Microsoft Word - BF_2011

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1 ` 쇼핑시즌, 출발이좋다 전기전자 Analyst 김지산 2) 이재윤 2) 미국의 Black Friday 주말판매성과는예상치를상회하며호조. 전미소매협회에따르면전년대비 16% 증가. 이같은호조는예년보다빠른할인행사, 1인당평균구매액증가, 온라인구매증가추세영향 IT 소비회복신호로해석가능. 연내재고조정완료와더불어내년상반기재고재축적사이클기대. 다만, 소비의질과관련해소비호조세가연말까지지속될지와과도한할인율이유발한불경기형소비인지에대한검증필요 TV와생활가전중심으로 LG전자수혜클것. TV는국내업체들시장지배력강화추세 Black Friday 판매액 예상치상회하며호조 통상적으로 Black Friday 이후연말까지쇼핑시즌에미국연간소비의 2% 가집중된다. 이기간의소비동향이경기에민감한 IT 업황을판단하는중요한지표가된다. 일단출발이좋다. 전미소매협회 (NRF) 의발표에따르면, Black Friday 주말판매액은전년대비 16% 증가한 524억달러를기록했다. 쇼핑객수는 6.6% 증가한 2억 2,6만명이었고, 1인당평균구매액은 9% 증가한 399달러를기록했다. 쇼핑객중전자제품구매비율은 39.4% 로지난해 36.7% 보다상승했다. 시장조사기관인 ShopperTrak에의하면, Black Friday 매출이전년대비 6.6% 증가했는데, 27년이후가장높은증가율로서, 지난해에는.3% 증가하는데그쳤다. IBM Coremetrics는 Black Friday 온라인매출이전년대비 24.3% 급증했다고밝혔다. 예년보다빠른할인행사, 1인당평균구매액증가, 온라인구매증가추세영향 이같은쇼핑시즌초기의판매성과는당초예상치를뛰어넘는것이다. 전미소매협회는올해쇼핑시즌 (11월, 12월 ) 의소매판매액이 2.8% 증가할것으로예측한바있다. Black Friday 주말기간의소비호조는 추수감사절부터시작된예년보다빠른할인행사와 1 인당평균구매액증가에서비롯한다. 온라인구매가추세적으로증가하고있고, 스마트폰과 Tablet PC가쇼핑매체로활용되기시작한점도주목할점이다. IT 소비회복신호로 해석가능 일단 IT 제품의소비회복에대한긍정적인신호로해석할수있다. 연내재고조정이완료되면서내년상반기재고재축적이진행될가능성이높아졌다. 전기전자업종내에서는 TV와생활가전을중심으로 LG전자의수혜가가장클것이다. 전기전자업종의주가상승세가지속되기위해서는소비호조세가연말까지지속될지에대한점검과과도한할인율이유발한불경기형소비인지에대한검증이필요할것이다. 당사는 11 월 28 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.

2 Black Friday 주간 판매동향 Black Friday 판매동향에대해주요시장조사기관들의발표내용은다음과같다. 전미소매협회 (NRF) 는 Black Friday 주말판매액이 524억달러를기록했다고발표했다. 이중 38% 가온라인에서소비됐다. 할인행사시간이빨라진영향으로 Black Friday 자정에쇼핑중인쇼핑객비중은 29년 3.3%, 지난해 9.5% 에서올해 24.4% 로증가했다. 쇼핑목록으로는쇼핑객중 51% 가의류제품을샀고, 다음으로 39% 가전자제품을구매함으로써 2위를기록했다. 스마트폰과 Tablet PC를소유한쇼핑객중 26% 가스마트기기를통해물건을구매했거나구매의향이있다고밝힌점이특징적이다. 시장조사기관인 ShopperTrak에따르면, Black Friday 매출은전년대비 6.6% 증가했고, 매장방문객수는 5.1% 증가했다. 지난해에는 Black Friday 매출이.3% 증가하는데그쳤고, 매장방문객수는 2.2% 증가한바있다. IBM Coremetrics에따르면, Black Friday 온라인판매금액은전년대비 24.3% 증가했고, 추수감사절의온라인판매금액도 39.3% 급증했다. Shop.org의조사에따르면, 올해 Cyber Monday에는지난해보다 15% 증가한 1억 2,29만명이쇼핑에나설전망이다. 온라인판매업체의 78% 가 Cyber Monday Promotion을제공할예정이다. ComScore 에의하면올해 Cyber Monday 매출이지난해보다 2% 증가한 12억달러로사상최고치를기록할전망이다. HIS 글로벌인사이트는올해 4분기온라인쇼핑매출규모가사상처음으로 5억달러를넘어설것으로추정하고있다. NRF 는올해쇼핑시즌 소매판매액증가율 2.8% 로전망 이에앞서전미소매협회 (NRF) 는올해쇼핑시즌 (11월, 12월 ) 의소매판매액이 2.8% 증가한 4,656 억달러를기록할것으로전망했다. 이는지난해증가율 5.2% 보다는낮지만, 최근 1년간평균증가율 2.6% 를소폭상회하는수준이다. 지난해연말쇼핑시즌 수요좋았지만 부작용도발생 지난해에는전비소매협회가연말쇼핑시즌소매판매액이 2.3% 증가할것으로전망했는데, 실제로는 5.2% 증가했다. 이는 25년이후가장높은성장률이었는데, 과도한할인판매에따른부작용도있었다. 월드컵이후하반기급속한수요둔화로인해특히 TV와생활가전의재고가많았고, 재고조정차원에서가격경쟁이심화됐다. Black Friday 할인기간이 2개월로연장됐고, 할인폭이큰제품들로수요가몰렸다. 이로인해연말재고조정은원활하게진행됐지만, 수요가선행되다보니올해상반기수요부진의또다른요인이되기도했다. 소비의질이중요결국연말소비가지속적인업황개선모멘텀으로작용하기위해서는소비의질이중요하다. 할인폭이적정한가운데경기회복과맞물려소비심리가개선돼야하고, Black Friday 주말뿐만아니라연말까지소비호조세가이어져야한다. Kiwoom.com 2

3 연말미국소비동향은 국내 IT 업종에 중요한모멘텀으로작용 다음그림은미국연말쇼핑시즌판매액증가율과연말 2개월동안의국내 KOSPI 대비 IT 업종주가상대수익률을비교한것이다. 그림에서보듯연말미국의소비동향은국내 IT 업종에중요한모멘텀으로작용했고, 연말소비가호조를보인시기에국내 IT 업종주가도상대적강세를기록했다. 미국연말쇼핑시즌판매액증가율과국내 IT 업종주가상대수익률추이 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% KOSPI 대비 IT 업종지수상대수익률 ( 좌 ) 미국연말쇼핑시즌판매액증가율 ( 우 ) '95 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 자료 : NRF, 키움증권 미국경제양호한 개선추세 미국경제는완만한개선추세를이어가고있고, 우려보다양호하다. 최근 1월소매판매는전월대비.5% 증가하며시장예상을상회했다. 특히전자제품판매가전월대비 3.7% 급증하며소매판매개선을주도했다. 이는 29년 11월이후최대증가폭이다. 아이폰4S 등모바일단말기판매호조탓으로해석되고, Amazon의 Kindle Fire는연말까지판매량이 5만대에이를것이라는전망이제기되며선풍적인인기를얻고있다. 고용측면에서는주간실업수당신청건수가 4만건을꾸준히하회하는등개선기대가높다. 국내 IT 업종주가와연동성이큰 ISM 제조업지수는전월에 5.8로일시적으로하락했지만, 11 월에는재차상승할것으로예측되고있다. Cyber Monday 쇼핑객수 ( 백만명 ) 연말쇼핑시즌판매액추이 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11E -6% '95 '97 '99 '1 '3 '5 '7 '9 '11E 자료 : BIGresearch 자료 : NRF Kiwoom.com 3

4 미국전자제품소매판매추이 (%, YoY) '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 미국 IT 재고순환지표 (% p) '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 자료 : Datastream 자료 : Datastream TV 는국내업체들이 Promotion 주도 IT Set 중가장관심이큰제품은 TV다. 평판TV 시장이성숙기에접어든데다가스마트모바일단말기수요에밀려극심한판매부진을겪고있는상황인데, 통상적으로연말쇼핑시즌에 Promotion 이집중된다. BestBuy, Walmart, Amazon 등주요유통업체의 Black Friday 주말기간 Promotion 행사내역을살펴보니, 평균할인율은 26% 수준이었고, 삼성전자, LG전자등국내업체들이 Promotion 경쟁을주도했다. LCD TV 가격은 32 제품의경우 2달러대, 4~42 제품은 4~5달러대, 46~47 제품은 6~7 달러대, 55 제품은 1,달러내외로하락해판매됐고, Promotion이 LED TV에집중되는경향을보였다. 하반기들어변화된양상은 Sony, Panasonic 등일본 TV 업체들이사업축소또는수익성위주의보수적사업전략으로선회함에따라국내업체들의지배력이강화되고있는가운데, 국내업체들은 LED, 3D, 스마트 TV 중심으로신모델효과가본격화되며선전하고있다. Kiwoom.com 4

5 주요 TV 업체 Black Friday 기간 Promotion 내역 업체명크기주요사양 B/F 판매가격 ($) 정상가격 ($) 할인율 Shop 삼성전자 55" LED/12Hz/18p/Smart TV % BestBuy 55" LED/24Hz/18p/3D HDTV % BestBuy 46" LED/12Hz/18p/HDTV % BestBuy 46" LCD/6Hz/18p/HDTV % BestBuy 4" LED/12Hz/18p/HDTV Graphite % Amazon 4" LCD/6Hz/18p/HDTV % BestBuy 4" LED/12Hz/18p/HDTV 499. Walmart 32" LED/6Hz/72p/HDTV % BestBuy 32" LCD/6Hz/72p/HDTV % BestBuy LG 전자 55" LCD/12Hz/18p/HDTV % BestBuy 47" LED/12Hz/18p/HDTV % BestBuy 47" LED/12Hz/18p/HDTV 659. Walmart 42" LED/12Hz/18p/HDTV % BestBuy 42" LED/12Hz/18p/HDTV % Walmart 42" LED/12Hz/18p/3D HDTV with 3D Blu-ray bundle % Walmart 42" LED/12Hz/18p/HDTV % Amazon 32" LED/6Hz/72p/HDTV % BestBuy Sony 46" LCD/6Hz/18p/HDTV % BestBuy 4" LED/6Hz/18p/HDTV % BestBuy 4" LCD/6Hz/18p/HDTV % BestBuy 32" LCD/6Hz/72p/HDTV % BestBuy Sharp 6" LCD/12Hz/18p/HDTV % BestBuy Panasonic 5" PDP/6Hz/18p/Smart TV % BestBuy 46" PDP/6Hz/72p/Smart TV % BestBuy 32" LCD/6Hz/72p/HDTV % BestBuy Toshiba 4" LCD/6Hz/18p/HDTV % BestBuy 32" LCD/6Hz/72p/HDTV % Walmart Vizio 42" LCD/12Hz/18p/HDTV % Walmart 자료 : BestBuy, Walmart, Amazon, 키움증권 Kiwoom.com 5

6 투자의견변동내역 (2 개년 ) 및목표주가추이 종목명 일자 투자의견 목표주가 LG전자 (6657) 29/1/22 BUY(Maintain) 17,원 29/11/19 BUY(Maintain) 17,원 29/11/23 BUY(Maintain) 17,원 29/12/15 BUY(Maintain) 17,원 21/1/11 BUY(Maintain) 17,원 21/1/28 BUY(Maintain) 17,원 21/4/14 BUY(Maintain) 17,원 21/4/29 BUY(Maintain) 17,원 21/7/12 BUY(Maintain) 14,원 21/7/29 BUY(Maintain) 14,원 21/9/17 BUY(Maintain) 13,원 21/1/29 BUY(Maintain) 13,원 21/11/15 BUY(Maintain) 13,원 21/11/18 BUY(Maintain) 13,원 21/12/17 BUY(Maintain) 14,원 211/1/12 BUY(Maintain) 14,원 211/1/27 BUY(Maintain) 14,원 211/2/14 BUY(Maintain) 14,원 211/3/3 BUY(Maintain) 15,원 211/3/24 BUY(Maintain) 15,원 211/4/28 BUY(Maintain) 15,원 211/5/11 BUY(Maintain) 15,원 211/7/12 BUY(Maintain) 13,원 211/7/15 BUY(Maintain) 13,원 211/7/28 BUY(Maintain) 13,원 211/9/2 BUY(Maintain) 1,원 211/1/12 BUY(Maintain) 1,원 211/1/27 BUY(Maintain) 1,원 211/11/4 BUY(Maintain) 9,원 211/11/7 BUY(Maintain) 9,원 211/11/21 BUY(Maintain) 9,원 211/11/29 BUY(Maintain) 9,원 ( 원 ) 18, 15, 12, 9, 6, 3, 주가 목표주가 '9/11/1 '1/3/1 '1/7/1 '1/11/1 '11/3/1 '11/7/1 '11/11/1 투자의견및적용기준 기업적용기준 (6 개월 ) 업종적용기준 (6 개월 ) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1~ -1% 주가변동예상시장대비 -1~ -2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1~-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 Kiwoom.com 6