9. 5.7 13.5. 6.1 17.7 3. 3.1 5. 로얄더치쉘 12.2 11.1 1.4 1.3 11.7 11.9..6 1.. -.1 8.9 1.9 1.9 5.6 BP 14. 13.2 1.4 1.4 1.2 1.2. 3.7 15.7. 5. 18.6 2.4 2.5 5.4 에니 13.6 12.6 1.1 1.1 7.9 8.5. 7.6 2.8. 9.4 27.8 1. 1. 5.4 코노코필립스 16.8 16.5 2.5 2.4 15.1 13.8 -.8 -.1 34.6..1 38.2 1.1 1.2 1.7 페트로차이나 14.4 12.9.7.7 4.8 5.3. 5.5 5.9. 5.1 1.8.. 3.7 페트로브라스 7. 6.2.7.6 9.6 9.5. 3.7 16.7. 2.1 2..3.4 3.4 발레로에너지 15.3 11.2 2.1 1.9 14.7 18.4.4-4.8 2.4.5 4.4 22.4 3.2 3.4 2.9 애너다코 24.8 21.2 3.6 3.1 13.3 13.5.7 5.5 33.7.5 4.7 48.1.8.9 1.1 EOG 리소시스 22.7 18.4 3.6 3.1 16.6 16.6..8 15.1. -.9 2.5.7.9.6 매러선오일 25.1 2.4 1.4 1.3 3.5 3.8-2.7-2.8 99.8-3.7-4. 98..2.2 1. 이베스트투자증권리서치센터 2
2 3779 8843 Weekly Company Data 화학 표 3 화학업체실적및수익률 종목명 시총 수익률 (%) 매출액 영업이익 당기순이익 1W 1M YTD 17 18F 19F 17 18F 19F 17 18F 19F LG 화학 22,68 -.3-1.1-14. 22,739 24,455 26,762 2,591 2,472 2,714 1,721 1,84 1,973 롯데케미칼 1,823 -.6-4.1-4.3 14,46 15,49 15,987 2,592 2,476 2,62 1,985 1,947 2,43 한화케미칼 3,314.9-14.5-28.3 8,266 8,169 8,48 669 665 77 73 824 86 금호석유화학 3,17 11. 12.6 16.6 4,482 4,988 5,39 234 438 445 189 337 34 대한유화 1,49 1.8 5.6-3. 1,575 2,288 2,326 251 37 385 19 291 311 효성 4,221. 3.1-3.9 11,12 12,25 12,754 683 74 845 288 431 52 KCC 3,134 1.2-4.6-13.1 3,419 3,719 3,772 292 299 326 37 452 237 SKC 1,497 11. 14.3-5.4 2,348 2,636 2,788 162 188 222 97 144 159 휴켐스 1,76-3.9-5.5 19.6 633 734 749 137 142 126 11 12 111 시노펙상하이 8,456-8.6-12.2 9.7 11,736 13,284 13,642 945 995 943 91 99 865 시노펙유전서비스 4,671 1.8-12.4-13.1 7,183 8,92 1,77 (1,442) 8 149 (1,564) (691) (657) 신에츠화학 38,69 1.5-12.4-13.5 13,1 13,955 14,871 3,4 3,473 3,84 2,43 2,529 2,89 미쓰이화학 5,496 1.5-8.1-18.6 11,991 13,485 13,879 934 1,2 1,58 646 753 768 포르모사플라스틱 23,26 4.3 1.4 11.4 6,796 7,259 7,423 721 795 787 1,624 1,648 1,68 포르모사케미컬 22,743 6.3 2.6 14.6 11,784 12,542 12,449 1,279 1,331 1,283 1,789 1,77 1,672 바스프 87,733-4.1-6.7-11. 72,839 77,515 81,62 9,97 9,987 1,338 6,866 6,763 7,174 표 4 화학업체벨류에이션및컨센서스추이 종목명 PER PBR ROE (%) Consen변화 (18s OP, %) Consen변화 (19s OP, %) DPS DYR 18F 19F 18F 19F 18F 19F 1W 1M 3M 1W 1M 3M 18F 19F 17F LG 화학 12.9 11.8 1.5 1.4 11.9 11.7 -.4 -.7-7.8 -.4 -.9-6.7 5.4 5.6 1.7 롯데케미칼 5.6 5.4.9.8 17.4 15.9 -.3-2. -5.4 -.3-2.5-2.9 1.5 11.6 3.3 한화케미칼 4. 4.1.5.5 14.3 12. -.5-1.2-6.9 -.3-1.3-5.6.4.4 1.8 금호석유화학 9.7 9.6 1.7 1.5 19. 16.3. 3.3 3.4..9 14.5 1.2 1.3 1.2 대한유화 5.1 4.8.9.8 2. 17.9-1. -5.6-9.7-1.2-6.3-8.7 4.3 4.6 1.9 효성 1.1 8.7 1.2 1.1 12.1 13... -5.6.. -4.2 4.8 5.1 4. KCC 7.2 13.4.5.5 8.3 3.9 1.3 1.3-6.9 1.6 1.6-4.1 8. 8. 2.7 SKC 1.5 9.4 1.1 1. 1.5 1.7. -.5-4.3. -.9-3.7.9 1. 2.3 휴켐스 9.3 1.1 1.8 1.6 19.9 16.6.. 19.8.. 31.6 1.4 1.3 5.2 시노펙상하이 7.9 8.4 1.4 1.3 19. 16.2. -1. 6.. -.8 4.2.. 6.3 시노펙유전서비스 - - 3.7 3.3 36.9 23.1. -52.1 -. -6.5 27.1 -. - 신에츠화학 15.1 13.6 1.7 1.5 11.8 11.5-1. -.7.2 -.3 -.4 -.5 1.4 1.6 1.6 미쓰이화학 7.1 6.9 1..9 15.6 14.2 -.7-1.1-1.8 -.2 -.9-1.6.9 1. 3.4 포르모사플라스틱 13.9 13.6 2. 1.9 14.2 13.9.. 5.5.. 3.3.2.2 5.2 포르모사케미컬 13.3 13.5 1.9 1.8 13.3 12.9.. 4.5.. 4.3.2.2 5.5 바스프 12.3 11.5 2.1 2.1 17.3 17.1..5.5..4. 3.8 3.9 3.9
2 3779 8843 Weekly Company Data 태양광 표 5 태양광업체실적및수익률 종목명 시총 수익률 (%) 매출액 영업이익 당기순이익 1W 1M YTD 17 18F 19F 17 18F 19F 17 18F 19F 룽지 6,733 3.9-37.2-39.3 2,42 4,9 5,556 535 746 914 528 639 787 바커 6,799-2.4-25.3-3.3 5,563 5,891 6,131 394 67 754 979 386 441 퍼스트솔라 5,515 1.6-22.9-22. 2,941 2,534 3,48 178 161 375 (166) 182 345 한화케미칼 3,314.9-14.5-28.3 8,266 8,169 8,48 669 665 77 73 824 86 OCI 2,289 2.4-24.9-21.3 3,213 3,75 3,134 252 33 357 28 216 237 CECEP 1,922 2.9-19. -27.4 762 931 1,61 217 22 265 119 19 249 도쿠야마 2,25-1.5-12. -3.5 2,781 2,938 3,25 372 383 412 178 248 27 트랜스알타 2,453 -.4.8-7.2 354 342 327 12 115 115 7 141 149 GCL 1,777 2.7-19.4-46.4 3,525 3,649 3,838 822 847 931 292 31 346 넥스트에라 2,526 4.9 5.5 7.9 87 1,33 1,217 37 498 567 (62) 117 114 커네디언솔라 726 3.5-25.7-26.5 3,39 4,256 3,925 269 214 19 1 98 82 한화큐셀 51-2.6-16.7-14.2 2,189 2,55 2,294 26 - - (12) 47 23 징코솔라 544 7.9-23.7-42.2 3,922 3,865 3,832 48 35 23 21 28 34 JA 솔라 323-2.4-6.2-9. 2,912 2,441 2,23 16 5 4 44 14 9 레네솔라 14 12.3 1.7 3. 13 139 179 7 - - 34 1 11 REC 실리콘 296-7.8-27.8-31.5 272 268 263 (128) (46) (16) (367) 21 (33) 표 6 태양광업체벨류에이션및컨센서스추이 종목명 PER PBR ROE (%) Consen변화 (18s OP, %) Consen변화 (19s OP, %) DPS DYR 18F 19F 18F 19F 18F 19F 1W 1M 3M 1W 1M 3M 18F 19F 17F 룽지 1.7 8.2 2.4 1.9 24.1 23.8. 1.9 -.6. -2.2-3.7.. 1.2 바커 16.2 14.4 1.7 1.6 1.7 12.. -1.7 3.. -6.4 2.7 4.5 5.1 3.5 퍼스트솔라 3.9 16.9 1..9 3.6 6.3. -5.5 -.4. -2.8-8.5 - - - 한화케미칼 4. 4.1.5.5 14.3 12. -.5-1.2-6.9 -.3-1.3-5.6.4.4 1.8 OCI 1.4 9.9.7.7 7.2 7.5-3. -7.5-3.9-3.7-7.9.4 1.6 1.7 1.7 CECEP 1.5 8.2 1..9 9.2 1.9.. 2.5.. 3.9.. 2.4 도쿠야마 8.8 8.2 1.7 1.4 21.8 19.6.. 3.2.. 8.1.5.5 1.4 트랜스알타 14.9 14.3 1.4 1.4 1.1 1.4.. -.. -.7.7 7.6 GCL 6.4 5.6.5.4 7.5 7.7. -8.9-13.7. -9.4-12.4... 넥스트에라 26.3 28.7.8.8 13.1 9.1-1.5 3.2 -.6-2.3-2.3-8.2 1.8 2. 3.8 커네디언솔라 8. 8.1.7.7 1.4 7.8-1.7-11. 1.8 -.9-13.3-8.5... 한화큐셀 1.8 22.3 - - 9.2 4.1 - - - - - - - - - 징코솔라 12.3 11.8.5.5 3. 3.7-8.6-59.8-59.8-7.8-81.4-81.4... JA 솔라 - - 1.6 1.7 1.4.8. - -. - - - - - 레네솔라 68.5 22.8 - - 2.4 7.7 - - - - - - - - - REC 실리콘 - -.6.6 4.9-9.1.. 13.1.. -... 이베스트투자증권리서치센터 4
2 3779 8843 Weekly Chart 정유 / 유가 그림 1 OPEC Capa 와생산량그림 2 OPEC Capa 와생산량 ( 베네수엘라, 이란제외 ) ( 천배럴 ) Opec 추가생산가능량 ( 좌 ) ( 천배럴 ) 1, OPEC 생산 CAPA 5, 9, OPEC 생산량 8, 45, 7, 4, 6, 5, 35, 4, 3, 3, 2, 25, 1, 2, 3/1 4/1 6/7 8/4 1/1 11/1 13/7 15/4 17/1 그림3 유가와투기적포지션 ( 계약 ) 6개월평균비상업적순매수 ( 좌 ) ( 달러 ) WTI( 우 ) 75, 7 ( 천배럴 ) Opec 추가생산가능량 ( 좌 ) ( 천배럴 ) 1, OPEC 생산 CAPA 5, 9, OPEC 생산량 8, 45, 7, 4, 6, 5, 35, 4, 3, 3, 2, 25, 1, 2, 3/2 4/11 6/8 8/5 1/2 11/11 13/8 15/5 17/2 그림4 미국정유시설가동률 (%) 5yr Range 정유시설가동률 1 216-217 5yr Avg. 65, 55, 45, 35, 6 5 4 95 9 85 8 25, 3 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 그림5 미국리그수 ( 기 ) rig count 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 87/7 91/7 95/7 99/7 3/7 7/7 11/7 15/7 75 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림6 미국셰일 BEP ($/bbl) 8 75 Max-Min range Min range Average 7 65 6 55 5 45 4 35 3 14/11 15/3 15/7 15/11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3
2 3779 8843 그림 7 미국원유재고 ( 전체 ) ( 백만배럴 ) 5yr Range 57 US 원유재고 216-217 52 47 42 37 32 27 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 8 미국쿠싱지역 (Cushing, OK) 원유재고 ( 백만배럴 ) 5Year Range 217-218 8 216-217 5Year Aversge 7 6 5 4 3 2 1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 9 미국휘발유 (gasoline) 재고 ( 백만배럴 ) 5Year Range 217-218 27 216-217 5Year Aversge 25 그림 1 미국증류유 (Distillate) 재고 ( 백만배럴 ) 5Year Range 217-218 19 216-217 5Year Aversge 17 23 15 21 13 19 11 17 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 9 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 11 미국산유량 ( 전체 ) ( 백만bpd) 5yr Range US 원유생산 13.5 216-217 5yr Avg. 그림 12 미국휘발유 (gasoline) 생산 (mbpd) 5Year Range 217-218 11. 216-217 5Year Aversge 11.5 9.5 7.5 5.5 1.5 1. 9.5 9. 8.5 3.5 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 8. 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 이베스트투자증권리서치센터 6
2 3779 8843 그림 13 미국증류유 (Distillate) 생산 (mbpd) 5Year Range 217-218 6. 216-217 5Year Aversge 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 14 미국중질연료유 (Residual) 생산 ( 천bpd) 5Year Range 217-218 65 5Year Aversge 6 55 5 45 4 35 3 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 15 미국원유소비 ( 백만bpd) 5yr Range 217-218 21 216-217 5yr Avg. 2 19 18 17 16 15 14 13 12 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 16 미국휘발유 (gasoline) 소비 ( 천bpd) 5Year Range 217-218 216-217 5Year Aversge 1,8 1,3 9,8 9,3 8,8 8,3 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 17 미국증류유 (Distillate) 소비 ( 천bpd) 5Year Range 217-218 5Year Aversge 6,3 5,8 5,3 4,8 4,3 3,8 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 그림 18 미국원유수입 ( 천bpd) 5Year Range 217-218 216-217 5Year Aversge 1,4 9,9 9,4 8,9 8,4 7,9 7,4 6,9 6,4 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1
2 3779 8843 그림 19 복합정제마진 그림 2 휘발유마진 ( 달러 /bbl) 12 5년 Max Complex 5년 Ave. 216~217 년 ( 달러 / 배럴 ) 25 휘발유 1 8 2 6 15 4 1 2 5 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 15/1 15/6 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 18/5 그림 21 등유마진 그림 22 경유마진 ( 달러 / 배럴 ) 등유 ( 달러 / 배럴 ) 경유 25 25 2 2 15 15 1 1 5 15/1 15/6 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 18/5 5 15/1 15/6 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 18/5 그림 23 벙커유마진 그림 24 납사마진 ( 달러 / 배럴 ) BC ( 달러 / 배럴 ) 납사 15-5 1 5-1 -15 15/1 15/6 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 18/5-5 15/1 15/6 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 18/5 이베스트투자증권리서치센터 8
2 3779 8843 Weekly Chart 태양광 그림 25 폴리실리콘가격 (PVinsight)) 그림 26 폴리실리콘가격 (sunsirs) 4% yoy( 좌 ) 폴리실리콘가격 ( 좌 ) ( 달러 ) 24 ( 위안 / 톤 ) 135, China Polysilicon(sunsirs) 3% 2% 1% % -1% -2% 22 2 18 16 14 13, 125, 12, 115, 11, -3% 12 15, -4% 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 자료 : PVinsight, 이베스트투자증권리서치센터 그림27 멀티웨이퍼가격 1 1, 5/17 5/24 5/31 6/7 6/14 6/21 자료 : Sunsirs, 이베스트투자증권리서치센터그림28 모노웨이퍼가격 4% 3% 2% 1% yoy( 좌 ) PVinsights Multi 6" Wafer $/piece ( 달러 ) 1..8 4% 3% 2% 1% % yoy( 좌 ) PVinsights Mono 6" Wafer $/piece( 좌 ) ( 달러 ) 1.4 1.2 1. %.6-1%.8-1% -2% -3%.4-2% -3% -4% -5%.6.4-4% 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1.2-6% 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1.2 자료 : PVinsight, 이베스트투자증권리서치센터 자료 : PVinsight, 이베스트투자증권리서치센터 그림 29 멀티모듈가격 그림 3 모노모듈가격 4% 3% 2% 1% yoy( 좌 ) PVinsights Multi Module Spot $/watt ( 달러 ).8.7.6 4% 3% 2% 1% yoy( 좌 ) PVinsights Module Spot $/watt ( 달러 ).8.7.6 %.5 %.5-1% -2% -3%.4.3-1% -2% -3%.4.3-4% 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1.2-4% 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1.2 자료 : PVinsight, 이베스트투자증권리서치센터 자료 : PVinsight, 이베스트투자증권리서치센터
2 3779 8843 Weekly Chart 화학 그림 31 에틸렌스프레드추이 그림 32 프로필렌스프레드추이 1, Ethylene 1, Propylene 8 6 8 6 4 4 2 2-2 -4-2 1/2 3/2 5/2 7/2 9/2 11/2 13/2 15/2 17/2 그림33 부타디엔스프레드추이 4, Butadiene 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-5 1/2 3/2 5/2 7/2 9/2 11/2 13/2 15/2 17/2 그림35 툴루엔스프레드추이 5 Toluene 4 3 2 1-1 -2-3 -4 1/2 3/2 5/2 7/2 9/2 11/2 13/2 15/2 17/2-6 1/2 3/2 5/2 7/2 9/2 11/2 13/2 15/2 17/2 그림34 벤젠스프레드추이 1, Benzene 8 6 4 2-2 -4-6 1/2 3/2 5/2 7/2 9/2 11/2 13/2 15/2 17/2 그림36 자일렌스프레드추이 6 Mixed Xylene(isomer) 5 4 3 2 1-1 -2 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 이베스트투자증권리서치센터 1
2 3779 8843 그림 37 ABS 스프레드추이 그림 38 PS 스프레드추이 1,6 ABS 1,1 Polystyrene(HI) 1,4 1,2 9 1, 7 8 6 5 4 1/1 3/1 5/1 7/1 9/1 11/1 13/1 15/1 17/1 3 1/3 3/3 5/3 7/3 9/3 11/3 13/3 15/3 17/3 그림 39 HDPE 스프레드추이 6 HDPE(Ethylene) 5 4 3 2 1-1 -2-3 1/3 3/3 5/3 7/3 9/3 11/3 13/3 15/3 17/3 그림 4 LDPE 스프레드추이 8 LDPE(Ethylene) 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 1/3 3/3 5/3 7/3 9/3 11/3 13/3 15/3 17/3 그림 41 PP 스프레드추이 그림 42 PVC 스프레드추이 1, PP inj (injection Grade) 6 PVC 8 5 6 4 3 4 2 2 1 1/3 3/3 5/3 7/3 9/3 11/3 13/3 15/3 17/3 1/8 3/8 5/8 7/8 9/8 11/8 13/8 15/8 17/8
2 3779 8843 그림 43 VCM 스프레드추이 그림 44 PX 스프레드추이 6 VCM 1,2 PX 5 1, 4 8 3 2 1 6 4 2-2 -1 1/8 3/8 5/8 7/8 9/8 11/8 13/8 15/8 17/8-4 5/3 7/3 9/3 11/3 13/3 15/3 17/3 그림 45 PTA 스프레드추이 그림 46 MEG 스프레드추이 4 35 PTA 1,4 1,2 MEG 3 1, 25 8 2 6 15 4 1 2 5 5/3 7/3 9/3 11/3 13/3 15/3 17/3-2 1/8 3/8 5/8 7/8 9/8 11/8 13/8 15/8 17/8 그림 47 SBR 스프레드추이 그림 48 BPA 스프레드추이 2,5 SBR 1,2 BPA 2, 1, 1,5 8 1, 6 4 5 2-5 13/1 13/8 14/3 14/1 15/5 15/12 16/7 17/2 17/9 18/4-2 9/5 11/5 13/5 15/5 17/5 이베스트투자증권리서치센터 12
2 3779 8843 그림 49 Phenol 스프레드추이 그림 5 TDI 가격 1,6 1,4 1,2 Phenol 8, 7, TDI Spot 1, 6, 8 5, 6 4 2 4, 3, 9/5 1/5 11/5 12/5 13/5 14/5 15/5 16/5 17/5 18/5 2, 9/5 11/5 13/5 15/5 17/5 그림 51 MDI 가격 그림 52 Carbon Black 가격 7, 6, MDI 1,6 1,5 Carbon Black Spot 5, 1,4 4, 1,3 3, 2, 1, 1,2 1,1 1, 9 12/11 13/6 14/1 14/8 15/3 15/1 16/5 16/12 17/7 18/2 8 9/5 11/5 13/5 15/5 17/5 그림 53 중국에틸렌수입량 그림 54 중국부타디엔수입량 (Ton) 25, 에틸렌수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 14% (Ton) 9, 부타디엔수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 4% 2, 15, 1, 5, 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 9/1 1/3 11/5 12/7 13/9 14/11 16/1 17/3-6% 9/1 1/3 11/5 12/7 13/9 14/11 16/1 17/3-1%
2 3779 8843 그림 55 중국 PE 수입량 그림 56 중국 PP 수입량 (' Ton) 1, 9 8 7 6 PE 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 8% 6% 4% (' Ton) 5 45 4 35 3 PP 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 1% 8% 6% 4% 5 2% 25 2% 4 3 2 1 % -2% 2 15 1 5 % -2% -4% 9/1 1/4 11/7 12/1 14/1 15/4 16/7 17/1-4% 9/1 1/2 11/3 12/4 13/5 14/6 15/7 16/8 17/9-6% 그림 57 중국 ABS 수입량 그림 58 중국 PVC 수입량 (' Ton) (' Ton) 25 2 15 1 5 ABS 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 3 25 2 15 1 5 PVC 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 9/1 1/2 11/3 12/4 13/5 14/6 15/7 16/8 17/9-6% 9/1 1/2 11/3 12/4 13/5 14/6 15/7 16/8 17/9-8% 그림 59 중국합성고무수입량 그림 6 중국 BR 수입량 (' Ton) 6 5 합성고무수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 15% 13% 11% (' Ton) 16, 14, BR 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 15% 1% 4 3 2 1 9% 7% 5% 3% 1% -1% -3% 12, 1, 8, 6, 4, 5% % -5% 9/1 1/2 11/3 12/4 13/5 14/6 15/7 16/8 17/9-5% 2, 1/1 11/2 12/3 13/4 14/5 15/6 16/7 17/8-1% 이베스트투자증권리서치센터 14
2 3779 8843 그림 61 중국 PX 수입량 (' Ton) 그림 62 중국 EG 수입량 (' Ton) 1,6 PX 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 1% 1,2 EG 수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) 12% 1,4 1,2 1, 7% 4% 1, 8 9% 6% 8 6 3% 6 4 2 1% -2% 4 2 % -3% -5% 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 14/12 15/12 16/12 17/12 1/1 11/2 12/3 13/4 14/5 15/6 16/7 17/8-6% 그림 63 중국화학섬유재고 그림 64 중국합성섬유재고 (bn RMB) (mn RMB) 5 CN: Chemical Fiber: Inventory: Finished Product 45 4 35 3 25 2 15 1 5 99/3 1/2 3/1 4/12 6/11 8/1 1/9 12/8 14/7 16/6 65, CN: Synthetic Fiber: Inventory 6, 55, 5, 45, 4, 35, 3, 1/1 1/11 11/9 12/7 13/5 14/3 15/1 15/11 16/9 17/7 그림 65 중국합성섬유 (Monomer) 재고 (mn RMB) 그림 66 중국 PP 재고 (mn RMB) 12, CN: Synthetic Fiber Monomer: Product Inventory 35 CN: Polypropylene Fiber: Product Inventory 1, 3 8, 25 6, 2 15 4, 1 2, 5 2/1 3/9 5/5 7/1 8/9 1/5 12/1 13/9 15/5 17/1 12/1 12/9 13/5 14/1 14/9 15/5 16/1 16/9 17/5 18/1
2 3779 8843 그림 67 중국합성고무재고 (mn RMB) 그림 68 중국폴리에스터재고 (mn RMB) 7, CN: Synthetic Rubber: Product Inventory 5, CN: Polyester Fiber: Inventory 6, 5, 45, 4, 4, 3, 35, 2, 1, 3, 2/1 3/9 5/5 7/1 8/9 1/5 12/1 13/9 15/5 17/1 25, 12/1 12/9 13/5 14/1 14/9 15/5 16/1 16/9 17/5 18/1 그림 69 중국스판덱스재고 (mn RMB) 2,8 CN: Spandex Fiber: Product Inventory 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 12/1 12/9 13/5 14/1 14/9 15/5 16/1 16/9 17/5 18/1 그림 7 중국타이어재고 (mn RMB) CN: Tire: Product Inventory (%) 33, 35 31, 3 29, 25 27, 2 25, 15 1 23, 5 21, 19, -5 17, -1 15, -15 12/1 12/1 13/7 14/4 15/1 15/1 16/7 17/4 18/1 이베스트투자증권리서치센터 16
2 3779 8843 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 양형모 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 투자등급및적용기준 구분 투자등급 guide line ( 투자기간 6~12 개월 ) 투자등급 Sector 시가총액대비 Overweight ( 비중확대 ) ( 업종 ) 업종비중기준 Neutral ( 중립 ) 투자등급 3 단계 Underweight ( 비중축소 ) 적용기준 ( 향후 12 개월 ) 투자의견비율 Company 절대수익률기준 Buy ( 매수 ) +2% 이상기대 9.1% 215 년 2 월 2 일부터당사투자등급이기존 ( 기업 ) 투자등급 3 단계 Hold ( 보유 ) -2% ~ +2% 9.9% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell) 에서 Sell ( 매도 ) -2% 이하기대 3 단계 (Buy / Hold / Sell) 로변경 합계 1.% 투자의견비율은 214. 4. 1 ~ 218. 3. 31 당사리서치센터의의견공표종목들의맨마지막공표의견을기준으로한투자등급별비중임 ( 최근 1 년간누적기준. 분기별갱신 ) 비고