비철, 하락과조정사이 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Sungki8.hong@samsung.com Trade Simulation Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 4년 5년 6년 Nickel.% 8.7% 7.5%.% Closed(/5) Nickel 6.% Closed(4/) 7년 8.% 하락모멘텀우위 지난주비철시장은주초반등움직임을이어가며 Copper 가격이 4 월 일이후최고치인 $5,8 대에올라섰으나 일 % 대의급락세를보이며하락전환했다. 일비철가격의급락을초래한것은당초필리핀자원부장관에임명된환경주의자 Regina Lopez 에대한의회승인최종부결이었다. 작년 7 월선출된두테르테대통령에의해임명된동장관은광산업에대한환경조사와폐쇄명령을진두지휘해왔다. 그러나의회의임명안동의가번번히무산되었고지난주최종표결이불발되어필리핀광산차질이완화될것이라는기대가높아진상황이다. 비철품목중특히 Nickel 에대한영향력이높은사항이나 Nickel 가격하락과함께전체품목에하방압력을가한것으로보인다. 한편 4 월에이어 5 월에도미국자동차판매가부진한것으로나타나며비철가격에하락요인으로작용했다. 미국내 4 월자동차판매는 4 만대로전년대비.7% 감소하며자동차관련수요의약세를나타냈다. 지난달에도미국과중국의자동차판매부진이비철가격의하락세를이끈바있어중순경발표될중국자동차판매지표에도유의할필요가있다. 비철가격은중국과미국등작년하반기가격상승세를이끌었던주요국경기모멘텀이점차꺾이는흐름을나타냄에따라올해최저가격수준으로낙폭을확대하고있다. 다시중국에쏠리는시장의시각 지난주중국의제조업 PMI 가예상보다저조한것으로나타나며중국제조업경기에대한우려가나타나고있다. 작년재정정책을통해경기부양에성공했으나재정투입의효과가올해하순부터점차약화될것으로예상되었던와중에 5 월초제조업지표가꺾이고있는상황이다. 한편일각에서는중국내신용팽창과제조업경기간약 개월의시차가있다고분석하며작년초위안화약세를방어하기위한금융기관유동성긴축의효과가 분기들어제조업경기둔화로나타나고있다고보고있다. 실제로 Shibor 가급등하는등긴축의효과가영향을미치고있는것으로판단된다. 다만이러한중국제조업경기의확장세둔화는정부가의도한것으로충분히컨트롤가능하다는견해도있다. 그러나예상보다경기냉각속도가지나치게빨라질경우다시 5 년과같은원자재가격급락과신흥국경제불안이재현될수있음을상기할필요가있다. 중국경기둔화에대한불안이해소되지않는한비철가격의상승은당분간요원한것으로보인다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.
Base Metal Scoring Chart Bull / Bear Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin SN Oi Corr ) 공급수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균의가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄 Trade Recommendations Commodity Position 진입일 4년 5년 6년 진입가격 손절가격 현재 ( 청산 ) 가격 수익 ( 손실 ) 종료여부.% 8.7% 7.5% Nickel M 매수 7 $9,8 $9,6 $9,6.% Closed(/5) Nickel M 매수 76 $,5 $9,6 $9,6 6.% Closed(4/) 7 년 8.% Reasons of Recommendations
Weekly Movement (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 5,8.5 5,8. 5,494. 5,585. 5.5.6% 6,558 8,96,99,9.,9.,895.5,9. 8.5.44% 8,468 67,98,55,645.5,698.,54.,58. 4..56% 7,444 94,9,8 PB,59.5,76.5,6.5,8. 68..%,496, 4 9,475. 9,575. 8,95. 9,4...8% 77,88 4,668, SN 9,95.,85. 9,575. 9,575. 5..6%,6,999 Weekly Movement SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE 45,95 46,7 45,59 46,4 5.% 4,58 568,4 8, SHFE 4,465 4,65 4, 4,5 6.%,79 7,58,9 SHFE,65,645,,475 7.79% 5,798 598,9 4,4 SHFE PB 6, 6,5 5,845 6,65 9.7%,696 8,68,866 COMEX HG 59.9 69.5 49. 5.9 7.9.% 45,557 4,5 4,6, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium, 8 6 4 COMEX SHFE 6, 5,8 5, 4,8,,, SHFE,,9,8,7,6 Zinc 4, 7Y. 7Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 Lead,5 7Y. 7Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 65 SHFE, SHFE,6 55 45,8,6,4, 5 5,4,, Nickel 5, 7Y. 7Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 Tin,8 7Y. 7Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 5, 7, 4,, 6 5 4,, 9, 9, 7Y. 7Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 8, 7Y. 7Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 4
Weekly Stocks Movement 상품 주말 증감 주전 54,65 94,95 59,75,599,75 45,65,645,75 4,45 8,6 49,5 PB 7,75 8,45 65,75 8,7,68 79,644 SN,49 55,5 SHFE 9,6,8 4,9 SHFE 9,578,544 79,4 SHFE SHFE PB 5,4 7,7 4, 8 55,5 7,88 CANCELLED WARRANT 변동 5,85 4, 7,6,5 9 95,77 8,489,54,6 전체중 CANCELLED WARRANT % 금주.4% 전주 5.8% 9.4% 9.7% 47.4%.% 49.4% 6.7% 5.4% 6.6%.% 59.6% 5.5% 56.9% 6.6% 4.9% 6.% 65.6% 7.9% 6.% Copper 프리미엄 Aluminum 프리미엄 8 6 4 상해 로테르담 싱가폴...8.6.4 ($/lb) 미국 로테르담 ( 우 ) 4 8 6 4. 5Y. 6Y.4 6Y. 7Y.4 Zinc 프리미엄. 5Y. 6Y.4 6Y. 7Y.4 Lead, Nickel, Tin 프리미엄 4. ($/lb) PB SN( 우 ) 55 5. 45 8 상해 6 싱가폴 4 5Y. 6Y.4 6Y. 7Y.4 Copper 상해런던가격비교 4. 5 5Y. 6Y.4 6Y. 7Y.4 CFTC Copper 투기적순매수 6,5 6, 6, 5,9 5,7 5,5 5, 5, 4,9 4,7 4,5 4, ( 우 ) SHFE /6 / /4 /7 4/ 5/ 8, ( 계약 ) 6, 4,,, 4, 6Y.8 6Y. 6Y. 7Y. 7Y.4 6 58 5 48 4 5
Copper forward curve Aluminium forward curve $9 $8 $7 $6 W M M $45 $4 $5 $ W M M $5 $5 $4 $ $ $5 $ $ $ $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $6 $4 $ $ $ $4 $6 $8 $ W M M $4 $ $ $ $ $ $ $ W M M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $4 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $ $5 $ W M M $5 $ $5 $ $5 $5 $ $5 $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ $5 $ $5 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 8 8 ( 위안 / 톤 ) 6 4 4 4 PB 8 /6 / /9 4/5 5/5 4 6 / / /4 5/5 6
Commitment of Traders Report Copper Money Manager Position Aluminum Money Manager Position 5 ( 천계약 ) 6, 5,9 4 ( 천계약 ),,9 5 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. 5 5,7 5,5 5, 5, 4,9 4,7 4,5 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y.,8,7,6,5 5 4,,4 Zinc Money Manager Position Lead Money Manager Position ( 천계약 ) 5 5 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. 5 5,,8,6,4,,,8,6,4 6 ( 천계약 ) 5 4 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. 4 5,6,4,,,8,6,4 Nickel Money Manager Position Tin Money Manager Position ( 천계약 ), 6 5 ( 천계약 ),, 8, 4, 6, 4, 9, 8, 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. 9, 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. 7, 6, 4 8, 5, 6 4, 8 7, 4, 총미결제약정대비순매수비중 총미결제약정대비순매수비중 5% % Cu(%) Al(%) Zn(%) % 5% Pb(%) Ni(%) Sn(%) 5% % % 5% % 5% % 5% 5% % 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. % 6Y.5 6Y.7 6Y.9 6Y. 7Y. 7Y. 7