전망보고서 218 년 3 분기전망 목차 SUMMARY 1 1. 시황 3 1) 전기동 3 2) 니켈 4 3) 알루미늄 5 2. 분석 6 1) 무역갈등검토 6 2) 전기동시장

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병숙 야
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218 년 3 분기비철금속전망보고서 무역갈등파도, 비철시장전복시키지못할것 218.6.25 SUMMARY 손양림책임연구원 문의 : 2-565-3337 frocsor @koreapds.com 전기동 DRC 를제외한구리광산생산국가의구리생산감소할것. Escondida 구리광 산노동계약갱신은구리공급차질확대할가능성있음.

1 218 년 3 분기비철금속전망보고서 무역갈등파도, 비철시장전복시키지못할것 SUMMARY 손양림책임연구원 문의 : 전기동 DRC 를제외한구리광산생산국가의구리생산감소할것. Escondida 구리광 산노동계약갱신은구리공급차질확대할가능성있음. 주요국의구리수요 증가및인도 Tuticorin 제련소폐쇄에따른수입수요증가로구리수요확대 될것. 니켈니켈광산메이져의니켈생산감소가인도네시아생산증가효과억제할것. 필리핀의환경규제강화는필리핀니켈생산증가제한할것. 니켈수요는자동차, 금속가공 / 파이프, 건설, 중공업산업호조로증가할것이며전기차보급확대도니켈수요증가에기여할것. 알루미늄중국의환경감사로알루미늄생산증가억제될것. 미국관세장벽에따른캐나다생산감소및 Rusal 제재효과도세계알루미늄생산증가제한할것. 중국, 미국, 인도, 브라질의자동차판매확대는알루미늄수요증가로이어질것. 1 19

2 전망보고서 218 년 3 분기전망 목차 SUMMARY 1 1. 시황 3 1) 전기동 3 2) 니켈 4 3) 알루미늄 5 2. 분석 6 1) 무역갈등검토 6 2) 전기동시장

전망보고서 218 년 3 분기전망 218.6.25 1. 시황 1) 전기동 218 년이후전기동가격추이 단위 : 달러 / 톤 자료 : 코리아 PDS 218 년 1 분기칠레의구리생산이전년동기대비 2% 가까이증가한가운데구 리시장의수급긴장이완화되고, 미국과중국의무역갈등이불거지면서 3 월말 전기동가격은연중최저치까지하락함.

3 전망보고서 218 년 3 분기전망 시황 1) 전기동 218 년이후전기동가격추이 단위 : 달러 / 톤 자료 : 코리아 PDS 218 년 1 분기칠레의구리생산이전년동기대비 2% 가까이증가한가운데구 리시장의수급긴장이완화되고, 미국과중국의무역갈등이불거지면서 3 월말 전기동가격은연중최저치까지하락함. 그러나, 4월이후미국의對러시아제재와함께알루미늄가격이급등하면서비철금속전반이상승한가운데전기동가격도반등세로돌아섬. 그러나, 유럽제조업 PMI가 5월에연중최저치로하락하는등무역갈등파장이지속된가운데반등세는제한적인모습을보이다가, 6월부터칠레 Escondida 구리광산의노동계약갱신협상이시작되면서전기동가격이상승함. 그러나, 중미무역갈등이슈가다시불거지면서 6월하순전기동가격이하락함. 3 19

전망보고서 218 년 3 분기전망 218.6.25 2) 니켈 218 년이후니켈가격추이 단위 : 달러 / 톤 자료 : 코리아 PDS 1분기비교적완만한상승세를보이던니켈가격은 4월미국의對러시아제재와함께급등함.

4 전망보고서 218 년 3 분기전망 ) 니켈 218 년이후니켈가격추이 단위 : 달러 / 톤 자료 : 코리아 PDS 1분기비교적완만한상승세를보이던니켈가격은 4월미국의對러시아제재와함께급등함. 미국이세계 2위알루미늄생산기업인러시아 Rusal 사를제재한이후, 세계 2위니켈생산기업인러시아 Norilsk 사를제재할것이라는우려에니켈가격은 4월 19일에톤당 16, 달러에근접함. 그러나, 미국의 Norilsk 사제재가능성이낮은것으로판명된이후니켈가격은빠른조정을나타냄. 이후니켈가격은캐나다등주요니켈광산생산국가의생산감소, 필리핀환경규제강화및중국환경감사라는공급요인에스테인리스섹터등의수요증가에힘입어상승함. 4 19

전망보고서 218 년 3 분기전망 218.6.25 3) 알루미늄 218 년이후알루미늄가격추이 단위 : 달러 / 톤 자료 : 코리아 PDS 중국의동절기감산이후생산증가우려에 1 분기중반이후하락세를나타내던 알루미늄가격은미국의제재이슈에 2 분기초반급등함. 4월초미국재무부는세계 2위알루미늄생산기업인러시아 Rusal 사를제재하기로결정함.

5 전망보고서 218 년 3 분기전망 ) 알루미늄 218 년이후알루미늄가격추이 단위 : 달러 / 톤 자료 : 코리아 PDS 중국의동절기감산이후생산증가우려에 1 분기중반이후하락세를나타내던 알루미늄가격은미국의제재이슈에 2 분기초반급등함. 4월초미국재무부는세계 2위알루미늄생산기업인러시아 Rusal 사를제재하기로결정함. 이후주요알루미늄트레이더의불가항력 (force majeure) 선언가능성이부상하는등, 알루미늄공급위축불안이공포로바뀌면서알루미늄가격은 4월 19일에 211 년 8월이후최고치로상승함. 그러나, 미국재무부가 Rusal 에대한제재를완화하면서알루미늄가격은 4월하순빠른조정을보임. 5월이후알루미늄가격은 Rusal 에대한미국의제재가해소되지는못한것, 중국알루미늄생산이동절기이후에도크게증가하지못한것및주요국자동차판매가견고한것에힘입어하방경직적인모습을보임. 그러나, 2분기막바지에중미무역갈등이슈가불거지면서알루미늄가격은조정을나타냄. 5 19

6 전망보고서 218 년 3 분기전망 분석 1) 무역갈등검토 5월류허부총리의미국방문이후중국의대미무역흑자축소를조건으로므누신미국재무장관이관세부과계획을보류하기로결정했다고발표하면서봉합되는듯보였던중미무역갈등은, 6월 15일미국의對중국관세리스트발표및중국의보복조치로다시격화되는모습임. 미국은중국의미국기술산업투자금지및 2, 억달러규모의중국산제품에대한관세부과를검토하기시작하면서대응수위를한층높이고있음. 미국정부는올해 1월의회에제출한보고서인 217 Report to Congress On China s WTO Compliance 에서 21 년중국이세계무역기구 (WTO) 에가입한이후개방적이고시장지향적인무역구조를받아들이지않고있다고지적하며, WTO 의룰이중국을통제하기에는지나치게약하다고비판함. 이러한비판을바탕으로미국은중국이개방적이고시장지향적인무역구조를받아들이도록일방적인압박을가하고있음. 그러나, WTO 의룰이약화된것은미국의탓도강함. 2차세계대전이끝나고 1947 년 GATT( 관세무역일반협정 ) 를바탕으로세계무역시스템이탄생한이후세계무역규정은다자간의협상 ( 소위라운드 [round]) 을통해시대의요구에부응하도록개정되어왔음. 관세장벽철폐를목적으로하는 GATT 는 196 년대비관세장벽 (NTB) 이확산되면서위기를겪었음. 그러나, 1973 년부터 1979 년까지진행된도쿄라운드를통해미국을비롯한 GATT 당사국들은비관세장벽을어느정도해결하는방안을합의를통해도출했음. 이전까지국제자유무역시스템을옹호하던미국의자세변화는중국이 21 년 WTO 에가입한때부터현저하게나타났음. 21 년국가들은다자간무역규정의개정을위해도하라운드 (Doha round) 를시작했으나미국의국익우선주의노선강화를배경으로당초종료될예정이었던 25 년까지타협을이루지못했음. 도하라운드는이후에도명맥을유지하다가 215 년정보기술상품협정 (ITA) 수정 / 확대등일부의합의만을도출하고공식적으로종료되었음. 215 년타결된 ITA 마저도전자상거래를포함하지않는등결함을안고있으나, 도하라운드가실패한분위기하에서협정개정은요원한상황임. 6 19

7 전망보고서 218 년 3 분기전망 미국이전세계에서차지하는역량약화를고려할때미국이국익을우선하는것은합리적인선택이라고불수있음. 196 년미국이전세계총생산에서차지하는비중은 57.1% 였으나, 최근에는이비중이 25% 정도로하락했음. 전세계생산의절반이상을차지하는국가가이해타산을대하는태도와 4분의 1 정도만을차지하는국가가이해타산을대하는태도는다를수밖에없음. 그러나, 지난도하라운드의붕괴에서도볼수있듯이미국우선주의는결국 WTO 규정약화라는형태로미국에게부메랑으로돌아왔음. 다자간무역협정약화를초래한타국가들의태도또한부메랑으로돌아왔음. WTO 규정변화에비타협적태도를보이며기존규정의맹점을이용해자신의이익을우선했던중국은결국 WTO 가입이후 18년만에미국과의정면충돌이라는상황을맞이했음. 결국현재위기의핵심인시대에맞는다자간무역규정의공백이라는현상은과거보다힘이약화된미국의일방주의로는해결이불가능하며, 비타협적인중국을비롯해모든국가들의합의를통해해결할수밖에없음. 이러한타협은반드시이상적인상황하에서만도출되는것은아님. 미국을비롯해각국의 2차세계대전이후통상정책은사실자유무역 (free trade) 이아니라자국의이익보호가포함된자유주의적인무역 (liberal trade) 이었음. 현재의국제무역관련갈등은다자간무역규정의개정을통해서해결될수있음. 트럼프대통령이무역보복의수단으로사용하는무역확장법 232조는 1962 년미국의회를통과할때당초지나치게자유무역옹호적인미국대통령을견제하기위한것이목적이었음을고려할때, 타국을더욱자유무역적으로바꾸는수단이될수없음. 현재갈등은다자간무역규정개정혹은다자간컨센서스를제외하고는해결책이없다는것을깨달아가는학습과정이라고볼수있음. 무역갈등에스컬레이션의종착지가결국총력전 ( 헤게모니전쟁이론을따른다면 ) 임을고려할때중국과미국이전쟁을원하는것이아니라면중미무역갈등은자국이익최우선에반 ( 反 ) 하는방향 (ex. 세계경제공황 ) 으로흐르지는않을것임. 단, 다자간합의가필요함을서로이해해가는과정에서시장불확실성확대는불가피할것으로예상됨. 7 19

전망보고서 218 년 3 분기전망 218.6.25 2) 전기동시장 218 년이후구리시장수급특징검토 218 년이후구리시장의수급은다음의차트로요약할수있음. 세계구리광산생산증가율 (YoY) 세계정련구리시장수급차 ( 공급 - 수요 ) 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 15 1 5-2.% -4.% -6.% -8.

8 전망보고서 218 년 3 분기전망 ) 전기동시장 218 년이후구리시장수급특징검토 218 년이후구리시장의수급은다음의차트로요약할수있음. 세계구리광산생산증가율 (YoY) 세계정련구리시장수급차 ( 공급 - 수요 ) 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% % -4.% -6.% -8.% 자료 : ICSG, 코리아 PDS 세계정련구리시장기말재고 지난 5 년 LME+SHFE+CME 구리재고 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 자료 : ICSG, 코리아 PDS 217 년 1 분기세계최대구리광산인칠레 Escondida 구리광산에서 43 일간역 대최장기간의파업이발생하면서 217 년상반기세계구리광산생산은큰타격 8 19

9 전망보고서 218 년 3 분기전망 을입었음. 그러나, Escondida 의가동이정상화되면서세계구리생산은회복되었 고이는세계구리시장의공급부족해소로이어졌음. 지난해 12 월부터올해 3 월 까지세계정련구리시장은 4 개월연속공급과잉을기록했음. Escondida 의원활한가동과함께세계구리시장의공급부족이해소되면서전세계정련구리기말재고도지난해연말부터증가하기시작했음. 세계 3대비철금속거래소인 LME, SHFE, CME의구리재고합계도지난해연말부터 4월초까지가파르게증가했음. 무역갈등확산이라는비철시장외적인영향도있었으나, 이러한수급요인에따라전기동가격은 3월말 218 년이후최저치를기록했음. 한편, 4월이후 3대거래소구리재고합계가감소로돌아선것이시사하듯이 1분기에나타난구리시장수급의느슨함에변화도포착됨. 전기동시장주요질문 따라서, 218 년 3 분기전기동시장을앞두고판단이필요한질문은다음과같음. 첫째, 상반기원활했던구리공급이 3 분기에는어떠할것인가? 둘째, 3 분기구리수요는어떠할것인가? 무역갈등이슈와관련해서는위의무역갈등검토에서지적한것처럼세계성장경로자체를탈선시키지는않을것으로예상됨. 따라서무역갈등이전기동을비롯한비철금속의단기적조정을유발하거나상승을억제할수는있으나, 비철금속전반의지속적인하락추세로이어질가능성은낮은것으로판단됨. 공급검토 우선 Escondida 구리광산이위치하는칠레의구리생산추이를살펴보도록하겠 음. 9 19

10 Jan- Oct- Jul-1 Apr-2 Jan-3 Oct-3 Jul-4 Apr-5 Jan-6 Oct-6 Jul-7 Apr-8 Jan-9 Oct-9 Jul-1 Apr-11 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Oct-15 Jul-16 Apr-17 전망보고서 218 년 3 분기전망 칠레구리광산생산추이 58. 연도별칠레구리광산생산 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : Cochilco, 코리아 PDS 칠레의 218 년 1~4월구리광산생산은전년동기대비 15.6% 증가함. 그러나, Escondida 파업이발생하기이전해와비교하면칠레의올해구리생산은정체된모습을보이고있음. 칠레의구리생산이뚜렷한감소세로돌아서기시작한 215 년같은기간과비교할경우올해 1~4월칠레의구리광산생산은 2.3% 감소했음. 칠레의구리광산노후화가지속되고있는것을고려할때, 올해하반기칠레의 칠레구리광산생산능력감소 구리생산은전년수준을유지하기어려울것으로예상됨. 구리시장수급을연구하는국제 NGO 기관인 International Copper Study Group 이구리광산프로젝트전수조사를한결과에따르면칠레의구리광산생산능력은 217 년 616만 2, 톤에서올해 67만 4, 톤으로감소할계획임. 한편, 3 분기칠레공급섹터에큰리스크가잠재하고있음을주목할필요가있음. Escondida 구리광산노조와사측인 BHP 사는기존노동계약을유지하기로합의 Escondida 파업리스크 하고지난해파업을종료했음. 기존노동계약은올해 7월말만료되며그전에노동계약이갱신되어야하지만노사입장차이가큰상황임. 노조는 4% 의임금인상및 217 년배당의 4% 에해당하는금액을노조에게지급할것등을요구하고있음. BHP사는노조의요구를따른경우노동비용은 21% 상승하게되고이는슈퍼싸이클시기에도없었던상황이라고지적하며, 노조의요구를받아들일수없음을분명히함. 지난해개정된칠레노동법이대체인력투입금지, 기존노동계약을최소조건으로보장등을담고있는것을고려할때 Escondida 노조도강경자세를견지할것으로보임. 7월 31일까지합의에도달하지못하고파업이발 1 19

11 Jan-1 Oct-1 Jul-2 Apr-3 Jan-4 Oct-4 Jul-5 Apr-6 Jan-7 Oct-7 Jul-8 Apr-9 Jan-1 Oct-1 Jul-11 Apr-12 Oct-13 Jul-14 Apr-15 Oct-16 Jul-17 Apr-18 Jan-12 May-12 Sep-12 May-13 Sep-13 May-14 Sep-14 May-15 Sep-15 May-16 Sep-16 May-17 Sep-17 Jan-1 Nov-1 Sep-2 Jul-3 May-4 Mar-5 Jan-6 Nov-6 Sep-7 Jul-8 May-9 Mar-1 Jan-11 Nov-11 Sep-12 Jul-13 May-14 Mar-15 Nov-16 Sep-17 Jan-1 Oct-1 Jul-2 Apr-3 Jan-4 Oct-4 Jul-5 Apr-6 Jan-7 Oct-7 Jul-8 Apr-9 Jan-1 Oct-1 Jul-11 Apr-12 Oct-13 Jul-14 Apr-15 Oct-16 Jul-17 Apr-18 전망보고서 218 년 3 분기전망 생할경우칠레의구리생산이큰타격을받을것으로예상됨. 세계 2 위구리광산생산국가인페루및페루주요광산의구리생산추이는다음 과같음. 페루구리광산생산추이 28, 페루 Cerro Verde 구리광산생산추이 6, 23, 5, 18, 4, 3, 13, 2, 8, 1, 3, 자료 : MINEM, 코리아 PDS 페루 Antamina 구리광산생산추이 5, 페루 Antapaccay 구리광산생산추이 25, 45, 4, 2, 35, 3, 15, 25, 2, 1, 15, 1, 5, 5, 자료 : MINEM, 코리아 PDS 11 19

12 Jan-2 Oct-2 Jul-3 Apr-4 Jan-5 Oct-5 Jul-6 Apr-7 Jan-8 Oct-8 Jul-9 Apr-1 Jan-11 Oct-11 Jul-12 Apr-13 Oct-14 Jul-15 Apr-16 Oct-17 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Apr-18 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Mar-18 전망보고서 218 년 3 분기전망 페루 Toromocho 구리광산생산추이 25, 페루 Constancia 구리광산생산추이 16, 2, 15, 14, 12, 1, 8, 1, 6, 5, 4, 2, 자료 : MINEM, 코리아 PDS 페루 Las Bambas 구리광산생산추이 45, 페루 Toquepala 구리광산생산추이 25, 4, 35, 2, 3, 25, 2, 15, 1, 15, 1, 5, 5, 자료 : MINEM, 코리아 PDS 218 년 1~4월페루의구리광산생산은전년동기대비.2% 감소했음. 216 년전년대비 39.1% 증가했던페루의구리생산은주요광산들의생산이정점을지나면서이후생산증가세가둔화되고있으며, 218 년에는전년의생산을하회하는모습임. 페루최대구리광산인 Cerro Verde 의올해 1~4월구리생산이전년동기대비 6.2% 감소하는등, 신규선광플랜트가조업을개시한 Toquepala 광산을제외하고주요광산의생산둔화가뚜렷한것을고려할때 3분기페루의구리생산은전 12 19

13 Jan-6 Aug-6 Mar-7 Oct-7 May-8 Dec-8 Jul-9 Feb-1 Sep-1 Apr-11 Nov-11 Jun-12 Aug-13 Mar-14 Oct-14 May-15 Dec-15 Jul-16 Feb-17 Sep Q3 199Q3 1991Q3 1992Q3 1993Q3 1994Q3 1995Q3 1996Q3 1997Q3 1998Q3 1999Q3 2Q3 21Q3 22Q3 23Q3 24Q3 25Q3 26Q3 27Q3 28Q3 29Q3 21Q3 211Q3 212Q3 213Q3 214Q3 215Q3 216Q3 217Q3 전망보고서 218 년 3 분기전망 년수준을유지하기도쉽지않을것으로예상됨. 한편, 세계 4, 5 위구리광산생산국가인미국및호주의구리생산감소추이는 계속됨. 미국구리광산생산추이 14, 호주구리광산생산추이 3. 13, 12, 11, , 9, 8, , 6, 5. 5,. 자료 : BREE, USGS, 코리아 PDS 217 년전년대비 11.1% 감소했던미국의구리광산생산은올해 1~2월에도전년동기대비 11.1% 감소하며광산노후화에따른생산위축이지속되고있음. 이러한현상은호주에서도관찰됨. 두국가모두광산노후화를상쇄할광산프로젝트가올해는없음을고려할때, 이러한생산추이는 3분기에도지속될것으로예상됨. 세계 6 위구리광산생산국가인콩고민주공화국 (DRC) 의구리생산은증가함

14 Sep-6 Mar-7 Sep-7 Mar-8 Sep-8 Mar-9 Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep-17 Mar-18 전망보고서 218 년 3 분기전망 DRC 구리광산생산추이 12, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : BCC, 코리아 PDS DRC에서는위의국가들과달리 Katanga 광산재가동프로젝트등 217 년이후에도구리광산개발이활발하게진행되었음. 이에따라 218 년 1~3월 DRC의구리광산생산은전년동기대비 6.6% 증가함. DRC의구리생산증가는하반기에도지속될것으로보이나타국가들의생산위축을상쇄하기에는역부족일것으로판단됨. 한편, Glencore 사가콩고민주공화국 (DRC) 의국영광산기업인 Gecamines 와맺 은거래로 DRC 의장기구리생산증가여력이약화된것을주목할필요가있음. DRC 장기구리생산증가여력약 화 Glencore 사는 Gecamines 와법적분쟁을해결하기위해 56억달러에달하는부채를탕감하기로 6월에 Gecamines 사와합의함. Glencore 사의 DRC 자회사인 Kamoto Copper Company(KCC) 는구리광산프로젝트진행등을위해 Glencore 사의융자를통해자금을확보했음. KCC 는 DRC의구리생산을통해얻은현금을원금및이자상환에사용했음. KCC 의조인트벤쳐파트너인 Gecamines 는이러한 KCC 의재정구조를 Glencore 사가조인트벤쳐계약체결당시숨겼으며, Glencore 사융자상환이우선되면서 Gecamines 사는구리광산생산을통해얻어지는수익을빼앗기고있다고주장함. Gecamines 는상기문제를해결하기위해 DRC 법원에소송을제기했으며, Glencore 사는문제해결을위해 KCC 관련부채 56억달러를탕감하기로합의함. 이에따라당면한 KCC 의구리생산문제는해결되었으나, Glencore 사의 DRC 구리광산개발투자자금이증발했음. 바젤 III의시행에따라현재구리광산 14 19

15 전망보고서 218 년 3 분기전망 개발투자를위한자금조달은과거보다더욱어려워졌음. 이러한상황에서 Glencore 사와 Gecamines 의합의로 Glencore 사의구리광산개발투자규모가크게축소되면서 DRC의장기구리생산증가여력도크게약화될것으로예상됨. 이것이 219 년이후 DRC의구리생산둔화로귀결될경우전기동가격의 upside risk 가커질것으로보임. 마지막으로 6월말임시광업권이만료되는인도네시아 Grasberg 구리광산의상황을검토하도록함. Grasberg 구리광산의다수지분을보유한 Freeport McMoRan 사의인도네시아자회사인 PTFI 지분매각추진현황은다음과같음 (Freeport 사는광업법개정에따라인도네시아 Grasberg 구리광산의지분 51% 를인도네시아정부에매각하기로합의했으며, 이에따라 Grasberg 지분을보유 PTFI 지분매각추진현황 한 PTFI 의지분매각이진행되고있음 ). 인도네시아국유기업부 (BUMN) Fajar Harry Sampurno 차관은국영기업인 PT Inalum 사가 PTFI 의지분 51% 를취득하기위한평가액을조코위도도대통령에게제출했음. 본차관은구체적인평가금액에대해서는일절언급하지않고있음. 일부언론보도에따르면평가액은약 5억달러에달함. 향후대통령의승인을얻은후 Rio Tinto 사와교섭등필수적인단계를거칠예정임. 한편, Inalum 사는 Grasberg 의임시광업권이만료되는 6월말까지 PTFI 지분매각이완료되기는어려울것이라는입장을표명함. 인도네시아정부및 Freeport 사의입장차이를고려할때지분매각교섭이 219 년까지지속될가능성이낮지않다는전망도시장일각에서제기되고있음. 한편, 환경규제강화를 Grasberg 광산이어떻게따를것인가와관련해서는아직문제가해결되지않았음. 원활한협상을위해인도네시아정부가 Grasberg 의임시광업권을연장해줄것으로보이지만, 협상전략의하나로 6월말까지광업권연장이이루어지지못할경우 Grasberg 구리광산은 7월이후가동이중단될가능성이있음

16 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 전망보고서 218 년 3 분기전망 수요검토 세계 7 대구리수요국가인중국, 미국, 독일, 일본, 인도, 한국, 대만의구리수요 추이는다음과같음. 중국구리수요추이 1,4 1,2 1, 미국구리수요추이 자료 : WBMS, 코리아 PDS 독일구리수요추이 17 일본구리수요추이 자료 : WBMS, 코리아 PDS 16 19

17 Jan-95 Dec-95 Nov-96 Oct-97 Sep-98 Aug-99 Jul- Jun-1 May-2 Apr-3 Mar-4 Feb-5 Jan-6 Dec-6 Nov-7 Oct-8 Sep-9 Aug-1 Jul-11 Jun-12 May-13 Apr-14 Mar-15 Feb-16 Dec-17 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 전망보고서 218 년 3 분기전망 인도구리수요추이 7 한국구리수요추이 자료 : WBMS, 코리아 PDS 대만구리수요추이 자료 : WBMS, 코리아 PDS 218 년이후중국의구리수요는견고하게증가하고있음. 세계최대구리수요국가인중국의 218 년 1~4월중국의구리수요는전년동기대비 16.5% 증가함. 중국의경우건설지표가견고한모습을보이고, 주요구리수요내구소비재섹터인에어컨산업의성장을고려할때 3분기에도이러한구리수요증가추이가지속될것으로예상됨

18 전망보고서 218 년 3 분기전망 중국부동산투자액추이 단위 : 1 만위안 중국에어컨생산량추이 단위 : 단위 : 1,sets '13 '14 ' ,4, '16 '17 '18 2, ,3, 1,2, 2, 1,1, 1,5 1,, 9, 1, 8, 5 7, 6, 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 국가통계국, 코리아 PDS 218 년이후미국의정련구리수요는저조한모습이나미국의구리산업지표는 견고한모습임. 미국구리산업선행지수 미국구리산업동행지수 자료 : USGS, 코리아 PDS 미국의구리산업선행지수는 217 년 2 분기부터상승추세를나타내고있고, 동행 지수도 218 년이후가파르게상승하는모습임. 미국의견고한경제성장및감 세정책을고려할때미국의구리관련산업성장은 3 분기에도지속될것으로보임

19 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 May-13 Sep-13 May-14 Sep-14 May-15 Sep-15 May-16 Sep-16 May-17 Sep-17 전망보고서 218 년 3 분기전망 년 1~4월독일의구리수요는전년동기대비 7.1% 증가함. 218 년이후무역갈등이슈에하락하던독일의종합구매자관리지수는 6월반등함. 독일성장의가장큰동력인견고한노동시장상황이지속되고있음을고려할때, 이러한독일의구리수요추이는다음분기에도이어질것으로예상됨. 일본의올해 1~4월구리수요는전년수준을기록했으나, 인도의같은기간구리수요는전년동기대비 16.8% 증가함. 인도의 4월자동차판매가전년동월대비 7.5% 증가하는등, 견고한인도의성장이인도구리수요확대의배경임을고려할때인도의구리수요증가추이는하반기에도지속될것으로보임. 인도구리제련소폐쇄 한편, 인도주요구리제련소의가동중단도변수임. 인도타밀나두주는연간구리생산능력 4만톤의인도 Tuticorin 제련소 (Vedanta 사소유 ) 에게환경오염문제를이유로영구폐쇄명령을내림. 최근 Tuticorin 제련소의황산유출이심각한것으로보도된것을고려할때향후본제련소의생산재개는쉽지않을것으로판단됨. 인도정련구리수입추이 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 자료 : WBMS, 코리아 PDS 인도의정련구리수입은 Tuticorin 제련소가메인터넌스를이유로가동을중단한 3월역대최고치를기록했음. 본제련소폐쇄가 5월말이루어진것을고려할때, 인도의구리수입증가는 3분기세계구리시장수급을더욱타이트하게만들것으로예상됨

전망보고서 218 년 1 월전망 목차 SUMMARY 1 1. 시황 3 1) 전기동 3 2) 니켈 4 3) 알루미늄 5 2. 분석 6 1) 전기동시장

전망보고서 218 년 1 월전망 목차 SUMMARY 1 1. 시황 3 1) 전기동 3 2) 니켈 4 3) 알루미늄 5 2. 분석 6 1) 전기동시장 218 년 1 월비철금속전망보고서 中동절기감산, 계절적수요, 재고재구축 Drive 217.12.26 SUMMARY 손양림책임연구원 문의 : 2-565-3337 frocsor @koreapds.com 전기동 구리광산생산둔화, 중국동절기환경규제강화및계절적구리수요 ( 특히에 어컨섹터 ) 증가에따라단기전기동가격이지지를받을것 니켈 중국스테인리스섹터의재고재구축, 동절기환경규제강화및필리핀