01 KDBpension 자산관리 매거진 S Contents Market Insight S - 주식시장 동향 및 전망 KDBpension Model Portfolio DC/IRP 가입자 운용현황 - 채권시장 동향 및 전망 - 나에게 맞는 투자성향 확인 - DC 가입자

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1 KDBpension 자산관리 매거진 S 2016년 봄호(Vol. 42)

2 01 KDBpension 자산관리 매거진 S Contents Market Insight S - 주식시장 동향 및 전망 KDBpension Model Portfolio DC/IRP 가입자 운용현황 - 채권시장 동향 및 전망 - 나에게 맞는 투자성향 확인 - DC 가입자 운용현황 - 투자성향별 포트폴리오 - IRP 가입자 운용현황 - KDBpension Fund Line-up Superior profit KDBpension Asset Management Magazine S Secure investment Successful retirement 한국산업은행 연금사업실 정경훈 실장 우) 서울특별시 영등포구 은행로 14 (여의도동) 이엠크리에이티브 퇴직연금 추천펀드 KDBpension News _ - 개인형퇴직연금(IRP)의 이해 - 퇴직연금 펀드마켓 동향 2016년 봄호(Vol. 42) 발 행 처 발 행 일 편집총괄 주 소 제작대행 Special Report 45 26

3 KDBpension 자산관리매거진 S / Market Insight 02 / 03 Market Insight 주식시장동향및전망 글 조사부 경규나 대리 knkyung@kdb co kr 채권시장동향및전망 글 조사부 박은수 차장 telescreen@kdb co kr

4 KDBpension 자산관리매거진 S / Market Insight 04 / 05 주식시장동향및전망 2016 년 1 분기국내증시, 전년 12 월美금리인상여파로변동성장세 2016 년 2 분기 글로벌통화정책기조완화, 유가반등에따라상승추세지속전망 2016 년 1 분기 국내 유가증권 시장은 전반적으로 하방경직성이 유지된 가운데 전년 12 월 美 금리 인상에 따른 영향으로 변동성 장세를 보였다 2 분기 국내 주식시장은 북한 리스크 6 월 이후의 美 금리 인상 가능성 등 불안 요인이 상존하고 있으나 전반적으로는 글로벌 통화정책기조 완화 유가 회복 등에 따라 상승 추세를 지속할 것으로 전망한다 코스피는 연초 들어 북한 수소폭탄 실험 중국 증시 급락 등에 따라 하락추세를 보이다 반등하였으나 국내 1월 수출실적 부진 및 설 연휴기간 동안 북한 미사일 발사 개성 공단 폐쇄 등의 악재가 겹치면서 2월 12일에는 pt 까지 하락하였다 그러나 3월 유럽중앙은행 ECB 의 통화정책 완화 중국 정부의 적극적인 경기부양의지 美 연준의 금리 동결 등 글로벌 정책공조가 강화됨에 따라 3월 30일에는 2 000선을 상회하기도 하였다 한편 코스닥 지수는 1월 코스피 하락에도 불구하고 개인 및 외국인 매수로 소폭 하락하는 등 선방하는 모습을 보였지만 설 연휴기간 동안 불거진 북한 리스크로 2월 12일에는 서킷브레이크가 발동하며 장중 8% 이상 하락하기도 하였다 그러나 이후 글로벌 정책공조 강화 외국인 매수세 등에 따른 반등으로 3월 말에는 pt를 기록하였다 먼저 세계경제를 살펴보면 글로벌 산업경기를 반영하는 Goldman Sachs 의 Headline GLI Global Leading Indicator 는 2015년 10월을 저점으로 반등하는 모습이다 구체적으로 보면 2013년 11월 4 27에서 2015년 10월 1 27까지 지속적인 하락세를 보이다 11월 상승 추세로 전환되어 2016년 3월 1 63까지 상승하였다 항목별로 보면 10개 항목 중 7개 항목인 자원국 호주 캐나다 의 통화가치 금속원자재가격지수 제조업 설문 한국 수출 신규주문 재고 글로벌 PMI 발틱운임지수가 개선되었다 반면 소비자 신뢰 日 산업생산 美 주간신규실업수당 신청건수는 다소 하락하였다 Headline GLI KOSPI 및코스닥지수추이 1 GLI Underlying 지수의전년동기대비증감률 자료 Goldman Sachs Global Investment Research 또한 미국을 포함한 글로벌 정책공조의 강화 및 유가 차이나리스크 수출실적 등 1 분기 증시 불안요인들도 개선될 전망이다 자료 Bloomberg

5 KDBpension 자산관리매거진 S / Market Insight 06 / 07 전년 12월 한 차례 금리를 인상한 美 연준은 3월 금리를 동결하였는데 무엇보다 FOMC 위원들의 입장도 매우 완화적으로 바뀌었다 연준이 발표한 FOMC 참석자들의 금리전망을 나타낸 점도표를 보면 16년 3월 기준 16년말 정책금리 중간값 기준 는 0 875% 로 전년말 발표 대비 0 5%p 하락하였다 이는 16 년 중 정책금리 인상 가능 횟수가 4회에서 2회로 줄었다는 것을 의미한다 한편 차이나 리스크는 3월 중국정부가 적극적인 경기 부양의지를 보임에 따라 완화될 것으로 보인다 중국은 작년 8월 위안화의 기습적인 절하 이후 해외 헷지펀드의 위완화 약세 베팅에 맞서 빠른 속도로 외환보유고를 소진시키며 대응하였다 그러나 美 추가 금리인상의 지연 가능성 및 중국 정부의 경기 부양책 재정적자 목표 지난 2개년 대비 상향 M2 목표 상향 등 에 대한 기대감으로 위완화 환율이 하락세를 보였으며 자본 유출 우려도 완화되었다 Fed 발표점도표 ( ) FOMC 참석자들의금리전망 ( 중간값 ) Market Expectation (Fed Funds 선물에내재된정책금리전망치 ) 대내적으로는 국내 수출 실적과 1분기 기업 실적 개선 등의 요소가 증시에 우호적인 작용을 할 것으로 예상한다 먼저 국내 수출의 경우 1월 실적이 전년동기대비 18 9% 로 큰 폭으로 감소하여 증시 하방 압력으로 작용하였지만 2월 12 2% 3 월 8 2% 로 감소세 축소되어 수출에 대한 우려가 상당부분 완화되었다 그리고 삼성전자의 경우 1분기 영업이익이 전망치를 상회하는 6 6 조원을 기록하는 등 1분기 국내 기업들의 실적 개선에 대한 기대감이 커지고 있다 이 밖에 산업생산 지표 및 소비자 심리지표가 개선된 점도 긍적적인 요인이다 자료 FRB Bloomberg 통상 미국의 통화정책은 궁극적으로 유가에도 영향을 준다 즉 미국의 완화적 통화기조는 달러화 약세를 의미하고 유가 상승 요인으로 작용한다 이외 원유 수급적인 측면에서도 美 7 8 월 드라이빙 시즌을 대비하여 수요가 증가할 것으로 예상되므로 2분기 중 유가는 안정적인 흐름을 보일 것으로 예상한다 종합하여 볼 때 2분기 국내 증시는 대외적으로 미국을 포함한 글로벌 통화 완화 기조 지속 및 유가 회복 그리고 대내적으로 수출 부진 우려 완화 기업실적 개선 등에 따라 상승 추세를 지속할 것으로 예상한다 다만 원화강세 국면에서의 외국인 차익매물 출현 가능성은 제약 요인으로 작용할 전망이다 중국외환보유고추이국내수출실적추이 달러인덱스와두바이유추이 자료 Bloomberg 자료 Bloomberg 주 전년동기대비 자료 Bloomberg

6 08 / 09 KDBpension 자산관리 매거진 S / Market Insight 채권시장 동향 및 전망 2016년 1분기 채권금리, 연초 가파른 하락 후 횡보세 2015년 말 미국의 정책금리 인상으로 상승세를 나타냈던 국내 채권금리는 2016년 초로 넘어오면서 유가 하락과 국고채 금리 추이 국고채 장단기 스프레드(10년-3년) 축소세가 지속되었다 2016년에 들어서는 일본 ECB 등의 완화적 통화정책 확대와 미국의 긴축적 통화정책의 자료 인포맥스 자료 인포맥스 하락하였다 이로 인해 연초 40bp 수준이었던 장단기 스프레드 국고채 10 3년 는 2월 11일 31bp까지 축소되었다 회사채 신용스프레드 회사채 순발행 추이 자료 인포맥스 자료 코스콤 중국 금융시장 불안 등에 따라 하락세로 전환되었다 특히 1월 말 일본의 마이너스 금리 도입과 함께 기준금리 인하 기대감이 높아지면서 채권금리가 가파르게 하락하였고 국고채 3년물 금리는 2월 16일 1 43%로 역대 최저수준을 기록하였다 그러나 2월 중순 이후 채권금리는 하락세를 멈추고 횡보세를 지속하고 있다 이 과정에서 유가 상승과 2월 금융통화위원회의 기준금리 동결 금융통화위원회 의사록에 대한 매파적 인식 소비자물가상승률의 1% 대 복귀 등이 금리상승 압력으로 작용했으나 수출실적 부진에 따른 경기하강 우려 ECB의 양적완화 확대 향후 미국의 정책금리 인상 속도가 지연될 것이라는 기대 등이 금리하락 요인으로 작용하였다 장단기 스프레드의 경우 불투명한 경기전망과 생명보험사 등의 장기 국매 매입 확대로 2015년 6월 이후로 강도가 높지 않을 것이라는 기대로 글로벌 초저금리 추세가 계속되면서 국내 장기채권 금리도 가파르게 이후 채권금리가 횡보세를 보이면서 장단기 스프레드도 30 40bp 구간에서 머물렀다 회사채의 신용 스프레드는 AA 등급 이상과 A 등급 이하 회사채간의 차별화가 더욱 심화된 모습이다 2015년 9월 대우조선해양 신용이슈가 불거지면서 신용 스프레드가 가파르게 확대된 이후 2016년 들어서는 AAA 및 AAo 등급 회사채의 신용스프레드는 수요확대와 공급물량 감소 등으로 축소된 반면 Ao 및 BBBo 등급 회사채의 경우 투자자들의 외면으로 횡보세를 지속하고 있다 회사채 발행시장을 살펴보면 A 등급 이하 회사채의 경우 2013년 이래로 순상환이 지속되고 있다 AA 등급 이상의 회사채는 2014년 4 8조원 2015년 5 0조원 순발행되었으나 2016년 들어서는 0 6조원이 순상환되었다 저금리 추세가 지속되는 가운데도 회사채 시장이 얼어붙어 있는 까닭은 경기전망의 불투명성과 기업실적 부진 우려 등에 따른 투자자들의 선별적인 투자와 기업의 보수적 경영태도 등에 기인한 것으로 보인다

7 KDBpension 자산관리매거진 S / Market Insight 10 / 년 2 분기채권금리, 통화정책불확실성으로추세적움직임보다횡보세전망 채권금리는 대내외 통화정책의 불활실성으로 당분간 횡보세를 지속할 전망이다 기준금리와적정기준금리 대외적으로는 세계경제의 큰 축인 유럽 및 일본과 미국 간의 통화정책이 차별화된 양상을 보이고 있고 미국 내에서도 의견이 분분한 상황이다 일본과 유럽은 마이너스 금리를 도입하는 등 완화적 통화정책 기조를 유지하고 있으나 미국은 2014년 10월 양적완화를 종료하고 2015년 12월 정책금리를 인상하면서 긴축기조로 돌아섰다 미국 안에서도 연준 이사회 부의장인 피셔 Fischer 를 중심하는 매파는 인플레이션 우려를 제기하며 선제적인 금리인상을 주장하는 반면 연준 이사인 브레이너드 Brainard 를 중심으로 하는 비둘기파는 유럽 일본과의 통화정책 간극이 국제 금융시장과 세계경제에 미칠 영향을 우려하며 금리인상에 부정적인 견해를 보이고 있다 대내적으로도 최근의 산업생산 호조 및 수출 감소세 축소 등을 두고 경기가 바닥을 치고 반등하는 것인가에 대한 논의가 나타나고 있다 더군다나 금융통화위원회 위원 교체 총선 등의 이슈로 우리나라 통화정책의 방향성도 가늠하기 쉽지 않은 형국이다 분명한 것은 국고채 3년물 금리가 기준금리인 1 50% 수준을 맴돌고 있으며 시장 컨센서스도 기준금리 인하를 강하게 요구하고 있다 이러한 가운데 금융통화위원회의 기준금리 동결 지속은 금리 변동성의 확대로 나타나고 있다 실제 2014 년 하반기 이후로 시장의 기대와 달리 기준금리 인하가 4차례에 그치면서 금융통화위원회 개최일을 전후로 금리가 가파르게 변화하는 패턴이 반복되고 있다 주 금융통화위원회 개최일을 기준으로 전후 7 일간 금리 변동폭의 평균임 자료 인포맥스 따라서 대내외 통화정책의 방향성이 뚜렷해지기 전까지 채권금리는 좁은 구간에서 등락을 거듭하며 횡보하는 변동성 국면을 지속할 것으로 예상된다 이에 따라 장단기 스프레드 역시 30 40bp 구간에서 머무를 것으로 전망된다 한편 회사채 신용스프레드는 기업의 수익성 악화 기업구구조정 지속 등으로 투자심리가 위축이 지속되는 가운데 초우량물에만 투자수요가 집중되면서 AA 등급 이상의 회사채와 그 미만 등급 회사채간의 신용스프레드 격차가 지속적으로 확대될 것으로 보인다

8 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 12 / 13 KDBpension Model Portfolio 나에게맞는투자성향확인투자성향별포트폴리오퇴직연금펀드마켓동향 KDBpension Fund Line up 퇴직연금추천펀드 글 이창우 차장 sevenign@kdb co kr

9 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 14 / 15 나에게맞는투자성향확인 투자성향별포트폴리오 점수별투자현황 43점 이하 안정형 43 55점 이하 안정추구형 55 68점 이하 위험중립형 68 81점 이하 적극투자형 81점 초과 공격투자형 질문별점수 1. 연령대가어떻게되십니까? 1 19세 이하 세 세 세 세 세 수입원에대한예상을잘나타낸것은무엇입니까? 1 현재 일정한 수입과 향후 증가예상 감소 불안정 예상 연금 등이 주 수입원 1 3. 투자경험이있는상품은무엇입니까?( 복수응답가능, 최고점만적용 ) 1 예금 MMF 1 2 채권형펀드 원금보장형 ELS 혼합형 펀드 원금비보장 ELS 인덱스펀드 주식형 액티브펀드 주식형 선물 옵션 주식신용거래 금융상품에대한지식수준은어느정도입니까? 1 모든 금융상품의 차이를 이해 대부분의 금융상품 차이를 구별 4 3 주식 채권차이를 구별할 수 있는 정도 예금 적금에 대해서만 알고있는 정도 1 5. 투자관련원금손실감내수준은어떻게되십니까? 1 기대수익이 높다면 상관없다 % 미만 % 미만 5 4 원금보장 2 6. 투자예상기간은어느정도입니까? 1 3년 이상 년 년 개월 1년 1 5 6개월 미만 0.5 합계점수 점수계산 선택항목 점수 합계 총점 32 X 100 투자대상 자산인 주식 채권 및 원리금보장상품 정기예금 의 기대수익률과 위험 값으로 통계모델을 통해 효율적 투자선 Efficient Frontier 을 도출하였습니다 동일한 위험 하에 수익률을 극대화할 수 있는 투자 포트폴리오는 시장 효율적 투자선 위에 있게 됩니다 퇴직연금 효율적 투자선은 퇴직연금 운용상의 제한에 따라 시장 효율적 투자선 밑에 위치하게 됩니다 퇴직연금 규정상 퇴직연금 가입자는 전체 적립금의 70% 한도로 위험자산 투자가 가능하나 최근 5 년간 주식 채권의 월별 시장지수 및 자산간 상관계수를 통해 분석한 주식과 채권의 최적 자산배분이 인 점을 감안했을 때 가입자는 정기예금과 채권혼합형펀드 주식투자비중이 최고 40% 두 가지 자산에 한해서 투자 비중을 결정한다고 가정하였습니다 정기예금과 채권혼합형 펀드로 구성된 투자성향별 추천 자산배분안은 다음과 같습니다 효율적투자선 Efficient Frontier 안정형기대수익률 1 78% 위험 0 25% 안정추구형기대수익률 2 43% 위험 1 20% 시장 효율적 투자선 위험중립형기대수익률 3 33% 위험 2 52% 퇴직연금 효율적 투자선 적극투자형기대수익률 4 24% 위험 3 85% 공격투자형기대수익률 5 11% 위험 5 23% 기대수익률 과거 5 년간의 국내주식 및 채권시장의 수익률을 기초로 산정된 것으로 미래수익률을 보장하지 않음 위험 과거 5 년간의 국내주식 및 채권시장의 수익률 변동성을 기초로 산정 기준일 포트폴리오의 기대수익률과 위험은 과거 5 년간의 국내 주식 및 채권시장의 수익률과 수익률 변동성을 기초로 산정된 것으로 미래 수익률을 보장하지 않습니다 수익예상범위는 신뢰도 95% 구간에서 통계적으로 계산된 값으로 실제 실현 수익률은 이와 다를 수 있으며 원금손실확률 또한 통계적인 예측치로 계산된 원금 손실확률에 불구하고 실제 원금손실이 발생할 수 있습니다 집합투자상품은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않으며 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다 가입하시기 전에 투자대상 환매방법 및 보수 등에 관해 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다 당사는 금융투자상품에 관해 충분히 설명할 의무가 있으며 투자자는 반드시 영업직원으로부터 충분한 설명을 듣고 투자결정을 내리시기 바랍니다 과거 운용실적이 미래수익을 보장하는 것은 아닙니다 퇴직연금은 예금보호대상 금융상품으로 운용되는 적립금에 한하여 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하되 보호한도는 귀하의 다른 예금보호대상 금융상품과는 별도로 일인당 최고 5 천만원 이며 5 천만원을 초과하는 나머지 금액은 보호하지 않습니다 단 2 개 이상 퇴직연금에 가입한 경우 합하여 5 천만원까지 보호합니다

10 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 16 / 17 투자성향별포트폴리오안정형 투자성향별포트폴리오안정추구형 투자원금에 손실이 발생하는 것을 원하지 않으므로 원금의 안정성에 기반하여 대부분 95% 을 정기예금에 운용하는 포트폴리오를 제안합니다 투자원금의 손실 위험을 최소화하고 이자소득이나 배당소득 수준의 안정적인 투자를 목표로 합니다 예 적금보다 높은 수익을 위해 자산 중 일부를 위험자산에 투자할 의향이 있으므로 정기예금에 76% 투자하고 나머지 24% 는 채권혼합형 펀드에 투자하여 기대수익을 높이는 포트폴리오를 제안합니다 추천포트폴리오비중포트폴리오누적수익률 ( 직전 1 년 ) 추천포트폴리오비중포트폴리오누적수익률 ( 직전 1 년 ) 채권혼합형 5% 원리금보장형 95% ---- 포트폴리오 ---- 벤치마크 채권혼합형 24% 원리금보장형 76% ---- 포트폴리오 ---- 벤치마크 아래 추천펀드에 동일한 비중으로 투자했을 때를 가정한 누적수익률입니다 벤치마크 아래 추천펀드와 동일한 비중으로 가중평균한 예금 수익률과 펀드 벤치마크 KOSPI200 25% + KIS 종합 1 년 75% 기준일 아래 추천펀드에 동일한 비중으로 투자했을 때를 가정한 누적수익률입니다 벤치마크 아래 추천펀드와 동일한 비중으로 가중평균한 예금 수익률과 펀드 벤치마크 KOSPI200 25% + KIS 종합 1 년 75% 기준일 추천상품구분 상품명 비중 원리금보장형 은행 퇴직연금 정기예금 1년 95% 채권혼합형 한국투자퇴직연금네비게이터40증권자투자신탁1 채권혼합 C 2.5% 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 2.5% 추천상품구분 상품명 비중 원리금보장형 은행 퇴직연금 정기예금 1년 76% 채권혼합형 한국투자퇴직연금네비게이터40증권자투자신탁1 채권혼합 C 12% 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 12% 포트폴리오시뮬레이션결과 ( 기간 : ~ ) 기대수익률위험 ( 표준편차 ) 원금손실확률수익예상범위 1.78% 0.25% 0.00% 1.29 ~ 2.28% 기준일 상기 수치는 과거 해당기간동안 추천상품에 투자성향별 비중에 따라 투자했을 때를 가정하여 작성한 것이며 미래의 수익을 보장하지 않습니다 포트폴리오시뮬레이션결과 ( 기간 : ~ ) 기대수익률위험 ( 표준편차 ) 원금손실확률수익예상범위 2.43% 1.20% 2.16% 0.07 ~ 4.79% 기준일 상기 수치는 과거 해당기간동안 추천상품에 투자성향별 비중에 따라 투자했을 때를 가정하여 작성한 것이며 미래의 수익을 보장하지 않습니다

11 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 18 / 19 투자성향별포트폴리오위험중립형 투자성향별포트폴리오적극투자형 투자의 안정성과 수익성을 동시에 추구하며 기대수익이 높아지면 투자위험도 높아진다는 사실을 충분히 인식하고 있습니다 정기예금과 채권혼합형 펀드에 50% 씩 균형있게 분산투자하여 시장수익률 이상의 수익을 추구하도록 제안합니다 투자원금의 보전보다는 일정 수준의 손실위험을 감내하더라도 높은 수준의 투자수익을 추구합니다 정기예금에 25% 채권혼합형 펀드에 75% 투자하여 높은 수익을 추구하는 포트폴리오를 제안합니다 추천포트폴리오비중 포트폴리오누적수익률 ( 직전 1 년 ) 추천포트폴리오비중 포트폴리오누적수익률 ( 직전 1 년 ) ---- 포트폴리오 ---- 벤치마크 ---- 포트폴리오 ---- 벤치마크 채권혼합형 50% 원리금보장형 50% 채권혼합형 75% 원리금보장형 25% 아래 추천펀드에 동일한 비중으로 투자했을 때를 가정한 누적수익률입니다 벤치마크 아래 추천펀드와 동일한 비중으로 가중평균한 예금 수익률과 펀드 벤치마크 KOSPI200 25% + KIS 종합 1 년 75% 기준일 아래 추천펀드에 동일한 비중으로 투자했을 때를 가정한 누적수익률입니다 벤치마크 아래 추천펀드와 동일한 비중으로 가중평균한 예금 수익률과 펀드 벤치마크 KOSPI200 25% + KIS 종합 1 년 75% 기준일 추천상품구분 상품명 비중 원리금보장형 은행 퇴직연금 정기예금 1년 50% 채권혼합형 한국투자퇴직연금네비게이터40증권자투자신탁1 채권혼합 C 25% 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 25% 추천상품구분 상품명 비중 원리금보장형 은행 퇴직연금 정기예금 1년 25% 채권혼합형 한국투자퇴직연금네비게이터40증권자투자신탁1 채권혼합 C 37.5% 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 37.5% 포트폴리오시뮬레이션결과 ( 기간 : ~ ) 기대수익률위험 ( 표준편차 ) 원금손실확률수익예상범위 3.33% 2.52% 9.29% ~ 8.26% 기준일 상기 수치는 과거 해당기간동안 추천상품에 투자성향별 비중에 따라 투자했을 때를 가정하여 작성한 것이며 미래의 수익을 보장하지 않습니다 포트폴리오시뮬레이션결과 ( 기간 : ~ ) 기대수익률위험 ( 표준편차 ) 원금손실확률수익예상범위 4.24% 3.85% 13.53% ~ 11.78% 기준일 상기 수치는 과거 해당기간동안 추천상품에 투자성향별 비중에 따라 투자했을 때를 가정하여 작성한 것이며 미래의 수익을 보장하지 않습니다

12 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 20 / 21 투자성향별포트폴리오공격투자형 퇴직연금펀드마켓동향 투자의 안정성보다는 수익성을 최우선으로 하고 높은 수익을 위해서는 자산가치의 변동에 따른 손실위험을 적극적으로 수용합니다 채권혼합형 펀드로 100% 구성된 포트폴리오를 제안합니다 퇴직연금 펀드는 작년 동기 대비 펀드 순자산액이 1 9 조원 +26 3% 증가 순자산액 규모는 국내 채권혼합형 펀드의 증가 +0 9 조원 가 두드러짐 증가율은 해외주식형 펀드 자산액이 빠르게 증가 % 함 추천포트폴리오비중 채권혼합형 100% 원리금보장형 0% 포트폴리오누적수익률 ( 직전 1 년 ) ---- 포트폴리오 ---- 벤치마크 아래 추천펀드에 동일한 비중으로 투자했을 때를 가정한 누적수익률입니다 벤치마크 아래 추천펀드와 동일한 비중으로 가중평균한 예금 수익률과 펀드 벤치마크 KOSPI200 25% + KIS 종합 1 년 75% 기준일 퇴직연금펀드유형별순자산액추이 ( 단위 : 억원, %) 펀드유형 16. 3월 15. 3월순자산액순자산액 증감 증감율 국내채권혼합형 % 국내채권형 % 해외채권혼합형 % 국내주식형 % 해외주식형 % 해외채권형 % MMF % ELF % 주식혼합형 % 해외주식혼합형 기타 합계 % 자료 펀드닥터 16 년 3 월 펀드유형별 순자산비중 국내채권혼합형 펀드 국내채권형 펀드 해외채권혼합형 펀드 국내주식형 펀드 해외주식형 펀드 해외채권형 펀드 MMF ELF 국내주식혼합형 펀드 추천상품 퇴직연금펀드 ( 국내형 ) 순자산규모상위 10 위펀드 ( 기준 ) 구분상품명비중원리금보장형은행 퇴직연금 정기예금 1년 - 한국투자퇴직연금네비게이터40증권자투자신탁1 채권혼합 C 50% 채권혼합형신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 50% 국내채권혼합형 펀드 상위 10 위 국내주식형 펀드 상위 10 위 포트폴리오시뮬레이션결과 ( 기간 : ~ ) 기대수익률위험 ( 표준편차 ) 원금손실확률수익예상범위 5.11% 5.23% 16.45% ~ 15.36% 기준일 상기 수치는 과거 해당기간동안 추천상품에 투자성향별 비중에 따라 투자했을 때를 가정하여 작성한 것이며 미래의 수익을 보장하지 않습니다 KB퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁 1 채권혼합 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 삼성퇴직연금코리아대표40증권자투자신탁 1 채권혼합 이스트스프링퇴직연금업종일등40증권자투자신탁 채권혼합 C 미래에셋퇴직플랜40증권자투자신탁 1 채권혼합 종류C 삼성퇴직연금코리아중소형40증권자투자신탁 1 채권혼합 _C 신영퇴직연금가치40증권자투자신탁 채권혼합 C형 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁 채권혼합 종류C 마이다스퇴직연금배당40증권자투자신탁 1 채권혼합 C 신영퇴직연금배당주식증권자투자신탁 주식 C형 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁 주식 종류C KB퇴직연금배당증권자투자신탁 주식 C 이스트스프링퇴직연금업종일등증권자투자신탁 주식 클래스C 한국투자퇴직연금네비게이터증권자투자신탁 1 주식 C 미래에셋퇴직연금가치주포커스증권자투자신탁 1 주식 종류C 한국밸류10년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 주식 A KB퇴직연금증권자투자신탁 주식 C 한국밸류10년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 주식 C 삼성퇴직연금인덱스증권자투자신탁 1 주식

13 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 22 / 23 KDBpension Fund Line-up 채권형 채권혼합형 주식형 해외채권혼합형 1 KIS 채권종합 03Y 90% 2 KIS 채권종합 02Y 90% 3 KIS 국공채 02Y 90% 4 KOSPI200 25% + KIS 채권종합 01Y 75% 5 KOSPI200 25% + KIS 채권종합 01Y 75% 6 KOSPI200 7 MSCI ACWI CR 40% + KIS 종합채권 02Y 60% 8 MSCI AC ASIA PACIFC ex JAPAN CR 40% + KIS 국공채 01Y 60% 9 MSCI BRIC USD 40% + KIS 채권종합 60% 출처 제로인 단위 % 세전 기준 유형펀드명운용사설정일위험등급주식비중순자산총액총보수기간수익률 억원 % 6개월 1년 2년 3년설정이후 미래에셋퇴직플랜증권자투자신탁 1 채권 종류C 미래에셋자산 등급 0% 장기 신한BNPP퇴직연금증권자투자신탁 2 채권 종류C1 신한BNPP 등급 0% BM 1 미래에셋퇴직플랜단기증권자투자신탁 1 채권 CLASS C 미래에셋자산 등급 0% 단기 삼성퇴직연금인덱스24M증권자투자신탁 1 채권 삼성운용 등급 0% BM 2 신한BNPP퇴직연금국공채증권자투자신탁 채권 신한BNPP 등급 0% 국공채 한국투자퇴직연금증권자투자신탁 1 국공채 한국운용 등급 0% BM 3 동양퇴직연금가치40증권자투자신탁 1 채권혼합 동양운용 등급 40% 이내 맥쿼리퇴직연금밸류안정40증권자투자신탁 1 채권혼합 맥쿼리투신운용 등급 40% 이내 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁 채권혼합 메리츠운용 등급 40% 이내 미래에셋퇴직플랜30증권자투자신탁 1 채권혼합 미래에셋자산 등급 40% 이내 신영퇴직연금가치40증권자투자신탁 채권혼합 C형 신영운용 등급 40% 이내 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C형 신영운용 등급 40% 이내 이스트스프링퇴직연금업종일등40증권자투자신탁 채권혼합 C 이스트스프링자산운용 등급 40% 이내 키움퇴직연금40증권자투자신탁B 1 채권혼합 키움투자운용 등급 40% 이내 한국투자퇴직연금네비게이터40증권자투자신탁 1 채권혼합 C 한국운용 등급 40% 이내 BM 4 미래에셋퇴직연금베스트펀드컬렉션증권자투자신탁 1 채권혼합 재간접형 미래에셋자산 등급 40% 이내 재간접형 신한BNPP퇴직연금명품펀드셀렉션40증권자투자신탁 채권혼합 재간접형 신한BNPP 등급 40% 이내 BM 5 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁 주식 종류C 메리츠운용 등급 100% 이내 미래에셋퇴직플랜증권자투자신탁 1 주식 종류C 미래에셋자산 등급 100% 이내 삼성퇴직연금코리아중소형증권자투자신탁 1 주식 _C 삼성운용 등급 100% 이내 이스트스프링퇴직연금업종일등증권자투자신탁 주식 클래스C 이스트스프링자산운용 등급 100% 이내 한국밸류10년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 주식 A 한국투자밸류자산 등급 100% 이내 한국투자퇴직연금네비게이터증권자투자신탁 1 주식 C 한국운용 등급 100% 이내 BM 6 글로벌 미래에셋퇴직플랜글로벌그레이트컨슈머40증권자투자신탁 1 채권혼합 종류C 미래에셋자산 등급 40% 이내 템플턴퇴직연금글로벌40증권자투자신탁 채권혼합 프랭클린템플턴 등급 40% 이내 헬스케어 한화100세시대퇴직연금글로벌헬스케어증권자투자신탁 채권혼합 한화운용 등급 40% 이내 BM 7 아시아퍼시픽 BRICs 미래에셋퇴직플랜아시아퍼시픽40증권자투자신탁 1 채권혼합 미래에셋자산 등급 40% 이내 BM 8 미래에셋퇴직플랜BRICs업종대표40증권자투자신탁 1 채권혼합 미래에셋자산 등급 40% 이내 BM 9 집합투자증권은 운용결과에 따라 투자원금의 손실이 발생할 수 있으며 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다 집합투자증권을 취득하시기 전에 투자대상 보수 수수료 및 환매방법 등에 관하여 간이 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다 이 집합투자증권은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않습니다 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다 종류형 펀드의 경우 종류별 집합투자증권에 부과되는 보수 수수료 차이로 운용실적이 달라질 수 있습니다 외화자산의 경우 환율변동에 따라 손실이 발생할 수 있습니다 재간접형펀드는 피투자펀드 보수 등 추가비용이 발생할 수 있습니다 과세기준 및 과세방법은 향후 세법개정 등에 따라 변동될 수 있습니다

14 KDBpension 자산관리매거진 S / KDBpension Model Portfolio 24 / 25 퇴직연금추천펀드한국투자퇴직연금네비게이터 40 증권자투자신탁 1( 채권혼합 )C 퇴직연금추천펀드신영퇴직연금배당 40 증권자투자신탁 ( 채권혼합 )C 펀드특징 펀드개요 펀드특징 펀드개요 장기적 관점에서 미래가치 상승이 기대되는 기업과 산업 내 점유율을 늘려가는 Industry Winner 에 투자 국고채 통안채 위주로 운용하되 신용평가등급 AA+ 이상인 회사채로 선별적인 운용 설정일순자산총액운용사총보수환매수수료 억원한국운용연0 80% 판매 0 54% 운용 0 23% 기타 0 03% 없음 저평가된 종목을 발굴하여 적정 가치에 도달할 때까지 보유하는 전략으로 시장흐름이 아닌 기업에 투자하는 전략 국채 통안채 및 공사채를 중심으로 우량회사채 및 어음 등에 투자하여 안정적인 이자수익 확보에 주력하고 동종 및 이종 채권간의 상대가치 차이을 이용한 초과수익 전략 추구 설정일순자산총액운용사총보수환매수수료 억원신영운용연0 80% 판매 0 54% 운용 0 23% 기타 0 03% 없음 운용스타일 운용스타일 포트폴리오 주식스타일 채권스타일 보유종목 Top5 포트폴리오 주식스타일 채권스타일 보유종목 Top5 유동성 7.83% 주식 36.83% 채권 55.34% 가치혼합성장 대 중 소 단기중기장기 상 중 하 종목명 삼성전자 12.33% LG 디스플레이 6.41% 현대차 6.33% LG 전자 6.25% 신세계 6.20% 유동성 13.02% 주식 35.29% 채권 51.69% 가치혼합성장 대 중 소 단기중기장기 상 중 하 종목명 삼성전자 7.33% 맥쿼리인프라 4.29% 아모레퍼시픽우 4.08% KT&G 3.99% LG 3.95% 수익률추이 (%, 세전, 기준일 : , 제로인 ) 수익률추이 (%, 세전, 기준일 : , 제로인 ) 구분 6 개월 1 년 2 년 3 년 ---- 펀드 ---- 벤치마크 구분 6 개월 1 년 2 년 3 년 ---- 펀드 ---- 벤치마크 펀드 펀드 벤치마크 벤치마크 표준편차 표준편차 샤프 샤프 벤치마크 KOSPI200 25% +KIS 종합 1 년 75% 벤치마크 KOSPI200 25% +KIS 종합 1 년 75% 매입및환매절차 구분 15시 이전 15시 경과 후 납입일로부터 제2영업일에 공고되는 기준가격을 적용 납입일로부터 제3영업일에 공고되는 기준가격을 적용 자금납입수익증권 매입자금납입수익증권 매입매입 15시 이전 2영업일 기준가 적용 15시 경과 후 3영업일 기준가 적용 매입및환매절차 구분 15시 이전 15시 경과 후 납입일로부터 제2영업일에 공고되는 기준가격을 적용 납입일로부터 제3영업일에 공고되는 기준가격을 적용 자금납입수익증권 매입자금납입수익증권 매입매입 15시 이전 2영업일 기준가 적용 15시 경과 후 3영업일 기준가 적용 1 2 영업일 영업일 1 2 영업일 영업일 환매 환매청구일로부터 제3 영업일에 공고되는 기준가격 적용 제4영업일에 환매대금 지급 환매청구 15 시 이전 기준가적용 환매대금지급 환매청구일로부터 제4 영업일에 공고되는 기준가격 적용 제5영업일에 환매대금 지급 환매청구 15 시 경과 후 기준가적용 환매대금지급 환매 환매청구일로부터 제3 영업일에 공고되는 기준가격 적용 제4영업일에 환매대금 지급 환매청구 15 시 이전 기준가적용 환매대금지급 환매청구일로부터 제4 영업일에 공고되는 기준가격 적용 제5영업일에 환매대금 지급 환매청구 15 시 경과 후 기준가적용 환매대금지급 영업일 영업일 영업일 영업일

15 KDBpension 자산관리매거진 S / DC/IRP 가입자운용현황 26 / 27 DC/IRP 가입자 운용현황 DC 가입자운용현황 IRP 가입자운용현황

16 KDBpension 자산관리매거진 S / DC/IRP 가입자운용현황 28 / 29 DC 가입자운용현황 작년동기대비원리금보장상품과채권혼합형펀드의투자비중감소, 하지만여전히원리금보장형이가장큰비중 채권형펀드에서는한국투자퇴직연금증권자투자신탁 1( 국공채 ), 채권혼합형펀드에서는 KB 퇴직연금배당 40 증권자투자신탁 ( 채권혼합 )C 펀드가가장큰비중차지 주식형 채권형 당행 DC 가입자는 안전자산 선호가 강하여 적립금 가운데 다수인 78 7% 를 원리금 보장상품으로 운용하고 있는데 저금리 지속과 1 분기 주가지수 하락 등으로 원리금 보장상품 비중은 전년 동기대비 1 4% 감소한 반면 대기성 자금인 현금성자산은 2 7% 증가하였습니다 실적배당상품인 채권혼합형과 채권형 펀드 투자 비중은 각각 12 5% 와 3 6% 로 채권혼합형 펀드 비중은 1 7% 하락하였고 채권형 펀드 비중은 0 3% 상승하였습니다 당행 DC 가입자가 투자 중인 퇴직연금펀드 가운데 주식형 펀드는 KB 퇴직연금증권자투자신탁 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권자투자신탁 1 호 한국투자퇴직연금네비게이터증권자투자신탁 1 호에 각 23 6% 20 9% 20 7% 가 운용되고 있으며 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁은 최근 수익률 하락으로 투자 비중이 전분기 대비 7% 감소하였습니다 채권혼합형 펀드의 경우 KB 퇴직연금연금배당 40 증권자투자신탁이 전분기 이어 가장 큰 비중인 38 0% 가 투자되어 운용 중입니다 KB퇴직연금증권자투자신탁 주식 한국밸류10년투자퇴직연금증권자투자신탁1호 주식 한국투자 퇴직연금 네비게이터 증권자투자신탁1호 주식 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁 주식 C 삼성퇴직연금액티브증권자투자신탁제1호 주식 삼성퇴직연금인덱스증권자투자신탁제1호 주식 미래에셋퇴직플랜증권자투자신탁1호 주식 기타 한국투자퇴직연금증권자투자신탁1 국공채 신한BNPP 퇴직연금증권자투자신탁 제2호 채권 산은퇴직연금증권자투자신탁 채권 키움퇴직연금증권자투자신탁제B 1호 채권 미래에셋퇴직플랜증권자투자신탁1 채권 C 삼성퇴직연금인덱스24M증권자투자신탁제1호 채권 신한 BNPP 퇴직연금 국공채 증권자투자신탁 채권 기타 당기 (2016 년 1 분기 ) 전년동기 (2015 년 1 분기 ) 국내채권혼합형 해외채권혼합형 원리금보장형 채권혼합형 현금성자산 채권형 MMF 주식형 해외채권혼합형 원리금보장형 채권혼합형 채권형 현금성자산 MMF 해외채권혼합형 주식형 KB퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호 채권혼합 삼성퇴직연금코리아대표40증권자투자신탁제1호 채권혼합 미래에셋퇴직플랜30증권자투자신탁1호 채권혼합 한국투자 퇴직연금 네비게이터40 증권자투자신탁1호 채권혼합 산은퇴직연금증권자투자신탁 채권혼합 맥쿼리퇴직연금밸류안정40증권자투자신탁1호 채권혼합 기타 삼성퇴직연금노무라일본40증권자투자신탁제1호 채권혼합 삼성퇴직연금Great China40증권자투자신탁2 채권혼합 미래에셋퇴직플랜아시아퍼시픽40증권자투자신탁1호 채권혼합 미래에셋퇴직플랜BRICs업종대표40증권자투자신탁1 채권혼합 산은 퇴직연금 S&P인프라 40 증권자투자신탁 채권혼합 미래에셋퇴직플랜글로벌그레이트컨슈머40증권자투자신탁1 채혼 산은퇴직연금브라질주식40 증권자투자신탁 채권혼합 기타

17 KDBpension 자산관리매거진 S / DC/IRP 가입자운용현황 30 / 31 IRP 가입자운용현황 작년동기대비채권혼합형, 채권형펀드등원리금비보장형투자비중증가, 하지만여전히원리금보장형이가장큰비중 채권형펀드에서는한국투자퇴직연금증권자투자신탁 1( 국공채 ), 채권혼합형펀드에서는 KB 퇴직연금배당 40 증권자투자신탁 ( 채권혼합 )C 펀드가가장큰비중차지 주식형 채권형 당행 IRP 가입자는 노후재원인 퇴직금이 다수로 적립금 가운데 73 6% 가 원리금 보장상품으로 운용되고 있는데 저금리 지속과 IRP 인출 증가 등으로 원리금 보장상품 비중은 전년 동기 대비 10 2% 하락한 반면 대기성 자금인 현금성자산은 6 6% 상승하였습니다 실적배당상품인 채권혼합형과 채권형 펀드 투자 비중은 각각 6 8% 와 4 0% 로 채권혼합형 펀드 비중은 1% 상승하였고 채권형 펀드 비중은 1 8% 상승하였습니다 당행 IRP 가입자가 투자 중인 퇴직연금 펀드 가운데 국내채권혼합형 펀드는 KB 퇴직연금배당 40 증권자투자신탁 C 가 48 5% 의 투자 비중을 차지하고 있으며 해외채권혼합형 펀드는 최근 해외 증시 호조세로 미래에셋퇴직플랜글로벌그레이트컨슈머 40 증권자투자신탁 1 투자 비중이 전분기 대비 8 3% 상승한 60 1% 를 기록하며 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다 한국투자 퇴직연금 네비게이터 증권자투자신탁1호 주식 한국밸류10년투자퇴직연금증권자투자신탁1호 주식 삼성퇴직연금인덱스증권자투자신탁제1호 주식 미래에셋퇴직플랜증권자투자신탁1호 주식 KB퇴직연금증권자투자신탁 주식 메리츠코리아퇴직연금증권자투자신탁 주식 C 피델리티퇴직연금글로벌증권자투자신탁CP 주식 재간접형 기타 한국투자퇴직연금증권자투자신탁1 국공채 신한BNPP 퇴직연금증권자투자신탁 제2호 채권 미래에셋퇴직플랜증권자투자신탁1 채권 C 키움퇴직연금증권자투자신탁제B 1호 채권 신한 BNPP 퇴직연금 국공채 증권 자투자신탁 채권 산은퇴직연금증권자투자신탁 채권 미래에셋퇴직플랜단기증권자투자신탁1호 채권 기타 당기 (2016 년 1 분기 ) 전년동기 (2015 년 1 분기 ) 국내채권혼합형 해외채권혼합형 원리금보장상품 현금성자산 채권혼합형 채권형 주식형 해외채권혼합형 MMF 원리금보장상품 현금성자산 채권혼합형 채권형 해외채권혼합형 주식형 MMF KB퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호 채권혼합 신영퇴직연금배당40증권자투자신탁 채권혼합 C 한국투자 퇴직연금 네비게이터40 증권자투자신탁1호 채권혼합 이스트스프링퇴직연금업종일등40증권자투자신탁 채권혼합 C 삼성퇴직연금코리아대표40증권자투자신탁제1호 채권혼합 미래에셋퇴직플랜30증권자투자신탁1호 채권혼합 기타 미래에셋퇴직플랜글로벌그레이트컨슈머40증권자투자신탁1 채혼 삼성퇴직연금GreatChina40증권자투자신탁2 채권혼합 미래에셋퇴직플랜BRICs업종대표40증권자투자신탁1 채권혼합 미래에셋퇴직플랜아시아퍼시픽40증권자투자신탁1호 채권혼합 삼성퇴직연금노무라일본40증권자투자신탁제1호 채권혼합 산은 퇴직연금 S&P인프라 40증권자투자신탁 채권혼합 산은퇴직연금브라질주식40증권자투자신탁 채권혼합 기타

18 KDBpension 자산관리매거진 S / Special Report 32 / 33 Special Report 개인형퇴직연금 (IRP) 의이해 글 홍기웅 과장 narziss@kdb co kr

19 KDBpension 자산관리매거진 S / Special Report 34 / 35 Individual Retirement Plan IRP는 과거 금융기관이 가입대상과 적립금 원천에 따라 퇴직 IRP 적립 IRP로 구분하여 IRP상품을 운영했으나 15년 고용노동부 행정지도 이후 퇴직기능과 적립기능이 통합된 IRP로 운영되고 있다 통합 IRP 계좌에는 근로자가 받는 퇴직금과 개인이 추가로 적립하는 가입자 적립금으로 구분되는데 우선 근로자가 받는 퇴직금의 IRP로 이전에 대해 알아보고자 한다 개인형퇴직연금 (IRP) 의이해 1. 개인형퇴직연금 (IRP) 란무엇인가? IRP Individual Retirement Pension 란 근로자가 퇴직 시 받는 퇴직금과 개인의 추가 적립금을 납입하여 노후에 연금 또는 일시금으로 수령할 수 있는 개인 은퇴 전용계좌이다 IRP 의 가입대상은 근로자퇴직급여보장법에 정해져 있는데 퇴직금을 수령한 사람이나 퇴직연금제도에 가입된 근로자의 경우 IRP 계좌를 개설할 수 있다 만약 퇴직연금제도를 도입하지 않고 퇴직금제도를 유지 중인 회사의 경우 해당 회사 근로자는 IRP 를 개설할 수 없다 근로자퇴직급여보장법 제 24 조 개인형 퇴직연금제도의 설정 및 운영 2 다음각호의어느하나에해당하는사람은개인형퇴직연금제도를설정할수있다. 1. 퇴직급여제도의일시금을수령한사람 2. 확정급여형퇴직연금제도또는확정기여형퇴직연금제도의가입자로서자기의부담으로개인형퇴직연금제도를추가로설정하려는사람 회사는 근로자가 55 세 이전 퇴직하게 되면 퇴직금을 의무적으로 근로자가 개설한 1 개의 IRP 계좌에 이체해야 하며 근로자는 자신의 퇴직금을 IRP 계좌를 통해 계속 운용할 수 있다 물론 근로자는 퇴직금을 IRP 계좌로 이체한 후 퇴직소득세를 납부하고 먼저 찾아갈 수 있다 이는 근로자의 미래 안정된 노후생활에 지장이 될 수 있는 바 정부는 15 년 세법개정을 통해 퇴직금을 일시금이 아닌 55 세 이후 연금으로 수령 시 원래 퇴직소득세의 30% 를 경감시켜 주고 있으며 퇴직금 원금에 대해서 분리과세를 실시하여 근로자의 퇴직금을 통한 노후 재원 확보를 꾀하고자 하였다 IRP 는 퇴직금 외에 가입자가 추가로 적립금을 납입하여 노후 준비를 할 수 있는데 가입자 적립금의 가장 큰 혜택은 근로자 연말정산 시의 세액공제이다 가입자적립금은 IRP 에 연간 만원까지 납입할 수 있으며 총납입액 IRP + 연금저축주 ) + DC 개인적립금 을 합산하여 연간 700 만원까지 세액공제 혜택을 받을 수 있다 연금저축의 연간 최대 세액공제액은 400 만원인데 나머지 300 만원은 IRP 나 DC 형 퇴직연금제도 가입을 통해서만 세액공제가 가능하므로 DB 형 퇴직연금제도 가입자는 세액공제 혜택 확대를 위해서 IRP 를 개설할 필요가 증가한 것이다 주 ) 연금저축상품은연금저축신탁, 연금저축펀드, 연금저축보험이있음 연금납입에따른세액공제액 연금납입액 세액공제대상액 세액공제액 연금저축 DC IRP 합계 연금저축 DC IRP 합계 ( 공제율 13.2%) 700 만원 700 만원 400 만원 400 만원 52 8 만원 600 만원 100 만원 700 만원 400 만원 100 만원 500 만원 66 0 만원 400 만원 300 만원 700 만원 400 만원 300 만원 700 만원 92 4 만원 700 만원 700 만원 700 만원 700 만원 92 4 만원 주 ) 총급여 5,500 만원초과근로자

20 KDBpension 자산관리매거진 S / Special Report 36 / 37 구체적으로 IRP 계좌에 연말 700만원을 납입하여 총 급여가 5 500만원을 초과하는 근로자는 세액공제율 13 2% 를 적용받아 92 4 만원을 환급받게 된다 만약 근로자 총 급여가 5 500만원 이하인 경우 세액공제율 16 5% 를 적용받아 700만원 납입 시 연말정산으로 115 5만원을 돌려받게 된다 IRP 에 납입후 세액공제받은 가입자적립금 원금과 금융상품 투자를 통해서 발생한 운용수익은 과세이연되어 55세 이후 연금 지급 시 상대적으로 낮은 연금소득세 % 가 부과되어 가입자에 유리한 장점이 있다 다만 과세대상 연금소득이 연간 1 200만원을 초과하면 종합소득에 합산되어 과세되므로 유의할 필요가 있으며 공적연금과 퇴직금 원금은 연금소득에 합산되지 않는다 IRP는 하나의 계좌를 통해서 예금 펀드 등 상품을 투자할 수 있는 신탁형 상품이므로 계좌 가입후 적립금에 대해서 수수료가 발생하게 된다 IRP 수수료는 크게 운용관리수수료와 자산관리수수료로 구분되며 운용과 자산관리 수수료를 합친 금액을 전체 수수료로 이해하면 된다 수수료는 일반적으로 IRP의 1년 동안 평균잔액에 대해서 연간 단위로 부과하며 가입 경과 년수에 따라 할인율이 적용된다 만약 가입자가 IRP 상품 중에 펀드를 투자하게 되면 위의 두 수수료 외에 펀드관련 보수 수수료가 별도로 발생할 수 있으며 펀드비용은 보통 매일 펀드 기준가 산정 시에 간접적으로 부과된다 IRP 가입에따른발생비용구분의미수수료율 ( 연 ) 운용관리수수료적립금 운용 현황에 관한 기록 및 관리 적립금 운용방법에 관한 정보 등 서비스 제공에 따른 발생 수수료 % 자산관리수수료계좌의 설정 및 관리 연금 지급 등의 서비스 제공에 따른 발생 수수료 % 펀드보수수수료적립금을 펀드에 투자할 경우 운용 자산관리수수료 외에 별도로 발생하는 펀드 관련 비용 % 총비용부담율 IRP 가입자가 부담한 총비용 운용 자산관리수수료 펀드보수 수수료 을 적립금으로 나눈 값 % 주 ) IRP 수수료율은퇴직연금사업자및펀드별로상이함 2. 개인형퇴직연금 (IRP) 운용방법 IRP는 개인이 운영하는 퇴직연금인 만큼 가입자가 적립금 납입에서부터 운용까지 직접 실행해야 한다 IRP 투자상품은 크게 원리금보장상품과 실적배당형상품으로 구분되는데 대표적인 원리금보장상품은 은행의 정기예금이 있다 가입자는 IRP 가입 금융기관에서 제공하는 여러 은행의 정기예금 상품 가입을 선택할 수 있으며 만기 별로 가장 높은 이율을 제공하는 정기예금 상품을 가입하면 된다 정기예금은 은행 별로 5 000만원까지 예금자보호가 가능하며 만기에 별다른 상품교체 운용지시가 없으면 재가입 시점 공시 이율의 만기가 동일한 상품으로 재예치된다 정기예금과 달리 예금자보호는 되지 않지만 원리금보장이 가능한 상품으로 보험사에서 출시하는 원리금보장보험과 증권사에서 발행하는 원리금보장 ELS 가 있다 원리금보장보험 중 대표적인 보험상품은 이율보증형보험이 있는데 정기예금처럼 정해진 만기에 확정금리를 보험사가 제공한다 원리금보장 ELS 는 증권사에서 발행하는 주가연계파생결합증권인데 일반적으로 정기예금보다 높은 금리를 제공하지만 발행 증권사에 부도나 파산 등 신용위험이 발생하면 원금손실이 발생 할 수 있으므로 ELS 상품 선택 시 발행 증권사의 신용도에 대한 고려가 필요하다 IRP 투자상품 원리금보장상품 실적배당형상품 구분 정기예금 원리금보장보험 원리금보장 ELS 채권형펀드 혼합형펀드 주식형펀드 설명 은행이 제공하는 예금상품으로 1 5 년 만기로 약정이율 확정 가입시 만기와 보증이율이 확정되는 보험상품으로 예금자보호법 대상 외임 증권사가 발행하는 원리금보장 주가연계파생결합증권 ELS 로 예금자보호법 대상 외임 국내외 채권에 100% 이하로 투자하는 공모 펀드 혼합형펀드 중 주식에 40% 이하 투자하고 나머지는 채권에 투자하는 채권혼합형펀드가 퇴직연금 펀드로 주로 운용됨 주식에 60% 이상을 투자하는 공모 펀드로 일반적으로 90% 이상을 주식에 투자함 IRP 의 대표적인 실적배당형상품은 공모펀드인데 펀드 유형별로 채권형펀드 혼합형펀드 주식형펀드로 구분된다 채권형펀드는 적립금 대부분을 국공채 및 회사채 등 안전자산에 투자하며 이중 1 년 미만의 국공채 회사채 등 유동성이 높은 자산에 투자하는 단기금융상품으로 MMF Money Market Fund 가 있다 혼합형펀드 중에는 주식비중이 40% 이하인 채권혼합형펀드가 퇴직연금펀드로 주로 운용되며 혼합형펀드는 주식시장 상승에 따라 주식비중이 증가하게 되면 주식을 매도하고 채권을 매수하여 주식과 채권의 비중을 일정수준 유지시켜주는 장점이 있다 상장주식을 직접 매수할 수 없는 IRP 는 주식형펀드가 가장 위험한 투자상품인데 주식형펀드는 적립금 중 최대 70% 까지 IRP 에 투자가 가능하다 IRP 는 풍성한 노후재원 마련을 위해 가입하지만 가입시기에 따라 퇴직금 이체 후 노후 생활자금용 연말정산 세액공제용으로 나눌 수 있는데 가입목적에 따라 적립금 운용에 있어 서로 다른 접근이 필요하다 먼저 퇴직

21 KDBpension 자산관리매거진 S / Special Report 38 / 주식투자비중을높여라 (Go heavy on stocks)! 당신이투자할수있는기간이길수록, 더많은위험을감수하도록해라. 사회초년생으로지금투자를시작한다면, 자산의 80 내지 100% 를주식에투자해라. 투자비중의가장간단한방법은? 120 에서당신의나이를뺀숫자가주식에투자해야하는비중이다. 나머지는채권에투자해라! 포춘지 선정 부자되기 십계명 중에서 채권혼합형펀드에 투자하여 IRP 운용수익률을 높이는 방법도 있다 펀드투자가 익숙지 않고 좋은 펀드 선정이 어려운 일반투자자의 경우 자산운용사 펀드매니저가 시장의 좋은 펀드를 선정하여 투자해주는 채권혼합형 재간접펀드에 투자하여 정기예금 이상의 운용수익률을 기대할 수 있다 퇴직연금 채권혼합형 재간접펀드 Fund of Funds 다른자산운용사가운용하는공모펀드에펀드재산의 40% 이상을투자하는공모펀드로, 재간접펀드를운용하는매니저가자산배분계획에따라자산군별, 스타일별로분산투자를실시하며, 주기적리밸런싱 (Rebalancing) 을통해서주식, 채권간투자비중을일정수준으로유지함. 후 퇴직금 목돈이 이체된 IRP 계좌의 경우 금액이 크고 노후의 직접적인 생활재원이기 때문에 다소 보수적인 운용이 필요하다 이 경우 연령에 따라 적립금의 다수를 원리금보장상품으로 운용할 필요가 있는데 원리금보장상품 중에서도 은행의 정기예금만 가입하는 것이 아닌 증권사의 원리금보장 ELS 나 보험사 원리금보장보험 투자를 통해서 원리금보장수익률을 높인다 또한 최근 저금리 지속으로 정기예금 1 년 금리가 2% 미만인 만큼 적립금 일부에 대한 펀드투자가 반드시 필요한데 주식투자비중이 40% 이하인 중위험 채권혼합형펀드 투자를 통해서 자신의 IRP 운용수익률을 높일 필요가 있다 거액의 퇴직금 일부를 펀드에 한꺼번에 투자하기 부담스러우면 사업자가 추천하는 여러 펀드에 나누어 투자할 수 있으며 적립금 일부를 매월 펀드에 나누어 투자하여 투자시기를 분산하는 방법도 있다 위험자산 투자한도 적용받지 않는 비위험자산 투자상품 - 은행정기예금 - 보험사원리금보장보험 (GIC) - 증권사원리금보장 ELS - 자산운용사주식투자비중 40% 이하공모펀드 ( 채권형, 채권혼합형 ) IRP 가입자는 적립금 운용에 있어 주기적 리밸런싱 Rebalancing 을 통해서 자신의 최적 포트폴리오 운용이 필요한데 영업점 방문 또는 IRP 사업자가 제공하는 퇴직연금 홈페이지를 통해서 운용지시를 할 수 있다 먼저 가입자는 납입 적립금에 대해 배분비율 등록을 통해서 자산배분을 할 수 있다 예를 들어 매월 100만원을 정해진 날짜에 납입한다고 봤을 때 정기예금에 30만원 MMF에 20만원 채권혼합형펀드에 50만원이 투자되도록 배분비율 등록을 할 수 있다 한편 퇴직금 일부를 유동자산에 보유하다가 적립식 형태로 펀드투자를 하고자 하는 경우 자동매매 등록을 이용할 수 있다 예를 들어 퇴직금 중 5천만원을 연중 적립식으로 펀드에 투자하고자 하는 경우 먼저 5천만원을 MMF와 같은 유동성 높은 상품에 투자하고 매월 특정 날짜에 MMF를 일정금액 매도하고 사전에 선택한 주식형펀드나 채권혼합형펀드에 분할 매수하도록 운용지시를 할 수 있다 IRP 운용지시화면예시 배분비율 등록 자동매매 등록 반면 연말정산 세액공제용으로 IRP에 가입한 직장인은 매월 또는 매년 일정금액을 납입하는데 퇴직금에 비해서 금액이 작고 투자기간이 길기 때문에 미래 노후재원 확보를 위해서 다소 적극적인 운용이 필요하다 원리금이 보장되지 않는 위험자산의 투자한도가 70% 이므로 적립금의 30% 를 원리금보장ELS나 원리금보장보험에 투자하고 나머지 70% 는 주식형펀드에 투자할 수 있다 한편 채권혼합형 펀드 주식비중 40% 이하 의 경우 위험자산 투자한도에 적용을 받지 않는 비위험자산이므로 적립금의 100% 를

22 40 / 41 KDBpension 자산관리 매거진 S / Special Report 또한 투자된 펀드들 사이에도 사전에 희망 운용비율을 지정해 자동재배분 등록을 해두면 각 펀드들의 성과에 안정성 확보 및 운용수익률 제고를 위해 공모펀드 또는 실적배당보험으로 구성된 포트폴리오 상품인 적립금을 유지시켜 준다 예정이며 3가지 이상의 공모 펀드를 선정해 대표상품 포트폴리오를 구성해야 한다 대표상품은 출시하고 매년 따라 투자비중이 변동하게 되었을 때 펀드들 사이에 자동으로 매도와 매수가 일어나 희망 운용비율대로 대표상품을 출시할 예정이다 대표상품은 투자자 유형에 따라 안정형 중립형 적극형 3가지 상품으로 출시될 반기말 이후 수익률을 공시해야 하므로 IRP 가입자는 각 사업자의 대표상품 수익률 추이를 참고해 더 나은 IRP 적립금 운용성과를 기대할 수 있다 IRP 자동재배분 예시 Rebalancing 주식형 펀드 A 30% 채권혼합형 펀드 B 60% 채권형 펀드 C 10% 희망 운용비율 등록 50% 40% 10% 투자비중 변동 A펀드 매도 B펀드 매수 30% 60% 10% 자동재배분 실시 가입자가 주식시장에 대한 확신이 있는 경우 위험자산인 주식형펀드 편입비중을 최대인 70%로 하고 나머지 30% 부분을 채권혼합형펀드에 투자하게 되면 최대 82%까지 주식투자 비중을 늘려 기대운용수익률을 시장을 부정적으로 예상하는 경우 기존에 투자된 위험자산을 모두 정 기 예 금 으 로 교 체 매 매 하 여 위험관리를 할 수 있다 한편 퇴직연금 사업자는 16년 하반기 DC IRP 가입자의 투자 우리나라 직장인의 평균 퇴직연령은 53세 전후로 알려져 있으며 국민연금은 65세부터 수령이 가능한데 이 경우 10년 이상의 공백기가 생기게 된다 물론 퇴직 이후 다수의 한국인은 정년 후 재취업을 준비해 실질 은퇴연령은 이처럼 가입자는 IRP를 통해서 자신의 퇴직연금 포트폴리오를 적극적으로 운용하고 관리할 수 있다 극대화 할 수 있으며 반대로 향후 3. 개인형퇴직연금(IRP) 연금수령 71세가 넘지만 구직활동 중 발생하는 소득 공백기를 IRP나 연금저축을 활용하여 대비할 필요가 있다 IRP 연금수령 1. 연금수령요건 - 55세 이후 연금개시 신청 - IRP 가입일로부터 5년이 경과, 단 퇴직금이 입금된 경우는 제외 2. 연금수령한도 = 연금계좌의 평가액 / (11-연금수령연차) * 120% 3. 연금수령연차: 최초로 연금수령을 할 수 있는 날이 속하는 년도를 시작연차로 하여, 그 다음 과세기간을 누적 합산한 연차 년 3월 1일 이후 가입한 연금계좌의 경우 시작 연차: 1년차 년 3월 1일 이전 가입한 연금계좌의 경우 시작 연차: 6년차 IRP는 55세 이후 연금수령이 가능하며 연금수령한도 내에서 수령 시에 낮은 세율의 연금소득세가 부과되므로 연금수령 한도에 대한 계산이 필수적이다 우선 연금계좌의 평가액은 가입자가 보유하고 있는 IRP 평가총액을 말하고 연금수령 연차는 연금을 최초로 받을 수 연차로 55세가 되면 연금수령 연도는 1년 차가 되며 IRP 금액을 10년간 연금형태로 수령하게 된다 참고로 연금을

23 KDBpension 자산관리매거진 S / Special Report 42 / 43 수령하지 않아도 연령 증가에 따라 연금 수령연차는 증가하는데 55 세가 1 년 차이고 56 세가 되면 2 년 차가 된다 만약 가입자가 2013 년 3 월 1 일 이전 가입한 IRP 계좌를 보유하고 있는 경우 연금수령 연차가 55 세에 6 년 차가 되고 56 세에 7 년 차가 되어 IRP 금액을 5 년간 연금으로 수령하면 나머지 금액은 연금소득세 과세 후 모두 인출할 수 있다 그렇다면 연금개시 신청은 언제 하는 것이 유리할까 가입자 별 재정상황에 따라 다를 수 있지만 의무 연금수령 연차를 지켜야 세제혜택을 극대화 할 수 있으므로 55 세가 되면 우선 연금개시 신청을 소액이라도 하여 10 년 또는 5 년간 연금을 지급 받으며 나머지 잔여 IRP 금액을 가입자 별 상황에 따라 연금 또는 일시금으로 받으면 된다 IRP 연금수령한도예시 - 55세, IRP 평가금액 30,000만원 ( 운용성과변동없다가정 ) Case 년 3월 1일 이후 가입 IRP 계좌 Case 년 3월 1일 이전 가입 IRP 계좌 연령 연금수령연차 연간연금수령한도 연령 연금수령연차 연간연금수령한도 55 세 1 년 차 * 120% = 만원 55 세 6 년 차 * 120% = 만원 56 세 2 년 차 * 120% = 만원 56 세 7 년 차 * 120% = 만원 64 세 10 년 차 * 120% = 만원 59 세 10 년 차 * 120% = 만원 * 연금개시 후 10 년간 연금수령 * 연금개시 후 5 년간 연금수령 15년 통합된 IRP에는 퇴직금과 가입자 추가 적립금이 함께 섞여 있다 이때 55세 이후 연금개시를 신청하게 되면 적립금별 인출순서는 어떻게 될까 먼저 세액공제를 받지 않은 적립금부터 비과세로 인출되고 다음으로 퇴직금 원금이 퇴직소득세 70% 수준으로 연금소득 과세 후 인출되며 퇴직금이 소진된 후 세액공제 받은 적립금 원금과 전체 적립금 운용을 통해서 발생한 운용수익이 연금소득 % 과세 후 인출된다 연금소득세율은 연령별로 55세 이상 70세 미만은 5 5% 70세 이상 80세 미만은 4 4% 80세 이상은 3 3% 가 적용되므로 세액공제 받은 적립금 및 IRP 운용수익은 나중에 인출할수록 세제혜택이 증가할 수 있다 IRP 적립금인출순서및과세 인출순서 IRP 소득원천 연금수령한도이내과세 연금수령한도초과과세 1 세액공제 받지 않은 적립금 비과세 2 퇴직금 연금소득세 퇴직소득세율 *70% 퇴직소득세 퇴직소득세율 *100% 3 세액공제 받은 적립금 및 IRP 운용수익 연금소득세 % 주1) 기타소득세 16 5% 주2) * 주 1) 연금소득 연간 만원 초과 시 종합과세 주 2) 기타소득 분리과세 IRP 연금수령 개시 후 연금수령 한도를 초과해 인출하거나 중도인출을 하게 되면 어떻게 될까 이 경우 초과 인출이나 중도인출 사유가 소득세법에서 정한 의료목적이나 부득이한 인출요건에 해당되면 연금소득세 과세 후 인출이 가능하며 소득세법에서 정한 부득이한 사유가 아닌 경우 소득 원천별로 과세하여 퇴직금은 퇴직소득세 퇴직소득세율 *100% 과세 후 인출이 가능하다 그 외 세액공제 받은 적립금 및 운용수익은 기타소득세 16 5% 과세 후 인출할 수 있다 소득세법에서 정한 부득이한 인출요건과 근로자퇴직급여 보장법에서 정한 중도인출 요건 사이 서로 다른 부분이 있으므로 초과인출이나 중도인출을 하게 되면 이에 적용되는 세금에 대한 파악이 필요하다

24 KDBpension 자산관리매거진 S / Special Report KDBpension 자산관리매거진 S / Pension News 44 / 45 IRP 중도인출 구분부득이한인출중도인출 2016 Spring Pension News 관계법령 소득세법 시행령 제 20 조의 2 의료 목적 또는 부득이한 인출의 요건 등 근로자퇴직급여보장법 시행령 제 2 조 퇴직연금제도 수급권의 담보제공 사유 등 사유 과세 사망 해외이주 본인 또는 부양가족의 3 개월 이상 요양 파산선고 개인회생절차 결정 연금계좌 취급자 영업정지 인허가취소 파산선고 천재지변 퇴직금은 퇴직소득세율의 70% 수준에서 연금소득 과세 세액공제 받은 적립금 및 운용수익은 % 세율로 연금소득 과세 무주택자 주택구입 전세금 또는 보증금 부담 1 회 한정 본인 또는 부양가족의 6 개월 이상 요양 최근 5 년 이내 가입자 파산선고 최근 5 년 이내 가입자 개인회생절차 결정 본인 또는 부양가족의 대학등록금 혼례비 장례비를 가입자가 부담 천재지변 소득세법 상 부득이한 사유에 해당하면 연금소득 과세 그 외 근퇴법상 중도인출 사유는 퇴직금은 퇴직소득세율의 100% 수준 과세 세액공제 받은 적립금 및 운용수익은 16 5% 기타소득 과세 연금신탁본부, 2016 년 Value Sharing Workshop 실시 산업은행 연금신탁본부는 4 월 2 일 토 곤지암 화담숲에서 2016 년 연금신탁본부 Value Sharing Workshop 을 실시하였습니다 직원들은 봄기운 가득한 생태공원에서 공모로 선정한 슬로건 Trust your Passion 연금신탁본부 를 함께 외치며 변화와 혁신을 선도하는 열정 가득한 연금신탁본부가 되자고 다짐하였습니다 이정은 본부장은 정답게 이야기 나눈다 는 뜻의 화담 和談 처럼 항상 본부 내 활발한 의사소통과 화합을 바탕으로 적극적인 업무추진을 통해 목표달성에 최선을 다해줄 것을 당부하였습니다 연금사업실, 2016 년 5 월퇴직연금실무직원연수실시 연금사업실은 5월 10일 화 부터 5월 13일 금 까지 4일에 걸쳐 영업점 퇴직연금 실무직원을 대상으로 연수를 실시할 예정입니다 동 연수는 퇴직연금 전산실무뿐만 아니라 퇴직연금제도 세무 연금지급 등 다양한 주제로 퇴직연금 전반에 대한 이해도를 높이는 것을 목적으로 진행될 예정이니 영업점 퇴직연금 담당자 분들의 많은 참석을 부탁드립니다

25 한국산업은행 준법감시인 심의필 제 호 KDB 산업은행전국지점망 i 퇴직연금전용고객센터 : 본점 본점 ( 영업부 ) 가산지점 강남지점 개포지점 경산지점 경주지점 광주지점 구미지점 군산지점 금남로지점 금정지점 금천지점 김포지점 김해지점 ~3 남울산지점 노원지점 녹산지점 논현지점 당진지점 대구지점 대덕지점 대전지점 대치지점 도곡지점 동대문지점 동탄지점 마산지점 마포지점 목포지점 반월지점 반포지점 부산지점 부천지점 부평지점 분당지점 산본지점 서소문지점 서초지점 성동지점 성서지점 송도지점 수원지점 시화지점 신문로지점 신천지점 아산지점 안산지점 안양지점 압구정지점 양산지점 양천지점 여수지점 여의도지점 오창지점 용인지점 울산지점 원주지점 의정부지점 이수지점 이촌지점 인천지점 일산지점 잠실지점 잠원지점 전주지점 정자지점 제주지점 종로지점 중계지점 진주지점 창원지점 천안지점 청주지점 춘천지점 충정로지점 충주지점 판교지점 평택지점 포항지점 한티지점 해양금융산업실 해운대지점 화성지점 우 ) 서울특별시영등포구은행로 14 ( 여의도동 )