213. 7. 3 ( 화 ) 코스피지수 (7/29) 코스닥지수 (7/29) 1,899.89P(-1.92P) 54.98P(-4.33P) 퀀트분석 ( 요약 ) 8 월 MP: 하반기기업이익이반등한다 KOSPI2 지수 9월물 247.7P(-1.15P) 중국상해종합지수 (7/29) 1,976.31P(-34.54P) NIKKEI225 지수 (7/29) 13,661.13P(-468.85P) 원 / 달러환율 1,11.5(-.6) 엔 / 달러환율 97.97(-1.28) 국고채수익률 (3년) 2.9(-.4) 유가 (WTI) (7/29 19:5) 14.75(+.3) 국내주식형펀드증감 (7/26) 114억원 해외주식형펀드증감 (7/26) -128 억원 고객예탁금 (7/26) 189,513 억원 (+2,358 억원 ) 신용잔고 (7/26) 45,661 억원 (-2억원 ) 관심지표소비자물가반등예상되나절대레벨은여전히낮을전망 qsketches 2분기주요기업실적 Daily Snapshot 기업분석 LG유플러스 [ 매수 ] 문지현 : 글로벌 LTE 시장의대표성공사례! 스카이라이프 [ 매수 ] 문지현 : 하반기의연착륙여부에주목현대산업 [ 중립 ] 박형렬 : Developer 의고마진이사라지다! 주체별매매동향 KOSPI2 선물시장통계 주가지표
퀀트분석 213. 7. 3 계량분석장희종 2-768-4156 heejong.chang@dwsec.com 계량분석유주연 2-768-37 jennifer.yu@dwsec.com ( 요약 ) 8 월 MP: 하반기기업이익이반등한다 글로벌증시의지역별차별화가계속되고있지만, 한국증시는 7월뚜렷한반등을보였다. 이는미국연준의출구전략우려완화와하반기한국기업이익증가율이완연한반등흐름이예상되기때문이다. 기업이익전망치의하향세는계속되고있지만이미상당부분진행되었고, 하반기한국 GDP 증가율회복도한국증시기업이익반등가능성을높이는부분이다. 개별모멘텀이있는업종 / 종목들의강세가계속되는상황에서하반기기업이익반등이나타날때역시기업이익개선이라는모멘텀이주요한요인으로작용할것으로보인다. 영업이익, 매출, 영업익마진싸이클기준의기업실적의방향성과레벨이양호한업종을중심으로접근하는것이유망할것으로판단된다. 8월모델포트폴리오는하반기업종별펀더멘털개선흐름을감안해 IT소프트웨어, 유틸리티, 제약, 호텔레저업종을비중확대로제시한다. 하반기기업이익증가율턴어라운드예상 한국증시기업이익증가율은 2분기가바닥 선진국증시의상대적인강세와선호현상이계속되고있지만, 한국증시는 7월반등에성공했다. 미국연준의출구전략우려가완화되고하반기한국기업이익증가율이완연한반등흐름이예상되기때문이다. 올해예상기업이익추이는연초대비 -13% 정도감익되면서하향세가계속되고있지만, 이미상당부분진행된상황이라는점과전통적으로비슷한추이를보여온한국 GDP 증가율도하반기에반등이예상되고있어 2분기를바닥으로기업이익증가율의반등은가시성이높아보인다. 그림 1. 기업이익증가율은이번 2 분기를저점으로반등예상 ( 조원 ) 영업이익 4분기누적 (L) (%) 2 전년대비증가율 (R) 1 그림 2. 한국 GDP 와기업이익증가율은전통적으로비슷한추이보여 (%) 영업이익전년대비증가율 (R) (%) 1 한국 GDP (YoY, L) 1 18 16 14 12 8 6 4 8 6 4 8 6 4 1 2 2 2 8 6 4 2-2 -4-2 -4-2 -4 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-6 -6 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14-6 자료 : WiseFn, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Thomson Reuters, WiseFn, KDB 대우증권리서치센터
미디어반도체통신증권기계조선호텔레저운송은행유틸자동차화학ITHW설퀀트분석 213. 7. 3 업종별펀더멘털사이클점검 하반기이익증가율이가장높은업종은건설, 운송, 기계조선 기업이익증가율의반등이나타난다면어느업종 / 종목에서가능할것인가? 하반기영업이익증가율을업종별로살펴보면, 건설, 운송, 기계조선업종이 1% 가넘는높은증가율을보일것으로기대된다. 그림 3. 하반기업종별전년대비증가율은건설, 운송, 기계조선이높은편 15 업종별하반기영업이익증가율 하지만, 이는전년도부진한실적의영향으로증가율이극단적으로높게나타난경우이고, 작년에도양호했던통신, 미디어, 호텔레저업종은가장높은증가율은아니지만양호한이익성장세를계속할것으로예상된다. 2 1 5-5 건생활용품정유철강보험소매음식제약자료 : WiseFn, KDB 대우증권리서치센터 ITSW더구체적으로업종별이익싸이클의위치를나타낸것이 < 그림 4> 이다. 영업이익기준으로계절효과를줄이고큰추세를확인하기위해 4분기누적영업이익의크기와방향성에따라표시한것이다. 금료4분기누적방식은애널리스트전망시계를감안하여확정실적속2분기와예상치 2분기를합쳐서계산했다. 4분기누적영업이익방향성에따라싸이클상의상향 / 하향위치를결정하고레벨표시는누적실적이지난 5년간업종별변동범위내에서어느정도위치를산정해표시하였다. 통신, 생활용품, 호텔레져, 유틸리티업종영업익기준싸이클양호 영업이익기준으로반도체와자동차업종은기업이익이정점을찍고소폭둔화되고있는양상인반면, 기계조선과건설, 화학은바닥권에서회복중이다. 또한통신, 생활용품, 호텔레져, 유틸리티같은업종들은기업이익개선이계속되고있고, 이익의크기도과거평균대비높은위치에있는것으로확인된다. 그림 4. 영업이익기준업종별위치는반도체, 자동차는둔화 & 기계조선, 건설, 화학은바닥에서반등 주요업종별영업이익싸이클위치 반도체 자동차 음식료제약 통신생활용품호텔레저유틸 ITSW 은행 철강금속 기계조선 소매 ITHW 화학건설 운송정유 자료 : WiseFn, KDB 대우증권리서치센터
퀀트분석 213. 7. 3 마찬가지로매출증가율기준으로업종별싸이클의위치는아래 < 그림 5> 와같다. 매출증가율역시확정치 2분기와예상치 2분기를누적하여방향성과레벨을산정하였다. ITSW, 제약, 소매, 기계조선매출액증가율기준싸이클양호 매출증가율기준으로는 IT하드웨어와반도체가하향세를보이고있고, IT소프트웨어는가장높은위치로있는것으로나타났다. 반면, 제약, 소매, 기계조선은업종은과거평균대비매출증가율이양호한성장세를보이면서우상향위치로표시됐다. 그림 5. 매출증가율기준역시 IT 는둔화중, 제약 & 소매 & 기계조선회복세완연 주요업종별매출증가율 (QoQ) 싸이클위치 ITSW 반도체 소매기계조선정유운송건설호텔레저자동차음식료철강금속유틸 제약 ITHW 생활용품화학 통신 자료 : WiseFn, KDB 대우증권리서치센터 업황이좋아지면업종의마진은개선되고이익의질이나아진다. 또한 28년글로벌위기이후매크로불안과저성장국면속에마진의중요성은더높아졌다. 충분한영업마진을확보하는기업과업종은불안한외부여건속에서도양호한주가성과를보인것이증명해준다. ITSW, 유틸리티영업이익마진개선세뚜렷 영업이익마진을시장대비상대적위치로업종별로구분해아래 < 그림6> 과같이표시했다. 역시반도체와자동차는정점에서둔화흐름, IT소프트웨어와유틸리티양호, 화학과기계조선은바닥에서반등중인것으로나타났다. 그림 6. 시장대비상대영업익마진은자동차와반도체둔화, IT 소프트웨어와유틸리티양호 주요업종별상대 OP 마진싸이클위치 유틸 ITSW 자동차 반도체 ITHW 제약 호텔레저통신 철강금속정유생활용품건설운송소매 기계조선화학 자료 : WiseFn, KDB 대우증권리서치센터
퀀트분석 213. 7. 3 업종별펀더멘털개선에주목 ITSW, 유틸, 제약, 호텔레저비중확대업종으로제시 6월급락이후 7월증시는완연한반등흐름보였지만, 반등장세를이끌었던것은주도주가뚜렷이부각되기보다개별모멘텀이있는종목 / 업종들이었다. < 그림7> 과같이시가총액기준으로산출되는 KOSPI 반등보다동일가중으로산출한 KOSPI 의반등이더강했던점에서도개별종목들의강세가이어지고있는것을확인할수있다. 하반기기업이익반등이나타날때역시기업이익개선이라는모멘텀이있는업종 / 종목들의강세가이어질것으로기대된다. 하반기기업이익증가율이높은업종은건설, 운송같은업종이지만전년도기저효과영향이크고영업이익, 매출, 영업익마진싸이클기준의기업실적의방향성과레벨이양호한업종을중심으로접근하는것이유망할것으로판단된다. 8월모델포트폴리오는하반기업종별펀더멘털개선흐름을감안해 IT소프트웨어, 유틸리티, 제약, 호텔레저업종을비중확대로제시한다. 빠르게변화하는업종별순환매흐름을감안해업종간선호의순서는뒀지만, 그차이는크지않게포트폴리오를구성하였다. 그림 7. 7 월증시반등국면에서개별종목들의상대적강세뚜렷 12 115 11 15 1 (p) 95 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 자료 : WiseFn, KDB 대우증권리서치센터 KOSPI 동일가중지수의상대강도 (L) KOSPI (R) KOSPI 동일가중지수 (L) ( 올해초 =1997) 24 23 22 21 2 19 18 17 16 그림 8. 업종별매력도스코어링경과 ITSW 유틸제약호텔레저은행통신증권기계조선소매생활용품음식료운송정유건설철강금속화학반도체자동차 ITHW 보험 -2-1.5-1 -.5.5 1 1.5 2 2.5 자료 : KDB 대우증권리서치센터
퀀트분석 213. 7. 3 7 월모델포트폴리오성과 7월은시장대비 +112bp Outperform 7월대우모델포트폴리오는지난달월간모델포트폴리오자료가나온 6월 26일종가를기준으로 7.65% 의절대수익률을기록하면서동기간에 6.53% 의수익률을보인코스피지수보다 1.12%p 높은수익률을나타냈다. 7월중반까지시장대비 1.4%p 가넘는강세를보이기도했지만, 이후화학과철강금속같은그동안부진했던업종들의반등하는등의증시성격이변화하면서초과수익이소폭감소했다. 7월포트폴리오는반이상의종목들이양호한성과를보였으며, 업종별선택보다는개별종목의긍정적성과가시장대비나은성과의요인이되었다. 삼성SDI, LG화학같은전기차관련종목과삼성중공업같은조선주반등이성과개선에큰기여를했다. 그림 9. 지난 7 월포트폴리오의시장지수추이비교 그림 1. 지난 7 월포트폴리오시장대비초과수익률추이 (6월26 일기준 =1) 115 KOSPI 중형주소형주 KOSDAQ PF 1.6% 1.4% excess return Monthly (L) KOSPI (R) MP (R) 9.% 8.% 11 1.2% 1.% 7.% 6.% 15.8% 5.% 4.% 1.6% 3.%.4% 2.% 95.2% 1.% 9 6/26 7/1 7/4 7/9 7/12 7/17 7/22 7/25 자료 : KDB 대우증권리서치센터그림 11. 대우모델포트폴리오수익률.%.% 27일 1일 3일 5일 9일 11일 15일 17일 19일 23일 25일 29일 31일자료 : KDB 대우증권리서치센터그림 12. 대우모델포트폴리오누적수익률추이 (%) 1 8 6 4 7.6 6.5 모델포트폴리오 5.9 KOSPI 3.9 (2.3.28=1) (%p) 8 수익률갭 (R) 6 KOSPI(L) 7 대우모델포트폴리오 (L) 5 6 5 4 4 3 2 3 2 2-2 -1.1-1.4-2.3-2.4 1 1-4 7 월 MP 3 개월 6 개월 12 개월 2.3 4.3 6.3 8.3 1.3 12.3 주 : 1개월성과는 6월 26 일부터 7월 29 일까지기준자료 : KDB 대우증권리서치센터 자료 : KDB 대우증권리서치센터
퀀트분석 213. 7. 3 표 1. 8 월대우모델포트폴리오 섹터 업종 코드 종목명 업종비중 업종제안비중 차이 종목비중 종목제안비중전월대비차이 (A) (B) (B-A) (C) (D) 에너지 3.4 2.8 -.6 2.8 정유 9677 SK이노베이션 3.4 2.8 -.6 1.3 2.8.7 소재 1.8 9.1-1.7 9.1 화학 5191 LG화학 5.6 4.7 -.9 1.8 2.7 -.5 화학 238 KCC 5.6 4.7 -.9.3 2. 신규 철강금속 549 POSCO 5.2 4.4 -.8 2.7 2.7 -.9 철강금속 42 현대제철 5.2 4.4 -.8.6 1.7 신규 산업재 1.2 9.9 -.3 9.9 건설 72 현대건설 3.3 2.6 -.7.6 1.5-1. 건설 21 대림산업 3.3 2.6 -.7.3 1.1 신규 기계조선 114 삼성중공업 5.1 6..9.9 3. -1.2 기계조선 112 LS산전 5.1 6..9.2 1. -.2 기계조선 342 두산중공업 5.1 6..9.5 2. 신규 운송 8628 현대글로비스 1.8 1.3 -.5.7 1.3.3 경기관련소비재 17.4 17.6.2 17.6 자동차 538 현대차 12.8 11.4-1.4 4.6 5.4-2.8 자동차 16139 한국타이어 12.8 11.4-1.4.7 3.5 2.4 자동차 698 만도 12.8 11.4-1.4.2 2.5 신규 호텔레저 877 호텔신라 1.4 2.2.8.3 2.2 신규 소매 2353 롯데쇼핑 3.2 4..8 1. 2.5 신규 소매 13948 이마트 3.2 4..8.5 1.5 -.7 필수소비재 / 의료 9.3 1.4 1.1 1.4 음식료 18 오리온 4.3 3.8 -.5.6 2.3 신규 음식료 64 동원산업 4.3 3.8 -.5.1 1.5 -.2 생활용품 519 LG생활건강 1.9 2.4.5.9 2.4 신규 제약 1 유한양행 3.1 4.2 1.1.2 2.5 -.9 제약 12894 한미약품 3.1 4.2 1.1.1 1.7 신규 금융 12.4 13.3.9 13.3 은행 8679 하나금융지주 5.9 7.1 1.2.9 2.5 신규 은행 5555 신한지주 5.9 7.1 1.2 1.8 4.6 1.2 증권 3949 키움증권 1.8 2.6.8.1 2.6 신규 보험 81 삼성화재 4.7 3.6-1.1 1.1 3.6 -.8 IT 3.2 28.6-1.6 28.6 ITSW 3572 다음 3.4 4.6 1.2.1 1. 신규 ITSW 7834 컴투스 3.4 4.6 1.2. 1. 신규 ITSW 3657 엔씨소프트 3.4 4.6 1.2.4 2.6.8 반도체 593 삼성전자 2. 18.4-1.6 17.9 16.1-5.2 반도체 66 SK하이닉스 2. 18.4-1.6 1.8 2.3.3 ITHW 6657 LG전자 6.8 5.6-1.2 1.1 2. -1. ITHW 1245 삼성테크윈 6.8 5.6-1.2.3 1.5 신규 ITHW 64 삼성SDI 6.8 5.6-1.2.7 2.1 -.5 통신서비스 3.3 4.2.9 4.2 통신서비스 1767 SK텔레콤 3.3 4.2.9 1.7 2.5. 통신서비스 3264 LG유플러스 3.3 4.2.9.5 1.7 신규 유틸리티 3. 4.1 1.1 4.1 유틸리티 1576 한국전력 3. 4.1 1.1 1.7 2.3.4 유틸리티 3646 한국가스공사 3. 4.1 1.1.4 1.8 신규 합계 1. 1. 1. 주 : 213년 7월 29일종가기준자료 : KDB 대우증권리서치센터
ㅇㄴㄹ 관심지표 213. 7. 3 채권이현주 2-768-4143 hyunjoo.lee@dwsec.com 소비자물가반등예상되나절대레벨은여전히낮을전망 8 월 1 일 ( 목 ) 예정된 7 월소비자물가지수발표 : 전년대비 1% 중반으로반등예상되나, 2% 대로올라서기까지는시간이좀더필요할것 유가및농산물가격의상승영향받겠지만, 계절적특성과환율효과에따라영향력은제한되며일시적일전망 그림 1. 8 개월연속물가상승률 (YoY) 1% 대기록, 농산물및석유류를제외한핵심소비자물가지수도미약한반등에그치는모습 그림 2. 7 월한국은행의수정경제전망에서올해물가상승률전망을 1.7% 로대폭하향조정 (YoY,%) (%) 7 총지수 농산물및석유류제외지수 4 13 년 1 월전망 13 년 4 월전망 13 년 7 월전망 6 5 3 2.5 2.3 2.8 2.8 2.9 4 2 1.7 3 2 1 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 213 214 한국은행물가전망 자료 : 통계청, KDB 대우증권리서치센터 그림 3. 신선식품지수를중심으로물가상승률은 3 분기에반등하는계절적특성을보여왔음 자료 : 한국은행, KDB 대우증권리서치센터 그림 4. 유가상승을주도했던 WTI 와브렌트유스프레드대부분축소, 유가의추가상승은제한적일전망 총지수월별평균물가상승률 (2 년이후평균 ) ( 달러 / 배럴 ) (MoM,%) 8 신선식품지수월별평균물가상승률 (2 년이후평균 ) 14 13 WTI 브렌트유 6 4 2 12 11 1-2 9-4 8-6 7-8 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 6 11.1 11.7 12.1 12.7 13.1 13.7 자료 : 통계청, KDB 대우증권리서치센터그림 5. 견조한경상수지흑자에힘입은원화강세기조유지될전망 ( 십억달러 ) (USD/KRW) 1 경상수지 (L) 원 / 달러기준환율 (R) 14 135 8 13 6 125 4 12 자료 : 통계청, KDB 대우증권리서치센터그림 6. 하반기공공요금인상우려, 기여도높지않아영향력제한적 (YoY,%) 3. 2.5 2. 1.5 소비자물가상승률항목별기여도. 공공서비스집세전기 수도 가스공업제품농축수산물 2 115 1. 11.5 15. -2 9 1 11 12 13 1 -.5 12.1 12.4 12.7 12.1 13.1 13.4 자료 : 한국은행, Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : 한국은행, KDB 대우증권리서치센터
qsketches 213. 7. 3 계량분석유주연 2-768-37 jennifer.yu@dwsec.com 2 분기주요기업실적 Daily Snapshot 시장에대한실적영향력이커지는상황에서매일실적발표되는국내외주요기업들의최근주가와 EPS 추정치추이정리함 <3 일한국및미국주요실적발표기업 > 한국타이어신한지주 (15: 발표 ) SK텔레콤 ( 원 ) 1,8 2Q13 EPS( 지배 ) 추이 (L) 3Q13 EPS( 지배 ) 추이 (L) 한국타이어주가 (R) ( 만원 ) 7 ( 원 ) 1,25 2Q13 EPS( 지배 ) 추이 (L) 3Q13 EPS( 지배 ) 추이 (L) 신한지주주가 (R) ( 만원 ) 4.5 ( 원 ) 6,3 2Q13 EPS( 지배 ) 추이 (L) 3Q13 EPS( 지배 ) 추이 (L) SK 텔레콤주가 (R) ( 만원 ) 25 1,7 1,6 1,5 1,4 1,551 1,3 1Q13 EPS: 1,531원 2Q12 EPS: - 1,2 13/4 13/5 13/ 6 13/ 7 13/ 8 6 6 5 5 4 4 3 1,2 1,15 1,1 1,5 1Q13 EPS: 992원 2Q12 EPS: 1,31원 1,19 1, 13/ 4 13/5 13/6 13/ 7 13/ 8 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. 6, 5,7 5,4 5,1 4,8 1Q13 EPS: 4,386 원 2Q12 EPS: 1,776 원 5,581 4,5 13/ 4 13/ 5 13/ 6 13/ 7 13/ 8 2 15 1 5 Merck & Co. ( 장시작전발표 ) US Steel ( 장시작전발표 ) KIMCO ( 장종료후발표 ) 1.1 1.5 1..95.9.85 2Q13 EPS 추이 (L) 3Q13 EPS 추이 (L) Merck & Co. 주가 (R).83 55 5 45 4.8 -.6 35 1Q13 EPS: $.85.75 -.8 2Q12 EPS: $1.5 1Q13 EPS: -$.35 -.79 2Q12 EPS: $.69.7 3-1. 13/4 13/5 13/6 13/7 13/ 4 13/ 5 13/6 13/ 7.6.4.2. -.2 -.4 2Q13 EPS 추이 (L) 3Q13 EPS 추이 (L) US Steel 주가 (R) 22 21 2 19 18 17 16 15 14 13 12.17.16.15.14.13.12.11.1.9.8 2Q13 EPS 추이 (L) 3Q13 EPS 추이 (L) KIMCO 주가 (R) 1Q13 EPS: $.13 2Q12 EPS: $.16.7 13/4 13/5 13/6 13/ 7.12 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 Jetblue Airways Goodyear Tire & Rubber Office Depot.3.25.2.15.1.5 2Q13 EPS 추이 (L) 3Q13 EPS 추이 (L) Jetblue Airways 주가 (R) 1Q13 EPS: $.5 2Q12 EPS: $.17. 13/4 13/5 13/ 6 13/ 7 8 7 6 5 4.14 3 2 1.9.8.7.6.5.4.3 2Q13 EPS 추이 (L) 3Q13 EPS 추이 (L) Goodyear Tire & Rubber 주가 (R) 1Q13 EPS: $.45 2Q12 EPS: $.57.2 13/ 4 13/ 5 13/6 13/ 7.48 2 18 16 14 12 1 8 6 4.15.1.5. -.5 2Q13 EPS 추이 (L) 3Q13 EPS 추이 (L) Office Depot 주가 (R) -.1 1Q13 EPS: $. 2Q12 EPS: -$.14 -.15 13/ 4 13/ 5 13/ 6 13/ 7 5. 4.5 4. 3.5 3. -.1 2.5 2. 자료 : WiseFn, Bloomberg, Thomson Reuters, KDB 대우증권리서치센터
qsketches 213. 7. 3 표 1. 7월 29일 ~ 8월 2일주요기업실적발표일정실적 EPS 실적기업명시간발표일 2Q12 1Q13 2Q13F 발표치발표일 기업명 시간 EPS ( 단위 : 원, USD) 2Q12 1Q13 2Q13F 발표치 LG유플러스 16: -62 171 24 187 Whole Foods Market 장종료후.32.38.37 Express Scripts 장시작전.88.99 1.1 - Yelp 장종료후 -.3 -.7.3 Luminex 장시작전.7.7.1-7/31 Cabot 장종료후 1..63.91 7/29 Simon Property 장종료후.71.91.86 1.1 DreamWorks Animation 장종료후.15.8.2 Loews 장종료후.47.82.73.71 Booz Allen Hamilton.46.4.39 Wynn Resorts 장종료후 1.38 2.3 1.57 1.51 CJ대한통운 998 491 697 Hertz Global 장종료후.35.21.45.45 대한항공 -2,327-4,126-1,746 한국타이어 15: 1,531 1,551 삼성중공업 836 131 928 신한지주 15:3 1,31 992 1,19 CJ제일제당 2,257 2,55 3,53 제일모직 16: 1,33 1,286 1,213 Exxon Mobil 장시작전 1.8 2.12 1.9 SK텔레콤 16: 1,776 4,386 5,581 Procter & Gamble 장시작전.82.99.77 삼성테크윈 783 592 879 Conoco Phillips 장시작전 1.22 1.42 1.29 Pfizer 장시작전.62.54.55 Enterprise Products 장시작전.64.77.69 8/1 Merck & Co. 장시작전 1.5.85.82 Time Warner Cable 장시작전 1.48 1.41 1.65 7/3 Thomson Reuters 장시작전.54.38.45 Clorox 장시작전 1.36 1. 1.34 US Steel 장시작전.69 -.35 -.78 Avon Products 장시작전.2.26.26 Discovery Comm. 2:.76.63.91 CBS 5:15.65.73.72 Kimco 장종료후.16.13.13 Kellogg 21:.91 1.2.97 Sprint -.4 -.21 -.27 Linkedin 장종료후.4.22.3 Coach.86.84.89 AIG 장종료후 1.6 1.34.86 Goodyear Tire & Rubber.57.45.48 Harris Teeter.62.67.68 Jetblue Airways.17.5.14 KT 842 695 968 Office Depot -.14. -.1 컴투스 599 85 382 삼성화재 15:3 5,53 4,18 3,876 BS금융지주 447 488 465 기업은행 48 397 36 DGB 금융지주 537 571 478 Comcast 장시작전.5.51.63 8/2 Chevron 장시작전 3.56 3.18 2.96 7/31 Mastercard 장시작전 5.65 6.23 6.29 Gartner 장시작전.44.39.52 Hyatt Hotels 장시작전.24.9.3 Kraft Foods 5: -.76.67 Energizer 장시작전 1.18 1.8 1.31 Berkshire Hathaway 2,252 2,32 2,165 Metlife 장종료후 1.33 1.48 1.33 Viacom.97.96 1.31 자료 : WiseFn, Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터
LG 유플러스 (3264) 글로벌 LTE 시장의대표성공사례! 유무선통신 Results Comment 213. 7. 3 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원, 12M) 16, 현재주가 (13/7/29, 원 ) 13,2 상승여력 21% 영업이익 (13F, 십억원 ) 628 Consensus 영업이익 (13F, 십억원 ) 582 EPS 성장률 (13F,%) 흑전 MKT EPS 성장률 (13F,%) 17.4 P/E(13F,x) 15.9 MKT P/E(13F,x) 9.5 KOSPI 1,899.89 시가총액 ( 십억원 ) 5,763 발행주식수 ( 백만주 ) 437 유동주식비율 (%) 63.9 외국인보유비중 (%) 25.1 베타 (12M, 일간수익률 ).5 52주최저가 ( 원 ) 6,8 52주최고가 ( 원 ) 13,6 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 1.5 65.8 115. 상대주가 8.5 68.7 111.1 23 18 13 8 LG 유플러스 KOSPI 12.7 12.11 13.3 13.7 What s New?: 기대치를상회하는무선 ARPU의고성장세확인! LG유플러스의 2분기실적의주인공은무선 ARPU( 인당매출액 ) 였다. 전분기대비 3.7% 성장하면서, 시장의기대인 2% 후반대성장수준을상회했기때문이다. 2분기통신서비스시장은 음성무제한요금제 의대대적인도입이화제였다. 경쟁사의경우, 기존의음성매출이많은구조로인해해당요금제가 ARPU에단기둔화요인으로작용했다. 그러나 LG유플러스는해당요금제가기존 LTE 가입자의요금제수준을상승시키는등긍정적으로작용했다. 2분기매출액중영업수익은무선 ARPU의성장으로예상치를상회했으나, 단말수익은보조금규제등의시장상황과단말출고가인하등으로예상보다감소했다. 마케팅비는전분기대비.8% 소폭감소했고, 전년동기대비해서도 8% 감소하면서영업이익의개선에기여했다. 비용절감속에서도무선 LTE 가입자뿐아니라유선부문에서도가입자가고르게증가했다. 브랜드인지도가상승하고영업역량이향상되고있다고해석된다. Catalyst: 매력적인실적지표및성장지속기대감 LG유플러스는하반기에도경쟁사대비매력적인실적지표를보일가능성이높다. LTE 신규가입자시장은방송통신위원회의강력한보조금규제정책으로인해, 사업자들의자유로운마케팅이어려운상황이다. 7월 3일부터는경쟁사 KT가보조금위반처벌로인해 7일간단독영업정지에들어간다. LG유플러스의 LTE 초기선점전략이현재의규제가심한마케팅환경속에서유리한고지로작용하고있다. ARPU 의추이는통신서비스기업의장기적인주가추이를설명하는핵심지표이다. LG유플러스는 LTE 초기국면을지나고있음에도견조한 ARPU 성장세가발견되는점이긍정적이다. LTE 확산초기에는비싼요금제에가입하는 LTE 가입자수 만늘려도 ARPU가상승한다. 그러나 LTE 중기국면부터는이미요금수준이상승된 LTE 가입자의 ARPU를재차끌어올리기위해서다양한방법이동원된다. 1) 추가요금제개편, 2) LTE-Advanced 도입, 3) 부가서비스및콘텐츠지원등을통해 인당사용량 을늘리는것이필요하다. LG유플러스는 요금제개편 으로 ARPU를추가적으로성장시켰고, 향후 LTE-Advanced 등의효과가어떻게나타날지기대되고있다. Valuation: 투자의견 매수 및목표주가 16, 원유지 LG유플러스에대한 매수 투자의견및목표주가 16, 원을유지한다. 213 년 EPS 예상치는기존대비 3.1% 상향조정했다. 목표 PER 19배는 LG유플러스의기업체질강화를감안하여, 12개월 Forward PER의역사적최고치에 3% 프리미엄을대입한값이다. 미디어 / 통신서비스 문지현 2-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com 결산기 (12월) 12/1 12/11 12/12 12/13F 12/14F 12/15F 매출액 ( 십억원 ) 7,975 9,186 1,95 11,337 11,988 12,257 영업이익 ( 십억원 ) 655 279 127 628 785 836 영업이익률 (%) 8.2 3. 1.2 5.5 6.6 6.8 순이익 ( 십억원 ) 57 85-6 362 499 547 EPS ( 원 ) 1,113 164-122 829 1,143 1,252 ROE (%) 19.2 2.2-1.6 9.2 11.7 11.7 P/E ( 배 ) 6.4 45. - 15.9 11.6 1.6 P/B ( 배 ).9 1.3 1.2 1.7 1.5 1.3 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : LG유플러스, KDB대우증권리서치센터
LG 유플러스글로벌 LTE 시장의대표성공사례! 실적전망 표 1. LG 유플러스 2 분기주요손익추정및컨센서스 ( 십억원, %) 2Q12 1Q13 2Q13P 증감률 실적대우예상치컨센서스 YoY QoQ 매출액 2,788 2,86 2,763 2,88 2,881 -.9-3.4 영업이익 -2 123 145 154 149 흑전 17.5 영업이익률 - 4.3 5.2 5.4 5.2 순이익 -32 74 82 94 86 흑전 9.7 주 : K-IFRS 연결기준, 자료 : LG 유플러스, FnGuide, KDB 대우증권리서치센터 표 2. 수익예상변경 ( 십억원, 원, %) 변경전변경후변경률 13F 14F 13F 14F 13F 14F 변경근거 매출액 11,654 12,48 11,337 11,988-2.7-3.9 - 마케팅및출고가추이고려, 단말매출하향조정 영업이익 67 764 628 785 3.5 2.7 - 마케팅비하향조정 순이익 351 487 362 499 3.1 2.5 EPS 84 1,115 829 1,143 3.1 2.5 영업이익률 5.2 6.1 5.5 6.6 순이익률 3. 3.9 3.2 4.2 주 : K-IFRS 연결기준, 자료 : KDB대우증권리서치센터 표 3. LG 유플러스분기및연간실적추이와전망 ( 십억원, %, 천명 ) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13P 3Q13F 4Q13F 211 212 213F 매출액 2,552 2,788 2,821 2,755 2,86 2,763 2,88 2,95 9,186 1,95 11,337 영업수익 1,647 1,748 1,84 1,811 1,848 1,935 1,988 2,19 6,419 7,13 7,791 무선수익 894 988 1,57 1,39 1,17 1,173 1,28 1,213 3,413 3,98 4,71 유선수익 75 76 748 772 74 762 78 86 3,67 3,3 3,88 단말수익 889 1,35 1,13 94 1,6 824 816 882 2,753 3,878 3,528 영업이익 68-2 -1 72 123 145 184 177 279 127 628 영업이익률 2.7 -.1 -.4 2.6 4.3 5.2 6.5 6.1 3. 1.2 5.5 순이익 22-32 -38-11 74 82 115 91 85-6 362 순이익률.9-1.2-1.4 -.4 2.6 2.9 4.1 3.1.9 -.5 3.2 YoY 성장률매출액 2.6 21. 18.4 12.9 12. -.9 -.5 5.4 15.2 18.7 4. 영업수익 6.6 9.6 11.7 8.8 12.2 1.7 1.2 11.5 1.6 9.2 11.1 무선수익 8.7 16.6 22.8 17.8 23.8 18.8 14.3 16.7-1.9 16.6 18.1 유선수익 3.8 1.3-1.1 -.8-1.3.3 4.3 4.4 8.5-1.2 1.9 단말수익 58.4 5.7 38.4 21.8 13.2-2.4-19.4-6.2 67. 4.9-9. 영업이익 -24.1 적전 적전 7.8 8.7 455.9 흑전 145. 36.3-54.6 395.6 순이익 -61.3 적전 적전 -82.5 236.6 흑전 흑전 흑전 -85.1 적전 흑전 QoQ 성장률매출액 4.6 9.2.8-2.3 3.8-3.4 1.6 3.4 영업수익 -1. 6.1 3.2.3 2.1 4.7 2.8 1.5 무선수익 1.4 1.5 7. -1.7 6.6 6. 3..4 유선수익 -3.7 1.4-1.6 3.2-4.2 3. 2.4 3.3 단말수익 15.2 16.4-2.2-7.2 7. -18.1-1. 8.1 영업이익 2. 적전 적지 흑전 7.8 17.6 26.9-3.9 순이익 흑전 적전 적지 적지 흑전 9.6 41.1-2.5 주요지표무선통신가입자 9,554 9,852 1,2 1,162 1,363 1,521 1,596 1,67 9,391 1,162 1,67 LTE 가입자 1,484 2,576 3,564 4,38 5,22 5,896 6,548 7,2 557 4,38 7,2 유선통신가입자 7,317 7,467 7,65 7,95 8,292 8,633 8,812 8,991 7,26 7,95 8,991 미디어가입자 893 938 98 1,54 1,179 1,321 1,452 1,582 862 1,54 1,582 주 : K-IFRS 연결기준, 자료 : LG 유플러스, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research
스카이라이프 (5321) 하반기의연착륙여부에주목 미디어 Results Comment 213. 7. 3 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원, 12M) 41, 현재주가 (13/7/29, 원 ) 33,4 상승여력 23% What s New?: 2분기실적컨센서스하회, 자체비용의상승발견스카이라이프의 2분기실적은성장성과수익성모두기대보다불만족스러운편이었다. 영업이익은낮아진컨센서스수준을하회했다. 2분기매출액은전분기대비.9% 감소했고, 영업이익률은전분기대비 6.9%p 하락했다. 통상 2분기에상향되어왔던홈쇼핑송출수수료매출관련협상이하반기로연장되면서, 진통을겪었다. 유료방송시장의경쟁이강화되고있다. 통신서비스계열의 IPTV 순증가입자수는전반적으로상승세이며, 케이블사업자들의 SO 인수및디지털전환의진행속도는작년대비빨라지고있다. 스카이라이프는이러한외부환경에대응하면서마케팅비용이증가했다. 내부적으로도약정만료가도래되는고객을고려해자체적인비용이상승되었다. 설치품질의향상으로설치수수료수준이상승했고, 고객서비스관련비용도증가되고있다. 영업이익 (13F, 십억원 ) 16 Consensus 영업이익 (13F, 십억원 ) 124 EPS 성장률 (13F,%) 46.6 MKT EPS 성장률 (13F,%) 17.3 P/E(13F,x) 19.4 MKT P/E(13F,x) 9.5 KOSPI 1,899.89 시가총액 ( 십억원 ) 1,597 발행주식수 ( 백만주 ) 48 유동주식비율 (%) 49.9 외국인보유비중 (%) 17.1 베타 (12M, 일간수익률 ) -.1 52주최저가 ( 원 ) 23,4 52주최고가 ( 원 ) 43,1 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -11.4 5.7 42.7 상대주가 -13.4 8.6 38.9 18 16 14 12 1 8 스카이라이프 KOSPI 12.7 12.11 13.3 13.7 Catalyst: 하반기불확실성해소및수익성연착륙이관건스카이라이프는이번하반기가중요할전망이다. 기존의순증가입자수위주의투자변수가플랫폼매출의수익성등으로다변화되는첫국면이기때문이다. 위성방송, 케이블 SO 등유료방송기업들은일반적으로가입자규모기반이확대된이후에는플랫폼의가치가부각되면서, 부가적인매출이늘어나고수익성이상승하는패턴이발견된다. KT의미디어사업의전략이점차바뀌는국면인점에주목된다. KT는미디어가입자수의규모의경제가확보되면서, 점차보유한가입자를기반으로부가적인매출, 즉 VOD, 홈쇼핑, 광고등을발생시키는구간으로이동중이다. 스카이라이프는 KT 미디어그룹내에서수익성이가장현저하게향상되는기업중하나가될전망이다. Valuation: 목표주가 41, 원으로하향조정하나 매수 관점은유지스카이라이프의목표주가를기존 45, 원에서 41, 원으로하향조정한다. 마케팅비용과고객서비스관련비용등을상향조정했기때문이다. 스카이라이프의 213 년예상 EPS에적용한목표 PER 수준은글로벌위성방송업종의평균 PER에스카이라이프와글로벌위성방송업종간의 ROE 차이를프리미엄으로부여한값이다. 올해 EPS 추정치를하향조정하지만, 매수 관점은유지한다. 하반기에는불확실성해소가예상되고, 상반기대비이익수준이상승되는방향성은유효하다고판단되기때문이다. 지연되어왔던홈쇼핑송출수수료협상완료가남아있고, 바뀌고있는경쟁상황에대해회사가적응해나가면서관련전략대응이진행되고있다. 낮아진기대치속에서점진적인개선시그널이발견되는국면이중요해보인다. 미디어 / 통신서비스 문지현 2-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com 결산기 (12월) 12/1 12/11 12/12 12/13F 12/14F 12/15F 매출액 ( 십억원 ) 427 46 551 626 736 774 영업이익 ( 십억원 ) 45 41 68 16 171 183 영업이익률 (%) 1.6 8.8 12.3 16.9 23.3 23.7 순이익 ( 십억원 ) 34 31 56 83 132 145 EPS ( 원 ) 858 67 1,178 1,726 2,766 3,24 ROE (%) 34.8 16.4 17.6 21.8 28.1 24.4 P/E ( 배 ) - 4.9 28.4 19.4 12.1 11. P/B ( 배 ) - 5.3 5.2 4.3 3.2 2.6 주 : K-IFRS 개별기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : 스카이라이프, KDB대우증권리서치센터
스카이라이프하반기의연착륙여부에주목 실적전망 표 1. 스카이라이프 2 분기주요손익추정및컨센서스 ( 십억원, %) 2Q12 1Q13 2Q13P 증감률 실적대우예상치컨센서스 YoY QoQ 매출액 131 149 147 146 156 12.9 -.9 영업이익 17 32 21 27 29 25.4-32.9 영업이익률 12.9 21.3 14.4 18.2 18.9 순이익 13 26 14 21 23 14.2-45.1 주 : K-IFRS 개별기준, 자료 : 스카이라이프, FnGuide, KDB대우증권리서치센터 표 2. 스카이라이프수익예상변경 ( 십억원, 원,%) 변경전변경후변경률 13F 14F 13F 14F 13F 14F 변경근거 매출액 644 742 626 736-2.8 -.8 - 기타매출추정치하향조정 영업이익 138 22 16 171-23.2-15.3 - 설치수수료, 마케팅비용상향조정 순이익 19 16 83 132-23.9-17.5 EPS 2,288 3,347 1,726 2,766-24.6-17.4 영업이익률 21.4 27.3 16.9 23.3 순이익률 17. 21.6 13.2 18 주 : K-IFRS 개별기준자료 : KDB대우증권리서치센터 표 3. 스카이라이프의분기및연간실적추이와전망 ( 십억원,%) 주 : K-IFRS 개별기준 자료 : 스카이라이프, KDB 대우증권리서치센터 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13P 3Q13F 4Q13F 211 212 213F 영업수익 122 131 138 161 149 147 164 166 464 551 626 서비스 86 89 92 95 96 97 97 1 326 362 39 플랫폼 16 19 21 24 25 26 43 45 44 8 14 비용성 12 12 12 2 14 14 14 13 54 57 54 기타 7 1 13 22 14 11 1 8 34 52 42 영업이익 18 17 17 16 32 21 29 24 42 67 16 영업이익률 14.8 12.9 12. 9.8 21.3 14.4 17.5 14.6 9. 12.1 16.9 순이익 15 13 17 12 26 14 22 2 31 56 83 순이익률 12.2 9.7 12.2 7.3 17.7 9.7 13.6 11.8 6.7 1.2 13.2 영업수익비중서비스 7.9 68.2 66.7 58.9 64.4 65.6 59.2 6.4 7.3 65.7 62.2 플랫폼 13.4 14.6 14.9 15. 17. 17.4 26.2 27.1 9.4 14.5 22.3 비용성 1. 9.3 8.8 12.6 9.3 9.3 8.4 7.9 11.6 1.3 8.7 기타 5.9 7.4 9.6 13.8 9.4 7.7 6.1 4.6 7.3 9.5 6.7 YoY 성장률영업수익 8.5 13.9 17.1 34.4 22.2 12.9 18.9 3.2 8.8 18.7 13.6 서비스 11.2 11.2 1.2 11.1 1.8 8.5 5.5 6. 9.6 1.9 7.6 플랫폼 8. 76.4 69.8 15.9 54.5 34. 19.2 86.8 22.2 83.2 74.7 비용성 -12.3-18.3-8.5 74.3 13.5 12.4 13.5-35. 4.4 5.7-4. 영업이익 64.9 87.4 36.9 71.2 74.6 25.4 68. 53.3-7.9 6. 58.1 순이익 69.8 86.4 79.7 83.2 77.7 14.2 32.8 67.6-8. 79.5 46.8 주요변수및가정누적가입자수 ( 천명 ) 3,339 3,456 3,617 3,791 3,93 4,7 4,127 4,25 3,262 3,791 4,25 OTS 결합률 (%) 39 41 44 47 49 49 53 56 37 47 56 KDB Daewoo Securities Research
현대산업 (1263) Developer 의고마진이사라지다! 건설 Results Comment 213. 7. 3 (Downgrade) 중립 목표주가 ( 원, 12M) - 현재주가 (13/7/29, 원 ) 19,9 상승여력 - 영업이익 (13F, 십억원 ) 73 Consensus 영업이익 (13F, 십억원 ) 18 EPS 성장률 (13F,%) 적지 MKT EPS 성장률 (13F,%) 17.4 P/E(13F,x) - MKT P/E(13F,x) 9.5 KOSPI 1,899.89 시가총액 ( 십억원 ) 1,5 발행주식수 ( 백만주 ) 75 유동주식비율 (%) 78.6 외국인보유비중 (%) 51.6 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.43 52주최저가 ( 원 ) 17,8 52주최고가 ( 원 ) 28,75 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 -2.4-15.3 1.3 상대주가 -22.4-12.5-2.6 15 13 11 9 7 현대산업 KOSPI 12.7 12.11 13.3 13.7 2분기실적예상보다저조현대산업의매출액은전기대비 28.8% 증가한 1조 117억원으로컨센서스를상회한수준이다. 하지만영업이익은 258억원 (-11.7% QoQ), 순이익은 -21억원을기록하며부진한모습을보였다. 영업이익률은전기대비 1.2%p 감소한 2.5% 이다. 213 년실적부진을예상했음에도불구하고, 2분기실적은예상치를하회하였다. 213 년실적이부진할것이라는전제로투자전략을구상하는입장에서는분기영업이익이추정치대비하회하였다는것에큰의미를두지않을수있다. 2분기실적이심리적으로충격이큰것은 214년실적개선에대한전망의축이무너졌기때문이다. 수익추정에서잘못판단한것은 1) 현재자체주택사업수주잔고의수익성과 2) PF 도급사업에서추가적인손실처리규모에대한부분이다. 2분기말자체주택사업의수주잔고는 2.9조원 21 년분양물량 4,219 세대를저점으로 11년 6,569 세대, 12년 11,283 세대를성공적으로분양하였다. 상대적으로수익성이높은자체주택사업분양물량역시점진적으로증가하였고, 13년하반기수원프로젝트가착공에들어가면 214년본격적인실적개선이가능할것으로전망했다. 2분기실적이보여주는것은현재자체주택사업수주잔고의수익성이생각이상으로좋지않다는점이다. 자체주택사업의매출총이익률은 1분기 14.9% 에서 2분기 7.8% 로악화되었다. 평균적인자체주택사업의수익성이 2% 수준, 일부저가현장을반영하더라도 15% 수준의마진이가능할것이라고보았으나예상보다자체주택수주잔고의수익성둔화폭이크다. 상반기말자체주택사업의수주잔고는 2.9조원이며, 이중저수익성사업은아산용화, 울산문수로, 대구월배 1BL 등이다. 세프로젝트의수주잔고는.7조원으로전체의 25% 비중을차지한다. 현재자체주택부문의매출을주도하는프로젝트라는점을감안하면, 하반기까지자체사업의수익성개선이쉽지않을것으로예상된다. 하반기추가적인주택부문손실반영전망, 투자의견중립으로하향도급주택부문에서하반기추가적인손실처리가있을것으로예상된다. 부천약대소송, 대구월배 2차사업등과관련된손실이며, 자체사업의추정마진하락과하반기대손비용을반영하여수익추정을하향하였다. 전일주가급락에따라 PBR valuation 이.6x 로하락하였음에도불구하고, 하반기까지실적불확실성이커진것으로판단된다. 기존투자의견 Trading Buy를중립으로하향한다. 건설 박형렬 2-768-4165 hyungryul.park@dwsec.com 결산기 (12월) 12/1 12/11 12/12 12/13F 12/14F 12/15F 매출액 ( 십억원 ) 3,59 4,18 3,334 3,767 4,398 4,658 영업이익 ( 십억원 ) 244 41 14 73 249 36 영업이익률 (%) 6.8 9.8 3.1 1.9 5.7 6.6 순이익 ( 십억원 ) 97 222-19 125 176 EPS ( 원 ) 1,29 2,942-1 -256 1,66 2,331 ROE (%) 4.4 9.5. -.8 5.3 7.1 P/E ( 배 ) 26.4 5.7 - - 12. 8.5 P/B ( 배 ) 1.1.5.7.6.6.6 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : 현대산업, KDB대우증권리서치센터
현대산업 Developer 의고마진이사라지다! 표 1. 현대산업 2 분기잠정실적및추정치 2Q12 1Q13 2Q13P ( 십억원, %, %p) 증가율 잠정치 KDB 대우컨센서스 YoY QoQ 매출액 848 785 1,12 1, 965 19.4 28.8 영업이익 -33 29 26 41 42 흑전 -11.7 세전이익 5 11 1 24 29 88. -16.1 순이익 4-2 18 16 적전 적전 영업이익률 -3.9 3.7 2.5 4.1 4.4 6.4-1.2 순이익률..5 -.2 1.8 1.7 -.3 -.7 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익자료 : 현대산업, FnGuide, KDB 대우증권리서치센터예상 표 2. 현대산업수익예상변경표 변경전변경후변경률 213F 214F 213F 214F 213F 214F ( 십억원, 원, %, %p) 변경이유 매출액 3,856 4,6 3,767 4,398-2.3-4.4 영업이익 198 311 73 249-63.1-2. - 자체사업수익성하락 세전이익 135 262 1 198-92.7-24.4 - PF 도급사업손실처리 순이익 96 191-19 125 적전 -34.3 EPS 1,279 2,528-256 1,66 적전 -34.3 영업이익률 5.1 6.8 1.9 5.7-3.2-1.1 순이익률 2.5 4.1 -.5 2.8-3. -1.3 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익자료 : KDB 대우증권리서치센터예상 표 3. 분기및연간실적추이와전망 212 213 2Q13P 증가율 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2QP 3QF 4QF YoY QoQ ( 십억원, %, %p) 211 212 213F 214F 매출액 763 848 87 916 785 1,12 912 1,59 19.4 28.8 4,18 3,334 3,767 4,398 영업이익 6-33 22 55 29 26 7 1 흑전 -11.7 41 14 73 249 세전이익 41 5 16-2 11 1-11 -1 88. -16.1 295 42 1 198 순이익 27 7-34 4-2 -15-1 적전 적전 222-19 125 영업이익률 7.8-3.9 2.7 6. 3.7 2.5.7 1. 6.4-1.2 9.8 3.1 1.9 5.7 순이익률 3.5..8-3.7.5 -.2-1.6 -.9 -.3 -.7 5.4. -.5 2.8 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익자료 : 현대산업, KDB 대우증권리서치센터예상 KDB Daewoo Securities Research
주체별매매동향 213. 7. 3 오영기 2-768-261 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 -1366.1 / 5일 73.3) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 85.2 / 5일 8998.1) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 통신업 186. -43.9 전기전자 -844.6-1,65.9 운수장비 1,12.2 1,887.5 전기전자 -684.4 2,45.3 금융업 177. 1,162.1 서비스업 -452. -754.8 화학 535.5 1,667.4 건설업 -77.5 528.8 의약품 1.1 176.1 운수창고 -219. -235.9 통신업 149.6 81.5 서비스업 -76.2 652.4 보험업 3.9 39.6 화학 -133. 866.1 음식료 6.6 5.6 운수창고 -6.3 265.2 은행 26.2 2.4 유통업 -12.3-691.8 보험업 31.5 71.4 종이목재 -21.8-35.1 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 SK이노베이션 123. 263.9 SK하이닉스 -422.4-1,1.4 현대차 461.8 1,298.5 SK하이닉스 -524. -156.5 현대모비스 119. -445.9 NHN -359.8-1,327.5 LG화학 297.9 896.4 삼성전자 -212.9 2,124. LG전자 99.1 12.9 삼성전자 -352.6-874.2 OCI 183.3-29. 현대산업 -114. 68.8 KT 97.6 32.4 대한항공 -222. -189.9 현대모비스 139. 198.8 삼성전기 -94.9-73.4 KODEX 2 96.4 282.3 현대미포조선 -17. -35.6 삼성SDI 13.5 591.7 KODEX 2-82.2-157.8 LG유플러스 94.7-152.9 OCI -12.4 46.1 삼성중공업 99.6 171.7 삼성물산 -68.4 14.8 현대위아 68.3-15.5 삼성전기 -98.3-424.4 기아차 9.7 237.2 대한항공 -63. 44.7 POSCO 61.4 444.2 삼성엔지니어링 -95.5 14.8 현대미포조선 89.8 82.6 코웨이 -41.8 18.2 삼성물산 59. 17.5 삼성SDI -92.5-18.7 엔씨소프트 82.8 38.9 우리금융 -38.2-129.4 락앤락 47. 16.3 현대제철 -92.3 35.3 현대차2 우B 82.2 136.1 삼성전자우 -35.4-28.3 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 69.7 / 5일 -186.2) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -263.1 / 5일 412.) 순매매상위 금액 5일순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 반도체 62.6-16.4 소프트웨어 -22.9-39. 제약 8.4 337.5 방송서비스 -58.7 99.1 제약 41.6 3.9 음식료. 담배 -21. -43.2 통신서비스 5.7 6.5 통신방송 -52.9 15.6 오락. 문화 26.8 96.8 금융 -2.9-11.2 비금속 5.1 16. IT부품 -5.3-293.8 디지털컨텐츠 23.5-117.2 컴퓨터서비스 -18.2 2.4 운송장비. 부품 3.5 23.2 소프트웨어 -28.7 34.7 통신방송 11.2-93.3 화학 -15.2-28. 건설 2.1 6.9 음식료. 담배 -22.8 15.3 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 셀트리온 31.9 3. 엑세스바이오 -32.2-12.4 셀트리온 4.6 343.2 CJ E&M -55.7-15. 파트론 29.7 2.1 하나그린스팩 -22.3-1.3 켐트로닉스 21. -15. 파트론 -2.7-171. 유진테크 27.3 13.2 매일유업 -21. -36.6 마크로젠 17.6 2.1 매일유업 -18.7 3. 게임빌 23.1-3.9 씨그널정보통신 -19.5 2.1 서울반도체 16.8-1.4 네패스 -16.5-5.7 원익IPS 22.4 4.8 솔브레인 -14.9-34.1 미디어플렉스 9.3 24.3 씨젠 -15.3-13.2 에스엠 21. 51.9 CJ E&M -14.7-111.3 CJ오쇼핑 8.9 124.4 포스코 ICT -13.1-7.1 다음 18.6-5.9 인프라웨어 -13.3-4. 솔브레인 8.4 39.2 에스엠 -12.2-8.2 GS홈쇼핑 18.1 2.1 모두투어 -13.2-1.7 젬백스 7.6 6.8 윈스테크넷 -11.2-3.3 OCI 머티리얼즈 11.5 21.9 씨티씨바이오 -11.6-15.5 액토즈소프트 6.5 3.9 다음 -11. 18.2 파라다이스 11.3-2.6 윈스테크넷 -11.1 15.7 삼천리자전거 6.2 24.2 GS홈쇼핑 -1.5-5.3 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미
주체별매매동향 213. 7. 3 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG전자 5,287.8 NHN -96,36. 삼성전자 22,35.1 SK하이닉스 -22,18.2 삼성물산 5,35.3 삼성전자 -35,62.5 NHN 17,592.6 현대차2 우B -5,12.3 LG화학 4,777.5 SK하이닉스 -31,275.6 LG유플러스 7,871.3 OCI -4,977.5 KODEX 2 3,17.2 대한항공 -18,34.3 SK이노베이션 7,129. 삼성증권 -4,613.8 코웨이 2,752.3 삼성전기 -5,899.1 KT 6,393. 대한항공 -2,91.7 현대위아 2,572.5 삼성SDI -5,31.1 신한지주 5,811.1 엔씨소프트 -2,674.5 LG유플러스 2,464.8 현대제철 -4,3.2 POSCO 5,749.9 삼성전기 -2,512.3 OCI 2,339.1 호텔신라 -4,271. 삼성화재 4,56.2 삼성전자우 -1,864.4 SK이노베이션 1,742.9 LS -4,148.9 현대위아 4,53.5 현대제철 -1,648.3 현대모비스 1,624.6 현대건설 -3,639. LG디스플레이 4,497.3 오리온 -1,575.3 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 레버리지 2,843. 현대차 -11,576.8 현대모비스 7,813.1 SK하이닉스 -25,119.5 KODEX 2 1,985.4 삼성전자 -5,395.9 SK이노베이션 6,166.7 삼성전자 -13,281.5 현대제철 1,699.2 삼성SDI -3,697.4 NHN 5,931.7 한국타이어 -4,93.7 대한항공 1,68.2 LG화학 -2,99.8 LG전자 4,153.6 대한항공 -2,852.3 현대산업 1,4. OCI -2,566.4 LG화학 3,283.5 현대산업 -2,392.9 KT 969. 기아차 -1,794.9 종근당 3,47.4 ARIRANG 2-2,386. 대우조선해양 921.1 두산중공업 -1,613.1 POSCO 2,952.4 LS -2,365.9 유한양행 818.6 POSCO -1,572. 기아차 2,225.1 동부화재 -2,259.9 현대중공업 635.4 삼성물산 -1,59.7 KODEX 2 2,14.5 TIGER 2-1,883.6 한국전력 58. 삼성중공업 -1,255.4 TREX 2 1,988.9 CJ제일제당 -1,784. KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 현대모비스 13,896.7 11,92.6 SK하이닉스 52,397.2 42,238.1 LG전자 5,184. 9,97.9 NHN 2,6.2 35,975.5 KT 2,57.3 9,761.9 삼성전자 21,288.3 35,261.2 LG유플러스 7,85.7 9,473. 대한항공 6,33.2 22,199.9 현대위아 2,753.3 6,828.6 삼성전기 9,494.9 9,825.9 기아차 9,65.8 2,948.8 삼성엔지니어링 1,89. 9,548.7 유한양행 79.9 2,26.2 현대산업 11,397.2 3,678.8 LG디스플레이 4,933.9 2,116.5 KODEX 인버스 2,612.4 2,62.5 대우조선해양 1,748.6 1,983.2 스카이라이프 3,194.1 2,27.5 삼성생명 5,45.1 1,956.7 삼성전자우 3,537.2 935.6 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
주체별매매동향 213. 7. 3 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 SK브로드밴드 1,466.5 하나그린스팩 -1,234.2 유진테크 2,826.4 컴투스 -1,697. 파트론 1,39.8 CJ오쇼핑 -919.9 다음 1,939. 엑세스바이오 (Reg.S) -1,8.9 GS홈쇼핑 1,225.6 서부T&D -95. 서울반도체 1,322.1 씨티씨바이오 -877.2 원익IPS 1,125. 솔브레인 -88.8 조이시티 965.9 CJ E&M -83.8 리홈쿠첸 728.2 코오롱생명과학 -786.8 에스엠 75.2 코텍 -598.6 디스플레이텍 685.6 모두투어 -638.2 GS홈쇼핑 414.1 모두투어 -529.6 KG ETS 677.4 매일유업 -544.2 진성티이씨 49.9 동국제약 -481.6 세코닉스 547.5 지디 -467.8 지디 4.7 인터파크 -48.2 제이콘텐트리 546.3 다나와 -46.3 에스에프에이 358.5 삼천리자전거 -45.4 KG모빌리언스 543.4 젬백스 -368.3 와이솔 343.8 인프라웨어 -43.8 은행 보험 순매수 금액순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 컴투스 66.1 미디어플렉스 -29.3 파트론 743.9 와이지- 원 -1,262.6 코오롱생명과학 326.2 휴맥스 -198.6 게임빌 641.3 이라이콤 -59.6 씨티씨바이오 281.2 메디톡스 -137.8 모두투어 64.8 매일유업 -585.5 동일금속 136.5 제로투세븐 -119.8 CJ오쇼핑 587.4 다음 -43.8 에스앤씨엔진그룹 125.8 뷰웍스 -16.2 파라다이스 579.9 인터플렉스 -38.2 네패스 12. SBS 콘텐츠허브 -82.7 휴맥스 57. 태광 -29.2 원익IPS 115.3 유원컴텍 -43. OCI 머티리얼즈 476.5 이녹스 -28.3 모두투어 11.8 삼목강업 -33.8 에스엠 462.1 웰크론한텍 -242.5 피엔티 11.1 코나아이 -33.2 메디톡스 263. 위메이드 -197.9 톱텍 19.8 셀트리온 -27.8 바이로메드 253.5 젬백스 -159.5 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 셀트리온 4,55.4 3,194.7 엑세스바이오 (Reg.S) 11.5 3,216.8 게임빌 464.3 2,312.4 매일유업 1,874.1 2,12.4 덕산하이메탈 425.7 841.2 씨그널정보통신 32.3 1,95.5 세코닉스 24.5 794.3 CJ E&M 5,568.4 1,471.7 SK브로드밴드 581.1 673.4 모두투어 189.8 1,32.6 제이콘텐트리 246.4 59. 씨티씨바이오 923. 1,16.1 대한약품 1.3 434.5 윈스테크넷 1,119.9 1,16.2 오스템임플란트 44.7 352.8 인터플렉스 256.4 1,46.3 에스에너지 57.4 256.7 컴투스 518.2 524. 메타바이오메드 32.8 23.5 KG ETS 674.3 381.4 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임
KOSPI2 선물시장통계 213. 7. 3 김영성 2-768-412 youngsung.kim@dwsec.com 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물모닝브리프 를참조할것대우증권홈페이지 (www.kdbdw.com)> 투자정보 > 투자전략 >AI/ 파생 > 주가지수선물가격정보 ETF 가격정보 KOSPI2 139 1312 143 KSPH9HCS 기 준 가 격 247.8 248.85 25.4 249.4 1.45 시 가 247.4 248.15 25.1 249.4 1.45 고 가 248.22 249. 25.4 249.4 1.45 저 가 246.37 246.8 248.4 249.4 1.45 종 가 246.53 247.7 249.1 249.4 1.45 전 일 대 비 -1.27-1.15-1.3 - - 이 론 가 격 - 247.36 248.99 247.92 1.63 총 약 정 수 량 * 116,373 141,884 113-28 총 약 정 금 액 ** 3,435,347 17,585,135 14,83-6,971 미 결 제 약 정 - 18185 (-656) 2571 (45) 497 () - 배 당 지 수 *** 2.66% (CD금리).. 2.71 - 반 응 배 수 1.19 1.8 - 장중평균베이시스.716 전 일 대 비 -.67 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, SP 191CS : 9월물과 12월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 외국인개인증권보험투신은행기타법인국가 매 수 61,97 46,39 28,573 166 1,936 236 3,289 31 매 도 6,786 46,934 28,593 212 1,675 22 3,437 158 비 중 42.9% 32.9% 2.1%.1% 1.3%.2% 2.4%.2% 순 매 수 누 적 전 일 311-544 -2-46 261 34-148 152 누 적 1,595-17 -4,271 69 1,233-226 1,472-324 매 매 편 향 강 도.26% -.58% -.3% -12.17% 7.23% 7.76% -2.2% 32.48% 주 : 누적은지난트리플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임 매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X1, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 전일대비등락율거래량거래대금외국인보유 KOSEF KODEX2 KOSEF -12 -.48% 2 54.% NAV 24,655 24,666 KODEX2-8 -.32% 3,538 87,386 4.59% ( ETF- NAV)% -.2%.1% KOSEF KODEX2 합성현물 최근월물 합성선물 T/E.3%.1% 종가 /1 246.5 246.9 246.7 247.7 246.88 설정주수 5 44 eff.delta.94.63.98.91 1.2 환매주수 2 diff/basis -.1%.15%.7% 1.17.35 상장주수 1655 1925 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정-환매-상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi2x1))-1]x1(%)
KOSPI2 선물시장통계 213. 7. 3 주가지수옵션가격정보 대표역사적역사적.162 콜평균.155 풋평균.171 11.4 내재변동성 (5일) (2일) 16.4 월물행사가격 138 139 252.5 25. 247.5 245. 242.5 25. 247.5 245. 가 격.73 1.45 2.48 3.9 5.65 4.25 5.45 7.5 전일대비 -.43 -.59 -.82-1. -1.15 -.7 -.6 -.55 Call 내재변동성 15.5 16.2 16.7 17.4 18.3 15.6 15.8 16.7 거 래 량 222,84 17,626 72,641 1,187 2,317 393 157 76 미 결 제 27,995 23,18 18,74 1,958 7,586 1,85 859 1,138 가 격 6.4 4.5 3.1 1.99 1.25 6.5 5.3 4.15 전일대비.95.65.48.29.14.55.5.4 Put 내재변동성 14.7 14.8 15.8 16.3 17. 14.5 15. 15.1 거 래 량 2,582 7,719 44,383 151,63 157,552 122 166 285 미 결 제 2,927 3,935 8,363 13,883 18,525 1,465 56 2,131 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 56,76 311,552 194,512 186 8 5,515 192 매 도 499,895 312,987 2,24 111 27 5,136 192 비 중 49.4% 3.7% 19.4%.%.%.%.5%.% 순매수누적 전일 6,865-1,435-5,692 75-199 379 누적 14,645 36,673-48,941-71 11-1,617-156 Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 496,371 285,77 159,862 1,423 37 14 5,225 매 도 5,74 283,74 158,751 1,416 322 168 4,357 비 중 52.5% 3.% 16.8%.%.1%.%.%.5% 순매수누적 전일 -3,73 2,3 1,111 7-285 -28 868 누적 1,455 12,212-18,443 68-53 89-3,851 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임. 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL옵션 주가지수 PUT옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차 익 거 래 최근월물 4,923,866 8,39,85 8,482,229 4,924,97 - - - - 잔 고 기 타 - - - - - - - - ( 백만원 ) 합 계 4,923,866 8,39,85 8,482,229 4,924,97 프로그램매도프로그램매수주식거래량주식거래대금주식거래량주식거래대금 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 프 로 그 램 차 익 379.11 23,443.56 578.17 33,3.8 매매 동향 비 차 익 17,454 5.2 549,126 13.12 16,816 5.1 633,993 15.14 ( 백만원 ) 합 계 17,834 5.31 572,569 13.68 17,394 5.18 667,293 15.94 베 이 시 스 수 준 1.125 1.25.925.825.725.625.525.425 차 익 성 순 매 수 5577 5137 883 152 883 35-333 1244 주 : 월요일을제외한차익거래잔고는 1일지연된데이타임.
주가지표 213. 7. 3 리서치센터 2-768-4155 yegee.kim@dwsec.com 유가증권시장 7/29 ( 월 ) 7/26 ( 금 ) 7/25 ( 목 ) 7/24 ( 수 ) 7/23 ( 화 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스피지수 1,899.89 1,91.81 1,99.61 1,912.8 1,94.15 이동평균 이격도 2 일 1,868.19 1,865.99 1,863.61 1,859.87 1,853.43 6 일 1,98.83 1,99.78 1,91.67 1,911.19 1,911.73 12 일 1,938.78 1,939.22 1,939.62 1,94.5 1,94.49 2 일 11.7 12.4 12.47 12.81 12.74 6 일 99.53 1.5 99.94 1.5 99.6 거래대금 ( 억원 ) 42,51.5 38,65.5 39,19.4 35,464.5 43,476.3 거래대금회전율.38.35.35.32.39 투자심리도 5 6 5 6 5 ADR 17.11 112.61 124.7 129.26 116.28 이동평균 2 일 94.86 92.6 89.35 85.75 83.16 VR 93.25 89.17 74.6 89.55 88.44 코스닥시장 7/29 ( 월 ) 7/26 ( 금 ) 7/25 ( 목 ) 7/24 ( 수 ) 7/23 ( 화 ) 가격및거래량지표 시장지표 코스닥지수 54.98 545.31 541.94 543.6 541.64 이동평균 이격도 2 일 532.93 532.27 53.96 529.48 526.95 6 일 545.34 545.66 545.97 546.41 546.78 12 일 542.92 542.59 542.24 541.92 541.58 2 일 11.51 12.45 12.7 12.67 12.79 6 일 99.2 99.94 99.26 99.49 99.6 거래대금 ( 억원 ) 16,177.4 15,552.3 17,19.2 16,679.4 15,53.6 거래대금회전율 1.32 1.26 1.4 1.35 1.26 투자심리도 6 6 6 7 6 ADR 16.8 11.17 123.31 13.12 117.75 이동평균 2 일 94.75 92.47 89.9 85.18 82.26 VR 138.29 138.4 138.28 173.62 175.46 자금지표 7/29 ( 월 ) 7/26 ( 금 ) 7/25 ( 목 ) 7/24 ( 수 ) 7/23 ( 화 ) 국고채수익률 (3 년, %) 2.9 2.94 2.95 2.89 2.88 AA- 회사채수익률 ( 무보증 3 년, %) 3.34 3.39 3.41 3.37 3.36 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,11.5 1,111.1 1,116.1 1,112.7 1,117. 원 /1 엔환율 ( 원 ) 1,134.9 1,124.84 1,116.5 1,114.15 1,122.29 CALL 금리 (%) 2.5 2.5 2.49 2.48 2.48 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF 제외 ) - 114-319 -867 367 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF 제외 ) - -128-174 -96-694 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) - -63-246 -78 45 채권형펀드증감 ( 억원 ) - -1,391 3,517-3,888 1,138 MMF 잔고 ( 억원 ) - 755,6 777,668 785,161 787,642 고객예탁금 ( 억원 ) - 189,513 187,155 176,583 175,334 순수예탁금증감 ( 억원 ) - 28 7,668-31 -958 미수금 ( 억원 ) - 1,462 1,455 1,646 1,623 신용잔고 ( 억원 ) - 45,661 45,663 45,78 45,821