김용구 주식시장전망낙폭과대경기민감주반등랠리, 다음주자는자동차 전일 KOSPI 는 7 거래일연속외국인순매수에힘입어, 올들어처음 2 천선위로올라섰다. 1) 그리스 러시아發잠재리스크완화, 2) 3 월 ECB Q

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병욱 선우
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1 2015년 3월 4일 수요일 주식시장 전망 - 낙폭과대 경기민감주 반등랠리, 다음 주자는 자동차 KOREA 30 CHINA 10 (신규) 현대모비스 (신규) 항천정보 CHINA Universe 글로벌 ETF 5 Earnings Trackers 수급 빅매치 Market Indicators

2 김용구 주식시장전망낙폭과대경기민감주반등랠리, 다음주자는자동차 전일 KOSPI 는 7 거래일연속외국인순매수에힘입어, 올들어처음 2 천선위로올라섰다. 1) 그리스 러시아發잠재리스크완화, 2) 3 월 ECB QE 본격화, 3) 强달러트렌드속도조절등이 맞물리며글로벌 Risk-on-trading 기류가뚜렷해진영향이다 ( 그림 1). 특히, 글로벌위험선호환경개선에연유한국제유가바닥통과기대감은소재 ( 화학 철강 ), 산업 재 ( 조선 기계 건설 운송 ) 등경기민감주내낙폭과대섹터반등의단초가되었다. 이번시장 상승은상당부분상기소외자산의저점반등에연유한바가컸다. 이제궁금한점은, 시장의다음과제인 2 천선안착테스트과정에서의주도섹터에대한판단이 다 (3 월 KOSPI 밴드 1,950 ~ 2,050pt). 관건은국제유가상승전환여부가될것인데, 여전한수요부진과원유공급시장의난맥상을고려 해본다면유가플레이의추가연장가능성은제한적일수밖에없다. 펀더멘탈측면의구체적인 개선증거가확인되지않고서는, Short covering 반등의한계를넘어설수없는것이다. 여전히, 1) 선진국주도의글로벌경기회복에대한기대가유효하고, 2) 미국조기금리인상가능 성이다소간약화되었으며, 3) 글로벌유동성확충시도가소외시장대상유동성 Spill over 가 능성으로연결되고있다는점에서경기민감대형주의추가상승여지는분명해보인다. 그렇다면 경기민감주반등의다음배턴을이어받을주자는누구일까? 글로벌매크로개선수혜와함께주가와밸류에이션측면의상대적소외가깊어지고있는자동 차및자동차부품관련업종을주목할필요가있다. 선진국대비한국자동차업종상대 P/B 는 1) 역사적하단레벨인 -1SD 구간을하회하고있고, 2) 엔저변수가맹위를떨치며한국자동차업계에치명상을안겼던 2007 년이나 ( 엔 / 달러환율 최고치 124 엔 / 달러 ), 3) 2008 년금융위기당시수준을모두밑돌고있는상황이다 ( 그림 2). 특히, 연초이후글로벌자동차대표주의상승세가눈부셨다는점을고려해본다면 ( 연초이후 3/3 일누적기준, 푸조시트로엥 +46.1%, 르노 +41.7%, BMW +27.2%, 다임러벤츠 26.2%, 폭스바겐 24.7%, 닛산 +18.9%, 혼다 +13.4%, 토요타 7.7%, GM +6.9%), 임계수준이하까지 밀려난한국자동차대표주주가는 ( 현대차 -1.5%, 기아차 -10.7% 등 ) 추가하락가능성보단 상승전환의여지가더크다. 주류자산에대한상승피로가소외자산에대한관심으로연결되었던 작금의 Risk-on-trading 기류가한국자동차업종에서도재현될수있는것이다. 아울러, 1) 1 분기급격한재고소진을통해 2 분기중의미있는반등의기틀을확보했고, 2) 글로 벌신차출시가본격화될예정이며, 3) 원화약세전환을통해예년과엔저변수가면역화되었고, 4) 3 월부터드라이빙시즌자동차성수기에돌입한다는점등은한국자동차업종바닥통과가 능성을지지하는구체적증거로해석할수있다. 또한, 하락일로를걷던이익수정비율역시, 역사 적최하단부에서서서히돌아나오고있다 ( 그림 3). 국내증시자동차 / 부품대표주에대한적극 적관심이필요한시점인것이다. 1

3 그림 1. 2 월글로벌자산시장투자성과 : 뚜렷한 Risk-on (%) (5) (10) 자료 : Bloomberg 2 월글로벌자산시장평균수익률 2.1% 두바이유브렌트유러시아루블유럽주식구리독일주식일본주식 DM 주식 KOSDAQ 미국주식글로벌주식중국주식인니주식 EM 주식대만주식원자재글로벌 HY 영국파운드 KOSPI 천연가스 WTI 스페인국채농산물유럽국채인도증시호주달러달러화 EM 통화아시아달러인도루피 EM 국채남아공란드독일국채중국위안한국원화한국국채일본국채글로벌 IG 유로화 DM 국채일본엔화미국국채인니루피아스위스프랑은금브라질헤알 그림 2. 한국 / 선진자동차상대 P/B 는역사적최저수준 (-1SD) 하회 ( 지수 ) ( 배 ) 1,800 MSCI Korea 2.2 1,600 한국 / 선진자동차 자동차지수 ( 좌측 ) 2.0 1,400 상대P/B ( 우측 ) 1.8 1,200 1, 자료 : Thomson Reuters +1SD 평균 -1SD 그림 3. 역사적저점레벨 (-2SD) 통과이후자동차이익전망방향선회기대감형성 (3ma, %) (10) (30) (50) (70) 한국자동차업종이익수정비율 +2SD +1SD 평균 -1SD -2SD (90) 자료 : Thomson Reuters 2

4 KOREA 30 편 출입코멘트 신규편입 : 현대모비스 (012330) 주요투자포인트 연초이후미국 중국 유럽등주요자동차시장의수요회복기대로글로벌자동차섹터주가상승세. 반면국내자동차섹터는 M/S 하락우려로주가부진. 그러나현시점은회복관점으로전환할시기. 현대차그룹역시수요회복 신차출시등으로 1분기재고조정이후 M/S 회복이예상되며, 주가도지난 6개월간부진으로이미악재를상당부분반영한상황 신차효과및고마진핵심부품매출성장세 : 기아차중국생산증가 신차효과등으로수익성 개선전망. 고마진핵심부품매출비중이 13 년 35.1% 14 년 35.8% 로상승하며매출 10 조원돌파. 15 년에도 8.8% 성장하며 11.2 조원수준까지증가할전망 해외 A/S 매출증가및환율헷지효과 : A/S 부품사업은해외창고 4 개개설로매출증가전 망이며, 향후 2 년간예상외화매출에대한환율헷지로안정적인수익성유지가능할전망 Trading band: 245,000 원 ~ 280,000 원 편입제외 : 고려아연 (010130) KOREA30 편입제외사유 비철금속가격약세및보수적인가이던스에따른주가탄력둔화 : 주력제품인연과은의가격하락세가지속되는가운데하반기미국의금리인상시비철금속의가격약세가심화될수있다는시장의우려. 또한 2015년연공장대보수로연과은의생산량이전년대비감소할것으로가정하면서전년대비감소한영업이익가이던스를발표. 이에따라단기적인주가탄력이둔화되면서편입제외 ( 편입일이후 0.0%). 2015년말제 2 비철단지완공에따른중장기성장성이라는기존의투자포인트는유효 3

5 [ 참고 ] 연초이후글로벌완성차 부품사주가및밸류에이션 구분 기업명 시가총액 연초이후성과 밸류에이션 ( 배 ) ( 조원 ) (%) P/E P/B 완성차 현대차 르노 폭스바겐 혼다 도요타 GM 포드 상해차 부품 현대모비스 컨티넨탈 존슨컨트롤즈 참고 : 밸류에이션은 12개월선행자료 : Bloomberg 4

6 주식전략팀 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 ( ~ 3. 3) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +5.46% +4.48% +0.99%p 1. 성장형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 삼성 SDI (006400) 138,500 - 갤럭시 S6 출시로소형전지실적개선, 반도체소재관련매출성장세 - 중국의전기차보급정책과글로벌배터리팩업체인수로성장세강화 3/3 (-0.4%) 한국항공우주 * (047810) 48,800 - 차세대한국형전투기사업 (KFX) 수주를통해글로벌기업도약기대 - 항공군수시장확대, 보잉과에어버스기체부품수주로고성장지속 3/3 (-2.1%) 삼성전자 (005930) 1,418,000 - 글로벌시장에서갤럭시 S6의성공적출시를통한실적모멘텀기대 - 자사주매입 배당확대등주주환원정책강화로밸류에이션재평가진행 1/2 (+6.9%) 코웨이 (021240) 84,900 - 렌탈부문판매호조및신제품출시에힘입어안정적실적성장지속 - 안정적인현금흐름을바탕으로한주주환원정책개선기대 2/3 (-4.2%) LG 생활건강 (051900) 653,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+4.3%) SK 하이닉스 (000660) 47,300 - 과점화된글로벌메모리시장內차별화된원가경쟁력보유 - 경쟁업체인마이크론의미세공정전환차질에따른반사이익기대 1/13 (-3.5%) 삼성에스디에스 * (018260) 285,000 - 高성장기진입이기대되는글로벌물류 BPO 비즈니스부각 - 삼성전자의사물인터넷투자발표로그룹시너지확대전망 1/9 (-3.1%) 아모레퍼시픽 (090430) 2,860,000 - 고마진면세점채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 - 중국내주요브랜드추가출점과점당효율개선으로매출성장기대 1/2 (+28.8%) SK C&C (034730) 205,000-15년반도체모듈 중고차유통등신사업본격화로성장모멘텀지속 - SK텔레콤 SK하이닉스등의빅테이터플랫폼투자확대수혜 1/2 (-4.0%) CJ (001040) 166,000 - 내수부양정책강화로국내최대소비재지주회사로의위상강화 - 올리브영, 푸드빌턴어라운드와제일제당등주력자회사수익성개선 1/2 (+6.4%) 엔씨소프트 (036570) 181,500 - 기존게임의외형성장과모바일게임출시본격화로실적성장성부각 - 예년대비 6배수준인주당 3,430원의고배당결정으로주주친화정책강화 1/2 (-0.3%) ( 다음페이지에계속 ) 5

7 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 메디톡스 * (086900) 348,400 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3 상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+8.9%) SK 케미칼 * (006120) 59,300 - 다수의프리미엄백신파이프라인보유로생명과학사업부성장성부각 - 최대주주의지분확대로기업가치상승을위한신사업강화기대 1/2 (-7.3%) CJ CGV (079160) 61,100 - 가격다변화정책및 3D/4D 영화증가로구조적인판가상승기진입 - 중국시장투자회수기진입과지속적인외형확장을통한성장성확보 1/2 (+13.1%) 2. 밸류형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 현대모비스 (012330) 256,000 - 신차효과와고마진핵심부품매출비중상승에따른실적개선기대 - 해외 A/S 부품사업매출증가, 외화매출헷지에따른수익성유지 3/4 ( 신규 ) 강원랜드 (035250) 34,150 - 인당 Drop액증가세와증설영업장의가동률상승으로실적개선추세 년주당예상배당금 1,035원으로약 3% 수준의배당수익률기대 2/25 (+1.2%) 대상 (001680) 36,750 - 대규모리뉴얼효과본격화및브랜드교체관련일회성비용마무리 - 국제곡물가격하향안정과단기환율부담완화로수익성개선기대 1/23 (+4.9%) 현대차 (005380) 166,500 - 안정적이익창출과적극적주주친화정책제시로배당성향상승예상 - 금융위기를제외시역사적저점수준밸류및해외공장증설기대 1/2 (-1.5%) 한국전력 (015760) 44,600 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 신규원전가동등발전믹스개선및발전총량증가로이익개선기대 1/2 (+4.4%) 기업은행 (024110) 13,500-15(E) 과 16년 (E) 예상배당수익률 3.4% 와 4.5% 로고배당강화 - 정부보유지분에대한오버행부담소멸로수급개선전망 1/2 (-4.3%) SK 텔레콤 (017670) 283,500 - 단통법이후통신업계마케팅경쟁완화로인한수익성개선세지속 - 3.7% 수준의배당수익률을보유하고있어안정적인주가흐름기대 1/2 (+5.8%) KCC (002380) 583,000 - 부동산 3법통과로인한재건축및분양시장활성화수혜기대 - 제일모직보유지분가치증대로인한기업가치상승가능성부각 1/2 (+12.1%) 현대백화점 (069960) 137,500-15년대형쇼핑몰 4곳출점을통한외형확장으로성장모멘텀부각 - 신규출점기반한 15년연매출 YoY 14% 증가로실적턴어라운드기대 1/2 (+11.8%) ( 다음페이지에계속 ) 6

8 3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 쿠쿠전자 * (192400) 195,000-1인가구수증가트랜드와함께소형가전부문의장기성장성보유 - 춘절기간면세점매출이전년대비 100% 증가하며유우커모멘텀부각 3/3 (-0.8%) LG하우시스 * (108670) 192,500 - 신규주택분양물량증가와재건축 재개발규제완화로전방시장확대 - 국제유가하락으로인한원가부담완화로수익성개선세지속 3/3 (-0.5%) 신세계푸드 * (031440) 139,000 - 식자재유통시장이대기업위주로재편되며수익성개선세진행 - 조선호텔베이커리사업의합병으로 1분기부터턴어라운드모멘텀부각 3/3 (+5.3%) 한진 * (002320) 60,400-1인가구증가와해외직구시장성장으로택배사업구조적성장기진입 - 대한항공주식 9.5% 등보유자산매각을통한재무구조개선가능성 2/25 (+1.2%) 창해에탄올 * (004650) 27,250 - 저도수소주시장의성장으로주정사업및자회사보해양조수익성개선 - 화장품원료사업진출로인한성장성부각으로밸류에이션재평가기대 2/17 (+13.3%) 이오테크닉스 * (039030) 137,100 - 반도체, 스마트폰등 IT 산업미세화공정확대로레이저장비수주증가 - 사물인터넷시장확대에따른레이저적용처확대로안정적인이익성장 2/6 (+10.5%) 벽산 * (007210) 7,120 - 최근화재로인한건축물외부마감재기준강화예정에따른수혜 - 국제유가하락으로주요원재료인가격하락에따른원가율개선기대 1/27 (+10.0%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자, 삼성에스디에스 / M&A 자문업무 기업은행상기종목은스타일별로시가총액순으로나열 KOREA 30 성장형포트폴리오內고려아연을편입제외하고밸류형포트폴리오內현대모비스를신규편입합니다. 자세한내용은종목교체코멘트를참조해주시기바랍니다. 7

9 China10 편 출입코멘트 신규편입 : 항천정보 (600271) 주요투자포인트 1) 2000 년에설립된 Software / Hardware 업체 : VAT 위조방지시스템및 Software 개발, System Integration 등을주력사업으로영위하는국유기업 2) 중국 VAT 위조방지시스템부분에서독점적지배력확보 : 중국 VAT위조방지시스템의독점공급업체로중국의 VAT인증치세개혁의주요수혜기업. 중국정부는증치세시스템사용대상의범위를지속적으로확대시켜나가고있음. 이에따라동사의고객기반은중ㆍ장기적으로현재의 3배 ~4배수준까지성장가능할전망 3) 탄탄한고객기반은장기적인사업확대기회를제공 : 중소기업중심의탄탄한고객기반을 확보하고있어, 향후전자송장, Internet finance 등신규사업진출에유리한위치확보 4) 기술적투자포인트 : 볼린져밴드하단에서이중바닥형성이후전고점돌파성공. 편입제외 : 상해포동발전은행 (600000) 편입제외사유 장기적인투자매력에대한의견은유지 : 5대국영은행대비차별화된고객기반및사업구조를갖추고있어, 장기적인투자매력에대해서는기존의견을유지. 하반기이후중국의부동산경기바닥을확인하면주가재평가과정이있을것으로전망 ( 편입일이후수익률 -10.8%) 단기적인경기및실적모메텀악화가부담요인 : 중국정부의각종노력에도불구하고 2015년에도중국의부동산경기는여전히바닥을찾지못하고있는상황. 작년 11월금리인하의효과로단기적으로는예대마진의축소가예상된다는점도부담. 지준율인하라는호재도충분히노출됐다는점을반영하여단기적인리스크관리차원에서종목교체 8

10 中國中心 (China Center) CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간누적수익률 ( ~ 3. 3) CHINA % 종목 ( 티커 ) 주가투자포인트편입일수익률 항천정보 (600271) CNY 중국부가가치세세무처리위조방지시스템분야시장점유율 90% 의국유기업 -RFID/IC 카드 / 관리소프트웨어독보적, 15 년정부증치세시스템확대수혜 3/4 ( 신규 ) 상해국제공항 (600009) CNY 유가하락에따른항공료인하등호재로비행기운항횟수및승객수증가 - 연말상해디즈니랜드오픈후 16 年관광객 1,000 만명증가예상 1/27 (-3.6%) 중국평안보험 (601318) CNY 중국민영보험사 1위업체로, 성장하는중국건강보험시장의수혜주 -14년업계최고의보험료수익달성, 전년비매출성장률이 19% 로성장확대 1/2 (-10.2%) 중신증권 (600030) CNY 중국최대증권사로브로커리지, IB, 자산관리等全부문에서상위경쟁력유지 -H주증자발행으로자본력확대예상, D+0 제도시행時최대수혜예상 1/2 (-15.6%) 상해자동차 (600104) CNY 중국내판매대수 1위폭스바겐, 2위 GM을합작파트너로보유 (M/S 25%) -중국 1인당자동차보유대수확대를통한성장및높은배당수익률이장점 1/2 (+9.2%) 중국중철 (601390) CNY 8.4 -중국최대철도건설업체로고속철도에서지하철까지안정적사업모델구축 - one belt one load 정책에따른해외수주모멘텀이부각되면서실적개선기대 1/2 (-9.7%) 내몽고이리실업그룹 (600887) CNY 중국유제품관련선두업체로고급유제품시장확대의수혜예상 -해외진출확대, 다년간축적해온브랜드파워와유통망을통해매출증대예상 1/2 (-3.7%) 복성제약 (600196) CNY 핵심사업인제약사업을기반으로진단 / 의료기기등으로다변화된사업모델구축 -약품제조사업이고속성장하는가운데, 민간병원사업이성장동력으로부가 1/2 (+9.1%) 중국국제여행사 (601888) CNY 중국여행부문 1위업체로, 상장기업중유일하게면세업면허를보유 -하이난도에세계최대규모의면세점개설로 15년실적턴어라운드기대 1/2 (+11.6%) 정주우통버스 (600066) CNY 중국버스시장점유율 1위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 -15년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 1/2 (+21.5%) 참고 : China 10 종목은후강통주식으로구성. CHINA 10 포트폴리오內상해포동발전은행을편입제외후항천정보를신규편입합니다. 자세한내용은편출입코멘트를참조해주시기바랍니다. 9

11 CHINA Universe 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) P/E 상해포동발전은행 (600000) 은행 -중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 -15년지준율인하, 예대비율완화等우호적정책에따른실적개선기대 457, 중국남차 (601766) 운수장비 -중국철도산업의해외수주확대의최대수혜주 -중국북차와의합병으로글로벌경쟁력강화, 비용절감等성장모멘텀확대 267, 귀주모태주 (600519) 양조 - 중국내 1 등바이주생산기업으로, 경영상황및유통채널양호 - 과거 10 년간매출 30 배증가, '14 년실적의예측치상회및배당성향제고전망 371, 대진철도 (601006) 철도운송 - 석탄운송위주의종합철도운송기업으로, 15 년중국철도개혁테마주 -PER 10 배로글로벌철도기업평균 (17-20 배 ) 대비저평가 266, 보리부동산 (600048) 부동산 - 정부소유의주택개발전문부동산기업으로, 경기침체기에도강력한성장세유지 -14 년상반기중국시장점유율 2.5% 로 4 위, 개발가능한우량토지기확보중 181, 국투전력홀딩스 (600886) 전력 - 국가개발투자공사 (SDIC) 소유의화력 / 수력발전기업 - 야롱강수력발전소개발로본격적성장모멘텀확보및수익성대폭개선 121, 청도하이얼 (600690) 백색가전 -09 년이후 5 년연속글로벌백색가전시장점유율 1 위 - 내수비중 90%, 일본산요등해외기업인수합병을통해해외시장판매확대 107, 항서제약 (600276) 제약 - 중국최대제너릭약품생산기업으로, 특히항암, 마취분야의대표기업 - 중국유일 FDA 주사제심사통과로제제수출및특허를통한실적상승기대 105, 만화화학 (600309) 소재 / 화학 - 중국최대 MDI 생산기업으로, 15 년연태공업단지신설에따른생산확대기대 - 안정적인매출성장및양호한해외시장수요 84, 상해백연그룹 (600827) 유통 - 중국유통업계를선도하는상해시우량국유기업으로, 디즈니랜드수혜주 - 국유기업개혁에힘입어 ' 전통백화점 + 쇼핑몰 +outlet' 의종합쇼핑경영모델구축 48, 참고 : China Universe 종목은후강통주식으로구성 당사는고객님의투자위험관리를위하여고객님이中國본토주식에투자하실경우자산의 30% 이내에서분산투자하실것을권고드립니다 10

12 해외주식 글로벌 ETF 5 종목 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 - 유럽 50 개내외고배당주식바스켓에투자하는 ETN Perfex 유럽고배당주식 ETN(530001) KRW 주요보유종목은임페리얼토바코그룹 ( 영국 ), UPMKymmene( 핀란드 ), 윌리엄힐 ( 영국 ), 텔리아소네라 ( 스웨덴 ) 등으로유럽고배당주식들편입 1/30 (+6.6%) - 유로존은 ECB 양적완화발표로 3 저 ( 저금리, 저환율, 저유가 ) 복합적인수혜 PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 구글, 인텔, 페이스북, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 미국대형 IT 기업들의경쟁적우위강화지속예상 1/2 (+5.9%) ishares FTSE/Xinhua A50 China ETF (2823) HKD 중국 A주대표 50개종목에투자하는 ETF - 주요보유종목은평안보험, 초상은행, 민생은행, 푸동개발은행, 중신증권, 만과등중국대표 A주종목 - 후강통실시및금리인하등의모멘텀으로중국본토종목강세지속전망 1/2 (-4.0%) Market Vectors Semiconductor ETF (SMH) USD 글로벌주요반도체업체에투자하는 ETF - 주요보유종목은인텔, 타이완반도체, ASML, 마이크론테크놀로지, 텍사스인스트루먼트등글로벌주요반도체제조업체 - 미국기업들의공격적 IT 투자로반도체경기개선전망 1/2 (+7.0%) PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) USD 미국자사주매입기업에투자하는 ETF - 최근 12개월유통주식의최소 5% 이상을재매입한미국기업에투자하는전략 - 주요보유종목은오라클, 홈디포, 화이자, AT&T, 로위스, GM, 야후등 1/2 (+4.1%) 참고 : 티커 2823 은홍콩시장, 티커 QQQ, SMH, PKW 는미국시장, 종목코드 은한국시장에상장되어거래시차관계상종가는전일종가로기록 11

13 이윤상 Earnings Tracker 실적모멘텀강한업종 : 반도체, 디스플레이, 운송, 유틸리티, 헬스케어, 통신서비스, 교육 / 미디어연간 EPS 상향조정 : 두산엔진, 한화케미칼, 풀무원, AK홀딩스, 현대미포조선연간 EPS 하향조정 : 삼성테크윈, 대림산업, 삼익악기, 엘엠에스, 오이솔루션 표 1. 업종별 2015 년매출액및영업이익전망치 ( 십억원 ) 2015 년매출액전망치 2015 년영업이익전망치 2014 년말현재변동률 (%) 전년대비 (%) 2014 년말현재변동률 (%) 전년대비 (%) TOTAL 1,414,455 1,372,150 (5.5) , ,537 (0.4) 20.8 삼성전자제외 1,206,849 1,157,534 (4.0) ,094 87,830 (2.5) 28.0 반도체 19,560 20, ,627 6, 디스플레이 44,784 46, ,578 2, IT하드웨어 283, , ,314 26, 자동차 / 부품 213, ,727 (2.6) ,346 16,451 (5.2) 1.1 화학 60,121 53,088 (11.7) (8.6) 3,398 3,052 (10.2) 31.8 조선 88,538 83,307 (5.9) (3.1) 1,676 1,228 (26.7) 흑자전환 기계 39,021 38,787 (0.6) 2.2 2,213 2,206 (0.3) 11.7 운송 50,169 48,377 (3.6) 1.1 2,046 2, 음식료 / 담배 29,204 29,080 (0.4) 5.7 2,742 2,726 (0.6) 13.2 유틸리티 114, ,287 (3.5) (1.1) 9,502 9, 유통 64,936 63,421 (2.3) 4.1 3,994 3,569 (10.6) (0.0) IT소프트웨어 / 게임 18,756 18,037 (3.8) ,970 2,853 (4.0) 31.4 헬스케어 3,373 3, 내구소비재 / 의류 11,175 11, ,063 1,046 (1.7) 17.6 통신서비스 53,366 51,864 (2.8) (0.4) 4,378 4,141 (5.4) 86.7 여행 / 레저 7,573 7,418 (2.0) ,184 1, 생활용품 15,377 15, ,152 2, 교육 / 미디어 6,391 6, (1.8) 건설 93,519 90,131 (3.6) 2.3 3,607 3,179 (11.9) 25.9 철강 / 비철금속 99,823 97,523 (2.3) 0.1 6,511 6,304 (3.2) 8.2 에너지 98,230 80,245 (18.3) (21.9) 2,108 2, 흑자전환 은행 * ,260 6,995 (3.6) 7.4 증권 * 보험 * ,927 3,712 (5.5) (1.2) 참고 : * 금융업종은순이익기준 / 매출액과영업이익은 1개월변동률기준 자료 : Fnguide 12

14 표 2. 최근 1주간 EPS 추정치상향조정종목 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 변동율 PER PBR ROE 수익률 순위 종목명 ( 지난주, 원 ) ( 현재, 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) 1개월 (%) 1 두산엔진 (0.6) 한화케미칼 풀무원 1,860 2, AK홀딩스 7,523 10, 현대미포조선 1,560 1, GS건설 2,403 2, 위메이드 (0.4) (12.7) 참고 : 밸류에이션지표는 12개월선행기준 / EPS는 1개월변동률 / 자료 : Fnguide 표 3. 최근 1주간 EPS 추정치하향조정종목 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 변동율 PER PBR ROE 수익률 순위 종목명 ( 지난주, 원 ) ( 현재, 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) 1개월 (%) 1 삼성테크윈 (33.9) (0.5) 대림산업 5,197 4,095 (21.2) 삼익악기 (17.4) 엘엠에스 3,121 2,636 (15.5) 오이솔루션 2,545 2,153 (15.4) (16.8) 6 KH바텍 4,930 4,309 (12.6) (4.7) 7 SK 20,849 18,618 (10.7) 참고 : 밸류에이션지표는 12개월선행기준 / EPS는 1개월변동률 / 자료 : Fnguide 최근 1 년간 Earnings Revision 건수누적 AK 홀딩스분기별실적추이 ( 천건 ) 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) 14년2월 14년5월 14년8월 14년11월 15년2월 ( 억원 ) 년 3 분기 영업이익 14 년 4 분기 당기순이익 15 년 1 분기 (E) 15 년 2 분기 (E) 15 년 3 분기 (E) 15 년 4 분기 (E) 참고 : Earning Revision= 상향조정수 - 하향조정수자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 자료 : Fnguide 13

15 임은혜 수급빅매치 외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) SK하이닉스 아모레퍼시픽 121 파트론 82 1 셀트리온 74 NAVER 엔씨소프트 111 내츄럴엔도텍 43 2 차바이오텍 49 현대모비스 OCI 109 이오테크닉스 26 3 파라다이스 46 삼성전자우 LG디스플레이 102 토비스 24 4 KH바텍 26 삼성전자 삼성엔지니어링 69 인터파크INT 23 5 동서 20 기아차 현대건설 65 산성앨엔에스 23 6 CJ오쇼핑 18 현대차 KB금융 61 CJ E&M 20 7 메디포스트 15 현대산업 제일모직 56 다음카카오 19 8 옵트론텍 11 한국전력 93 9 삼성중공업 54 이라이콤 16 9 인바디 11 삼성에스디에스 대우증권 50 선데이토즈 차디오스텍 10 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) KODEX 레버리지 LG 디스플레이 355 컴투스 43 1 CJ E&M 47 POSCO 삼성전자 223 조이시티 41 2 다음카카오 31 OCI KODEX 인버스 215 솔브레인 29 3 이오테크닉스 28 현대제철 SK 이노베이션 179 와이솔 25 4 파라다이스 26 삼성에스디에스 NAVER 136 CJ 오쇼핑 22 5 셀트리온 23 KODEX 아모레퍼시픽 123 내츄럴엔도텍 19 6 마크로젠 17 만도 76 7 한국전력 114 인터파크 INT 18 7 로엔 17 삼성전기 76 8 삼성물산 110 메디포스트 18 8 차바이오텍 16 엔씨소프트 66 9 SK 텔레콤 96 원익 IPS 16 9 오스템임플란트 15 삼성 SDI SK 하이닉스 95 STS 반도체 SK 브로드밴드 14 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) POSCO 기아차 146 컴투스 43 1 파트론 82 삼성에스디에스 현대차 132 와이솔 25 2 내츄럴엔도텍 43 삼성전기 76 3 기업은행 53 인터파크 INT 18 3 토비스 24 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 14

16 최근 5 일간외국인주요매매종목 유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 1, 삼성화재 -1, SK하이닉스 삼성엔지니어링 현대모비스 삼성생명 LG화학 GS리테일 한국전력 호텔신라 기아차 OCI 대한항공 아모레퍼시픽 삼성에스디에스 대우증권 한샘 현대건설 현대차 한진칼 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) CJ E&M 셀트리온 파트론 파라다이스 이오테크닉스 CJ오쇼핑 내츄럴엔도텍 코나아이 산성앨엔에스 KH바텍 오스템임플란트 서울반도체 고영 조이시티 ISC 동서 OCI머티리얼즈 솔브레인 안랩 인바디 ( 다음페이지에계속 ) 15

17 최근 5일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성화재 SK하이닉스 -1, OCI 현대글로비스 현대건설 LG디스플레이 삼성에스디에스 현대모비스 현대제철 SK C&C 대우조선해양 한국전력 삼성SDI 한샘 GS건설 기아차 롯데케미칼 SK텔레콤 제일모직 LG생활건강 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 컴투스 다음카카오 CJ 오쇼핑 셀트리온 서울반도체 게임빌 조이시티 오스템임플란트 블루콤 이오테크닉스 솔브레인 파라다이스 아미코젠 KT 뮤직 바텍 에스엠 메디포스트 에프엔씨엔터 이엠텍 실리콘웍스 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 투자주체유가증권시장투자주체코스닥시장 외국인 NAVER, BS 금융지주, LS 산전외국인포스코켐텍, 테스나, 나노스, 멜파스 기관삼성전기, 아이에스동서, 휴켐스, 에스엘기관휴맥스, 메지온, 진로발효, 레고켐바이오 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 16

18 임은혜 Market Indicators 이란핵협상타결소식에유가하락 달러강세로전일주요원자재가격은하락. 특히이란핵협상타결소식으로이란원유수출회복전망이나오며유가에부정적인영향. 이에따라브렌트유는일간 4% 급락하며배럴당 60달러선까지하락 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) 신흥시장 선진시장 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg (40) 13년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 일본 ( 우측 ) 미국 ( 좌측 ) (%) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러 인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 17

19 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) 한국 중국 신흥아시아 신흥시장 일본 미국 1 주일 1 개월 글로벌 참고 : 2 월 23 일 ~ 3 월 2 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 선진시장 선진유럽 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 미국 선진유럽 선진국글로벌 중국 신흥국 신흥아시아 일본 한국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1) (2) (3) 철강금속유통경기소비재금융 IT 소재제약필수소비재건설화학산업재자동차기계운송에너지유틸리티 MSCI 선진시장주요국가별 2015년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월 15년1월미국선진유럽일본 참고 : 2 월 23 일 ~ 3 월 2 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 MSCI 신흥시장주요국가별 2015 년예상 EPS 추이 (%) (1) (2) 건설 기계 화학 산업재 IT 유틸리티 운송 에너지 소재 자동차 금융 제약 ( =100) 105 참고 : 2 월 23 일 ~ 3 월 2 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 경기소비재 철강금속 유통 필수소비재 년1월 14년4월 14년7월 14년10월 한국중국신흥아시아 18

20 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB CRB( 에너지제외 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 대두 ( 좌측 ) 국제유가 (pt) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 두바이 WTI Brent 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 항공유 ( 좌측 ) 가솔린 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 800 소맥 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 원당 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 13 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19

21 LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Thomson Reuters 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters 1000 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7500 구리 ( 우측 ) 2500 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 아연 ( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월자료 : Thomson Reuters 중국열연코일 상해철근 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg 폴리실리콘 & 천연가스 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 /MMbtu) ( 달러 / 톤 ) 폴리실리콘 ( 좌측 ) 중국친황다오 19 천연가스 ( 우측 ) 호주뉴캐슬 16 13년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 자료 : Bloomberg 20

22 DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 7.5 4Gb DDR3( 우측 ) Gb NAND( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) 1250 SCFI( 좌측 ) BDI( 우측 ) 년 6월 13년 12월 14년 6월 14년 12월자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters (pt) 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년1월 13년8월 14년3월 14년10월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 년1월 13년9월 14년5월 15년1월 자료 : KRX 2013 년이후평균거래대금 6.0 조원 21

23 임은혜 ( 미국 ) 1 월개인소득 ( 전월대비 ) (1 월 0.3%/E 0.4%/P 0.3%) 1 월개인소비지수 ( 전월대비 ) (1 월 -0.2%/E -0.1%/P -0.3%) 2 월마킷제조업 PMI (2 월 55.1/E 54.3/P 54.3) 2 월 ISM 제조업지수 (2 월 52.9/E 53.0/P 53.5) 1 월건설지출 ( 전월대비 ) (1 월 -1.1%/E 0.3%/P 0.4%) 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 3/ ( 한국 ) 2 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (2 월 0.5%/E 0.7%/P 0.8%) ( 유럽 ) 1 월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (1 월 -/E -0.7%/P -1.0%) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (2월4 주 -/E -/P -3.5%) 2월 ADP취업자변동 ( 천건 ) (2월 -/E 218/P 213) 2월 ISM비제조업지수 (2 월 -/E 56.5/P 56.7) ( 유럽 ) 1 월소매판매 ( 전월대비 ) (1 월 -/E 0.2%/P 0.3%) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (2 월 4 주 -/E 295/P 313) 1 월제조업수주 ( 전월대비 ) (1 월 -/E 0.2%/P -3.4%) ( 유럽 ) 3 월 ECB 통화정책회의 (3 월 -/E 0.050%/P 0.050%) ( 미국 ) 2월비농업부분고용자수변동 ( 천건 ) (2월 -/E 235/P 257) 2월실업률 (2월 -/E 5.6%/P 5.7%) 1월무역수지 ( 십억달러 ) (1 월 -/E -41.5/P -46.6) ( 유럽 ) 4 분기 GDP( 전기대비 ) (4 분기 -/E 0.3%/P 0.3%) ( 한국 ) 1월광공업생산 ( 전년대비 ) (1월 1.8%/E 1.0%/P 1.1%) 1월경상수지 ( 백만달러 ) (1월 /E -/P ) 1월상품수지 ( 백만달러 ) (1 월 7092/E -/P 8320) ( 중국 ) - 3/8 발표 2월무역수지 ( 십억달러 ) (2월 -/E 4.00/P 60.03) 2월수출 ( 전년대비 ) (2월 -/E 11.0%/P -3.3%) 2월수입 ( 전년대비 ) (2 월 -/E -10.0%/P -19.9%) ( 중국 ) 2 월 HSBC 제조업 PMI (2 월 50.7/E 50.1/P 50.1) ( 유럽 ) 2월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (2월 -0.3%/E -0.4%/P -0.6%) 2월마킷제조업PMI (2 월 51.0/E 51.1/P 51.1) * 증시휴장 인도등 中 2월소비자물가지수 2월생산자물가지수 2월통화공급 M2 美주간 MBA주택융자신청지수 2월월간재정수지中 2월광공업생산 2월고정자산투자 美 2월소매판매주간신규실업수당청구건수韓 3월금융통화위원회 3월선물 옵션만기일유 1월산업생산 美 2월생산자물가지수 3월미시건대심리지수 美 3월뉴욕주제조업지수 2월광공업생산 3월 NHNB주택시장지수 1월총자본흐름 美 2월주택착공건수 2월건축허가유 2월소비자물가지수 2월 ZEW 서베이 美주간 MBA주택융자신청지수 3월 FOMC 회의 (~19일) 韓 2월실업률 美 4분기경상수지주간신규실업수당청구건수 2월경기선행지수韓 2월생산자물가지수 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 22

24 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사주식전략팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시중구태평로 2 가 250 번지삼성본관빌딩 14 층주식전략팀

종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 메디톡스 * (086900) 339,000 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3 상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+5.9%) SK 케미칼 * (006120) 58,90

종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 메디톡스 * (086900) 339,000 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3 상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+5.9%) SK 케미칼 * (006120) 58,90 주식전략팀 nr.lee@samsung.com 02 2020 7035 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 (2015. 1. 2 ~ 3. 13) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +5.49% +3.66% +1.83%p 1. 성장형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 현대건설 (000720) 49,650 - 아파트매매시장활성화와기준금리인하로국내주택시장회복지속