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정하 채
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1 Sector comment Korea / Retailing 4 March 16 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst duncanlim@miraeasset.com See the last page of this report for important disclosures

2 , Analyst, , 2

3 , Analyst, , 3

4 , Analyst, , Figure 1 대형마트소매판매액증감추이 ( 전년동월기존점 %) Figure 2 1 월품목별증감률 ( 전년동월대비 %) 3 () () () () () (6.) (1.8) (.) (3.7) (7.6) (.2) (.1) (18.3) 1월 2월 3월 4월 월 6월 7월 8월 9월 월 11월 12월 1월 식품 14.7 잡화 8.2 스포츠 3. 가정 생활 7.9 의류 6. 가전 문화 3.3 Figure 3 대형마트구매건수및구매단가증감률추이 ( 전년동월대비 %) 구매건수 구매단가 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () () 4

5 , Analyst, , Figure 4 백화점소매판매액증감추이 ( 전년동월기존점 %) Figure 1 월품목별증감률 ( 전년동월대비 %) 3 () () () () () (.7) (6.) (.7) (11.) (11.9) 1월 2월 3월 4월 월 6월 7월 8월 9월 월 11월 12월 1월 식품 33.1 해외유명브랜드 8.4 가정용품 8.8 아동스포츠. 남성의류 7.6 여성캐주얼 3. 여성정장 (2.8) 잡화 4.9 () 3 4 Figure 6 백화점구매건수및구매단가증감률추이 ( 전년동월대비 %) 구매건수 구매단가 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () ()

6 , Analyst, , Figure 7 편의점소매판매액증감추이 ( 전년동월 %) Figure 8 1 월품목별증감률 ( 전년동월대비 %) 즉석 ( 신선일부 ) 음료등가공 담배등기타 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 잡화 6. 생활용품 Figure 9 편의점구매건수및구매단가증감률추이 ( 전년동월대비 %) 구매건수 구매단가 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () () 6

7 , Analyst, , Figure SSM 소매판매액증감추이 ( 전년동월 %) Figure 11 1 월품목별증감률 ( 전년동월대비 ) 3 () () () () () (1.4) (1.) (.1) (1.7) (1.7) (4.7) (3.6) (.) (.) 1월 2월 3월 4월 월 6월 7월 8월 9월 월 11월 12월 1월 가공, 조리식품 7.4 신선제품 (.8) 농수축산 1.7 생활잡화 (.4) 일상용품 2.1 () Figure 12 SSM 구매건수및구매단가증감률추이 ( 전년동월대비 %) 구매건수 구매단가 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () () 7

8 , Analyst, , Figure 13 온라인판매액증감추이 ( 전년동월 %) Figure 14 1 월품목별증감률 ( 전년동월대비 %) 3 메르스 서적및문구 화장품음식료품신발및가방의복 가구 29.1 가전, 컴퓨터, 통신기기 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 온라인합계 21. () 4 6 Figure 가전, PC, 통신기기판매액증감, 소매판매대비온라인판매비중 Figure 16 가구온라인판매액증감, 소매판매대비온라인비중 가전, PC, 통신기기 (YoY, LHS) 가구 (YoY, LHS) () () () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 8

9 , Analyst, , Figure 17 의복온라인판매액증감, 소매판매대비온라인비중 의복 (YoY, LHS) () Figure 18 신발및가방온라인판매액증감, 소매판매대비온라인비중 신발및가방 (YoY, LHS) () () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 Figure 19 음식료품온라인판매액증감, 소매판매대비온라인비중 Figure 화장품온라인판매액증감, 소매판매대비온라인비중 음식료, 농축수산품 (YoY, LHS) 7 6 화장품 (YoY, LHS) () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 () 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 Figure 21 서적문구온라인판매액증감, 소매판매대비온라인비중 서적및문구 (YoY, LHS) () () 1월 2월 3월 4월 월 6월 7월 8월 9월 월11월12월 1월 9

10 , Analyst, , Figure 22 소비자심리지수 (pt) (pt) 년 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 년 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 16 년 1 월 2 월 Figure 23 소매판매액증감률 (1.) (3.) (.) 14 년 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 년 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 월 11 월 12 월 1 월 (7.) Figure 24 국내월간출입국자수증감추이 ( 년 1 월 ~16 년 1 월 ) ( 천명 ) 3, 3, 2, 2, 1, 1, 출입국자수 ( 천명 ) YoY (RHS) () () () () 1월 2월 3월 4월 월 6월 7월 8월 9월 월 11월 12월 1월 자료 : 한국관광공사, 미래에셋증권리서치센터

11 , Analyst, , Figure 주요 Peer 퍼포먼스및밸류에이션 업태 종목명 Ticker 종가 시가총액 BM대비상대수익률 16E valuation (X, %) (Local currency) (KRW bn, USD bn) 1M 3M 6M 12M YTD P/E P/B ROE 백화점 롯데쇼핑 233 KS Equity, 7, (12.3) 현대백화점 6996 KS Equity 139, 3, (.2) 신세계 417 KS Equity 9, 2,62.6 (4.) (13.) (17.1) 26.4 (8.4) MACY'S INC M US Equity (27.2) (26.) MARKS & SPENCER MKS LN Equity (.4) (12.4) (.7) (.2) (3.) NORDSTROM INC JWN US Equity (4.) (24.) (.) KOHLS CORP KSS US Equity (12.2) 1. (11.1) (33.6) ISETAN MITSUKOSH 399 JP Equity 1, (.) (.8) (17.9) (14.9) (1.) MARUI GROUP 82 JP Equity 1, (11.3) (7.6) SHANG BAILIAN -B 9923 CH Equity (3.) (7.3) (18.3) (21.) (1.6) DASHANG GROUP -A 6694 CH Equity (4.1) (.) J FRONT RETAILIN 386 JP Equity 1, (11.8) (.) (16.) (.7) (.) TAKASHIMAYA CO 8233 JP Equity (.7) 1..9 (4.4) (.9) J.C. PENNEY CO JCP US Equity H2O RETAILING 8242 JP Equity 1, (3.) (8.9) (4.3) (.6) (.7) SEARS HOLDINGS SHLD US Equity (2.2) (3.8) (3.9) (4.9) (11.4) n/a n/a n/a Debenhams DEB LN Equity (2.1) 대형마트, SSM 이마트 KS Equity 169, 4, (19.) (26.) (18.) (9.8) Wal-Mart Stores WMT US Equity (3.8).7.3 (.7) Costco Wholesale COST US Equity (3.7) 6.8. (2.7) TARGET CORP TGT US Equity KROGER CO KR US Equity (2.6) (.) TESCO PLC TSCO LN Equity (3.4) (16.9) Carrefour CA FP Equity (.1) (2.) (8.1) (6.2) (1.8) Aeon 8267 JP Equity 1, (2.) (6.6) (3.2) 3.1 (6.6) METRO MEO GR Equity (8.3) (9.2) (3.) (8.) (12.1) Sun Art Retail Group 688 HK Equity (.3) (.9) (3.) (.2) Yonghui Superstores CH Equity (.3) 편의점 GS리테일 77 KS Equity 2,4 4,34.8 (18.). (17.4) 96.2 (2.1) BGF리테일 274 KS Equity 169, 4,186.8 (.2) 4.7 (8.8) 9.2 (.9) Lawson 261 JP Equity 8,7 7.7 (11.6) FamilyMart 828 JP Equity, 4.7 (2.4) SEVEN & I Holdings 3382 JP Equity 4, (11.8) (2.1).4.8 (.1) Ministop 9946 JP Equity 2,18. (.6) 3.2 (.) 39. (2.2) 3.1 n/a n/a CST BRANDS CST US Equity (12.9) (.6) (2.2) (12.3) (11.4) CASEY'S GENERAL CASY US Equity (.2) (7.1) (1.2) 28.6 (9.) 온라인 CJ오쇼핑 376 KS Equity 193,6 1, (3.9) (.1) GS홈쇼핑 28 KS Equity 18, 1, (12.4) (22.) 현대홈쇼핑 7 KS Equity 1, 1,446. (.2).7 (8.6) (8.4) 인터파크홀딩스 38 KS Equity 9, (4.8) (.8) (18.6) 1.2 (.7) Amazon AMZN US Equity (.1) (11.7) Alibaba Group Holdings BABA US Equity (11.).3 (7.3) (9.8) ebay EBAY US Equity (2.8) (14.4) (13.8) 2.7 (11.2) Groupon GRPN US Equity (38.6) Rakuten 47 JT Equity 1, (.8) (.3) (23.8) (34.1) (6.2) 자료 : Bloomberg, 미래에셋증권리서치센터 11

12 , Analyst, , Recommendations Compliance Notice Distribution of Ratings Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 89, 79, 69, 9, Date Recommendation 12m target price BUY (Initiate) 84, BUY 84, BUY 84, BUY 84, BUY 84, BUY 84, BUY 8, (Down) BUY 8, 49, 39, 29, 19, Mar14 Sep14 Mar Sep (KRW) Stock Price Target Price 2,, 19, 18, 17, 16,, 14, 13, 1, 1, Mar14 Sep14 Mar Sep Date Recommendation 12m target price HOLD, HOLD, HOLD, HOLD, BUY (Change) 16, (Up) HOLD (Change), (Down) HOLD, HOLD 14, (Down) HOLD 14, HOLD 14, Change in analyst BUY (Initiate) 197, BUY 197, BUY 197, BUY 197, BUY 197, BUY 197, 12

13 , Analyst, , (KRW) Stock Price Target Price 33, 3, 29, 27,, 23, 2, 19, 17,, Mar14 Sep14 Mar Sep Date Recommendation 12m target price BUY 3, BUY 3, (Down) BUY 3, BUY 28, (Down) BUY 28, BUY 28, BUY 28, BUY 24, (Down) BUY 24, Change in analyst BUY (Initiate) 27, BUY 27, BUY 27, BUY 27, BUY 27, BUY 27, 13

, Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터

, Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터 Earnings preview, Target price lowered Korea / Telecommunication&Utilities 7 July 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price Target price change Previous New, Analyst 3774