주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/08( 월 ) 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 04/15( 월 ) 종합주가지수 1, , , , ,924.

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1 2013 년 4 월 16 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략 CHART OF THE WEEK: 미국어닝시즌중간점검 ㆍ채권분석 2 가지시나리오 ㆍ이머징마켓동향 1 분기 GDP 예상치하회로중국증시약세 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 다음외 5 개종목중장기유망종목 : 대교우 B 외 5 개종목 ㆍ산업 / 기업분석건설, 조선, 골프존 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 04/08( 월 ) 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 04/15( 월 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 215(6) 295(4) 642(12) 556(5) 395(2) 459(8) 하락 ( 하한 ) 607(0) 510(2) 189(0) 244(1) 418(3) 354(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,882 3,817 4,091 4,721 4,902 4,215 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 131(10) 380(8) 726(10) 784(13) 451(8) 599(10) 하락 ( 하한 ) 820(10) 557(2) 204(0) 151(1) 460(3) 312(3) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,321 2,272 1,775 2,122 2,346 2,271 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 증권 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 종기금 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, , 매도 2, , , 순매수 월누계 , 년누계 1, , , , , , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 -1, ,

3 투자전략 이수정 CHART OF THE WEEK: 미국어닝시즌중간점검 4월월간밴드 1,920-2,050pt 2013 년연간밴드 1,780-2,400pt 12MF PER 9.0 배 12MF PBR 1.00 배 Yield Gap 8.6%P 미국 1 분기어닝시즌시작 : 1 분기실적에따라미국증시의향방정해질것 4 월 12 일까지발표된실적추이중간점검 이번주에는금융, IT 회사실적발표집중 : 미국 - 한국 IT 지수양 (+) 의상관계수회복중 미국 1분기어닝서프라이즈비율지난 8일시장예상치를웃도는알코아의실적발표로미국 1분기어닝시즌이시작됐다. 최근미국자동차판매가호조를보이며알루미늄수요가증가한결과다. 다른기업들의성적표도모두떳떳할까? 이번주에는다우존스지수편입기업의 3분의 1, S&P 500 기업중 70개기업이실적발표를앞두고있다. 특히골드만삭스, 뱅크오브아메리카, 모건스탠리등미국주요금융회사들의실적발표가집중돼있어주목된다. 인텔, 야후, 구글, 마이크로소프트등주요 IT 기업들의실적발표도예정돼있다. 미국경기회복세둔화에대한우려가커지는가운데기업들이내놓는 1분기실적에따라뉴욕증시의향방이정해질것으로예상된다. 금주어닝시즌을준비하는의미에서 4월 12일까지의실적발표를기준으로어닝서프라이즈비율을정리했다. 현재까지의어닝서프라이즈비율은 1.9% 로전분기의 5.2% 보다낮다. 긍정적 (Positive) 서프라이즈비율은 60.0%, 부정적 (Negative) 서프라이즈비율은 26.7% 이다. [ 그림 1] S&P 500 분기별어닝서프라이즈비율추이 (%) Positive surprise ( 좌 ) Negative surprise ( 좌 ) Surprise 비율 ( 우 ) (%) (20) (40) (19) (15) (18) (15) (16) (19) (19) (21) (23) (20) (27) (27) (24) (25) (26) (22) (27) 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q 주 : 4 월 12 일까지 S&P 500 기업중 30 개기업이실적발표. 서프라이즈비율은실제치와기대치의차이자료 : Thomson IBES, 한국투자증권 1

4 투자전략 < 표 1> 2013 년 1 분기 S&P 500 기업어닝서프라이즈비율 ( 단위 : %) EPS surprise 비율 기대 YoY EPS 증가율 실제 YoY EPS 증가율 실적발표기업비율 Positive surprise 비율 Negative surprise 비율 경기소비재 필수소비재 에너지 na na na 0.0 na na 금융 의료 na na na 0.0 na na 산업재 IT 소재 통신 na na na 0.0 na na 유틸리티 na na na 0.0 na na S&P 주 : 4 월 12 일까지집계 자료 : Thomson IBES, 한국투자증권 < 표 2> 2013 년 1 분기 S&P 500 기업매출서프라이즈비율 ( 단위 : %) 매출 surprise 비율 기대 YoY 매출증가율 실제 YoY 매출증가율 실적발표기업비율 Positive surprise 비율 Negative surprise 비율 경기소비재 필수소비재 에너지 n/a n/a n/a 0.0 n/a n/a 금융 의료 n/a n/a n/a 0.0 n/a n/a 산업재 IT 소재 통신 na na na 0.0 na na 유틸리티 na na na 0.0 na na S&P 주 : 4 월 12 일까지집계 자료 : Thomson IBES, 한국투자증권 2

5 투자전략 < 표 3> 미국시가총액상위 30 개기업어닝발표일정 실적발표일 시간 2012 년 4Q EPS 추정치 2013 년 1Q EPS 추정치 2013 년 2Q EPS 추정치 1 개월주가등락률 (%) 웰스파고 (2.6) 제이피모간체이스 (2.0) 씨티 : (5.2) 존슨앤존슨 코카콜라 Bef-mkt 인텔 뱅크오브아메리카 : (3.2) 구글 Aft-mkt (3.1) 마이크로소프트 Aft-mkt 필립모리스인터내셔널 : 버라이존커뮤니케이션스 : 펩시코 : GE Bef-mkt IBM : (1.6) 애플 Aft-mkt (3.2) AT&T Aft-mkt P&G Bef-mkt 엑슨모빌 Bef-mkt (0.4) 아마존닷컴 Aft-mkt 퀄컴 : 셰브론 화이자 Bef-mkt 머크 Bef-mkt 컴캐스트 비자 Aft-mkt 월트디즈니 : 월마트 시스코시스템즈 : (1.8) 홈데포 오라클 (7.9) 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 3

6 투자전략 [ 그림 2] MSCI US 지수 -MSCI Korea 지수상관계수추이 : 디커플링심화 (0.2) MSCI US-Korea 상관계수평균 평균-1SD 평균 +1SD (0.4) Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 주 : 3 개월상관계수자료 : Bloomberg, 한국투자증권 [ 그림 3] MSCI US 금융지수 -MSCI Korea 금융지수상관계수 [ 그림 4] MSCI US IT 지수 -MSCI Korea IT 지수상관계수 Financials 상관계수 평균-1SD 평균 평균 +1SD (0.2) (0.4) (0.6) Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 IT 상관계수 평균-1SD 평균 평균 +1SD (0.2) (0.4) (0.6) (0.8) Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 주 : 3 개월상관계수자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주 : 3 개월상관계수자료 : Bloomberg, 한국투자증권 4

7 채권분석 이정범 가지시나리오 지난주시장동향 : 예상외의기준금리동결로채권금리급등지난주채권금리는외국인의국채선물매도로상승하여출발했다. 지정학적리스크증대도조정재료로작용했다. 이후 4월금통위가예상과달리기준금리를동결하자시장은본격적인조정국면에들어섰다. 김중수총재의매파적발언으로기관들의롱포지션손절이늘어나면서금리상승폭은더욱확대되었다. 결국채권금리는전주보다크게상승하여마감되었다. 4월금융통화위원회코멘트 : 그래도금리는내린다 4월금통위는기준금리를 6개월째동결하였다. 금통위가부진한경기와정부의정책공조요구에도금리를동결하면서향후에도금리인하가어려울것이라는인식이높아진상황이다. 그러나우리는부진한대외경기와악화된수출여건을감안할때, 여전히향후금리인하가불가피할것으로판단한다. 금리인하시기는추경편성과의정책공조를실기하지않기위해 2분기중으로전망한다. 인하폭은예상보다강한한국은행의거부감을반영하여기존 2.0% 까지인하전망을 2.25% 로상향조정하였다. 이번주시장전망 : 2가지시나리오이번주채권시장은 4월금통위동결의여진으로약보합장세가이어질전망이다. 이번금리동결의배경은 1) 중앙은행독립성에의지표명이나 2) 향후저성장이이어지더라도금리인하에반대하겠다는강경한매파적입장둘중하나일것이다. 우리는둘중어떤이유로금리가되었더라도채권금리의기조적인상승재료는아니라고판단하고있다. 이번주는금리동결후추경편성이라는심리적악재로주초조정압력이이어질가능성이크다. 그러나금리의추가조정폭은크지않을것으로판단한다. * 상기보고서는 2013 년 4 월 14 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 5

8 이머징마켓동향 이머징마켓팀 분기 GDP 예상치하회로중국증시약세 중국통계국, 1 분기경제성장률 7.7% ( 컨센서스 8.0%, 직전분기 7.9%) 중국통계국, 1 분기고정자산투자증가율 20.9% ( 컨센서스 21.3%, 1~2 월 21.2%) 중국통계국, 3 월소매판매증가율 12.6% ( 컨센서스 12.6%, 1~2 월 12.3%) 중국시장 상해종합 1% 이상급락. 비 철금속, 정유, 석탄등업종 하락세뚜렷 상해종합지수가 1% 이상내려종가기준으로지난해 12월이후처음 2,200p 를하향이탈했다. 소폭하락세로개장해 1분기 GDP를비롯한주요경제지표발표직후낙폭을확대했다. 거래금액은 581억위안으로직전거래일수준을유지했다. 중국의 1 분기 GDP 성장률이 8% 를하회하며예상보다크게부진했고산업생산증가율도예상을밑돌면서매도압력이확대됐다. 또한건설장비업체인중연중과 (Zoomlion) 가실적추정치하향여파로급락해지수약세를주도했고실적부진, 금속가격하락우려로해운, 비철금속관련주도동반하락했다. 비철금속 (-3.1%), 정유 (-2.6%), 석탄 (-2.6%), 통신장비 (-2.5%), 여행 (-2.4%), IT소프트웨어 (-1.9%), 전력 (-1.9%), 철강 (-1.8%), 화학 (-1.7), 음식료 (-1.6%), 기계 (-1.2%), 자동차 / 부품 (-0.9%), 헬스케어 (-0.7%), 은행 (-0.5%) 등대다수업종이하락했다. 홍콩시장 홍콩 H 지수큰폭하락. 기계, 비철금속, 자동차등관련주 약세 홍콩H 지수는본토증시약세에동조하며 2% 이상급락했다. 중국의 1분기 GDP 성장률이 7.7% 로예상치인 8.0% 보다훨씬낮은수준으로발표됐다. 같은날에발표된 1분기전력소비증가율도 4.3% 로부진한수치를기록했다. 대다수업종이하락세를나타낸가운데특히기계, 비철금속, 자동차, 석탄, 석유, 건설자재, 보험등의하락폭이컸다. 투자착공성수기에진입했음에도불구하고실적둔화우려로중연중과, 웨이차이동력등은 5% 이상급락했다. 반면신종조류인플루엔자확산에대한우려가재차부각되면서제약주는상승세로마감했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 4/15( 월 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 10, 인도 SENSEX 18, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 54, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 15 일오후 5 시 30 분기준 6

9 전일시장동향과특징주 신은영 시장동향과특징주 경기둔화우려감에코스피 2 거래일연속하락, 코스닥은상대적강세를보이며 550P 선재탈환 - 미국증시는소비지표가부진한것으로나타난가운데키프로스구제금융관련우려가재부각되며소폭내림세로마감. 외국인과기관의동반매도세로 1,920P 를하회하며출발한코스피는기업들의실적부진우려및중국의경제지표가예상치를하회하며장중 1,910P 선을밑돌기도했으나, 개인의매수세가확대되며낙폭을대부분만회, 1,920P 선에서마감. 반면코스닥은기관과개인의동반매수세에힘입어 1% 이상강세를보이며나흘연속상승세속 550P 선재탈환에성공 - 종목별움직임을살펴보면, 단기급락에따른반발매수세가유입되며 SK 텔레콤이강세를보인가운데싸이의후속곡 젠틀맨 이뮤직비디오공개이틀만에유튜브조회수 3,000 만건을돌파하는등흥행성공소식이전해지며소속사와이지엔터테인먼트및관련수혜종목들의강세가두드러짐. STX 조선해양의채권금융기관공동관리실시및신용등급하향조정등으로연일약세를보인 STX 그룹주들은강덕수회장이러시아고위급인사들과 LNG 프로젝트를논의했다는소식이전해지며협력기대감에강세를보임. 한편, 만도는한라건설유상증자참여소식이알려지며기업가치훼손우려감에하한가를기록했으며, 운영자금마련을위한대규모유상증자소식에액토즈소프트도하한가를기록 종목 / 이슈내용 SK 텔레콤 (017670) 177,500(+3.20%) 싸이관련주 경기방어적성격및 2 분기실적호조기대감에강세 - 경기방어적성격이부각된가운데단기급락에따른반발매수세가유입되며강세. 아울러 3 월중순마케팅경쟁완화에따른 2 분기실적호조기대 - 오는 25 일삼성전자의전략스마트폰 갤럭시 S4 출시를앞두고 19 일부터예약판매를실시한다는소식도주가에긍정적으로작용 싸이후속곡 젠틀맨 의흥행성공소식에강세 - 강남스타일 후속곡 젠틀맨 으로돌아온싸이의흥행성공소식에강세. 젠틀맨 뮤직비디오는공개된지이틀만에유튜브조회수 3,000 만건을돌파하며세계적으로주목받음 - 디아이 (003160), 디아이디 (074130), 오로라 (039830), 이스타코 (015020, 이상상한가 ), 와이지엔터테인먼트 (122870, %) 등초강세 STX 그룹주 러시아와의 LNG 프로젝트논의소식에강세 - STX 그룹강덕수회장이해양플랜트수주를위해러시아를방문해푸틴러시아대통령등과 LNG 프로젝트에대해논의했다는소식이전해지며협력기대감에강세 - STX 조선해양 (067250, 상한가 ), STX(011810, %), STX 엔진 (077970, %), STX 중공업 (071970, +5.06%), STX 팬오션 (028670, +4.98%) 등강세 52 주신고가 종목내용 롯데칠성 (005300) 1,629,000(+6.26%) 동성제약 (002210) 6,400( 상한가 ) 미디어플렉스 (086980) 2,560(+10.34%) - 에너지음료및소주실적개선등으로올해외형성장이기대되는가운데, 영업이익률도지난해 7% 에서 10% 로개선될것으로전망됨에따라주가상승기대감에신고가경신 - 국내 1 위염모제업체로서해외시장진출및주력상품의매출증가로올해사상최대실적이기대된다는분석에상한가 / 신고가경신 - 2 분기 은밀하게위대하게 등올해 12 편의영화라인없을보유하고있어흥행성공기대감에신고가경신. 아울러, 중국시장진출에대한기대감도주가에긍정적으로작용 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름 (52 주신고가 ) 을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 7

10 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 다음외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 다음 종목 ( 코드 ) (035720) SK 하이닉스 (000660) 우주일렉트로 (065680) 기아차 (000270) 에스엘 (005850) 엠씨넥스 (097520) 현재가 ( 수익률 ) 82,300 (-5.2) 29,150 (+1.9) 28,400 (+2.7) 51,400 (-6.5) 13,400 (-0.4) 13,700 (+71.0) 편입가 ( 편입일자 ) 86,800 (4/11) 28,600 (3/21) 27,650 (3/05) 55,000 (2/26) 13,450 (2/06) 8,010 (1/31) 투자포인트 - 모바일서비스성과가개선되고있는가운데퍼블리싱게임확대로게임매출증가예상 - RPS(Revenue Per Search; 검색쿼리당매출 ) 상승에힘입어검색광고의성장세는지속될전망 - 기저효과, 영업력강화등에따른실적개선모멘텀이가시화되고있다는점을감안할때업종내상대적저평가매력부각가능성상존 - 갤럭시S4 등신규스마트폰출시로모바일 DRAM의공급이부족한가운데신규스마트폰및 SSD 보급확대로 NAND수요도견조할것으로전망됨 - 업황개선에따른본격적인실적개선모멘텀이예상되며, 하반기 PC 수요회복시에는 PC DRAM 공급부족이심화될가능성도상존 - 일본경쟁업체대비한경쟁력열위를극복하여주요고객내에서점유율확대추세 - 금년 1분기에는 2011년 1분기이후가장높은 13% 의영업이익률을기록할전망 IMT(In Mold Technology), FFC(Flexible Flat Cable), 자동차용커넥터등의미래성장동력을확보하고있어성장잠재력부각가능성상존 - 1월중국판매가사상최대를기록함에따라 1월세계시장점유율도사상최고치인 3.9%( 전년동월 3.5%) 를달성. 또한최저수준의재고상황이지속되는가운데 3월과 5월에 K3와 K7의미국판매를시작으로신차모멘텀기대 - 신모델출시및브랜드이미지제고등을바탕으로한글로벌시장점유율확대를감안할때환율안정시에는밸류에이션매력부각가능성상존 - A/S부품비중상승 ( 에스엘루막스 ), GM납품물량증가 ( 에스엘연대 ), 제품믹스개선 ( 에스엘미국 ) 등으로지분법이익견고. 글로벌경쟁업체대비저평가매력부각가능성 - 현대의중국 3공장과브라질공장가동효과, 미국테네시공장의램프생산능력확장, 동사램프를탑재하는신모델출시등을감안할때안정적인실적흐름지속예상 - 작년하반기부터휴대폰카메라모듈을삼성으로공급하기시작, 향후물량확대가능성상존. 또한 ZTE, 화웨이등중국로컬업체와의거래가증가하는추세에있음. 특히 ZTE의신규최신형스마트폰 그랜드S 에 13M 카메라모듈을납품하기시작하는등중국향매출신장기대 - 자동차용카메라모듈의경우, 높은시장점유율을바탕으로안정적인성장세를지속중. 향후미국내자동차후방카메라의무장착법안추진시수혜예상 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK하이닉스, 기아차, 다음의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 8

11 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 대교우 B 외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 대교우 B 편입종목 ( 코드 ) (019685) 유한양행 (000100) LG 전자 (066570) SK 이노베이션 (096770) 대덕 GDS (004130) 농심 (004370) 현재가 ( 수익률 ) 4,115 (+2.4) 201,000 (+8.1) 85,000 (+9.5) 145,500 (-14.7) 19,550 (+6.8) (+19.3) 편입가 ( 편입일자 ) 4,020 (4/11) 186,000 (3/21) 77,600 (2/26) 170,500 (2/06) 18,300 (1/21) 272,000 (1/3) 2013 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 유아및초등학습지시장 1 위 ( 점유율 35%) 업체로러닝센터에대한투자완료로 2013 년이익개선예상 - 학습지단가인상가능성과자회사를통한다양한성장동력모색 - 풍부한자산가치와배당매력도를감안할때안정적인가치주로서의매력부각가능성상존 년 DPS 기준우선주의예상배당수익률 5% 를상회 , 신제품효과로 1 분기실적호조가전망되며, 하반기에는 API( 원료의약품 ) 생산을담당하고있는유한화학 (100% 지분소유 ) 의증설효과가예상됨 - 유한킴벌리의프리미엄기저귀의중국수출확대와바이오회사지분투자및외부신약파이프라인확보를통한성장스토리에대한기대유효 - 장기성장성, 실적모멘텀, 업종내상대적저평가매력등을주목할필요 53,357 1,562 1,116 6, 년휴대폰부문의흑자전환에성공한가운데스마트폰경쟁력강화및 ASP 상승으로수익성개선추세지속전망 - 가전, TV, 에어컨부분의견고한경쟁력을감안할때글로벌 Peer 그룹대비상대적저평가매력부각가능성상존 67,991 2,326 1,731 18, 유가안정과정제마진개선, PX/ BTX 등주요화학제품스프레드확대등으로 1 분기실적개선예상 - 정유사업의실적변동성축소로인한이익개선과석유개발사업은안정적인이익규모를유지할전망 , 모바일기기에고화소카메라모듈탑재확대는주력제품인 Rigid Flexible (R/F) FPCB 판매호조를견인할전망 - FPCB 와모바일메인보드용 HDI 매출비중이 2012 년 55% 에서 2013 년 63% 까지확대되며, 가전에탑재되는범용 PCB 제품비중이축소되는대신, 직하형 LED TV 에탑재되는고부가가치 LED BAR 공급이확대됨에따라기존사업부의제품 mix 개선에따른이익률개선기대 2, , 삼다수사업철수, 벤조피렌이슈등으로주가부진했으나, 자체브랜드 백산수 런칭과프리미엄신제품 ( 블랙신컵및신라면블랙 ) 판매호조, 수출증가등을주목할필요 - 라면시장점유율회복, 경쟁구도안정화, 제품라인업강화, 기저효과등으로수익성개선추세지속전망 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK이노베이션, LG전자의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 9

12 산업분석 이경자 건설 : Credit 시장과해외프로젝트점검, 대형사내양극화심화 점검 1) GS건설사태가가져온후폭풍, 어려워질회사채시장 GS건설쇼크가가져올업종영향을객관적으로분석할시점이다. 이익신뢰도훼손으로회사채등자금시장이냉각될가능성이있다. 작년웅진사태이후 3개월간건설업회사채시장이얼었다가최근완화되고있었다. 그러나 GS건설사태, 한라건설의재무개선대책, STX조선의채권단자율협약등은다시회사채시장을어렵게만들수있다. 특히 6 월기업신용위험상시평가에서건설 / 해운업종에대한엄격한신용평가가능성역시배제하기어렵다. 그간크레딧시장은대형사와중소형사간양극화였다면상반기는대형사내차별화가예상된다. 실제 AA-등급회사채스프레드는올해 12bp 내렸으나삼성물산과현대건설은 10bp, 대림산업은 4bp 내렸고 GS건설은 7bp 상승했다. 자금조달시장은중소형사의유동성리스크때마다단기적으로냉각과완화를반복하는성향을보였으나이번에는대형사에서문제가발발했다는측면에이슈가장기화될가능성이있다. 단, 당사추천주인현대건설과삼성물산, 대림산업은최근 2~3천억원씩회사채조달을완료했고이익투명성이높아리스크가낮다. 점검 2) 2010~2011 년수주한중동플랜트위주의현장관리여부선별투자를권유하는종목의특징은다음과같다. 1) cost overrun 은화공플랜트에서주로발생한다. 공정특성상발전및인프라는타겟마진이낮지만기자재종류나개수가단순해원가예측성은높다. 따라서우리는모니터링대상해외프로젝트를저가수주가심했던 10~11 년수주한중동화공플랜트와그외저마진가능성이높은현장으로압축해점검해보았다. 이경우해당잔고는삼성eng(5 조원 )>GS건설 (4조원 )> 대림산업 (3조원 )> 현대건설 (1조원 ) 순이다. 현장관리의무형경쟁력이무시되고있지만대림산업은도급증액 (change order) 도점진적으로진행되고있어 9~11% 의 GPM 유지가가능할것이다. 2) 그간전현장의클린화가있었다. 현대건설은 M&A 후, 삼성물산은 10년자발적경영진단으로, 대림산업은작년 3분기하청업체부도후전수조사와비용반영으로선제적이고빠른위기대응이있었다. Big6 시대에서 Big3 시대로. Top picks 삼성물산 / 대림산업, 차선호주현대건설유지업종의견을중립으로하향한다. 1) 일부업체의개별이슈에서야기됐음에도중기적으로수주산업전반의자금시장냉각가능성이있고 2) 추천주를제외한나머지는기존대비턴어라운드시점이지연될가능성이높아신중한접근이필요하기때문이다. 주가반등요인은 1) 부동산대책의국회통과, 2) 현대건설 / 대림산업의 1분기실적호조다. 그러나이는철저히이익투명성을가졌고가격보다기술력으로승부할준비가된업체로제한될것이다. 무차별적산업재매도속에서삼성물산, 대림산업, 현대건설에대해오히려저가매수를권유하며기존의견과변함이없다. 특히펀더멘털대비낙폭이과대한대림산업과현대건설은 1Q 실적을계기로타사와차별화기회가될것이다. 이번사태로살아남은 player 에게적용될반사효과도감안해야한다. 11~12 년, 대형사해외수주의 34% 를차지했던 GS건설과삼성엔지니어링의수주경쟁력은약화될가능성이높으며이는발주처의신뢰도상실 ( 수행능력과 change order 요구우려 ) 에의한것이다. 남은 player 는경쟁강도가소폭이나마완화됨을느낄것이다. 우리는과거위기와비교한현시점의분석자료를조만간발간할계획이다. * 상기보고서는 2013 년 4 월 14 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 산업분석 박민, 조선 : 냉정한판단이필요한시점 현재주가급락이과도한세가지근거 GS 건설의실적쇼크는수주산업전반에대한불신으로이어졌다. 그러나현재와같은조선주주가하락은과도하다. 1. 정형제품은반복건조로인한높은건조역량으로예정원가율변동제한적 조선업은매출액의 60~70% 가정형제품 ( 상선과해양플랜트시추선 ) 에서발생하는데, 정형제품군에서의예정원가율변동폭은매우제한적이다. 이미조선사들이수많은건조경험을통해건조과정에있어서의불확실성을최소화할수있는역량을보유하고있기때문이다. 또한정형제품은표준선가가실시간으로발표되기때문에지난수년간의선가하락및이로인한수익성악화는이미매분기실적을통해충분히확인되었고주가도이를반영하고있다. 2. 비정형제품도조선소야드에서철저한통제로예정원가율변동최소화 GS 건설과같은원가율재조정문제는매출액의 30~40% 를차지하는비정형해양플랜트생산설비에서불거질가능성이존재하나이가능성역시높지않다. 생소한해외현장에서작업을하는육상플랜트와달리해양플랜트생산설비는조선소야드라는통제된공간에서건조되기때문에원가율통제가상대적으로용이하다. 또한해양플랜트는제품은설계변경이잦아추가수익확보기회가있어예정원가율대로건조를진행하는데일정부분완충이가능하다. 3. 과거경험상조선사의회계관행에대한과도한불신은불필요 최근조선사가수주한신개념해양플랜트 (LNG-FPSO, CPF) 의작업수행능력에대한시장의의구심은타당한면이있다. 조선사가건조경험이없는설비를제작할때에는, 건조과정에서예정원가율상승가능성이존재하기때문이다. 그러나과거경험상조선사들은실제건조과정에서문제가생기면, 이를예정원가율재조정을통해시기적절하게실적에반영해왔기때문에회계관행의신뢰문제로까지번지는것은과도하다. 현재거래되고있는 PBR 밴드하단은주가지지선역할할전망 최근급락으로조선사들은대부분 PBR 밴드의하단에서거래되고있다. 예상에부합하는 1 분기실적과안정적인수주흐름을감안하면추가급락보다는점진적인반등가능성이높다. 수주잔고성장성이가장높고 4 분기부터턴어라운드가기대되는대우조선해양을 top pick 으로유지한다. 삼성중공업은조선업내에서가장높고안정적인수익성을고려하여매수의견을유지하나목표주가는기존 57,000 원에서 44,000 원으로하향한다. 동사의주요주가결정요인인드릴십수주가둔화될것임을감안해기존 PBR 밴드상단인 2.0 배대신 mid-cycle PBR 1.5 배를적용했다. 1Q Preview: 시장예상에부합하여주가급락진정에기여할전망 조선사들의 1 분기실적은대체로시장컨센서스에부합할전망이다. 현대중공업은지난분기의대규모충당금이슈가사라지며큰실적회복이기대된다. 1 분기영업이익은 4,550 억원 ( 영업이익률 3.2%) 으로시장기대치에부합할전망이다. 삼성중공업은전분기와비슷한수준의영업이익 2,780 억원 ( 영업이익률 7.5%) 을기록하며시장예상과부합할것이다. 드릴십이높은수익성을지탱시키는요인이다. 대우조선해양은자회사에대한충당금을 1,000 억원가량인식하며낮은수익성 ( 영업이익률 2.7%) 을이어갈전망이다. 충당금적립이마무리되는 3 분기를바닥으로수익성이반등할것으로기대된다. 현대미포조선은저수익성선박의투입이지속되며전분기에이어적자를이어갈전망이다. * 상기보고서는 2013 년 4 월 15 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 홍종길 골프존 (121440) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 79,300 원 ( 상향 ) 종가 (4/12): 66,000 원 1Q13 Preview: 교체판매급증과네트워크매출호조 골프시뮬레이터교체수요증가로양호한실적전망 골프존에대한 매수 의견을유지하고, 목표주가를 71,800 원에서 79,300 원으로상향조정한다. 목표주가를상향조정한것은스크린골프방신규창업이줄면서신규골프시뮬레이터판매는감소하고있으나, 교체수요가빠르게늘어나고네트워크서비스매출이증가해외형성장이지속되고있어수익전망치를높이고목표 PER 을 12 배에서 13.5 배로상향조정했기때문이다. 목표주가는 12 개월 forward EPS 5,877 원에목표 PER 13.5 배를적용해구했다 년예상 PER 도 11.4 배로꾸준히늘어나는스크린골프라운딩수에기반한네트워크서비스매출등안정적인수익구조대비저평가됐다. 1 분기매출액과영업이익은전년동기대비 30%, 26% 증가추정 1 분기별도기준매출액과영업이익은 790 억원과 203 억원으로전년동기대비각각 29.7%, 25.6% 증가해컨센서스 ( 매출액 751 억원, 영업이익 202 억원 ) 에부합할것으로예상된다. 1 분기골프시뮬레이터 비전 (VISION) 으로의교체가 1,112 대로전분기대비 2 배이상늘어나연간목표인 3 천대를초과달성할전망이다 ( 우리전망치는 3,612 대 ). 1 분기신규골프시뮬레이터판매는 438 대로전년동기대비 36.5% 감소해예상보다적은것으로추정된다. 엔지니어들이교체에투입되면서신규설치가연기된영향도일부있었다. 1 분기라운딩수는전년동기대비 0.8% 늘어났으나유료라운딩율이 93.2% 로높아져네트워크서비스매출은전년동기대비 19.6% 늘어난것으로추정된다. 금년 1 분기부터는 IFRS 연결기준으로실적을발표할예정이다. 본사이외에해외현지법인 ( 일본, 캐나다, 중국등 ), 골프존네트웍스 ( 설치및유지보수 ), 골프존카운티 ( 골프장과잔디관리등위탁운영 ), 골프존리테일 ( 골프존마켓위탁운영 ) 등이주요연결대상이다. 하반기부터신규사업추진본격화 스크린골프 HD(High Definition; 고선명 ) CC 는금년 4 분기부터서비스될예정이다. 전체 150 개 CC 중절반까지작업을완료해서비스하겠다는계획이다. HD CC 이용료는기존유료코스의 1.5 배인인당 3 천원으로예상된다. 골프존아카데미 ( 연습장 ) 사업은현재운영중인 15 개직영점외에는기존실내외연습장대상으로렌탈사업을시작할예정이다. 일부설치비를받고설치한후이용자들로부터기기사용료를시간당받아점주와배분하게된다. 현재 14 개인골프존마켓 ( 유통매장 ) 도광역시위주로 10 개를연내추가오픈할예정이다. 필드골프장 ( 골프존카운티선운 ) 은금년매출액 80 억원과영업이익률 50% 이목표다. 골프존카운티는골프장인수가아닌위탁운영을늘릴계획이다. 잔디관리사업은연말까지 10 개가목표로골프장당매출은연간약 10 억원이고, 영업이익률은 10~20% 로예상된다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2011A ,131 (36.1) A , F ,796 (1.3) F , F ,825 (4.1) * 상기보고서는 2013 년 4 월 12 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 국내외자금동향및대차거래 이수정 주요증시지표 구분 04/08( 월 ) 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 04/15( 월 ) 유가증권 코스닥 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 215(6) 295(4) 642(12) 556(5) 395(2) 459(8) 하락 ( 하한 ) 607(0) 510(2) 189(0) 244(1) 418(3) 354(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,882 3,817 4,091 4,721 4,902 4,215 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 131(10) 380(8) 726(10) 784(13) 451(8) 599(10) 하락 ( 하한 ) 820(10) 557(2) 204(0) 151(1) 460(3) 312(3) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,321 2,272 1,775 2,122 2,346 2,271 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금 ) 기타 매수 2, , 유가증권 매도 2, , , 순매수 월누계 , 년누계 1, , , , , , 매수 1, 코스닥 매도 1, 순매수 월누계 년누계 -1, , 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 13

16 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 22,695 건설업 -32,609 통신업 5,844 건설업 -32,112 통신업 7,692 철강및금속 -17,989 서비스업 3,046 운수장비 -12,269 전기, 전자 7,477 금융업 -12,733 전기가스업 2,648 철강및금속 -10,761 SK하이닉스 16,237 GS건설 -19,616 현대중공업 4,347 GS건설 -33,626 제일모직 16,159 GS -12,675 NHN 3,976 고려아연 -9,859 LG유플러스 8,567 현대건설 -8,296 KODEX 레버리지 3,621 현대모비스 -7,667 KStar 200 7,513 현대글로비스 -8,132 SK텔레콤 3,255 현대글로비스 -6,496 LG전자 5,004 고려아연 -7,847 KT 3,170 GS -4,783 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 4,087 통신업 -9,824 통신업 7,597 건설업 -14,343 화학 1,135 철강및금속 -4,370 화학 5,680 철강및금속 -9,085 보험 549 건설업 -3,349 전기, 전자 4,197 제조업 -6,057 삼성전자 4,772 SK텔레콤 -10,349 KINDEX200 6,304 GS건설 -12,733 KODEX 레버리지 3,209 대한항공 -3,633 삼성전자 6,279 고려아연 -11,493 현대차 2,508 GS건설 -3,476 TIGER 200 5,749 KT&G -6,126 TIGER 인버스 2,089 POSCO -2,179 POSCO 4,588 GS -5,091 KODEX 200 1,929 현대중공업 -2,005 NHN 4,196 KB금융 -3,846 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 전기, 전자 46,890 건설업 -76,391 통신업 13,764 운수장비 -68,191 화학 36,786 철강및금속 -54,325 화학 6,763 서비스업 -22,773 서비스업 16,749 기계 -29,768 기계 4,144 금융업 -16,251 KODEX ,483 GS건설 -65,741 SK텔레콤 21,673 KODEX ,517 SK하이닉스 25,605 KODEX 레버리지 -33,396 삼성전자 10,153 현대차 -36,693 제일모직 22,702 고려아연 -32,615 POSCO 8,652 NHN -15,975 삼성전자 18,599 두산인프라코어 -22,671 삼성엔지니어링 7,288 현대모비스 -14,181 NHN 16,388 GS -19,255 GS 7,119 대우조선해양 -12,931 LG유플러스 13,034 SK텔레콤 -13,868 삼성SDI 6,830 삼성전기 -8,253 현대차 11,948 대한항공 -13,078 삼성물산 5,925 LG화학 -7,825 LG화학 10,835 현대제철 -10,174 제일모직 5,496 고려아연 -7,304 한국전력 10,433 현대글로비스 -9,799 금호석유 5,216 SK하이닉스 -7,002 삼성생명 8,681 삼성물산 -8,123 만도 4,120 하나금융지주 -6,551 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 출판, 매체복제 9,338 화학 -2,895 IT부품 3,778 소프트웨어 -804 사업지원 5,692 방송서비스 -1,894 도매 3,631 인터넷 -794 제약 2,595 디지털컨텐츠 -982 오락, 문화 2,986 음식료, 담배 -674 에스엠 9,357 위메이드 -2,584 삼천리자전거 1,707 인터파크 -968 하나투어 5,828 CJ오쇼핑 -2,237 미디어플렉스 1,665 이녹스 -846 젬백스 2,503 에이블씨엔씨 -2,174 파라다이스 1,524 다음 -794 바텍 1,997 파트론 -1,322 에스엠 1,243 성광벤드 -731 씨젠 1,745 옵트론텍 -823 CJ오쇼핑 1,179 골프존 -693 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 IT부품 833 화학 -825 방송서비스 3,002 화학 -1,301 방송서비스 612 음식료, 담배 -478 오락, 문화 1,519 금속 -1,290 반도체 350 컴퓨터서비스 -263 제약 1,396 사업지원 -876 CJ오쇼핑 620 에이블씨엔씨 -841 CJ오쇼핑 2,705 에이블씨엔씨 -895 켐트로닉스 489 매일유업 -469 파라다이스 1,130 하나투어 -640 에스엠 296 플랜티넷 -266 메디톡스 971 플랜티넷 -608 이라이콤 219 액토즈소프트 -216 휴맥스 738 파트론 -600 유아이디 209 파라다이스 -156 SK브로드밴드 611 태광 -579 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 출판, 매체복제 15,721 화학 -5,423 방송서비스 3,346 전문기술 -5,694 오락, 문화 5,985 음식료, 담배 -2,438 IT부품 2,649 출판, 매체복제 -4,866 방송서비스 4,756 전문기술 -1,804 오락, 문화 1,388 제약 -4,573 에스엠 16,418 에이블씨엔씨 -5,432 슈프리마 2,238 셀트리온 -6,028 파라다이스 3,910 파트론 -4,530 GS홈쇼핑 2,184 CJ E&M -5,102 하나투어 3,635 다음 -1,915 씨젠 1,477 에스엠 -4,775 CJ오쇼핑 3,547 성광벤드 -1,835 농우바이오 1,300 하나투어 -2,664 젬백스 2,472 매일유업 -1,831 KH바텍 1,167 다음 -2,618 씨젠 2,313 비에이치아이 -1,629 메디톡스 1,156 파트론 -1,923 컴투스 2,179 오로라 -1,223 CJ오쇼핑 1,017 오스템임플란트 -1,631 삼천리자전거 2,174 태양기전 -919 성광벤드 817 에이블씨엔씨 -1,435 바텍 1,939 이지바이오 -859 파라다이스 783 포스코 ICT -991 마크로젠 1,783 유진테크 -852 제이콘텐트리 780 이지바이오 -732 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 S&T대우 17 일 퍼시스 15 일 이트레이드증권 81 일 성우하이텍 11 일 롯데제과 16 일 율촌화학 10 일 파라다이스 10 일 우리이티아이 7 일 롯데쇼핑 16 일 부광약품 7 일 KCC건설 9 일 동서 6 일 신세계 15 일 락앤락 7 일 이오테크닉스 9 일 동진쎄미켐 5 일 제일모직 14 일 동양기전 6 일 서부T&D 6 일 GS홈쇼핑 5 일 태광산업 10 일 삼성물산 5 일 KTH 5 일 KTH 5 일 유니드 10 일 송원산업 5 일 루멘스 5 일 JW중외신약 5 일 대교 10 일 녹십자 5 일 AP시스템 5 일 동국산업 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 삼성전자 147,650 LG전자 214,454 파라다이스 29,613 GS홈쇼핑 12,025 KODEX ,296 기아차 55,877 에스엠 24,475 덕산하이메탈 7,961 하나금융지주 49,511 LG디스플레이 54,677 컴투스 15,095 하나투어 7,957 SK하이닉스 45,970 KT&G 43,287 CJ오쇼핑 9,707 차바이오앤 7,067 제일모직 44,600 삼성물산 32,073 위메이드 7,971 메디톡스 5,648 NHN 36,969 LG생활건강 31,502 위메이드 7,971 씨티씨바이오 4,946 LG유플러스 23,764 GS 30,700 SK브로드밴드 6,458 성우하이텍 4,729 GKL 22,358 SK텔레콤 28,895 골프존 6,450 세코닉스 4,209 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 화학 36,786 6,763 43,549 방송서비스 4,756 3,346 8,102 통신업 2,061 13,764 15,825 오락, 문화 5,985 1,388 7,373 섬유, 의복 3,769 1,249 5,018 IT부품 2,787 2,649 5,436 삼성전자 18,599 10,153 28,752 파라다이스 3, ,693 제일모직 22,702 5,496 28,198 CJ오쇼핑 3,547 1,017 4,564 S-Oil 4, ,994 씨젠 2,313 1,477 3,790 한솔테크닉스 2,397 1,050 3,447 GS홈쇼핑 848 2,184 3,032 락앤락 1,489 1,787 3,276 젬백스 2, ,491 KCC 2, ,129 농우바이오 1,134 1,300 2,434 일양약품 770 2,210 2,980 슈프리마 99 2,238 2,337 LG패션 1,121 1,421 2,541 컴투스 2, ,195 SK이노베이션 645 1,846 2,491 KH바텍 841 1,167 2,009 한세실업 2, ,284 플렉스컴 1, ,758 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 16

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 LG생활건강 11 일 대교 19 일 STS반도체 8 일 KCC건설 11 일 SK케미칼 10 일 하나금융지주 18 일 태광 6 일 파트론 11 일 GREAT GREEN 10 일 KODEX 은행 12 일 비에이치아이 6 일 다음 6 일 동부제철 9 일 대우건설 11 일 포스코켐텍 5 일 셀트리온 6 일 GS 9 일 BS금융지주 11 일 성광벤드 4 일 메가스터디 5 일 TIGER 조선운송 9 일 LS 10 일 포스코 ICT 3 일 포스코 ICT 4 일 OCI 8 일 유니드 10 일 에이블씨엔씨 3 일 테크노세미켐 4 일 삼성증권 8 일 롯데쇼핑 10 일 성우하이텍 2 일 SBS콘텐츠허브 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 레버리지 -211,889 KODEX ,956 에이블씨엔씨 -13,291 셀트리온 -33,883 GS건설 -92,983 현대차 -83,458 성광벤드 -3,333 파트론 -18,203 GS -79,331 하나금융지주 -66,197 옵트론텍 -3,293 파라다이스 -12,275 현대모비스 -66,401 삼성엔지니어링 -52,696 오로라 -2,939 에스엠 -11,609 현대건설 -65,623 SK이노베이션 -45,969 태광 -2,172 다음 -8,998 삼성물산 -58,073 현대중공업 -38,591 평화정공 -1,990 오스템임플란트 -5,245 삼성중공업 -57,934 삼성중공업 -32,764 우전앤한단 -1,964 CJ E&M -4,169 롯데케미칼 -41,958 삼성전자 -31,225 네오위즈게임즈 -1,737 네패스 -3,402 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 건설업 -76,391-8,866-85,257 전문기술 -1,804-5,694-7,499 철강및금속 -54, ,957 화학 -5, ,370 금융업 -5,007-16,251-21,258 인터넷 -1,055-2,638-3,692 GS건설 -65,741-1,581-67,322 에이블씨엔씨 -5,432-1,435-6,867 고려아연 -32,615-7,304-39,919 파트론 -4,530-1,923-6,453 현대모비스 -1,827-14,181-16,008 셀트리온 ,028-6,136 삼성전기 -1,838-8,253-10,090 CJ E&M ,102-5,251 KB금융 -4,689-4,263-8,952 다음 -1,915-2,618-4,534 대림산업 -4,908-2,587-7,495 비에이치아이 -1, ,268 현대건설 -5, ,752 매일유업 -1, ,252 현대위아 -2,100-3,188-5,288 이지바이오 ,591 현대하이스코 -2,154-3,074-5,227 서울반도체 ,396 대우건설 ,427-4,535 포스코 ICT ,371 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 17

20 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 24 37,456 셀트리온 ,477 LG전자 ,444 서울반도체 43 1,250 현대중공업 88 16,956 에스엠 LG디스플레이 ,013 컴투스 금호석유 100 9,632 멜파스 KODEX ,340 이지바이오 대우조선해양 290 7,290 크로바하이텍 삼성엔지니어링 74 7,021 젬백스 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 4,113 6,239,319 셀트리온 10, ,757 POSCO 9,370 3,003,085 서울반도체 4, ,803 LG전자 19,888 1,694,438 파라다이스 4, ,954 OCI 7,628 1,163,340 씨젠 1,271 89,242 현대차 5,414 1,066,528 덕산하이메탈 2,512 71,844 NHN 3, ,549 에이블씨엔씨 ,451 SK하이닉스 30, ,921 에스엠 1,395 65,682 현대모비스 2, ,094 게임빌 ,877 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 건설업 4,139 전기, 전자 -3,437 1 제약 2,188 디지털컨텐츠 -271 통신업 2,247 운수창고 도매 597 기계, 장비 -166 서비스업 2,158 은행 전문기술 572 컴퓨터서비스 -95 대우건설 3,636 SK하이닉스 -3,028 1 셀트리온 1,748 파트론 -734 LG유플러스 2,240 한솔CSN -2,285 2 파라다이스 460 오성엘에스티 -415 하나금융지주 1,721 LG전자 -1,851 3 라이브플렉스 410 네오위즈게임즈 -217 두산인프라코어 1,364 진흥기업 -1,271 4 인터파크 372 SK컴즈 -171 한진해운 1,282 신한지주 에이블씨엔씨 279 컴투스 -144 대우조선해양 1,210 한진중공업 다음 194 루멘스 -143 대영포장 1,100 KB금융 CJ E&M 180 오픈베이스 -129 동성홀딩스 981 윌비스 비에이치 173 팜스웰바이오 -118 호텔신라 895 한화케미칼 오스템임플란트 166 한진피앤씨 -100 현대산업 764 삼성중공업 씨젠 160 이화전기 -74 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 18

21 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 04/15( 월 ) 외국인 -4, , 기관계 3, ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) 2, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 1, 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 2010 년 2011 년 2012 년 04/08( 월 ) 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) KOSPI 2, , , , , , , ,924.2 고객예탁금 15, , , , , , , ,585.7 ( 증감액 ) 1, , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , 신용잔고 59, , , , , , , ,378.8 미수금 1, , , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 04/08( 월 ) 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 전체주식형 91,670-1, (ex. ETF) -2, 국내주식형 67, (ex. ETF) -1, 해외주식형 24,374-1, (ex. ETF) -1, 주식혼합형 9, 채권혼합형 21,661 2, 채권형 54,234 2, MMF 78,740 15,069 3, , 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 19

22 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 04/15( 월 ) 한국 -4,004-1, 대만 인도 10, 인도네시아 1, 태국 남아공 필리핀 1, 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2012 년 04/08( 월 ) 04/09( 화 ) 04/10( 수 ) 04/11( 목 ) 04/12( 금 ) 04/15( 월 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 20

23 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 4월 9일 , , 월 10일 , ,499 2,541 4월 11일 , , 월 12일 , ,312 2,714 4월 15일 , ,332 1,020 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 4월 9일 -2,370 1, 월 10일 2,394-1, ,203 1, 월 11일 , 월 12일 -5,480 2,971 2,720 2, 월 15일 7,681-5,455-2,340-2, 누적포지션 -14,560-2,895 16,920 2,240 14, 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 4월 9일 ,995 9,129 4월 10일 1, ,993 9,093 4월 11일 ,988 9,093 4월 12일 ,994 8,976 4월 15일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , , , ,547 26, , , , ,208 8, , , , ,035 1, ,740 1, ,468 4,

24 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /17 11/16 12/16 1/15 2/14 3/16 4/ /17 11/16 12/16 1/15 2/14 3/16 4/15 평균 Basis: 0.86 ( 전거래일대비 0.09 상승 ) 이론 Basis: 1.15 미결제약정 : 전거래일대비 1,020 계약증가한 116,332 계약 선물가격 (252.20): 전거래일대비 0.90p 상승 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) -3 외국인 -4 기관개인 -5 10/17 11/16 12/16 1/15 2/14 3/16 4/15 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 0 10/16 11/15 12/15 1/14 2/13 3/15 4/14 외국인 : 7,681 계약순매수 기관 : 2,340 계약순매도 / 개인 : 5,455 계약순매도 차익거래 : 151 억원순매도 비차익거래 : 522 억원순매수 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 10/17 11/16 12/16 1/15 2/14 3/16 4/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) /17 11/16 12/16 1/15 2/14 3/16 4/15 대표내재변동성 : 콜 16.6% / 풋 21.7% 기록 20 일역사적변동성 : 13.38% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.15 기록 *** 데이터불연속성은선물 13 년 3 월물이최근월물로거래된데따른것임 22

25 증시캘린더 송승연 한눈에보는증시일정 월화수목금 유럽 > 4 월센틱스투자자기대지수 (-17.6, -13.1, -10.6) 日 > 2 월경상수지 YoY% (-47.0%, -59.1%, -19.9%) 美 > 4 월 NAHB 주택시장지수 (n/a, 44, 45) 유럽 > 2 월유럽권무역수지 SA (n/a, n/a, 90 억 ) 中 > 3 월산업생산 YoY (8.9%, 10.1%, n/a) 1 분기실질 GDP YoY (7.7%, 8.0%, 7.9%) 1 분기산업동향지수 (125.6, 124.4, n/a) 1 분기기업기대지수 (122.4, 120.4, n/a) 美 > 3 월 NFIB 소기업낙관지수 (89.5, 89.8, 90.8) 中 > 3 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (2.1%, 2.5%, 3.2%) 3 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (-1.9%, -1.8%, -1.6%) 韓 > 3 월실업률 SA (3.2%, 3.3%, 3.5%) 3 월 M2 통화공급 SA (0.7%, n/a, 0.5%) 3 월은행가계대출 (461.6 조원, n/a, 조원 ) 美 > MBA 주택융자신청지수 (4.5%, n/a, -4.0%) FOMC 회의록공개中 > 3 월무역수지 ( 미달러 ) (-$8.8 억, $153.0 억, $152.3 억 ) 韓 > 금통위기준금리발표 (2.75%, 2.75%, 2.75%) 美 > 신규실업수당청구건수 (34.6 만, 36.0 만, 38.5 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (307.9 만, 만, 만 ) 中 > 3 월통화공급 - M2 YoY (15.7%, 14.5%, 15.2%) 日 > 3 월일본통화량 M2 YoY (3.0%, 2.9%, 2.9%) 美 > 3 월소매판매액지수 (-0.4%, 0.0%, 1.1%) 3 월생산자물가지수 YoY (1.1%, 1.4%, 1.7%) 2 월기업재고 (0.1%, 0.4%, 0.9%) 유럽 > 2 월유로권산업생산 YoY (-3.1%, -2.5%, -2.4%) EU 재무장관회의 美 > 3 월주택착공건수 (n/a, 93.0 만, 91.7 만 ) 3 월소비자물가지수 YoY (n/a, 1.7%, 2.0%) 3 월건축허가 (n/a, 0.6%, 3.9%) 3 월산업생산 (n/a, 0.2%, 0.8%) 유럽 > 3 월유로권 CPI MoM (n/a, 1.1%, 0.4%) 3 월유로권 CPI YoY (n/a, 1.7%, 1.7%) 中 > 3 월실질 FDI YoY (n/a, 1.1%, 6.3%) 실적발표 > 美코카콜라, 인텔 韓 > 3 월생산자물가지수 YoY (n/a, n/a, -1.6%) 美 > MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, 4.5%) 유럽 > 3 월 EU27 신규차량등록 YoY (n/a, n/a, -10.5%) 日 > 3 월소비자기대지수 (n/a, n/a, 44.3) 실적발표 > 美샌디스크 韓 > 3 월할인점매출 YoY ( 잠정치 ) (n/a, n/a, 8.9%) 3 월백화점매출 YoY ( 잠정치 ) (n/a, n/a, 1.7%) 美 > 신규실업수당청구건수 (n/a, 34.7 만, 34.6 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (n/a, n/a, 만 ) 4 월필라델피아연준지수 (n/a, 3.0, 2.0) 3 월경기선행지수 (n/a, 0.1%, 0.5%) 베이지북발간日 > 3 월수입 (n/a, 0.2%, -2.9%) 3 월수출 (n/a, 6.3%, 11.9%) 실적발표 > 美버라이즌, 마이크로소프트 유럽 > 2 월 ECB 유로권경상수지 SA (n/a, n/a, 148 억 ) 실적발표 > 美맥도날드, 킴벌리클락 美 > 3 월시카고연방국가활동지수 3 월기존주택매매 3 월기존주택매매 MoM 유럽 > 4 월 PMI 제조업 4 월 PMI 서비스 실적발표 > 美캐터필러 美 > 2 월주택가격지수 3 월신규주택매매 3 월신규주택매매 MoM 中 > 4 월 HSBC 플래시제조업 PMI 실적발표 > 美 T. 로프라이스, AT&T 美 > MBA 주택융자신청지수 3 월내구재주문 실적발표 > 美보잉, 피앤지, 퀄컴 韓 > 1 분기 GDP QoQ 1 분기 GDP YoY 美 > 신규실업수당청구건수실업보험연속수급신청자수 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 실적발표 > 美스타벅스, 3M, 다우케미칼, 콜게이트, 엑스페디아 韓 > 4 월한국소비자기대지수美 > 1 분기개인소비 4 월미시건대소비심리평가지수유럽 > 3 월유로권 M3 SA YoY 日 > 3 월국내 CPI YoY 일본은행정책금리 23

26 Memo 24