미래에셋자산운용 컴플라이언스 외부제출확인필 제14-481호(214.11.19) www.tigeretf.com Biotechnology ETF Solution TIGER Report November/December 214 ETF 수익률 둘러보기 수익률 Top 1 TIGER ETF TIGER ETF는 업계에서 가장 많은 상품라인업을 제공하고 있습니다. TIGER ETF의 수익률을 통해 국내외 금융시장 흐름을 살펴봅니다. 이달의 ETF TIGER 나스닥바이오(A2378) TIGER ETF 종목에 대해 자세히 살펴봅니다. ETF 투자전략 섹터 ETF(섹터선물) 투자전략 ETF에 직접 투자할 때 참고해야 하는 사항이나, ETF를 활용한 다양한 투자전략을 소개하며, ETF와 관련된 여러 가지 궁금증에 대해서도 함께 해결해 드립니다. ETF Issue Maker 삼성SDS 상장과 삼성그룹주 ETF ETF와 관련한 중요한 이슈를 소개함으로써 투자자나 ETF업계 종사자들이 향후 전개될 시장흐름을 미리 예상하고 준비할 수 있도록 도와드립니다. TIGER ETF Fundamentals 펀더멘털 지표를 통해 ETF 종목별 매력도를 알려드립니다. Risk Indicators 다양한 위험지표 분석으로 투자참고에 도움을 드립니다. TIGER ETF 리스트 TIGER ETF 전 종목을 한눈에 확인할 수 있습니다. 이 자료는 집합투자증권(ETF)의 매매, 취득 또는 청약의 권유를 목적으로 작성된 것이 아닙니다. 따라서, 어떠한 경우에도 이 자료는 고객의 투자결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 투자자 또는 잠재적인 투자자는 집합투자증권(ETF)에의 투자가 자신의 투자목적 및 재무상황에 적합한지 여부에 대해 투자하기 전에 고려하여야 하며, 필요한 경우 투자전문가와 상담하거나 규약 및 투자설명서를 충분히 숙지하여 판단하여야 합니다. 집합투자증권(ETF)은 실적배당상품으로 운용 결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 집합투자상품은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않으며, 원본의 손실이 발생할 수 있습니다. 집 합투자증권(ETF)에의 투자를 결정하기 전에 (투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여) 투자설명서를 반드시 읽어주시기 바랍니다. 해외투자시에는 환율 변동에 따라 외 화자산의 투자가치가 변동되어 이익 또는 손실을 볼 수 있으며, 투자대상국가의 시장, 정치 및 경제상황 등에 따른 위험으로 자산가치의 손실이 발생할 수 있습니다. 과 거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 이 자료에 수록된 내용은 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나 당사는 그 정확성이나 안정성을 보 장할 수 없습니다. 이 자료는 미래에셋자산운용(주)이 제작하였으며, 본 자료에 포함된 모든 정보는 당사의 승인 없이 복제되어 유통될 수 없습니다.
ETF 수익률 둘러보기 수익률 Top 1 TIGER ETF 표1> 성과 상위 TIGER ETF (최근 2개월) 내림차순 (단위 : %) No 종목명 1개월 2개월 3개월 6개월 1년 2년 연초이후 순위 KOSPI 지수 -2.76-5.3-5.38.13-3.23 2.74-2.33 1 TIGER 합성-차이나A레버 7.79 26.45 - - - - - 2 TIGER 나스닥바이오 8.86 14.16 - - - - - 3 TIGER 차이나A3 3.98 12.88 11.16 24.2 - - - 4 TIGER 헬스케어 -1.53 8. 8.14-4.63-4.2.29 3.71 5 TIGER 인버스 2.73 6.77 9.23 3.52 9.22 3.52 8.27 6 TIGER 소프트웨어.3 6.4 18.2 25.47 37.85 65.3 22.6 7 TIGER 나스닥1 2.63 6.31 7.37 18.94 22.66 51.56 16.68 8 TIGER 합성-일본(H).32 4.6 3.47 14.25 - - - 9 TIGER 생활소비재 -.93 3.61 14.4 31.58 41.67 26.67 36.33 1 TIGER 합성-MSCI US리츠 7.71 2.55 3.35 8.77 15.7-22.23 자료 : 미래에셋자산운용, 214년 1월 31일 마감 기준 9~1월 주식시장은 쉽지 않은 시장이었습니다. 물론 쉬운 시장이 어디있을까 싶지만 현대차를 필두 로 대형주들이 부진하면서 KOSPI하락(-5.%)보다 KOSPI2의 하락(-5.5%)이 큰 시장이기도 했습니다. 따라서 9월 한 달간 제대로 힘 한번 못쓰고 2,pt를 내주면서 결국 1,9pt 대로 1월을 마감하였습니다. 물론, 지난 호에 언급했듯이 9~1월 시장을 긍정적으로 접근하지 않았던 이유들이 (정부정책에 대한 기대감 선반영, 부진한 기업실적 등)이 그대로 연출되면서 향후 시장 대응 전략도 바뀌어야 될 것으로 보입니다. 11~12월은 9~1월 보다 상대적으로 변동성이 줄어들 것으로 예상합니다. 일단 외적인" 요소로 가 장 중요했던 미국의 금리인상 이슈가 내년 하반기로 넘어가면서 외국인들의 움직임이 안정세를 보 일 것으로 생각되기 때문에 연말 시장은 외적인 요소보다는 기업들의 실적에 영향을 많이 받을 것으 로 보입니다. 일본의 공격적인 양적 완화로 인해 계속되고 있는 엔화의 약세는 국내 수출기업들에게 지속적인 부담으로 가중되고 있으며, 이는 4분기 뿐만 아니라 내년 1분기의 실적에도 영향을 미칠 것 으로 보입니다. 그러나 원/달러 환율의 상승과 사상최고를 기록한 1월 수출 등은 그 외 기업들에게 긍정적인 영향을 미쳐 조금이나마 부진을 만회할 것으로 기대됩니다. 따라서 11월 주식시장은 1월 조정 이후(실적 모멘텀 상실에 따른 선조정) 안정을 찾아가는 과정에 변동성도 상대적으로 적을 것 으로 예상되며, 2,pt의 회복과 함께 1,925pt~2,25의 박스권을 형성할 것으로 예상합니다. 섹터 별로는 하반기 가장 큰 IPO 이슈인 삼성SDS의 상장이슈와 1월의 급격한 조정을 겪었던 IT 섹터의 강세가 예상되며, 3분기 실적 측면에서 기대를 충족하지 못했던 건설 부분의 선전도 기대해 봅니다. 지난달 ETF의 관심은 중국이었습니다. 8월말부터 중국본토 혹은 홍콩 지수를 추종하는 레버리지 ETF들이 첫 선을 보이면서 중국시장의 관심도 증가하였습니다. 결과적으로 2개월간 9%이상의 상 승을 보인 상해지수를 등에 업고 CSI3 지수의 일간(2배) 변동률을 추종하는 TIGER 합성-차이 나A레버리지 ETF가 무려 26%이상의 기록적인 성과를 보였고, TIGER 차이나A3 ETF 도 12% 가 넘는 성과를 보이며, 홍콩시장보다는 중국본토시장에 손을 들어주는 모습이었습니다. 추가로 1 월초 급락했었던 미국 기술주 들의 드라마틱한 반등으로 나스닥 시장이 호조를 보여 TIGER 나스닥 바이오, TIGER 나스닥1 ETF들의 성과도 눈에 띄는 지난 달 이었습니다. 2 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com 이달의 ETF TIGER 나스닥바이오(A2378) 고평가 논란에도 불구하고 바이오관련 기업들의 주가들이 신고가를 경신하면서 많은 관심을 받고 있 다. NASDAQ Biotechnology Index는 최근 5년간 257.8%, 연초대비 22.1% 상승했다. 지난 7월 고평 가 논란 속에 단기조정을 받았으나, 이후 재차 상승하는 모습이다. 업계 전문가들은 바이오주의 높은 성장전망을 감안하면 현재 주가는 부담스러운 수준이 아니라는 의견을 제시하고 있다. <그림1> NASDAQ Biotechnology Index 성과추이 4 35 3 25 2 Nasdaq Biotechnology Index (Price Return, USD) Nasdaq Composite Index (Price Return, USD) S&P 5 Index (Price Return, USD) (달러기준) 15 4 1 Nasdaq Biotechnology Index (Price Return, USD) 35 5 Nasdaq Composite Index (Price Return, USD) 3 S&P 5 Index (Price Return, USD) 25 26-12 27-12 28-12 29-12 21-12 211-12 212-12 213-12 2 15 구 분 1개월 3개월 6개월 9개월 1년 3년 5년 1 Nasdaq Biotechnology Index (Price Return, USD) 1.3% 15.5% 4.6% 23.6% 43.% 189.2% 257.8% 5 NASDAQ Composite Index (Price Return, USD) 4.8% 8.% 6.3% 12.8% 27.6% 77.6% 128.% S&P 45 26-12 5 Index (Price 27-12Return, USD) 28-12 29-12 3.8% Nasdaq Biotechnology Index (Price Return, KRW) 21-12 4.1% 7.7% 211-12 1.9% 22.7% 212-12 64.4% 213-12 96.3% 기준일 4 : 214년 8월말 Nasdaq Composite Index (Price Return, KRW) 35 S&P 5 Index (Price Return, KRW) 3 25 2 15 (원화기준) 45 Nasdaq Biotechnology Index (Price Return, KRW) 1 4 Nasdaq Composite Index (Price Return, KRW) 35 5 S&P 5 Index (Price Return, KRW) 3 26-12 27-12 28-12 29-12 21-12 211-12 212-12 213-12 25 2 15 1 5 26-12 27-12 28-12 29-12 21-12 211-12 212-12 213-12 구 분 1개월 3개월 6개월 9개월 1년 3년 5년 Nasdaq Biotechnology Index (Price Return, KRW) 8.5% 14.9% -.7% 18.7% 3.9% 176.4% 19.8% NASDAQ Composite Index (Price Return, KRW) 3.2% 7.4%.9% 8.3% 16.8% 68.9% 85.3% S&P 5 Index (Price Return, KRW) 2.1% 3.6% 2.2% 6.5% 12.3% 56.4% 59.6% 기준일 : 214년 8월말 ETF Solution TIGER Report 3
바이오산업이란? 바이오산업이란 생명공학 기술을 이용하여 신약 및 진단도구를 개발/생산하는 산업이다. 새로운 약 물을 개발하는 만큼 바이오산업은 연구 개발비용이 많이 소요되고 성공 확률이 낮지만, 성공시에는 장기간 높은 수익성을 유지하는 고위험 고수익의 특성을 가진다. 최근 바이오 기업들이 신규 의약품 개발에 잇달아 성공하는 한편 장기적으로 고령화와 경제수준 향상이 진행되면서, 바이오 주가 높은 성장성과 방어적 성격을 겸비한 매력적인 산업으로 주목 받고 있다. 표1> 바이오 의약품과 화학합성 의약품 비교 구분 바이오 의약품 화학합성 의약품 정의 - 생물공학 공정을 이용하여 생산되는 의약품 - 화학적 공정을 통해 생산되는 의약품 생산방법 - 미생물, 식물/동물세포 등 살아있는 조직에서 생산 - 주로 유전자 재조합 방법 활용 - 전형적인 화학 합성 화학적 구조 - 매우 크고 복잡한 3차원 구조 - 구조를 밝히거나 특성을 규명하기 매우 어려움 - 매우 작고 간단한 구조 - 화학적 구조가 잘 밝혀져 있음 개발기간 - 평균 5~8년 - 평균 1~15년 개발비용 - 평균 $88 mn - 평균 $1.3 bn 특징 - 희귀질환에 주로 사용되어 가격저항이 낮음 - 기술 우위에 따른 독점권이 강하고 제품의 수명이 김 - 제품의 혁신성 덕분에 마케팅 비용이 적음 - 블록버스터 의약품(주로 당뇨, 고혈압 등의 만성질 환에 사용) 중심으로 정부 및 보험사의 가격 인하 요구 - 특허 만료시 저렴한 복제의약품으로 대체 가능 자료 : 한화투자증권, 언론 자료 바이오산업은 차세대 성장동력 세계 각국이 바이오산업을 전략산업으로 지정하고, 이를 육성하기 위해 노력하고 있다. 미국은 지난 212년 백악관 주도로 `국가 바이오경제 청사진 (National Bioeconomy Blueprint)`를 발표했는데, 여 기엔 첨단 보건의료 연구개발 투자확대, 사업화 촉진, 규제완화, 교육 프로그램 개선 및 민관협력 구 축 계획 등이 포함되어 있다. 일본은 213년부터 총리실을 중심으로 분산된 의료 연구개발 사업을 통 합하고, `메디컬 엑셀런스 재팬(MEJ, Medical Excellence Japan)`을 설립해 외국인 환자 유치 등 해외 사업을 적극적으로 추진하기로 했다. 중국도 213년 국무원에서 바이오산업을 7대 신흥전략산업 중 하나로 지정하고, 22년까지 부가가치 2조 위안, GDP 비중 4%로 끌어올린다는 구상을 발표했다. 한국의 경우 산업통상자원부가 바이오산업을 미래선도산업으로 지정했으며, 이에 발맞춰 삼성, SK, LG, 한화 등 대기업들도 바이오산업에 적극적으로 뛰어들고 있다. 특히 삼성그룹은 바이오산업을 차 세대 주력 5대 신성장사업 중 하나로 공식지정하고 공격적인 투자를 지속하고 있다. 지난 5월 삼성 전자가 14억 원 대의 바이오 의약품 관련 기술 자산삼성그룹 제약회사인 삼성바이오로직스에 이관 했고, 추가적으로 내년 8월까지 삼성전자와 삼성에버랜드가 6,억 원을 삼성바이오로직스에 투자 할 예정으로 알려졌다. 바이오산업의 성장성에 주목하는 이유 1) 바이오 의약품의 눈부신 발전 211년 기준 의약품 매출액 상위 1개 상품 중 34개가 바이오 의약품이며, 신약개발 연구에서 바이 오 의약품의 비중 증가하고 있으므로 향후 바이오 의약품의 비중은 더욱 커질 것으로 예상되고 있다. 실제로 미국의 임상1단계 신약후보물질 수를 살펴보면, 합성 물질은 21년 9개에서 21년 15 개로 소폭 증가에 그친 데 비해, 바이오 물질은 21년 6개에서 21년 13개로 크게 증가했다. 4 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com 그림2> 218년까지 1대 의약품 중 바이오 의약품이 49개까지 증가 예상 24 211 218E 바이오 의약품 17% 합성 의약품 83% 바이오 의약품 34% 합성 의약품 66% 바이오 의약품 49% 합성 의약품 51% 자료 : EvaluatePharma, 한화투자증권 2) 파머징 시장의 잠재력 앞으로 헬스케어 산업의 성장은 이른바 파머징(pharmacy+emerging) 마켓 이 주도할 전망이다. 파머징 마켓은 중국, 브라질, 인도, 러시아, 멕시코, 인도네시아 등 경제성장률이 높고 의약품 소비량 이 급격히 증가하기 시작하는 국가들을 일컫는 말이다. 이 시장은 연평균 12~15% 성장하여 세계시 장에서 차지하는 비율이 211년 2%에서 216년 3%까지 증가할 것으로 예상되고 있다. 표2> 파머징이 제약시장 성장을 주도할 것 211 216 212-216 CAGR Global 955.5 1175-125 3-6% Developed U.S. France Germany Japan Pharmerging China Tier 2 Brazil India Tier 3 그림3> GDP증가 증가시 보건의료비 증가 626.9 322. 41.3 45. 111.2 193.6 66.7 59.9 29.9 14.3 67. 주 : Tier 3: 멕시코, 터키, 폴란드, 베니수엘라, 아르헨티나 등 13개국 자료 : IMS Health, 한화투자증권 66-69 35-38 32-42 39-49 15-135 345-375 155-165 1-11 42-52 24-34 9-1 1-4% 1-4% (-1)-1% -3% 1-4% 12-15% 15-18% 12-15% 12-15% 14-17% 7-1% (1인당 보건의료비, 달러) 8, 미국 7, 6, 5, 4, 3, 스 인 란드 마크 일 프 스 기에 영국 호주 일본 스위스 루웨이 부 크 2, 란드 레 러시 1, 라 터 인도 시 중국 (1인당 GDP, 달러) 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 자료 : EvaluatePharma, 한화투자증권 ETF Solution TIGER Report 5
3) 전 세계적인 고령화 전세계 인구는 연 평균.8%로 성장하면서 25년 92억 명에 달할 것으로 전망되는데, 이 중 6세 이상 고령인구는 연 평균 2.5% 증가하여 23년에는 약 14억 명(전세계 인구의 17%)에 이를 것으 로 추정되고 있다. 고령인구 증가에 따라 심혈관 질환, 암, 류마티스 등 난치성 질환이 급증할 것으로 예상되어 관련 치료제 및 줄기세포를 활용한 치료기술 개발에 활발한 투자가 이루어지고 있어 바이 오산업의 미래는 더욱 긍정적으로 전망되고 있다. 그림4> 23년 전세계 6세 이상 고령인구 비중 17% 초과 예상 ( 만명) 1,5 1,2 1, 8 6 6월 이후 (%) 2 18 16 14 12 1 4 2 4 6 8 1 12F 14F 16F 18F 2F 22F 24F 26F 28F 3F 8 자료 : US Census Bureau 대우증권 지난 8월 27일 미래에셋자산운용은 대표적인 바이오 주가지수인 나스닥바이오 지수 (NASDAQ Biotechnology Index)를 추종하는 TIGER 나스닥바이오 ETF를 상장하였다. 나스닥바이오 지수는, 시가총액 752 조원, 119개 종목으로 구성된 대표적인 미국 바이오 주가지수 이 다. 나스닥바이오지수는 나스닥 거래소에 상장된 바이오(Biotechnology) 또는 제약(Pharmaceutical) 업종으로 구분된 종목(ICB 산업분류 기준) 중 적정한 유동성 및 시가총액을 가진 종목으로 구 성된다. 종별의 비중은 캡을 적용한 유동시가총액 가중방식이며, 분기에 1번씩 3, 6, 9, 12월에 리밸 런싱을 한다. 국내에 S&P Biotechnology Select Index를 추종하는 ETF가 있지만, 동일가중방식으 로 중소형주 비중이 높으며, 상대적으로 나스닥 바이오 지수가 바이오주의 전체 동향을 더 잘 반영한 다고 할 수 있다. 본 ETF는 나스닥바이오 지수의 구성종목을 직접 보유하는 실물복제 구조이며, 별도의 환헤지를 실 시하지 않아 미국달러에 노출된다. 일반적으로 주식시장이 약세일 때 달러는 강세 국면일 가능성이 높기 때문에, 금융시장에 충격이 발생한 경우 환노출 구조는 손실을 경감시키는 특성이 있다. 또한, 실물복제구조는 장외파생에 투자하는 합성구조에 비해 거래상대방 위험에 노출되지 않고 스왑비용 을 부담하지 않는다는 장점이 있어, TIGER 나스닥바이오 ETF는 경쟁력 있는 투자수단이 될 수 있 을 것으로 생각된다. 6 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com 표3> TIGER 나스닥바이오 ETF 개요 구 분 ETF정식명칭 상장종목명 펀드유형 투자목적 투자대상 기초지수 위험등급 매입/환매방법 내 용 미래에셋 TIGER 나스닥바이오 증권상장지수투자신탁(주식형) TIGER 나스닥바이오(A2378) 증권(주식형), 개방형, 추가형, 공모형, 상장지수집합투자기구(ETF) NASDAQ OMX 그룹에서 발표하는 NASDAQ Biotechnology Index (Price Return*)"의 수익률 추종을 목적으로 하며 외화자산에 대하여 별도의 환헤지를 실시하지 않음. *Price Return이라 함은 배당수익을 제외한 가격지수를 의미함. 기초지수 구성종목 등 개별주식에 투자신탁 자산총액의 6% 이상, 집합투자증권 4% 이하 등 NASDAQ Biotechnology Index(Price Return) 1등급(매우 높은 위험) T+2일 결제, 현물설정/해지방식 총보수율 연.3% (운용:.16%, 지정참가:.7%, 신탁:.3%, 일반사무.4%) 집합투자업자 / 신탁업자 일반사무관리 지정참가회사(AP) 유동성공급자(LP) 일반사무관리회사 미래에셋자산운용 / 하나은행 한국예탁결제원 리딩투자증권, 미래에셋증권, 신한금융투자 리딩투자증권, 미래에셋증권, 신한금융투자 한국예탁결제원 구 분 유니버스 편입대상종목 리밸런싱 내 용 미국 NASDAQ 거래소 상장종목 중 ICB 산업분류 기준 바이오(Biotechnology) 또는 제약(Pharmaceuticals)에 속하는 기업 1. 유동성/시가총액 - 시가총액 : 2억 달러 이상 - 일평균 거래량: 1만주 이상 - 상장 후 3개월 이상 경과 2. 건전성 - 외부감사 의견 적정 분기 리밸런싱 / 3, 6, 9, 12월 셋째 금요일 장 종료 후 지수산출 방법 유동시가총액 가중방식 (종목별 캡: 상위 5종목 종목당 8%, 나머지 4%) 신출기준일 및 가격 1993.11.1 = 2 point ETF Solution TIGER Report 7
ETF 투자전략 섹터 ETF(섹터선물) 투자전략 금융위원회에서는 최근 파생상품 시장 별 발전목표와 규제원칙을 명확히 하여 시장의 질적 성장을 유도하는 파생상품시장의 발전방안을 발표하였다. 이에 따라 장내 파생상품시장의 경우 시장자율성 확대 및 신시장 개설 등을 통해 전문투자자 위주의 위험관리시장으로 균형적으로 발전시킨다는 정책 적 방향을 설정하였고, 파생상품 신시장 개설의 일환으로 섹터선물 등 신규 파생상품의 시장 개설이 가능하게 되었다. 섹터선물이 상장되기 전에는 국내 투자자들은 국내 섹터투자를 위해서는 주식바 스켓을 직접 구성하거나 섹터 내 대표종목을 투자하는 방법으로 운용전략을 구사하였고, 일부 투자 자는 섹터 ETF를 활용하고 있으나 아직 국내 투자자들의 섹터투자는 본격화 되지 않은 시장 초기 단 계로 볼 수 있다. 따라서 이번 섹터 선물의 상장을 계기로 섹터 선물 및 ETF를 활용한 다양한 섹터 투 자 전략에 대한 연구와 분석이 뒤따를 것으로 예상되는바, 본고에서는 투자자 측면에서 섹터선물 및 섹터 ETF를 활용한 주요 투자 전략에 대해 논의하도록 하겠다. 섹터 구분 및 섹터 투자수단 전세계적으로 섹터 구분에 대해서는 크게 GICS(Global Industry Classification Standard)와 ICB(Industry Classification Benchmark)라는 두 가지 체계가 사용되고 있는데, 한국거래소는 GICS 체계를 기준으로 업종분류를 한 KOSPI2 섹터지수를 섹터선물의 기초지수로 선정하였다. 섹터를 투자하는 방법은 크게 네가지 방법이 있는데, 특정 섹터를 구성하는 모든 종목을 섹터의 비중대로 바 스켓을 구성하여 운용하는 방법, 특정한 섹터 지수를 추종하는 ETF를 활용하는 방법, 마지막으로 섹 터의 주요 대표종목 투자로 섹터투자를 대체하는 방법 등이다. (1) 현물바스켓 운용 : 투자자가 직접 바스켓을 구성하여 운용 가능하여 맞춤형 바스켓을 통한 섹터 투 자가 가능한 장점이 있음. 반면 관리의 번거로움과 매도시 거래세 부담, 그리고 바스켓 구성시 투자금 액이 커질 수 있는 단점이 존재함. (2) 섹터 ETF 투자 : 거래세 면제 및 바스켓 관리의 부담이 없음. 또한 소액으로 투자 가능한 장점이 있음. 아직 시장 거래가 활발하지 않고 섹터 ETF 규모가 크지 않은 점 등이 활성화의 제약요인으로 작용하고 있음. (3) 섹터선물 투자 : 베이시스 위험과 롤오버 위험이 있지만, 레버리지 투자가 가능하고 거래세 부담 이 없고 마켓메이커가 존재하여 거래상의 불편함이 없을 것으로 예상됨. 하지만 이번에 상장된 섹터 선물의 숫자가 4개에 불과해 제한적인 섹터 투자만 가능한 바 다양한 섹터 운용전략 구사를 위해 섹 터 ETF등을 병행하는 방식이 효과적일 것으로 예상됨. 표1> 섹터 투자 방법비교 선물 ETF 현물 바스켓 베이시스 위험 O X (NAV대비 저평가/고평가 위험) X 롤오버 위험 O X X 트레킹에러 위험 자료 : 미래에셋자산운용 X (만기 청산시) O (운용사가 관리) O 투자자가 관리 최소투자금액 고액 소액 고액 공매도 업틱룰 X X O 레버리지 O X X 현금 배당 X O O 거래세 X X O 세제혜택 X (개별주식 마켓메이커 거래세 면제 효과 간접영향) O (지수 종목교체에 따른 리밸런싱 매매시 거래세 면제) 배당세제 개편 (예정) 8 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com 섹터선물 및 섹터 ETF 개요 214년 11월 17일에 상장될 4개의 섹터지수 선물은 코스피2 에너지화학, 정보기술, 금융, 경기소 비재등 4개 품목이며, 215년 이후 추가적인 섹터선물 상장이 예정되어 있는 것으로 알려져 있다. 섹 터지수선물의 주요 거래제도는 아래 표와 같은데, 주요사항으로는 최종결제일은 분기월 두번째 목요 일, 승수 5만, 호가단위는.5포인트 등이다. 한편, 섹터 선물의 상장을 계기로 섹터ETF의 거래가 활성화 될 것으로 기대되는데, 그 이유는 ETF 시장 측면에서 대표지수의 변동성 저하 및 기대수익률 저하에 따라 새로운 수익원을 찾으려는 투자 수요가 증가하고 있고 이에 따라 섹터 투자가 대안이 될 것으로 기대된다. 섹터 ETF가 상장된 지 8 년이 지났고 이를 통해 기본적인 섹터 투자에 대한 이해도가 상승하였으나, 이번 선물 상장을 계기 로 섹터에 대한 투자자 이해도는 더욱 높아질 것으로 기대되기 때문이다. 또한, 현재 상장된 4개의 섹 터 선물만으로는 섹터 투자전략 구사가 완벽하지 않기 때문에 섹터 ETF를 부가적으로 활용할 가능 성이 높다. 또한, 섹터선물 마켓 메이커의 시장 조성시 포지션 헤징을 위한 수단이 필요한바 섹터 ETF를 통한 포지션 헤지가 가능하고, 반대로 섹터 ETF 유동성공급자 역시 시장조성을 위한 포지션 헤지시 섹터 선물을 활용할 가능성이 높다. 한편 일부 시장조성자의 경우 두 시장간 차익거래를 통해 효율적 가격 을 제공할 것으로 예상되는바, KOSPI2과 KOSPI2 ETF간의 연계거래를 통해 두 상품의 거래 활성화가 이루어졌던 경우처럼, 섹터 선물의 상장을 계기로 섹터 ETF의 활성화 뿐만 아니라 섹터 선 물 자체의 활성화도 기대해 볼 수 있을 것이며, 다양한 연계거래가 가능할 것으로 예상된다. 따라서, 현재 보다는 KOSPI2 8개 섹터 ETF의 규모 및 거래가 활성화 될 가능성이 높고 이에 따른 섹터선 물과의 시너지도 예상된다. 표2> KOSPI 2 섹터지수선물 거래제도 항 목 기초자산 및 상품의 명칭 거래승수 및 1계약의 금액 제도(안) 거래소가 산출하는 KOSPI2 계열 섹터지수 중 다음 4개 지수를 선정 에너지화학 섹터지수선물 정보기술 섹터지수선물 금융 섹터지수선물 경기소비재 섹터지수선물 * KOSPI2 섹터지수 개편방안으로 지수명칭 변경(1월 중 시행) : 정보통신 정보기술, 자유소비재 경기소비재 거래승수 : 5, 1계약의 금액 : 2,5만원~ 1,만원 결제월 : 총 7개 결제월물 상장 (연월물 3개, 반기월물 2개, 분기월물 2개) 결제월별 거래기간 : 연월물(12월물) 3년, 반기월물(6월물) 2년, 분기월물(3, 9월물) : 1년 선물스프레드거래 종목 : 최근월물과 원월물 중 1개 종목에 대해 6개 스프레드거래종목 상장 결제월, 스프레드거래 종목 및 거래기간 (주식선물과 동일) 최종거래일 및 최종결제일 최종거래일 : 분기월 두 번째 목요일, 휴장일인 경우 앞당김 (코스피2선물과 동일) 최종결제일 : 최종거래일의 다음 날 호가가격단위.5p (선물스프레드거래의 호가가격단위도 동일) (Tick) 최소가격변동금액 25,원(=.5p 5,원) 자료 : 한국거래소 그림1> 섹터ETF와 섹터지수선물 연계거래 개념도 섹터ETF vs. 섹터선물 ETF TIGER IT TIGER 경기소비재 TIGER 금융 TIGER에너지 화학 TIGER 조선운송 TIGER 철강소재 TIGER 건설기계 TIGER 경기방어 차익거래 및 시장조성자(유동성 공급자)를 통해 ETF 및 선물의 유동성과 가격 효율성 확보 섹터선물 정보기술 선물 경기소비재 선물 금융 선물 에너지화학 선물 X X X X 자료 : 미래에셋자산운용 ETF Solution TIGER Report 9
국내 가치투자 펀드 (1) 매크로 기반 투자 : S&P(1996)에 따르면 매크로 기반 섹터 투자 전략은 경제사이클의 각 단계별 로 시장 대비 초과수익 가능성이 높은 섹터에 투자하여 시장대비 초과수익을 추구하는 전략으로 정 의되어 있다. 특정한 업종 혹은 섹터의 움직임은 경제 펀더멘탈의 움직임과 밀접하게 연관되어 움직 이는 경향이 높은데, 예를 들면 경기 확장기에 경기민감 업종인 소재 및 산업재, 에너지 업종이 강세 를 보이고, 경기 수축기에 경기방어 업종인 필수소비재, 헬스케어, 통신 등이 상대적으로 우월한 성과 를 나타내는 것으로 보고되고 있다. 그림2> 경제 사이클에 따른 섹터투자 예시 NBER Pea Stage 1 Technology Transportation Stage 2 Materials Industrials Stage 3 Consumer Goods (non-clical) ealth Care Energy Stage 4 Utilites Telecom Stage 5 Consumer Goods (cyclical) Services Financials NBER Trough Early Middle Expansion Late Early Recession Late Sector Early Mid Late Recession Financials + Consumer Discretionary ++ Technology + + Industrials ++ + Materials ++ Consumer Staples + ++ ealth Care ++ ++ Energy ++ Telecom ++ Utilities + ++ 자료 : S&P, Fidelity Investments (2) 펀더멘탈 기반 투자 : 펀더멘탈 기반 투자는 개별종목의 투자방법론을 섹터투자로 확장한 개념이 다. 예를 들면 섹터를 구성하는 개별종목의 애널리스트 분석결과(목표주가 등)를 활용해서 개별종목 투자와 유사하게 섹터 목표주가나 섹터 밸류에이션 지표를 산출한 후 투자 의사결정을 하는 방식이다. (3) 팩터 기반 투자 : 팩터에 기반한 섹터투자는 특정한 팩터 혹은 다양한 팩터에 대한 가중치를 통 해 종합적인 팩터 스코어링을 한 후 섹터 순위를 매기고 그에 따라 주기적으로 특정한 섹터를 매수 하거나 매도하는 전략을 말한다. 예를 들면, 모멘텀(momentum)이라는 팩터는 최근 섹터수익률 혹 은 섹터의 이익 증가율 등을 기준으로 팩터순위를 정하게 되는데, 이러한 모멘텀 팩터 점수를 기반 으로 한 섹터순위를 매긴 후 상위섹터에 대해 매수하거나 하위 팩터에 대해 매도하는 방식으로 투자 를 하게 된다. (4) 섹터 로테이션 전략 : 섹터 로테이션 전략은 시장 대표지수를 대표 섹터지수로 분류한 후 주기적 으로 특정한 섹터에 대한 지속적인 투자를 통해 시장대비 초과수익을 추구하는 전략으로 정의 된다. 예를 들면, KOSPI2 지수의 경우 현재 8개의 섹터로 분류되어 있는데, 매월 유망한 섹터를 선정한 후 리밸런싱을 통해 유망한 섹터에 대한 포지션을 지속적으로 보유하는 전략을 의미한다. 한편, 섹 터 로테이션 전략 구사시 좋은 섹터를 고르는 전략 이외에 성과가 좋지 않을 것으로 예상되는 섹터 를 회피하여 투자하지 않는 방어적 섹터 로테이션 전략이 유행하고 있다. 방어적 섹터로테이션 전략 은 쉽게 말해 손실을 수동적으로 회피하여 Drawdown을 최소화 시키는 전략으로, 장기적으로 위험 1 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com 조정 대비 성과 및 수익률을 극대화 하는 전략이라고 할 수 있다. 시장 지수 대비 섹터지수의 경우 큰 폭의 (-) 수익률을 보일 확률이 통계적으로 높기 때문에 방어적 섹터로테이션 전략이 유효하게 작 동할 수 있는 근거가 된다. 그림3> 손실의 (-)복리효과 및 방어적 섹터로테이션 전략 Loss Gain Required to Recover -1% 11.1% -2 25. -3 42.9-4 66.7-5 1. -6 15. -7 233. -8 4. -9 9. 자료 : BlackRock Extreme Gain / Equivalent Loss 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% Weekly Returns on the 1 S&P Sectors: Extreme Gains and Equivalent Declines Extreme Negative Impact Extreme Positive Impact (-1% or worse) (1% or better) # of Extreme Weeks 76 45 Maximum Loss/Gain -33.4% 34.% Sum of Returns -196% 612% Extreme Negative Weeks (-1% or worse impact) Extreme Positive Weeks (+1% or better impact) 1 (5) 롱숏(Long/Short) 전략 : 섹터선물을 활용한 롱숏 전략은 다양한 형태의 조합이 가능한데, 두 섹 터선물간의 롱숏전략 이외에 섹터선물-개별종목선물 간 롱숏, 섹터선물-섹터ETF간 롱숏, 섹터선 물-KOSPI2 선물간 롱숏 등 다양한 조합의 롱숏 거래가 가능할 것이다. 그림4> 섹터선물간 롱숏 및 섹터선물-개별주식선물간 롱숏 개념도 4.% 4.% 3.% 3.% 2.% 2.% 1.% 1.%.%.% -1.% -1.% -2.% -2.% -3.% -3.% 6일 수익 차이 avg +2 stdv -2 stdv 6일 수익 차이 avg +2 stdv -2 stdv 28-1-3 28-3-3 28-5-3 28-7-3 28-9-3 28-11-3 29-1-3 29-3-3 29-5-3 29-7-3 29-9-3 29-11-3 21-1-3 21-3-3 21-5-3 21-7-3 21-9-3 21-11-3 211-1-3 211-3-3 211-5-3 211-7-3 211-9-3 211-11-3 212-1-3 212-3-3 212-5-3 212-7-3 212-9-3 212-11-3 213-1-3 213-3-3 213-5-3 213-7-3 213-9-3 213-11-3 214-1-3 214-3-3 214-5-3 214-7-3 214-9-3 214-11-3 28-1-3 28-3-3 28-5-3 28-7-3 28-9-3 28-11-3 29-1-3 29-3-3 29-5-3 29-7-3 29-9-3 29-11-3 21-1-3 21-3-3 21-5-3 21-7-3 21-9-3 21-11-3 211-1-3 211-3-3 211-5-3 211-7-3 211-9-3 211-11-3 212-1-3 212-3-3 212-5-3 212-7-3 212-9-3 212-11-3 213-1-3 213-3-3 213-5-3 213-7-3 213-9-3 213-11-3 214-1-3 214-3-3 214-5-3 214-7-3 214-9-3 214-11-3 1D 1W 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y MTD YTD K2 IT -.1% -.3% -.3% -.3% 5.1% 18.4% 25.% 58.5% -1.3% 5.1% K2 금융 -.4% 1.5% 4.8% 13.1% 12.4% 21.% 2.1% 14.% 2.4% 6.3% 차이.3% -1.8% -5.1% -13.5% -7.3% -2.7% 4.9% 44.5% -3.6% -1.2% 4.% 4.% 3.% 3.% 2.% 2.% 1.% 1.%.%.% -1.% -1.% -2.% -2.% -3.% -3.% 6일 수익 차이 avg +2 stdv -2 stdv 6일 수익 차이 avg +2 stdv -2 stdv 28-1-14 28-3-14 28-5-14 28-7-14 28-9-14 28-11-14 29-1-14 29-3-14 29-5-14 29-7-14 29-9-14 29-11-14 21-1-14 21-3-14 21-5-14 21-7-14 21-9-14 21-11-14 211-1-14 211-3-14 211-5-14 211-7-14 211-9-14 211-11-14 212-1-14 212-3-14 212-5-14 212-7-14 212-9-14 212-11-14 213-1-14 213-3-14 213-5-14 213-7-14 213-9-14 213-11-14 214-1-14 214-3-14 214-5-14 214-7-14 214-9-14 28-1-14 28-3-14 28-5-14 28-7-14 28-9-14 28-11-14 29-1-14 29-3-14 29-5-14 29-7-14 29-9-14 29-11-14 21-1-14 21-3-14 21-5-14 21-7-14 21-9-14 21-11-14 211-1-14 211-3-14 211-5-14 211-7-14 211-9-14 211-11-14 212-1-14 212-3-14 212-5-14 212-7-14 212-9-14 212-11-14 213-1-14 213-3-14 213-5-14 213-7-14 213-9-14 213-11-14 214-1-14 214-3-14 214-5-14 214-7-14 214-9-14 1D 1W 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y MTD YTD 삼성전자 -.6% -1.% -11.% -15.5% -8.5% -8.2%.3% 68.3% -8.1% -1.1% K2 IT -.1% -.3% -.3% -.3% 5.1% 18.4% 25.% 58.5% -1.3% 5.1% 차이 -.5% -.8% -1.7% -15.1% -13.6% -26.5% -24.7% 9.9% -6.9% -15.2% 자료 : 미래에셋자산운용 ETF Solution TIGER Report 11
(6) 통계적 차익거래 전략 및 시장 이상 현상 활용 전략 : 월말월초효과(TOM : Turn of the Month) - 월말과 월초기간에 유의적인 초과수익이 발생하는 현상 으로서, 국가나 지역에 상관없이 다양한 국가에서 나타나고 있으며, 주식 시장 뿐만 아니라, 채권, 외 환, 부동산 등 다양한 금융 시장에서 나타나는 시장 이상현상의 하나로 알려져 있다. KOSPI2 섹터 지수의 경우에도 월말월초효과가 일부섹터에 존재하고 있음을 알 수 있다. 따라서 상장된 선물 혹은 ETF를 활용하여 월말에 선물 혹은 ETF를 매수하고 월초에 보유한 포지션을 청산하게 되면 유의한 수익률 획득이 가능할 것이다. 저변동성 이상현상(Low volatility anomaly) - 장기적으로 변동성이 낮은 종목들이 변동성이 높은 종 목들 대비 우월한 위험대비성과를 보이는 현상을 말한다. 이러한 저변동성 이상현상을 활용한 투자 전략을 섹터에 활용한다면 변동성이 낮은 섹터에 지속적으로 투자하는 전략이 변동성이 높은 섹터에 투자하는 전략대비 우수할 뿐만 아니라, 시장대비 초과수익을 보여주고 있는 것으로 나타나고 있다. 그림5> 저변동성 이상 현상 및 저변동성 섹터투자 성과 지금까지 섹터 선물 및 관련 금융상품인 섹터 ETF 시장 현황에 대해 살펴보았으며, 이를 통해 활용 가능한 다양한 섹터 투자전략에 대해 살펴보았다. Fidelity(214)의 미국 주식 포트폴리오 성과의 원천을 분해한 연구 결과에 따르면, 주식포트폴리오 성과의 61%는 개별기업의 움직임으로 설명이 가능하고, 두 번째로 설명력이 높은 설명변수는 섹터 성과로 전체 주식포트폴리오 성과의 22%를 설명하는 것으로 나타났다. 이번 섹터선물의 상장은 이 러한 섹터투자에 대한 보다 효율적인 투자수단을 제공하는 계기가 될 것으로 보이며, 관련 섹터 ETF 시장의 활성화에도 기여할 것으로 기대된다. 특히 섹터선물과 동일한 기초지수에 기반한 섹터 ETF 에 대한 투자자들의 관심이 증가할 것으로 판단되며 이를 활용한 투자전략 개발 및 활용이 주효할 것 으로 예상된다. 아무쪼록 기존의 개별종목중심의 운용방식에서 보다 진일보한 섹터기반의 투자전략이 시장에서 활 성화되어 투자자들의 포트폴리오 성과를 안정화하고 제고시킬 수 있는 좋은 계기가 되길 기대한다. 12 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com ETF Issue maker 삼성SDS 상장과 삼성그룹주 ETF 삼성SDS 회사 및 상장개요 국내 대표적인 IT서비스 업체 중 하나인 삼성SDS 가 상장된다. 상장일은 214년 11월 14일이며, 공 모규모는 총 1조원 이상이며, 수요예측을 거쳐 공모 설립일 주요사업 1985년 시스템 통합 구축 종합관리 가는 19만원으로 결정되었다. (214.1.31일 현재 장외가는 34만원선) 종속회사 임직원 수 크레듀, 누리솔루션 등 31개사 1만4266명 이번 수요예측에는 국민연금과 사립학교교직원연 금공단, 한국교직원공제회, 군인공제회 등 연기금 과 주요 자산운용사들 대부분이 참여하였으며, 특 히, 국민연금이 공모주에 투자하는 것은 사상 처음 이다. 그만큼 시장의 관심이 뜨거운 종목이라고 할 수 있겠다. 매출액 영업이익 순이익 7조 468억원 5,56억원 3,26억원 실적은 213년 연결재무제표 기준 자료 : 금융감독원 이번 IPO의 주간회사는 한국투자증권, 골드만삭스 등이며, 인수단으로 삼성증권, 신한금융투자, 하나 대투증권, 동부증권이 참여하여 공모주청약을 진행 한다. 다만, 기관투자자는 보호예수기간이 정해져 있어 상장일로부터 일정기간 매도할 수 없게 된다. 따라서, 상장직후 수급상 매도압박 수준을 추정하 려면 기관공모분을 고려하는 것이 바람직하다. 국내 증권사 삼성SDS 목표주가 증권사 제시일 목표주가(원) 하이투자 1월 27일 36만 유안타 1월 21일 5만 KTB투자 1월 2일 35만 자료 : 각사 취합 투자제한 이슈 그런데, ETF투자와 관련해서 흥미로운 이슈가 발생하고 있다. 법상 주간회사 및 인수단으로 참여한 증권사의 계열 자산운용사 펀드에서는 삼성SDS 투자가 제한된다는 점이다. 구체적으로 보면, 공모주 청약을 할 수 없고, 상장후 3개월까지(214.11.14 ~ 215.2.14) 1) 투자가 제한되는 것이다. 이에 해당하는 자산운용회사는 삼성자산운용, 한국투자신탁운용, 하나UBS자산운용, 동부자산운용, 신한BNPP자산운용이며, 이 운용사들의 삼성그룹주펀드 및 ETF(KODEX삼성그룹, KINDEX삼성그룹 SW, KINDEX삼성그룹EW)에서는 위의 기간 동안 삼성SDS에 투자가 불가하다는 점을 투자시에 유념 할 필요가 있다. 반면, 이번 IPO에 참여하지 않는 증권사의 계열 자산운용사들의 펀드 및 ETF에서는 자유롭게 삼성 SDS 주식을 투자할 수 있다. 다만, 일반펀드는 공모주 청약부터 투자에 참여할 수 있지만, ETF(TIGER 삼성그룹)의 경우는 추종지수에 편입이 선행되어야 하므로 이론적으로는 공모주 청약 단계가 아닌 상장일 이후에 편입시킬 수 있다는 점도 유의해야 한다. 1) 자본시장법 제84조, 제85조 ETF Solution TIGER Report 13
투자제한 이슈 (1) ETF별 개요 214.9.3 현재 구 분 TIGER삼성그룹 KODEX삼성그룹 KINDEX삼성그룹SW KINDEX삼성그룹EW 운용회사 미래에셋자산운용 삼성자산운용 한국투자신탁운용 한국투자신탁운용 기초지수 MKF SAMs FW MKF 삼성그룹 MKF SAMs SW MKF SAMs EW 지수개요 삼성그룹소속 계열회사를 매출액, 순자산, 현금흐름, 현금배당금 등의 내재가 치 요소를 가중하여 비중 산출 및 편입 삼성그룹소속 계열회사중 시가총액과 유동성 등의 요건을 충족하는 종목을 시가총액비중으로 편입 삼성그룹소속 계열회사중 시가총액과 유동성 등의 요건을 충족하는 종목을 시가총액비중으로 편입 삼성그룹소속 계열회사중 시가총액과 유동성 등의 요건을 충족하는 종목을 동일가중방식으로 편입 편입종목수 16 15 15 15 ETF 순자산 238억원 7,795억원 1,497억원 45억원 보수율 연.15% 연.4% 연.15% 연.15% 삼성SDS편입 가능 불가** 불가** 불가** *지수개요에 관한 위 내용은 지수내용을 요약기재한 것이며, 보다 정확하고 상세한 내용을 확인하기를 원하는 경우 각 사 홈페이지 등을 통해 확인 필요. **삼성SDS 편입불가 기간은 보호예수 기간에 한정됨. (2) ETF별 편입종목 현황 (각사 발표 PDF 기준) 214.11.3 현재, 단위:% 구 분 TIGER삼성그룹 KODEX삼성그룹 KINDEX삼성그룹SW KINDEX삼성그룹EW 삼성전자 24.3 21.32 26.61 6.91 삼성물산 13.4 12.84 11.28 7.15 삼성화재 11.82 13.6 6.15 6.63 삼성중공업 1.87 5.82 9.31 6.67 삼성생명 1.69 15.1 1.22 6.89 삼성SDI 8.98 8.59 13.32 6.7 삼성엔지니어링 4.73 2.55 2.39 6.71 삼성전기 4.52 3.53 2.77 6.41 삼성증권 3.2 3.66 6.26 6.81 삼성카드 1.63 2.15.97 6.82 호텔신라 1.6 4.27 5.31 6.25 삼성테크윈 1.46 1.49 1.14 6.4 에스원 1.17 2.41 1.99 6.53 삼성정밀화학 1..63 1.18 6.44 제일기획.86 1.71.91 6.41 크레듀.5 - - - 현금.18.33.2.26 *TIGER 삼성그룹 ETF의 경우 삼성SDS 종목 편입비중은 약 8% 내외 수준이 될 전망임 투자활용법 (1) 주간회사 및 인수단 계열 삼성그룹주펀드 계열 증권사에서 삼성SDS IPO에 주간회사 또는 인수단으로 참여한 자산운용사의 경우 자사 삼성 그룹주펀드에서는 삼성SDS에 일정기간 투자할 수 없지만, TIGER 삼성그룹 ETF와 같이 편입이 자 유로운 펀드나 ETF를 조합하여 투자한다면 일정 수준 삼성SDS 편입이 간접적으로 가능하게 된다. (2) 랩/신탁/펀드 현재 시장에는 삼성그룹주ETF에 투자하는 랩어카운트나 특정금전신탁 및 재간접펀드가 있는데, 이 들 상품에서는 삼성SDS편입이 자유로운 ETF에 분산하여 투자하는 방법도 위험관리 차원에서 바 람직할 것이다. 14 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com (3) 삼성그룹주형 변액보험 삼성그룹주 투자를 테마로 한 보험사의 변액보험 상품도 비교적 활성화 되어 있는데, 동 상품에서 당 장 삼성SDS 투자를 원한다면 일정 부분 TIGER 삼성그룹 ETF 등과 같은 ETF나 펀드를 활용하는 것 도 바람직한 투자방법이 될 것이다. 글을 마치며 삼성SDS를 상장을 하는 시점에 편입하는 것이 맞을지 일정기간 시간이 흐른 뒤에 편입하는 것이 맞 을지는 현재로서는 신만이 아는 영역일 것이다. 상장 초기 주가가 과도하게 오르는 오버슈팅 현상이 발생한다고 본다면 굳이 서둘러 담을 필요가 없을 것이고, 해당종목의 성장성을 믿고 상장이후 지속 적인 주가상승을 예상한다면 편입시점을 늦출 이유가 없을 것이다. 결국, 현 시점에서는 베팅의 관점보다는 적절한 위험과 기대수익을 함께 고려하는 합리주의적 관점에 서 일정 수준 삼성SDS 투자에서 자유로운 ETF 투자를 고려해 보는 접근이 어떨까 한다. 주의 사항 삼성SDS 주가가 상장 후 하락하게 되면 이 종목을 편입한 ETF(또는 펀드)의 성과도 부정적인 영향을 받게 된다는 점도 투자자는 유념해야 한다. ETF Solution TIGER Report 15
TIGER ETF Fundamentals [섹터 ETF] (214년 1월 말 기준) ETF 지수명 수익률 (1개월) PER PBR FY1 매출액 1M 변화율 (%) FY1 조정영업이익 1M 변화율(%) FY1 순이익 1M 변화율 (%) 베타 (β) 변동성 (σ) ROE (%) 부채비율 (%) TIGER 금융 KOSPI2 금융 3.5 11.7.78.22 -.68.52.. 4.3 1,18.85 TIGER 반도체 KRX 반도체 3.3 9.95 1.54-1.6-1.15 -.44.. 22.55 44.88 TIGER 소프트웨어 Fnguide 소프트웨어.3 27.23 4.66 -.19-3.19.77.85.22 32.56 111.81 TIGER 은행 KRX 은행 -.1 9.3.66.13.82.51.. 4.6 1,179.8 TIGER 생활소비재 Fnguide 생활소비재 -.93 24.53 1.72 -.2.19.11.48.16 7.43 1.54 TIGER 헬스케어 KRX 건강산업 -1.53 22.44 2.3 -.67-19.27 1.55.. 15.16 57.33 TIGER IT KOSPI2 정보통신 -1.65 1.96 1.52-1.28-1.48 -.81.. 18.21 6.99 TIGER 2 KOSPI2-2.45 1.88 1.12 -.85-2.6-4.94 1.11.12 8.32 288.17 TIGER 증권 Fnguide 증권 -2.76 16.11.69 1.2..37.98.2.48 655.99 TIGER 경기방어 KOSPI2 필수소비재 -3.69 12..99 -.29.24 1.49.. 4.5 156.95 TIGER 철강소재 KOSPI2 철강소재 -4.33 11.45.71.48.8-9.83.. 6.6 94.64 TIGER 자동차 Fnguide 자동차 -4.87 6.51 1.25 -.38-2.7-4.15.99.19 17.83 11.22 TIGER 경기민감 KOSPI2 자유소비재 -6.31 7.7 1.23 -.65-2.67-4.6.. 13.33 114.53 TIGER 건설기계 KOSPI2 건설기계 -7.85 13.7 1.6-1.48-4.32-16.33.. -7.69 232.55 TIGER 조선운송 KOSPI2 조선운송 -8.6 25.98 1.29-1.18-18.55... -1.72 263.1 TIGER 에너지화학 KOSPI2 에너지화학 -9.9 1.99 1.8-1.25-11.16-17.16.. 3.92 189.84 TIGER 미디어통신 KRX 미디어통신 -1.4 12.72 1.11 -.82.28 1.88.. 6.19 131.37 TIGER 화학 Fnguide 화학 -1.89 11.94 1.38-1.73-4.53-9.18 1.3.17 4.92 11.97 [스타일/테마 ETF] (214년 1월 말 기준) ETF 지수명 수익률 (1개월) PER PBR FY1 매출액 1M 변화율 (%) FY1 조정영업이익 1M 변화율(%) FY1 순이익 1M 변화율 (%) 베타 (β) 변동성 (σ) ROE (%) 부채비율 (%) TIGER 삼성그룹 MKF SAMs FW 1.26 11.79 1.39-1.74-2.93-1.68 1.19.15 15.69 155.18 TIGER 베타플러스 Fnguide 베타플러스 -2.6 11.26. -1.5-3.43-4.41 1.13.13.. TIGER 로우볼 Fnguide Low Vol -2.94 1.69. -.81-1.9-2.43.6.9.. TIGER 모멘텀 Fnguide 모멘텀 -2.97 15.79 1.39 -.3 1.61 2.2.64.12 17.67 172.54 TIGER 가치주 MKF 순수가치 -4.64 8.67.77 -.68-2.18-5.55.78.1 4.79 47.34 TIGER 중국소비테마 Fnguide 중국내수테마 -5.26 18.65 1.8-1.39-1.24-2.86.53.11 8.83 18.55 TIGER 미드캡 MKF 중형가치 -5.98 11.93 1.1-1.34-3.73-12.53.62.1 3.86 224.59 TIGER LG그룹+ MKF LG그룹+ FW -1.62 11.55 1.21-1.23-1.49-6.9.86.14 5.3 117.85 TIGER 현대차그룹+ MKF 현대차그룹+ FW -11.68 7.26 1.19 -.85-5.77-12.34 1.13.18 15.24 128.62 TIGER 그린 녹색산업지수 -11.99 1.49 1.42-1.65-3.26-3.34.. 16.77 7. *PER : 12개월 Forward PER(배), 최근 3개월간 발표된 애널리스트 자료 기준 *매출액 : 전월대비 당해년도 매출액추정치 상승률, 최근 3개월간 발표된 애널리스트 추정치 기준 *조정영업이익 : 전월대비 당해년도 조정영업이익추정치 상승률, 최근 3개월간 발표된 애널리스트 추정치 기준 *순이익 : 전월대비 당해년도 순이익추정치 상승률, 최근 3개월간 발표된 애널리스트 추정치 기준 *베타(β) : 최근 1년간 일간변동률 기준 *변동성(σ) : 최근 1년간 일간변동률 기준 연환산 *상기 자료는 각 ETF가 추총하는 기초지수들의 펀더멘탈 지표입니다. *자료 : dataguide 16 ETF Solution TIGER Report
www.tigeretf.com ETF Solution TIGER Report 17 Risk Indicators VIX (붉은선, 좌축, 이하 같음) vs KOSPI (회색선, 우축, 이하 같음) VKOSPI 환율 (원-달러) JP Morgan EMBI Spread Index Fear gauge Index (214년 1월 말 기준) 5 1 15 25 1 2 3 4 5 6 7 8 9 29-Oct-4 29-Oct-5 29-Oct-6 29-Oct-7 29-Oct-8 29-Oct-9 29-Oct-1 29-Oct-11 29-Oct-12 29-Oct-13 29-Oct-14 5 1 15 25 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 29-Oct-4 29-Oct-5 29-Oct-6 29-Oct-7 29-Oct-8 29-Oct-9 29-Oct-1 29-Oct-11 29-Oct-12 29-Oct-13 29-Oct-14 5 1 15 25 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 29-Oct-4 29-Oct-5 29-Oct-6 29-Oct-7 29-Oct-8 29-Oct-9 29-Oct-1 29-Oct-11 29-Oct-12 29-Oct-13 29-Oct-14 1 12 14 16 18 22 24 1 2 3 4 5 6 3-Oct-9 3-Mar-1 3-Aug-1 3-Jan-11 3-Jun-11 3-Nov-11 3-Apr-12 3-Sep-12 28-Feb-13 31-Jul-13 31-Dec-13 31-May-14 1 12 14 16 18 22 24 1 2 3 4 5 6 3-Oct-9 3-Mar-1 3-Aug-1 3-Jan-11 3-Jun-11 3-Nov-11 3-Apr-12 3-Sep-12 28-Feb-13 31-Jul-13 31-Dec-13 31-May-14 1 12 14 16 18 22 24 9 95 1 15 11 115 12 125 13 3-Oct-9 3-Mar-1 3-Aug-1 3-Jan-11 3-Jun-11 3-Nov-11 3-Apr-12 3-Sep-12 28-Feb-13 31-Jul-13 31-Dec-13 31-May-14 1 12 14 16 18 22 24 1 2 3 4 5 6 3-Oct-9 3-Mar-1 3-Aug-1 3-Jan-11 3-Jun-11 3-Nov-11 3-Apr-12 3-Sep-12 28-Feb-13 31-Jul-13 31-Dec-13 31-May-14 15 16 17 18 19 21 22 5 1 15 2 25 3 35 4 31-Oct-11 31-Jan-12 3-Apr-12 31-Jul-12 31-Oct-12 31-Jan-13 3-Apr-13 31-Jul-13 31-Oct-13 31-Jan-14 3-Apr-14 31-Jul-14 15 16 17 18 19 21 22 5 1 15 2 25 3 35 4 31-Oct-11 31-Jan-12 3-Apr-12 31-Jul-12 31-Oct-12 31-Jan-13 3-Apr-13 31-Jul-13 31-Oct-13 31-Jan-14 3-Apr-14 31-Jul-14 15 16 17 18 19 21 22 9 95 1 15 11 115 12 31-Oct-11 31-Jan-12 3-Apr-12 31-Jul-12 31-Oct-12 31-Jan-13 3-Apr-13 31-Jul-13 31-Oct-13 31-Jan-14 3-Apr-14 31-Jul-14 15 16 17 18 19 21 22 2 25 3 35 4 45 5 31-Oct-11 31-Jan-12 3-Apr-12 31-Jul-12 31-Oct-12 31-Jan-13 3-Apr-13 31-Jul-13 31-Oct-13 31-Jan-14 3-Apr-14 31-Jul-14 17 175 18 185 19 195 25 21 215 5 1 15 2 25 3 31-Oct-13 3-Nov-13 31-Dec-13 31-Jan-14 28-Feb-14 31-Mar-14 3-Apr-14 31-May-14 3-Jun-14 31-Jul-14 31-Aug-14 3-Sep-14 17 175 18 185 19 195 25 21 215 5 7 9 11 13 15 17 19 21 31-Oct-13 3-Nov-13 31-Dec-13 31-Jan-14 28-Feb-14 31-Mar-14 3-Apr-14 31-May-14 3-Jun-14 31-Jul-14 31-Aug-14 3-Sep-14 17 175 18 185 19 195 25 21 215 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 31-Oct-13 3-Nov-13 31-Dec-13 31-Jan-14 28-Feb-14 31-Mar-14 3-Apr-14 31-May-14 3-Jun-14 31-Jul-14 31-Aug-14 3-Sep-14 17 175 18 185 19 195 25 21 215 2 25 3 35 4 45 31-Oct-13 3-Nov-13 31-Dec-13 31-Jan-14 28-Feb-14 31-Mar-14 3-Apr-14 31-May-14 3-Jun-14 31-Jul-14 31-Aug-14 3-Sep-14 18 185 19 195 25 21 1 12 14 16 18 2 22 24 26 28 3-Apr-14 14-May-14 28-May-14 11-Jun-14 25-Jun-14 9-Jul-14 23-Jul-14 6-Aug-14 2-Aug-14 3-Sep-14 17-Sep-14 1-Oct-14 15-Oct-14 29-Oct-14 18 185 19 195 25 21 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2 3-Apr-14 14-May-14 28-May-14 11-Jun-14 25-Jun-14 9-Jul-14 23-Jul-14 6-Aug-14 2-Aug-14 3-Sep-14 17-Sep-14 1-Oct-14 15-Oct-14 29-Oct-14 18 185 19 195 25 21 96 98 1 12 14 16 18 3-Apr-14 21-May-14 11-Jun-14 2-Jul-14 23-Jul-14 13-Aug-14 3-Sep-14 24-Sep-14 15-Oct-14 18 185 19 195 25 21 2 22 24 26 28 3 32 34 36 38 4 3-Apr-14 14-May-14 28-May-14 11-Jun-14 25-Jun-14 9-Jul-14 23-Jul-14 6-Aug-14 2-Aug-14 3-Sep-14 17-Sep-14 1-Oct-14 15-Oct-14 29-Oct-14 5 1 15 25 2 4 6 8 1 12 14 16 18 29-Oct-4 29-Oct-5 29-Oct-6 29-Oct-7 29-Oct-8 29-Oct-9 29-Oct-1 29-Oct-11 29-Oct-12 29-Oct-13 29-Oct-14 1 12 14 16 18 22 24 2 4 6 8 1 12 3-Oct-9 3-Mar-1 3-Aug-1 3-Jan-11 3-Jun-11 3-Nov-11 3-Apr-12 3-Sep-12 28-Feb-13 31-Jul-13 31-Dec-13 31-May-14 15 16 17 18 19 21 22 1 2 3 4 5 6 7 8 9 31-Oct-11 31-Jan-12 3-Apr-12 31-Jul-12 31-Oct-12 31-Jan-13 3-Apr-13 31-Jul-13 31-Oct-13 31-Jan-14 3-Apr-14 31-Jul-14 17 175 18 185 19 195 25 21 215 5 52 54 56 58 6 62 64 66 31-Oct-13 3-Nov-13 31-Dec-13 31-Jan-14 28-Feb-14 31-Mar-14 3-Apr-14 31-May-14 3-Jun-14 31-Jul-14 31-Aug-14 3-Sep-14 18 185 19 195 25 21 5 52 54 56 58 6 62 64 66 3-Apr-14 14-May-14 28-May-14 11-Jun-14 25-Jun-14 9-Jul-14 23-Jul-14 6-Aug-14 2-Aug-14 3-Sep-14 17-Sep-14 1-Oct-14 15-Oct-14 29-Oct-14 5 1 15 25 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 29-Oct-4 29-Oct-5 29-Oct-6 29-Oct-7 29-Oct-8 29-Oct-9 29-Oct-1 29-Oct-11 29-Oct-12 29-Oct-13 29-Oct-14 최근 5년 최근 3년 최근 1년 최근 6개월 *VIX : 미국 S&P5 옵션의 내재변동성에 기초한 지수로 '공포지수'라고도 불림. 위기시 상승. *VKOSPI : VIX와 유사한 방법론을 KOSPI2적용하여 산출한 변동성지수. 위기시 상승. *환율 : 원-달러 환율. 대체로 위기시 상승. *JP Morgan EMBI Spread Index : 신흥국 채권가격 스프레드 지수. 위기시 상승. *Fear gauge Index : VKOSPI, 환율, JP Morgan EMBI Spread Index를 동일가중방식으로 지수화.
미래에셋 TIGER ETF LIST 구 분 종목명 종목코드 설정일 비교지수 NAV(억) 총보수(연,%) 국내주식 (시장) 국내주식 (섹터) 국내주식 (스타일/테마) 국내주식 (전략) 해외주식 원자재 채권 (214년 1월 말 기준) TIGER 2 1211 28/4/2 KOSPI2 16,685.9% TIGER KRX1 9121 26/6/26 KRX1 지수 46.22% TIGER 코스닥프리미어 12239 21/2/5 KOSDAQ Premier 지수 329.46% TIGER 레버리지 12332 21/4/8 KOSPI2 (daily x 2) 1,546.59% TIGER 인버스 12331 21/3/26 F-KOSPI2 (Daily x -1) 15.59% TIGER 은행 9122 26/6/26 KRX Banks 지수 176.46% TIGER 반도체 9123 26/6/26 KRX Semicon 지수 1,169.46% TIGER 미디어통신 9856 27/9/6 KRX Media & Telecom 지수 41.46% TIGER 건설기계 13922 211/4/5 KOSPI2 Constructions & Machinery 지수 47.4% TIGER 조선운송 13923 211/4/5 KOSPI2 Shipbuilding & Transportation 지수 26.4% TIGER 철강소재 13924 211/4/5 KOSPI2 Steel & Materials 지수 98.4% TIGER 에너지화학 13925 211/4/5 KOSPI2 Energy & Chemicals 지수 9.4% TIGER IT 13926 211/4/5 KOSPI2 IT 지수 516.4% TIGER 금융 13927 211/4/5 KOSPI2 Financials 지수 114.4% TIGER 경기방어 13928 211/4/5 KOSPI2 Consumer Staples 지수 534.4% TIGER 경기민감 13929 211/4/5 KOSPI2 Consumer Discretionary 지수 22.4% TIGER 헬스케어 14386 211/7/15 KRX Health Care 지수 26.4% TIGER 생활소비재 15218 212/1/16 FnGuide 생활소비재 지수 69.4% TIGER 소프트웨어 15749 212/5/15 FnGuide 소프트웨어 지수 64.4% TIGER 증권 1575 212/5/15 FnGuide 증권 지수 55.4% TIGER 자동차 15751 212/5/15 FnGuide 자동차 지수 5.4% TIGER 화학 15752 212/5/15 FnGuide 화학 지수 38.4% TIGER 가치주 9771 27/7/3 MKF 순수가치 지수 53.46% TIGER 미드캡 9772 27/7/3 MKF 중형가치 지수 35.46% TIGER 그린 13799 211/1/26 KRX 녹색산업지수 51.46% TIGER 삼성그룹 13852 211/3/4 MFK SAMs FW 지수 234.15% TIGER LG그룹+ 13853 211/3/9 MFK LG그룹+ FW 지수 39.15% TIGER 현대차그룹+ 13854 211/3/9 MFK 현대차그룹+ FW 지수 43.15% TIGER 중국소비테마 1546 211/12/15 Fnguided 중국내수테마 지수 668.5% TIGER 모멘텀 14797 211/1/25 FnGuide 모멘텀 지수 154.5% TIGER 커버드C2 1664 212/1/24 KOSPI2 커버드콜 지수 71.38% TIGER 베타플러스 1735 213/1/16 FnGuide 베타플러스 지수 155.4% TIGER 로우볼 17435 213/6/19 FnGuide 로우볼 지수 849.4% TIGER 라틴 151 28/8/26 BNY Mellon Latin Americal 35 ADR Index 42.49% TIGER 브릭스 152 28/8/26 BNY Mellon BRIC Select ADR Index 3.49% TIGER 차이나 11769 29/1/2 Hang Seng Mainland 25 Index 116.49% TIGER 나스닥1 13369 21/1/15 NASDAQ 1 Index 58.49% TIGER 나스닥바이오 2378 214/8/26 NASDAQ Biotechnology Index 121.3% TIGER S&P5선물(H) 14385 211/7/15 S&P5 Futures Excess Return Index(ER) 133.3% TIGER 합성-MSCI US리츠(H) 18248 213/1/8 MSCI US REIT Index(PR) 117.25% TIGER 차이나A3 1929 214/1/27 CSI 3 Index 51.7% TIGER 합성-차이나A레버리지 2448 214/8/28 CSI 3 Index(X2) 194.59% TIGER 합성-단기선진하이일드(H) 18249 214/3/21 Markit iboxx USD Liquid High Yield -5 Index 1.25% TIGER 합성-일본(H) 19592 214/4/29 TOPIX Index 11.25% TIGER 합성-유로스탁스5(H) 19593 214/4/29 EURO STOXX 5 Index(Price Return) 96.25% TIGER 원유선물(H) 1368 21/7/3 S&P GSCI Crude Oil Enhanced Index(ER) 5.7% TIGER 농산물선물(H) 13761 211/1/1 S&P GSCI Agriculture Enhanced Select Index(ER) 23.7% TIGER 금속선물(H) 13931 211/4/7 S&P GSCI Industrial Metals Select Index(TR) 39.7% TIGER 금은선물(H) 13932 211/4/7 S&P GSCI Precious Metals Index(TR) 46.7% TIGER 구리실물 1658 212/12/14 S&P GSCI Cash Copper Index 84.85% TIGER 국채3 11482 29/8/21 KTB Index 326.15% TIGER 유동자금 15745 212/5/15 KIS MSB 3M 지수 4,298.9% 18 ETF Solution TIGER Report
Memo
TIGER ETF 솔루션본부 구 분 성 명 전 화 E-Mail ETF 솔루션본부 박 한 기 본부장 2-3774-6635 parkhk@miraeasset.com ETF 컨설팅팀 정 경 철 팀 장 2-3774-8254 kc.jung@miraeasset.com ETF 솔루션팀 최 승 현 팀 장 2-3774-238 idonou@miraeasset.com 육 동 휘 대 리 2-3774-6686 dh.yook@miraeasset.com