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27. 7. 9 Auto Monthly July 27

투자의견 Top pick 모비스, 대우차판매, 현대차 6월 총판매는 전년동월대비 7.9% 증가하며 강세를 지속했다. 수출은 8.8%, 내수는 5.7% 증가 했다. 원/달러 환율이 92원대로 다시 하락했으며 기아차를 필두로 임금협상 관련 파업이 시작되 어 노사분규에 대한 불안감도 상존하고 있다. 하지만 연일 신고가를 경신하고 있는 주식시장 활 황과 이에 따른 소비심리 회복으로 내수 회복세가 가속될 전망이다. 또한 고유가 재현으로 연료 효율성이 우수한 한국 자동차에 대한 수요가 늘어날 전망이어서 수출 전망도 밝은 편이다. 주가 가 저점대비 약 3% 정도 반등했지만 현 주가 수준이 여전히 역사적으로 매력적인 valuation임 을 감안해 자동차업종에 대한 비중확대 를 유지한다. Top pick으로는 파업 위험이 미미한 현대모 비스(목표주가 11,원, 8년 PER 11배 적용)와 실적호전이 지속되고 있는 대우차판매(목표 주가 47,원, 8년 PER 1배 적용), 그리고 내수 및 수출 모멘텀이 탁월한 현대차(목표주가 9,원, 8년 PER 12배 적용)를 유지한다. 기아차 목표가 SOTP 적용 17,5원으로 14% 상향 기아차는 내수 부진과 유럽공장 가동에 따른 수출대체 효과, 그리고 수출가격 인하로 2분기 매출 액이 1분기에 이어 전년동기대비 감소할 전망이다. 하지만 내수 부진은 4분기 연속 기록한 영업 손실에서 벗어나기 위해 할인 판매 등의 promotion 비용을 줄인데 기인하여 2분기 영업이익은 소폭 흑자를 기록한 것으로 추정되고 있다. 또한 유럽공장 6월 판매가 7,67대를 기록하며 처음 으로 7,대를 돌파했고 Sportage는 7월, cee d wagon은 9월부터 판매될 예정이어서 유럽공 장 모멘텀이 강화되고 있다. 한편 6년 1월 2일 28,15원까지 상승했던 동사 주가는 최근 반등 에도 불구하고 여전히 최고가 대비 5% 수준에 머물고 있다. 또한 최근 주식시장 활황으로 동사 가 보유하고 있는 모비스, 현대제철, 오토넷, 하이스코 등의 투자자산 가치(총 4,168십억원)가 크게 증가했고 이들 주가들의 전망도 양호한 편이어서 기아차에 대한 투자의견 매수 를 유지하고 6개월 목표주가를 동사의 영업가치와 투자자산 가치를 동시에 고려한 SOTP(sum-of-theparts)로 변경하여 17,5원으로 13.6% 상향조정한다. 한국타이어, 오토넷, 동양기전 목표주가 상향 한국타이어는 1분기에 이어 2분기에도 영업이익 증가세가 탁월하고 중국법인의 수익성도 회복세 를 보이고 있다. 한편 전체 시장의 valuation 상승을 반영하여 한국타이어와 현대오토넷에 투자 의견 중립 을 유지하고 6개월 목표주가를 한국타이어는 기존 15,6원에서 18,4원으로, 현대 오토넷은 6,8원에서 7,5원으로 상향조정한다. 한국타이어는 실적 개선과 업종 대표주임을 반영하여 8년 목표 PER을 기존 11배에서 13배로 상향했다. 오토넷은 8년 업종 평균 목표 PER을 기존 11배에서 12배로 상향함에 따라 기존 목표 PER 8년 22배를 24배(업종 평균 목 표 PER에 1% premium 적용)로 변경했다. 또한 동양기전에 대한 투자의견 매수 를 유지하고 1분기에 이어 2분기 실적도 탁월할 것으로 예상되어 8년 목표 PER을 기존 11배에서 13배로 상향하여 목표주가를 9,8원으로 18.1% 상향조정한다. 동사의 2분기 매출액은 전년동기대비 26.7% 증가한 1,92억원으로 추정되며 이는 8분기 연속 매출액이 두자리수 성장하는 것이어서 이에 따른 고정비 감소효과로 영업이익은 78.5% 증가한 7억원(영업이익률 6.4% vs 6년 2분 기 4.6%, 7년 1분기 5.6%)으로 전망된다. Auto Monthly 1

[그림 1] 한국 자동차 수출 vs WTI 8 7 (US$/bbl) 12-MMA exports (RHS) ( units) 24 21 6 18 5 15 4 3 2 ` WTI (LHS) 12 9 6 1 3 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7, Datastream, 한국투자증권 <표 1> 연료 효율성 1위 차종 및 연비 - Highest Fuel Economy by Vehicle Class: 7 Model Year Class Make/Model MPG city/highway Two Seater Mazda MX-5 (manual) 25/3 Minicompact Car New Beetle Convertible 22/3 Subcompact Car Toyota Yaris (manual) 34/4 Compact Car Honda Civic Hybrid 49/51 Midsize Car Toyota Prius (hybrid) 6/51 Large Car Hyundai Sonata (manual) 24/34 Small Station Wagon Honda Fit 33/38 Midsize Station Wagon Ford Focus Wagon (manual) 27/37 Sport Utility Vehicle Ford Escape Hybrid FWD 36/31 Minivan Dodge Caravan 2WD 2/26 Pickup Truck Ford Ranger Pickup 2WD (manual) 24/29 Mazda B23 2WD (manual) 24/29 Van (Cargo & Passenger) Chevrolet G15/25 Chevy Van 2WD (4.3 and 5.3 liter engines) 15/2 GMC G15/25 Savana 2WD Cargo (4.3 and 5.3 liter engines) 15/2 자료: 미국 환경보호국(Environmental Protection Agency), 한국투자증권 <표 2> 연료 효율성 상위 1위 모델 - Fuel Economy Leaders: 7 Model Year Rank Manufacturer/Model MPG city/highway 1 Toyota Prius (hybrid-electric) 6/51 2 Honda Civic Hybrid 49/51 3 Toyota Camry Hybrid 4/38 4 Ford Escape Hybrid FWD 36/31 5 Toyota Yaris (manual) 34/4 6 Toyota Yaris (automatic) 34/39 7 Honda Fit (manual) 33/38 8 Toyota Corolla (manual) 32/41 9 Hyundai Accent (manual) 32/35 Kia Rio (manual) 32/35 1 Ford Escape Hybrid 4WD 32/29 Mercury Mariner Hybrid 4WD 32/29 자료: 미국 환경보호국(Environmental Protection Agency), 한국투자증권 Auto Monthly 2

<표 3> 기아차 SOTP(sum-of-the-parts) valuation (단위: 십억원, x, 원) Core operation value EV/EBITDA multiple EBITDA EV (FY8F auto avg.) (FY8F) 6. 971.6 5,829.6 Investment assets Mkt cap Stakes Value of equity stake (1Q7) Dongfeng Yueda Kia 5. 136.9 Kia Motors Slovakia 1. 423.7 Hyundai Mobis 8,19.2 18.13 1,47.2 Hyundai Hysco 99.5 13.91 137.8 Hyundai Autonet 1,9.7 8.91 169.4 Hyundai Steel 4,779.8 21.39 1,22.4 Hyundai Powertech 5. 15. Hyundai Card 12.12 124.2 Wia 39.33 157.2 Dymos 45.37 119.3 Amco 19.99 45.7 Donghee Auto 35.1 9.2 Others 21.9 Subtotal 4,167.7 Net debt (FY8F) 1,914. Total equity value 8,83.3 No of shrs 463,23,455 SOTP value per share (Won) 17,45 Note: 1. Unlisted firm's equity value is based on book value as of end-1q7. 2. Mkt cap is based on closing prices of July 4. 자료: 회사 data, 한국증권선물거래소, 한국투자증권 추정 <표 4> 현대차 분기별 실적 및 전망 (단위: 십억원) FY5 1Q6 2Q6 3Q6 4Q6 FY6 1Q7 2Q7F 3Q7F 4Q7F FY7F Sales 27,383.7 6,861.5 7,2.8 5,886.9 7,584.1 27,335.4 6,684.1 7,8.2 6,754.7 8,129.3 29,368.3 OP 1,384.1 335.3 49.1 183.3 36.7 1,234.4 291.4 435.7 314.6 531.3 1,573.1 RP 2,739.1 491.4 519.2 328.8 546.6 1,885.9 364.4 651.4 554.9 841.9 2,412.6 NP 2,348.7 342.4 43.1 293.8 486.8 1,526. 37.4 511.3 435.6 639.6 1,893.9 % YoY Sales -.3 11.2.8-4.3-6.6 -.2-2.6 11.4 14.7 7.2 7.4 OP -3.1 3.9-1.6-31.6-8.6-1.8-13.1 6.5 71.6 73.2 27.4 RP 9.5-26. -33.7-5.6-12.7-31.1-25.8 25.5 68.8 54. 27.9 NP 34.6-32.8-34.3-45.1-29.5-35. -1.2 26.9 48.3 31.4 24.1 % OP mgn 5.1 4.9 5.8 3.1 4. 4.5 4.4 5.6 4.7 6.5 5.4 RP mgn 1. 7.2 7.4 5.6 7.2 6.9 5.5 8.4 8.2 1.4 8.2 NP mgn 8.6 5. 5.8 5. 6.4 5.6 4.6 6.6 6.4 7.9 6.4 자료: 회사 data, 한국투자증권 추정 <표 5> 기아차 분기별 실적 및 전망 (단위: 십억원) FY5 1Q6 2Q6 3Q6 4Q6 FY6 1Q7 2Q7F 3Q7F 4Q7F FY7F Sales 15,999.4 4,385.9 4,46.1 3,53.6 5,9.3 17,439.9 3,85.6 4,212.5 3,813.8 5,458.5 17,335.3 OP 74. 32.2-16.1-88.6-55. -127.5-73.7 8.2 7.1 94. 35.6 RP 689.4 121.6 4.7-32.3-56.7 73.2-6.1 49. 42.6 181.5 213. NP 68.9 38.4 45.1-43.9 -.2 39.3-3.6 41.6 36.2 133.8 181. % YoY Sales 4.9 11.4 5. 8.3 11.2 9. -12.2-5.6 8.9 7.2 -.6 OP -85.6 84.1 TD DE TD TD TD TP TP TP TP RP -17.9-45.4-8.3 TD TD -89.4 TD 2.5 TP TP 19.9 NP 2.9-8.1-69.6 TD TD -94.2 TD -7.7 TP TP 36.2 % OP mgn.5.7 -.4-2.5-1.1 -.7-1.9.2.2 1.7.2 RP mgn 4.3 2.8.9 -.9-1.1.4-1.6 1.2 1.1 3.3 1.2 NP mgn 4.3.9 1. -1.3..2 -.8 1..9 2.5 1. 자료: 회사 data, 한국투자증권 추정 Auto Monthly 3

<표 6> 해외업체와의 valuation 비교 - 완성차 현대차 기아차 쌍용차 GM Ford DCX VW Toyota Honda Nissan Denway Brilliance Geely Dongfeng 주가 (7/7/5) (원, US$, 유로, 엔, HK$) 76,8 14,95 7,26 36.76 9.15 67.29 121.31 7,84 4,58 1,343 3.83 1.98 1.22 4.13 52주 최고가 86,2 16,65 8,28 38.15 9.64 68.94 122.3 8,34 4,89 1,541 3.9 2.35 1.36 5.8 52주 최저가 58, 1,95 3,79 27.47 6.19 36.93 51.63 5,57 3,47 1,152 2.43 1.16.77 2.83 시가총액 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔, 십억홍콩달러) 19,78 5,191 877 2.8 16.67 69.19 34.8 28,32 8,44 6,71 28.79 7.3 6.1 11.79 시장대비 상대수익률 (%) 1M 4.9 8.8-8.7 22.4 1.5.3 5.3 2.2 5.8-1. -.1 1.3-12.8-3.3 3M -7.4-7.8-8.3 9.1 8.1-3.5-2.8 1.4 4.9.7-1.2-7.3 8.6-14.9 12M -31.5-34. 9.3 4.1 15.3 24.6 58.2 17.4 13.1-3.6 3.7 14. -1.8-1.5 EPS (원, US$, 유로, 엔, HK$) FY6, 3/7F 5,368 113-1,622-3.5-6.7 3.2 7.1 521.1 324.6 112.3.3 -.1.1.2 FY7F, 3/8F 6,653 521 452 3. -1.6 4.2 7.3 542.4 341.8 114.8.3.1.1.3 FY8F, 3/9F 7,462 1,152 596 3.7 -.7 5.1 8.8 588.1 363.9 126.5.4.1.1.4 P/E (x) FY6, 3/7F 14.3 132.3 NM NM NM 21.3 17.1 15. 14.1 12. 12.7 NM 24.4 17.2 FY7F, 3/8F 11.5 28.7 16. 12.1 NM 16.2 16.6 14.5 13.4 11.7 12.4 3. 17.9 12.9 FY8F, 3/9F 1.3 13. 12.2 1. NM 13.1 13.8 13.3 12.6 1.6 1.9 18. 14.7 1.9 Relative FY6 P/E (%) 58.7 81.6 NA NA NA 74.8 212.8 99.8 164. 313.4 75. NA 142.9 1. FY7F EV/sales (x).5.4.3.2.2.4.3 1.5 1. 1.1 26.9.5 38.4.3 FY7F EV/EBITDA (x) 5.5 1.6 4. 3.2 5. 4.2 2.6 1.1 9.1 8. 488. 8.1 NM 2.6 FY7F EBITDA margin (%) 1. 4. 7.4 6.8 3. 9.8 11. 14.7 1.7 13.3 5.5 6.7-1.7 1.6 FY6, 3/6 PBR (x) 1.4 1..9 NM NM 2. 1.8 2.1 1.9 1.7 2.8 1.2 4.9 2.5 매출액 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔, 십억홍콩달러) 27,335 17,44 2,952 27 16 152 15 23,948 11,87 1,469.8 1.2.1 48.3 세전이익 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔, 십억홍콩달러) 1,886 161-58 -4.9-15.5 4. 1.8 2,383 793 697.1 -.8. 2.6 세전이익률 (%) 6.9.9-2. -2.4-9.7 2.6 1.7 1. 7.2 6.7 6.9-7.7-21.3 5.4 ROE (%) 9.8 2.4-19.1-42.9-252.8 9.1 1.9 14.7 NA 13.9 24. -6.5 22.8 15.7 배당수익률(%) 1.5.. 2.7. 2.2 1. 1.5 1.8 3. 2.9..8. 주: 외국사 EPS 추정치는 IBES를 기준으로 함. 자료: Datastream, 한국투자증권 추정 <표 7> 해외업체와의 valuation 비교 타이어 한국타이어 금호타이어 Michelin Bridgestone Goodyear Continental Yokohama Cooper 주가 (7/7/5) (원, US$, 유로, 엔) 18,2 15,9 13.64 2,675 36.42 15.3 94 28.2 52주 최고가 18,5 16,15 14.86 2,75 36.42 17.36 936 28.2 52주 최저가 1,6 1,2 43.38 1,92 9.86 7.85 443 7.98 시가총액 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔) 2,77 1,113 14.89 2,175 6.63 15.43 31 1.73 시장대비 상대수익률 (%) 1M 14. 19. 7.3 1..4-1.5.8 8.9 3M -6.4. 15.8 5.1 4.7-6.5 17.6 37.3 12M 16.2-14.3 81.1 13.3 178.6-5.7 67.1 113.6 EPS (원, US$, 유로, 엔) FY6, 3/7F 1,121 14 3.95 146.4 1.21 6.72 48.8 -.24 FY7F, 3/8F 1,146 715 4.61 141.2 14.1 7.83 48.3.41 FY8F, 3/9F 1,413 1,25 5.77 168.3 1.75 8.7 54.2.81 P/E (x) FY6, 3/7F 16.2 1,147.1 26.2 24.5 NM 15.7 18.5 NM FY7F, 3/8F 15.9 22.2 16.6 18.7 24. 13.4 18.7 21.7 FY8F, 3/9F 12.9 12.7 13.9 16.5 11.9 12.1 16.7 17.2 FY6, 3/6 PBR (x) 1.8 1.4 3.2 1.8 NM 3.5 1.7 2.7 매출액 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔) 2,64 1,814 16.4 2,991 2.3 14.9 497 2.68 세전이익 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔) 23 2.9 14 -.1 1.5 26. -.9 세전이익률 (%) 11.1.1 5.8 4.7 -.6 1. 5.2-3.5 ROE (%) 11.7.1 12.5 7.4 NA 24.4 9.3-1. 배당수익률(%) 1.6 2.4 2..9. 1.9 1.3 1.5 주: 외국사 EPS 추정치는 IBES를 기준으로 함. 자료: Datastream, 한국투자증권 추정 Auto Monthly 4

<표 8> 해외업체와의 valuation 비교 부품 현대모비스 현대오토넷 한라공조 동양기전 새론오토모티브 Visteon Lear Denso 주가 (7/7/5) (원, US$, 유로, 엔) 92, 8, 11,45 8, 7,4 7.97 35.9 4,86 52주 최고가 99,9 11,25 12,55 8,2 7,95 1.8 4.62 4,92 52주 최저가 72,3 6,41 8,34 3,45 4,795 6.53 18.3 3,43 시가총액 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔) 7,973 1,854 1,222 24 142 1.3 2.75 4,297 시장대비 상대수익률 (%) 1M 4. 4. 3.8 19.2 -.3-1.2.6 7.5 3M -11.1-12.8-12.5 38.3 9.7-13.9-8.2 6 12M -17.1-44.4-15.6 49.8 3.3-1.7 32.3 16.5 EPS (원, US$, 유로, 엔) FY6, 3/7F 8,11 19 839 478 716-1.3-1.3 249.9 FY7F, 3/8F 9,194 253 958 653 767-2.8 2.4 267.8 FY8F, 3/9F 9,832 37 1,69 752 837-1.5 2.9 296. P/E (x) FY6, 3/7F 11.5 42. 13.6 16.7 1.3 NM NM 19.4 FY7F, 3/8F 1. 31.6 11.9 12.2 9.7 NM 14.9 18.1 FY8F, 3/9F 9.4 26. 1.7 1.6 8.8 NM 12.2 16.4 FY6, 3/6 PBR (x) 2.2 4.4 1.9 1.7 1.8 NM 4.5 1.8 매출액 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔) 8,168 795 1,376 341 16 11.4 18 3,61 세전이익 (십억원, 십억달러, 십억유로, 십억엔) 1,23 59 14 16 17 -.1 -.7 32 세전이익률 (%) 12.5 7.5 7.6 4.8 16. -1.3-3.7 8.9 ROE (%) 21. 11.2 14.3 1.4 19. NA -82.6 9.9 배당수익률(%) 1.5.5 2.4 3.1 2.5.. 1. 주: 외국사 EPS 추정치는 IBES를 기준으로 함. 자료: Datastream, 한국투자증권 추정 Auto Monthly 5

<표 9> 한국투자증권 유니버스 자동차업종 11개 업체들의 수익추정치 및 valuation 현대차(538) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 27,383.7 1,384.1 2,739.1 2,348.7 8,275 34.4 2,339.4 9.3 6.8 1.4 16.7 26A 27,335.4 1,234.4 1,885.9 1,526.1 5,368-35.1 2,33.5 14.3 7.3 1.4 9.8 27F 29,368.3 1,573.1 2,412.6 1,893.9 6,653 23.9 2,923.1 11.5 5.5 1.2 11.2 28F 3,995.6 1,757.8 2,75.9 2,124.1 7,462 12.2 3,11.4 1.3 5.1 1.1 11.3 29F 32,681.7 1,932.5 2,992.5 2,349.1 8,252 1.6 3,255.4 9.3 4.7 1. 11.3 기아자동차(27) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 15,999.4 74. 689.4 68.9 1,961 2.9 686.8 7.6 8.9 1. 13.3 26A 17,439.9-125.3 73.2 39.3 113-94.2 584.4 132. 12.8 1..7 27F 17,335.3 35.6 213. 181. 521 36.2 699.1 28.7 1.6 1. 3.4 28F 19,627.5 26. 485.1 4.2 1,152 121.1 971.6 13. 7.9.9 7.2 29F 21,881.1 437.7 686.9 549.5 1,583 37.3 1,171.1 9.4 6..8 9.2 현대모비스(1233) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 7,547.7 786.1 1,53.2 835.1 9,762 2.1 869.1 9.4 9.4 2.6 31.5 26A 8,168. 816.6 1,22.8 686.7 8,11-17.9 93.6 11.5 8.2 2.2 21. 27F 8,854.5 872.3 1,99.1 796.9 9,194 14.8 943.1 1. 7.8 1.9 2.5 28F 9,512.9 943.5 1,185.2 859.3 9,832 6.9 1,13.7 9.4 7.1 1.6 18.7 29F 1,157.4 1,12.2 1,272.5 922.5 1,556 7.4 1,84.7 8.7 6.5 1.4 17.2 현대오토넷(421) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 474.3 37.1 43.2 31.3 174-31.3 49.6 45.9 34.7 4.6 1. 26A 795. 48.4 59.3 43.2 19 9.2 72.2 42. 24.7 4.4 11.2 27F 96.6 59.2 8.3 58.6 253 32.9 87.5 31.6 2.2 4. 12.3 28F 1,134.4 75.3 97.6 71.2 37 21.5 113.5 26. 15.5 3.5 13.4 29F 1,299.2 92.3 116.9 85.3 368 19.8 133.7 21.7 13.1 3. 14.4 한국타이어(24) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 2,3.6 23.7 282.7 213.8 1,423 28.8 394.7 12.8 7.5 2. 16.6 26A 2,63.8 174.5 229.5 17.2 1,121-21.2 35.4 16.2 8.5 1.8 11.7 27F 2,251.4 234. 237.4 174.5 1,146 2.2 372.3 15.9 7.5 1.7 1.9 28F 2,474.8 263.4 292.7 215.1 1,413 23.3 417.1 12.9 6.6 1.5 12.2 29F 2,682.9 291.3 339.5 247.8 1,628 15.2 444.4 11.2 6.1 1.3 12.7 금호타이어(7324) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 1,763.1 169.3 124.1 98.2 1,457-27.4 294.6 1.9 5.6 1.3 12.4 26A 1,813.8 8.3 2.1 1. 14-99. 218.8 1,147.1 1. 1.4.1 27F 2,75.1 145.7 65.9 5.1 715 5,61.7 226. 22.2 9.7 1.3 5.4 28F 2,31. 174.7 115.9 87.5 1,25 74.7 27.9 12.7 7.9 1.3 8.9 29F 2,553.4 198.6 145.2 18.9 1,555 24.5 296.3 1.2 7.2 1.2 1.4 Auto Monthly 6

한라공조(1888) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 1,27.9 69.9 19.7 92.5 867-18.9 122.7 13.2 9.2 2.1 16.2 26A 1,376.4 7. 14. 89.6 839-3.2 13. 13.6 8.1 1.9 14.3 27F 1,469.4 84.8 129.5 12.3 958 14.2 14.8 11.9 7.5 1.7 14.8 28F 1,592.7 97. 144.4 114.1 1,69 11.5 153.9 1.7 6.7 1.5 15. 29F 1,695.9 15.5 156.6 122.9 1,151 7.7 166.8 9.9 6.1 1.4 14.6 쌍용자동차(362) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 3,435.5-2.1-59.2-13.4-856 TD 191.6-8.5 5.9.8-8.8 26A 2,951.8 27.3-57.7-196. -1,622 DE 239.7-4.5 4.6.9-19.1 27F 3,479.1 8. 54.7 54.7 452 TP 259. 16. 4..9 5.7 28F 3,862.7 98.3 72.1 72.1 596 31.8 287. 12.2 3.6.8 7.1 29F 4,374.3 123.9 96.9 96.9 82 34.5 321.9 9. 3.2.8 8.8 대우차판매(455) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 2,541.3 15.4 29.5 22.3 672-28.5 26. 56.7 59.9 1.6 2.8 26A 2,854.4 37.4 32.5 2.2 68-9.5 5.2 62.7 29.8 1.5 2.5 27F 3,325.7 59.9 63.5 46. 1,384 127.7 69.8 27.5 2.1 1.4 5.4 28F 4,6.8 27.2 219.7 159.3 4,789 246.1 218.4 8. 6. 1.2 16.3 29F 4,53.4 222.6 241.8 175.3 5,27 1. 234.6 7.2 5.2 1. 14.8 동양기전(1357) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 276. 14.1 13. 1.2 43-54.2 22.4 19.8 1.3 1.8 9.3 26A 341. 11.8 16.2 12.2 478 18.6 2.8 16.7 1.6 1.7 1.4 27F 39.1 2.1 22.8 16.6 653 36.6 29.5 12.2 7. 1.5 12.9 28F 421.5 23. 26.4 19.2 752 15.1 32.8 1.6 6.4 1.3 13.3 29F 452.3 24.6 28.3 2.5 85 7.1 34.4 9.9 6. 1.2 12.8 새론오토모티브(7518) 매출액 영업이익 경상이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 25A 98.9 11.7 13.1 12.5 742 27.9 18.1 8.5 6.5 1.8 22.3 26A 16.3 14.6 17. 13.7 716-3.5 21.5 7.5 4.2 1.3 19. 27F 113.2 15.1 18.2 14.7 767 7.1 23.1 9.7 5.2 1.6 17.6 28F 123.1 16.3 19.9 16.1 837 9.2 25.6 8.8 4.6 1.4 16.7 29F 13.9 17.7 21.8 17.7 92 9.8 27.7 8. 4. 1.2 16. 주: 7월 5일 종가 기준 자료: 각 사 data, 한국투자증권 추정 Auto Monthly 7

내수판매 <표 1> 내수판매 및 증감률 (단위: 대수, %) 26 27 % chg 6월 1-6월 비중 5월 6월 1-6월 비중 전월비 전년비 전년동기비 합계 1,542 558,583 1. 14,553 16,281 61,787 1. 1.7 5.7 7.7 현대차 49,866 28,88 5.3 53,62 56,527 34,283 5.6 5.5 13.4 8.3 기아차 24,15 13,26 23.3 23,8 22,1 133,645 22.2-4.3-8.3 2.6 GM대우 1,124 55,597 1. 11,637 11,577 69,44 11.5 -.5 14.4 24.8 대우버스 379 2,241.4 421 36 2,323.4-27.3-19.3 3.7 타타대우 376 2,79.4 734 86 4,15.7 9.8 114.4 99.6 쌍용자동차 6,6 29,87 5.3 5,848 5,85 31,158 5.2. -2.6 4.3 르노삼성 9,776 57,71 1.3 9,33 9,25 56,824 9.4-1.1-5.8-1.5 <표 11> 차종별 내수판매 및 증감률 (단위: 대수, %) 26 27 % chg 6월 1-6월 비중 5월 6월 1-6월 비중 전월비 전년비 전년동기비 합계 1,542 558,583-14,553 16,281 61,787-1.7 5.7 7.7 승용차 78,828 442,862 1. 85,99 83,68 486,335 1. -1.7 6.2 9.8.8L 3,795 19,661 4.4 4,69 5,598 28,115 5.8 21.5 47.5 43. 1.-1.6L 14,723 13,282 23.3 21,99 2,829 124,773 25.7-5.3 41.5 2.8 1.8-2.L 21,198 125,334 28.3 2,446 2,4 118,781 24.4 -.2-3.8-5.2 Above 2.L 12,75 71,295 16.1 14,49 12,758 77,89 16. -9.2.1 9.1 SUV 2,49 96,387 21.8 2,291 19,746 18,254 22.3-2.7-1.5 12.3 Minivan 6,313 26,93 6.1 3,714 4,349 28,63 5.9 17.1-31.1 6.3 상용차 21,714 115,721 1. 19,454 22,61 115,452 1. 16.2 4.1 -.2 버스 6,689 36,89 31.2 5,122 7,91 36,258 31.4 54.4 18.3.5 트럭 15,25 79,632 68.8 14,332 14,691 79,194 68.6 2.5-2.2 -.6 (1톤 트럭) 1,331 55,684 48.1 1,126 1,351 54,43 47.1 2.2.2-2.3 [그림 2] 내수 증감률 (% YoY) 14 12 1 12-MMA 8 6 4 2-2 -4-6 -8 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 [그림 3] 국내 시장점유율 (%) 7 HMC Kia GM Daewoo 6 SY Renault Samsung 5 4 3 2 1 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 Auto Monthly 8

수출 <표 12> 수출 및 증감률 (단위: 대수, %) 26 27 % chg 6월 1-6월 비중 5월 6월 1-6월 비중 전월비 전년비 전년동기비 합계 231,897 1,364,71 1. 255,537 252,318 1,432,68 1. -1.3 8.8 5. 현대차 91,82 55,687 4.4 97,675 96,696 537,188 37.5-1. 6.2-2.5 기아차 79,397 455,851 33.4 73,891 72,853 424,43 29.6-1.4-8.2-7. GM대우 52,52 38,52 22.6 74,96 74,423 41,211 28.6 -.6 41.7 33. 대우버스 122 594. 179 13 795.1-27.4 6.6 33.8 타타대우 9 623. 16 12 832.1-25. 33.3 33.5 쌍용자동차 4,6 3,648 2.2 4,95 4,153 33,972 2.4-16.1 3.7 1.8 르노삼성 4,68 17,85 1.3 3,776 3,943 25,639 1.8 4.4-15.7 44. [그림 4] 수출 증감률 [그림 5] 수출 평균가격 12 1 8 6 4 (% YoY) 12-MMA (US$bn) 3.5 3. 2.5 2. Total exports (LHS) Avg. export unit price (RHS) (US$) 13, 12, 11, 1, 9, 2 1.5 8, -2 1. 7, 6, -4.5 5, -6 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7. 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 4, [그림 6] 현대차 수출 평균가격 [그림 7] 기아차 수출 평균가격 (US$bn) 1.4 1.2 1. Total exports (LHS) Avg. export unit price (RHS) (US$) 13,5 12, 1,5 (US$bn) 1.4 1.2 1. Total exports (LHS) Avg. export unit price (RHS) (US$) 14, 13, 12, 11,.8 9,.8 1,.6 7,5.6 9,.4 6,.4 8, 7,.2 4,5.2 6,. 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 3,. 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 5, Auto Monthly 9

총판매 <표 13> 총판매 및 증감률 (단위: 대수, %) 26 27 % chg 6월 1-6월 비중 5월 6월 1-6월 비중 전월비 전년비 전년동기비 합계 332,439 1,923,293 1 36,9 358,599 2,34,467 1. -.4 7.9 5.8 현대차 14,948 831,567 43.2 151,277 153,223 841,471 41.4 1.3 8.7 1.2 기아차 13,412 586,57 3.5 96,899 94,863 557,688 27.4-2.1-8.3-4.8 GM대우 62,644 364,99 18.9 86,543 86, 479,615 23.6 -.6 37.3 31.7 대우버스 51 2,835.1 6 436 3,118.2-27.3-13. 1. 타타대우 466 2,72.1 894 926 4,982.2 3.6 98.7 84.4 쌍용자동차 1,12 6,518 3.1 1,798 1,3 65,13 3.2-7.4 -.1 7.6 르노삼성 14,456 75,515 3.9 13,79 13,148 82,463 4.1.5-9. 9.2 [그림 8] 총판매 증감률 [그림 9] 월별 총 판매대수 (% YoY) 12 ( units) 39 24 25 26 27 1 8 6 4 2-2 -4-6 12-MMA 36 33 3 27 24 21-8 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 18 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec [그림 1] 현대차 월별 총 판매대수 [그림 11] 기아차 월별 총 판매대수 2 16 12 8 ( units) 24 25 26 27 ( units) 13 24 25 26 27 12 11 1 9 8 7 6 5 4 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 4 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Auto Monthly 1

회사별 판매 증감률 [그림 12] 현대차 판매 증감률 [그림 13] 기아차 판매 증감률 (% YoY) 1 (% YoY) 24 8 6 4 2 12-MMA 2 16 12 12-MMA 8-2 -4-6 -8 4-4 -1 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7-8 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 [그림 14] GM대우 판매 증감률 2 (% YoY) [그림 15] 쌍용차 판매 증감률 (% YoY) 8 15 6 4 12-MMA 1 5-5 12-MMA 2-2 -4-6 -8-1 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7-1 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 [그림 16] 르노삼성 판매 증감률 (% YoY) 25 2 15 12-MMA 1 5-5 -1 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 [그림 17] Big 3 가동률 (%) 12 HMC Kia SY 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 Auto Monthly 11

미국판매 <표 14> 현대차 모델별 미국판매 (단위: 대수, %) 모델명 Accent Elantra Coupe Sonata XG/Azera Santa Fe Tucson Veracruz Entourage 중형이상 합계 6/6 5,848 8,868 2,135 11,739 2,778 6,156 5,474 1,51 29,792 44,58 6/7 4,67 9,617 1,67 15,8 1,87 8,46 3,639 1,549 3,479 35,684 49,368 % YoY -3.5 8.4-21.8 28.5-35. 37.4-33.5 NM 13.4 19.8 1.9 1-6/6 17,446 52,661 9,154 87,361 13,918 24,189 26,62 2,74 163,928 234,35 1-6/7 18,926 49,932 7,395 67,658 12,539 44,372 2,35 3,477 11,946 167,737 236,595 % YoY 8.5-5.2-19.2-22.6-9.9 83.4-23.5 NM 341.8 2.3 1.1 자료: 회사 data <표 15> 기아차 모델별 미국판매 (단위: 대수, %) 모델명 Rio Spectra Optima Sportage Sorento Sedona Rondo Amanti 중형이상 합계 6/6 1,676 7,532 3,996 2,679 5,147 3,88 2,533 18,235 27,443 6/7 3,173 6,946 3,16 4,69 2,466 2,63 4,139 326 16,169 26,288 % YoY 89.3-7.8-22.3 51.9-52.1-46.8 NM -87.1-11.3-4.2 1-6/6 13,99 36,73 19,268 17,727 24,978 3,95 5,338 97,46 146,578 1-6/7 16,24 37,154 2,781 24,157 18,539 23,185 9,996 4,34 1,998 154,392 % YoY 24. 3. 7.9 36.3-25.8-23. NM -18.7 3.7 5.3 자료: 회사 data [그림 18] 업체별 미국 인센티브 4,5 4, (US$) Japan 2nd US Big 3 3,5 3, Industry av g. Kia 2,5 2, Hy undai 1,5 1, Japan Big 3 5 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 자료: Autodata Corp. Auto Monthly 12

[그림 19] 현대차 미국판매 [그림 2] 현대차 미국 시장점유율 5, 45, US retail sales 12- MMA US retail sales 3.5 (%) 4, 3. 35, 3, 2.5 25, 2, 2. 15, 1, 1.5 5, 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 1. 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 자료: Automotive News 자료: Automotive News [그림 21] 기아차 미국판매 [그림 22] 기아차 미국 시장점유율 35, 3, US retail sales 12-MMA US retail sales (%) 2.4 2. 25, 2, 1.6 15, 1.2 1, 5,.8 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7.4 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 자료: Automotive News 자료: Automotive News [그림 23] 현대차 모델별 미국판매 Accent (LHS) Elantra (LHS) Coupe (LHS) Sonata (LHS) XG/Azera (LHS) Santa Fe (LHS) Tucson (LHS) Entourage (LHS) (%) 5, Veracruz (LHS) High-end portion (RHS) 8 7 4, 6 3, 5 4 2, 3 2 1, 1 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 [그림 24] 기아차 모델별 미국판매 Rio (LHS) Sephia (LHS) Spectra (LHS) Optima (LHS) Sportage (LHS) Sorento (LHS) (%) Sedona (LHS) Amanti (LHS) 35, 8 Rondo (LHS) High-end portion (RHS) 3, 7 6 25, 5 2, 4 15, 3 1, 2 5, 1 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 자료: Automotive News 자료: Automotive News Auto Monthly 13

<표 16> 완성차 업체별 미국판매 및 미국 시장점유율 (단위: 대수, %) June June % chg 6 months 6 months % chg 27 26 YoY 27 26 YoY General Motors**** 32,668 47,513-21.3 1,897,72 2,36,37-6.8 Ford Motor Co.*** 245,924 267,955-8.2 1,371,283 1,543,381-11.2 Toyota 245,739 223,18 1.2 1,331,74 1,223,542 8.8 DaimlerChrysler** 22,955 26,771-1.8 1,231,447 1,244,616-1.1 American Honda 14,935 126,449 11.5 766,929 741,227 3.5 Nissan 92,212 75,154 22.7 535,372 511,768 4.6 Hyundai Group 75,656 71,951 5.1 39,987 38,613 2.7 VW 31,226 28,43 9.8 162,847 158,49 2.7 BMW* 29,428 27,767 6. 164,542 157,438 4.5 Mazda 25,761 23,727 8.6 152,683 14,74 8.5 Subaru 17,18 18,476-7.4 9,154 96,26-6.1 Mitsubishi 13,14 1,4 3.1 7,357 58,361 2.6 Suzuki 1,325 9,516 8.5 57,488 56,959.9 Porsche 3,267 2,871 13.8 17,859 18,61-4. Isuzu 676 745-9.3 3,777 4,718-19.9 Other (estimate) 69 583 4.5 3,755 3,518 6.7 TOTAL 1,455,53 1,5,93-3. 8,248,274 8,376,8-1.5 June June chg 6 months 6 months chg 27 26 (%p) 27 26 (%p) General Motors**** 22. 27.2-5.1 23. 24.3-1.3 Ford Motor Co.*** 16.9 17.9-1. 16.6 18.4-1.8 Toyota 16.9 14.9 2. 16.1 14.6 1.5 DaimlerChrysler** 13.9 13.8.2 14.9 14.9.1 American Honda 9.7 8.4 1.3 9.3 8.8.4 Nissan 6.3 5. 1.3 6.5 6.1.4 Hyundai Group 5.2 4.8.4 4.7 4.5.2 VW 2.1 1.9.3 2. 1.9.1 BMW* 2. 1.8.2 2. 1.9.1 Mazda 1.8 1.6.2 1.9 1.7.2 Subaru 1.2 1.2 -.1 1.1 1.1 -.1 Mitsubishi.9.7.2.9.7.2 Suzuki.7.6.1.7.7. Porsche.2.2..2.2. Isuzu.....1. Other (estimate)...... TOTAL 1. 1. 1. 1. 주: Other includes estimates for Ferrari, Lamborghini and Lotus *Includes Mini and Rolls-Royce **Includes Mercedes-Benz ***Includes Aston Martin, Jaguar, Land Rover and Volvo ****Includes Saab Includes Honda Division and Acura Includes Hyundai and Kia Includes Nissan Division and Infiniti Includes Toyota Division and Lexus Includes VW, Audi and Bentley 자료: Automotive News Auto Monthly 14

서유럽 판매 <표 17> 총판매 및 증감률 (단위: 대수, %) 26 27 %chg 4월 1-4월 비중 3월 4월 1-4월 비중 전월비 전년비 전년동기대비 서유럽 합계 1,432,162 6,45,432 1. 1,972,783 1,416,57 5,997,73 1. -28.2-1.1 -.8 현대 26,192 11,374 1.8 31,819 19,824 97,561 1.6-37.7-24.3-11.6 기아 16,172 8,45 1.3 26,892 15,767 76,625 1.3-41.4-2.5-4.7 대우 24 83. 8 19 51. 137.5-2.8-38.6 기타 3,167 13,95.2 3,2 2,44 1,214.2-36.1-35.5-26.8 한국 합계 45,555 24,812 3.4 61,919 37,654 184,451 3.1-39.2-17.3-9.9 자료: 서유럽자동차공업협회 [그림 25] 현대차 서유럽 판매 [그림 26] 현대차 서유럽 시장점유율 4, 35, Monthly new registrations 12-MMA (%) 2.6 2.4 3, 2.2 2. 25, 1.8 2, 1.6 15, 1.4 1, 1/99 7/99 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 1.2 1/99 7/99 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 자료: 서유럽자동차공업협회 자료: 서유럽자동차공업협회 [그림 27] 기아차 서유럽 판매 [그림 28] 기아차 서유럽 시장점유율 31, 28, Monthly new registrations 12-MMA (%) 2. 1.8 25, 1.6 22, 1.4 19, 1.2 16, 1. 13,.8 1,.6 7,.4 4, 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7.2 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 자료: 서유럽자동차공업협회 자료: 서유럽자동차공업협회 Auto Monthly 15

CKD 수출 <표 18> CKD 수출 (단위: 대수, %) 26 27 %chg 5월 1-5월 비중 4월 5월 1-5월 비중 전월비 전년비 전년동기비 합계 97,99 425,174 1. 1,139 13,414 483,61 1. 3.3 6.5 13.6 현대차 18,18 78,32 18.4 22,38 19,77 77,155 16. -11.7 8.7-1.5 기아차 8,14 4,59 9.5 3,8 3,76 25,51 5.3-1.1-53.8-37.2 GM대우 7,488 34,898 71.7 73,238 78,955 376,392 77.9 7.8 12. 23.4 대우버스 45 466.1 163 143 74.2-12.3 217.8 58.8 쌍용자동차 246 9.2 558 786 3,264.7 4.9 219.5 262.7 해외생산 판매 <표 19> 현대차 4대 해외공장별 판매 및 증감률 (단위: 대수) Turkey India China US 합계 내수 수출 계 내수 수출 계 내수 수출 계 6/6 3,931 2,963 6,894 17,32 1,219 27,251 18,227 16,37 2,118 18,488 7,86 6/7 3,868 7,27 11,138 16,335 11,318 27,653 13,32 21,49 2,228 23,637 75,73 % YoY -1.6 145.4 61.6-4.1 1.8 1.5-27. 3.8 5.2 27.9 6.9 1-6/6 29,24 11,252 4,456 91,273 56,363 147,636 132,975 16,332 6,168 112,5 433,567 1-6/7 17,24 32,151 49,175 1,961 6,371 161,332 112,14 124,89 15,56 139,865 462,512 % YoY -41.7 185.7 21.6 1.6 7.1 9.3-15.7 17.4 144.1 24.3 6.7 자료: 회사 data <표 2> 현대차 중국공장 모델별 판매 (단위: 대수, %) 모델명 Elantra Sonata Tucson Accent 중형이상 합계 6/6 11,517 3,47 2,134 1,529 5,181 18,227 6/7 6,22 2,336 3,62 1,684 5,398 13,32 증감률 -46. -23.3 43.5 1.1 4.2-27. 1-6/6 85,399 24,91 12,781 9,894 37,682 132,975 1-6/7 57,489 21,354 2,272 12,916 41,626 112,31 증감률 -32.7-14.2 58.6 3.5 1.5-15.8 자료: 회사 data <표 21> 기아차 중국공장 모델별 판매 (단위: 대수, %) 모델명 Tianlima Pride Cerato Optima Carnvial 중형이상 합계 6/6 3,883 5,163 82 145 965 1,11 6/7 881 73 4,418 53 244 774 6,83 증감률 -77.3 NM -14.4-35.4 68.3-19.8-32. 1-6/6 22,592 34,39 4,783 1,95 6,688 63,67 1-6/7 5,88 7,575 35,559 3,312 1,393 4,75 52,927 증감률 -77.5 NM 3.4-3.8-26.9-29.7-16.9 자료: 회사 data Auto Monthly 16

[그림 29] 현대차 해외공장 판매 비중 [그림 3] 기아차 해외공장 판매 비중 6 (%) 18 (%) 5 16 14 4 12 3 1 8 2 6 1 4 2 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 4/2 1/2 4/3 1/3 4/4 1/4 4/5 1/5 4/6 1/6 4/7 자료: 회사 data 자료: 회사 data [그림 31] 현대차 인도, 중국, 터키, 미국 현지공장 판매 [그림 32] 기아차 중국, 유럽 현지공장 판매 3, 25, HMI HAOS BHMC HMMA 14, 12, China Europe 2, 1, 8, 15, 6, 1, 4, 5, 2, 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 주: HMI-인도, BMHC-중국, HAOS-터키, HMMA-미국 자료: 회사 data 자료: 회사 data [그림 33] HMI 내수 및 수출 대수 [그림 34] 현대차 해외생산 판매대수 3, Domestic sales 25, Exports (%) 1, 15 HMC overseas production sales (LHS) % YoY (RHS) 12 8, 2, 15, 1, 6, 4, 9 6 3 5, 2, 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7-3 자료: 회사 data 자료: 회사 data Auto Monthly 17

수입차 판매 [그림 35] 수입차 판매 및 증감률 [그림 36] 수입차 판매 vs 국산차 판매 5, 4,5 (% YoY) 15 Sales growth (RHS) 16, 14, Sales of Korean-made cars (LHS) Imported car Sales (RHS) 5, 4,5 4, 3,5 1 12, 4, 3,5 3, 5 1, 3, 2,5 8, 2,5 2, 6, 2, 1,5 1, -5 4, 1,5 1, 5 Monthly sales (LHS) 2, 5 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7-1 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 자료: 한국수입자동차협회, 한국수입자동차협회 <표 22> 브랜드별 수입차 판매 및 시장점유율 (단위: 대수, %) May May % chg 5 months 5 months % chg 27 26 YoY 27 26 YoY Honda 678 274 147.4 2,915 1,256 132.1 BMW 6 492 22. 2,823 2,57 9.8 Lexus 588 65-9.5 2,899 2,614 1.9 Mercedes-Benz 452 473-4.4 2,35 2,158 6.8 Audi 48 314 29.9 2,219 1,86 19.3 Volkswagen 355 449-2.9 1,586 1,473 7.7 Peugeot 36 115 166.1 1,85 531 14.3 Chrysler 3 279 7.5 1,436 1,122 28. Volvo 268 142 88.7 916 821 11.6 Infiniti 232 125 85.6 1,39 533 94.9 Others 383 344 11.3 1,843 1,669 1.4 Total 4,57 3,657 25. 21,66 16,67 26.9 May May chg 5 months 5 months chg 27 26 (%p) 27 26 (%p) Honda 14.8 7.5 7.3 13.8 7.6 6.3 BMW 13.1 13.5 -.3 13.4 15.5-2.1 Lexus 12.9 17.8-4.9 13.8 15.7-2. Mercedes-Benz 9.9 12.9-3. 1.9 13. -2.1 Audi 8.9 8.6.3 1.5 11.2 -.7 Volkswagen 7.8 12.3-4.5 7.5 8.9-1.3 Peugeot 6.7 3.1 3.6 5.2 3.2 2. Chrysler 6.6 7.6-1.1 6.8 6.8.1 Volvo 5.9 3.9 2. 4.3 4.9 -.6 Infiniti 5.1 3.4 1.7 4.9 3.2 1.7 Others 8.4 9.4-1. 8.7 1. -1.3 Total 1. 1.. 1. 1.. 자료: 한국수입자동차협회 Auto Monthly 18

[그림 37] 수입차 국내 승용차 시장점유율 6 (%) 5 4 3 2 1 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7, 한국수입자동차협회 재고 [그림 38] 현대차 국내 재고 (x) 1.4 1.2 ( units) 6 Inventory/6-MMA sales (LHS) Inventory (RHS) 5 [그림 39] 현대차 미국 재고 ( units) (x) 2 5. 175 4.5 1. 4 15 4..8.6 3 125 3.5 3..4 2 1 2.5.2 1 75 Inventory (LHS) Inventory/12-MMA sales (RHS) 2.. 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 5 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 1.5, 회사 data, 회사 data [그림 4] 기아차 국내 재고 [그림 41] 기아차 미국 재고 (x) 1.6 1.4 1.2 1..8.6.4.2 Inventory/6-MMA sales (LHS) Inventory (RHS). 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7 ( units) 8 7 6 5 4 3 2 1 ( units) (x) 14 5.5 5. 12 4.5 1 4. 8 3.5 3. 6 Inventory (LHS) 2.5 Inventory/12-MMA sales (RHS) 4 2. 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 7/6 1/7, 회사 data 자료: Automotive News, 회사 data Auto Monthly 19

승용차 모델별 내수판매 순위 [그림 42] 27년 6월 [그림 43] 27년 1~6월 Avante HD 9,956 Avante HD 59,555 NF Sonata 9,914 NF Sonata 54,755 Grandeur TG 8,41 Grandeur TG 45,787 New Matiz 5,598 New SM5 34,212 New SM5 5,379 New Matiz 28,115 Santa Fe (CM) 4,13 Santa Fe (CM) 21,312 New Sportage 3,14 New Sportage 17,188 Lotze 2,981 Lotze 15,547 Tucson 2,849 SM3 15,222 SM3 2,745 Tucson 15,1 2, 4, 6, 8, 1, 12, 2, 4, 6,, 회사 data, 회사 data 승용차 모델별 수출 순위 [그림 44] 27년 6월 [그림 45] 27년 1~6월 Lacetti 2,521 Lacetti 114,464 Tucson 17,19 Tucson 14,386 Gentra 14,724 Avante HD 89,716 Avante HD 14,44 Gentra 88,429 Click 13,978 Click 76,571 Cerato 13,728 Cerato 68,762 Winstorm 13,584 Winstorm 65,96 Santa Fe (CM) 11,894 New Sportage 64,43 New Sportage 11,76 Morning 63,472 New Matiz 11,15 New Matiz 63,371 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 2, 4, 6, 8, 1, 12,, 회사 data, 회사 data Auto Monthly 2

<표 23> 5월 이후 발간자료 목록 일시 구분 내용 분량(페이지수) 27-5-2 모닝미팅 자동차: 4월 미국판매 부진 2 27-5-2 모닝미팅 현대차: 실적 부진 기반영, 노사분규가 변수 5 27-5-3 모닝미팅 현대모비스: 1분기 실적 예상치 상회, 장기매수 유지 4 27-5-4 모닝미팅 기아차: 1분기 실적 예상치 하회 3 27-5-8 발간자료 Auto mthly (May 27): 기간조정 예상, '저점분할매수' 유효 21 27-5-8 모닝미팅 한국타이어: 가치주이나 주가에 이미 반영 6 27-5-9 모닝미팅 대우차판매: 목표주가 47,원으로 상향, 8년 시장평균 PER 적용 5 27-5-14 모닝미팅 한라공조: 1분기 실적 예상치 하회, 목표가 9% 하향 4 27-5-15 모닝미팅 현대오토넷: 1분기 실적도 부진 3 27-5-21 모닝미팅 자동차: 내수 판매강세 지속될 전망 3 27-5-28 모닝미팅 자동차: 중국은 기회 요인 5 27-5-29 모닝미팅 자동차: 현대차 4월 수출가격 사상 2번째 최고 3 27-5-3 발간자료 새론오토모티브: 높은 수익성과 중국 모멘텀 4 27-6-1 모닝미팅 S&T대우: GM대우 약진 최대 수혜주로 유동성도 개선 중 4 27-6-4 모닝미팅 자동차: 5월 판매 양호 vs 산별노조 부담 3 27-6-7 모닝미팅 현대차: 내수 강세 반영, 목표가 6.4% 상향 5 27-6-8 발간자료 Auto mthly (June 27): '저점분할매수' 전략 유지 21 27-6-11 모닝미팅 현대차: 수출대체 효과 종료로 수출 회복세 4 27-6-11 모닝미팅 자동차: 하이브리드카 인기 상승세 지속 2 27-6-15 모닝미팅 금호타이어: 가시화되고 있는 성장세 반영 목표가 18% 상향 4 27-6-18 모닝미팅 현대모비스: 핵심부품사업 강화 가속될 전망 4 27-6-19 발간자료 자동차 forum: Global context에서의 한국 자동차산업 2 27-6-22 모닝미팅 현대차: 하반기 내수 강세 기대로 목표가 상향 3 27-6-25 모닝미팅 자동차: 산별노조 영향력 크게 줄 듯 3 27-6-28 모닝미팅 현대모비스: '선택과 집중' 3 27-7-3 모닝미팅 자동차: GM대우, 현대차 6월 판매 증가 주도 2 27-7-4 모닝미팅 자동차: 현대차 하반기 미국판매 전망 밝아 3 27-7-9 발간자료 Auto mthly (July 27): 고유가 수혜로 수출도 강세 21 Auto Monthly 21

투자의견 및 목표주가 변경내역 종목(코드번호) 제시일자 투자의견 목표주가 종목(코드번호) 제시일자 투자의견 목표주가 종목(코드번호) 제시일자 투자의견 목표주가 현대자동차 25.3.22 매수 69, 27.7.9 매수 17,5 26.2.8 중립 11, (538) 25.7.11 매수 78, 현대모비스 25.3.22 매수 82, 26.5.1 매수 13,2 25.7.28 매수 84, (1233) 25.7.11 매수 9, 26.5.22 매수 12,8 25.9.5 매수 88, 25.9.2 매수 12, 26.11.13 매수 12,3 25.9.15 매수 97, 25.12.1 매수 11, 26.12.7 중립 12,3 25.12.1 매수 15, 26.5.22 매수 15, 26.12.21 중립 12,6 25.12.7 매수 12, 26.8.8 매수 18, 27.5.14 중립 11,5 25.12.21 매수 126, 26.1.4 매수 12, 현대오토넷 25.1.17 중립 3, 26.1.1 매수 12, 26.12.26 장기매수 12, (421) 25.7.27 중립 3,8 26.1.26 매수 115, 27.1.17 장기매수 11, 25.9.2 중립 6,2 26.5.22 매수 15, 한국타이어 25.7.7 매수 15, 25.11.22 중립 11, 26.7.25 매수 98, (24) 25.9.2 매수 16,5 26.1.9 중립 14,2 26.8.7 매수 15, 26.1.9 매수 18, 26.2.16 중립 11,4 26.1.3 매수 1, 26.3.2 매수 18,5 26.8.16 중립 1,6 26.12.8 매수 87, 26.8.9 매수 15, 27.1.22 중립 7,2 26.12.21 매수 89, 26.12.7 중립 15,6 27.3.8 중립 6, 27.1.1 매수 79, 27.7.9 중립 18,4 27.6.8 중립 6,8 27.2.22 매수 84, 금호타이어 25.2.2 매수(신규) 18, 27.7.9 중립 7,5 27.5.2 매수 78, (7324) 25.7.11 매수 21, 대우차판매 25.3.4 중립 11,7 27.6.7 매수 83, 25.9.16 매수 22,5 (455) 25.7.26 매수 2, 27.6.22 매수 9, 25.1.24 매수 21,4 25.9.28 매수 23, 기아자동차 25.3.22 매수 18,6 26.2.8 매수 2, 25.1.21 매수 27, (27) 25.7.11 매수 19,4 26.7.28 매수 15, 25.12.2 매수 3, 25.9.12 매수 22, 26.1.2 매수 14,2 26.1.9 매수 33,2 25.9.2 매수 24, 26.12.7 매수 15, 26.1.24 매수 3,8 25.11.1 매수 26, 27.3.7 매수 14, 26.3.15 매수 36, 25.11.14 매수 27,2 27.6.15 매수 16,5 26.8.11 매수 33,6 25.11.29 매수 32,5 쌍용자동차 25.3.22 중립 7,3 27.4.6 매수 39, 25.12.21 매수 33, (362) 25.11.4 중립 8,1 27.5.9 매수 47, 26.1.27 매수 31, 25.11.22 중립 9, 동양기전 25.4.29 매수 4,5 26.4.28 매수 28,5 25.12.1 중립 1, (1357) 25.7.25 중립 4,5 26.5.22 매수 24, 26.2.1 중립 8,6 25.11.24 매수 7, 26.7.12 매수 2,7 26.5.15 중립 6, 26.2.8 매수 6,5 26.1.1 매수 19, 26.5.22 중립 5,5 26.5.22 매수 5,8 26.1.3 매수 18, 26.7.21 중립 4,5 26.11.14 매수 5,3 26.12.11 매수 14,8 26.12.21 중립 5,2 27.4.17 매수 6,2 26.12.21 매수 15,8 27.2.22 중립 5,6 27.4.23 매수 6,6 27.1.17 매수 14,6 27.4.3 중립 6,6 27.5.8 매수 7,8 27.2.22 매수 16, 27.6.8 중립 7,2 27.7.3 매수 8,3 27.4.24 매수 14, 한라공조 25.2.22 매수 11,5 27.7.9 매수 9,8 27.5.4 매수 13, (1888) 25.8.12 중립 9,7 새론오토모티브 27.5.3 매수(신규) 9,2 27.6.8 매수 15,4 25.11.24 중립 12, (7518) Auto Monthly 22

현대자동차(538) 기아자동차(27) 현대모비스(1233) 목표가격 목표가격 목표가격 한국타이어(24) 금호타이어(7324) 쌍용자동차(362) 목표가격 목표가격 목표가격 한라공조(1888) 현대오토넷(421) 대우차판매(455) 목표가격 목표가격 목표가격 동양기전(1357) 새론오토모티브(7518) 목표가격 목표가격 Auto Monthly 23