( 목 ) 코스피지수 (7/15) 코스닥지수 (7/15) 2,072.91P(+13.68P) P(+4.47P) 시황전망 유럽계자금으로본외국인매매방향 KOSPI200 지수 9월물 P(+0.50P) 중국상해종합지수 (7/15) 3,8

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1 ( 목 ) 코스피지수 (7/15) 코스닥지수 (7/15) 2,72.91P(+13.68P) P(+4.47P) 시황전망 유럽계자금으로본외국인매매방향 KOSPI2 지수 9월물 P(+.5P) 중국상해종합지수 (7/15) 3,85.7P( P) NIKKEI225 지수 (7/15) 2, 엔 (+78. 엔 ) 원 / 달러환율 1,143.6(+1.) 엔 / 달러환율 (-.19) 국고채수익률 (3년) 1.8(+.) 유가 (WTI)(7/15 2:49) 52.57(-.35) 국내주식형펀드증감 (7/14) 1,384 억원 해외주식형펀드증감 (7/14) 27억원 고객예탁금 (7/14) 222,61 억원 (+1,34 억원 ) 신용잔고 (7/14) 76,449 억원 (+18 억원 ) 대차잔고 (7/14) 561,29 억원 (-23 억원 ) 경제분석중국, 정부가원하는무난한 2분기성장률 Global Focus 브라질채권시장주간동향산업분석헬스케어 [ 비중확대 ] 김현태 : 6월원외처방감소 3개월지속기업분석 POSCO[ 매수 ] 전승훈 : 동사는지금다이어트중테크윙 [ 매수 ] 성현동 : 3분기는더좋습니다유지인트 [Not Rated] 오탁근 : MCT(Machining Center) 산업의기린아주체별매매동향 KOSPI: 외국인 (+)2,358 억원순매수, 국내기관 (-)2,952 억원순매도 KOSDAQ: 외국인 (+)34 억원순매수, 국내기관 (+)541 억원순매수 KOSPI2 선물시장통계 주가지표

2 시황전망 유럽계자금으로본외국인매매방향 [ 투자전략 ] 노아람 aram.noh@dwsec.com 6월유럽계가 3.2 조원을순매도하며전체외국인순매도를주도 과거유럽계자금이탈사례감안시, 향후유럽계자금은순유입 or 최소유출규모축소 중국경기영향을많이받는한국, 대만증시에서는금주외국인매수세개선되는모습 6 월유럽계가외국인순매도를주도 6 월국내증시하락을이끌었던외국인매도세가완화되고있다. 금주 (7 월 13~15 일 ) 외국인은 1,954 억원을순매수했고 KOSPI 는 2.1% 상승했다. 지난 14일발표된 6월국적별외국인순매수동향을살펴보면, 지역별로는유럽계가전체순매도 를이끌었다. 6월외국인은 3,89억원을순매도 ( 금융감독원결제일기준 ) 한가운 데유럽계는 3.2 조원을순매도했다. 반면미국계자금은 3.2 조원을순매수했 다. 그리스의유로존탈퇴우려가커지면서유럽계투자자들이신흥국증시에서 자금을회수한것으로보인다. 국가별로는국내증시에서차지하는비중이미국 (39%) 다음으로큰영국 (8.4%) 이 2.3 조원의가장큰순매도를나타냈고스위스 (-3,49 억원 ), 프랑스 (-2,81 억원 ), 노르웨이 (-2,61 억원 ) 등이그뒤를잇고있다. 그림 1. 유럽계자금이탈이전체국내증시의외국인순매도를이끌어 ( 십억원 ) 4, 3, 3, 년 5 월 215 년 6 월 2, 1, -1, , -3, -4, -3,161 북미유럽아시아조세회피지역기타 자료 : 금융감독원, KDB 대우증권리서치센터 표 1. 6월유럽국가별외국인순매수현황 ( 십억원 ) 독일 아일랜드 노르웨이 프랑스 스위스 영국 합 5 월 월 ,37-3,161 자료 : 금융감독원, KDB대우증권리서치센터

3 KDB DAEWOO DAILY 시황전망 유럽계자금의추가적이탈가능성은제한적 과거국내증시에서유럽계자금이탈이지속되었던경험은크게 5 차례가있다. 공통적으로는그리스우려및미국통화정책불확실성으로유로존증시가조정을받으면서 3~5 개월간후행적인자금이탈이나타났다 < 그림 2>. 1 차그렉시트우려시기인 211 년 7~9 월유로 STOXX 6 지수는 16% 하락했고, 8~12 월동안유럽계자금은 7.2 조원이순유출되었다. 2 차그렉시트우려시기인 212 년 3~6 월에는증시가 8% 하락했고, 뒤이어 4~7 월에는 4.7 조원이순유출되었다. 그러나현재와과거와는다르다. 1) 그렉시트우려가일단락되면서유로존증시가반등하고있 고, 2) 미국금리인상은완만하게이뤄질것으로예상되기때문이다. 211 년에는 8 월미국의신용강등이발생한후 9 월그리스디폴트리스크도커지면서스페인, 이탈리아등남유럽금리가급등했고글로벌증시가폭락했다. 212 년역시그리스위기가남유럽국가들의위기로번졌다. 그러나현재에는 ECB 등안전장치강화로전염우려가크게낮아졌다. 211, 212 년위기당시스페인, 포르투갈, 그리스금리는평균 6%, 12%, 25% 수준을나타냈으나, 현재에는각각 2%, 3%, 17% 로크게낮아졌다. 미국금리인상은국제유가하락으로인플레이션압력이완화되고, 중국경기우려등글로벌불확실성등으로과거금리인상보다완만하게이뤄질가능성이높은상황이다. 따라서향후유럽계자금은순유입되거나최소한유출규모축소가예상된다. 과거유럽계자금이탈규모는 4.7~ 7.2조원이었고 215년 6월유럽계자금이탈규모가 3.2조원이다. 자금유출이나타나더라도 1.5 조원이상추가로유출되기는어려울것이다. 그림 2. 과거유럽계자금이탈경험은모두 5 차례 주가가하락한후후행적으로자금이탈 ( 조원 ) 유럽계자금 (L) (P) 5 ECB, OMT 유로 STOXX 6(R) 45 4 ECB, 1, 2차 LTRO 차그렉시트우려 2 차그렉시트우려 자료 : 금융감독원, Bloomberg KDB 대우증권리서치센터 미국테이퍼링및신흥국금융위기 미국출구전략 우려 표 2. 과거유럽계자금이탈사례 ( 십억원 ) 시기 사건 유럽계외국인 미국계외국인 전체외국인 211.8~ 차그렉시트우려 -7,247-1,216-7, ~ 차그렉시트우려 -4,675-1,542-4, ~213.8 미국출구전략우려대두 -6,473 1,49-2, ~214.3 미국테이퍼링및신흥국금융위기 -6, , ~215.1 미국양적완화종료 -5, , 차그렉시트우려 -3,161 3, 주 : 6 월외국인순매수규모는금융감독원결제일기준 / 자료 : 금융감독원, KDB 대우증권리서치센터 양적완화종료

4 KDB DAEWOO DAILY 시황전망 월유럽계자금은유입형태로는프로그램 ( 패시브 ) 순매도를나타냈다. 패시브외국인은 6 월 5일이후순매도를지속했는데, 국적별로는유럽계와매매방향을같이하고있다. 유럽계자금은그리스우려가커지면서신흥국증시에서의전반적인매도세를보인것으로판단된다. 반면, 경기를반영하는액티브외국인은미국계자금과방향을같이하며순매수를나타내고있다. 유럽계자금이탈이완화된다면패시브형태의외국인역시매도세가완화될 것이다. 그림 3. 유럽계자금과프로그램누적순매수는같은방향으로움직여 ( 조원 ) 유럽계누적순매수미국누적순매수외국인프로그램누적순매수외국인비프로그램누적순매수 자료 : EPFR, Wisefn, KDB대우증권리서치센터 이머징펀드에서의자금이탈역시완화기대이머징펀드에서는 5월말이후자금유출세를기록하고있다. 지난주 (7.2~7.8) 북미, 서유럽펀드로는순유입이나타난반면, GEM( 신흥국 ) 펀드에서는 2주연속총 3억달러가유출되었다. 유럽계자금이패시브형태로신흥국증시에서전반적으로자금회수를한것으로판단된다. 중국비중이 29% 로큰아시아 ( 일본제외 ) 지역펀드로는지난 2주동안 177억달러의자금이유입되었는데, 중국내상장된중국투자펀드로총 192억달러의자금유입이나타났기때문이다. 이를제외하면아시아지역펀드에서는실질적으로는 15억달러의자금유출이나타났다. 그러나전일중국의 2분기 GDP 성장률이전년동기대비 7.% 를기록하면서컨센서스 (6.8%) 를상회했고, 중국정부의증시지원책이강화되고있기때문에향후아시아지역펀드로도자금이유입될가능성이높다고본다. 실제금주신흥국증시로의외국인매수세는개선되고있다. 특히중국경기영향을크게받는한국과대만증시에서에서는지난주각각 2.5 억달러, 2.2 억달러의일평균외국인순매도를보였는데, 금주에는각각 7,2 억달러순매수, 6 천억달러순매도로지난주대비개선되고있다 < 그림 5>. 결론적으로는그리스, 중국우려완화로패시브형태의유럽계자금유입이나타나면서, 대형주중심의외국인자금유입이나타날것으로기대된다.

5 KDB DAEWOO DAILY 시황전망 그림 4. 선진국펀드로자금유입, 이머징펀드에서는자금유출 ( 십억달러 ) 자료 : EPFR, KDB 대우증권리서치센터 6.11~ ~ ~ ~7.8 북미서유럽아시아 GEM 그림 5. 금주한국과대만증시에서외국인매수세개선 ( 백만달러 ) 한국대만인니태국필리핀인도남아공베트남 주 : 한국은 7 월 13~15 일기준자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 일평균신흥국외국인순매수 6.29~ ~ ~7.14 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

6 경제분석 중국, 정부가원하는무난한 2 분기성장률 [ 중국경제 ] 최홍매 hongmei.cui@dwsec.com n 215년중국 2분기 GDP 증가율은 7.% 기록, 정부가목표했던수준 n 시장에미치는영향은중립, 정부정책의방향을바꿀정도는아님 n 1선, 2선도시의부동산가격상승지속으로부동산경기개선기대 n 부동산경기는소비에직접적으로영향, 하반기중국소비증가될것으로예상 n 선진국경기개선기대로하반기중국의대외수출이개선될것 n 부진한물가, 부동산경기회복조짐등으로금리인하를포함한추가부양책기대유지 중국 2분기 GDP증가율은정부의연초목표치에부합전일중국 2분기경제성장률은 7.% 로발표되었다. 시장예상치를상회하는결과이다. 1분기이후중국실물지표가지속적으로둔화된것을감안한다면다소잘나온 (?) 수준이다. 한편으로는연초에정부가정한 7% 정도 의목표치를의식한결과라고판단된다. 2분기전반적으로생산, 투자, 소비는모두 1분기보다둔화되었다. 1, 2분기주요경제지표들중생산, 소비는각각 29년, 24년이후최저수준이다. 고정자산투자도 1분기상승에서다시둔화되었다. 우려가되는것은여전히생산자물가지수이다. 2분기생산자물가지수는재차하락, 29년글로벌복합위기이후최저수준이다. 경기모멘텀둔화와국제상품가격의하락의영향으로판단된다. 2분기 GDP가시장에미치는영향은중립이라고판단된다. 일단수치상으로정부가원하는수준이다. 하지만일부지표의부진은지속되고있다. 금리 지준율인하를비롯한추가부양책에대한기대는하반기에도계속유지될것이다. 표 1. 2 분기중국경제지표발표치 항목 단위 213 년 214 년 215 년 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q GDP 성장률 %, 전년비 GDP 성장률 %, 전분기비 산업생산 %, 전년비 소비자물가 %, 전년비 생산자물가 %, 전년비 고정자산투자 %, 전년비 실질고정자산투자 %, 전년비 수출 %, 전년비 수입 %, 전년비 무역수지 십억달러 소매판매 %, 전년비 실질소매판매 %, 전년비 M2 %, 전년비 신규대출 조위안 대출증가율 %, 전년비 자료 : CEIC, Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터

7 KDB DAEWOO DAILY 경제분석 그림 1. 2 분기 GDP 증가율은글로벌복합위기이후최저수준 16 (%, 전년동기비 ) 중국경제성장률중국정부목표 14 그림 2. 투자, 소비증가율은둔화 ; 산업생산은소폭반등 (%, 전년동기비 ) (%, 전년동기비 ) 45 소매판매증가율 (L) 25 고정자산투자증가율 (L) 산업생산증가율 (R) 글로벌복합위기이후최저수준 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 부동산판매증가가이끈소비개선 2분기중국지표의특징을정리하면다음과같다. 1) 3차산업증가율은 1분기대비개선 : 2분기 2차, 3차산업증가율은각각 6.1%, 8.4% 를기록하였다. 특히 3차산업은 1분기의 8.% 에서상승, 211년 4분기이후최고수준을기록하였다. 반면 2차산업증가율은 6.1% 로서 4분기연속하락하였다. 2차산업의부진은제조업, 부동산경기둔화에기인하는바가크다. 서비스산업의비중이커지면서산업생산의둔화가성장률에미치는영향이줄어든것이다. 또한완만하지만중국의산업구조전환이꾸준히진행되고있음을의미한다. 2) 수출개선으로산업생산개선, 주요품목의생산증가율반등 : 6월수출증가율의상승, 특히가공무역이전월보다개선되면서산업생산증가율이상승하였다. 산업생산품목별로는에틸렌생산증가율은연속 2개월 (-) 증가율에서반등, 전년동기대비 4.2% 를기록하였다. 전력, 자동차생산증가율도 (+) 구간을회복하였다. 3) 전체고정자산투자둔화, 인프라투자여전히높은증가율유지 : 인프라투자는소폭둔화되었지만여전히 2% 의증가율을유지하고있다. 특히도로투자증가율은 24.% 로연초이후최고수준이다. 반면제조업, 부동산개발투자는지속적으로둔화되고있다. 특히부동산투자는부동산판매의개선에도불구하고아직은대도시의가격상승이라는점에서전국적인투자확대로이어지지못하고있다. 4) 부동산판매는 3개월연속증가세기록 : 6월부동산판매증가율은 16% 를기록, 213년 9월이후최고수준이다. 부동산판매가증가하면서개발업체들의자금상황도개선되었다. 6월 ( 연초이후누적 ) 부동산개발자금증가율은 4개월만에 (+) 구간을회복하였다. 5) 소비의개선 : 6월실질소매판매증가율은연초이후최고수준이다. 부동산판매증가가소비에도긍정적인영향을주었다. 부동산경기와연관성이높은가구, 가전, 자동차판매증가율이모두전월대비개선되었다. 반면의류와보석류에대한소비는둔화되었다.

8 KDB DAEWOO DAILY 경제분석 그림 3. 3 차산업의증가율은 1 분기대비반등 그림 4. 자동차, 전력, 에틸렌등주오품목의생산은개선 (%, 누적 ) 2 1 차산업증가율 2 차산업증가율 3 차산업증가율 (%, 전년동기비 ) 4 자동차전력생산증가율에틸렌생산증가율 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 그림 5. 전체고정자산투자는둔화, 인프라투자가상대적으로양호 그림 6. 부동산판매증가율은 3 개월연속개선 (%, 연초누적전년비 ) 주요부문투자증가율 8 6 제조업교통인프라부동산투자 (%, 전년동기비 ) 12 8 월간착공면적월간완공면적월간판매면적 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 그림 7. 소매판매증가율은 2 개월연속개선 그림 8. 부동산판매증가로가구, 가전등관련된소비증대 (%, 전년동기비 ) 25 소매판매증가율실질소매판매증가율 (%, 전년동기비 ) 6 5 가구가전자동차 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터

9 KDB DAEWOO DAILY 경제분석 시장에미치는영향은중립, 하반기중국경제는안정기대 2 분기 GDP 증가율이시장의예상치를다소벗어났지만시장전반에미치는영향은중립이라고판단된다. 정부정책방향을크게바꿀정도가아니기때문이다. 하반기중국경제는안정, 상반기와비슷한수준을기록할것으로예상된다. 관련된요인들을정리하면다음과같다. 부동산경기의개선이기대된다. 1 대도시부동산가격이 2 개월연속상승하였다. 1 선도시는연속 4 개월상승세를유지하고있다. 더불어 2 선도시도가격이상승하기시작하였고 3 선도시는안정이되었다. 가격상승, 판매증가와함께주요도시들의재고증가율도둔화되고있다. 부동산판매가투자에선행하는것을감안하면하반기중국의부동산투자도점차안정될것이다. 소비확대가예상된다. 가장직접적인요인은부동산경기개선이다. 전통적으로중국의소비는부동산경기에영향을많이받는다. 6 월부동산판매의개선으로가전, 가구등관련된소비가증가하였다. 중국부동산가격이반등하면서하반기소비에는긍정적인영향을미칠것이다. 선진국경기개선이지속되고있다. 수출증가율에선행하는유럽 PMI 지수와미국 ISM 제조업지수는최근상승세를보이고있다. 중소기업들의수출경기를반영하 는이우소상품경기지수도 3 개월연속상승하였다. 하반기수출개선이기대된다. 금리인하기대는여전하다. 부진한생산자물가지수, 반등하기시작한부동산가격등을감안하면하반기금리인하기대는여전하다. 전일국무원경제연구원인요우징웬 ( 姚景源 ) 은인터뷰에서 통화정책은안정기조를유지하는기본전제와원칙을고수하는동시에적절한수준의완화된상태를유지할것이다. 통화정책은경기전체의안정적인성장을지원할것이다 라고언급하였다. 전반적으로하반기완화정책기조는유지될것이다. 결론적으로중국하반기중국경제는정부의부양책에힘입어안정될것으로예상된다. 금리인하를포함한추가부양책, 부동산경기개선및수출안정등이긍정요인이될것이다. 그림 9. 1 선, 2 선도시의부동산가격상승세는지속 (%, 전월비 ) 3 1선도시평균상승률 2선도시평균상승률 3선도시평균상승률 그림 1. 부동산경기개선으로소비증대예상 (%, 전년동기비 ) \ (2년 =1pt) 소매판매증가율 (L) 18 부동산경기지수 (R) 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 9

10 Global Focus 브라질채권시장주간동향 [ 크로스에셋전략 ] 이지연 sarah.lee@dwsec.com 6월물가상승률은 8.89% 로한차례더올랐으나시장전망치는하회, 5 월소매판매둔화 그리스디폴트에대한불확실성, 중국의경기둔화에대한우려는헤알화약세요인 GDP 대비기초재정수지목표치달성여부는국가신용등급평가로직결, 투자자의관심 브라질실물경제및금융시장동향 [ 매크로및펀더멘탈 ] - 6월물가상승률은전년비 8.89%, 전월비.79% 상승. 블룸버그집계예상치인 8.94% 에비해서는낮은수치 - 브라질은물가목표치를 4.5±2% 에서 4.5±1.5% 로좁히면서물가안정에대한강한의지를내보여. 시장전망대비긍정적인수치가발표되면서중앙은행의강력한긴축에대한전망은다소약화된듯. 다만, 3분기사이물가상승률이 9% 를일시적으로넘어설가능성은존재 - 물가하향안정에대한시장의의구심은높지않은것으로보이나, 실업률증가및실질임금상승률둔화와더해지며민간소비둔화, 호세프정부지지도추가하락등으로이어질수있다는점이보다큰우려 - IMF는올해세계성장률전망을 3.3% 로하향조정하면서, 브라질에대해서는올해 -1.5% 로전망치제시. 4월에비해.5%p 하향조정. 중국의주요원자재에대한수입이점차줄어들고있는점도원인중하나로꼽혀. 중국에대한브라질의수출은 213년정점을찍은이후 214년에는 11.8% 감소 - 5월의전년비소매판매증가율은예상치인 -3.7% 보다더욱악화. 4월 - 3.3% 에서 -4.5% 로둔화. 고실업률, 고물가, 소비자심리악화등을반영 그림 1. 명목임금둔화 + 고물가 실질임금감소세뚜렷함 그림 2. 정부의목표는 GDP 대비 1.2% 의기초재정수지 (%) (%) 1 물가상승률 (MoM, R) 1.4 물가상승률 (YoY, L) 9 Target Rate Range (%, 전년비 ) 3 1 소매판매자동차 / 모토싸이클가구 / 가전 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB대우증권리서치센터

11 KDB DAEWOO DAILY Global Focus [ 채권시장동향 ] - 7/14 기준 1년물금리는 12.59%, 2년물금리는 13.26%. 장기물금리는 2주사이보합권에머물렀으며 2년물금리는소폭하락 - 달러에대한헤알화환율은 7/8 종가기준으로 3.24까지급등했으나상승폭반납하고 3.14헤알. 원헤알환율은 364원으로소폭상승 - 그리스디폴트에대한우려및중국경기둔화에대한불안으로인해헤알화가치는지난주중연이어급락. 물가발표이후추가금리인상이전망되면서헤알화가치하락에일조 - 이후그리스협상이타결되고, 중국정부가증시안정책을시행하면서투자심리개선. 헤알화가치는급락이전수준으로회복. 미소매판매지표가부진하는등연준의 9월금리인상여부가불투명해지면서이머징통화에강세요인이되기도 - 브라질내부적인요인도헤알화환율이일진일퇴하는것에영향을미치고있는듯 - 넬슨기획예산부장관이 215년기초재정수지목표의달성여지가남아있다는발언에헤알화는강세를보여. GDP 대비기초재정수지비율의절대적인수치보다는목표수준달성여부가국가신용등급조정으로이어질수있다고판단 - 호세프대통령의재정안정화정책을두고의회와의갈등으로정치적불확실성이단기적으로높아질수있다는우려는있으나, 구조개혁은진행될것으로전망. 최근, 호세프대통령이제안한자금조달법안이상원을통과하지못하면서정부자금조달에대한우려가높아진점은헤알화에약세압력으로작용 그림 3. 그리스불확실성및중국경기둔화우려해소 그림 4. 투자자의관심은브라질의기초재정수지목표달성여부 (%) 15 1 년물 9 년물 2 년물기준금리 (BRL/USD) 3.5 헤알달러환율 (L) 원헤알환율 (R) (KRW/BRL) 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 3

12 헬스케어 ( 비중확대 /Maintain) 6 월원외처방감소 3 개월지속 원외처방금액 7,562 억원 (-2.4% YoY), 일별원외처방금액 344 억원 (-15.8% YoY) Issue Comment 외자상위 1 개사점유율전월비증가해선전, 215 년들어국내상위사점유율하락중 주요상위사중 LG 생명과학, 유한양행, 종근당등의원외처방실적이상대적으로우수 6 월종근당의점유율상승이가장높았고, 전년말대비종근당의점유율상승두드러져 [ 헬스케어 ] 김현태 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 sm.kim@dwsec.com 원외처방감소중 215년 6월에원외처방금액은전년동월비 2.4% 감소한 7,562 억원을기록했다. 3개월째전년동월비성장률이 (-) 를나타내고있다. 이로써 2분기원외처방금액은전년동기대비 2.9% 감소한 23,713 억원, 상반기원외처방금액은전년동기대비 1.7% 감소한 48,234 억원을기록했다. 한편 6월영업일수대비원외처방금액은전년동월비 15.8% 감소한 344억원을달성했다. 15년 6월의영업일수는 22일, 전년동월의영업일수는 19일이었다. 그런데 2분기영업일수대비원외처방금액및상반기영업일수대비원외처방금액은각각전년동기대비 5.7% 감소한 1,134 억원, 1.9% 감소한 2,368 억원을기록했다. 원외처방시장은 215년들어전년대비감소하고있다. 그런데국내전문의약품시장동향을나타내는또다른지표인약국진료비는 1분기에전년동기비 4.5% 증가해, 원외처방시장의 1 분기감소와는다른양상을나타냈다. 따라서 2분기약국진료비확인이 15년국내전문의약품시장동향을더정확히파악하는데중요할것으로판단된다. 한편건강보험재정은 15년들어서도양호한수준을이어가고있고, 약국진료비비중도계속낮아지고있어, 대규모약가인하가능성은낮아진것으로보인다. 215년 6월국내상위 1개사의점유율은전월대비.3%pt 상승한 25.3% 를기록했고, 외자상위 1개사의점유율은전월대비.81%pt 오른 23.4% 를달성했다. 국내및외자상위 1개사를제외한중소형사의점유율은전월대비.84%pt 감소한 51.3% 를나타냈다. 6월에는외자상위 1개사가선전했다. 214년 12월대비국내상위 1개사, 외자상위 1개사, 중소형사등의점유율은각각 -.46%pt, +.33%pt, +.13%pt 변화해, 15년들어외자상위 1개사의점유율이확대중인것으로분석된다. 회사별원외처방결과 6월국내상위제약사중에서 LG생명과학 (+17.8%), 유한양행 (+4.7%), 종근당 (-.6%) 등은원외처방시장의전년동월대비성장률과비교해상대적으로양호했다. 반면한미약품 (-3.9%), 녹십자 (-5.7%), 대웅제약 (-1.4%), 동아에스티 (-16.1%) 등의전년동월대비성장률은상대적으로부진했다. 이달에주요상위사중종근당의점유율이전월대비.6%pt 올라가장높이상승했다. 15년 6월주요상위제약 5개사의점유율은한미약품 3.8%, 종근당 3.7%, 대웅제약 3.4%, 유한양행 3.%, 동아에스티 2.8% 등이다. 전년말대비로종근당의점유율이가장많은.5%pt 증가했다. 유한양행을제외한주요상위사들은 15년 6월에전년동월대비역신장해서품목별성장기여도분석을할수가없었다. 유한양행의원외처방금액상위 5개제품중성장기여도가가장높은품목은도입신약인비리어드 (B형간염 ) 이다.

13 헬스케어 6 월원외처방감소 3 개월지속 그림 1. 6 월원외처방금액 -2.4% YoY 그림 2. 2 분기원외처방금액 -2.9% YoY ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) 1,2 YoY (R) 1, 8 (%) 4 2 ( 십억원 ) 3, 2,5 2, 원외처방금액 (L) YoY(R) (%) , , Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15-2 자료 : 유비케어, KDB 대우증권리서치센터 자료 : KDB 대우증권리서치센터 그림 3. 상반기원외처방금액 -1.7% YoY 그림 4. 6 월일별원외처방금액 -15.8% YoY ( 십억원 ) 6, 원외처방금액 (L) YoY(R) (%) 2 ( 십억원 ) 일별원외처방금액 (L) 5 YoY (R) (%) 3 5, 4, 3, , 1, H8 1H1 1H12 1H 자료 : KDB 대우증권리서치센터 주 : 일별원외처방금액은원외처방금액을영업일수로나눈것자료 : KDB 대우증권리서치센터 그림 5. 2 분기일별원외처방금액 -5.7% YoY 그림 6. 상반기일별원외처방금액 -1.9% YoY ( 십억원 ) 일별원외처방금액 (L) YoY(R) (%) 2 1 ( 십억원 ) 일별원외처방금액 (L) YoY(R) Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15-2 1H8 1H1 1H12 1H14-2 주 : 분기별값은월간일별원외처방금액의합산자료 : KDB 대우증권리서치센터 주 : 반기별값은분기별일별원외처방금액의합산자료 : KDB 대우증권리서치센터 2 KDB Daewoo Securities Research

14 POSCO (549) 동사는지금다이어트중 철강 Company Report (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 3, 현재주가 (15/7/15, 원 ) 29, 상승여력 44% 영업이익 (15F, 십억원 ) 2,94 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 3,6 EPS 성장률 (15F,%) MKT EPS 성장률 (15F,%) 34.9 P/E(15F,x) 13. MKT P/E(15F,x) 11. KOSPI 2,72.91 시가총액 ( 십억원 ) 18,222 발행주식수 ( 백만주 ) 87 유동주식비율 (%) 81.6 외국인보유비중 (%) 54.5 베타 (12M) 일간수익률 주최저가 ( 원 ) 28, 52주최고가 ( 원 ) 361, 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 [ 철강 / 비철금속 ] POSCO 전승훈 sh.jeon@dwsec.com KOSPI Q15 Review: 실적부진의지속 2 분기별도영업이익과연결영업이익은각각 6,75 억원 (-2.3% QoQ, +7.5% YoY) 과 6,863 억원 (-6.1% QoQ, -18.2% YoY) 를기록했다. 별도영업이익은시장예상치를 5.8% 상회했으나연결영업이익은 5.9% 하회했다. 연결실적이부진했던이유는다음과같다. 1) 국제철강시황약세에따라해외철강자회사들의실적이악화되었다. 이는 3 분기에도 지속될것으로전망된다. 2) 주요자회사인대우인터내셔널과포스코에너지의실적이국제유가및가스가격하락 에따라악화되었다. 이또한하반기에빠른회복이어렵다. 3) 특히순이익은시장예상치를 45.6% 나하회했다. 워크아웃이논의되고있는부실자회 사인포스코플랜텍의영업권상각등손실이 1,7 억원반영되었기때문이다. 이는 3 분기 부터해소될전망이다. 실적발표의 Implication 1) 3 분기에도영업이익의의미있는개선은기대하기어려울전망이다. 2 분기실적부진의 요인들이 3 분기에도지속되기때문이다. 2) 동사는 217 년까지사업확장은중단하고및구조조정에집중할전망이다. 해외신규고 로건설을포함한대부분의신규사업은중단될가능성이높다. 214 년각각 47 개와 181 개에달했던국내및해외계열사를 217 년에는각각 22 개와 117 개사로축소할계획이다. 이는수익성이낮은사업부를축소해이익을개선시킨다는점에서긍정적이다. 그러나호황 기에사업확장에보수적이고불황기에확장전략을취하는기업이사이클산업내에선두 기업이된다는측면에서동사가다른기업들과같은전략을취하고있다는점이아쉽다. 장단기투자전략은? 단기적으로는동사주가가한차례반등할가능성이있다. 현재중국철강업체들의 86% 가 적자를기록하고있어인위적감산에따른철강가격단기반등가능성이있기때문이다. 다만비수기에진입하고있어시황반등강도는강하지않을전망이다. 장기적으로추세적주가상승은 4 분기이후기대할수있다. 국제철강시황은선행변수의 반등이없어연말이후에나의미있는회복이가능하기때문이다. 다만동사가적자를기록 할가능성이거의없음에도불구하고주가가청산가치이하에서거래되고있고배당수익 률이 3.8% 에달해장기적관점에서매수후보유전략은유효하다. 목표주가는실적추정치 변경을반영해 P/B.6 배인 3, 원으로 9% 하향조정한다. 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 12/17F 매출액 ( 십억원 ) 63,64 61,865 65,98 6,372 62,45 7,5 영업이익 ( 십억원 ) 3,653 2,996 3,214 2,94 3,8 4,36 영업이익률 (%) 순이익 ( 십억원 ) 2,462 1, ,45 2,332 2,456 EPS ( 원 ) 28,239 15,787 7,181 16,119 26,745 28,166 ROE (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : POSCO, KDB대우증권리서치센터

15 POSCO 동사는지금다이어트중 영업실적전망 표 1. POSCO 의 2Q15 실적추정치비교 2Q14 1Q15 2Q15P 차이 (%) 실제 (A) KDB대우추정 Consensus (B) (A/B) 별도 매출액 ( 십억원 ) 7,42 6,82 6,576 6,595 6, 영업이익 ( 십억원 ) 연결 매출액 ( 십억원 ) 16,74 15,11 15,189 15,963 15, 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익률 (%) 세전이익 ( 십억원 ) 지배주주순이익 ( 십억원 ) 자료 : POSCO, Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 표 2. POSCO 의분기별영업실적추이및전망 F 2Q15 증감률 (%) 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2QP 3QF 4QF 연간 QoQ YoY 별도매출액 ( 십억원 ) 7,364 7,42 7,29 7,145 29,219 6,82 6,61 6,214 6,266 25, 영업이익 ( 십억원 ) , , 영업이익률 (%) 연결매출액 ( 십억원 ) 15,44 16,74 16,27 16,685 65,98 15,11 15,189 14,924 15,157 6, 영업이익 ( 십억원 ) , , 세전이익 ( 십억원 ) , , 순이익 ( 십억원 ) , 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 분광석계약가격 ( 달러 / 톤 ) 강점탄계약가격 ( 달러 / 톤 ) 원 / 달러환율 1,69 1,3 1,26 1,87 1,53 1,1 1,125 1,135 1,125 1, 판매량 ( 톤 ) 8,48 8,542 8,678 8,71 34,337 8,532 8,876 8,91 9,128 35, 자료 : POSCO, KDB대우증권리서치센터추정 표 3. POSCO 의수익예상변경내용 변경전변경후변경률 (%) 215F 216F 215F 216F 215F 216F 별도 매출액 ( 십억원 ) 26,373 29,29 25,91 27, 영업이익 ( 십억원 ) 2,563 3,25 2,52 3, 영업이익률 (%) 연결 매출액 ( 십억원 ) 62,572 64,23 6,372 62, 영업이익 ( 십억원 ) 3,296 3,89 2,94 3, 세전이익 ( 십억원 ) 2,439 2,948 2,33 2, 당기순이익 ( 십억원 ) 1,754 2,272 1,45 2, 영업이익률 (%) 세전이익률 (%) 순이익률 (%) 원재료 철광석인상률 (%) 유연탄인상률 (%) 판매량판매량 ( 천톤 ) 35,798 37,43 35,436 37, 판매단가 열연강판 ( 천원 / 톤 ) 후판 ( 천원 / 톤 ) 냉연강판 ( 천원 / 톤 ) 환율 원 / 달러 ( 평균 ) 1,87 1,88 1,121 1, 원 / 달러 ( 기말 ) 1,1 1,8 1,1 1,8.. 자료 : POSCO, KDB 대우증권리서치센터추정 KDB Daewoo Securities Research

16 POSCO 동사는지금다이어트중 Key charts 그림 1. 원재료및철강가격약세지속 ( 달러 / 톤 ) 중국열연가격 (L) ( 달러 / 톤 ) 9 철광석가격 (R) 4 석탄가격 (R) 그림 2. 중국철강마진은 211 년이래최저치 ( 달러 / 톤 ) 중국열연 Spot 가격 (L) ( 달러 / 톤 ) 9 열연가격과원재료가격차이 (R) 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 그림 3. 한국철강마진은상대적으로양호하나유지되기어려운상황 ( 달러 / 톤 ) 한국열연유통가격 (L) ( 달러 / 톤 ) 9 55 열연가격과원재료가격차이 (R) 그림 4. 다만중국철강업체중 86% 가적자기록 (%) 중국열연가격 (L) (%) 3,8 1 중국철강업체중이익나는업체비율 (R) , , , , 자료 : Bloomberg, Steeldaily, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Mysteel, KDB 대우증권리서치센터 그림 5. 중국업체들의인위적감산과단기시황반등가능 그림 6. POSCO 의철강마진도 4 분기까지는약세예상 (%) 1 중국소형고로업체가동률중국중형고로업체가동률중국대형고로업체가동률 ( 천원 / 톤 ) 탄소강평균판매가격 (L) ( 천원 / 톤 ) 9 탄소강 Spread (R) 자료 : Mysteel, KDB대우증권리서치센터 Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15F 자료 : POSCO, KDB대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research

17 POSCO 동사는지금다이어트중 그림 년까지동사는계열사대폭축소할계획 그림 8. 또한구조조정을통해 217 년까지연간 5 천억원절감계획 ( 개 ) 5 국내계열사수 (L) 해외연결법인수 (R) ( 개 ) 19 ( 십억원 ) 계열사 자료 : POSCO, KDB대우증권리서치센터 외주비및재료비 3 자료 :POSC O, KDB 대우증권리서치센터 포스코 3 경비인건비합 그림 9. 실적급감으로 POSCO 의 P/E 는여전히높은수준 그림 1. 그러나주가급락으로 P/B 는역사상최저치 ( 원 ) 8, 6, 수정주가 16.x 13.x 1.x 7.x 4.x ( 원 ) 8, 6, 수정주가 2.x 1.6x 1.2x.8x.4x 4, 4, 2, 2, 자료 :POSCO, KDB 대우증권리서치센터 자료 : POSCO, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research

18 투자정보지원부테크윙 (893) 3 분기는더좋습니다 반도체장비 Company Report (Maintain) 매수 2Q15 별도기준매출액 432억원, 영업이익 83억원기록테크윙은잠정공시를통하여 215년 2분기별도실적을매출액 432억원 (yoy + 48.%, qoq %), 영업이익 83억원 (yoy %, qoq %, OPM 19.2%) 으로발표하였다. 당사별도추정치 392억원을상회하는호실적으로판단된다. 목표주가 ( 원,12M) 14,5 현재주가 (15/7/15, 원 ) 12,2 상승여력 19% 영업이익 (15F, 억원 ) 24 Consensus 영업이익 (15F, 억원 ) 216 EPS 성장률 (15F,%) MKT EPS 성장률 (15F,%) 34.9 P/E(15F,x) 1.9 MKT P/E(15F,x) 11. KOSDAQ 시가총액 ( 억원 ) 2,18 발행주식수 ( 백만주 ) 17 유동주식비율 (%) 61.7 외국인보유비중 (%) 3.4 베타 (12M) 일간수익률.83 52주최저가 ( 원 ) 6,66 52주최고가 ( 원 ) 12,9 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 테크윙 KOSDAQ 비메모리후공정업체들의 capex 축소로신규제품인비메모리테스트핸들러매출은지연되었으나, 메모리핸들러주요고객사인샌디스크, 마이크론등 IDM의후공정투자가증가한결과로판단된다. 핸들러누적판매대수증가에따른 C.O.K 매출이크게증가하면서이익률개선또한큰폭으로이루어졌다. 다만, 자회사이엔씨테크놀로지의실적턴어라운드가지연되면서동사의연결기준분기영업이익은 75억원으로소폭감소할전망이다. 3Q15에도매출액 522억원, 영업이익 96억원으로실적호조지속할전망테크윙의 215 년 3분기실적또한매출액 522억원 (yoy + 4.6%, qoq %), 영업이익 96억원 (yoy %, qoq %, OPM 18.5%) 으로호조세를지속할전망이다. 주요고객사의 NAND 신규제품출시와함께관련투자가증가하고있기때문이다. 마이크론은하반기부터 TLC 기반 SSD 제품의출하를계획하고있고, 도시바 -샌디스크또한 3D 낸드양산채비를갖추고있다. 자회사이엔씨테크놀로지도 BEP 수준까지는매출회복이가능할것으로전망된다. 비메모리업황은부진하지만예비고객사지속확보중비메모리핸들러관련신규고객사확보또한우호적으로진행되고있다. 테크윙은현재글로벌최상위후공정업체포함국내외 3개사를비메모리고객사로확보하고있다. 비메모리후공정업황은부진에따라발주규모는작지만하반기 3~5개정도의신규고객사를추가로확보가능할전망이다. 중장기적으로비메모리후공정투자반등시동사의신성장동력으로작용할것으로기대된다. 투자의견 매수, 목표주가 14,5 원유지테크윙에대하여투자의견 매수 와목표주가 14,5 원을유지한다. 215 년연간예상매출액 1,526 억원 (yoy %), 영업이익 24억원 (yoy %) 이다. 15F P/E 1.9x, P/B 2.2x 수준이지만, 매출성장과이익률개선, 비메모리업황회복시의중장기성장모멘텀에초점을맞추어야시점이다. [ 스몰캡비지니스 ] 성현동 hyundong.sung@dwsec.com 결산기 (12월) 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15F 12/16F 매출액 ( 억원 ) 1, ,124 1,526 1,954 영업이익 ( 억원 ) 영업이익률 (%) 순이익 ( 억원 ) EPS ( 원 ) ,116 1,597 ROE (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 주 : K-IFRS 연결기준, 212 년까지는 K-IFRS 개별기준. 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : 테크윙, KDB대우증권투자정보지원부

19 투자정보지원부유지인트 (19599) MCT(Machining Center) 산업의기린아 소형 MCT(Machining Center) 전문생산기업 Company Report Not Rated 목표주가 ( 원,12M) - 현재주가 (15/7/15, 원 ) 17,95 상승여력 - 영업이익 (15F, 억원 ) 228 Consensus 영업이익 (15F, 억원 ) 23 EPS 성장률 (15F,%) 11.5 MKT EPS 성장률 (15F,%) 34.9 P/E(15F,x) 1.7 MKT P/E(15F,x) 11. KOSDAQ 시가총액 ( 억원 ) 2,73 발행주식수 ( 백만주 ) 12 유동주식비율 (%) 45.4 외국인보유비중 (%) 7.6 베타 (12M) 일간수익률 주최저가 ( 원 ) 16,9 52주최고가 ( 원 ) 24,8 주가상승률 (%) 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 유지인트 KOSDAQ 유지인트는 CNC 공작기계중소형머시닝센터를주로생산하는기업이다. 지난 215 년 4 월 13일코스닥시장에상장하였다. 동사는 IT 부품산업과자동차부품산업, 기타부품산업용소형머시닝센터제조와머시닝센터의부품제조를주력으로하고있으며머시닝센터는 ODM.OEM 판매와자체대리상을통한수출또는내수판매를하고있다. 메탈케이스채택증가에따른수혜예상스마트폰업체들은차별화된외관디자인을추구하면서플라스틱케이스에서탈피하여점차메탈소재의케이스를출시하고있다. 메탈케이스채택이증가하고있는이유는스마트폰브랜드간차별점이점차없어지고있기때문이다. 과거스마트폰경쟁은반도체스펙, 디스플레이크기등을중심으로진행되었지만지금은디자인외에차별화요인을찾기가쉽지않은실정이다. 향후에도메탈케이스수요는지속적으로증가할것으로기대되고있다. 특히, 삼성전자는메탈케이스자체생산을위하여약 1조 4천억원을투자할계획으로알려져있으며현재 CNC장비를약 1만여대보유하고있는것으로알려져있다. 향후에도안정적인케이스공급을위하여메탈케이스자체생산비중을점차확대할것으로예측되고있다. 유지인트는국내에서유일하게 212 년아이폰 5 메탈케이스를생산하는대만업체에소형머시닝센터를공급하였으며 214 년에는삼성전자향메탈케이스를생산하는업체에동사의제품을공급하였다. 215 년에도추가적인수주를통하여메탈케이스생산업체에소형머시닝센터를공급함으로써지속적인수주실적을쌓아가고있다. 215년균형있는성장예상유지인트의 215년연간매출액및영업이익은각각 1,158 억원 (YoY %) 및 228억원 (YoY +32.6%) 을달성할것으로예상된다. 메탈케이스생산에필요한소형머시닝센터매출뿐만아니라자동차부품및일반가전제품생산에필요한소형머시닝센터매출도증가하여균형감있는성장을할것으로전망된다. 215 년 4월 13일상장이후 IPO 이전투자한기관투자자들의차익실현매물출회로인하여주가가지속적으로하락하였다. 이로인하여현재주가수준은 215 년예상실적기준 PER 1.7 배수준까지하락하였으나높은성장성및수익성고려시현재주가수준은저평가되어있다고판단된다. [ 스몰캡비지니스 ] 오탁근 takkun.oh@dwsec.com 결산기 (12월) 12/12 12/13 12/14 12/15F 매출액 ( 억원 ) ,158 영업이익 ( 억원 ) 영업이익률 (%) 순이익 ( 억원 ) EPS ( 원 ) 1, ,51 1,673 ROE (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익 자료 : 유지인트, KDB대우증권투자정보지원부

20 주체별매매동향 오영기 KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 585.8) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 ) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 화학 금융업 -1, 전기전자 ,995.6 의약품 유통업 운수장비 -1,31.1-1,265. 화학 운수창고 의약품 은행 서비스업 ,425.5 증권 음식료 철강금속 금융업 기계 증권 섬유의복 운수장비 음식료 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 KODEX 레버리지 ,668.6 대우조선해양 SK하이닉스 ,299.7 대림산업 호텔신라 KB금융 KB금융 한샘 한화케미칼 하나금융지주 호텔신라 TIGER 삼성전기 신한지주 LG화학 LG하우시스 한미약품 POSCO 현대산업 현대제철 CJ제일제당 삼성중공업 아모레퍼시픽 대한항공 OCI 우리은행 SK이노베이션 현대증권 대우증권 제일모직 롯데케미칼 하나금융지주 LG하우시스 현대중공업 효성 LG생명과학 하나투어 기업은행 POSCO 농심 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 136.3) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 34.1 / 5일 ) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 제약 디지털컨텐츠 제약 화학 의료, 정밀기기 방송서비스 반도체 의료, 정밀기기 기타서비스 통신방송 방송서비스 오락, 문화 유통 화학 통신방송 소프트웨어 IT부품 인터넷 인터넷 IT부품 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 셀트리온 다음카카오 셀트리온 아가방컴퍼니 크루셜텍 CJ E&M CJ E&M 씨젠 제이콘텐트리 선데이토즈 OCI머티리얼즈 파라다이스 리홈쿠첸 웹젠 메디톡스 바이로메드 메디톡스 보령메디앙스 이지바이오 산성앨엔에스 유진기업 컴투스 웹젠 휴온스 SK컴즈 코아스템 다음카카오 내츄럴엔도텍 휴비츠 산성앨엔에스 모두투어 동화기업 씨젠 아프리카 TV 동서 크루셜텍 동화기업 NICE 평가정보 메디포스트 아미코젠 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

21 KDB DAEWOO DAILY 주체별매매동향 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 한미약품 6,43.5 KB금융 -13,943.6 삼성물산 8,397.6 대우조선해양 -47,47.6 현대제철 4,118.4 신한지주 -12,482.8 현대건설 5,965.8 제일모직 -2,139.3 SK텔레콤 3,224.4 POSCO -12,354.2 한화케미칼 5,286.3 SK하이닉스 -14,596.6 한화 2,888.5 BNK금융지주 -8,227.8 하나투어 4,662.2 하나금융지주 -13,12.1 SK하이닉스 2,643.4 하나금융지주 -7,493.6 삼성증권 4,37.2 우리은행 -11,426.2 조광페인트 2,367.4 대우조선해양 -6,84.7 호텔신라 3,949.8 KB금융 -1,915.7 대우증권 2,22.8 우리은행 -6,37.4 엔씨소프트 3,565.4 삼성전자 -1,299. 한화갤러리아타임월드 1,837.9 LG -5,579.2 한미사이언스 3,531.6 기업은행 -9,6.3 영원무역 1,825.4 삼성SDI -4,552.1 KCC 3,395. SK C&C -8,411.5 CJ CGV 1,794.7 신세계 -4,278. 신세계 3,93.6 신한지주 -8,146.9 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 CJ제일제당 844. 대우조선해양 -12,72.9 CJ제일제당 4,88.9 KB금융 -1,999.3 유한양행 81.2 현대건설 -8,871.6 SK C&C 4,168.7 신한지주 -9,676.4 대교 KT&G -3,742.1 KODEX 2 3,975.8 대우조선해양 -9,649.3 유안타증권 TIGER 경기방어 -3,227.8 한미약품 3,54. 하나금융지주 -7,621.9 CJ헬로비전 565. TIGER 중국소비테마 -3,18.4 삼양홀딩스 2,92.2 POSCO -6,957.2 대우증권 SK네트웍스 -2,343.1 KINDEX2 2,869.6 우리은행 -6,47. 롯데하이마트 하나금융지주 -1,67. KT&G 2,86.4 삼성중공업 -4,679.8 신세계 KODEX 2-1,633.9 대우증권 2,849.7 TIGER 2-3,533.9 아세아시멘트 KODEX 레버리지 -1,464.8 고려아연 2,849.4 기아차 -3,482.1 한국항공우주 GS건설 -1,279. LG하우시스 2,748.9 KCC -3,284.4 KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 호텔신라 16, ,334.4 하나금융지주 -3, ,84.1 한화케미칼 6, ,137.4 신한지주 -2, ,68. 현대산업 15, 삼성중공업 -2, ,39.9 롯데케미칼 9, ,116.2 현대중공업 -1, ,234.1 대우증권 5, ,628.7 대림산업 -19, ,158.6 OCI 2,815. 6,888. 대한항공 -4,6.6-5,33.2 하나투어 2,561. 5,741. NH투자증권 -2, ,6.6 삼성증권 3,4.7 4,466.9 현대제철 -4, ,1.7 현대모비스 4,61.7 2,286.9 KODEX 인버스 -1, ,99. KT&G 5, 메리츠종금증권 -2, ,247.1 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

22 KDB DAEWOO DAILY 주체별매매동향 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 다음카카오 2,19.6 보령메디앙스 -5,984. 크루셜텍 1,79.7 다음카카오 -6,272. 씨젠 1,912.5 선데이토즈 -3,658.5 동화기업 1,787. CJ E&M -3,89.4 바이넥스 1,855.5 CJ E&M -3,474.9 셀트리온 1,593.1 아미코젠 -1,828.1 메디톡스 1,642.8 코아스템 -2,61.4 메디톡스 1,55.4 아프리카 TV -1,628.3 엠피씨 1,421. 한국토지신탁 -1,164. 동원개발 1,333.3 게임빌 라이온켐텍 1,388.5 컴투스 -1,75.5 한국토지신탁 1,34.2 토비스 아이리버 1,337.6 NICE 평가정보 다원시스 1,295.3 OCI머티리얼즈 SK컴즈 1,334.4 CJ오쇼핑 리홈쿠첸 1,199.3 KTH 서부T&D 1,264.4 고영 인선이엔티 1,143.7 디엔에프 아스트 1,238.3 OCI머티리얼즈 현대통신 1,141.9 씨젠 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 오스템임플란트 541. 서부T&D -1,39.5 제이콘텐트리 2,473.1 컴투스 -2,48. 씨젠 372. 이노칩 셀트리온 1,893.1 CJ E&M -1,878.2 OCI머티리얼즈 베셀 리홈쿠첸 1,514.6 다음카카오 -1,691. 셀트리온 32. 바텍 SK컴즈 1,59.9 서부T&D -1,65.3 CJ E&M 리노공업 픽셀플러스 에스엠 디오 덕산하이메탈 아프리카 TV 668. 휴온스 휴맥스 코스온 피에스텍 와이지엔터테인먼트 CJ오쇼핑 28.6 녹십자셀 매일유업 66.4 KMH 국보디자인 창해에탄올 메디톡스 53.7 아미코젠 인트론바이오 평화정공 아이센스 5.6 코오롱생명과학 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 셀트리온 11, ,37. 선데이토즈 ,535. 제이콘텐트리 1, ,57.2 보령메디앙스 ,375.2 메디톡스 3, ,434.8 산성앨엔에스 -2, ,496.3 SK컴즈 98. 3,211.4 컴투스 ,969.9 유진기업 ,323. 아가방컴퍼니 -3, 메디포스트 1, ,856.9 바이로메드 -2, 리홈쿠첸 ,458.1 파라다이스 -2, 휴비츠 ,95.6 아미코젠 -1, ,18.3 아이센스 ,47.8 휴온스 -2, 동국제약 1, ,18.6 토비스 -1, 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

23 KOSPI2 선물시장통계 김영성 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 ( > 투자정보 > 투자전략 > AI/ 파생 > 주가지수선물가격정보 KOSPI KSPK9KCS 기 준 가 격 시 가 고 가 저 가 종 가 전 일 대 비 이 론 가 격 총 약 정 수 량 * 184, ,438 1, 총약정금액 * * 23,64,466 23,64, , ,29 미 결 제 약 정 (-757) 2885 (-59) 491 () - 배 당지수 * * * 1.65% (CD 금리 ) 반 응 배 수 장중평균베이시스.528 전 일 대 비.436 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, KSPK9KCS : 9 월물과 12 월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1 분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) 순매수누적 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 매수 1,69 51,874 27, , ,98 84 매도 1,322 51,69 28, , , 비중 54.% 27.9% 15.%.2% 1.1%.1% 1.6%.1% 전일 누적 -5,97-2, , 매매편향강도 -.13%.26% -1.28% % 21.66% % 2.38% -1.64% 주 : 누적은지난쿼드러플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X1, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 국가 ETF 가격정보 전일대비 등락율 거래량 ( 천주 ) 거래대금 ( 백만원 ) 외국인보유 TIGER2 KODEX2 TIGER % 1,73 26,831.% NAV 24,984 24,979 KODEX2 75.3% 3,384 84, % (ETF-NAV)% -.26% -.4% TIGER2 KODEX2 합성현물 최근월물 합성선물 T/E.1%.1% 종가 / 설정주수 ( 천주 ) 5 1,45 eff.delta 환매주수 ( 천주 ) 25 diff/basis -.18% -.34% -.28% 상장주수 ( 천주 ) 64,6 151,15 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF 등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정 -환매 -상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi2x1))-1]x1(%)

24 KDB DAEWOO DAILY KOSPI2 선물시장통계 주가지수옵션가격정보 대표내재변동성 (%) Call Put 월물행사가격 12.8 콜평균 (%) 1.7 풋평균 (%) 14.5 역사적역사적 1.2 (5일,%) (2일,%) 가격 (p) 전일대비 ( p ) 내재변동성 ( % ) 거래량 ( 계약수 ) 154, ,474 17,471 5,476 2, 미결제 ( 계약수 ) 24,127 15,334 8,26 4,365 3, , 가격 (p) 전일대비 ( p ) 내재변동성 ( % ) 거래량 ( 계약수 ) 2,854 5,155 14,139 6,684 16, 미결제 ( 계약수 ) 3,319 3,744 8,525 8,741 16, , 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매수 51, , , ,37 19 매도 494, , , , 비중 54.8% 28.9% 15.2%.%.%.% 1.%.% 순매수누적 전일 7,115-11,476 6, , 누적 21,46-19,71 2, , Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매수 649, , , ,124 매도 643,61 292,98 182, ,884 비중 57.% 25.5% 16.3%.%.%.%.% 1.2% 순매수누적 전일 5,825-6,581 3, ,76 누적 41,631-46,988 7, ,845 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL 옵션 주가지수 PUT 옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차익거래 최근월물 8,263,98 11,17,777 1,56,774 8,213, 잔 고 기타 ( 백만원 ) 합계 8,263,98 11,17,777 1,56,774 8,213,573 프로그램매매동향 ( 천주, 백만원 ) 주식거래량수량 프로그램매도 프로그램매수 주식거래대금 주식거래량 주식거래대금 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 차익 , , 비차익 3, , , ,79, 합계 31, , , ,93, 베이시스수준 (p) 차익성순매수 주 : 차익거래잔고는 1거래일지연된데이터임

25 주가지표 유가증권시장 7/15 ( 수 ) 7/14 ( 화 ) 7/13 ( 월 ) 7/1 ( 금 ) 7/9 ( 목 ) 코스피지수 2, , , , ,27.81 가격및거래량지표 시장지표 2일 2, , , ,6.28 2,61.33 이동평균 6일 2, ,92.6 2, , , 일 2,47.4 2, , ,43. 2,42.2 이격도 2일 일 거래대금 ( 억원 ) 75, , , ,94.5 7,763.3 투자심리도 ADR VR 코스닥시장 7/15 ( 수 ) 7/14 ( 화 ) 7/13 ( 월 ) 7/1 ( 금 ) 7/9 ( 목 ) 코스닥지수 가격및거래량지표 시장지표 리서치센터 hoseung.lee@dwsec.com ㄴ 2일 이동평균 6일 일 이격도 2일 일 거래대금 ( 억원 ) 41,918. 4, , , ,996. 투자심리도 ADR VR 자금지표 7/15 ( 수 ) 7/14 ( 화 ) 7/13 ( 월 ) 7/1 ( 금 ) 7/9 ( 목 ) 국고채수익률 (3년, %) AA- 회사채수익률 ( 무보증 3년, %) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1, , ,13.6 1, ,133.9 원 /1 엔환율 ( 원 ) CALL 금리 (%) 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) - 1, ,56 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) 채권형펀드증감 ( 억원 ) ,12 MMF 잔고 ( 억원 ) - 1,172,694 1,161,738 1,165,44 1,172,226 고객예탁금 ( 억원 ) - 222,61 221, , ,413 순수예탁금증감 ( 억원 ) - 4,77 9,16-5, 미수금 ( 억원 ) - 1,74 2,15 2,675 2,823 신용잔고 ( 억원 ) - 76,449 76,431 76,89 76,429 해외 ETF 자금유출입 7/15 ( 수 ) 7/14 ( 화 ) 7/13 ( 월 ) 7/1 ( 금 ) 7/9 ( 목 ) 한국관련 ETF( 억원 ) 이머징관련 ETF( 억원 ) 아시아관련 ETF( 억원 ) 글로벌 ( 선진 ) 관련 ETF( 억원 ) Total( 억원 ) 외국인프로그램비차익순매수 ( 억원 ) * 해외상장 ETF 는 1) 미국, 유럽, 홍콩시장에상장된한국노출도가있는 ETF 를모두선별한후, 2) 동 ETF 들의일간자금유입액중에서한국의비중을계산하여총합한액수. 추종인덱스의리벨런싱은분기별로이뤄지나비중은지수레벨에따라달라질수있어대략적인추정치로계산할것이기때문에 1% 정확하지않음