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- 정희 간
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1 Analysts 허문욱 02) 이경신 02) 삼성엔지니어링 (028050) 기업코멘트 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 ( 유지 ) ( 원 ) Upside / Downside (%) 70.9 현재가 (06/22, 원 ) 175,500 Consensus target price ( 원 ) 290,000 Difference from consensus (%) 3.4 UAE 카본블랙 LOA 접수, 연간수주목표달성에순항중 시장참여자가오랫동안기다렸던 UAE 카본블랙프로젝트의 LOA 를접수했다. 낙찰을기대했던 9 조원의 3 개수주안건, 즉 UAE 카본블랙 (2.8 조원 ), 카자흐스탄발하쉬석탄화력 (2.8 조원 ), 사우디얀부 3 발전소 (3.4 조원 ) 에서 1 개가확정된것이다. 삼성엔지니어링은얀부 3 낙찰결과발표가다소지연될수도있으나, 수주확신은여전히높았다. 카자흐스탄프로젝트도근시일내낙찰확정을관측하고있다. 회사측은 24.8 억달러 lowest 선정에대해서도루와이스의삼성설비재원을활용할수있다는지역장점과풍부한수주트랙레코드로미루어시장우려와달리양호한수익성을점치고있다. Forecast earnings & valuation Fiscal year ending E 2013E 2014E 매출액 ( 십억원 ) 9,298 11,483 13,950 16,407 영업이익 ( 십억원 ) ,090 순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 12,832 14,034 16,747 19,415 증감률 (%) PER (X) EV/EBITDA (X) PBR (X) ROE (%) Performance (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 (9.1) (29.2) (14.6) (28.4) KOSPI 대비상대수익률 (10.1) (20.4) (14.6) (17.9) 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI지수대비 ( 우, pts) , , , , , 월 9월 12월 3월 Trading Data 시가총액 ( 십억원 ) 7,020 유통주식수 ( 백만주 ) 30 Free Float (%) 주최고 / 최저 ( 원 ) 280,500 / 171,000 거래대금 (3M, 십억원 ) 43 외국인소유지분율 (%) 38.7 주요주주지분율 (%) 제일모직외 5인 18.4 자료 : Fnguide, KB투자증권 2 조 8,590 억원 (24.8 억달러 ) 규모의 UAE 카본블랙프로젝트 LOA 접수 6 월 22 일, UAE 국영석유회사애드녹 (ADNOC) 의정유부문자회사인타크리어 (TAKREER) 가발주한 2 조 8,590 억원 (24.8 억달러 ) 규모의카본블랙 & 딜레이드코커 (Carbon Black & Delayed Coker) 프로젝트에대한 LOA (Letter of Award, 낙찰의향서 ) 접수를공시했다. 금번프로젝트는 UAE 르와이스산업단지에건설되는연산 40,000 톤의카본블랙생산시설 (Carbon Black Unit), 일산 30,000 배럴의중질유열분해시설 (Delayed Coker Unit), 프로판탈수소공정 (PDH, Propane De-Hydrogenation) 등 12 개프로세스패키지와 23 개기반설비패키지로구성됐다. 단독으로입찰했고, 전체설비 (Process Unit, Utilities & Offsites) 의설계, 조달, 시공, 시운전에이르는전과정을일괄턴키 (Lump-sum Turn-Key) 로진행해 2015 년 12 월완공한다. 6 월부터수주부진이개선될수있는지에대한시장우려가해소되는계기마련 2012 년수주가이던스 16 조원 (+35.7% YoY) 대비 1 분기신규수주액은전년동기대비 64.3% 감소한 1 조 9,580 억원에불과해달성률은 12.2% 다. 2 분기부터연간확보해야할수주액은 14 조원이다. 14 조원계획은 2 분기사우디얀부 3 발전소 (3.4 조원 ) + 카자흐스탄발하쉬석탄화력발전소 (2.8 조원 ) + UAE 카본블랙프로젝트 (2.8 조원 ) 등 9 조원, 하반기그룹수주 1.5 조원, 이라크바드라 1 조원, 기타 2.5 조원이다. 금번 UAE 수주로연간수주목표달성가능성이높아졌다. 회사측에따르면현재발하쉬프로젝트는낙찰과정이진행중이다. 얀부 3 취소에대한시장우려가있으나, 진행과정상변동사항없이최종결정을앞두고있는상황이다. 얀부 3 보다발하쉬가먼저결론날가능성이높아보인다 년해외입찰안건 32 조원중해외수주액은 9 조원으로달성률은 28% 였다 년해외입찰안건은 74 조원으로 13 조원해외수주시달성률은 17% 로안건금액대비달성률부담은낮은편이다. UAE 카본블랙낙찰금액 24.8 억달러에대해회사측은수익성을확신하고있어 금번프로젝트에한국 4 개사 ( 삼성엔지니어링 현대건설 GS 건설 SK 건설 ), 스페인사이펨 (Saipem)-TR (Tecnicas Reunidas) 컨소시엄등 5 개업체가입찰해삼성엔지니어링이 24.8 억달러 lowest 로선정됐다. 업계에따르면사이펨 -TR 컨소시엄을비롯해한국 4 개업체의입찰가격중에서삼성엔지니어링의입찰가격이상대적으로낮았다고전한다. 회사측의금번프로젝트에대한코멘트다. 루와이스산업단지인근플랜트로루와이스재원활용에용이. 삼성엔지니어링이루와이스프로젝트가있어산업단지에대한정보이용이유리. 수주가이드라인범위에서제시한합당한입찰가격. 회사측트랙레코드 ( 카본블랙 딜레이드코커 PDH) 로보아경쟁사대비양호. 삼성엔지니어링은 PDH EPC 2 건을완공했고, 딜레이드코커는삼성엔지니어링과치요다가협업프로젝트를진행중이다 ( 표 2). 향후잔사유재처리설비에대한발주확대가예상됨에따라삼성엔지니어링의사업다각화성과도커질전망이다.
2 표 1. 삼성엔지니어링목표주가컨센서스 구분 목표주가 ( 원 ) KB 목표주가 Consensus 290,000 최고 350,000 최저 245,000 중간 297,500 자료 : FnGuide, KB투자증권정리 주 : 컨센서스는 2012 년 6월 24일기준 표 2. 삼성엔지니어링의금번카본블랙프로젝트관련 Track Record 구분 프로젝트명 발주처 금액 ( 억달러 ) 국가 완공일 ( 년 ) 수행범위 PDH 공정석유화학 APPC PDH/PP Project Advanced Polypropylene Company (APPC) 5.5 사우디아라비아 2008 EPC 석유화학 SPC PDH/PP Project Saudi Polyolefins Company 3.1 사우디아라비아 2003 EPC Delayed Cocker 공정 정유 Jubail Export Refinery Package #4 Delayed Coker SATORP 4.5 사우디아라비아 2013 EPC 자료 : 삼성엔지니어링, KB투자증권정리 표 3. 삼성엔지니어링의확정수주및연내예상해외수주리스트 1 분기주요해외프로젝트수주리스트 ( 억원 ) ( 억달러 ) 태국 Gas Utility 앙골라 Industrial Plant Variation Orders 분기이후확정수주및연내예상해외수주리스트 ( 억원 ) ( 억달러 ) UAE 루와이스카본블랙 & 딜레이드코커프로젝트 (LOA 접수, 6월 22일 ) 28, 사우디얀부3 발전소프로젝트 ( 사우디담수공사 SWCC) 34, 카자흐스탄발하쉬발전소프로젝트 ( 삼성물산상사사업 + 카자흐스탄전력청 ) 28, 이라크바드라유전지역내 GOSP (Gas Oil Separation Plant) 프로젝트로이스트 ( 발주처러시아가즈프롬, 3분기계약예상 ) 10, 이라크쥬바이르 GOSP 프로젝트 (3개 pkg 중 2개 pkg 입찰, 발주처이탈리아 ENI) 30, UAE 자드코 GOSP 프로젝트 (3분기비딩, JGC+ 대우건설, 현대중공업 +KBR, 테크닙 + 로컬업체경쟁 ) 23, UAE 움룰루오프쇼어패키지프로젝트 (10억달러오프쇼어 2개 pkg 중 5억달러 1개 pkg 기대, 삼성중공업 50% 협업, 파이프라인 5억달러 1개 pkg) 8, 사우디아람코 Luberef Yanbu Refinery Expansion 프로젝트 ( 대림산업, 현대건설, 사이펨, JGC, TR) 11, 사우디쥬베일사빅켐야합성고무프로젝트 (6개 pkg 중 1개 PQ 통과 ) 3, 사우디지잔아람코리파이너리패키지 (70억달러총 9개 pkg 중 4개입찰, 4Q12~2013 년상반기 ) 34, UAE SARB 오프쇼어프로젝트 (PQ통과, 4분기입찰 ) 5, 사우디 N부틴프로젝트 ( 삼성엔지니어링, 대림산업, 외사 2개사참여, PQ통과 ) 5, 중동 / 아시아 / 중남미 LNG-FSRU ( 액화천연가스저장재기화설비 ) 건당 2.5억달러 BOT 프로젝트 3건 2, 콜롬비아리파이너리프로젝트 (SK건설, GS건설경쟁 ) 6, 페루리파이너리프로젝트 ( 투찰완료 ) 3, 볼리비아암모니아프로젝트 ( 국내경쟁사없음, 3분기입찰참여 ) 11, 년말 ~ 2013 년수주안건 ( 억원 ) ( 억달러 ) 쿠웨이트클린퓨얼프로젝트중일부 115, 쿠웨이트신규정유공장프로젝트 (KNPC) 중일부 172, 자료 : 업계자료를 KB투자증권이정리 ( 실제입찰참여금액과낙찰결과는다를수있음 ) 2
3 1. 해외플랜트일반적입찰절차 ( 사전참여조사 PQ ITP 입찰 LOA 계약 ): 1 EOI ( 입찰참여의사 : Expression of Interest), SOI ( 포괄적협력의향서 : Statement of Intent) 접수 2 PQ ( 사전적격심사 : Prequalification) 접수 통과 3 ITB (Instruction To Bidder: 입찰안내서 ) 구입 수령 4 입찰참여 (Tender Proposal Bidder Offer: 기술입찰 - Technical Document Proposal + 상업입찰 - Commercial Proposal) 공개경쟁입찰 (Tender- 일반경쟁입찰 / 최저가입찰 ), 제한경쟁입찰 (Restricted Tender- 지명경쟁입찰 ), 기타입찰 ( 총액입찰 / 턴키입찰 : 설계 시공일괄입찰 / 내역입찰 / 부대입찰 / 기술제안입찰 / 대안입찰 / 수의계약등 ) 5 발주처가격결정후 Lowest 선정 6 LOA (Letter of Award) + 이행보증서 (Performance Security) 7 최종계약체결 2. 계약의종류및흐름 ( 건설사마다기준이틀리나, 통상 1 9 순서로진행되는경향 ): 1 Lowest ( 최저입찰자 ): 비딩참여자가운데최저투찰자로가격경쟁력보유로낙찰에유리함을의미하나, 최종계약자를뜻하지는않음 2 Preferred Bidder ( 우선협상대상자 ): 배타적협상기간내우선협상권보유 3 LOI (Letter of Intent, 투자의향서 / 입찰의향서 / 업무협약의향서 ): 최근들어서많이진행되는문서로법적구속력은없으나, MOU에선행 4 MOU (Memorandum Of Understanding, 양해각서 / 합의각서 ): 발주처와우선협상대상자간합의사항에대한문서. 법적구속력없으나, 국가 / 기업간이행약속협의로파기시도덕적비난 5 MOA (Memorandum Of Agreement, 협약동의각서 / 협약의향각서 ): 상법상규약정관협의서. 법적구속력은없으며, MOU로대체하는경우가많음 6 LOA (Letter of Award, 낙찰의향서 ): 공사개시협약등세부내역포함. 법적구속력이유효하며, 확보시수주로인식하는경우가대부분. 일부동남아국가는불인정하는경우도존재 7 LOA (Letter of Acceptance, 낙찰수용서 / 낙찰승인서 ): LOA 발급시점부터쌍방간법적효력발효 8 LOA (Letter of Agreement, 낙찰동의서 / 낙찰협정서명서 / 낙찰합의서 ): 협약또는각서의법적구속력을갖도록한문서화된협정서명서 9 Contract ( 최종계약서 ): 계약문서 (Contract Documents) 작성. 계약약관 (Contract Agreement), 공사입찰유의서, 공사계약조건서 ( 일반조건 / 특별조건 ), 시방서, 도면 ( 기술자료, 계산서, 견본, 양식, 모형, 운영및유지관리지침서, Shop-Drawing 포함 ), 산출내역서 (BOQ-Bill of Quantities), 입찰서 (Tender), 낙찰통지서 (LOA), 입찰서부록 (Appendix to Tender- 계약중요부분발췌요약서 ) 3. 계약문서우선순위 (Priority of Contract Document, 계약도서의미모호, 상충시우선순위 ): 계약약관 (Contract Agreement) 낙찰통지서 (LOA) 입찰서 (Tender) 계약특별조항 (General Contract Provision) 계약일반조항 (Special Contract Provision) 시방서 (specifications) 도면 (Drawings) BOQ (Bill of Quantities: 산출내역서 ), BOM (Bill of Material: 자재내역서 ) 등 3
4 Appendices Peers Comparison 표 1. 주요건설 / 엔지니어링사밸류에이션비교 I ( 단위 : 십억원 ) 삼성물산현대건설현대산업삼성 ENG 대림산업 GS 건설대우건설계룡건설 두산중공업 A A A A A A A A A A 한전 KPS Average 투자의견 HOLD 목표주가 ( 원 ) 100, ,000 40, , ,000 16,400 20,000 88,500 54,800 현재주가 (06/22, 원 ) 65,200 64,400 24, ,500 92,100 76,200 8,770 10,100 55,300 46,900 Upside (%) 시가총액 10,185 7,171 1,839 7,020 3,205 3,886 3, ,853 2,111 4,501 추정회계기준 (K-IFRS) 연결 연결 별도 연결 연결 별도 별도 별도 연결 별도 매출액 ,546 11,920 3,102 9,298 7,988 8,525 7,032 1,279 8, , E 26,431 13,532 2,801 11,483 9,872 9,477 8,001 1,252 9,891 1,000 13, E 30,438 14,886 2,882 13,950 11,179 10,323 9,163 1,331 11,130 1,083 15, E 34,104 16,334 3,188 16,407 12,508 11,300 10,226 1,441 12,445 1,170 17,393 영업이익 E E E 844 1, , 순이익 E E E EPS ( 원 ) ,574 5,706 3,004 12,832 10,508 8, ,596 2,326 5, E 3,192 5,710 1,991 14,034 15,362 7, ,961 2,447 6, E 3,565 6,416 1,966 16,747 17,175 8, ,611 2,686 7, E 4,010 7,141 2,075 19,415 19,044 9,063 1,071 1,210 5,257 2,940 8,130 BPS ( 원 ) ,851 37,314 34,582 32, ,441 73,161 7,919 50,112 34,133 10,734 43, E 52,479 42,836 36,074 44, ,977 79,663 8,487 49,837 37,355 11,665 48, E 54,444 49,100 37,541 58, ,232 86,796 9,361 49,763 41,186 13,185 54, E 56,847 56,126 39,117 74, ,258 94,832 10,432 49,938 45,740 14,817 61,818 순차입금 ,040 (539) 1,236 (707) 285 (256) 1, ,021 (176) 1, E 3,341 (999) 1,398 (1,067) 293 (536) ,139 (192) E 3,566 (1,500) 1,425 (1,138) 230 (683) ,071 (223) E 3,749 (2,077) 1,416 (1,268) 141 (770) ,964 (257) 761 EBITDA E E , E 989 1, , , PER (X) E E E PBR (X) E E E EV/EBITDA (X) E E E 자료 : Fnguide, KB투자증권추정 4
5 표 2. 주요건설 / 엔지니어링사밸류에이션비교 II ( 단위 : 십억원 ) 삼성물산현대건설현대산업삼성 ENG 대림산업 GS 건설대우건설계룡건설두산중공업한전 KPS Average A A A A A A A A A A 투자의견 HOLD 목표주가 ( 원 ) 100, ,000 40, , ,000 16,400 20,000 88,500 54,800 현재주가 (06/22, 원 ) 65,200 64,400 24, ,500 92,100 76,200 8,770 10,100 55,300 46,900 Upside (%) 시가총액 10,185 7,171 1,839 7,020 3,205 3,886 3, ,853 2,111 4,501 추정회계기준 (K-IFRS) 연결 연결 별도 연결 연결 별도 별도 별도 연결 별도 절대수익률 1M (5.9) (4.6) 13.8 (9.1) (2.0) (1.7) 5.8 (2.9) (1.4) 3M (18.5) (21.6) (1.8) (29.2) (27.8) (29.1) (16.5) (31.3) (12.5) 7.1 (19.4) 6M (5.6) (10.6) 40.2 (14.6) 1.8 (18.9) (14.4) (20.8) (19.0) 9.1 (8.4) 1Y (20.8) (23.0) (18.7) (28.4) (25.1) (40.2) (14.4) (32.0) (17.7) YTD (4.3) (8.5) 45.2 (12.9) 2.6 (17.3) (16.5) (20.2) (15.1) 13.8 (6.5) 초과수익률 1M (6.9) (5.6) 12.7 (10.1) (3.0) (2.7) 4.8 (3.9) (2.5) 3M (9.7) (12.7) 7.0 (20.4) (18.9) (20.3) (7.7) (22.5) (3.7) 15.9 (10.6) 6M (5.6) (10.6) 40.2 (14.6) 1.8 (18.9) (14.4) (20.8) (19.0) 9.1 (8.4) 1Y (10.3) (12.5) (8.2) (17.9) (14.6) (29.7) (3.9) (21.5) (7.2) YTD (5.4) (9.7) 44.1 (14.1) 1.4 (18.4) (17.7) (21.3) (16.2) 12.6 (7.7) 매출액성장률 (58.4) E (9.7) (2.1) E E 영업이익성장률 2011 (5.5) (0.2) 흑전 (3.6) (57.9) E (22.2) (3.2) E (0.1) E 순이익성장률 2011 (17.7) 흑전 (61.3) E 24.1 (2.3) (33.7) (7.3) E (1.2) E EPS성장률 2011 (17.2) (124.0) (61.3) E (33.7) (7.3) E (1.2) E 영업이익률 E E E 순이익률 E E E ROE E E E 순부채비율 순현금 47.2 순현금 6.1 순현금 순현금 E 33.7 순현금 51.3 순현금 5.6 순현금 순현금 E 34.3 순현금 50.2 순현금 4.0 순현금 순현금 E 34.2 순현금 47.9 순현금 2.2 순현금 순현금 32.2 외국인지분율 자료 : Fnguide, KB투자증권추정 5
6 표 3. 해외건설사밸류에이션비교 ( 단위 : 백만달러 ) Fluor Corp Technip Saipem Shaw group KBR Linde JGC Chiyoda Average FLR US Equity TEC FP Equity SPM IM Equity Shaw US Equity KBR US Equity Lin GR Equity 1963 JP Equity 6366 JP Equity 현재주가 (06/22, 달러 ) 시가총액 7,793 10,684 17,733 1,751 3,531 25,722 7,156 3,272 매출액 2012C 27,115 10,056 16,638 5,925 8,857 18,487 6,636 3,209 15, C 30,021 11,605 18,012 6,142 9,647 19,827 7,735 4,969 16, C 32,931 12,595 19,032 6,548 10,732 21,271 8,371 5,512 18,072 영업이익 2012C 1,057 1,003 2, , , C 1,237 1,347 2, , , C 1,329 1,588 2, , ,204 순이익 2012C , , , C , , , C 830 1,126 1, , ,405 EPS ( 달러 ) 2012C C C BPS ( 달러 ) 2012C C C 순차입금 2012C (2,019) (1,007) 3, (1,054) 7,359 (1,869) (895) 2, C (2,486) (1,586) 2, (1,391) 6,490 (2,540) (1,071) 1, C (3,183) (2,220) 1,039 (21) (1,714) 5,821 (2,915) (1,165) 1,144 EBITDA 2012C 1,243 1,267 2, , , C 1,409 1,628 3, ,654 1, , C 1,544 1,873 3, ,033 1, ,057 EPS성장률 (%) 2012C Turn pos (18.3) (20.8) C C 영업이익률 (%) 2012C C C ROE (%) 2012C C C PER (X) 2012C C C PBR (X) 2012C C C EV/EBITDA (X) 2012C C C 초과수익률 (%) 1M (10.0) (2.0) (4.5) (1.1) (11.5) (4.8) (3.9) 3M (18.7) (2.8) (10.2) (11.1) (30.2) (2.9) (9.4) 0.5 (8.0) 6M (15.7) 2.4 (6.9) (5.6) (23.3) (1.1) 1Y (31.3) 2.8 (14.1) (25.7) (39.2) (3.6) (1.9) 0.9 (9.7) YTD (15.0) 0.4 (7.8) (8.5) (21.6) (1.0) (2.4) 자료 : Bloomberg, KB투자증권정리 6
7 손익계산서 ( 십억원 ) 대차대조표 ( 십억원 ) E 2013E 2014E E 매출액 5,219 9,298 11,483 13,950 16,407 자산총계 3,190 5,189 4,990 5,959 7,086 증감률 (YoY %) 유동자산 2,451 4,157 3,663 4,285 5,016 매출원가 4,417 8,219 10,176 12,386 14,594 현금성자산 판매및일반관리비 매출채권 1,032 2,723 2,000 2,500 3,000 기타 0 (98) (70) (95) (130) 재고자산 영업이익 ,090 기타 ,100 증감률 (YoY %) 비유동자산 739 1,032 1,327 1,674 2,070 EBITDA ,024 1,188 투자자산 증감률 (YoY %) 유형자산 ,309 1,688 이자수익 무형자산 이자비용 부채총계 2,202 3,875 3,220 3,633 4,096 지분법손익 유동부채 2,018 3,645 2,979 3,381 3,833 기타 4 (49) (46) (42) (39) 매입채무 1,020 3,417 3,000 3,500 4,000 세전계속사업손익 ,075 유동성이자부채 (207) (307) (357) 증감률 (YoY %) 기타 법인세비용 비유동부채 당기순이익 비유동이자부채 증감률 (YoY %) 기타 순손익의귀속 자본총계 988 1,313 1,770 2,326 2,991 지배주주 자본금 비지배주주 (0) 자본잉여금 이익률 (%) 이익잉여금 929 1,358 1,815 2,371 3,036 영업이익률 자본조정 (211) (276) (276) (276) (276) EBITDA 마진 지배주주지분 987 1,351 1,807 2,363 3,028 세전이익률 순차입금 (849) (707) (1,067) (1,138) (1,268) 순이익률 이자지급성부채 (204) (303) (352) 2013E 2014E 현금흐름표 ( 십억원 ) 주요투자지표 E 2013E 2014E E 영업현금 Multiples (X, %, 원 ) 당기순이익 PER 자산상각비 PBR 기타비현금성손익 PSR 운전자본증감 (365) (483) 190 (148) (148) EV/ EBITDA 매출채권감소 ( 증가 ) (336) (1,516) 723 (500) (500) 배당수익률 재고자산감소 ( 증가 ) EPS 8,877 12,832 14,034 16,747 19,415 매입채무증가 ( 감소 ) 393 1,227 (417) BPS 24,523 32,911 44,198 58,011 74,532 기타 (436) (194) (116) (148) (148) SPS 130, , , , ,163 투자현금 (22) 91 (360) (431) (503) DPS 2,500 3,000 3,000 3,000 3,000 단기투자자산감소 ( 증가 ) (8) (8) (8) 수익성지표 (%) 장기투자증권감소 ( 증가 ) (2) 38 (3) (3) (3) ROA 설비투자 (167) (267) (330) (401) (472) ROE 유무형자산감소 ( 증가 ) (5) (7) (9) (9) (9) ROIC n/a n/a 재무현금 (194) (108) (360) (219) (169) 안정성지표 (%, X) 차입금증가 ( 감소 ) 14 (16) (249) (99) (49) 부채비율 자본증가 ( 감소 ) (76) (92) (111) (120) (120) 순차입비율 n/a n/a n/a n/a n/a 배당금지급 유동비율 현금증감 (130) (36) 73 이자보상배율 n/a n/a n/a n/a n/a 총현금흐름 (Gross CF) 활동성지표 ( 회 ) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (190) 총자산회전율 (-) 설비투자 매출채권회전율 (+) 자산매각 (5) (7) (9) (9) (9) 재고자산회전율 n/a n/a n/a n/a n/a Free Cash Flow (48) 자산 / 자본구조 (%) (-) 기타투자 2 (38) 투하자본 (1.5) 잉여현금 (50) 차입금 (13.0) (15.0) (13.3) 자료 : Fnguide, KB 투자증권 주 : EPS 는완전희석 EPS 2013E 2014E 7
8 Compliance Notice 2012 년 06 월 25 일현재당사는상기회사와특별한이해관계가없으며, 동자료의조사분석담당자는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 당사는 06 월 25 일현재삼성엔지니어링을기초자산으로하는 ELW 발행회사임을알려드립니다. 본자료는기관투자자에게사전배포된사실이없습니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 해당회사에대한최근 2 년간투자의견 기업명 발표일자 투자의견 목표주가 비고 삼성엔지니어링주가및 KB투자증권목표주가 삼성엔지니어링 2011/04/19 256, /05/18 256,000 ( 원 ) 2011/06/15 주가 2011/07/04 350,000 목표주가 2011/07/ /08/ /09/ /10/05 250, /10/ /11/ /01/ /11/ /12/ /01/31 200, , , /04/09 50, /04/ /05/ /05/ /06/18 10년6월 10년12월 11년6월 11년12월 12년6월 2012/06/25 투자등급및적용기준구분 투자등급 적용기준 ( 향후 1년기준 ) 업종 (Sector) OVERWEIGHT ( 비중확대 ) 시장대비 7% 이상상승예상 NEUTRAL ( 중립 ) 시장대비 -7%~7% 수익률예상 UNDERWEIGHT ( 비중축소 ) 시장대비 7% 이상하락예상 기업 (Report) ( 매수 ) 추정적정주가 15% 이상상승예상 HOLD ( 보유 ) 추정적정주가 -15%~15% 수익률예상 SELL ( 매도 ) 추정적정주가 15% 이상하락예상 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, KB 투자증권 의고객에게만배포됩니다. 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 8
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215. 8. 1 A nalysts 김상표 2) 3777-851 spkim@kbsec.co.kr 한동희 2) 3777-895 donghee.han@kbsec.co.kr Earnings Review 어려운 업황 속 차별화된 실적 지속 전망 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (하향) 18,5 (원) Upside / Downside (%) 86.3 현재가 (8/7,
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LG유플러스 사상최대 순이익 달성. 배당 확대 기대 2016.08.02 투자의견 BUY (유지) 목표주가 13,500원 (유지) 18.4 현재가 (08/01, 원) 11,400 Consensus target price (원) 14,000 Difference from consensus (%) (3.6) 영업이익은 각종 비용 절감으로 수익성 유지 재무구조 개선
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디오 중국 합작 법인 설립으로 실적 가시성 확보 216.8.19 투자의견 BUY (유지) 목표주가 62,원 (상향) 14.8 현재가 (8/18, 원) 54, Consensus target price (원) 68, Difference from consensus (%) (8.8) 215 216E 217E 218E 매출액 (십억원) 69 97 122 152 영업이익
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오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 216.7.25 투자의견 (유지) 목표주가 72,원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발을 위한 적극적인 행보에 주목할 시점 신모델 효과는 존재했으나, 일회성 비용 반영으로 시장 기대치 하회 의 2분기 연결 기준 실적은
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성장 스토리는 현재 진행형 215.11.2 투자의견 (유지) 목표주가 81,원 (유지) 9.9 현재가 (1/3, 원) 73,7 Consensus target price (원) 9, Difference from consensus (%) (1.) 217E 1,795 2,56 2,243 2,469 27 35 5 61 9 16 27 35 975 1,546 2,55
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213. 8. 3 A nalyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr 코리안리 (39) Earnings Review 양호한 수익성과 성장성을 바탕으로 실적 개선 지속될 전망 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (유지) 1,5 (원) Upside / Downside 4.4 현재가 (8/29, 원) 11,75 Consensus target
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본업의 성장이 돋보이던 한해 2015.11.09 투자의견 (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 28.2 현재가 (11/06, 원) 23,400 Consensus target price (원) 33,000 Difference from consensus (%) (9.1) 일회성 비용 이슈가 제거되면서 이익 안정성 원상복귀 의 연결기준 3Q15 매출액은 5,339억원
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SK디앤디 모멘텀은 끝나지 않았다 216.11.14 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,원 (하향) 3분기 공사 진행률 더뎌 컨센서스 대비 매출액 11.4% 하회 일부 현장 준공 시기 임박, 4분기부터 실적 크게 확대될 전망 기확보 매출 가시성과 더불어 신규 수주 모멘텀 역시 유효 217년은 기확보 프로젝트 순차적 매출 인식으로 큰 폭의 성장 기대 Upside
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올해 배당확대 기대감 고조 216.8.1 투자의견 BUY (유지) 목표주가 4,원 (유지) 26. 현재가 (7/29, 원) 31,75 Consensus target price (원) 4, Difference from consensus. 영업이익 (십억원) 215 216E 217E 218E 22,281 22,35 23,17 23,471 1,293 1,333 1,373
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블루콤 준비된 회사에 찾아온 성장의 기회 (336) 216..19 투자의견 BUY (유지) 목표주가 23,원 (상향) BT 헤드셋 신제품 수요 증가로 2분기에 분기 최대 실적 경신 예상 216년 매출액 2,627억원, 영업이익 384억원으로 최대 실적 전망 216년 예상 EPS 기준 PER 7.6X로 주가 상승여력이 높다고 판단 BT 헤드셋 신제품 수요 증가로
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SK텔레콤 배당과 밸류에이션 매력은 여전히 유효 2016.04.29 투자의견 (유지) 목표주가 270,000원 (유지) 28.3 현재가 (04/28, 원) 210,500 Consensus target price (원) 300,000 Difference from consensus (%) (10.0) 2015 2016E 2017E 2018E 17,137 17,236
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불안정한 비용은 빠른 성장의 부산물 1..5 투자의견 (유지) 목표주가 5,원 (유지) Q15 잠정 영업이익 억원으로 기대치 큰 폭 하회 사업량 급증에 따른 비용증가와 일회성 손실 요인 발생 1년 영업이익 전망은 하향 조정하지만, 장기성장성은 유효 Q15 잠정 영업이익 억원 기대치 크게 하회 Upside / Downside (%) 13. 현재가 (/, 원)
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2014. 11. 17 Analyst 강성진 02) 3777-8483 seongjin.kang@kbsec.co.kr 정현정 02) 3777-8496 hyunjungc@kbsec.co.kr 현대상선 (011200) Earnings Review 투자의견 ( 유지 ) HOLD 3Q14 Review LNG 부문매각에따른이익상실과비용증가 목표주가 ( 유지 ) 9,000
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2015. 01. 30 Analyst 김민정 02) 3777-8445 mjkim@kbsec.co.kr 호텔신라 (008770) Earnings Review 투자의견 ( 유지 ) BUY 시내면세점과국산품매출비중증가로마진개선지속 목표주가 ( 하향 ) 135,000 ( 원 ) 호텔신라별도기준 4 분기매출액은 7,326 억원 (+24.7% YoY), 영업이익은 598
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LG디스플레이 1위 업체에게도 만만치 않은 업황 지속 215.1.23 투자의견 BUY (유지) 목표주가 3,원 (유지) 27.4 현재가 (1/22, 원) 23,55 Consensus target price (원) 3, Difference from consensus (%). Forecast earnings & valuation 215E 216E 217E 26,456
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4Q15 유가 하락의 수혜가 지속될 전망 216.1.26 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,원 (유지) 판가 하락으로 인해 매출액은 1.1% YoY 상승에 그칠 전망 그러나 원재료 가격 하락세로 영업이익 6.6% YoY 증가 예상 전방산업 호조로 216년은 매출액 성장 역시 기대됨 4Q15 매출액 8,859억원, 영업이익 718억원 전망 Upside /
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한세예스24홀딩스 양호한 펀더멘탈 대비 과도한 주가하락 (1645) 216.7.8 투자의견 BUY (유지) 목표주가 25,원 (하향) 74.8 현재가 (7/7, 원) 14,3 Consensus target price (원) N/A Difference from consensus (%) N/A 215 216E 217E 218E 2,86 2,432 2,711 3,283
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POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000
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2010. 06. 14 Analysts 허문욱 02) 3777-8096 mw.heu@kbsec.co.kr 김윤호 02) 3777-8074 yh.kim@kbsec.co.kr 건설 (NEUTRAL) 뉴스코멘트 해외수주안정적성장은긍정적, 다만수익성은점검필요 Recommendations 삼성물산 (000830) 00830) 투자의견 : BUY ( 유지 ) 목표주가
More information(355) 2Q16 실적 Review 의 2Q16 연결기준 매출액은 2조 5,65억원 (+6.2% YoY, +9.1% QoQ)으로 컨센서스에 부합할 것으로 추정되나, 영업이익은 3,34억원 (-2.4% YoY, +1.4% QoQ)으로 컨센서스를 8.9% 하회할 것으로
배당수익률 2%의 안정적인 투자처 (355) 216.8.11 투자의견 (유지) 목표주가 9,원 (유지) 41.1 현재가 (8/1, 원) 63,8 Consensus target price (원) 9, Difference from consensus. 215 216E 217E 218E 매출액 (십억원) 9,968 1,757 11,699 12,613 영업이익 (십억원)
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213. 1. 31 Analysts 이순학 2) 3777-839 soonhak@kbsec.co.kr 김준환 2) 3777-8493 joonhkim@kbsec.co.kr LG 전자 (6657) Earnings Review 투자의견 ( 유지 ) BUY 목표주가 ( 유지 ) 15, ( 원 ) Upside / Downside (%) 42.9 현재가 (1/3, 원 )
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주가 상승이 기대되는 두 가지 이유 216.3.17 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,원 (유지) 58.9 현재가 (3/16, 원) 49, Consensus target price (원) 62, Difference from consensus (%) 4.8 215 216E 217E 218E 3,414 3,488 3,596 3,689 영업이익 (십억원) 39
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2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26
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213. 7. 29 Analysts 박재철 2) 3777-8495 jcpark@kbsec.co.kr 이현호 2) 3777-874 kingnun@kbsec.co.kr 삼성정밀화학 (4) Earnings Review 투자의견 ( 유지 ) BUY 목표주가 ( 유지 ) 64, ( 원 ) Upside / Downside (%) 31.1 현재가 (7/26, 원 ) 48,8
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215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
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216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
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213. 9. 3 Analysts 변한준 2) 3777-853 hanjoon.byun@kbsec.co.kr 이동륜 2) 3777-8444 drlee@kbsec.co.kr 삼성전자 (593) Earnings Preview 투자의견 ( 유지 ) BUY 목표주가 ( 유지 ) 1,9, ( 원 ) Upside / Downside (%) 39.1 현재가 (9/27, 원
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아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G
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216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상
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(097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의
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Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.
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기업분석 2013. 10. 04 CJ E&M(130960.KQ) 3Q13 Preview: 효자로 거듭난 게임 부문 미디어/엔터/레저 담당 이우승 Tel. 368-6156 / wslee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(유지) 목표주가(12M, 상향) 52,000원 현재주가(10/2) 41,950원
More information투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 (218E PER 1.5배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 9,원 (218E PER 9.3배 ) 현재주가 7,5원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) 가전, TV 실적
3 분기잠정실적 : 스마트폰개선이관건 디스플레이 / 가전 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 연구원황고운 2-6114-2932 goun.whang@kbfg.com 연구원김형태 2-6114-2977 calebkim@kbfg.com 목표주가 9, 원으로하향, 투자의견 Buy 유지 KB증권은예상을하회한 3분기실적을반영해 218년,
More information제주항공 1Q16 실적분석 1Q16 제주항공실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) 1Q16P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 1Q15 YoY % 4Q15 QoQ % 컨센서스 Diff. % 1Q16E Diff. % 매출액
제주항공 MERS 충격에서 벗어난 국제여객 업황 216.5.16 투자의견 BUY (유지) 목표주가 57,원 (유지) 67.6 현재가 (5/13, 원) 34, Consensus target price (원) 49, Difference from consensus (%) 16.3 215 216E 217E 218E 68 714 841 967 영업이익 (십억원) 51
More informationMicrosoft Word - 20150630_아프리카TV-v1
Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p
More information제지
기초소재부문의영업이익률강화, 영업이익성장은우상향지속될전망 216.7.22 2Q16 컨센서스대비 7.2% 상회, 매출원가율 8% 미만추정 기초소재부문의성수기진입으로캐시카우역할이강화됨 정보전자소재 / 전지부문은상반기비수기이후성장잠재력발휘기대 투자의견 BUY ( 유지 ) 목표주가 34,원 ( 유지 ) Upside / Downside (%) 36.5 현재가 (7/21,
More information(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))
218 년 5 월 8 일 퍼시스 (168) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인현금흐름 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 42, 원 3,6 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (5/4) 시가총액 발행주식수 2,461.38pt 3,519
More information그림 1. LIG 손해보험실적요약및추이 FY211 FY212 FY211 FY212 ( 단위 : 억원 ) 3월 11월 12월 1월 2월 3월 MoM YoY 누적 누적 YoY 특이사항 ( 당월 ) 원수보험료 6,891 7,141 7,557 7,677 7,278 7,596
213.5.27 A nalyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr LIG손해보험 (255) Earnings Review FY12 Review: 낮아진 RBC비율 개선 추이에 주목할 시기 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (하향) 39, (원) Upside / Downside (%) 63.9 현재가 (5/24, 원) 23,8 Consensus
More informationCOMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
More informationHighlights
2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592
More information투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 500,000원 (2018E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 430,000원 (2018E PBR 1.9배 ) 현재주가 324,000원 Base-case Scenario: 향후주
전지사업의구조적인변화시작 소재 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@kbfg.com 투자의견 Buy, 목표주가 430,000 원유지 LG화학에대해투자의견 Buy, 목표주가 430,000원을유지한다. 투자의견 Buy를유지하는이유는 1) 자동차전지와 ESS전지의구조적인성장을통한전지사업의실적턴어라운드가시작되었고, 2) 다양한제품포트폴리오를바탕으로
More informationLG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10
실적 Review 2017. 4. 27 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/26): 31,400원시가총액 : 112,354억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형 OLED 경쟁력확대가능성에주목 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2Q17 영업이익 9,310
More informationLG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation
216 년 1 월 27 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전, TV 수익성확인과전장부품이라는미래 4Q15 Review: 영업이익 3,49억원으로컨센서스상회 LG전자의 15년 4분기매출액은 14조 5,61억원 (YoY -4%, QoQ +4%), 영업이익은 3,49억원 (YoY +29%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회하는호실적을달성했다.
More informationMicrosoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정
OS ( / 9) 삼성SDI(64) 216.1.2 오세준(통신장비/가전 전자부품) 2-739-5934 sejune_oh@heungkuksec.co.kr BUY(유지) 목표주가 127,원(유지) 목표주가 컨센서스 138,63원 현재주가(1/19) 99,9원 시가총액 6,976십억원 6D 일평균 거래대금 51십억원 액면가 5,원 유동주식비율(보통주) 79.5%
More information도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
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동아에스티 (170900) KB RESEARCH 2017년 10월 10일 하반기 실적 개선 예상되나 밸류에이션 부담 투자의견 HOLD 유지, 목표주가 93,000원으로 상향 3Q17 컨센서스 부합 제약/바이오 Analyst 서근희 Ph.D. 밸류에이션 부담에도 불구하고 신약 모멘텀 유효 02-6114-2922 keunheeseo@kbfg.com RA 이지수
More information2007
Eugene Research 기업분석 2019. 04. 30 삼성엔지니어링 (028050.KS) 좋은실적과곧나올해외수주 기계 / 조선 / 건설, 부동산이상우 Tel. 02)368-6874 / tinycare@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 ( 영업이익기준 ) Above In-line Below O BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향
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Small Cap Report 투자전략 2008. 3. 20 Buy(매수) Analyst / 손세훈 (769-2076) wang2ma@daishin.com 자회사와 부동산 가치만으로도 싸다. 현재가(08/03/19) 3,505원 목표주가(6개월) 5,850원 액면가 500원 KOSDAQ 612.13 52주 최고/최저 6,860원/ 2,655원 자본금(보통주)
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KB RESEARCH 2017 년 2 월 6 일 SK 이노베이션 (096770) 4Q16 전년대비증가, 컨센서스소폭하회 4Q16 전년대비개선, 기대치소폭하회 1Q17 영업이익은전년과유사할전망 BUY ( 하향 ) 화학 / 정유 Analyst 백영찬 02-6114-2968 yc.baek@kbfg.com RA 윤소현 02-6114-2933 sh.yn@kbfg.com
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CJ대한통운 (000120) KB RESEARCH 2017년 2월 10일 해외 M&A 수익성 확대, CL부문은 부진 4Q16 영업이익 552억원 ( 29.5% YoY) - 컨센서스 하회 해외 M&A 통해 이익 증가했으나, CL부문 부진이 상쇄 운송/유틸리티 강성진 02-6114-2911 seongjin.kang@kbfg.com RA 정혜정 물류산업 내 경쟁심화
More information(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))
218 년 5 월 9 일 에스텍 (6951) 기업분석 Mid-Small Cap Valuation 저평가 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 17, 원 1,6 원 상회부합하회 자동차용스피커 & 모바일이어폰성장동사는자동차용스피커와모바일이어폰에서성장성이부각되고있다.
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212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원
More information1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는
(002790.KS) 반가운 에뛰드 턴어라운드 Company Note 2016. 4. 5 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드 등 핵심 자회사 실적 견조. 특히 최근 까지 매출 역신장과 영업 적자로 부진했던 에뛰드 브랜드가 히트 제품 출시로 턴어라운드에 성공한 점 긍정적. Buy 투자의견 유지 에뛰드, 2년만의 턴어라운드 아모레G의 1분기 연결 매출액과 영업이익은
More informationFig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 매출액 1,17.4 1,262.7 1,357.7
Earnings review BGF리테일 (2741) 1Q16 Review: 예상에서 크게 벗어나지 않은 실적 May. 216 1 유통/미디어 엔터 이남준 nam.lee@ktb.co.kr Highlight BGF리테일 1Q16 당사 추정치 및 시장 컨센서스에 부합. 전년 동기 1회성 이익 약 25억원을 제외할 시 이익 고성장 추세는 변하지 않은 것으로 파악
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2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원
More information(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)
2017 년 7 월 28 일 KT&G (033780) 기업분석 음식료 2 분기 Key 포인트점검및 Revision Analyst 송치호 02 3779 8978 chihosong@ebestsec.co.kr 2 분기실적은컨센서스를상회 KT&G 의 17 년 2 분기는매출액 11,617 억원 (YoY 6.8%) 증가, 영업이익 3,865 억원 (YoY 11.7%)
More information의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (
214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592
More informationSECTOR REPORT
28 11 12 SECTOR REPORT 2) 3772-1554 kdbae@goodi.com 2) 3772-1528 wooli.ko@goodi.com (Bloomberg), (First Call), I/B/E/S, ISI, Multex (FnGuide) 3. (%) (1) 215, 2,5 7.2 (64) 15, 94, 11.7 (628) 95, 91,5 3.8
More informationHighlights
217 년 1 월 26 일 (636) 실적턴어라운드의원년 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 25 일 ) 25,95 원 목표주가 38, 원 ( 유지 ) 상승여력 46.4% 박상연 (2) 3772-1592 sypark3@shinhan.com KOSPI 2,66.94p KOSDAQ 69.64p 시가총액 액면가 발행주식수 1,842.5 십억원 5, 원 71. 백만주
More information2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스
219 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (1358) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스 ( 매출비중 52.4%), 거래처관리서비스 ( 매출비중 25.2%) 사업을영위하고있다. 동종기업은이크레더블
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217 년 5 월 16 일 대한약품 (2391) 1Q17 Review 영업이익큰폭증가 기업분석 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 4, 원 29,7 원 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (5/15) 시가총액 발행주식수
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(000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT
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(112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)
More informationMicrosoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx
Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
More information투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 110,000 원 (12M Forward BPS x 1.1 배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 96,000 원 (12M Forward BPS x 1.0 배 ) Bear-case Scenario
LS (006260) 구리가격하락하였으나 LS 에대한기대감부각시점 통신 / 지주 Analyst 김준섭 02-6114-2935 joonsop.analyst@kbfg.com 목표주가 96,000원으로하향하나구리가격상승및남북경협기대감을감안하여투자의견 Buy유지구리가격상승기대감남북경협진행에따른전력인프라확충에대한수혜기대감 LS에대한시장의관심확대예상 LS엠트론의재무구조개선및트랙터사업의턴어라운드도기대
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216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고
More information0904fc52803e572c
212. 4. 24 기업분석 (5619/매수) 디스플레이 상반기 부진은 하반기에 보상된다 투자의견 매수 유지, 목표주가 7,원으로 13% 하향 조정 에 대한 투자의견을 매수로 유지하지만 목표주가는 7,원으로 13% 하향 조정한다. 목표주가를 하향 조정하는 이유는 삼성디스플레이와 SMD 합병에 따른 발주 지 연으로 12~13년 EPS를 각각 13%, 18% 하향
More information2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto
2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 02 3779 8848 hkkim@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (2/14) 시가총액 발행주식수 742.27 pt 5,357 억원
More information2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한
16 년 2 월 일 I Equity Research Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67, 원, 투자의견매수를유지한다. 년 분기영업이익은전년대비 8% 증가한 2조6,788 억원으로당사예상치를상회한분기최대실적을달성했다. 실적정상화로배당주관점에서의접근이유효하며, 16년 1분기배당과전기요금인하폭이결정될경우투자의견과목표주가를변경할예정이다.
More information삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -
(64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결
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213. 5. 2 A nalyst 유승창 2) 3777-857 sc.yoo@kbsec.co.kr 삼성생명 (3283) Earnings Review FY12 Review : 보장성보험에서의 턴어라운드 가능성에 주목 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (유지) 125, (원) Upside / Downside 16.3 현재가 (5/16, 원) 17,5 Consensus
More information투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 26,450원 (12M Fwd PBR 4.1배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 21,500원 (12M Fwd PBR 3.3배 ) 현재주가 16,000원 Base-case Scenario: 향후
이익안정화기조. 수주파이프라인은올해도, 앞으로도충분 산업재 / 건설 Analyst 장문준 02-6114-2928 moonjoon.chang@kbfg.com 산업재 / 조선 & 기계 Analyst 정동익 02-6114-2965 newday@kbfg.com 연구원유재하 02-6114-2980 jaeha.yu@kbfg.com 2 분기매출액 1.35 조원, 영업이익
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실적 Preview 2017. 4. 18 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/17): 30,800원시가총액 : 110,207억원 LG 디스플레이 (034220) Flexible OLED 경쟁력확대가능성존재 Stock Data KOSPI (4/17) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
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219 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (66) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 2 3779 8425 kjsyndrome@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI(3/13) 시가총액 발행주식수 2,494.49 pt 655,22
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2018 년 1 월 4 일 씨젠 (096530) 기업분석 제약 / 바이오 인공지능활용한분자진단시약개발 Analyst 신재훈 02 3779 8808 shinjaehoon @ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 45,000 원 35,550 원 상회 부합 하회 Stock Data KOSDAQ (1/3) 시가총액 발행주식수
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IFRS 착시효과만제외하면기대에부합하는실적 통신 / 지주 Analyst 김준섭 02-6114-2935 joonsop.analyst@kbfg.com 1Q18 Review: K-IFRS1018 기준영업이익은 3,595억원으로예상치에부합하는실적 Key Take away 1: 마케팅비용감소에도휴대폰가입자증가세는유효 Key Take away 2: SK플래닛의손실폭감소
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217 년 6 월 2 일 I Equity Research SK 하이닉스 (66) 강한실적과양호한업황 2Q17 Preview: 영업이익 2.94조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 217년 2분기매출액은 6.96조원 (YoY +77%, QoQ +11%), 영업이익은 2.94조원 (YoY +549%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회할것으로전망한다. DRAM은모바일비수기를지나신제품출시등으로인해출하량증가,
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과매도국면, 바닥확인 IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 연구원황고운 2-6114-2932 goun.whang@kbfg.com 수율이슈해소, 가동률 1% 근접 최근삼성전기주가는갤럭시S9용카메라모듈및기판부문의신공정도입에따른수율부진우려로지난해 9월전고점대비 29% 하락하였다. 그러나 2월부터수율부진이해소되고 3월현재가동률
More information녹십자 2Q16 실적추정 ( 단위 : 십억원, %, %p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 컨센서스대비 2Q16E 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% 2Q16C % Diff. 매출액 (1.3) 영업이익 (17.6)
녹십자 2분기 매출액 양호, 수익성은 다소 부진 2016.07.25 투자의견 (유지) 목표주가 220,000원 (유지) 20.9 현재가 (07/22, 원) 182,000 Consensus target price (원) 227,500 Difference from consensus (%) (3.3) 2015 2016E 2017E 2018E 1,048 1,174
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