1. 주식시장 주간주식시장동향 정부의지속적인유동성공급기대및 중전회정책모멘텀으로상승 상해종합지수는전주대비.% 상승한 3,391.3pt, 심천종합지수는.% 상승한 1,97.pt 로마감 예상했던대로시장은하방리스크가감소한경제지표에무던한반응을보였음. 한편, 인민은행에서 9 개도

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웅 남
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Research Center Data, Model & Insight 1/1/19 [Weekly] 你好! HI China Magazine 강재현 Quant (-917) jaehyun.kang@hi-ib.

1 Research Center Data, Model & Insight 1/1/19 [Weekly] 你好! HI China Magazine 강재현 Quant (-917) 김진명 Economist (-9) 서향미 Fixed Income Strategist (-91) 완화된 EM 우려, 3Q GDP 결과에주목 1. 주식시장. 경제및정책 3. 채권시장. 외환시장. Chart Book ( 주식, 채권, 외환, 경제 )

2 1. 주식시장 주간주식시장동향 정부의지속적인유동성공급기대및 중전회정책모멘텀으로상승 상해종합지수는전주대비.% 상승한 3,391.3pt, 심천종합지수는.% 상승한 1,97.pt 로마감 예상했던대로시장은하방리스크가감소한경제지표에무던한반응을보였음. 한편, 인민은행에서 9 개도시에서자산담보부재대출업무를시범시행하겠다고밝혔는데, 이와같은중국정부의통화정책완화기조와연내미국금리인상불가론이탄력을받으며지속적인유동성공급에대한기대감이상승. 더불어중국내주요증권사들이중국당국의추가기준금리및지준율인하를예상함에따라투심이개선되었음 주간누적거래대금은전주대비 1 조위안증가한 19. 조위안을기록했으며, 신용잔고는 1 월들어평균,9 억위안수준에서안정적으로유지되고있는가운데 1 일기준, 억위안까지상승. 거래대금의증가와더불어안정적인신용잔고상승은긍정적으로판단 CSI3 상해업종기준으로전업종이상승마감한가운데, IT(+.1%), 통신 (+9.%), 산업재 (+7.%) 등이큰폭으로상승. 중국제조 를발표이후관련업종들이상승세를이어나가고있는상황. 더불어 1/~9 일베이징에서개최예정인 1 기 중전회에서호재가발표될것으로예상되는업종의상승폭이확대되는양상 주간주식시장전망 중전회및추가완화정책에대한기대감지속전망 금주주목해야할중국증시의주요이슈는 1) 19 일발표예정인 3 분기경제성장률및 9 월산업생산, 소매판매지표, ) 지준율및금리인하등추가통화완화책실시여부, 3) 일부터시작되는 1 기 중전회, ) 시진핑중국국가주석의영국국빈방문 (19~3 일 ) 임 당사는중국 3 분기 GDP 증가율을전년동기대비.% 로전망하고있음. 당사와마찬가지로시장도사실상 7% 의성장률을달성하기어려울것으로이미예상하고있어, 수치자체에의미를두기보다는향후가능한추가지준율및금리인하여부에촉각을세울것으로판단 이번 중전회에서는새로운정책이제시되기보다는지난 1 년발표된 차 개년계획에서마련된소비중심의내수및서비스업확대정책이유지될것으로판단. 특히이번에도역시 IT 중심의성장동력전환이부각될것으로보임에따라 IT 업종의상승세지속이예상됨 주간주요지수등락률및 Valuation 등락률 (%) Valuation (X, %) 지수종가 1W MTD YTD P/E (M fwd.) P/B (M fwd.) ROE 상해종합 3, 선전종합 1, CSI 3 3, 항셍 3, 홍콩 H 1, 주 : Valuation 은 Bloomberg Consensus 기준 < 그림 1> 상해종합지수연초이후추이 < 그림 > 후강통시행이후상해종합주간누적거래대금추이 (pt), 상해종합지수 ( 조위안 ) 상해종합주간누적거래대금,,, 3 후강통시행 이후평균 3, 3, 1,

3 상해 A 후구통주간수익률상위 1 종목 섹터별시가총액 Top3 종목 코드기업명수익률 (%) 코드기업명수익률 (%) 1W MTD YTD 1W MTD YTD 에너지 헬스케어 17 중국석유 (PetroChina) 상해래시 (Shanghai RAAS) 중국석유화공 (Sinopec) 장쑤헝루이의약 중국선화에너지 캉메이제약 원재료 금융 1 네이멍구바오터우철강 중국공상은행 (ICBC) 바오산철강 중국건설은행 (CCB) 안후이콘치시멘트 중국은행 (BOC).. -. 산업재 IT 17 중국중차 (CRRC) 해강위시 (HikVision) 중국중철 경동방테크놀로지 (BOE) 중국선박중공 러스왕 경기소비재 통신 1 상해자동차 (SAIC) n/a 중국연통 (China Unicom) 메이디그룹 신웨이정보통신기술 BYD ZTE 통신 필수소비재 유틸리티 19 마오타이 중국장강전력 (CYPC) n/a n/a n/a 7 이리 화능국제전력 (HPI)... 우량예 n/a n/a n/a 3 절강절능전력 주 : 상해자동차 (SAIC), 우량예, 중국장강전력 (CYPC) 는거래정지상태 홍콩 H 주간수익률상위 1 종목 종목 종가수익률 (%) 종목종가수익률 (%) ( 위안 ) 1W MTD YTD ( 위안 ) 1W MTD YTD 상하이진장투자 BYD 헌드선테크놀로지스 중국국제항공 딜럭스패밀리 CITIC 증권 베이징다이내믹파워 중국방커기업 쓰촨청파항공과학기술 하이퉁증권 안위안산업 중국석유화공 ( 시노펙 ) Xi'an LONGi Silic. Material 차이나텔레콤 리자오항만 중국통신건설 항저우순야드엔지니어링 둥펑자동차그룹 장쑤장난고중합체섬유 중국선화에너지 < 그림 3> CSI 3 상해섹터별주간수익률 < 그림 > MSCI China 섹터별역사적관점에서의현재 P/E 1 1 CSI3 상해 IT 통신 산업재 소재 CSI3 섹터별 WTD 수익률 (%) 에너지경기소비재필수소비재유틸리티금융헬스케어 1% 9% % 7% % % % 3% % 1% % MKT max min 현재 1 개월전 정유철강화학건설기계 / 조선운송자동차유통음식료헬스케어은행증권보험 IT/SW IT/HW 통신유틸리티 자료 : Wind, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 3

4 중국기업소개 중국공상은행工商银行 (139) 금융, 은행 설립일 상장일 -1-7(SH), -1-7(HK) 주요주주 중앙회이진공사 (3), 중화인민공화국재정부 (3.%), 홍콩중앙결산회사 (.%) 시총 ( 위안 ) 1,31. 억 주요제품 예대마진수익, 수수료수익 기업소개 중국시가총액최대은행, 중국예금시장의 % 를차지하고있음 영국국제금융전문지 더뱅커 (The Banker) 가선정한우량자본의크기 (Tier1 기본자기자본규모 ) 기준세계 1 위은행 최근이슈 1 년상반기순이익증가율은전년동기대비.% 증가로 13 년.33%, 1 년 7.% 에비해증가율이크게둔화된 모습이나, 이는회사내부대손충당금설정때문. 다만, 1 년하반기에도부실대출에대한대손충당금설정이더늘어날 것이라는시장의전망이우세함 주가추이 순이익 vs EPS 추이 (1.1.1=1) 3 1 상해종합지수 ( 좌 ) 공상은행 ( 우 ) ( 위안 ) 7 3 ( 십억위안 ) 순이익 ( 좌 ) EPS( 우 ) ( 위안 ) E. 수익률 (%) 순이익, EPS ( 십억위안, 위안 ) WTD MTD YTD E 동사 순이익 상해종합지수 EPS Financial Data Valuation Data ( 단위 : 십억위안, %) ( 단위 : 위안, X, %) E 1E E 1E 매출액 EPS YoY% BPS 영업이익 P/B n/a n/a YoY% P/E 세전이익 ROE YoY% ROA 순이익 EBITDA n/a YoY% 부채비율 n/a 주 : Valuation 은 Wind기준

5 . 경제및정책 주간경제동향 (1/13) 9 월수출은예상치를상회했으나, 수입부진이지속되면서실물경제우려지속 9 월수출은전기전자부품호조와선박수출의기저효과등이반영되며예상치를상회한전년동월대비 -3.7% 를기록. 반면수입은원자재가격하락에따른가격효과심화로전년동월대비 -.% 를기록, 부진이심화되는모습 글로벌원자재가격부진, 고정자산투자둔화등전반적인실물경제성장모멘텀약화등으로연내에는수입증가율이 (-) 를지속할것으로예상됨. 이는국내수출경기에도당분간부정적영향을미칠것으로예상 (1/1) 전반적인인플레이션부진이심화. 1 월에는하락세가완화될것으로예상 9 월소비자물가지수는예상치를.%p 하회한전년동월대비 +1.% 를기록. 돈육등식품가격상승률둔화는예상된바였으나, 서비스와주택임대가격상승률이예상보다부진한모습을보이면서예상치를하회 반면 9 월생산자물가지수는예상치에부합하는수준. 제조업전반의재고소진으로단가하방압력이부분적으로해소되고있고, 소비수요가견조한모습을보이는점이긍정적요인. 추가적원자재가격하락이없다면, 생산자물가지수상승률은개선될것으로예상 (1/1) 안정적수준의 M 통화공급및사회적총융자증가속도지속 9 월 M 통화공급은유동성회수기조에도불구하고높은통화승수로대변되는신용수요확대를바탕으로예상치에부합하는전년동월대비 +13.1% 기록. 향후추가유동성공급확대에따라 11 월이후에는 M 통화공급증가율상승기대 9 월사회적총융자는전반적으로은행대출은양호한모습을지속했으나, 주식 IPO, 은행인수어음등에서의신용창출이부진한모습을보임. 사회적총융자증가세는안정적인수준을유지한것으로평가 주간경제전망 (1/19) 3Q GDP 는전년동월대비 +.% 전망. 9 월실물경제지표는전반적으로양호한모습기대 3 분기전반적인지표부진을감안했을때중국 3Q GDP 는전년동월대비로 +.% 전망. 차산업이광업, 건설업을중심으로전반적으로부진한모습을보일것으로예상되나, 서비스업부문의성장모멘텀가속화로 3 차산업의성장률이양호한모습을보이면서공식 GDP 는.% 수준의성장률을기록할전망 9 월실물경제지표는소매판매는개선, 산업생산은안정, 고정자산투자는소폭부진한모습을보일것으로예상. 전반적으로양호한모습을보이며 EM 리스크완화심리에기여할것으로예상 경제지표발표일정및결과 발표일시대상전망치 (Survey) 발표치전기치전기수정지표명단위 ( 한국시간 ) 기간 Wind Bloomberg (Actual) (Prior) (Revised) 1/ 1:1 9 월 외국인직접투자 (FDI) YoY % /13 :7 9 월 무역수지 십억달러 월 수출 ( 통관기준 ) YoY % 월 수입 ( 통관기준 ) YoY % /1 1:3 9 월 소비자물가지수 YoY % 월 생산자물가지수 YoY % /1 17:1 9 월 사회적총융자 십억위안 - 1,. 1,3. 1,. - 9 월 위안화신규대출 십억위안 , 월 M 통화공급 YoY % /19 11: 3Q GDP YoY % 월 고정자산투자 ( 도시지역 ) YTD YoY % 월 산업생산 YoY % 월 소매판매 YoY % /3 1:3 9 월 7 개도시주택가격지수 자료 : Bloomberg, Wind, 하이투자증권리서치센터

6 < 그림 1> 전반적으로 ASEAN 등아시아지역에서의수입부진이심화되는모습을보임 < 그림 > 채소, 돈육등식품가격과주택임대가격상승률의하락이소비자물가지수상승률둔화를주도 3 1 년 월 1 년 9 월 중국주요국가별수입증가율 1 중국소비자물가지수주요항목상승률 (YoY %) 주택임대 * EU 일본미국 ASEAN 한국대만싱가포르홍콩인도호주브라질남아공러시아캐나다 전체선진국아시아자원수출국 - - 채소 - 돈육 < 그림 3> 산업기업 ( 광공업 ) 들의재고액증가율은둔화세. 이는국가통계국제조업 PMI 를통해서도확인되고있음 < 그림 > 글로벌상품가격추이를감안했을때중국생산자물가지수상승률은 -9 월을저점으로개선될것으로예상 S&P GSCI 3 산업기업재고액증가율 (YoY %, 좌 ) 국가통계국제조업 PMI : 완성품재고 ( 우 ) 1 ( 위안화기준, YoY %, 우 ) 중국생산자물가지수 (YoY %, 좌 ) < 그림 > 목표치를상회하는 M 통화공급증가율지속 < 그림 > 사회적총융자구조개선세는지속. 은행대출증가세지속 3 사회적총융자 : 위안화은행대출 vs. 그림자금융 1 ( 개월누적, 조위안 ) 중국 M 통화공급 (YoY %) 사회적총융자 : 위안화은행대출 1 중국 M 통화공급목표 (YoY %) 사회적총융자 : 그림자금융부문 자료 : 해관총서, 국가통계국, 인민은행, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터

7 < 그림 7> 차 -3 차산업간의차별화된성장흐름은 3 분기에도지속될것으로예상 1 < 그림 > 잠재성장률하락속도등을감안했을때부진한성장흐름은지속될것으로예상. 9 3 차산업 (YTD YoY %). 7. 중국경제성장률 중국경제성장률 목표 7 중국 GDP (YTD YoY %) 차산업 7... (YTD YoY %) Q Q 3Q Q 1Q Q 3Q Q 1Q Q 3Q Q 1Q Q. 1Q Q 3Q Q 1Q Q 3Q Q 1Q Q 3Q Q 1Q Q 3Q Q 1Q Q 3Q Q < 그림 9> 중국의잠재경제성장률은 1 년.%, 1 년.% 수준으로추정됨 < 그림 1> 소비는개선세를보이는반면고정자산투자와산업생산은부진한흐름을지속할것으로예상 중국고정자산투자 (YTD YoY %, 우 ) 3 13 중국 경제성장률 (%) 11 1 중국소매판매 (YoY %, 좌 ) 1 9 중국잠재경제성장률 (%) 중국산업생산 (YoY %, 좌 ) < 그림 11> 부진한모습을보였던인프라부문의고정자산투자가 분기에는개선되는모습을보일것으로예상 < 그림 > 주택시장은거래시장중심으로개선세를지속할것으로예상. 실물경제기여정도는미미 중국부문별인프라고정자산투자 (YTD YoY %) 중국부동산거래액 (YTD YoY %, 우 ) 중국일선도시 주택가격 (YoY %, 좌 ) 1 정보통신 교통 / 운송유틸리티 중국부동산착공 (YoY %, 3MMA, 우 ) 자료 : 국가통계국, IMF, 하이투자증권리서치센터 7

8 3. 채권시장 주간채권시장동향 중기물의상대적강세가진행되었던주간 지난주중국채권시장은중국정책당국의단기자금회수영향으로 1 년미만단기물금리의상승이두드러진가운데국채 3~1 년물인 중기물의상대적강세가진행되는모습을보임. 지난주발표된중국수출은상대적으로양호한모습을보였으나, 여전히전반적인중국경기 개선을확신하기는어렵다는생각이전반적인채권시장의강세분위기를지지. 1 년이하기간물에서는일드커브의플래트닝이이어짐 단기국채금리에비해 REPO 금리및 SHIBOR 금리는안정적흐름지속중 단기자금시장의유동성변화에따라 1 년미만단기국채금리는높은변동성을보이고있는반면, REPO 및 SHIBOR 금리는상대적으로 안정적인흐름을유지하는모습. 아무래도상대적으로거래가활발한시장이기에금융기관의리스크가불거지지않는한유동성흐름에따른 금리의등락이나타나진않기때문인것으로판단됨. 즉, 다시말해중국금융권들의유동성여건은안정적인상황이지속되고있다는판단 주간채권시장전망및이슈점검 3 분기중단기자금조달을위한채권발행상황 지난 1 일발표된중국 3 분기단기자금조달회사채분석보고서에따르면 3 분기중 37 개기업이,71 억위안의채권을발행해전기대비 발행기업수와발행규모가각각.%, 1.% 증가한것으로파악됨. 다만, 전년대비로는증가세가크지않은모습. 이는아무래도경기하방 압력이커지면서기업들의자금조달수요가낮아졌기때문이며, 그중에서도 AAA 급발행규모가감소한것으로나타남 등급별로는 AAA~AA 등급의발행이주로집중되었음. 그중 AA 등급의발행이가장큰것으로나타남. A+ 등급채권의발행은오히려감소해 우량등급의회사채발행환경이다소우호적이었던것으로파악됨 전반적인회사채신용스프레드와연결지어생각해봐도최근중국의경기여건이약화되었음에도불구하고, 전반적인회사채발행을통한 직접자금조달시장은지속적으로늘어나고있는모습. 이는아무래도정부정책효과가큰것으로파악되며, 비우량등급의경우향후에도 회사채를통한자금조달이쉽지않겠지만, 우량등급의경우직접자금조달시장에대한접근이점점우호적으로바뀔것으로판단됨 주간주요채권금리등락 전주종가등락폭 (bp) 글로벌채권전주종가등락폭 (bp) 주요채권 (%) 1W MTD YTD ( 국채 1 년 ) (%) 1W MTD YTD Repo 1W 미국 Shibor 1W 독일 국채 1Y 일본 국채 1Y 한국 정책성금융채 1Y 인도네시아 기업채 1Y 브라질 < 그림 1> 주간국채일드커브변화 < 그림 > 장단기금리스프레드 (%) 스프레드 ( , 우 ) ( 좌 ) 1-1-9( 좌 ) ( 좌 ) (bp) 1 (bp) 1 국채 1Y- 국채 3Y 국채 Y- 국채 3Y 국채 3Y- 국채 1Y M M 1Y 3Y Y 7Y 1Y 1Y 3Y 자료 : Bloomberg, Wind, 하이투자증권리서치센터

9 . 외환시장 주간외환시장동향 1 월 3 주 (1/~1/1) 위안 / 달러환율은.331 위안으로마감 1 월 3 주위안화는역내시장에서말레이시아링깃과호주호주달러를제외한주요국통화에대해모두약세를보임. 위안 / 달러환율은.% 상승한.331 위안으로마감 전반적으로위안화추가절하기대감이약화되는모습을보임. 글로벌금융시장에서 EM 지역에대한위험회피심리가완화되는모습을 보이면서 EM 통화들이강세를보이고있고, 이에상대적으로안정적인모습을보이고있는위안화가 EM 통화대비절하되는모습 중국 3Q GDP 등이시장예상수준을유지하고, 향후완화적인통화 / 재정정책이발표된다면글로벌안전자산선호현상완화에따른위험회피 심리완화가지속, EM 통화들이지속적으로강세를보이면서중국의對신흥국수출여건개선에기여할전망 주요외환시장지표 환율지표기호종가 1W MTD 1M 3M M YTD 1Y 위안 / 달러 (A) USD/CNY 고시환율 (B) USD/CNY Gap (A/B-1) % 역외환율 (C) USD/CNH Gap (A/C-1) % 위안 / 홍콩달러 HKD/CNY 위안 / 엔 JPY/CNY 위안 / 유로 EUR/CNY 위안 / 파운드 GBP/CNY 위안 / 호주달러 AUD/CNY 위안 / 뉴질랜드달러 NZD/CNY 위안 / 캐나다달러 CAD/CNY 위안 / 싱가폴달러 SGD/CNY 원 / 위안 CNY/KRW 링깃 / 위안 CNY/MYR 루블 / 위안 CNY/RUB Swap 1W 1M 3M M 9M 1Y pt ,1. USD Swap 1W chg 주 : 주간상승률은 9/ 대비 9/3 상승률 < 그림 1> 위안 / 달러고시환율, 시장환율 < 그림 > 위안화주요통화대비주간절상률 (USD/CNY) 위안 / 달러인민은행고시환율 위안 / 달러시장환율 (Mid) (%) 주요통화대비주간절상률 MYR AUD HKD USD RUB EUR GBP CAD JPY KRW SGD NZD 자료 : CEIC, 하이투자증권리서치센터 9

10 . Chart Book( 주식시장 ) < 그림 1> 상해종합지수 < 그림 > 선전종합지수, ChiNext 지수 (pt), 상해종합지수 (pt), 선전종합지수 ChiNext,, 3,, 3,,,, 3, 1, 3, 1,, < 그림 3> 항셍지수, AH 프리미엄지수 < 그림 > CSI 3 상해섹터별연초이후수익률 (Index=1) 1 AH 프리미엄지수 ( 좌 ) 항생지수 ( 우 ) (1.1.1=1) 13 CSI3 섹터별 YTD 수익률 (%) CSI3 상해 IT 통신 헬스케어 경기소비재 산업재 필수소비재 유틸리티 소재 에너지 금융 < 그림 > 상해종합주간누적거래대금 < 그림 > 상해증권거래소 (SSE) 신용잔고 ( 조위안 ) 상해종합주간누적거래대금 ( 십억위안 ) SSE 신용잔고 1, 1, 3 1 후강통시행 이후평균 1, 1, 자료 : Wind, Bloomberg, CEIC, Wisefn, 하이투자증권리서치센터 1

11 . Chart Book( 주식시장 ) < 그림 7> 후구통누적순매수추이 < 그림 > 중국 ETF AUM 19, 17 (1.1.1=1) 중국 ETF AUM 상해종합지수 후구통누적순매수 ( 십억위안, 좌 ) 상해 A 지수 (pt, 우 ),,, 3, 3, , < 그림 9> 상해 A M fwd. P/E < 그림 1> 상해 A M fwd. P/B (X) 상해 A M FWD P/E Ratio (X). 상해 A M FWD P/B Ratio < 그림 11> 상해 A M fwd. EPS Growth < 그림 > MSCI China ERR (vs MSCI DM, EM) (YoY %) 상해 A M FWD EPS Growth (%) MSCI China ERR MSCI DM ERR MSCI EM ERR 자료 : Wind, Bloomberg, CEIC, Wisefn, 하이투자증권리서치센터 11

12 . Chart Book( 채권 ) < 그림 13> 공개시장조작순공급규모 vs. Repo Overnight, 1W < 그림 1> Shibor Overnight, 1W (%) 공개시장조작 REPO O/N ( 십억위안 ) (%). SHIBOR O/N SHIBOR 1W 7 REPO 1W < 그림 1> 국채수익률 < 그림 1> 지방채 Spread (%).. 국채 1Y 국채 Y 국채 1Y (bp) 지방채 1Y- 국채 1Y 지방채 Y- 국채 Y 지방채 1Y- 국채 1Y < 그림 17> 금융채 Spread < 그림 1> 회사채 Spread (bp) 정책성금융채 1Y- 국채 1Y 정책성금융채 3Y- 국채 3Y 상업은행채 1Y- 국채 1Y (bp) 3 1 기업채 1Y(AAA)- 국채 1Y 기업채 3Y(AAA)- 국채 3Y 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터

13 . Chart Book( 채권 ) < 그림 19> 채권잔액 vs. 당월채권발행금액 < 그림 > CCDC 신종합지수 vs. 신용채권지수 ( 조위안 ) 3 당월채권발행금액 ( 우 ) ( 조위안 ). (pt) 17 CCDC 신종합지수 신용채권종합지수 3 3 채권잔액 ( 좌 ) < 그림 1> RQFII 투자총액 vs. QFII 투자총액 < 그림 > Swap Basis(CRS-IRS) ( 십억위안 ) 1 RQFII 투자금액 ( 좌 ) QFII 투자금액 ( 우 ) ( 십억달러 ) (%p) 1 1Y Y 3Y Y < 그림 3> EMBI+ vs. 중국 CDS Premium < 그림 > WMP 예상수익률 (bp) 중국 CDS Y( 좌 ) 13 EMBI+ Sovereign Spread( 우 ) 11 (bp) (%).. WMP 1M WMP 1Y WMP 3M 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 13

14 . Chart Book( 외환시장 ) < 그림 > 위안 / 달러환율 < 그림 > 원 / 위안 vs. 엔 / 위안 (USD/CNY). 위안 / 달러인민은행고시환율 ( 원 ) 19 원 / 위안환율 ( 좌 ) 엔 / 위안환율 ( 우 ) ( 엔 ) 위안 / 달러환율 (Mid) < 그림 7> CRS 추이 < 그림 > 주요국실질실효환율비교 (%) 1Y Y 3Y Y (1=1) 1 13 BIS 실질실효환율 United States Euro Area China Korea Japan < 그림 9> 위안 / 달러환율 Forward Curve < 그림 3> Spot, Forward, Swap 거래액 (USD/CNY).. 위안 / 달러환율 Forward Curve ( 십억달러 ) RMB/FX Spot( 좌 ) 1, RMB/FX Swap( 좌 ) RMB/FX Forward( 우 ) ( 십억달러 ) Spot 1W 1M 3M M 9M 1Y 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

15 . Chart Book( 경제 ) < 그림 31> 중국 GDP 성장률 < 그림 3> 중국선행종합지수순환변동치 ( 국가통계국 vs. OECD) (YoY%) 1 1 중국 GDP 성장률 정책목표 (Index=1) 1 1 국가통계국발표 CLI OECD 중국 CLI < 그림 33> 중국월간실물경제지표 < 그림 3> 중국산업생산부문별증가율 중국고정자산투자 (YTD YoY %, 우 ) 중국소매판매 1 (YoY %, 좌 ) - 중국산업생산 (YoY %, 좌 ) (YoY %) 13년 1년 1년 1~월 산업생산섬유화학비철금속철강자동차기타운송장비전기기계 / 장비전자장비유틸리티 < 그림 3> 중국고정자산투자부문별증가율 < 그림 3> 중국소매판매부문별증가율 (YoY %) 1년 1년 1년 1~월 고정자산투자 1 차산업 차산업광업제조업유틸리티건설업 3 차산업철도교통고속도로운송 (YoY %) 13년 1년 1년 1~월 소매판매의류및신발화장품보석 / 귀금속일상용품 CE 메디컬케어사무용품가구통신석유건설업자동차 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

16 . Chart Book( 경제 ) < 그림 37> 중국국가통계국제조업 PMI 부문별 < 그림 3> 중국 Caixin/Markit 제조업 PMI 신규수주 vs. 생산 최근 1년국가통계국제조업 PMI 부문별추이 NBS 재고신규수주생산고용제조업 PMI ( 최종재 ) (Index=) Caixin/Markit 제조업 PMI: 생산 Caixin/Markit 제조업 PMI: 신규수주 < 그림 39> 중국재고순환 vs. 산업생산 < 그림 > 중국비제조업 PMI ( 국가통계국 vs. Caixin/Markit) (YoY %p) 판매액 - 재고액지수 ( 좌 ) 산업생산 ( 우 ) (YoY %) (YoY%) 중국국가통계국비제조업 PMI Caixin/Markit 비제조업 PMI < 그림 1> 중국소비자물가지수, 근원소비자물가지수상승률 < 그림 > 중국생산자물가지수 vs. 글로벌상품가격 vs. 기업이익전망 (YoY %) 1 소비자물가지수근원소비자물가지수 (YoY %) 중국생산자물가지수 ( 좌 ) 1 MSCI China M fwd EPS ( 우 ) S&P GSCI ( 우 ) 1 (YoY %) 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

17 . Chart Book( 경제 ) < 그림 3> 중국기준금리 (1 년물대출, 예금 ) < 그림 > 중국지급준비율 (%) 7 1 년대출금리 1 년예금금리 (%) 3 1 대형기관지준율 정부발표지준율 중소기관지준율 < 그림 > 중국재할인율 < 그림 > Nomura China Monetary Signal Index vs. 기준금리 (%) 재할인율 (%) 1년대출금리 ( 좌 ) (Index=). 1 Nomura China Monetary 7. Policy Sentiment( 우 ) < 그림 7> PBOC Monetary Policy Sentiment Index vs. 기준금리 < 그림 > M 통화공급증가율 (%) 1년대출금리 ( 좌 ). PBOC Policy Signal Index( 우, 역축 ) (%) 중국 M 통화공급목표 (YoY %) 중국 M 통화공급 (YoY %) 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 17

18 . Chart Book( 경제 ) < 그림 9> M 통화공급 (% of GDP) < 그림 > 중국통화승수 (M/M) (% of GDP) 1 중국 M 통화공급 China Money Multiplier (M/M) < 그림 1> 중국사회적총융자 vs. 위안화신규대출 < 그림 > 중국사회적총융자중위탁 / 신탁대출비중 ( 조위안 ) 1. 사회적총융자 vs. 위안화신규대출 (MMA) ( 조위안 ) 1. (%) 3 사회적총융자中위탁 / 신탁대출비중 (MMA) 사회적총융자 ( 좌 ). 1.3 위안화신규대출 ( 우 ) < 그림 3> 중국주택가격지수 ( 일선 ) vs. 부동산거래액 vs. 부동산착공 < 그림 > Citi Economics Surprise Index 중국부동산거래액 (YTD YoY %, 우 ) 중국일선도시 주택가격 (YoY %, 좌 ) US JAPAN CHINA EURO 중국부동산착공 - (YoY %, 3MMA, 우 ) 자료 : Wind, CEIC, Wisefn, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

19 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3 자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 강재현, 김진명, 서향미 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 19

1. 주식시장 주간주식시장동향 기대가크면실망도크다. 시장기대에못미치는부양책발표로증시하락 상해종합지수는전주대비 7.9% 하락한 3,232.3pt, 심천종합지수는 9.% 하락한 1,.pt 를기록 2 일중국국무원이중국연기금총자산의최대 3% 를주식에투자할수있도록허용하는규정을발

1. 주식시장 주간주식시장동향 기대가크면실망도크다. 시장기대에못미치는부양책발표로증시하락 상해종합지수는전주대비 7.9% 하락한 3,232.3pt, 심천종합지수는 9.% 하락한 1,.pt 를기록 2 일중국국무원이중국연기금총자산의최대 3% 를주식에투자할수있도록허용하는규정을발 Research Center Data, Model & Insight 21//31 [Weekly] 你好! HI China Magazine 강재현 Quant (22-917) jaehyun.kang@hi-ib.com 김진명 Economist (22-92) jm_kim@hi-ib.com 서향미 Fixed Income Strategist (22-921) hmseo@hi-ib.com