DoubleU Games 소셜카지노전문개발사더블유게임즈
이름 출시 DoubleU Casino DoubleU Bingo Take5 Old 80 s Slots 2012년 5월출시 2014년 6월출시 2015년 11월출시 2016년 9월출시 Hello Vegas 2016 년 11 월출시 플랫폼 4
2. 시장개요 Casino PC/Mobile Game Gambling 5
2. 시장개요 ( 당사글로벌 M/S 3.6%) ( 단위 : 백만달러 ) $3,810 $4,094 $4,321 $4,437 Playtika $3,328 25.1% $2,779 $2,028 Scientific $1,331 8.4% Zynga Aristocrat 6.3% IGT 6.7% 8.4% 2012 2013 2014 2015 2016 E 2017 E 2018 E 2019 E (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 6
1. 회사전체현황 ( 단위 : 백만달러 ) $35 $30 $25 $20 $15 $10 $5 $0 12 년 3 분기 12 년 4 분기 13 년 1 분기 13 년 2 분기 13 년 3 분기 13 년 4 분기 14 년 1 분기 14 년 2 분기 14 년 3 분기 14 년 4 분기 15 년 1 분기 15 년 2 분기 15 년 3 분기 15 년 4 분기 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 더블유카지노더블유빙고테이크 5 8
1. 회사전체현황 글로벌소셜카지노 Top 8 th 개발사임 Q/Q 성장률은전체 3 위 ( 단위 : 백만달러 ) 7.3% Aristocrat 6.0% 4.9% DoubleU Games 2.8% 0.0% -0.4% -2.5% -3.9% -6.7% -12.4% (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 9
1. 회사전체현황 4 분기 Q/Q 9.4% 성장한 37.1 백만달러전망 PUR 및 ARPPU 의증가로전체결제액상승추세 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 억원 ) $38 $0.45 120 27.9% 30.0% $36 $34 $0.40 $0.35 100 25.0% $32 $30 $28 $0.30 $0.25 $0.20 80 60 16.8% 15.5% 13.0% 20.0% 15.0% $26 $0.15 40 10.0% $24 $0.10 $22 $0.05 20 5.0% $20 $0.00 16년 1분기 16년 2분기 16년 3분기 16년 4분기 (e) 더블유카지노 더블유빙고 테이크5 ARPU (Source: 당사추정 ) 0 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 16 년 4 분기 (e) 마케팅비 비중 0.0% 10
2. 더블유카지노모바일성장현황 모바일더블유카지노매출비중확대중 MOBILE 부문은성장엔진 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 순위 ) $20 $18 $16 43.3% 53.5% 55.4%57.2% 48.9% 50.9% 60% 50% 0 20 40 $14 38.7% 40% 60 $12 $10 $8 24.1% 29.0% 30% 80 100 $6 15.7% 20% 120 $4 $2 5.5% 2.4% 0.0% 10% 140 160 $0 13 년 13 년 14 년 14 년 14 년 14 년 15 년 15 년 15 년 15 년 16 년 16 년 16 년 0% 180 3분기 4분기 1분기 2분기 3분기 4분기 1분기 2분기 3분기 4분기 1분기 2분기 3분기 200 모바일 모바일결제액비중 (Source: AppAnnie) ios Android 11
2. 더블유카지노모바일성장현황 글로벌모바일소셜카지노시장 Top 10 th 개발사임 3 분기 Q/Q 성장률은전체 2 위 ( 단위 : 백만달러 ) 11.7% Aristocrat Playtika $148.4 11.4% DoubleU Games Zynga $57.8 Scientific Games $54.4 Aristocrat $43.0 Churchill Downs $42.0 IGT $33.6 Tencent $31.0 Sony/GSN $29.5 Playstudios $25.3 DoubleU Games $19.6-1.0% -3.6% -4.1% -5.2% -14.1% 10.1% 7.7% 0.0% Scientific Games Playstudios Tencent Playtika Sony/GSN Churchill Downs Zynga IGT (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 12
2. 더블유카지노모바일성장현황 4 분기 Q/Q 6.7% 증가한 20 백만달러결제액전망 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 순위 ) ( 단위 : 월 ) $25.0 $0.35 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 $20.0 $0.30 $0.25 10 20 $15.0 $0.20 30 40 $10.0 $5.0 $0.15 $0.10 $0.05 50 60 70 80 $0.0 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 16 년 4 분기 (e) $0.00 90 100 모바일결제액 ARPU 구글 애플 (Source: 당사추정 ) (Source: AppAnnie) 13
3. 테이크 5 성장현황 3 분기 Q/Q 44% 증가 nd 16 년 11 월테이크 5 모바일출시를통하여본격적인매출확대기대 저비용, 고효율성장모델구축중 ( 단위 : 달러 ) ( 단위 : 달러 ) ( 단위 : 순위 ) ( 단위 : 일 ) 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 01/07 02/26 04/16 06/05 07/25 09/13 11/02 0 25 50 75 100 125 200,000 0.10 150 100,000 0.05 175-1 2 3 4 5 6 7 8 9 0.00 200 합계 : 결제금액 평균 : ARPU (Source: Facebook) Take5 테이크 Free 5 Slots 14
3. 테이크 5 성장현황 4 분기 Q/Q 8% 증가한 2.2 백만달러결제액 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 달러 ) ( 단위 : 순위 ) $2.5 $2.0 $1.5 $1.0 $0.5 $0.0 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 16 년 4 분기 (e) 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 11/15/2016 11/17/2016 11/19/2016 11/21/2016 11/23/2016 0 100 200 300 400 500 United States Australia Canada 결제액 ARPU (Source: AppAnnie) 15
더블유게임즈 세계소셜카지노 M/S 10% 더블유카지노더블유빙고테이크5 올드 80 s 슬롯헬로우베가스신규슬롯게임 모바일버전 16 년 11 월출시완료 모바일버전 17 년 1 분기출시예정 최초의모바일전용앱 16 년 12 월 ios 출시예정 자회사 D8G 개발앱 17 년 1 분기출시예정 17
아시아소셜카지노 6,000 억원시장진출목표 Asia Pacific 18% Western Europe 8% 기타, 12% 유럽, 9% 오세아니아, 10% North America 72% 북미, 70% North America Western Europe Eastern Europe Asia Pacific Latin America Middle East & Africa 북미오세아니아유럽기타 (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 18
17 년內투자집행계획 ( 단위 : 억원 ) 4,000 3,574 3,641 3,769 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 122 404 617 0 13 년 14 년 15 년 15 년 16 년 16 년 2 분기 1 분기 2 분기 19
영업이익은 150 억원전망 ( 이익률 38%) ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 15년 16년 1분기 16년 2분기 16년 3분기 16년 4분기 (e) Q/Q 16년 (e) Y/Y 영업수익 1,224 376 381 374 409 9.4 % 1,540 25.8 % 영업비용 905 316 254 280 255 1,105 플랫폼 367 113 114 112 123 462 마케팅 254 105 64 58 53 280 주식보상비용 113 28 22 27 26 103 인건비등 171 70 54 83 53 260 영업이익 319 60 126 94 155 64.9 % 435 36.4 % 구분 14 년 15 년 16 년 17 년 18 년합계 인식주식보상비용 7 113 103 14 1 231 증감 - 89-13 600 500 400 300 200 89 억원 조정영업이익 433 88 148 121 181 49.6 % 538 24.2 % 영업이익율 26.1 % 16.0 % 33.1 % 25.1 % 37.9 % 28.2 % 조정영업이익율 35.4 % 23.4 % 38.8 % 32.4% 44.3 % 34.9 % 100 0 16 년 (e) 17 년 (e) 주식보상비용예정감소금액예상영업이익 21
2. 적극적주주가치제고방안의추진 추가자사주취득예정향후전략적파트너사와의지분교환 주주명소유주식수지분율비고 김가람 7,400,000 주 43.1 % 최대주주 한국투자파트너스 1,230,008 주 7.2 % 자기주식주 1) 1,040,976 주 6.1 % 매수진행중 전략적파트너지분교환 기타주주 7,638,572 주 43.6 % 발행총주식수 17,184,556 주 100.0 % 22
2. 적극적주주가치제고방안의추진 주당 650 원 ( 시가배당률 2%) 이상현금배당 이익배당을통한주주환원정책시행예정 구분소유주식수금액비고 발행총주식수 17,184,556 주 - - 구분배당성향시가배당율배당성향시가배당율 2013 30.20% 1.80% 23.80% 1.70% 자기주식 1,040,976 주 - 주 1) 2014 30.90% 1.70% 25.20% 1.60% 2015 30.30% 1.80% 20.70% 1.50% 배당대상주식수 16,143,580 주 105 억원 93.9 % 3 개년평균 30.47% 1.77% 23.23% 1.60% 1 주당배당금 1 주 650 원 - 상장배당기업평균이상의시가배당률 23
( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 15.3Q 16.2Q 16.3Q QoQ YoY 영업수익 340 381 374 1.8 % 10.0 % 영업비용 257 254 280 플랫폼 102 114 112 마케팅 69 64 58 주식보상비용 30 22 27 인건비등 56 54 83 영업이익 83 126 94 25.4 % 13.3 % 조정영업이익 113 148 121 18.2 % 7.1 % 당기순이익 113 129 80 38.0 % 29.2 % 영업이익율 24.4 % 33.1 % 25.1 % 조정영업이익율 33.2 % 38.8 % 32.4 % 구분 15.3Q 16.2Q YoY 영업수익 885 1,131 27.8 % 영업비용 637 851 플랫폼 266 339 마케팅 169 227 주식보상비용 82 77 인건비등 121 207 영업이익 247 280 13.4 % 조정영업이익 329 357 8.5 % 당기순이익 277 270 2.5 % 영업이익율 27.9 % 24.8 % 조정영업이익율 37.2 % 31.6 % 주 1) 16 년 2 분기, 3 분기는연결재무제표기준이며, 15 년 3 분기는개별재무제표기준입니다. 주 2) 조정영업이익 : 영업이익 + 주식보상비용 ( 비현금성비용 ) 25
( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 15.3Q 16.2Q 16.3Q 16.3Q 누적 영업수익 376 381 374 1,131 영업비용 316 254 280 851 플랫폼 113 114 112 339 마케팅비 105 64 58 227 주식보상비용 28 22 27 77 인건비등 70 54 83 207 영업이익 60 126 94 280 조정영업이익 88 148 121 357 영업외수익 18 18 17 54 금융 9 15 14 39 외화등 9 3 3 15 영업외비용 13 (1) 32 44 외화등 13 (2) 33 44 지분법손실등 - 1 (1) - 세전이익 65 146 79 290 법인세비용 4 17 (1) 20 당기순이익 61 129 80 270 영업이익율 16.0 % 33.1 % 25.1 % 24.8 % 조정영업이익율 23.4 % 38.8 % 32.4 % 31.6 % 구분 15.3Q 16.2Q 16.3Q 16.3Q 누적 영업수익 376 382 376 1,134 영업비용 316 258 274 848 플랫폼 113 115 113 340 마케팅비 105 64 58 227 주식보상비용 28 22 27 77 인건비등 70 57 77 203 영업이익 60 125 102 286 조정영업이익 88 147 128 363 영업외수익 18 19 13 51 금융 9 15 14 39 외화등 9 4 (1) 12 영업외비용 13 (1) 32 44 외화등 13 (2) 33 44 지분법손실등 - 1 (1) - 세전이익 65 145 83 293 법인세비용 4 17 (1) 20 당기순이익 61 128 84 272 영업이익율 16.0 % 32.7 % 27.1 % 25.2 % 조정영업이익율 23.4 % 38.5 % 34.0 % 32.0 % 주 1) 16 년 2 분기, 3 분기는연결재무제표기준이며, 15 년 3 분기는개별재무제표기준입니다. 주 2) 조정영업이익 : 영업이익 + 주식보상비용 ( 비현금성비용 ) 26
구분플랫폼내역단위 15 년 3 분기 15 년 4 분기 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 DAU 명 286,964 284,801 301,298 282,918 250,483 웹 ARPU( 일기준 ) $ $ 0.55 $0.58 $ 0.51 $ 0.52 $ 0.57 결제액 $ $ 14,097,127 $ 14,815,492 $ 13,880,139 $ 13,298,885 $ 12,911,993 더블유카지노 모바일 DAU 명 614,760 662,718 809,250 787,223 694,702 ARPU( 일기준 ) $ $ 0.24 $ 0.26 $ 0.22 $ 0.23 $ 0.28 결제액 $ $ 13,501,250 $ 15,384,087 $ 15,999,032 $ 16,503,141 $ 17,259,262 DAU 명 901,724 947,519 1,110,548 1,070,141 945,185 소계 ARPU( 일기준 ) $ $ 0.34 $ 0.35 $ 0.30 $ 0.31 $ 0.35 결제액 $ $ 27,598,376 $ 30,199,580 $ 29,879,171 $ 29,802,025 $ 30,171,254 TAKE5 웹결제액 $ $ 18,645 $ 42,339 $ 594,706 $ 981,720 $ 2,039,951 더블유빙고웹 + 모바일결제액 $ $ 1,259,594 $ 1,670,374 $ 1,603,464 $ 1,745,821 $ 1,705,432 회사전체결제액 $ $ 28,876,615 $ 31,912,293 $ 32,077,341 $ 32,529,566 $ 33,916,637 27
구분플랫폼내역단위 15 년 3 분기 15 년 4 분기 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 DAU 명 286,964 284,801 301,298 282,918 250,483 웹 ARPU( 일기준 ) 원 670 638 594 600 632 매출액천원 17,291,102 16,343,498 16,111,555 15,288,133 14,247,844 더블유카지노 모바일 DAU 명 614,760 662,718 809,250 787,223 694,702 ARPU( 일기준 ) 원 274 264 259 274 305 매출액천원 15,134,142 15,769,555 18,860,189 19,387,704 19,044,874 DAU 명 901,724 947,519 1,110,548 1,070,141 945,185 소계 ARPU( 일기준 ) 원 400 377 350 360 391 매출액천원 32,425,244 32,113,054 34,971,744 34,675,837 33,292,718 TAKE5 웹매출액천원 21,844 47,080 707,889 1,449,885 2,251,000 더블유빙고웹 + 모바일매출액천원 1,460,163 1,842,297 1,898,444 1,947,010 1,881,872 회사전체매출액천원 33,973,420 34,002,431 37,578,077 38,072,732 37,425,590 28
장부상 PER 는 12.6 배 ( 조정 PER 10.2 배 ) ( 단위 : 억원 ) 주당가격 32,000 원 33,000 원 34,000 원 35,000 원 36,000 원 시가총액 (A) 5,499 5,671 5,843 6,015 6,186 영업이익 (B) 435 435 435 435 435 주식보상비용 (C) 조정영업이익 (D)=(B)+(C) PER (A)/(B) 조정 PER (A)/(D) 103 103 103 103 103 538 538 538 538 538 12.6 배 13.0 배 13.4 배 13.8 배 14.2 배 10.2 배 10.5 배 10.9 배 11.2 배 11.5 배 29
현재영업가치는 3.2 배 ~3.5 배의수준 ( 단위 : 억원 ) 주당가격 32,000 원 33,000 원 34,000 원 35,000 원 36,000 원 시가총액 (A) 5,499 5,671 5,843 6,015 6,186 현금성자산 (B) 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 (A)-(B) 1,699 1,871 2,043 2,215 2,386 FCF 주 1) 538 538 538 538 538 영업가치주 2) 3.2 배 3.5 배 3.8 배 4.1 배 4.4 배 30