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혜리 변
6 years ago
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1 Weekly Trading Idea 16..

2 글로벌자산시장 지나친통화완화낙관, 장기금리의비대칭적위험 ( 상방 > 하방 ) 증가 연준통화정책에대한낙관적전망의위험 : 1) 연준총재들의잇따른매파적발언에도불구하고 ( 더들리 NY, 이르면다음달인상도가능, 윌리엄스 SF, 금리인상차라리일찍, 9 월도유효, 록하트 ATL, 올해두차례인상도가능 ), ) 연내금리인상전망은지극히미약 ( 스왑시장은 6 개월 bp, 1 년후 bp Fed 선물시장은 16 년말 bp, 17 년말 3bp 인상반영 ), 3) 단기성장개선 ( 금리인상 ) 과장기균형금리하락 ( 점도표하향 ) 사이에서금융시장이 1Q16 까지는지나치게단기에집중했다면, 현재는지나치게장기에집중 단기적으로비대칭적위험증가 : 특히장기금리의상방 > 하방위험, 주식과 EM 강세 / 달러약세의단기위험도소폭높아졌다는판단 버블경계와커뮤니케이션정책리스크해소를위한연내금리인상경계감형성과정예상 : 잭슨홀연설 (/6) 과 월고용지표 (9/, 1 만명이상 ), G 정상회담 (9/) 를거치면서연내특히 9 월금리인상경계와재정정책논의등이반영될가능성 윌리엄스 SF 연준총재경제서한 : 1) 중앙은행들은과거보다현저히낮아진실질균형금리라는도전에직면. ) 이는인구구조변화와생산성및경제성장둔화, 신흥시장의강한안전자산 ( 준비통화 ) 추구, 글로벌과잉저축등이배경. 3) 현재미국의명목균형금리는 3~3.% 또는더낮은수준에불과, 부양여력이구조적으로제한된환경에서경기침체는발생시길고깊어질것. ) 대안 : 재정투자확대로실질균형금리 ( 잠재성장률 ) 제고, 실업률연계지방정부지원, 물가상승률목표상향또는명목 GDP 목표제도입 시사점 : 정책여력확보위한금리인상 ( 단기 ), 통화완화기조지속 ( 장기 ), 인플레목표상향과재정투입병행을통한잠재성장능력제고 옐런연준의장 (1 년 9 월 FOMC), 실업률을장기균형수준이하로떨어뜨리는오버슈팅정책을펼친다면추가고용회복 ( 노동인력복귀 ) 와생산성제고위한기업투자증가로물가는목표치를향해더빠르게반등할것, 결국잠재성장률 ( 실질균형금리 ) 도상승할것 (bp) 낙관적인미금리인상선반영수준 SF 연준 : 현저히낮아진실질균형금리 인플레논쟁도가세 : 피셔부의장 & 블랙락 6 개월후 6 1 년후 Jul-1 Oct-1 Jan-16 Apr-16 Jul-16

3 KOSPI Charts: 이익상향조정흐름지속되고밸류에이션부담높지않으니, 외인매수세꺾이기전까지는 GO 브렉시트이후꾸준하게상승하는 KOSPI 최근상승세는평균보다약간강한수준이익전망의상향조정흐름은지속중,1, 주봉 ( 최근 6 개월 ) 기간수익률 ( 좌 ) 수익률누적확률분포 ( 우 ) MF EPS, 1,9 1,9 1, 1, /1 3/ /17 /1 6/ 7/1 / W 1M 3M 6M YTD 1Y W High W Low 주당순이익전망치는전년대비 (+) 전환이익전망상향조정으로밸류부담높지않음성장은미진해도마진이빠르게회복중 EPS Growth (1Y) MF EPS MF P/E ( 배 ) MF ROA MF ROE 과열징후가강하지는않지만누적중시장도과도하게안도하고있는상황단, 외국인매수세지속될때까지는매수, 볼린저밴드상단상회비율 지수, KOSPI ( 좌 ) VKOSPI ( 우 ),3 KOSPI ( 좌 ) 외국인현선물누적순매수규모 ( 우 ) ( 조원 ) 6, 1, 3, 1, 7 6,,1, 1, 1 1, 3 1 1,9 1, 1,7 1, , -6

4 S&P Charts: 달러강세요인이부상하면 (9 월금리인상확률상승 ), 변동성크게상승할것 애매하게올라가고있는흐름 MF EPS 는개선중이지만, 연간으로보면횡보전년동기비 EPS 변화율도 부근,3,,1, 1,9 주봉 ( 최근 6 개월 ) MF EPS 1 1 EPS Growth (1Y) 1, /19 3/1 /1 /13 6/1 7/ / - 이익보다빠르게상승한주가탓에밸류는부담미국에서도미국주식으로돈이들어가고, 유럽자금도미국주식매수 1 MF EPS MF P/E ( 배 ) 1, S&P ( 좌 ) 미국상장 ETF 누적순설정금액 ( 우 ) ( 십억달러 ), S&P ( 좌 ) 유럽상장 ETF 누적순설정금액 ( 우 ) ( 십억유로 ) ,, 1, 1,6 1, 1, 1, 1 1 -,, 1, 1,6 1, 1, 1, 1 1 매크로불안감에도불구, 밸류에이션상승달러가안정적인흐름을보인영향그러나하락배팅이빠르게증가중 ( 배 ) MF P/E ( 좌 ) Gold ( 우, 역축 ) ($/oz.) 1, 1 MF EPS ( 좌 ) Dollar Index ( 우 ) 1 1 VIX ( 좌 ) SKEW ( 우 ) 주가밸류에이션과금은반대로움직이는경향강했지만, 최근들어동반상승 1, 1, 1,6 1,, 달러강세우려는실적우려로작용했었음 SKEW 높고 VIX 낮을때조정가능성높음

EuroStoxx Charts: 단기적으로는불안하지만, 중기하락흐름을되돌릴만한기저흐름의변화감지 큰음봉나오면서상승세주춤종목단에서보면, 단기과열권에진입한상황보조지표를보면중기상승다이버전스 주봉 ( 최근 6개월 ) 볼린저밴드상단상회비율지수, 7 3, 6 3,1 3, 3,,9, 3, 1,,7 1,6 /19 3/1 /1 /13 6/1 7/ / RSI MACD

5 EuroStoxx Charts: 단기적으로는불안하지만, 중기하락흐름을되돌릴만한기저흐름의변화감지 큰음봉나오면서상승세주춤종목단에서보면, 단기과열권에진입한상황보조지표를보면중기상승다이버전스 주봉 ( 최근 6개월 ) 볼린저밴드상단상회비율지수, 7 3, 6 3,1 3, 3,,9, 3, 1,,7 1,6 /19 3/1 /1 /13 6/1 7/ / RSI MACD 연간이익전망은하향, MF 는상향전년대비 EPS 는여전히감소중이지만, EPS 전망치의중기모멘텀은위 MF EPS EPS Growth (1Y) EPS Chg (3M) 글로벌자금은유로존주식을팔고있지만, 지수와밸류에이션조정폭컸고, 경제지표는호조 ( 성장기대회복중 ), EuroSTOXX ( 좌 ) 미국상장 ETF 누적순설정금액 ( 우 ) ( 십억달러 ) 지수와 MF P/E Band, EuroSTOXX ( 좌 ) Citi Economic Surprise Index ( 우 ) 1 3, 3,,, 1, 1 1 -, 3,, 1, 16.x 1.x 13.x 11.x 1.x.x 7.x, 3,, 1,

6 NIKKEI Charts: BOJ 기대로하락세일단주춤 9 월 BOJ 가기대이하라면하락추세재개 하락반전이후의추세는일단멈췄지만, 여전히변동성은높고뚜렷한반등흐름은아직 이익전망의하락반전한영향,, 지수 1, 17, 17, 주봉 ( 최근 6 개월 ) 1, 1,3 1FY 16FY 1FY 1FY 17FY MF EPS 1, 16, 16, 1,1 1, 1, 9, 1, 1, , /19 3/1 /1 /13 6/1 7/ / 잠깐기대했던경제지표도부진일본자금은일본주식을꾸준히사고있지만, 유럽자금은매도세지속중이고,, NIKKEI ( 좌 ) Citi Economic Surprise Index ( 우 ) 1, NIKKEI ( 좌 ) 일본상장 ETF 누적순설정금액 ( 우 ) ( 조엔 ), NIKKEI ( 좌 ) 유럽상장 ETF 누적순설정금액 ( 우 ) ( 십억유로 ) 1, 1, 1,, , 1, 1, 1 6, 1, 1, 6-1, -, 미국도 일본자금의주체는 BOJ 였을뿐환율과이익전망치의동행성은약해졌지만, 과도한 BOJ 기대가충족되지않으면, NIKKEI ( 좌 ) 미국상장 ETF 누적순설정금액 ( 우 ) ( 십억달러 ) 3 1, MF EPS ( 좌 ) JPY ( 우 ) 13, NIKKEI ( 좌 ) VNKY ( 우 ) 1, 1, 1, ,1 1, 9 7 환율이하락해도이익전망하향세는주춤 , 1, 1,, 6, 6 7

7 항셍 H Charts: 단기조정이자연스러운상황. G 정상회담이후중국경제 / 시장안정세이어질지가관건 최근조정을받았지만, 여전히살아있는상승추세밸류에이션매력이높은것은아니지만, 1, 9, 9,, 일봉 ( 최근 3 개월 ) 1, 9, 9,,, 7, 주봉 ( 최근 6 개월 ) 1,7 1,6 1, 1, 1,3 1, 1,1 MF EPS MF P/E ( 배 ) 항셍H의 MF P/E의절대수준은낮지만, 11년이후 P/E 평균값은 7.배 11 ( 현재 7.배 ) , / 6/ 7/19 /17 7, /19 3/1 /1 /13 6/1 7/ / 1, 이익전망하향조정세가마무리된영향뚜렷하게보이는이익전망의단기모멘텀성장기대부각보다는경기하강우려완화, 1FY 16FY 1FY 1FY 17FY MF EPS 1. EPS Chg (1W) MF ROA MF ROE 1,. 3 1,6 1, 1, 1, 올해와내년전망치모두반등 Jan-1Apr-1 Jul-1 Oct-1 Jan-16Apr-16 Jul-16 Oct 월초 G 정상회담이후, 잠잠했던중국시장과경제가다시혼란스러워지는지가지수의중기방향성을좌우할것 1 1 하지만여러지표를통해확인되는단기과열신호오히려단기조정이자연스러운상황, 볼린저밴드상단상회비율 지수 1, 주신고가비율 지수 1, 1 일 RSI 7 상회비율지수 1,,, 1, 6 1, 6 1, 6 1, 1, 1,,,,

8 이벤트 ( 한국시간기준 ) 일 ( 월 ) 3 일 ( 화 ) 일 ( 수 ) 일 ( 목 ) 6 일 ( 금 ) 1:3 미국 7 월시카고 Fed 국가활동지수 11: 일본 월닛케이제조업 PMI 1: 일본 7 월선행 / 동행지수 : 일본 7 월 PPI 서비스 잭슨홀심포지엄 (Fed 옐런연설 ) : 멕시코 분기 GDP :3 BOJ 구로다연설 17: 남아공 7 월 CPI 17: 독일 월 IFO : 미국 월캔자스시티 PMI 16:3 독일 월마킷 PMI 17:3 영국 7 월 BBA 주택구매대출 1:3 미국 7 월내구재주문 6: 한국 월소비자심리지수 17: 유로존 월마킷 PMI 1: 브라질 월 IBGE 인플레이션 IPCA-1 : 미국 월마킷종합 / 서비스 PMI :3 일본 월도쿄 CPI : 터키기준금리 : 미국 6 월 FHFA 주택가격지수 7 월전국 CPI :3 브라질 7 월경상수지 3: 미국 7 월기존주택매매 1: 독일 9 월 GfK 소비자기대지수 : 미국 월마킷제조업 PMI 17:3 영국 분기 GDP( 수정 ) 3: 미국 월리치몬드연방 PMI 1:3 미국 분기 GDP ( 수정 ), 기업이익 7 월신규주택매매 3: 미국 월미시간대소비자신뢰 유로존 월소비자기대지수 /7 1:3 중국 7 월산업수익 9 일 ( 월 ) 3 일 ( 화 ) 31 일 ( 수 ) 9/1 일 ( 목 ) 일 ( 금 ) 영국휴장 :3 일본 7 월고용지표 / 가계지출 7:3 브라질기준금리 : 미국 월자동차판매 : 한국 분기 GDP 1: 호주 7 월 HIA 신규주택판매 : 일본 7 월소매판매 : 한국 7 월산업생산 / 선행지수 : 한국 7 월경상수지 17:3 영국 월마킷 /CIPS 건설 PMI 1:3 미국 7 월 PCE/ 개인소득 1:3 호주 7 월건축허가 : 영국 월 GfK 소비자기대지수 월 CPI 1: 유로존 7 월 PPI :3 브라질 7 월기초재정수지 16: 금통위의사록공개 : 일본 7 월산업생산 :3 호주 월 AiG 제조업운영지수 1: 브라질 7 월산업생산 3:3 미국 월댈러스연준제조업활동 17:3 영국 7 월주택대출승인건수 1:3 호주 7 월민간신용 9: 한국 월무역수지 1:3 미국 월고용지표 1: 유로존 월경기기대지수 1: 중국 월 WP-MNI 소비자심리 1: 중국 월 PMI 7 월무역수지 : 브라질 월 FGV 물가지수 1: 일본 7 월건설수주 / 주택착공 1:3 한국 월닛케이제조업 PMI 3: 미국 7 월제조업수주 1: 독일 월 CPI 월소기업경기기대지수 호주 7 월소매판매 : 미국 6 월 S&P/CS 주택가격지수 1: 브라질 분기 GDP 1: 중국 월차이신제조업 PMI 3: 미국 월소비자기대지수 Fed 카시카리연설 17:3 영국 월마킷제조업 PMI 1:1 미국 월 ADP 취업자변동 1:3 미국 분기비농업부문노동생산성 : 미국 월시카고 PMI : 브라질 월마킷제조업 PMI 3: 미국 7 월미결주택매매 3: 미국 월 ISM 제조업 7 월건설지출

9 향후 6 개월주요이벤트 ( 한국시간기준 ) 일 월 화 수 목 금 토 월 /~7 잭슨홀심포지엄 (Designing Resilient Monetary Policy Frameworks for the Future) 9월 월 RBA, RBI 총재임기종료 /~ G 정상회의 ( 항저우 ), 9/ ECB ( 경제전망 ), 9/9 금통위 /1 BOJ, FOMC ( 경제전망 / 기자회견 ) 1월 /6~ 국제에너지포럼 ( 알제리, 비공식산유국회담예정 ), 1월중미국재무부환율보고서, 이탈리아국민투표 /13 금통위 / ECB 월 /1 BOJ ( 경제전망 ) 3 FOMC / 미국대선, 11/11 금통위 월 /3 OPEC 총회 / ECB ( 경제전망 ) 17 /11 중국 WTO 시장경제지위부여여부결정, /1 FOMC ( 경제전망 / 기자회견 ), 금통위 / BOJ 년 /3 프랑스대선 1차투표, /7 프랑스대선 차투표, ~1월독일총선 ( 일정미정 )

10 자산가격동향 (1/) (%, 기준 ) 주요 6개주가지수주간 Candle ( 최근 3개월 ) KOSPI S&P Eurostoxx NIKKEI 항셍H 상해종합 (bp, 기준 ) 주요국국채금리주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 한국미국독일영국일본호주 (%, 기준 ) 1 주요환율주간 Candle ( 최근 3 개월 ) KRW EUR/USD JPY GBP/USD AUD/USD CNY

11 자산가격동향 (/) (%, 기준 ) 주요국주가지수주간 Candle ( 최근 3 개월 ) Bovespa ( 브라질 ) IPC ( 멕시코 ) FTSE 1 ( 영국 ) CAC ( 프랑스 ) DAX 3 ( 독일 ) FTSE MIB ( 이탈리아 ) IBEX 3 ( 스페인 ) SMI ( 스위스 ) ASE ( 그리스 ) MICEX ( 러시아 ) S&P/ ASX ( 호주 ) TAIEX ( 대만 ) NIFTY ( 인도 ) JCI ( 인니 ) KLCI ( 말련 ) SET ( 태국 ) (bp, 기준 ) 6 주요국국채금리주간 Candle ( 최근 3 개월 ) 브라질멕시코이탈리아스페인러시아터키남아공중국 ( 년 ) 인도말련인니폴란드 WTI 브렌트천연가스금은구리알루미늄니켈옥수수대두소맥 (%, 기준 ) CAD (%, 기준 ) CHF EUR/ JPY EUR/ CHF BRL 주요환율주간 Candle ( 최근 3 개월 ) MXN HUF RUB TRY ZAR 주요원자재지수 (ER) 주간 Candle ( 최근 3 개월 ) INR MYR IDR THB PHP

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PowerPoint 프레젠테이션 Weekly Trading Idea 26. 9. 9 미국독일이태리영국호주일본한국중국 Y 브라질인도네시아 USD IDX JPY EUR GBP AUD KRW CNH BRL EM Asia 미국유럽독일이태리호주일본중국홍콩 H 한국브라질인도네시아 WTI Gold 농산물 글로벌자산시장 BOJ-FOMC- 드라기연설 (9/2~22) 을기점으로위험자산조정마무리 연휴기간중점검사항