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경진 도
5 years ago
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투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 Technical Analyst 김영일 79-217 ampm1@daishin.com 친환경산업에우호적인정책환경리커창 가난과싸운것처럼이젠스모그와전쟁 3월 5일 SBS 테슬라 전기차중국시장판매첫발.

최근중국은스모그와의전쟁을선포했는데환경오염이심각한상태로향후정책적지원을아끼지않을전망이다. 오바마는 2기임기주요정책인기후변화대응을추진하고있다. 미국정부는 23년까지탄소배출량을 25년보다 3% 줄이는것을목표로하는로드맵을제시했다. 글로벌기업도빠르게움직이고있다.

1 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 Technical Analyst 김영일 ampm1@daishin.com 친환경산업에우호적인정책환경리커창 가난과싸운것처럼이젠스모그와전쟁 3월 5일 SBS 테슬라 전기차중국시장판매첫발..개도시충전소도 4월 21일조선비즈 BBC " 중국허베이성, 대기오염개선위해 82조원투입 " 5월 21일매일경제오바마, 초강력온실가스배출규제안채택 월 2일전자신문버핏, 태양광및풍력에 1억달러추가투자 월 11일아시아경제 연초이후중국과미국등선진국의친환경정책이가속화되고있다. 최근중국은스모그와의전쟁을선포했는데환경오염이심각한상태로향후정책적지원을아끼지않을전망이다. 오바마는 2기임기주요정책인기후변화대응을추진하고있다. 미국정부는 23년까지탄소배출량을 25년보다 3% 줄이는것을목표로하는로드맵을제시했다. 글로벌기업도빠르게움직이고있다. 이슈메이커인엘론머스크가 CEO로있는전기차업체테슬라는중국시장에진출했을뿐만아니라 월에는머스크가최대주주로있는태양광기업솔라시티를통해실레보사 ( 태양광패널업체 ) 를인수하기도했다. 투자의귀재로알려진워렌버핏도친환경기업에러브콜을보내고있다. 버핏은 월 21일에디슨인트시튜트연차총회에서신재생에너지투자를 2배 (1억달러추가투자 ) 로늘릴준비가되어있다고밝혔다. 그림 1. 중국에진출한머스크의테슬라 그림 2. 다시상승하기시작한테슬라주가 3 테슬라모터스 자료 : NAVER, 대신증권리서치센터 1

2 DAISHIN SECURITIES 본자료에서는친환경산업의구조라든지동향을언급하지않았다. 다만, 주요국환경정책이주가에어떻게반영되고있는지그리고어떤친환경관련종목이새로운주가를만들어가고있는지를기술적분석을통해알아보고자한다. 산업의업황이나기업이익에근거한자료가아닌만큼편안하게읽어주었으면한다. 주가는실적에따라움직이지만실제로는정책영향이더강력하다. 과거태양광이나전기차관련주식들의주당순이익은초라했지만 정부정책이보장 (?) 한다 는기대감이주가를끌어올렸다. 올해친환경관련종목들의이익은 2~3년전에비해놀랍게증가하지않았다. 다만, 정책영향력은중국이가세하며더욱커졌다. 바로이부분이실적논란에도불구하고친환경관련종목들의주가를밀어올릴수있을것으로기대한다. 그림 3. 친환경에너지 ETF 213 년이후중장기상승싸이클진행 Powershares WilderHill Clean Energy ETF 2 구간의이동평균 (Powershares WilderHill Clean Energy ETF) 11$ $ % -51.2% -19.5% +5.% +.9% ( 그림 3) 은 Clean Energy 종목들로구성된 Powershares WilderHill Clean Energy ETF 이다 ( 이하친환경에너지 ETF). 211~212년 11달러에서 4달러까지큰폭으로하락하던친환경에너지 ETF는 213 년 5.%, 214년.9% 상승하며놀라운상승싸이클을진행하고있다. 월말현재친환경에너지 ETF의의미있는기술적지지선과저항선은 달러와 11달러이다. 214년연초이후 달러에대한충분한지지력확인과정을거쳤기때문에 3분기이후에는저항선인 11달러를향한상승을재개할가능성이높다.( 현재는.8달러 ) 2

3 친환경에너지 ETF에서과연어떤종목이많이올랐는지구성종목을살펴보았다. ETF내 214년상반기상승률상위를차지한종목은플러그파워, 발라드파워시스템스, 퓨얼셀에너지등연료전지관련기업들이다. 더불어 ESS 사업을영위하는맥스웰테크놀로지스도와풍력터빈업체인차이나밍양윈드파워그룹도상승률이높았다. 그림 4. 친환경에너지 ETF : 214 년상승률상위 블룸버그티커 종목명 시가총액 상승률 (%) 주요매출 ( 백만달러 ) 1주 1개월 214년 PLUG US Equity 플러그파워 연료전지 BLDP US Equity 발라드파워시스템스 연료전지 GTAT US Equity GT 어드밴스드테크놀로지스 태양광 MXWL US Equity 맥스웰테크놀로지스 연료저장 FCEL US Equity 퓨얼셀에너지 연료전지 SUNE US Equity 선에디슨 태양광 THRM US Equity 젠섬 자동차열선 TSLA US Equity 테슬라모터스 전기차 MY US Equity 차이나밍양윈드파워그룹 풍력터빈 SPWR US Equity 선파워 태양광 213년 2월.12달러였던플러그파워는 214년 3월 1.3달러까지올랐다. 주가가가파르게올라로그챠트를이용했다. 플러그파워는 214년 2분기조정을거쳐 3분기에재상승을시도하고있는데상승추세선을이탈하지않는수준에서가격조정이마무리되어상승추세가지속되고있다. 3 분기이후주가흐름역시양호할전망이다. 국내상장사중에서는연료전지를전문으로하는기업은없다. 다만, 현대하이스코와삼천리등이연료전지사업을일부영위하고있다. 그림 5. 플러그파워 플러그파워 (Log Scale) 1.3 *

4 DAISHIN SECURITIES ETF내지난 1개월간상승률상위를차지한종목은다초뉴에너지, 솔라시티, 선파워등태양광기업들이다. 바이오연료사업을영위하는솔라짐머와 OLED업체인유니버설디스플레이도상승률이높았다. 그림. 친환경에너지 ETF : 1 개월상승률상위 종목명 시가총액 상승률 (%) ( 백만달러 ) 1주 1개월 214년 주요매출 다초뉴에너지 태양광 솔라시티 태양광 발라드파워시스템스 연료전지 Amyris Inc 특수화학 선파워 태양광 솔라짐머 바이오연료 GT 어드밴스드테크놀로지스 태양광 Hydrogenics Corp 연료전지 유니버설디스플레이 OLED Yingli Green Energy Holding 태양광 태양광관련대표글로벌 ETF는구겐하임솔라 ETF이다. 구겐하임솔라 ETF는환경에너지 ETF와유사한가격흐름을나타내고있는데최근 1 개월동안에는여타친환경에너지종목보다더높은상승률을기록하고있다. 긍정적인부분은자금유입이꾸준히이어지는것이다. 212년이전에는태양광 ETF 에서자금유출이많았었지만 213년이후태양광 ETF로자금유입이지속되고있어글로벌투자자들의관심이커지고있음을확인할수있다. 기술적으로는 212년고점돌파이후안착과정을거치고있는데저점을꾸준히높이며전형적인상승추세를나타내고있어추가상승가능성이높다. 그림 7. 대표태양광 ETF 와자금유출입 누적펀드플로 ( 좌, 백만달러 ) 구겐하임솔라ETF

5 ( 그림 8) 은구겐하임솔라 ETF 구성종목중시가총액상위 2개를나타낸다. 구겐하임솔라ETF는최근 1개월 12.4% 상승했으며 214년에는 27.3% 상승중이다. ETF 상위 2개종목의 1개월상승률이플러스를기록하고있으며상승률상위 5개종목이대부분시가총액상위종목이라는점과이들의월간상승률이 2% 이상을기록하고있다는점도태양광 ETF를긍정적으로볼수있는근거이다. 그림 8. 구겐하임솔라 ETF 와구성종목 블룸버그티커 종목명 시가총액 상승률 (%) ( 백만달러 ) 1주 1개월 214년 TAN US EQUITY 구겐하임솔라ETF DQ US Equity 다초뉴에너지 SCTY US Equity 솔라시티 SPWR US Equity 선파워 GTAT US Equity GT 어드밴스드테크놀로지스 MBTN SW Equity 마이어부르거테크놀로지 YGE US Equity Yingli Green Energy Holding HSOL US Equity 한화솔라원 JKS US Equity 징코솔라홀딩 CSIQ US Equity 커네디언솔라 RECSOL NO Equity REC Solar ASA SUNE US Equity 선에디슨 S92 GR Equity SMA 솔라테크놀로지 FSLR US Equity 퍼스트솔라 REC NO Equity REC 실리콘 SOL US Equity 레네솔라 JASO US Equity JA Solar Holdings Co Ltd HK Equity Comtec Solar Systems Group L HK Equity China Singyes Solar Technolo HK Equity 하너지솔라그룹 TSL US Equity 트리나솔라 그림 9. 대표태양광종목 : 선에디슨 그림 1. 국내기업관련종목 : 한화솔라원 25 선에디슨 한화솔라원

6 DAISHIN SECURITIES 글로벌태양광기업들의주가호조는국내관련기업주가에긍정적일전망이다. ( 그림 11) 은 OCI와구겐하임솔라 ETF 주가흐름을나타낸다. 212년이후두종목주가는 213년 2분기를제외하고는똑같은싸이클을나타내고있다. 최근정책모멘텀으로상승을재개한글로벌태양광 ETF는국내태양광업체인 OCI와한화케미칼의투자심리에우호적일것이다. 그림 11. 글로벌태양광 ETF 와국내태양광기업 3, OCI 구겐하임솔라ETF( 우, 달러 ) 3, 2, 2, 1, 1, 다만, ~7월수급과통계적측면에서는한화케미칼이 OCI보다유리해보인다. 글로벌태양광 ETF 상승에도 OCI 상승탄력이약했던이유는통상 3년만기인 ELS 물량부담때문이었던것같다. 211년상반기는차화정열풍이불었던시기였고당시 OCI도열풍에동조했었다. 문제는 211년 2분기 ~3분기초 OCI 관련 ELS가상당히많이발행되었다는것인데바로이부분이수급측면에서주가상승을제한하고있다. ( 그림 12) 는 214년 OCI관련 ELS 월별만기도래금액 ( 발행금액기준 ) 인데 7월 157 억원의만기가예정되어있다. 물론이금액은발행금액으로실제영향을미칠수있는부분인 4~억정도로예상되지만이수준도수급이얇은상황에서는부담스러울수있다. OCI에대한접근은 ELS수급이슈가마무리되는 7월이후가유리할것이다. 그림 12. OCI 관련 ELS 월별만기도래금액 ( 발행금액기준 ) 18 만기도래금액 ( 십억 ) 월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 자료 : 코스콤, 대신증권리서치센터

7 통계적으로도 OCI보다한화케미칼이유리하며이부분은롱-숏전략으로활용이가능하다. ( 그림 13) 은한화케미칼과 OCI의로그스프레드인데현재는한화케미칼이상대적으로저평가구간에진입한상태로 한화케미칼 ( 롱 )-OCI( 숏 ) 전략 을실행할만하다. 그림 13. 한화케미칼 -OCI 로그스프레드챠트 : 한화케미칼 ( 롱 )- OCI( 숏 ) 15% 한화케미칼 -OCI 잔차 1% OCI 매수 / 한화케미칼매도 5% % % -1% -15% 한화케미칼매수 / OCI 매도 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다.

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214 년 6 월 24 일화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 - 연초이후선진국친환경정책가속화. 글로벌기업은빠르게대응하고버핏도움직이고있어 - 213년이후친환경에너지 ETF 성과탁월. 최근 1년은연료전지, 최근 1개월은태양광상승률높음 - 국내태양광관련기업주가에도우호적일전망. 수급과통계측면에서 7월까지 OCI보다한화케미칼선호 김영일. 769.2176