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은미 유
6 years ago
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2014 년 5 월 21 일수요일 투자포커스 글로벌 ETF 위험자산으로이동한다 - 2분기들어안전자산에서위험자산으로의글로벌 ETF 자금이동감지 - 이에따라하반기에는신흥시장과원자재시장의긍정적흐름기대. 미국업종 ETF 선호도신흥시장에유리하게바뀌고있어 - ETF 자금이동수혜 : 인도. 인도네시아. 대만. 한국 - 2014년글로벌 ETF 우선주에도관심.

1 2014 년 5 월 21 일수요일 투자포커스 글로벌 ETF 위험자산으로이동한다 - 2분기들어안전자산에서위험자산으로의글로벌 ETF 자금이동감지 - 이에따라하반기에는신흥시장과원자재시장의긍정적흐름기대. 미국업종 ETF 선호도신흥시장에유리하게바뀌고있어 - ETF 자금이동수혜 : 인도. 인도네시아. 대만. 한국 년글로벌 ETF 우선주에도관심. 롱-숏 ETF 성장으로낮은변동성예상 김영일 ampm01@daishin.com 산업및종목분석 5 월하반월 LCD 패널가격 : 예상보다견조한강보합세 - 시사점 : 2분기패널가격이보합세를유지한다면 LG디스플레이실적개선에기여 ( 매출 +1%, 영업이익 +6%) - 현재까지패널가격상승을견인한요인 : (1) 남미의월드컵대기수요, (2) 개발도상국의 PDP TV 교체수요 - 6월패널가격전망 : 상승추세지속. 중국노동절이후재고수준이 5주내외로건전하기때문 - 패널가격강보합세에따른수혜주 : LG디스플레이. 투자의견매수, 목표주가 37,000원 (P/B 1.2배 ) 김경민 clairekim@daishin.com

2 투자포커스 글로벌 ETF 위험자산으로 이동한다 김영일 분기들어안전자산에서위험자산으로의글로벌 ETF 자금이동감지. 이에따라하반기에는신흥 시장과원자재시장의긍정적흐름기대 달러화에대해서는뚜렷한기대감없음. 월간자금유출입이추세적이지못하기때문. 다만, 최근 2개월 ETF 자금흐름은약달러에조금더무게를두고있음작년에이어 2014년에도글로벌부동산 ETF로자금유입이지속되고있는데이는전체자산시장이건전함을시사하는부분. 가장큰변화는주식시장에서나타나고있음. ETF 자금이 3월을기점으로신흥시장쪽으로선회. 선진시장에서의자금유출은주식시장전반에대한회피는아님. 2014년 1분기선진시장 PE는최근 5년간 +2δ에도달. 선진시장자금유출은밸류에이션부담에따른차익실현일가능성이높음. 반대로신흥시장으로는자금유입이나타나고있는데 1분기신흥시장 PB는최근 5년간 -1δ 를하회. 글로벌자금은 PE 부담이큰선진시장에서 PB 매력이큰신흥시장으로이동. 글로벌 ETF 자금은우선주로도이동. 우선주 ETF에서빠져나갔던자금은올해 2월부터다시유입되기시작했고 3월과 4월을지나며그강도가강해지고있음. 2014년상품시장에 ETF 선호는시작된것으로판단. 다만, 본격적인상품시장선호는구리 ETF 자금싸이클이개선되는시점인하반기가될것. 헤지펀드와롱- 숏펀드성장으로주식시장의낮은변동성이예상. 2013년이후헤지펀드를추종하는글로벌 ETF로자금유입이급증. 대표헤지 ETF 수익률이높아이러한헤지 ETF 수요는하반기에도이어질전망. 주식시장영향은변동성감소 유로화전망 자산 ETF Name Asset($ mil) 통화채권주식귀금속상품부동산 POWERSHARES DB US DOL IND BU ISHARES IBOXX INVESTMENT GRA 17, , ISHARES IBOXX HIGH YIELD COR 12,865 1, , ISHARES MSCI EAFE ETF 54, ,400 2, ISHARES MSCI EMERGING MARKET 36, ,453 1,293-1,549-1,368-5,490-2, ,909 SPDR GOLD SHARES 32,482-1, ,409-1,153-1, ,037 ISHARES SILVER TRUST 6, POWERSHARES DB BASE METALS F POWERSHARES DB AGRICULTURE F 1, VANGUARD REIT ETF 21, , SPDR DJ INTERNATIONAL REAL E 4, 자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 2

3 Issue & News 디스플레이 5 월하반월 LCD 패널가격, 예상보다견조한강보합세 김경민 clairekim@daishin.com 투자의견 박기범 kbpark04@daishin.com 5 월하반월패널가격, 강보합세기록 년 5 월 20 일, 대만조사기관디스플레이서치에서 5 월하반월패널가격발표 - TV 패널가격 +0.1%HoH: 개발도상국인기제품인 32 인치모델중심으로가격상승 - PC 패널가격 +0.3%HoH: 노트북및데스크탑모니터용패널가격, 강보합세시현 Overweight 비중확대, 유지 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) LG디스플레이 ( 좌 ) (%) 34 Relative to KOSPI( 우 ) 패널가격, 2 개월째강보합세지속 년 4 월부터반등시작한패널가격은 5 월까지유지되며 2 개월째강보합세기록 - 이는신흥국중심으로 TV 패널수요가견조하기때문 (1) 브라질월드컵앞두고남미지역 ( 멕시코, 브라질 ) TV 판매견조 (2) 개발도상국의 PDP TV 교체수요가 LCD TV 수요둔화를방어하는효과 6 월패널가격, 건전한재고수준에힘입어소폭상승전망 - 6 월패널가격은전통적으로하락세를기록. 이는 2 분기마감을위한재고조정때문. 그러나 2014 년 6 월패널가격은과거와달리소폭상승할것으로전망 - 이는노동절이후세트 / 유통업체의재고수준이 5 주내외로건전하기때문. 현재재고수준은 2013 년노동절이후의 6~8 주보다낮아, 패널가격안정화에기여할것으로판단 2 분기패널가격보합세기록시, LG 디스플레이매출 1%, 영업이익 6% 개선 - 당사는 2 분기패널가격이전분기대비 1% 하락할것으로예상. 그러나 4~5 월패널가격강보합세, 6 월패널가격소폭상승고려시 2 분기패널가격은전분기대비보합세를기록할가능성이높은것으로판단 - 2 분기패널가격보합세가정시 LG 디스플레이의 2 분기매출액과영업이익은현재추정치대비각각 1%, 6% 개선가능 최선호주로 LG디스플레이제시. 투자의견 BUY, 목표주가 37,000원 - 당사는패널수급균형과낮은재고수준에힘입어 3분기패널가격이강보합세를기록할것으로전망 - 이는 3분기가스마트폰성수기로대형패널생산가능면적이상대적으로감소하기때문. 아울러중국국경절수요는 TV 패널가격하락을방어하는데기여할것으로판단 - 패널가격강보합세에따른최선호주로 LG디스플레이제시. 투자의견 BUY, 목표주가 37,000 원 - LG디스플레이는주요고객사수주개선, UHD TV 출하증가로하반기영업이익이상반기의 2.8배를기록할것으로전망 LG 디스플레이영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2012A 2013A 2014F 2015F 2016F 매출액 29,430 27,033 25,265 25,743 25,968 영업이익 912 1,163 1,130 1,254 1,331 세전순이익 ,026 1,116 총당기순이익 지배지분순이익 EPS 652 1,191 1,597 2,185 2,376 PER BPS 28,534 29,655 31,170 33,246 35,478 PBR ROE 주 : EPS, BPS, ROE 는지배지분기준으로산출 자료 : LG디스플레이, 대신증권리서치센터 3

4 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 5/20 5/19 5/16 5/15 5/14 05월누적 14년누적 개인 외국인 기관계 ,209 금융투자 ,108 보험 투신 은행 기타금융 연기금 ,480 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성전자 81.2 현대차 15.2 NAVER 17.9 삼성전자 31.3 SK 하이닉스 46.0 삼성 SDI 7.5 LG 생활건강 14.7 POSCO 29.7 POSCO 27.4 LG 생활건강 6.9 삼성엔지니어링 12.7 현대차 17.3 LG 유플러스 9.6 한화케미칼 6.8 BGF 리테일 9.9 엔씨소프트 16.2 LG 전자 9.3 아모레퍼시픽 5.3 삼성 SDI 9.2 SK 하이닉스 14.7 기아차 9.0 엔씨소프트 5.1 삼성생명 8.9 현대중공업 10.5 롯데케미칼 7.9 삼성중공업 4.5 아모레퍼시픽 8.5 대우조선해양 10.0 신한지주 7.2 일진디스플 4.4 제일모직 6.0 기아차 9.4 KT 7.2 삼성전자우 4.3 삼성전자우 5.6 삼성물산 9.0 SK 텔레콤 7.1 현대차 2 우 B 3.4 한화케미칼 5.2 SK 이노베이션 8.7 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼천리자전거 2.5 메디톡스 8.0 위메이드 3.3 와이솔 6.2 CJ E&M 2.5 위메이드 4.4 블루콤 2.3 농우바이오 2.9 파라다이스 1.9 와이지엔터테인먼트 1.7 GS 홈쇼핑 2.2 CJ E&M 2.9 바이오스페이스 1.9 SK 브로드밴드 1.5 CJ 오쇼핑 1.5 인터파크 INT 2.8 리홈쿠첸 1.8 씨젠 1.2 메디톡스 1.4 파라다이스 2.5 키이스트 1.8 아이센스 1.1 에스엠 1.4 와이지엔터테인먼트 2.4 서울반도체 1.7 루멘스 0.8 엑세스바이오 KDR 1.3 파세코 2.2 젬백스 1.5 에스엠 0.7 동성화인텍 1.2 세코닉스 2.1 조이시티 1.3 솔브레인 0.7 에너지솔루션 1.1 성광벤드 2.0 CJ 오쇼핑 1.1 블루콤 0.7 KT 뮤직 1.0 SK 브로드밴드 1.8 4

5 최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 아모레퍼시픽 NAVER 삼성전자 SK 하이닉스 한화케미칼 삼성엔지니어링 엔씨소프트 현대차 BGF 리테일 BGF 리테일 현대차 신한지주 삼성중공업 삼성증권 SK 하이닉스 기아차 삼성SDI 아모레퍼시픽 POSCO POSCO LG 생활건강 LG 생활건강 SK 이노베이션 KB 금융 KCC SK 텔레콤 삼성전기 현대모비스 삼성증권 삼성 SDI 현대모비스 삼성생명 현대로템 한화케미칼 삼성화재 오리온 현대증권 삼성중공업 현대중공업 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 5/20 5/19 5/16 5/15 5/14 05월누적 14년누적 한국 대만 ,531 인도 ,348 7,645 태국 인도네시아 ,583 필리핀 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM은우리나라의코스닥에해당되는 General Board와프리보드 역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board로건너가기위한가교역할을수행 자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 5

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2014 년 7 월 24 일목요일 투자포커스 배당확대는 KOSPI 의본질가치를높여주는역할을함 - 한국기업들에대해배당을요구하는근본적인이유는 ROE 가주주의요구수익률 (k) 보다낮은상황이기때문 - KOSPI 의 ROE 는 2010 년 12.23% 를정점으로연속적으로하락하여 2013 년에는 6.71% 까지줄어듦. 하지만내내주주요구수익률은 2009 년부터 9% 대를유지하고있고