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1 2015 년 3 월 17 일 ᆞ 파생 /ETF 전략 Global ETF: 쇼킹달러 ᆞ 이머징마켓동향지표개선, 정책기대등에주요이머징강세 ᆞ 전일시장특징주및테마 ᆞKIS 투자유망종목단기유망종목 : 영풍정밀외 5 개종목중장기유망종목 : 현대모비스외 5 개종목 ᆞ 기업분석비에이치, 하나투어, AJ 렌터카 ᆞ 국내외자금동향및대차거래 ᆞ 증시캘린더 자산배분전략 노근환 투자전략 / 시황 박소연 글로벌전략 박중제 계량분석 안혁 파생 /ETF 강송철 스몰캡전략 정훈석 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/9( 월 ) 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) 3/16( 월 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 268(21) 271(9) 333(16) 480(9) 502(8) 388(12) 하락 ( 하한 ) 541(0) 546(1) 480(1) 335(3) 311(2) 417(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,048 4,786 5,887 6,400 4,350 4,563 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 268(24) 271(23) 333(18) 480(19) 502(19) 461(17) 하락 ( 하한 ) 541(3) 546(6) 480(8) 335(12) 311(6) 516(4) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,793 2,935 2,571 2,779 3,013 2,952 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , 매도 2, , , 순매수 월누계 , , , 년누계 , , , , , ,453.8 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계

3 파생 /ETF 전략 강송철 Global ETF: : 쇼킹달러 2015년 Target KOSPI 2,130pt 12MF PER 10.11배 12MF PBR 0.96 배 Yield Gap 8.0%P 3월이후급격한달러강세파급효효과가크게나타나는중. EM 자금유출우려재부각 최근달러강세속도는과도한측면. FOMC 이후속도조절기대 유럽, 일본계자금의 KOSPI 매수증가. 유럽, 일본본 QE 따른유동성유입기대유효 같은데다른 2 개의 EM ETF EEM과 XMEM 같은데다른 2개의 EM 투자 ETF 얼핏보면신기한 2개의 ETF가있다. EEM(iShares MSCI EM ETF, 미국 ) 과 XMEM(DB x-tracker MSCI EM ETF, 독일 ) 은모두 MSCI EM을추적하는 ETF 다. 똑같은지수를추적하는 ETF인데올해들어주가는확연히다르다. XMEM 은최근 EM 지수하락에도불구하고오히려견조한오름세다. 올해해이후 (YTD) 수익률을보면 EEM 은지난주말까지 0.6% 떨어졌는데 XMEMX 은 YTD 로 13% 올랐다. [ 그림 1] 같은데다른 2개의 ETF: EEM ( 미국상장상 ), YTD 0.6% % 하락 자료 : Bloomberg

4 파생 /ETF 전략 [ 그림 2] 같은데다른 2개의 ETF: XMEM ( 독일상장 ), YTD 13% 상승 자료 : Bloomberg 두드러지게나타나고있는달러강세영향 이유는환율이다. 더정확하게는최근달러급등의영향이다다. EEM은미국에상장되어달러로거래된다. 같은지수를추적하는상품이지만 XMEM M 은독일에상장돼유로화로거래된다. XMEM은 EM 주식에에투자하기위해유로를팔아 EM 통화를사는셈인데, 유로가약세로가면환차익을을얻게된다. 결론적으로얼핏보기에이상한 XMEN의오름세는순전히환율효과, 유로로약세에기인하고있다. 달러를팔고 EM 통화를사야되는 EEM 는최근의달러강강세가불리할수밖에없다. 한동안자금유출입이없던 EEM 에서지난주에 14억 $(1.66 조 ) 의자금유출이있었는데, 2014년 10월이후가장큰규모다. EEMM 에서의자금유유출은지난주국내증시외국인매도에도영향을미친것으로보인다. 반면같은 EM M 투자 ETF 지만유럽에상장된상품으로는자금이유입되고있다. 물론상대적으로작은수준이기는하다. [ 그림 3] 주간단위플로우 : EEM [ 그림 4] 주간단위플로우 : XMEM (mil USD) (mil EUR) ,000-1,200-1,400 14억 $ 자금순유출, 2014 년 10월이후최대 ,600 1/02 1/09 1/16 1/23 1/30 2/06 2/13 2/ /20 2/27 3/06 3/ / /02 1/09 1/16 1/23 1/30 2/06 2/13 2/20 2/ /27 3/06 3/13 자료 : Bloomberg 자료: Bloomberg

5 파생 /ETF 전략 유럽계자금유입, ECB QE 의유동성효과 유럽, 일본계자금국내주식매입증가 ECB QE 이후기대했던부분은소위유럽계자금의한국증시유입이었다. 앞서유럽상장 ETF 사례도있지만, 실제로 QE 발표후유럽자금의국내증시유입이나타나고있다. 금감원이매월집계하는 외국인투자자증권매매동향 자료를보면, 2월중유럽자금의국내주식 (KOSPI) 매수가두드러졌다. 2월에유럽자금은 KOSPI 주식 5,850억원순매수를기록했는데, 2013 년 10월이후최대다. 최근몇년간추이를보면유럽자금은 2013년 6월부터한국증시를매도해왔다. 2013년 6월부터올해 1월까지순매도금액은 12조원에달한다. 기간중다른모든국적자금이국내주식순매수를기록한점을감안하면외국인수급에유일한매도주체였던셈이다. 유럽계자금의국내주식매입이앞으로도지속될지여부가중요한데, 일단전망은낙관쪽이다. ECB QE가 3월부터시작됐고, 유로약세도상당기간지속될것으로예상하기때문이다. 물론미국금리의급작스런 (disorderly) 상승, 달러초강세등 risk off 시나리오의가능성은낮다는전제를한것이다. [ 그림 5] KOSPI 외국인국적별순매수누적추이 ( 십억원 ) 40,000 30,000 20,000 10,000 북미합계아시아합계 유럽합계중동합계 0-10,000? -20, 년 01 월 2010 년 04 월 2010 년 07 월 2010 년 10 월 2011 년 01 월 2011 년 04 월 2011 년 07 월 2011 년 10 월 2012 년 01 월 2012 년 04 월 2012 년 07 월 2012 년 10 월 2013 년 1 월 2013 년 4 월 2013 년 7 월 2013 년 10 월 2014 년 1 월 2014 년 4 월 2014 년 7 월 2014 년 10 월 2015 년 1 월 자료 : 금융감독원, 한국투자증권 과도한달러강세진정되면다시유동성기대부각 다만지난주의상황을보면최근의달러강세가국내증시에서미국계자금의이탈과유럽계자금의유입에모두영향을미치고있다. 재미있는것은아시아국가중일본자금의국내증시유입도눈에띄게증가한점인데, 유럽과일본모두자국통화기치가빠르게하락하고있는나라들이다. 미국계자금이탈과유럽, 일본자금의유입, 어느쪽의영향이강할까? 지난주상황만놓고보면아직은전자쪽이더세보인다. 지난주같은달러강세가지속된다면 EM 이나한국증시에도악영향이예상된다

6 파생 /ETF 전략 초미의관심은역시이번주에있을미국 FOMC 다. 우리는 FOMC 이후미국금리인상에대한과도한우려가완화되고달러강세역시속도가둔화될것을기대하고있다. 과도한달러강세와미국계자금의이탈우려가줄어들면, 유럽, 일본계자금유입이부각될수있다. 미국이 QE를종료하지만일본, 유럽의 QE 지속으로유동성환경이지속되고글로벌증시오름세가지속할것으로보는시나리오다. 달러강세의속도는과도한편 3월이후달러강세속도는과도한편 달러강세의근본적인배경이미국 vs 유럽 / 일본의확연한경기회복차이와여기에서비롯되는통화정책의차이 (QE 종료와 QE 지속 ) 에있다는점을감안하면, ( 달러강세는 ) 쉽사리방향을바꾸기어려울것으로생각한다. 최근몇달간큰폭상승하긴했지만몇십년간의장기시계열로보면, 달러강세는아직초입국면이다. 하지만그럼에도불구하고최근의달러강세는속도가지나치게빠른편이다. 아래 < 그림 6> 을보면 3월들어달러가치는전년동기대비 20% 이상상승했는데, 1985 년이후최대폭이다. 한가지흥미로운것은 1985년이다름아닌플라자합의가있던해라는점인데, 당시대규모무역적자에시달리던미국이엔화와독일마르크에대한달러의평가절하를요구하면서이후달러가치가급락한바있다. 물론현재상황을당시와그대로비교할순없다. 다만그만큼최근달러강세의속도가가파르다는의미이다. [ 그림 6] 달러인덱스 (DXY) 전년대비등락 3 월 YoY 상승률은 1985 년이후최대 (%) 자료 : Bespoke Investment Group

7 파생 /ETF 전략 < 표 > 글로벌 ETF 머니플로우 (3월 13일기준, 주간단위순유입추이 ) ETF 총자산 4주 3/13 3/6 2/27 2/20 2/13 2/6 1/30 1/23 4주합계 ($ mil) 유입강도 US Stock 다우지수 DIA 11, % S&P500 SPY 185,395-2,298-3,030 2,407-4,635 1,688 2,340-7,104-3,804-7, % Nasdaq 100 QQQ 39, ,627 1, % Russell 2000 IWM 28, , ,801-1,581 1,078-2, % 배당주 DVY 14, % US Bond T-Bond 1-3 Yr SHY 7, % T-Bond 3-7 Yr IEI 4, , % T-Bond 7-10 Yr IEF 6, , , % T-Bond 20+ Yr TLT 6, , % TIPS Bonds TIP 12, % High Yield Bond JNK 10, % US Sector Biotech IBB 8, % Health Care XLV 13, % Pharmaceutical XPH 1, % Internet FDN 2, % Semiconductor SOXX % Financial XLF 18, % Home Builders XHB 1, % Real Estate IYR 5, % Energy XLE 11, % Commodity Commodity GSG % Crude Oil USO 2, % Natural Gas UNG % Gold GLD 27, % Silver SLV 5, % Agri Commodities DBA % FX US Dollar Index UUP 1, % Euro Currency FXE % Japanese Yen FXY % Australian Dollar FXA % DM Stock Europe VGK 12, % Europe(Hedge) HEDJ 15, , , , % United Kingdom EWU 2, % Germany EWG 6, % France EWQ % Japan EWJ 16, % Japan(Hedge) DXJ 15, , % EM Stock Emerging Markets EEM 28,731-1, , % South Korea EWY 3, % China 25 FXI 5, % Taiwan EWT 3, % India EPI 2, % Malaysia EWM % Thailand THD % Indonesia IDX % Brazil EWZ 2, % Mexico EWW 1, % Russia RSX 1, % 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 4 주유입강도는 4 주자금유입합계 /ETF 총자산

8 이머징마켓동향 이머징마켓팀 지표개선, 정책기대등에주요이머징강세 상해종합지수는다양한경기부양책실시전망, 부동산경기안정화대책기대등에상승 홍콩H 지수는본토의경기부양책기대, 연기금의주식투자확대가능성등으로 0.9% 상승 자카르타종합지수는무역흑자예상상회, 외국인순매도세유지등으로강보합세로마감 VN지수는외국인순매도세유지, 환율상승, 차익매물증가등으로하락폭 0.9% 로확대 중국시장 상해종합 2.3% 상승미디어, 소프트웨어, 통신서비스등상승 상해종합지수가 2.3% 상승해 3,449p 로마감했다. 상해종합지수가 3,400선을상회한것은올해뿐만아니라 2009년 8월이후 5년 7개월의처음이다. 올해저점대비 12.2% 상승한수준이며 2008 년글로벌금융위기이후의고점인 2009 년 8월의 3471p에바짝다가섰다. 직전거래일보다소폭상승출발한상해종합지수는장중내내강세흐름을이어갔다. 상해종합지수뿐만아니라심천거래소성분지수도 2.6% 상승한 12,017p 를기록했고, 차스닥도 3.6% 나급등해본토증시전체가강세분위기였다. 지난 15일폐막한전인대에서리커창국무원총리가올해경기가합리적구간에서움직일수있도록다양한경기부양책을실시할것이며, 부진한부동산경기를안정시킬것임을시사한것이가장큰호재로작용했다. 또폐막식에서전자상거래부양, 환경보호등이강조돼관련주들이강세를견인했다. 증감회대변인이연기금의주식투자를적극지원하겠다고언급해수급개선에대한기대도커졌다. 업종별로는미디어 7.3%, 소프트웨어 6.3%, 통신서비스 5.9%, 보헙업 5.5%, 철도운수업 5.39%, 항공운수업 5.4% 등이 5% 이상급등했고거의모든업종이상승했다. 홍콩시장 홍콩H 0.9% 상승보험, 이동통신등업종동반강세 홍콩H지수가 11,813p 로마감해 0.9% 상승하며사흘째강세를기록했다. 직전거래일에비교적큰폭으로상승한반작용과 17~18 일에있을미국 FOMC 회의를앞둔관망분위기로장초반에는직전일종가를중심으로등락을보였다. 그러나본토증시가강세흐름을유지한것에힘입어상승세로전환했고, 장막판에상승폭이확대됐다. 본토의경기부양책기대와함께연기금의주식투자확대가능성, 중국인수생명보험의 1~2 월보험료수익증가소식등이호재로작용했다. 중국평안보험 3.2%, 중국인수생명보험 2.2% 등보험업종이강세였고중국이동통신 2.7%, 텐센트 1.5% 등통신서비스및 IT종목도상승폭이컸다. 인도네시아시장 자카르타종합지수 0.2% 반등, 식품, 운송등관련주소폭상승 자카르타종합지수는 0.2% 반등했다. 하락출발했으나곧바로상승반전했다. 2월무역흑자가유지되며예상을상회했다는소식이긍정적인요인으로작용했다. 다만, 미국금리인상우려, 수출감소폭확대, 외국인순매도세유지등이악재로작용했고루피아 / 달러환율이연속상승하며 16년여만에최고치를기록해지수상승폭은제한됐다. 식품, 운송관련업종은상승한반면에너지주가하락했다

9 이머징마켓동향 VN지수 0.9% 하락, 은행, 증권, 통신, 운송등관련주하락 베트남시장 VN지수는이틀연속약세를보였으며하락폭도 0.9% 로확대했다. 미국연준의기준금리인상우려, 외국인순매도세유지, 동화가치하락, 차익실현매물증가등이지수에부담을안겨줬다. 동 / 달러기준환율도곧 1% 추가로인상될것이라는루머도부정적으로작용했다. 은행, 증권, 통신, 운송, 기계, 직물등대부분업종이약세를나타냈다. 반면저가매수세유입에힘입어수산물업체 VNH 는상한선을기록했고주주최회를앞두고유제품업체 VNM 도상승했다. 주요이머징마켓뉴스 시장구분 주요내용 중국 중국인민은행, 올해안에예금보호제도시행을발표할것 중국, 항저우시가 2016년 G20 정상회담개최지로선정됨 중국수리부, 올해수리시설건설프로젝트가예상보다빠르게진행될것 인도네시아 2월수출 -16.0%, 수입 -16.2% ( 직전치 -7.7% 및 -15.5%) 인도네시아 2월무역수지 7.38억달러 ( 직전치 7.44억달러 ) 인도 2월도매물가상승률 -2.1% ( 예상치 -0.8%, 직전치 -0.4%) 주요이머징마켓챠트 [ 그림 1] 중국 CSI300 업종별등락추이 [ 그림 2] 아세아 5 개국 * 외국인순매수규모추이 (%) 1 일등락률 1 주등락률 ( 백만USD) 1,500 1,000 아세아 5 개국일일외국인순매수 5 일이동평균선 CSI 300 경기소비재 금융 산업재 소재 에너지 유틸리티 정보기술 통신 필수소비재 헬스케어 -1,000-1,500 12/16 12/30 1/13 1/27 2/10 2/24 3/10 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주 : 대만, 인도, 인도네시아, 태국, 베트남 5 개국의달러자금흐름자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 3/16( 월 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 3, 홍콩 H 11, 중국차스닥 2, 인도 SENSEX 28, 인도네시아 JCI 5, 태국 SET 1, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 주 : 16일오후 6시 5분기준

10 전일특징주와 52 주신고가 신은영 시장동향과특징주 기관과외국인의매도세가상승을제한하며소폭오름세로마감 - 미국증시는오는 일예정된연방공개시장위원회 (FOMC) 정례회의를앞두고조기금리인상에대한우려가확산된가운데달러화가초강세를보이고, 국제유가가급락하며일제히하락마감. 약보합으로출발한코스피는외국인과기관의매도세와개인의매수세가맞서며장중내내보합권에서등락을거듭, 소폭상승하며강보합으로마감. 코스닥은금융투자를비롯한기관과개인의매수에도불구하고외국인이나흘만에순매도로돌아서고연기금의매도세가더해지며상승폭을제한, 사흘연속상승세를이어가며 635P 로마감 - 종목별움직임을보면, 백수오 로유명한건강보조제개발및판매업체인내츄럴엔도텍은국내대형마트진출및해외시장진출확대기대감에 13% 이상급등했으며, 한국콜마와피부질환용개량신약공동개발계약을체결했다는소식에현대아이비티가상한가를기록. 제이에스티나브랜드중국진출에따른성장기대감에로만손이상한가를기록했으며, 최근 20 대그룹중두곳이상이화장품업체인수를고려중인것으로알려지며화장품관련주들이강세를보임. 또한, AI, 구제역우려가확산됨에따라대체재로부각된수산주의수혜기대감에사조산업, 사조오양이나란히신고가를경신했으며, 서울제약, 바이오랜드등백신관련종목들의강세가두드러짐. 반면, 국제유가급락여파로조선, 석유화학종목들이약세를보였으며, 회사측부인에도불구하고동아쏘시오홀딩스인수계약이철회됐다는설이확산되며인포피아가 10% 이상급락 종목 / 이슈내용 내츄럴엔도텍 (168330) 80,500(+13.38%) 국내외시장성장기대감에초강세 - 상반기국내대형마트진출에따른유통채널다각화기대감및본격적인해외시장진출에따른성장기대감에초강세 - 국내헬스케어시장에서갱년기개선용신소재 에스트로지 를론칭, 갱년기여성들에게큰인기를끌며지난해 30 억원의매출을기록했으며. 올해는 100 억원의매출달성기대 현대아이비티 (048410) 6,260( 상한가 ) 한국콜마와피부질환신약개발소식에상한가 - 한국콜마와 DPES( 약물흡수촉진시스템 ) 기술을이용해피부질환용신약 5 종을공동개발하는계약을체결했다는소식에상한가 - 올해 10 월까지아토피와여드름치료용연고제 2 종, 내년상반기까지창상, 건선, 피부암등 3 종의신약을출시할계획 화장품관련주 한중 FTA 체결에따른무관세혜택및 M&A 기대감에강세 - 최근 20 대그룹중두곳이상이화장품업체인수를고려중인것으로알려진것과한 - 중 FTA 체결시수혜기대감에강세 - 리젠 (038340, 상한가 ), 에이씨티 (138360, %), 한국화장품제조 (003350, %), 코스온 (069110, %), 에이블씨엔씨 (078520, +9.77%), 코스맥스 (192820, +7.54%), LG 생활건강 (051900, +6.52%), 한국콜마홀딩스 (024720, +5.68%) 등강세 52 주신고가 GS리테일 (007070) 31,500(+4.30%) 루트로닉 (085370) 34,650(+5.16%) 종목내용 - 담배값인상효과와함께부진점포비율감소에따른비용절감기대감에신고가경신 - 황반중심부를부작용없이치료할수있는레이저치료기 'AM10' 의글로벌임상돌입소식에신고가경신 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다

11 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 영풍정밀외 5 개종목 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 영풍정밀 (036560) 진성티이씨 (036890) 현재가 ( 수익률 ) 10,200 (-0.0) 6,900 (+21.7) 편입가 ( 편입일자 ) 10,200 (2/27) 5,670 (2/16) 투자포인트 - 밸브의부진으로 2014 년매출액은감소했지만저가수주가마무리됨에따라영업이익률두자리수대회복 - 제품믹스개선, 매출다변화, 증설효과등을감안할때 2015 년실적개선모멘텀에대한기대유효 - 매도가능금융자산으로보유중인영풍과고려아연의지분가치가시가총액의 150%(PBR 0.5 배 ) 로자산가치대비저평가매력내재 - 세계최대중장비업체인캐터필라향매출은장기공급계약물량을바탕으로올해도안정적으로증가할전망. 글로벌메이저굴삭기업체들의부품아웃소싱확대추세속에 Bobcat, Komatsu 등으로의공급물량확대예상. 해외고객사비중이늘어나는점은수익성개선에긍정적요인 - 중국인민은행의지준율인하결정, ECB 의양적완화등을감안할때글로벌경기재안정화기대유효 오로라 (039830) 13,300 (-3.3) 13,750 (2/16) - 국내캐릭터완구 1 위업체로캐릭터라이센싱및머천다이징으로사업확장중 년 1 월, 유후와친구들 시즌 3 방영시작. 유럽에서의성공을기반으로올해전세계캐릭터완구시장의 40% 를차지하는미국지역에마케팅역량을강화할계획 - 생산능력제고와함께경영효율성강화로영업이익률 10% 대안착예상 바이오랜드 (052260) 23,600 (-3.7) 24,500 (2/2) - SK 그롭의중국네트워크및인프라를활용한적극적인시장공략과중국해문공장가동본격화에따른성장성재부각가능성 - 전방산업의호조세가지속되는가운데다각화된사업구조와다변화된거래처를바탕으로안정적인실적개선모멘텀지속예상 모두투어 (080160) 30,850 (+23.6) 24,950 (1/2) - 시장점유율개선과업황턴어라운드그리고신사업실적기여등으로실적개선예상 - 여행수요의우상향트랜드가기조적으로지속되는가운데 2015 년에는세월호사태및동남아시위등으로주춤했던여행수요회복에따른기저효과예상 - 인바운드자회사 ( 모두투어인터내셔널 ) 의이익턴어라운드, 모두스테이 ( 호텔 3 개 ) 의이익개선, 그리고기타자회사의이익개선등을연결자회사들의실적개선을주목할필요 파트론 (091700) 14,800 (+17.5) 12,600 (1/2) - 고객사고가스마트폰의전방카메라화소수가상향되고있는가운데고객사의 2015 년상반기플래그쉽모델에는기존 2MP 에서 5MP 로업그레이드될것으로예상됨 - 고마진센서부문 ( 온도, 적외선, 지문인식, 근접, 조도, 압력, 제스쳐, 가속도등의센서모듈패키징 ) 의매출증가가안테나부문의제품믹스악화를상쇄할전망 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다

12 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 현대모비스외 5 개종목 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 편입종목 ( 코드 ) 현대모비스 (012330) 엔씨소프트 (036570) LG하우시스 (108670) LG생활건강 (051900) 삼성생명 (032830) SK하이닉스 (000660) 현재가 ( 수익률 ) 252,000 (+1.6) 181,000 (+0.3) 179,500 (+12.5) 719,000 (+16.3) 96,100 (-16.4) 45,800 (-4.1) 편입가 ( 편입일자 ) 248,000 (2/2) 180,500 (1/2) 159,500 (1/2) 618,000 (1/2) 115,000 (1/2) 47,750 (1/2) 2015년추정실적 매출액 영업이익 순이익 EPS PER 38,488 3,297 4,058 42, 현대기아차의친환경차라인업강화와준중형모델들의 ADAS( 운전보조장치 ) 채택확대등으로안정적인성장세지속예상 - 현대 / 기아차의누적판매대수확대에따른 AS 부품판매의구조적증가와이익방어력을주목할필요 - 견고한펀더멘털및글로벌 peer 대비상대적저평가매력부각가능성 , 적극적인주주가치제고에나선가운데기존게임의 ARPU 상승과길드워 2 확장팩출시등으로영업이익개선세지속예상 - 리니지 1 의수익성높은신규아이템들이지속적으로개발되고있는가운데리니지, 아이온, 블레이드앤소울의추가구성상품선택을통한 ARPU 상승예상 년에는블레이드앤소울 TCG, 패션스트리트, 팡야등모바일게임다수출시예정 3, , 전방산업의회복으로 PVC 창호, 바닥재등건자재건자재매출성장이예상되며, 자동차, 가전관련소재도거래처확대등으로안정적인성장이가능할전망 - PVC, 가소제, MMA 등화학제품가격하락으로원재료감소에따른수익성개선예상 - 미국에자동차원단공장증설, B2C 건자재확대 ( 온라인 지인몰 오픈등 ) 등다각적투자를통한장기성장동력강화 5, , 년에도중국인관광객증가에따른면세매출호조와방문판매매출증가로화장품부문의실적은개선세지속예상 - 화장품면세채널과중국사업정상화, 생활용품과음료부문의경쟁완화등에따른수익성개선을주목할필요 17, ,341 6, 구조조정을통한경영효율화의성과가시화예상 - 삼성자산운용이연결대상으로인식됨에따라지배주주기준연결순이익은증가와경상적인투자이익률개선도가능할전망 - 삼성전자, 삼성화재, 삼성카드등초과자본이슈가있는계열사들의배당정책변화등에힘입어기업가치제고가능성상존 19,340 6,100 5,180 7, 서버, 모바일, 그래픽등 D 램수요확대로 D 램가격안정세지속 - 애플및 OEM 수요, 스마트폰신제품수요등을감안할때 2015 년에도안정적인실적흐름지속예상 - 영업활동을통한순현금창출능력을감안할때자사주취득및주주배당을통한적극적인주주환원정책에대한기대유효 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 LG생활건강, 삼성생명, 엔씨소프트, SK하이닉스, 현대모비스의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW 에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다

13 기업분석 박기흥 비에이치 (090460) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 12,000 원 ( 유지 ) 종가 (3/13): 9,850 원 국내외고객사내입지강화 What s new: 재고조정강도가예년보다약해영업이익은우리추정치상회 비에이치의 4 분기매출액은전분기대비 1% 감소한 730 억원, 영업이익은전분기대비 24% 증가한 53 억원 ( 영업이익률 7.3%) 을기록했다. 영업이익이우리추정치 (39 억원, 영업이익률 5.0%) 를다소상회한요인은고객사의연말재고조정강도가예년보다약해비에이치의재고자산평가손실또한예년보다감소했기때문이다. 참고로, 4Q14 매출원가율은 2009~2013 년 4 분기평균인 90% 대비 5%p 하락한 85% 로추정된다. Positives: 국내주요고객사내입지강화및해외고객사로의성공적인진출 비에이치의국내외고객사내입지가강화되고있는것으로판단된다. 구체적으로 1) 2014 년상반기에제기되었던국내고객사 supply chain 내에해외경쟁사가진입할것에대한우려는동사가여전히 4Q14 에도높은점유율을유지함에따라해소되었다고판단되고, 2) 오히려비에이치는해외고객사 supply chain 으로초기단가인하압력없이 1Q15 에성공적으로진출한것으로판단된다. 또한, 3) 기존의주력제품인디스플레이 /TSP 용 FPCB 에안테나용 FPCB 까지추가할전망이다. Negatives: Flagship 모델향일부물량은 2Q15 로이월될전망 국내주요고객사상반기 Flagship 모델향일부물량은 2Q15 로이월될전망이다. 1Q15 중본격화될것으로예상했던 Curved Display 향부품공급은 FPCB 부품 lead-time 의영향으로 2Q15 에더욱집중될전망이다. 이에따라우리는비에이치의 1Q15 매출액을기존대비 11% 하향조정한 865 억원으로전망한다. 참고로, 국내주요고객사의상반기 Flagship 모델출하량이우리전망치 ( 연간 42 백만대 ) 를 10% 상회할경우비에이치의 2015 년 EPS 는현재대비 8% 증가할전망이다. 결론 : 투자의견 매수, 목표주가 12,000 원유지 비에이치에대한투자의견 매수 및목표주가 12,000 원 (2015F EPS 에 9 배적용 ) 을유지한다. 투자포인트는다음과같다 : 1) 고객사 Platform 전략에따라범용부품을생산하는동사의수혜규모가가장클것으로전망되고, 2) 1Q15 부터는해외고객사향부품공급이본격적으로시작되면서고객다각화가강화될전망이다 ( 해외고객사매출비중은 2014 년 2% 에서 2015 년 10% 로상승할전망 ). 비에이치의 2015 년매출액은 4,001 억원 (+27% YoY), 영업이익은 272 억원 (+43% YoY, 영업이익률 6.8%) 으로전망되고휴대폰부품업종내 Top pick 으로유지한다. 4Q14P 증감률 2015F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (6.1) 77.5 (14.0) (7.1) 영업이익 (22.9) 영업이익률 (1.5) 세전이익 (13.1) 순이익 * 상기보고서는 2015 년 3 월 13 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다

14 기업분석 최민하 하나투어 (039130) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 130,000 원 ( 상향 ) 종가 (3/13): 105,500 원 금상첨화, 업황호조에신사업모멘텀가세 1분기실적, 시장컨센서스상회할전망 1분기실적은시장컨센서스를상회할것으로예상된다. 연결기준매출액과영업이익은전년동기대비각각 28%, 78% 증가한 1,202억원, 162억원으로전망한다. 하나투어의 1~2 월누적패키지및전체송출객수는업황호조와점유율상승으로각각 23.2%, 26.9% 증가했다. 해외여행수요가강하게나타나 Q( 송출객수 ) 도늘었고상품마진 (P) 도개선된것으로보여시장기대치를상회할전망이다. 평균판매단가 (ASP) 가낮은일본행상품이수요상승을이끌고있는것은분명하나동남아행수요회복과미주, 유럽등전노선의고른성장을감안할때충분히상쇄가능할것이다. 아웃바운드수요증가로본사실적과함께하나투어재팬, 유아이관광버스, 웹투어등자회사의실적도동반개선이예상된다. 새로운성장축, 인바운드여행, 면세점그리고호텔하나투어의사업저변이넓어지고있다. 아웃바운드중심으로성장해왔는데중장기성장을이끌신사업모멘텀이구체화되고있다. 12년오픈한센터마크호텔을시작으로 3개의호텔 (3호점, 16년오픈예정 ) 을확보했다. 14년기준호텔영업마진은 10% 수준인데입지, 인지도를바탕으로한평균숙박비상승과규모의경제효과로수익성개선이가능할전망이다. 하나투어는토니모리, 로만손등과컨소시엄 에스엠이즈듀티프리 를구성해인천공항의중소 / 중견기업부문면세점입찰에참여했다. 한차례유찰이후재입찰이진행중인데참여사가 4개에불과해낙찰가능성이높다. 6월진행될시내면세점입찰에도참여할계획이다. 한중 FTA 로중국인대상해외여행업무가가능해지면한국및제 3국행해외여행객에대한직접모객이가능해질것이다. 작년중국인해외여행자는 1.1 억명 ( 인구대비 8%) 으로추정되는데규모가상당하고성장속도를감안하면성장성은매우크다. 아웃바운드와인바운드여행, 면세점그리고호텔로이어지는사업저변확대로장기성장의큰그림이뚜렷해지고있다. 뚜렷한실적성장성과신사업모멘텀반영해목표주가 13 만원으로상향 하나투어에대한 매수 의견을유지하고목표주가를기존 98,000원에서 130,000원 (12개월 forward PER 28배적용 ) 으로상향한다. 1) 업황회복기였던 2006 년, 2010년에도밸류에이션이 30배이상에서거래됐었고 2) 면세점, 인바운드여행등신사업이구체화되고있으며 3) 14~16 년 EPS 연평균성장률이 32% 로예상돼밸류에이션수준상승을정당화할수있다고판단한다. 우호적인외부환경과여행심리개선으로업황호조가나타나는가운데선두업체로서의인지도와경쟁력을바탕으로실적개선이뚜렷할전망이다. 신규사업모멘텀이가시화되면성과에따라추가수익확대로리레이팅이예상된다. 매출액 영업이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE DY ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) (%) 2012A , A ,989 (6.5) F ,982 (0.2) F , F , 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 * 상기보고서는 2015 년 3 월 16 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다

15 기업분석 최민하 AJ 렌터카 (068400) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 21,000 원 ( 하향 ) 종가 (3/13): 15,100 원 15 년수직계열화효과발현의원년 4Q14 Review: 시장기대치하회, 영업이익 -28% YoY 4분기매출액은전년동기대비 8.6% 증가한 1,431 억원, 영업이익은 28% 감소한 83억원을기록했다. 주주총회소집공고를통한잠정공시이기때문에부문별매출액및항목별비용은공개되지않았다. 시장기대치를하회한것은중고차사업부문실적부진때문으로추정된다. 렌탈수익은 11% 늘어난것으로추정한다. 렌터카점유율은 12.7% 로전분기대비 0.7%p 하락했지만 AJ렌터카의렌터카보유대수는전년동기대비 16.1% 증가한 58,300 대로견조한성장세를보였다. 중고차사업부문의부진은 1) 일부렌터카회수가이연돼렌탈자산매각이예상보다적었기때문이다. 2) 중고차직매브랜드 AJ셀카 의성과는커져매출비중변화로매각원가율이 87%(+4.7%p YoY) 로상승한것으로추정된다. 3) AJ셀카옥션관련투자비가일시적으로늘었다. 견고한기존사업과수직계열화효과가기대되는 2015년 2015년 AJ렌터카의매출액과영업이익은전년대비각각 16%, 22% 증가할것이다. 국내렌터카시장규모가수요상승으로확대될것으로예상돼렌탈수익은 12.9% 늘어날전망이다. 중고차사업부문매출은이연된렌탈자산매각이더해지고, AJ셀카의매입규모도확대돼 26.7% 성장할것이다. 자회사 AJ셀카의금년매입규모는 12,500대 (2014년 8,000 대 ) 로예상돼매출액은 1,026 억원 (+53% YoY) 을기록할전망이다. 중고차유통사업은마진은낮지만시장규모 (30 조원 ) 와성장성이큰시장이다. 전년까지소폭의적자를기록했으나금년부터성과확대로이익기여가예상된다. 렌터카-중고차유통 : AJ셀카 ( 소매 )-AJ 셀카옥션 ( 도매 ) 로이어지는수직계열화효과가본격적으로나타날것이다. AJ렌터카는사업영역을해외로확장할계획이다. 국내기업들이많이진출해있고성장잠재력이큰베트남시장진출을타진중이다. 현지업체와제휴혹은 JV 형태로진출할가능성이높아리스크는최소화하고점진적으로해외진출영역을확대할것으로예상한다. 목표주가 21,000원으로하향하나매수의견유지 AJ렌터카의목표주가를기존 24,000 원에서 21,000 원 (12MF EBITDA 에 4배적용 ) 으로 12.5% 하향조정한다. AJ 셀카매입대수등가정치를낮췄고, 원가율을상향해 15년과 16년영업이익추정치를각각 8.5%, 7.1% 낮췄다. 매수의견을유지하는이유는다음과같다. 렌터카수요상승에따른렌탈수익확대의수혜를지속적으로누릴것이다. 국내렌터카시장규모는 2014 년전년대비 23.4% 늘었고금년에는 16% 성장해 53만대로커질것이다. 회수한차량매각증가, AJ셀카를통한직매사업확대등으로중고차유통사업이확대될것이다. 밸류체인확대를통한시장내지배력을강화해나갈전망이다. 매출액 영업이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE DY ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) (%) 2012A A (10.7) F F , F , 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 * 상기보고서는 2015 년 3 월 13 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다

16 국내외자금동향및대차거래 송승연 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 3/9( 월 ) 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) 3/16( 월 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 268(21) 271(9) 333(16) 480(9) 502(8) 388(12) 하락 ( 하한 ) 541(0) 546(1) 480(1) 335(3) 311(2) 417(1) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,048 4,786 5,887 6,400 4,350 4,563 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 268(24) 271(23) 333(18) 480(19) 502(19) 461(17) 하락 ( 하한 ) 541(3) 546(6) 480(8) 335(12) 311(6) 516(4) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,793 2,935 2,571 2,779 3,013 2,952 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , 매도 2, , , 순매수 월누계 , , , 년누계 , , , , , ,453.8 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자

17 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 제조업 16,288 철강및금속 -17,126 운수장비 32,671 화학 -30,878 건설업 7,669 화학 -16,356 전기, 전자 18,372 유통업 -18,162 의약품 4,775 보험 -9,566 서비스업 9,399 철강및금속 -10,874 제일모직 9,424 삼성전자 -7,552 현대차 29,269 SK이노베이션 -14,564 SK하이닉스 9,412 현대제철 -7,230 SK하이닉스 14,736 롯데케미칼 -13,910 삼성에스디에스 9,250 SK이노베이션 -7,023 SK C&C 9,813 LG화학 -12,768 LG디스플레이 6,086 POSCO -6,646 NAVER 9,154 POSCO -12,351 GS건설 5,305 삼성물산 -5,854 한국전력 7,987 한샘 -9,158 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 철강및금속 2,004 운수장비 -2,175 전기, 전자 8,639 화학 -13,123 의약품 1,135 서비스업 -2,002 기계 3,136 제조업 -8,297 유통업 976 화학 -1,639 전기가스업 2,111 서비스업 -3,190 SK하이닉스 1,955 SK C&C -4,199 SK하이닉스 7,962 SK이노베이션 -12,090 SK이노베이션 1,824 KODEX 200-2,588 SK C&C 6,591 삼성에스디에스 -5,392 POSCO 1,572 LG생활건강 -1,879 현대차2우B 2,856 롯데케미칼 -5,120 TIGER 원유선물 (H) 1,145 KODEX 레버리지 -1,813 한미약품 2,567 대우조선해양 -4,187 TIGER 경기방어 989 TIGER 200-1,580 SK텔레콤 2,320 LG화학 -4,092 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 56,484 화학 -68,973 화학 43,696 운수장비 -39,062 금융업 13,282 철강및금속 -37,549 철강및금속 28,833 서비스업 -37,323 전기가스업 11,812 유통업 -21,315 유통업 9,615 건설업 -12,683 SK하이닉스 46,930 SK이노베이션 -37,083 삼성전자 28,407 삼성엔지니어링 -20,032 현대차 34,788 LG화학 -28,071 POSCO 25,343 LG디스플레이 -12,920 SK C&C 22,411 대우조선해양 -25,206 롯데케미칼 15,911 한국전력 -10,602 LG디스플레이 20,079 롯데케미칼 -23,408 아모레퍼시픽 12,954 현대건설 -9,788 한국전력 12,547 POSCO -23,113 삼성물산 10,700 삼성중공업 -9,618 KODEX 레버리지 10,113 TIGER 원유선물 (H) -21,255 LG화학 10,670 NAVER -9,392 신한지주 10,103 현대제철 -16,652 현대제철 9,914 현대차2우B -8,884 NAVER 9,081 삼성물산 -11,136 LG생활건강 7,591 SK C&C -7,731 LG생활건강 8,522 한샘 -10,734 한샘 6,134 신한지주 -7,251 현대차2우B 8,405 삼성전자 -9,995 NH투자증권 5,416 SK하이닉스 -7,227 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자

18 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 전문기술 2,326 인터넷 -7,131 출판, 매체복제 1,095 반도체 -3,136 제약 2,215 통신서비스 -590 제약 831 인터넷 -3,101 디지털컨텐츠 1,525 통신장비 -498 종이, 목재 794 의료, 정밀기기 -1,486 CJ E&M 2,530 다음카카오 -7,466 에스엠 1,095 다음카카오 -3,513 컴투스 2,196 원익IPS -1,141 산성앨엔에스 815 SK브로드밴드 -1,238 KG이니시스 1,591 한글과컴퓨터 -1,024 메디포스트 700 실리콘웍스 -1,146 파라다이스 905 위메이드 -711 이엔에프테크놀로지 685 뷰웍스 -953 디에이치피코리아 801 코스온 -584 셀트리온 615 포스코 ICT -844 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 운송장비, 부품 1,234 도매 -514 전문기술 1,718 인터넷 -4,151 제약 253 인터넷 -203 도매 1,080 방송서비스 -491 소프트웨어 237 통신서비스 -187 통신서비스 616 음식료, 담배 -297 일지테크 744 동서 -591 CJ E&M 1,504 다음카카오 -4,215 성우하이텍 490 다음카카오 -203 컴투스 953 원익IPS -761 동아엘텍 217 산성앨엔에스 -202 동서 724 대봉엘에스 -633 KG이니시스 171 SK브로드밴드 -185 에스에프에이 606 GS홈쇼핑 -420 하이비젼시스템 165 서울반도체 -162 바이오랜드 479 뷰웍스 -410 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 제약 9,170 인터넷 -20,693 디지털컨텐츠 13,778 기계, 장비 -3,541 전문기술 8,307 반도체 -4,598 전문기술 2,229 오락, 문화 -3,525 화학 4,197 기타서비스 -1,877 통신장비 1,383 소프트웨어 -2,135 CJ E&M 8,087 다음카카오 -21,481 컴투스 14,013 파라다이스 -3,447 셀트리온 3,968 위메이드 -3,145 조이시티 2,783 오성엘에스티 -2,970 컴투스 3,716 원익IPS -2,942 메디톡스 2,732 위메이드 -2,728 산성앨엔에스 3,172 NICE평가정보 -1,877 CJ E&M 2,234 OCI머티리얼즈 -2,467 KG이니시스 2,833 뷰웍스 -1,460 실리콘웍스 1,915 차바이오텍 -2,332 에이블씨엔씨 2,801 대봉엘에스 -1,408 이라이콤 1,434 원익IPS -2,144 로만손 2,624 코스온 -1,288 GS홈쇼핑 1,430 셀트리온 -2,078 게임빌 1,834 GS홈쇼핑 -1,251 코스온 1,325 성우하이텍 -1,818 메디톡스 1,713 실리콘웍스 -1,230 산성앨엔에스 1,098 게임빌 -1,704 루트로닉 1,601 서울반도체 -1,153 솔브레인 1,072 SK브로드밴드 -1,698 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 일성신약 20 일 LG화학 24 일 인터플렉스 7 일 매일유업 9 일 대한제강 15 일 S&T모티브 19 일 SK브로드밴드 5 일 GS홈쇼핑 7 일 일양약품 14 일 세방전지 18 일 파라다이스 5 일 CJ E&M 6 일 동아쏘시오홀딩스 11 일 동아타이어 13 일 솔브레인 5 일 에스에프에이 4 일 영풍 7 일 대교 12 일 에스에프에이 5 일 모두투어 4 일 신세계 7 일 삼성물산 11 일 코미팜 4 일 하이록코리아 3 일 삼성중공업 7 일 SKC 11 일 AP시스템 4 일 포스코 ICT 3 일 SBS 7 일 효성 9 일 KH바텍 4 일 한국토지신탁 3 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 제일모직 144,607 삼성전자 192,291 SK브로드밴드 11,962 GS홈쇼핑 8,776 현대글로비스 76,515 LG화학 74,339 산성앨엔에스 9,684 산성앨엔에스 5,468 현대차 62,814 POSCO 68,854 에스엠 8,386 이라이콤 5,195 삼성에스디에스 52,281 아모레퍼시픽 61,729 파라다이스 7,415 매일유업 4,057 신한지주 47,800 롯데케미칼 48,106 KG이니시스 7,255 오스템임플란트 3,754 한미약품 44,653 삼성전기 43,306 한국사이버결제 5,809 한글과컴퓨터 3,616 SK C&C 27,187 LG생활건강 42,013 CJ E&M 5,459 심텍 3,411 삼성전기 17,623 현대제철 32,068 레드로버 4,120 코스온 2,889 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 56,484 5,603 62,087 디지털컨텐츠 2,429 13,778 16,206 음식료품 5,085 8,955 14,039 전문기술 8,307 2,229 10,536 운수창고 8,496 2,444 10,940 제약 9, ,760 아모레퍼시픽 6,262 12,954 19,216 컴투스 3,716 14,013 17,729 LG생활건강 8,522 7,591 16,113 CJ E&M 8,087 2,234 10,321 KODEX 레버리지 10,113 1,509 11,622 메디톡스 1,713 2,732 4,445 KT&G 4,910 3,946 8,856 산성앨엔에스 3,172 1,098 4,270 대한항공 5,669 3,147 8,816 에이블씨엔씨 2, ,195 기업은행 5,865 1,498 7,363 루트로닉 1, ,737 아시아나항공 4,955 2,110 7,065 메디포스트 1, ,525 동원시스템즈 5, ,123 에스에프에이 1, ,253 삼성전기 3, ,013 솔브레인 126 1,072 1,198 동아쏘시오홀딩스 2, ,117 웹젠 ,145 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로

20 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 세종공업 19 일 KPX케미칼 29 일 에이테크솔루션 76 일 성광벤드 14 일 LG 16 일 현대건설 17 일 GS홈쇼핑 8 일 파라다이스 14 일 TIGER 라틴 16 일 삼성테크윈 16 일 다음카카오 8 일 태웅 12 일 LG유플러스 14 일 롯데제과 15 일 서울반도체 6 일 비에이치아이 10 일 후성 13 일 율촌화학 15 일 동서 4 일 다음카카오 9 일 삼성물산 12 일 팬오션 13 일 인터파크 4 일 에스엠 8 일 LG화학 12 일 신한지주 11 일 루멘스 4 일 유진기업 7 일 SK이노베이션 12 일 한진중공업홀딩스 10 일 태웅 4 일 오성엘에스티 6 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG화학 -76,212 신한지주 -85,122 다음카카오 -69,418 다음카카오 -21,819 POSCO -75,349 제일모직 -79,597 서울반도체 -10,440 파라다이스 -18,254 SK이노베이션 -72,316 현대글로비스 -64,237 이오테크닉스 -8,207 셀트리온 -9,179 삼성전자 -59,824 하나금융지주 -47,547 GS홈쇼핑 -7,593 에스엠 -7,303 삼성물산 -53,821 삼성엔지니어링 -42,124 위메이드 -7,432 코나아이 -6,233 대우조선해양 -46,351 삼성중공업 -36,933 인바디 -6,705 CJ오쇼핑 -4,246 현대중공업 -45,072 삼성에스디에스 -36,796 실리콘웍스 -5,259 오성엘에스티 -4,051 현대제철 -38,746 LG디스플레이 -29,676 게임빌 -5,151 이지바이오 -3,031 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 서비스업 -3,801-37,323-41,124 인터넷 -20, ,646 증권 -11, ,409 반도체 -4, ,449 통신업 -3,104-2,968-6,072 통신서비스 -36-1,787-1,823 대우조선해양 -25,206-3,391-28,597 다음카카오 -21, ,024 삼성엔지니어링 -3,667-20,032-23,700 위메이드 -3,145-2,728-5,873 TIGER 원유선물 (H) -21, ,036 원익IPS -2,942-2,144-5,085 현대중공업 -7,336-4,635-11,970 뷰웍스 -1, ,201 OCI -7,637-1,783-9,420 동서 ,247-2,027 KODEX 인버스 -8, ,808 코나아이 ,336-1,608 기아차 -3,806-3,827-7,633 바이로메드 ,399 S-Oil -6, ,414 서울반도체 -1, ,315 삼성증권 -6, ,037 팜스토리 현대미포조선 -4,052-1,690-5,742 삼목에스폼 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로

21 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 제일모직 ,949 다음카카오 30 3,609 롯데케미칼 66 13,546 파라다이스 135 3,003 삼성에스디에스 46 12,468 KG이니시스 54 1,328 삼성중공업 ,298 이오테크닉스 9 1,199 S-Oil 129 7,966 CJ오쇼핑 5 1,021 KODEX ,956 바이로메드 OCI 71 7,867 에스엠 삼성엔지니어링 195 7,431 셀트리온 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 4,390 6,396,211 셀트리온 18,281 1,219,320 현대중공업 11,103 1,360,117 다음카카오 6, ,601 POSCO 4,908 1,303,063 CJ E&M ,342 SK하이닉스 24,424 1,077,090 컴투스 1, ,854 삼성에스디에스 3, ,507 위메이드 1, ,144 대우조선해양 42, ,452 파라다이스 10, ,131 제일모직 4, ,832 서울반도체 7, ,577 아모레퍼시픽 ,245 이오테크닉스 ,699 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 보험 1,935 운수창고 -2,322 음식료, 담배 1,872 종합건설 -710 서비스업 1,834 은행 -2,242 기계, 장비 799 IT부품 -709 전기, 전자 1,762 화학 -2,220 반도체 724 컴퓨터서비스 -277 두산인프라코어 2,181 기업은행 -2,242 이지바이오 1,840 파트론 -856 SK하이닉스 1,147 한진해운 -1,663 시그네틱스 519 서희건설 -701 LG유플러스 1,132 한화케미칼 -1,572 셀트리온 487 시노펙스 -404 삼성에스디에스 997 두산중공업 -1,072 STS반도체 339 하림홀딩스 -330 대우건설 993 KT -894 HB테크놀러지 339 서울반도체 -292 롯데손해보험 987 현대상선 -853 우리기술 325 성광벤드 -272 하나금융지주 873 삼성전기 -663 차이나그레이트 299 SGA -269 JW홀딩스 816 대우조선해양 -658 유진기업 283 조아제약 -231 미래산업 668 금호석유 -629 다음카카오 277 바이넥스 -216 삼익악기 654 대영포장 -463 에스엠 252 파라다이스 -188 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임

22 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) 3/16( 월 ) 외국인 1, , 기관계 -1, , ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) 2, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 기타 1, 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구 분 /9( 월 ) 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) KOSPI 1, , , , , , , ,985.8 고객예탁금 18, , , , , , , ,217.8 ( 증감액 ) , , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -13, , , 신용잔고 (KOSPI) 2, , , , , , , ,884.6 신용잔고 (KOSDAQ) 1, , , , , , , ,243.6 미수금 1, , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 3/9( 월 ) 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) 전체주식형 78,600-1,514-1, (ex. ETF) 국내주식형 62,694-1,340-2, (ex. ETF) 해외주식형 15, (ex. ETF) 주식혼합형 10, 채권혼합형 25,367-1, 채권형 75,977 3, MMF 105,636 23,094 5,927-1, ,133 1,864 1,476 주 : 상기표의수치는 2거래일전까지제공, 금융투자협회

23 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) 3/16( 월 ) 한국 1, 대만 4, , 인도 5,344 1, 인도네시아 태국 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2014년말 3/9( 월 ) 3/10( 화 ) 3/11( 수 ) 3/12( 목 ) 3/13( 금 ) 3/16( 월 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 2, , , , , , BDI 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권

24 증시캘린더 서태종 한눈에보는증시일정 월화수목금 中 > 日 > 2월소비자물가지수 YoY 1월기계수주 MoM (1.4%, 1.0%, 0.8%) (-1.7%, -4.0%, 8.3%) 日 > 4 분기최종 GDP QoQ (0.4%, 0.5%, 0.6%) 1 월 BoP 경상수지 ( 십억엔 ) (61.4, 274.0, 187.2) 中 > 2 월수출 YoY (8 일 ) (48.3%, 14.0%, -3.3%) 2 월수입 YoY (8 일 ) (-20.5%, -10.0%, -19.9%) 美 > 2 월광공업생산 MoM (n/a, 0.3%, 0.2%) 美 > 2 월 NFIB 소기업낙관지수 (98.0, 98.9, 97.9) 韓 > 선물옵션동시만기일금통위금리결정 (1.75%, 2.00%, 2.00%) 中 > 2 월신규대출 ( 십억위안 ) (1020.0, 750.0, ) 2 월 M2 통화공급 YoY (12.5%, 11.0%, 10.8%) 독일 > 2 월최종소비자물가지수 YoY (0.1%, 0.1%, 0.1%) 美 > 2 월소매판매추정 MoM (-0.6%, 0.3%, -0.8%) 日 > 1 월광공업생산 MoM (3.7%, n/a, 4.0%) 美 > 3 월예비미시간대소비자지수 (91.2, 95.5, 95.4) 독일 > 韓 > 美 > ZEW 서베이예상 2월실업률 FOMC 통화정책회의 (n/a, 58.0, 53.0) (n/a, 3.4%, 3.4%) (n/a, 0.25%, 0.25%) 美 > 2 월주택착공건수 ( 천건 ) (n/a, 1,040, 1,065) 유럽 > 2 월소비자물가지수 YoY (n/a, -0.3%, -0.3%) 실적발표 > 美어도비시스템, 오라클 실적발표 > 美제너럴밀즈, 페덱스, 신타스 실적발표 > 美레나 美 > Lockhart 연준이사연설 실적발표 > 美나이키, 다든레스터런츠, 티파니 美 > 2 월기존주택매매 中 > 韓 > 3월예비 HSBC 제조업 PMI 4분기최종 GDP 日 > 3 월예비마킷제조업 PMI 독일 > 3 월예비마킷제조업 PMI 유럽 > 3 월예비마킷제조업 PMI 美 > 2 월내구재주문 독일 > IFO 기업환경지수 美 > 3월예비마킷제조업 PMI 2월소비자물가지수 MoM 2월신규주택매매 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 日 > 2 월실업률 2 월소비자물가지수 YoY 美 > 4 분기 GDP 3 월최종미시간대소비자지수

25 Memo