비중확대 (Maintain) Industry Report 19.4.23 [ 디스플레이 / 배터리 ] 김철중 2-3774-1464 chuljoong.kim@miraeasset.com LCD 패널가격상승지속 LCD TV 패널가격은전반월대비 +.9% 상승하였다. 32인치는전반월대비 +2.4%, ~5 인치는 +1.1%~+1.5% 상승하며전반월대비상승폭이확대되었다. 55인치이상대형패널가격도안정화되는모습이다. 55인치는전반월대비 Flat, 65인치는 -.5% 를기록하며하락폭이둔화되었다. 65인치이상 LCD 패널역시 5월이후가격하락이멈출것으로판단한다. 1) 상반기 LCD TV 판매가예상대비견조한상황이며, 2) 하반기성수기재고축적이시작되기때문이다. LCD 패널및 TV set 재고도견조한수준인것으로판단한다. 지난 4월 18일, 대만동부지방지진으로인하여 AUO 6세대라인일부가일시적으로가동중단한것으로파악한다. L6A 라인은 1일, L6B라인은 5일정도가동중단이예상된다. L6B라인은주로 65인치 TV 패널을생산하는라인이며, 주요고객사는삼성전자, 하이센스이다. 지진으로인해감소가예상되는패널물량은 4~5만대수준으로, 전체패널수급에미치는영향은제한적일것으로판단한다. LCD TV용편광필름 Shortage 지속 LCD TV용편광필름 Shortage 가지속되고있는것으로판단한다. IHS에따르면, 편광필름판가는 1Q19 +5%~+1% 상승하였으며, 2분기에도공급부족에따른가격상승이지속될것으로예상하고있다. 편광필름판가가상승하는것은원재료공급부족에기인한다. 65인치이상대형패널생산이본격화되면서기존 TAC 대신아크릴, PET, COP로생산된편광필름침투율이상승하고있다. TAC는습기에따른팽창및수축에취약하기때문에대형인치패널생산시열위에있다. 19년원재료 ( 아크릴, PET, COP) 의공급부족률 -13% 수준이며, 원재료신규증설라인이가동되는 년이전까지 Shortage 가지속될것으로예상된다. 중국 OLED 투자지속중국 OLED 투자는 4월에도지속되고있다. 중국패널업체들의 G6 OLED 신규비딩건수는 3월 65건을기록하며전월대비큰폭으로상승하였으며, 4월도견조한흐름을지속하고있다 (4월 1일 ~4월 22일까지 41건 ). 19년중국패널업체의 G6 Flexible OLED 투자는 9K/ 월 ~ 15K/ 월수준일것으로예상한다 (BOE 15K/ 월, Visionox 45K/ 월, CSOT 15K/ 월, Tianma 15K/ 월, 기타 15K/ 월 ). 투자전략요약 LCD 패널가격상승 : LG 디스플레이 (26,5 원 / 매수 ) 55 인치이상대형패널판가하락둔화로주가하방경직. OLED 사업정상화에따른멀티플회복필요 편광필름판가상승 : 삼성 SDI(35 만원 / 매수 ) 편광필름판가인상에따른전자재료사업부실적호조예상. 하반기 ESS 사업정상화예상 중국 OLED 투자지속 : AP 시스템 (42, 원 / 매수 ) 중국패널업체전공정 (ELA), 후공정 ( 디 스펜서, 라미네이팅등 ) 투자수혜예상
LCD 패널가격상승지속 LCD TV 패널가격은전반월대비 +.9% 상승하였다. 32인치는전반월대비 +2.4%, ~5 인치는 +1.1%~+1.5% 상승하며전반월대비상승폭이확대되었다. 55인치이상패널가격도안정화되는모습이다. 55인치는전반월대비 Flat, 65인치는 -.5% 를기록하며하락폭이둔화되었다. 65인치이상 LCD 패널역시 5월이후가격하락이멈출것으로판단한다. 1) 상반기 LCD TV 판매가예상대비견조한상황이며, 2) 하반기성수기재고축적이시작되기때문이다. LCD 패널및 TV set 재고도견조한수준인것으로판단한다. 지난 4월 18일, 대만동부지방지진으로인하여 AUO 6세대라인일부가일시적으로가동중단한것으로파악한다. L6A 라인은 1일, L6B라인은 5일정도가동중단이예상된다. L6B라인은주로 65인치 TV 패널을생산하는라인이며, 주요고객사는삼성전자, 하이센스이다. 지진으로인해감소가예상되는패널물량은 4~5만대수준으로, 전체패널수급에미치는영향은제한적일것으로판단한다. 그림 1. LCD 패널가격변동률추이 6. Notebook Monitor TV (FHD) TV (UHD) 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 그림 2. 55 인치 UHD TV 패널가격추이 그림 3. 65 인치 UHD TV 패널가격추이 ( 달러 ) ( 달러 ) 25 TV 55" (UHD) 5 TV 65" (UHD) 3 15 19.3월기준 Cash Cost $122~$13 1 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 19.3월기준 Cash Cost $185~$5 1 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 2 Mirae Asset Daewoo Research
그림 4. 32 인치 FHD TV 패널가격추이 그림 5. LG 디스플레이 LCD TV 패널인치별비중 ( 달러 ) 8 TV 32" (FHD) 32. 43. 49. 55. 65. 75. 7 6 3 5 3 19.3 월기준 Cash Cost $38 1 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 그림 6. 삼성디스플레이 LCD TV 패널인치별비중 그림 7. AUO LCD TV 패널인치별비중 32.. 46. 49. 45 55. 65. 75. 36 27 18 9 35 3 25 15 1 5 32. 39. 43. 5. 55. 65. 75. 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 그림 8. BOE LCD TV 패널인치별비중 그림 9. 대만지진에따른유의미한수급반전은제한적 8 32. 43. 55. 65. 75. 6 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 Mirae Asset Daewoo Research 3
표 1. LCD 패널가격동향 ( 달러, %) Application Inch 19/1/ 19/2/5 19/2/ 19/3/5 19/3/ 19/4/5 19/4/ 11.6" Flat-LED 25. 25. 24.7 24.6 24.5 24.5 24.4 12.5" Ultraslim-LED((FHD, IPS) 66.5 66.5 66.1 65.9 66. 66. 65.9 Notebook 13.3" Flat-LED 29.1 29.1 28.7 28.5 28.4 28.4 28.3 13.3" Ultraslim-LED 3.6 3.6 3.2 3. 29.9 29.9 29.8 17.3" Wedge-LED.9.9.4.3.2.2.1 18.5" LED 34.5 34.5 34. 33.9 33.5 33.4 33.2 19.5" LED 39.3 39.3 38.5 38.4 38. 37.9 37.7 Monitor 21.5" LED 45.9 45.9 44.9 44.7 44.1 43.9 43.6 23.6" LED 61.1 61.1 6.3 6.1 59.5 59.3 58.7 23.8" LED 59.5 59.5 58.8 58.6 58.1 57.9 57.3 27" LED 84.1 84.1 83.6 83.4 82.8 82.6 82. 32" FHD 41. 41. 41. 41. 42. 42. 43. 39.5" FHD 65. 65. 65. 65. 66. 66. 67. " FHD 7. 7. 7. 7. 71. 71. 72. TV 43" FHD 81. 81. 81. 81. 83. 84. 85. (Open-cell) 49" FHD 97. 97. 97. 97. 97. 97. 97. 5" FHD 15. 15. 15. 15. 15. 15. 15. 55" FHD(5/6Hz) 134. 134. 131. 129. 128. 128. 128. 43" 4K x 2K 91. 91. 91. 91. 93. 94. 95. 49" 4K x 2K 15. 15. 15. 15. 15. 15. 15. UHD TV 55" 4K x 2K(1/1Hz) 149. 149. 146. 144. 143. 143. 143. 65" 4K x 2K(1/1Hz) 23. 23. 225. 222. 219. 217. 216. Change 11.6" Flat-LED -.8. -1.2 -.4 -.4. -.4 12.5" Ultraslim-LED((FHD, IPS) -.3. -.6 -.3.2. -.2 Notebook Monitor TV (Open-cell) UHD TV 13.3" Flat-LED -.7. -1.4 -.7 -.4. -.4 13.3" Ultraslim-LED -.6. -1.3 -.7 -.3. -.3 17.3" Wedge-LED -.5. -1.2 -.2 -.2. -.2 18.5" LED -.9. -1.4 -.3-1.2 -.3 -.6 19.5" LED -1.5. -2. -.3-1. -.3 -.5 21.5" LED -1.5. -2.2 -.4-1.3 -.5 -.7 23.6" LED -1.. -1.3 -.3-1. -.3-1. 23.8" LED -.8. -1.2 -.3 -.9 -.3-1. 27" LED -.4. -.6 -.2 -.7 -.2 -.7 32" FHD.... 2.4. 2.4 39.5" FHD -1.5... 1.5. 1.5 " FHD -1.4... 1.4. 1.4 43" FHD -1.2... 2.5 1.2 1.2 49" FHD -2....... 5" FHD -.9...... 55" FHD(5/6Hz) -2.2. -2.2-1.5 -.8.. 43" 4K x 2K -1.1... 2.2 1.1 1.1 49" 4K x 2K -1.9...... 55" 4K x 2K(1/1Hz) -2.. -2. -1.4 -.7.. 65" 4K x 2K(1/1Hz) -1.3. -2.2-1.3-1.4 -.9 -.5 4 Mirae Asset Daewoo Research
LCD TV용편광필름 Shortage 지속 LCD TV용편광필름 Shortage 가지속되고있는것으로판단한다. IHS에따르면, 편광필름판가는 1Q19 +5%~+1% 상승하였으며, 2분기에도공급부족에따른가격상승이지속될것으로예상하고있다. 편광필름판가가상승하는것은원재료공급부족에기인한다. 최근 65인치이상대형패널생산이본격화되면서기존 TAC 대신아크릴, PET, COP로생산된편광필름침투율이상승하고있다. TAC는습기에따른팽창및수축에취약하기때문에, 인치가커질수록기판유리가휘어지거나깨지는현상이발생한다. Non TAC 소재의시장침투율은 17년 19% 18년 28% 19년 35% 로상승할것으로예상된다. 19년편광판용원재료 ( 아크릴, PET, COP) 의공급부족률은 -13% 수준이며, 원재료단의신규증설라인이가동되는 년이전까지 Shortage 상황이지속될것으로예상된다. 그림 1. 편광필름및 Non-TAC 소재 ( 아크릴, PET, COP) 공급과잉률추이및전망 편광필름공급과잉률 Non-TAC 소재공급과잉률 1 1 6 6 4 7 9 7-1 5-7 -13-3 -5-1 - 16 17 18 19F F 21F 22F 그림 11. Non-TAC 소재 ( 아크릴, PET, COP) 시장침투율추이및전망 5 3 37 외부보호필름침투율 38 38 내부보호필름침투율 37 35 37 43 45 43 19 28 1 14 16 17 18 19F F 21F 22F Mirae Asset Daewoo Research 5
중국 OLED 투자지속중국 OLED 투자는 4월에도지속되고있다. 중국패널업체들의 G6 OLED 신규비딩건수는 3월 65건을기록하며전월대비큰폭으로상승하였으며, 4월도견조한흐름을지속하고있다 (4월 1일 ~4월 22일까지 41건 ). 19년중국패널업체의 G6 Flexible OLED 투자는 9K/ 월 ~ 15K/ 월수준일것으로예상한다 (BOE 15K/ 월, Visionox 45K/ 월, CSOT 15K/ 월, Tianma 15K/ 월, 기타 15K/ 월 ). 이중 Visionox 45K/ 월과 Tianma 15K/ 월은이미상반기중장비비딩이시작되었다. 최근가장공격적인투자를진행하고있는업체는 Visionox 이다. 지난 3월 V3(Anhui 3K/ 월 ) 전공정투자를본격적으로시작하였으며, 4월 12일에는 V2(Guan ph2) 에 Evaporation 장비비딩을시작하였다. 그림 12. 중국패널업체 G6 AMOLED 신규비딩건수추이 ( 건 ) 1 G6 AMOLED OLED 신규비딩건수 8 춘절이후 G6 OLED 신규비딩건수증가 17.1 17.4 17.7 17.1 18.1 18.4 18.7 18.1 19.1 19.4 그림 13. 중국패널업체 OLED 투자스케줄 자료 : China Bidding, 미래에셋대우리서치센터 ( : 장비발주, : 장비설치, : 양산 ) Factory Phs Tech Gen Max/ 월 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q 2Q 3Q 4Q 1 LTPS 6 16 B12 Chongqing 2 LTPS 6 16 3 LTPS 6 16 1 LTPS 6 16 B7 AMOLED 2 LTPS 6 16 BOE Mianyang B11 AMOLED 3 LTPS 6 16 1 LTPS/LTPO 6 16 2 LTPS/LTPO 6 16 3 LTPS/LTPO 6 16 1 LTPS 6 16 Fuqing B15 OLED 2 LTPS 6 16 3 LTPS 6 16 CSOT T4 OLED 3 LTPS 6 15 EDO Shanghai 2 Wuhan LTPS 2 Tianma Wuhan AMOLED 3 LTPS 6 7.5 Gu an V2 Visionox V3 Hefei V4 TBD Incoflex KTS Fab 1 6 Mirae Asset Daewoo Research
표 2. 1 월이후주요중국패널업체의 G6 OLED 라인업체선정결과 번호입찰날짜업체명위치라인장비명선정날짜최종선정업체 1 19.1.4 CSOT Wuhan, Hubei T4 MOD Stocker;MOD OHCV 19.2.25 MIRLE AUTOMATION( 중국 ) 2 19.1.4 CSOT Wuhan, Hubei T4 MOD lifter 19.2.25 Taicang HongAn Automation Technology( 중국 ) 3 19.1.8 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Flexible PI Coater 19.3.11 SCREEN Finetech Solutions( 일본 ) 4 19.1.9 BOE Chengdu, Sichuan B7 Exposure 19.2.18 Canon( 일본 ) 5 19.1.9 BOE Chengdu, Sichuan B7 Module Lifetime Test System 19.2.26 Fstar scientific instrument( 중국 ) 6 19.1.1 GVO Gu'an, Hebei V2 Automated POL Test Machine 19.2.19 KKS Photoelectric&Technology( 중국 ) 7 19.1.11 GVO Gu'an, Hebei V2 Laser Repairing Machine 19.3.11 Han's Laser Technology( 중국 ) 8 19.1.14 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan OLED MASK AMHS System 19.3.15 " 에스에프에이 ( 한국 ) 탑엔지니어링 ( 한국 ) 신도이엔지 ( 한국 )" 9 19.1.17 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Pre EVA Cleaner 19.3.15 " 에스티아이 ( 한국 ) DMS( 한국 )" 1 19.1.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 "Before polarizer attach panel cleaner Auto polarizer attach machine" 19.3.6 Shenzhen etmade automatic equipment( 중국 ) 11 19.1.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Auto Notch Laser Machine 19.3.6 Han's Laser Technology( 중국 ) 12 19.1.22 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan ANH 8 Chambers 19.3.14 원익 IPS( 한국 ) 13 19.1.27 CSOT Wuhan, Hubei T4 Metal Sputter 19.3.12 이루자 ( 한국 ) 14 19.1.27 CSOT Wuhan, Hubei T4 CVD 19.3.12 AMAT( 미국 ) 15 19.1.27 CSOT Wuhan, Hubei T4 Dry Etch 19.3.12 원익 IPS( 한국 ) 16 19.1.27 CSOT Wuhan, Hubei T4 Coater & Developer 19.3.12 SCREEN Finetech Solutions( 일본 ) 17 19.1.28 BOE Mianyang, Sichuan B11 PLN Curing 19.3.6 비아트론 ( 한국 ) 18 19.1.28 GVO Gu'an, Hebei V2 De-Mura 19.3.11 Suzhou Jiazhi Cai Photoelectric Technology( 중국 ) 19 19.1.29 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Indentation machine 19.3.18 Panasonic Industrial Devices Sales(China). 19.1.3 GVO Gu'an, Hebei V2 Mask Tension Machine 19.3.7 한송네오테크 ( 한국 ) 21 19.1.31 GVO Gu'an, Hebei V2 Laser Cutting 19.3.7 이오테크닉스 ( 한국 ) 22 19.1.31 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Glass Vacuum Transfer System 19.3.15 "AP 시스템 ( 한국 ) 아바코 ( 한국 )" 23 19.1.31 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Pretreatment equipment for evaporation 19.3.15 Ulvac( 일본 ) 24 19.1.31 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Secondary cutter - - 25 19.2.1 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Flexible PI Cure 19.3.15 원익테라세미콘 ( 한국 ) 26 19.2.2 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan De Mura - - 27 19.2.2 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Clean Crane 19.3.15 "Grand Asia Machinery( 중국 ) 영원이엔지 ( 한국 )" 28 19.2.3 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan CFOG bonder - - 29 19.2.3 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan CFOG Automation Optical Inspection - - 3 19.2.11 BOE Chengdu, Sichuan B7 Sputter 19.3.14 이루자 ( 한국 ) 31 19.2.11 BOE Chengdu, Sichuan B7 Dry Etcher 19.3.14 원익 IPS( 한국 ) 32 19.2.11 BOE Chengdu, Sichuan B7 Track 19.3.14 SCREEN Finetech Solutions( 일본 ) 33 19.2.11 BOE Chengdu, Sichuan B7 Miniaturization microscope 19.3.14 Chongqinghengluda( 중국 ) 34 19.2.12 BOE Mianyang, Sichuan B11 Wet Etcher(ITO) 19.3.15 DMS( 한국 ) 35 19.2.12 BOE Mianyang, Sichuan B11 LTC Lifetime Test System 19.3.15 LMS( 한국 ) 36 19.2.12 BOE Mianyang, Sichuan B11 U Laminator 19.3.15 에스에프에이 ( 한국 ) 37 19.2.12 BOE Mianyang, Sichuan B11 EV Source 19.3.15 Yas( 한국 ) 38 19.2. Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Plasma enhanced chemical Deposition - - 39 19.2.21 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan OLED Evaporator 19.4.16 Canon Tokki( 일본 ) 19.2.21 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan EL MASK REPAIR 41 19.2.21 BOE Chengdu, Sichuan B7 Thickness Measurement 19.3.28 Semilab Trade ( 중국 ) 42 19.2.21 BOE Chengdu, Sichuan B7 Step Profiler 19.3.28 KOSAKA LABORATORY( 일본 ) 43 19.2.21 BOE Chengdu, Sichuan B7 MacMic 19.3.28 HIROSE OPTOCO( 중국 ) 44 19.2.21 BOE Chengdu, Sichuan B7 AOI 19.3.28 Digital Imaging Technology( 한국 ) 45 19.2.25 GVO Gu'an, Hebei V2 OLED TEG Lifetime test system 19.3.28 Guangzhou Crysco Equipment( 중국 ) 46 19.2.25 BOE Chengdu, Sichuan B7 PECVD 19.3.28 Applied Materials( 미국 ) 47 19.2.25 BOE Chengdu, Sichuan B7 IR OVEN 19.3.28 KCINNOVATION( 한국 ) 48 19.2.25 BOE Chengdu, Sichuan B7 Edge Exposure 19.3.28 YTS( 한국 ) 49 19.2.25 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Auto Laminator 5 19.2.27 BOE Chengdu, Sichuan B7 CD Measurement 19.3.29 V Technology( 일본 ) 51 19.2.28 BOE Mianyang, Sichuan B11 Shape Cut 52 19.2.28 BOE Mianyang, Sichuan B11 D-Lami 19.3.29 SHENZHEN JT AUTOMATION ( 중국 ) 53 19.2.28 BOE Mianyang, Sichuan B11 Protect Film Attach(PFA) 19.3.29 SHENZHUN POWERDE AUTOMATION ( 중국 ) 자료 : China Bidding, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research 7
번호 입찰날짜 업체명 위치 라인 장비명 선정날짜 최종선정업체 54 19.3.5 BOE Mianyang, Sichuan B11 Tray Cleaner 19.4.8 Kunshan LTK Automation ( 중국 ) 55 19.3.5 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan LASER CUTTING MACHINE 19.4.18 " 엘아이에스 ( 한국 ) 이오테크닉스 ( 한국 )" 56 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Bonding Machine(COF) 57 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Bonding Machine(FOF) 19.4.16 파인텍 ( 한국 ) 58 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Visual AOI 19.4.16 Panasonic Industrial Devices Sales 59 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Dispenser 19.4.16 Shenzhen Shizongruidi ( 중국 ) 6 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Bending Dispenser 19.4.16 AP시스템 ( 한국 ) 61 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Chamfering Cut(Chamfer) 19.4.16 Han's Laser Tech( 중국 ) 62 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Laser Cutting(Shape Cut) 19.4.16 Han's Laser Tech( 중국 ) 63 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 OCA Lamination Inline 19.4.16 신도이엔지 ( 한국 ) 64 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 A Lamination Inline 19.4.16 신도이엔지 ( 한국 ) 65 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Auto clave of tank(oca) 19.4.16 CETC Fenghua Information-Equipment( 중국 ) 66 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 UV Cure 19.4.16 Kunshan Samon Aumation Tech( 중국 ) 67 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Pad Bending 19.4.16 ATS( 한국 ) 68 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Protec Film Attaching 19.4.16 SHENZHUN POWERDE ( 중국 ) 69 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Film Attaching 19.4.16 SHENZHUN POWERDE ( 중국 ) 7 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Gamma Tuning M/C 19.4.16 KunShan JingXun Electronic( 중국 ) 71 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Fun. Tester M/C 19.4.16 Wuhan Jingce Electronic( 중국 ) 72 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Pattern Generator 19.4.16 Wuhan Jingce Electronic( 중국 ) 73 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 FOF AOI 19.4.16 Suzhou HYC Tech( 중국 ) 74 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Final AOI 19.4.16 Suzhou HYC Tech( 중국 ) 75 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 Mura Compensation 19.4.16 Suzhou HYC Tech( 중국 ) 76 19.3.5 BOE Chengdu, Sichuan B7 P-CIM 19.4.16 Shanghai Glorysoft( 중국 ) 77 19.3.6 BOE Chengdu, Sichuan B7 Laser cutting(hole Cut) 19.4.16 엘아이에스 ( 한국 ) 78 19.3.6 GVO Gu'an, Hebei V2 AOI 19.4.8 브이원텍 ( 한국 ) 79 19.3.6 GVO Gu'an, Hebei V2 Surface Sealing Machine 19.4.8 Kunshan Samon Automation Technology( 중국 ) 8 19.3.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 AGV 19.4.12 Chongqing Zhenghong Automation.( 중국 ) 81 19.3.14 GVO Hefei, Anhui V3 Exposure Machine 19.4.15 Nikon Corporation( 일본 ) 82 19.3.14 GVO Hefei, Anhui V3 Sputtering Machine 19.4.15 이루자 ( 한국 ) 83 19.3.14 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan De Mura 84 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Offline AOI/Touch 85 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Stripper/Touch 86 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Edge Exposure/Touch 87 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 CD/Touch 88 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Auto Macro Inspection/Touch 89 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 RS Meter 9 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Surface Profile 91 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Dry Cleaner/Touch 92 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Macro Inspection/Touch 93 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Dry Etch Scrubber 94 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Wet Etcher 95 19.3.18 CSOT Wuhan, Hubei T4 Touch HDC/Touch 96 19.3.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 EMS 19.4.19 ANAC CORPORATION( 일본 ) 97 19.3.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Probe Station 19.4.19 FormFactor( 미국 ) 98 19.3.19 BOE Chengdu, Sichuan B7 Index&Sorter 19.4.19 TDG Machinery Technology( 중국 ) 99 19.3.19 BOE Chengdu, Sichuan B7 Clean Crane 19.4.19 Wuxi General Crane and Carrier Machinery( 중국 ) 1 19.3.19 BOE Chengdu, Sichuan B7 Laser Repair Machine 19.4.19 참엔지니어링 ( 한국 ) 11 19.3.19 BOE Chengdu, Sichuan B7 Tape Repair 19.4.19 V Technology( 일본 ) 12 19.3.19 BOE Chengdu, Sichuan B7 CVD Repair 19.4.19 참엔지니어링 ( 한국 ) 13 19.3.19 BOE Chengdu, Sichuan B7 USC 19.4.19 Beijing TSTD Optoelectronics Technology( 중국 ) 14 19.3.21 GVO Hefei, Anhui V3 Ion Implanter 19.4.22 NISSIN ION EQUIPMENT CO.,LTD( 일본 ) 15 19.3.21 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan visual inspection etc. 16 19.3.26 GVO Hefei, Anhui V3 Evaporation Unit 17 19.3.28 BOE Chengdu, Sichuan B7 WET STRIP 18 19.3.28 BOE Chengdu, Sichuan B7 Pre? Cleaner 19 19.3.28 BOE Chengdu, Sichuan B7 Docking DI Cleaner 11 19.3.28 BOE Chengdu, Sichuan B7 HPMJ 111 19.3.28 BOE Chengdu, Sichuan B7 Heat Exchanger&Chiller 자료 : China Bidding, 미래에셋대우리서치센터 8 Mirae Asset Daewoo Research
번호입찰날짜업체명위치라인장비명선정날짜최종선정업체 112 19.3.29 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan ANN 113 19.3.29 BOE Chengdu, Sichuan B7 Manual Dimension Inspection 114 19.3.29 BOE Chengdu, Sichuan B7 Mura Compensation 115 19.3.29 BOE Chengdu, Sichuan B7 EN Line Dispenser 116 19.3.29 BOE Chengdu, Sichuan B7 EN Line Pad Bending Machine 117 19.3.29 BOE Chengdu, Sichuan B7 Probe Station System 118 19.3.29 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Sheet LLO 119 19.4.4 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan PECVD 1 19.4.4 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Dry Etcher 121 19.4.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 Dry Etch 122 19.4.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 Sputter 123 19.4.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 PECVD 124 19.4.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 Track 125 19.4.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 Sorter 126 19.4.8 BOE Mianyang, Sichuan B11 AFI 127 19.4.8 BOE Chengdu, Sichuan B7 Robot 128 19.4.8 BOE Chengdu, Sichuan B7 Special Gas System 129 19.4.8 BOE Chengdu, Sichuan B7 Photo Resist Segregation System & Cleaner Recycle System& Developer Control System 13 19.4.8 BOE Chengdu, Sichuan B7 AMHS (Package A) 131 19.4.8 BOE Chengdu, Sichuan B7 AMHS (Package B) 132 19.4.8 BOE Chengdu, Sichuan B7 TAU&TCU 133 19.4.1 GVO Hefei, Anhui V3 Exposure Machine 134 19.4.12 GVO Gu'an, Hebei V2 Evaporation Unit 135 19.4.15 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan GLASS EDGE CHIPPING INSPECTION 136 19.4.16 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Scanner Exposure 137 19.4.16 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan EL Mask Cleaner 138 19.4.16 BOE Chengdu, Sichuan B7 Cassette 139 19.4.17 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan AOI ADC System 1 19.4.18 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan PVD 141 19.4.18 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan OVEN AND TRANSFER MODULE 142 19.4.18 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Laser Cell Cutting Machine 143 19.4.19 Tianma Wuhan, Hubei Wuhan Sheet TOP Laminator Sheet Bottom Laminator 144 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Precision 3D Scaller System 145 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 THS 146 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Temperature Cycling Tester 147 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Auto-clave(Slim)&Auto-clave(Tank) 148 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 OMM 149 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Sorter 15 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 UV Cure 151 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 152 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 153 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 D-Lami 154 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Visual AOI Protect Film Attach(PFA)&Radiating Film Attach(RFA) 155 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Shape Cut&Pad Cut 156 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 157 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 D-Bending AFI&Module AOI(ABI)&De-Mura&Gamma Tuning Bonding Machine(COF)&Bonding Machine(FOF) 158 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Polarizer Attaching Machine 159 19.4.19 BOE Mianyang, Sichuan B11 Bonding Dispenser&Bending Dispenser 자료 : China Bidding, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research 9
투자전략요약 LCD 패널가격상승 : LG디스플레이 (26,5 원 / 매수 ) 55인치이상대형패널판가하락세둔화로인하여 LG디스플레이의주가하방이경직되었다고판단한다. 동사는 1) 하반기 OLED TV 시장점유율확대, 2) 북미고객사향 POLED 공급이가시화될것으로예상한다. OLED 사업정상화에따른멀티플회복이필요하다고판단한다. 동사의주가는현재 19년예상실적기준 P/B.56배수준이다. 편광필름판가상승 : 삼성SDI(35 만원 / 매수 ) 편광필름판가인상에따라삼성SDI 전자재료사업부실적호조가예상된다. 또한하반기 WOLED 패널물량증가및중국패널업체 G6 라인가동본격화에따라 OLED 재료역시성장을지속할것으로판단한다. ESS 화재에따른우려는상반기이후해소될것으로예상된다. 북미, 호주등해외태양광연계 ESS 프로젝트가급증하고있다는점에주목할필요가있다. 중국 OLED 투자지속 : AP시스템 (42, 원 / 매수 ) AP시스템은중국패널업체투자확대의최대수혜업체이다. 전공정의경우 ELA, LLO 등경쟁력있는장비군을보유하고있으며, 후공정역시라미네이션, 디스펜서등다양한장비군을보유하고있다. 중국전후공정투자가본격화되며 년실적가시성이높아지고있다는판단이다. 1 Mirae Asset Daewoo Research
투자의견및목표주가변동추이 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 괴리율 괴리율 제시일자투자의견목표주가 ( 원 ) 평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비 LG디스플레이 (342) 18.7.3 매수 33, -31.18 -.91 19.3.3 매수 26,5 - - 18.7.17 매수 31, -25.87-24.19 19.1.3 Trading Buy 22,5-17.85-5.56 17.1.31 매수 27, -24.33-12.22 18.1.24 매수 22,5-19.53-8.89 17.9.1 매수 2, -14.63-7.8 18.7.1 매수 27, -24.99-13.89 17.7.27 매수 21, -14.33-6.43 18.4.25 매수 36, -39.41-33.61 17.7.3 Trading Buy 18, -.9 5. 18.4.1 매수, -37.1-34.88 17.1.1 중립 - - - 17.1.25 매수 42, -29.13 -.83 AP시스템 (2655) 17.7.3 매수 5, -36. -22. 19.2.1 매수 42, - - 17.4.26 매수, -17.33-4.63 18.4.14 매수 36, -34.16 -.28 17.1.1 매수 38, -21.67-14.47 17.9.24 매수 55, -37.56-22.18 삼성SDI(6) 17.4.6 매수 59, -18.33-3.39 19.1.14 매수 35, - - * 괴리율산정 : 수정주가적용, 목표주가대상시점은 1년이며목표주가를변경하는경우해당조사분석자료의공표일전일까지기간을대상으로함 ( 원 ) LG디스플레이 6, 5,, 3,, 1, 17.4 18.4 19.4 ( 원 ) 삼성SDI, 3,, 1, 17.4 18.4 19.4 ( 원 ) AP시스템 8, 6,,, 17.4 18.4 19.4 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 % 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 1% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -1~1% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -1% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 83.52% 8.24% 8.24%.% * 19년 3월 31일기준으로최근 1년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재 LG 디스플레이, 삼성 SDI 을 ( 를 ) 기초자산으로하는주식워런트증권에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 11