2013 년 5 월 14 일 투자전략 노근환 3276-6226 시자전황 박소연 3276-6176 글로벌전략 박중제 3276-6560 기술적분석 김철중 3276-6247 계량 / 파생 안혁 3276-6272 경제분석 전민규 3276-6229 이머징마켓 윤항진 3276-6280 채권분석 이정범 3276-6191 크레딧 김기명 3276-6206 ㆍ투자전략마카오앞에서라스베가스빛을잃다 ㆍ이머징마켓동향경제지표예상하회로상해종합약세 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 한국타이어외 5 개종목중장기유망종목 : 삼성전자외 5 개종목 ㆍ산업 / 기업분석디스플레이, 음식료, 휴대폰업종, 강원랜드, CJ E&M, 엔씨소프트, 코웨이, 기아차, 한국전력, 키움증권 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더
주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 05/13( 월 ) 종합주가지수 1,961.48 1,954.35 1,956.45 1,979.45 1,944.75 1,948.70 등락폭 -4.23-7.13 2.10 23.00-34.70 3.95 등락종목 상승 ( 상한 ) 448(11) 439(2) 495(6) 523(6) 254(3) 384(4) 하락 ( 하한 ) 358(1) 370(1) 317(1) 293(1) 564(2) 421(1) ADR 116.25 123.15 129.36 125.81 116.39 116.19 이격도 10 일 100.77 100.26 100.17 101.12 99.38 99.56 20 일 101.40 100.94 100.95 102.03 100.25 100.39 투자심리 50 40 50 50 40 50 거래량 ( 백만주 ) 295 300 338 333 279 245 거래대금 ( 십억원 ) 3,941 3,652 4,151 5,053 4,117 2,956 코스닥지수 567.13 573.68 576.70 573.35 569.70 565.72 등락폭 1.80 6.55 3.02-3.35-3.65-3.98 등락종목 상승 ( 상한 ) 448(7) 439(8) 495(8) 523(9) 331(12) 371(9) 하락 ( 하한 ) 358(1) 370(0) 317(0) 293(0) 584(2) 558(0) ADR 116.44 129.05 135.24 126.92 115.11 112.87 이격도 10 일 101.00 101.68 101.82 101.05 100.23 99.52 20 일 102.53 103.30 103.39 102.43 101.55 100.68 투자심리 50 40 50 50 40 50 거래량 ( 백만주 ) 463 476 466 471 441 445 거래대금 ( 십억원 ) 2,085 2,321 2,398 2,473 2,307 2,228 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 1,486.5 849.8 619.0 99.1 83.0 212.7 30.2 19.1 174.861 21.4 매도 1,429.4 923.5 594.6 161.0 75.2 180.5 27.4 31.2 119.2 29.3 순매수 57.1-73.7 24.5-61.9 7.9 32.1 2.8-12.1 55.6-7.9 5 월누계 629.3-793.2 265.3-78.5 113.4-4.6-31.8-38.2 305.0-101.4 13 년누계 1,701.7-6,548.8 5,368.5 1,702.8 751.7-1,425.6 123.5 50.9 4,165.3-521.5 매수 2,027.6 96.2 110.5 15.0 14.8 36.9 4.4 2.7 36.6 18.4 매도 2,011.0 92.4 129.3 21.3 18.7 33.5 7.4 3.0 45.2 20.1 순매수 16.6 3.8-18.8-6.2-3.9 3.4-3.0-0.4-8.6-1.7 5 월누계 256.5-28.3-147.4-50.2 29.6-21.8-24.4-11.1-70.5-80.8 13 년누계 -1,234.0 690.2 955.7 32.2 83.0 366.1-90.2-22.7 597.2-412.0
투자전략 김철중 (cjkim@truefriend.com) 02-3276-6247 마카오앞에서라스베가스빛을잃다 5월월간밴드 1,900-2,020pt 2013 년연간밴드 1,850-2,250pt 12MF PER 9.0 배 12MF PBR 1.01 배 Yield Gap 8.5%P 중국인의도박사랑으로마카오카지노매출이미국카지노매출의 2 배에가까움 글로벌 1 위업체샌즈그룹, 마카오카지노투자회수기로자금여력도풍부한상황 인천영종도복합리조트는도박을사랑하는중국관광객을유치하기에입지가유리함 중국인의도박에대한사랑 " 마작 "," 바카라 "," 경마 "," 복권 " 등도박에대해서한국정부, 한국인들은금욕적인태도를유지하고있다. GKL, 파라다이스등서울시내의접근성좋은카지노에는내국인출입금지를시키고있고마카오등해외카지노에서상습적으로도박한이들에대해서엄격하게처벌하고있다. 2010년 " 신정환 " 은일반대중이부정적으로인식하는도박혐의를지우고자뎅기열때문에귀국하지못한다고무리하게거짓말했다. 06 년에이미 마카오카지노매출이 라스베가스카지노매출상회 중국은공산당이도박을금지하고있지만한국에비해서는실질적으로도박에대해상당히호의적인태도를유지하고있다. 인당 GDP가 1,000 달러에미치지도못했던 90년대에도중국의좁은골목거리마다도박을사랑하는중국인들이모여앉아사행성도박인 " 마작 " 을진지하게하고있었던점을고려하면중국의도박사랑은유난한편이다. 실례로마카오카지노매출은 06년에이미라스베가스카지노매출을상회했고 12년마카오대형카지노 (SJM, 샌즈, 갤럭시등 ) 매출은 319억달러로미국 ( 시저스, MGM 등 ) 대형카지노매출약 179억달러를크게상회하고있다. 샌즈차이나주가 꾸준히우상향하고있음 [ 그림 1] 마카오카지노주가추이 Sands China (41.9000, 41.9000, 41.0000, 41.1000, -0.60000) 45 40 35 30 25 20 15 10 SJM holdings (21.4000, 21.4000, 21.0000, 21.2000, -0.05000) 20 15 10 5 2010 A M J J A S O N D 2011 A M J J A S O N D 2012 A M J J A S O N D 2013 A M 자료 : Google Map, 한국투자증권 1
투자전략 마카오베네치안호텔과 라스베가스베네치안호텔의 카지노매출차이 5:1 마카오의대표적인카지노업체샌즈차이나는중국관광객기호에맞는마카오베네치안호텔등대형복합리조트를운영함으로써라스베가스카지노업체대비빠른매출성장을달성하고있다. 마카오베네치안호텔카지노매출은 2012년 26.3억달러로라스베가스베네치안호텔카지노매출 5.1억달러를크게상회했다. 라스베가스베네치안호텔이구경거리는더많고컨벤션이더자주열려도도박을사랑하는중국관광객의열기에힘입어마카오베네치안호텔의카지노매출이압도적이다. 마카오진출하지못한 시저스는시가총액 미미한수준 결국라스베가스샌즈 ( 샌즈차이나지주사 ) 와샌즈차이나는중국관광객이이끄는마카오카지노매출성장에힘입어글로벌시가총액 1위, 2위사업자가된반면에미국시장점유율 1위사업자인시저스엔터테인먼트 ( 이하시저스 ) 는미국시장에안주함으로써시가총액 18억달러에그치고있다. 샌즈차이나시가총액 430억달러의 4.1% 에그치는수준이다. [ 그림 2] 마카오베네치안호텔 - 샌즈차이나가운영하는호텔 자료 : 한국투자증권 [ 그림 3] 베네치안호텔카지노매출비교 - 마카오 Vs 라스베가스 ( 백만달러 ) 3,000 마카오베네치안호텔카지노매출 라스베가스베네치안호텔카지노매출 2,000 1,000 0 Jun-05 Jun-05 Jul-05 Jul-05 Jul-05 Jul-05 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2
투자전략 아시아카지노에대한글로벌투자가늘어나고있다 글로벌엔터테인먼트그룹의 공격적인카지노투자 마카오베네치안호텔등공격적인투자로샌즈그룹이시가총액 1위카지노업체가된만큼여타글로벌경쟁업체들도공격적으로중국인관광객을노린대형카지노투자에힘쓰고있다. 특히마카오공항근처코타이간척지에투자규모 20억달러를상회하는 6~7개복합리조트, 대형카지노가 2015~2016 년에완공예정이다. 싱가포르, 필리핀도해외투자에힘입어 2010년에복합리조트리조트월드센토사, 리조트월드마닐라를완공했다. 특히 2005년마카오최초로진출한외국인투자자인샌즈차이나의경우높은수익성에힘입은풍부한투자재원을확보하고있다. 샌즈차이나의마카오카지노객장수는 4개로 SJM홀딩스의 20개대비크게못미치지만중국인관광객을끌어들일수있는복합리조트, 대형카지노를통해높은수익성을달성하고있다. 샌즈차이나는영업활동현금흐름급증에힘입어 2013년투자현금흐름으로 8.9억달러를쓴다할지라도잉여현금흐름이 18.2억달러이나남을전망이다. 마카오공항근처 15~16 년완공목표로신규카지노건설중 Wynn Macau, Galaxy Macau, MGM, Parisian Macao 등대형카지노로개당 20억달러상회 [ 그림 4] 마카오카지노건설예정현장 2005 년마카오에진입한샌즈차이나는잉여현금흐름이넉넉함 [ 그림 5] 샌즈차이나영업활동현금흐름, 잉여현금흐름추이 ( 백만달러 ) 4,000 영업활동현금흐름 3,000 잉여현금흐름 2,000 1,000 0-1,000-2,000-3,000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013F 2014F 자료 : Google maps, Bloomberg, 한국투자증권 3
투자전략 미국시장비중이높은시저스는인천영종도투자로다변화를노리고있음영종도는컨벤션 + 카지노에적합한위치 샌즈그룹과달리마카오카지노투자에진입하지못했던미국카지노 1위업체시저스도뒤늦게나마중국관광객의도박사랑을활용할방안을찾고있다. 시저스는인도네시아 7위재벌인리포그룹과손잡고인천영종도에투자할계획이다. 베이징, 상해근거리에위치한인천영종도의입지로인해베이징, 상하이등부자중국관광객유치하기가용이하다. 싱가포르마리나베이샌즈, 리조트월드센토사의 2012년매출이각각 22.7억달러, 19.0억달러나달성한점을고려할때입지가좋은영종도카지노의성공가능성은높아보인다. 또마카오카지노와달리컨벤션기능을강화해마카오와는차별화된관광단지를조성할수있다. 다만시저스의투자타이밍도늦은데다잉여현금흐름도마이너스 (-) 인상황이기에추진동력이강하지못한상황이다. [ 그림 6] 시저스영업활동현금흐름, 잉여현금흐름추이 1,000 ( 백만달러 ) 영업활동현금흐름 잉여현금흐름 0-1,000-2,000 2008 2010 2011 2012 2013F 2014F 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 7] 샌즈차이나 2012 년부문별매출비중 [ 그림 8] 시저스카지노 2012 년부문별매출비중 Convention Room 3% 3% Mall 4% Food 2% Room 12% Others 8% Casino 65% Casino 88% Food 15% 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 4
투자전략 컨벤션과카지노는함께해야한다 인천영종도카지노 반대의목소리도상당하다 박근혜정부국정과제에서 MICE(Meeting Incentives Convention Exhibition) 육성을강조한만큼컨벤션기능강화에는이견이없지만카지노에대해서는반대가상당하다. 카지노에투자하고자하는외국인투자자의능력, 의도양측면에서우려가크기때문이다. 외국인투자자가미진한자금능력때문에투입자본없이외부자금차입으로카지노에투자할경우카지노의레버리지가과도하게높아질수있는상황이다. 또외국인투자자가카지노산업의중장기발전에기여하기보다지분매각을통한단기차익을추구하는데급급할가능성도높다. 게다가샌즈의경우에는강원랜드, 국민여론등이강하게반대하는내국인카지노허용을주요전제조건으로주장하고있다. 이에영종도를카지노를제외한휴양지, 컨벤션관광단지로조성하자는방안도대두되고있다. 그러나컨벤션기능강화를 위해서라도카지노는 불가피하다 그러나영종도에서카지노를제외한관광단지를조성하는경우수익성을유지하기어렵다는외국인투자자의의견은타당해보인다. 대표적인컨벤션도시인라스베가스도평일에는컨벤션관광객, 주말에는카지노, 휴양지등일반관광객을유치함으로써평일, 주말가리지않고적정가동률을유지하고있는데조성초기인영종도관광단지가평일컨벤션관광객만으로적정가동률을유지하기는어렵기때문이다. 게다가영종도가날씨가사시사철양호한여름휴양지도아니란점을고려하면영종도에는일반관광객을유치할만한카지노, 테마파크등위락시설이꼭필요하다. KOSDAQ 에서 KOSPI 로상장시장이전을추진하고있는파라다이스가 PE 20배에가까운강세가나타나고있는이유도영종도의복합리조트, 대형카지노사업에대한기대가높기때문이라고판단한다. 정부도외화를벌어들이는서비스업에대한긍정적인입장을표명하고있다. [ 그림 9] 마카오카지노매출월별추이 ( 백만달러 ) 5,000 마카오카지노매출 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 5
투자전략 Appendix - 전주주요일정 날짜 국가 내용 05/03 한국 김중수한국은행총재, 지난해금리를 50bp 내린것은굉장히큰것, 기준금리동결의사를시사함 05/03 미국 미국비농업취업자수 4월 16.5만명증가, 예상치 14만명상회, 서비스업고용자수가 18.5만명증가 05/03 미국 3월제조업수주 -4% MoM, 예상치 -2.9% 하회, 12년 8월이후최저치, 유럽, 아시아경기부진, 군수장비수주감소반영 05/03 미국 S&P500 지수, 사상처음으로 1600pt 돌파, 미국고용회복지속에힘입어강세 05/06 중국 중국 HSBC 서비스 PMI 4월 51.1, 3월 54.3 하회, 2년내최저치, 제조업부문둔화, 부동산규제, 조류독감확산등악재반영됨 05/06 한국 남양유업, 우유대리점에게부당하게제품을할당한혐의로압수수색당함, 남양유업의행태를지탄하는여론확산됨 05/06 한국 국고채 3년물금리는 9bp 상승한 2.56% 로마감, 김중수한국은행총재의기준금리동결시사에불확실성확대 05/06 프랑스 EU가프랑스재정적자 3% 감축시한을 2013년에서 2015년으로 2년연장허용할가능성부각됨 05/06 EU 마리오드라기 ECB총재, ECB는마이너스금리의효과와부작용을신중하게검토할것이라고발언, 마이너스예금금리시사 05/06 미국 연준은행대출태도서베이결과, 대출수요증가와함께대출조건을완화하고있음, 민간부문신용증가전망 05/06 미국 워렌버핏, 현재채권가격은인위적인만큼금리가상승하기시작하면무너질수밖에없음, QE3 축소가앞당겨질수있음 05/07 한국 고려아연, 제2비철단지신설투자 3277억원투자, 15년말완공예정, 매출 1.14조원증가효과기대 05/07 한국 STX채권단부담금증가, STX조선해양 6천억원외에도 5개계열사회사채만기도래액 5,950억원, 대손충당금 8,400억원등 05/07 호주 호주중앙은행 (RBA), 기준금리를 25bp 인하한 2.75% 로결정, 부진한광산업등제조업경기반영 05/07 독일 3월제조업수주 2.2% MoM, 예상치 -0.5% 상회, 독일경제여건은생각만큼나쁘지않다는의견대두됨 05/07 한국 한미정상회담, 북한도발단호대응하되대화의문은열어주겠다는의견을공유함, 대화가능성높아짐 05/07 미국 다우산업평균, 7일 15,000 돌파, ECB 기준금리인하, 호주기준금리인하등각국통화정책공조에추가상승여력늘어남 05/07 미국 MS, 윈도8 실패인정, 시작단추삭제등윈도8 인터페이스를과거스타일로되돌릴가능성이높아짐 05/08 한국 금융위원회, 7일증권사영업활력제고방안발표, 장외파생거래중개허용, 개인신용대출에대한잔액규제폐지등규제완화 05/08 한국 에이블씨엔씨하한가, 1분기연결영업이익 63억원, -36% YoY, 광고비및매장확대에따른비용증가로어닝쇼크 05/08 한국 단말기유통구조개선방안정책토론회, 불법보조금규제강화, 위법행위대리점 판매점에직접과태료를부과 05/08 한국 노대래공정거래위원장등공정위, 남양유업사태이후갑을기업간불공정거래집중조사할방침 05/08 한국 원화강세, 엔화약세로원엔환율 1,100원하향돌파, 08년 8월이후최저치 05/08 중국 4월수출 14.7% YoY, 수입 16.8% YoY, 예상치를대폭상회하는무역호조, 다만통계신뢰도가제한적 05/08 독일 산업생산 3월 1.2% MoM, 예상치 -0.1% 상회, 에너지등제조업생산호조 05/08 EU 독일신물디벨트, ECB가스페인, 이태리등국가가보유한부실여신을 ABS의형태로매입하는방안검토중이라고보도함 05/08 미국 바클레이즈미국고수익채권 ( 하이일드 ) 금리 5.0% 하향돌파, 4.97% 로마감, 채권강세지속 05/08 미국 홀푸드마켓 10.11% 상승, 건강한식료품에대한수요증가로 1분기, 2분기매출성장양호한상황 05/09 한국 한국은행기준금리 25bp 인하한 2.50% 로결정, 예상과는달리 7개월만에기준금리인하함 05/09 중국 4월소비자물가 2.4%, 예상치 2.3% 하회, 다만식품을제외한핵심소비자물가는 1.6% 로안정되고있음 05/09 한국 KOSPI 1.18% 상승, 기준금리인하에힘입어단기낙폭이두드러졌던건설, 금융주큰폭반등 05/09 한국 KT뮤직상한가, 삼성전자와음원서비스제휴, 갤럭시S4 등삼성전자폰을통해음원스트리밍서비스를시작 05/09 한국 SK, 증손회사인로엔 ( 멜론 ) 을지주사법충족위해매각할계획이라고보도됨 05/09 미국 신규실업수당청구건수 32.3만건, 3주연속하락, 고용시장회복지속, 구조조정규모축소 05/09 미국 찰스플로서필라델피아연준총재, 가능한빨리연준의자산매입프로그램의규모를조절해야할것이라고발언 05/09 미국 뉴욕외환시장에서 4년만에엔달러환율 100엔돌파, 엔화약세지속가능성부각 05/09 한국 윤창중청와대대변인, 박근혜대통령의방미수행중재미교포자녀를성추행한혐의로전격경질 05/10 한국 국회예산정책처, 소액주주주식양도소득세도입방안및세수효과분석보고서에서소액주주매매차익과세방안을제안함 05/10 한국 롯데쇼핑, 1분기영업이익 3,451억원, -5.2% YoY, 하이마트연결효과에도불구하고소매경기위축으로부진한상황 05/10 한국 엔달러환율 100엔돌파이후엔화약세우려로삼성전자, 현대차, 기아차, 현대모비스등수출주약세, KOSPI 1.75% 하락 05/10 독일 수출 3월 0.5% MoM, 수입 0.8% MoM로 2월 -2.8%, -3.9% 상회, 독일침체우려와달리최근경제지표회복되고있음 05/10 미국 버냉키연준의장, 장기간저금리에따른시장참가자들의과도한위험추구행위에대해예의주시하고있다고발언 05/10 미국 공화당등하원, 연방정부부채한도에서채권자이자지급액을제외하는법안의결함, 디폴트충격회피하기위한법안임 05/10 일본 G7재무장관회의, 일본의엔저정책에대해원칙론만확인, 일본통화정책에대한반대부재, 엔화약세지속 05/13 한국 삼성그룹, 삼성미래기술육성재단 을설립해 10년간 1.5조원투자할계획, 과학기자재주, 창투사주동반강세 05/13 중국 4월산업생산 9.3%, 예상치 9.4% 하회, 다만전월 8.9% 상회, 산업생산은수출지표와마찬가지로예상치부합 6
이머징마켓동향 이머징마켓팀 02-3276-6233 경제지표예상하회로상해종합약세 4 월주요경제지표예상치하회, 경기둔화에대한우려강화로상해종합하락 주택안정조치검토, 섀도우뱅킹에대한우려확산으로금융업약세뚜렷 미국 ETF 펀드에편입된중국은행과차이나모바일의매도량이확대되면서 H 지수 2% 급락 중국시장 상해종합소폭하락. 보험, 증권, 석탄, 시멘트, 부동산개발등업종약세 상해종합지수가소폭내림세로마감했다. 거래금액은 791억위안으로직전 812억위안에비해줄었다. 중국의 4월주요경제지표발표를앞둔경계심리로오전약세를나타냈고지수가발표된이후에도매도세가지속됐다. 투자와생산지표가예상을밑돌면서경기둔화에대한우려가강화됐다. 중국정부가장기적인주택가격안정조치를검토중이라는언론보도에부동산주가동반하락했고섀도우뱅킹규모증가에대한우려로은행주도내렸다. 업종별하락률은보험 (-1.7%), 증권 (-1.3%), 석탄 (- 0.8%), 시멘트 (-0.6%), 부동산개발 (-0.5%), 은행 (-0.5%), 헬스케어 (-0.2%) 등을기록했다. 그러나 IT소프트웨어 (+1.8%), 통신장비 (+1.8%), 전자 (+1.6%), 기계 (+0.8%), 철강 (+0.8%), 해운 (+0.6%), 섬유 / 의류 (+0.6%), 음식료 (+0.5%), 소매유통 (+0.3%), 화학 (+0.1%) 등에저가매수세가지속됐다. 홍콩시장 H 지수 2% 이상급락. 증권, 보험, 철도, 기계, 제 약등업종약세뚜렷 홍콩H 지수는 2% 이상급락했다. 4월중국의고정자산투자, 산업생산등지표들이전반적으로부진했다는인식이확산되면서약세요인으로작용했다. 중국의주요은행과차이나모바일등이편입된미국 ETF펀드에매도량이확대됐다는소식도대형악재로작용했다. 무디스가중국의섀도우뱅킹증가세가은행신용리스크를높이고있다고언급하는등악재가이어지면서은행주가동반급락했다. 또한평안보험그룹은금융당국에의해평안증권의브로커리지사업이일시적으로중단되면서 4% 이상급락했다. 모든업종이일제히내린가운데증권, 보험, 철도, 기계, 제약, 비철금속등의낙폭이컸다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 5/13( 월 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2,241.92-0.22 0.48 2.94-1.20 홍콩 H 11,109.27-2.10 0.98 1.75-2.86 인도 SENSEX 19,806.91-1.57 0.68 1.55 1.96 러시아 RTS 1,419.63-0.71-0.72 0.88-7.03 브라질보베스파 55,107.80-0.61-0.69-1.44-9.59 베트남 VN 488.93 0.58 0.12 3.04 18.18 MSCI 이머징마켓 1,050.74-0.93 0.45 1.09-0.42 주 : 13 일오후 5 시 20 분기준 7
전일시장동향과특징주 신은영 (eunyoung@truefriend.com) 02-3276-6261 시장동향과특징주 글로벌증시호조에도불구하고엔저우려에따른관망세속혼조세를보임 - 미국증시는주요국중앙은행들의유동성완화정책발표에따른글로벌경제회복기대감및독일과이탈리아의경제지표호조에힘입어하락하루만에반등에성공, 다우지수와 S&P500 지수는또다시사상최고치를경신. 글로벌증시호조에도불구하고일본의엔화약세우려감에내림세로출발한코스피는장중 1,940P 을이탈하기도했으나, 개인과기관의저가매수세에힘입어상승반전, 강보합세로마감. 반면, 상승세로출발한코스닥은외국인과개인의매수에도불구하고연기금을비롯한기관의매도세가확대되며사흘연속하락세를이어감 - 종목별움직임을살펴보면, 1 분기실적호조를기록한코웨이는주력사업의안정적인성장및신사업기대감에견조한오름세를보인가운데정부와삼성그룹의벤처기업활성화를위한대규모투자지원소식에창업투자관련종목들의강세가돋보임. 또한, 연일초여름날씨가지속되는가운데여름을앞두고전력난에대한우려가고조되며스마트그리드관련종목들의강세가두드러짐. 반면, 인수단지원사격에도불구하고일반공모유상증자가실패하며자본잠식상태가지속될것이라는전망에대양금속이하한가를기록했으며, 1 분기부진한실적을기록한케이티스는실망매물이쏟아지며급락세를보임 종목 / 이슈내용 코웨이 (021240) 56,000(+6.06%) 창업투자관련주 실적개선기대감에견조한오름세 - 렌탈계정증가및 ARPU( 가입자당매출 ) 증가추세가지속될것으로예상되는가운데 3 년만에흑자전환에성공한화장품사업및 매트리스케어렌탈 사업등신사업기대감에견조한오름세 - 1 분기매출과영업이익, 당기순이익은전년동기대비각각 5.2%, 7.9%, 94.5% 증가하며실적호조를기록 정부의벤처지원소식에강세 - 정부가벤처기업활성화를위해 26 조원규모의자금을지원한다는소식과함께삼성그룹이 삼성미래기술육성재단 을설립해미래기술을집중지원육성한다는소식에강세 - 제미니투자 (019570, 상한가 ), SBI 인베스트먼트 (019550, +12.04%), 우리기술투자 (041190, +7.78%), 엠벤처투자 (019590, +6.81%), 에이티넘인베스트 (021080, +6.56%) 등강세 스마트그리드관련주 여름을앞두고전련난에대한우려감이고조되며강세 - 본격적인초여름날씨가시작됨에따라여름을앞두고전력난에대한우려가고조되며수혜기대감에강세 - 삼진엘앤디 (054090, 상한가 ), 옴니시스템 (057540, +10.84%), 누리텔레콤 (040160, +3.63%), 옴니텔 (057680, +3.26%), 비츠로시스 (054220, +2.59%) 등강세 52 주신고가 종목내용 서울반도체 (046890) 33,200(+6.07%) KSS해운 (044450) 10,450(+7.18%) 삼화네트웍스 (046390) 1,380( 상한가 ) - 1 분기실적호조전망및성수기진입에따른실적개선기대감에신고가행진. 아울러, LED 조명시장의본격적인성장에따른수혜기대감도주가에긍정적으로작용 - 액화천연가스 (LPG) 운송계약체결로안정적인성장성을확보했다는평가에신고가경신. 이에따라 2 분기부터매월 60 만 ~70 만달러의대선수입이발생할것으로추정 - 국내대표적인드라마제작사로최근 20% 이상의시청률을기록중인 구가의서 의흥행에따른실적개선기대감및코스닥시장소속부가벤처기업부에서중견기업부로변경되며신고가경신 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름 (52 주신고가 ) 을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 8
KIS 투자유망종목 정훈석 (hunseog@truefriend.com) 02-3276-6232 단기유망종목 : 한국타이어외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 한국타이어 (161390) 현재가 ( 수익률 ) 48,350 (+0.9) 편입가 ( 편입일자 ) 47,900 (5/02) 투자포인트 - 투입원가하락과브랜드입지및 Product mix 개선등으로 1 분기수익성개선 - 미국내경쟁강도가완화되는가운데하반기중국시장회복본격화예상 - 글로벌점유율개선과견고한이익안정성을감안할때글로벌 Peer 대비상대적저평가매력부각가능성 비에이치 (090460) 다음 (035720) SK하이닉스 (000660) 우주일렉트로 (065680) 기아차 (000270) 13,200 (-6.0) 87,500 (+0.8) 29,100 (+1.7) 26,600 (-3.8) 52,500 (-4.5) - 갤럭시S4 출시및갤럭시노트 3 등 High-end 스마트폰향공급물량증가와태블릿PC 14,050 매출비중확대에힘입어 2013년에도사상최대실적달성전망 (4/25) - 삼성, LG, 노키아, 모토롤라등다변화된글로벌고객사를보유하고있어, 캐파증설을통한성장모멘텀지속예상 - 모바일서비스성과가개선되고있는가운데퍼블리싱게임확대로게임매출증가예상 86,800 - RPS(Revenue Per Search; 검색쿼리당매출 ) 상승에힘입어검색광고의성장세는지속될 (4/11) 전망 - 기저효과, 영업력강화등에따른실적개선모멘텀이가시화되고있다는점을감안할때업종내상대적저평가매력부각가능성상존 - 갤럭시S4 등신규스마트폰출시로모바일 DRAM의공급이부족한가운데신규스마트폰 28,600 및 SSD 보급확대로 NAND수요도견조할것으로전망됨 (3/21) - 업황개선에따른본격적인실적개선모멘텀이예상되며, 하반기 PC 수요회복시에는 PC DRAM 공급부족이심화될가능성도상존 27,650 (3/05) 55,000 (2/26) - 일본경쟁업체대비한경쟁력열위를극복하여주요고객내에서점유율확대추세 - 금년 1 분기에는 2011 년 1 분기이후가장높은 13% 의영업이익률을기록할전망 IMT(In Mold Technology), FFC(Flexible Flat Cable), 자동차용커넥터등의미래성장동력을확보하고있어성장잠재력부각가능성상존 - 1 월중국판매가사상최대를기록함에따라 1 월세계시장점유율도사상최고치인 3.9%( 전년동월 3.5%) 를달성. 또한최저수준의재고상황이지속되는가운데 3 월과 5 월에 K3 와 K7 의미국판매를시작으로신차모멘텀기대 - 신모델출시및브랜드이미지제고등을바탕으로한글로벌시장점유율확대를감안할때환율안정시에는밸류에이션매력부각가능성상존 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK하이닉스, 기아차, 다음의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 9
KIS 투자유망종목 정훈석 (hunseog@truefriend.com) 02-3276-6232 중장기유망종목 : 삼성전자외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 편입종목 ( 코드 ) 삼성전자 (005930) 대교우 B (019685) 유한양행 (000100) LG 전자 (066570) SK 이노베이션 (096770) 대덕 GDS (004130) 현재가 ( 수익률 ) 1,477,000 (-2.8) 4,090 (+1.7) 190,500 (+2.4) 83,200 (+7.2) 151,500 (-11.1) 21,600 (+18.0) 편입가 ( 편입일자 ) 1,520,000 (5/02) 4,020 (4/11) 186,000 (3/21) 77,600 (2/26) 170,500 (2/06) 18,300 (1/21) 2013 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 235,178 42,197 31,496 202,968 7.3 - 스마트폰판매호조로계절적수요약세에도불구 1 분기어닝서프라이즈시현 - 갤럭시 S4 출시로 2 분기이후에도실적개선모멘텀지속전망 - 안정적인사업포트폴리오와글로벌시장지배력강화를감안할때펀더멘탈대비저평가해소예상 789 62 63 673 6.1 - 유아및초등학습지시장 1 위 ( 점유율 35%) 업체로러닝센터에대한투자완료로 2013 년이익개선예상 - 학습지단가인상가능성과자회사를통한다양한성장동력모색 - 풍부한자산가치와배당매력도를감안할때안정적인가치주로서의매력부각가능성상존. 2012 년 DPS 기준우선주의예상배당수익률 5% 를상회 918 64 130 12,330 15.5 - 신제품효과로 1 분기실적호조가전망되며, 하반기에는 API( 원료의약품 ) 생산을담당하고있는유한화학 (100% 지분소유 ) 의증설효과가예상됨 - 유한킴벌리의프리미엄기저귀의중국수출확대와바이오회사지분투자및외부신약파이프라인확보를통한성장스토리에대한기대유효 - 장기성장성, 실적모멘텀, 업종내상대적저평가매력등을주목할필요 53,357 1,562 1,116 6,197 13.4-2012 년휴대폰부문의흑자전환에성공한가운데스마트폰경쟁력강화및 ASP 상승으로수익성개선추세지속전망 - 가전, TV, 에어컨부분의견고한경쟁력을감안할때글로벌 Peer 그룹대비상대적저평가매력부각가능성상존 67,991 2,326 1,731 18,578 8.2 - 유가안정과정제마진개선, PX/ BTX 등주요화학제품스프레드확대등으로 1 분기실적개선예상 - 정유사업의실적변동성축소로인한이익개선과석유개발사업은안정적인이익규모를유지할전망 578 58 49 2,156 10.0 - 모바일기기에고화소카메라모듈탑재확대는주력제품인 Rigid Flexible (R/F) FPCB 판매호조를견인할전망 - FPCB 와모바일메인보드용 HDI 매출비중이 2012 년 55% 에서 2013 년 63% 까지확대되며, 가전에탑재되는범용 PCB 제품비중이축소되는대신, 직하형 LED TV 에탑재되는고부가가치 LED BAR 공급이확대됨에따라기존사업부의제품 mix 개선에따른이익률개선기대 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK이노베이션, LG전자, 삼성전자의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 10
산업분석 유종우, CFA(jongwoo.yoo@truefriend.com) 02-3276-6178 디스플레이 : OLED 투자모멘텀은내년상반기까지지속된다 스마트폰용 OLED패널부족삼성전자의스마트폰시장공략이 U$300 이상의고가제품중심에서 U$200~300 의중가제품으로확대되면서 OLED패널수요가급증하고있다. 삼성전자스마트폰중 OLED디스플레이탑재비중은 2012년까지 40% 수준이었지만 2013년에는 45% 로상승할전망이다. 2013년하반기수요에대비한증설은이미장비발주를시작했으며하반기에는 2014년수요에대응하기위한증설에필요한장비를발주할가능성이높다. 삼성디스플레이의 OLED 설비투자금액은 2012년 4.0조원에서 2013년 5.0조원으로 25% 증가할전망이다. 장비업체에대한긍정적시각유지. 비아트론, AP시스템, 에스에프에이선호우리는연초부터제시해온 OLED장비업체에대한긍정적인시각을유지한다. 연초이후장비업체들의주가가평균 52% 상승했지만, 2014년상반기까지지속되는수주모멘텀에힘입은실적개선및밸류에이션상승으로추가상승이가능하다는판단이다. OLED장비업체대한목표 PER을 5.5세대및대형라인설비투자모멘텀을반영해기존 10 배에서 15배로 50% 상향한다. 목표 PER 15배는 LCD TV용설비투자가본격화된 2005년 LCD장비업체의평균 PER 수준이다. OLED소재업체는중장기관점에서접근필요, 제일모직선호 OLED소재업체는설비투자가이루어진후실제생산라인이가동되는시점에서실적이큰폭으로개선된다는점에서설비투자시기에는장비업체에비해투자매력도가낮다. 우리는중장기적으로삼성디스플레이의주요 OLED소재공급업체가될제일모직을선호한다. ETL소재공급개시이후 HTL 등으로제품군이확장될것으로예상되고, 독일소재업체인 NOVALED 인수가능성도동사의 OLED기술력을보완할수있다는점에서긍정적이다. * 상기보고서는 2013 년 5 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11
산업분석 이경주 (kjlee@truefriend.com) 02-3276-6269 음식료 : 13/14 년곡물재고율전년대비상승 à 곡물가격하향안정지속예상 2013/14 년세계재고율전망치 : 소맥, 옥수수, 대두모두 12/13 년대비상승미국농무성 (USDA) 이 11일 ( 현지시간 10일 ) 에 13/14 년곡물전망이새로추가된 5월세계곡물수급전망보고서를발표했다. 2013/14 년재고율전망치는 12/13 년전망치대비상승했다. 특히옥수수와대두는큰폭의증가를전망했다. 13/14 년재고율은소맥 26.8%(5 월발표 12/13 년전망치 26.7%), 옥수수 16.5%(14.5%), 대두 27.7%(24.1%) 을기록했다. 12/13 년예상세계재고율은소맥 26.7%( 전월전망치 28.6%), 옥수수 14.5%(15.0%), 대두 24.1%(21.5%) 를기록했다. 옥수수와대두는생산호조로재고율전망급등 13/14 년소맥 : 기말재고율이 12/13 년대비 0.1% 포인트상승했다. 세계생산량은주요수출국, 특히 FSU-12 ( 구소련연방 12개국 ) 와 EU-27 의생산호조로전년대비 6.9% 급등한 701.1 백만톤을기록할것으로전망됐다. 세계소비량은대다수의국가에서사료용및식료용이함께증가할것으로예상되며전년대비 3.0% 상향조정되었다. 13/14 년옥수수 : 기말재고율은 12/13 년대비 2.0% 포인트상승했다. 전세계생산전망은최대생산국인미국을비롯 FSU-12, EU-27 등의작황개선으로전년대비 12.7% 증가한 965.9 백만톤을기록했다. 소비전망은낮은가격으로인한미국에서의에탄올용및사료용수요증가로전년대비 8.4% 증가한, 역대최고치인 936.7 백만톤을기록했다. 공급증가폭이더커기말재고량은 00/01 년이후최고치인 154.6 백만톤을기록할것으로예상됐다. 13/14 년대두 : 기말재고율이 12/13 년대비 3.6% 포인트상승했다. 세계생산전망이 285.5 백만톤으로전년대비 6.1% 급증해, 미국, 아르헨티나, 중국을중심으로세계소비전망이전년대비 4.4% 상승했음에도불구하고재고율이대폭상승했다. 재고율상승세지속으로원가부담완화기대, 음식료업체비중확대유효 5월 10일옥수수, 소맥, 대두, 원당가격은전월대비각각 +6.0%, 0.0%, +6.9%, -2.6%, 전일대비각각 -1.0%, - 2.7%, -0.2%, -0.2% 변동했다. 우리는지난곡물가격전망 (4월 11일발간산업 Note 참조 ) 에서곡물가격의약보합세를전망했는데, 재고증가와파종면적확대로급락했던곡물에대한반발매수세가생기며옥수수와대두가격이상승해전달의급락폭을다소만회했다. 그러나재고율전망치가계속해서오르고있고, NOAA의 ONI지수역시 ENSO(El Niño Southern Oscillation) 중립상태를유지하고있기때문에곡물가격안정세는지속될것으로예상한다. 또한곡물투기세력의매수포지션도재작년 11월이후최저치를기록하며가격하락에힘을싣고있다. 재고율상승으로인한곡물가격안정으로외부영업변수로인한영업이익감소위험이계속줄어들고있어업종에대한비중확대의견을유지한다. 다만업종의상대PER 이역사적최고점 (1.6배 ) 을기록한만큼성장성대비상대적으로주가지표가낮은업체에매수를집중하는전략이바람직해보인다. 우리의업종내 Top picks 는농심과오리온이다. * 상기보고서는 2013 년 5 월 12 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12
산업분석 이승혁 (kevin.lee@truefriend.com) 02-3276-4589 휴대폰업종 : 통신업체들의마케팅비용추이 - 휴대폰업종에는긍정적으로전개 휴대폰판매대수는통신업체들의마케팅비용규모에크게좌우휴대폰은 IT 내의다른제품 (PC, TV, 가전, 태블릿 PC, 카메라, MP3 등 ) 과달리이동통신네크워크를통해서음성과데이터가전달되기때문에이동통신업체들을매개로하여서비스가이루어지는구조이다. 이에따라이동통신업체들은통신네트워크의이용대가로서이용료를부과하게되고, 여기에통신업체들의경쟁구조까지더하여져통신업체들이마케팅비용 ( 보조금포함 ) 을지출하는형태가나타난다. 이에따라 1) 휴대폰판매대수는통신업체들이지출하는마케팅비용의규모에크게좌우하게되고, 2) 고가폰의판매비중역시마케팅비용의규모에크게좌우하게된다. 글로벌경기부진이후마케팅비용의규모가감소할것이라는우려가지속적으로제기그동안글로벌휴대폰시장은통신업체들의경쟁심화에따라마케팅비용의규모가지속적으로증가했고, 이러한마케팅비용의증가가글로벌휴대폰시장성장의주요한요인이었다. 하지만글로벌경기부진이후이동통신업체들이마케팅비용을축소할것이라는우려가지속적으로제기되었고, 이에따라이러한마케팅비용의축소가글로벌휴대폰시장성장의걸림돌이될것이라는우려도지속적으로제기되었다. 2012년까지유럽을제외하면마케팅비용은증가했고, 대당마케팅비용역시증가하지만 2012 년까지국내, 미국, 유럽, 중국등주요지역에서이동통신업체들이지출하는마케팅비용을분석한결과 ( 구체적인마케팅비용을추정하기힘들어미국, 유럽, 중국의경우에는이동통신업체들의판관비계정을마케팅비용의대용변수로사용했고, 국내의경우는우리가추정하는마케팅비용을직접사용 ), 유럽을제외하면 1) 전체마케팅비용은증가했고, 2) 매출액에서차지하는마케팅비용비중역시상승했으며, 3) 판매되는휴대폰대당마케팅비용역시증가한것으로나타났다. 유럽에서도경기부진으로이동통신업체들의매출액이감소한영향으로마케팅비용이축소되었지만, 2012 년마케팅비용비중은 2011 년과거의유사하게나타났다. 이는일부의우려와달리여전히이동통신업체들은공격적으로마케팅비용을지출하고있고, 이러한공격적지출이휴대폰업종과휴대폰제조업체들에게는여전히긍정적인환경을제공해주고있는것으로해석된다. 국내와미국의 1분기마케팅비용은전년대비증가, 휴대폰업종에긍정적국내와미국의주요이동통신업체들이 1분기실적을발표했는데, 국내와미국모두 1분기마케팅비용이전년동기대비증가한것으로나타났다. 우리는향후에도 1) 통신업체들의마케팅비용은축소되지않고, 2) 마케팅비용비중과대당마케팅비용역시축소되지않을것으로전망한다. 이에따라이동통신업체들의마케팅비용은휴대폰업종에여전히긍정적으로작용할것으로예상한다. 그러한요인은 1) 이동통신업체들은점유율우위를누리기위해서여전히공격적마케팅비용전략을구사할것으로전망되고, 2) LTE폰의판매비중증가로고가폰판매를위해대당마케팅비용을늘릴수밖에없을전망이며, 3) LTE망구축이일단락되어설비투자비용의규모가축소될전망이어서향후에는마케팅비용에보다초점을맞출수있을것으로예상되기때문이다. * 상기보고서는 2013 년 5 월 12 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13
기업분석 김시우 (swkim@truefriend.com) 02-3276-6240 강원랜드 (035250) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 38,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/10): 31,650 원 본격적인실적개선은하반기부터 What s new: 카지노입장객감소로전년동기대비실적부진 강원랜드의 1 분기매출액, 영업이익은 3,420 억원, 1,183 억원으로전년동기대비각각 1.4%, 4.0% 감소했다. 매출액이감소한이유는 1) 카지노입장객수가전년동기대비 2.4% 감소했고, 2) 회원테이블의드롭액이 22.7% 증가했지만테이블드롭액의 69% 를차지하는일반테이블드롭액이 9.7% 줄어들어전체드롭액이 1.6% 증가하는데그쳤고, 홀드율이 21.0% 로전년동기대비 0.6%p 하락했기때문이다. 회원테이블의드롭액, 매출액증가는지속될수있겠지만카지노증설이완료되는 6 월이전에는일반테이블드롭액이증가하긴힘들것으로예상된다. 매출액이감소했고콤프비용및인건비증가로영업이익이줄었다. Positives: 6 월카지노확장에대한그랜드오픈예정 12 년 11 월증설이확정된후강원랜드는 13 년 6 월그랜드오픈을계획하고있다. 테이블과슬롯머신은기존대비각각 51.5%, 41.7% 늘어난다. 이에따라 13 년 3 분기부터본격적으로입장객이늘어날것이다. 증설에따라강원랜드의 13 년하반기드롭액, 입장객수는전년반기대비각각 33.9%, 69.0% 증가할전망이다. 1 분기를바닥으로 2 분기에는매출액, 영업이익은 4.7%, 9.7% 증가해실적개선이나타날것으로예상된다. 개별소비세납부영향으로영업이익률은 11 년 39% 에서 12 년 31% 로낮아졌다. 하지만 13 년에는증설에따른입장객증가효과, 비카지노매출호조로영업이익률이 33.9% 로높아질전망이다. Negatives: 세금증가우려는우려로그칠것 최근강원랜드에레저세를부과하려는움직임이있었다. 평창올림픽개최에필요한자금을확보하기위한방안으로제기된것인데, 이를위해서는지방세법을개정해야하기때문에레저세도입은현실적으로어렵다고판단된다. 만약지방세법이통과된다고하더라도상당시간이필요할것이다. 하반기부터실적개선예상, 매수의견유지 강원랜드의실적은카지노확장오픈이예정된하반기부터개선될전망이다. 강원랜드에대해매수의견과목표주가 38,000 원을유지한다. 목표주가는 12 개월 forward EPS 에목표 PER 19.2 배를적용해산출했다. 매수의견을유지하는이유는카지노확장오픈이후하반기부터입장객이늘어나 13 년, 14 년강원랜드의카지노입장객수는전년대비각각 37.9%, 18.2% 늘어날전망이고, 이에따라 13 년, 14 년드롭액은전년대비각각 19.9%, 9.9% 증가할전망이기때문이다. 배당성향도 50% 수준이고, 배당수익률은 3.0% 로배당매력이높다. 강원랜드의 13 년매출액, 영업이익은전년대비각각 17.6%, 27.7% 늘어날전망이다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 343 342 (0.2) 349 10.0 (1.4) 1,524 1,547 영업이익 117 118 1.1 116 57.5 (4.0) 517 514 영업이익률 (%) 34.1 34.6 0.5 33.2 NM NM 33.9 33.2 세전이익 119 119 0.0 122 82.5 (5.5) 516 533 순이익 90 89 (1.5) 91 76.7 (4.7) 392 402 * 상기보고서는 2013 년 5 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 14
기업분석 김시우 (swkim@truefriend.com) 02-3276-6240 CJ E&M(130960) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 44,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/10): 36,800 원 모바일게임이살린 1 분기, 2 분기에도기대해도좋다 What s new: 게임, 영화의흥행으로영업이익흑자전환 CJ E&M 의 1 분기에는게임, 영화부문흥행이실적개선의주요요인이었다. 매출액은 3,689 억원으로전년동기대비 15% 증가했다. 1) 모바일게임 다함께차차차 와관련된게임시리즈의흥행으로게임부문매출액이 56% 늘어났고, 2) 국내외컨텐츠판권매출이크게늘었으며, 3) 공연매출액이 87% 증가했기때문이다. 영업이익은 43 억원으로흑자전환해시장예상치 (41 억원 ) 에부합했다. 온라인게임의신규게임런칭에대한마케팅비용부담에도모바일게임의흥행으로이익이증가했고자체제작영화의흥행으로영화부문이익이개선됐기때문이다. 다만세전이익은적자가지속됐는데금융비용부담, 사무실이전과관련한일회성비용발생, 게임자회사의지분법손실때문이다. Positives: 모바일게임흥행, 1 분기이후에도지속되고있음 다함께 시리즈와 마구마구 2013 등이구글플레이기준상위권에지속적으로랭크되어있다. 모바일게임이지속적으로출시되고있으며라이프사이클이상대적으로긴 RPS, SNG 등으로장르가다양화되면서모바일게임의흥행이지속될것으로예상된다. 웹보드게임매출액이감소하고있지만, CJ E&M 은 마구더리얼, 차구차구 등온라인게임상용화를통해돌파구를마련할계획이고, 일본의소셜미디어인 GREE, DeNa, NHN 의라인등에모바일게임을런칭할가능성이높으며, 자체게임의해외직접퍼블리싱을통해매출발생창구가다양해지기때문에게임부문의실적개선이예상된다. 13 년게임매출액, 영업이익은각각 2,870 억원, 190 억원 ( 흑자전환 ) 으로전망된다. Negatives: 방송광고수익은오리무중 1 분기가광고비수기이기때문에방송부문의이익기여가크지않은것은자명하지만방송부문이익이전년동기 10 억원흑자에서 22 억원적자로전환된것은부정적이다. 3 월부터광고수익이전년동월대비개선되고있지만개선폭은크지않은것으로파악된다. 판권판매가늘어나지만광고수익의개선폭에따라방송부문이 2 분기실적에서변수로작용할것이다. 실적개선은지속될것, 매수의견유지 CJ E&M 의 13 년 PER 이 28 배로높은것은여전히부담이지만, 1) 방송부문의콘텐츠경쟁력강화에따른부가판권매출액증가지속, 2) 모바일게임흥행으로게임부문이익개선, 3) 국내외영화산업부문실적개선등으로 13 년영업이익이 85% 개선될전망이기때문에점진적인주가상승이예상된다. CJ E&M 에대해매수의견과목표주가 44,000 원을유지한다. 목표주가는 12 개월 forward EBITDA 에목표 EV/EBITDA 4.3 배 ( 해외업체의평균 30% 할인 ) 를적용해산출했다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 367.1 368.9 0.5 360.5 (8.2) 15.1 1,598.1 1,611.0 영업이익 1.3 4.3 227.5 4.1 (77.5) NA 72.1 77.1 영업이익률 (%) 0.4 1.2 0.8 1.1 NM NM 4.5 4.8 세전이익 (1.1) (5.4) NA 2.7 NA NA 65.9 71.5 순이익 (0.8) (8.5) NA 2.9 NA NA 50.1 51.5 * 상기보고서는 2013 년 5 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 15
기업분석 홍종길 (jonggil@truefriend.com) 02-3276-6168 엔씨소프트 (036570) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 232,000 원 ( 상향 ) 종가 (5/10): 166,000 원 하반기모멘텀을보고선행투자해야 What s new: 블레이드앤소울과길드워 2 중국서비스와와일드스타출시연내가능 블레이드앤소울의중국첫 CBT( 비공개테스트 ) 가 5 월 7 일부터진행중인데, 테스터들의피드백과평가에근거해텐센트와협의해향후일정을발표하겠다고밝혔다. 나성찬경영지원본부장은블레이드앤소울의중국흥행가능성을높게보는 3 가지이유를언급했다. 1) 중국출시를최종목표로차별화되게개발했고, 2) 현지퍼블리셔인텐센트가풍부한고객과사업기반, 서비스노하우를보유하고있으며, 3) 최근중국에서흥행한신작이없어서대기수요가많다는것이다. 5 월 2 일부터실시한길드워 2 의중국 CBT 도기술적인문제없이잘종료됐는데평가도긍정적이었으며연내 OBT( 공개서비스 ) 를목표로하고있고밝혔다. 신규 MMORPG 인와일드스타 (WildStar) 도 4 월에소규모 CBT 를완료했고, 대규모 CBT 를준비중으로금년출시가가능하며의미있는규모로매출에기여할것으로예상했다. Positives: 리니지 1 과길드워 2 성과로컨센서스대폭상회 1 분기매출액은 1,849 억원으로컨센서스 (1,866 억원 ) 수준이었으나, 영업이익은 555 억원으로컨센서스 (462 억원 ) 를 20.2% 상회했다. 리니지 1 의국내게임매출이 632 억원으로전분기대비 5.8% 증가해사상최고치를경신했고, 길드워 2 매출이 364 억원으로팩키지판매감소로전분기대비 69.4% 감소했지만예상보다많았기때문이다. 아이온과리니지 2 국내게임매출도전분기대비 37.3%, 15.9% 늘어나증가세로전환했다. 2 분기매출액과영업이익도전분기대비 4.2%, 18.5% 감소하지만각각 1,771 억원과 453 억원으로양호할전망이다. 리니지 1 매출이아이템판매 ( 단테스의유물상자 ) 를실시해견조할것으로예상되기때문이다. Negatives: 블레이드앤소울의국내성과부진하나 1 분기블레이드앤소울매출이 165 억원으로전분기대비 38.7% 감소했다. 컨텐츠부족으로이용자가이탈했기때문이다. 2 분기에대규모업데이트 ( 백청산맥 ) 를진행해, 지속적인이용자리텐션이가능할수있도록컨텐츠를보강할계획이다. 관련이벤트를시작한 4 월중순부터지표가회복되고있다고밝혔다. 상반기말부터트래픽과매출이회복될것으로예상된다. 결론 : 수익전망높여목표주가 232,000 원으로상향조정 엔씨소프트에대한투자의견 매수 를유지한다. 근거는다음세가지다. 1) 블레이드앤소울과길드워 2 중국서비스가금년 4 분기에시작될예정이고흥행할가능성이높고, 2) 와일드스타도북미 / 유럽에서연내출시될전망이며, 3) 리니지 1 과아이온등기존게임들의성과가견조하기때문이다. 목표주가를실적전망치를높인것을반영해 20 만원에서 232,000 원으로상향조정한다. 목표주가는 12 개월 forward EPS 11,626 원에목표 PER 20 배를적용해구했다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 173.8 184.9 6.4% 186.6 (35.1%) 31.0% 754.8 808.7 영업이익 41.8 55.5 32.8% 46.2 (51.6%) 348.4% 200.4 203.8 영업이익률 (%) 24.1 30.0 6.0%p 24.8 (10.3%p) 21.3%p 26.6% 25.2% 세전이익 47.4 65.3 37.7% 52.6 (43.3%) 255.8% 225.2 230.7 순이익 37.7 52.3 38.6% 41.6 (49.5%) 321.9% 179.0 183.4 * 상기보고서는 2013 년 5 월 11 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 16
기업분석 나은채 (ec.na@truefriend.com) 02-3276-6160 코웨이 (021240) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 63,000 원 ( 상향 ) 종가 (5/10): 52,800 원 불황기에돋보이는견고한수익구조, 높은이익가시성 What s new : 내용면에서는더욱견고한수익성개선 1 분기별도기준매출액은전년대비 5.2%, 영업이익은 7.9% 증가해 Consensus 에부합했다. 순이익은웅진케미칼매각차익 448 억원이발생해전년대비 95% 급증했고, 일회성요인을감안한순이익은전년대비 12% 증가했다. 영업이익률은 1Q12 14.5% 에서금년 1 분기 14.9% 로상승했는데, 연말상여충당금을 1 분기에미리설정, 관련비용을제외하면영업이익은두자리수성장한것으로추정된다. 실제 1~2 월영업이익률은 16% 대까지상승했던것으로파악된다. 판관비율은상여충당금설정에도불구하고전년동기대비 0.7%p 하락, 렌탈자산폐기손실감소와타이트한마케팅비용관리등이돋보였다. 화장품사업흑자전환도주목할만하다. Positives : 양호한가입자증가와단가인상으로 2 분기이후전망도긍정적 1 분기말렌탈가입자수는 580 만에달해전년동기대비 5.6% 증가했고분기가입자순증은 52,600 명으로정수기, 청정기, 비데등주력제품위주로양호한가입자증가세가지속되었다. 금년계정수순증가이던스는 27 만이다. 매트리스등저가렌탈상품확대에도불구하고렌탈 ARPU 도전년대비 0.8% 상승했다. 2 분기는계절적성수기이고양호한가입자증가추세와타이트한판관비관리로수익성개선폭은 1 분기보다확대될것으로예상된다. 또한 4 월부터시작된단가인상에힘입어점진적인수익성개선이예상된다. 그외일시불매출호조와해외법인실적개선을통해향후성장성을기대할수있다. 제습기, 안마기등환경가전, 웰빙상품아웃소싱역량에힘입어일시불매출이 13% 증가했고. 말레이시아와미국법인환경가전사업매출액도 30% 이상고성장했다. Negatives : 신규사업에서의의미있는성과는아직 국내와중국화장품사업이부진하다. 국내는건강식품신제품효과로전년대비 6.5% 신장했으나기존화장품매출액은소폭역신장했고중국화장품매출액도전년대비감소했다. 결론 : 견고한비즈니스모델, 높은이익가시성, 목표주가 63,000 원으로상향 주가는지속적으로시장대비초과상승, 현재 12MF PER 16 배에거래되고있다. 목표주가를기존 56,000 원에서 63,000 원으로상향한다. 밸류에이션시점을이전하고목표 PER 을기존 17.3 배에서 19 배로상향했다. 불황기에국내시장에서독점적인 MS 와가입자기반의안정적인수익모델이부각된다. 지배구조개선기대감과수익성개선노력까지더해져밸류에이션상승이지속될전망이다. 목표 PER 19 배는과거밸류에이션상단 21 배보다 10% 할인되었고우리 Universe 생활용품 2013F 평균 PER 22.2 배보다 15% 할인된수준이다 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 466 465 (0) 478 1.1 5.2 1,922 1,971 영업이익 69 69 0 72 94.2 7.9 295 307 영업이익률 (%) 14.8 14.9 0 15 7.1 0.4 15.3 15.6 세전이익 107 115 8 107 262.2 106.7 319 312 순이익 85 80 (6) 81 271.4 94.5 242 236 * 상기보고서는 2013 년 5 월 11 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 17
기업분석 서성문 (sungmoon.suh@truefriend.com) 02-3276-6152 기아차 (000270) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 79,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/10): 52,100 원 NDR 후기 : 2 분기실적개선기대로주가반등할전망 올해 5% 판매대수증가율가능할전망 기아차가지난 6~10 일에미국 NDR 을진행했다. 2 분기실적개선기대감이높은가운데투자자들의주된관심사항은올해판매대수증가율, capa 확장, 신모델출시, 엔저에따른영향등이었다. 기아차는파업이없을경우올해전년대비 5% 의 volume growth 달성에자신감을보였다. 주말특근거부는광주공장의특근재개로다른두공장에서의생산손실분을만회해그영향이제한적일전망이다. Capa 증설은검토중이나... 해외신공장건설을검토중이나기아가질적성장에중점을두고있는현시점에서아직결정된사항은없다. 대신광주공장의 UPH 를 46.1 대에서 60 대로올려연간 capa 를 50 만대에서 60 만대로확장할계획이다. 또한중국 3 공장완공시기를 14 년 4 월에서 2 월로앞당겼다. 신모델출시재개 지난달 K3 출시에이어 K7(Cadenza) 이미국매장에도착하고있다. 또한 4 분기에는신형 Soul, Carens 후속및 2 개의 facelift 모델 (K5, Sportage) 이미국에서출시될것이다. 14 년 2 분기에신형 Carnival 출시가예정되어있고신형 Sorento 는 14 년하반기부터판매될예정이다. 신형 K5 와 Sportage 는 15 년에공개될계획이다. 한편 Soul 전기차와 Sorento hybrid 가 14 년 4 월, 15 년에각각출시될예정이다. 미국인센티브감소 일본 Big 3 의 2~4 월미국인센티브는엔화가약세였음에도전년동기대비모두감소했다. 일본업체들이엔화약세를이용해점유율을늘리기보다는수익성에집중하는것으로판단된다. 이로써기아의올해인센티브는 1 분기 1,715 달러가피크일전망이다. 신모델출시로기아의 4 월인센티브는 11 월 1,933 달러에서 5 개월연속감소한 1,678 달러였다. 기아는올해연간인센티브를작년 1,673 달러에서 1,500~1,600 달러로줄것으로예상했다. 저가매수기회 일본완성차업체들은잔존가치하락을피하기위해인센티브를늘리지않을전망이다. 기아의전략과신모델에대한투자자들의이해도가높아졌고 2 분기실적개선이기대돼주가반등이곧재개될전망이다. 12 개월 forward EPS 증가율은 15.9% 로추정되며현재주가는 12MF PER 5.3 배에불과하다. 기아차에대한투자의견 매수 와목표주가 79,000 원 (12 개월 forward PER 8 배, 업종평균 PER) 을유지한다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2011A 43,190.9 3,499.1 4,721.7 3,415.6 8,426 27.3 4,489.9 6.2 5.1 1.6 29.6 2012A 47,242.9 3,522.3 5,164.1 3,750.9 9,253 9.8 4,586.1 5.6 4.7 1.3 25.5 2013F 48,054.5 3,427.7 5,051.5 3,726.0 9,192 (0.7) 4,689.1 5.7 4.1 1.0 20.3 2014F 52,178.1 3,759.4 5,528.9 4,051.4 9,994 8.7 4,715.6 5.2 3.9 0.8 18.2 2015F 56,501.3 4,199.8 6,109.4 4,447.1 10,970 9.8 5,205.7 4.7 3.4 0.7 16.9 * 상기보고서는 2013 년 5 월 12 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 18
기업분석 윤희도 (heedo@truefriend.com) 02-3276-6165 한국전력 (015760) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 38,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/10): 29,550 원 기대에못미친이익보다순이익흑자전환에의미둬야 What s new : 1 분기순이익 (1,604 억원 ) 5 년만에흑자전환 금요일에발표된 1 분기매출액은 13 조 7,991 억원으로전년동기대비 6.6% 늘어났으며, 영업이익은 6,578 억원으로대폭흑자전환했다 ( 작년 1 분기영업손실 2,418 억원 ). 하지만영업이익이시장기대치 (1.2 조원 ) 를크게하회해주가도하락했다. 발전연료비등영업비용은우리가추정한것과거의유사했지만, 매출액이추정치보다 7 천억원이나덜나왔다. 차이가발생한가장큰이유는한전의매출인식방법의특이성때문에발생하는것으로매분기마다나타나는현상인데이번에는규모가커최종확정매출액이시장예상치를크게하회한것이다. Positives : 주가단기낙폭과대 한전은검침기준으로월별매출액을인식하고, 분기실적발표때는매출액을발생기준으로재산정한다 (IFRS 를적용하기시작한 11 년부터 ). 예를들어전력거래소가매월집계해발표하는실적으로계산한 1 분기매출액은작년 12 월하반월부터올해 3 월상반월까지 3 개월동안의검침판매량에단가를곱한것이다. 1 분기최종실적을발표할때는매출액을발생기준으로다시계산하는데이과정에서작년 12 월하반월에발생한매출액은빼주고, 올해 3 월하반월에발생한매출액은더한다. 겨울철에전력소비가많기때문에 1 분기에는발생기준매출액이검침기준매출액보다작은데, 올해 1 분기에는그영향이이례적으로크게나타났다 (1 분기조정금액 4,000~5,000 억원 ). 반대로 4 분기는검침기준보다발생기준매출액이더크다. 전력수요가적은 9 월하반월매출액을빼주고 12 월하반월매출액을더해주기때문이다. 결국올해 1 분기매출액이예상보다부진한이유는작년 4 분기매출액이예상보다많이나온것에대한기저효과일뿐이며, 구조적인문제가아니므로나쁘게해석할이유가없다. Negatives : 올해실적전망다소하향조정불가피 매출인식기준때문에실적이덜나온것은장기적으로는회사에영향을미치지않는요인이지만올해연간실적전망치를다소낮춰잡아야하는이유가된다. 작년 4 분기매출액이예상보다많이늘어난것에대한기저효과이기때문이다. 물론올해 12 월에강추위가찾아와 4 분기에매출조정효과가크게나타난다면매출액이판매량보다더많이늘어나게된다. 결론 : 하반기영업환경과이익전망모두밝아 매수 의견과목표주가 38,000 원을유지한다. 이익추정치를소폭낮췄지만 ( 올해 EPS 를 3,144 원에서 2,842 원으로 9.6% 하향조정 ) 목표주가를내려야할만큼조정폭이크지않고, 3 분기부터원전가동률이높아지고현수준의 LNG 및석탄수입가격이유지될것으로보이는만큼한전의하반기원가부담 ( 단위당발전비용 ) 이의미있게하락할것이기때문이다. ( 단위 : 십억원, %) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 14,499 13,799 (4.8) 14,455 NA 6.6 54,063 54,307 영업이익 1,318 658 (50.1) 1,213 NA 흑자전환 4,420 4,555 영업이익률 (%) 9.1 4.8 8.4 8.2 8.4 세전이익 747 208 (72.2) 674 NA 흑자전환 2,461 2,524 순이익 566 160 (71.7) 545 NA 흑자전환 1,864 1,904 * 상기보고서는 2013 년 5 월 12 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 19
기업분석 이철호, CFA(chlee@truefriend.com) 02-3276-6167 키움증권 (039490) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 75,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/10): 68,000 원 NDR 후기 : 브로커리지경쟁력여전해업황회복시수혜클것 북미투자자들은한국주식시장회복시키움증권의수혜에관심표명 키움증권은지난 6~9 일에미국 NDR 을진행했다. 투자자들의주관심사는한국증시가회복될경우동사가수혜를볼정도에맞추어졌는데, 이를위한경쟁력유무, 한국주식시장을둘러싼자금동향및전망, 동사수익모델의확장가능성등이었다. 단기적으로는중소형주위주의장세지속가능성및이에따른영향역시이슈였다. 미국의경제및주식시장회복이한국에도긍정적영향을미칠것으로예상하는투자자들이주로관심을보였던것으로추측된다. 주도전달한메시지는차별화된경쟁력과비용구조의두가지였음 키움증권이전달한메시지는리테일브로커리지부문의우위지속및타사대비월등히효율적인비용구조이다. 브로커리지경쟁력과관련해서는 FY12 중점유율이상승세를이어가고있다는점, 이자수익의주기반인고객예수금과리테일여신기반이규제에도불구하고꾸준히유지되고있다는점, 새롭게부상한 MTS 채널에서조차점유율이 1 위이고타사와달리기존 HTS 수준의수익성은유지하고있다는점을주로전달했다. 비용과관련해서는 100% 온라인증권사형태를유지함에따라인건비부담이적고변동비비중이타대형증권사들에비해크게낮은점을강조했다. 증권업규제완화분위기속에서동사수익모델의확장성에대한궁금증많았음 On-line 트레이딩플랫폼의확장과관련해서는브로커리지수수료율이매우낮으므로수익증권판매등으로다변화할것을권하는경우도있었다. 또한 ETF 는동사가취약한자산관리영역의결정을보완할수있는긍정적현상으로보는시각이있었다. 비용구조와관련해서는인건비증가는정체된반면 IT 관련비용이꾸준히늘어나는이유가 MTS 의부각탓인지에대한질문과함께최근의동비용증가를설비투자사이클의어느국면으로정의해야하는지에대한가이던스제공요청이있었다. 목표주가 75,000 원과매수의견유지 증권업은낮은수익성때문에주가지표는높은편이나규제모멘텀, 역대최저수준에서상승중인거래대금회전율, 시장금리하락에따른자산운용업의장기성장및증권사영업환경개선의모멘텀들은유효하다고할수있다. 수익성에비해다소높은평가를받는다하더라도규제측면의모멘텀은증권주가타금융업종에비해비교적높은주가배수를부여받는데유리하게작용할것이다. 타대형증권사들의 ROE 가 3~5% 사이인데비해동사의 ROE 는 10% 내외의높은수준을기대할수있다. MTS 를통해더높아진개인투자자시장지배력은향후거래대금증가시동사주가를강하게견인할요인으로작용할가능성높다. 장기적메리트는존재하므로투자의견 매수 를유지한다. 영업수익 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 BPS PER PBR ROA ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2010A 496 134 145 108 4,877 11.2 31,863 12.2 1.9 4.4 15.3 2011A 467 162 163 123 5,552 13.8 36,506 12.8 1.9 3.5 17.4 2012F 472 106 114 84 3,811 (31.4) 39,432 17.9 1.7 2.1 10.4 2013F 511 118 125 98 4,427 16.2 43,279 15.4 1.6 2.0 11.2 2014F 553 114 122 95 4,294 (3.0) 46,893 15.8 1.5 1.8 9.9 * 상기보고서는 2013 년 5 월 13 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 20
국내외자금동향및대차거래 이수정 (sujeong.lee@truefriend.com) 02-3276-6252 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 05/13( 월 ) 종합주가지수 1,961.48 1,954.35 1,956.45 1,979.45 1,944.75 1,948.70 등락폭 -4.23-7.13 2.10 23.00-34.70 3.95 등락종목 상승 ( 상한 ) 448(11) 439(2) 495(6) 523(6) 254(3) 384(4) 하락 ( 하한 ) 358(1) 370(1) 317(1) 293(1) 564(2) 421(1) ADR 116.25 123.15 129.36 125.81 116.39 116.19 이격도 10 일 100.77 100.26 100.17 101.12 99.38 99.56 20 일 101.40 100.94 100.95 102.03 100.25 100.39 투자심리 50 40 50 50 40 50 거래량 ( 백만주 ) 295 300 338 333 279 245 거래대금 ( 십억원 ) 3,941 3,652 4,151 5,053 4,117 2,956 코스닥지수 567.13 573.68 576.70 573.35 569.70 565.72 등락폭 1.80 6.55 3.02-3.35-3.65-3.98 등락종목 상승 ( 상한 ) 448(7) 439(8) 495(8) 523(9) 331(12) 371(9) 하락 ( 하한 ) 358(1) 370(0) 317(0) 293(0) 584(2) 558(0) ADR 116.44 129.05 135.24 126.92 115.11 112.87 이격도 10 일 101.00 101.68 101.82 101.05 100.23 99.52 20 일 102.53 103.30 103.39 102.43 101.55 100.68 투자심리 50 40 50 50 40 50 거래량 ( 백만주 ) 463 476 466 471 441 445 거래대금 ( 십억원 ) 2,085 2,321 2,398 2,473 2,307 2,228 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1,486.5 849.8 619.0 99.1 83.0 212.7 30.2 19.1 174.861 21.4 매도 1,429.4 923.5 594.6 161.0 75.2 180.5 27.4 31.2 119.2 29.3 순매수 57.1-73.7 24.5-61.9 7.9 32.1 2.8-12.1 55.6-7.9 5 월누계 629.3-793.2 265.3-78.5 113.4-4.6-31.8-38.2 305.0-101.4 13 년누계 1,701.7-6,548.8 5,368.5 1,702.8 751.7-1,425.6 123.5 50.9 4,165.3-521.5 매수 2,027.6 96.2 110.5 15.0 14.8 36.9 4.4 2.7 36.6 18.4 매도 2,011.0 92.4 129.3 21.3 18.7 33.5 7.4 3.0 45.2 20.1 순매수 16.6 3.8-18.8-6.2-3.9 3.4-3.0-0.4-8.6-1.7 5 월누계 256.5-28.3-147.4-50.2 29.6-21.8-24.4-11.1-70.5-80.8 13 년누계 -1,234.0 690.2 955.7 32.2 83.0 366.1-90.2-22.7 597.2-412.0 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 2013. 05. 14 21
국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 20,532 의약품 -1,480 통신업 21,349 철강및금속 -2,606 금융업 5,743 섬유, 의복 -1,105 서비스업 12,016 운수장비 -1,988 전기, 전자 4,000 보험 -977 전기가스업 7,287 운수창고 -1,295 KT 15,476 삼성전기 -7,974 SK텔레콤 13,680 현대차 -5,385 삼성전자 8,103 LS -7,839 한국전력 8,205 삼성전자우 -2,777 LG화학 7,781 LG화학우 -5,252 KT 7,175 현대제철 -2,634 현대차 7,686 현대모비스 -3,074 삼성전자 7,133 고려아연 -2,348 SK텔레콤 4,496 TIGER 200-2,478 하나금융지주 5,975 빙그레 -1,751 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 1,602 통신업 -5,609 전기, 전자 4,337 음식료품 -2,832 전기가스업 685 운수장비 -3,103 통신업 3,729 운수장비 -2,410 음식료품 544 철강및금속 -1,675 보험 3,685 화학 -2,021 삼성전자 1,264 KT -6,030 KT 8,779 SK텔레콤 -3,511 삼성전기 1,229 TIGER 200-3,261 삼성전자 6,710 우리금융 -1,996 KODEX 200 646 POSCO -2,419 롯데쇼핑 4,542 NHN -1,695 한국전력 634 현대차 -1,628 삼성생명 4,262 현대제철 -1,640 LS 601 현대미포조선 -1,448 POSCO 3,535 LG디스플레이 -1,622 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 48,334 전기, 전자 -19,770 건설업 9,432 전기, 전자 -38,008 보험 6,939 철강및금속 -7,367 철강및금속 2,002 통신업 -22,121 금융업 4,741 운수장비 -7,150 증권 1,945 음식료품 -9,231 KT 24,035 KODEX 인버스 -13,246 현대모비스 14,418 삼성전자 -35,876 SK텔레콤 22,183 삼성전기 -13,059 LG디스플레이 9,544 SK텔레콤 -21,585 KODEX 레버리지 14,210 LS -10,719 POSCO 7,652 현대차 -20,258 롯데쇼핑 7,944 LG디스플레이 -7,908 삼성전자우 7,305 SK하이닉스 -11,414 LG화학 7,631 NHN -7,544 엔씨소프트 5,114 LG전자 -10,657 한국전력 6,212 현대모비스 -6,401 현대건설 4,876 CJ제일제당 -7,419 LG이노텍 6,109 LG화학우 -5,587 기아차 4,799 현대위아 -6,079 SK하이닉스 5,308 현대제철 -4,667 삼성물산 3,463 롯데쇼핑 -5,992 SK 5,285 삼성전자우 -4,603 대림산업 3,133 한국전력 -5,577 하나금융지주 4,587 빙그레 -4,252 LS 3,050 LG이노텍 -4,593 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 2013. 05. 14 22
국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 소프트웨어 3,383 인터넷 -1,990 반도체 3,500 제약 -6,260 사업지원 2,478 IT부품 -1,567 사업지원 2,752 IT부품 -5,512 오락, 문화 2,237 통신서비스 -1,444 화학 2,151 인터넷 -1,334 서울반도체 2,765 메디톡스 -2,065 서울반도체 2,745 차바이오앤 -4,241 파라다이스 2,168 다음 -1,851 KH바텍 2,300 코오롱생명과학 -3,232 씨젠 1,787 SK브로드밴드 -1,451 게임빌 1,975 성광벤드 -1,791 하나투어 1,396 코오롱생명과학 -1,429 모두투어 1,604 씨티씨바이오 -1,649 모두투어 1,151 플렉스컴 -812 삼천리자전거 1,404 플렉스컴 -1,349 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 운송장비, 부품 387 인터넷 -313 반도체 3,053 제약 -2,493 IT부품 258 제약 -195 통신서비스 1,729 IT부품 -2,276 디지털컨텐츠 217 반도체 -136 화학 738 사업지원 -1,444 이엘케이 525 서울반도체 -482 서울반도체 2,987 코오롱생명과학 -1,896 유진테크 470 에스맥 -307 SK브로드밴드 1,695 모두투어 -1,067 유니크 176 다음 -288 AP시스템 1,508 메가스터디 -891 SK브로드밴드 158 MDS테크 -115 CJ E&M 626 태양기전 -726 평화정공 137 솔브레인 -114 동서 613 덕산하이메탈 -696 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 4,925 IT부품 -13,128 반도체 7,406 의료, 정밀기기 -2,772 사업지원 3,745 제약 -11,054 인터넷 2,066 제약 -1,686 소프트웨어 2,893 인터넷 -4,410 음식료, 담배 2,007 화학 -1,279 서울반도체 7,078 코오롱생명과학 -7,984 서울반도체 5,580 이엠텍 -1,886 게임빌 3,435 차바이오앤 -5,138 파트론 3,208 세코닉스 -1,404 SK브로드밴드 2,292 다음 -4,085 KG이니시스 2,655 고려제약 -1,284 KH바텍 2,117 플렉스컴 -2,243 매일유업 2,412 게임빌 -1,138 하나투어 2,106 씨티씨바이오 -2,160 다음 1,924 하나투어 -912 잉크테크 1,906 성광벤드 -1,877 셀트리온 1,893 씨젠 -849 모두투어 1,708 덕산하이메탈 -1,783 차바이오앤 1,709 인프라웨어 -721 골프존 1,506 오스템임플란트 -1,436 루멘스 1,142 에이블씨엔씨 -712 CJ E&M 1,147 매일유업 -1,378 인터플렉스 805 뷰웍스 -697 태광 1,144 이엔에프테크놀로지 -1,351 GS홈쇼핑 617 크루셜텍 -697 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 2013. 05. 14 23
국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 화신 17 일 현대엘리베이 17 일 이트레이드증권 100 일 하이록코리아 9 일 삼성생명 15 일 삼성테크윈 14 일 포스코 ICT 7 일 다음 8 일 금호석유 14 일 세아베스틸 13 일 한국토지신탁 7 일 동국산업 7 일 TIGER 인버스 8 일 LG하우시스 12 일 포스코엠텍 6 일 파라다이스 7 일 신세계 7 일 효성 10 일 모두투어 6 일 매일유업 5 일 현대미포조선 7 일 에스엘 10 일 태광 5 일 성우하이텍 5 일 GS 7 일 동양기전 10 일 아트라스BX 5 일 웹젠 5 일 BS금융지주 7 일 코오롱 9 일 루멘스 5 일 성광벤드 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 SK텔레콤 59,981 LG디스플레이 26,624 서울반도체 19,934 서울반도체 11,934 KT 57,653 아모레퍼시픽 19,872 하나투어 11,427 다음 11,679 하나금융지주 50,369 제일모직 18,341 코나아이 8,860 매일유업 7,772 현대건설 41,633 엔씨소프트 18,271 잉크테크 8,694 GS홈쇼핑 6,701 롯데쇼핑 33,650 KB금융 17,907 게임빌 8,072 CJ오쇼핑 5,093 우리금융 33,427 LG화학 15,867 오스템임플란트 7,412 세코닉스 4,434 LG화학 31,208 효성 15,793 인터플렉스 6,986 성광벤드 4,292 신한지주 29,992 LG유플러스 12,625 루멘스 4,834 KG이니시스 4,210 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 증권 1,982 1,945 3,927 반도체 4,925 7,406 12,331 화학 784 1,577 2,361 소프트웨어 2,893 1,365 4,258 유통업 188 697 885 출판, 매체복제 573 387 960 KT 24,035 2,392 26,426 서울반도체 7,078 5,580 12,658 KODEX 레버리지 14,210 1,894 16,105 모두투어 1,708 106 1,814 엔씨소프트 2,571 5,114 7,685 루멘스 551 1,142 1,693 기아차 376 4,799 5,175 골프존 1,506 44 1,550 우리투자증권 2,820 1,083 3,903 AP시스템 775 501 1,275 코스맥스 759 1,352 2,111 에스엠 415 457 873 GKL 1,971 56 2,027 파라다이스 715 52 767 현대산업 953 980 1,932 엘엠에스 575 74 649 LG하우시스 1,442 153 1,595 윈스테크넷 559 43 603 삼성증권 1,049 354 1,403 성우하이텍 108 483 590 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 2013. 05. 14 24
국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 동부제철 28 일 SKC 26 일 매일유업 9 일 메가스터디 6 일 LS 20 일 신한지주 14 일 우주일렉트로 8 일 이엘케이 6 일 일진디스플 17 일 CJ 13 일 네패스 6 일 EG 5 일 LG디스플레이 15 일 CJ제일제당 13 일 웹젠 6 일 에이블씨엔씨 5 일 한일시멘트 13 일 롯데제과 8 일 덕산하이메탈 6 일 아트라스BX 4 일 대덕전자 11 일 롯데쇼핑 7 일 인터파크 5 일 하나투어 4 일 SK케미칼 10 일 기업은행 7 일 다음 5 일 SBS콘텐츠허브 4 일 삼성SDI 9 일 SK텔레콤 6 일 주성엔지니어링 5 일 디지텍시스템 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 레버리지 -110,756 삼성전자 -257,378 다음 -14,959 셀트리온 -37,662 한국전력 -97,025 현대차 -94,055 코오롱생명과학 -11,036 동서 -4,589 삼성전자 -52,094 LG전자 -73,519 네패스 -10,025 하나투어 -2,765 LG디스플레이 -49,730 기아차 -56,441 매일유업 -7,636 JCE -2,190 LS -31,742 SK텔레콤 -56,238 KG이니시스 -5,707 코나아이 -2,046 기아차 -30,465 롯데쇼핑 -42,550 플렉스컴 -5,617 에스엠 -1,808 LG전자 -29,604 NHN -32,367 제이콘텐트리 -5,466 리드코프 -1,675 KODEX 200-22,537 CJ제일제당 -29,305 세코닉스 -5,249 아이디스홀딩스 -1,631 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 -19,770-38,008-57,778 제약 -11,054-1,686-12,739 운수장비 -7,150-6,632-13,782 의료, 정밀기기 -1,052-2,772-3,824 음식료품 -803-9,231-10,034 연구, 개발 -1,133-887 -2,021 KODEX 인버스 -13,246-2,644-15,890 이엠텍 -1,092-1,886-2,978 현대제철 -4,667-1,191-5,858 덕산하이메탈 -1,783-257 -2,040 삼성엔지니어링 -943-3,128-4,071 메디톡스 -1,209-695 -1,903 대상 -1,833-1,957-3,790 오스템임플란트 -1,436-221 -1,657 현대중공업 -1,274-2,447-3,722 세코닉스 -236-1,404-1,641 삼성중공업 -2,962-697 -3,659 농우바이오 -1,035-332 -1,368 고려아연 -555-2,608-3,164 메가스터디 -518-587 -1,105 삼성화재 -2,431-312 -2,744 바이로메드 -873-131 -1,004 S-Oil -174-2,216-2,391 마크로젠 -610-350 -961 우리금융 -1,863-250 -2,112 대한약품 -680-215 -895 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 2013. 05. 14 25
국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 KODEX 200 1,195 30,283 에이블씨엔씨 61 3,002 삼성전자 18 27,445 메디톡스 25 2,813 LG전자 114 9,514 차바이오앤 97 1,224 삼성전기 96 9,245 셀트리온 43 1,220 SK하이닉스 260 7,604 서울반도체 29 898 대우조선해양 239 6,698 JCE 42 811 현대중공업 29 5,748 삼천당제약 132 678 현대미포조선 43 5,492 코나아이 17 644 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,682 5,434,291 셀트리온 13,451 383,359 POSCO 8,861 2,831,206 파라다이스 4,765 113,893 LG전자 18,072 1,505,395 서울반도체 3,100 97,028 현대차 5,513 1,041,963 덕산하이메탈 2,403 66,809 OCI 6,485 907,865 오스템임플란트 2,065 65,671 NHN 2,878 836,012 씨젠 939 62,476 SK하이닉스 27,836 810,033 에이블씨엔씨 1,258 61,506 현대모비스 2,593 661,251 위메이드 1,002 56,316 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 기계 2,090 운수창고 -3,109 1 통신서비스 3,826 도매 -242 통신업 1,638 증권 -756 2 IT부품 1,438 제약 -103 운수장비 1,496 섬유, 의복 -593 3 반도체 869 운송장비, 부품 -89 두산인프라코어 1,930 현대상선 -5,212 1 SK브로드밴드 3,708 차바이오앤 -611 한진해운 1,553 SBS미디어홀딩스 -1,119 2 원익IPS 297 셀트리온 -510 LG유플러스 1,247 우리금융 -949 3 세중 287 서울반도체 -286 KODEX 200 1,221 호텔신라 -897 4 캠시스 276 인터플렉스 -183 대우조선해양 918 OCI -810 5 오스템임플란트 266 파트론 -166 SH에너지화학 864 SK증권 -690 6 에스맥 265 imbc -133 태림포장 850 쌍방울 -492 7 크루셜텍 260 에스넷 -130 일진디스플 727 대우인터내셔널 -345 8 매일유업 251 씨티씨바이오 -121 하이트진로 708 대창 -310 9 아미노로직스 238 쓰리원 -112 SG세계물산 687 SK하이닉스 -302 0 차이나그레이트 228 인프라웨어 -111 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 2013. 05. 14 26
국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 05/13( 월 ) 외국인 -6,492.7-737.2 676.0-250.2-267.6 140.3-158.8-73.7 기관계 5,363.0 259.8-244.3 107.4 126.4 182.5-256.1 24.5 ( 투신 ) -1,443.3-22.3-442.3-11.4 2.2 90.6-118.7 32.1 ( 연기금 ) 2,975.7 232.7-43.5 17.4 62.3 63.6 7.1 61.6 ( 은행 ) 69.8-19.3-1.4-0.7 2.4-17.3-11.2-12.1 ( 보험 ) 732.3 94.1 28.0 27.5 13.7 37.1-42.5 7.9 개인 1,643.3 570.9-377.4 154.6 182.7-321.8 414.5 57.1 기타 -513.6-93.5-54.3-11.8-41.6-1.0 0.4-7.9 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 2010 년 2011 년 2012 년 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) KOSPI 2,033.3 1,825.7 1,997.1 1,961.5 1,954.4 1,956.5 1,979.5 1,944.8 고객예탁금 15,249.8 17,680.2 18,014.3 18,923.8 18,068.4 18,213.6 18,614.3 18,969.1 ( 증감액 ) 1,996.5 3,611.7 334.1 567.9-855.4 145.2 400.7 354.8 ( 회전율 ) 50.3 34.2 26.7 31.8 33.1 36.0 40.4 34.8 실질예탁금증감 -3,502.6 3,775.5-13,274.3 733.7-943.2 300.3 462.1 490.1 신용잔고 59,709.0 44,763.0 39,124.0 4,621.9 4,638.4 4,665.3 4,707.1 4,741.5 미수금 1,778.0 1,877.0 1,241.0 176.0 143.3 162.2 141.0 147.2 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 전체주식형 91,094-2,520-378 -12-117 -51-53 -84 (ex. ETF) -3,045-454 -94-79 -15-52 -121 국내주식형 67,044-1,263-215 12-81 -36-22 -56 (ex. ETF) -1,796-291 -70-44 0-21 -93 해외주식형 24,050-1,257-164 -24-36 -15-31 -28 (ex. ETF) -1,249-164 -24-36 -15-31 -28 주식혼합형 9,691-223 20 9-6 -4 15-18 채권혼합형 22,401 3,565 284 93 37 33 33 17 채권형 55,433 3,516 239-115 511-52 -397 158 MMF 66,936 3,026 1,726 818 550-437 386 773 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 2013. 05. 14 27
국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 05/13( 월 ) 한국 -5,815-658 1,243-229 -247 129-144 -79 대만 3,306 1,802 1,788 257 538 270 199 - 인도 12,397 1,063 412 202 194 - - - 인도네시아 2,602 591-154 -31 18 - -6-51 태국 -635-78 -79 29-19 -43 81 - 남아공 1,525 221-47 -72-4 -5 60 - 필리핀 1,400 111 44-5 33-1 12 - 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2012 년 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 05/13( 월 ) 회사채 (AA-) 3.29 2.92 2.90 2.91 2.91 2.92 2.93 회사채 (BBB-) 8.80 8.54 8.52 8.53 8.53 8.54 8.56 국고채 (3년) 2.82 2.56 2.54 2.55 2.55 2.55 2.57 국고채 (5년) 2.97 2.62 2.61 2.62 2.62 2.64 2.66 국고채 (10년) 3.16 2.81 2.80 2.82 2.84 2.87 2.89 미국채 (10년) 1.76 1.76 1.78 1.81 1.81 1.81 - 일국채 (10년) 0.80 0.56 0.59 0.59 0.59 0.59 - 원 / 달러 1,070.60 1,094.50 1,091.40 1,086.50 1,091.00 1,106.05 1,111.70 원 / 엔 1,243.73 1,102.00 1,101.76 1,100.26 1,099.47 1,087.7 1.094.73 엔 / 달러 86.08 99.32 99.06 98.75 99.23 101.68 101.55 달러 / 유로 1.32 1.31 1.31 1.32 1.31 1.30 1.30 DDR3 1Gb (1333MHz) 0.67 1.05 1.05 1.05 1.05 1.05 - DDR3 2Gb (1333MHz) 1.07 1.71 1.71 1.71 1.70 1.69 - NAND Flash 16Gb (MLC) 1.89 2.98 2.98 2.98 2.98 2.97 - CRB 지수 295.01 290.05 288.99 290.79 291.45 288.68 - LME 지수 3,454.5 3,134.3 3,128.1 3,187.0 3,163.6 3,163.0 - BDI 699 878 889 892 889 617 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 91.82 96.16 95.62 96.62 96.39 96.04 - 금 ( 달러 / 온스 ) 1,663.40 1,468.00 1,448.80 1,473.70 1,468.90 1,436.60 - 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 2013. 05. 14 28
선물옵션시장동향 안혁 (ray.ahn@truefriend.com) 02-3276-6272 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI200 1306 월물이론마감평균증감 5월 7일 253.84 255.10 0.72 1.26 1.02 234,934 113,336-365 5월 8일 254.02 255.15 0.70 1.13 0.97 215,837 111,104-2,232 5월 9일 257.53 258.80 0.66 1.27 1.15 293,708 115,488 4,384 5월 10일 252.72 252.80 0.63 0.08 0.33 203,088 113,680-1,808 5월 13일 253.29 254.00 0.60 0.71 0.52 139,687 111,008-2,672 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 5월 7일 86 415-163 451-235 3-301 -83 5월 8일 -301 110 519 421 336 64-196 -106 5월 9일 11,092-4,813-6,850-5,372-901 51-469 -158 5월 10일 -12,906 4,390 8,608 7,506 366 25 691 18 5월 13일 5,774-3,515-1,476-3,111 1,768-37 -48-48 누적포지션 -21,231 3,615 17,677 3,492 15,534-280 -1,843 758 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 5월 7일 693 731 38 671 652-19 22 79 57 4,962 9,242 5월 8일 739 721-18 716 681-34 23 40 16 4,951 9,249 5월 9일 586 1,041 455 574 848 273 12 194 182 4,902 9,391 5월 10일 785 504-281 749 494-256 35 10-25 4,924 9,381 5월 13일 552 556 4 530 546 16 22 11-12 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 13.12 3,094 110,229 0.65 265.00 11.50 55-1 11.31 13.29 3,402 100,313 1.07 262.50 9.65 95 9 13.10 13.45-62 93,744 1.67 260.00 7.80 312-26 13.47 13.72 1,816 90,857 2.51 257.50 6.05 1,784-10 13.39 14.03 1,833 19,406 3.60 255.00 4.60 4,283 244 13.57 14.08 967 8,889 4.85 252.50 3.55 10,595 235 14.28 14.53 587 2,982 6.45 250.00 2.63 31,719 1,287 14.65 15.20 220 656 8.30 247.50 1.92 75,418 260 15.06 15.85 18 132 10.30 245.00 1.38 69,365 1,016 15.48 14.94 28 98 12.15 242.50 0.98 70,164 1,372 15.91 16.22 122 139 14.50 240.00 0.70 70,344 2,462 16.43 2013. 05. 14 29
선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis 16 14 KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 300 275 250 1 0 12 10 미결제약정 ( 만건, 좌 ) 225 200 175-1 8 150 125-2 11/14 12/14 1/13 2/12 3/14 4/13 5/13 6 100 11/14 12/14 1/13 2/12 3/14 4/13 5/13 평균 Basis: 0.52 ( 전거래일대비 0.19 상승 ) 이론 Basis: 0.60 미결제약정 : 전거래일대비 2,672 계약감소한 111,008 계약 선물가격 (254.00): 전거래일대비 1.20p 상승 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 ( 만계약 ) 외국인기관개인 11/14 12/14 1/13 2/12 3/14 4/13 5/13 ( 조원 ) 14 12 10 8 6 4 2 순차익잔고매수차익매도차익 0 11/13 12/13 1/12 2/11 3/13 4/12 5/12 외국인 : 5,774 계약순매수 기관 : 1,476 계약순매도 / 개인 : 3,515 계약순매도 차익거래 : 116 억원순매도 비차익거래 : 155 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 30 25 20 15 10 5 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 11/14 12/14 1/13 2/12 3/14 4/13 5/13 280 K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 1.6 270 1.5 260 1.4 250 1.3 240 1.2 230 1.1 220 1 210 0.9 200 0.8 190 0.7 180 0.6 11/14 12/14 1/13 2/12 3/14 4/13 5/13 대표내재변동성 : 콜 13.3% / 풋 15.0% 기록 20 일역사적변동성 : 13.51% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 0.95 기록 *** 데이터불연속성은선물 13 년 3 월물이최근월물로거래된데따른것임 2013. 05. 14 30
증시캘린더 송승연 (seungyeon.song@truefriend.com) 02-3276-6273 한눈에보는증시일정 유럽 > 4 월비제조업 PMI (47.0, 46.6, 46.6) 5 월센틱스투자자기대지수 (-15.6, -15.0, -17.3) 3 월유로권소매판매 MoM (-0.1%, -0.2%, -0.3%) 3 월유로권소매판매 YoY (-2.4%, n/a, -1.7%) 4 월독일비제조업 PMI (49.6, 49.2, 49.2) 美 > 4 월소매판매액지수 (n/a, -0.3%, -0.4%) 4 월기업재고 (n/a, 0.3%, 0.1%) 中 > 4 월산업생산 YoY (9.3%, 9.4%, 8.9%) 4 월소매판매 YoY (12.8%, 12.8%, 12.6%) 월화수목금 6 7 8 9 10 美 > 5 월 IBD/TIPP 경기낙관지수 (45.1, 47.5, 46.2) 韓 > 3 월 M2 SA (0.5%, n/a, 0.7%) 4 월은행가계대출 ( 조원 ) (462.5, n/a, 461.6) 美 > 3 월소비자신용지수 ($80 억, $160 억, $182 억 ) MBA 주택융자신청지수 (7.0%, n/a, 1.8%) 中 > 4 월수출 YoY (14.7%, 10.0%, 9.2%) 4 월수입총액 YoY (16.8%, 13.0%, 14.1%) 韓 > 금통위기준금리발표 (2.50%, 2.75%, 2.75%) 美 > 신규실업수당청구건수 (32.3 만, 33.2 만, 32.4 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (300.5 만, 301.8 만, 301.9 만 ) 中 > 4 월소비자물가지수 YoY (2.4%, 2.3%, 2.1%) 4 월생산자물가지수 YoY (-2.6%, -2.3%, -1.9%) 韓 > 4 월수출물가 MoM (0.6%, n/a, 0.3%) 4 월수입물가 MoM (0.1%, n/a, -0.8%) 유럽 > 3 월독일수입 SA MoM (0.8%, 1.5%, -3.9%) 3 월독일수출 SA MoM (0.5%, 0.5%, -1.2%) 日 > 3 월경상수지 YoY (4.3%, -5.0%, -47.0%) 13 14 15 16 17 美 > 4 월 NFIB 소기업낙관지수 (n/a, 90.5, 89.5) 유럽 > 3 월유로권산업생산 wda YoY (n/a, -2.0%, -3.1%) 실적발표 > 韓삼성화재, 한화 韓 > 4 월생산자물가지수 YoY (n/a, n/a,-2.4%) 美 > MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, 7.0%) 4 월생산자물가지수 YoY (n/a, 0.8%, 1.1%) 4 월산업생산 (n/a, -0.1%, 0.4%) 5 월 NAHB 주택시장지수 (n/a, 43, 42) 유럽 > 1 분기유로권 GDP SA QoQ (n/a, -0.1%, -0.6%) 1 분기유로권 GDP SA YoY (n/a, -0.9%,-0.9%) 日 > 4 월소비자기대지수 (n/a, 45.5, 44.8) 실적발표 > 韓한국가스공사, 현대해상, LG 美 > 신규실업수당청구건수 (n/a, 33.0 만, 32.3 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (n/a, 300.3 만, 300.5 만 ) 4 월소비자물가지수 YoY (n/a, 1.3%, 1.5%) 4 월건축허가 MoM (n/a, 3.7%, -3.4%) 유럽 > 4 월유로권 CPI MoM (n/a, -0.1%, 1.2%) 3 월유럽권무역수지 SA (n/a, 115 억, 120 억 ) 日 > 1 분기 GDP QoQ (n/a, 0.7%, 0.0%) 3 월산업생산 MoM (n/a, n/a, 0.2%) 실적발표 > 韓서울반도체, 삼성생명 美 > 4 월경기선행지수 (n/a, 0.2%, -0.1%) 유럽 > 4 월 EU27 신규차량등록 (n/a, n/a,-10.2%) 20 21 22 23 24 美 > 4 월시카고연방국가활동지수日 > 3 월동행지수 CI 3 월선행지수 CI 실적발표 > 韓동부화재 美 > MBA 주택융자신청지수 4 월기존주택매매 MoM FOMC 의사록공개유럽 > 3 월유로권경상수지 SA 日 > 4 월무역수지 - 수출총액 YoY 4 월무역수지 - 수입총액 YoY 일본은행정책금리 실적발표 > 韓한화생명 美 > 신규실업수당청구건수실업보험연속수급신청자수 3 월주택가격지수유럽 > 5 월 PMI 제조업 5 월 PMI 서비스 5 월 PMI Composite 5 월유로권소비자기대지수中 > 5 월 HSBC 플래시제조업 PMI 실적발표 > 韓메리츠화재 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 4 월내구재주문 실적발표 > 韓 LIG 손해보험 2013. 05. 14 31
Memo 2013. 05. 14 32