중소 벤처기업의벤처캐피탈 투자유치성공전략 이영민서울대학교벤처경영기업가센터 ilmovc@snu.ac.kr
투자를성공적으로유치하는 가장확실한길
벤처캐피탈은 어떤기업에투자하고싶어하는가?
투자와관련된두가지입장 중소 벤처기업 왜이렇게투자받기어렵나? 왜우리회사에투자안하나? 왜우리회사를제대로평가하지않나? 벤처캐피탈 왜이렇게투자할데가없나? 어디좋은회사없나? 투자하고싶은데왜이렇게비싸지? 知彼知己百戰不殆
벤처캐피탈에대한이해 벤처캐피탈 (Venture Capital) 고도의기술력과장래성은있으나경영기반이약해일반금융기관으로부터융자받기어려운중소기업에지분형태로투자하고, 기업가치를제고하여투자수익을얻는기업이나자본 창업투자회사, LLC, 신기술금융회사등 벤처캐피탈의 Business Model 자산운용회사 : 비상장중소 / 벤처기업 이라는특정자산에투자하여수익을창출 외부자금으로펀드 ( 투자조합 ) 을결성 => 자산운용 ( 투자 ) => 회수 => 펀드해산 벤처기업과벤처캐피탈의관계 즐거운이혼을전제로한결혼 Risk vs. Return
벤처캐피탈에대한이해 기업규모 시제품개발출시 양산영업 신규 item 개발 IPO 연구개발 Start-up Expansion Pre IPO 시간 Love Money Patient Money Institutional Money
VC 의비즈니스모델 벤처캐피탈 투자심사역 (GP) 2 펀드결성관리보수성과보수 6 투자조합 ( 펀드 ) 1 펀드출자펀드배분 5 펀드투자자 정부 연기금 금융기관 일반법인등 (LP) 3 투자심사투자사후관리 회수 4 벤처기업투자 기업공개 ( 상장 ) 기업매각 (M&A) 지분매각
국내 VC 현황 ( 15 년말기준 ) 창투사현황 115개창투사 / 432개투자조합운용중 신규투자액 : 7,247억원 ( 08년) / 13,845억원 ( 13년) / 16,393억원 ( 14년) / 20,858억원 ( 15년) 15년신규투자업체수 : 1,045개사 / 업체당평균투자금액 : 20.0억원 조합결성현황 신규조합결성액 : 8,228 억원 ( 12 년 ) / 15,679 억원 ( 13 년 ) / 25,382 억원 ( 14 년 ) / 26,753 억원 ( 15 년 ) 주요투자동향 업종별 ( 투자금액기준 ) : ICT(19.3%), 바이오 / 의료 (15.2%), 유통 / 서비스 (14.6%), 문화콘텐츠 (13.0%), 게임 (8.1%), 전기 / 기계 / 장비 (7.7%), 화학 / 소재 (7.1%) 기업단계별 ( 투자업체수기준 ) : 초기단계 (47%), 중기단계 (26%), 후기단계 (27%) 기업단계별 ( 투자금액기준 ) : 초기단계 (31%), 중기단계 (28%), 후기단계 (41%)
미국 VC 의투자분야 ICT 서비스 : IT service, Software, Telecommunications 69억달러, 51.1% 바이오 / 의료 : Biotech, Healthcare Services, Medical Devices and Equipment 24억달러, 17.7% 문화콘텐츠 : Media & Entertainment 13억달러, 9.5% 유통 / 서비스 : Financial Services, Retailing/Distribution 6억달러, 4.7% ICT 제조 : Computers and Peripherals, Networking & Equipment, Semiconductors 3억달러, 2.6% 전기 / 기계 / 장비 : Electronics/Instrumentation 1 억달러, 0.7% * NVCA-PWC Money Tree Report, 15 년 1 사분기기준
VC 연도별신규투자규모 25,000 20,000 20,211 16,393 20,858 15,000 10,000 5,000 13,845 12,608 12,333 10,910 9,917 8,913 8,671 7,573 7,333 7,247 6,177 6,306 6,044 투자금 ( 억원 ) 업체수 ( 개 ) 1,910 1,119 768 630 544 635 617 615 496 524 560 613 688 755 901 1,045 - '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15
VC 연도별투자잔액 60,000 55,552 50,000 40,000 30,000 20,000 28,827 30,51430,448 27,627 26,271 22,675 21,957 23,750 25,003 28,258 25,208 32,884 36,248 40,943 46,255 투자잔액 ( 억원 ) 업체수 ( 개 ) 10,000-1,980 3,085 3,090 2,881 2,668 2,414 2,093 2,083 1,976 1,814 1,837 1,931 2,042 2,328 2,573 2,916 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15
VC 투자와 IPO 회수 코스닥상장기업 / 벤처기업 / VC 투자기업 180 171 160 153 140 120 134 109 100 80 60 40 20 0 105 76 71 70 73 67 67 60 56 52 55 53 61 49 38 37 52 44 36 39 43 35 22 37 28 30 41 25 34 26 35 29 25 28 20 22 22 14 23 26 17 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 524 560 613 688 755 901 1,045
투자유치전고려사항 외부투자를받아야하는가? 지분을줄만큼꼭필요한자금인가? 투자자의경영참여나간섭을받을수있는가? 외부투자를받을만한상태인가? 주식회사로서체계를갖추고있는가? 투자자가매력을느낄만큼빠른성장이가능한사업인가? 사업이독자적인경쟁력을가지고있는가? 투자자에게투자자금의회수방안을제시할수있는가?
투자유치를위한사전준비사항 적절한투자자를찾아라 우리회사에적합한투자자를찾아라 ( 기업단계, 분야등 ) 제대로된사업계획서를준비하라 투자자의관점에서사업계획서를작성하라 왜투자해야하는가? 투자조건에대해이해하라 기업가치에대해이해하라 투자금액과투자가격 ( 배수 ) 는투자조건의일부이다 투자계약서에대해공부하라
벤처캐피탈투자내부절차 투자자와기업미팅 예비검토 투자자가기업을찾아가는경우 기업이투자자를찾아가는경우 미팅후기초자료요청 : 사업계획서, 재무제표등 초기검토후추가진행여부결정 사업설명회 (IR) 개최 투자자를대상으로사업 ( 계획 ) 을설명 기업실사 투자자의투자대상기업에대한회계및사업현황실사 기업및투자에대한위험요소및해결가능성파악 투자조건협상 투자조건결정 : 기업가치및투자금액등투자계약서내용협의 투자결정 결정된투자조건하에서의투자여부확정 ( 투자심사보고서 ) 투자회수 투자후관리및모니터링 투자금회수 : 상장, 투자지분매각, M&A 등
투자가이루어지기위한흐름 기업이투자담당자를설득 ( 사업계획서 ) 투자담당자가투자심사위원회참석자를설득 ( 투자심사보고서 )
VC 투자심사보고서주요내용 요약서 (1 page) 기업개요 산업및기업분석 회사의사업및시장상황 투자해야되는이유 투자조건 ( 주당인수가등 ) 및예상회수가격 사업의내용 경영진, 주주현황및특징 사업과관련된주요현황및계약 산업의특성, 규모, 성장성 기업의보유경쟁력, 경쟁우위, 경쟁현황 영업실적및향후전망 재무분석및회수 주요재무상황분석 향후추정치분석 예상회수가격투자하면돈벌수있습니다!!!
VC 투자자금의특징 투자조합 ( 펀드 ) 를만들어이자금으로투자한다 펀드는만기가있는한시적인투자자금이다 (5~10년) 펀드만기가되면펀드출자금을현금으로돌려줘야한다 펀드는주투자목적 ( 산업, 기업단계, 지역등 ) 이있다 펀드운용 ( 투자 ) 이잘못되면 VC는문닫을수있다 좋은회사라고다투자하는것은아니다 회수방법이있는기업에투자한다 투자대상기업을고르고또고른다 상장이외의다른회수수단이확보되어야한다 : IPO비율 20% 내외
VC 가투자하는기업의필요조건 빠른성장이가능해야한다 상장요건에맞는매출과이익으로성장가능해야한다 파트너십이가능한창업자이다 투자후회수할수있는방안이있어야한다 ( 상장, M&A 등 )
VC 가중요하게생각하는요소 Team: 핵심인력 Domain expertise: 해당분야의전문성 History of collaboration and success 멤버간강한결속력및보완성 Partnership Market: 시장 빠르게성장하는떠오르는시장 Business Model: 비즈니스모델 가치있는제품 / 서비스 수익모델의설득력 Competitive Edge: 경쟁우위 경쟁우위를지킬수있는기술, 서비스, 영업력등
VC 투자검토요소요약 경영진 경영진의경력 / 능력 파트너십가능여부 시장의성장가능성 시장진입가능성 시장 제품서비스 기술인력 경쟁우위 진입장벽 매출의성장성 이익의성장성 지속가능성 수익성 투자적합성 투자대상여부 포트폴리오적합성 회수가능성
초기기업투자증가 정부의적극적인정책으로초기기업투자펀드의증가 다양한비즈니스모델의출현으로새로운시장에진입하는초기기업에대한과감한투자 집중투자 소액다수기업투자보다소수기업에대한집중적인투자선호 컨소시엄투자를통해기업당투자금액증가 지속적인후속투자를통한기업성장도모 밀착관리 업체당투자금액증가로인해투자후적극적인경영참가 상장이외회수방안모색 VC 투자경향 상장이외 M&A, 합병등을통한회수비중증가 투자계약서내회수수단합의
VC 를어떻게찾고만날것인가 적절한투자자 ( 투자펀드 ) 선택 한국벤처캐피탈협회중소기업창업투자회사전자공시사이트 http://diva.kvca.or.kr
VC 를어떻게찾고만날것인가
사업이아무리좋아도... 사업계획서가 보기싫다무슨말인지모르겠다앞뒤가맞지않는다허황되다 너무양이많거나가독성이엉망이다 보다지겨워페이지가넘어가지않는다 계속같은말이나온다 투자자는처음몇장으로마음의결정을내린다 전문용어가너무많다 읽어도이해가안된다 일반상식을가진사람이이해할수있어야한다 사업계획서의논리성이없다 각부분이연결되지않고심지어숫자가다르다 시장데이터가주관적이다 예상실적이터무니없다
투자유치를원한다면 사업계획서는첫단추다
투자유치시피해야할실수 10 가지 질문에대한부적절한답변 : 예상가능한투자자의질문에대한철저한준비필요 명확하지않은목표시장 : 제품 / 서비스의구매대상시장에대한이해와조사 경쟁자에대한무시 : 경쟁자를인정하고비교우위에대한설명에주력 속임수 : 객관적인데이터나사실을속인경우투자유치과정이종료 보수적인수치의제시 : 보수적이라주장하지말고현실적인수치임을제시 허황된팀멤버 : 유명인또는향후영입멤버에대한강조는치명적인실수 시장점유율을통한매출추정 : 구체성이없는매출추정을피해야함 특허에대한강조 : 특허는사업성공의필수적인요소가아님 엉성한사업계획서 자기주장 : 사업에대해투자자와피드백을통해의견교환필요 * Beacon Venture Capital, National Consortium of Entrepreneurship Centers
VC 투자, 좋기만할까 장점 기업성장에필요한자금조달 다양한산업정보및자원공급 기업전반에걸친자문제공 영업상필요한제휴주선 창업자의회수를원활하게지원 기업운영노하우습득 추가펀딩시지원 투자금상환의무없음 단점 복잡하고시간이걸리는과정 협상과정상법률, 회계비용소요 한정된기간의자금 ( 투자회수 ) 투자유치후실적부담감증가 기업운영지배권감소 ( 이사회참여 ) 창업자의의무부과 ( 겸업금지등 ) 잡다한보고및협의의무