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시황전망 Daily / 212 년 4 월 17 일 ( 화 ) 춘곤장세 한범호 (2) 이선엽 (2) 중기긍정론과단기변동성 : 경기회복, 정책조력, 어닝스검증구

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주체별 매매동향

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미국증시 혼조

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Market Monitor 주식시장지표 유가증권시장지표 국내증시 단위현재가등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%) KOSPI pt 2, KOSPI200 p

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제목

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기업분석(Update)

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INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 제약 / 바이오 미국 11 월바이오시밀러처방데이터 제약 / 바이오 Analyst 이태영 년 12 월 19 일 Remicade ( 오리지널 ) J&J WAC 기

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2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

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이 주 호 02) kim Market View 반등에 대비한 저점매수 전략 주간 관심업종 : IT(하드웨어, 반도체), 자동차 및 부품, LED 조명 관련주 연중 최저 수준까지 하락하며 추가

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

기업분석│현대자동차

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산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

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Daily News 2018 년 9 월 17 일 휴대폰 / 전기전자 스마트폰업황부진으로다수의부품사들고전 비중확대 ( 유지 ) 박형우 02) 김현욱 02)

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

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<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.

26 Oct 2017 Box Briefing / 리서치 Market Monitor 주식시장지표 선물및옵션지표 해외증시및기타지표

의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

Market Review 해외시장 마감지수 전일대비 등락률 마감지수 전일대비 등락률 국내 KOSPI 금리 국고채(년) KOSPI 미 국채(10년)

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼


NH투자증권 4Q16 실적 Preview ( 단위 : 십억원 ) 4Q16F 3Q16 4Q15 % QoQ % YoY 컨센서스 순영업수익 수수료손익 (1.5) 수탁수수료

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의분기별영업실적추이및전망 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F F 2019F 매출액 ( 연결 )

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Market View 경제지표를 통해 확인된 시각차 박성훈_02) , 홍콩을 중심으로 금융시장 불안 심화 국내 기업들의 실적전망 하향조정 소식이 잇따르고 있는 가운데 홍콩 민주화 시위라는 정치변수까지

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전방산업 수주 구성 변화 11년 들어 가스, 발전, 화학 해외수주 늘어나고 있어 밸브, 피팅업체 실적 개선 기대 국내 업체들의 해외건설수주실적은 지난해 하반기부터 가스, 발전, 화학시설에 대한 비중이 꾸준히 늘어나고 있다. 피팅, 밸브 업체로서는 Stainless 소재

도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

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1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

0115

수급혼조세에따른방어적기조지속 아시아증시의외국인자금은중국에집중 1/24 일까지진행된 1월 4주차에는일본을제외한아시아주식시장으로 US$12. 억이아시아시장으로유입되면서단일주간으로는 211 년 6월말이후최대수준을기록했다. 국가별로는 US$9.1 억이유입된중국이주축이었는데,

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

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국내외주요 LCC 상대주가추이 ( =) 45 3 제주항공 Southwest Airlines Ryan Air Holdings Spring Airlines () (3) 1/18 2/18 3/18 4/18 5/18 6/18 7/18 자료 : Bloomberg, 신

목 차 < 요약 > Ⅰ. 검토배경 1 Ⅱ. 반도체산업이경기지역경제에서차지하는위상 2 Ⅲ. 반도체산업이경기지역경제에미치는영향 7 Ⅳ. 최근반도체산업의여건변화 15 Ⅴ. 정책적시사점 26 < 참고 1> 반도체산업개관 30 < 참고 2> 반도체산업현황 31

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

시황전망 Daily / 212 년 6 월 5 일 ( 화 ) 전염공포와바닥시그널찾기 주식시황 _ 한범호 (2) 살얼음판증시 : 스페인금융기관의건전성악화에이어실물경제로의전염우려 전일 KOSPI 지지력모색에도불구하고바

Emerging Monitor 글로벌투자전략최진호 ( ) Tue 펀더멘탈보다공포심리가지배하는신흥국불안 < 오늘의차트 > 8 월 24 일주요신흥국들의주가등락률과 CDS 금리변화 (%,bp) 30.

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

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1932 호 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 스팟이슈 주가지수 (pt, 円 ) 종가 ( 등락률 ) KOSPI 1,994.41 (-.13%) KOSDAQ 484.77 (-.42%) KOSPI2 선물 267.45 (+.6%) 니케이지수 9,458.74 (-.84%) 상해종합지수 2,38.93 (+.13%) 4 월옵션만기 : 매도우위 [ 최동환 ] 포트폴리오 금주관심종목 : 롯데쇼핑, 한국타이어, 이녹스 Daily 추천종목 : 한국타이어, 기아차, 하이닉스, KB 금융, 태광, 인터로조 밸류에이션 ( 배 ) PER (12m fwd) 산업분석 한국 (KOSPI) 9.6 일본 (TOPIX) 13.7 미국 (S&P5) 13. 중국 ( 상해A) 9.2 기타지수 종가 ( 등락폭 ) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,139.6원 (+1.4 원 ) 국고채 3년물 3.5 (+.%p) 회사채 AA- 3년물 4.6 (-.1%p) 제약 ( 중립 ): 약가인하이후를대비해야 [ 배기달 ] 여행업 ( 비중확대 ): 여행주를지금사야하는 3 가지이유 [ 성준원 ] 기업분석 웅진씽크빅 (9572/Trading BUY): 미워도다시한번! [ 허민호 ] 메디톡스 (869/ 매수 ): 고성장의시작이될 1 분기 [ 배기달 ] 차트 & 수급관심주 수급특징주 : 현대제철, GKL, CJ E&M, GS 리테일수급관심주 : KT, 휴켐스, 대상 주요지표

스팟이슈 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 4 월옵션만기 : 매도우위 파생상품 / 기술적분석최동환 (2) 3772-1796 dhchoi@shinhan.com 4월옵션만기일, 장중차익거래위주의 PR 매도우위예상 Basis 1.2p 이하국가차익거래매물출회, 최대 4천억원규모 Basis.7p 하회시일부외국인및기관의매수잔고청산가능영역 만기변수는중립 : Basis 급락시컨버전 -.7p 상회여부에주목할필요 KOSPI 우선적인지지선은 1,93 선으로설정 : 저점매수는지지를확인한이후로 Basis.7p 와컨버전 -.7p 에주목 매도우위예상 : basis 와외국인현물에주목 Basis 1.2p 와.7p 에주목 212 년 4 월옵션만기일, 프로그램매매 (PR) 는매도우위가예상된다. 장마감동시호가보다는장중대규모차익거래매물출회가능성이높은것으로판단한다. 주요글로벌증시가조정국면에진입함에따라투자심리위축에따른 basis 반락가능성이높다. 유럽증시조정지속에따른외국인의현물매도가능성도염두에둘필요가있다. Basis 1.2p 이하에서우선적으로최대.4 조원규모의국가매수잔고청산이진행될것으로판단한다. 국가의차익거래매물소화이후 basis 가추가로하락할경우, 이론 basis 대비 1bp 이하수준인.7p 이하의 basis 에서일부외국인및기관의매수잔고청산이진행될수있다. 1 월중순이후누적된외국인매수잔고는 2 조원규모이다. Basis 1.2p 이하는국가,.7p 이하는일부외국인및기관의매수잔고청산영역 (pt) 4 이론 basis 평균 basis 2 (2) 8/9/11 18/11/11 3/1/12 6/4/12 자료 : 한국거래소, 신한금융투자 / 2

스팟이슈 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 만기변수중립 : 매수요인은제한컨버전 -.7p 이상은종가매도우위 만기변수는현재중립이다. 높은절대리버설수익은 basis 와양의상관관계를보이고있고, 실질적인매도잔고가 수준이라는점을감안할때장마감동시호가에매수요인으로작용하기힘들다. 2.p 이상의리버설에서장마감동시호가에국가의신규매수잔고설정가능성이있지만규모는제한적이다. Basis 를감안한합성선물가격의경우실질컨버전수익이보다우세한상황이다. 하지만중립구간을크게벗어나지못하고있으며, 컨버전수익개선이 basis 약세를동반할개연성이높아 basis 하락시장중차익거래매물출회가능성이보다높다. 단, 대규모외국인현물매도를동반한 basis 급락이나타날경우에는컨버전수익이급격히개선될가능성이있는데 -.7p 이상의컨버전에서는일부매수잔고의종가청산시도가나타날수있다. Basis 중립에따른절대리버설수익이우세 : 매수요인은제한적 (pt) 3 2 컨버전 리버설 1 (1) (2) (3) 2/4/12 4/4/12 6/4/12 1/4/12 자료 : 한국거래소, 신한금융투자주1: 컨버전은 ( 선물매수 + 합성선물매도 ) 포지션의선물-옵션차익거래수익, 매수잔고의청산요인으로작용주2: 리버설은 ( 선물매도 + 합성선물매수 ) 포지션의선물-옵션차익거래수익, 매도잔고의청산요인으로작용 실질컨버전수익이보다우세한상황이나중립구간을벗어나지못해 (pt) 1. 실질컨버전 실질리버설.5. (.5) (1.) 2/4/12 4/4/12 6/4/12 1/4/12 자료 : 한국거래소, 신한금융투자주1: 실질컨버전은 ( 현물매수 + 합성선물매도 ) 포지션의현물-옵션차익거래수익, ( 시장basis+ 컨버전수익 ) 으로계산주2: 실질리버설은 ( 현물매도 + 합성선물매수 ) 포지션의현물-옵션차익거래수익, (-시장basis+ 리버설수익 ) 으로계산 / 3

스팟이슈 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) KOSPI 우선적인지지선은 1,93선으로설정 매수대응은지지력의확인이후로미룰것 주요글로벌증시의조정이본격화됨에따라 KOSPI 의지지선에관심이집중된다. 기술적인관점에서 KOSPI 의우선적인지지선은 1,93 선으로설정가능하다. 작년 8 월이후 4 개월동안의박스권상단인동시에 12 일및 2 일선의지지력이기대되기때문이다. 또한최근지수조정과정에서외국인비차익매수자금의이탈이확인되고있지않는점또한방향성보다는변동성요인일가능성에무게를더하고있다. 단, 저점매수대응에앞서주요글로벌증시의변화와맞물린 1,93 선의지지력을우선적으로확인할필요가있다. 관련해서는작년하반기의저점을하회하며 52 주최저치를경신중인스페인증시의반등여부와다우지수의 12 일선지지여부를확인한이후의대응이보다바람직해보인다. KOSPI, 우선적인지지선은 1,93 선으로설정가능 봉차트 MA12 MA2 2,7. 1,994.41 1,98. -2.67 -.13% 1,89. 1,8. 1,71. 1,62. 9 11 12 212 2 3 4 자료 : 신한금융투자 / 4

포트폴리오 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 금주관심종목 롯데쇼핑 (2353) 42, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 42, 경기둔화와정부규제리스크에도불구하고신규출점과신규업태성장에따라 11,2% 의총매출액성장예상 39, 39, 385, -2, -.52% 36, 36, 현주가는 PBR.7 배수준으로상장한이후하위 15% 애속하는벨류에이션구간이자역사적저점구간이여서매수전략이유효 33, 2, 15, 거래량 VMA5 VMA2 33, 2, 15, 추천일 : 4 월 9 일수익률 : -.8% 상대수익률 :.9% 1, 5, 1 2 3 4 1, 7,231 5, 한국타이어 (24) 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 원자재투입원가가안정화돼 212 년평균영업이익률 12% 이상전망. 글로벌타이어수요는여전히탄탄하고수요가고인치로확대돼 mix 개선효과기대 48, 45, 48, 45, 212 년부터 4 년간중국과인도네시아에서 Capa 를각각 3 만본씩 ( 총 2,4 만본 ) 늘려글로벌 Top 5 생산규모를갖출전망 42, 15, 거래량 VMA5 VMA2 42,4 42, -1,95-4.4% 15, 추천일 : 4 월 9 일수익률 : -4.8% 상대수익률 : -3.1% 1, 5, *1 1 2 3 4 1, 977,481 5, *1 이녹스 (8839) 24, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 24, 전방산업인 FPCB 산업의유례없는호황에따라 2 분기부터본격적인성장국면에진입할것으로예상 21, 18, 21, 2,8 +1 +.48% 18, 삼성전자와 Apple 의신규스마트폰이출시될것으로예상되며간접적으로두업체에모두납품중인동사의주가모멘텀전망 15, 12, 9, 거래량 VMA5 VMA2 15, 12, 9, 추천일 : 4 월 9 일수익률 : -3.7% 상대수익률 :.% 6, 3, *1 1 2 3 4 6, 3, *1 98,174 상기종목은단기적시장상황을고려한리서치센터의추천종목이며상대수익률은 KOSPI, KOSDAQ 대비수익률입니다. 당사는롯데쇼핑을기초자산으로하는 ELW 를발행하였으며유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 5

포트폴리오 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) Daily 추천종목 신규추천 : 없음 편입종목 KOSPI 대형주 KOSPI 중소형주 KOSDAQ 한국타이어, 기아차, 하이닉스, KB 금융 태광, 인터로조 * ( 제외 ) 없음 상기종목은단기적시장상황을고려한투자분석부의포트폴리오로서기업분석부장기투자의견과차이가날수있으며, 기업내용의변화등으로인해투자의견은변경될수있습니다. 포트폴리오운영은 3 일이내이며, 15% 이상하락할경우해당종목은 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외됩니다. 실적전망과관련 * 는 FnGuide 컨센서스이며 ** 는회사 Guidance 입니다. 당사는기아차, 하이닉스, KB 금융을기초자산으로하는 ELS, ELW 를발행하였으며유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 6

포트폴리오 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) KOSPI - 대형주 한국타이어 (24) 높은원가경쟁력과글로벌생산능력확대를통해시장점유율상승이예상되는가운데중장기성장성부각 추천일 4월 6일 견조한자동차수요지속과원자재가격안정, 판매가격인상등을통해 212년대폭적인실적개선전망 수익률 -5.% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -3.3% 211.12 64,844 5,663 3,611 2,373-17.5 16.6 212.12F 72,496 8,357 6,221 4,88 72.3 1.4 기아차 (27) K3와 K9 등신차효과기대되는가운데 BRICs 시장판매호조등으로글로벌점유율상승지속예상 추천일 3월 29일 FTA 확대에따라북미, 유럽판매비중이높아수혜기대. 높은 EPS 증가율감안시저평가메리트부각 수익률 4.% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 5.8% 211.12 431,91 35,25 33,971 8,65 28.6 7.7 212.12F 496,988 43,89 43,267 11,17 27.4 7.1 하이닉스 (66) 2분기부터점진적 PC수요회복, 엘피다파산보호신청에따른고객사의하이닉스구매비중확대긍정적 추천일 3월 27일 IT비수기로 1분기적자전망되나비용절감, DRAM 고정가상승에따른재고평가익에힘입어적자폭축소전망 수익률 -8.4% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -7.2% 211.12 11,882 5,115 1,291 218 (95.1) 1.7 212.12F 112,63 11,129 9,883 1,663 662.8 16.7 KB금융 (1556) 소매금융시장의높은지배력과대형 M&A를통한비은행으로의수익다각화로중장기이익안정성제고전망 추천일 3월 27일 대손비용상승가능성제한적인가운데분기별신규부실채권규모감소추세에있어 1분기실적개선기대 수익률 -4.9% ( 억원, 원, 배 ) 이자이익 영업이익 순이익 BPS ROE PBR 상대수익률 -3.7% 211.12 71,5 33,98 23,73 59,319 11.6.7 212.12F 73,9 33,34 22,69 65,352 9.4.6 / 7

포트폴리오 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) KOSDAQ 태광 (2316) 업황호조로 1분기신규수주가 943억원을기록하는등수주잔고가사상최대치를경신하면서고성장지속 추천일 4월 9일 1분기양호한실적이기대되는가운데 5월부터증설효과및수익성개선으로분기별실적모멘텀전망 수익률 -3.2% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률.5% 211.12 2,589 369 276 1,169 3,433.9 2.4 212.12F 4,173 761 573 2,428 17.7 11.8 인터로조 (11961) 원데이서클렌즈를통한국내시장점유율확대, 하반기일본시장진출본격화등으로성장성부각 추천일 4월 3일 높은기술력을바탕으로 5여개국 12여개의거래처를확보한가운데 2공장가동으로외형성장지속전망 수익률 -2.3% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 4.8% 211.12 245 84 68 1,278 36.1 9.9 212.12F 345 117 99 1,845 44.4 1.3 / 8

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 제약 중립 ( 유지 ) 약가인하이후를대비해야 배기달 조현아 2) 3772-1554 2) 3772-1528 kdbae@shinhan.com hyunahjo@shinhan.com 중립 ( 유지 ), Top picks : LG 생명과학, 녹십자, 씨젠 기등재의약품일괄약가인하시행으로당분간국내제약시장은침체가불가피하다. 국내를넘어해외로나갈준비를하고있지만, 아직은내수부진을극복하기에는벅찬제약업종에대해투자의견 중립 을유지한다. 향후제약업과제는해외진출과신약이될것으로보여져 LG 생명과학과녹십자를 Top picks 로제시한다. 줄기세포치료제, 바이오시밀러등바이오의약품은출시되나, 높아진시장기대를충족하는실적이나오기에는아직일러바이오업종에대해서도투자의견 중립 을유지하며, 글로벌업체와의제휴로성장동력을보강해나갈 씨젠 을선호한다. 212년하반기전망 : 약가인하현실화로수익감소불가피 2년중반높은성장을보였던국내제약시장은정부의지속적인리베이트규제와약가인하로성장성이둔화되고있다. 4월큰폭의약가인하가시행되어내수비중이 85% 를넘는상위업체들의실적은크게감소할것으로보여진다. 3분기를거쳐 4분기이후점진적으로실적이회복될것으로예상되어제약주투자를서두를필요는없을것으로판단된다. 중장기전망 : 향후제약주재평가는과점화와글로벌화약가인하이후경쟁력이떨어지는영세업체의자연도태가이루어지면국내제약업도과점화가촉진될것으로보여진다. 선진시장진출을목표로해외임상이활발히이루어지고있는데 213 년이후국내업체의의미있는 R&D 성과물이나올것으로기대된다. 원외처방조제액증감률과제약업종지수 : 4 분기이후점진적회복기대 15 조제액증감률 ( 좌축 ) 제약업종상대수익률 ( 우축 ) 2 5 (5) (2) (4) (15) 1Q9 4Q9 3Q1 2Q11 1Q12 4Q12F 2Q13F 4Q13F (6) 자료 : 유비스트, QuantiWise, 신한금융투자 / 9

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) I. 중립 ( 유지 ), Top picks : LG 생명과학, 녹십자, 씨젠 기등재의약품일괄인하시행으로내수시장감소에따른제약업체실적악화불가피 줄기세포치료제등바이오의약품출시되었으나, 아직은기대에못미치는바이오업체실적 투자의견 중립 유지, Top picks : LG 생명과학, 녹십자, 씨젠 2 분기이후약가인하영향으로내수시장감소 4 분기이후점진적회복기대 27 년부터 21 년까지연평균 9.4% 성장한원외처방조제액은정부의리베이트규제와지속적인약가인하로 211 년증가율은 6.9% 에그쳤으며, 212 년원외처방조제액은 4 월기등재의약품일괄인하로전년대비 5.5% 감소할것으로보여진다. 213 년에는기저효과로원외처방조제액은전년대비 1.9% 증가할것으로예상되나, 211 년시장규모 (9.1 조원 ) 를넘어서는건 214 년에나가능할것으로전망되어향후 2 ~ 3 년은내수시장에서는크게기대할것이없는제약업환경이다. 분기별원외처방조제액 ( 억원 ) 3, 조제액 ( 좌축 ) 증감률 ( 우축 ) 2 25, 1 2, 15, 1Q8 4Q8 3Q9 2Q1 1Q11 4Q11 3Q12F 2Q13F (1) 자료 : 유비스트, 신한금융투자 / 1

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) II. 저성장과저수익성의내수시장으로변모 둔화되고있는내수시장, 기등재의약품일괄인하로향후에도저성장불가피 지속적인약가인하로내수시장에서의예전과같은높은수익성기대하기힘들어 특허만료의약품과제네릭동일약가로제네릭시장소용돌이속으로 수익성은고사하고절대이익규모가 211 년보다 213 년증가하는업체도녹십자와 LG 생명과학뿐 정부의약가인하가무서운건약가인하규모만큼외형뿐만아니라이익도같이감소한다는점이다. 물론, 도입품목의경우원공급자에게약가인하분을어느정도전가할수있으나, 국내업체의매출비중이높은제네릭품목의경우고스란히약가인하부담을떠안아야하기에특허신약이아닌품목의경우내수시장에서의수익성은떨어질수밖에없는상황이다. 수익성이떨어지는건상위업체가감당한다하더라도이번약가인하로절대이익규모도크게감소할것으로보여져더큰문제이다. 주요업체중 213 년영업이익이 211 년수준을넘어서는업체는약가인하영향이크지않은녹십자와 LG 생명과학 2 개업체밖에없을것으로예상된다. 주요업체영업이익 ( 억원 ) 12 9 211 212F 213F 6 3 녹십자동아종근당대웅유한 LG 생명일동 JW 중외한미 자료 : 각사, 신한금융투자 / 11

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) III. 해외진출과신약으로난관극복해야 둔화되는내수시장을완제의약품의선진시장출시로극복 현재까지는합성의약품신약보다는천연물신약이상업적성공사례많아 풍부해진임상과제와시행착오를통한배움으로신약성공가능성높여갈듯 해외진출없이는성장도수익성도없다 활발한해외임상프로젝트 213 년이후성과본격화 향후내수시장에서예전과같은높은수익성을기대하기는힘들것으로보여해외진출을할수있는업체만이 성장과수익성 두마리토끼를모두잡을것으로전망된다. 국내의약품생산에서수출이차지하는비중은 23 년 9.5% 에서 21 년 12.6% 로증가하였지만, 한단계더도약하기위해서는완제의약품을가지고선진시장에진출해야한다. 28 년처음으로완제의약품수출규모가원료의약품을앞지른이후완제의약품수출은양호한모습을보여주고있다. 최근 3 년완제의약품수출의연평균증가율은 25.3% 이며, 211 년에도전년대비 19.5% 성장하였다. 현재미국, 유럽등선진시장을대상으로해외임상중인프로젝트가가시화되는 213 년이후에는선진국으로완제의약품수출이증대될것으로기대된다. 주요해외임상프로젝트 업체 프로젝트 적응증 진행상황 글로벌파트너 비고 LG생명과학 SR-hGH 성장호르몬 품목허가신청 BioPartners 바이오베터 한미약품 Esomezole 항궤양제 품목허가신청 - 개량신약 부광약품 Clevudine B형간염 품목허가신청 Eisai 합성의약품 동아팜텍 DA-8159 발기부전 허가신청준비 Warner-chilcott 합성의약품 셀트리온 CT-P6 유방암 3상진행 Hospira 바이오시밀러 셀트리온 CT-P13 관절염 3상진행 Hospira 바이오시밀러 LG생명과학 DPP-4 당뇨병 3상진행 DCPC 합성의약품 동아제약 DA-7218 항생제 3상진행 Trius 합성의약품 한미약품 LAPS-Exedin 당뇨병 2상진행 - 바이오베터 한올바이오파마 Hanferon C형간염 2상진행 - 바이오베터 바이로메드 VM22 당뇨병성신경병증 2상진행 - 바이오신약 JW중외제약 CWP231A 표적항암제 1상진행 - 합성의약품 자료 : 각사, 신한금융투자 풍부해지고있는임상과제신약으로성공가능성높아 25 년 9 건에불과하던국내임상시험은 211 년 39 건으로크게증가하였다. 또한, 상, 1 상등신약개발의기초단계인초기임상건수도 27 년 5 건에서 211 년에는 13 건으로증가하여임상과제도풍부해지고있다. 2 ~ 3 년후출시가가능한 3 상과제도 41 건이나되어과거상용화및상업화실패사례를교훈삼아향후출시될신약은예전신약에비해시장에서의성공가능성은높을것으로보여진다. 국내임상시험단계별현황 25 26 27 28 29 21 211 상, 1상 31 63 5 72 71 76 13 2상 16 21 23 26 24 31 37 3상 39 24 39 28 34 31 41 4상, 연구자 4 2 22 58 69 91 11 합계 9 11 134 184 198 229 39 자료 : 식약청, 신한금융투자 / 12

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) IV. 바이오의약품, 높아진눈높이맞추긴아직은힘들어 세계최초로줄기세포치료제출시되었으나, 시장침투쉽지않을듯 셀트리온 CT-P13 품목허가신청으로바이오시밀러출시멀지않아 바이오의약품도위임형제네릭나올것으로보여바이오시밀러경쟁격화 줄기세포치료제시장기대에부합하는실적나오기는아직은일러 작년국내에서는줄기세포치료제가세계최초로출시되어관련업체들의주가는크게한번출렁거렸다. 올해도 카티스템 등줄기세포치료제가출시될것으로예상되나, 생산과마케팅등아직많은난관이남아있어시장에서기대하는수준의실적이단기간에나오기는쉽지않을것으로보여진다. 상용화를앞두고있는줄기세포치료제현황 업체 품목 적응증 진행상황 비고 파미셀 하티셀그램 - AMI 급성심근경색치료제 출시 성체줄기세포치료제 메디포스트 카티스템 연골손상치료제 품목허가승인 성체줄기세포치료제 안트로젠 큐피스템 크론성누공치료제 품목허가승인 성체줄기세포치료제 자료 : 신한금융투자 바이오시밀러경쟁은더욱격화될듯 바이오시밀러선도업체인셀트리온이한국및유럽에관절염치료제 레미케이드 바이오시밀러인 CT-P13 의품목허가를신청하여본격적인항체치료제바이오시밀러시대가열릴것으로보여진다. 하지만, 바이오시밀러시장에서의경쟁은격화되고있다. 바이오시밀러시장은오리지널바이오업체와바이오시밀러업체의기본적인양강구도에합성의약품시장에서의성장둔화를바이오의약품에서찾으려고하는오리지널케미컬업체와제네릭업체가이미바이오시밀러시장에뛰어들었다. 또한, 최근로슈는인도업체와협력해유방암치료제 허셉틴 과비호지킨림프종치료제 맙테라 의바이오시밀러를생산할것이라고밝혀바이오의약품에서도합성의약품과같은위임형제네릭 ( 오리지널업체가특허문제를제기하지않는제네릭 ) 이나올것으로보여진다. 바이오시밀러경쟁구도 케미컬오리지널업체 바이오오리지널업체 바이오시밀러 바이오시밀러업체 케미컬제네릭업체 자료 : 신한금융투자 / 13

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) V. 아직서두를필요는없다 길게보면올해가제약주바닥이지만, 확인해야할사항남아있어 향후제약주주가재평가는과점화와글로벌화가이루어져야가능 약가인하이후의 2 분기실적이가시화되어야주가방향성잡을듯 올해가제약주바닥이지만아직서두를필요는없어 4 월약가인하로내수시장은바닥을향해가고있다. 연간단위로보면 212 년, 분기단위로보면 2 분기내지 3 분기가실적저점이될것으로보여진다. 약가인하로건강보험재정은향후 2~3 년은좋을것으로보여정책리스크는생각하지않아도된다는게그나마다행이다. 제약업종사이클 자료 : 신한금융투자 1 분기부진한제약주 2 분기보다는 3 분기기대 LG 생명과학, 녹십자 선호바이오주에서는 씨젠 추천 작년 8 월기등재의약품의약가인하발표이후부진을지속하고있는제약업종은 1 분기에도 KOSPI 대비약 15% 하락하여부진이이어졌다. 향후제약주의주가흐름은 2 분기실적이가시화되는 6~7 월방향성을잡을것으로보여진다. 제약 / 바이오업종에대해투자의견 중립 을유지하며, 제약주에서는 LG 생명과학 과 녹십자 를추천하며, 바이오주에서는 씨젠 을선호종목으로제시한다. KOSPI 대비제약업종상대수익률추이 2 29 년 21 년 211 년 212 년 1 (1) (2) (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 ( 월 ) 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달 ). 동자료는 212 년 4 월 12 일에공표할자료의요약본입니다. / 14

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 여행업 비중확대 ( 유지 ) 여행주를지금사야하는 3 가지이유 성준원 공영규 2) 3772-1538 2)3772-1527 jwsung79@shinhan.com jxlove1983@shinhan.com 1) 사상최대출국자전망 : 2 분기부터실적개선시작 212 년출국자는사상최대인 1,347 만명 (+6.2% YoY) 이될전망이다. 출국자는예상보다많을가능성도있다. 하나투어의전년대비패키지예약률은 4 월 +39%, 5 월 +23%, 6 월 +36% 수준이다. 모두투어의전년대비패키지예약률또한 4 월 +25%, 5 월 +2%, 6 월 +2% 로좋은상황이다. 지금이실적개선의시작점이다. 1Q12 영업이익으로하나투어는 86 억원 (- 21.1% YoY), 모두투어는 62 억원 (-23.5% YoY) 을예상한다. 하지만, 2 분기이후부터는양사모두 +5% YoY 이상의이익증가가가능할전망이다. 2) 시장지배력강화 : 시장점유율상승및항공권공급증가 212 년 2 월기준으로하나투어의시장점유율은 18.6%, 모두투어의시장점유율은 11.2% 로각각사상최고치를기록하고있다. 대한항공 (21 년 ) 과아시아나항공 (211 년 ) 이항공권판매수수료의지급을중단했고, 자금력을가진하나투어와모두투어가자연스럽게항공권을확보하면서시장점유율을늘려가고있다. 항공권공급량의증가또한긍정적이다. 212 년하계기간 (3 월 25 일 ~1 월 27 일 ) 에는전년대비 11.3% 의국제선공급량이증가한다. 특히, LCC( 저비용항공사 ) 및외항사의노선증가는낮은가격에대량의항공권공급을가능하게할것이다. 결과적으로, 출국수요가증가할가능성이더욱높아졌다. 3) Inbound 사업활성화 : 호텔업진출을통한실적개선 하나투어와모두투어는서울시내에호텔을각각 1 개씩오픈할계획이다. 212 년에자회사인하나투어 ITC(26 객실, 11 월오픈예정 ) 와모두투어인터내셔널 (16 객실, 8 월오픈예정 ) 을통해새로호텔을오픈할예정이다. 양사는이를통해외국인 Inbound 사업을확대하려고계획중이다. 하나투어와모두투어에대해투자의견 매수 유지 하나투어의목표주가를 56, 원에서 59, 원으로 5.4% 상향한다. 기존의매출액과이익예상치가낮아서조금상향했기때문이다. 모두투어는이익예상치를그대로유지하고, 42, 원의목표주가또한유지한다. 현재가수준에서하나투어와모두투어의 212 년예상 PER 은각각 17.1 배, 12. 배이다. / 15

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 하나투어연간실적 하나투어 : 1Q12 영업이익 86 억원 (-21.1% YoY) 하나투어의 212 년영업이익은 35 억원 (+58.6% YoY), 1Q12 영업이익은 86 억원 (-21.1% YoY) 으로전망된다. ( 십억원 ) 27 28 29 21 211 212F 213F 출국자 ( 승무원제외, 명 ) 12,295,78 1,973,259 8,595,491 11,42,934 11,547,826 12,328,12 12,924,499 출국자 ( 하나투어, PKG+AIR, 명 ) 1,684,87 1,48,261 1,188,219 1,789,745 1,949,885 2,311,151 2,539,45 출국자 ( 하나투어, PKG, 명 ) 1,277,78 1,126,91 792,411 1,321,493 1,392,245 1,595,347 1,748,741 M/S ( 전체, %) 13.7 13.5 13.8 15.7 16.9 18.7 19.6 M/S ( 패키지, %) 1.4 1.3 9.2 11.6 12.1 12.9 13.5 영업수익 199.3 172.8 123.9 217.8 226.1 267.4 33.8 (% YoY) 19.8 (13.3) (28.3) 75.8 3.8 18.3 13.6 해외여행알선매출 139.1 122.8 83.6 173.9 192.7 236.1 271.7 항공권매출 49.1 39.6 3.2 24.5 15.6 14. 14. 기타수입 11. 1.4 1. 19.3 17.7 17.3 18.1 영업비용 ( 판관비 ) 163.4 163. 123.5 19.5 24.8 232.8 257.3 (% YoY) 24.1 (.2) (24.2) 54.2 7.5 13.7 1.5 급여 35. 38.2 34.1 46.8 49.1 54.5 59.6 지급수수료 73.5 68.9 48.1 82.9 87. 1.7 114. 광고선전비 6.8 5.7 2.7 8.3 9.6 1.4 11.5 기타 48. 5.3 38.6 52.4 59.1 67.1 72.3 영업이익 35.9 9.8.4 27.3 22.1 35. 46.5 (% YoY) 3.6 (72.7) (95.7) 6,323.4 (19.1) 58.6 32.7 영업이익률 18. 5.7.3 12.5 9.8 13.1 15.3 세전이익 39.9 8.2 (3.) 32.7 24.8 38.2 5. (% YoY) 17.7 (79.5) (136.6) 흑전 (24.3) 54.1 31.3 법인세 13. 3.1 1.8 8.6 5.4 9.2 12.1 세율 32.7 38.4 (61.7) 26.3 22. 24.1 24.1 순이익 26.9 5. (4.8) 24.1 19.3 29. 38. (% YoY) 15.3 (81.3) (196.2) T.B. (19.9) 48.4 31.3 순이익률 13.5 2.9 (3.9) 11.1 8.6 1.8 12.5 자료 : 한국관광공사, 회사자료, 신한금융투자주 : 211 년이후는 K-IFRS 별도기준 하나투어분기실적 ( 십억원 ) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12F 2Q12F 3Q12F 4Q12F 21 211 212F 매출액 48.4 48.4 66.2 54.8 63.5 47.6 66.2 48.8 6.2 57.5 83.8 6.8 217.8 226.1 267.4 영업이익 9.1 3.8 12.9 1.3 1.9.5 9.1 1.6 8.6 5.4 15.4 5.2 27.3 22.1 35. 순이익 (% YoY) 매출액 8. 3.1 9.9 1.1 9.3 31.2.2 (1.7) 7..1 2.9 (11.) 7.1 (5.1) 3.7 21. 12.9 26.7 4.8 24.7 24.1 19.3 3.8 29. 18.7 영업이익 19.3 (86.3) (29.7) 22.4 (21.1) 936.9 69.2 218.9 (19.1) 58.6 순이익 15.4 (92.9) (29.2) 156.6 (23.7) 1,6.6 84.5 68.7 (19.9) 48.4 이익률 영업이익률 18.8 7.8 19.5 2.4 17.1 1.1 13.7 3.3 14.3 9.4 18.3 8.5 12.5 9.8 13.1 순이익률 16.6 6.3 14.9 2. 14.6.5 1.6 5.9 11.8 6.4 15.4 7.9 11.1 8.6 1.8 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정주 : 21 년이후는 K-IFRS 별도기준 / 16

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 모두투어연간실적 모두투어 : 1Q12 영업이익 62 억원 (-23.5% YoY) 모두투어의 212 년영업이익은 245 억원 (+44.1% YoY), 1Q12 영업이익은 62 억원 (-23.5% YoY) 으로전망된다. ( 십억원 ) 27 28 29 21 211 212F 213F 출국자 ( 승무원제외, 명 ) 12,295,78 1,973,259 8,595,491 11,42,934 11,547,826 12,328,12 12,924,499 출국자 ( 모두투어, PKG+AIR, 명 ) 926,54 848,494 665,423 1,98,621 1,146,843 1,313,582 1,494,732 출국자 ( 모두투어, PKG, 명 ) 628,933 561,592 379,86 733,644 786,81 96,52 1,31,513 M/S ( 전체, %) 7.5 7.7 7.7 9.6 9.9 1.7 11.6 M/S ( 패키지, %) 5.1 5.1 4.4 6.4 6.8 7.4 8. 영업수익 94.4 83.1 61.4 117.1 122.4 146.8 178.1 (%YoY) 42.1 (12.) (26.1) 9.8 4.2 2.3 21.4 해외여행알선매출 6. 53.8 38.8 88.9 99.7 121. 144.4 항공권매출 3.7 26. 19.4 22.9 15. 14.4 18.5 기타수입 3.6 3.3 3.2 5.3 7.4 11.4 15.2 영업비용 ( 판관비 ) 8. 82.3 61.1 97.7 15.4 122.3 147.7 (%YoY) 41.3 2.9 (25.8) 59.7 7.2 16.8 2.8 급여 2.8 24.8 21.4 32.5 36. 41. 48.4 지급수수료 4.9 39. 27.1 48.4 5.2 59.7 72.8 광고선전비 7.8 6. 2. 4. 4.2 4.5 6. 기타 1.5 12.6 1.6 12.8 14.3 17. 2.5 영업이익 14.3.7.2 19.4 17. 24.5 3.4 (%YoY) 46.8 (95.) (67.1) 8,128.3 (12.6) 44.1 24.2 영업이익률 15.2.9.4 16.6 13.9 16.7 17.1 세전이익 15.9 1.3 1.5 2.8 19.2 27.2 34. (%YoY) 38.9 (92.1) 19.3 1,29.5 (7.7) 41.4 25.1 법인세 4.5.6.3 4.8 5.3 6.5 8.2 세율 28.4 5.7 18.9 23.1 27.7 24.1 24.1 순이익 11.4.6 1.2 16. 13.9 2.6 25.9 (%YoY) 39.1 (94.6) 96. 1,219.2 (13.3) 48.6 25.1 순이익률 12..7 2. 13.7 11.4 14.1 14.5 자료 : 한국관광공사, 회사자료, 신한금융투자주 : 211 년이후는 K-IFRS 별도기준 모두투어분기실적 ( 십억원 ) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12F 2Q12F 3Q12F 4Q12F 21 211 212F 매출액 25. 26.3 36.5 29.8 33.9 26.5 36.7 25.8 31.4 33.9 46.3 35.1 117.1 122.4 146.8 영업이익 4.7 4.8 8.4 1.8 8.1 2.5 6.8.8 6.2 5.4 9.9 3.3 19.4 17. 24.5 순이익 (% YoY) 매출액 4. 3.5 6.5 (.4) 6.2 35.4 1.9.8 5.3.7.6 (13.5) 4.9 (7.3) 5.1 27.9 8.3 26.1 2.4 36.2 16. 13.9 4.6 2.6 2.3 영업이익 74.7 (46.7) (18.9) (58.3) (23.5) 114.1 46.2 343.6 (12.6) 44.1 순이익 56.6 (46.8) (17.8) 흑자전환 (2.9) 172. 55.7 283.4 (13.3) 48.6 이익률 영업이익률 18.6 18.1 23. 6. 24. 9.6 18.5 2.9 19.7 16. 21.4 9.5 16.6 13.9 16.7 순이익률 15.9 13.3 17.8 (1.5) 18.4 7. 14.5 2.4 15.6 14.9 17.9 6.7 13.7 11.3 14.1 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정주 : 21 년이후는 K-IFRS 별도기준 / 17

산업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 하나투어전체 ( 패키지 + 항공권 ) 및패키지시장점유율 ( 월별 ) 2 16 전체 M/S 패키지 M/S 18.6 13.5 12 8 4 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : 회사자료, 신한금융투자주 : 25 년 1월 ~212 년 2월까지 (3 월출국자데이터는 4월 2 일경발표됨 ) 모두투어전체 ( 패키지 + 항공권 ) 및패키지시장점유율 ( 월별 ) 14 11 전체 M/S 패키지 M/S 11.2 8 8. 5 2 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : 회사자료, 신한금융투자주 : 25 년 1월 ~212 년 2월까지 (3 월출국자데이터는 4월 2 일경발표됨 ) 항공사별출국자운송비중추이 45 4 대한항공 ( 좌축 ) 아시아나항공 ( 좌축 ) 외항사 ( 좌축 ) LCC( 우축 ) 5 4 35 3 3 2 25 1 2 8 9 1 11 12 자료 : 한국공항공사, 인천국제공항, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 공영규 ). 동자료는 212 년 4 월 12 일에공표할자료의요약본입니다. / 18

기업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 웅진씽크빅 (9572) Trading BUY ( 유지 ) 현재주가 (4 월 1 일 ) 11,85 원 목표주가 12,8 원 ( 유지 ) 상승여력 8.% 허민호 2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,994.41p KOSDAQ 484.77p 시가총액 36. 십억원 액면가 5 원 발행주식수 25.8 백만주 유동주식수 16.8 백만주 (65.2%) 52 주최고가 / 최저가 19,5 원 /11,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 11,693 주 일평균거래액 (6 일 ) 1,558 백만원 외국인지분율 27.59% 주요주주 웅진홀딩스외 1 인 34.77% Hunter Hall Investment Management 8.73% 절대수익률 3 개월 -27.7% 6 개월 -27.3% 12 개월 -28.% KOSPI 대비 3 개월 -32.9% 상대수익률 6 개월 -35.6% 12 개월 -23.1% 미워도다시한번! 1Q12 영업이익은 82 억으로기존예상치하회전망 1 분기매출액은 1,924 억원으로전년대비 2.7% 증가할전망이다. 이는당사기존예상치 (2,38 억원 ) 와시장컨센서스 (1,978 억원 ) 을소폭하회한것이다. 한편영업이익은전년대비 16.9% 감소한 82 억원으로당사기존예상치 (145 억원 ), 시장컨센서스 (121 억원 ) 를각각 43.2%, 31.9% 를크게하회할것으로전망된다. 이는매출비중 51% 를차지하고있는학습지부문영업이익률이일시적인프로모션성수수료및인센티브증가등으로전년대비 3.2%p 하락한 6.1% 를기록할것으로예상되기때문이다. 또한전집및단행본사업의매출감소와함께 211 년 4 월에인수한수학교육사업이영업적자를기록할것으로예상되는점도기존추정치하회에큰기여를할것으로예상된다. 2 분기이후학습지부문수익성개선, 전집매출증가등으로실적정상화전망 2 분기부터학습지부문영업이익률은일회성요인제거됨에따라 8~9% 수준으로정상화될전망이다. 전집부문도홈스쿨 ( 공부방 ) 매출증가지속과함께 2 분기이후신규고가제품출시, 방문판매인력증가로매출회복이예상된다. 이에따라 2 분기매출액과영업이익은전년대비각각 3.1%, 9.1% 증가한 2,18 억원, 147 억원을기록하며실적개선이본격화될전망이다. 또한영업이익률도전년대비.4%p 상승한 7.3% 으로수익성정상화에성공할것으로예상된다. 투자의견 Trading Buy 유지, 목표주가 12,8 원으로하향 웅진씽크빅에대해투자의견은 Trading Buy 를유지하지만, 목표주가는예상실적하향조정으로기존 14, 원에서 12,8 원으로하향한다. 동목표주가는 212 년예상실적기준 PER 9.6 배에해당한다. 현재 212F PER 은 211 년에이은 1 분기실적부진우려에따른주가급락으로 8.9 배수준까지하락했다. 이는 28 년금융위기를제외한역사적최저수준으로동사의높은시장지배력및뛰어난이익창출능력을감안하면과도하게저평가된것으로판단된다. 따라서 2 분기실적정상화와함께주가도부진에서벗어날전망이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 792.7 67. 64.1 47.3 1,868 (18.5) 1,25 11.7 6.8 2.2 19.3 31. 211 775.9 32.6 27. 21.2 829 (55.6) 9,974 19.2 9.4 1.6 8.3 54.3 212F 85.3 51.9 45.5 34.3 1,329 6.4 1,771 8.9 4.8 1.1 12.8 39.9 213F 828.7 61.8 57.5 43.4 1,68 26.4 11,779 7.1 3.5 1. 14.9 26. 214F 857.8 65.8 63.9 48.3 1,869 11.3 12,91 6.3 2.7.9 15.1 1.1 / 19

기업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 웅진씽크빅 (9572) 212 년 1 분기수익예상변경치 변경치기존추정치시장컨센서스 ( 십억원, %) 1Q12F % YoY % QoQ 1Q12F Var. 1Q12F Var. 매출액 192.4 2.7-4.5 23.8-5.6 197.8-2.7 영업이익 8.2-16.9 흑자전환 14.5-43.2 12.1-31.9 조정영업이익 8.6-12.4 61.8 15.6-44.6 12.9-33. 순이익 5. -21.9 흑자전환 9.6-48.1 7.9-36.9 영업이익률 4.3-19.1 흑자전환 7.1-39.7 6.1-3. 조정영업이익률 4.5-14.7 634.8 7.6-41.3 6.5-31.1 순이익률 2.6-24. 흑자전환 4.7-45.1 4. -35.2 자료 : 신한금융투자추정, Fnguide 웅진씽크빅 (9572) 분기별실적추이및전망 ( 십억원,%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11F 1Q12F 2Q12F 3Q12F 4Q12F 211 212F 213F 총매출액 187.3 195.6 191.5 21.4 192.4 21.8 2.1 211. 775.9 85.3 828.7 교육문화사업 ( 학습지 ) 98.4 99.8 97.4 99. 98.2 98.8 98.3 99.5 394.6 394.9 399.4 미래교육사업 ( 전집 ) 58.9 63.3 58.6 72.5 57.4 65. 62.7 75.6 253.3 26.7 267.2 단행본사업 17.7 18. 15.9 11.9 15.7 17.8 15.6 12.7 63.5 61.9 64.4 영어교육사업 8.1 6.9 9.6 7.8 1.7 7.9 9.4 6.6 32.4 34.7 36.4 기타 4.2 7.7 1. 1.2 1.3 12.3 14. 16.6 32.1 53.2 61.4 영업이익 9.9 13.5 11.3 (2.1) 8.2 14.7 13.7 15.2 32.6 51.9 61.8 교육문화사업 9.2 9.6 7.2 9. 6. 8.5 8.4 8.7 35. 31.6 34.6 미래교육사업 3.8 6. 4.2 6.1 3.2 5.1 4.2 5.4 2.1 17.9 2.3 단행본사업 1.6 1.8 1.4 (6.4).6 1.4 1.1 1. (1.6) 4.1 4.6 영어교육사업.5.4.5.3.4.4.5.2 1.7 1.5 1.7 기타 (5.2) (4.3) (2.) (11.1) (2.) (.6) (.5) (.1) (22.6) (3.2).6 조정영업이익 9.9 14.9 11.4 1.2 8.6 15.1 14.1 15.6 37.4 53.5 63.8 순이익 6.4 9. 7.3 (1.5) 5. 9.9 9.1 1.2 21.2 34.2 43.3 영업이익률 5.3 6.9 5.9 (1.) 4.3 7.3 6.9 7.2 4.2 6.4 7.5 순이익률 3.4 4.6 3.8 (.7) 2.6 4.9 4.6 4.8 2.7 4.2 5.2 매출액증가율 (6.5) (2.7) 2.1 (1.1) 2.7 3.1 4.5 4.8 (2.) 3.8 2.9 영업이익증가율 (55.5) (29.6) (22.5) (118.8) (16.9) 9.1 22. 흑자전환 (51.3) 59.1 19.1 조정영업이익증가율 (55.5) (3.6) (29.3) (9.2) (12.4) 1.6 23.9 1,165.5 (47.3) 43. 19.3 순이익증가율 (62.1) (35.8) 32.4 (113.5) (21.9) 1.5 24.5 흑자전환 (55.2) 61.6 26.5 자료 : 웅진씽크빅, 신한금융투자추정 / 2

기업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 웅진씽크빅 (9572) PER 밴드 웅진씽크빅 (9572) PBR 밴드 ( 원 ) 35, ( 원 ) 35, 3.4x 2.8x 25, 17x 14x 25, 2.2x 15, 5, 11x 8x 5x 15, 5, 1.6x 1.x 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : QuantiWise, 신한금융투자추정 자료 : QuantiWise, 신한금융투자추정 국내교육 / 출판업체 4 사상대주가추이 해외교육 / 출판업체 4 사상대주가추이 (pt) 8 6 웅진씽크빅대교예림당메가스터디 (pt) 2 15 BENESSE APOLLO PEARSON SCHOLASTIC 4 1 2 5 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 주 : 28년 1월 2일주가 =1 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 주 : 28년 1월 2일주가 =1 국내외교육 / 출판업체 11~ 13 EPS 성장률과 PER 국내외교육 / 출판업체 ROE 와 PBR PER ( 배 ) 3 NEW ORIENTAL EDUCATION PBR ( 배 ) 9 NEW ORIENTAL EDUCATION MCGRAW HILL 2 PEARSON MCGRAW HILL WALT DISNEY APOLLO DEVRY 1 메가스터디 BENESSE 대교 예림당 SCHOLASTIC 웅진씽크빅 EPS growth (2) 2 4 6 자료 : QuantiWise, Bloomberg, 신한금융투자추정 6 PEARSON BENESSE APOLLO 3 웅진씽크빅 DEVRY SCHOLASTIC 메가스터디 예림당 대교 WALT DISNEY 2 4 자료 : QuantiWise, Bloomberg, 신한금융투자추정 ROE 6 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 212 년 4 월 12 일에공표할자료의요약본입니다. / 21

기업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 메디톡스 (869) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 1 일 ) 37, 목표주가 52, 원 상승여력 4.5% 배기달 조현아 2) 3772-1554 2) 3772-1528 kdbae@shinhan.com hyunahjo@shinhan.com KOSPI 1,994.41p KOSDAQ 484.77p 시가총액 29.3 십억원 액면가 5 원 발행주식수 5.7 백만주 유동주식수 4.2 백만주 (73.7%) 52 주최고가 / 최저가 38,2 원 /17, 원 일평균거래량 (6 일 ) 96,9 주 일평균거래액 (6 일 ) 3,192 백만원 외국인지분율 18.62% 주요주주 정현호외 5 인 21.73% Templeton Asset Management Ltd 12.87% 절대수익률 3 개월 42.3% 6 개월 17.9% 12 개월 44.5% KOSDOQ 대비 3 개월 54.3% 상대수익률 6 개월 94.6% 12 개월 59.3% 고성장의시작이될 1 분기실적 예상치에부합하는 1 분기실적예상 동사의 1 분기매출액은전년동기대비 7.% 증가한 69 억원, 영업이익은 129.1% 증가한 26 억원을달성할것으로보여높은성장이예상된다. 먼저, 작년 4 분기부터발생한메디톡신의치료제분야에서의매출이 14 억원정도예상되어신규매출발생에따른내수시장에서의성장이기대된다. 또한, 수출부문에서의호조로수출액도전년동기대비 21.5% 증가한 3 억원을달성할것으로보여내수와수출부문모두예상치에부합하는실적을달성할수있을것으로전망된다. 브라질수출재개와치료제매출확대로 212 년높은성장예상 1 분기기대치에부합하는실적을달성하며순조로운출발을보인동사는 212 년도턴어라운드에성공할전망이다. 먼저, 작년 1 분기부터중단되었던브라질로의수출이올해 2 분기부터재개되어수출의높은성장이기대된다. 브라질은동사의최대수출국중하나로남미매출의 5% 이상을차지하고있으며, 212 년도동사의남미매출은전년대비 96.4% 증가한 42 억원으로전망된다. 또한, 작년에 15 억원수준에불과했던치료제매출이 59 억원으로증가할것으로보여, 동사의 212 년매출액은전년대비 43.1% 성장한 31 억원, 영업이익은 71.7% 성장한 136 억원으로예상된다. 투자의견 매수, 목표주가 52, 원유지 동사는성장하고있는 보툴리눔독소 제제시장에서신흥국시장을중심으로지속적으로매출을늘려가고있으며, 향후치료제분야의적응증확대를통해치료제부문의성장도기대된다. 내년출시가예정된필러제품과 216 년출시될예정인차세대메디톡신으로중장기적성장동력또한확보한동사에대해투자의견 매수 와목표주가 52, 원을유지한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 21.1 1.6 1.9 1.4 1,837 17.7 6,58 15.6 12.2 4.4 32.6 (32.4) 211 21.7 7.9 7.9 7.4 1,32 (29.1) 7,258 19. 13.4 3.4 18.9 (29.5) 212F 31. 13.6 13.9 12.7 2,238 71.8 9,158 16.5 13.7 4. 27.3 3.5 213F 37.3 18.6 18.7 16.8 2,969 32.6 11,746 12.5 1.1 3.2 28.4 (3.5) 214F 41.6 21.6 21.9 19.5 3,45 16.2 14,814 1.7 8.4 2.5 26. (15.8) / 22

기업분석 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 높은성장보여줄 1 분기실적 동사의 1 분기매출액은치료제분야에서의신규매출발생과수출의증가에힘입어전년동기대비 7.% 증가한 69 억원, 영업이익은 129.1% 증가한 26 억원이예상된다. 1 분기기대치에부합하는실적을달성한동사는 212 년도높은성장이예상된다. 먼저, 작년 1 분기부터중단되었던브라질수출재개로수출액은전년대비 28.8% 증가한 17 억원이예상되며, 내수시장또한치료제매출의증가로전년대비 65.3% 성장한 14 억원을달성할전망이다. 메디톡스분기별실적 ( 억원 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12F %QoQ %YoY 컨센서스 매출액 41 56 46 75 69 (7.8) 7. 65 영업이익 11 19 15 38 26 (32.7) 129.1 23 세전이익 13 21 16 35 26 (25.2) 1. 24 순이익 11 21 13 35 24 (29.5) 114.3 22 영업이익률 27.6 34.5 31.6 51. 37.2 (13.8)p 9.6p 35.4 세전이익률 32.3 37.7 34.5 46.8 38. (8.8)p 5.7p 36.9 순이익률 28. 37.7 28.3 46.2 35.3 (1.9)p 7.3p 33.8 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자 메디톡스실적요약 ( 억원, %) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12F 2Q12F 3Q12F 4Q12F 211 212F 213F 매출액 41 56 46 75 69 79 77 86 217 31 373 메디톡신합 41 56 46 75 69 79 77 86 217 31 341 미용 41 56 46 6 55 64 62 7 22 251 271 수출 24 36 32 4 3 44 47 5 132 17 183 내수 16 2 15 19 25 2 15 2 7 81 88 치료제 - - - 15 14 15 15 16 15 59 7 필러합 - - - - - - - - - - 32 내수 - - - - - - - - - - 21 수출 - - - - - - - - - - 11 영업이익 11 19 15 38 26 36 34 4 79 136 186 영업이익률 27.6 34.5 31.6 51. 37.2 45.9 44.6 47. 36.6 44. 49.9 순이익 11 21 13 27 24 34 31 37 74 127 168 순이익률 28. 37.7 28.3 35.6 35.3 43.3 4.7 42.8 33.9 4.8 45.1 자료 : 회사자료, 신한금융투자 메디톡스 PER Band 메디톡스 PBR Band ( 원 ) 5, 4, 3, 2, 1, 2x 16x 14x 12x 8x ( 원 ) 5, 4, 3, 2, 1, 4.5x 4.x 3.x 2.5x 2.x 8/9 2/1 8/1 2/11 8/11 2/12 자료 : 회사자료, 신한금융투자 8/9 2/1 8/1 2/11 8/11 2/12 자료 : 회사자료, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달 ). 동자료는 212 년 4 월 12 일에공표할자료의요약본입니다. / 23

수급특징주 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 조용식 (2) 3772-1598 ycc@shinhan.com 현대제철 (42) 12, 112, 14, 96, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 12, 112, 14, 13,5 +1,5 +1.47% 96, 기관은기금 / 보험을중심으로 9 영업일중 8 일을순매수하며동기간내 65 만주이상순매수 외국인은 4 일연속순매도후전일은순매수전환. 지분율은최근 2.65% 에서 2.81% 로소폭증가 대차잔고는 175 만주에서 155 만주 ( 총발행주식의 1.82%) 로감소 9, 6, 3, *1 거래량 VMA5 VMA2 212 2 3 4 9, 6, 467,126 3, *1 동사는투입원가하락및계절적성수기진입으로판매량증가가예상되어 1 분기를저점으로수익성회복전망 GKL (1149) 22, 2, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 22, 21,4 +65 +3.13% 2, 기관은투신 / 보험을중심으로 8 일연속순매도였으나전일은투신 / 보험모두매수하며순매수전환 외국인은 9 일연속순매수하며동기간내 93 만주이상순매수 18, 18, 대차잔고는최근 212 만주에서 184 만주 ( 총발행주식의 2.98%) 로감소 12, 9, 6, 3, *1 거래량 VMA5 VMA2 212 2 3 4 12, 9, 6, 3, 297,21 *1 일본및중국관광객입국증가로동사의실적성장기대. 또한콤프비용집행방식변경효과로수익성개선전망 CJ E&M (1396) 4, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 4, 기관은투신 / 보험을중심으로 2 일연속순매수. 특히전일은투신이 1 만주이상순매수한점에주목 35, 35, 외국인지분율은최근 9.3% 에서 3.67% 로감소세지속 3, 3, 신용잔고는최근 27 만주에서 16 만주 ( 총발행주식의.26%) 로감소 24, 18, 12, 6, *1 거래량 VMA5 VMA2 212 2 3 4 27,7 +9 24, +3.36% 18, 12, 6, 645,475 *1 동사는 1 분기영업손실예상. 그러나방송광고성수기진입및신규게임성과가본격화될것으로예상되는 2 분기이후실적회복기대 GS 리테일 (77) 26, 24, 22, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 26, 24,45 24, +35 +1.45% 22, 기관은기금 / 보험 / 투신을중심으로 3 일연속순매수하며동기간내 13 만주이상순매수 외국인은 12 일연속순매수하며동기간내 18 만주이상순매수지분율은 1 월초 1.94% 에서 4.76% 로증가 2, 2, 대차잔고는최근 47 만주에서 27 만주 ( 총발행주식의.35%) 로감소 27, 18, 9, *1 거래량 VMA5 VMA2 212 2 3 4 27, 18, 9, *1 92,379 동사는주력사업인편의점신규출점증가로규모확대에따른비용부담감소및 PB 상품의효율적운영으로수익성확대전망 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며외국인 / 기관매매동향을통한종목의흐름을파악하는것이목적이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. / 24

차트 & 수급관심주 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 거래량급증종목군 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 KT (32) 36, 36, - 거래량증가하며기관매수유입 33, 33, 동일유형종목군 2, 15, 1, 5, *1 거래량 VMA5 VMA2 212 2 3 4 3,95 +4 2, +1.31% 15, 1, 925,585 5, *1 슈프리마 (9484) 수산중공업 (1755) 심텍 (3671) 케이아이엔엑스 (9332) 연속양봉종목군 24, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 24, 휴켐스 (6926) - 연속양봉 3 일이상 22, 2, 6, 4, 2, 거래량 VMA5 VMA2 22, +15 +.69% 2, 6, 4, 2, 117,675 동일유형종목군 금호타이어 (7324 ) 컴투스 (7834) 한국가스공사 (3646) 카프로 (638) 212 2 3 4 신고가종목군 16, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 16,4 16, +6 +3.8% 대상 (168) - 장중 52 주신고가 14, 14, 12, 6, 4, 2, 거래량 VMA5 VMA2 212 2 3 4 12, 6, 4, 397,897 2, 동일유형종목군 코오롱생명과학 (1294) 팅크웨어 (8473) 에이블씨엔씨 (7852) 로엔케이 (649) 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며외국인 / 기관매매동향을통한종목의흐름을파악하는것이목적이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. / 25

차트 & 수급관심주 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 외국인 / 기관동반순매수종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI KOSDAQ 종목 외국인순매수 기관순매수 종목 외국인순매수 기관순매수 대한생명 119,45 23,44 온세텔레콤 141,45 8,282 한화케미칼 67,7 13,7 SK브로드밴드 6,6 29,811 외환은행 66,75 3,39 크린앤사이언스 34,714 12,895 제일기획 64,87 142,85 빛샘전자 3,69 5,6 한국항공우주 61,56 67,29 케이아이엔엑스 27,365 48,765 동아원 53,69 4, 컴투스 23,294 14,658 하나금융지주 52,91 48,8 동성하이켐 19,595 1,525 제일모직 46,28 51,987 파라다이스 19,468 15,855 연속순매수종목 KOSPI KOSDAQ 외국인기관외국인기관 대우인터내셔널 16 일 LG 패션 19 일 영풍정밀 29 일 한국종합캐피탈 17 일 GS 리테일 12 일 현대백화점 11 일 한국정밀기계 1 일 비에이치 13 일 삼성생명 11 일 휴켐스 9 일 차이나킹 7 일 리드코프 9 일 하나금융지주 1 일 롯데쇼핑 9 일 GS 홈쇼핑 7 일 이트레이드증권 9 일 대교 1 일 다우기술 9 일 고영 7 일 동국 S&C 8 일 경동나비엔 1 일 한국가스공사 8 일 이닉스 6 일 SDN 8 일 GKL 9 일 한화손해보험 8 일 이건창호 5 일 KMH 7 일 영보화학 8 일 아이마켓코리아 7 일 위노바 5 일 팅크웨어 6 일 누적순매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) KOSPI 외국인 / 기관 5일간누적순매수 KOSDAQ 외국인 / 기관 5일간누적순매수 외국인 기관 외국인 기관 SK텔레콤 3,58.5 KB금융 1,683.5 CJ오쇼핑 168.1 CJ E&M 5.3 현대모비스 1,65.1 롯데쇼핑 562.5 셀트리온 116. 팅크웨어 43.2 하나금융지주 716.9 현대위아 452.8 다음 66.6 네패스 33.5 KT&G 32.8 기아차 414.1 GS홈쇼핑 36.7 컴투스 31.3 기아차 288.2 GS 319.1 에스엠 31.1 심텍 25.4 만도 276.6 현대제철 29.5 태광 24.6 파라다이스 22.6 현대중공업 267.8 LG패션 289.2 가비아 2.1 와이지엔터테인먼트 22.2 LS 257.2 현대백화점 281.6 씨젠 18.6 성우하이텍 17.8 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며차트를통한시장의흐름을조망하기위한목적이오니투자판단에참고자료로만활용하시기바랍니다. / 26

차트 & 수급관심주 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 투자주체별연속순매수 (KOSPI) 투신 은행 보험 연기금 현대위아 15일 LS 7일 NHN 26일 코오롱글로벌 28일 현대백화점 12일 외환은행 5일 현대위아 14일 금호타이어 14일 우리파이낸셜 1일 기업은행 5일 현대제철 1일 삼영화학 9일 메리츠금융지주 9일 메리츠화재 5일 SK텔레콤 6일 LG상사 6일 송원산업 9일 현대그린푸드 4일 LG디스플레이 6일 아이마켓코리아 6일 LG패션 7일 현대하이스코 4일 한국전력 5일 현대건설 6일 신세계 7일 현대제철 4일 LG전자 4일 한국전력 5일 신세계인터내셔날 7일 두산인프라코어 3일 LG패션 4일 다우기술 5일 투자주체별연속순매수 (KOSDAQ) 투신 은행 보험 연기금 에스에프에이 9일 테라세미콘 4일 와이솔 5일 와이지- 원 3일 리드코프 9일 태광 3일 팅크웨어 4일 케이아이엔엑스 3일 와이지엔터테인먼트 7일 진성티이씨 3일 STS반도체 3일 와이지엔터테인먼트 3일 팅크웨어 6일 셀트리온 2일 오디텍 3일 슈프리마 3일 JCE 5일 동성하이켐 2일 슈프리마 3일 코오롱생명과학 3일 아이씨디 4일 JW중외신약 2일 코오롱생명과학 3일 심텍 2일 넥스트아이 4일 현진소재 2일 와이지엔터테인먼트 3일 이지바이오 2일 슈프리마 3일 위메이드 2일 동양시멘트 2일 팅크웨어 2일 업종별순매수 ( 억원, 금액기준 ) KOSPI KOSDAQ 외국인기관외국인기관 운수장비 153.7 화학 751. 제약 62.5 통신장비 27.1 의약품 149.8 유통업 18.1 출판, 매체복제 37.1 화학 11.2 건설업 141.1 전기가스 115.8 통신방송 18.7 컴퓨터서비스 1.9 철강금속 13.1 보험업 16.4 방송서비스 15.5 오락, 문화 7.1 금융업 76.3 통신업 11.1 화학 11.9 금융 2.5 유통업 64.6 섬유의복 94.7 금속 9. 통신서비스 1. 증권 62. 음식료 91.9 의료, 정밀기기 8.3 정보기기.6 종이목재 17.4 서비스업 83.5 오락, 문화 7.7 종이, 목재.4 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며차트를통한시장의흐름을조망하기위한목적이오니투자판단에참고자료로만활용하시기바랍니다. / 27

투자주체별매매동향 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) KOSPI (4 월 1 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타 투신 증권 보험 은행 종 / 신금 연기금 매도 1,192.4 1,361.1 25,452.9 2,469.9 3,494.1 1,491.1 1,367.5 484. 27.2 2,855.6 매수 1,815.9 9,127. 24,811.7 3,718.8 3,946.6 1,147. 1,568.1 575.2 34.7 2,679.9 순매수 623.5-1,234.1-641.2 1,248.9 452.5-344.1 2.5 91.2 7.4-175.6 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관외국인순매도순매수순매도순매수 현대모비스 279.7 호남석유 476.2 삼성전자 817.6 현대모비스 46.6 현대위아 192.6 LG화학 325.9 현대차 193.2 GS건설 1.7 신한지주 132.5 삼성전자 211.5 대우조선해양 159.4 POSCO 92.2 현대중공업 131.9 삼성화재 125.8 SK텔레콤 13.5 이마트 91. 한전기술 115.1 TIGER 인버스 17.5 아모레퍼시픽 121.2 우리금융 62. 하이닉스 1. GS 99.9 S-Oil 118.4 SK 53.1 두산인프라코어 92.7 LG패션 94.3 LG화학 111.9 현대중공업 52.8 GS건설 89.7 LG상사 9.8 한국전력 16.4 LG디스플레이 51.5 기아차 75.6 S-Oil 89. 한국타이어 15.2 신세계 43.6 POSCO 72.4 한국전력 83.3 삼성화재 95.1 제일모직 43.2 KOSDAQ (4 월 1 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관외국인개인기타투신증권보험은행종 / 신금연기금 매도 835. 678.6 19,2.9 158.3 238.6 7.6 96. 35. 2.7 335.3 매수 653.8 719.7 19,171.8 135.1 262.5 46.3 92.2 21.1 7.8 172.4 순매수 -181.3 41.1 15.9-23.3 24. -24.3-3.8-13.9-12.9-163. 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관외국인순매도순매수순매도순매수 셀트리온 49.1 CJ E&M 36.2 안철수연구소 49.8 셀트리온 39.1 다음 47.2 팅크웨어 19.8 심텍 3.2 에스엠 37.6 에스엠 24.1 심텍 14. 네오위즈게임즈 21.2 코오롱생명과학 8.8 평화정공 18.7 슈프리마 13.8 성우하이텍 16.6 GS홈쇼핑 8.5 OCI머티리얼즈 18.3 위메이드 11.9 소리바다 1.4 CJ오쇼핑 6. 네오위즈게임즈 17.3 네패스 8.9 차바이오앤 9.7 솔고바이오 5.4 원익IPS 16.7 골프존 7.6 네패스 9.2 비트컴퓨터 5.4 테라세미콘 11.1 제닉 7.1 인프라웨어 9.2 컴투스 5.3 파트론 1.7 와이지엔터테인먼트 6.6 멜파스 9.1 나우콤 4.9 포스코켐텍 1. 이노와이어 6.6 덕산하이메탈 9.1 다음 4.7 KOSPI 외국인업종별동향 ( 억원 ) 4 KOSPI 기관업종별동향 ( 억원 ) 1, (4) 5 (8) (5) (1,2) (1,) 운수장비 기계 금융업 건설업 증권 철강금속 비금속 종이목재 전기전자 의료정밀 은행 운수창고 의약품 음식료 섬유의복 통신업 보험업 전기가스 유통업 화학 전기전자 화학 전기가스 통신업 보험업 음식료 운수창고 기계 은 행 섬유의복 의료정밀 비금속 의약품 종이목재 증권 유통업 금융업 철강금속 운수장비 건설업 / 28

Focus in Chart Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) Key Chart 독일 vs. 프랑스국채 1 년물금리 이탈리아 vs. 스페인국채 1 년물금리 4 독일 1 년물 프랑스 1 년물 8 이탈리아 1 년물 스페인 1 년물 3 7 6 2 5 1 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 4 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 TED Spread 유리보 vs. 달러리보 -OIS Spread (bp) 8 TED Spread (bp) 99.5 US dollar libor-ois Spread ( 우축 ) 유리보 3 개월물 ( 좌축 ) (bp) 6 6 99. 5 4 98.5 4 3 2 98. 2 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 97.5 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 1 S&P5 주택건설지수 vs. S&P5 건축자재지수 Stoxx 은행업지수 vs. S&P5 은행업지수 (pt) 4 S&P5 주택건설 ( 좌축 ) S&P5 건축자재 ( 우축 ) (pt) 1 (pt) 25 Stoxx Bank S&P5 Bank 35 3 25 2 85 7 55 2 15 15 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 4 1 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 VKOSPI vs. VIX Index EMBI+ Spread vs. ishare MSCI Korea Index (pt) 5 4 VIX Index VKOSPI Index (pt) 8 7 EMBI+ Spread ( 좌축 ) ishare MSCI Korea ( 우축 ) 6.6 6.4 6.2 3 6 6. 2 5 5.8 5.6 1 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 자료 : Bloomberg 4 5.4 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 EMBI+ Spread 는이머징채권과선진국채권의금리차. 상승시안전자산선호현상강화 / 29

Focus in Chart Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 국내증시업종별등락률비교 전일등락률 (KOSPI) 1 개월등락률 (KOSPI) 2 14 7 (7) (14) (2) (21) 기계 증권업 건설업 의료정밀 종이 & 목재 철강및금속업 화학 서비스업 섬유 & 의복 비금속광물 운수창고업 의약품 은행업 전기 & 가스업 금융업 통신업 보험업 음식료품 유통업 전기 & 전자 운수장비 기타 운수장비 기계 전기 & 전자 의료정밀 음식료품 은행업 증권업 종이 & 목재 서비스업 운수창고업 전기 & 가스업 화학 유통업 섬유 & 의복 금융업 비금속광물 건설업 통신업 기타 철강및금속업 의약품 보험업 글로벌증시등락률비교 MSCI 지역지수 1 개월등락률 (5) (1) MSCI 산업지수 1 개월등락률 4 2 (2) (4) (6) (8) 소재 산업재 금융업 통신서비스 유틸리티 경기소비재 헬스케어 필수소비재 IT EMEA 남미 이머징유럽 유럽 이머징 글로벌 이머징아시아 북미 글로벌주요증시 1 개월등락률 1 5 (5) -1.18 (1) (15) 스페인 프랑스 브라질 심천종합 항셍 H 스웨덴 아르헨티나 네덜란드 상해종합 영국 일본 러시아 캐나다 대만 홍콩 노르웨이 독일 그리스 스위스 남아공 인도 다우 코스피 S&P5 싱가포르 두바이 태국 나스닥 터키 페루 우크라이나 사우디 호주 말레이시아 인도네시아 멕시코 베트남 자료 : Bloomberg / 3

Focus in Chart Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 주요환율, 금리 전일종가 전일비 1개월 3개월 전일종가 전일비 1개월 3개월 원 / 달러 1,144.5 -.42-1.8 1.25 루피 / 달러 51.51 -.7-2.96.75 원 / 엔 14.17 -.31-3.55 6.4 헤알 / 달러 1.83 -.86-2. -1.85 DOLLAR INDEX 79.67 -.24 -.46-2.7 미국채 2Y.29 2.8-7.55 28.52 달러 / 유로 1.31.3 -.26 3.26 미국채 1Y 2..97-1.3 5.14 엔 / 달러 8.76 -.11 1.82-4.84 국고채 3Y 3.5..29 3.55 위안 / 달러 6.31.2.27.1 국고채 5Y 3.65. 1.11 3.99 달러화지수 vs. 달러 / 유로 (pt) 달러화지수 ( 좌축 ) ($/ 유로 ) 82 달러 / 유로 ( 우축 ) 1.6 원 / 달러 vs. 원 / 엔 ( 원 /$) 원 / 달러 ( 좌축 ) ( 원 / 엔 ) 1,24 원 / 엔 ( 우축 ) 16 79 1.5 1,18 15 76 1.4 1,12 14 73 1.3 1,6 13 7 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 1.2 1, 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 12 엔 / 달러 vs. 위안 / 달러 루피 / 달러 vs. 헤알 / 달러 ( 엔 /$) 88 엔 / 달러 ( 좌축 ) 위안 / 달러 ( 우축 ) ( 위안 /$) 7. ( 루피 /$) 54 루피 / 달러 ( 좌축 ) 헤알 / 달러 ( 우축 ) ( 헤알 /$) 1.9 84 6.8 51 1.8 8 6.6 48 1.7 76 6.4 45 1.6 72 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 6.2 42 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 1.5 미국채 2 년물 vs. 1 년물 국고채 3 년물 vs. 국고채 5 년물 1.2 미국채 2 년물 ( 좌축 ) 미국채 1 년물 ( 우축 ) 4. 4.5 국고채 3 년물 ( 좌축 ) 국고채 5 년물 ( 우축 ) 5..8 3. 4. 4.5 3.5 4..4 2. 3. 3.5. 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 1. 2.5 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 3. 자료 : Bloomberg / 31

Focus in Chart Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 상품가격 전일종가 전일비 1개월 3개월 전일종가 전일비 1개월 3개월 CRB 지수 3.45-1.43-5.4-4.2 밀 626.75.16-1.88-2.22 LME METAL 3,461.2-2.97-5.62 1.7 금 1,658.43 -.9-3.22 1. WTI 11.47.45-5.52.59 구리 8,3. -3.96-5.53 3.75 브렌트유 12.14.22-4.64 7.4 알루미늄 2,65. -2.9-7.81-4.57 두바이유 117.12-1.42-5.7 5.68 아연 1,99. -.65-3.86 3.11 제트유 133.4 -.41-3.19 4.14 BDI 928.. 12.62-26.23 천연가스 2.4.54-12.13-26.39 DRAM 3,197.41.6.31 2.27 나프타 115.5 -.43-2.69 8.69 NAND 2.7. -1.82-7.53 CRB vs. LME Metal WTI vs. 브렌트유 vs. 두바이유 (pt) 4 35 CRB ( 좌축 ) LME Metal ( 우축 ) (pt) 4,8 4, ($) WTI ( 좌축 ) ($/Gallon) BRENT ( 좌축 ) 14 4.2 두바이 ( 좌축 ) 휘발유 ( 우축 ) 12 3.9 1 3.6 3 3,2 8 3.3 25 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 2,4 6 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 3. 구리 vs. 알루미늄 밀 vs. 옥수수 ($) 11, 구리 ( 좌축 ) 알루미늄 ( 우축 ) ($) 3, ($) 9 밀 ( 좌축 ) 옥수수 ( 우축 ) ($) 85 9,5 2,6 8 75 7 65 8, 2,2 6 55 6,5 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 1,8 5 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 45 BDI vs. 금 DRAM vs. NAND (pt) 2,4 BDI ( 좌축 ) 금 ( 우축 ) ($) 2, (pt) 3,9 DRAM DXI ( 좌축 ) NAND ( 우축 ) ($) 6 1,8 1,75 3,55 5 1,2 1,5 3,2 4 6 1,25 2,85 3 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 1, 2,5 13/4/11 13/7/11 12/1/11 11/1/12 11/4/12 2 자료 : Bloomberg / 32

증시자금및거래지표 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 211년말 4/4 ( 수 ) 4/5 ( 목 ) 4/6 ( 금 ) 4/9 ( 월 ) 4/1 ( 화 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 1,825.74 2,18.61(-3.67) 2,28.77(+1.16) 2,29.3(+.26) 1,997.8(-31.95) 1,994.41(-2.67) 거래량 ( 만주 ) 34,464 6,717 54,93 53,63 46,247 53,617 거래대금 ( 억원 ) 36,321 57,668 57,734 45,631 42,758 48,26 상장시가총액 ( 조원 ) 1,41.9 1,16.6 1,166.8 1,166.9 1,148.8 - 상장자본금 ( 조원 ) 12.9 14.4 14.4 14.5 14.5 - KOSPI2 P/E* ( 배 ) 11.3 12.8 12.9 12.7 12.7 - 등락종목수 상승 153(7) 329(4) 357(7) 143(8) 43(6) 하락 693(1) 477(1) 472(2) 74(22) 381(2) 주가이동평균 5일 2,25.13 2,28. 2,31. 2,24.55 2,13.58 2일 2,27.78 2,29.18 2,29.71 2,29.44 2,27.91 6일 1,986.7 1,99.7 1,993. 1,995.53 1,997.69 12일 1,924.82 1,926.44 1,927.8 1,929.12 1,93.27 24일 1,961.31 1,96.72 1,96.1 1,959.18 1,958.25 거래량이동평균 5일 5,611 52,478 54,27 55,258 54,21 2일 49,739 5,276 5,876 51,311 51,769 이격도 5일 99.68 1.4 99.9 98.64 99.5 2일 99.55 99.98 99.97 98.41 98.35 투자심리선 1일 4 5 5 5 4 211년말 4/4 ( 수 ) 4/5 ( 목 ) 4/6 ( 금 ) 4/9 ( 월 ) 4/1 ( 화 ) KOSDAQ지수추이 ( 등락 ) 5.18 52.97(-12.86) 53.34(+.37) 53.41(+.7) 486.8(-16.61) 484.77(-2.3) 거래량 ( 만주 ) 48,872 66,663 64,322 63,957 58,82 64,257 거래대금 ( 억원 ) 24,168 22,5 2,28 18,65 17,918 2,557 시가총액 ( 조원 ) 15.9 18.2 18.2 18.3 14.7 - 등록자본금 ( 조원 ) 12.9 13.1 13.1 13. 13. - 스타지수 P/E* ( 배 ) 16.4 15.7 15.7 15.8 15.4 - 등락종목수 상승 171(11) 433(7) 459(1) 148(16) 431(12) 하락 792(3) 59(3) 473(5) 828(31) 531(13) 주가이동평균 5일 514.87 512.7 59.47 52.47 496.26 2일 528.53 526.91 525.1 522.63 519.95 6일 527.78 527.5 527.12 526.59 526. 12일 513.3 513.27 513.42 513.45 513.42 24일 499.11 498.99 498.88 498.72 498.53 거래량이동평균 5일 67,14 64,1 63,586 64,543 64,6 2일 73,251 72,564 71,318 7,44 69,862 이격도 5일 97.69 98.17 98.81 96.88 97.69 2일 95.16 95.53 95.87 93.14 93.23 투자심리선 1일 2 3 4 4 4 * P/E 배수는 1월 14 일부터최근반기실적반영치로수정 / 33

증시자금및거래지표 Daily / 212 년 4 월 12 일 ( 목 ) 증시자금추이 211년말 4/4 ( 수 ) 4/5 ( 목 ) 4/6 ( 금 ) 4/9 ( 월 ) 4/1 ( 화 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 179,79 181,397 184,886 182,91 182,534 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -1,567 2,187 6 616 97 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 52,621 5,941 5,49 49,848 49,938 - 미수금 ( 억원 ) 1,959 1,44 1,487 1,928 2,6 - ** 신용잔고는 24 년 8월 2일부터거래소와코스닥합산수치 *** 실질고객예탁금증감 = ( 고객예탁금증감 ) - (D-2 일개인투자자순매수금액 ) - ( 신용융자 + 미수금증감 ) 연간고객예탁금누적증감 vs. 연간실질고객예탁금누적증감 신용잔고 vs. 미수금 ( 억원 ) 6, 실질예탁금누적증감 고객예탁금누적증감 ( 억원 ) 미수금 ( 좌축 ) ( 억원 ) 5,2 신용융자 ( 우축 ) 54, 3, (3,) 3,8 2,4 5, 46, (6,) 24/2 12/3 26/3 9/4 자료 : 한국거래소, 신한금융투자, 1 일지연 / 211 년말기준 1, 42, 24/2 12/3 26/3 9/4 자료 : 코스콤, 1일지연 거래비중추이 211년말 4/4 ( 수 ) 4/5 ( 목 ) 4/6 ( 금 ) 4/9 ( 월 ) 4/1 ( 화 ) KOSPI거래대금중개인 46.32 54.24 56.48 57.92 59.5 51.75 KOSPI거래대금중외국인 24.77 17.42 17.56 13.59 12.95 2.22 KOSPI거래대금중기관 24.77 21.25 2.45 23.15 22.29 21.65 양시장거래대금추이 KOSPI 등락률과프로그램매매비중추이 ( 억원 ) 72, 코스피 ( 좌축 ) 코스닥 ( 우축 ) ( 억원 ) 34, 2 지수등락률 ( 좌축 ) 프로그램비중 : 매도 ( 우축 ) 프로그램비중 : 매수 ( 우축 ) 3 62, 28, 1 2 1 52, 22, (1) 42, 16, 4/11 13/12 2/1 2/3 1/4 자료 : 한국거래소, 신한금융투자 (2) (1) 12/1 6/2 27/2 2/3 1/4 자료 : 한국거래소 / 34

212 년 4 월증시일정표 212. 3. 29 현재 일 월 화 수 목 금 1 2 평안엘앤씨 임시주총 3 에이엔피 유상 4 산은캐피탈 임시주총 5 스타넷 임시주총 6 에이알디홀딩스임시주총 (A2836) 기준일 (A1526) 기준일 (A827) 기준일 (A1138) 기준일 (A6759) 기준일 서진오토모티브 합병 스템싸이언스 임시주총 (A5218) 기준일 (A6643) 기준일 웹케시 임시주총 아시아9호 배당 (A5358) 기준일 (A8194) 기준일 이그잭스 임시주총 (A623) 기준일 훼미리뱅크 임시주총 (A12148) 기준일 8 9 자유투어 임시주총 1 아바코 유상 11 에이원마이크로 임시주총 12 대유에이텍 유상 13 (A4684) 기준일 (A8393) 청약말일 (A3738) 기준일 (A288) 기준일 자유투어 매수청구 세영엔디씨 유상 동북아1 호 배당 (A4684) 기준일 (A468) 청약말일 (A8335) 기준일 에어파크 임시주총 3S 유상 에이스테크 임시주총 (A69) 기준일 (A631) 기준일 (A888) 기준일 아시아1 호 배당 동북아5호 배당 (A8357) 기준일 (A898) 기준일 15 16 17 18 칼링크 감자 19 벽산 액면분할 2 아바코 무상 (A6555) 기준일 (A721) 기준일 (A8393) 기준일 조일알미늄 액면분할 (A1847) 기준일 22 23 세진전자 유상 24 벽산건설 감자 25 킴스클럽마트 유상 26 27 피제이전자 액면분할 (A844) 기준일 (A253) 기준일 (A19) 청약말일 (A614) 기준일 소리바다 액면병합 한미홀딩스 액면분할 (A5311) 기준일 (A893) 기준일 NICE 평가정보 액면분할 (A319) 기준일 씨티엘테크 감자 (A8896) 기준일 29 3 에이모션액면병합 (A3186) 기준일 1. 유. 무상배정비율및일정은변경될수있습니다. 2. 굿아이공시및전자공시를반드시확인하시기바랍니다. 3. 基 : 기준일 / 請 : 청약일 4. 반대의사 / 매수청구 / 유상마감은 2 시입니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 최동환, 배기달, 성준원, 허민호 ).

(211 7 25 ) +15% Trading BUY : ~15% -15~%, -15% 1%, 1 (DR, CB, IPO ).,.,..,,. 2) 538-77 2) 518-2222 2) 2653-844 2) 2254-49 2) 3772-12 2) 547-22 2) 2217-2114 2) 2649-11 2) 875-1851 2) 784-977 2) 6354-53 2) 466-4228 2) 533-22 2) 533-1851 2) 448-77 2) 887-89 2) 257-77 2) 82-2 2) 2232-71 2) 2143-8 2) 739-7155 2) 3463-1842 2) 563-377 2) 511-5 2) 423-6868 2) 732-77 2) 554-2878 2) 3477-4567 FC 2) 541-5566 2) 227-65 2) 722-465 2) 554-6556 2) 522-7861 2) 3775-427 2) 995-123 2) 857-86 2) 718-9 2) 6393-59 2) 798-485 2) 96-192 2) 211-362 2) 752-6655 2) 335-66 2) 3142-6363 2) 757-77 2) 937-77 PB 2) 559-3399 2) 449-88 2) 2677-7711 32) 553-2772 32) 323-938 31) 622-14 31) 97-31 31) 657-91 32) 464-77 31) 712-19 32) 819-11 31) 715-86 31) 862-1851 31) 392-1141 31) 485-4481 31) 898-11 32) 327-112 31) 246-66 31) 848-91 31) 381-8686 51) 516-8222 55) 297-2277 51) 243-77 52) 273-87 55) 285-55 51) 55-64 55) 355-777 51) 818-1 52) 257-777 51) 71-22 54) 451-77 53) 642-66 53) 793-8282 54) 252-37 53) 944-77 53) 423-77 54) 855-66 42) 484-99 42) 823-8577 43) 296-56 43) 232-188 62) 232-77 61) 791-82 63) 286-9911 62) 956-77 63) 442-9171 61) 682-5262 63) 531-66 33) 642-1777 64) 732-3377 64) 743-911 2) 311-55 2) 6337-33 31) 783-14 2) 2112-45 2) 3783-7 2) 3482-1221 51) 68-95 (1-212) 397-4 852) 3713-5333 (86-21) 6888-9135/6