2018 년 5 월 2 일 I Monthly KIWOOM 5 월경제및증시전망 4 월수출은전년같은기간에비해 1.5% 감소한 500.6 억달러에그 쳤음. 그러나이는지난해 4 월수출이기록적인수출 (508.4 억달러 ) 을기록한데따른기저효과의영향이컸기때문이며, 월별변동성 이큰선박을제외한일평균수출은전년같은기간에비해 8.0% 증가하는등호조세가이어지고있음. 특히지난해 5 월의긴연휴 를감안할때, 2018 년 5 월수출은큰폭의증가가능성이높음. 물론국제유가상승에따른인플레우려가부각될가능성이높은것은사실이나, 공급관리자협회 (ISM) 제조업지수가 57.3% 를기록하는등경기확장의신호가계속되는상황에서는큰부담이되지않을것으로예상됨. 따라서당사는 5월한국증시가상승흐름을지속할것으로예상하며, KOSPI 2,420~2,630pt band를제시함. I 키움증권리서치센터투자전략팀 I Strategist/Economist 홍춘욱 02) 3787-4964 chunukhong@kiwoom.com I Strategist/Market 서상영 02) 3787-5241 ehdwl@kiwoom.com I Economist/FICC Strategist 김유미 02) 3787-5161 helloym@kiwoom.com I Commodity Analyst 안예하 02) 3787-5157 yhahn@kiwoom.com
목차 Ⅰ. 5월투자전략 4 4월증시회고 : 전약후강흐름출현 4 5월증시 : 상승흐름지속예상 7 Ⅱ. 경기동향점검 8 미국금리방향성은? 8 2분기중금리상승압력지속예상 9 하반기금리급등세진정될듯 10 IV. 상품시장동향 11 미 중무역분쟁에출렁였던 4 월상품시장 11 5 월국제유가, 소폭조정예상 12 V. 부록 13 VI. Kiwoom Research Calendar 16 Compliance Notice 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물입니다. 당사고객에한하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사, 배포, 전송, 변형, 대여될수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용할수없습니다.
KIWOOM 5 월경제및증시전망 경기여건개선에힘입어 상승세지속될듯 미국금리방향성은? 미국 10년물국채금리 3% 선에도달한이후글로벌금융시장에서의위험회피성향이높아지고있음. 당사는 2분기중미국의시장금리상승요인이좀더부각될수있을것으로판단. 국제유가가상승하면서인플레이션우려가더높아질수있고, 6월 FOMC(6/12 13) 를앞두고연준의점도표가변화될지여부를놓고불확실성이이어질수있기때문. 하지만, 미국금리의급등세가지속되기보다는하반기에는상승세가한풀꺾일것으로예상. 먼저국제유가는미국의이란핵협정재승인 (5/12), OPEC 정례회의 (6/22) 등의주요이벤트를지나면서상승탄력이점차둔화될것으로전망. 또한미국의시간당임금상승률이상당기간 2% 중후반에머물것으로예상하며, 하반기기저효과로물가상승압력이낮아질것으로예상. 따라서미연준의공격적인금리인상에대한우려도완화될것으로판단. 따라서당사는미국장기금리가 2 분기중 3% 초 중반까지상승하는등변동성이확 대되겠으나, 하반기에는상승탄력이둔화될것으로예상. 5월증시, 상승흐름지속될듯 4월수출은전년같은기간에비해 1.5% 감소했으나이는지난해 4월수출이능러난데따른기저효과의영향이컸기때문. 또한월별변동성이큰선박을제외한일평균수출은전년같은기간에비해 8.0% 증가하는등호조세가이어지고있음. 물론 5월 12일로예정된미국의이란핵협상기한이다가옴에따라, 국제유가상승압력이한층높아지며인플레우려가부각될가능성이높은것은사실. 그러나 4월공급관리자협회 (ISM) 신규주문지수 가 61.2% 를기록하는경기전망이밝다는점은긍정적영향을미칠요인. 특히 5월말에서 6월초로예정된북미정상회담도소비및투자심리를개선시킬것으로기대. 따라서당사는 5월한국증시가향후경기전망개선에힘입어상승흐름을지속할것으로예상. 3
노르웨이 이탈리아 프랑스 영국 네덜란드 일본 독일 스페인 호주 스웨덴 KOSPI 홍콩항셍 캐나다 벨기에 브라질 KOSDAQ S&P500 다우 태국 나스닥 대만 중국상해 인도네시아 러시아 2018 년 5 월 2 일 KIWOOM 5 월경제및증시전망 5 월투자전략 Strategist/Economist 홍춘욱 02)3787-4964 chunkhong@kiwoom.com 4 월증시회고 : 전약후강흐름출현 글로벌증시, 금리상승악영향극복 4월초반한국증시는미-중무역분쟁격화되며하락하며한때 KOSPI 2,400pt를위협하기도했다. 그러나미국과중국정부관계자들이무역분쟁대신에대화와협상을언급하면서부터반등하기시작했다. 월후반 KOSPI 2,500pt 돌파를앞두고미 10년물국채금리가 3% 를넘어서는등 금리급등 에대한우려가부각되자매물이출회되었으며, 특히미국의정보통신기업들이실적발표이후약세를보인것도한국증시조정원인으로작용했다. 그러나남북정상회담을전후해투자심리가개선되며 KOSPI는 69.53pt(+2.84%) 상승한 2,445.85pt, OSDAQ도 4.86pt (+0.56%) 상승한 871.09pt 로한달을마감했다. 업종별로는남북정상회담수혜기대가높아진건설 (+19.23%) 및철강 (+15.11%) 업종이상승주도한가운데삼성전자실적개선에힘입어반도체 (+6.58%) 도강세를보였다. 반면, 소프트웨어 (-7.49%), 건강관리 (-6.10%), IT가전 (-5.08%) 등은상대적으로부진했다. 외국인은 4월한달동안전기전자 (-1조 675억원 ), 의약품 (-7,298억원), 건설업 (-2,784 억원 ) 위주로 1조 439억원순매도했다. 기관도기계 (-1,709억원), 화학 (-1,174 억원 ), 보험 (-1,009억원) 를위주로 7,121억원순매도했다. 한편, 금융투자 (-6,632 억원 ) 및투신권 (-697억원) 은순매도를기록한반면, 기금은 4,350억원순매수했다. 4 월글로벌증시성과 (%) 10 7.4 7.0 6.8 6.4 5.0 4.7 4.3 4.0 3.5 3.2 2.8 2.4 5 1.6 1.4 0.9 0.6 0.3 0.3 0.2 0.0 0-5 -2.4-2.7-3.1-10 -7.6 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 4
건설, 건축관련 철강 유틸리티 기계 호텔, 레저서비스 화장품, 의류완구 운송 반도체 소매 ( 유통 ) 증권 IT 하드웨어 자동차 조선 은행 필수소비재 KOSPI 통신서비스 보험 상사, 자본재 디스플레이 미디어, 교육 화학 비철, 목재등 에너지 IT 가전 건강관리 소프트웨어 2018 년 5 월 2 일 KIWOOM 5 월경제및증시전망 (%) 20 4 월국내증시업종별성과 15 10 5 0 19.2 15.1 12.3 11.18.9 8.2 8.1 6.6 5.9 5.3 5.3 4.9 4.7 3.8 3.1 2.8-5 -10-0.4-0.8-2.0-2.1-2.2-2.2-3.7-5.0-5.1-6.1-7.5 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 이익전망, 개선흐름이어져 4월한달동안의애널리스트이익전망변화 (12M F 기준 ) 를섹터별로살펴보면, 이익전망의개선흐름이뚜렷했다. 한국 KOSPI 200 기업에대한애널리스트의실적전망은 4월중순까지는 209조원수준에머물렀지만, 이후상향조정되기시작해 4월말 212 조원을기록했다. 업종별로이익전망의변화를살펴보면, 삼성전자등반도체기업의 1분기기업이익개선및제품가격상승영향으로 IT 업종이전월에비해 4.5% 개선되었다. 역시실적개선흐름이이어진금융 (+2.7%) 과필수소비재 (+2.2%), 산업재 (+1.2%) 업종도이익전망이개선되었다. 그러나유틸리티업종 (-12.0%) 과경기관련소비재 (-5.1%), 전기통신서비스 (-2.8%) 업종에대한이익전망은큰폭하향조정흐름이이어졌다. KOSPI200 영업이익전망치 (Fwd. 12M) 추이 ( 조원 ) 212.0 211.0 210.0 209.0 208.0 207.0 3/30 4/2 4/5 4/8 4/11 4/14 4/17 4/20 4/23 4/26 4/29 자료 : Wisefn, 키움증권리서치센터 5
KOSPI200 업종별영업이익전망치 (Fwd. 12M) 1 개월변화 IT 금융필수소비재산업재건강관리소재에너지전기통신서비스경기관련소비재유틸리티 -12.0% -5.1% -0.5% -1.2% -1.4% -2.8% 1.2% 2.7% 2.3% 4.5% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 자료 : Wisefn, 키움증권리서치센터 투자스타일 : 가치주강세돋보여 4월한달동안의투자스타일별 Performance 를살펴보면, 그간부진했던가치주의강세흐름이두드러졌다. 가치주강세현상이나타난것은최근인플레기대가높아지며시장금리가상승한데다, 투자자들의관심이헬스케어등일부성장주에서대북관련주로옮아간것도영향을미친것으로판단된다. 더나아가이른바 사드보복 에대한우려가완화되는가운데중국관광객회복기대감이가세한내수주도전월에비해 4.8% 상승하는강세를보였다. 한편배당시즌을경과하며상대적으로부진했던배당주도한달동안 1.99% 상승하는등주식시장에강력한순환매가발생한것을발견할수있다. 투자스타일별 1 개월및 3 개월수익률 1 개월수익률 3 개월수익률 가치주 -4.80 4.87 내수주 3.84 1.49 2.59 중소형주 -3.88 대형주 -2.41 2.56 배당주 -8.92 1.99 저변동성주 -6.94 1.07 수출주 -6.25 0.66 성장주 -4.45-0.25-10.0-8.0-6.0-4.0-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 자료 : Wisefn, 키움증권리서치센터 6
5 월증시 : 상승흐름지속예상 KOSPI: 2,420~2,630pt band 예상 4월수출은전년같은기간에비해 1.5% 감소한 500.6억달러에그쳤다. 그러나이는지난해 4월수출이기록적인수출 (508.4억달러 ) 을기록한데따른기저효과의영향이컸기때문이며, 월별변동성이큰선박을제외한일평균수출은전년같은기간에비해 8.0% 증가하는등호조세가이어지고있다. 특히지난해 5월의긴연휴를감안할때, 2018년 5월수출은큰폭의증가가능성이높다. 물론 5월 12일로예정된미국의이란핵협상기한이다가옴에따라, 국제유가상승압력이한층높아지며인플레우려가부각될가능성이높은것은사실이다. 그러나 4월공급관리자협회 (ISM) 신규주문지수 가 61.2% 를기록하는경기전망이밝다는점은긍정적영향을미칠요인이다. 특히 5월말에서 6월초로예정된북미정상회담도소비및투자심리를개선시킬것으로기대된다. 따라서당사는 5월한국증시가향후경기전망개선에힘입어상승흐름을지속할것으로예상하며, KOSPI 지수는 2,420~2,630pt band에서변동할것으로기대한다. 그리고 KOSDAQ 시장은개인투자자들의대북관련주투자붐속에상대적으로탄력이둔화될것으로예상한다. 미국 ISM 제조업신규주문지수, 한국수출에 6 개월선행 (YOY%) 한국수출증가율 ( 좌축 ) ISM 신규주문지수 (6M Lagging, 우축 ) 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 자료 : 한국산업통상자원부, ISM, 키움증권리서치센터 75 65 55 45 35 25 7
경기동향점검 Economist/FICC Strategist 김유미 02) 3787-5161 helloym@kiwoom.com 미국금리방향성은? 미국 10년물장기금리 3% 돌파배경미국 10년물국채금리 3% 선에도달한이후글로벌금융시장에서의위험회피성향이높아지고있다. 미국장기금리가 3% 를넘어선이후국내주식시장에서는외국인의자금이탈이이어지면서하락했고, 달러 / 원환율은 1,080원선까지상승했다. 미국 10 년물국채금리가 3% 를상향돌파한배경을보면우선국제유가 (WTI 기준 ) 가 배럴당 68 달러까지상승하면서인플레이션우려가확대됐고, 이에연동해 BEI(10 년 ) 및 미국시장금리전반적으로오름세를보였다. 또한, 국제유가상승세가지속되자미국소비자물가의오름폭이확대될수있다는금융시장참가자들의우려도커졌다. 특히, 최근연준위원들의인플레에대한경계감이높아진상황과맞물리며연준의금리인상속도가기존전망보다공격적일수있는우려는한층커진모습이다. 그렇다면과연미국장기금리가계속해서급등할까? 이를자세히살펴보도록하자. 미국국채금리 (10 년 ) 와국제유가 (%) 3.5 미국채 10 년 ( 좌 ) WTI ( 우 ) ($/bbl) 75 3.0 65 2.5 55 2.0 45 1.5 35 1.0 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 25 자료 : Bloomberg, 키움증권 8
2 분기중금리상승압력지속예상 국제유가상승과함께인플레이션우려지속우리는 2분기중에는미국의시장금리상승요인이좀더부각될수있다고본다. 인플레이션우려가더높아질수있고, 6월 FOMC(6/12 13) 를앞두고연준의점도표가변화될지여부를놓고불확실성이이어질수있기때문이다. 우선, 국제유가의상승세가 2분기에도지속될것으로예상한다. 드라이빙시즌에따른수요증가기대와 OPEC의감산합의가잘이행되고있고, 6월 OPEC 정례회의를앞두고수급개선기대가수시로제기될수있기때문이다. 또한원유재고나휘발유재고가낮은수준에머물러있다는점도수급측면에서우호적이다. 과거미국헤드라인소비자물가와국제유가가밀접하게움직였음을감안하면 2분기물가지수역시오름세를이어갈가능성이높다. 미국의소비자물가와국제유가의상관관계는 60% 이상으로국제유가움직임에연동해함께높아질수있다. 특히, 근원소비자물가의상승압력도상반기중에커질것으로예상한다. 작년상반기에는기저 ( 통신비, 의료비등 ) 가낮았음을감안할때올해에는반대로상승압력을높이며연준의인플레이션우려를자극할수있다. 따라서 6 월 FOMC(6/12 13) 를앞두고, 연준의금리인상속도가예상보다빨라질가 능성을우려하는투자자들이늘어날것으로예상돼금리의변동성은확대될것이다. 미국소비자물가와국제유가 (YOY%) 6 4 2 0-2 -4 소비자물가지수 ( 좌 ) WTI( 우 ) (YOY%) 150 100 50 0-50 -100-6 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18-150 자료 : Bloomberg, 키움증권 9
하반기금리급등세진정될듯 FOMC 통화정책불확실성완화와기저에의한물가안정하지만, 금리의급등세가지속되기보다는하반기에는상승세가한풀꺾일것으로예상한다. 최근의금리급등은경기회복에대한기대가높아진것보다는국제유가상승이라는 인플레 압력의강화가주된요인이었다. 먼저국제유가는미국의이란핵협정재승인 (5/12), OPEC 정례회의 (6/22) 등의주요이벤트를지나면서상승탄력이점차둔화될것으로예상된다. 특히미국셰일오일기업들의투자여력이높아지고있다는점도유가의급등세를진정시킬요인으로본다. 특히, 공격적인금리인상에대한우려도 6월 FOMC 이후완화될전망이다. 미국의시간당임금상승률은구조적인요인 ( 베이비부머은퇴, 저임금산업중심의고용증가, 생산성둔화등 ) 영향으로 2% 중 후반에머물것으로예상한다. 또한, 하반기에나타날기저효과도물가상승압력을낮출요인으로보고있다. 지난해상반기의통신비및의료비경감효과는상반기에반영된이후하반기에는소멸될가능성이높은상황이다. 이상의요인을감안할때, 6월 FOMC에서점도표가크게바뀌기는어려울전망이다. 특히최근달러가치의상승및금융시장의변동성확대도연준의태도변화가능성을억제할요인으로보고있다. 따라서당사는미국장기금리가 2분기중 3% 초 중반까지상승하는등변동성확대국면을겪을것으로예상하나, 하반기에는상승탄력이둔화될것으로보인다. 미국근원PCE 물가와시간당임금상승률 (YOY%) 시간당임금상승률 근원 PCE 물가 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 자료 : Bloomberg, 키움증권 10
원당 아연 납 대두 금 천연가스 은 주석 옥수수 구리 대두박 달러인덱스 철광석 커피 니켈 WTI 두바이유 Brent 석탄 소맥 알루미늄 2018 년 5 월 2 일 KIWOOM 5 월경제및증시전망 상품시장동향 Commodity Analyst 안예하 02) 3787-5157 yhahn@kiwoom.com 미 중무역분쟁에출렁였던 4 월상품시장 대두, 알루미늄등미국무역정책에영향받아 4월상품시장은미국과중국간의무역분쟁우려가높아지면서변동성이확대되었다. 미국시각 4월 3일미국정부가 1,300여개의중국산수입품에추가관세를부과하기로발표한직후, 중국상무부는이에대응해미국산대두, 자동차, 항공기, 화공품등 106개품목에 25% 의관세를부과하겠다는방침을발표했다. 중국이미 중간의핵심무역상품을관세대상에포함시키면서무역전쟁우려가한층더높아진것이다. 미국산대두, 자동차, 여객기등은중국에서의매출비중이높다. 참고로미국산대두의 55% 는중국에수출된다. 따라서중국의관세부과조치는미국산농산물수요급감으로이어져, 발표직후대두가격은크게약세를보인바있다. 그러나이후 4월 10일시진핑주석이보아오포럼에서미중무역분쟁우려를완화시키는발언을하면서대두가격은회복되었다. 한편미국은러시아알루미늄제조업체 Rusal에대한경제제재를발표하면서알루미늄공급감소우려가높아졌다. Rusal은전세계알루미늄공급의 6% 를차지하기때문에이와같은조치는알루미늄가격을한달간 10% 넘게급등하게만들었다. Rusal은임원진을교체하겠다고발표하며미국의경제제재를최대한피하려는방안을모색하고있다. 주요상품가격등락률 (4 월 1 일 ~30 일 ) (%) 15 12 9 6 3 0-3 -6-9 -12-0.7-0.6-0.5-3.0-4.2-5.7 0.3 0.4 1.1 1.5 1.9 2.1 2.1 2.2 3.5 5.7 7.0 8.5 8.6 10.5 9.0 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 11
5 월국제유가, 소폭조정예상 미국의이란핵합의관련결정이후하락세예상 4월국제유가는이란과미국간의지정학적우려가반영되면서 5% 이상상승했다. 특히 WTI는배럴당 68달러선까지오르면서 70달러를위협하고있다. 미국트럼프정부가이란핵합의수정을주장하면서이란과미국간의갈등이높아지고 있다. 트럼프는핵합의가수정되지않는다면, 협정이행과관련한미국국내법을근거로 5 월 12 일에이란에대한제재유예를연장하지않겠다고밝혔다. 이란은핵협의수정안을받아들일수없다는입장이나, 미국과 EU는이란핵합의에탄도미사일, 일몰조항, 이란의불안야기행위중지등의내용을추가할것을요구하고있다. 제재유예기한인 5월 12일이전에수정안이받아들여진다면, 지정학적리스크가완화되면서국제유가는하락압력을받을것으로판단한다. 5월 12일핵합의가무산될경우, 원유가격변동성확대요인으로작용할가능성이높은것은사실이다. 그러나최근유가상승에이우려가상당부분반영되어있을뿐만아니라, 미국산셰일오일생산증가에대한기대도점차높아지는것을감안할때충격은제한될것이라는전망이우세하다. 하지만드라이빙시즌이라는점을감안할때, 안정적인수요로국제유가의하락폭은제한될것이다. 휘발유재고의하락세가지속되고있음을감안할때, 원유수요는견조한것으로판단한다. 따라서 5월국제유가는 5월 12일미국의핵합의연장이벤트해소이후하락세를보이겠으나, 견조한수요로하락폭은제한적일전망이다. 국제유가와미국 BEI (10 년 ) ($/bbl) (%) 120 WTI( 좌 ) 3.0 미국 BEI(10년, 우 ) 100 80 60 40 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 미국휘발유재고추이 ( 억배럴 ) 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 과거 5 년휘발유재고최대 - 최소휘발유재고추이 20 10 11 12 13 14 15 16 17 18 0.0 1.8 15 16 17 18 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 12
부록 이익모멘텀스타일모델포트폴리오 코드기업업종명 시가총액 ( 억원 ) 거래대금 ( 억원 ) 수정주가 A000660 SK 하이닉스 IT 615,162 3,938 84,500 4.19 1.14 23.3% A005490 POSCO 소재 324,771 1,326 372,500 9.36 0.63 12.3% A028260 삼성물산산업재 266,914 575 140,000 25.35 0.99 10.1% A066570 LG 전자경기관련소비재 174,147 599 102,000 8.46 1.14 6.6% A086790 하나금융지주금융 143,366 270 47,750 6.35 0.54 5.4% A003550 LG 산업재 141,459 140 81,100 7.03 0.78 5.4% A000030 우리은행금융 108,498 200 16,050 5.98 0.49 4.1% A024110 기업은행금융 94,356 116 16,850 6.56 0.53 3.6% A009150 삼성전기 IT 89,954 941 118,500 17.17 1.83 3.4% A023530 롯데쇼핑경기관련소비재 71,992 187 256,000 19.42 0.52 2.7% A097950 CJ 제일제당필수소비재 53,438 210 343,000 11.77 1.29 2.0% A036460 한국가스공사유틸리티 50,588 221 54,800 9.67 0.57 1.9% A008770 호텔신라경기관련소비재 45,961 1,003 116,000 32.21 5.24 1.7% A002380 KCC 산업재 41,276 104 391,000 14.09 0.62 1.6% A010060 OCI 소재 37,205 381 156,000 13.21 1.01 1.4% A028050 삼성엔지니어링산업재 35,182 368 17,950 27.32 3.02 1.3% A011780 금호석유소재 33,813 751 107,500 9.70 1.30 1.3% A003490 대한항공산업재 32,555 182 34,150 6.73 0.77 1.2% A000210 대림산업산업재 31,211 944 86,000 5.78 0.58 1.2% A006360 GS 건설산업재 29,251 1,374 40,800 6.41 0.77 1.1% A047050 포스코대우산업재 27,821 141 22,550 8.09 0.88 1.1% A000150 두산산업재 27,267 212 121,000 12.50 0.89 1.0% A039490 키움증권금융 26,188 172 118,500 10.23 1.36 1.0% A006280 녹십자건강관리 25,301 85 216,500 34.82 2.21 1.0% A042670 두산인프라코어산업재 21,335 1,162 10,250 6.78 0.98 0.8% A010120 LS 산전산업재 20,580 241 68,600 13.89 1.55 0.8% A081660 휠라코리아경기관련소비재 15,951 139 130,500 13.16 1.74 0.6% A192820 코스맥스필수소비재 15,778 86 157,000 33.78 5.62 0.6% A020150 일진머티리얼즈 IT 15,387 118 33,450 32.11 2.51 0.6% A180640 한진칼산업재 14,564 138 24,500 7.51 0.89 0.6% A020560 아시아나항공산업재 10,877 109 5,300 9.04 0.84 0.4% 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 KOSPI 상장기업중시가총액 1 조원이상기업에대해이익모멘텀전략을기준으로포트폴리오구성한것임. ( 원 ) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 비중 (%) 13
배당주스타일모델포트폴리오 코드기업업종명 시가총액 ( 억원 ) 거래대금 ( 억원 ) 수정주가 ( 원 ) 배당수익률 (%, 예상 ) A005930 삼성전자 * IT 3,786,284 17,102 2,650,000 2.72 1.40 55.6% A005380 현대차경기관련소비재 423,822 993 160,000 2.70 0.59 6.2% A105560 KB 금융금융 255,884 365 61,200 3.41 0.66 3.8% A055550 신한지주금융 225,956 284 47,650 3.48 0.63 3.3% A017670 SK 텔레콤전기통신서비스 184,504 326 228,500 4.47 0.78 2.7% A096770 SK 이노베이션에너지 183,355 440 196,500 4.41 0.90 2.7% A086790 하나금융지주금융 143,366 270 47,750 3.67 0.54 2.1% A011170 롯데케미칼소재 141,900 232 414,000 3.15 1.00 2.1% A033780 KT&G 필수소비재 134,272 159 97,800 4.27 1.45 2.0% A000270 기아차경기관련소비재 134,175 565 33,100 3.07 0.46 2.0% A000810 삼성화재금융 132,585 157 267,500 4.15 0.90 1.9% A010950 S-Oil 에너지 127,646 266 110,000 6.22 1.68 1.9% A000030 우리은행금융 108,498 200 16,050 4.19 0.49 1.6% A024110 기업은행금융 94,356 116 16,850 4.29 0.53 1.4% A021240 코웨이경기관련소비재 64,575 77 87,500 4.11 5.12 0.9% A035250 강원랜드경기관련소비재 61,829 85 28,900 3.43 1.55 0.9% A018880 한온시스템경기관련소비재 58,184 98 10,900 2.98 2.60 0.9% A078930 GS 에너지 57,684 68 61,300 3.09 0.65 0.8% A088350 한화생명금융 54,109 40 6,230 2.81 0.48 0.8% A004800 효성소재 46,179 324 131,500 4.24 1.09 0.7% A005940 NH 투자증권금융 45,696 127 15,600 4.12 0.90 0.7% A005830 DB 손해보험금융 44,533 124 62,900 3.93 0.78 0.7% A001450 현대해상금융 34,196 49 38,250 4.11 0.85 0.5% A138930 BNK 금융지주금융 34,060 212 10,450 3.23 0.44 0.5% A079440 아이엔지생명금융 33,784 86 41,200 6.19 0.86 0.5% A016360 삼성증권금융 33,130 239 37,100 3.21 0.70 0.5% A003410 쌍용양회소재 30,165 617 29,850 4.81 1.54 0.4% A000150 두산산업재 27,267 212 121,000 4.30 0.89 0.4% A008560 메리츠종금증권금융 25,225 70 4,165 5.22 0.76 0.4% A051600 한전 KPS 산업재 22,815 103 50,700 2.71 2.22 0.3% A030000 제일기획경기관련소비재 21,973 46 19,100 3.72 2.07 0.3% A139130 DGB 금융지주금융 20,298 74 12,000 3.47 0.46 0.3% A114090 GKL 경기관련소비재 16,887 95 27,300 3.13 2.83 0.2% 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 KOSPI 상장기업중시가총액 1 조원이상기업에대해배당주전략을기준으로포트폴리오구성한것임 * 거래정지기간인기업의경우가장최근일자의거래대금기재. P/B ( 배 ) 비중 (%) 14
우량주스타일모델포트폴리오 코드기업업종명 시가총액 ( 억원 ) 거래대금 ( 억원 ) 수정주가 ( 원 ) ROE (%, 예상 ) A005930 삼성전자 * IT 3,786,284 17,102 2,650,000 20.56 1.40 57.3% A000660 SK 하이닉스 IT 615,162 3,938 84,500 33.03 1.14 9.3% A068270 셀트리온건강관리 339,044 2,818 271,000 18.02 10.71 5.1% A035420 NAVER IT 236,013 571 716,000 14.11 3.62 3.6% A051900 LG 생활건강필수소비재 230,137 594 1,370,000 21.29 6.06 3.5% A017670 SK 텔레콤전기통신서비스 184,504 326 228,500 14.53 0.78 2.8% A066570 LG 전자경기관련소비재 174,147 599 102,000 14.33 1.14 2.6% A011170 롯데케미칼소재 141,900 232 414,000 17.53 1.00 2.1% A010950 S-Oil 에너지 127,646 266 110,000 19.01 1.68 1.9% A036570 엔씨소프트 IT 78,980 231 360,000 21.85 2.32 1.2% A267250 현대중공업지주산업재 68,811 127 422,500 12.16 0.67 1.0% A021240 코웨이경기관련소비재 64,575 77 87,500 34.48 5.12 1.0% A018880 한온시스템경기관련소비재 58,184 98 10,900 16.63 2.60 0.9% A271560 오리온필수소비재 49,219 60 124,500 14.34 3.15 0.7% A008770 호텔신라경기관련소비재 45,961 1,003 116,000 18.60 5.24 0.7% A012630 현대산업 * 산업재 34,978 776 46,400 15.40 0.96 0.5% A001450 현대해상금융 34,196 49 38,250 14.38 0.85 0.5% A011780 금호석유소재 33,813 751 107,500 18.04 1.30 0.5% A282330 BGF 리테일필수소비재 33,012 184 191,000 37.18 5.65 0.5% A009240 한샘경기관련소비재 27,417 128 116,500 20.30 3.15 0.4% A047040 대우건설산업재 26,392 618 6,350 16.64 0.91 0.4% A039490 키움증권금융 26,188 172 118,500 14.28 1.36 0.4% A051600 한전 KPS 산업재 22,815 103 50,700 15.23 2.22 0.3% A030000 제일기획경기관련소비재 21,973 46 19,100 15.03 2.07 0.3% A042670 두산인프라코어산업재 21,335 1,162 10,250 12.29 0.98 0.3% A006650 대한유화소재 17,908 64 275,500 20.04 0.90 0.3% A004000 롯데정밀화학소재 17,699 48 68,600 16.02 1.22 0.3% A161890 한국콜마필수소비재 17,263 70 81,800 16.79 4.49 0.3% A114090 GKL 경기관련소비재 16,887 95 27,300 16.66 2.83 0.3% A192820 코스맥스필수소비재 15,778 86 157,000 15.79 5.62 0.2% A079160 CJ CGV 경기관련소비재 15,723 120 74,300 7.05 4.24 0.2% A012510 더존비즈온 IT 14,658 72 49,400 22.63 6.17 0.2% A039130 하나투어경기관련소비재 13,823 110 119,000 21.57 5.40 0.2% 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치센터 KOSPI 상장기업중시가총액 1 조원이상기업에대해우량주전략을기준으로포트폴리오구성한것임. * 거래정지기간인기업의경우가장최근일자의거래대금기재. P/B ( 배 ) 비중 (%) 15
2018 년 5 월 Kiwoom Research Calendar 6 월주요일정 1 애플실적발표 2 FOMC 3 미경제사절단중국방문 4 삼성전자거래재개 5 4 일구글개발자컨퍼런스 (WWDC) 한국 4 월수출입증가율한국 4 월소비자물가지수유로 3 월생산자물가지수한국 3 월경상수지실적 (1 일 ) 애플, 화이자, 머크앤컴퍼니, BP 1 주애플실적발표주목 13 일 FOMC 4 월무역수지금통위의사록공개 4 월소비자물가지수삼성전자거래재개길리어드사이언즈, 썬코어, 애트나 1 애플실적발표 13 일지방선거및국회의원재보궐선거일본 4 월 Nikkei 제조업 PMI 중국 4 월 Caixin 제조업 PMI 영국 4 월 Markit 서비스 PMI 중국 4 월 Caixin 서비스 PMI (2 일 ) 마스터카드, 크래프트하인즈, 상승, 하락변동폭확대전망 13 일상해 CES 4 월자동차판매일본 4 월 Nikkei 서비스 PMI 미국 3 월공장주문유로유 4 월 Markit 서비스 PMI CVS, 에스티로더, 메트라이프, 테슬라 2 미 - 중무역분쟁완화 22 일 OPEC 정례회의영국 4 월 Markit 제조업 PMI 유로 3 월실업률 3 월내구재주문 3 월소매판매조에티스, 휴마나, 앱티브 미국경제사절단중국방문에따른결과미국 4 월 Markit 제조업 PMI 4 월 Markit 제조업 PMI 4 월 Markit 서비스 PMI 독일 4 월 Markit 서비스 PMI 삼성 SDI, SK 이노베이션, BNK 금융지주 3 한국수출증가율 3 월건설지출 1 분기 GDP 성장률 4 월 ISM 비제조업지수미국 4 월고용보고서 (3 일 ) 다우듀퐁, EOG, 시그나 20 일까지전년대비 8.3% 증가 4 월 ISM 제조업지수독일 4 월 Markit 제조업 PMI 선거영국지방선거액티비전블리자드, CNRL, KT, SKC 4 FOMC 4 월자동차판매미국 4 월 ADP 비농업고용회의이탈리아민주당 - 오성운동연정논의실적알리바바, 셀젠, 에이온인플레압력완화기대 6 7 어린이날대체휴일 8 9 10 BOE 통화정책회의 11 12 2 주국제유가변화에주목유로 4 월 Markit 소매 PMI 일본 3 월가계지출중국 4 월수출입증가율중국 4 월생산자물가지수한국 ~10 일까지의수출입동향미국, 이란핵협정연장기한 1 EIA 단기에너지전망보고서결과독일 3 월공장주문독일 3 월무역수지 4 월무역수지 4 월소비자물가지수미국 4 월수출입물가지수실적 (10 일 ) 엔비디아, 듀크에너지, 미산유량증가에따른유가하락 4 월 Markit 소매 PMI 3 월수출입증가율일본 3 월경기선행지수영국 3 월제조업 / 산업생산 5 월미시간대소비자신뢰지수엔브리지, 스펙트라에너지 2 이란핵협정연장기한미국 4 월 CB 고용동향지수 3 월산업생산 4 월기계주문 4 월 RICS 주택가격지수엔씨소프트, 카카오, 컴투스, 국제유가변동성확대주목영국 4 월 Halifax 주택가격지수미국 3 월도매재고 4 월소매판매파라다이스 3 BOE 통화정책회의미국 3 월 JOLTs 4 월생산자물가지수 BOE 인플레이션보고서 매파적인내용이언급될지여부영국 5 월은행휴무일 4 월 NFIB 소기업낙관지수발언라파엘보스틱애틀란타연은총재미국 4 월소비자물가지수 Strategist/Market 서상영 02) 3787-5241 ehdwl@kiwoom.com RA 최재원 02) 3787-0331 cjw5056@kiwoom.com 일요일월요일화요일수요일목요일금요일 발언로버트카플란댈러스연은총재원유 EIA 단기에너지전망보고서실적안호이저부시인베브, 부킹홀딩스, 4 월재정수지실적아르셀로미탈, 로이터, 발언랜달퀄스연준이사실적시스코, 타이슨푸드실적디즈니, 옥시덴탈, EA, 마이크로칩테크 21C Fox 보고미국농무부세계곡물수급전망삼성생명, 게임빌, NHN 엔터테인먼트 토요일 13 14 15 미국소매판매 16 17 18 19 3 주중국경제지표주목일본 4 월생산자물가지수한국 4 월수출입물가지수한국 4 월실업률유로 3 월무역수지일본 4 월소비자물가지수실적 (15 일 ) 홈디포 1 중국경제지표개선여부주목중국 4 월소매판매일본 1 분기 GDP 성장률 3 월건설생산유로 3 월경상수지 (16 일 ) 시스코시스템즈, 메이시스 인민은행의긴축우려완화기대 4 월산업생산 3 월산업생산미국 4 월경기선행지수 5 월소비자기대지수 2 OPEC, IEA 원유시장보고서 4 월고정자산투자독일 4 월소비자물가지수 5 월필라델피아연준경기전망독일 4 월생산자물가지수 국제유가변동성확대여부주목유로 3 월산업생산미국 4 월주택창공건수 3 한미정상회담 ( 잠정 ) 주목지표 OECD 경기선행지수독일 5 월 ZEW 경기전망지수 4 월건축허가 한반도지정학적리스크완화기대원유 OPEC 원유시장보고서미국 3 기업재고 4 월산업생산 4 미국소매판매, 산업생산발표원유 EIA 원유시추생산성보고서 4 월소매판매 4 월설비가동률 미국실물경제지표개선기대감확산실적삼성화재 5 월뉴욕연은제조업지수원유 IEA 원유시장보고서실적월마트, JC 페니, 노드스트롬실적아스트라제네카, 디어앤컴퍼니 20 21 22 석가탄신일 23 FOMC 의사록공개 24 한국은행통화정책회의 25 26 4 주미국국채금리변화주목한국 ~20 일까지의수출입동향미국 5 월리치몬드연은제조업지수유로 5 월 Markit 제조업 PMI 독일 1 분기수출입증가율독일 5 월 IFO 기업환경월중한미정상회담 1 FOMC 의사록주목 4 월생산자물가지수 5 월 Markit 서비스 PMI 6 월 GfK 소비자기대지수영국 1 분기 GDP 성장률북미정상회담 예상보다 Dovish 한내용포함예상일본 4 월무역수지 5 월소비자기대지수영국 4 월소매판매 1 분기수출입증가율 MSCI 반기리뷰, 중국 A 주편입 2 미국소매판매업종실적발표 4 월수출입증가율독일 5 월 Markit 제조업 PMI 미국 4 월기존주택판매미국 4 월내구재주문 미국소비향방을알수있어주목미국 4 월시카고연은국가활동지수영국 4 월소비자물가지수 5 월 FHFA 주택가격지수 3 한국수출증가율 4 월생산자물가지수 5 월캔자스시티제조업활동 20 일까지의수출증가세이어질듯미국 4 월신규주택매매 FOMC 의사록공개 실적 TJX, 콜스, 어반, 인튜잇실적 L 브랜드, 로이어, 타깃, 티파니실적매트로닉, 베스트바이, 로스스토어, 갭 27 28 미국휴장 ( 현충일 ) 29 30 베이지북 31 5 월 _ 시장전망 5 월 _ 주간경제지표 5 주북미정상회담독일 4 월소매판매한국 5 월소비자심리지수일본 4 월소매판매한국 4 월산업생산전망기업실적개선및수출증가에힘입어수주간원유재고 [ 에너지정보청 ] 1 북 - 미정상회담에대한기대감영국 5 월전국주택가격일본 4 월실업률유로 5 월경기기대지수 5 월기업경기실사지수 (BSI) 상승예상. 더불어북미정상회담기수주간주택융자신청자수 [MBA] 한반도평화협정체결기대확산미국 5 월댈러스연준제조업지수 5 월기업환경지수 5 월경제심리지수 (ESI) 대감또한유입기대목주간신규실업수당청구건수 [ 노동부 ] 2 베이지북 5 월 CB 소비자기대지수독일 5 월소비자물가지수중국 5 월제조업 PMI KOSPI 전망 : 2,420~2,630pt 목 30 년물고정모기지금리 [ 프레디맥 ] 6 월 FOMC 를알수있어주목 5 월 S&P 케이스쉴러주택가격지수미국 4 월도매재고유로 5 월소비자물가지수 1 주애플실적개선과수출증가로상승금주간원유채굴장비수 [ 베이커휴즈 ] 3 미, 중제조업지표결과 4 월소매재고 5 월소비자물가지수 2 주국제유가변동성확대되며차익매물금 KB 주택시장동향 무역분쟁우려완화에힘입어개선기대 1 분기 GDP 성장률미국 4 월잠정주택판매 3 주중국, 미국경제지표개선으로상승 4 한국수출증가율베이지북 5 월시카고 PMI 4 주미국국채금리하락기대감유입 수출증가세이어지며투자심리개선 5 월 ADP 비농업고용 4 월개인소득및지출 5 주북미정상회담기대감유입 16
17
18