제 136 호 / 2017. 6 국제금융시장동향및전망 한국계해외채권발행 주요이슈 1. 영국조기총선의의의와전망 2. 중국 A주의 MSCI 신흥국지수편입가능성과전망 3. 중국금융리스산업현황및전망
국제금융시장동향및전망 1 한국계해외채권발행 5 [ 이슈 1] 영국조기총선의의의와전망 7 [ 이슈 2] 중국 A 주의 MSCI 신흥국지수편입가능성과전망 9 [ 이슈 3] 중국금융리스산업현황및전망 11 주요국제금융지표 15
국제금융시장동향및전망 국제금융시장 5 월동향 ( 환율 ) 글로벌달러화는트럼프대통령탄핵이슈등으로약세를보인반면, 원화는대선이후정치적불확실성완화, 외국인투자자금유입등으로강세시현 ( 금리, 주가 ) 선진국국채금리와주가는트럼프대통령의러시아스캔들등으로안전자산선호심리가확산되며하락하였으나, 월말에주가는트럼프대통령의탄핵가능성이축소되며반등에성공 ( 환율 ) 트럼프發미국정치리스크부각으로달러화가약세를보인반면, 원화는 대선이후정치적불확실성완화, 외국인투자자금유입등으로강세시현 주요선진국통화환율추이 15년말 16년말 17.4 월말 17.5 월말 전월대비 달러인덱스주 ) 98.637 102.346 99.057 96.963 2.11% 엔 / 달러 120.19 116.88 111.53 110.75 0.70% 달러 / 유로 1.0865 1.0524 1.0892 1.1243 +3.22% 주 : 메이저 6개통화 ( 유로화, 엔화, 파운드화, 캐나다달러, 스위스프랑, 스웨덴크로네 ) 대비달러화가치자료 : 연합인포맥스 월간 KDB 국제금융 2017. 6 제 136 호 1
국제금융시장동향및전망 원화환율추이 15년말 16년말 17.4 월말 17.5 월말 전월대비 원 / 달러 1,173.2 1,207.7 1,137.9 1,119.5 1.62% 원 / 엔 975.3 1,033.2 1,020.0 1,010.7 0.91% 자료 : 연합인포맥스 ( 금리 주가 ) 선진국국채금리와주가는미국과영국의정치적불확실성으로인하여 하락하였으나, 주가는트럼프대통령의탄핵가능성축소로월말반등에성공,, 이슈 1 참고 금리 주가 * 미국대통령의탄핵은 반역, 뇌물수수나기타중범죄와경범죄 를근거로하원과반이상, 상원 60 표이상의동의와연방대법원장의심리를통과해야실현가능하나, 현재로서는근거가 미약하고공화당이상 하원모두과반이상을구성하고있어결정적인근거가나타나지않는 한트럼프대통령이탄핵될가능성은높지않을것으로예상 자료 : Bloomberg 주요국국채금리및주가추이 15년말 16년말 17.4 월말 17.5 월말 전월대비 미국채 10y 2.2694 2.4443 2.2802 2.2028 7.74bp 독일채 10y 0.6290 0.2080 0.3170 0.3040 1.30bp 일본채 10y 0.2650 0.0460 0.0180 0.0490 3.10bp 다우존스 17,425.03 19,762.60 20,940.51 21,008.65 +1.00% 유로 Stoxx 50 3,267.52 3,290.52 3,559.59 3,554.59 - Nikkei 19,033.71 19,114.37 19,196.74 19,650.57 +1.02% 월간 KDB 국제금융 2017. 6 제 136 호 2
국제금융시장동향및전망 국제금융시장 6 월전망 6월 FOMC 기대등으로당분간달러화강세가전망되나, 실제기준금리가인상되더라도자산축소언급여부등에따라오히려달러인덱스가반락할가능성상존. 원화의경우수급이균형을찾아가는가운데박스권을벗어나기는어려울전망 선진국국채금리는주요국의경기회복지속과미국기준금리인상등으로상승세로전환할것으로예상되며, 주가는미국의금융규제완화, 인프라투자등친기업정책에대한기대가높아지면서상승세를이어갈전망 ( 환율 ) 美기준금리인상이슈로 6 월중순까지는달러화가강세를보일것으로 전망되나, FOMC 이후에는점도표수정및자산축소개시에대한언급여부 등에따라오히려달러인덱스가반락할가능성상존 이슈 1 참고 * 집권당인민주당의마테오렌치대표 ( 前총리 ) 가 18.2 월예정된총선을독일총선과같은 시기인금년 9 월로앞당기자고발언. 언론에따르면민주당뿐만아니라제 1 야당인 오성운동 및 전진이탈리아 까지 3 당이곧선거법개정합의를이룰것으로관측되고있어조기총선이 현실화될가능성이상당. 조기총선시민주당이아니라최근인기몰이를하고있는反 EU 극우 정당인 오성운동 이집권당이될수있어시장의우려가급증 * 현재시장에서는 6 월금리인상확률을높게 반영 (5.31 일현재 Bloomberg 기준 88.4%, CME Fed watch 기준 91.2%) 하고있으나, 6 월 이후로는 Fed Fund 선물 ( 향후美기준금리에 대한시장기대치를반영 ) 의수익률곡선기 울기가완만해지며 (6 월인상이후의 ) 차기 금리인상에대해서는상당히지연될것으로 기대하는모습 자료 : Bloomberg Fed Fund 선물금리추이 월간 KDB 국제금융 2017. 6 제 136 호 3
국제금융시장동향및전망 ( 금리및주가 ) 선진국국채금리와주가는상승세를나타낼전망 * 트럼프대통령은 2.3 일도드 - 프랭크법을재검토하라는행정명령에서명함으로써금융규제 완화를예고하였으며이에따라재무부는 120 일이내인 6 월초까지검토안제출의무발생 월간 KDB 국제금융 2017. 6 제 136 호 4
한국계해외채권발행 5 월한국계해외채권발행 한국계외화채권은한반도의지정학적리스크로인해감소했던발행규모를상당부분회복하였으며투자수요도견조한것으로나타났으나발행금리상승세는지속 채권발행이다소부진했던원인은 5월초연휴로인한발행윈도우확보의어려움과 135일룰의제한등으로해석 5 월한국계외화채권은발행규모가상당부분회복되었으며투자수요도견조하 였으나발행금리상승세는지속 * Moody s 는 5.29 일중국 (Aa3 A1) 과홍콩 (Aa1 Aa2) 의국가신용등급을 1 단계하향조정 ** S&P 는 5.19 일인도네시아국가신용등급 (BB+ BBB-) 을상향조정 주요자금조달지표 ( 단위 : bp) 구분 17.5 월 17.4 월변동 1 년간최소 1 년간최대 3m US Libor(%) 1.21 1.17 0.04 0.62 1.21 OIS 스프레드 (%) 0.11 0.18 0.07 0.11 0.44 한국물 CDS 프리미엄 (5 년만기 ) 56 57 1 39 64 외평채가산금리 19 년만기 68 66 2 53 70 23 년만기 81 78 3 18 81 27 년만기 67 66 1 49 69 44 년만기 34 30 4 10 36 월간 KDB 국제금융 2017. 6 제 136 호 5
한국계해외채권발행 ( 한국물특징 ) 5 월초연휴로인한발행윈도우확보의어려움과 135 일룰 * 의 제한으로발행물량감소 * 해외투자자를대상으로작성하는투자설명서 (O.C. : Offering Circular) 에반영되는회계결산 자료의유효시한을 135 일로제한하는규정 * 투자자에게채권을팔아도된다는의견을담아공인회계사가주관사앞발행하는서한으로, 법적책임소재가발행사에서주관사로넘어가기때문에국가신용등급과동일한공기업등 초우량기업만제한적으로활용할수있는방법 5 월중국내기관주요해외차입현황 발행일발행기관통화 발행액 ( 백만 ) 금리 금리 (%p.a.) 만기 ( 년 ) 5.10 한국도로공사 CHF 230 고정 0.25Coupon) 7 5.16 한국수자원공사 USD 350 고정 2.75(Coupon) 5 5.22 한국수출입은행 EUR 750 고정 0.50(Coupon) 5 5.24 한국산업은행 CNY 339 고정 4.37(Coupon) 2 5.25 국민은행 USD 400 변동 3m US Libor + 95bp 5 자료 : Bloomberg 월간 KDB 국제금융 2017. 6 제 136 호 6
주요이슈 영국조기총선의의의와전망 손명혜 ( 미래전략개발부, mhsohn@kdb.co.kr) 메이총리는보수당의압도적인지지율을기반으로의석수를확대하고브렉시트협상력을강화하고자조기총선실시를제안 선거기간동안의지지율격차축소로보수당의압도적인승리는어려울것으로예상되어, 총선이후오히려브렉시트협상력약화및정치적불확실성확대전망 메이총리는임기연장, 보수당의석수확대등을통하여브렉시트협상력을 강화하고자조기총선실시 (6.8 일 ) 를제안 * 메이총리의임기는 20 년까지였으나총리연임시 22 년까지임기연장이가능하여, 브렉시트협상결과에따라차기총선의성패가갈리는것을방지할수있으며, 19 년까지 EU 와브렉시트에대한합의가이루어지지않더라도협상지속가능 ** 메이총리는 16.7 월캐머론총리가사임후보수당당수를결정하는경선에서승리하여총리직을맡게된경우로, 정식총선을통해인정을받고자함 *** 보수당은현재총 650 석중 330 석을확보하고있어과반인 326 석을겨우넘긴상황으로, 당초에는조기총선실시로 17~100 석추가확보가가능할것으로예상 영국의정당지지율추이 주 : 여러여론조사결과를종합 평균한수치자료 : Britain Elects; ComRes; ICM; Opinium; YouGov; The Economist(2017.6.3. 자기준 ) 월간 KDB 국제금융 2017. 3 제 133 호 7
주요이슈 메이총리의연임은가능할것으로예상되나, 보수당이압도적인승리를이끌지 못할경우정치적불확실성은오히려전보다확대될전망 * 일부여론조사에서격차가 3% 까지축소되었으나역사적으로보수당지지층의투표율이노동당지지층보다높은점을감안하면메이총리가무난히연임가능할것으로예상 * 메이총리는국가에서지원하는노인층의요양서비스비용에대하여지원대상분류시소득기준에소득 예금뿐아니라보유주택의가치를포함하는공약을발표하였으나, 주택외수입이없는노년지지층의반발로즉시공약수정 ** 일반적으로테러는보수당의지지율상승요인이지만이경우메이총리가내무장관재임시절단행한경찰인력축소가테러의원인으로지목받으며지지율하락으로작용 Ÿ Ÿ Ÿ Ÿ * EU 는 9 월독일총선이후본격적인협상을진행할것으로보이고, 분담금등과관련한탈퇴협정이진전된후에통상관계협상을시작하겠다고하여메이총리와대립. 19.3 월까지협상이완료되지못할경우영국은노르웨이 -EU 관계와유사한임시협정을체결하여상품및서비스교역을일시적으로유지하는방안이있으나메이총리는이에부정적인입장 보수당 강경한협상태도협상실패 (no-deal) 가능성인정단일시장접근권대신 EU와무역협정체결이민자수 10만명으로감축 자료 : 언론자료종합 브렉시트에대한당별입장 노동당 Ÿ 단호하되유연한협상태도 Ÿ 협상실패가능성배제 ( 임시협정체결 ) Ÿ 단일시장접근권 ( 특히무관세 ) 중시 Ÿ 현상태의노동자및 EU시민권리보호 월간 KDB 국제금융 2017. 3 제 133 호 8
주요이슈 중국 A 주의 MSCI 신흥국지수편입가능성과전망 이은영 ( 미래전략개발부, liey@kdb.co.kr) 올해중국 A주의 MSCI 신흥국지수편입은지난해제기된지적사항이다수개선되고지수편입대상종목이대형주위주로구성됨에따라성공가능성증대 A주의동지수편입이실현될경우, 외국인의중국주식투자규모는점진적으로확대될전망이나중국정부의자본유출입통제약화는불가피 올해중국 A 주의 MSCI* 신흥국지수편입방안변경으로편입성공기대감확산 * 미국금융정보회사인모건스탠리캐피탈인터내셔널 (Morgan Stanley Capital International) 이 제공하는글로벌벤치마크주가지수로크게선진국 (World), 신흥국시장 (Emerging market), 프런 티어시장 (Frontier market) 3 개지수로구성. 중국주식중 B 주와 H 주는이미신흥국지수에 일부포함되어있음 * 한국은그간 MSCI 선진국지수편입을시도했으나, 지난해에이어올해도평가대상에서누락 중국주식시장구조 ( 단위 : 억달러 ) MSCI 선진국, 신흥국지수구성 거래소유형외국인투자시가총액 상하이 선전 A 주 QFII/RQFII, 후강퉁으로제한 43,452 B 주허용 148 A 주 QFII/RQFII, 선강퉁으로제한 32,861 B 주허용 122 홍콩 H 주허용 5,997 주 : 시가총액은 17.4 월기준자료 : CEIC 자료 : MSCI 월간 KDB 국제금융 2017. 3 제 133 호 9
주요이슈 지난 3 월 MSCI 가제시한수정방안은지수편입대상종목을대형주위주로구성 하고글로벌투자자들의지적사항을다수개선한내용 * 原방안에근거한지난해편입대상종목수. 기존 50 일이상거래정지종목제외조항은최근 1 년내 50 일이상거래정지종목제외로강화되어지난해종목대비추가로 32 개종목제외 * 중국증권당국은 16.5 월기업의자의적인주식거래중단기간을 3 개월로제한한바있음 * 예를들어어떤기업이증자나 IPO 를실시한당일홍콩은휴일일경우역외투자자는이를 자신의투자포지션에즉각반영할수없게됨. 이를방지하기위해후강퉁, 선강퉁과마찬 가지로이벤트발생에따른지수변경시점을홍콩거래소가개장되는익일로연기 MSCI 의중국 A 주수정편입방안 A 주거래중지종목현황 자료 : MSCI 주 : 17.5.25 일거래중지종목기준자료 : Wind 올해 A 주의지수편입이결정되면실제시행시점인 18.7 월부터외국인의중국 주식투자가확대될것으로예상되나중국정부의자본유출입통제약화는불가피 월간 KDB 국제금융 2017. 3 제 133 호 10
주요이슈 중국금융리스산업현황및전망 주예성 ( 중국경제연구소, zhuyixing118@kdb.co.kr) 중국금융리스산업규모는높은증가세를유지하고있으나 15년을기점으로투자둔화세가지속되면서리스업확대속도역시다소둔화 중국금융리스산업시장침투율은비교적낮은편으로성장잠재력이높으며, '20년까지추가로확대되는시장규모는 3조위안에달할것으로전망 금융리스산업현황 중국금융리스기업수 ('09~'17.3) 중국금융리스산업계약잔액 ('09~'17.3) 자료 : Wind 자료 : Wind * 금융계열리스기업은은행또는금융그룹이출자 설립한금융기관으로은감회관리감독을 받으며콜머니, 금융채발행등을통해자금조달 ** 비금융계열리스기업은제조업체자회사또는독립기업으로상무부의관리감독을받으며 자금조달방식은자본금, 은행차입, 회사채발행등임 Weekly KDB Report 2017. 5. 29 11
주요이슈 * 외자기업의평균리스계약잔액은 '14 년이후지속적으로감소 중국내금융리스기업구분및비중 ('17.3) 기업당평균리스계약잔액 ('12.6~'17.3) 자료 : Wind 자료 : Wind * 대표적비금융계열내외자기업天津渤海, 远东国际의 ROA 는각각 1.7% 임 远东宏信 国银金融 Weekly KDB Report 2017. 5. 29 12
주요이슈 '16 년중국금융리스기업 Top10 ( 단위 : 억위안, %) 순위 기업명칭 구분 설립연도 지역 자본금 ROA 1 天津渤海 내자 2008 톈진 150 1.7 2 中金国际 외자 2016 톈진 148.5-3 远东国际 외자 1991 상하이 114.4 1.7 4 工银金融 금융계열 2007 톈진 110 1.1 5 国银金融 금융계열 1984 선전 95 0.9 6 郎丰国际 외자 2016 주하이 94.5-7 平安国际 외자 2012 상하이 93-8 建信金融 금융계열 2007 베이징 80 1.0 9 山东晨鸣 외자 2014 지난 77-10 浦航租赁 내자 2009 상하이 76.6 - 주 : ROA는 '16년말기준, 天津渤海, 工银金融의경우 '15년말기준 자료 : 중국리스연맹, 기업공시자료, 浙商证券 远东宏信의 NIM 과 ROA 추이 ('12~'16) 国银金融의 NIM 과 ROA 추이 ('13~'16) 자료 : 기업공시자료 자료 : 기업공시자료 금융리스산업전망 * '15 년중국금융리스산업시장침투율은 5.2% 에불과하여미국 (22%), 영국 (31%), 독일 (17%) 대비크게낮음 Weekly KDB Report 2017. 5. 29 13
주요이슈 * '16 년금융리스기업의 ABS 발행규모는 1,032 억위안에달해전년대비 2 배이상증가하였으며전체 ABS 발행규모의 12% 차지 * 远东宏信 (Far East Horizon) 의부실자산비율은 '14 년, '15 년각각 1.09%, 1.18% 이었으나, '16 년상반기에는 1.12% 기록 Weekly KDB Report 2017. 5. 29 14
부표 주요국제금융지표 Weekly KDB Report 2017. 5. 29 15
제136호월간KDB국제금융은인터넷과앱에서찾아보시거나이메일로받아보실수있습니다. 인터넷 rd.kdb.co.kr, kdb.co.kr, ebook.kdb.co.kr 앱 KDB e book center 문의 787.7814 업무담당자전화이메일 총괄부기원연구위원 02.787.7804 giweon@kdb.co.kr 환율김은서선임연구원 02.787.7821 eskim@kdb.co.kr 금리, 주가, 한국물해외채권발행 손명혜선임연구원 02.787.7814 mhsohn@kdb.co.kr 본자료는국제금융관련정보제공차원에서작성배포되는것으로산업은행의공식입장이아니며, 본자료에근거한투자등행위 결과에대하여산업은행및자료작성자는일체책임을지지않습니다. Weekly KDB Report 2017. 5. 29 16