현대차증권 f

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1 Company Note 본느 (22634) Not Rated 스몰캡 Analyst 유성만 2) 자체브랜드 + 미국구독형샘플 현재주가 (6/14) 상승여력 4,91 원 % 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 139 십억원 3,98천주 1십억원 / 원 52 주최고가 / 최저가 4,86 원 /1,73 원 일평균거래대금 (6 일 ) 6십억원 외국인지분율주요주주 1.84% 임성기외 5인 54.1% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 상대주가 (%p) K-IFRS 연결기준 ( 단위 : 원 ) EPS(18F) EPS(19F) T/P Before After Consensus Cons. 차이 최근 12개월주가수익률 25 본느 KOSDAQ ) 투자포인트및결론 - 미국 Boxycharm 포함미국내온라인구독형샘플시장진출 - ODM 은기존색조화장품위주에서기초화장품비중증가로매출증가 - touch In SOL 포함 6종의자체브랜드제품판매증가 - 중국세포라전용브랜드 STAGE Q 통한중국시장공략본격화 2) 주요이슈및실적전망 - 자체브랜드는 touch In SOL 이자체브랜드매출의약 9% 를차지하지만, 기타브랜드제품들의매출액이성장하고있음. Touch In SOL 의중국진출을준비중이며, 중국세포라향전략브랜드인 STAGE Q의매출이올해본격적으로증가할것으로전망 - ODM 사업부는현재 3 여개국에 2,5 개의 SKU 를공급, 주고객사는 LVMH 의화장품편집샵인세포라및 Kiel 포함국내외화장품회사. 색조화장품위주에서기초화장품의비중이증가하고있으며, 북미와유럽에서아시아지역까지범위를확장 - 북미최대온라인구독화장품샘플서비스인 Boxycharm 에동사의주력브랜드인 touch In SOL 이진입, 최근북미지역에서유행하는화장품 서프라이즈박스 시장에본격적으로진출하면서인지도증가및새로운성장모멘텀으로자리잡을전망. 북미에약 1,2 개의매장을보유한화장품편집샵 ULTA 에입점이시작되어본격적인북미시장에서매출증가가예상됨. - 유럽에서는대형업체와 K-Beauty 관련화장품개발등유럽진출을위해서노력중 3) 주가전망및 Valuation - 최근동사의주가는 touch In SOL 을비롯한자체브랜드의성장과미국구독형샘플업체인 Boxycharm 진출로인한실적성장기대감으로급등세를보임. 올해는동사의외형과내형의고른성장에힘입어동사의주가도우상향세지속전망 자료 : WiseFn, 현대차증권 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) N/A * K-IFRS 연결기준

2 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) < 그림 1> ODM 고객비중 < 그림 2> ODM 신규생산 & 재주문비율 PIXI ASW WANDER B. SEPHORA 기타 기타, 2% 8 28 NPD Re-order SEPHORA, 7% PIXI, 46% WANDER B., 9% 2 ASW, 18% < 그림 3> 19 년도사업부별예상매출비중 < 그림 4> 19 년도사업부분기별예상매출비중 ODM BRAND 35 ODM BRAND % % 1 5 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 < 그림 5> 내수 & 수출매출비중추이 < 그림 6> BOXY CHARM 의 touch In SOL 수출 내수

3 스몰캡 Analyst 유성만책임연구원 2) / airrio@hmsec.com < 그림 7> 본느 Brand 제품판매업체수추이 < 그림 8> 본느 Brand 판매제품수 (SKU) 추이 ,4 1,2 1, , < 그림 9> touch In SOL 면세점월매출추이 < 그림 1> touch In SOL 면세점판매제품수 (SKU) 추이 ( 천달러 ) (F) 19.6(F) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3, 25, 18,774 19, (F) 19.6(F) 3

4 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (568) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 재무상태표 매출액 N/A N/A N/A 유동자산 N/A N/A N/A 증가율 N/A N/A N/A N/A 23.7 현금성자산 N/A N/A N/A 5 매출원가 N/A N/A N/A 단기투자자산 N/A N/A N/A 1 3 매출원가율 N/A N/A N/A 매출채권 N/A N/A N/A 4 11 매출총이익 N/A N/A N/A 1 12 재고자산 N/A N/A N/A 2 6 매출이익률 N/A N/A N/A 기타유동자산 N/A N/A N/A 4 증가율 N/A N/A N/A N/A 22.7 비유동자산 N/A N/A N/A 1 1 판매관리비 N/A N/A N/A 6 9 유형자산 N/A N/A N/A 7 판관비율 N/A N/A N/A 무형자산 N/A N/A N/A 1 1 EBITDA N/A N/A N/A 4 4 투자자산 N/A N/A N/A 1 EBITDA 이익률 N/A N/A N/A 기타비유동자산 N/A N/A N/A 1 증가율 N/A N/A N/A N/A 기타금융업자산 N/A N/A N/A 영업이익 N/A N/A N/A 4 3 자산총계 N/A N/A N/A 영업이익률 N/A N/A N/A 유동부채 N/A N/A N/A 4 9 증가율 N/A N/A N/A N/A 단기차입금 N/A N/A N/A 1 2 영업외손익 N/A N/A N/A -1-3 매입채무 N/A N/A N/A 1 5 금융수익 N/A N/A N/A 유동성장기부채 N/A N/A N/A 1 금융비용 N/A N/A N/A 1 1 기타유동부채 N/A N/A N/A 1 2 기타영업외손익 N/A N/A N/A -3 비유동부채 N/A N/A N/A 종속 / 관계기업관련손익 N/A N/A N/A 사채 N/A N/A N/A 세전계속사업이익 N/A N/A N/A 3 1 장기차입금 N/A N/A N/A 세전계속사업이익률 N/A N/A N/A 장기금융부채 ( 리스포함 ) N/A N/A N/A 증가율 N/A N/A N/A N/A 기타비유동부채 N/A N/A N/A 법인세비용 N/A N/A N/A 1 기타금융업부채 N/A N/A N/A 계속사업이익 N/A N/A N/A 3 부채총계 N/A N/A N/A 4 1 중단사업이익 N/A N/A N/A 지배주주지분 N/A N/A N/A 9 25 당기순이익 N/A N/A N/A 3 자본금 N/A N/A N/A 2 3 당기순이익률 N/A N/A N/A 자본잉여금 N/A N/A N/A 3 17 증가율 N/A N/A N/A N/A -89. 자본조정등 N/A N/A N/A -1-1 지배주주지분순이익 N/A N/A N/A 3 기타포괄이익누계액 N/A N/A N/A 비지배주주지분순이익 N/A N/A N/A 이익잉여금 N/A N/A N/A 6 6 기타포괄이익 N/A N/A N/A 비지배주주지분 N/A N/A N/A 총포괄이익 N/A N/A N/A 3 자본총계 N/A N/A N/A 9 25 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 주요투자지표 영업활동으로인한현금흐름 N/A N/A N/A 3-6 EPS( 당기순이익기준 ) N/A N/A N/A 당기순이익 N/A N/A N/A 3 EPS( 지배순이익기준 ) N/A N/A N/A 유형자산상각비 N/A N/A N/A BPS( 자본총계기준 ) N/A N/A N/A 무형자산상각비 N/A N/A N/A BPS( 지배지분기준 ) N/A N/A N/A 외환손익 N/A N/A N/A DPS 운전자본의감소 ( 증가 ) N/A N/A N/A -1-9 P/E( 당기순이익기준 ) N/A N/A N/A 기타 N/A N/A N/A 3 P/E( 지배순이익기준 ) N/A N/A N/A 투자활동으로인한현금흐름 N/A N/A N/A P/B( 자본총계기준 ) N/A N/A N/A 투자자산의감소 ( 증가 ) N/A N/A N/A -1 P/B( 지배지분기준 ) N/A N/A N/A 유형자산의감소 N/A N/A N/A EV/EBITDA(Reported) N/A N/A N/A 유형자산의증가 (CAPEX) N/A N/A N/A -7 배당수익률 N/A.... 기타 N/A N/A N/A 8 성장성 재무활동으로인한현금흐름 N/A N/A N/A 1 EPS( 당기순이익기준 ) N/A N/A N/A N/A -9.1 장기차입금의증가 ( 감소 ) N/A N/A N/A 1 2 EPS( 지배순이익기준 ) N/A N/A N/A N/A -9.1 사채의증가 ( 감소 ) N/A N/A N/A 수익성 자본의증가 N/A N/A N/A 4 15 ROE( 당기순이익기준 ) N/A N/A N/A 배당금 N/A N/A N/A ROE( 지배순이익기준 ) N/A N/A N/A 기타 N/A N/A N/A ROA N/A N/A N/A 기타현금흐름 N/A N/A N/A 안정성 현금의증가 ( 감소 ) N/A N/A N/A 3-5 부채비율 N/A N/A N/A 기초현금 N/A N/A N/A 2 5 순차입금비율 N/A N/A N/A 순현금 순현금 기말현금 N/A N/A N/A 5 이자보상배율 N/A N/A N/A K-IFRS 연결기준 4

5 스몰캡 Analyst 유성만책임연구원 2) / airrio@hmsec.com Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자유성만의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 : 현대차증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 ( ~ ) 투자등급 건수 비율 매수 14건 89.17% 보유 17건 1.83% 매도 건 % 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 5