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범수 두
6 years ago
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1 Weekly Trading Idea

2 미국독일이태리영국호주일본한국중국 Y 브라질인도네시아 USD IDX JPY EUR GBP AUD KRW CNH BRL EM Asia 미국유럽독일이태리호주일본중국홍콩 H 한국브라질인도네시아 WTI Gold 농산물 글로벌자산시장 BOJ-FOMC- 드라기연설 (9/2~22) 을기점으로위험자산조정마무리 연휴기간중점검사항 : ) 국제유가급락 : WTI $43.3(-7.%), 원유시장의초과공급이예상보다길어져내년말까지지속될것 (IEA) 2) 달러인덱스 +.%( 주말 +.9%), EM 통화 -.77%: MXN-4.%( 사상최저, 트럼프영향 ), GBP.%(BOE, 연내추가인하시사 ), AUD.%, RUB-.8%( 금리인하 bp, S&P 리세션종료조짐, 신용등급전망상향 (stable,bb+) ), EUR-.7%, JPY-.4% 3) 주가하락 : DM-.8%, EM-.2%, 아시아 +.%, 나스닥 +.6%( 애플!!+9.%), 중국 -.7%, 유럽.6%, 이태리 -3.8% 4) 국채 년금리상승 (DM+.8bp, EM+3.2bp), 미국.69%(+3bp, 6 개월래금리인상반영폭 4 2bp), 독일.%(-3bp), 영국.87%(+bp), 이태리.342%(+7bp), 호주 2.%(+4bp), 일본 -.4%(-3bp), ) 커브스티프닝, 주말엔다소진정 : 년 년스프레드, 미국 97 93bp(+4bp), 독일 69 66bp(bp), 일본 24 22bp(bp), 이태리 4bp(+7bp), 호주 3bp(+bp) 6) D, 트럼프역전 : 47:4(9 월 ~6 일, LA 타임스 /USC), 힐러리의건강이상설, 핵심인오하이오주여론조사결과에서도우위 7) 8 월미근원 CPI 예상치상회 (+.3%m, +2.3%y), 의료비 ( 비중 8.3%, +.9%m, +.%y) 영향, 핵심소매판매두달연속감소 (-.3%m), 미법무부, 도이치은행에 MBS 관련벌금 $4 억요구 BOJ 와 FOMC 예상 : ) BOJ 는총괄검증결과의큰방향을제시하고실제액션은기간을두고천천히진행할가능성 (No action), 2) FOMC 는 a) 금리동결과점도표하향 ( 현재올해 2 차례, 7~8 년각각 3 차례인상 ) 완만한커브플랫, 플래트너재진입, b) 금리인상과점도표대폭하향 일시적변동성확대, 급격한커브플랫, c) 금리동결과점도표거의동결 혼란지속, 짧은변동성반복 구로다 BOJ 총재의네거티브금리와 QQE 에대한인식 (bp) 채권 주간글로벌자산시장흐름 연휴중 weekly FX 주식원자재 -6 (%) ) 3차원정책 (QQE, 마이너스금리 ) 은매우강력한수단이었음. 추가완화여지도충분, 완화수준을낮추는정책은검토하지않을것 ) 대규모통화완화로 2% 물가목표달성의강력하고분명한의지를보여주고, 가장중요한읶플레기대를높이는것 ( 실질금리하락 ) 이 QQE 의목적 ( 물가목표달성지연은유가, 소비세읶상, EM 불안때문 ) 3) (-) 금리의부작용있으나, 긍정적효과가더큼. 역기능은교정하고순기능은강화할것. 장기조달비용하락은기업, 가계의자금수요를촉짂, 그러나예대마짂축소는금융기관 ( 은행 ) 에게는부정적. 초장기금리급락으로보험, 연금의투자수익률하락, 경제전체에미치는직접적영향은크지않으나, (-) 금리가금융안정에대한의구심으로이어져간접적영향끼치는부작용은고려되어야 ) 여전히 (-) 금리더깊은곳으로금리읶하할수있으며, 양적차원에서도규모를늘릴충분한여유가있음 예상정책 : QE 보다 (-) 금리의존도강화. (-) 금리추가읶하, 장기채매입축소와단기채매입확대 ( 커브스팁 ), 장기금리상한설정, 2% 물가목표는고수하되기간 (2 년 ) 은철회, QE 확대하되회사채등활용

3 미국채권시장 미국 년금리는어디까지상승할것인가? 최근글로벌자산시장의변동성은 ECB 와 BOJ 의소극적통화정책전환인식이미국 년금리반등으로전이되면서촉발 저점 (7/8,.36%) 이후반등 (+33bp) 배경은기간프리미엄상승 (+34bp): 기대인플레 (+7bp) 와실질단기금리 (-8bp) 영향은미미 - 기간프리미엄상승원인은 ) 장기금리의변동성확대 ( 위험보상상승 ), 2) 경제와통화정책전망의불확실성, 3) 수급변화 ( 일본과유럽금리상승에따른상대매력도저하, 환헤지후미국채투자초과수익급격히축소 ): 독일은 6 2bp 대, 일본은 4 bp 대 미국 년적정금리추정의핵심은기간프리미엄 : 년금리구성요소중 ) 실질단기금리는 ~.2%: 옐런과브라이너드연준이사, 실질균형금리는아직도제로에가깝다, 2) 기대인플레 2%: 연준의중기목표물가, 3) 결국변수는현재의적정기간프리미엄 적정미국 년금리수준추정 (2.~2.2%+ 기간 p): 구간별기간프리미엄을활용 ( 현재 년.69%, 기간 p -.44%p) - ) If (-) 금리이전으로회귀 : 6 년 월말 BOJ 의 (-) 금리도입이후 9 개월간유지되던박스권하단 (2.%) 하향 : 직전기간 p -.%p - 2) If Brexit 이전으로회귀 : 6 년 6 월초 Brexit 우려본격화되며 4 개월간유지되던박스권하단 (.7%) 하향 : 직전기간 p -.37%p - 3) If 지금이일시오버슈팅 : 7/8 고용서프라이즈 (+No 인플레 ) 당일저점 (.36%, 기간 p -.79%p): 이후.%, 기간 p -.69%p 유지 적정 년금리추정 : ) If (-) 금리도입이전으로회귀 (-.%p): 2.2%(.9~2.%), 2) If Brexit 이전으로회귀 (-.37%p):.7%(.63~.88%), 3) If 지금이오버슈팅 (-.69%p):.43%(.3~.6%) 2) 가가장유력한시나리오로판단 7/8 이후미국 년금리구조분해 (bp) 미국채 년 금리 7 기대 인플레 34 기간 프리 미엄 -8 실질 단기 금리 (%) 미국년금리 기대읶플레 2. 기간프리미엄 실질단기금리 2... ) 2) 3) Jul Oct Jan6 Apr6 Jul6 (%p) 차이는외국읶, 연준보유량과높은상관관계 년 년 Sp.(A) 기간프리미엄 (B) 차이 (A-B)

4 이벤트 ( 한국시간기준 ) 9 일 ( 월 ) 2 일 ( 화 ) 2 일 ( 수 ) 22 일 ( 목 ) 23 일 ( 금 ) 일본휴장 :3 RBA 의사록공개 6: 한국 8 월 PPI 일본휴장 : 미국 9 월캔자스시티 PMI :3 중국 8 월부동산가격 : 독일 8 월 PPI 8: 일본 8 월무역수지 3: FOMC 2: BOE 카니연설 7: 유로존 7 월경상수지 2:3 미국 8 월건축허가 / 주택착공건수 9:3 호주 8 월웨스트팩선행지수 6: RBNZ 기준금리 9:3 일본 9 월닛케이제조업 PMI 8: 유로존 7 월건설생산 : BOJ 기준금리 7: 대만 8 월수출주문 3:3 일본 7 월전체산업활동지수 23: 미국 9 월 NAHB 주택시장지수 2: 터키기준금리 6:3 독일 9 월마킷 PMI 2:3 미국 8 월시카고연방국가활동지수 7: 유로존 9 월마킷 PMI 22: ECB 드라기연설 22:4 미국 9 월마킷제조업 PMI 남아공기준금리 23: ECB 바이트만 ( 독일중앙은행장 ) 연설 23: 미국 8 월기존주택매매 / 선행지수 유로존 9 월소비자기대지수 9/24 : Fed 하커, 메스터, 록하트패널토론 26 일 ( 월 ) 27 일 ( 화 ) 28 일 ( 수 ) 29 일 ( 목 ) 3 일 ( 금 ) 4: 일본 7 월선행 / 동행지수 : ECB 노보트니패널토론 :4 중국 9 월 WP-MNI 소비자심리 2:3 Fed 에반스연설 3: 멕시코기준금리 4:3 BOJ 구로다연설 2:3 Fed 캐플란연설 4: 일본 9 월소기업경기기대지수 :3 Fed 메스터연설 : Fed 옐런연설 7: 독일 9 월 IFO 8: 미국대선 차토론 (~9:3) : 독일 월 GfK 소비자기대지수 8: Fed 조지연설 8: 한국 8 월산업생산 / 선행지수 7:3 영국 8 월주택구매대출 8: BOJ 의사록공개 (7 월 ) 2:3 미국 8 월내구재주문 / 자본재수주 8: 일본 8 월소매판매 8: 영국 9 월 GfK 소비자기대지수 23: 미국 8 월신규주택매매 :3 중국 8 월산업수익 22:3 ECB 드라기독일의회참석 :3 BOJ 구로다연설 8:3 일본 9 월도쿄 CPI 23:3 미국 9 월댈러스 PMI 6: 금통위의사록공개 23: Fed 불라드연설 7:3 영국 8 월주택대출승인건수 8 월전국 CPI 22: 미국 7 월 S&P/CS 주택가격지수 8: 유로존 9 월경기기대지수 가계지출, 고용지표 22:3 브라질 8 월경상수지 Fed 하커연설 8: BOJ 9 월회의의견요약 22:4 미국 9 월마킷서비스 / 종합 PMI 2:3 미국 2 분기 GDP[ 최종 ], 기업이익 9:3 한국 9 월닛케이제조업 PMI 23: 미국 9 월소비자기대지수 8 월도매재고 : 호주 8 월 HIA 신규주택판매 리치몬드 PMI 2: Fed 록하트연설 :3 호주 8 월민간신용 23: Fed 파웰연설 :4 중국 9 월차이신제조업 PMI 미국 8 월미결주택매매 4: 일본 8 월건설수주 / 주택착공 7:3 영국 2 분기 GDP[ 확정 ], 경상수지 2:3 미국 8 월 PCE/ 개인소득 22: 러시아 2 분기경상수지 22:4 미국 9 월시카고 PMI / 9: 한국 9 월무역수지 : 중국 9 월제조업 / 비제조업 PMI

5 26 년주요이벤트 ( 한국시간기준 ) 일 월 화 수 목 금 토 9월 /2 BOJ, 22 FOMC ( 경제전망 / 기자회견 ) 월 /26~28 국제에너지포럼 ( 알제리, 비공식산유국회담예정 ), 월중미국재무부환율보고서, 이탈리아국민투표 /3 금통위 /2 ECB 월 / BOJ ( 경제전망 ) 3 FOMC /8 미국대선, / 금통위 월 /3 OPEC 총회 /8 ECB ( 경제전망 ) / 중국 WTO 시장경제지위부여여부결정, 2/ FOMC ( 경제전망 / 기자회견 ), 금통위 /2 BOJ 년 4/23 프랑스대선 차투표, /7 프랑스대선 2차투표, 8~월독일총선 ( 일정미정 )

6 자산시장동향 (/2) 2 주요 6 개주가지수주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 2 KOSPI S&P Eurostoxx NIKKEI 22 항셍 H 상해종합 (bp, 기준 ) 4 주요국국채금리주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 한국미국독일영국일본호주 주요환율주간 Candle ( 최근 3 개월 ) KRW EUR/USD JPY GBP/USD AUD/USD CNY

7 자산시장동향 (2/2) 2 주요국주가지수주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 2 Bovespa ( 브라질 ) IPC ( 멕시코 ) FTSE ( 영국 ) CAC 4 ( 프랑스 ) DAX 3 ( 독일 ) FTSE MIB ( 이탈리아 ) IBEX 3 ( 스페인 ) SMI ( 스위스 ) ASE ( 그리스 ) MICEX ( 러시아 ) S&P/ ASX 2 ( 호주 ) TAIEX ( 대만 ) NIFTY ( 인도 ) JCI ( 인니 ) KLCI ( 말련 ) SET ( 태국 ) WTI 브렌트천연가스금은구리알루미늄니켈옥수수대두소맥 (bp, 기준 ) 주요국국채금리주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 브라질멕시코이탈리아스페인러시아터키남아공중국 ( 년 ) 인도말련인니폴란드 CAD 2 2 CHF EUR/ JPY EUR/ CHF BRL 주요환율주간 Candle ( 최근 3 개월 ) MXN HUF RUB TRY ZAR 주요원자재지수 (ER) 주간 Candle ( 최근 3 개월 ) INR MYR IDR THB PHP

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PowerPoint 프레젠테이션 Weekly Trading Idea 216. 7. 11 글로벌자산시장 미국경제 : 단기성장흐름양호하나, 중장기성장경로둔화도뚜렷 미국 6 월고용서프라이즈 1) 비농업부문신규고용 +28.7 만명 (+17.5 만명 e): 4~5 월 -.6 만명하향조정. 정보 ( 버라이즌효과 ) 와레저산업고용급감후회복. 최근 6 개월건설, 소매, 레저부문의고용추세는둔화뚜렷 2) 실업률