박정우 박정우의오늘의차트유럽양적완화시작과코스피주가흐름 2009 년 1 월전연방준비위원회총재인벤버냉키는런던정경대 (LSE) 의구관 (Old Building) 에 위치한강의홀인올드씨어터 (Old Theatre

Size: px

Start display at page:

Download "박정우 박정우의오늘의차트유럽양적완화시작과코스피주가흐름 2009 년 1 월전연방준비위원회총재인벤버냉키는런던정경대 (LSE) 의구관 (Old Building) 에 위치한강의홀인올드씨어터 (Old Theatre"

은표 표
5 years ago
Views:

1 2015년 3월 10일 화요일 오늘의 차트 - 유럽 양적완화 시작과 코스피 주가 흐름 김도현의 스윙매매 - 납득할 수 있는 수준의 조정을 전망 KOREA 30 CHINA 10 CHINA Universe 글로벌 ETF 탐방 브리핑 한국카본 수급 빅매치 Market Indicators 증시 캘린더

2 박정우 박정우의오늘의차트유럽양적완화시작과코스피주가흐름 2009 년 1 월전연방준비위원회총재인벤버냉키는런던정경대 (LSE) 의구관 (Old Building) 에 위치한강의홀인올드씨어터 (Old Theatre) 에모습을드러냈다. 학생들보다기자들이더많은 장소에서버냉키는금융위기와정책대응에대한주제로강연을시작했다. 강의직후버냉키는 역사적인 1 차양적완화를발표한다. 방금전들은강의에서버냉키가보여준자신감이오버랩 되는순간이었다. 아마그때투자자들에게는이소식이당시필자가먹고있던 70 펜스짜리커 피의달달함만큼달콤했을것이다. 양적완화의주창자인버냉키의학문적실험은성공리에끝나가고있다. 그리고, 이제는디플레 이션대응에대한교과서적정책으로자리잡아가고있다. 미국에이어일본, 그리고유럽까지양 적완화는이제 비전통적정책 이아닌디플레이션시대에가장적합한정책모델이되고있 다. 이번주부터유럽의양적완화가시작된다. 기대감이아닌실제돈이풀리는것이다. 양적완화 실시이전인 2014 년하반기이후유럽경제는나아지고있다. 우선유동성지표만보더라도통 화량과대출증가율모두양호한추이를나타내고있다. 특히, 모기지대출은 1 월들어실질기준 전년비 1.0% 증가하면서수출과더불어내수회복의여건이갖춰지고있음을시사하고있다. 이미미국과일본의양적완화를경험해봤기때문에유럽양적완화의효과를예상하는것은어 렵지않다. 아래그림에서보듯이코스피역시미국의 3 차례양적완화와 1 차례오퍼레이션트 위스트때의평균주가흐름과유사한기조를보이고있다. 아직가야할길이더남아있다. 그림 1. 미국양적완화당시평균주가흐름과유사한흐름을보이고있는코스피 ( 양적완화발표일 =100) 6개월이후최고치기록 현재주가 t t+5 t+10 t+15 t+20 t+25 t+30 t+35 t+40 t+45 t+50 t+55 t+60 t+65 t+70 t+75 t+80 t+85 t+90 t+95 t+100 t+105 t+110 t+115 t+120 t+125 t+130 t+135 t+140 t+145 t+150 t+155 t+160 t+165 t+170 t+175 t+180 t+185 t+190 t+195 t+200 t+205 t+210 t+215 t+220 t+225 t+230 t+235 t+240 미국 QE 평균 유럽 QE 참고 : 미국 QE 평균 = 미국 3 차례양적완화및 1 차례오퍼레이션트위스트당시주가흐름평균자료 : Dataguide 1

3 김도현 김도현의스윙매매납득할수있는수준의조정을전망 2,000pt 를돌파하자마자 Kospi 지수가다시조정구간으로진입하고있다. 20 일이동 평균선과의이격도컸고 200 일이동평균선돌파이후계속상승했던부담도있어어 느정도는예상가능했던조정이다. 주봉상으로봐도볼린져밴드상단을돌파한상태 였기때문에, 추가상승이쉽지않아보이는시점이기도했다. 그림 1. 미국 S&P500지수 10년이동평균선대비괴리율 (%) (20) (40) (60) 자료 : 삼성증권다만, Kospi 지수하락의원인을제공했던미국주식시장에대해서는다소신중하게접근해야한다는의견을제시한다. 미국주식시장이기술적으로뚜렷한과열권에진입했다는점이서서히부담요인이되는시기인것으로판단되기때문이다. 예를들어, S&P500지수의 10년이동평균선과의괴리율을보면현재 50% 수준인데, 이는 1990년대 IT버블이후최고수치이다. 사실, 상승세가이정도장기적으로유지돼왔다면, 조그만구실에도쉽게매물을내놓을수있는잠재적매도세력은얼마든지나타날수있다.. 굳이, 장기이평선과의이격을따지지않더라도현재미국시장의그림은그렇게썩좋아보이지않는다. 일봉기준으로보면, MACD상 Divergence가발생한상황에서, 지수가급락하면서매도신호가발생했기때문이다. 주봉상으로도, 추세의하단까지는추가적으로하락할수있는여지가남아있다. 다만, 차트상으로볼때 40일이동평균선이지나가는 2,060pt선에는의미있는반등이나타날것을기대할수는있는모습이다. 2

4 그림 일이동평균선부근에서의반등을확인할필요가있는 S&P500 지수 S&P500 지수 MACD 상 Divergence 이후 매도신호발생 자료 : 삼성증권, OECD 또하나생각해야할부분은바로지난주말미국주식시장이급락했던원인을제공한금리상승에대한우려이다. 미국 20년국채수익률의상승에베팅하는 ETF의가격움직임을보면상당히좋은반등의모습을보여주고있기때문이다. 특히, 상승하는 20일이동평균선에서강력한지지를받은이후볼린져밴드의상단을돌파하는강세를보였다는점이눈길을끈다. 즉, 미국의장기금리가워낙많이하락한상태에서나타난금리의반등이기때문에금리상승에대한우려가단기간에수습되기는쉽지않아보인다는점이우려된다. 그림 3. 미국 20 년국채수익률상승에베팅하는 TTF(Short 20YR Treasury) 가격추이 하락추세대의및볼린져밴드의 상단을돌파하는돌파갭발생 상승하는 20 일이동평균선의 지지확인 자료 : 삼성증권 3

5 당분간미국주식시장은급격한반등보다는조심스럽게바닥을탐색하는모습을보여줄것으로전망된다. 금리의조기인상가능성에대해크게걱정하지않다가갑자기크게 한방 을맞은모습이기때문이다. 따라서, 향후미국의금리정책에대해누군가뚜렷한방향을잡아주기전까지는미국시장의투자심리가상승의방향으로결집될것을기대하기는어려워보인다.. Kospi의경우도미국시장과마찬가지로당분간저점을모색하면서반등의모멘텀을기다리는국면이예상된다. 다만, 현지수대에서추가적인하락이있더라도제반이동평균선이결집하고있는 1,960pt~1,980pt대에서는충분한지지가예상된다는의견을유지한다. 특히, 지난 1월이후이동평균선이정배열상태에진입하면서시장의활력소를제공하고있는전기 / 전자업종의모습에주목한다. 전기 / 전자업종이지금과같은정배열상태를유지해준다면, Kospi지수의하방경직성에큰도움이될수있을것이다. 전기 / 전자업종이정배열상태를유지하고있는이상, 미리시장에대해큰걱정을하기는이르다는의견을첨부한다. 4

6 주식전략팀 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 ( ~ 3. 9) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +5.77% +4.03% +1.74%p 1. 성장형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 삼성 SDI (006400) 137,500 - 갤럭시 S6 출시로소형전지실적개선, 반도체소재관련매출성장세 - 중국의전기차보급정책과글로벌배터리팩업체인수로성장세강화 3/3 (-1.1%) 한국항공우주 * (047810) 46,400 - 차세대한국형전투기사업 (KFX) 수주를통해글로벌기업도약기대 - 항공군수시장확대, 보잉과에어버스기체부품수주로고성장지속 3/3 (-6.9%) 삼성전자 (005930) 1,420,000 - 글로벌시장에서갤럭시 S6의성공적출시를통한실적모멘텀기대 - 자사주매입 배당확대등주주환원정책강화로밸류에이션재평가진행 1/2 (+7.0%) 코웨이 (021240) 86,500 - 렌탈부문판매호조및신제품출시에힘입어안정적실적성장지속 - 안정적인현금흐름을바탕으로한주주환원정책개선기대 2/3 (-2.4%) LG 생활건강 (051900) 655,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+4.6%) SK 하이닉스 (000660) 45,100 - 과점화된글로벌메모리시장內차별화된원가경쟁력보유 - 경쟁업체인마이크론의미세공정전환차질에따른반사이익기대 1/13 (-8.0%) 삼성에스디에스 * (018260) 297,000 - 高성장기진입이기대되는글로벌물류 BPO 비즈니스부각 - 삼성전자의사물인터넷투자발표로그룹시너지확대전망 1/9 (+1.0%) 아모레퍼시픽 (090430) 2,808,000 - 고마진면세점채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 - 중국내주요브랜드추가출점과점당효율개선으로매출성장기대 1/2 (+26.5%) SK C&C (034730) 211,000-15년반도체모듈 중고차유통등신사업본격화로성장모멘텀지속 - SK텔레콤 SK하이닉스등의빅테이터플랫폼투자확대수혜 1/2 (-1.2%) CJ (001040) 163,000 - 내수부양정책강화로국내최대소비재지주회사로의위상강화 - 올리브영, 푸드빌턴어라운드와제일제당등주력자회사수익성개선 1/2 (+4.5%) 엔씨소프트 (036570) 178,500 - 기존게임의외형성장과모바일게임출시본격화로실적성장성부각 - 예년대비 6배수준인주당 3,430원의고배당결정으로주주친화정책강화 1/2 (-1.9%) ( 다음페이지에계속 ) 5

7 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 메디톡스 * (086900) 340,300 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3 상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+6.3%) SK 케미칼 * (006120) 58,700 - 다수의프리미엄백신파이프라인보유로생명과학사업부성장성부각 - 최대주주의지분확대로기업가치상승을위한신사업강화기대 1/2 (-8.3%) CJ CGV (079160) 59,400 - 가격다변화정책및 3D/4D 영화증가로구조적인판가상승기진입 - 중국시장투자회수기진입과지속적인외형확장을통한성장성확보 1/2 (+10.0%) 2. 밸류형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 현대모비스 (012330) 257,000 - 신차효과와고마진핵심부품매출비중상승에따른실적개선기대 - 해외 A/S 부품사업매출증가, 외화매출헷지에따른수익성유지 3/4 (+0.4%) 강원랜드 (035250) 33,100 - 인당 Drop액증가세와증설영업장의가동률상승으로실적개선추세 년주당예상배당금 1,035원으로약 3% 수준의배당수익률기대 2/25 (-1.9%) 대상 (001680) 41,400 - 대규모리뉴얼효과본격화및브랜드교체관련일회성비용마무리 - 국제곡물가격하향안정과단기환율부담완화로수익성개선기대 1/23 (+18.1%) 현대차 (005380) 169,000 - 안정적이익창출과적극적주주친화정책제시로배당성향상승예상 - 금융위기를제외시역사적저점수준밸류및해외공장증설기대 1/2 (0.0%) 한국전력 (015760) 44,850 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 신규원전가동등발전믹스개선및발전총량증가로이익개선기대 1/2 (+5.0%) 기업은행 (024110) 13,150-15(E) 과 16년 (E) 예상배당수익률 3.4% 와 4.5% 로고배당강화 - 정부보유지분에대한오버행부담소멸로수급개선전망 1/2 (-6.7%) SK 텔레콤 (017670) 279,000 - 단통법이후통신업계마케팅경쟁완화로인한수익성개선세지속 - 3.7% 수준의배당수익률을보유하고있어안정적인주가흐름기대 1/2 (+4.1%) KCC (002380) 563,000 - 부동산 3법통과로인한재건축및분양시장활성화수혜기대 - 제일모직보유지분가치증대로인한기업가치상승가능성부각 1/2 (+8.3%) 현대백화점 (069960) 146,000-15년대형쇼핑몰 4곳출점을통한외형확장으로성장모멘텀부각 - 신규출점기반한 15년연매출 YoY 14% 증가로실적턴어라운드기대 1/2 (+18.7%) ( 다음페이지에계속 ) 6

8 3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 쿠쿠전자 * (192400) 198,000-1인가구수증가트랜드와함께소형가전부문의장기성장성보유 - 춘절기간면세점매출이전년대비 100% 증가하며요우커모멘텀부각 3/3 (+0.8%) LG하우시스 * (108670) 191,500 - 신규주택분양물량증가와재건축 재개발규제완화로전방시장확대 - 국제유가하락으로인한원가부담완화로수익성개선세지속 3/3 (-1.0%) 신세계푸드 * (031440) 141,500 - 식자재유통시장이대기업위주로재편되며수익성개선세진행 - 조선호텔베이커리사업의합병으로 1분기부터턴어라운드모멘텀부각 3/3 (+7.2%) 한진 * (002320) 64,000-1인가구증가와해외직구시장성장으로택배사업구조적성장기진입 - 대한항공주식 9.5% 등보유자산매각을통한재무구조개선가능성 2/25 (+7.2%) 창해에탄올 * (004650) 28,200 - 저도수소주시장의성장으로주정사업및자회사보해양조수익성개선 - 화장품원료사업진출로인한성장성부각으로밸류에이션재평가기대 2/17 (+17.3%) 이오테크닉스 * (039030) 140,900 - 반도체, 스마트폰등 IT 산업미세화공정확대로레이저장비수주증가 - 사물인터넷시장확대에따른레이저적용처확대로안정적인이익성장 2/6 (+13.5%) 벽산 * (007210) 6,760 - 최근화재로인한건축물외부마감재기준강화예정에따른수혜 - 국제유가하락으로주요원재료인가격하락에따른원가율개선기대 1/27 (+4.5%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자, 삼성에스디에스 / M&A 자문업무 기업은행상기종목은스타일별로시가총액순으로나열 7

9 CHINA 10 편 출입코멘트 신규편입 : 보리부동산 (600048) 주요투자포인트 1) 2002 년에설립된주택개발전문국영부동산기업 : 중앙정부산하중국보리그룹의자회 사로상해거래소에상장된부동산개발사중규모 1 위의기업 2) 부동산개발업종구조조정을통한대형사위주의재편 : 중국부동산개발업체 Top 10 M/S 가 2008 년 9% 에서 2013 년 22% 로증가하면서업종내 Consolidation 진행중이며, 동사 M/S 도 2009 년 0.8% 에서 2014 년 2.5% 까지상승 3) 부동산경기침체기에도강력한성장세유지 : 고급 / 고층주택에대한수요가지속증가하 고있으며, 향후 3~4 년간안정적매출이가능한수준의우량한토지를이미확보 4) 조달비용의절감등을통해추가적인수익성개선에도불구저평가 : 공기업의장점및 Off-Shore 채권발행으로조달비용절감이기대. ROE 가 20% 이상으로서대형개발업 체중수익성이 Top 임에도불구, 2015 년예상실적기준 PER 은 6.5 배수준 5) 정책적모멘텀 : 양회이후민생개선을위한신형도시화추진등정책수혜기대 편입제외 : 내몽고이리실업 (600887) 편입제외사유 장기적인투자매력에대한의견은유지 : 고급유제품의판매량증가와제품구조개선으로 15년매출성장률이 13% 로예상되고, 업계선두기업으로서지속적인시장점유율확대가예상되어장기적인투자매력에대해서는기존의견을유지. ( 편입일이후수익률 -4.2%) 단기적인모메텀개선은제한적 : 양회이후시장이소비관련주보다는정부정책수혜주중심으로움직일가능성이높은상황. 기술적으로 27~30위안사이의박스권움직임이당분간지속될수있다는점을반영하여단기적인모멘텀부재를고려하여종목교체 8

10 China Center( 中國中心 ) dohyun3258.kim@samsung.com CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간누적수익률 ( ~ 3. 9) CHINA % 종목 ( 티커 ) 주가투자포인트편입일수익률 보리부동산 (600048) CNY 정부소유의주택개발전문부동산업체로, 경기침체기에도강력한성장세유지 -14 년상반기중국시장점유율 2.5% 로 4 위, 개발가능한우량토지기확보중 3/10 ( 신규 ) 항천정보 (600271) CNY 중국부가가치세세무처리위조방지시스템분야시장점유율 90% 의국유기업 -RFID/IC 카드 / 관리소프트웨어독보적, 15 년정부증치세시스템확대수혜 3/4 (+0.9%) 상해국제공항 (600009) CNY 유가하락에따른항공료인하등호재로비행기운항횟수및승객수증가 - 연말상해디즈니랜드오픈후 16 年관광객 1,000 만명증가예상 1/27 (-1.9%) 중국평안보험 (601318) CNY 중국민영보험사 1위업체로, 성장하는중국건강보험시장의수혜주 -14년업계최고의보험료수익달성, 전년비매출성장률이 19% 로성장확대 1/2 (-11.2%) 중신증권 (600030) CNY 중국최대증권사로브로커리지, IB, 자산관리等全부문에서상위경쟁력유지 -H주증자발행으로자본력확대예상, D+0 제도시행時최대수혜예상 1/2 (-18.4%) 상해자동차 (600104) CNY 중국내판매대수 1위폭스바겐, 2위 GM을합작파트너로보유 (M/S 25%) -중국 1인당자동차보유대수확대를통한성장및높은배당수익률이장점 1/2 (+7.7%) 중국중철 (601390) CNY 중국최대철도건설업체로고속철도에서지하철까지안정적사업모델구축 - one belt one load 정책에따른해외수주모멘텀이부각되면서실적개선기대 1/2 (-11.2%) 복성제약 (600196) CNY 핵심사업인제약사업을기반으로진단 / 의료기기등으로다변화된사업모델구축 -약품제조사업이고속성장하는가운데, 민간병원사업이성장동력으로부가 1/2 (+9.1%) 중국국제여행사 (601888) CNY 중국여행부문 1위업체로, 상장기업중유일하게면세업면허를보유 -하이난도에세계최대규모의면세점개설로 15년실적턴어라운드기대 1/2 (+12.8%) 정주우통버스 (600066) CNY 중국버스시장점유율 1위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 -15년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 1/2 (+19.7%) 참고 : China 10 종목은후강통주식으로구성. 9

11 CHINA Universe 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) 내몽고이리실업그룹 (600887) 식음료 -중국유제품관련선두업체로고급유제품시장확대의수혜예상 -해외진출확대, 다년간축적해온브랜드파워와유통망을통해매출증대예상 147,151 해천미업 (603288) 식음료 -중국최대조미료 ( 간장 / 굴소스등 ) 제조업체로경쟁력있는브랜드이미지보유 -고급브랜드비중확대와안정적유통망을바탕으로순이익 20% 이상성장전망 121,828 중항동력 (600893) 방산 - 중국최대항공기엔진생산기업으로, 15 년 ~16 년 20% 이상의실적성장기대 - 중국정부의방위산업개혁및지원과국방장비선진화에따른수혜전망 110,117 백시통뉴미디어 (600637) 미디어 - 중국최대미디어그룹중하나인상해동방미디어그룹 (SMG) 의자회사 -IPTV/ 인터넷 TV/ 모바일 TV/ 온라인동영상등매스미디어전라이선스보유 84,198 구주통 (600998) 유통 - 중국 4 위의약품유통업체로, 11~14 년매출액 CAGR 16% 상승 - 유통망의경쟁력및고객기반으로제약전자상거래시장선점 69,843 강소장전테크 (600584) 반도체 - 중국 1 위, 글로벌 6 위반도체패키징 / 테스트업체 - 글로벌 4 위업체인수로강력한시장지위확보, 정부의반도체육성정책수혜 25,104 상해포동발전은행 (600000) 은행 - 중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 -15 년지준율인하, 예대비율완화等우호적정책에따른실적개선기대 473,658 중국남차 (601766) 운수장비 -중국철도산업의해외수주확대의최대수혜주 -중국북차와의합병으로글로벌경쟁력강화, 비용절감等성장모멘텀확대 308,571 귀주모태주 (600519) 양조 - 중국내 1 등바이주생산기업으로, 경영상황및유통채널양호 - 과거 10 년간매출 30 배증가, '14 년실적의예측치상회및배당성향제고전망 382,832 대진철도 (601006) 철도운송 - 석탄운송위주의종합철도운송기업으로, 15 년중국철도개혁테마주 -PER 10 배로글로벌철도기업평균 (17-20 배 ) 대비저평가 267,714 국투전력홀딩스 (600886) 전력 - 국가개발투자공사 (SDIC) 소유의화력 / 수력발전기업 - 야롱강수력발전소개발로본격적성장모멘텀확보및수익성대폭개선 118,518 청도하이얼 (600690) 백색가전 -09 년이후 5 년연속글로벌백색가전시장점유율 1 위 - 내수비중 90%, 일본산요등해외기업인수합병을통해해외시장판매확대 104,902 항서제약 (600276) 제약 - 중국최대제너릭약품생산기업으로, 특히항암, 마취분야의대표기업 - 중국유일 FDA 주사제심사통과로제제수출및특허를통한실적상승기대 112,041 만화화학 (600309) 소재 / 화학 - 중국최대 MDI 생산기업으로, 15 년연태공업단지신설에따른생산확대기대 - 안정적인매출성장및양호한해외시장수요 84,650 상해백연그룹 (600827) 유통 - 중국유통업계를선도하는상해시우량국유기업으로, 디즈니랜드수혜주 - 국유기업개혁에힘입어 ' 전통백화점 + 쇼핑몰 +outlet' 의종합쇼핑경영모델구축 52,963 참고 : China Universe 종목은후강통주식으로구성 10

12 해외주식 글로벌 ETF 종목 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 Financial Select SectorSPDR (XLF) USD 미국대표금융주에투자하는 ETF - 주요보유종목은버크셔해서웨이, 웰스파고, JP모건체이스, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹등 - 낮은밸류에이션과금리저점통과에따른금융섹터강세기대 3/6 (-0.7%) Powershares India Portfolio ETF (PIN) USD 인도증시에투자하는대표적 ETF - 주요보유종목은인포시스, 릴라이언스인더스트리, 하우징디벨롭먼트파이낸스, 힌두스탄유니레버등인도대표종목 - 기준금리인하및저유가에따른인도경기회복기대감강화 3/5 (-1.8%) Perfex 유럽고배당주식 ETN (530001) KRW 유럽 50개내외고배당주식바스켓에투자하는 ETN - 주요보유종목은임페리얼토바코그룹 ( 영국 ), UPMKymmene( 핀란드 ), 윌리엄힐 ( 영국 ), 텔리아소네라 ( 스웨덴 ) 등으로유럽고배당주식들편입 - 유로존은ECB 양적완화발표로 3저 ( 저금리, 저환율, 저유가 ) 복합적인수혜 1/30 (+7.7%) PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 구글, 인텔, 페이스북, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 미국대형 IT 기업들의경쟁적우위강화지속예상 1/2 (+4.0%) ishares FTSE/Xinhua A50 China ETF (02823) HKD 중국 A주대표 50개종목에투자하는 ETF - 주요보유종목은평안보험, 초상은행, 민생은행, 푸동개발은행, 중신증권, 만과등중국대표 A주종목 - 후강통실시및금리인하등의모멘텀으로중국본토종목강세지속전망 1/2 (-9.2%) Market Vectors Semiconductor ETF (SMH) USD 글로벌주요반도체업체에투자하는 ETF - 주요보유종목은인텔, 타이완반도체, ASML, 마이크론테크놀로지, 텍사스인스트루먼트등글로벌주요반도체제조업체 - 미국기업들의공격적 IT 투자로반도체경기개선전망 1/2 (+3.8%) PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) USD 미국자사주매입기업에투자하는 ETF - 최근 12개월유통주식의최소 5% 이상을재매입한미국기업에투자하는전략 - 주요보유종목은오라클, 홈디포, 화이자, AT&T, 로위스, GM, 야후등 1/2 (+2.1%) 참고 : 티커 2823 은홍콩시장, 티커 XLF, PIN, QQQ, SMH, PKW 는미국시장, 종목코드 은한국시장에상장되어거래시차관계상종가는전일종가로기록 11

홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 02 2020 7038 탐방브리핑한국카본 (017960) 사상최대수주잔고보유 Stock Data 현재주가 6,750원 시가총액 2,767억원 발행주식수 40,996천주 52주최고 / 최저 8,860/5,000원 수익률 (1M/3M/6M,%) 17.3/25.6/ 11.6 외국인지분율 17.

2% 개요 : 글로벌 1위 LNG 보냉재업체 투자포인트 : 사상최대수주잔고를기반으로한실적회복 + 신사업기대감 실적 : 수주잔고의납기가 2015년하반기에서 2016년에집중되어있어실적모멘텀이기대됨 기업개요 동사는 1984 년카본시트제조업체로설립되었으며, 점차카본기반비즈니스를확대하여 LNG

13 홍승표 탐방브리핑한국카본 (017960) 사상최대수주잔고보유 Stock Data 현재주가 6,750원 시가총액 2,767억원 발행주식수 40,996천주 52주최고 / 최저 8,860/5,000원 수익률 (1M/3M/6M,%) 17.3/25.6/ 11.6 외국인지분율 17.4% 주요주주현황 조문수 ( 외 5인 ) 27.4% 국민연금 5.1% 자사주펀드 3.2% 개요 : 글로벌 1위 LNG 보냉재업체 투자포인트 : 사상최대수주잔고를기반으로한실적회복 + 신사업기대감 실적 : 수주잔고의납기가 2015년하반기에서 2016년에집중되어있어실적모멘텀이기대됨 기업개요 동사는 1984 년카본시트제조업체로설립되었으며, 점차카본기반비즈니스를확대하여 LNG 운반선의핵심부품인단열판넬과바닥장식재의필수재료인글래스페이퍼를생산납품하고있다. LNG 운반선용단열판넬사업은 2008 년금융위기이후신조선발주감소로성장세가둔화되었으나, 최근발전용 LNG 수요증가와세일가스개발붐으로수주회복세가진행되고있는상황이다 년사업부별매출비중은 LNG 사업부가 61%, 카본사업부 14%, GP 사업부 11%, HP 사업부 4%, 기타사업부 10% 로구성되어있다. 투자포인트 : 사상최대수주잔고 + 신사업모멘텀 1. 수주잔고납기사이클진입으로실적모멘텀부각 : 동사의 2015 년초 LNG 보냉재수주잔고는약 3,300 억원으로 (2 년치생산량 ) 사상최대의수주잔고를보유하고있다. 특히대부분의수준분이 2015 년하반기부터 2016 년에납기가집중되어있는상황이어서올해하반기이후실적모멘텀이부각될것으로예상된다. 최근국제유가하락및신조선모멘텀둔화로 LNG 선신규발주둔화우려가부각되고있지만, 클락슨기준 LNG 발주추이는 2012 년 39 척, 2013 년 46 척, 2014 년 74 척으로점차회복하는추세를기록하고있다. 그림 1. LNG 운반선구조도 그림 2. LNG 보냉용단열판넬구조물 자료 : 한국카본 자료 : 한국카본 12

14 2. 신사업모멘텀 : 동사는매출구성측면에서 LNG 보냉재사업의비중의 60% 이상을차지하고있어 LNG 선박수주사이클에따라전사실적의변동이커지는리스크를가지고있다. 이러한이익의변동성에대응하기위해경영진은신사업추진과거래선다변화라는두가지전략추진하고있다. 우선신사업부문은기존의스포츠 레져향카본프리플래그사업에서항공산업용카본사업으로비즈니스영역확장을준비하고있다. 준비하고있는아이템은항공기플로어용판넬과비즈니스클래스시트용백셀두가지이다. 두아이템모두글로벌항공기소재기업과협상이긍정적으로진행중에있어향후가시적인성과가기대되고있다. 두번째전략인거래선다변화의경우기준의국내조선사일변도의거래선을일본조선업체로확장하는방향으로추진하고있다. 이역시최근이마바리조선소등과 MOU 를체결하며가시적인성과가나오고있는상황이다. 실적 : 수익성및재무구조개선추세지속될전망 동사의 4 분기연결실적은매출액 608 억원 (YoY +11.5%), 영업이익 64 억원 (YoY+30.9%), 순이익 43 억원 ( 전년비흑자전환 ) 으로안정적인성장세를보여주었다. 올해는 2013 년이후회복된 LNG 선의발주가집중되며보냉재매출역시강한회복세를보일것으로기대된다. 13 년과 14 년초에집중되었던 LNG 수주로발주사이클이집중되는 2015 년하반기에서 2016 년까지동사의실적은분기별최대치를경신할것으로예상되며, 글로벌경기회복과원자재가격하락세둔화로지연되었던 LNG 발주역시재개될것으로전망되어하반기가다가올수록안정적인실적모멘텀이부각될전망이다. 표 1. 한국카본사업부별매출구성 표 2. LNG 보냉재수주사이클과전사매출추이 GP 사업부 11% 기타사업부 10% HP사업부 4% ( 십억원 ) LNG 보냉재수주사이클 카본사업부 14% LNG 사업부 61% E 16E 자료 : 한국카본 자료 : 한국카본, Fnguide 표 1. Earnings & Valuation 구분 매출액 ( 억원 ) 영업이익 ( 억원 ) 영업이익률 (%) 순이익 ( 억원 ) EPS 증가율 (%) PER( 배 ) PBR( 배 ) ROE(%) , , , (E) 2, 참고 : 2015년예상치는회사제공가이던스기준 / 자료 : Fnguide 13

15 임은혜 수급빅매치 외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) LG화학 삼성전자 440 컴투스 70 1 셀트리온 228 현대백화점 현대차 242 내츄럴엔도텍 40 2 메디톡스 54 현대모비스 신한지주 156 인터파크INT 25 3 다음카카오 27 한국전력 하나금융지주 112 대한뉴팜 15 4 씨케이에이치 22 SK텔레콤 삼성중공업 112 오스템임플란트 15 5 이오테크닉스 21 삼성에스디에스 87 6 현대건설 96 코스온 12 6 한국사이버결제 19 LG디스플레이 75 7 한국타이어 92 네패스 11 7 에스엠 15 삼성물산 58 8 삼성생명 89 실리콘웍스 10 8 휴메딕스 14 제일모직 49 9 POSCO 70 OCI머티리얼즈 10 9 이지바이오 14 한국항공우주 현대미포조선 67 심텍 8 10 다우데이타 13 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전자 SK 하이닉스 710 와이지엔터테인먼트 22 1 셀트리온 112 제일모직 KODEX 레버리지 336 내츄럴엔도텍 19 2 다음카카오 99 KODEX 인버스 LG 디스플레이 284 에스엠 14 3 바이넥스 45 삼성에스디에스 SK 텔레콤 181 씨케이에이치 14 4 이오테크닉스 41 현대차 NAVER 180 동아엘텍 13 5 서울반도체 27 현대건설 TIGER 원유선물 (H) 101 CJ E&M 13 6 인터파크 INT 21 삼성화재 89 7 한국전력 97 에이씨티 10 7 오스템임플란트 20 SK C&C 63 8 삼성엔지니어링 97 오이솔루션 10 8 디티앤씨 19 삼성생명 57 9 아모레퍼시픽 83 이엔에프테크놀로지 9 9 산성앨엔에스 18 롯데하이마트 OCI 83 이녹스 9 10 마크로젠 17 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 제일모직 롯데하이마트 21 동아엘텍 13 1 내츄럴엔도텍 40 삼성에스디에스 아시아나항공 20 CJ E&M 13 2 대한뉴팜 15 삼성화재 89 3 AK 홀딩스 12 에이씨티 10 3 네패스 11 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 14

16 최근 5 일간외국인주요매매종목 유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) NAVER 1, 엔씨소프트 SK하이닉스 신한지주 LG화학 삼성생명 현대모비스 삼성화재 한국전력 현대건설 SK텔레콤 하나금융지주 기아차 삼성중공업 현대중공업 GS리테일 삼성물산 한국타이어 KT OCI 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 내츄럴엔도텍 셀트리온 인터파크INT 파라다이스 컴투스 다음카카오 이오테크닉스 코나아이 CJ E&M 쎌바이오텍 파트론 KH바텍 산성앨엔에스 동서 고영 메디톡스 토비스 웹젠 삼목에스폼 이지바이오 ( 다음페이지에계속 ) 15

17 최근 5일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성에스디에스 SK하이닉스 -2, 삼성화재 LG디스플레이 -1, OCI SK이노베이션 현대차 SK텔레콤 삼성전자 삼성물산 제일모직 한국전력 엔씨소프트 아모레퍼시픽 현대건설 LG화학 한화케미칼 LG 삼성SDI 현대모비스 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 컴투스 다음카카오 내츄럴엔도텍 셀트리온 서울반도체 이오테크닉스 CJ 오쇼핑 CJ E&M 메디포스트 오스템임플란트 원익 IPS 차바이오텍 와이지엔터테인먼트 KG 이니시스 동서 토비스 아스트 실리콘웍스 이엠텍 SK 브로드밴드 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 투자주체유가증권시장투자주체코스닥시장 외국인아모레퍼시픽, 태광산업, 아이마켓코리아외국인 CJ 오쇼핑, 컴투스, 동국제약, 태광 기관현대차, 삼성중공업, 신세계, 롯데하이마트기관하이록코리아, 유니테스트, 모베이스 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 16

18 임은혜 Market Indicators 미고용지표호조로달러강세가속화 미 2월고용지표호조로 6월금리인상에대한시장의기대가높아지며달러강세가심화. 달러화지수는한주간 2.6% 상승. 이에따라주요상품가격에부정적인영향. ( 전주유가 -0.6%, 금 -3.4%, 구리 -2.5%, 대두 -2.4%) Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) 신흥시장 선진시장 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg (40) 13년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 일본 ( 우측 ) 미국 ( 좌측 ) (%) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러 인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 17

19 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) (2) (4) 한국 일본 신흥아시아 미국 선진시장 글로벌 1 주일 1 개월 신흥시장 참고 : 2 월 27 일 ~ 3 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 중국 선진유럽 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 미국 선진유럽 선진국글로벌 중국 신흥국 신흥아시아 일본 한국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 경기소비재 자동차 유통 제약 금융 IT 화학 운송 산업재 필수소비재 기계 건설 에너지 소재 유틸리티 철강금속 MSCI 선진시장주요국가별 2015년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월 15년1월미국선진유럽일본 참고 : 2 월 27 일 ~ 3 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (1) (2) (3) (4) (5) (6) 제약 자동차 IT 화학 기계 건설 경기소비재 유틸리티 산업재 유통 소재 필수소비재 에너지 금융 철강금속 운송 MSCI 신흥시장주요국가별 2015년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월한국중국신흥아시아 참고 : 2 월 27 일 ~ 3 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 18

20 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB CRB( 에너지제외 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 대두 ( 좌측 ) 국제유가 (pt) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 두바이 WTI Brent 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 항공유 ( 좌측 ) 가솔린 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 800 소맥 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 원당 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 13 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19

21 LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Thomson Reuters 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters 1000 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7500 구리 ( 우측 ) 2500 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 아연 ( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월자료 : Thomson Reuters 중국열연코일 상해철근 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg 폴리실리콘 & 천연가스 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 /MMbtu) ( 달러 / 톤 ) 폴리실리콘 ( 좌측 ) 중국친황다오 19 천연가스 ( 우측 ) 호주뉴캐슬 16 13년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 자료 : Bloomberg 20

22 DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 7.5 4Gb DDR3( 우측 ) Gb NAND( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) 1250 SCFI( 좌측 ) BDI( 우측 ) 년 6월 13년 12월 14년 6월 14년 12월자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters (pt) 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년1월 13년8월 14년3월 14년10월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년1월 13년9월 14년5월 15년1월 자료 : KRX 2013 년이후평균거래대금 6.0 조원 21

23 임은혜 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 3/ ( 중국 ) 2 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (2 월 -/E 1.0%/P 0.8%) 2 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (2 월 -/E -4.4%/P -4.3%) 2 월통화공급 M2( 전년대비 ) (2 월 -/E 11.1%/P 10.8%) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (3월1 주 -/E -/P 0.1%) 2월월간재정수지 ( 십억달러 ) (2 월 -/E /P -) ( 중국 ) 2월광공업생산 ( 전년대비 ) (2월 -/E 11.6%/P -) 2월고정자산투자 ( 전년대비 ) (2 월 -/E 15.0%/P -) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (3 월 1 주 -/E -/P 320) 2 월소매판매 ( 전월대비 ) (2 월 -/E 0.4%/P -0.8%) ( 한국 ) 3월금융통화위원회 (3월 -/E 2.00%/P 2.00%) 3월선물 옵션만기일 ( 유럽 ) 1 월산업생산 ( 전월대비 ) (1 월 -/E 0.2%/P 0.0%) ( 미국 ) 2월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (2월 -/E 0.3%/P -0.8%) 3월미시건대심리지수 (3 월 -/E 96.0/P 95.4) 美 3월뉴욕주제조업지수 2월광공업생산 3월 NHNB주택시장지수 1월총자본흐름 美 2월주택착공건수 2월건축허가유 2월소비자물가지수 2월 ZEW 서베이 美주간 MBA주택융자신청지수 3월 FOMC 회의 (~19일) 韓 2월실업률 美 4분기경상수지주간신규실업수당청구건수 2월경기선행지수韓 2월생산자물가지수 美 2 월기존주택매매 美 2월소비자물가지수 1월 FHFA주택가격지수 2월신규주택매매 3월마킷제조업 PMI 中 3월 HSBC제조업 PMI 유 3월소비자기대지수 3월마킷제조업 PMI 美주간 MBA주택융자신청지수 2월내구재주문韓 4분기 GDP 美주간신규실업수당청구건수韓 3월소비자기대지수유 2월 M3 통화공급 美 4분기 GDP 4분기개인소비 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 22

24 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사주식전략팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시중구태평로 2 가 250 번지삼성본관빌딩 14 층주식전략팀

종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 메디톡스 * (086900) 339,000 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3 상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+5.9%) SK 케미칼 * (006120) 58,90

종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 메디톡스 * (086900) 339,000 - 미국 Allergan 사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3 상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+5.9%) SK 케미칼 * (006120) 58,90 주식전략팀 nr.lee@samsung.com 02 2020 7035 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 (2015. 1. 2 ~ 3. 13) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +5.49% +3.66% +1.83%p 1. 성장형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 현대건설 (000720) 49,650 - 아파트매매시장활성화와기준금리인하로국내주택시장회복지속