Fund Issue & Industry Trend April, 2015 Researcher: 이연주, yjlee@fnguide.com 여환영, hwanyoung@fnguide.com
Contents Ⅰ. 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 마이애셋자산운용 4 2) 유진자산운용 4 3) 미래에셋자산운용 5 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2) 주요연기금및공제회 News 7 Appendix 9 Ⅱ. Fund Issue 1. 결론 : 해외인덱스펀드, 소리없이강하다 12 2. 해외인덱스펀드설정현황 13 3. 해외인덱스펀드수익률 14
2015.04 April. 02, 2015 hwanyoung@fnguide.com +82-2-769-7731 Ⅰ. 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 1 Monthly Best: 마이애셋, 유진, 미래에셋 2 Monthly Worst: 스팍스, 트러스톤, 하이 3 상위운용사, 가치형에서 성장형으로변화 Monthly Best&Worst 는액티브주식일반형펀드를운용하는운용사중 1개월수익률기준최상위 3사와최하위 3사를의미한다. 지난 1개월 (2015년 2월 27일 ~ 2015년 3월 27일 ) 간운용사성과의특징을요약하면다음과같다. 첫째, 가치형중심운용스타일에서성장형중심운용스타일로의변화를꾀한운용사들이상대적으로더높은초과성과를달성했다. 스타일변화는 Value Score 추이를관찰함으로써파악할수있는데 2014년 12월 ~ 2015년 1월간상위운용사의 Value Score는큰폭으로하락한반면하위운용사의 Value Score는상승한것으로나타나동기간상위운용사는가치형에서성장형으로, 하위운용사는성장형에서가치형으로의변화를꾀했음을알수있다. 포트폴리오관측시점인 2015년 1월 2일이후성장스타일지수 (6.23%) 가가치스타일지수 (4.13%) 에비해더높은상승폭을기록하는등동기간성장주가가치주에비해더높은성과를보이면서시장변화에앞서성장형중심운용스타일로의변화를꾀한상위운용사가오히려반대되는행보를보인하위운용사에비해더높은초과성과를달성할수있었던것으로판단한다. 의료 필수소비재업종에대한 보유비중차이로수익률격차 발생 둘째, 포트폴리오관측시점인 2015 년 1 월 2 일 ~ 3 월 26 일간업종별누적수익률이최대 32.54%( 의료 ) 에서최소 -1.25%( 통신서비스 ) 까지분포하는등업종별변화폭이큰편차를보임에따라업종선택에따른투자효과의차이가상하위운용사간수익률격차를심화시킨것으로나타났다. 2015 년 1 월 2 일상위운용사와하위운용사의의료업종과필수소비재업종의포트폴리오내비중을살펴보면평균적으로상위운용사가하위운용사에비해의료업종은 1.6%p, 필수소비재업종은 1.4%p 더큰비중을차지하고있었다. 또한상위운용사는전월대비의료업종과필수소비재업종에대한비중을확대시킨반면, 하위운용사는필수소비재업종에대한비중은감소시키는등다른행보를보였다. 이러한차이는 2015 년 1 월 2 일 ~ 3 월 26 일간의료업종과필수소비재업종이 20% 가넘는높은상승폭을기록하면서상하위운용사간성과차이로나타나게된것으로판단한다. 1 운용사성과및위험지표는 [Appendix] 의표 1 ~ 8 에제시함 2 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2015 년 1 월 31 일부터 2015 년 2 월 27 일 ) 수익률기준, 상위 3 사 3 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2015 년 1 월 31 일부터 2015 년 2 월 27 일 ) 수익률기준, 하위 3 사 - 3 -
2. Best 운용사소개 4 단계별 종합적리스크관리체계 구축을통해효율적으로리스 크를관리 1) 마이에셋자산운용 마이에셋자산운용은 1) 성장형투자, 2) 합리적확신, 3) 운용의품질, 4) 체계적인리스크관리를운용의핵심가치로삼고있으며이를통해고객이신뢰할수있는장기안정적초과성과의실현을목표로하고있다. 성장형투자전략을기본운용스타일로삼고있으며, 운용목표의달성을위해 Top-Down approach 에의한업종배분과 Bottom-up approach 에의한기업분석을병행함으로써시장펀더멘털변화와기업비즈니스모델을심층적으로점검 분석하고있다. 또한 Stop-loss Rule(-20%) 관리, 신용위험발생감지시 Watch List 지정등단계별 / 종합적인리스크관리체계를구축함으로써효율적으로리스크를관리하고있다. 주요인력 5 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용용상민본부장급 6.6 1.7 리서치최원곤팀장급 - 1.2 운용이한영팀장급 10.3 1.1 자체개발시스템 (Cat s Eye) 을 통한리서치결과의통합 공유 리서치효율성극대화 주요인력 2) 유진자산운용유진자산운용의운용철학은 좋은기업에투자 하고 아는만큼투자 하는것으로, 포트폴리오매니저의 insight 와섹터매니저의팩트에기반한리서치가상호결합될수있도록하는 team approach 체제를지향하고있다. 또한퀀트모델 (Value Screening Model) 을활용하여분석대상종목군을사전스크리닝하고자체개발시스템 Cat s Eye를통해리서치결과를통합 / 공유하는등리서치효율성을극대화하고있다. 더불어장기적투자성과획득과투자실패최소화를최우선목표로설정하고이의달성을위해섹터별편입비중, 추적오차수준, 투자성과기여도등을관리하고있다. 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용최준 CIO 20.3 2.9 운용이재선팀장급 6.8 8.6 운용박순엽팀장급 14.3 1.8 운용황봉연팀장급 9.0 2.6 특정스타일에편중되지않는 중립적전략을취함으로써장 기안정적성과달성추구 주요인력 3) 미래에셋자산운용 미래에셋자산운용은 2008 년금융위기이후, 핵심매니저를중심으로고수익을추구하는성장주 중심의운용스타일유지에어려움이발생하면서안정성에중심을둔운용스타일로변화했다. 과 거에는초대형주를중심으로하는 Top-down 기반의운용스타일을보였으나현재는 Bottom-up 을기반으로특정종목에치우치지않는운용스타일을보여주고있다. 미래에셋자산운용운용철학 의핵심은경쟁력 ( 시장점유율및경제적해자 ) 과장기성장성을갖춘우량종목에투자하는것에 있으며, 특정스타일에편중되지않는중립형전략을취함으로써장기안정적인성과달성을추구 하는것이특징적인부분이다. 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용구용덕이사급 15.2 9.7 운용이학문부장급 8.9 1.2 운용박기웅이사급 11.1 4.4 운용김철민팀장급 3.8 3.6 운용김주형본부장급 14.0 1.1 운용김형우팀장급 7.6 9.3 리서치박경륜본부장급 - 6.0 운용안선영팀장급 5.2 6.8 운용조일웅본부장급 14.9 10.7 리서치이현진팀장급 5.0 5.0 4 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성지표는 [Appendix] 의표 9, 10 에제시함 5 주요인력은대표이사를제외한팀장급이상인력중주식운용과관련된운용인력및리서치인력을대상으로작성됨 - 4 -
3. Monthly News 1) 운용사 News (NH-CA자산운용) NH-CA자산운용, 한동주대표이사취임 (2015/03/19) 한동주전흥국자산운용사장이공석이된 NH-CA자산운용대표이사에취임 지난 1987년대우증권입사한한동주신임대표는대우경제연구소증권조사실과리서치센터연구위원을거쳐동부자산운용운용본부장, 국민연금기금운용본부운용전략실장등을역임한뒤 2012 년부터흥국자산운용사장으로근무해왔음 NH-CA운용은한대표취임과함께 2015년 4월자산운용조직을 7개본부로세분화하는등조직개편도마무리할예정임 (NH-CA자산운용) 덩치키우기나선 NH-CA자산운용 (2015/03/12) NH-CA운용은 NH농협은행 NH투자증권등계열금융회사들과의시너지효과를극대화해운용순자산기준으로향후 3년내업계 4위권에진입한다는목표를세우고있음 NH-CA운용은운용조직을확대개편하고운용과리서치인력을충원하고있음 운용조직은 4월까지 7개본부로재편할예정. NH-CA운용은그동안주식 채권 글로벌운용본부등으로운용조직을꾸려왔지만대형운용사들처럼주식운용본부를둘로쪼개고퀀트 대체투자 부채연계투자 (LDI) 등으로세분화해 7개의본부로조직을확대개편할예정 NH-CA운용은서호창전대신자산운용글로벌운용본부장을영입했으며미래에셋자산운용과케이클라비스투자자문을거친박진호본부장은주식운용 2본부장을담당함 NH-CA운용은대형운용사들처럼독립된리서치팀도신설할예정이며메릴린치 리먼브러더스등을거친한국계미국인마크윤이팀장을맡고총 5명의인원으로팀이꾸려질예정임 운용인력도대거충원해자산운용인력을 2015년말 90명까지확대할예정 ( 베어링자산운용 ) 배인수영업대표선임 (2015/03/30) 베어링자산운용은 30일뮤추얼펀드영업업무를담당해오던배인수전무를영업대표로선임한다고밝힘. 배인수영업대표는기존담당해오던베어링자산운용의뮤추얼펀드영업업무에기관영업까지총괄하게됨 배영업대표는 2011년 3월당시베어링한국법인 (Baring Korea Ltd.) 에입사해리테일펀드세일즈와고객서비스부문을포함한제반경영을담당한바있으며 2013년 SEI에셋코리아자산운용인수를통해베어링자산운용 ( 한국법인 ) 이공식출범한이후뮤추얼펀드비즈니스를담당해왔음 ( 스팍스자산운용 ) 국민연금출신 ' 트로이카 ' 스팍스운용 채권키운다 (2015/03/02) 스팍스자산운용은채권운용팀을신설, 신규인력을 2명채용했으며이중한명은경력직으로, 다른한명은스팍스자산운용에서인턴으로근무한뒤정규직으로전환됐음 장재하대표는 2001년부터 10여년간국민연금기금운용본부수석운용실장을역임, 이후교보증권법인금융본부장을역임한바있으며, 스팍스자산운용으로거취를옮기면서국민연금에서호흡을맞춘인력들을스팍스자산운용으로끌어모았음 현재주식운용본부장 (CIO) 을맡고있는김태영본부장은전동양자산운용 CIO 출신으로과거국민연금공단기금운용본부주식팀에서 8년간몸을담았던인물이며함께스팍스운용에둥지를튼배정현마케팅본부본부장 (CMO) 은장대표와국민연금에서 3년간함께근무했던인물임 - 5 -
( 신영자산운용 ) 최고운용사 ' 만장일치 ' (2015/03/04) 신영자산운용은자본시장미디어머니투데이더벨이주최하고금융위원회전국은행연합회금융투자협회생명보험협회손해보험협회가후원하는 2015 Korea Wealth Management Awards ( 이하어워즈 ) 에서 올해의주식형펀드운용사 로선정됨 정량평가와정성평가는모두투자자의관점에서 장기적으로믿을수있는 ' 운용사인지에초점을두고이루어졌으며단기성과를평가하는데그치지않고, 최근 3 년간의수익률과성과의지속성을점수에적극고려했음 운용철학과운용스타일의준수, 펀드매니저의교체여부, 고객의만족도등을정성평가에높이반영한것도그때문임 경쟁후보들대비가장앞섰던성과는자금유입으로대부분의자산운용사가국내주식형펀드에서자금순유출을기록한가운데 5 개후보운용사중한국투자밸류자산운용과더불어순유입을기록했음. 자금유입규모는한국밸류운용 (8,600 억원 ) 의 3 배를웃도는 2 조 7,200 억원에달했음 ( 트러스톤자산운용 ) NH 투자의 ARS 자문 (2015/03/16) 트러스톤자산운용이 NH 투자증권설정아시아롱숏 ARS(Absolute Return Swap) 의투자자문을맡게됐다고 3 월 15 일밝힘 ARS 상품은투자원금을안전자산에투자하는한편 롱숏스왑거래 ' 를통해추가수익을추구하는상품으로 NH 투자증권은국내주식롱숏 ( 주가가오를것으로예상땐사고내릴것으로예상되는주식은미리빌려서파는 ) 전략으로운용하는상품을주로출시해왔음 NH 투자증권 ARS 누적판매규모는 1 조원이넘으며, 트러스톤자산운용은 3 년간아시아주식롱숏펀드를운용해왔음 ( 한국투자밸류자산운용 ) 최우수연금펀드운용사로 (2015/03/29) 한국밸류운용은 3 월 27 일홍콩포시즌호텔에서열린 베스트오브베스트어워즈 (Best of Best Awards) 2014' 에서한국최우수리테일운용사와한국최우수연금펀드운용사로각각선정됐다고 3 월 29 일밝힘 이상은매년아시아 태평양지역의자산운용사와금융기관등을대상으로운용성과, 리스크관리, 자산규모증대등의항목을평가해부문별로최우수기관을선정하는행사로한국밸류운용은 2014 년국내주식형펀드시장점유율이 4.15% 에서 6.79% 로늘어났고, 운용중인연금펀드의 3 년이상장기수익률과리스크관리도인정받아 2 개부문에서수상했음 ( 흥국자산운용 ) 사장에김현전전한국투자신탁 CMO 선임 (2015/03/17) 흥국자산운용신임대표이사에김현전 (56) 전한국투자신탁운용최고마케팅책임자 (CMO) 겸 ISG(Investment Solution Group) 부문장이선임됨 김신임대표이사는삼성경제연구소산업분석애널리스트를시작으로동양증권국제영업팀장, 동양자산운용기관영업팀장등을역임했으며 2005 년부터는한국투자신탁운용에서상품전략과채널 기관영업, 연기금운용등을총괄했음 표 1. 펀드매니저월간변동사항 매니저 나이 ( 생년 ) 회사명 부문 직위 변동일 변동구분 민정기 57(1959) 신한BNPP운용 경영지원 CEO 2015.03 입사 한동주 56(1960) NH-CA운용 경영지원 CEO 2015.03 입사 김현전 56(1960) 흥국운용 경영지원 CEO 2015.03 입사 자료 : FnSpectrum 주 : 기간- 2015.03.01 ~ 2015.03.31 / 대상 - 팀장급이상 - 6 -
2) 주요연기금및공제회 News (1) 연기금 ( 국민연금 ) 배당주통큰투자 연내 1 조 2000 억투입 (2015/03/26) 국내증시의 큰손 국민연금공단이 2015 년내국내배당주에최대 1 조 2,000 억원을투자할계획 국민연금은국내배당주형펀드를신규설정하기로하고 3 월 25 일위탁운용사선정개시 정규위탁운용사로 6 곳, 예비운용사로 3 곳안팎을각각뽑을계획이며, 자산운용사와투자자문사들이 4 월 2 일까지제안서를내면국민연금기금운용본부가서류및구술심사를거쳐 4 월 17 일선정결과를발표할예정 국민연금이배당주형을추가하면서국내주식투자유형은총 7 종으로확대됨. 종전까지는순수주식형, 대형주형, 중소형주형, 사회책임투자형, 장기투자형, 액티브퀀트형등 6 종만있었음 ( 국민연금 ) 5 천억원규모스웨덴쇼핑몰인수 (2015/03/26) 국민연금이스웨덴스톡홀름에있는 5,000 억원규모쇼핑몰을인수했음 국민연금은 3 월 26 일스톡홀름의 센트럼 ' 복합쇼핑몰에대한투자집행을지난해하반기중에완료했다고밝힘 국민연금은총인수금액 5,000 억원중절반가까이를핀란드연기금과손잡고출자했고나머지금액은대출등을통해조달한것으로알려짐. 북유럽대형부동산에국민연금이투자한것은처음임 국민연금은 해외투자전략및추진과제 ' 에따라오는 2019 년말까지해외투자금액을지난 2014 년과비교해 2 배이상늘리고지난 2013 년말기준 9.5% 인대체투자비중도오는 2019 년말 10% 이상으로늘릴예정임 2014 년국민연금기금의자산군별수익률은해외주식 8.94%, 국내채권 6.79%, 해외채권 9.23%, 국내대체투자 9.48%, 해외대체투자 15.26% 로나타남 ( 국민연금 ) 리서치센터설립추진 (2015/03/19) 국민연금이리서치센터를설립하는방안을추진 실단위로조직을격상시키고인력도확충한다는계획 국민연금기금운용본부는현재주식운용실산하에리서치팀을두고있으며인력은채준규팀장을포함해총 8 명으로구성돼있음. 역할은대부분국내주식시장과종목의분석에머물러있는것으로전해지며운용전략실산하의투자전략팀에서도일부리서치기능을수행하고있음 현재국민연금기금운용본부는 7 개실 ( 운용지원실, 주식운용실, 채권운용실, 대체투자실, 해외증권실, 해외대체실, 운용전략실 ) 과 1 개센터 ( 리스크관리센터 ) 로구성 국민연금은이미리서치인력확충을위해 3 월 6 일관련공고를냈으며이번에채용하는리서치 ( 매크로 ) 인력은산업, 기술, 지역심층분석및경제금융시장동향분석을맡을예정임 ( 국민연금 ) 롯데그룹, 국민연금과손잡고 1 조원해외투자펀드조성 (2015/03/10) 국민연금이출자한코퍼레이트파트너쉽펀드 ( 이하코파펀드 ) 인 롯데 -KDB- 대우증권 - 코스모글로벌투자파트너쉽사모투자전문회사 와 1 조원규모의해외공동투자를위한협약서를체결 코파펀드는국민연금이 2011 년부터추진해온해외동반진출프로그램으로, 국민연금이주요투자자인 PEF(Private Equity Fund) 설립을통해국내기업의해외진출과해외우수기업에대한인수 합병을지원, 국내기업경쟁력을제고시키는데도움을주는것을목적으로함 롯데 -KDB- 대우증권 - 코스모글로벌투자파트너쉽사모투자전문회사는롯데그룹과해외공동투자를 위해조성된 5,000 억원규모의코파펀드로 2015 년 2 월에설립됐으며국민연금이유한책임사원으로, 한국산업은행, KDB 대우증권, 스팍스자산운용 ( 구코스모자산운용 ) 이공동업무집행사원으로참여했음 - 7 -
( 사학연금 ) 삼성 대신 한화운용, 사학연금해외위탁운용사선정 (2015/03/09) 사립학교교직원연금공단이올해첫해외주식 채권위탁운용사로삼성자산운용등 4개사를선정 사학연금은해외주식액티브형위탁운용사로대신자산운용 프랭클린템플턴투자신탁운용을, 해외주식패시브펀드형위탁운용사로삼성자산운용을선정했으며, 해외채권위탁운용사로한화자산운용을선정함 사학연금의운용자산은 12조원규모이며 2014년 10월기준으로해외채권과해외주식운용규모는각각 3,225억원과 2,485억원임 ( 고용 산재기금 ) 7조원고용보험기금위탁 한투證우선협상기관선정 고용노동부는 2015년 4월 2일서울지방조달청에서진행된고용보험기금전담자산운용기관 ( 주간운용사 ) 선정평가위원회에서한국투자증권을우선협상기관으로선정했다고발표함 전담자산운용기관은 2014년말기준 7조 3,060억원규모의고용보험기금자산을하위운용사에배정 관리하는위탁운용사역할을맡게되며, 이밖에도운용전략, 위험관리, 성과평가자문등포괄적인자산운용서비스를고용노동부에제공할예정임 한국투자증권은 2015년 3월 31일산재보험기금우선협상기관으로선정된삼성자산운용과함께고용노동부의 1차실사및협상과정을거쳐위탁계약을체결할예정임 (2) 공제회 ( 노란우산공제회 ) 헤지펀드운용사등에 800억출자 (2015/03/16) 노란우산공제회는헤지펀드, 주식멀티스타일유형을포함한절대수익추구형펀드운용사 3 5 개사와배당형펀드운용사 2 3개사를선정해각각 100억원씩을위탁할계획 심사는제안서에대한정량평가를통해정성평가대상을유형별로 2배수선정한뒤, 기술능력평가 (90%) 와가격평가 (10%) 를통해최종위탁사를가림. 정성평가에서는운용전략과투자의사결정체계등에 40%, 목표수익률미흡시대처방안등위기관리능력에 35%, 운용인력의전문성과운용성과에 10%, 경영안정성에 5% 의가중치를두었음 ( 교직원공제회 ) 대체투자에 2.5조원신규투자 (2015/03/04) 운용자산은 2014년 24조 9,000억원에서 2015년 27조 8,000억원으로증가할전망 국내외대체투자에 2조 5,081억원을신규투자하고해외투자비중은지난해대비 1.5%p 늘어난 20.2% 로확대하기로함 국내의저금리시장상황을고려해국내채권부문의비중을소폭축소하고 ( 총자산대비 23.0%, 0.7%p ), 국내주식 ( 총자산대비 12.5%, 0.9%p ), 국내대체투자 ( 총자산대비 19.6%, 1.6%p ) 와해외투자비중 ( 총자산대비 20.2%, 1.5%p ) 은확대할계획 - 8 -
[Appendix] 표 1. Best 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 연초이후운용사전체평균수익률 (5.8%) 을 2.7%p 상회 ( 단위 : %, 억원 ) 수익률 % 순위 순현금흐름 운용사명 1 개월 연초이후 1 년 연초이후 1 년 1 개월 연초이후 3 년 평균 ( 상위 3 개 ) 3.6 8.5 6.1 24.0 24.0-502.1-925.2-5,331.0 마이애셋자산운용 4.0 12.3 7.9 0.0 11.6-75.5-119.8-700.9 유진자산운용 3.5 6.3 6.7 44.2 18.6-2.1-5.5 116.1 미래에셋자산운용 3.3 6.9 3.6 27.9 41.9-1,428.7-2,650.4-15,408.1 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.03.27 표 2. Worst 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 연초이후운용사전체평균수익률 (5.8%) 을 2.6%p 하회 ( 단위 : %, 억원 ) 수익률 % 순위 순현금흐름 운용사명 1 개월 연초이후 1 년 연초이후 1 년 1 개월 연초이후 3 년 평균 ( 하위 3 개 ) -0.2 3.2 2.3 86.0 55.8-477.7-851.0-361.0 스팍스자산운용 -0.7 2.4 5.1 95.3 30.2 12.3 89.7 83.0 트러스톤자산운용 0.0 3.4 2.6 86.0 55.8-1,356.5-2,044.7-75.2 하이자산운용 0.0 3.8-0.9 76.7 81.4-88.9-598.0-1,090.8 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.03.27 표 3. Best 운용사위험조정수익률및위험지표 : 하위운용사대비위험조정수익률 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 상위 3 개 ) 0.79 26.48 0.79 6.24 3.54 11.86 13.35 3.57 1.45 마이애셋자산운용 0.78 36.92 0.72 7.08 4.61 12.22 13.35 4.25 1.45 유진자산운용 0.72 27.99 0.84 5.65 3.98 10.38 13.35 4.03 1.45 미래에셋자산운용 0.87 14.55 0.81 5.99 2.02 12.98 13.35 2.42 1.45 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.03.28 표 4. Worst 운용사위험조정수익률및위험지표 : 상위운용사대비위험조정수익률 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 하위 3 개 ) 0.70-19.14 0.85 5.43-5.67 10.08 13.35-0.59 1.45 스팍스자산운용 0.85-24.27 0.97 2.73-9.94 11.47 13.35-0.90 1.45 트러스톤자산운용 0.66-17.58 0.75 6.81-3.55 10.09 13.35-0.49 1.45 하이자산운용 0.58-15.56 0.81 6.73-3.51 8.66 13.35-0.37 1.45 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.03.28-9 -
표 5. Best 운용사주식운용스타일 밸류 스코어 대형 중형 소형 구분마이애셋자산운용유진자산운용미래에셋자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형 ( 단위 : %) 2015.01 0.36 0.50 0.34 1 개월전 0.47 0.56 0.34 1 년전 0.68 0.61 0.43 3 년전 0.29 0.47 0.39 2015.01 77.87 84.96 75.21 1 개월전 86.94 85.29 78.22 1 년전 86.24 67.42 75.15 3 년전 59.62 82.79 91.53 2015.01 7.58 10.74 20.95 1 개월전 4.35 7.59 18.59 1 년전 12.01 20.53 22.27 3 년전 14.80 11.95 8.20 2015.01 14.54 4.30 3.84 1 개월전 8.72 7.13 3.19 1 년전 1.74 12.04 2.58 3 년전 25.58 5.25 0.27 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.01.02 스타일구분 : (Value Score 0.7 - 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 0.3 - 성장형 ) 표 6. Worst 운용사주식운용스타일 밸류 스코어 대형 중형 소형 구분스팍스자산운용트러스톤자산운용하이자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형 ( 단위 : %) 2015.01 0.46 0.45 0.38 1 개월전 0.44 0.44 0.40 1 년전 0.52 0.63 0.56 3 년전 0.00 0.53 0.42 2015.01 79.48 63.38 62.01 1 개월전 76.42 65.24 62.72 1 년전 76.11 74.44 70.54 3 년전 0.00 75.58 82.04 2015.01 15.34 21.64 17.48 1 개월전 14.70 21.51 18.27 1 년전 13.84 20.35 14.39 3 년전 0.00 20.50 8.52 2015.01 5.17 14.98 20.51 1 개월전 8.88 13.25 19.00 1 년전 10.04 5.21 15.07 3 년전 0.00 3.92 9.44 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.01.02 * 스타일구분 : (Value Score 0.7 - 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 0.3 - 성장형 ) - 10 -
표 7. Best 운용사업종별투자비중 : 하위운용사대비의료 필수소비재비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 마이에셋자산운용유진자산운용미래에셋자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 2.1 2.1 3.0 1.2 1.5 2.2 2.1 2.5 1.9 1.2 1.8 4.4 0.3 0.1 0.3 소재 8.7 8.9 8.9 5.1 6.4 8.4 4.5 6.5 12.0 6.7 8.2 10.1 4.1 4.5 3.0 산업재 12.5 11.9 11.7 12.7 12.8 11.3 13.0 16.3 14.2 14.1 12.1 9.5 11.0 9.8 10.3 경기소비재 19.1 19.3 22.2 16.8 16.7 24.8 14.4 14.2 23.8 15.6 14.9 20.1 20.4 21.2 30.4 필수소비재 10.4 10.9 6.6 10.0 9.4 7.3 8.3 7.1 5.0 7.0 5.6 5.2 14.8 15.5 11.5 의료 3.1 3.0 3.0 4.7 3.3 4.2 7.2 2.3 0.0 0.4 0.9 4.5 6.6 6.7 8.1 금융 10.8 11.2 10.2 8.8 11.0 10.3 4.6 10.1 12.7 14.7 15.0 10.9 7.2 8.0 7.2 IT 25.5 24.4 27.4 31.4 29.9 25.6 39.0 35.2 26.1 32.4 32.8 29.7 22.9 21.5 20.9 통신서비스 4.0 3.9 3.3 4.4 4.2 2.5 2.8 2.6 0.7 4.9 4.6 2.9 5.6 5.5 3.9 유틸리티 3.7 4.5 3.6 4.6 4.8 3.5 4.2 3.1 3.6 3.1 4.1 2.6 6.6 7.2 4.2 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.01.02 표 8. Worst 운용사업종별투자비중 : 상위운용사대비의료 필수소비재비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 하위 ) 스팍스자산운용트러스톤자산운용하이자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 2.1 2.1 3.0 2.3 2.6 1.4 2.9 3.8 1.5 1.8 2.4 2.0 2.2 1.8 0.7 소재 8.7 8.9 8.9 10.2 10.1 12.8 9.8 9.5 10.7 8.0 8.3 11.2 12.6 12.6 16.4 산업재 12.5 11.9 11.7 12.5 13.4 14.8 7.3 5.3 13.5 15.8 16.4 18.9 14.5 18.3 12.1 경기소비재 19.1 19.3 22.2 17.8 19.0 18.8 16.3 19.0 16.1 23.0 22.7 20.3 14.1 15.4 20.0 필수소비재 10.4 10.9 6.6 8.6 10.3 6.6 10.6 12.8 9.9 9.7 10.0 5.8 5.7 8.3 4.1 의료 3.1 3.0 3.0 3.1 2.9 3.8 4.2 4.3 6.7 4.2 3.5 2.2 0.9 0.9 2.4 금융 10.8 11.2 10.2 10.7 11.4 11.6 9.0 9.7 11.7 13.9 14.2 12.5 9.1 10.4 10.6 IT 25.5 24.4 27.4 29.5 26.4 26.9 34.1 33.8 29.4 20.5 19.4 23.3 33.8 25.9 28.0 통신서비스 4.0 3.9 3.3 3.2 2.3 1.0 3.2 1.8 0.0 2.4 2.3 0.8 4.1 2.7 2.1 유틸리티 3.7 4.5 3.6 2.1 1.5 2.4 2.5 0.0 0.4 0.7 0.9 3.1 3.0 3.7 3.7 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 2015.01.02 표 9. Best 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저평균경력 펀드매니저당사경력 펀드매니저 1 인당펀드수 펀드매니저 1 인당설정원본 전체평균 7.0 4.6 4.1 2,657.4 상위평균 ( 상위 3 개 ) 6.5 3.9 6.3 2,912.7 마이애셋자산운용 3.1 1.2 2.0 232.0 유진자산운용 8.7 4.6 3.0 1,439.0 미래에셋자산운용 7.8 5.9 14.0 7,067.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 2015.03 표 10. Worst 운용사역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저평균경력 펀드매니저당사경력 펀드매니저 1 인당펀드수 펀드매니저 1 인당설정원본 전체평균 7.0 4.6 4.1 2,657.4 하위평균 ( 하위 3 개 ) 6.3 4.4 4.0 2,126.3 스팍스자산운용 4.3 2.9 1.0 75.0 트러스톤자산운용 6.2 4.5 5.0 3,517.0 하이자산운용 8.5 5.7 6.0 2,787.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 2015.03 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해작성되었으 나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다. - 11 -
기관컨설팅 1 팀이연주전임연구원 2015.04 April. 02, 2015 기관컨설팅 1 팀이연주전임연구원 yjlee@fnguide.com +82-2-769-7783 Ⅱ. Fund Issue 1. 결론 : 해외인덱스펀드, 소리없이강하다 해외인덱스펀드 3 년새 2 배이상성장 한국은행이 3월 13일기준금리를사상최초로 1% 대로인하하면서안전자산에비해위험자산및글로벌자산으로눈을돌리고있는추세다. 2008년이후감소세가지속됐던해외주식형펀드로 2개월연속자금이유입되고있으며, 그중해외인덱스펀드는 1조 2,068억원의설정규모를기록하며최근 3년새 2배이상성장했다 (2015년 3월 27일공모펀드기준 ). 국내설정된해외인덱스펀드의운용현황을살펴본결과, 중국본토지역에투자하는인덱스펀드의비중이 34% 로가장높았고, 유럽 (16%), 중국 ( 홍콩H)(16%), 북미 (14%), 일본 (8%) 순으로뒤를이었다. 연초이후일본지역에투자하는인덱스펀드가가장큰폭의증가세를보이며 342억원의자금이유입됐다. 이어중국본토, 유럽지역에각각 226억원, 82억원의자금이늘었다. KB, 미래에셋, 삼성 : 해외인덱스펀드의 80% 이상차지 운용사별로살펴보면설정액기준으로 KB자산운용, 미래에셋자산운용, 삼성자산운용에서해외인덱스펀드의 80% 이상을운용하고있는것으로나타났다. 특히, KB자산운용과삼성자산운용은북미, 중국본토및홍콩H, 유럽, 일본지역에집중적으로투자하고있으며, 미래에셋자산운용은북미, 중국 ( 홍콩H), 중국본토를비롯하여중남미, 러시아, 신흥유럽등지역별로다양하게투자하고있는것으로나타났다. 해외인덱스펀드의수익률을살펴본결과, 연초이후일본지역에투자하는펀드의성과가 17.90% 로니케이225지수의연초이후수익률 (11.58%) 를상회한것으로나타났다. 유럽, 중국본토지역이각각 16.69%, 12.24% 로뒤를이었다. 연초이후수익률을바탕으로우수한펀드는 미래에셋TIGER합성-차이나A레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식혼합-파생재간접형 ), KB KStar일본레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식-재간접파생형 )(H), 한국투자KINDEX 일본레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식-재간접파생형 )(H) 와같은상장지수펀드 (ETF) 외에도 KB스타유로인덱스증권자투자신탁 ( 주식-파생형 )C-F 등이 15% 이상의수익률을거둔것으로나타났다 (2015년 3월 27 일기준, 표2 참고 ). - 12 -
기관컨설팅 1 팀이연주전임연구원 2. 해외인덱스펀드설정현황 -2012 년이후 2 배이상성장, 신규펀드설정많아져 - 해외인덱스펀드, 3년새 2배이상성장중국본토, 유럽, 중국 ( 홍콩H) 순, 설정비중높아일본, 중국본토, 유럽순, 연초이후자금유입多설정액상위운용사 - KB, 미래에셋, 삼성 한국은행이 3월 13일기준금리를사상최초로 1% 대로인하하면서초저금리시대가도래했다. 채권형펀드, MMF 등안전자산에대해높았던투자심리가위험자산및글로벌자산으로눈을돌리고있는추세다. 국내주식형펀드는 3개월연속자금이유출되고있는반면 2008년이후감소세가지속됐던해외주식형펀드로 2개월연속자금이유입되고있다. 이중해외인덱스펀드는 2014 년한해동안 20여개펀드가신규로설정됐으며, 현재 1조 2,068억원의설정규모를기록하고있다. 특히해외주식형펀드의자금유출입속에서도해외인덱스펀드는 2012년이후 2배이상성장했다는점에주목할만하다 (2015년 3월 27일공모펀드기준 ). 해외인덱스펀드의지역별설정현황을살펴보면, 중국본토지역에투자하는인덱스펀드의비중이 34% 로가장높은것으로나타났다. 유럽 (16%), 중국 ( 홍콩H)(16%), 북미 (14%), 일본 (8%) 순으로뒤를이었다. 연초이후일본지역에투자하는인덱스펀드로 342억원의자금이유입된가운데, KB스타재팬인덱스증권자투자신탁 ( 주식-파생형 ) 펀드의설정액이 365억원증가한것으로나타났다. 이어중국본토, 유럽지역에각각 226억원, 82억원의자금이유입됐다. 해외인덱스펀드운용현황을운용사별로살펴보면, 설정액기준으로 KB자산운용, 미래에셋자산운용, 삼성자산운용에서해외인덱스펀드의 80% 이상을운용하고있는것으로나타났다. 미래에셋자산운용은북미, 중국 ( 홍콩H), 중국본토를비롯하여지역국가별운용펀드수가 29개로가장많았고, 키움투자자산운용역시지역별로세분화하여운용하고있는것으로나타났다. 한편, KB자산운용과삼성자산운용은북미, 중국본토및홍콩H, 유럽, 일본지역에집중적으로투자하고있는것으로조사됐다. 그림 1. 해외인덱스펀드설정액추이 : 3 년새 2 배이상성장 ( 단위 : 억원 ) 자료 : FnSpectrum 주 1: 2015.03.27 기준 주 2: 에프앤가이드유형분류기준 - 13 -
기관컨설팅 1 팀이연주전임연구원 그림 2. 해외인덱스펀드지역별현황 : 중국본토, 유럽, 중국 ( 홍콩 H), 북미순으로설정비중높아 표 1. 운용사별설정현황 : 국내운용사, 해외인덱스펀드로운용확대 운용사 설정액 설정액증감 ( 단위 : %) 1 개월연초이후 2014 년 전체 12,068 160 489 2,113 KB 4,072 473 859 508 미래에셋 2,915-27 53 931 삼성 2,838-96 194 22 한국 717-172 -515 316 신한 BNPP 393 34 36 329 한화 345-15 -35 134 키움투자 321-15 -41 10 맥쿼리투신 264-32 -75-116 현대 149 10 19-8 하이 45 1-7 3 자료 : FnSpectrum 주 1: 2015.03.27 기준 주 2: 해외주식형 ( 공모펀드 ) 대상 / 에프앤가이드유형분류기준 자료 : FnSpectrum 주1: 2015.03.27 기준주2: 해외주식형 ( 공모펀드 ) 대상주3: 집합투자기구분류및에프앤가이드집계 3. 해외인덱스펀드수익률 해외인덱스펀드 ( 연초이후수익률 ) 일본 17.90% 유럽 16.69% 중국본토 12.24% 해외인덱스펀드의수익률을살펴본결과, 연초이후일본지역에투자하는펀드의성과가 17.90% 로니케이225지수의연초이후수익률 (11.58%) 를상회한것으로나타났다. 일본중앙은행의양적완화이후니케이225 지수가상승세를타며일본지역에투자하는펀드의성과가양호한것으로보인다. 이어유럽, 중국본토지역이각각 16.69%, 12.24% 의수익률로뒤를이었다. 펀드별로살펴보면, CSI300지수를기초로상장지수펀드 (ETF) 이면서레버리지펀드인 미래에셋 TIGER합성-차이나A레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식혼합-파생재간접형 ) 은연초이후 29.17% 로양호한성과를거뒀고, KB KStar일본레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식-재간접파생형 )(H), 한국투자KINDEX 일본레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식-재간접파생형 )(H) 가각각 22.90%, 22.88% 의수익률을기록했다. 상장지수펀드 (ETF) 를제외하면유럽지역에투자하는 KB스타유로인덱스증권자투자신탁 ( 주식-파생형 )C-F 가 17.87% 로우수한수익률을보였다. - 14 -
기관컨설팅 1 팀이연주전임연구원 표 2. 해외인덱스펀드 TOP10( 연초이후 ) 펀드명평가유형설정일설정액지역국가 수익률 ( 단위 : 억원, %) 1 개월 6 개월연초이후 미래에셋 TIGER 합성 - 차이나 A 레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식혼합 - 파생재간접형 ) 신흥아시아주식 2014-08-28 440.00 중국본토 25.42 167.14 29.17 KB KStar 일본레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식 - 재간접파생형 )(H) 아시아퍼시픽주식 2014-06-11 80.00 일본 5.64 34.06 22.90 한국투자 KINDEX 일본레버리지증권상장지수투자신탁 ( 주식 - 재간접파생형 )(H) 아시아퍼시픽주식 2014-06-11 30.00 일본 5.60 33.81 22.88 KB 스타유로인덱스증권자투자신탁 ( 주식 - 파생형 )C-F 유럽주식 2014-08-22 177.00 유럽 4.18 16.07 17.87 KB 연금유로인덱스증권자투자신탁 ( 주식 - 파생형 )C CLASS 유럽주식 2014-02-14 17.98 유럽 4.10 15.57 17.64 하이일본 1.5 배레버리지증권자투자신탁 H[ 주식 - 파생재간접형 ]S 아시아퍼시픽주식 2014-07-01 1.65 일본 5.11 29.22 17.06 신한 BNPP 유로인덱스증권투자신탁 1[ 주식 - 파생형 ]( 종류 C2) 유럽주식 2014-10-14 1.10 유럽 4.02 16.85 미래에셋 TIGER 합성 - 유로스탁스 50 증권상장지수투자신탁 ( 주식 - 파생형 )(H) 유럽주식 2014-04-29 100.00 유럽 3.86 14.67 15.42 미래에셋 TIGER 차이나 A300 증권상장지수자투자신탁 ( 주식 - 파생형 ) 신흥아시아주식 2014-01-27 380.00 중국본토 12.31 68.94 15.12 미래에셋유럽블루칩인덱스증권투자신탁 1( 주식 ) 종류 S 유럽주식 2014-05-20 1.26 유럽 2.49 12.14 14.12 자료 : FnSpectrum 주1: 2015.03.27 기준 주2: 설정액 1억원이상이면서운용펀드설정액이 10억원이상인펀드대상 ( 운용 / 모펀드제외 ) 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해작성되었으 나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다. - 15 -