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보령 진
6 years ago
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1 투자전략센터 2015 년 2 월 2 주 No.02

2 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사투자전략센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.

3 CONTENTS FORECAST 글로벌전략교착상태에서할일 삼성금융상품모델포트폴리오 KOREA30 포트폴리오기업실적발표일정 CHINA10 포트폴리오 CHINA10 유니버스글로벌 ETF 5 채권시장전망과전략 INFORMATION 국내증시동향 The Money Show 국내시장지표증시캘린더

4 Samsung Weekly Investment Guide 박정우의글로벌전략교착상태에서할일 박정우 유로화와유가방향성탐색중유가와유로화의일방적하락세에제동이걸린상태다. 아래 ( 그림 1) 에서보듯이유로화와유가는방향성이같다. ECB의양적완화이후약세흐름이가속화되던유로화의추가하락이제한되면서유가역시바닥에서안정화되는흐름을나타내고있다. 유로화의흐름이안정세를나타내고있는이유는최근들어유럽의경기모멘텀이미국보다양호한흐름이가시화되고있기때문이다. 아래 ( 그림 2) 에서보듯이유로지역의이익수정비율과미국지역의이익수정비율의차이는결국유로화환율로설명된다. 양적완화의경기부양효과는 1차적으로통화약세와수출경기회복으로나타난다. ECB의양적완화가어느정도시장에서성공이라고평가받고있다는증거로해석될수있을것이다. 특히, 최근그리스구제금융협상의노이즈가점증하는구간에서유로화에대한투자자들의신뢰가매우강하다는것은그리스리스크에대한면역성이높아졌다고볼수있을것이다. 유가저점통과에대한기대감이높아지기는하나유가에따라글로벌증시의등락이거듭되는지루한교착상태가지속되고있다. 결국유로화와유가가현재가장중요한지표이다. 최근유가의흐름은바닥에서변동성이높아지고있다. 그러나, 이것인단기적인낙폭과대에따른일시적반등인지아니면중장기적인관점에서바닥을통과했는지여부에대한판단을하기에는그리스재정협상의정치적불확실성이높다. 유가의경우 ECB가그리스국채담보를인정하지않는다는소식에하락했다가다음날그것이아니라는해석이제기되면서다시반등하는실체없는가격등락이이어지고있다. 투자자들의피곤함이이어질수밖에없는구간이다. 상반기에는공급과잉이슈가쉽게풀리기는힘들기때문에수요가빠르게올라온다는증거가나오지않는다면유가의반등은매우제한적일것이다. 그림 1. 유로화와유가의동일한방향성 ( 달러 / 배럴 ) ( 유로 / 달러 ) 브렌트유가 ( 좌측 ) 유로화 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 그림 2. 유로화, 유럽과미국이익수정비율차이 (%p) ( 유로 / 달러, 축반전 ) (2.0) (4.0) 1.3 (6.0) 1.4 (8.0) (10.0) 1.5 (12.0) 유럽과미국이익수정비율스프레드 ( 좌측 ) 유로화 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 4

5 Forecast 해외투자를통해국내교착상태를돌파전반적으로글로벌시장과국내증시가등락을거듭하면서투자자들의지루함도이어지고있다. 이러한상황에서할일은리스크를관리하고중장기관점에서유망한투자를서서히진행하는것이다. 교착상태에머물러있는국내증시에답답해하거나과열된중소형주에무리하게뛰어들기보다는현재는해외투자를통해적절히분산된포트폴리오를구축하는것이필요하다. 우선국내증시에대해서는당분간기대를낮추고임하는것이좋을듯하다. 올해실적에대한전망치가지속적으로하향조정되고있기때문에기다릴필요가있을것이다. 중소형주에대한과도한쏠림을경계하면서최근실적추이가양호한종목을중심으로압축하는것이좋을듯하다. 해외증시는유럽증시수익률이양호할것으로기대되기때문에최근유럽증시기간조정국면을활용해보는것도분산투자관점에서바람직하다. 유로화의매도포지션이완화될가능성이높기때문에유로화의단기급락은어느정도지났다고판단된다 ( 그림 3). 2분기부터수출호조로인한매크로지표개선이본격화되면경기에대한자신감도높아질것이다. 실제최근 4주간주요국매출추정치변화율을보면독일과이탈리아프랑스등의매출에대한시장의눈높이가다른주요국보다높아졌다는것을알수있다 ( 그림 4). 그리스리스크가부담이기는하지만추이를보면서조금씩투자를늘린다면올해유럽증시에서양호한수익률을얻어낼수있을것이다. 만약, 그리스에대한리스크가우려된다면유럽에대한투자와더불어금에대한투자를통해리스크를헷지하는것도방법이다. 따라서, 이번주에예정되어있는유로그룹과유로정상회담미팅등의추이를지켜보면서투자의포트폴리오를조정하는작업이필요하다. 그림 3. 유로화매도포지션완화 (%) (10) (20) (30) (40) 유로달러유로달러 (50) 1.19 저점 1.11 저점 (60) 유로달러 1.21 저점 자료 : Thomson Reuters 유로미결제약정대비순매매포지션 (%) 그림 4. 최근주요국매출추정치변화율 최근 4주매출추정치변화율독일이탈리아프랑스미국영국일본글로벌선진 (%) (1.5) (1.0) (0.5) 자료 : Thomson Reuters 5

6 Samsung Weekly Investment Guide 삼성금융상품모델포트폴리오 김범준 Core-A 형 ( 기존적극투자형 ) 국내주식은가치주상품중심으로편입하고롱숏전략을통해알파수익추구, 해외투자는선진시장투자상품중심으로운용하되범중화권에투자하는신흥국펀드를결합하여안정성보강, 美주주환원율이높은기업에집중하는펀드투자로초과수익기대 구분주식채권유동성수익률 1 개월 3 개월누적 ( 이후 ) 투자비중 78.50% 16.70% 포트폴리오 2.54% 5.61% 9.06% 국내해외국내해외 4.80% BM 1.31% 0.90% -2.82% 45.60% 32.90% 7.70% 9.00% 차이 1.23% 4.71% 11.87% Core-N 형 ( 기존위험중립형 ) 국내주식은가치주상품중심으로편입하고롱숏전략을통해알파수익추구, 국내채권은 AAA 등급이상국채중심운용을하는상품편입으로안정적수익기대, 해외투자는선진시장투자상품중심으로운용하되범중화권에투자하는신흥국펀드를결합하여안정성보강 구분주식채권유동성수익률 1 개월 3 개월누적 ( 이후 ) 투자비중 57.80% 32.50% 포트폴리오 2.19% 4.73% 7.87% 국내해외국내해외 9.70% BM 1.21% 0.99% -1.24% 34.10% 23.70% 24.50% 8.00% 차이 0.98% 3.74% 9.11% Core-D 형 ( 기존안정추구형 ) 롱숏전략과배당주투자상품편입으로포트폴리오안정성확보에주력, 국내채권은 AAA 등급이상국채중심운용을하는상품편입으로안정적수익기대, 해외투자는미국중심의선진국펀드와범중화권에투자하는신흥국펀드를결합하여균형유지 구분주식채권유동성수익률 1 개월 3 개월누적 ( 이후 ) 투자비중 34.00% 51.00% 포트폴리오 0.31% 0.74% 1.23% 국내해외국내해외 15.00% BM 0.80% 0.87% 0.38% 20.70% 13.30% 42.80% 8.20% 차이 -0.62% -0.26% 0.93% 6

7 Forecast 그림 1. Core-A 형 ( 기존적극투자형 ) 모델포트폴리오 ( =100) 월 1일 8월 21일 9월 10일 9월 30일 10월 20일 11월 9일 11월 29일 12월 19일 1월 8일 1월 28일 코어 A BM 그림 2. Core-N 형 ( 기존위험중립형 ) 모델포트폴리오 ( =100) 월 1일 8월 21일 9월 10일 9월 30일 10월 20일 11월 9일 11월 29일 12월 19일 1월 8일 1월 28일 코어 N BM 그림 3. Core-D 형 ( 기존안정추구형 ) 모델포트폴리오 ( =100) 월 1일 8월 21일 9월 10일 9월 30일 10월 20일 11월 9일 11월 29일 12월 19일 1월 8일 1월 28일 코어 D BM 7

8 Samsung Weekly Investment Guide KOREA 30 포트폴리오 주식전략팀 KOREA 30 포트폴리오 KOREA 30 연간수익률 KOREA 30 포트폴리오 KOSPI 초과수익률 ( ~ 2. 6) +2.24% +1.07% +1.17%p 1. 성장형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 코웨이 (021240) 88,600 - 렌탈부문판매호조및신제품출시에힘입어안정적실적성장지속 - 안정적인현금흐름을바탕으로한주주환원정책개선기대 2/3 (0.0%) LG 생활건강 (051900) 700,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+11.8%) 다음카카오 (035720) 145,700 - 정부의중점추진과제인핀테크선두주자로정책수혜기대 - 모바일트래픽장악력을기반으로신사업확대를통한구조적성장성 1/16 (-5.6%) SK 하이닉스 (000660) 45,500 - 과점화된글로벌메모리시장內차별화된원가경쟁력보유 - 경쟁업체인마이크론의미세공정전환차질에따른반사이익기대 1/13 (-7.1%) 삼성에스디에스 * (018260) 255,000 - 高성장기진입이기대되는글로벌물류 BPO 비즈니스부각 - 삼성전자의사물인터넷투자발표로그룹시너지확대전망 1/9 (-13.3%) 아모레퍼시픽 (090430) 2,840,000 - 고마진판매채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 - 중국내주요브랜드추가출점과점당효율개선으로매출성장기대 1/2 (+27.9%) SK C&C (034730) 232,000-15년반도체모듈 중고차유통등신사업본격화로성장모멘텀지속 - SK텔레콤 SK하이닉스등의빅테이터플랫폼투자확대수혜 1/2 (+8.7%) 고려아연 (010130) 419,500-15년말아연 (10만톤) 및제 2 비철단지완공으로미래성장동력 - 지난 3년간분기평균 1,540억수준의안정적인실적달성 1/2 (+4.0%) CJ (001040) 179,500 - 내수부양정책강화로국내최대소비재지주회사로의위상강화 - 올리브영, 푸드빌턴어라운드와제일제당등자회사수익성개선 1/2 (+15.1%) 엔씨소프트 (036570) 213,000 - 기존게임외형성장과모바일게임출시본격화로실적성장성부각 - 예년대비 6배수준인주당 3,430원고배당결정주주친화정책강화 1/2 (+17.0%) 메디톡스 * (086900) 404,900 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+26.5%) SK 케미칼 * (006120) 60,100 - 다수의프리미엄백신파이프라인보유로생명과학사업부성장성 - 최대주주의지분확대로기업가치상승을위한신사업강화기대 1/2 (-6.1%) NHN 엔터테인먼트 (181710) 73,000 - 전자상거래플랫폼, 모바일게임글로벌출시등성장동력강화 - 웹보드게임규제리스크완화, 대주주의지분율확대지속전망 1/2 (-16.6%) CJ CGV (079160) 64,700 - 가격다변화정책및 3D/4D 영화증가로구조적인판가상승기진입 - 중국시장투자회수기진입과지속적인외형확장을통한성장성확보 1/2 (+19.8%) 8

9 Forecast 2. 밸류형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 대상 (001680) 39,600 - 대규모리뉴얼효과본격화및브랜드교체관련일회성비용마무리 - 국제곡물가격하향안정과단기환율부담완화로수익성개선기대 1/23 (+13.0%) 삼성전자 (005930) 1,372,000 - 중저가스마트폰라인업강화로스마트폰사업부턴어라운드기대 - 자사주매입 배당확대등주주환원정책강화로밸류에이션재평가 1/2 (+3.4%) 현대차 (005380) 163,500 - 안정적이익창출과적극적주주친화정책제시로배당성향상승예상 - 금융위기를제외시역사적저점수준밸류및해외공장증설기대 1/2 (-3.3%) 한국전력 (015760) 41,900 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 신규원전가동등발전믹스개선및발전총량증가로이익개선기대 1/2 (-1.9%) 기업은행 (024110) 12,600-15(E) 과 16년 (E) 예상배당수익률 3.4% 와 4.5% 로고배당강화 - 정부보유지분에대한오버행부담소멸로수급개선전망 1/2 (-10.6%) SK 텔레콤 (017670) 278,000 - 단통법이후통신업계마케팅경쟁완화로인한수익성개선세지속 - 3.7% 수준의배당수익률을보유하고있어안정적인주가흐름기대 1/2 (+3.7%) KCC (002380) 529,000 - 부동산 3법통과로인한재건축및분양시장활성화수혜기대 - 제일모직보유지분가치증대로인한기업가치상승가능성부각 1/2 (+1.7%) 현대해상 (001450) 26,150 - 경쟁사대비낮은자동차보험손해율유지로안정적수익지속 - 15년 (E) P/B 0.9배, 배당수익률 2.5% 로밸류에이션매력부각 1/2 (+0.6%) 현대백화점 (069960) 131,000-15년대형쇼핑몰 4곳출점을통한외형확장으로성장모멘텀부각 - 신규출점기반한 15년연매출 YoY 14% 증가로실적턴어라운드기대 1/2 (+6.5%) 3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 이오테크닉스 * (039030) 124,300 - 반도체등 IT 산업미세화공정확대로레이저장비수주증가 - 사물인터넷시장확대에따른레이저적용처증가로안정적이익성장 2/6 (+0.2%) 벽산 * (007210) 5,970 - 최근화재로인한건축물외부마감재기준강화예정에따른수혜 - 국제유가하락으로주요원재료인가격하락에따른원가율개선기대 1/27 (-7.7%) 동양이엔피 * (079660) 13,500 - 삼성전자중저가스마트폰시장확대로휴대용충전기수요증가기대 - 실적기준 P/E 6배, P/B 0.6배수준의밸류에이션메리트보유 1/22 (+0.7%) 씨티씨바이오 * (060590) 18,800 - 글로벌제약사와의필름형의약품판권계약으로이익성장기대 - GMP인증을보유한 SK케미칼안동공장인수로제조능력확대 1/2 (+9.9%) 미디어플렉스 * (086980) 아이원스 * (114810) 예스 24* (053280) 5,500 16,700 8,550 - 강남 1970 을포함 2015 년영화라인업감안시연간최대실적전망 - 중국스크린쿼터규제회피를위한한중합작영화제작확대수혜 - 반도체미세화공정확대로동사의파티클세정장비매출증가기대 - 글로벌장비업체로의매출처다변화로안정적인수익모델구축 - 도서정가제시행에따른원가율개선으로중장기이익성장기대 - 14 년 4 분기두산동아인수시너지본격화로연결이익성장기대 1/2 (+17.3%) 1/2 (+21.9%) 1/2 (+22.7%) 참고 : * 비커버리지종목 / 계열사 : 삼성전자 / M&A 자문업무 기업은행 / 상기종목은스타일별시가총액순나열 9

10 Samsung Weekly Investment Guide 기업실적발표일정 한국주요기업실적발표일정 회사명잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일매출액영업이익순이익매출액영업이익순이익 제일기획 제일모직 , (4.2) 1, 현대제철 , , 호텔신라 KT , , (241.4) LG 하우시스 (14.7) S-oil ,664.4 (25.8) (52.7) 6,267.7 (213.2) (248.6) 한국타이어 , , 현대글로비스 , , CJ 대한통운 , , 아모레 G , , 아모레퍼시픽 NHN 엔터테인먼트 SK C&C (247.4) CJ E&M (39.0) CJ 제일제당 , , GS 리테일 , , KB 금융 , SK 이노베이션 , ,117.4 (463.0) (536.1) 롯데쇼핑 , , (39.7) 현대하이스코 , , 하나금융지주 , 게임빌 컴투스 엔씨소프트 위메이드 (3.7) (1.5) 다음카카오 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 4 분기실적으로 2015 년 1 월 1 일기준자료 : Fnguide, 삼성증권 10

11 Forecast 차이나데스크 CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간수익률 CHINA 10 ( ~ 2. 6) -4.02% 종목 ( 티커 ) 주가 투자포인트 편입일 ( 수익률 ) 상해국제공항 (600009) CNY 유가하락에따른항공료인하등호재로비행기운항횟수및승객수증가 - 연말상해디즈니랜드오픈후 16 年관광객 1,000 만명증가예상 1/27 (-6.9%) 중국평안보험 (601318) CNY 중국민영보험사 1 위업체로, 성장하는중국건강보험시장의수혜주 - 14 년업계최고의보험료수익달성, 전년비매출성장률이 19% 로성장확대 1/2 (-11.2%) 중신증권 (600030) CNY 중국최대증권사로브로커리지, IB, 자산관리等全부문에서상위경쟁력유지 - H 주증자발행으로자본력확대예상, D+0 제도시행時최대수혜예상 1/2 (-16.5%) 상해포동발전은행 (600000) CNY 중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 - 15 년지준율인하, 예대비율완화等우호적정책에따른실적개선기대 1/2 (-10.2%) 상해자동차 (600104) CNY 중국내판매대수 1 위폭스바겐, 2 위 GM 을합작파트너로보유 (M/S 25%) - 중국 1 인당자동차보유대수확대를통한성장및높은배당수익률이장점 1/2 (+2.5%) 중국중철 (601390) 거래정지 - 제 3 자배정증자계획으로, 2 월 2 일기준거래정지 - 10 영업일내증자관련구체적인계획발표예정 1/2 (-12.5%) 내몽고이리실업그룹 (600887) CNY 중국유제품관련선두업체로고급유제품시장확대의수혜예상 - 해외진출확대, 다년간축적해온브랜드파워와유통망을통해매출증대예상 1/2 (-6.5%) 복성제약 (600196) CNY 핵심사업인제약사업을기반으로진단 / 의료기기등으로다변화된사업모델구축 - 약품제조사업이고속성장하는가운데, 민간병원사업이성장동력으로부가 1/2 (+2.1%) 중국국제여행사 (601888) CNY 중국여행부문 1 위업체로, 상장기업중유일하게면세업면허를보유 - 하이난도에세계최대규모의면세점개설로 15 년실적턴어라운드기대 1/2 (+5.7%) 정주우통버스 (600066) CNY 중국버스시장점유율 1 위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 - 15 년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 1/2 (+11.9%) 참고 : China 10 종목은후강통주식으로구성. 시가총액順으로정렬 당사는고객님의투자위험관리를위하여고객님이中國본토주식에투자하실경우자산의 30% 이내에서분산투자하실것을권고드립니다. 11

12 Samsung Weekly Investment Guide 차이나데스크 CHINA Universe 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) P/E 중국남차 (601766) 운수장비 - 중국철도산업의해외수주확대의최대수혜주 - 북차와의합병으로글로벌경쟁력강화, 비용절감等성장모멘텀확대 252, 귀주모태주 (600519) 양조 - 중국내 1 등바이주생산기업으로, 경영상황및유통채널양호 - 과거 10 년간매출 30 배증가, 14 년실적예측치상회및배당성향제고전망 348, 대진철도 (601006) 철도 운송 - 석탄운송위주의종합철도운송기업으로, 15 년중국철도개혁테마주 - PER 10 배로글로벌철도기업평균 (17-20 배 ) 대비저평가 252, 보리부동산 (600048) 부동산 - 정부소유의주택개발전문기업으로, 경기침체기에도강력한성장세유지 - 14 년상반기중국시장점유율 2.5% 로 4 위, 개발가능한우량토지기확보중 177, 국투전력홀딩스 (600886) 전력 - 국가개발투자공사 (SDIC) 소유의화력 / 수력발전기업 - 야롱강수력발전소개발로본격적성장모멘텀확보및수익성대폭개선 109, 청도하이얼 (600690) 백색 가전 - 09 년이후 5 년연속글로벌백색가전시장점유율 1 위 - 내수비중 90%, 일본산요등해외기업인수합병을통해해외시장판매확대 101, 항서제약 (600276) 제약 - 중국최대제너릭약품생산기업으로, 특히항암, 마취분야의대표기업 - 중국유일 FDA 주사제심사통과로제제수출및특허를통한실적상승기대 105, 만화화학 (600309) 소재 / 화학 - 중국최대 MDI 생산기업으로, 15 년연태공업단지신설에따른생산확대기대 - 안정적인매출성장및양호한해외시장수요 76, 항천정보 (600271) IT/SI - 중국증치세 ( 부가가치세 ) 위조방지시스템분야시장점유율 90% 의국유기업 - RFID/IC 카드 / 관리소프트웨어분야독보적, 15 년정부증치세시스템확대수혜 60, 상해백연그룹 (600827) 슈퍼 / 편의점 - 중국유통업계를선두하는상해시우량국유기업으로, 디즈니랜드수혜주 - 국유기업개혁에힘입어 ' 전통백화점 + 쇼핑몰 +outlet' 종합쇼핑경영모델구축 46, 참고 : China Universe 종목은후강통주식으로구성 12

13 Forecast 주식전략팀해외주식 Global ETF e.trading@samsung.com 글로벌 ETF 5 펀드명 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 Perfex 유럽고배당주식 ETN(530001) KRW 11,220 - 유럽 50 개내외고배당주식바스켓에투자하는 ETN - 주요보유종목은임페리얼토바코그룹 ( 영국 ), UPMKymmene( 핀란드 ), 윌리엄힐 ( 영국 ), 텔리아소네라 ( 스웨덴 ) 등유럽고배당주 - 유로존은 ECB 양적완화발표로 3 抵 ( 저금리, 저환율, 저유가 ) 에따른복합적인수혜 1/30 (+1.0%) PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 구글, 인텔, 페이스북, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 미국대형 IT 기업들의경쟁적우위강화지속예상 1/2 (+0.5%) ishares FTSE/Xinhua A50 China ETF (2823) HKD 중국 A 주대표 50 개종목에투자하는 ETF - 주요보유종목은평안보험, 초상은행, 민생은행, 포동발전은행, 중신증권, 만과등중국대표 A 주종목 - 후강통실시및금리인하등의모멘텀으로중국본토종목강세지속전망 1/2 (-7.9%) Market Vectors Semiconductor ETF (SMH) USD 글로벌주요반도체업체에투자하는 ETF - 주요보유종목은인텔, 타이완반도체, ASML, 마이크론테크놀로지, 텍사스인스트루먼트등글로벌주요반도체제조업체 - 미국기업들의공격적 IT 투자로반도체경기개선전망 1/2 (-0.2%) PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) USD 미국자사주매입기업에투자하는 ETF - 최근 12 개월유통주식의최소 5% 이상을재매입한미국기업에투자하는전략 - 주요보유종목은오라클, 홈디포, 화이자, AT&T, 로위스, GM 등 1/2 (+0.0%) 참고 : 티커 2823 은홍콩시장, QQQ, SMH, PKW 는미국시장, 은한국시장에상장되어거래시차관계상종가는전일종가로기록 금주의 ETF - Powershares Buyback Achievers ETF 글로벌증시가그리스우려감소및유가상승등으로강세를보인가운데자사주매입 ETF인 PKW 역시한주간 2% 가까이상승 주요보유종목중애플, 홈디포, IBM, 보잉, 타임워너등이고르게상승 13

14 Samsung Weekly Investment Guide 주간채권시장전망및전략 박태근 전주동향 : 대외금리인하재료반영하며단기시장금리기준금리하회, 후반소폭반등 대외통화완화재료 ( 호주기준금리인하, 중국지준율인하 ) 반영으로단기물금리는기준금리이하로추 가하락. 주후반유가반등및그리스우려완화로안전자산선호가약화되면서시장금리는소폭반등. 금주전망 : 양호한수급여건 + 설날煎캐리 & 단기물수요 = 장단기금리차축소주춤연초각국의경쟁적양적완화및기준금리인하, 그리고낮은물가흐름을고려한중장기채매수확대로인해채권가격은강세를지속하고있음. 지난주 EPFR( 이머징포트폴리오펀드리서치 ) 기준으로미채권형펀드자금이사상최대로유입되는등글로벌채권수급여건은수요가공급을압도하며우량물품귀 (shortage) 현상이동반되고있는상황. 다만, 국내외주가가의미있는경기모멘텀이제한되며박스권을이어가고있는가운데채권가격은추가기준금리인하를선반영하고있지만 2월금통위에서는동결가능성에무게를두고대응할필요. 한편, 설날연휴를염두한채권캐리수요가외국인의원화단기채수요가함께보다강화될수있음. 3월 ECB( 유럽중앙은행 ) 의양적완화시행을앞두고유로존의단기국채금리가마이너스 (-) 영역으로하락한상황에서외국인관점에서원화단기물의금리매력도가부각될수있기때문. 이러할경우상대적으로그동안이어졌던장기물강세내지, 장단기금리차축소흐름은잠시주춤할것으로예상. 표 1. 주요국내외시장금리현황 (%) 국고 3 년국고 10 년국고 30 년 물가채 (13-4) 미국채 10 년 미국채 30 년 독국채 10 년 브라질국채 10 년 종가 전일대비 전주대비 자료 : 본드웹, 해외국채금리는목요일기준 한 - 미 10 년 그림 1. 국내경기흐름 vs. 장단기금리차 (10-3 년스프레드 ) 추이 (p) (%p) 경기동행지수순환변동치 ( 좌측 ) 국고채 10-3 년 ( 우측 ) 참고 : 월간데이터기준, 점선표시는최근 2 년간 10-3 년스프레드저점 (20bp) 수준자료 : 통계청, 인포맥스 14

15 일진머티리얼즈 농심 두산인프라코어 두산 대우인터내셔널 현대백화점 코리아써키트 신세계 두산중공업 한솔홀딩스 LG 하우시스 하나금융지주 한국타이어 대웅제약 현대엘리베이 한국철강 동아쏘시오홀딩스 세종공업 대원강업 현대위아 Information 국내증시동향 백찬규 그림 1. KOSPI200 주간상승률상위 10 종목 (%) 그림 2. KOSPI200 주간하락률상위 10 종목 (%) 0 (2) (4) (6) (8) (10) 참고 : 2015 년 2 월 2 일 ~ 2 월 6 일자료 : 한국거래소 참고 : 2015 년 2 월 2 일 ~ 2 월 6 일자료 : 한국거래소 표 1. 주간외국인주요매매종목 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대차 현대글로비스 1,938 LG 화학 NAVER 565 롯데케미칼 호텔신라 559 KB 금융 하나금융지주 554 SK 이노베이션 서울반도체 454 LG 신한지주 372 삼성전기 삼성에스디에스 310 삼성물산 LG 전자 310 S-Oil 한국타이어 296 삼성전자우 KT 265 참고 : 2015 년 2 월 2 일 ~ 2 월 6 일자료 : 한국거래소 표 2. 주간기관주요매매종목 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대글로비스 현대차 1,724 호텔신라 SK 하이닉스 1,204 CJ E&M 기아차 819 대한항공 현대모비스 557 두산인프라코어 현대위아 503 엔씨소프트 KB 금융 383 대우인터내셔널 KT 380 셀트리온 한국전력 325 현대중공업 LG 274 제일모직 만도 270 참고 : 2015 년 2 월 2 일 ~ 2 월 6 일자료 : 한국거래소 15

16 Samsung Weekly Investment Guide The Money Show 임은혜 글로벌자금동향 : 주식 -68 억달러, 채권 +215 억달러 선진국 ( 주식 억달러, 채권 억달러 ), 신흥국 ( 주식 -9.1 억달러, 채권 +9.0 억달러 ). 글로벌자금, 채권쏠림진행전주 (1/29~2/4) 글로벌주식형펀드는 1주만에순유출전환. 채권형펀드는데이터집계이래주간최대순유입기록. 이는유럽중앙은행 (ECB) 의양적완화발표이후자국통화가치절상을막기위한글로벌주요국중앙은행의기준금리인하가잇따르며선진국을중심으로한채권시장강세지속에기인. 신흥국도 8주만에채권형펀드순유입전환. 주식형펀드는선진유럽지역을제외한전지역순유출기록. 특히, GEM( 신흥국분산투자펀드 ) 지역자금유출확대와신흥아시아순유출전환으로신흥국투자심리악화지속. 글로벌투자자의위험회피심리확인. 표 1. 글로벌주식형펀드자금동향 ( 백만달러 ) 순유입액 자산규모 주간 2주전 연초이후 2014년말 현재 증감률 (%) GEM(Global Emerging Fund) , , , 아시아 ( 일본제외 ) , , , 라틴아메리카 ,026 30,348 28, 유럽 / 중동 / 아프리카 (EMEA) ,868 36, 신흥시장합계 , , , 글로벌 ,231 3,003 1,400,061 1,422, 아시아태평양 , , , 서유럽 4,310 5,081 11, , , 북미 -9,650-3,578-28,373 3,959,124 3,882, 선진시장합계 -5,865 3,423-10,659 6,555,510 6,549, 표 2. 글로벌채권형펀드자금동향 ( 백만달러 ) 순유입액자산규모 주간 2 주전연초이후 2014 년말현재증감률 (%) GEM(Global Emerging Fund) , , , 아시아 ( 일본제외 ) ,349 26, 라틴아메리카 ,808 18, 유럽 / 중동 / 아프리카 (EMEA) ,074 4, 신흥시장합계 , , , 글로벌 1,253 1,650 3, , , 아시아태평양 ,859 38, 서유럽 2, , , , 북미 16,820 7,547 39,516 1,896,757 1,955, 선진시장합계 20,618 10,322 51,517 3,145,156 3,201, 참고 : 2015 년 2 월 4 일기준. ETF 포함자료 : EPFR 16

17 인도네시아 말레이시아 한국 대만 일본 인도 중국 Information 그림 1. 주식형펀드자금지역별유출입누적 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) (100) (20) 참고 : 2012 년이후누적자료 : EPFR 선진 ( 좌측 ) 신흥 ( 우측 ) 그림 2. 채권형펀드자금지역별유출입누적 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) 참고 : 2012 년이후누적자료 : EPFR 선진 ( 좌측 ) 신흥 ( 우측 ) (20) 주요아시아국가외국인순매수 : 대만 인도증시외국인투자자선호지속 표 3. 주요아시아국가외국인순매수동향 그림 3. 아시아주요국연초이후증시성과 ( 백만달러 ) 주간 4주누적 연초이후 한국 (%) 대만 707 3,449 2, 일본 -1,048-8,970-9,377 0 인도 1,031 3,040 2,746 (4) (3.0) 태국 인도네시아 참고 : 2015 년 2 월 5 일기준, 일본은 1 주지연 * 일본은십억엔기준자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 국내자금동향 : 국내주식형펀드 4 주연속이탈 표 4. 주간국내자금동향 ( 십억원 ) 주간순유입자산규모 주간 2 주전 3 주전연초이후 2014 년말현재변화 (%) 수익증권 * (37) (2,305) 2,877 14, , , 주식형 (ETF 제외 ) (161) (246) (117) (646) 79,244 65,121 (17.8) 국내투자 (130) (225) (4) (283) 63,304 65, 해외투자 (31) (21) (113) (363) 15,939 15,687 (1.6) 혼합형 (2,212) (319) 265 (2,132) 37,654 35,563 (5.6) 채권형 (172) (33) ,568 71, 단기금융 (MMF) 2,508 (1,708) 2,415 17,169 84,332 99, 참고 : * 증권과단기금융의합 / 2015 년 2 월 4 일기준자료 : 금융투자협회 17

18 Samsung Weekly Investment Guide 국내시장지표 ( 십억원 ) 지표금주말 (2/6) 전주말 (1/30) 주간증감 12 월말 국내주식종합주가지수 1, , (0.3%) 1, 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,691 5, ,695 KOSDAQ 지수 (2.1%) 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 3,006 2, ,688 채권국고채 (3 년 ) 회사채 (3 년 AA-) CD(91 일 ) 외환원 / 달러 1, , , 엔 / 달러 원 /100 엔 은행권 * 요구불예금 109, ,370 2, ,898 저축성예금 916, ,568-7, ,848 금전신탁 158, ,998 8, ,117 증권 ** 고객예탁금 17,346 16, ,843 투신권 ** 주식형펀드 80,807 80, ,244 혼합형펀드 35,563 37,696-2,133 37,654 채권형펀드 71,072 71, ,945 MMF 99,660 94,703 4,957 84,332 참고 : * 1 월 29 일 ** 2 월 4 일기준, 설정원본기준 주가지수와시중금리 (pt) (%) 2,100 KOSPI ( 좌측 ) 3.4 시장거래대금동향 ( 조원 ) ,000 1, 년이후평균 6.0 조 국고채 3년물 ( 우측 ) 1,800 13년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : 한국거래소, 금융투자협회 년 1월 13년 8월 14년 3월 14년 10월 자료 : 한국거래소 18

19 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 2/ ( 중국 ) 1월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (1월 -/E 1.0%/P 1.5%) 1월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (1월 -/E -3.7%/P -3.3%) 1월통화공급 ( 전년대비 ) (1월 -/E 12.1%/P 12.2%) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (2월1주 -/E -/P 1.3%) 1월월간재정수지 ( 십억달러 ) (1월 -/E -2.6/P -) ( 한국 ) 1월실업률 (1월 -/E -/P -) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (2월1주 -/E -/P 278) 1월소매판매 ( 전월대비 ) (1월 -/E -0.4%/P -0.9%) ( 유럽 ) 12월산업생산 ( 전월대비 ) (12월 -/E 0.3%/P 0.2%) ( 유럽 ) 4 분기 GDP( 전년대비 ) (4 분기 -/E 0.8%/P 0.8%) * 증시휴장 - 일본등 美 2월뉴욕주제조업지수 2월 NAHB 주택시장지수 12월총순자본흐름한 2월금융통화위원회유 2월 ZEW서베이예상 美주간 MBA주택융자신청지수 1월주택착공건수 1월생산자물가지수 1월건축허가 1월광공업생산 1월설비가동률 12월 FOMC 의사록공개 美주간신규실업수당청구건수 1 월경기선행지수 美 2 월마킷제조업 PMI 유 2 월소비자기대지수 2 월마킷유로존 PMI * 증시휴장 - 미국, 대만, 브라질등 * 증시휴장 - 대만, 브라질, 인도등 * 증시휴장 - 한국, 대만, 중국등 * 증시휴장 - 한국, 홍콩, 대만, 중국등 * 증시휴장 - 한국, 홍콩, 대만, 중국등 美 1 월기존주택매매 美 12 월케이스쉴러주택가격지수 2 월소비자기대지수 유 1 월소비자물가지수 美주간 MBA 주택융자신청지수 1 월신규주택매매 중 2 월 HSBC 제조업 PMI 美주간신규실업수당청구건수 1월소비자물가지수 1월내구재주문유 1월 M3 통화공급 2월소비자기대지수 美 4분기 GDP 4분기개인소비 2월미시건대심리지수한 3월기업경기실사지수 * 증시휴장 - 대만, 중국등 * 증시휴장 - 중국등 * 증시휴장 - 대만등 자료 : Bloomberg 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 이전발표치 19

20 서울특별시중구세종대로 67 삼성본관빌딩 14 층투자전략센터 / Tel: 삼성증권지점대표번호 / 고객불편사항접수

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투자전략센터 2015 년 1 월 4 주 No.04 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사투자전략센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.