박정우 박정우의오늘의차트한국과대만의엇갈린운명 대만증시가한국증시를본격적으로아웃퍼폼하기시작한것은 2013 년부터다. 대만증시의상대 적강세는첫째, 배당수익률이다. 대만의배당수익률이한국보다 2

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새롬 호
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1 2015년 2월 11일 수요일 오늘의 차트 - 한국과 대만의 엇갈린 운명 주식시장 전망 - 지리멸렬 국내증시를 향한 다섯 가지 궁금증 KOREA 30 기업실적 발표일정 CHINA 10 글로벌 ETF 5 Earnings Tracker 수급 빅매치 Market Indicators

2 박정우 박정우의오늘의차트한국과대만의엇갈린운명 대만증시가한국증시를본격적으로아웃퍼폼하기시작한것은 2013 년부터다. 대만증시의상대 적강세는첫째, 배당수익률이다. 대만의배당수익률이한국보다 2 배높다. 현재 MSCI 대만지 수기준으로 12 개월예상배당수익률은대만이 3.5% 인데비해대만의 10 년국채금리가 1.5% 인것을감안하면배당투자의매력이충분하다. 반면, 한국의 10 년채권금리는 2.4% 수준으로 배당수익률 1.6% 보다높아서배당투자매력이낮다. 둘째, 외부경쟁력이다. 한국은 2009 년에서 2014 년까지무역가중치환율기준으로통화가치가 22.7% 절상되었는데비해대만은동기간 9.1% 절상에그쳤다. 한편, 같은기간한국의노동비 용은 16.3% 상승한데비해대만은오히려 12.9% 하락했다. 한국의경쟁력이현저히약해진 것이다. 셋째, 대만은한국보다실질금리가낮다. 충분히경기부양적통화정책기조가유지되고있다. 1 월 기준대만의실질금리는 0.2% 로한국의 1.2% 보다 100bp 가량낮다. 이것은대만경제가외부 충격에대해한국보다면역력이높다는것을의미한다. 따라서, 아시아증시에투자하는외국인들은경기에대한모멘텀이약해질때는한국보다대만에 보다많은비중을두는경향이생긴다. 실제, 아래그림에서보듯글로벌경기의방향성을나타 내는대표적지표인미국의 ISM 제조업지수의방향성은한국과대만증시의상대수익률과유 사하게나타나게된다. 2 월도대만이한국보다유리할것으로보는이유다. 그림 1. ISM 제조업지수변화방향은한국보다대만이유리 ( 지수 ) (%) (2) (2) (4) (4) (6) (6) (8) ISM 제조업지수 3개월변화율 ( 좌측 ) 한국 / 대만상대주가 3개월변화율 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 1

3 김용구 주식시장전망지리멸렬국내증시를향한다섯가지궁금증 무기력한시장흐름이계속되고있다. 1,950 선턱걸이로시작했던 2 월 KOSPI 는시나브로 1,935pt 지점까지내려앉았다. 산발적인개인매수세외에이렇다할수급버팀목이마땅치않 았던결과다 (2/10 일현재주체별 KOSPI 2 월누적순매수금액은개인 -7,453 억원, 외국인 +2,781 억원, 기관 +4,375 억원이나, 2/6 일현대차그룹오너일가현대글로비스지분매각건배 재시개인 +3,369 억원, 외국인 -1,021 억원, 기관 -2,546 억원으로재추정가능 ). 문제는시장에대한그어떤기대나반전의실마리가좀처럼보이질않다는것이다. 이에전략은 자취를감췄고, 전술만난무하고있다. 글로벌변수의부침에따라시장의단기등락흐름이계속 되는가운데, 유가변화에연동한소재 산업재이삭줍기식단기트레이딩과중소형주틈새공략 만이반복될뿐이다. 시장이궁금해하는다섯가지질문을통해, 다시투자의시계 ( 視界 ) 를재정 비하고, 투자전략을가다듬어야할시점인것이다. Q.1) 국내증시방향선회의조건? 국내증시소외현상을더이상글로벌위험자산대비안전자산 의상대적강세현상만으로설명하기어려워졌다. ECB 양적완화이후의국제유가반등과품귀현 상을낳고있는채권자산에대한경계감, 낙폭과대자산에대한역발상투자시도는이러한변화 의방증일것이다. 아울러, 신흥시장내중국, 인도, 인도네시아, 대만등에대한여전한외국인 러브콜을생각해보면, 달러화강세현상진정역시시장방향선회의필요충분조건은될수없다. 관건은한국은행기준금리인하및 2 월임시국회경제활성화법안통과등정책모멘텀의구체 화여부다. 외국인매수귀환역시내부정책변수안정화에따라후행적으로전개될공산이크다. Q.2) 향후시장전개방향? 글로벌금융시장은정책확장을통해경기부양에팔걷어붙이고나선 진영과그렇지못한세력으로뚜렷하게양분화되고있다. 결국향후국내증시행보는이러한진 영논리에따라좌우될것인데, 앞서제시한 1) 내부정책변수의현실화, 2) 외국인수급귀환여 부가중요하다. 향후시장은 KOSPI 1,950 선을중심으로한단기횡보등락과정이이어지는가 운데, 시장선결과제의단계적현실화여하에따라 2 천선회복시도가나타날것이다. 월초전망 자료를통해 2 월 KOSPI 밴드를 1,880 ~ 2,000pt 로예상했던이유도이와크게다르지않다. Q.3) KOSPI vs KOSDAQ, 대형주 vs 중소형주? 2002 년노벨경제학상수상자이자행동경제학 의태두인대니얼카너먼은객관적인정보분석과판단을통한합리적선택을반복해오던개인 일지라도, 계속된실패와시장의구조적결함에직면할경우자기과신과직관에의거한충동의 결과로인해객관적사실과다른비합리적선택에이르고만다는것을지적한바있다. 궤를같 이해서본다면, 대형주시장의부진이중소형주시장의상대적가치를부각시켜줄수는있을지언 정중소형주의구조적성장성을지지하는요인은될수없다. 한국경제의미래가온전히 KOSDAQ 기업들에좌우되는것이아니라면, 또한우리의일상이몇몇중소기업들로인해송두 리째뒤바뀌는기술혁명이수반되는것이아니라면, 중소형주빚잔치 ( 신용융자 ) 의한계는자명하 다. 막연한기대감보다는펀더멘탈에의거한분명한옥석가리기가중요한시점이다. 2

4 Q.4) 국제유가와소재 산업재추가반등? 국제유가의추가하락이제한적이라면, 소재 산업재섹터에대한전술적트레이딩접근은단기적으로지속될가능성이높다. MSCI Korea 업종별 2015년 1분기영업이익성장률추정치를살펴봐도, 정유 ( 흑자전환 ), 화학 (+27.2%), 조선 / 기계 (+59.4%), 건설 (+41.9%) 등이실적개선업종리스트최상단을구성하고있기때문이다. 그러나실적개선기대의상당부분이과거부진에서연유한기저효과의산물이고, 추세의지속여부는불분명하다는점에서상기시도는반등이후비중축소관점에서접근함이타당하다. OPEC 2 월보고서에서도살펴볼수있듯이, 뚜렷한원유수요회복과현재요지부동인 OPEC의감산이구체화되기전까진국제원유시장의초과공급상황은계속될가능성이높다. Q.5) 투자아이디어? 중국춘절 (18 ~ 24일 ) 플레이를눈여겨볼필요가있다. 2015년춘절플레이의핵심으로는, Luxury( 고가대중명품소비재 ), Tourism( 해외여행 ), Entertainment( 문화소비 ) 등, 이른바 L T E 관련 theme을주목한다. 1) Luxury: 글로벌트렌드변화에대한높아진관심, 소득증가에기인한매스티지 (Masstige, 대중명품 ) 브랜드선호도증가, 스마트기기기반온라인 / 모바일소비확산등중국소비패러다임변화의물결이거세다. 이러한변화는한해소비의 19% 를차지하고있는춘절소비에도고스란히이어지고있다. 중국상무부의 2014년춘절소비분석통계에따르면, 전국 1인당평균춘절소비액은 4,400위안에불과했으나, 10대도시고소득층의경우평균 4만위안을상회하는소비지출이발생했다. 또한스마트소비가일상화되면서국경과지역간경계는유명무실해진지오래다. 춘절소비의성격이중국내부로국한된전반적인소비특수에서, 차별화와글로벌화를모토로빠르게변화하고있는것이다. 중국시장내매스티지핵심브랜드로자리매김중인삼성전자 ( 스마트기기, 최근후룬 ( 胡潤 ) 이실시한 2015년춘절소비관련럭셔리브랜드선호도조사에서삼성전자는남성 10위 (3.0%), 여성 9위 (3.4%) 기록, 애플이남녀모두 1위 ) 와아모레퍼시픽 ( 화장품 ) 등을주목한다. 2) Tourism: 이제춘절연휴는귀성과함께여행을의미하는기간으로변모하고있다. 중국최대온라인여행사 Ctrip.com 설문조사에따르면, 이번춘절연휴기간중전체응답자의 80% 가귀성보다는국내외여행을계획중에있고, 해외여행선호도는 40% 로국내여행의 37% 를근소하게앞서는모습을보였다. 동청여유 ( 同程旅游 ) 의 2015년춘제아웃바운드여행서베이결과는사뭇흥미로운데, 해외여행지최선호지역으로동남아주요휴양지를누르고한국이선정되었다. 여행안전과교통및쇼핑의편의성에서높은점수를획득한결과다. 이번춘제기간중한국을방문하는중국인은한국관광공사추산, 12만 6천명으로작년대비 30% 증가할것으로예상되고있다. 중국인해외여행본격화의중장기수혜주로서, 호텔신라 ( 면세점 ) 와 GKL( 카지노 ) 을흔들림없이주목하는이유가바로여기에있다. 3) Entertainment: 최저임금상향조정에따른개인소득상승, 호구제개혁및신형도시화정책에연유한농민공계층의소비시장편입, 스마트디바이스보급확산에따른미디어 / 컨텐츠수요의구조적증가는중국문화소비의질적, 양적성장을지지하는중요한원동력으로작용하고있다. 과거 1급지등의주요도시로만한정되었던문화소비가 2, 3급지를넘어전국적으로확산될수있는기반을갖춘셈이다. 중국시장진출이후가시적성과를확인하고있는, CJ CGV( 영화관 ) 및미디어플렉스 ( 미디어 / 컨텐츠프로바이더 ) 등에대한긍정적시각을유지한다. 3

5 주식전략팀 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 ( ~ 2. 10) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +3.73% +1.06% +2.67%p 1. 성장형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 코웨이 (021240) 87,800 - 렌탈부문판매호조및신제품출시에힘입어안정적실적성장지속 - 안정적인현금흐름을바탕으로한주주환원정책개선기대 2/3 (-0.9%) LG 생활건강 (051900) 689,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+10.1%) 다음카카오 (035720) 45,150 - 정부의중점추진과제인핀테크선두주자로정책수혜기대 - 모바일트래픽장악력을기반으로신사업확대를통한구조적성장성 1/16 (-9.0%) SK 하이닉스 (000660) 140,500 - 과점화된글로벌메모리시장內차별화된원가경쟁력보유 - 경쟁업체인마이크론의미세공정전환차질에따른반사이익기대 1/13 (-7.9%) 삼성에스디에스 * (018260) 238,500 - 高성장기진입이기대되는글로벌물류 BPO 비즈니스부각 - 삼성전자의사물인터넷투자발표로그룹시너지확대전망 1/9 (-18.9%) 아모레퍼시픽 (090430) 2,800,000 - 고마진면세점채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 - 중국내주요브랜드추가출점과점당효율개선으로매출성장기대 1/2 (+26.1%) SK C&C (034730) 235,500-15년반도체모듈 중고차유통등신사업본격화로성장모멘텀지속 - SK텔레콤 SK하이닉스등의빅테이터플랫폼투자확대수혜 1/2 (+10.3%) 고려아연 (010130) 405,500-15년말아연 (10만톤) 및제 2 비철단지완공으로미래성장동력 - 지난 3년간분기평균 1,540억수준의안정적인실적달성 1/2 (+0.5%) CJ (001040) 182,500 - 내수부양정책강화로국내최대소비재지주회사로의위상강화 - 올리브영, 푸드빌턴어라운드와제일제당등주력자회사수익성개선 1/2 (+17.0%) 엔씨소프트 (036570) 214,500 - 기존게임의외형성장과모바일게임출시본격화로실적성장성부각 - 예년대비 6배수준인주당 3,430원의고배당결정으로주주친화정책강화 1/2 (+17.9%) 메디톡스 * (086900) 382,000 - 미국 Allergan사와차세대메디톡신의공급계약및기술수출완료 - 신공장본격가동과글로벌임상 3상진입으로성장모멘텀본격화 1/2 (+19.4%) ( 다음페이지에계속 ) 4

6 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 SK 케미칼 * (006120) 58,100 - 다수의프리미엄백신파이프라인보유로생명과학사업부성장성부각 - 최대주주의지분확대로기업가치상승을위한신사업강화기대 1/2 (-9.2%) NHN 엔터테인먼트 (181710) 69,800 - 국가간전자상거래플랫폼, 모바일게임글로벌출시등성장동력강화 - 웹보드게임규제리스크완화, 대주주의지분율확대지속전망 1/2 (-20.2%) CJ CGV (079160) 64,500 - 가격다변화정책및 3D/4D 영화증가로구조적인판가상승기진입 - 중국시장투자회수기진입과지속적인외형확장을통한성장성확보 1/2 (+19.4%) 2. 밸류형포트폴리오종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 대상 (001680) 38,750 - 대규모리뉴얼효과본격화및브랜드교체관련일회성비용마무리 - 국제곡물가격하향안정과단기환율부담완화로수익성개선기대 1/23 (+10.6%) 삼성전자 (005930) 1,378,000 - 중저가스마트폰라인업강화로인한스마트폰사업부턴어라운드기대 - 자사주매입 배당확대등주주환원정책강화로밸류에이션재평가진행 1/2 (+3.8%) 현대차 (005380) 156,500 - 안정적이익창출과적극적주주친화정책제시로배당성향상승예상 - 금융위기를제외시역사적저점수준밸류및해외공장증설기대 1/2 (-7.4%) 한국전력 (015760) 42,550 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 신규원전가동등발전믹스개선및발전총량증가로이익개선기대 1/2 (-0.4%) 기업은행 (024110) 13,100-15(E) 과 16년 (E) 예상배당수익률 3.4% 와 4.5% 로고배당강화 - 정부보유지분에대한오버행부담소멸로수급개선전망 1/2 (-7.1%) SK 텔레콤 (017670) 274,000 - 단통법이후통신업계마케팅경쟁완화로인한수익성개선세지속 - 3.7% 수준의배당수익률을보유하고있어안정적인주가흐름기대 1/2 (+2.2%) KCC (002380) 528,000 - 부동산 3법통과로인한재건축및분양시장활성화수혜기대 - 제일모직보유지분가치증대로인한기업가치상승가능성부각 1/2 (+1.5%) 현대해상 (001450) 25,750 - 경쟁사대비낮은자동차보험손해율유지로안정적수익지속 - 15년 (E) P/B 0.9배, 배당수익률 2.5% 로밸류에이션매력부각 1/2 (-1.0%) 현대백화점 (069960) 130,000-15년대형쇼핑몰 4곳출점을통한외형확장으로성장모멘텀부각 - 신규출점기반한 15년연매출 YoY 14% 증가로실적턴어라운드기대 1/2 (+5.7%) ( 다음페이지에계속 ) 5

7 3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 이오테크닉스 * (039030) 125,700 - 반도체, 스마트폰등 IT 산업미세화공정확대로레이저장비수주증가 - 사물인터넷시장확대에따른레이저적용처확대로안정적인이익성장 2/6 (+1.3%) 벽산 * (007210) 5,990 - 최근화재로인한건축물외부마감재기준강화예정에따른수혜 - 국제유가하락으로주요원재료인가격하락에따른원가율개선기대 1/27 (-7.4%) 동양이엔피 * (079660) 13,450 - 삼성전자중저가스마트폰시장확대로휴대용충전기수요증가기대 - 올해실적기준 P/E 6배, P/B 0.6배수준의밸류에이션메리트보유 1/22 (+0.4%) 씨티씨바이오 * (060590) 19,150 - 글로벌제약사와의필름형의약품판권계약으로이익성장기대 - GMP인증을보유한 SK케미칼안성공장인수로제조능력확대 1/2 (+12.0%) 미디어플렉스 * (086980) 5,240 - 강남1970 을포함한 2015년영화라인업감안시연간최대실적전망 - 중국스크린쿼터규제회피를위한한중합작영화제작확대수혜 1/2 (+11.7%) 아이원스 * (114810) 17,150 - 반도체미세화공정확대로동사의파티클세정장비매출증가기대 - 글로벌장비업체로의매출처다변화로안정적인수익모델구축 1/2 (+25.2%) 예스 24* (053280) 8,210 - 도서정가제시행에따른원가율개선으로중장기이익성장기대 - 14년 4분기두산동아인수시너지본격화로연결이익성장기대 1/2 (+17.8%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자, 삼성에스디에스 / M&A 자문업무 기업은행상기종목은스타일별로시가총액순으로나열 6

8 KOREA 30 A/S 코멘트 삼성전자 (005930) 당사 TECH 애널리스트주가전망 1. 연초이후견조한주가흐름이지속되고있는데, 향후 3 개월정도의단기주가흐름을어떻게보고있는지? - 주가흐름은단기적으로긍정적일것으로예상. 3 개월내주가에영향을미치는이벤트는신제품발표와 1 분기잠정실적발표로판단 3 월 2 일 : 갤럭시 S6 언팩행사 (MWC) 때기대대비혁신이부족하면센티먼트약화예상하지만엣지모델출시등과거대비개선예상 1 분기잠점실적 (4 월초 ) 및 1 분기실적발표 (4 월말 ): 메모리비수기영향 (DRAM 가격하락 ) 및플래그쉽공백 ( 노트 4 효과감소및갤럭시 S6 초도물량부족 ) 우려가있으나비메모리로직 ( 파운드리, 엑시노스 ) 및패널턴어라운드기대가완충할전망 2. 삼성전자실적전망과관련해서향후조정가능성있는지. 있다면상향 / 하향어느쪽으로봐야하는지? - 실적은상향가능성존재 : 앞에서언급한비메모리로직반도체 ( 하반기부터애플 A9 공급및엑시노스원칩채용확대 ) 실적개선과메모리와패널부분의안정적인이익성장세로이익전망치상향가능성상존. 또한주주요청에응답한주주환원정책 ( 권오현부회장주주편지에서지속적인주주환원언급등 ) 으로기존의성장성에밸류에이션매력까지부각가능 3. 당사리서치목표주가 165 만원, 컨센서스목표주가 162 만원수준 4. 글로벌 IT 대표기업주가비교 구분 종목명 2014 년수익률 (%) 연초대비 (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 삼성전자 Handset 애플 레노버그룹 ZTE 반도체 마이크론 SK하이닉스 TSMC 참고 : P/E 및 P/B는 12개월선행기준 자료 : Bloomberg 7

9 기업실적발표일정 한국주요기업실적발표일정 회사명잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일매출액영업이익순이익매출액영업이익순이익 KT , , (241.4) LG 하우시스 (14.7) S-oil ,664.4 (25.8) (52.7) 6,267.7 (213.2) (248.6) 한국타이어 , , 현대글로비스 , , CJ 대한통운 , , 아모레 G , , 아모레퍼시픽 NHN 엔터테인먼트 SK C&C (247.4) CJ E&M (39.0) CJ 제일제당 , , GS 리테일 , , KB 금융 , SK 이노베이션 , ,117.4 (463.0) (536.1) 롯데쇼핑 , , (39.7) 현대하이스코 , , OCI 현대백화점 게임빌 컴투스 엔씨소프트 위메이드 (3.7) (1.5) GKL 한국전력 , , 다음카카오 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 4 분기실적으로 2015 년 1 월 1 일기준자료 : Fnguide, 삼성증권 8

10 차이나데스크 CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간누적수익률 ( ~ 2. 10) CHINA % 종목 ( 티커 ) 주가투자포인트편입일수익률 상해국제공항 (600009) CNY 유가하락에따른항공료인하등호재로비행기운항횟수및승객수증가 - 연말상해디즈니랜드오픈후 16 年관광객 1,000 만명증가예상 1/27 (-4.6%) 중국평안보험 (601318) CNY 중국민영보험사 1위업체로, 성장하는중국건강보험시장의수혜주 -14년업계최고의보험료수익달성, 전년비매출성장률이 19% 로성장확대 1/2 (-8.3%) 중신증권 (600030) CNY 중국최대증권사로브로커리지, IB, 자산관리等全부문에서상위경쟁력유지 -H주증자발행으로자본력확대예상, D+0 제도시행時최대수혜예상 1/2 (-12.9%) 상해포동발전은행 (600000) CNY 중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 -15년지준율인하, 예대비율완화等우호적정책에따른실적개선기대 1/2 (-8.0%) 상해자동차 (600104) CNY 중국내판매대수 1위폭스바겐, 2위 GM을합작파트너로보유 (M/S 25%) -중국 1인당자동차보유대수확대를통한성장및높은배당수익률이장점 1/2 (+7.1%) 중국중철 (601390) 거래정지 -제3자배정증자계획으로, 2월 2일기준거래정지 -10영업일내증자관련구체적인계획발표예정 1/2 (-12.5%) 내몽고이리실업그룹 (600887) CNY 중국유제품관련선두업체로고급유제품시장확대의수혜예상 -해외진출확대, 다년간축적해온브랜드파워와유통망을통해매출증대예상 1/2 (-3.5%) 복성제약 (600196) CNY 핵심사업인제약사업을기반으로진단 / 의료기기등으로다변화된사업모델구축 -약품제조사업이고속성장하는가운데, 민간병원사업이성장동력으로부가 1/2 (+2.6%) 중국국제여행사 (601888) CNY 중국여행부문 1위업체로, 상장기업중유일하게면세업면허를보유 -하이난도에세계최대규모의면세점개설로 15년실적턴어라운드기대 1/2 (+5.9%) 정주우통버스 (600066) CNY 중국버스시장점유율 1위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 -15년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 1/2 (+17.4%) 참고 : China 10 종목은후강통주식으로구성 당사는고객님의투자위험관리를위하여고객님이中國본토주식에투자하실경우자산의 30% 이내에서분산투자하실것을권고드립니다 9

11 CHINA Universe 종목 ( 티커 ) 산업 투자포인트 시가총액 ( 억원 ) P/E 중국남차 (601766) 운수장비 -중국철도산업의해외수주확대의최대수혜주 -중국북차와의합병으로글로벌경쟁력강화, 비용절감等성장모멘텀확대 263, 귀주모태주 (600519) 양조 - 중국내 1 등바이주생산기업으로, 경영상황및유통채널양호 - 과거 10 년간매출 30 배증가, '14 년실적의예측치상회및배당성향제고전망 364, 대진철도 (601006) 철도운송 - 석탄운송위주의종합철도운송기업으로, 15 년중국철도개혁테마주 -PER 10 배로글로벌철도기업평균 (17-20 배 ) 대비저평가 263, 보리부동산 (600048) 부동산 - 정부소유의주택개발전문부동산기업으로, 경기침체기에도강력한성장세유지 -14 년상반기중국시장점유율 2.5% 로 4 위, 개발가능한우량토지기확보중 182, 국투전력홀딩스 (600886) 전력 - 국가개발투자공사 (SDIC) 소유의화력 / 수력발전기업 - 야롱강수력발전소개발로본격적성장모멘텀확보및수익성대폭개선 113, 청도하이얼 (600690) 백색가전 -09 년이후 5 년연속글로벌백색가전시장점유율 1 위 - 내수비중 90%, 일본산요등해외기업인수합병을통해해외시장판매확대 105, 항서제약 (600276) 제약 - 중국최대제너릭약품생산기업으로, 특히항암, 마취분야의대표기업 - 중국유일 FDA 주사제심사통과로제제수출및특허를통한실적상승기대 107, 만화화학 (600309) 소재 / 화학 - 중국최대 MDI 생산기업으로, 15 년연태공업단지신설에따른생산확대기대 - 안정적인매출성장및양호한해외시장수요 79, 항천정보 (600271) IT/SI - 중국부가가치세세무처리위조방지시스템분야시장점유율 90% 의국유기업 -RFID/IC 카드 / 관리소프트웨어분야독보적, 15 년정부증치세시스템확대수혜 59, 상해백연그룹 (600827) 유통 - 중국유통업계를선도하는상해시우량국유기업으로, 디즈니랜드수혜주 - 국유기업개혁에힘입어 ' 전통백화점 + 쇼핑몰 +outlet' 의종합쇼핑경영모델구축 46, 참고 : China Universe 종목은후강통주식으로구성. 10

12 해외주식 글로벌 ETF 5 종목 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 - 유럽 50 개내외고배당주식바스켓에투자하는 ETN Perfex 유럽고배당주식 ETN(530001) KRW 주요보유종목은임페리얼토바코그룹 ( 영국 ), UPMKymmene( 핀란드 ), 윌리엄힐 ( 영국 ), 텔리아소네라 ( 스웨덴 ) 등으로유럽고배당주식들편입 1/30 (+2.6%) - 유로존은 ECB 양적완화발표로 3 저 ( 저금리, 저환율, 저유가 ) 복합적인수혜 PowerShares QQQ NASDAQ 100 (QQQ) USD 나스닥 100 지수를벤치마크로운용되는 ETF - 주요보유종목은애플, 마이크로소프트, 구글, 인텔, 페이스북, 시스코시스템즈등으로 IT 종목이가장큰비중을차지 - 미국대형 IT 기업들의경쟁적우위강화지속예상 1/2 (-0.4%) ishares FTSE/Xinhua A50 China ETF (2823) HKD 중국 A주대표 50개종목에투자하는 ETF - 주요보유종목은평안보험, 초상은행, 민생은행, 푸동개발은행, 중신증권, 만과등중국대표 A주종목 - 후강통실시및금리인하등의모멘텀으로중국본토종목강세지속전망 1/2 (-7.9%) Market Vectors Semiconductor ETF (SMH) USD 글로벌주요반도체업체에투자하는 ETF - 주요보유종목은인텔, 타이완반도체, ASML, 마이크론테크놀로지, 텍사스인스트루먼트등글로벌주요반도체제조업체 - 미국기업들의공격적 IT 투자로반도체경기개선전망 1/2 (-2.6%) PowerShares Buyback Achievers ETF (PKW) USD 미국자사주매입기업에투자하는 ETF - 최근 12개월유통주식의최소 5% 이상을재매입한미국기업에투자하는전략 - 주요보유종목은오라클, 홈디포, 화이자, AT&T, 로위스, GM, 야후등 1/2 (-0.1%) 참고 : 티커 2823 은홍콩시장, 티커 QQQ, SMH, PKW 는미국시장, 종목코드 은한국시장에상장되어거래시차관계상종가는전일종가로기록 11

13 이윤상 Earnings Tracker 실적모멘텀강한업종 : 반도체, 디스플레이, 운송, IT소프트웨어 / 게임, 헬스케어, 통신서비스, 교육 / 미디어연간 EPS 상향조정 : 아시아나항공, CJ프레시웨이, ISC 코리아써키트, 네패스연간 EPS 하향조정 : 한솔테크닉스, NHN엔터테인먼트, SK케미칼, 한화케미칼, 서울반도체 표 1. 업종별 2015 년매출액및영업이익전망치 ( 십억원 ) 2015 년매출액전망치 2015 년영업이익전망치 2014 년말현재변동률 (%) 전년대비 (%) 2014 년말현재변동률 (%) 전년대비 (%) TOTAL 1,414,455 1,378,180 (5.1) , ,312 (0.6) 18.7 삼성전자제외 1,206,849 1,163,279 (3.6) ,094 87,739 (2.6) 25.2 반도체 19,560 20, ,627 6, 디스플레이 44,784 45, ,578 2, IT하드웨어 283, , ,314 26, 자동차 / 부품 213, ,092 (2.4) ,346 16,465 (5.1) 1.2 화학 60,121 53,927 (10.3) (7.1) 3,398 3,133 (7.8) 35.3 조선 88,538 84,359 (4.7) (1.9) 1,676 1,250 (25.4) 흑자전환 기계 39,021 38,822 (0.5) 2.2 2,213 2,208 (0.2) 11.4 운송 50,169 48,818 (2.7) 2.0 2,046 2, 음식료 / 담배 29,204 29,039 (0.6) 5.5 2,742 2,685 (2.1) 11.4 유틸리티 114, ,581 (2.3) 0.0 9,502 9, 유통 64,936 63,521 (2.2) 4.2 3,994 3,616 (9.5) 1.1 IT소프트웨어 / 게임 18,756 18,167 (3.1) ,970 2,866 (3.5) 32.1 헬스케어 3,373 3, 내구소비재 / 의류 11,175 11, ,063 1, 통신서비스 53,366 51,864 (2.8) (0.4) 4,378 4,141 (5.4) 86.7 여행 / 레저 7,573 7,423 (2.0) ,184 1, 생활용품 15,377 15, ,152 2, 교육 / 미디어 6,391 6, (2.4) 건설 93,519 90,327 (3.4) 2.5 3,607 3,183 (11.8) 26.1 철강 / 비철금속 99,823 98,485 (1.3) 1.1 6,511 6,400 (1.7) 9.8 에너지 98,230 80,979 (17.6) (21.2) 2,108 2, 흑자전환 은행 * ,260 7,045 (3.0) (11.3) 증권 * 보험 * ,927 3,746 (4.6) (0.3) 참고 : * 금융업종은순이익기준 / 매출액과영업이익은 1개월변동률기준 자료 : Fnguide 12

14 표 2. 최근 1주간 EPS 추정치상향조정종목 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 변동율 PER PBR ROE 수익률 순위 종목명 ( 지난주, 원 ) ( 현재, 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) 1개월 (%) 1 아시아나항공 862 1, CJ프레시웨이 2,178 2, (1.1) 3 ISC 2,160 2, 코리아써키트 1,261 1, 네패스 SK가스 9,271 10, (5.2) 7 CJ헬로비전 참고 : 밸류에이션지표는 12개월선행기준 / EPS는 1개월변동률 / 자료 : Fnguide 표 3. 최근 1주간 EPS 추정치하향조정종목 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 변동율 PER PBR ROE 수익률 순위 종목명 ( 지난주, 원 ) ( 현재, 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) 1개월 (%) 1 한솔테크닉스 (55.0) (3.1) 2 NHN엔터테인먼트 3,471 1,588 (54.3) (15.3) 3 SK케미칼 2,119 1,426 (32.7) (2.0) 4 한화케미칼 (30.4) 서울반도체 (27.6) (22.3) 6 심텍 (22.3) (9.9) 7 지역난방공사 3,678 2,963 (19.4) (1.2) 참고 : 밸류에이션지표는 12개월선행기준 / EPS는 1개월변동률 / 자료 : Fnguide 최근 1 년간 Earnings Revision 건수누적 CJ 프레시웨이분기별실적추이 ( 천건 ) 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) ( 억원 ) 1,200 1, 영업이익 당기순이익 (7) (8) (9) (10) 14년1월 14년4월 14년7월 14년10월 15년1월 0 14 년 3 분기 14 년 4 분기 (E) 15 년 1 분기 (E) 15 년 2 분기 (E) 15 년 3 분기 (E) 15 년 4 분기 (E) 참고 : Earning Revision= 상향조정수 - 하향조정수자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters 자료 : Fnguide 13

15 임은혜 수급빅매치 외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) KODEX NAVER 178 게임빌 64 1 다음카카오 156 LG화학 현대글로비스 166 서울반도체 58 2 파라다이스 41 롯데케미칼 93 3 SK하이닉스 134 메디포스트 31 3 메디톡스 26 POSCO 87 4 대우조선해양 133 에스엠 29 4 셀트리온 17 현대모비스 68 5 하나금융지주 104 컴투스 26 5 차바이오텍 14 현대제철 55 6 SK텔레콤 99 덕산네오룩스 22 6 고영 11 현대중공업 43 7 현대차 92 마크로젠 16 7 인터플렉스 11 삼성전자 38 8 신한지주 90 보성파워텍 15 8 위메이드 11 현대위아 38 9 삼성중공업 75 오스템임플란트 14 9 코나아이 11 KT&G 엔씨소프트 69 GS홈쇼핑 아이센스 11 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) LG 화학 NAVER 474 셀트리온 게임빌 97 KODEX 인버스 KODEX 골프존 35 2 에스엠 61 POSCO KODEX 레버리지 318 다음카카오 21 3 인바디 38 삼성전자 대우조선해양 138 서울반도체 21 4 메디톡스 27 현대글로비스 현대모비스 133 GS 홈쇼핑 17 5 KG 이니시스 25 SK 텔레콤 94 6 현대위아 113 CJ 오쇼핑 15 6 원익 IPS 23 한국전력 90 7 현대차 111 씨티씨바이오 15 7 인터파크 INT 23 SK 이노베이션 86 8 유니퀘스트 65 서원인텍 15 8 리홈쿠첸 18 두산중공업 77 9 삼성물산 65 이오테크닉스 13 9 바이넥스 17 SK C&C 삼성에스디에스 64 산성앨엔에스 콜마비앤에이치 17 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) LG 화학 KT&G 38 골프존 35 1 서울반도체 58 POSCO 기업은행 36 GS 홈쇼핑 17 2 메디포스트 31 삼성전자 SK 이노베이션 18 CJ 오쇼핑 15 3 보성파워텍 15 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 14

16 최근 5 일간외국인주요매매종목 유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 현대글로비스 3, 신한지주 LG화학 하나금융지주 롯데케미칼 NAVER 현대모비스 SK하이닉스 SK이노베이션 호텔신라 현대중공업 SK텔레콤 아모레퍼시픽 엔씨소프트 현대차 한국타이어 LG KT 삼성전자 LG전자 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 인터파크INT 서울반도체 바이넥스 다음카카오 ISC CJ E&M 내츄럴엔도텍 메디톡스 위메이드 이오테크닉스 마크로젠 셀트리온 GS홈쇼핑 덕산하이메탈 인터파크 컴투스 메디포스트 디에이치피코리아 조이시티 모두투어 ( 다음페이지에계속 ) 15

17 최근 5일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 현대글로비스 7, 현대차 -1, 삼성전자 현대모비스 -1, 엔씨소프트 기아차 제일모직 현대위아 두산인프라코어 NAVER 두산중공업 SK하이닉스 삼성SDI KB금융 SK텔레콤 KT POSCO KCC 호텔신라 LG이노텍 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 셀트리온 파라다이스 CJ E&M 게임빌 서울반도체 다음카카오 산성앨엔에스 에스엠 모두투어 액토즈소프트 CJ 오쇼핑 위메이드 씨티씨바이오 KG 이니시스 창해에탄올 원익 IPS 이오테크닉스 인터파크 INT 유니테스트 휴온스 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 투자주체유가증권시장투자주체코스닥시장 외국인현대비앤지스틸, 유수홀딩스, 영진약품외국인파트론, 서부 T&D, 오스템임플란트 기관삼성전자, 한국전력, SK C&C, 현대건설기관에스에프에이, 크레듀, 블루콤, 서한 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 16

18 임은혜 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) 신흥시장 선진시장 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg (40) 13년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 참조 : 10년물기준 자료 : Bloomberg (%) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 아시아달러 인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 17

19 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) (1) (2) 미국 선진시장 글로벌 선진유럽 신흥시장 신흥아시아 1 주일 1 개월 중국 참고 : 1 월 30 일 ~ 2 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 한국 일본 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 미국 중국 선진국글로벌 선진유럽 신흥국 신흥아시아 일본 한국 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1) (2) (3) (4) 에너지 철강금속 금융 소재 건설 유통 경기소비재 화학 산업재 자동차 IT 운송 기계 필수소비재 제약 유틸리티 MSCI 선진시장주요국가별 2015년예상 EPS 추이 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월 15년1월미국선진유럽일본 참고 : 1 월 30 일 ~ 2 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 MSCI 신흥시장주요국가별 2015 년예상 EPS 추이 (%) (1) (2) (3) (4) 에너지 철강금속 화학 소재 기계 IT 필수소비재 금융 유통 산업재 건설 경기소비재 참고 : 1 월 30 일 ~ 2 월 6 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 운송 제약 유틸리티 자동차 ( =100) 년1월 14년4월 14년7월 14년10월 한국중국신흥아시아 18

20 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB CRB( 에너지제외 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 대두 ( 좌측 ) 국제유가 (pt) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 두바이 WTI Brent 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 항공유 ( 좌측 ) 가솔린 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 800 소맥 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 원당 ( 우측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 13 자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 19

21 LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Thomson Reuters 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters 1000 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7500 구리 ( 우측 ) 2500 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 중국열연코일 아연 ( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters 상해철근 년 9월 14년 1월 14년 5월 14년 9월 15년 1월 자료 : Bloomberg 폴리실리콘 & 천연가스 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 /MMbtu) ( 달러 / 톤 ) 폴리실리콘 ( 좌측 ) 중국친황다오 천연가스 ( 우측 ) 호주뉴캐슬 16 13년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 자료 : Bloomberg 20

22 DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 7.5 4Gb DDR3( 우측 ) Gb NAND( 좌측 ) 년 9월 14년 2월 14년 7월 14년 12월 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) 1250 SCFI( 좌측 ) BDI( 우측 ) 년 6월 13년 12월 14년 6월 14년 12월자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters (pt) 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년1월 13년8월 14년3월 14년10월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 년1월 13년6월 13년11월 14년4월 14년9월 자료 : KRX 2013 년이후평균거래대금 6.0 조원 21

23 임은혜 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI ( 중국 ) 1 월소비자물가지수 ( 전년대비 ) (1 월 -/E 1.0%/P 1.5%) 1 월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (1 월 -/E -3.7%/P -3.3%) 1 월통화공급 ( 전년대비 ) (1 월 -/E 12.1%/P 12.2%) ( 미국 ) 주간 MBA 주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (2 월 1 주 -/E -/P 1.3%) 1 월월간재정수지 ( 십억달러 ) (1 월 -/E -2.6/P -) ( 한국 ) 1 월실업률 (1 월 -/E -/P -) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (2월1 주 -/E -/P 278) 1월소매판매 ( 전월대비 ) (1 월 -/E -0.4%/P -0.9%) ( 유럽 ) 12 월산업생산 ( 전월대비 ) (12 월 -/E 0.3%/P 0.2%) ( 유럽 ) 4 분기 GDP( 전년대비 ) (4 분기 -/E 0.8%/P 0.8%) * 증시휴장 일본등 美 2월뉴욕주제조업지수 2월 NAHB 주택시장지수 12월총순자본흐름한 2월금융통화위원회유 2월 ZEW서베이예상 美주간 MBA주택융자신청지수 1월주택착공건수 1월생산자물가지수 1월건축허가 1월광공업생산 1월설비가동률 12월 FOMC 의사록공개 美주간신규실업수당청구건수 1월경기선행지수 美 2월마킷제조업 PMI 유 2월소비자기대지수 2월마킷유로존 PMI * 증시휴장 미국, 대만, 브라질등 * 증시휴장 대만, 브라질, 인도등 * 증시휴장 한국, 대만, 중국등 * 증시휴장 한국, 홍콩, 대만, 중국등 * 증시휴장 한국, 홍콩, 대만, 중국등 美 1 월기존주택매매 美 12월케이스쉴러주택가격지수 2월소비자기대지수유 1월소비자물가지수 美주간 MBA주택융자신청지수 1월신규주택매매중 2월 HSBC 제조업 PMI 美주간신규실업수당청구건수 1월소비자물가지수 1월내구재주문유 1월 M3 통화공급 2월소비자기대지수 美 4분기 GDP 4분기개인소비 2월미시건대심리지수한 3월기업경기실사지수 * 증시휴장 대만, 중국등 * 증시휴장 중국등 * 증시휴장 대만등 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 22

24 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사주식전략팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 서울특별시중구태평로 2 가 250 번지삼성본관빌딩 14 층주식전략팀

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,