주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/15( 월 ) 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 04/22( 월 ) 종합주가지수 1, , , , ,906.

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1 2013 년 4 월 23 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략견고한이익 vs. 악화된투자환경 ㆍ채권분석물이절반만차있다 ( 정부 ) vs 절반이나차있다 ( 한은 ) ㆍ이머징마켓동향지진피해, MSCI 기대로본토및 H 증시차별화 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 다음외 5 개종목중장기유망종목 : 대교우 B 외 5 개종목 ㆍ산업 / 기업분석자동차, LG 화학 (051910) ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/15( 월 ) 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 04/22( 월 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 459(8) 351(5) 414(5) 339(7) 380(3) 525(2) 하락 ( 하한 ) 354(2) 467(0) 397(1) 467(1) 425(2) 283(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,295 5,468 5,357 4,284 4,506 3,627 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 459(10) 351(6) 414(11) 339(11) 380(6) 617(7) 하락 ( 하한 ) 354(3) 467(2) 397(2) 467(2) 425(5) 316(4) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,311 2,849 3,234 2,492 2,678 2,567 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 1, , , 년누계 1, , , , , , 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 -1, ,

3 투자전략 노근환 견고한이익 vs. 악화된투자환경 4월월간밴드 1,920-2,050pt 2013 년연간밴드 1,800-2,250pt 12MF PER 9.15 배 12MF PBR 1.01 배 Yield Gap 8.3%P 한국주식시장투자환경전반적으로악화 13 년적정 KOSPI 2,205p, 지수밴드는 1,800~2,250 로하향조정 섹터는종전에비해중립에가깝게조정, 업종내종목은저 PER & 견고한이익기준으로선정 1분기시장리뷰 : 한국시장, BRICs와함께가장크게하락 KOSPI 는연초대비 4.5% 하락했다. 13년들어주가하락은한국만이아닌이머징마켓에서공통적으로나타나고있는현상이다. BRICs 가가장많이하락했고북한핵리스크의영향을받은한국이그다음으로빠졌다. 이머징마켓은에너지, 소재, 산업재섹터의비중이높다. 원자재가격하락과글로벌매크로에대한불안증가가이머징마켓에대한투자심리를더냉각시켰다. 한국주식시장투자환경은전반적으로악화 한국주식시장을둘러싼투자환경은지난해연말보다악화된것으로판단한다. 단기적이벤트이긴하지만북한핵리스크가발생했고, 가계부채와가계수지악화는장기간에걸쳐시장에부정적인영향을미칠것이다. 신정부가들어서면서다양한경기부양정책이시행될예정이지만, FDI 역전이라는구조적변화에대응하는, 국내투자를활성화시킬수있는특단의대책이마련되지않는한, 정책의효과는제한적이다. 미국의시퀘스터, 유럽경기침체의장기화, 중국성장률전망하향등글로벌매크로환경도이전보다부정적이다. [ 그림 1] FDI 추이 Flows 기준 ( 십억달러 ) 대외직접투자 외국인직접투자 자료 : 한국은행, 한국투자증권 1

4 투자전략 원자재가격, 환율변동이주식시장에주는의미 지난 10 년간지속되었던원자재슈퍼사이클은정점을통과했을가능성이높다. 과거경험상원자재가격이하락할때한국주식시장은약세를보였고, 특히소재와산업재섹터에미치는부정적인영향이컸다. 환율역시통념과는달리원화강세기 ( 달러약세기 ) 에주가가상승했다. 달러강세의진행은주식시장에부정적인시그널이다. 환율변동이기업이익에미치는영향은매크로환경과기업의가격전가파워에따라다르게나타난다. 엔화약세는자동차업종에부정적이지만시장의우려는과도한것이라고판단한다. [ 그림 2] 업종별환율변동익스포져 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 영업환위험노출 총환위험노출 분석대상기업계 조선 자동차 반도체 디스플레이 기계 하드웨어 내구소비재 화학 건설 무역 운송 기타 소비자서비스 소프트웨어 복합산업 제약 금속 미디어 생활용품 음식료 통신서비스 유통 에너지 유틸리티 주 : 매출액대비익스포져자료 : 한국은행, WiseFn, 한국투자증권 13 년적정 KOSPI 2,025p, 지수밴드는 1,800~2,250p 로하향조정 12 년기업이익은지난해 11 월의컨센서스보다 13% 하향된 82.3 조원 (KIS Quant 200 유니버스기준 ) 에그쳤다. 우리의 top-down 예측에의하면 13 년기업이익은 12 년보다 10% 증가한 90.5 조원에이를것으로전망된다. 이것은현재컨센서스대비 17% 하향조정된수치다. 달러강세, 원자재가격하락, KOSDAQ 과중소형주강세, 삼성전자에대한의존도심화등은시장에대한부정적인시그널이다. 악화된투자환경을반영하여 12 배의 PER 을적용 (12 년실질 PER 은 13.0 배 ) 한적정 KOSPI 는 2,025p, 지수밴드는 1,800~2,250p 를제시한다. 이전전망치에비해적정지수는 50p 하향, 지수밴드의하단은유지, 상단은 150p 하향된수치다. 업종별로는소비재, IT, 자동차, 통신서비스, 유틸리티에대한비중확대의견을유지한다. 하지만과도한액티브의견을반영하기보다는종전에비해중립에가깝게조정하고, 특별하게성장의가시성이높지않는한, 업종내종목은저PER & 견고한이익을기준으로선정할것을권고한다. 2

5 투자전략 추천종목 SK이노베이션, LG화학, 삼성물산, 대림산업, 대우조선해양, 현대차, 기아차, 현대모비스, 베이직하우스, 롯데쇼핑, 신세계, 농심, 오리온, 유한양행, DGB금융지주, 삼성화재, LG전자, 제일모직, 삼성전자, SK하이닉스, NHN, 다우기술, SK텔레콤, 한국가스공사, 한국전력 * 상기보고서는 2013 년 4 월 23 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 자세한 내용은 4 월 23 일자로발간된 < 견고한이익 vs. 악화된투자환경 > 을참조하시기바랍니다. 3

6 채권분석 나정오 물이절반만차있다 ( 정부 ) vs 절반이나차있다 ( 한은 ) 지난주시장동향 : 추경발표로불확실성해소되며금리하락지난주채권시장은대기매수세가유입되며강보합으로출발했다. 17.3조원의추경발표로불확실성이해소되며시장은강세를보였다. ECB의금리인하가능성이높아진것도호재로작용했다. 결국금리는추경발표에도불구하고하락하여마감되었다. 물이절반만차있다 ( 정부 ) vs 절반이나차있다 ( 한은 ) 4월금통위를통해정부와한은의경기인식차이가확인되었다. 한은은작년부터계속성장률전망치를하향했음에도이정도면나쁘지않은수준이라며눈높이를낮출것을요구하고있다. 하지만추경에도불구하고 2% 대성장이불가피한상황이다. 정부가잠재성장률 (3.8%) 을크게하회하는저성장이지속되는것을순순히받아들일가능성은거의없다. 한국경제가견조한성장을통해복지에필요한추가재원을창출하지못한다면정부공약의상당수가공허한공수표로전락될것이기때문이다. 경제는심리다. 선택할수있는정책수단이극히제한된상황에서저성장을탈피하려면정권초부터 Policy mix로가용한정책수단을집중사용해경제주체들의투자의욕을고취해야한다. 가뜩이나제한된정책수단을축차적으로소모해버리면 2% 대성장이고착화될가능성도있다. 금리인하는시기의문제일뿐이라는기존입장을유지한다. 이번주시장전망 : GDP 속보치발표후장기물중심으로포지션확대 25일발표되는 1분기 GDP 속보치가호조를보이면서추가조정의트리거로작용할가능성이있다. 하지만금리인하가능성이상존하기에조정폭은제한될것이다. GDP 발표전까진중립을유지하고, 이후장기물을중심으로포지션을확대하자. * 상기보고서는 2013 년 4 월 21 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 4

7 이머징마켓동향 이머징마켓팀 지진피해, MSCI 기대로본토및 H 증시차별화 지진피해보상강화방침, 상업은행의부실대출비율상승이악재로작용 시멘트등지진피해복구, 신종조류독감확산에따른의약품매출확대기대가약세제한 MSCI EM 지수편입에따른투자의견상향, 상해모터쇼성황등이 H 지수강세요인으로작용 중국시장 상해종합약보합세로마감. 보험, 양조, 부동산등업종 약세 상해종합지수가하루만에약보합세로마감했다. 거래금액은 822억위안으로직전일 954억위안보다 16% 감소했다. 주말동안쓰촨성야안 ( 雅安 ) 시에서발생한 7.0 규모의지진과관련해보험감독관리위원회가지진피해에대한보상을엄격히집행하라고요구해보험관련주가하락하면서전체장의약세를이끌었다. 또상업은행의부실대출비율이연초대비상승한것도악재였다. 한편지진복구작업으로시멘트, 철강관련주들이급등했고신종조류독감 (H7N9) 확산에따라의약관련주가상승해지수의하락폭이제한됐다. 업종별로보험 (-2.5%), 양조 (-2.0%), 부동산 (-1.0%), 석탄 (-0.5%) 등업종이하락한반면의약 (2.0%), 미디어 (1.7%), 통신 (1.6%), 고속도로 (0.9%), 기계 (0.8%), 시멘트 (0.7%), 강철 (0.5%) 등은강세로마감했다. 홍콩시장 H 지수강보합세로마감. 건설자재, 기계, 시멘트등 관련종목강세 홍콩H 지수는본토증시와엇갈린흐름을나타내며강보합세로마감했다. 중국쓰촨성지진피해에대한우려가있었으나경제에미치는타격이제한적일것으로분석되면서큰영향을미치지않았다. 모건스탠리가 A주의 MSCI 이머징지수편입가능성을전제로홍콩증시에대한투자의견을기존의 중립 에서 비중확대 로상향했다. 상하이모터쇼관람객수가역대최고를기록했다는소식이알려지며자동차주가급등했다. 피해복구건설에대한전망으로건설자재, 기계, 시멘트관련종목이강세로마감했다. 제약, 석탄, 비철금속, 음식료등의업종도동반상승했다. 반면보험, 항공, 석유, 은행은하락마감했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 4/22( 월 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 10, 인도 SENSEX 19, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 53, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 22 일오후 5 시 25 분기준 5

8 전일특징주와 52 주신고가 신은영 시장동향과특징주 최근단기낙폭에따른반발매수세가유입되며코스피, 코스닥동반상승 - 미국증시는기업들이시장예상치에부합하는실적을발표한가운데최근하락에따른저가매수세가유입되며소폭상승세로마감. 약보합세로출발한코스피는장초반보합권에서등락을거듭하며지지부진한흐름을이어갔으나, 프로그램매수를비롯한기관의저가매수세가유입되며상승마감. 코스닥은시가총액 1 위인셀트리온이 4 거래일연속급락하며장초반불안한흐름을이어갔으나, 외국인과기관의동반매수세에힘입어상승폭을확대, 1% 넘게상승하며마감 - 종목별움직임을살펴보면, 삼성전자의스마트폰판매증가에따른수혜주로부각된서원인텍이급등한가운데봄철성수기를맞아매출확대기대감에삼천리자전거가신고가를기록했으며, 자전거관련종목들이동반강세를보임, 서울반도체가중국 LED 가로등시장에성공적으로진출했다는소식이전해진가운데 LED 조명산업에대한관심이고조되며관련종목들의강세가두드러짐. 사업불투명성과함께실적부풀리기의혹이제기된셀트리온은이틀연속하한가를기록했으나, 셀트리온발우려감에동반약세를보였던제약, 바이오관련종목들은전일하락세를만회함. 1 분기실적둔화우려감에영원무역이급락했으며, STX 조선해양의중국자금유치소식에도불구하고유동성위기우려감에 STX 를비롯한그룹주들의약세를보임 종목 / 이슈내용 서원인텍 (093920) 13,400(+9.39%) 자전거주 스마트기기판매확대에따른수혜기대감에급등세 - 휴대전화키패드, 부자재등휴대전화부품제조업체로서, 이번주 갤럭시 S4 출시를앞두고수혜주로부각되며급등세 - 안정적인재무구조가부각되는가운데구미와베트남생산공장증설에따른생산능력확대기대감도주가에긍정적으로작용 성수기효과기대감에강세 - 본격적인봄성수기진입에따른실적개선기대감에강세. 아울러, 정부의지원정책확대에따른업황개선기대 - 삼천리자전거 (024950, +8.03%), 옵트론텍 (082210, +7.89%), 참좋은레져 (094850, +5.22%), LS 네트웍스 (000680, +4.14%) 등강세 LED 관련주 업황개선기대감에강세 - 서울반도체가중국 LED 가로등시장에성공적으로진출했다는소식이전해진가운데전세계적으로 LED 조명시장대한관심이고조되며강세 - 루멘스 (038060, +8.55%), 서울반도체 (046890, +6.54%), 우리이티아이 (082850, +5.95%), 알에프텍 (061040, +5.26%), 금호전기 (001210, +4.75%), LG 이노텍 (011070, +3.62%) 등강세 52 주신고가 종목내용 하나투어 (039130) 79,200(+4.90%) 흥아해운 (003280) 1,680(+9.80%) 인프라웨어 (041020) 13,100(+5.22%) - 여행비수기에도불구하고저가항공편증가로 3 월해외여행객수가전년동기대비 22.7% 증가하는등여행객증가에따른실적개선기대감에신고가경신 - 지난해흑자전환에성공한가운데적자사업축소및운임상승에따른실적개선기대감에신고가경신. 아울러, 하반기 34.41% 의지분을보유한자회사피케이밸브의상장기대감도주가에긍정적으로작용 - 세계모바일오피스 1 위업체로서, 삼성전자, LG 전자등스마트폰신규출시에따라외형성장및수익성개선이기대감에신고가경신. 아울러, 자회사 셀바스 가출시한모바일게임이출시하루만에 ios 전체앱무료인기 1 위를기록함에따라이에따른매출증가기대 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름 (52 주신고가 ) 을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 다음외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 다음 종목 ( 코드 ) (035720) SK 하이닉스 (000660) 우주일렉트로 (065680) 기아차 (000270) 에스엘 (005850) 엠씨넥스 (097520) 현재가 ( 수익률 ) 88,200 (+1.6) 29,000 (+1.4) 29,000 (+4.9) 49,650 (-9.7) 13,400 (-0.4) 13,750 (+71.7) 편입가 ( 편입일자 ) 86,800 (4/11) 28,600 (3/21) 27,650 (3/05) 55,000 (2/26) 13,450 (2/06) 8,010 (1/31) 투자포인트 - 모바일서비스성과가개선되고있는가운데퍼블리싱게임확대로게임매출증가예상 - RPS(Revenue Per Search; 검색쿼리당매출 ) 상승에힘입어검색광고의성장세는지속될전망 - 기저효과, 영업력강화등에따른실적개선모멘텀이가시화되고있다는점을감안할때업종내상대적저평가매력부각가능성상존 - 갤럭시S4 등신규스마트폰출시로모바일 DRAM의공급이부족한가운데신규스마트폰및 SSD 보급확대로 NAND수요도견조할것으로전망됨 - 업황개선에따른본격적인실적개선모멘텀이예상되며, 하반기 PC 수요회복시에는 PC DRAM 공급부족이심화될가능성도상존 - 일본경쟁업체대비한경쟁력열위를극복하여주요고객내에서점유율확대추세 - 금년 1분기에는 2011년 1분기이후가장높은 13% 의영업이익률을기록할전망 IMT(In Mold Technology), FFC(Flexible Flat Cable), 자동차용커넥터등의미래성장동력을확보하고있어성장잠재력부각가능성상존 - 1월중국판매가사상최대를기록함에따라 1월세계시장점유율도사상최고치인 3.9%( 전년동월 3.5%) 를달성. 또한최저수준의재고상황이지속되는가운데 3월과 5월에 K3와 K7의미국판매를시작으로신차모멘텀기대 - 신모델출시및브랜드이미지제고등을바탕으로한글로벌시장점유율확대를감안할때환율안정시에는밸류에이션매력부각가능성상존 - A/S부품비중상승 ( 에스엘루막스 ), GM납품물량증가 ( 에스엘연대 ), 제품믹스개선 ( 에스엘미국 ) 등으로지분법이익견고. 글로벌경쟁업체대비저평가매력부각가능성 - 현대의중국 3공장과브라질공장가동효과, 미국테네시공장의램프생산능력확장, 동사램프를탑재하는신모델출시등을감안할때안정적인실적흐름지속예상 - 작년하반기부터휴대폰카메라모듈을삼성으로공급하기시작, 향후물량확대가능성상존. 또한 ZTE, 화웨이등중국로컬업체와의거래가증가하는추세에있음. 특히 ZTE의신규최신형스마트폰 그랜드S 에 13M 카메라모듈을납품하기시작하는등중국향매출신장기대 - 자동차용카메라모듈의경우, 높은시장점유율을바탕으로안정적인성장세를지속중. 향후미국내자동차후방카메라의무장착법안추진시수혜예상 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK하이닉스, 기아차, 다음의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 대교우 B 외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 대교우 B 편입종목 ( 코드 ) (019685) 유한양행 (000100) LG 전자 (066570) SK 이노베이션 (096770) 대덕 GDS (004130) 농심 (004370) 현재가 ( 수익률 ) 4,140 (+3.0) 202,000 (+8.6) 89,900 (+15.9) 143,000 (-16.1) 20,300 (+10.9) (+27.9) 편입가 ( 편입일자 ) 4,020 (4/11) 186,000 (3/21) 77,600 (2/26) 170,500 (2/06) 18,300 (1/21) 272,000 (1/3) 2013 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 유아및초등학습지시장 1 위 ( 점유율 35%) 업체로러닝센터에대한투자완료로 2013 년이익개선예상 - 학습지단가인상가능성과자회사를통한다양한성장동력모색 - 풍부한자산가치와배당매력도를감안할때안정적인가치주로서의매력부각가능성상존 년 DPS 기준우선주의예상배당수익률 5% 를상회 , 신제품효과로 1 분기실적호조가전망되며, 하반기에는 API( 원료의약품 ) 생산을담당하고있는유한화학 (100% 지분소유 ) 의증설효과가예상됨 - 유한킴벌리의프리미엄기저귀의중국수출확대와바이오회사지분투자및외부신약파이프라인확보를통한성장스토리에대한기대유효 - 장기성장성, 실적모멘텀, 업종내상대적저평가매력등을주목할필요 53,357 1,562 1,116 6, 년휴대폰부문의흑자전환에성공한가운데스마트폰경쟁력강화및 ASP 상승으로수익성개선추세지속전망 - 가전, TV, 에어컨부분의견고한경쟁력을감안할때글로벌 Peer 그룹대비상대적저평가매력부각가능성상존 67,991 2,326 1,731 18, 유가안정과정제마진개선, PX/ BTX 등주요화학제품스프레드확대등으로 1 분기실적개선예상 - 정유사업의실적변동성축소로인한이익개선과석유개발사업은안정적인이익규모를유지할전망 , 모바일기기에고화소카메라모듈탑재확대는주력제품인 Rigid Flexible (R/F) FPCB 판매호조를견인할전망 - FPCB 와모바일메인보드용 HDI 매출비중이 2012 년 55% 에서 2013 년 63% 까지확대되며, 가전에탑재되는범용 PCB 제품비중이축소되는대신, 직하형 LED TV 에탑재되는고부가가치 LED BAR 공급이확대됨에따라기존사업부의제품 mix 개선에따른이익률개선기대 2, , 삼다수사업철수, 벤조피렌이슈등으로주가부진했으나, 자체브랜드 백산수 런칭과프리미엄신제품 ( 블랙신컵및신라면블랙 ) 판매호조, 수출증가등을주목할필요 - 라면시장점유율회복, 경쟁구도안정화, 제품라인업강화, 기저효과등으로수익성개선추세지속전망 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK이노베이션, LG전자의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 8

11 산업분석 서성문 자동차 : 잔인한 4 월이가고 5 월이온다 잔인한 4월이가고 5월이온다현대와기아는지난 11월연비사태이후원 / 엔환율의급격한하락, 대규모리콜, 인건비증가가능성등끊임없이부정적인뉴스에고전하고있다. 그러나이러한악재들은주가에충분히반영됐다고판단한다. 통상임금의범위를놓고노조가제기한소송은양사의단기실적에는영향이없을전망이다. 이러한소송은보통 3~5년이소요되기때문이다. 또한국내인건비증가가능성과 Toyota 가최근 ES 세단을미국에서생산하기로결정으로해외신공장건설을발표할가능성이더욱높아질전망이다 ( 참조 : 3월 29일산업 Note 신공장기대감증폭, 주가에호재 ). 현대차와기아차에대한투자의견 매수 를유지하고목표주가 320,000 원 (12MF PER 10배적용, 역사적평균치에 10% 할증 ) 과 79,000 원 (12MF PER 8배, 업종평균 PER) 을유지한다. 단기실적에미치는영향없어 12년 3월대법원은금아리무진노조가통상임금에정기상여금을포함시킬것을요구한소송에서노조의편을들어줬다. 통상임금범위확대에대한우려가본격적으로커진것은한국GM 이 2일장기미지급비용부채가 11년 1,986 억원에서 8,139 억원으로증가해작년에 3,403 억원의영업적자를기록했다고공시하면서부터다. 그러나 19일한국경제에따르면현대차노조가휴일근무수당재계산을요구한소송은지난달에야제기됐다. 따라서이번이슈가현대, 기아의단기실적에미치는영향은없을것으로판단한다. 또한타산업에미치는영향이지대해소송의결말이나기까지상당히긴시간이소요될것으로예상한다. Toyota 미국에서 ES 350 생산하기로결정뉴욕에서 Toyota 의 CEO인 Akio Toyoda 가 18일 ( 현지시각 ) Lexus ES sedan 을미국에서생산하기위해 3억 6천만달러를투자할것이라고발표했다. 이로써 Toyota의 Kentucky Georgetown 공장의연간 capa는현 500,000 대에서추가로 50,000 대가늘어날예정이다. ES는미국에서생산될첫번째 Lexus 모델이다. Toyota 는최근달러대비엔화의가치가급격히하락하고있음에도지속적으로생산거점을해외로옮기고있다. 1분기일본완성차업체들의미국판매는전년동기대비 4.8% 증가한 138만대이다. 이중일본에서생산된차량의판매는 6.4% 감소한 395,549 대인반면미국산차량의판매는 10% 증가한 982,579 대였다. 이와는대조적으로현대, 기아합산미국판매는동기간 3.4% 감소한 291,262 대다. 이중국내생산은 118,952 대 (-5.7% YoY), 미국생산은 172,310 대 (-1.8% YoY) 였다. 이로써 1분기일본업체들의미국판매에서현지생산이차지하는비중은전년동기 67.9% 에서 71.3% 로급등했다. 한편동기간현대와기아는 58.2% 에서 59.2% 로소폭상승하는데그쳤다. * 상기보고서는 2013 년 4 월 21 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 박기용 LG 화학 (051910) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 310,000 원 ( 하향 ) 종가 (4/19): 251,000 원 석유화학회복은아직일러 What s new: 시장기대를충족시킨실적 LG 화학의 1 분기매출액은 5 조 7,206 원, 영업이익은 4,089 억원으로당사의추정치에는각각 3%, 16% 못미쳤다. 시장기대치인 4,080 억원의영업이익과는근사한실적이다. 3 월석유화학제품가격하락에도화학사업은양호한매출과영업이익을달성했다 (+4%, +10% QoQ). 정보전자소재와전지사업은전방수요의계절적특성상전분기대비매출이각각 8%, 6% 감소했으나영업이익은개선되었다. 정보전자소재의주요제품원재료가엔화로거래되고있어엔화약세에따라원가가감소했다. 전지사업의적자도감소했는데수익성이낮은제품 ( 원통형전지, 중대형전지 ) 이매출이감소해적자가덜발생했기때문으로추정된다. Negatives: 화학제품가격하락지속되고있어부담 연초까지는중국의춘절이후산업활동증가와경기부양정책등으로화학제품수요가개선되기를기대했다. 그러나작년과마찬가지로그러한기대는재고누적으로인한부담만가중시켰다. 2 월까지상승세이던석유화학제품가격은 3 월이후하락세로전환되어 4 월현재까지제품가격하락이계속되고있다. 가격하락과원재료가격래깅에의한스프레드악화로실적둔화가예상된다. 2 분기가석유화학제품수요의성수기라고는하지만유가하락과함께화학제품가격도하락을지속할것으로보인다. 이에따라 LG 화학의 2 분기화학사업매출과영업이익은 1.8% 와 1.0% 감소할것으로예상한다. Positives: 화학제품수직계열화와비화학부문사업다각화의힘 가격변동이큰중간원료 (MEG, 부타디엔등 ) 는 3 월평균가격이 10% 전후로하락했지만주요합성수지제품의가격하락은 2~3% 수준에그쳤다. LG 화학은중간원료의판매보다는합성수지와합성고무등대부분의다운스트림제품을직접생산하고있어특정제품의가격변동에따른악영향이적다. 정보전자소재는 2 분기매출과영업이익이 12.9% 와 14.2% 증가할것이다. IT 제품의계절적수요증가와함께 ITO 필름등신제품의판매가확대될것이다. 전지사업역시르노의신규전기차모델출시에따른매출증가, 폴리머전지증설에따른매출확대및이익개선이기대된다. 전지사업은 2 분기 50 억원의영업흑자를예상한다. 결론 : 수익추정치낮추어목표주가 31 만원으로하향 석유화학수요의개선이기대보다더디고가격하락이지속되어 2013 년과 2014 년의 EPS 를각각 12% 와 15% 하향조정했다. 이에따라목표주가는기존 35 만원에서 31 만원으로하향조정한다. 목표주가는 12 개월 forward EBITDA 에 7.7 배의 EV/EBITDA 를적용해산정했다. 제품가격및유가하락이진정될것으로예상하는 3 분기이후에실적개선을기대한다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 5,902 5,721 (3.1) 5, (0.6) 24,377 24,538 영업이익 (15.8) (8.5) 1,895 2,131 영업이익률 (%) 세전이익 (12.3) (5.8) 1,863 2,106 순이익 (7.4) (10.6) 1,460 1,625 * 상기보고서는 2013 년 4 월 20 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 국내외자금동향및대차거래 이수정 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/15( 월 ) 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 04/22( 월 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 459(8) 351(5) 414(5) 339(7) 380(3) 525(2) 하락 ( 하한 ) 354(2) 467(0) 397(1) 467(1) 425(2) 283(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,295 5,468 5,357 4,284 4,506 3,627 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 459(10) 351(6) 414(11) 339(11) 380(6) 617(7) 하락 ( 하한 ) 354(3) 467(2) 397(2) 467(2) 425(5) 316(4) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,311 2,849 3,234 2,492 2,678 2,567 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 1, 유가증권 매도 1, 순매수 월누계 1, , , 년누계 1, , , , , , 매수 2, 코스닥 매도 2, 순매수 월누계 년누계 -1, , 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 11

14 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 6,865 서비스업 -13,467 금융업 6,012 음식료품 -6,234 화학 6,408 건설업 -12,129 통신업 5,553 유통업 -4,804 금융업 5,396 유통업 -6,636 화학 5,053 전기, 전자 -4,633 대우조선해양 6,754 GS -12,121 현대차 5,293 현대모비스 -10,148 SK하이닉스 6,223 현대차 -7,849 NHN 5,235 LG디스플레이 -7,125 SK텔레콤 6,199 대림산업 -6,931 현대글로비스 3,929 삼성전자 -5,719 현대위아 4,914 NHN -6,457 한국전력 3,534 CJ제일제당 -4,515 한국전력 2,913 CJ제일제당 -5,960 대우조선해양 3,353 기아차 -3,950 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 서비스업 2,588 전기, 전자 -4,054 화학 9,284 유통업 -8,956 금융업 932 화학 -3,218 전기가스업 5,790 음식료품 -5,184 기계 529 제조업 -2,432 통신업 2,558 건설업 -1,613 KODEX 200 1,327 OCI -4,615 삼성전자 7,184 호텔신라 -7,857 SK이노베이션 1,092 KT&G -2,432 LG화학 6,053 CJ제일제당 -4,702 KODEX 레버리지 1,090 TIGER 200-2,090 한국전력 6,030 기아차 -3,521 NHN 1,056 LG패션 -2,048 CJ 3,807 GS -3,510 LG생활건강 787 삼성전자 -1,765 삼성중공업 2,982 KODEX 200-3,431 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 26,520 유통업 -19,962 전기, 전자 55,186 운수장비 -37,813 전기가스업 19,095 전기, 전자 -18,304 의약품 9,823 서비스업 -28,625 통신업 9,005 음식료품 -13,684 유통업 9,093 전기가스업 -11,525 한국전력 19,449 GS -19,349 LG전자 41,175 현대차 -31,874 KODEX 레버리지 14,254 현대모비스 -17,395 현대모비스 24,686 NHN -16,835 대우조선해양 11,734 CJ제일제당 -15,111 LG디스플레이 12,495 한국전력 -13,508 LG화학 8,217 LG디스플레이 -12,286 엔씨소프트 9,980 SK이노베이션 -11,194 CJ 7,402 LG전자 -11,621 신한지주 7,596 기아차 -10,494 현대글로비스 7,228 기아차 -10,541 호텔신라 7,309 삼성전자 -9,945 LG생활건강 5,770 삼성물산 -9,644 KT&G 6,809 대우조선해양 -6,634 KODEX 200 5,660 대림산업 -7,187 KB금융 6,401 CJ -6,321 SK텔레콤 5,601 KB금융 -6,442 현대중공업 5,078 KODEX 200-6,316 현대위아 5,219 OCI -5,166 CJ제일제당 4,257 만도 -6,167 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 12

15 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 출판, 매체복제 2,769 디지털컨텐츠 -1,848 반도체 4,847 제약 -1,434 오락, 문화 2,716 금속 -1,597 IT부품 3,457 디지털컨텐츠 -1,421 반도체 2,465 화학 -1,303 도매 2,275 음식료, 담배 -1,361 에스엠 2,451 셀트리온 -2,305 서울반도체 3,220 오스템임플란트 -945 씨젠 2,268 게임빌 -1,633 옵트론텍 2,054 JCE -936 하나투어 1,810 솔브레인 -1,026 모두투어 1,562 셀트리온 -926 비에이치 1,401 유진테크 -945 씨티씨바이오 1,246 이지바이오 -884 파라다이스 1,366 농우바이오 -938 젬백스 1,124 게임빌 -618 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 778 IT부품 -422 사업지원 2,010 방송서비스 -1,181 사업지원 536 제약 -326 반도체 1,247 디지털컨텐츠 -1,102 화학 374 기계, 장비 -227 기계, 장비 946 제약 -984 솔브레인 388 에스텍파마 -587 모두투어 1,115 GS홈쇼핑 -1,467 메디톡스 287 아트라스 BX -388 하나투어 895 게임빌 -846 모두투어 271 테라젠이텍스 -175 인프라웨어 762 메디톡스 -773 하나투어 264 케이엘넷 -162 솔브레인 661 다음 -514 유진테크 197 태양기전 -138 에스에프에이 569 비에이치 -512 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 반도체 13,809 디지털컨텐츠 -5,466 IT부품 6,090 출판, 매체복제 -887 사업지원 8,200 제약 -4,171 소프트웨어 5,988 사업지원 -884 출판, 매체복제 4,384 화학 -2,614 제약 5,174 금속광업 -110 서울반도체 6,364 셀트리온 -7,214 GS홈쇼핑 2,426 네패스 -1,342 씨젠 4,070 게임빌 -3,710 바이로메드 1,967 모두투어 -1,245 에스엠 4,041 GS홈쇼핑 -2,127 코나아이 1,786 유진테크 -1,153 하나투어 3,986 인터플렉스 -2,058 서울반도체 1,698 에스엠 -1,138 모두투어 3,985 이라이콤 -2,054 루멘스 1,494 씨티씨바이오 -1,111 네패스 3,242 한스바이오메드 -1,942 게임빌 1,193 씨젠 -1,008 CJ E&M 2,747 오스템임플란트 -1,882 성우하이텍 1,100 AP시스템 -929 옵트론텍 2,557 윈스테크넷 -1,184 농우바이오 923 덕산하이메탈 -621 파라다이스 2,208 유진테크 -1,027 슈프리마 907 에스에프에이 -596 AP시스템 2,027 컴투스 -969 옵트론텍 888 심텍 -587 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 롯데쇼핑 21 일 퍼시스 20 일 이트레이드증권 86 일 GS홈쇼핑 10 일 신세계 20 일 율촌화학 15 일 이오테크닉스 14 일 포스코켐텍 5 일 제일모직 19 일 동양기전 11 일 KTH 10 일 매일유업 5 일 유니드 15 일 녹십자 10 일 AP시스템 10 일 파트론 5 일 대교 15 일 OCI 10 일 유진기업 7 일 네오위즈게임즈 4 일 웅진코웨이 15 일 한국쉘석유 9 일 미래나노텍 7 일 유진기업 3 일 강원랜드 15 일 대덕GDS 9 일 톱텍 7 일 파라다이스 3 일 KODEX 일 대한제분 8 일 동서 5 일 테크노세미켐 3 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 한국전력 113,439 LG전자 74,709 CJ E&M 19,735 GS홈쇼핑 11,197 엔씨소프트 78,271 삼성물산 61,519 AP시스템 15,797 한국사이버결제 9,333 KT 75,796 SK텔레콤 26,843 에스엠 10,647 서울반도체 7,897 KODEX ,409 롯데케미칼 19,375 하나투어 9,467 농우바이오 5,710 삼성중공업 63,684 LG디스플레이 18,504 CJ오쇼핑 9,440 게임빌 3,104 NHN 55,814 현대중공업 16,739 파라다이스 6,808 성우하이텍 2,502 LG화학 49,762 OCI 15,422 한스바이오메드 6,464 매일유업 2,239 SK하이닉스 44,542 삼성SDI 15,051 솔브레인 5,562 다음 1,842 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 금융업 4,900 6,911 11,811 반도체 13,809 2,155 15,964 의약품 1,970 9,823 11,793 소프트웨어 3,175 5,988 9,164 보험 5, ,829 기계, 장비 1,005 3,204 4,209 신한지주 2,334 7,596 9,930 서울반도체 6,364 1,698 8,061 롯데케미칼 1,513 4,253 5,767 하나투어 3, ,384 LG이노텍 2,176 2,435 4,611 옵트론텍 2, ,445 코스맥스 1,664 1,849 3,513 CJ E&M 2, ,110 CJ대한통운 2, ,634 파라다이스 2, ,012 동아쏘시오홀딩스 326 2,156 2,483 루멘스 1,363 1,494 2,856 제일모직 2, ,429 코나아이 908 1,786 2,694 한미약품 1,214 1,172 2,386 젬백스 1, ,481 LG유플러스 1, ,838 바텍 1, ,188 KT 1, ,780 이지바이오 1, ,950 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 14

17 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 SK케미칼 15 일 대교 24 일 태광 11 일 KCC건설 16 일 동부제철 14 일 하나금융지주 23 일 에이블씨엔씨 8 일 SBS콘텐츠허브 9 일 OCI 13 일 대우건설 16 일 하이록코리아 6 일 덕산하이메탈 7 일 한국쉘석유 11 일 유니드 15 일 아트라스 BX 5 일 STS반도체 5 일 현대제철 10 일 NHN 15 일 GS홈쇼핑 5 일 에이테크솔루션 5 일 삼성SDI 10 일 웅진코웨이 13 일 SBS콘텐츠허브 5 일 이트레이드증권 5 일 KINDEX 밸류대형 10 일 KODEX 일 우리이티아이 5 일 케이디씨 4 일 TREX 펀더멘탈 일 SKC 12 일 심텍 4 일 심텍 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 레버리지 -144,027 삼성전자 -291,532 GS홈쇼핑 -14,038 셀트리온 -22,321 삼성물산 -108,894 현대차 -169,544 게임빌 -12,655 오스템임플란트 -20,019 LG디스플레이 -50,585 KODEX ,327 오로라 -10,955 에스텍파마 -3,601 GS -47,343 NHN -99,942 오스템임플란트 -10,692 심텍 -2,867 삼성SDI -38,326 삼성중공업 -50,914 셀트리온 -10,445 하나투어 -2,690 CJ제일제당 -37,378 한국전력 -47,811 에스텍파마 -8,933 에스에프에이 -2,404 현대제철 -30,429 SK하이닉스 -46,890 네패스 -7,436 안랩 -2,264 OCI -24,823 만도 -45,354 코오롱생명과학 -6,745 에스엠 -2,174 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 서비스업 -1,367-28,625-29,991 전기, 가스 건설업 -12, ,922 금속광업 기계 -4,690-3,984-8,674 부동산 NHN -4,818-16,835-21,653 유진테크 -1,027-1,153-2,180 기아차 -10,541-10,494-21,035 컴투스 ,271 삼성물산 -9, ,235 태광 ,055 대림산업 -7, ,429 JCE GS건설 -2,746-3,409-6,155 파트론 두산중공업 -1,665-4,342-6,006 심텍 SK -1,820-2,469-4,289 이녹스 두산인프라코어 -3,005-1,259-4,264 SBS콘텐츠허브 현대제철 -1,630-1,606-3,236 삼진엘앤디 아모레퍼시픽 ,324-3,139 유니슨 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 15

18 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 현대모비스 94 24,750 파트론 116 2,664 삼성전자 15 22,708 오스템임플란트 65 2,062 KODEX ,766 컴투스 30 1,694 삼성엔지니어링 103 9,214 씨젠 21 1,419 엔씨소프트 55 9,051 안랩 16 1,114 SK하이닉스 270 7,732 CJ E&M 30 1,107 LG디스플레이 176 5,239 이지바이오 198 1,002 기아차 99 4,977 인터플렉스 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 4,004 5,905,530 셀트리온 15, ,991 POSCO 8,882 2,846,692 서울반도체 3, ,136 LG전자 19,901 1,749,307 파라다이스 4, ,629 OCI 7,794 1,091,226 씨젠 1,283 85,470 현대차 5, ,167 에이블씨엔씨 1,085 66,917 NHN 3, ,036 덕산하이메탈 2,424 64,593 SK하이닉스 30, ,854 에스엠 1,119 54,235 현대모비스 2, ,026 차바이오앤 4,302 51,190 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 운수장비 4,342 금융업 -1,603 1 제약 5,134 반도체 -1,010 건설업 3,966 전기, 전자 -1,561 2 사업지원 527 출판, 매체복제 -276 운수창고 2,892 철강및금속 IT부품 476 오락, 문화 -162 대우조선해양 3,792 대한항공 -1,132 1 셀트리온 4,703 서울반도체 -542 한진해운 3,761 중국원양자원 -1,079 2 세중 397 원익IPS -463 대우건설 3,735 STX팬오션 캠시스 245 에스엠 -273 KODEX 200 3,430 넥센타이어 CJ E&M 202 파라다이스 -200 두산인프라코어 2,647 삼성전기 오스템임플란트 199 인터파크 -200 페이퍼코리아 1,186 신한지주 셀트리온제약 197 유원컴텍 -115 기아차 1,127 한국전력 큐로컴 196 STS반도체 -104 삼성엔지니어링 894 웅진케미칼 SM C&C 183 디아이디 -91 현대상선 664 STX조선해양 엠케이전자 179 에스코넥 -90 금호석유 567 KB금융 SK브로드밴드 168 덕산하이메탈 -88 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 16

19 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 04/22( 월 ) 외국인 -5, , 기관계 4, , ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) 2, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 1, , 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 2010 년 2011 년 2012 년 04/16( 화 ) 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) KOSPI 2, , , , , , , ,906.8 고객예탁금 15, , , , , , , ,526.9 ( 증감액 ) 1, , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , 신용잔고 59, , , , , , , ,518.1 미수금 1, , , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 04/15( 월 ) 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 전체주식형 92,012-1, (ex. ETF) -2, 국내주식형 67, (ex. ETF) -1, 해외주식형 24,296-1, (ex. ETF) -1, 주식혼합형 9, 채권혼합형 22,105 3,047 1, 채권형 54,426 3, MMF 74,906 11, ,017 1, ,699 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 17

20 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 04/22( 월 ) 한국 -4,824-2, 대만 인도 10, 인도네시아 1, 태국 남아공 필리핀 1, 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2012 년 04/15( 월 ) 04/16( 화 ) 04/17( 수 ) 04/18( 목 ) 04/19( 금 ) 04/22( 월 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 18

21 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 4월 16일 , ,618-2,714 4월 17일 , , 월 18일 , ,242 2,761 4월 19일 , ,058 1,816 4월 22일 , , 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 4월 16일 -1, ,648 1, 월 17일 -5,801 1,152 4,512 1,643 2, 월 18일 -3,415 1,895 1,700 1, 월 19일 1, 월 22일 3,531-2, , 누적포지션 -20,524-2,826 23,199 5,039 17, ,346 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 4월 16일 ,003 8,937 4월 17일 1, ,027 8,832 4월 18일 ,042 8,807 4월 19일 ,037 8,815 4월 22일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , , , , ,123 29, , , ,234 1, , ,787 1, ,738 2, ,160 1, ,201-2,

22 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /24 11/23 12/23 1/22 2/21 3/23 4/ /24 11/23 12/23 1/22 2/21 3/23 4/22 평균 Basis: 0.78 ( 전거래일대비 0.12 하락 ) 이론 Basis: 1.02 미결제약정 : 전거래일대비 272 계약감소한 118,786 계약 선물가격 (252.00): 전거래일대비 2.55p 상승 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) -3-4 외국인 기관 -5 개인 -6 10/24 11/23 12/23 1/22 2/21 3/23 4/22 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 0 10/23 11/22 12/22 1/21 2/20 3/22 4/21 외국인 : 3,531 계약순매수 기관 : 976 계약순매도 / 개인 : 2,517 계약순매도 차익거래 : 97 억원순매수 비차익거래 : 1,428 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 10/24 11/23 12/23 1/22 2/21 3/23 4/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) /24 11/23 12/23 1/22 2/21 3/23 4/22 대표내재변동성 : 콜 14.1% / 풋 17.0% 기록 20 일역사적변동성 : 12.81% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.08 기록 *** 데이터불연속성은선물 13 년 3 월물이최근월물로거래된데따른것임 20

23 증시캘린더 송승연 한눈에보는증시일정 美 > 4 월 NAHB 주택시장지수 (42, 44, 45) 유럽 > 2 월유럽권무역수지 SA ( 120 억, 100 억, 90 억 ) 中 > 3 월산업생산 YoY (8.9%, 10.1%, n/a) 1 분기실질 GDP YoY (7.7%, 8.0%, 7.9%) 1 분기산업동향지수 (125.6, 124.4, n/a) 1 분기기업기대지수 (122.4, 120.4, n/a) 월화수목금 美 > 3 월주택착공건수 (103.6 만, 93.0 만, 96.8 만 ) 3 월소비자물가지수 YoY (1.5%, 1.6%, 2.0%) 3 월건축허가 (-3.9%, 0.6%, 3.9%) 3 월산업생산 (0.4%, 0.2%, 1.1%) 유럽 > 3 월유로권 CPI YoY (1.7%, 1.7%, 1.7%) 3 월유로권주요 CPI YoY (1.5%, 1.4%, 1.3%) 4 월 ZEW 조사치 YoY (24.9, n/a, 33.4) 韓 > 3 월생산자물가지수 YoY (-2.4%, n/a, -1.6%) 美 > MBA 주택융자신청지수 (4.8%, n/a, 4.5%) 베이지북발간유럽 > 3 월 EU27 신규차량등록 YoY (-10.2%, n/a, -10.5%) 中 > 3 월실질 FDI YoY (5.7%, 1.9%, 6.3%) 日 > 3 월소비자기대지수 (44.8, 46.0, 44.2) 美 > 신규실업수당청구건수 (35.2 만, 34.7 만, 34.6 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (306.8 만, n/a, 만 ) 4 월필라델피아연준지수 (1.3, 3.0, 2.0) 3 월경기선행지수 (-0.1%, 0.1%, 0.5%) 日 > 3 월수출 (1.1%, 0.2%, -2.9%) 3 월수입 (5.5%, 6.3%, 11.9%) 日 > 2 월경기동행지수 CI (92.4, n/a, 92.1) 2 월경기선행지수 CI (97.6, n/a, 97.5) 美 > 3 월시카고연방국가활동지수 (n/a, n/a, 0.44) 3 월기존주택매매 MoM (n/a, 0.4%, 0.8%) 실적발표 > 美캐터필러 韓 > 3 월경상수지美 > 3 월개인소비지수 3 월미결주택매매 MoM 3 월미결주택매매 YoY 유럽 > 4 월유로권경제기대지수 4 월유로권산업기대지수中 > 3 월선행지수 美 > 2 월주택가격지수 (n/a, 0.7%, 0.6%) 3 월신규주택매매 MoM (n/a, 1.9%, -4.6%) 유럽 > 4 월 PMI 제조업 (n/a, 46.7, 46.8) 4 월 PMI 서비스 (n/a, 46.6, 46.4) 中 > 4 월 HSBC 플래시제조업 PMI (n/a, 51.4, 51.6) 실적발표 > 韓삼성테크윈美애플, T. 로프라이스, AT&T, 듀폰, 넷플릭스 美 > MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, 4.8%) 3 월내구재주문 (n/a, -2.9%, 5.6%) 실적발표 > 韓 LG 전자, 대우건설 SK 하이닉스, LG 이노텍美보잉, 피앤지 韓 > 1 분기 GDP QoQ (n/a, 0.4%, 0.3%) 1 분기 GDP YoY (n/a, 1.4%, 1.5%) 美 > 신규실업수당청구건수 (n/a, 35.1 만, 35.2 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (n/a, n/a, 만 ) 실적발표 > 韓현대차, 삼성물산, 삼성전기, 에스원美스타벅스, 3M, 다우케미칼, 콜게이트, 엑스페디아, 퀄컴 韓 > 4 월한국소비자기대지수 (n/a, n/a, 104) 美 > 1 분기개인소비 (n/a, 2.7%, 1.8%) 4 월미시건대소비심리평가지수 (n/a, 73.5, 72.3) 유럽 > 3 월유로권 M3 SA YoY (n/a, 3.0%, 3.1%) 日 > 3 월국내 CPI YoY (n/a, -0.8%, -0.7%) 일본은행정책금리 실적발표 > 韓기아차, 현대위아, 삼성전자, 현대글로비스, 현대건설, 하나금융지주, KB 금융, 삼성 SDI /1 2 3 韓 > 5 월제조업 BSI 3 월선행지수순환변동치美 > 2 월 S&P/ 케이스쉴러주택가격지수 4 월소비자기대지수 FOMC 회의유럽 > 3 월유로권실업률中 > 4 월 HSBC 제조업 PMI 日 > 3 월실업률 3 월주택착공건수 YoY 3 월건설수주 YoY 韓 > 4 월소비자물가지수 4 월무역수지 ( 백만 $) HSBC 제조업 PMI 美 > MBA 주택융자신청지수 4 월 ADP 취업자변동 4 월 ISM 제조업지수 FOMC 금리결정中 > 4 월제조업 PMI 日 > 4 월자동차판매 美 > 3 월무역수지신규실업수당청구건수실업보험연속수급신청자수유럽 > 4 월 PMI 제조업 ECB 금리공시 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 4 월비농업부분고용자수변동 4 월실업률 4 월 ISM 비제조업지수中 > 4 월비제조업 PMI 21

24 Memo 22

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26 Memo 24