예상보다더좋은 1 분기 당사는지난 215 년전망보고서 (215 년디스플레이전망 : Shortage!, 214 년 11 월 11 일발간 ) 를통해올해에도양호한디스플레이업황이이어질것이며, 특히계절적비 수기인 1 분기의 Restocking 수요가능성에대해언급한바있다. 다만최

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1 HI Research Center Data, Model & Insight [ 기업브리프 ] 디스플레이정원석 ( ) wschung@hi-ib.com LG 디스플레이 (3422) 예상보다더좋다 예상보다더좋은 1 분기 Buy(Maintain) 목표가 (6M) 종가 (215/2/13) Stock Indicator 46,원 36,1원 자본금 1,789 십억원 발행주식수 35,782 만주 시가총액 12,917 십억원 외국인지분율 33.1% 배당금 (213) 원 EPS(214E) 2,569 원 BPS(214E) 31,986 원 ROE(214E) 8.3 % 52주주가 23,1~36,9 원 6일평균거래량 1,2,97 주 6일평균거래대금 34.9 십억원 Price Trend 'S LG디스플레이 (214/2/13~215/2/13) Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Price( 좌 ) Price Rel. To KOSPI 당사는다음의 3가지를근거로동사 1Q15 실적을상향조정한다. 첫째, 삼성전자, LG전자와일부중국업체를중심으로높은 1분기판매목표치를달성하기위한 Restocking 수요가지속되고있어 Tight 한 LCD 패널수급상황이예상보다더강하게나타나고있다. 둘째, 지난해하반기에출시된 iphone 6와 6+ 의판매호조세가 1분기에도지속될것으로전망됨에따라비수기진입에따른재고조정폭이예년에비해크게낮아질것으로보인다. 셋째, 효율적인생산 Line 활용으로수익성이높은 IT용패널출하가증가하면서 Product mix 효과가나타나고있다. 이를반영한 1Q15 실적은매출액 7.2조원 (YoY: +3%, QoQ: -13%), 영업이익 5,53 억원 (YoY: +486%, QoQ: -12%) 을기록할것으로전망된다. 하반기이익증가를전망하는이유당사는다음의 3가지를근거로동사의이익이하반기에도지속적인증가세를나타낼것으로전망한다. 첫째, 최근유가하락이가처분소득증가로이어져하반기 IT 수요가예상보다좋을수있다. 특히하반기 IT 수요가살아날경우중대형 LCD 수급에도긍정적이다. 둘째, 유가하락이하반기디스플레이업체들의비용절감을견인할수있다. 셋째, 최근주요 TV 업체들의수익성악화에따른 LCD TV 패널가격조정이나타나더라도통상적인원가절감이이를상쇄할것으로추정되어수익성에미치는영향은제한적일것으로판단된다. 넷째, 하반기에갈수록감가상각비가줄어들것으로추정된다. 이를반영한동사의 15년매출액은 31 조원 (YoY: +17%), 영업이익은 2.5조원 (YoY: +8) 를기록하며사상최대이익을달성할것으로전망된다. LCD 패널가격약세우려 Vs. 이익증가모멘텀올해영업이익 2.5조원의사상최대실적을달성할것으로예상되며, ROE가지난해 8.3% 에서 14% 로크게개선될것으로전망되는동사에대한매수투자의견및목표주가 46, 원을유지한다. 당사는일부시장에서존재하는 LCD 패널가격약세에대한우려와기대이상의이익증가모멘텀중큰폭의실적개선이주가에더큰영향을미치며주가상승을견인할것으로판단한다. 주요 TV 업체들의수익성악화로 LCD 패널가격이조정받을가능성은존재하지만그폭이크지않을것으로판단되기때문에 MoM 증감률의하락보다는횡보세가나타날것으로전망된다. 반면월별환산영업이익추이는하반기에갈수록지속적인상승세가예상된다. 특히동사주가와경향성이높은실적 Consensus 는향후상향조정될가능성이더높아보인다. 현주가는 15년예상실적기준 P/B 1배, P/E 7배수준에불과하다. 디스플레이업황호조와큰폭의이익개선을반영하지못하고있다는판단이다. 동자료는 금융투자회사의영업및업무의관한규정 에관한규정중제 2 장조사분석자료의작성과공표에관한규정을준수하고있음을알려드립니다.

2 예상보다더좋은 1 분기 당사는지난 215 년전망보고서 (215 년디스플레이전망 : Shortage!, 214 년 11 월 11 일발간 ) 를통해올해에도양호한디스플레이업황이이어질것이며, 특히계절적비 수기인 1 분기의 Restocking 수요가능성에대해언급한바있다. 다만최근디스플레이업황은예상보다더좋다. 당사는다음의 3 가지를근거로동사 1Q15 실적을매출액 7.2 조원 (YoY: +3%, QoQ: -13%), 영업이익 5,53 억원 (YoY: +486%, QoQ: -12%) 으로상향조정한다. 첫째, 삼성전자, LG 전자와일부중국업체를중심으로높은 1 분기판매목표치를달성하기위한 Restocking 수요가지속되고있어 Tight 한 LCD 패널수급상황이예상보다더강하게나타나고있다. 이에따라 1Q15 동사의패널출하량증감률이 - 6% 수준에그칠것으로예상되며이는지난 2 년평균수준인 -1 보다매우양호한 조정이다 (< 그림 3> 참조 ). 특히계절적최대비수기임에도불구하고 LCD TV 패널가격 안정세가이어지고있다는점도긍정적인요인이다. 둘째, 지난해하반기에출시된 iphone 6 와 6+ 의판매호조세가 1 분기에도지속될것으로전망됨에따라비수기진입에따른재고조정폭이예년에비해크게낮아질것으로보인다 (< 그림 6> 참조 ). 당사가추정한바에따르면 1Q15 iphone 용패널출하 량은계절적영향으로전분기대비 21% 가량감소하겠지만전년동기에비해서는약 76% 상승할것으로예상된다. 셋째, 효율적인생산 Line 활용으로수익성이높은 IT 용패널출하가증가하면서 Product mix 효과가나타나고있다. 동사는지난 3 분기 TV 세트고객사대응을위해 IT 용패널 CAPA 를약 2% 축소하고이를 TV 패널생산에활용해왔다. 그러나최근 IT 용패널생산이다시늘면서 Tablet PC 생산량감소로인한가동률하락을상쇄하고 있는것으로보인다. 특히 IT 용패널은 Tablet PC 용패널대비수익성이높아 Product mix 개선효과가나타날것으로판단된다. < 표 1> LG 디스플레이실적추정치변경 ( 단위 : 십억원 ) 1Q15F 215F 종전 신규 차이 종전 신규 차이 매출액 7,217 7,237.3% 31,161 31,69 -.3% 매출원가 6,14 6,41-1.6% 26,181 25, 매출원가율 85.1% % 83.% - 매출총이익 1,77 1, % 4,98 5,28 6.% 판관비 % 2,791 2,763-1.% 영업이익 % 2,189 2, % 영업이익률 5.8% 7.6% - 7.% 8.1% - EBITDA 1,39 1, ,677 6,5 5.8% EBITDA Margin 18.1% 2.% % 19.3% - 당기순이익 % 1,525 1, % 당기순이익률 3.7% 5.4% - 4.9% 5.8% - 자료 : 하이투자증권 2

3 < 표 2> LG 디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 원 / 달러평균환율 1,69 1,3 1,26 1,87 1,17 1,137 1,127 1,117 1,95 1,53 1,122 출하면적 ('m 2 ) 8,325 9,36 9,654 1,6 9,544 9,946 1,26 1,8 35,439 37,4 4,496 QoQ% -9.3% 12.4% 3.1% 5.7% -5.1% 4.2% 2.6% 5.8% YoY% 1.8% 5.3% 9.9% 5.% 14.6% 6.3% 5.7% 7.4% -1.2% % ASP/m 2 (US$) QoQ% -9.9% -2.% 7.% % % 8.9% YoY% -18.4% -6.4% -2.9% 1.9% 9.1% 6.4% 1.4% -6.% % 1.9% 매출액 5,588 5,979 6,547 8,342 7,237 7,397 7,672 8,763 27,33 26,456 31,69 QoQ% -21.1% 7.% % -13.2% 2.2% 3.7% 14.2% YoY% -17.9% -9.% % % 17.2% 5.% -8.1% -2.1% 17.4% 매출원가 4,924 5,27 5,463 7,1 6,41 6,131 6,36 7,311 23,525 22,667 25,789 매출원가율 88.1% 88.1% 83.4% 84.% % 82.2% 83.4% 87.% 85.7% 83.% 매출총이익 ,84 1,332 1,196 1,265 1,366 1,452 3,58 3,788 5,28 판매비및관리비 ,345 2,431 2,763 영업이익 ,163 1,357 2,517 QoQ% -63.3% 73.% 19.7% 32.% -11.6% 8.1% 1. 7.% YoY% -37.7% -55.4% 21.8% % 266.4% 39.2% 12.9% % 85.4% 영업이익률 1.7% 2.7% 7.2% % 8.1% 8.6% 8.1% 4.3% 5.1% 8.1% EBITDA 1,15 1,8 1,295 1,532 1,447 1,487 1,523 1,548 4,998 4,85 6,5 EBITDA Margin 18.2% 16.9% 19.8% 18.4% 2.% 2.1% 19.8% 17.7% % 19.3% 당기순이익 ,787 당기순이익률 % 5.4% 4.7% 5.4% 5.7% 6.2% 5.7% % 부문별매출및비중 TV 2,299 2,51 2,761 3,6 2,879 3,243 3,344 3,298 11,839 1,566 12,764 MNT 1,123 1,272 1,139 1,147 1,27 1,383 1,246 1,211 5,329 4,681 5,47 Notebook ,775 2,683 2,855 Tablet , ,651 3,531 3,463 3,992 Mobile etc ,227 1,944 1,617 1,353 1,518 1,922 3,56 5,62 6,411 TV 41% 42% 42% 36% 4% 44% 44% 38% 44% 4% 41% MNT 2% 21% 17% 14% 17% 19% 16% 14% 2% 18% 16% Notebook 12% 12% 1% 8% 1% 1% 9% 8% 1% 1% 9% Tablet 1% 9% 12% 19% 12% 9% 11% 19% 13% 13% 13% Mobile etc. 17% 16% 19% 23% 22% 18% 2% 22% 13% 19% 21% 자료 : LG디스플레이, 하이투자증권 3

4 < 그림 1> LG 디스플레이분기별출하면적과 ASP 추이및전망 < 그림 2> LG 디스플레이부문별매출과영업이익률추이및전망 (Km 2 ) 12, 1, 8, 6, 4, 출하면적 ('m2) ASP/m2(US$) (US$) 1, ( 십억원 ) 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, TV MNT Notebook Tablet Mobile etc. 영업이익률 1% 9% 8% 7% 6% 4% 3% 2, 2 2, 1, 2% 1% 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F % 자료 : LG 디스플레이, 하이투자증권 자료 : LG 디스플레이, 하이투자증권 < 그림 3> LG 디스플레이 TV 용패널출하량추이및전망 < 그림 4> LG 디스플레이모니터용패널출하량추이및전망 ( 천대 ) 14,5 LGD TV 패널출하량 QoQ 증감률 YoY 증감률 1% ( 천대 ) 14, LGD MNT 패널출하량 QoQ 증감률 YoY 증감률 2% 14, 13,5 13, 12,5 12, 11,5 % - -1% -1 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1 1% % - -1% -1-2% -2 11, 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F -2% - 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F -3% < 그림 5> 분기별 iphone 츨하량추이및전망 < 그림 6> LG 디스플레이 iphone 용패널출하량추이및전망 ( 만대 ) 9, iphone 출하량 YoY 증감률 QoQ 증감률 1% ( 천대 ) 35, LG 디스플레이 iphone 패널출하량 YoY 증감률 QoQ 증감률 3% 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8% 6% 4% 2% % -2% 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2 2% 1 1% % - 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F -4% 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F -1% 자료 : Apple, DisplaySearch, 하이투자증권 4

5 하반기이익증가를전망하는이유 당사는다음의 4 가지를근거로동사의이익이하반기에도지속적인증가세를나타낼것으로전망한다. 첫째, 최근유가하락이가처분소득증가로이어져하반기 IT 수요가예상보다좋을수있다. < 그림 7> 에서보는바와같이미국가솔린소비비중 YoY 증감률 ( 역축 ) 이 Tech 소매매출을약 15 개월선행하고있는데, 최근유가하락으 로이와관련한비용감소가소비심리를개선시키면서하반기 IT 소비의증대효과를 기대해볼수있다. 하반기 IT 수요가살아날경우중대형 LCD 수급에도긍정적이다. 일부투자자들은 하반기중국업체들의 8 세대신규 CAPA 가동으로인한수급악화에대해우려하지만 당사는신규 CAPA 가안정적인수율을확보하여정상가동되기까지는다소시간이소 요될것으로예상하며계절적성수기인하반기에갈수록수요가증가한다는점을감안 할때중대형 LCD 수급에미치는영향은크지않을것으로전망한다 (< 그림 9> 참조 ). 특히유가하락이하반기 IT 수요개선으로이어질경우 LCD 수급상황은더좋을수 있다. 둘째, 유가하락이하반기디스플레이업체들의비용절감을견인할수있다. < 그림 8> 을보면유가 YoY 증감률 ( 역축 ) 은 LG 디스플레이영업이익률추이를약 6 개월선행 하는것으로나타난다. 이는디스플레이업체들의특성상전력소비가많고수출시해상, 항공운송비중이높기때문인것으로추정된다. 따라서최근유가하락은하반기디스 플레이업체들의비용절감에긍정적인영향을미칠전망이다. < 그림 7> 미국가솔린소비비중과 Tech 소매매출 YoY 증감률추이 < 그림 8> LG 디스플레이월별환산영업이익률과유가증감률추이 1 1% 미국 Tech 소매매출 YoY 증감률 ( 좌 ) 미국가솔린소비비중 (15 개월선행 ( 역축 ), 우 ) 7% 8% 4% 3% LG 디스플레이월별환산영업이익률 ( 좌 ) 유가 (WTI) 증감률 (6 개월선행 ( 역축 ), 우 ) -1% - 9% 2% % % - -1% -1 1% 11% 12% 13% 14% 1% % -1% -2% -3% LCD TV 본격개화 1% 1-2% % % 자료 : Datastream, 하이투자증권 자료 : Datastream, LG 디스플레이, 하이투자증권 5

6 < 그림 9> 중대형 LCD 분기별수급추이및전망 수요 조정공급 ( 가동률, 수율및 Glass 효율고려 ) LCD Sufficient Ratio ( 천m2) 45, 4% 4, 3 35, 3% 3, 2 2% 25, 11.1% 1 2, 1% 15, 2.4% Balace Loose 1, % 5, Tight % -3.3% -1% 1Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15F 셋째, 최근주요 TV 업체들의수익성악화로 LCD TV 패널가격조정이나타나더라도통상적인원가절감이이를상쇄할것으로추정되어수익성에미치는영향은제한적일것으로판단된다. 올해주요 TV 업체들은 ( 특히 1st Tier 업체 ) 정체된 TV 시장내에서높은출하증가율을목표로하고있다 ( 삼성전자 : YoY +14%, LG 전자 : YoY +17%). 업체들간의점유율경쟁이점차심화되고있기때문이다. 다만 TV 부분 영업이익률이적자로돌아설경우각업체들이당초계획한목표치를하향조정할수있 기때문에패널수요가감소할수있다. 따라서디스플레이업체들과의협의를통해일 부패널들의가격조정이이루어질가능성이있다. 다만 Tight 한 LCD 수급상황을고려할때조정폭은약 $1~2/ 월수준에그칠것으로예상된다. 특히조사기관들의전망과같이 Glass, 편광필름, CF 등 LCD 패널의 주요부품가격이지속적으로하락할경우분기당약 2~3% 수준의원가절감이이뤄질 수있기때문에패널업체들의수익성이크게악화될가능성은낮을것으로판단된다 (< 그림 1,11> 참조 ). < 그림 1> LCD 원판 Glass 가격추이및전망 (G7.5/G8.5) < 그림 11> LCD TV 용편광필름가격추이및전망 (32 /42 ) (JPY) 2, G7.5 (.7mm) G8.5 (.7mm) QoQ (G 7.5) QoQ (G 8.5) % (US$) 2 32" TV용 Ploarizer 42" TV용 Ploarizer QoQ (32") QoQ (42") % 18, 16, 14, 12, -2% -4% % 1, -6% 1-2% 8, 6, 4, 2, -8% -1% % 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F -12% 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F -4% 자료 : Witsview, 하이투자증권 자료 : Witsview, 하이투자증권 6

7 넷째, 하반기로갈수록감가상각비가줄어들것으로추정된다. 동사의 15 년감가상 각비는약 3.5 조원으로지난해와비슷한수준이지만전년과달리하반기에갈수록줄어 들것으로예상된다. 따라서분기영업이익규모는계절적인수요증가와함께늘어날가능성이높다는판단이다. 이를반영한동사의 15 년매출액은 31 조원 (YoY: +17%), 영업이익은 2.5 조원 (YoY: +8) 를기록하며사상최대이익을달성할것으로전망된다. < 그림 12> LG 디스플레이분기별감가상각비추이및전망 < 그림 13> LG 디스플레이분기별영업이익추이및전망 ( 십억원 ) LG 디스플레이분기별감가상각비 LG디스플레이분기별영업이익 Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F 자료 : LG 디스플레이, 하이투자증권 자료 : LG 디스플레이, 하이투자증권 LCD 패널가격약세우려 Vs. 이익증가모멘텀 올해영업이익 2.5 조원의사상최대실적을달성할것으로예상되며, ROE 가지난해 8.3% 에서 14% 로크게개선될것으로전망되는동사에대한매수투자의견및목표주 가 46, 원을유지한다. 이제 LCD 패널가격약세에대한우려와기대이상의이익증가모멘텀중어떤쪽에무게가실릴지고민해야할시점이다. 이에당사는이익증가모멘텀이주가에더큰영향을미치며주가상승을견인할것으로판단한다. < 그림 14,15> 와같이동사주가의주요 Indicator 인 LCD 패널가격증감률과영업이 익추이 ( 월별환산 ) 를살펴보자. 일부투자자들이우려하듯이주요 TV 업체들의수익성 악화로 LCD 패널가격이조정받을가능성은존재하지만앞에서언급한바와같이그폭이크지않을것으로판단되기때문에 MoM 증감률의하락보다는횡보세가나타날가능성이높을것으로전망된다. 반면월별환산영업이익추이는하반기에갈수록지속적인상승세가예상된다. 특히동사주가와경향성이높은실적 Consensus 는향후상향조정될가능성이더높아보인다 (< 그림 16,17> 참조 ). 현주가는 15 년예상실적기준 P/B 1 배, P/E 7 배 수준에불과하다. 디스플레이업황호조와큰폭의이익개선을반영하지못하고있다는 판단이다. 당사가전망하는바와같이뚜렷한실적개선세가나타날경우이는주가상 승의견인하는계기가될것으로기대한다. 7

8 < 그림 14> LG 디스플레이주가와 TV 패널가격 MoM 증감률추이 < 그림 15> LG 디스플레이주가와월별환산영업이익추이및전망 ( 원 ) 6, LG 디스플레이주가 LCD TV panel 가격 MoM 증감률 1% LG디스플레이주가 월별환산영업이익 ( 원 ) ( 십억원 ) 6, 1,2 5, 5, 1, 8 4, 3, 2, % - 4, 3, 2, , -1% 1, < 그림 16> LG 디스플레이주가와연간영업이익 Consensus 추이 < 그림 17> LG 디스플레이의 1Q15, 15 년영업이익 Consensus LG디스플레이주가 ( 원 ) ( 억원 ) 연간영업이익 Consensus 변경 (12개월 Fwd.) 5, 35, 3, 2,5 ( 십억원 ) +31% 2,518 45, 3, 2, 1,925 4, 35, 25, 2, 1,5 +49% 3, 25, 15, 1, 1, , 15, , Consensus 당사추정치 Consensus 당사추정치 1Q15F 215F < 그림 18> LG 디스플레이 12 개월 Forward P/E Chart < 그림 19> LG 디스플레이 12 개월 Forward P/B Chart ( 원 ) 6, 5.x 7.x 9.x 11.x 13.x 1, ( 원 ) 7,.6x.8x 1.x 1.2x 1.4x 2% 5, 4, 3, 2, 1, 영업이익 , 5, 4, 3, 2, 1, ROE % % - -1% 8

9 K-IFRS 연결요약재무제표 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원,%) E 215E 216E E 215E 216E 유동자산 7,732 8,227 9,837 1,66 매출액 27,33 26,456 31,69 31,252 현금및현금성자산 1,22 1,63 2,359 3,172 증가율 (%) 단기금융자산 1,32 1,172 1,231 1,169 매출원가 23,525 22,667 25,789 25,811 매출채권 3,218 3,163 3,76 3,732 매출총이익 3,58 3,788 5,28 5,442 재고자산 1,933 2,2 2,297 2,349 연구개발비 비유동자산 13,983 14,48 14,657 16,84 판매비와관리비 2,235 2,324 2,637 2,73 유형자산 11,88 12,87 12,295 13,639 기타영업수익 무형자산 기타영업비용 자산총계 21,715 22,77 24,494 26,744 영업이익 1,163 1,357 2,517 2,612 유동부채 6,789 6,661 6,874 7,191 증가율 (%) 매입채무 4,972 4,846 5,58 5,375 영업이익률 (%) 단기차입금 이자수익 유동성장기부채 이자비용 비유동부채 4,129 4,415 4,272 4,344 지분법이익 ( 손실 ) 사채 1,995 1,995 1,995 1,995 기타영업외손익 장기차입금 1, 1, 1, 1, 세전계속사업이익 83 1,24 2,262 2,457 부채총계 1,918 11,77 11,147 11,534 법인세비용 지배주주지분 1,611 11,445 13,18 15,53 세전계속이익률 (%) 자본금 1,789 1,789 1,789 1,789 당기순이익 ,787 1,941 자본잉여금 2,251 2,251 2,251 2,251 순이익률 (%) 이익잉여금 6,663 7,58 9,367 11,38 지배주주귀속순이익 ,84 1,952 기타자본항목 기타포괄이익 비지배주주지분 총포괄이익 ,735 1,873 자본총계 1,797 11,63 13,347 15,21 지배주주귀속총포괄이익 27,33 26,456 31,69 31,252 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 주요투자지표 E 215E 216E E 215E 216E 영업활동현금흐름 3,585 5,6 5,477 6,225 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 ,787 1,941 EPS 1,191 2,569 5,41 5,456 유형자산감가상각비 3,598 3,222 3,191 3,56 BPS 29,655 31,986 36,834 42,7 무형자산상각비 CFPS 11,248 11,572 13,96 13,997 지분법관련손실 ( 이익 ) DPS 투자할동현금흐름 -4,54-3,428-3,491-4,384 Valuation( 배 ) 유형자산의처분 ( 취득 ) -3,433-3,5-3,4-4,4 PER 무형자산의처분 ( 취득 ) PBR 금융상품의증감 PCR 재무활동현금흐름 EV/EBITDA 단기금융부채의증감 Key Financial Ratio(%) 장기금융부채의증감 ROE 자본의증감 EBITDA이익률 배당금지급 부채비율 현금및현금성자산의증감 -1, 순부채비율 기초현금및현금성자산 2,339 1,22 1,63 2,359 매출채권회전율 (x) 기말현금및현금성자산 1,22 1,63 2,359 3,172 재고자산회전율 (x) 자료 : LG 디스플레이, 하이투자증권리서치센터 주가와목표주가와의추이 57, 37, 17, 13/2 13/5 13/8 13/11 14/2 14/5 14/8 14/11 15/2 투자등급추이의견제시투자일자의견 목표가격 Buy 46, Buy 4, Buy 37, Buy 36, Buy 33, 의견제시일자 투자의견 목표가격 의견제시일자 투자의견목표가격 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3 자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6 개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 정원석 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3 등급 ) 종목투자의견은향후 6 개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함. (214 년 5 월 12 일부터적용 ) -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +1 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 -1 ~ 1 내외등락 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -1 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 9