<30312EB9EBB7F9C0CEBBE7C0CCB5E520C7A5C1F6502E F6F B A4A>

Transcription

1 신영 Value Inside SK(36) SK(36.KS) 매수 ( 신규 ) 실적은이미개선되고있다 현재주가 (8/2) 목표주가 (12M) 161,원 22,원 SK이노베이션, SK텔레콤, SK E&S 등이주요자회사 7년자회사 SK이노베이션을인적분할하여현재의지주사체계를완성함. 최대주주는 SK C&C(32% 지분보유 ) 이며, 장기적으로는 SK와의합병가능성도고려할수있음. 최근자사주추가매입으로자기주식비중은 19% 로 5%pt 상승하였음 일회성대규모손실이소멸되고주요자회사의이익개선가시화 13년 SK네트웍스와 SK건설의부실사업손실인식으로대규모적자가발생하였고, 14년 2분기 SK이노베이션의영업적자로실적이부진하였음. 그러나일회성적자소멸에따른기저효과, SK이노베이션과 SK텔레콤중심의이익개선등이가시화되어, 14년하반기및 15년영업이익은전년동기비 62%, 4% 씩증가예상 공격적증설효과로성장성유망 SK이노베이션은약 3조원을투자하여 14년에 PX와윤활기유설비를신규가동함. 증설효과로인해 15년업황개선시기에는이익레버리지가크게나타날전망임. 17년부터실적에반영되는 SK이엔에스의 2.8GW 발전설비는장기성장성을확보하는주요투자여서기업가치에긍정적 투자의견매수, 목표주가 22, 원제시 12개월 Forward EPS에 PER 7배를적용한목표주가 22, 원과매수투자의견으로분석을개시함. 목표PER은정상수준의이익을시현할때형성된주가범위의하단으로, 보수적적용을하였음. 자회사실적악화해소, 증설효과에따른유망한성장성, 최근 2년동안의저점에해당하는주가저가매력이투자포인트임 결산기 (12월) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 ( 십억원 ) 119, , , , ,315.9 영업이익 ( 십억원 ) 4,567. 3, , , ,742. 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 3, , , ,873. 5,928. 당기순이익 ( 십억원 ) 2,63.8 1, , , ,372.6 지배순이익 ( 십억원 ) 1, ,353. 1,61.6 EPS( 원 ) 22,95 5,953 2,368 28,51 33,74 증감율 (%) ROE(%) PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 주 : PER 과 PBR 계산을위한주식수에는자기주식을제외하여계산하였음 에너지 소재담당오정일 (2) oh.jung-ill@shinyoung.com Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) KOSDAQ(pt) 액면가 ( 원 ) 5, 시가총액 ( 억원 ) 76,169 발행주식수 ( 천주 ) 47,472 평균거래량 (3M, 주 ) 128,991 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 21,461 52주최고 / 최저 26,5 / 157, 52주일간 Beta 1.7 배당수익률 (14F,%) 1.5 외국인지분율 (%) 26.5 주요주주지분율 (%) SK C&C 외 3인 31.9 % 국민연금공단 7.1 % Company Performance 주가상승률 (%) 1M 3 M 6 M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Company vs KOSDAQ composite ( 원 ) SK 25, Relative to KOSPI 2, 15, 1, 5, 13/8 13/12 14/4 (%)

2 신영 Value Inside SK(36) 투자의견및 Valuation 매수투자의견, 목표주가 22, 원제시 투자의견매수제시하며분석개시 SK에대해매수투자의견과목표주가 22, 원을제시하며분석을시작한다. 매수투자의견을제시하는이유는, SK이노베이션등주요자회사의부진한실적에대한과도한우려로인해현재주가는 213 년 4월이후최저수준으로낮아져있어 Valuation 매력이우수하며, 부진했던자회사실적개선이가시화되고있다는점이긍정적이기때문이다. SK E&S의발전설비와 SK이노베이션의윤활기유및 PX(ParaXylene) 설비등을중심으로주요설비투자효과가중장기적으로이어질전망이어서성장성이우수하다는점은또다른주요투자포인트이다. 목표주가는목표 PER 7 배를적용해산출 목표주가 22, 원은 12개월 Forward EPS에목표 PER배수 7배를적용하여산출하였는데, 이는 214 년연말 BPS 기준.72 배에해당한다. 목표 PER배수 7배는자회사의일시적인대규모적자나호황등을제외하였을때, SK 주가수준이 PER 7배내지 8배로거래되었던점을참조한것이다. 다만주요자회사인 SK이노베이션의업황개선이빠르지않고, 전력계통한계가격 (SMP, System Marginal Price) 하락등 SK E&S의단기수익성둔화에대한리스크등을반영하여다소보수적이라고생각하는목표배수를적용한것이다. 최근자기주식추가매입완료, 19% 에이르는자기주식보유 참고로동사는 214 년 2월 28일부터 5월 2일까지 2,35, 주의자기수직을취득하여발행주식대비자기주식지분율이기존 13.7% 에서 18.6% 로상승하였다. PER 및 PBR 계산을위한주식수에는동사가보유중인총 8,834,65 주의자기주식을제외하여계산하였는데, 이는실질적인주주가치계산에더욱적합하다는판단이기때문이다. 자기주식은 재발행또는소각 등의목적에따라처리방식이달라질수있다. 동사의경우에는장기적으로상위지주회사인 SK C&C(3473.KS) 와주식교환등을통한합병가능성이높다는판단이어서, 이경우일반적으로자기주식에대해신주가배정되지않는다는가정을적용한것이다. 도표 1. SK 주가의 12 개월 Forward PER 추이 ( 배 ) 3 SK 12개월 Forward PER 배수 /1 8/7 9/1 9/7 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 자료 : 신영증권리서치센터 도표 2. SK 주가의 12 개월 Forward PBR 추이 ( 배 ) SK 12개월 Forward PBR배수.2 ROE( 우, %). 8/1 8/7 9/1 9/7 1/1 1/7 11/1 11/7 12/1 12/7 13/1 13/7 14/1 14/7 자료 : 신영증권리서치센터 (%)

3 신영 Value Inside SK(36) 기업소개 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK E&S 가주요자회사로소유한지주회사 7 자회사인적분할한후현재의지주사체계확립최대주주는 SK C&C 이며, 최근자기주식매입확대완료 동사는 27 년 7월에인적분할을통해존속회사로현재의지주회사체제를갖추었으며, 이과정에서자회사 SK이노베이션이신설분할되었다. 주요주주로는 SK C&C가발행주식수대비동사의지분을 31.8% 보유하고있는데, 전술한바와같이자기주식 18.6% 를제외한다면 SK C&C의지분율은 38.7% 에해당한다. 주요자회사로는 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK E&S 등 주요자회사로는정유ㆍ석유화학및윤활기유사업을영위하는 SK이노베이션 (9637.KS), 무선통신국내 1위업체인 SK텔레콤 (1767.KS), 비상장민자발전사인 SK E&S의지분을보유하고있으며, 이밖에기타자회사로는 SK네트워크, SKC, SK건설, SK해운등을꼽을수있다. 도표 3. SK 그룹지배구조도 SK C&C 1.5% 33.1% 최기원 최태원 31.8%.2% SK 33.4% 39.1% 44.5% SK 텔레콤 SK 이노베이션 SK 네트웍스 94.1% 2.6% 22.7% SK 하이닉스 SK 증권 83.1% 1% 1%.3% SK 플래닛 5.6% 1% SK 브로드밴드 42.5%.27%.8% 최재원 4.45% SK 건설 SK E&S SK 해운 SK 바이오팜 SK 임업 SKC 41.4% SKC 솔믹스 최창원 28.2% 6.12% 1.82% SK 케미칼 1.18% 45.5% SK 가스.6%.15% 최신원 자료 : SK, 신영증권리서치센터 도표 4. 주요연혁도표 5. SK 연결매출액구성 (213 년연간매출액기준 ) 대한석유공사설립 ( 이후 1982 년 유공 으로사명변경 ) 한국이동통신 ( 현재 SK 텔레콤 ) 최대주주로지분율확대 유공 에서에스케이주식회사로사명변경 SK 이엔에스 5% 기타 1% 21.1 SK 글로벌지분처분으로, SK C&C 가 SK 의최대주주로변경 26.2 자회사케이파워 ( 11 년 SK E&S 와합병 ), 광양발전운전개시 SK 네트웍스 2% SK 이노베이션 52% 27.7 SK( 존속, 지주사 ) 와 SK 에너지 ( 신설, 자회사 ) 로인적분할 자회사 SK 텔레콤이 SK 하이닉스주식취득 자료 : SK, SK 텔레콤, 신영증권리서치센터 SK 텔레콤 13% 15

4 신영 Value Inside SK(36) 주요투자포인트 주요자회사의실적, 바닥을통과 13 년하반기 ~ 14 년상반기주요자회사의업황부진및일부자회사의일시대규모적자로인해주가부진 동사주가는 213년 1월 21,5 원대비 214년 8월 2일현재 23.5% 하락한 161,원으로, 종합주가지수가같은기간동안 1% 상승한데비해부진한주가수익률을시현하였다. 이는 213 년하반기미국의정유제품생산량급증에따른정유업황부진과 SK건설및 SK네트웍스의부실사업정리비용일시반영등에따른손익악화영향이반영된것이라판단한다. SK건설과 SK네트웍스의 213 년연간세전손익은 -6,394 억원과 -7,984 억원을기록하여, 211 년각각 2,186 억원과 1,93 억원, 212 년에는 628억원과 696억원을시현한것과비교할때일시에크게악화되었다. SK 세전손익이 212 년 3조9,981 억원에서 213 년 1조4,736 억원으로 2조5,243 억원감익되었는데, 이중 SK건설과 SK네트웍스의감익규모 1조5,72 억원이차지하는비중이 62.2% 에해당한다. 부실사업정리에따른 SK 네트웍스와 SK 건설의일시대규모적자반영향후기저효과기대 그러나 SK네트웍스는부실광구일회성손실반영등으로인해 213 년 4분기세전손익 -6,213 억원을기록한이후 214 년 1분기와 2분기에각각 246억원과 187억원세전손익이흑자로전환되었다. 또한해외수주를공격적으로진행하면서저가수주가증가해 213 년에대규모충당금을적립한 SK건설역시, 214 년 2분기에세전손익 18억원을기록하여여섯분기만에처음으로흑자전환하였다. 따라서저가수주물량이모두해소된것으로볼수는없겠으나, 점진적인실적턴어라운드가진행되고있는것으로판단한다. 영업적자시현한 SK 이노베이션, 214 년하반기점진적실적개선예상 211 년부터 213 년까지매분기평균 5,35 억원의영업이익을시현한 SK이노베이션의경우에도, 213 년 3분기와 214 년 2분기에각각 24억원과 52억원의영업적자를시현하여부진한업황을통과하고있다는판단이다. 그러나정유업불황의주요원인으로꼽히고있는미국정유제품생산량증가속도는점차완화될것으로보여, 꾸준한세계석유수요증가로인해업황저점을지나고있다는판단이다. 따라서 SK이노베이션의영업이익도 214 년 3분기와 4분기에각각 1,693 억원과 3,694 억원으로개선될전망이다. 도표 6. SK 주요자회사분기별영업이익추이및전망 ( 억원 ) 1 SK이노베이션 SK텔레콤 SK네트웍스 SK건설 8 SK해운 SK이엔에스 Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 도표 7. SK 주요자회사의분기별세전손익추이및전망 ( 억원 ) SK이노베이션 SK텔레콤 SK네트웍스 SK건설 -6 SK해운 SK이엔에스 -8 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 16

5 신영 Value Inside SK(36) 핵심사업의공격적증설효과로중장기성장성유망 공격적증설효과로성장성유망 214 년 SK 이노베이션 PX 및윤활기유신증설완료 SK E&S, 저련한 LNG 직도입계약과 217 년 2.8GW 규모의발전설비신규가동추진 주요자회사의실적개선추이와함께, 공격적인증설을통해성장성이강화되고있는점도주요투자포인트이다. SK이노베이션은 214 년에 PX신설, 윤활기유신설등비정유부문에대한대규모투자가일단락되어, 상대적으로성장성이높은석유화학사업과윤활기유사업확장을통한성장을기대할수있다. 비록 214 년에는아시아에 PX 신증설이집중되어, 213 년대비 PX제품수익성이둔화되었으나, 215 년상반기이후업황개선이가능할전망이다. SK E&S는광양LNG 발전소 (1.1GW) 와오성LNG발전소 (.8GW) 를운영중인데, 광양발전소의경우에는통상적인 LNG 시가대비절반이하의가격에인도네시아 탕구 로부터 LNG 를직도입하고있어경쟁민자발전사대비수익성이매우우수하다. 아울러 217 년까지순차적으로장흥, 문산, 여주에 2.8GW 규모의발전설비신규가동을계획하고있어장기성장성이유망하다는판단이다. 국제 LNG 가격이저렴했던 24 년인도네시아 탕구 와의계약만큼저렴한가격에추가직도입은어렵겠으나, 신규발전설비에대해서도 LNG 시가대비저렴한직도입을추진하고있어경쟁사대비우수한수익성을시현할것으로보인다. 214 년과 215 년국내발전설비증설집중에따른전력판매가격하락우려가제기되기도하나, 동사의주요증설효과는 217년이후본격화될예정이어서, 해당우려에따른리스크는제한적이라는판단이다. 도표 8. SK 이노베이션 PX 생산능력변화및전망 ( 만톤 / 年 ) 35 인천울산JV 3 PX 년 212년 213년 214년 215년자료 : SK 이노베이션, 신영증권리서치센터 도표 1. SK E&S 의발전능력변화및전망 ( 연말기준 ) (MW) 여주복합장문복합 ( 문산 ) 장문복합 ( 장흥 ) 오성 광양 #1,# 년 212년 213년 214년 215년 216년 217년 218년 자료 : SK, 신영증권리서치센터 도표 9. SK 이노베이션의부문별영업이익추이및전망 ( 억원 ) 3, SK이노베이션 SK루브리컨츠 25, SK종합화학 SK에너지 2, 15, 1, 5, -5, 212년 213년 214년 215년 216년자료 : SK 이노베이션, 신영증권리서치센터 도표 11. 국내발전설비증감추이및전망 (MW) 45 4 전력생산능력증분 (QoQ) 적정증설규모 Q11 2Q12 2Q13 2Q14 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q2 2Q21 2Q22 2Q23 2Q24 2Q25 자료 : 전력거래소, 신영증권리서치센터 17

6 신영 Value Inside SK(36) 실적전망 213 년하반기에부진했던실적으로부터의회복추이지속될전망 14 년 2 분기연결영업이익과지배주주지분순이익은전분기대비 3%, 9% 씩감소 214 년 2분기 SK의영업이익은 7,71 억원을시현하여전분기대비 2.7% 감소하였다. 지배주주순이익기준으로도 213 년 4분기일부자회사의대규모적자인식등으로인해 4,354 억원적자를시현한이후, SK네트웍스및 SK건설등의실적이개선되면서 214 년 1분기 2,176 억원흑자로전환되었으나, 214년 2분기에는 SK이노베이션의지배주주순이익이적자로전환하면서 SK의지배주주순이익은전분기대비 8.7% 감소하였다. SK 이노베이션, 14 년하반기흑자전환예상, 15 년이후업황개선으로이익성장을견인할전망 그러나 214년 2분기 361억원의지배주주지분순손실과 52억원의영업적자를시현했던 SK이노베이션이익규모는, 주요설비정기보수완료와 PX가격반등및환율하락에따른감익요인소멸에따른기저효과등으로인해 214 년 3분기와 4분기영업이익이각각 1,693 억원과 3,694 억원으로개선될전망이다. 점진적인정유업황개선이지속되고 214 년 PX업황저점을지난후 SK이노베이션의대규모 PX 증설효과도예상되어연간영업이익은 214 년 7,141 억원에서 215 년과 216 년에 1조8,233 억원과 2조5,54 억원으로연간 155%, 4% 씩증가하며 SK 이익증가를견인할전망이다. SK 텔레콤, 14 년 1 월 단통법 시행이후손익구조개선으로이익성장예상 안정적시장지배력을바탕으로꾸준한캐시카우역할을하고있는 SK텔레콤의경우, 국내이동통신사업의성숙도와경쟁을고려할때단기외형성장은제한적이겠으나, 214 년 1월 단통법 ( 단말기유통법 ) 시행이후마케팅비용절감등손익구조개선을통한이익성장이예상된다. 따라서 SK텔레콤연간예상영업이익은 214년 1조8,674 억원에서 215년과 216년에각각 2조2,365 억원과 2조5,186 억원으로증가할전망이다. 도표 12. 월별 PX- 납사스프레드추이 ( USD/MT ) 1 '1~'11 최대 & 최소 211년 212년 213년 214년 8 도표 13. 복합정제마진추이 (USD/Bbl) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 자료 : 플랏츠, Bloomberg, 신영증권리서치센터 복합정제마진 복합정제마진 ( 분기평균 ) -5 12/1/6 12/7/6 13/1/6 13/7/6 14/1/6 14/7/6 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 18

7 신영 Value Inside SK(36) SK E&S, 14 년전력판매가격하락으로마진율둔화예상 민자발전자회사 SK E&S는국내전력예비율상승및동아시아 LNG 가격하락에따른전력계통한계가격 (SMP) 하락으로인해 214 년 2분기영업이익이전년동기대비 26% 감소한 993억원을시현하였다. 발전량이전년동기대비 16.1% 감소하였고, 국내 SMP가전년동기대비 8.3% 하락한영향이반영되었기때문이라는판단이다. 214 년 3분기에는 213 년 3월에신규가동을시작한 83MW 규모의오성발전설비가 213 년 3분기가동이부진했던기저효과로인해전년동기대비영업이익이 3% 증가한 1,31 억원을시현할전망이다. SK E&S, 15 년까지전력판매가격하락이예상되나, 증설효과로감익폭은제한적 17 년이후증설효과로장기성장견인 한편 SMP하락은동아시아 LNG 시장가격과연동되어있어, 인도네이사탕구로부터 LNG를직도입해쓰고있는광양발전소의경우원료가격이비탄력적이기때문에수익성둔화요인으로작용할전망이다. 그러나 KOGAS 로부터 LNG 를구입하는오성발전소의경우에는전력판매가격하락과동시에원료가격도하락하는구조여서마진하락은제한적이다. 다만, 213 년에신규가동한오성발전설비의물량증가효과로인해, 213 년대비 214 년연간영업이익은유사한규모를유지할것으로추정하였다. 기저효과가사라지는 215 년에는연간영업이익이 9.7% 하락할것으로전망하였으나, SK 전사영업이익에큰영향을주는규모는아니다. 장기적으로는 216 년부터국내발전설비신규가동규모가현저히감소할예정이어서, 216 년부터 SMP 반등에따른판가상승이가능할전망이다. 따라서동사의주요설비신규가동이예상되는 217 년이후장흥ㆍ문산발전설비 (1.8GW) 와여주발전설비 (95MW) 가신규가동되면이익성장의또다른견인차역할을할것으로보인다. SK 14 년하반기연결영업이익전년동기대비 62% 증가예상연간지배주주지분순이익은 13 년이후 16 년까지연평균 (CAGR) 78% 증가예상 SK 연결영업이익은 214 년하반기 2조196억원 (YoY, +62.4%), 215 년연간 4조9,985 억원 (YoY, +39.5%), 216년연간 5조9,865 억원 (YoY, +19.8%) 으로빠르게증가할전망이다. 214년하반기는전년대비 SK건설과 SK네트웍스의대규모손실소멸에따른기저효과와 SK이노베이션의점진적업황개선이예상되고, 215 년이후에는 SK이노베이션의업황개선에따른실적회복과수익구조개선이예상되는 SK텔레콤의이익성장이예상되기때문이다. 따라서지배주주지분순이익또한 214 년부터 216 년까지순차적으로 242%, 4%, 18% 성장이가능할것으로추정한다. 도표 14. 이통 3 사분기별마케팅비용추이및전망 ( 십억원 ) 1,2 SKT KT( 별도 ) LGU+ 1,1 1, Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 도표 15. SMP( 전력계통한계가격 ) 와동아시아 LNG 가격 ( 원 /KWh) (USD/MMBTU) 2. SMP( 좌축 ) Japan LNG Import Price( 우축 ) /1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 자료 : Bloomberg, 신영증권리서치센터 19

8 신영 Value Inside SK(36) 도표 16. SK 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 구 분 1Q13A 2Q13A 3Q13A 4Q13A 1Q14A 2Q14A 3Q14F 4Q14F 213A 214F 215F 매출액 294, , ,32 273,269 29,64 272, , ,214 1,117,774 1,133,84 1,186,776 SK이노베이션 181,82 168, , ,56 168,78 164, , , , , ,966 SK텔레콤 4,184 41,642 41,246 42,948 42,19 43,54 42,86 43, ,21 171, ,357 SK이엔에스 2,26 14,271 1,16 18,684 23,7 12,978 9,466 17,257 63,178 62,79 6,14 영업이익 1,523 11,48 9,775 4,55 7,927 7,71 9,79 11,117 36,211 35,833 49,985 SK이노베이션 6,959 3,949 3, , ,693 3,694 13,829 7,142 18,233 SK텔레콤 3,965 5,534 5,514 5,97 2,524 5,461 5,464 5,224 2,111 18,674 22,365 SK이엔에스 1,99 1,35 1,4 1,617 2, ,31 1,435 5,997 5,938 5,361 세전이익 5,5 1,45 8,13-8,867 7,394 7,455 8,67 1,277 14,736 33,733 48,73 SK이노베이션 4,18 3,328 4, , ,55 2,926 11,174 6,383 19,259 SK텔레콤 4,122 6,7 4,297 3,845 3,326 6,8 5,993 5,769 18,271 21,167 24,43 SK이엔에스 2,112 1,713 1,35 2,546 2,2 1,213 1,463 1,595 7,45 6,471 6,311 지배주주순이익 1,993 3,58 2,128-4,354 2,176 1,986 2,526 2,98 2,826 9,669 13,53 SK이노베이션 ,438 1,299 4,876 SK텔레콤 892 1,176 1, ,256 1,19 1,145 4,13 4,271 4,89 SK이엔에스 1,392 1, ,21 1, ,3 1,93 5,524 4,43 4,324 2

9 신영 Value Inside SK(36) SK(36.KS) 추정재무제표 Income Statement Balance Sheet 12월결산 ( 십억원 ) 212A 213A 214F 215F 216F 12월결산 ( 십억원 ) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 119, , , , ,315.9 유동자산 35, , , , ,841.8 증가율 (%) 현금및현금성자산 7, ,48.8 4, , ,51.1 매출원가 19, , , , ,625. 매출채권및기타채권 14, , , , ,577.3 원가율 (%) 재고자산 9, ,68.3 9,37.7 9, ,87.3 매출총이익 9, , , , ,691. 비유동자산 55, , , , ,126. 매출총이익률 (%) 유형자산 33, , , , ,392.1 판매비와관리비등 5, ,18.4-2,22.7-4, ,74.5 무형자산 8, , ,32.2 8, ,285.4 판관비율 (%) 투자자산 9, , , , ,663.3 영업이익 4,567. 3, , , ,986.5 기타금융업자산..... 증가율 (%) 자산총계 9, , , , ,967.8 영업이익률 (%) 유동부채 31, , , , ,554.7 EBITDA 8,254. 7, ,641. 9,56.2 1,44.2 단기차입금 5, , ,62.3 5, ,186.1 EBITDA 마진 (%) 매입채무및기타채무 18, , , , ,96.7 순금융손익 , 유동성장기부채 4, ,215. 4, , ,192.8 이자손익 비유동부채 23, , , , ,237.2 외화관련손익 사채 13, , , , ,39.6 기타영업외손익 , 장기차입금 4,94.7 3, ,545. 3,45.3 3,271.1 종속및관계기업관련손익 기타금융업부채..... 법인세차감전계속사업이익 3, , , ,873. 5,925.8 부채총계 55, , , , ,791.9 계속사업손익법인세비용 1, , ,553.3 지배주주지분 11, , , ,1. 14,472. 세후중단사업손익 자본금 당기순이익 2,63.8 1, , , ,372.6 자본잉여금 6,26.7 6,86.3 6,86.3 6,86.3 6,86.3 증가율 (%) 기타포괄이익누계액 순이익률 (%) 이익잉여금 5,96.1 6,95.1 6, ,72.5 9,28.8 지배주주지분당기순이익 1, ,353. 1,61.6 비지배주주지분 24, ,7.7 24,7.8 24, ,73.9 증가율 (%) 자본총계 35, , , , ,175.9 기타포괄이익 총차입금 28, , , , ,237.8 총포괄이익 1, , ,31.7 3, ,399.3 순차입금 19,5.6 2, , ,6.3 24,736.7 주 ) K-IFRS 회계기준개정으로기존의기타영업수익 / 비용항목은제외됨 Cashflow Statement Valuation Indicator 12월결산 ( 십억원 ) 212A 213A 214F 215F 216F 12월결산 ( 십억원 ) 212A 213A 214F 215F 216F 영업활동으로인한현금흐름 5,1.9 5, , , ,752.1 Per Share ( 원 ) 당기순이익 2, , , ,372.6 EPS 22,95 5,953 2,368 28,51 33,74 현금유출이없는비용및수익 6,93.3 7,51.4 6, ,24.1 7,543.9 BPS 247, , , , ,874 유형자산감가상각비 2,94.8 3, , , ,346.9 DPS 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 무형자산상각비 Multiples ( 배 ) 영업활동관련자산부채변동 -1, PER 매출채권의감소 ( 증가 ) PBR 재고자산의감소 ( 증가 ) EV/EBITDA 매입채무의증가 ( 감소 ) Financial Ratio 투자활동으로인한현금흐름 -9, ,49. -9,96.1-2, , 월결산 ( 십억원 ) 212A 213A 214F 215F 216F 투자자산의감소 ( 증가 ) -2, 성장성 (%) 유형자산의감소 , ,6.6-1,29.7 EPS( 지배순이익 ) 증가율 -37.3% -73.1% 242.2% 39.9% 18.4% CAPEX -6, ,83.2-4, , ,24. EBITDA( 발표기준 ) 증가율 -16.8% -7.5%.1% 18.5% 1.9% 단기금융자산의감소 ( 증가 ) 2,47.9 1,37.8 1, 수익성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 2, ROE( 순이익기준 ) 7.6% 3.2% 6.7% 9.6% 11.2% 장기차입금의증가 ( 감소 ).. 8, ROE( 지배순이익기준 ) 9.5% 2.5% 8.3% 1.9% 11.7% 사채의증가 ( 감소 ) 6, , ROIC 6.7% 4.3% 5.2% 6.9% 8.5% 자본의증가 ( 감소 ) WACC 4.6% 4.3% 4.2% 4.4% 4.5% 기타현금흐름 안전성 (%) 현금의증가 -2, , ,253.7 부채비율 155.9% 152.7% 149.9% 132.5% 111.5% 기초현금 9, , , ,79.3 2,87.7 순차입금비율 53.7% 56.4% 69.% 64.8% 61.6% 기말현금 7, ,48.8 4, , ,51.1 이자보상배율