MARCH 2017 목차 금리 03 원 / 달러환율 05 원 / 엔환율 07 원 / 유로환율 08 주요국내경제지표 09 주요국통화대원화환율추이 09
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1 MARCH 2017 Market Monthly 연구위원서정훈 / seojh@hanafn.com 연구원박정은 / jungeunpark@hanafn.com
2 MARCH 2017 목차 금리 03 원 / 달러환율 05 원 / 엔환율 07 원 / 유로환율 08 주요국내경제지표 09 주요국통화대원화환율추이 09
3 금리 2 월동향 트럼프행정부의환율갈등불확실성과유럽정치리스크부각및대내적경제활력약화등이 1.6% 중반대움직임에영향 2 월초트럼프의주요국가환율저평가우려발언에따른불확실성속유럽정치리스크로인한안전자산선호심리확대 2월초, 미트럼프행정부의환율갈등우려에따른불확실성과유럽정치리스크부각에따른안전자산선호심리강화속에하락출발 2월초, 연준의 17년첫 FOMC 금리결정회의에서금리동결결정이나온가운데트럼프의환율갈등우려에따른안전자산매수강화로약보합출발 이어 EU 탈퇴를앞세운프랑스극우성향정당에의한유럽發정치리스크부각도안전자산선호심리에영향을미치면서하락지속 월중반미연준의추가금리인상시사및대내적국고채수익률곡선정상화의지등으로소폭상승 2월중반, 옐런의장의금리인상시사속에기재부의국고채 50년물추가발행과국내수익률곡선정상화의지등으로소폭상승전환 2월중반, 미연준의장의의회발언이매파적금리인상시사로받아들여지면서글로벌국채금리상승과함께동반상승세시현 이후특별한이슈가부재한가운데대내적으로기재부의 50년물국고채추가발행소식및수익률곡선정상화시사가소폭상승전환에영향을미침 국내내수부진등경제활력약화등으로기준금리동결 2월후반, 대내적으로내수부진등의영향과금통위기준금리동결속에미국채금리의하락에동조되며 1.6% 중반대까지하락하며마감 2월후반미연준위원들의 3월금리인상검토발언에도대내적내수부진영향에따른금통위의기준금리동결이국고채금리하락에영향 이후, 미국채금리하락영향까지반영되는가운데외국인채권매수세까지유입되며 1.6% 대중반대로하락하며마감 주요시장금리및신용스프레드추이 2 월평균 국고채 (3 년 ): 1.67% CD(91 일물 ): 1.49% 신용스프레드 : 46bp 자료 : 연합인포맥스, KEB 하나은행 3 KEB Hana Market Monthly
4 3 월전망 미정부정책및연준통화정책이 3 월금리향방의주요쟁점이될전망속에연준의매파적스탠스와대내적금리정상화의지등이상승요인으로작용하며 1.70%~1.80% 예상 평균 Q F Q F Q F Q F 국고채 (%) 국내수출경기가지난 1월에이어 2월에도호조를보이며물가가소폭상승했음에도소비부문의회복이낮게나타나는점이여전히시장의금리인하기대를높이며금리상승에제한적영향을미칠전망 국내수출경기가지난 1월호조에이어 2월에도전년동기대비 20.2% 증가. 인플레이션도소폭상승추세였으나, 여전히내수부문의소비활동은부진 해외부문의투자은행을중심으로국내경기부진에따른추가금리인하이슈가지속됨에따라 3월미금리정책이동결될경우국내경기에의한영향은하락압력을높일전망 국내수출경기의호조에도내수부문침체영향등이국고채금리하락요인으로작용할전망 연준의 3월금리결정은매파적연준스탠스에따라금번 FOMC회의를포함, 향후 3분기중 3회이상의인상이슈대두가능성이금리상승압력으로작용할전망 연준의 3월금리결정은추가인상가능성이높아진상황에서연준위원들의경기에대한매파적스탠스가우세함에따라시장금리상승에영향을미칠전망 여기에연준의대차대조표축소이슈가점차시장에퍼지는상황에서미국경제가개선될경우금리상승이보다탄력받을수있을것으로예상됨 3 월연준의금리동결결정우세가능성속에미경제에대한연준이사들의경기판단은매파적 미트럼프행정부의재정확대정책에대한기대가 3 월중再부각될가능성이있는가운데대내적으로도국채발행확대에따른수익률곡선정상화의지등이금리상승세를견인하는역할을할것으로전망 3 월국고채금리는 1.70%~1.80% 범위예상 2월시장예상을크게벗어난트럼프행정부의재정확대정책에대한기대가 3월중再부각될가능성이높은점이재차미금리인상가능성을키울전망 대내적으로도정책당국의재정보강을위한국고채발행확대와수익률곡선정상화의지등이금리상단을높이는재료역할을할것으로예상됨 상승요인 연준의 3 월금리인상가능성점증 연준위원들의미경기에대한매파적스탠스 금통위의금리동결가능성우위 하락요인 내수부문의소비심리위축등국내경기회복모멘텀여전히약세 사드관련중국과의경제교역경색 4
5 원 / 달러환율 2 월동향 트럼프행정부의주요국환율조작발언으로달러가약세전환한가운데대내적외환수급호조등으로 1,130.7 원의연저점경신 월초트럼프행정부의주요국에대한환율조작국발언및 FOMC 회의에서금리동결결정의하락요인에도유럽정치불안감이상승압력을높임 2월, 트럼프행정부환율조작국발언및연준의 2017년첫 FOMC에서의금리동결결정등으로하락후유럽정치불안감부각에 1,150원대진입 2월초, 트럼프대통령의중. 일환율조작국발언에이은독일통화의저평가비판등으로달러약세가심화하는가운데 3거래일연속하락세시현 동시에연준의 17년첫금리결정회의에서동결이결정되었으나, 미고용지표중일부가부진하게나오면서달러약세가보다심화하며 1,130원대진입. 이후유럽發정치리스크확대와트럼프행정부의세재개편기대감등으로상승전환 전반적인달러약세흐름속에매파적연준스탠스와유럽정치이슈가상승압력을높이는가운데 1,140 원대중반흐름시현 2월중반, 북한發지정학적리스크는예상외제한된가운데미트럼프행정부리스크와옐런의장의금리인상시사언급등으로 1,140원대후반등락 2월중반, 미. 일정상회담에서환율갈등이슈가부각되지않은가운데북한미사일발사영향도환율에제한적영향을미치며상승세제한 이후, 트럼프안보보좌관사임에따른불확실성부각이달러약세견인후, 옐런의장의금리인상시사언급과유럽정치불확실성再부각등으로 1,140원대후반재상승 대내적 2 월수출호조세가이어지며외환수급이양호함을보인가운데트럼프행정부의환율문제재거론등으로달러약세심 2월후반, 월말네고물량출회확대, FOMC 의사록공개후달러약세지지속에트럼프의중국환율문제재거론등으로연저점인 1,130원대진입 2월후반, 최근달러약세를반영한선제적수출네고물량의출회가확대 이어 FOMC의 1월의사록에서 3월금리인상가능성이높지않다는전망과중국에대한트럼프의환율문제재거론이슈등으로달러화의약세가이어지며전월대비 31.4원하락한 1,130.7원의연저점으로마감 원 / 달러환율추이및환율변동성 2 월원 / 달러평균환율 : 1,143.4 원 2 월말원 / 달러환율 : 1,130.7 원 자료 : 연합인포맥스, KEB 하나은행 5 KEB Hana Market Monthly
6 3 월전망 트럼프행정부의경기부양기대再부각영향이그간의달러약세에대한조정역할을할전망속에 Fed 금리정책불확실성도변동성을다소확대하며환율은 1,150~1,180 원등락예상 평균 Q F Q F Q F Q F 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,165 1,170 1,160 1,150 미경기지표의일부불확실성에도연준위원들의매파적경기인식이달러강세를견인 미경제가연준의고용과물가목표를향해나가는것으로판단하는연준이사들의매파적경기판단이 3월금리인상확률을높이며달러강세를견인할요인 하지만여전히물가관련핵심지표들에대해서는시차를두고모니터링하고있다는점은금리인상가능성에따른달러강세영향을제한할것으로예상됨 미트럼프행정부의경기부양에대한의지가시장의경기회복기대감확대에영향을미치는가운데그간의달러약세에대한조정역할을하겠지만, 정책의구체성이결여될가능성이높다는점이그영향을제한할전망 3월들어재부각될가능성이높은트럼프의인프라투자정책에대한시장의기대가그동안의달러약세방향성을되돌리는모멘텀으로작용할것으로예상 하지만여전히트럼프취임후, 구체적인정책결여에따른신정부에대한신뢰회복가능성이낮아지고있는점은달러약세를지속시키는쪽으로도작용할수있음 3 월연준의추가금리인상가능성확대속에매파적연준이사들의경기인식이환율변동성확대에영향을미칠전망 트럼프정책의구체성결여로인한낮은신뢰회복가능성에도인프라투자및재정확대가능성에대한시장의기대감재부각예상 대내적으로수출호조및하락에대한외환당국의개입가능성이낮은점은원화강세요인이나, 상존한대외리스크요인들에의한영향이주요하게달러 / 원환율의향방을결정지을것으로예상 1, 2월수출호조에따른긍정적외환수급및 4월이전당국의매수개입강도가낮은점은대내적원화강세요인으로작용할전망 하지만 3월은전월의달러약세조정가능성속에매파적연준통화정책가능성과미행정부, 그리고유럽정치불확실성등의대외리스크요인의영향이시장흐름을주도하는가운데 3월환율은 1,150원 ~1,180원사이등락이예상됨 국내요인은원화강세에영향을미치겠지만, 전반적인환율의방향성은대외요인의영향에의해움직일것으로전망 상승요인 트럼프행정부의경기부양의지再부각 연준위원들의매파적경기판단 하락요인 국내연초수출경기호조 외환당국의매수개입가능성약화 유럽정치리스크지속가능성 6
7 원 / 엔 (100 엔 ) 환율 2 월동향 전반적인원화강세가두드러진가운데월초일본의환율조작국지정가능성이약화되며엔 / 원환율 1,000 원하회. 글로벌리스크요인에따른안전자산선호강화로엔 / 원상승전환후진정되는양상 엔 / 원환율전월대비 14 원하락한 1,008.8 원에마감 월초미국의보호무역주의정책영향권에서엔화대비원화강세강화. 월중반다수의안전자산선호요인에엔 / 원환율상승전환후진정되는모습 트럼프의환율조작국지정리스크확대에따른여타주요국통화강세가이어지는가운데미일정상회담에서엔화절하에대한언급이나오지않자엔화는약세전환. 이에엔 / 원환율은 996원까지하락 월중반, 그리스디폴트불안및프랑스르펜후보의당선가능성, 미정치불확실성등안전자산선호강화요인들이다수발생함에따라엔화는강세전환 그리스구제금융협상재개에합의함에따라안전자산선호가진정된이후엔 / 원환율은 1,006~1,008원사이의좁은범위에서등락양상시현 3 월전망 연준의 3 월금리인상리스크에따른엔화대비원화강세가예상. 3 월 FOMC 이후에는예정되어있는글로벌이벤트에주목함에따라안전자산선호가강화될것으로예상하며이에엔 / 원환율상승전환이전망됨 3 월 FOMC(14~15) 를전후로달러 / 엔환율향방이달라질전망 다수의글로벌리스크요인이상존함에따라엔 / 원환율상승예상 3 월 FOMC 까지는미국금리인상이슈가달러 / 엔환율변동의핵심요인일것으로판단함. 연준의통화정책결정이후달러 / 엔하락반전예상 3 월 FOMC 금리인상가능성에달러 / 엔환율상승이예상됨. 양호한경기와연준위원들의매파적발언은금리인상가능성을높이고있음 3 월 FOMC 이후미국의환율조작국지정리스크 (4 월 ), 유로존선거불확실성, 미부채한도연장종료 (3/15) 등이달러 / 엔하락요인으로작용할전망 엔 / 원환율도달러 / 엔환율과마찬가지로엔화약세후강세전환예상 일본제로금리정책유지되는반면국고채금리는미국기준금리인상가능성에상승예상. 한 - 일금리차확대에따른엔 / 원환율하락전망 미통화정책결정이후유로존정치리스크, 영국 EU 탈퇴통지등안전자산선호요인에주목하며엔 / 원환율상승전환할것으로예상 원 / 엔 (100 엔 ) 및엔 / 달러환율추이 2 월달러 / 엔평균환율 : 엔 2 월엔 / 원평균환율 : 1,011.4 원 3 월엔 / 원예상범위 : 995 원 ~1,040 원 자료 : Bloomberg, 뉴욕시장기준 7 KEB Hana Market Monthly
8 원 / 유로환율 2 월동향 미신정부의보호무역주의정책에도불구하고프랑스르펜후보의지지율상승, 그리스 7 월디폴트설등유로존내리스크요인으로유로 / 원환율하락세지속 트럼프의정책불확실성이상존하는가운데프랑스선거, 그리스디폴트가능성등유로존내정치및경제불확실성이부각됨에따라유로화는주요국통화대비하락 월초, 피터나바로의유로화저평가발언에유로 / 달러환율상승출발 이후프랑스르펜후보의당선가능성에따른프렉시트우려, 그리스디폴트리스크등이유로화약세견인, 유로당 1.054달러까지하락 그리스구제금융협상재개합의, 3월미국기준금리인상가능성약화등이유로화약세를제한하기도하였음 유로 / 원환율전월대비 50.1 원하락한 1,198.0 원에마감 3 월전망 3 월미금리인상가능성, 유로존내이벤트는유로 / 달러환율의하락을견인. 유로 / 원환율역시하락이예상되나 2 월의과도했던원화강세가조정될것으로예상함에따라하락폭은제한적일것으로전망 3월 FOMC 금리인상가능성확대가유로 / 달러환율하락을견인하는가운데, 유로존불확실성이유로 / 달러환율추가하락을이끌전망 유로 / 달러환율은 3월미금리인상가능성에많은영향을받아하락할전망. 네덜란드총선 (15일), 리스본 50조발동 (3월말 ), 지속되고있는프랑스정치불안은유로 / 달러환율의추가하락을견인할전망 다만양호한경기, 4월예정되어있는자산매입규모축소, 미국의환율조작국지정리스크등은유로 / 달러환율하락을제한할것으로예상 유로존내약세요인들이유로 / 원환율추가하락을견인할전망 유로존자체불안요인이다수발생할것으로예상됨에따라유로 / 원환율하락예상. 다만과도했던원화강세가소폭조정될것으로예상함에따라유로 / 원환율하락폭은크지않을전망 3 월미금리인상가능성및유로존정치리스크, 영국 EU 탈퇴통보등유로화약세요인이집중 유로 / 원환율의제한적인하락예상 원 / 유로및달러 / 유로환율추이 2 월유로 / 달러평균환율 : 달러 2 월유로 / 원평균환율 : 1,217.1 원 3 월유로 / 원예상거래범위 : 1,190 원 ~1,240 원 자료 : Bloomberg, 뉴욕시장기준 8
9 주요국내경제지표 단위 : 전년동월 ( 기 ) 비, [ 전월 ( 기 ) 비 ], 순환변동치, % 항목전산업생산제조업서비스업생산 2016 년 2017 년 연간 3/4 4/4 12 월 1 월 2 월 [0.9] [0.3] [0.2] [1.0] [0.1] [0.7] [-0.6] 3.5] [1.0] [-0.3] [0.4] [0.5] 소매판매액 설비투자 건설기성액 경기선행지수 실업률 (%) 소비자물가상승률 [0.1] [0.9] [0.93] 경상수지 ( 억달러 ) 상품수지 ( 억달러 ) 수출증감률 ( 통관기준 ) 수입증감률 ( 통관기준 ) 금리 ( 국고채 3 년, 월평균 ) KOSPI ( 월말 ) - 2, , ,091.6 자료 : 한국은행, 통계청, 한국증권거래소 주요국통화대원화환율추이 단위 : 원 미국 USD 1, , , , , ,130.3 일본 JPY(100) 1, , , , , ,008.7 유로 EUR 1, , , , , ,197.9 영국 GBP 1, , , , , ,407.0 중국 CNH 주 : CNH 는서울외환시장월말종가기준, 그외통화의대원화환율은뉴욕시장월말종가기준자료 : 연합인포맥스, Bloomberg 9 KEB Hana Market Monthly
10 국내외주요경제지표발표일정 ( 월 ) 일 (SUN ) 월 (MON ) 화 (TUE) 수 (WED) 목 (THU) 금 (FRI) 토 (SAT) 유로존, 재무장관회의 한 2월 PPI(3.7%, YoY) 유 4Q 노동비용 (1.5%, YOY) 미 2월시카고연방국가활동지수 (-0.05) 韓, 4Q GDP 확정치 美, 4Q GDP 확정치 31 중 1월공업이익 (2.3%, YoY) 독 3월 Ifo 기업환경지수 [SA](111) 유 2월통화공급미 3월댈러스연준제조업활동 BOJ, 3/15~16 통화정책회의주요의견 3/1 계속 Fed, Bullard 총재 speech(washington) Kaplan 총재 speech(dallas) 영 2월 CPI/Core (1.8%/1.6%, YoY) 미 4Q 경상수지 (-$113.0B) 한 4Q GDP[SA](0.6%, QoQ) 미 1 월 S&P/CS 20 도시주택가격 2 월도매재고 [P] 3 월소비자신뢰지수 3 월리치몬드연방제조업지수 中, 인민정치협상회의 4 한 2 월무역수지 ($2,810M) - 수출 / 수입 (11.2%/19.7%, YoY) 호 4Q GDP(-0.5%, QoQ) 중 2 월제조업 PMI/ 비제조업 (51.3/54.6) 2 월 Caixin 제조업 PMI(51.0) 독 2 월 Markit 제조업 PMI[F](57.0) 유 2 월 Markit 제조업 PMI[F] (55.5) 미연준베이지북 2 월 Markit 제조업 PMI[F] (54.3) 1 월개인소비 [SA](0.5%, MoM) 2 월제조업 PMI(56.0) 일 2 월무역수지 ( -1,086.9B) - 수출 / 수입 (1.3%/8.5%, YoY) 호 1월웨스트팩경기선행지수 (0.44%) 유 1월 ECB 경상수지 [SA] ( 31.0B) 미 1월 FHFA 주택가격지수 (0.4%, MoM) 2월기존주택매매 (5.69M/3.3%) 한 3 월기업경기실사지수 (76) 일 2 월소매판매 (1.0%, YoY) 호 2 월웨스트팩선행지수 미 2 월미결주택매매 한 1월광공업생산 (4.3%, YoY) 호 1월무역수지 (A$3,511M) 1월건축허가 (-1.2%, MoM) 유 1월유로존 PPI(0.7%, MoM) 1월실업률 (9.6%) 미주간신규실업수당청구건수 (239K) 영 2월소매판매 (-0.3%, MoM) 독 4월 Gfk 소비자신뢰지수미 2월신규주택매매주간신규실업수당청구건수 독 3 월 CPI 영 4Q GDP[SA](0.6%, QoQ) 유 3 월소비자신뢰지수 [F] 미 4Q GDP[F](3.5%, QoQ) 주간신규실업수당청구건수 한 1 월경상수지 ($8,572.3M) 일 1 월 CPI/Core(0.3%/ -0.2%, YoY) 1 월실업률 [SA](3.1%) 중 2 월 Caixin 서비스 PMI(53.1) 독 2 월 Markit 서비스 / 종합 PMI([F](54.4/56.1) 유 2 월서비스 / 종합 PMI([F] (55.6/56.0) 2 월유로존소매판매 (-0.3%, M om) 미 2 월 Markit 서비스 / 종합 PMI[F](53.9/54.3) 2 월 ISM 비제조업 PMI(56.5) 5 中, 전국인민대표회의6 6 7 RBA 통화정책회의 8 9 ECB 통화정책회의 10 美, 고용통계 11 호 1월소매판매 (-0.1%, MoM) 유 2월 Markit 유로존 PMI(50.1) 미 1월제조업수주 (1.3%, MoM) 1월내구재수주 [F] 중 2월외환보유고 ($2,998.2B) 호 RBA 기준금리 (1.5%) 독 1월공장수주 (5.2%, MoM) 유 4Q GDP 수정치 [F] (0.4%, QoQ) 미 1월무역수지 (-$44.3B) 1월소비자신용지수 (14.16B) 일 1 월경상수지 ( 1,112.2B) 4Q GDP[SA](0.2%, QoQ) 중 2 월무역수지 ($51.35B) - 수출 / 수입 (7.9%/16.7%, YoY) 독 1 월산업생산 [SA] (-3.0%, MoM) 미 2 월 ADP 취업자변동 (246K) 4Q 단위노동비용 / 노동생산성 (1.7%/1.3%) 1 월도매재고 [F](1.0%, MoM) 중 2월 CPI/PPI (2.5%/6.9%, YoY) 유 ECB 기준금리 (0.0%) 미 2월수출 / 수입물가지수 (0.1%/0.4%,MoM) 주간신규실업수당청구건수 일 2월기업물품가격지수 (0.6%, MoM) 호 1월주택대출 (0.4%, MoM) 독 1월무역수지 [SA]( 18.4B) - 수출 / 수입 (-3.3%/0.0%, MoM) 영 1월무역수지 ( B) 1월산업 / 제조업생산 (1.1%/2.1%,MoM) 미 2월고용통계 - 실업률 (4.8%) - 비농업부문고용자수변동 (227K) - 시간당평균임금 (0.1%, MoM) 美, FOMC[14~15] 15 BOJ 통화정책회의 [15~16 16 BOE 통화정책회의 17 G20회의 [17~18] 18 일 1월기계수주 6 7% M M) 중 1월산업생산 (6.0%, YoY) 한 2월실업률 [SA](3.6%) 일 BOJ 기준금리 (-0.1%) 2월소매판매 (10.9%, YoY) 호 2월웨스트팩소비자신호 2월취업자변동 2월고정자산투자 (8.1%, YoY) 뢰지수 (2.3%) (13.5K/0.0%) 독 2월 CPI[F](1.9%, YoY) 미 FOMC 기준금리 영 BOE 기준금리 (0.25%) 3월 ZEW 경기기대지수 (0.50~0.75%) 미 2월주택착공건수 (10.4) 2월 CPI/Core (1,246K/-2.6%) 유 2 월산업생산 (-1.6%, MoM) 3월 ZEW 경기기대지수 (0.6%/0.3%, MoM) (2.5%/2.3%, YoY) 2월건축허가건수 (1,285K/4.6%) (17.1) 2월소매판매 (0.4%, MoM) 3월필라델피아연준미 2월 PPI(0.6%, MoM) 3월뉴욕주제조업지수경기전망 (43.3) (18.7) 주간신규실업수당청구건수 네덜란드총선 유 1월무역수지 ( 28.1B) 미 2월경기선행지수 (0.6%) 2월산업생산 (-0.3%, MoM) 2월설비가동률 (75.35%) 3월미시간대소비자신뢰지수 [P](95.7) 한 3월소비자동향지수 (94.4) 일 3월 Nikkei 제조업PMI[P] (53.5) 독 3월 Markit 제조업 / 서비스 / 종합 PMI[P] 유 3월 Markit 제조업 / 서비스 / 종합 PMI[P] 미 2월내구재수주 [P] - 운송제외 - 항공기제외비국방자본재수주 3월 Markit 제조업 / 서비스 / 종합 3/3 계속 Fed, Eans&Lacker 총재 speech(newyork) Fischer 부의장 speech(newyork) Yellen 의장 speech(chicago) 한 2월광공업생산일 2월광공업생산 [F] (-0.8%, MoM) 2월 CPI/Core 2월실업률 [SA] 독 2월소매판매 3월실업률 [SA] 유 3월 CPI/Core[P] 미 2월개인소비 2월근원소비자물가 3월시카고 PMI 3월미시간대소비자신뢰지수 [F] * 주 : [P]-잠정치, [F]-확정치, [SA]-계절조정, ( ) 안은이전치
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현대주간경제동향 지난주 Review & 금주 Preview Economist 나중혁 -6114-94 hjna73@hdsrc.com Economist RA 임재균 -6114-95 jaekyun.lim@hdsrc.com 지난주 Review 미국 미국 8 월기존주택매매는전월대비 4.8% 하락. 하지만이는전월높은수치를기록한것에대한기저효과와재고부족이부정적영향을미친것으로판단됨.
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18-10( 통권 785 호 ) 2018. 03. 09 관세전쟁발수출절벽대응을위한내외수균형전략 - 최근경제동향과경기판단 (2018 년 1 분기 ) 비상업목적으로본보고서에있는내용을인용또는전재할경우내용의출처를명시하면자유롭게인용할수있으며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 경제연구실 : 주원이사대우 (2072-6235, juwon@hri.co.kr)
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 2004 년과 2013 년의경험 박혁수 bondpark@daishin.com 한-미간통화정책디커플링이한국금리인하에부담으로작용할수있다는우려가있을수있다. 그러나한국은행총재의발언과 2004년사례를고려할때미국초기금리인상이우리통화당국의금리인하에큰걸림돌이되지는못할것이다. 미연준은 2004.6~2006.6 동안 425bp
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 어느장단에춤을추어야하나? 박혁수 bondpark@daishin.com Brexit 이후대내외국채금리강세의가장큰원동력은통화완화정책공조기대였다. Brexit 결과가도출된지한달반이지난지금통화완화정책에대한기대는유지되고있지만, 완화강도에대한눈높이는낮아졌다. 기대에부합하지못한주요국통화정책에시장참여자들은혼란스러울수밖에없다.
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9월 FOMC회의 결과 들어가며 미연준의 유동성 공급 시작 미연준의 유동성 공급축소 준비 9월 FOMC회의 9월 FOMC회의 결과 엘런의장의 기자회견 내용 금융시장 변화 신흥국 시장은? 향후 전망은? 들어가며 미국의 대규모 양적완화 정책 으로 풀린 유동성을 줄이는 긴축 정책을 위한 시기가 다 가오고 있어 미국의 대규모 양적완화 정책인 QE1,2,3, OT로
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 모멘텀부재로돌파구를찾지못하다 박혁수 bondpark@daishin.com 채권시장이추세적강세나약세를주도할모멘텀부재로돌파구를찾지못하고있다. 이에따라 Brexit 이후좁은범위내등락하는지루한장세가지속되고있다. 시장금리변동성이축소되었던지난 2월에서 6월금리인하전까지의상황이재연되고있는것이다. 7~8월만장일치기준금리동결에따른금리인하기대훼손,
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Bond Morning Star 7.. Fixed Income Strategy 채권시황 채권금리, 소폭상승했지만전반적으로해외금리에연동된등락반복 채권금리가소폭상승했지만전반적으로해외금리에연동된등락이반복되었다. 외국인의순매수로주가가큰폭으로상승했지만트럼프대통령당선자의기자회견과금통위결과를확인하려는관망세로금리의변동성은높지않았다. Fixed Income Strategy
More information< 목차 > 동남지역실물경제동향 ( 요약 ) * 생산은광공업생산지수, 고용은취업자수이며 ( ) 의숫자는전년동분기대비증감률임 < 분기주요지역경제지표 > [ 전년동분기비, %] 생산 소비 고용 시 도 < 광공업생산지수 1) > < 대형소매점판매액지수 2) > < 취업자수 > p p 전국 -1.0-0.1-1.7-0.8 1.8 2.0-2.0 0.9 2.1 1.4 1.1
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215.11.23 주간경제 Issue 미국금리인상이후를대비해야할시점 [ 경제 ] 김태헌 2-768-4119 taeheon.kim@dwsec.com 일본, 3분기성장률 -.8% 기록하며 2분기연속역성장에빠져 1월수출도 (-) 로돌아서 4분기일본수출도부진예상 1월 FOMC 회의의사록공개되며연내금리인상은기정사실화 하지만글로벌경기개선세와완만한금리인상속도로금융시장에미칠영향제한적일듯
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미 11 월고용지표, 공격적금리인상우려완화 11 월미국실업률이 4.6% 까지떨어진반면, 시간당임금상 승률은 -0.1%(MoM) 를기록하여 고용증가 + 임금하락 의조 합출현. 이는최근가파른임금상승에따른일시적조정에 원인이있는것으로판단되며, 타이트한노동시장여건을감 안할때다시임금상승세가가속화될전망. 다만, 12월 FOMC에서는연준이 Dovish한모습을보일가능성이높아졌음.
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 글로벌유동성 Spillover effect 박혁수 bondpark@daishin.com 한은총재는국내장기금리는기본적으로국내경기에대한기대가영향을미치지만, 주요국통화정책기조에도상당부분영향을받을것으로예상하였다. 한은총재설명은 2개월연속기준금리인하기대훼손에따른금리수준에대한부담을완화시켜주었다. 주요국의통화완화정책으로풀린유동성이전세계로확산되는
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Market Analyst 조병현 2-377-3636 / byunghyun.cho@yuantakorea.com 주식시장 투자전략 215.8.24 지난 금요일 여러가지 악재들이 중첩되며 글로벌 증시 전 반이 급락하는 모습을 보였습니다. 7월 FOMC 의사록 공개 이후 연준의 기준금리 인상 시점 에 대한 불확실성이 커지고 있습니다. 중국의 PMI가 급락하는 모습을
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자원시장월간동향 2015. 11 ( 제 15-4 호 ) 자원정보센터 목 차 월간가격동향 3 시장주요이슈, 월간개요 4 I. 유연탄 5 II. 우라늄 8 III. 동 11 IV. 아연 15 V. 니켈 18 VI. 철광석 24 부록 1. 세계수급전망 27 부록 2. 가격추이 29 부록 3. 해외주요기관광물가격전망 32-2 - 월간가격동향 ( 금액단위 : $/ 톤,
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 추세아닌과도한쏠림에대한되돌림 박혁수 bondpark@daishin.com 지난주글로벌국채금리는미경제지표개선, ECB의양적완화축소가능성에따른 2013년미국발 Taper Tantrum 재연우려등으로안도랠리에따른금리하락분을대부분되돌렸다. 최근글로벌채권시장변동성확대는통화정책에대한기대와경계심리가교차하고있기때문이다.
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Market Analyst 민병규 2-377-3635 / byungkyu.min@yuantakorea.com 주식시장 투자전략 215.3.1 미국 2월 고용지표가 발표되었습니다. 실업률은 8년 5 월 이후 최저치를 기록, 비농업부문고용은 전망치를 큰 폭 상회해 기대 이상의 실적을 보였습니다. 이로 인해 기준금 리 인상 우려가 다시 한번 확산되고 있습니다. 2월
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우리금융경영연구소경제연구실 2018. 12. 4. [ 금리 ] 12월국내시장금리는미 중무역갈등이진정되어소폭반등의여지가있으나미국금리인상속도조절기대와국내경기부진으로보합권에서등락할전망 ( 국고채 3년물금리 12월평균 1.92%) [ 주가 ] 국내주가는기업실적둔화우려가여전하나신흥국증시약세와외국인이탈의원인을제공했던무역분쟁과선진국긴축에대한우려가완화됨에따라낙폭을부분적으로회복할전망
More information(1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음. 이로인해올해미국의금리인상에대한연준관계자간논쟁이부각되고있으며, 시장에서는금리인상이 1차례이하에그칠것이라는전망
1. 3. 9 (1-18 18 호 ) : 미국의경제상황과금리인상여건변화 미국의최근경기흐름 지출항목별경기 : 소비 투자 수출 산업별경기 : 광업 제조업 서비스업 미국의경기둔화우려와금리인상지연가능성 FOMC 위원들의최근발언과시장컨센서스 (1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음.
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Mirae Asset Daewoo DAILY 216.11.21 한눈에보는주간시황 [ 한눈시 ] 투신권에주목해야하는이유 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 2-768-471 seunghee.ko@miraeasset.com 시황 : KOSPI 하락에따른영향으로국내주식형펀드의저가매수세가유입. 높은수준의달러와국채금리가지속된다는점에서국내주식형펀드의자금유입은지속될것.
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Emerging Monitor (2-7-41) jinho.choi@dwsec.com 215.4.. Mon 동유럽의제조업경기확장 < 오늘의차트 > 유로존제조업 PMI 지수를상회하고있는동유럽 3 국 ( 헝가리, 폴란드, 체코 ) (index) 55 45 헝가리 체코 35 폴란드 유로존 3 12 13 14 15 헝가리, 폴란드, 체코의 3 월 HSBC 제조업 PMI
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2012년 4월 2일 증시전망 템포 조절 이후 제한적 반등 시도 채권전망 기술적 되돌림 완성, 외국인이 변수 기업분석 경남지역 기계주 탐방 Brief # 금일 기업분석 자료는 별도발간되므로 홈페이지를 참조바랍니다. 한양포트폴리오 KOSPI 호남석유(신규), 삼성화재(신규), 삼성물산, 동양기전 KOSDAQ 네오위즈인터넷(신규), 알에프텍(신규), 아이엠(신규),
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< 목차 > 2011 년 1/4 분기지역경제동향 ( 요약 ) * 생산은광공업생산지수, 고용은취업자수이며, ( ) 의숫자는전년동분기대비증감률임 < 분기주요지역경제지표 1 > [ 전년동분기비, %] 시 도 ( 권역 1) ) 광공업생산지수 2) 대형소매점판매액지수 3) 취업자수 10.2/4 3/4 4/4 11.1/4 p 10.2/4 3/4 4/4 11.1/4 p
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1.8. Fed 와 ECB 의신중한행보 - 주간경제지표동향및전망 - Senior Economist 나중혁 jhna7@ibks.com, -91- Junior Economist 윤영교 skyhum@ibks.com, -91- 1. 주요경제지표 Review 날짜 국가 항목 기간 발표치 컨센서스 전기 7 일 ( 금 ) GDP 분기별대비 ( 연간화 ) 분기 1.% 1.%
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212. 8. 23 Macro Highlights 미국개인저축률 % 이상, 소비를지연시킨다는의미 Economist 임동민 2) 3777-892 dmlim@kbsec.co.kr 7 월들어미국경제지표가차츰개선되고있어하반기경기회복기대감을갖게한다. 다음주발표되는지표중, 7 월개인소득증가율이소비증가율을상회하는것으로나타나는데고용회복에기인한결과로판단된다. 다만소비증가율자체는부진하며,
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 정부와한은의동상이몽 박혁수 bondpark@daishin.com 정부의한은이기업구조조정을위한정책공조라는큰틀에서합의를보았지만, 여전히자금조달방법에이견이있다. 따라서국책은행자본확충을위한한은의역할은향후정부와한은, 여당과야당, 금통위내에서계속논쟁거리가될것이다. 일단정부는여소야대가된 20대국회구성을의식하지않을수없다.
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 수급여건은강세를지지한다 박혁수 bondpark@daishin.com 지난주글로벌주요국국채금리는약세에서벗어나소폭하락하였다. 통화정책 에대한부담이다소완화되었기때문으로판단된다. 글로벌주요국국채금리 강세에도한국은외인수급교란요인에나홀로약세를나타냈다. 국고 3 년및 10 년금리는지난주말 1.381%, 1.626%
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FI & FX Market Monthly Report Oct. 2016 FI & FX Analyst 정성윤. 02-788-7064 / E-Mail. yunikong@hyundaifutures.com 대내외경제 구분 현황및전망 미국경제유럽경제일본경제중국경제한국경제 9월 FOMC는연방기금금리를 0.25~0.50% 로동결. 성명서는경제전망과관련한단기리스크가대체로균형을이루고있으며,
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Fixed Income Weekly BOND LETTER 펀더멘탈과괴리된추세상승어렵다 박혁수 bondpark@daishin.com 지난주미대선이후한국을비롯한주요국국채금리는큰폭상승하였다. 또한, 주요국통화가치도달러대비약세를나타냈다. 선진국보다신흥국금융시장이미대선결과에더민감하게반응하였다. 지난주글로벌국채금리의급등은예상치못한결과이후불확실성과 12월 FOMC 금리인상에대한경계심리가복합적으로작용한것으로볼수있다.
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216. 5. 2 Week Ahead: 5월 넷째주 4월 FOMC 회의록: 6월이냐 7월이냐 Global Macro Team Analysts 허진욱 (Global/US) james_huh@samsung.com 2 22 7796 이승훈 (China/Korea) sh213.lee@samsung.com 2 22 7836 김지은 (Europe) jieun26.kim@samsung.com
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KERI 경제동향 1. 1 1 월경제동향 Contents Ⅰ 세계경제 Ⅱ 국내경제 Ⅲ 경기종합판단 Ⅰ 세계경제 1 주요국경제 신흥국경제 국제유가 자금흐름 '1. 1 1 '1. 1 '1. 1 1 '1. 1 1. 주요국경제 : 미국 실업률 ( 계절조정, %) 유지 :.(월 ).(월 ).(월 ).1(월 ).(월 ).1(월 ).(월 ).(월 ).(월 ) 비농가부문취업자수
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미국의 5월 고용 쇼크 1..7 미국 5월 비농업 신규 취업자수 3만 천명, 9년 1월 이후 최저 상품생산 3.만명 고용 감소, 서비스생산 7만 천명 신규 고용에 불과 월 금리인상 가능성 %로 하락, 다시 미국 경제에 대한 고민이 부담 지난주 금요일에 발표된 미국의 5월 고용지표가 전월치는 물론 시장 예상치를 모두 큰 폭으로 하회했다. 미국의 5월 비농업 신규
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2014. 04. 10 Bond Comment [4월 금통위 Review] 비둘기보다는 매 4월 금통위 결과: 동결, 총재는 바뀌었지만 결정은 동일 - 4월 금통위에서 기준금리는 2.5%로 동결되었다. 만장일치 동결 행진에는 11개월째 변함 이 없다. 이번 결정은 1)물가는 아직 낮지만 저물가의 요인이 점차 해소될 것이라는 과 2) 점차 회복되고 있는 경제상황이
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산업경제정보 제 62 호 (216-4) 216년 하반기 거시경제 전망 216.6.23 요 약 216년 국내경제는 하반기에 수출 부진이 다소 완화되나, 설비투자가 감소세로 돌아 서고 구조조정 여파 등이 민간소비 증가를 제약하면서 전년과 비슷한 연간 2.6% 내 외의 성장을 보일 것으로 예상 전기비로는 상 하반기 비슷한 성장을 보이겠으나, 전년 패턴의 기저효과로
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월간 KB금융시장정보 216.3 경제: 글로벌 성장둔화 압력에 따른 국내경기 둔화 가능성 증가 외환: 원화, 약세 압력 점차 진정될 전망 금리: 하향 안정화 지속 국내외 경제동향 세계경제 미국은 신규 고용 및 소비의 회복세가 지속되고 있 으나, 임금 상승률이 둔화되어 물가 압력이 다소 약화될 소지. 유 로존과 일본은 대내외 경기 및 물가가 약화되고 있으며,
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2009. 9. 25(금) 기업분석 CJ CGV 유진포트폴리오 종목 플러스(+) 주요증시지표 기관매매동향 선물옵션 시장동향 원자재 가격 동향 국내외 Chart Insight 국내외 주가지수 국내외 금리/환율/CDS Premium지표 국내외 경제지표 발표일정 Analyst 이승응 T.368-6135 / jason.lee@eugenefn.com 기업분석 CJ
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Weekly Trading Idea 2016. 11. 14 글로벌자산시장 고압경제와결합된트럼프노믹스 : 주가와장기금리상승, 달러강세 옐런의고압경제 (high pressure economy: 인플레오버슈팅 ) 와결합된트럼프노믹스 (Trumphnomics) - 완전고용에근접한미국경제가확장적재정정책 ( 대규모감세 + 인프라투자 ), 규제완화와결합 성장과인플레오버슈팅기대강화
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금요일에 보는 다음주 주간 전략 [6/12] 2015.6.12 주간 주식시장 Review & Preview 시황 김병연 (02-768-7574) / 조연주(02-768-7598) 1) 금주 주식시장 리뷰: 1 MSCI A주 편입 지연 2 한국은행 기준금리 인하 결정 9일 MSCI 신흥국 지수 중국 A주 편입 지연: 9일(미국시간) MSCI 바라(Barra)는
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Weekly Trading Idea 2016. 9. 26 글로벌자산시장 정책 (Policy) 에서정치 (Politics) 로관심이동 BOJ 와 FOMC 이벤트마무리 : 인플레오버슈팅, 자산가격상승 ( 버블 ) 용인, 미국커브플래트너재개 - BOJ, 통화정책수단의한계노출 : 1) 일드커브컨트롤을동반한 QQE: 통화정책운영대상을본원통화공급량에서장단기금리 ( 일드커브
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212.8.24 QE3 에기반한모멘텀개선기대유효 주간경제지표동향및전망 Senior Economist 나중혁 jhna73@ibks.com, 269155652 Junior Economist 윤영교 skyhum@ibks.com, 26915566 1. 주요경제지표 Review 날짜 국가 항목 기간 발표치 컨센서스 전기 17 일 ( 금 ) 미시건대소비심리평가 73.6
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Macro Research Issue Report / 2012. 03. 12 버냉키의 입과 QE3의 트리거 찾기 투자전략팀장 /Economist 박형중 02-6309-4774 june.park@meritz.co.kr QE 3를 가능케 할 세 가지 트리거와 관심 섹터 - 금주 예정된 FOMC에서 QE 3에 대한 힌트를 줄 가능성은 높지 않다. 그러나 QE 2
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Weekly Macro & Bond Check 월둘째주 년대내외 통화정책 방향성에주목.. 6 Macro & Bond Analyst 오창섭 -639-73 changsup.ough@meritz.co.kr - 미국통화정책은완만한속도의 Tapering 진행으로민간부문을중심으로경기개선지속전망 - 유럽통화정책은경기부양기조에초점을맞추며유동성확대를통한유로화강세저지예상 -
More information(15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망. 또한미국금리인상에따른
15. 1. 1 (15-98 호 ) : 국제금시장동향및전망 국제금가격및수요동향 전세계금개인수요의최근특징 중앙은행및금융기관의최근금수요특징 국제금가격전망 (15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망.
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Market Analyst -377-36 민병규 주식시장투자전략 1.7.9 중국과글로벌제조업을보자 이번주미국 FOMC 회의와 분기경제성장률등주요경제지표발표를앞두고연중최고치를경신하고있는 KOSPI 지수방향성에대한우려가높아지고있는것으로보입니다. 한파라는변명의여지가있었던 1분기와달리 분기미국경제성장률이쇼크를기록할경우글로벌증시변동성이확대될가능성또한높은것으로보이는데요,
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FX Market Daily July. 9. 2012. 홈페이지 : http://www.kebf.com 미국 / 일본시장동향담당 : 정경수 (USD, JPY) 대표전화 3770-4404~4412 [ 미국증시 ] 지수 종가 일간등락률 다우존스 12.772.47-0.96% 나스닥 2937.33-1.30% S&P500 1354.68-0.94% [ 자료 : 외환선물
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Weekly Focus 1 월금통위기준금리동결배경과전망 Economist 김윤기 (769-3063) mackyg@deri.co.kr Summary 1월금통위는기준금리를현행 2.75% 에서동결하는조치를취함. 이로써기준금리는지난해 7월과 10월각각 0.25%p 인하된이후 3개월연속동결기조를이어감. 1월기준금리동결은금통위원만장일치는아니었음. 금번기준금리동결배경은대내외경제상황에대한인식이종전과큰변화가없는가운데통화정책변경을수반할만한경제적변화가없었다는판단에기인한것으로판단됨.
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Weekly Focus 엔화약세와국내수출동향및전망 Economist 이하연 (769-383) hylee@deri.co.kr Summary 일본정부와중앙은행의적극적인통화완화정책에따른유동성공급으로엔화가치가빠른속도로절하되고있음. 지난주엔 / 달러환율이달러당 1 엔대에진입하며일본은수출을중심으로경기회복기대감이높은상황임. 반면, 엔화약세로인해우리경제는수출부진우려가높아지고있는상황임.
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January 18 여전히좋은미국 1 IBKS RESEARCH 1월미국경제지표의모멘텀은일부약화됐지만전반적으로양호한수준을유지했다. 1월주요실물경제지표의호조가지속됐는데, 특히광공업생산은높은증가율을기록했다. 북미한파영향으로전력과가스등유틸리티부문수요가급격히늘어났기때문이다. 해당부문의가동률도일제히상승했다. 1월비농업부문고용과소매판매는전월에비해둔화됐지만꾸준한증가세를보이고있어우려할부분은아니라고판단된다.
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1 년 월 한국 월통화정책회의및 1 년경제전망분석 월인하... 잠재수준으로점차회복 Economist 김종수 ) 79-8 eco_kim@taurus.co.kr 월동결, 월인하예상 월통화정책회의기준금리 1.7% 로동결 금통위는 월기준금리를현수준 (1.7%) 에서유지하기로결정 금통위원 1 명, 추가금리인하주장 기준금리동결배경 전월금리인하단행영향 : 이미지난 월에저물가및경제성장률하향조정을반영
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Bond Morning Star. 7. Fixed Income Strategy 채권시황 채권금리, 소폭하락했지만전반적으로외국인국채선물매매에연동되며등락 채권금리가레벨부담등에도불구하고외국인국채선물순매수로소폭하락했다. ECB와 Fed 의통화정책회의를앞두고관망심리가커장중상승하기도했지만외국인의국채선물순매수와금리상승시마다유입되는저가매수세가상승폭을축소했고, 결국소폭하락마감했다.
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218/2/5 HI Economy 금리공포를사야할까? 금리공포로촉발된미주가조정 미국 1년물국채금리가 % 대진입하면서금융시장에충격으로이어졌다. 고용시장발물가리스크가시화와신임의장에대한경계감이금리추가급등으로이어지면서그동안장기랠리를보이던주식시장의조정압력으로작용한것이다. 신임의장리스크과관련하여과거사례에서도볼수있듯이파월의장의완만한긴축기조성향이확인될경우동리스크는빠르게소멸될것으로보인다.
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216. 3 월글로벌경기동향 216년 3월4일삼성생명 WM사업부투자전문가황인문 (2-569-4983) inmoon.hwang@samsung.com 차은주 (2-569-4984) eunjoo.cha@samsung.com 주요내용요약 연준 (Fed) 위원들은 215.12 월기준금리를.25%p 인상한이후추가금리인상을 1.%p 전망하였으나, 글로벌수요감소에따른수출과제조업부진으로
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2. 1. 2 Fixed Income Monthly FIXED INCOME RESEARCH 완강한 한은.. 그러나, 시장도 끈질겨 Monthly Outlook 심리지표만 보면 금리인하를 해야 할 상황이나, 한은은 그 원인을 구조적인 요인에서 찾고 있고 정부도 체질개선에 힘쓰고 있어 3년금리 움직임이 제한적인 상황이 좀 더 이어질 것 12월말에 발표된 소비자심리지수는
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215. 5. 11 (15-36 호 ) : 일본엔화환율동향과전망 엔화환율의최근동향 엔화가치전망 : 경기및통화정책측면 엔화가치전망 : 캐리트레이드및금융시장여건 원 / 엔환율전망 (215-36 호 ) 지난해 12월부터엔 / 달러환율상승세진정. 일본의 3차양적완화기대약화, 미국금리인상압력완화, 엔캐리트레이드여건약화, 그리스우려등으로이러한양상은당분간지속전망. 엔 /
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MONTHLY REVIEW 세계경제주요지표 2012 년 6 월 29 일 동향분석실 / 통상연구실 문의 02-6000-5153/5262 < 세계경기 > 유럽재정위기가지속되는가운데미국, 중국등주요선진국의경기둔화우려가확대되면서세계경제전반에대한불확실성이계속되는상황 < 국제환율 > 달러 / 유로환율은스페인의국가신용등급하향조정 (Moody s, 6/13), 스페인의국채금리
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FI & FX Market Monthly Report Jan. 2018 FI & FX Analyst 정성윤. 02-788-7064 / E-Mail. yunikong@hyundaifutures.com 대내외경제 구분 현황및전망 미국경제중국경제일본경제유럽경제한국경제 3분기실질GDP 성장률은연 3.2% 로최종집계. 이는전달의잠정치와시장예상치인 3.3% 를소폭하회한것으로미국경제활동의
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