[ 코넥스상장기업보고서 ] 수출및 B2C 를통한의료기기시장확대 216.5.31 레이저및초음파원천기술의의료기기전문기업 B2C 및수출을통한지속성장목표 215 년매출액 287 억원 (+63.5% YoY) 시현 투자의견목표주가 Not Rated N/A Upside / Downside (%) n/a 현재가 (5/3, 원 ) 3,25 Consensus target price ( 원 ) n/a Difference from consensus (%) n/a Forecast earnings & valuation Fiscal year ending 212 213 214 215 매출액 ( 십억원 ) 12 15 18 29 영업이익 ( 십억원 ) 1 () 6 순이익 ( 십억원 ) (1) 5 EPS ( 원 ) 69 124 (284) 1,154 증감률 (%) n/a 79.7 적전 흑전 PER (X) n/a n/a n/a 33.7 EV/EBITDA (X) 11.7 4. 12.4 23.9 PBR (X) n/a n/a n/a 15.7 ROE (%) n/a 16.3 (26.4) 6.5 배당수익률 (%) n/a n/a n/a n/a Performance (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 (.7) 2.8 (14.8) 17.2 레이저및초음파의료기기토털솔루션제시은지속적인제품개발을통한신제품출시로피부관리샵용에스테틱제품을넘어서의료기기및가정용 B2C 제품까지 K-뷰티를위한의료기기토털솔루션을구축해나가고있다. 현재 154건의지적재산권을보유하였고, 특허및인허가는 126건에이른다. 이를통해 215년매출액 287억원 (+63.5% YoY), 영업이익 58억원 ( 흑전 YoY) 의고성장을기록하였다. 216년역시레이저를기반으로한신제품출시를통해시장선도적인제품개발로지속적인성장을이어나가는전략이다. B2C 및수출을통한지속성장진행중현재홈쇼핑을통해렌탈판매중인헤어빔이지속적으로좋은반응을얻고있다. 올해는헤어빔의해외진출과추가적인 B2C 제품의개발진행이목표이다. 헤어빔의경우최근언론보도를통해 C-GMP 획득및추가제품의진행을발표한상태로, 향후진출형태에대해고민중이다. 추가로중남미거래선확보를통한글로벌진출역시계획중이다. 국내의경우레이저관련일괄시스템을바탕으로기존의피부용 ( 원 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 주가 ( 원 ) 레이저에서치료용레이저로제품군을확장하는전략을진행중이다. 수출을통한한단계도약계획특히중국진출에주목한다. 현재 1여종이상의제품이 C-FDA 승인을받은상태이며, 누적수출비중은이미 5% 대를넘어섰다. 216 년의경우헤어빔을필두로추가로 4종이상의승인진행을통해제품라인업을확대하고, 에스테틱및 B2C 동반진출을 4월 6월 8월 1월 12월 2월 4월 Trading Data 시가총액 ( 십억원 ) 121 유통주식수 ( 백만주 ) 4. Free Float (%) 2.6 52주최고 / 최저 ( 원 ) 52,5 /14,35 거래대금 (3M, 십억원 ) 1.9 외국인소유지분율 (%). 주요주주지분율 (%) 김종원외 5인 73.6 자료 : Fnguide, KB투자증권 통한지속성장을추구한다. 이미국내에서인정받은제품이고, 지속적인신제품개발 및일괄생산을통한 Know-How 를바탕으로한신중한해외진출이기에성공가능성이 높을것이라는판단이다.
Company Description 1. 기업개요 레이저기술을통해설립, 초음파및 B2C 기기로사업확장을진행중 은 1998년레이저기기 R&D 센터로설립되었다. 설립연도에서나타나듯이국내초기레이저연구의선도업체로당시대부분의레이저업체들이반도체및공작기계로사업의방향성을잡아갈때, 의료기기및미용기기제조를목적으로제품개발에매진했다. 본격적인제품은 21년 WON-POT 레이저 ( 항암치료용 ) 개발을통해시작되었고, 28년 WON- COSJET SR의 FDA 승인과함께한단계도약하게된다. 이후 Ultra-Skin 의 MFDA 승인을통해초음파시장으로진출하게되고, 최근헤어빔의성공적인매출을통해향후 B2C 시장역시신중하게접근중이다 주주구성 세계의료용미용기기시장규모 ( 백만달러 ) 4, 3,5 안면성형가슴성형보조물세계의미용레이저및에너지기기시장 김수지 3.6% 원메디코 3.8% Sli Growth Acceleration 6.3% 유춘희 6.5% 기타 17.2% 김종원 55.2% 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 GAGR 21-217 7% 김정현 7.4% 21 211 212 213 214 215E 216E 217E 자료 :, KB 투자증권 연간실적 자료 :, KB 투자증권 연간연구개발투자액 ( 십억원 ) (%) 35 24 매출액 ( 좌 ) OPM ( 우 ) 3 21 18 25 15 2 12 ( 억원 ) 4 32 24 자체개발비 정부지원금 3 15 1 5 212 213 214 215 9 6 3 (3) 16 8 2 8 11 4 8 3 5 212 213 214 215 자료 :, KB 투자증권 자료 :, KB 투자증권 2
2. 레이저사업부문 레이저원천의의료및미용기기제조, 제어기술을통한다양한솔루션제공 의대표적인제품군이며, 주로색소병변 / 혈관병변 / 피부박피 / 제모등의목적으로사용되는의료기기및미용기기들이다. 의료시술용기기의가장기본적인도구로인식되고있는피부치료용레이저에특화되어있다. 최근헤어빔출시를통해 B2C 제품으로의확장가능성을시험중이다. 다양한파장및높은에너지밀도를통해특정부위의세포 ( 깊이및면적 ) 에에너지를가하여파괴혹은변성시키는것을기본기술로한다. 이를위해서는온도제어및시간제어, 위치제어등다양한제어기술이필요하다 ( 사용레이저및해당파장, 적용세포층등은하단그림참고 ). 치료용레이저의료기기 자료 :, KB 투자증권 3. 초음파부문 최근초음파기기트렌드에맟춘제품구성 최근의료기기업체들의트렌드는초음파를이용한다양한솔루션의제공이다. 초음파의특징은레이저에비해관통깊이가깊다는점이다. 깊은침투율을통해피부내부진피층인 3~15mm까지도침투가가능하며, 출력에따라서는신체를관통할수있는양호한직진성을지닌다. 이러한특성을바탕으로초음파를이용한온열고강도집속초음파치료분야가각광받고있다. 출력에너지의집속을위해서 HIFU 변환기를이용하는데, 이를통해피부의 SMAS 층에 65~7도수준의열응고구역을형성하여콜라겐재생효과를통한안티에이징이가능하다 ( 초음파적용방법은하단그림참고 ). 3
초음파의료기기 자료 :, KB 투자증권 4
손익계산서 ( 십억원 ) 재무상태표 ( 십억원 ) 212 213 214 215 212 213 214 215 매출액 12 15 18 29 자산총계 9 11 11 18 증감률 (YoY %) n/a 26.5 15.3 63.5 유동자산 6 8 7 13 매출원가 8 8 1 13 현금성자산 1 1 1 판매및일반관리비 4 6 8 1 매출채권 1 3 3 8 기타 1 재고자산 4 4 3 4 영업이익 1 () 6 기타 1 1 증감률 (YoY %) n/a 366.7 적전 흑전 비유동자산 3 4 4 5 EBITDA 1 2 7 투자자산 증감률 (YoY %) n/a 18.9 (75.7) 1,774. 유형자산 2 2 3 3 이자수익 무형자산 1 2 1 1 이자비용 부채총계 7 8 7 8 지분법손익 유동부채 7 7 6 7 기타 매입채무 1 1 3 세전계속사업손익 (2) 5 유동성이자부채 6 5 4 4 증감률 (YoY %) n/a 82.6 적전 흑전 기타 1 2 법인세비용 (1) 1 비유동부채 1 1 1 당기순이익 (1) 5 비유동이자부채 1 1 1 증감률 (YoY %) n/a 82.6 적전 흑전 기타 순손익의귀속 자본총계 2 3 4 1 지배주주 (1) 5 자본금 2 2 2 2 비지배주주 자본잉여금 1 1 4 4 이익률 (%) 이익잉여금 () (2) 4 영업이익률 1.7 6.4 (1.3) 2.3 자본조정 () EBITDA 마진 4.3 9.6 2. 23.2 지배주주지분 2 3 4 1 세전이익률 1.9 2.8 (1.4) 17.8 순차입금 6 6 4 4 순이익률 1.7 2.8 (6.4) 16.1 이자지급성부채 6 6 5 5 현금흐름표 ( 십억원 ) 주요투자지표 212 213 214 215 212 213 214 215 영업현금 (1) 1 1 2 Multiples (X, %, 원 ) 당기순이익 (1) 5 PER n/a n/a n/a 33.7 자산상각비 1 1 PBR n/a n/a n/a 28.5 기타비현금성손익 1 1 2 1 PSR n/a n/a n/a 5.4 운전자본증감 (2) (1) (1) (5) EV/EBITDA 11.7 4. 12.4 23.9 매출채권감소 ( 증가 ) (1) (2) (4) 배당수익률 n/a n/a n/a n/a 재고자산감소 ( 증가 ) (1) () (1) EPS 69 124 (284) 1,154 매입채무증가 ( 감소 ) () 1 1 BPS 62 841 1,331 2,485 기타 () () SPS 3,537 4,441 4,474 7,192 투자현금 (1) (1) (2) (1) DPS n/a n/a n/a n/a 단기투자자산감소 ( 증가 ) 수익성지표 (%) 장기투자증권감소 ( 증가 ) ROA n/a 4.2 (9.4) 3.5 설비투자 1 ROE n/a 16.3 (26.4) 6.5 유무형자산감소 ( 증가 ) (1) (1) (1) 1 ROIC n/a 11.5 (1.4) 44.4 재무현금 2 1 1 () 안정성지표 (%, X) 차입금증가 ( 감소 ) 2 (2) 부채비율 83.8 112.4 117.4 188.8 자본증가 ( 감소 ) 1 2 순차입비율 344.1 25.1 138.3 76.9 배당금지급 유동비율 83.8 112.4 117.4 188.8 현금증감 () () 이자보상배율.5 2.4 n/a 23.4 총현금흐름 (Gross CF) 1 1 () 1 활동성지표 ( 회 ) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (2) (1) (1) (5) 총자산회전율 n/a 1.5 1.5 1.9 (-) 설비투자 1 매출채권회전율 n/a 2. 2.3 3.8 (+) 자산매각 (1) (1) (1) 1 재고자산회전율 n/a 3.9 5. 3.6 Free Cash Flow 2 1 (1) 5 자산 / 자본구조 (%) (-) 기타투자 투하자본 97.7 94.5 87. 93. 잉여현금 2 1 (1) 5 차입금 74.9 66.6 53. 31.7 자료 : Fnguide, KB 투자증권 주 : EPS 는완전희석 EPS 5
[ Compliance Notice ] - 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. - 발간일현재동자료의조사분석담당자는조사분석대상법인의주식관련금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는기관투자자및제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. - 본자료는한국거래소 (KRX) 가주관하는 코넥스기업분석보고서발간지원 (KRP) 에따라작성한보고서입니다. - KB 투자증권은의코넥스상장 (215 년 4 월 29 일 ) 시지정자문인업무를수행하였음을고지드립니다. 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 216 년 3 월 31 일기준과거 1 년동안의투자등급비율은매수 (BUY) 86.5%, 중립 (HOLD) 13.5%, 매도 (SELL).% 입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사가정확성이나완전성을보장할수는없으므로투자자본인의판단하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로이용될수없음을알려드립니다. 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 6