강윤식수석연구원 I. 머리말 II. 지분분포 III. Nokia의경영 Ⅳ. 보상 (Compensation) Ⅴ. 맺음말 I. 머리말 141년전제지업으로출발한 Nokia는오늘날전세계약 10억명이상이 Nokia의이동통신장치와서비스를이용하고있을만큼이동통신산업에서앞서가는글로벌

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재용 부
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강윤식수석연구원 I. 머리말 II. 지분분포 III. Nokia의경영 Ⅳ. 보상 (Compensation) Ⅴ. 맺음말 I. 머리말 141년전제지업으로출발한 Nokia는오늘날전세계약 10억명이상이 Nokia의이동통신장치와서비스를이용하고있을만큼이동통신산업에서앞서가는글로벌기업으로성장하였다.

1 강윤식수석연구원 I. 머리말 II. 지분분포 III. Nokia의경영 Ⅳ. 보상 (Compensation) Ⅴ. 맺음말 I. 머리말 141년전제지업으로출발한 Nokia는오늘날전세계약 10억명이상이 Nokia의이동통신장치와서비스를이용하고있을만큼이동통신산업에서앞서가는글로벌기업으로성장하였다. 2007년도말기준으로 Nokia는전세계에서 112,262명의종업원을고용하고있으며, 관련제품과서비스는 150여개국이상에서매출을올리고있다. 2007년도에 Nokia는글로벌시장에서순매출액 511억유로, 순이익 72억유로라는상당한성과를기록하기도하였다. Nokia는시간이흐를수록거대해지는조직과복잡해지는글로벌시장에서그동안의발전과성과에안주하지않고경쟁력을한층더제고시키며지속가능한발전을추구하기위한경영전략을다방면으로모색하고있는데, 그중의하나가효율적인지배구조 01) 를갖추는것이다. 본고에서는글로벌기업으로서이동통신산업을선도하고있는 Nokia의지배구조가현재어떻게설계되어있는지이사회를중심으로살펴보고자한다. II. 지분분포 Nokia의지분분포특징을보면주주별및지역별로분산되어있어타기업이나정부에의해직간접적으로소유되거나통제받을가능성이낮아보인다. 아래 ( 표 1) 에서와같이 Nokia는 2008년 6월 30일현재발행주식수의 2.4% 를자사주로가지고있으며나머지는시장에서유통되고있다. 그리고전체발행주식의약 25.44%(2007년 12월 31일현재 ) 에해당하는 1,013,292,004주는 ADS 형태로미국에서거래되고있다. ( 표 1) Nokia 발행주식현황 (2008 년 6 월 30 일현재 ) 발행주식수자사주자사주를제외한유통주식수 3,800,415,410 주 90,255,504 주 (2.4%) 3,710,159,906 주 (97.6%) 주요주주로는 Morgan Stanley(8.3%), Morgan Stanley & Co. International plc(6.1%), Capital World Investors(5.5%), FMR LLC(5.9%) 등이있으며, Nokia 지분의국가별분포를보면아래 ( 그림 1) 과같이핀란드 (8.7%) 나미국 (48.7%) 에국한되지않고독일 (6.3%), 프랑스 (4.5%) 등유럽을비롯한전세계에분산되어있다. ( 그림 1) Nokia 국가별주식분포현황 III. Nokia 의경영

2 Nokia 의경영 (control and management) 은회사정관및핀란드회사법에따라이사회 (Board of Directors) 와그룹경영이사 회 (Group Executive Board) 에의해수행된다. 아래에서는이사회의책무와구성및전문위원회를살펴보고다음으로그룹 경영이사회에대해짚어보기로한다. 1. 이사회 (Board of Directors) 이사회는경영전략가이드라인승인, 투자의사결정등그룹경영과관련된중요사안에대해서의사결정을한다. 또한이사회는경영이사회의의장이자회사를대표하는 CEO를선임하고, CEO의보상에대해책임을진다. 이사회는산하에감사위원회, 인사위원회, 기업지배구조및이사추천위원회를두고있으며, 이사회및전문위원회의역할과책임은기업지배구조가이드라인과해당위원회의운영지침에명문화되어있다. 이사회는최선의기업지배구조관행을정착시키고운영하기위하여기업지배구조가이드라인과해당위원회의운영지침을주기적으로검토하고있으며, 이사회와위원회는매년자기평가 (annual performance self-evaluations) 를수행하고있다. 가. 이사회의책임이사회는주주들을대표함과동시에주주들에대한책임 (accountability) 을진다. 이사회는주기적으로경영전략과전술을수립하고경영진들이그전략과전술을효과적으로수행하고있는지검토하며나아가기업의전반적인위험을평가하는책무가있다. 또한이사회는그룹경영이사회 (Group Executive Board) 의 CEO와멤버들을선임하고해임할수있는권리와책임이있다. 이러한책무를수행하기위해이사회및모든전문위원회는그들이필요로하는법률, 재무등관련서비스를외부로부터제공받을수도있다. 나. 이사회의구성과운영정관에따라 Nokia는최소 7명에서최대 12명으로이사회를구성한다. 이사회구성원은주주총회에서임기 1년으로선임된다. 구성이완료된이사회는임기 1년의이사회의장과부의장을선출하고, 전문위원회를구성하여경영진인아닌독립적인이사로하여금각위원회의의장을맡도록하고있다. 현재이사회는 CEO인 Olli-Pekka Kallasvuo를제외하고는전원비경영진 (non-executive) 으로구성되어있다. 2006년 1월까지 CEO를역임한 Jorma Ollila 이사회의장을제외한비경영진이사회멤버는모두핀란드법에서규정한독립성을갖추고있다. 또한이사회멤버 10명중 7명은 2004년 11월에개정된 New York Stock Exchange의기업지배구조상장규준에서정의한독립성기준에부합한다. 그리고감사위원회위원장인 Georg Ehrnrooth는 Sarbanes-Oxley Act of 2002와미국 SEC의규정에부합하는재무전문가이다. 2008년현재 Nokia의이사회는아래표와같이 10명으로구성되어있다. ( 표 2) Nokia의이사회구성 구분 Jorma Ollila Dame Marjorie Scardino Georg Ehrnrooth Lalita D. Gupte Dr. Bengt Holmstrom Dr. Henning Kagermann 유가증권시장 - Chairman of the Board of Directors, Nokia Corporation - Board member since Chairman since Chairman of the Board of Directors of Royal Dutch Shell Plc - Vice Chairman of the Board of Directors, Nokia Corporation - Board member since Chairman of the Corporate Governance and Nomination Committee - Member of the Personnel Committee - Chief Executive and member of the Board of Directors of Pearson plc - Board member since Chairman of the Audit Committee - Member of the Corporate Governance and Nomination Committee - Member of the Audit Committee - Non-executive Chairman of the ICICI Venture Funds - Management Co Ltd. Board member since May 3, Board member since Paul A. Samuelson Professor of Economics at MIT, joint appointment at the MIT Sloan School of Management - Board member since May 3, Member of the Personnel Committee - CEO and Chairman of the Executive Board of SAP AG

3 Olli-Pekka Kallasvuo Per Karlsson Risto Siilasmaa Keijo Suila - President and CEO of Nokia Corporation - Group Executive Board member since Group Executive Board Chairman as since June 1, With Nokia , rejoined Member of the Nokia Board of Directors since May 3, Board member since Chairman of the Personnel Committee - Member of the Corporate Governance and Nomination Committee - Independent Corporate Advisor - Board member since May 8, Member of the Audit Committee - Board member since Member of the Audit Committee 한편이사회는 2007 회계연도동안 12번소집되었다. 그중 6번은컨퍼런스콜또는화상회의로진행되었으며, 평균참석률은 94% 였다. 비경영진이사들 (non-executive directors) 은 1년에 2번정도미리예정된시기또는필요할경우에경영진없이만나기도한다. 이러한만남은경영진이아닌이사회의장에의해주재되며, 의장의부재시에는경영진이아닌이사회부의장에의해주재된다. 나아가독립적이사들 (independent directors) 은최소한일년에한번정도따로만남을가진다. 다. 이사회산하전문위원회 (Committees of the Board) a. 감사위원회 (Audit Committee) 감사위원회는주로재무제표의감사와회계및재무와관련된전반적인업무를감독한다. 동위원회는독립성과재무적능력 (financial literacy) 을갖춘이사회구성원중에서최소 3명이상으로구성되며, 위원회구성원들은핀란드회사법및 Nokia가상장하고있는 Helsinki Stock Exchange와 New York Stock Exchange에서요구하는조건에부합한다. 2008년현재감사위원회구성원은 Georg Ehrnrooth (Chair), Lalita D. Gupte, Risto Siilasmaa, Keijo Suila 4명으로구성되어있으며, 위원회는예정된일정에기초하여일년에최소 4번이상소집된다. b. 인사위원회 (The Personnel Committee) 인사위원회는핀란드회사법및 Nokia가상장하고있는 Helsinki Stock Exchange와 New York Stock Exchange의독립성요건에부합하는이사회멤버중최소 3명이상으로구성된다. 2008년현재인사위원회는 Per Karlsson (Chair), Henning Kagermann, Marjorie Scardino 3명으로구성되어있으며, 위원회는예정된일정에기초하여일년에최소 4번이상소집된다. 인사위원회는경영진에대한현금및주식관련보상, 인센티브프로그램, 선임조건등 Nokia의전반적인인사정책과관행을감독하며, 최고경영진의승계계획에관한업무도관장한다. c. 기업지배구조및추천위원회 (The Corporate Governance and Nomination Committee) 기업지배구조및추천위원회는핀란드회사법및 Nokia가상장하고있는 Helsinki Stock Exchange와 New York Stock Exchange의독립성요건에부합하는이사회멤버중최소 3명에서최대5명으로구성된다. 2008년현재기업지배구조및추천위원회의구성원은 Marjorie Scardino (Chair), Georg Ehrnrooth, Per Karlsson 3명이다. 동위원회는이사회의구성, 개별이사에대한보상, 기업지배구조관행의감독등에관한업무를담당한다. 이를위해위원회는다음과같은구체적인업무를수행한다. - 이사회의구성원이될개별이사들의자질검토 - 주주총회에서선임될이사후보추천 - 기업지배구조관행및이사들의책무에관한모니터링 - 이사회및각위원회의연간자기성과평가 (annual performance self-evaluations) 와관련된평가기준제시등 - 기업지배구조가이드라인의제 개정및권고 2. 그룹경영이사회 (Group Executive Board) 그룹경영이사회는 Nokia의경영에관한책임을진다. 그룹경영이사회의의장과구성원들은이사회 (Board of Directors) 에의해지명되며, 그룹경영이사회의의장은그룹경영이사회와이사회에겸직할수있다. 아래 ( 표 3) 은 2008년현재 Nokia의그룹경영이사회의구성을보여주고있다. ( 표 3) Nokia 그룹경영이사회구성원 Olli-Pekka Kallasvuo - Chairman, President and CEO of Nokia Corporation - Member of the Nokia Board of Directors

4 - Member of the Board of Directors of EMC Corporation. - Chairman of the Board of Directors of Nokia Siemens Networks B.V. Robert Andersson Simon Beresford- Wylie Timo Ihamuotila Mary T. McDowell Hallstein Moerk Tero Ojanpera Niklas Savander Richard A. Simonson Veli Sundback Anssi Vanjoki Dr. Kai Oistamo - Executive Vice President, Devices Finance, Strategy and Sourcing - Chief Executive Officer, Nokia Siemens Networks - Member of the Board of Directors of the Vitec Group - Executive Vice President, Sales - Executive Vice President, Chief Development Officer - Executive Vice President, Human Resources - Executive Vice President, Entertainment & Communities - Executive Vice President, Services and Software - Member of the Board of Directors of Nokia Siemens Networks B.V. - Vice Chairman of the Board of Directors of Tamfelt Oyj - Member of the Board of Directors and secretary of Waldemar von Frenckells Stiftelse - Executive Vice President, Chief Financial Officer - Member of the Board of Directors of Nokia Siemens Networks B.V. - Member of the Board of Directors of Electronic Arts, Inc. - Member of the Board of Trustees of International House-New York. - Member of US Treasury Advisory Committee on the Auditing Profession. - Executive Vice President, Corporate Relations and Responsibility - Member of the Board of Directors of Finnair Oyj. - Member of the Board and its executive committee, Confederation of Finnish Industries (EK) - Vice Chairman of the Board, Technology Industries of Finland - Vice Chairman of the Board of the International Chamber of Commerce - Finnish Section, Chairman of the Board of the Finland-China Trade Association - Executive Vice President, Markets - Chairman of the Board of Directors of Amer Group Plc. - Executive Vice President, Devices - Member of the Board of Directors of the Finnish Funding Agency for Technology and Innovation (Tekes) - Chairman of the Research and Technology Committee of the Confederation of Finnish Industries EK - Member of the Board of Directors of Nokian Tyres plc. 그룹경영이사회구성의특징중하나는위의표에서보여주는바와같이그룹경영이사회구성원들이계열회사인 Nokia Siemens Networks의 CEO, 이사회의장, 이사회구성원으로겸직하고있다는것이다. Ⅳ. 보상 (Compensation) Nokia는이사회및그룹경영이사회의보상과관련하여보상정책과기준을상세히공시하고있으며, 나아가개인별보상종류및금액을일목요연하게표로서정리하여공시를하고있다. 이는우리나라기업들의이사보상관련공시와는확연히차이가나는부분이다. 아래에서는이사회와그룹경영이사회의보상과관련하여보상정책과관행을간략히알아본다. 1. 이사회 (Board of Directors) 구성원의보상 Nokia는아래표와같이이사회구성원의지위와책임및위원회활동에따른연간보상액을구체적으로공시하고있다. ( 표 4) Nokia 이사회역할별현금보상지급액 ( 단위 : EUR) Position 2007년 2006년 2005년 Chair Vice chair Member

5 Chair of Audit Committee Member of Audit Committee Chair of Personnel Committee Total 이사회의비경영진이사들 (non-executive members) 은위의표에나타난보상외의스톡옵션, 주식관련보상등다른보상은받지않는다. 또한이사회참석에따른그어떤보상도지급되지않는다. 하지만 Nokia는이사들의전체보상에있어서일정비율을주식형태로지급하는정책을가지고있다. 1999년이후부터이사회구성원들의연간보상액의약 40% 는자사주를매입하여주식으로지급하고있다. 다만이사회구성원중 CEO는경영에대한대가로서다양한보상을지급받고있지만, 그보상액은이사회구성원의책무에대한대가가아니다. 이사회의보상계획을수립할때기업지배구조및추천위원회 (Corporate Governance and Nomination Committee) 는 Nokia와비슷한영업구조와매출액을보여주는글로벌기업의이사회보상수준을비교검토한다. 이는 Nokia가다양하고적절한경력과경험을갖춘글로벌전문가들로이사회를구성하고자하는목표를가지고있으며, 이를위해 Nokia는이사들에게경쟁력있는보상을지급하고자하기때문이다. Nokia는이상과같은보상정책에따라개별이사들에게보상을지급하고있는데, 아래표는 3년간개별이사들의보상지급액을보여준다. 아래표는개인별전체보상액중 60% 는현금 (gross annual fee) 으로지급되고, 나머지 40% 는자사주를매입하여주식으로지급 (Shares Received) 함을보여준다. ( 표 5) Nokia 이사회개인별현금보상지급액 ( 단위 : EUR, 주 ) Board of Directors Gross annual fee Shares received Gross annual fee Shares received Gross annual fee Shares received ChairmanJorma Ollila Vice ChairmanDame Marjorie Scardino Georg Ehrnrooth Lalita E. Gupte Dr. Bengt Holmstrom Prof. Dr. Henning Kagermann Olli-Pekka Kallasvuo Per Karlsson Keijo Suila Vesa Vainio 그룹경영이사회 (Group Executive Board) 구성원의보상 Nokia의경영진보상철학과기본급및장단기인센티브로구분되는보상프로그램은급속히발전해가는이동통신산업에서유능한경영진을확보하고독려하여 Nokia의경쟁력을강화시킬수있도록설계되어져있다. 경영진보상은기본급형태로지급되는연간현금보상, 단기현금인센티브, 장기주식관련인센티브 ( 주식, 스톡옵션, 매도제한조건부주식 ) 로구분되며, 보상종류별기준과개인별보상내역이상세히공시되고있다. 02) 또한이사회및그룹경영이사회구성원의개인별주식보유현황도자세히공시를하고있다. 경영진보상수준과관행에관해서는인사위원회가담당하고있으며, 인사위원회는 Nokia와유사한업종과규모를가진미국과유럽의다른기업과비교하여기본급, 장단기인센티브가경쟁력을갖출수있도록설계한다. 필요할경우인사위원회는외부에서전문컨설턴트를고용하기도한다. 그룹회장겸 CEO(President and CEO) 의보상은인사위원회의성과평가에기초하여이사회의독립적이사들 (independent members of the Board) 에의해결정되고, 나머지경영진들의보상은그룹회장겸 CEO의권고에대해서인사위원회가검토하여결정한다. 다만그룹경영이사회의구성원중 Nokia Siemens Networks의 CEO인 Simon Beresford-Wylie의보상의경우에는 Nokia Siemens Networks의이사회에의해성과가평가되고보상액과종류가결정된다. Ⅴ. 맺음말

6 지금까지글로벌시장의이동통신산업에서선두주자로앞서나가고있는 Nokia의지분분포, 이사회, 그룹경영이사회, 보상등에관해서간략히살펴보았다. Nokia의지배구조는우리나라기업과달리이사회와그룹경영이사회로이원화되어있다는것이큰특징이다. 이사회는기업경영과관련된큰밑그림을그리고그에기초하여그룹경영이사회가세부적인경영을책임지고있는구조이다. 또한이사회와경영진의보상에관해서는자세한내용이투명하게공시되고있다는것이또하나의특징이다. 나라마다기업마다추구하고자하는지배구조의형태는다를수있지만, 각기달리설계된지배구조라하더라도효율성과투명성에기초하여경쟁력을담보할수있어야한다. 이러한측면에서우리와는실정이조금다른 Nokia의지배구조를통해서도어떠한측면이기업의경쟁력을담보하고지속가능한발전을추구할수있도록하는지살펴볼수있을것이다. 1) 기본적으로 Nokia의기업지배구조는헬싱키증권거래소 (HEX, 1915년상장 ) 에서승인한상장기업의기업지배구조권고에기초하고있으며, 나아가뉴욕증권거래소 (1994년상장 ), 프랑크푸르트증권거래소 (1988년상장 ) 의기업지배구조관련규정과권고를따르고있다. 2) 그룹경영이사회의보상구조는이사회의보상구조보다보다복잡하기때문에여기서구체적인내용을언급하지는않는다. 보상종류별구체적인기준과개인별보상수준을자세히열람하고자한다면 Nokia 홈페이지 ( 를통해손쉽게관련정보를획득할수있다.

, ( ) 1) ,,,,. OECD ,. OECD.. I. OECD, 1) GDP,,.,,,.,., ,. 1) (state owned enterprises),.

, ( ) 1) *,,,,. OECD ,. OECD.. I. OECD, 1) GDP,,.,,,.,., *,. 1) (state owned enterprises),. , 40 1 2 (2006 6 ) 1) *,,,,. OECD 2005 4,. OECD.. I. OECD, 1) GDP,,.,,,.,., *,. 1) (state owned enterprises),. 174, 40 1 2.,.,,... OECD 2) 2005 4. 2006. OECD. 2 OECD. 3 2006 7 ( ). 4.,,,,. 2) principles