주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 1/24( 금 ) 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 2/4( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , ,886

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1 2014 년 2 월 5 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 계량분석 안혁 파생 /ETF 강송철 기술적분석 배준휘 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략포트폴리오전략 : KOSPI 눈높이낮추기, 소비재유리 ㆍ이머징마켓동향해외충격에홍콩 H 3% 급락, 본토휴장 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 해성옵틱스외 5 개종목중장기유망종목 : 이녹스외 5 개종목 ㆍ산업 / 기업분석자동차, 화학 / 정유, 하나투어, 이녹스, 코라오홀딩스, SK 브로드밴드 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 1/24( 금 ) 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 2/4( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 304(4) 140(4) 436(5) 647(6) 302(8) 187(7) 하락 ( 하한 ) 485(2) 693(5) 363(3) 168(3) 516(0) 635(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,518 4,416 4,203 4,474 3,979 4,428 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 304(8) 140(13) 436(10) 647(6) 302(3) 211(6) 하락 ( 하한 ) 485(0) 693(1) 363(3) 168(1) 516(3) 730(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,911 1,700 1,859 1,671 1,519 1,637 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 1, , , 매도 1, , , 순매수 월누계 , 년누계 1, , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계

3 투자전략 노근환 포트폴리오전략 : KOSPI 눈높이낮추기, 소비재유리 2014 년 Tarket KOSPI 2,150pt 12MF PER 9.7 배 12MF PBR 1.0 배 Yield Gap 7.5%P 신흥국리스크의광범위한전이가능성은낮아 연간으로보면투자심리보다기업이익하향이더문제 소비재, 유틸리티선호, 단기반등시에는낙폭과대주로대응 신흥국리스크의광범위한전이가능성은낮아삼성전자와자동차업종의폭락으로시작한 1월주식시장은월중반에는잠시반등을보이기도했지만아르헨티나외환위기와중국의신탁부실문제가불거지면서재차약세로접어들었다. 지난해부터우리는 2014 년한국시장을위협할가장큰리스크로중국의신용버블과그림자금융, 일부신흥국의외환안정성문제를지속적으로제기한바있다. 향후전망에서중요한것은리스크의전이정도인데, 우리의베이스전망은중국의그림자금융은중국의일부금융기관에는문제가되겠지만중국의금융시스템을무너뜨릴정도는아니고, 신흥국경제불안역시광범위하게번져가기보다는외환안정성에문제를가지고있는몇몇국가의문제로귀착될것이라는것이다. 연간으로보면투자심리보다기업이익하향이더문제신흥국주식시장으로부터자금유출이지속되면상대적으로양호한형편인한국도부정적인영향을받을수밖에없다. 그러나전체적으로보면글로벌경기회복에좀더무게를두어야한다. 부정적인뉴스가흘러나올때마다시장은가끔조정을받겠지만, 2014 년적정 PER은 trailing 기준으로 13배라는우리의기존전망을유지한다. 1분기는투자심리가중요하겠지만연간으로는기업이익이더중요하다. 4분기기업이익이예상보다나쁘게나오면서애널리스트들의추정치는크게하향조정되고있다. 우리의 2014 년탑다운기업이익전망치도 95조원에서 90조원으로하향한다 년 8% 의이익증가율가정을유지하지만베이스가되는 2013 년이익이감소했기때문이다 년연말 KOSPI 전망치도기존 2,250pt 에서 2,150pt 로하향조정한다. KOSPI 전망치를낮추었지만 1900pt 대의지수는장기투자관점에서는매수로접근해야한다. 다만 2월한달로한정하면기간조정후반등가능성이높고뉴스플로우에예민한시장이될것으로예상한다. 1

4 투자전략 소비재, 유틸리티선호, 단기반등시에는낙폭과대주로대응포트폴리오전략측면에서유념해야할부분은같은업종내에서도종목간수익률격차가커지고있어서업종전략이상으로바텀업종목선정의중요성이커졌고, 1월에급락한업종의공통적인특징은지난해하반기국내자산운용사의순매수비중이높았던업종이라는것이다. 글로벌경기가회복되고있다고는하지만아직은그온기가국내기업들에게는전달되지않고있다. 그리고삼성전자와현대차등국내대표기업의이익을결정하는변수는수요라기보다는기업자체의경쟁력이다. 미약한경기회복, 이익의가시성측면에서우리는소재와산업재보다는소비재를선호하며, 불안정한시장에서는경기영향을덜받는유틸리티업종도대안이될수있다고본다. 단, 최근시장낙폭이커서기술적반등가능성도높아졌는데, 단기반등시에는일시적으로낙폭과대주로옮겨타는전략도염두에두어야한다. 2월모델포트폴리오비중확대 : 자동차, 음식료, 유틸리티비중축소 : 에너지, 소재, 산업재편입 : SK, 현대제철, 현대글로비스, 현대모비스, 대웅제약, 서울반도체, 한국전력제외 : SK이노베이션, LG화학, 현대중공업, 현대위아, 농심, 삼성SDI, 한국가스공사 Top picks: 현대차, 롯데칠성, 한국전력 < 표 1> 2 월모델포트폴리오 ( 단위 : 원, 배, %) 코드 기업 섹터 업종 편입비중 주가 EPS PER PBR ROE (2/3) 2012A 2013F 2014F 2014F 2014F 2014F A SK 에너지 에너지 ,500 25,881 19,813 24, A 롯데케미칼 소재 화학 ,500 9,865 11,526 19, A 고려아연 소재 비철금속, 제지 ,500 31,693 26,791 35, A 현대제철 소재 철강 ,000 9,449 7,791 8, A LG 하우시스 산업재 건설 ,500 2,898 7,356 12, A 대우인터내셔널산업재 상사, 자본재 ,600 1,946 1,330 4, A 대우조선해양 산업재 조선 ,800 1,174 1,390 2, A 현대글로비스 산업재 운송 ,000 13,271 13,401 13, A 현대차 경기소비재자동차 ,500 29,991 30,549 33, A 현대모비스 경기소비재자동차 ,000 36,547 36,279 39, A 제일기획 경기소비재미디어, 교육 , , A 이마트 경기소비재유통 ,500 15,243 16,776 20, A 휠라코리아 경기소비재화장품, 의류 ,600 12,423 4,605 9, A 한국콜마 경기소비재화장품, 의류 ,650 1,260 1,198 1, A 롯데칠성 필수소비재필수소비재 5.0 1,619,000 61,145 87,654 96, A 대웅제약 건강관리 건강관리 ,500 3,401 6,703 7, A KB 금융 금융 은행 ,150 4,408 3,310 4, A 삼성생명 금융 보험 ,000 4,918 3,199 5, A 삼성증권 금융 증권 ,800 2, , A NAVER IT 소프트웨어 ,000 12,422 51,520 19, A SK 하이닉스 IT 반도체 , ,045 5, A 서울반도체 IT 디스플레이 , , A 삼성전자 IT 반도체 ,272, , , , A SK 텔레콤 통신서비스통신서비스 ,500 16,525 23,366 30, A 한국전력 유틸리티 유틸리티 ,550-5, , 자료 : 한국투자증권 2

5 투자전략 < 표 2> 업종별밸류에이션지표 시가총액 비중 (%) 순이익증가율 (%) PER (x) PBR (x) ROE (%) 섹터업종기업수순이익 ( 십억원 ) 시가총액 2012A 2013F 2014F 2014F 2014F (13F) F F F 2014F 전체기업 전체기업 200 1,046, (0.3) 에너지 에너지 4 32, (51.3) (12.4) 화학 12 48, (47.9) (20.6) 소재 비철금속 5 9, (10.9) (8.7) 철강 5 36, (30.7) (21.4) 건설 11 36, (15.6) NA NA 적자 (0.7) 6.7 기계 9 15, (6.4) (24.6) 산업재 조선 6 34, (50.9) (33.8) 상사, 자본재 6 23, (20.8) (39.6) 운송 5 14, NA NA NA 적자 (3.9) 6.1 자동차 , 화장품, 의류 10 21, (4.8) 경기소비재 호텔, 레저 7 17, (3.5) 미디어, 교육 9 11, (3.2) 유통 10 35, (55.6) 필수소비재 필수소비재 16 45, (6.1) (3.0) 건강관리 건강관리 7 7, (13.1) 은행 8 72, (13.3) (31.0) 금융 증권 6 12, (26.0) (59.0) 보험 8 49, (25.6) 소프트웨어 11 37, (1.5) IT 하드웨어 8 9, (4.7) IT 반도체 7 239, IT 가전 1 10, NA 디스플레이 7 21, NA (37.9) 통신서비스 통신서비스 4 31, (30.6) 유틸리티 유틸리티 5 34, NA NA NA 적자 (0.6) 5.5 주 : KIS Quant 200 유니버스, WISEfn 컨센서스기준. 2월 3일기준. 자료 : WISEfn, 한국투자증권 * 상기보고서는 2014 년 2 월 5 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 자세한 내용은 2 월 5 일자로발간된 <KIS 포트폴리오전략 : KOSPI 눈높이낮추기, 소비재유리 > 를 참조하시기바랍니다 3

6 이머징마켓동향 이머징마켓팀 해외충격에홍콩 H 3% 급락, 본토휴장 상해증시는춘절연휴로 2 월 6 일까지휴장, 7 일개장예정 홍콩 H 지수는미국 QE 축소, 경제지표부진등해외충격에 3.1% 급락 중국시장 상해종합춘절연휴로 6 일까 지휴장, 7 일개장예정 상해증시는춘절연휴로 2 월 6 일까지휴장, 7 일개장예정 홍콩시장 홍콩 H 3.1% 급락 자동차, 은행, 보험, 증권등 대부분업종일제히하락 홍콩H 지수는춘절연휴이후첫개장일에 3.1% 급락했다. 미국 QE 축소, 중국 PMI 부진등의악재가뒤늦게반영돼급락출발했고장중엔해외자금유출에대한우려가다시부각됐다. 1월미국제조업 PMI가 51.3으로컨센서스및직전치를크게하회해선진국경기회복에대한불확실성이불거졌다. 또한미국정부가부채한도합의를또다시언급해투자심리가더욱위축됐다. 중국 PMI 부진을반영해자동차, 자본재, 보험, 에너지, 은행, 증권등대부분업종이일제히하락했다. 한편레노바는모토로라인수비용이과도했다는글로벌금융기관의분석으로 16% 추가하락했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 2/4( 화 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 휴장 홍콩 H 9, 휴장 중국차스닥 1, 휴장 인도 SENSEX 20, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 46, 베트남 VN 휴장 MSCI 이머징마켓 주 : 4 일오후 5 시 50 분기준 4

7 전일시장동향과특징주 신은영 시장동향과특징주 글로벌경기둔화우려감에코스피 1,880P 선으로추락 - 미국증시는중국의제조업 PMI 가 6 개월만에최저치를기록한데이어비제조업지수까지부진한모습을보이자중국의경기둔화우려가고조된가운데미국의제조업지수도 8 개월만에최저치로하락하며투자심리가위축, 3 대지수모두 2% 이상급락하며마감, 1,900P 선을이탈하며출발한코스피는연기금을비롯한기관과개인의매수에도불구하고외국인의매도세로 1,890P 선마저무너지며 1,886P 로마감. 하락출발한코스닥도외국인의매도세로 1% 이상하락하며 507P 로마감. 신흥국발금융위기우려에이어선진국들의경기둔화우려까지더해지며불안한장세가지속됨. 일본증시는 4% 이상급락하며마감 - 종목별움직임을살펴보면, 공인인증사업업체로서안정적인성장세가지속될것이라는전망에한국정보인증이코스닥신규상장첫날상한가를기록했으며, 초절전형 LED 형광등개발에성공한우리조명지주와우리이앤엘도나란히상한가를기록. 전일급락했던선데이토즈도 애니팡 2 흥행에따른실적기대감에급락하루만에반등에성공하며상한가를기록. 아울러, 채권단의추가자금지원가능성에 STX 그룹가동반강세를보임. 반면, 남북간이산가족상봉기대감에전일급등했던대북관련종목들은차익실현매물로하락했으며, 삼성증권을기초자산으로발행한주가연계증권 (ELS) 에서낙인 (Knock-in) 이발생, 투매성물량이출회되며삼성증권이 7% 이상급락하며신저가를기록 종목 / 이슈내용 한국정보인증 (053300) 3,335( 상한가 ) 우리조명지주 (037400) 2,200( 상한가 ) 우리이앤엘 (153490) 4,025( 상한가 ) STX그룹주 코스닥신규상장첫날상한가 - 공인인증사업을하는업체로서법인범용공인인증서시장에서시장점유율 (42%) 1 위를기록중으로코스닥신규상장첫날상한가 - 주력사업인공인인증서비스는지난 2011 년부터오는 2016 년까지연평균 14% 씩안정적인성장세가지속될것으로기대 초절전형 LED 형광등개발소식에상한가 - 우리이앤엘과공동으로기존 1200mm 형광등을대체하는초절전형발광다이오드 (LED) 형광등개발에성공했다는소식에동반상한가 - 13 와트급 LED 형광등제품은 LED 조명관련업계에서도현존기술수준으로구현할수있는최저소비전력으로평가되며, 과거일반형광등대비약 60% 이상의에너지절감효과를얻을수있음 채권단의추가자금지원기대감에강세 - STX 조선해양의재실사를진행하고있는안진, 삼일회계법인이오는 5 일채권단에보고서를제출할예정으로채권단의추가자금지원가능성이제기되며그룹주동반강세 - STX(011810, +9.39%), STX 조선해양 (067250, +2.97%), STX 중공업 (071970, +2.94%), 팬오션 (028670, +1.47%), STX 엔진 (077970, +1.05%) 등강세 52 주신고가 블루콤 (033560) 15,800(+6.04%) 선데이토즈 (123420) 9,280( 상한가 ) 종목내용 - 지난해 4 분기매출액과영업이익이각각전년동기대비 93.6%, 198.7% 증가한 294 억 9,800 억원, 63 억 8,300 만원을기록하며실적호조에신고가경신 - 애니팡 2 가구글플레이스토어에서매출 2 위를기록하는등하루매출액이 3 억원을넘어설것으로예상됨에따라실적개선기대감에신고가경신 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인주요종목들로추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 5

8 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 해성옵틱스외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 해성옵틱스 (076610) 롯데칠성 (005300) 바이오랜드 (052260) 이마트 (139480) 다우기술 (023590) 에스엠 (041510) 현재가 ( 수익률 ) 6,820 (+2.1) 1,622,000 (+6.0) 12,350 (+9.8) 253,000 (-5.1) 15,250 (+0.7) 46,200 (+4.5) 편입가 ( 편입일자 ) 6,680 (02/04) 1,530,000 (01/15) 11,250 (12/30) 266,500 (12/30) 15,150 (12/30) 44,200 (12/30) 투자포인트 - 모바일용카메라부품업체로 렌즈모듈-AFA(Auto Focus Actuator)-- 카메라모듈 의일괄생산체제보유업체로경쟁력부각 - 전방산업의고성장세가지속되는가운데차별화된경쟁력과제품포트폴리오를바탕으로안정적인실적개선모멘텀지속예상 - 탄산음료시장성장세, 주류수익성개선, Product mix 개선, 재료비 / 마케팅비감소등으로 2014년에도실적개선세지속전망 - 서초동부지개발기대및롯데쇼핑등계열사지분등자산가치와함께소주시장회복, 맥주사업진출등에따른성장성재조명가능성 - 웰빙시대도래로의약품은물론화장품, 식품에서도천연 / 기능성원료부각에따른장기성장모멘텀유효 - 국내최대화장품원료업체로내년전방업체들의턴어라운드에따른수혜예상 - 건강기능식품원료는고객사재고조정마무리, 헛개나무추출물리뉴얼제품출시, 진생베리추출물판매호조등으로영업환경개선전망 - 의무휴업등규제리스크와기존점들의역신장세에대한우려보다는이마트몰의성장성에주목할필요 - 오프라인브랜드를감안할때온라인몰의구조적성장가능성충분 - 객단가상승, PL상품의효율개선, 인력효율화, 전용물류센터건립등에따른수익성개선예상 - 비수기인 3분기실적이 2분기대비개선, 인터넷서비스의성장으로 4분기에도실적개선모멘텀지속전망 - 현재시가총액이보유유가증권가치를하회, 영업및부동산가치를전혀반영하지않은상태 - 실적저점통과, 한국정보인증 IPO 기대감, 지앤제이와의합병시너지등을감안하면밸류에이션매력재부각가능성상존 - 컨텐츠경쟁력을바탕으로부가사업확대와함께 SM C&C 와의시너지를통해실적개선모멘텀지속예상 - 강화된아티스트라인업을바탕으로일본에이어중국, 동남아진출을통해아티스트활동증가전망 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재이마트의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 이녹스외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 이녹스 편입종목 ( 코드 ) (088390) SK 텔레콤 (017670) 휠라코리아 (081660) LG 화학 (051910) 고려아연 (010130) LS (006260) 현재가 ( 수익률 ) 22,550 (+2.3) 207,500 (-8.8) 82,600 (+4.6) 249,500 (-16.7) 333,000 (+4.7) 81,700 (+1.0) 편입가 ( 편입일자 ) 22,050 (02/04) 227,500 (01/15) 79,000 (12/30) 299,500 (12/30) 318,000 (12/30) 80,900 (12/30) 2013 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER , 강도높은재고조정으로 4 분기실적은 3 분기대비부진한모습이었으나, 최종수요처인모바일기기의대면적화에따른수혜로 2014 년실적개선예상 - 반도체소재매출성장과신규아이템출시에따른제품믹스개선등으로안정적인이익구조유지예상 17,176 2,328 2,189 30, 가입자당매출액 (ARPU) 이증가하는가운데설비투자와마케팅비용은감소로수익성호전추세지속 - 초고속 LTE 시장을선점, 프리미엄데이터이용증가로 2014 년에도 ARPU 증가예상 - SK 브로드밴드와 SK 하이닉스등자회사실적호전, 설비투자감소로인한가용현금흐름 (free cash flow) 증가등을감안할때주주이익환원정책강화예상 , 작년 3 분기를바닥으로영업이익개선추세지속예상 - 미국지역소비경기턴어라운드와중저가시장점유율확대로휠라 USA 매출고성장세지속전망 - 미국과유럽호조는업계내경쟁력강화와유통사와의시너지확장으로선순환구조형성 26,862 2,617 1,920 26, 합성수지중심의화학업황반등에따른수익성개선예상 - 전기차시장재조명등으로영업적자인중대형이차전지부문의장기성장성재부각가능성 - OLED 재료및터치센서용 ITO 필름등신제품추가로보다다양해진전자재료제품포트폴리오보유 5, , 아연과연생산능력확대에따른장기성장잠재력보유 - 환경규제로최대수요처인중국의제련사설비증설이제한되고있어아연과연가격안정화예상 - 비철금속산업최고의경쟁력, Fumer 증설효과, 귀금속및상품가격안정화가능성등을주목할필요 13, , 예상보다더딘실적개선과 JS 전선문제등은이미주가에선반영된상태로밸류에이션은금융위기이후저점수준으로추가적인 De-rating 가능성은제한적 - LS 산전, LS 니꼬동제련, LS 엠트론등자회사들의점진적인실적개선기대유효 - 전선사업부가전력선수익성향상, 해저케이블이익기여본격화, 2014 년자회사상장모멘텀등을주목할필요 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재고려아연, LG화학, SK텔레콤의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 7

10 산업분석 서성문 자동차 : 14 년판매강세로출발, 미국점유율도 8% 대회복 14년판매강세로출발설연휴로영업일수가줄어든점을고려할때 1월현대차와기아차의판매는양호한출발을보였다. 양사합산판매는전년동월대비 0.7% 감소한 668,839 대였다. Capa 확장및안정된환율과신차효과가맞물리면서판매강세가지속될전망이다. 설이올해에는 1월에있어 (13년은 2월 ) 조업일수가전년동월 22일에서 20일로줄었다. 설연휴에영향을받는국내와중국생산은전체의 2/3를차지한다. 현대와기아에대한투자의견 매수 를유지하고목표주가 320,000 원 (12MF PER 10배적용, 역사적평균치 10% 할증 ) 과 78,000 원 (12MF PER 8배, 업종평균 PER 10% 할인 ) 을유지한다. 1월해외공장판매사상최대현대의 1월판매는해외공장판매강세로전년동월대비 0.3% 감소에그친 411,508 대를기록했다. 내수판매는 51,525 대로 2.6% 증가했지만, 동기간해외판매는 0.7% 감소했다. 해외공장판매는 2.4% 증가한 258,567 대였으나수출이 101,416 대로 7.9% 줄었기때문이다. 기아도사상최대해외공장판매에힘입어 1.3% 감소에그친 257,331 대를판매했다. 해외공장판매가 120,300 대 (+8.8% YoY) 였으나수출과내수판매가 103,031 대, 34,000 대로각각 9.6%, 6.2% 감소했다. 양사의중국판매는모두사상최대 (BHMC 115,198 대 (+6.8% YoY), 기아 60,000 대 (+8.7% YoY)) 로해외공장판매강세를주도했다. 1월미국판매전년동월대비 1.3% 증가 1월양사의미국판매는기록적인한파에도불구하고전년동월대비 1.3% 증가한 81,016 대였다. 산업수요는 3.1% 감소한 1,011,187 대 ( 연율 1,520 만대 ) 를기록해양사의점유율은전년동월 7.7% 에서 8% 로소폭상승했다. 현대는 0.7% 증가한 44,005 대, 기아는 2% 늘어난 37,011 대를판매했다. 이로써현대와기아의점유율은 4.2%, 3.5% 에서 4.4%, 3.7% 로상승했다. 또한전월합산점유율 7.1% 대비로는크게반등했다. 슈퍼볼광고와함께신모델출시가이어져이러한회복추세가지속될전망이다. 신형 Soul이 2월부터본격적으로판매되고 K900(1 분기 ), DH Genesis(4 월 ), LF Sonata(6 월 ) 등이상반기에출시될예정이다. * 상기보고서는 2014 년 2 월 4 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 8

11 산업분석 양정훈 화학 / 정유 : Weekly movers News of the week - 주요 PX 제조업체가동률감축 ICIS News에따르면현대- 코스모화학의대산 PX 공장 ( 연 80만톤 ) 의가동률이현재 75% 로 1월 85% 대비하락한것으로파악된다. 지난 12월에도설비결함으로 70% 수준까지일시적으로하락한적은있으나, 이번가동률조정의주요요인은 PX-납사스프레드의지속적인축소로인한구조적인수익성악화로파악된다. 현재 PX-납사스프레드는 $343/tonne 으로 2013년평균 $553/tone 대비 38%, 4분기평균 $464/tone 대비 26% 하락한상황이다. SK 석유화학의신규 PX 설비 ( 연 130만톤 ) 도하반기부터가동이시작되고, 전반적으로역내공격적인 PX 증설이이어지는국면에서 PX-납사스프레드하락은불가피하다. PX 등 BTX 제품의영업이익기여도가 50% 가넘는정유업종에대한리스크요인으로판단된다. 화학 - 중국수요회복지연으로부타디엔가격하락금주부타디엔가격은 CFR Korea 기준전주대비 50달러하락한톤당 1,455 달러였다. 부타디엔가격약세의주요원인은타이어의원재료인 SBR의시황회복이예상보다지연되고있기때문이다. 그러나부타디엔가격은현재수준이저점이라고판단한다. 타이어의원재료인부타디엔과합성고무모두 Cash cost 이하수준에거래되고있어제조업체들의가동률조절로추가적인가격하락은어렵기때문이다. 또한 ICIS에따르면, 지난해 10월부터올해 1월까지매월 5천톤씩유입되던유럽발물량이마진이더좋은미국으로선회하고있기때문에, 부타디엔가격상승을저해하던역외물량부담은해소될것이다. 정유 - 복합정제마진회복은일시적금주복합정제마진은전주대비 5.0% 확대된배럴당 9.53달러였다. 복합정제마진은지난달에비해 10% 가량개선된수치이나, 이는실질적인수요증가보다는원유가하락 ( 전월대비가격 : 휘발유 -0.7%, 벙커씨유 -0.2% vs. 두바이유 -3.2%) 의영향이더크게작용한것으로보인다. 실제로휘발유재고는 11월중순이후증가하는추세이며, 난방유수요역시평년보다따뜻한기후로인해부진할전망이기때문이다. 롯데케미칼을업종내최선호주로추천정유 / 화학업종내최선호주로롯데케미칼을추천한다. 1) 역내에틸렌제품수급밸런스개선으로 Olefin 사업부와타이탄케미칼사업부의선전지속, 2) 영국자회사청산으로아로마틱사업부의영업적자대폭감소, 3) 여전히 Cash cost 수준보다낮은부타디엔 -합성고무체인의가격반등으로인해업종내 pure play로서영업이익반등의폭이가장클것으로보기때문이다. 한편, 정유업종에대해여전히보수적인시각을유지하는데, 1) BTX 스프레드축소, 1) 복합정제마진의 26.6% 를기여하는가솔린가격의하락과 2) 난방유수요부진으로인한난방유가격회복지연은 (Bunker C-두바이유스프레드 -$8.22 vs. 과거 3개년평균 -$7.32) 정유사향후이익전망에부정적이기때문이다. * 상기보고서는 2014 년 2 월 4 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 최민하 하나투어 (039130) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 87,500 원 ( 유지 ) 종가 (2/3): 70,300 원 실적개선방향성에주목 What s new: 예상에부합하는 4분기실적하나투어의 4분기연결기준매출액은전년동기대비 6.8% 증가한 832억원, 영업이익은 33.1% 감소한 60억원으로대체로추정치에부합하는수준이었다. 별도기준매출액과영업이익은각각 691억원 (+6.0% YoY), 52억원 (-38.2% YoY) 을기록했다. 4분기실적은전년동기컷오프 (cut-off) 금액 ( 약 48억원 ) 이추석효과로예년 (4Q13 기준 18억원 ) 대비커기저가높았으며, 동남아지역내에서상당한비중을차지하는태국과필리핀이반정부시위와태풍하이옌의영향으로모객수가예상보다적어매출성장률이낮았다. 또한영업비용이하나프리관련광고비 ( 월 3억원 ), 창립기념일행사 ( 약 7억원 ) 비용등으로전년동기대비 13% 증가해영업이익이역성장했다. Positives: 송출객수와시장점유율상승세지속하나투어의 4분기전체아웃바운드송출객수는전년대비 10.9% 늘어난 657,281 명, 패키지송출객수는 7.6% 증가한 444,394 명으로, 시장성장률 (+5.1% YoY) 을상회하며양호한성장세를이어갔다. 4분기하나투어의점유율은전년대비 1.1%p 상승한 20.1% 였다. 2012년 4분기에오픈한센터마크호텔이손익분기점을넘어섰으며국내자회사매출은전년동기대비 17% 증가해양호한성장세를지속했다. Negatives: 필리핀, 태국방콕지역모객수요부진동남아시장의경우전통적으로추운겨울이계절적성수기로호황을누려야하는시점에필리핀태풍하이옌 (11월) 과태국반정부시위등의영향으로이들지역모객수가예상보다부진한점이아쉽다. 하나투어의 4분기필리핀과태국행송출객수는전년동기대비각각 11%, 8% 감소했다. 1분기들어일부회복조짐이엿보이고있으나앞으로의추이를지켜봐야할전망이다. 결론 : 양호한실적모멘텀지속예상, 매수 유지하나투어에대한투자의견 매수 와목표주가 87,500 원을유지한다. 목표주가는 2014년 EPS에목표PER 20배를적용해산출했다. 내국인의해외여행증가는소득수준상승, 여가문화확산과 12년만의최대휴일수, 전년대비 5일많은연속휴일수등우호적인외부환경으로지속될것으로전망한다. 1분기는전년동기기저가높았음에도시장지배력강화를바탕으로 10% 의양호한외형성장세를시현할것으로예상돼하나투어의이익성장모멘텀은유효하다고판단한다. 2014년연결기준매출액과영업이익은전년대비각각 15%, 28% 증가할것이다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 4Q13P 증감률 2014F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (0.2) 84 (19.7) 영업이익 7 6 (9.7) 8 (58.4) (33.1) 영업이익률 (%) 세전이익 9 9 (2.0) 10 (43.4) (38.0) 순이익 7 6 (12.0) 8 (44.4) (38.9) * 상기보고서는 2014 년 2 월 3 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 기업분석 박기흥 이녹스 (088390) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 31,000 원 ( 유지 ) 종가 (2/3): 22,050 원 매출액감소에도불구, 휴대폰부품업체중돋보이는실적 What s new : 매출액감소에도불구, 영업이익률은견조한수준유지 이녹스의 4 분기매출액은 433 억원으로전분기대비 30% 감소했지만영업이익은 84 억원을기록하면서영업이익률은전분기와유사한 19.5% 를유지했다. 이는당사예상치와시장컨센서스를부합하는수치이다. 매출액감소에도불구하고영업이익률이전분기와유사한수준을유지한요인은, 1) 동사의신규 FPCB 소재인 SmartFLEX 사업부의수율상승과, 2) 태블릿 PC 향디지타이저매출액증가에따른제품믹스개선으로풀이된다. Positives : SmartFLEX 사업부의선전은여전히진행중 이녹스의영업이익률이견조한수준을유지할수있었던요인은신규 FPCB 소재가견인했다고판단하며 SmartFLEX 사업부에대한긍정적인시각을유지한다. 1) 주요고객사의하이엔드스마트폰판매부진으로다소우려되었던동사의디지타이저매출액은주요고객사의태블릿 PC 출하량증가에힘입어당사예상치 (75 억원 ) 를상회한 86 억원으로추정되고, 2) 동사는 SmartFLEX 사업부의지속적인수율상승및제품믹스개선을통해전사이익구조를개선해나갈것으로전망된다. Negatives : 삼성전자의스마트폰판매부진에따른 FPCB 소재수요부진우려는과도 1Q14 삼성전자의스마트폰출하대수는 4Q13 대비소폭하락한 85 백만대로예상되어 2 분기연속으로출하대수감소가나타날전망이다. 이러한스마트폰출하대수감소로동사의고객사인 FPCB 업체들의부품출하부진의여파가동사에게도전달될것이라는일부전망이있다. 하지만, 최근탐방을통해서우리는오히려동사의 FPCB 소재출하는국내비상장 FPCB 업체위주로 4Q13 대비해서개선되고있는상황임을파악할수있었다. 이와같이동사제품의최종수요처인모바일기기의스마트폰화 / 대면적화에따른 FPCB 소재의대당장착면적증가는여전히유효하다고판단한다 ( 발간리포트참조 ). 결론 : 휴대폰부품업종내최선호주유지 ( 매수, 목표주가 31,000 원유지 ) 이녹스에대한투자의견 매수 및목표주가 31,000 원 (2014 년 EPS 에 9.1 배적용 ) 을유지한다. 투자포인트는 1) 지속적인신규아이템출시로제품믹스가개선되고, 2) FPCB 업체들의경쟁심화에도불구, FPCB 업체들의 capa 증설과모바일기기의대면적화의수혜를누리며, 3) 반도체소재부문도높은성장률을유지해전사업부가고른성장을보일전망이다. 현주가는 2014F PER 6.6 배로국내및해외주요 IT 소재업체평균인 10.9 배대비매우매력적인수준이다. 4Q13P 증감률 2014F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (0.1) 46 (30.2) 영업이익 (30.0) 영업이익률 (%) 18.6% 19.5% 0.9%p 19.2% 0.1%p 8.4%p 19.7% 19.3% 세전이익 (25.2) 순이익 (25.4) * 상기보고서는 2014 년 2 월 4 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 김진우, 코라오홀딩스 (900140) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 38,000 원 ( 유지 ) 종가 (2/3): 21,600 원 남이못본것을보았고 오토바이업체 S&T모터스지분 32% 인수코라오홀딩스 ( 이하 코라오 ) 의최대주주오세영회장이오토바이업체 S&T모터스지분 32.09%(38,300,539 주 ) 를 S&T모티브에게서 320억원에인수한다 ( 주당 835원 ). 이는 3일종가기준으로 36% 프리미엄, 2013년말종가기준으로 91% 프리미엄을지불한셈이다. 다만현재오세영회장으로공시된인수주체는계약금 (20%) 납입기준이다. 2/4일부터 3주실사를거친후코라오도인수주체로나설여지가있다. 성장의벽에부딪힌 S&T모터스 S&T모터스는앞이깜깜한상태였다. S&T모터스 ( 구 효성스즈끼 ) 는 1987년최초독자개발오토바이를출시한이래약 30년간오토바이사업에만전념했다. 그러나 IMF이전 30만대에달하던국내오토바이시장이 2009년이후 10만대이하로쪼그라들며경영난이지속됐다. 설상가상으로레저용고가오토바이를중심으로한수입산오토바이점유율이 2009년 13% 에서 2012년 32% 로급상승하며 2012년판매대수는 2009년보다 27% 가감소했다 (25,397 대 ). 코라오에게만보이는 S&T모터스의가치코라오에게 S&T모터스는군침도는회사다. 이번인수를통해현재 110cc 와 125cc 에불과한오토바이라인업을 700cc 까지확대할뿐만아니라, CKD 방식의조립생산을벗어나엔진기술을보유한오토바이제조사가된다. 게다가 S&T모터스의오토바이를딜러쉽형태로라오스에들여올경우오토바이사업부매출확대도기대된다 (2013 년매출비중 8%). 코라오의오토바이대당단가는약 70만원인데반해 (650달러 ) S&T모터스의평균단가는 267만원에달하기때문이다 (3Q13 기준 ). 여기에 S&T모터스의해외네트워크를활용해오토바이수요가높은신흥시장진출또한용이해질전망이다. 자사주매입은주가하락의서킷브레이커 - 목표주가 38,000 원유지신흥국위기에대한불안감과동남아국가들의연이은정세불안으로인해프런티어시장의선두주자인코라오가집중포화를맞고있지만라오스와회사의펀더멘탈에는변화가없다. 최근주가하락으로어제회사는 100억원규모의자사주매입을발표했다 ( 시가총액 1.1%). 자사주매입이주가하락의서킷브레이커역할을할것으로기대하며올해출시되는 1톤트럭 (D-100, 4월 ) 과픽업트럭 2종 ( 하반기 ) 에집중할시기로판단한다. 투자의견매수와목표주가 38,000 원을유지한다 (2016 년 EPS에 PER 20배적용후 13% 로할인 ). 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 2011A A F (4.6) F , F , * 상기보고서는 2014 년 2 월 4 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 기업분석 양종인 /6154 SK 브로드밴드 (033630) 중립 ( 유지 ) 종가 (2/4): 4,515 원 성장성높으나 Valuation 이높은수준 What s new : 4분기매출액은예상치수준, 영업이익은시장예상치상회 4분기영업실적은시장예상치를소폭상회했다. 매출액은시장예상수준이었으나영업이익은 291억원으로우리의추정치 (228억원 ) 및시장예상치 (192억원 ) 를각각 27.3%, 51.4% 상회했다. SK텔레콤유선망공사매출에따른이익이발생한데다인건비등제반비용감소가있었기때문이다. 순이익은투자유가증권감액손실 (130억원 ) 반영으로 16억원에그쳤다. 4분기매출액은홈쇼핑송출수수료인상분소급반영 (2~4분기분 105억원 ) 에도불구하고공사매출규모가줄어전년동기대비 0.2% 감소했다. 영업이익도공사매출이감소한데다마케팅비용이 17.5% 늘어 2.3% 줄었다. 다만공사매출을제외한매출은기업사업과 IPTV 매출호조로전년동기대비 5.9% 증가했다. 핵심사업의매출성장은지속된것이다. Positives : 14년에 IPTV, 기업사업매출호조지속 IPTV와기업사업이성장동력이다. 14년 IPTV 가입자수는전년대비 30.8% 증가한 274만명으로예상된다. 15년 IPTV 목표가입자수는 300만명이다. 모바일 TV 가입자를포함한유무선 IPTV 가입자수를 13년 291만명에서 15 년에 700만명으로늘릴계획이다. 14년 IPTV 매출액은전년대비 39.5% 증가할전망이다. IPTV 사업은매출증대로 14년말에흑자전환할것으로보인다. 14년기업사업매출액은전년대비 7.0% 늘어날것으로예상된다. 14년전체매출액은기업사업과 IPTV 매출호조로 6.9% 증가할것이다. 13년에영업이익은 12년연결영업이익대비 10.3% 감소했으나 14년에는매출호조와 IPTV 적자폭축소로 31.0% 늘어날전망이다. Negatives : 수익보다성장위주전략 SK브로드밴드는단기적인손익개선보다중장기적성장에중점을두고가입자유치에주력할계획이다. 가입자수는시장예상치를상회하나마케팅비용이늘어수익성개선은예상보다더디다. LTE 보급확대, 이동통신의망내외무제한음성통화요금제등으로유선통신의무선통신대체가가속화되는것도부담요인이다. 결론 : 통신주중 valuation 이가장높음 SK브로드밴드에대한중립의견을유지한다. IPTV, 기업사업으로성장성이높고수익성이개선될전망이다. 하지만통신업체중 valuation 이가장높다. 12MF PER이 30.4배로 SK텔레콤 6.7배, KT 13.8배, LG유플러스 12.4 배를크게상회한다. 14년 1분기수익은 13년 4분기보다줄어수익모멘텀이약화될것이다. 수익개선이빨라질수록 valuation 부담은줄어들것이다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 4Q13P 증감률 2014F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (0.2) 2, ,725.8 영업이익 (2.3) 영업이익률 (%) (2.1) 세전이익 (87.7) NA (29.4) (86.4) 38.8 NA 순이익 (87.7) 14.6 (29.4) (86.4) * 상기보고서는 2014 년 2 월 4 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13

16 국내외자금동향및대차거래 송승연 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 1/24( 금 ) 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 2/4( 화 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 304(4) 140(4) 436(5) 647(6) 302(8) 187(7) 하락 ( 하한 ) 485(2) 693(5) 363(3) 168(3) 516(0) 635(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,518 4,416 4,203 4,474 3,979 4,428 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 304(8) 140(13) 436(10) 647(6) 302(3) 211(6) 하락 ( 하한 ) 485(0) 693(1) 363(3) 168(1) 516(3) 730(0) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,911 1,700 1,859 1,671 1,519 1,637 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 1, , , 매도 1, , , 순매수 월누계 , 년누계 1, , 매수 1, 매도 1, 순매수 월누계 년누계 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 서비스업 40,456 전기, 전자 -6,423 운수장비 53,012 섬유, 의복 -174 운수장비 29,333 기계 -4,289 전기, 전자 23,790 의료정밀 0 금융업 6,836 운수창고 -3,578 서비스업 20,556 종이, 목재 53 NAVER 20,667 KODEX ,125 기아차 18,809 대우조선해양 -3,943 현대차 11,795 LG전자 -6,545 삼성전자 16,590 LS산전 -3,060 기아차 10,753 TIGER 200-5,705 현대모비스 11,235 삼성전기 -2,991 현대모비스 7,650 TIGER 레버리지 -5,683 현대차 9,229 롯데쇼핑 -2,455 엔씨소프트 7,504 한화케미칼 -5,210 NAVER 8,174 고려아연 -2,093 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 8,227 통신업 -3,474 운수장비 11,238 전기, 전자 -19,616 보험 1,852 전기, 전자 -2,871 건설업 2,054 화학 -10,101 증권 1,334 서비스업 -2,316 운수창고 1,519 철강및금속 -9,366 KODEX ,782 삼성전기 -4,074 TIGER ,426 삼성전자 -14,761 KODEX 레버리지 8,383 SK텔레콤 -3,737 KINDEX200 12,397 현대제철 -5,656 삼성테크윈 2,859 삼성정밀화학 -1,540 KODEX 200 7,918 LG화학 -4,930 현대차 2,690 삼성전자 -1,120 KODEX 레버리지 6,499 제일모직 -4,842 현대모비스 2,027 한국전력 -1,066 현대모비스 4,772 POSCO -3,843 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 운수장비 132,875 증권 -17,118 전기가스업 791 운수장비 -197,821 서비스업 69,490 전기, 전자 -15,141 은행 2 전기, 전자 -132,673 철강및금속 19,619 화학 -9,045 서비스업 -86,839 KODEX ,499 KODEX 레버리지 -218,460 고려아연 9,210 KODEX ,271 현대차 35,333 삼성증권 -15,263 LG생활건강 8,564 현대차 -66,840 기아차 35,318 삼성전기 -12,931 삼성전기 5,812 삼성전자 -61,371 현대모비스 34,062 고려아연 -11,099 제일모직 4,280 SK하이닉스 -59,559 KODEX 인버스 32,304 제일모직 -10,233 LG디스플레이 4,108 현대모비스 -44,999 NAVER 29,839 효성 -9,545 LS 3,724 POSCO -36,707 POSCO 28,179 삼성전자 -8,636 현대미포조선 3,247 삼성중공업 -35,779 엔씨소프트 17,287 LG전자 -7,458 GS 3,089 NAVER -34,066 현대위아 16,228 신한지주 -6,884 한국전력 2,647 기아차 -22,859 대림산업 13,749 한화케미칼 -6,820 한미약품 2,541 삼성증권 -20,421 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 디지털컨텐츠 1,488 전문기술 -2,054 소프트웨어 2,274 컴퓨터서비스 -785 IT부품 1,416 금융서비스 -1,078 IT부품 1,305 통신서비스 -322 방송서비스 957 도매 -1,065 전문기술 1,202 인터넷 -188 차바이오앤 1,250 인터파크 -2,241 차바이오앤 1,487 원익IPS -1,002 게임빌 1,106 원익IPS -1,237 코나아이 1,143 포스코 ICT -785 서울반도체 983 덕산하이메탈 -1,221 CJ E&M 1,001 SK브로드밴드 -447 GS홈쇼핑 921 선데이토즈 -1,175 서울반도체 825 휴온스 -359 매일유업 900 동서 -1,077 세운메디칼 698 이라이콤 -317 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 화학 601 반도체 -328 IT부품 1,683 전문기술 -824 금속 571 기계, 장비 -198 반도체 1,027 의료, 정밀기기 -137 전문기술 314 제약 -187 화학 828 전기, 가스 -61 솔브레인 601 AP시스템 -320 루멘스 822 인터파크 -852 태광 575 조이시티 -217 차바이오앤 729 동서 -315 씨티씨바이오 176 에스에프에이 -199 SK브로드밴드 667 위메이드 -213 인터파크 165 서원인텍 -180 삼천리자전거 644 톱텍 -212 CJ E&M 150 MDS테크 -145 CJ오쇼핑 612 세코닉스 -182 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 IT부품 7,380 제약 -2,280 전문기술 6,328 IT부품 -7,278 소프트웨어 3,306 통신장비 -1,934 디지털컨텐츠 2,383 반도체 -5,782 인터넷 2,630 금융서비스 -1,865 의료, 정밀기기 1,514 소프트웨어 -3,281 차바이오앤 4,833 인터파크 -3,553 인터파크 5,895 서울반도체 -5,676 다음 2,646 SMEC -3,127 위메이드 1,861 파라다이스 -2,684 파라다이스 1,974 선데이토즈 -2,120 씨젠 1,454 차바이오앤 -2,584 서울반도체 1,927 원익IPS -2,057 선데이토즈 1,427 KG이니시스 -2,228 루멘스 1,803 메디톡스 -1,808 CJ E&M 1,146 삼천리자전거 -2,015 CJ E&M 1,738 동서 -1,697 에스에프에이 1,038 다음 -1,633 코나아이 1,472 위메이드 -1,269 매커스 916 KH바텍 -1,547 게임빌 1,299 덕산하이메탈 -975 메디톡스 909 우전앤한단 -1,358 이녹스 1,240 유진테크 -928 하림 771 태웅 -1,163 골프존 1,184 멜파스 -927 세코닉스 751 SK브로드밴드 -835 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 16

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 강원랜드 22 일 LG디스플레이 19 일 이트레이드증권 33 일 하이록코리아 21 일 대교 18 일 대한항공 14 일 솔브레인 9 일 위메이드 17 일 태광산업 16 일 롯데푸드 10 일 이오테크닉스 8 일 동서 8 일 KT&G 16 일 부광약품 8 일 웹젠 7 일 실리콘웍스 8 일 한일시멘트 15 일 LG패션 8 일 CJ E&M 7 일 OCI머티리얼즈 7 일 현대산업 15 일 아모레G 7 일 매일유업 6 일 에이테크솔루션 7 일 한국단자 15 일 한진중공업홀딩스 5 일 포스코켐텍 5 일 한진피앤씨 6 일 율촌화학 13 일 조선내화 4 일 성우하이텍 5 일 시그네틱스 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대모비스 167,477 SK하이닉스 43,366 GS홈쇼핑 23,702 원익IPS 7,654 현대차 154,440 LG디스플레이 33,973 KG이니시스 9,415 인터파크 5,994 KODEX ,494 고려아연 32,174 서울반도체 7,290 리노공업 5,037 NAVER 62,367 대한항공 16,449 루멘스 7,088 오스템임플란트 4,390 기아차 59,511 삼성엔지니어링 14,667 다음 6,694 루멘스 3,381 삼성물산 53,554 한국타이어월드와이드 9,783 코나아이 6,348 동서 2,572 SK하이닉스 38,536 GKL 9,628 에스엠 5,748 파라다이스 2,195 POSCO 37,737 LS 9,128 매일유업 4,069 세코닉스 2,148 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기가스업 4, ,505 디지털컨텐츠 1,507 2,383 3,890 은행 정보기기 ,332 출판, 매체복제 ,140 한국전력 1,547 2,647 4,193 CJ E&M 1,738 1,146 2,884 현대미포조선 186 3,247 3,433 루멘스 1, ,219 호텔신라 1, ,553 CJ오쇼핑 1, ,458 녹십자 133 1,609 1,741 게임빌 1, ,430 동원산업 1, ,527 골프존 1, ,350 일진홀딩스 28 1,375 1,404 조이시티 아이마켓코리아 1, ,331 하림 코스맥스 ,195 유아이엘 보령제약 에스엠 국도화학 태광 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 17

20 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 대우조선해양 11 일 삼성중공업 16 일 위메이드 22 일 크레듀 8 일 마이다스커버드콜 9 일 대림산업 14 일 동서 16 일 에이블씨엔씨 7 일 현대중공업 8 일 두산중공업 12 일 유진기업 10 일 아트라스 BX 5 일 TIGER 라틴 8 일 SK이노베이션 12 일 인터파크 9 일 솔브레인 5 일 아모레G 7 일 CJ 11 일 포스코엠텍 8 일 포스코켐텍 4 일 현대증권 7 일 세종공업 11 일 오스템임플란트 8 일 GS홈쇼핑 4 일 한화케미칼 7 일 대교 7 일 톱텍 7 일 태웅 4 일 KODEX Brazil 7 일 STX조선해양 7 일 원익IPS 2 일 성우하이텍 3 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 KODEX 레버리지 -244,447 삼성전자 -205,964 인터파크 -12,509 GS홈쇼핑 -27,201 LG전자 -83,170 현대차 -194,739 위메이드 -7,404 서울반도체 -16,527 LG디스플레이 -45,184 KODEX ,420 선데이토즈 -5,438 성광벤드 -5,734 팬오션 -38,695 NAVER -144,240 오스템임플란트 -5,043 솔브레인 -5,372 삼성전기 -28,883 삼성중공업 -105,007 와이지- 원 -4,083 다음 -5,348 대우조선해양 -26,268 대림산업 -97,876 동서 -3,584 KG이니시스 -3,990 현대중공업 -25,704 POSCO -91,051 리노공업 -3,568 우전앤한단 -3,851 효성 -16,430 KB금융 -74,397 우리산업 -3,064 레드로버 -2,436 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 -15, , ,814 반도체 ,782-6,246 증권 -17,118-23,476-40,594 통신장비 -1,934-1,101-3,035 화학 -9,045-28,158-37,203 도매 ,688-2,306 KODEX 레버리지 -218,460-1, ,561 SMEC -3, ,268 삼성전자 -8,636-61,371-70,008 덕산하이메탈 ,336 삼성증권 -15,263-20,421-35,684 멜파스 ,094 신한지주 -6,884-7,671-14,555 리홈쿠첸 현대중공업 ,294-14,465 한글과컴퓨터 현대제철 -1,405-12,933-14,337 메디포스트 두산인프라코어 -6,466-4,350-10,817 동성화인텍 LG전자 -7,458-2,807-10,265 휴온스 효성 -9, ,669 SK컴즈 제일기획 ,858-7,542 바텍 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 18

21 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 LG전자 ,649 성광벤드 56 1,241 삼성전자 10 12,254 서울반도체 현대미포조선 64 10,394 위메이드 SK하이닉스 206 7,780 씨젠 고려아연 17 5,861 CJ오쇼핑 롯데케미칼 26 5,365 인터파크 삼성엔지니어링 74 5,356 조이시티 효성 76 4,941 GS홈쇼핑 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,397 4,320,511 셀트리온 13, ,254 POSCO 8,768 2,586,610 CJ E&M ,342 SK하이닉스 30,919 1,173,381 위메이드 ,144 OCI 5,835 1,105,663 파라다이스 4, ,143 LG전자 15,685 1,000,696 인터파크 7,125 97,606 NAVER 1, ,907 파트론 6,442 89,228 현대차 3, ,889 다음 1,035 83,098 삼성엔지니어링 10, ,216 씨젠 1,060 76,948 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 전기, 전자 5,564 운수창고 -3,177 1 반도체 764 도매 -6,047 화학 2,009 금융업 -2,542 2 소프트웨어 575 섬유, 의류 -607 서비스업 1,867 기계 -2,234 3 IT부품 535 미분류 -188 SK하이닉스 2,665 현대상선 -2,416 1 우전앤한단 333 테라리소스 -5,893 중국원양자원 1,627 두산인프라코어 -2,066 2 루멘스 281 코데즈컴바인 -673 LG디스플레이 1,505 우리금융 -1,573 3 차바이오앤 275 홈센타 -307 삼성중공업 1,356 두산건설 -1,550 4 골프존 232 차이나그레이트 -266 SK증권 1,117 기아차 -1,167 5 한국토지신탁 206 오픈베이스 -210 삼성엔지니어링 975 동부하이텍 한국사이버결제 198 팜스토리 -188 삼익악기 606 한국카본 하림 177 성광벤드 -174 넥센타이어 579 BS금융지주 심텍 141 웨이브일렉트로 -159 대덕전자 549 한진해운 파트론 140 디지텍시스템 -151 우리종금 494 LG유플러스 셀트리온 139 웰크론한텍 -147 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 19

22 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 2/4( 화 ) 외국인 -2, , , 기관계 , ( 투신 ) ( 연기금 ) ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 1, 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 /24( 금 ) 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) KOSPI 1, , , , , , , ,920.0 고객예탁금 17, , , , , , , ,812.6 ( 증감액 ) 1, , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , 신용잔고 44, , , , , , , ,322.0 미수금 1, , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 1/24( 금 ) 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 전체주식형 84, (ex. ETF) 국내주식형 64, (ex. ETF) 해외주식형 19, (ex. ETF) 주식혼합형 10, 채권혼합형 23, 채권형 56, MMF 73,835 7,352 1, ,117-1,462-1,924 1,384 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 20

23 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 2/4( 화 ) 한국 -2, , 대만 인도 인도네시아 태국 남아공 필리핀 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2013 년 1/24( 금 ) 1/27( 월 ) 1/28( 화 ) 1/29( 수 ) 2/3( 월 ) 2/4( 화 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 2,277 1,246 1,217 1,177 1,148 1,093 - 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 21

24 선물옵션시장동향 정인곤 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 1월 27일 , ,948 2,125 1월 28일 , , 월 29일 , ,427 4,031 2월 3일 , ,342-1,085 2월 4일 , , 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 1월 27일 5,212-2,803-2,349-3,558 1, 월 28일 2,719-1,109-1,597-2,574 1, 월 29일 5,976-1,445-4,244-1,195-2, 월 3일 -3,929 2,069 1,830 2,545-1, 월 4일 -5,602-1,376 7,096 3,464 2, , 누적포지션 -6,537-7,034 14,065 1,589 12, 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 1월 27일 1, , ,619 9,149 1월 28일 1, ,626 9,149 1월 29일 967 1, , ,630 9,185 2월 3일 1, , ,636 9,186 2월 4일 1,397 1, , 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 ,293 36, ,209 72, , , , , , , , ,732-1, , , ,960-2, ,212 99, ,317-2, ,188 19, ,169-5, ,595 7, ,126-7, ,149-2, ,787-5,

25 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) 평균 Basis 이론 Basis -2 8/8 9/7 10/7 11/6 12/6 1/5 2/ /8 9/7 10/7 11/6 12/6 1/5 2/4 평균 Basis: 0.13 ( 전거래일대비 0.36 하락 ) 이론 Basis: 0.68 미결제약정 : 전거래일대비 903 계약증가한 116,245 계약 선물가격 (246.05): 전거래일대비 4.75p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) 외국인기관개인 -4 8/8 9/7 10/7 11/6 12/6 1/5 2/4 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 0 8/7 9/6 10/6 11/5 12/5 1/4 2/3 외국인 : 5,602 계약순매도 기관 : 7,096 계약순매수 / 개인 : 1,376 계약순매도 차익거래 : 1,450 억원순매도 비차익거래 : 2,369 억원순매도 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성 5 풋내재변동성 20일변동성 0 8/8 9/7 10/7 11/6 12/6 1/5 2/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) 0.6 8/8 9/7 10/7 11/6 12/6 1/5 2/ 대표내재변동성 : 콜 16.6% / 풋 19.9% 기록 20 일역사적변동성 : 13.09% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 1.43 기록 *** 데이터불연속성은선물 13 년 12 월물이최근월물로거래된데따른것 23

26 Memo 송승연 한눈에보는증시일정 월화수목금 美 > 美 > 12월내구재주문 MBA 주택융자신청지수 (-4.3%, 1.8%, 3.4%) (3.2%, n/a, 4.7%) 11월케이스실러주택가격지수 1월 FOMC 금리결정 (165.80, , `165.90) 연준국채매입 ( 억달러 ) (650, 650, 750) 美 > 12 월신규주택매매 (-7.0%, -1.3%, -2.1%) 日 > 12 월무역수지 ( 십억엔 ) (-1,302, -1,239, -1,294) 韓 > 1 월무역수지 (1 일, 억달러 ) (7.4, 14.0, 36.5) 美 > 1 월총차량판매 ( 만대 ) (1,516, 1,560, 1,530) 1 월 ISM 제조업지수 (51.3, 56.4, 57.0) 1 월 ISM 구매물가지수 (60.5, 53.9, 53.0) 옐런연준의장임기시작유럽 > 1 월유로존최종제조업 PMI (54.0, n/a, 53.9) 中 > 1 월관방제조업 PMI (1 일 ) (50.5, 50.5, 51.0) 日 > 1 월자동차판매 YoY (27.5%, n/a, 18.7%) 日 > 12 월 BoP 경상수지 美 > 4 분기연간화 GDP QoQ (3.2%, 3.2%, 4.1%) 12 월미결주택매매 (-8.7%, 0.2%, 0.2%) 유럽 > 1 월독일실업률 (6.8%, 6.9%, 6.8%) 1 월독일소비자물가지수 (-0.6%, -0.4%, 0.4%) 中 > 1 월확정 HSBC 제조업 PMI (49.5, 49.6, 50.6) 美 > 1 월최종미시간대기대지수 (n/a, 81.0, 80.4) 유럽 > 12 월유로존실업률 (12.0%, 12.1%, 12.1%) 1 월유로존소비자물가지수 (0.7%, 0.9%, 0.8%) 日 > 12 월소비자물가지수 (1.6%, 1.5%, 1.5%) 12 월예상광공업생산 (1.1%, 1.3%, -0.1%) 12 월주택착공건수 (18.0%, 13.7%, 14.1%) 2/ 韓 > 美 > 유럽 > 1월소비자물가지수 YoY MBA 주택융자신청지수 ECB 금리공시 (1.1%, 1.1%, 1.1%) (n/a, n/a, n/a) (n/a, n/a, 0.25%) 美 > 1월 ADP 취업자변동 12월제조업수주 (n/a, 19.5만, 23.8만 ) 실적발표 (n/a, 0.9%, 1.8%) 연준록허트이사연설 韓만도, CJ대한통운 1월 IBD/TIPP 경기낙관지수 유럽 > GS건설, CJ제일제당 (n/a, n/a, 45.2) 1월유로존소매판매 MoM 하나금융지주, NAVER 연준래커이사연설 (n/a, n/a, 1.4%) 美월트디즈니, 21세기폭스, 연준에반스이사연설 제네럴모터스 실적발표韓 SK 브로드밴드, 락앤락, SK 이노베이션, 현대산업, 동아에스티美보스턴사이언티픽, 이튼 실적발표韓 DGB 금융지주美타임워너, 머크, 코카콜라에스티로더, 랄프로렌 美 > 1 월비농업부분고용자수변동 (n/a, 19.5 만, 7.4 만 ) 1 월민간부문고용자수변동 (n/a, 18.0 만, 8.7 만 ) 1 월실업률 (n/a, 6.7%, 6.7%) 日 > 12 월예상선행지수 CI (n/a, n/a, 111.1) 12 월예상동행지수 (n/a, n/a, 110.7) 美 > 1월 NFIB 소기업낙관지수 12월도매재고 MoM 韓 > 1 월실업률 SA 1 월수출 / 수입물가지수美 > MBA 주택융자신청지수연준옐런의장연설연준플로서이사연설유럽 > 12 월유로존산업생산 SA 中 > 1 월수입, 수출 YoY 日 > 12 월기계수주 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 韓 > 금통위금리결정美 > 신규실업수당청구건수실업보험연속수급신청자수 1 월소매판매추정 MoM 12 월기업재고연준옐런의장상원 日 > 11 월예상선행지수 CI 11 월예상동행지수美 > 1 월수입물가지수 1 월광공업생산 MoM 유럽 > 12 월유로존무역수지 4 분기유로존 GDP SA 中 > 1 월소비자물가지수 1 월생산자물가지수 24