(Microsoft Word - GMeBest_\300\314\275\264\304\335_\261\342\276\367_\307\321\261\271\300\374\267\302_ )

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1 216년 4월 28일 매크로 최광혁 경제 특별할 것 없었던 FOMC 탐방 정홍식 NICE 제조부문의 성장성 강화 박용희 한국전력 경영진 간담회_ 에너지 신시장 개척을 향한 강력한 의지 천명 이슈 (기업) 박용희 현대건설 1Q16 Review_ 시장 컨센서스 부합 배은영 현대제철 1Q16 Review: 마진스프레드 축소로 실적 부진, 그러나 2Q 개선 기대 유지웅 기아차 1Q16 Review: 시장의 기대를 뛰어넘는 호실적 기록 유지웅 현대모비스 1Q16 Review: 방향성은 결정. 꾸준한 비중확대를 권고 유지웅 현대위아 1Q16 Review: 예상치 하회. CKD 부문 회복에 대한 검증 필요 양형모 삼성물산 1Q16 Review_ 컨센서스 하회이지만 불확실성 해소에 주목 어규진 LG디스플레이 1Q 실적 기대치 상회, 그러나 신재훈 삼진제약 1Q16 Review: 컨센서스 상회실적 시현 이슈 (산업) 김현용 미디어콘텐츠 컴캐스트, 3억 달러에 드림웍스 인수 추진 보도 1Q16 실적공시

2 특별할 것 없었던 FOMC Economist 최광혁 매크로 Chart labor market conditions have improved further even as growth in economic activity appears to have slowed. Growth in household spending has moderated, although households' real income has risen at a solid rate and consumer sentiment remains high. Since the beginning of the year, the housing sector has improved further but business fixed investment and net exports have been soft. (고용시장은 더욱 더 개선된 반면 경제 활동의 성장세는 둔화됐다. 가 계지출 증가가 완만해 졌지만 가계의 실질소득은 탄탄한 추세로 증가하고 있고 소비심리는 높은 수준을 유지하 고 있다. 연초부터 주택부문이 개선을 지속했지만 기업의 고정투자와 순수출은 미약한 상태다) 미국 경기 부문에서 투자와 수출에 대한 우려감 지속. BHC법안 등 정책 지지 가능 This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments. (이러한 평가는 고용시장 상황, 인플레이션 압박지수, 인플레이션 기대, 금융과 국제 상황 등 광범위한 지표를 함께 고려할 것이다.) 금융과 국제 상황 등 광범위한 지표 고려. 리스크 언급은 없지만 브렉시트는 고려 될 수 있음 the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run. However, the actual path of the federal funds rate will depend on the economic outlook as informed by incoming data. (연방기금금리는 당분간 장기적으로 기대되는 수준보다는 낮을 것으로 예상한다. 그러나 연방기금금리의 실제 결정은 주어진 지표를 기초로 한 경제 전망에 따라 이뤄질 것이다.) 연방기준금리는 전망에 따라 변화. 여전히 6월 기준금리 인상 가능성은 열려 있는 것으로 판단 1 FOMC는 연방기금금리 목표를.25%~.5%로 유지. 금융정책에 대해서도 기존의 정책을 지속 2 전반적인 발언의 수준은 3월 FOMC에서 크게 벗어나지 않은 모습. 4월 FOMC 이전 시장은 RISK에 대한 수 식어를 중요하게 생각했지만 RISK에 대한 언급은 삭제. 경기 평가부분에서 내수의 회복을 언급했지만 투자 및 수출 부진을 언급한 부분은 의미 있는 것으로 판단. 달러화의 장기 약세 기조 지지 가능성 확대 3 기준금리 인상 판단에 금융과 국제상황을 고려한다고 언급. FOMC 일주일 뒤 브렉시트 투표가 있ㄷ는 점 에서 리스크 언급이 빠졌어도 6월 기준금리 인상 가능성은 소폭 하락한 것으로 판단

3 NICE (3431) 제조부문의 성장성 강화 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 탐방 Not Rated Check Point 목표주가 Not Rated 제조부문의 사업 현황 및 진행상황 점검 신용정보 및 금융서비스 사업부문 동향 파악 Update <제조사업부문 현황> ITM반도체(비상장, NICE 지분율 48.9%): 2차전지 보호 회로 제조업, 주로 모바일용으로 공급되고 있음 - 215년 매출액 1,83억원 규모, 216년 2~3% 수준의 외형 성장 가능할 전망 - 기존 POC 제품에서 PMP(Protection Module Package, 설계에 용이, 방수기능) 개발 완료, 국내외 적용 확대 중 - 216년 중국 모바일 업체로의 PMP 공급이 확대되고 있으며, 그 외에도 해외 대형 공급사로 제품 공급 확대 아이원, 보원경금속(NICE의 1% 계열사인 나이스인베스트먼트 지분율 각각 46.8%, 4%) - 215년 합산 매출액 42억원 규모(특수관계자 매출 제외), 216년 3% ~ 6% 외형 성장 가능할 전망 - 모바일 메탈케이스, 부품 등을 공급하고 있으며, 그 외에도 자동차 부품, 방산용 부품 등을 제조 BBS(독일법인, NICE 지분율 6%): 자동차 휠 공급회사, 포르쉐 등의 고급차종에 공급 중: 적용차량 확대 진행 현재가(원) 2,25 KOSPI 2,15.4pt 시가총액(억원) 7,671 절대수익률(% YTD) 일 거래대금(억원) 상대수익률(% YTD) -9.7 외국인 지분율(%) 6.4 배당수익률(% 16E).6 컨센서스 대비 (216E 기준) 상회 부합 하회 상대주가 NICE 상대주가 대비 (pt) 35, 2. 3, 25, 15. 2, 1. 15, 1, 5. 5,. 15/4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/ 년 제조 사업부문에서 고성장 전망, 이는 지금까지 NICE 그룹에서 상대적으로 성장성이 낮았던 부문에서 턴어라운드 하는 것이기 때문에 의의가 있음 2 그 외에도 신용정보 및 금융서비스 사업부문에서 시장 기대치에 부합하는 수준의 성장성이 유지될 것으로 보임 3 216년 1~3% 수준의 외형 성장 전망. 215년 일회성 비용: 1) 나이스인프라의 사옥철거에 따른 투자부동산 처분손실(56억원), 2) ITM 반도체의 중단사업 영업손실(19억원)에 대한 기저효과: 순이익 큰 폭 상승 기대 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) 매출액 ,9.8 영업이익 순이익 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: NICE, 이베스트투자증권 리서치센터

4 한국전력 (1576) 경영진 간담회_ 에너지 신시장 개척을 향한 강력한 의지 천명 건설/유틸리티 Analyst 박용희 탐방 Buy (maintain) News / Issue 목표주가 69,원 현재가 (원) 62,3 KOSPI 2,15.4pt 에너지 선도 기업으로의 역할 강조 시가총액 (억원) 399,944 절대수익률(% YTD) 일 거래대금(억원) 상대수익률(% YTD) 19.8 외국인 지분율 (%) Implication 32.8 배당수익률 (% 16E) 1.6 에너지 선도 기업으로의 역할 강조 - 확대된 어닝 파워로 에너지 신시장 개척을 할 것 - 약 6.9조원 집행 예정 - 구체적인 사업계획은 제시 치 않음_ 신재생, 프로슈머 등 발전 자회사 상장 이슈 - 부채 감축의 일환 - 투자 확대를 위한 재원 마련 - 한수원을 제외한 GENCO 5사가 대상_ 3% 구주 매출 전망(언론 기사) 배당 이슈 - 배당 성향은 지속적으로 높일 계획 전기 요금 인하 이슈 - 투자 확대기에 있기에, 전기 요금 인하 논란은 무의미함을 밝힘 1 Buy 및 목표주가 69,원 유지함 2 Historical PB Band를 넘길 가능성이 높아짐 컨센서스 대비 상회 O 부합 하회 상대주가 한국전력 상대주가 대비 (pt) 8, 2. 6, 15. 4, 1. 2, /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 57,475 58,958 6,726 62,184 영업이익 5,788 11,346 11,289 11,47 순이익 2,799 13,414 7,73 7,593 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 현대건설, 이베스트투자증권 리서치센터

5 현대건설 (72) 1Q16 Review_ 시장 컨센서스 부합 건설/건자재 Analyst 박용희 이슈 Buy (maintain) News / Issue 목표주가 52,원 현재가 (원) 39, KOSPI 2,19.63pt 1Q16 Review_ 매출 4.3조원(+8.7% YoY), 영업이익 2,71억원(+3.3% YoY), 신규수주 2.6조원(별도 기준) 시가총액 (억원) 43,429 절대수익률(% YTD) 4.5 시장 컨센서스_ 매출 4.1조원, 영업이익 2,152억원 9일 거래대금(억원) 상대수익률(% YTD) 37.5 외국인 지분율 (%) 23.8 배당수익률 (% 15E) 1.2 Implication 매출 증가 사유 - 쿠웨이트 및 베네주엘라 정유 프로젝트 진행으로 인한 매출 증가 사업부문별 원가율 현황_ 별도기준_ 91.9% - 인프라 15.2%, 건축 19.5%, 주택 83.5%, 플랜트 79.5%, 전력 11.4% - 주택/플랜트 양호, 인프라/건축/전력 부진 - 부진 이유 1)인프라_ 싱가폴 매립지 -4억, 2)건축_ 싱가폴 복합몰 -5억원, 3)발전_ 국내 삼척 -2억원 반영 - 호전 이유 1)플랜트_ UAE 보르쥬 공사 Claim 5억원 환입 사업부문별 원가율 현황_ 연결자회사 - 현대엔지니어링을 포함한 연결자회사 원가율은 91%로 양호 세전이익 1,26억원으로 부진_ 기타영업손실 -865억원 - LNG공사관련 -619억 과징금 영향 1 매수, 목표주가 52,원 제시 2 과징금 영향 지속으로 지배주주 순이익 개선을 보이지 못한 실적 컨센서스 대비 상회 부합 하회 O 상대주가 현대건설 상대주가 대비 (pt) 6, 12. 5, 1. 4, 8. 3, 6. 2, 4. 1, /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 17,387 19,122 19,11 2,132 영업이익 ,39 1,112 순이익 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 현대건설, 이베스트투자증권 리서치센터

6 현대제철(42) 1Q16 Review : 마진스프레드 축소로 실적 부진, 그러나 2Q 개선 기대 철강/비철금속 Analyst 배은영 bathy89@ebestsec.co.kr 이슈 Buy(maintain) Check Point 목표주가 67, 원 1Q16 별도 매출액 3.2조원(-7.4% YoY, -13.3% QoQ), 영업이익 2,558억원(-24.9% YoY, -25.% QoQ), 1Q16 연결 매출액 3.7조원(-.2% YoY, -13.% QoQ), 영업이익 2,692억원(-2.8% YoY, -25.3% QoQ), 순이익 1,586억원(-34.8% YoY, -41.% QoQ) Update 별도 매출액 3.2조원(-7.4% YoY, -13.3% QoQ), 영업이익 2,558억원(-24.9% YoY, -25.% QoQ)을 기록하며 종전 예상 치를 5% 하회 실적 부진 이유는 16.1Q 가격 인상에도 불구, 지난 11월 자동차강판 가격 인하에 따른 판재류 부문의 스프레드 축소와 전분기 대비 스크랩 가격의 4.5만원 상승에 따른 봉형강 부문의 스프레드 축소, 공장 대보수 등 때문 연결 매출액 3.7조원(-.2% YoY, -13.% QoQ), 영업이익 2,692억원(-2.8% YoY, -25.3% QoQ), 순이익 1,586억원(- 34.8% YoY, -41.% QoQ)를 기록 멕시코 공장의 5월 가동 시작과 미국 및 인도의 보호무역 조치에 따른 선공급으로 인한 재고 증가 등으로 인해 재고 관련 미실현손익이 발생하며 해외스틸서비스센터의 이익 기여도가 예상치를 하회 그러나 4월 열연 가격 인상 이후 5월 가격 역시 인상할 계획으로 이는 16.2Q 수익성 개선에 긍정적으로 작용할 전망 또한 그간의 철스크랩 가격 상승, 타이트한 수급 등에 따른 철근 가격 인상 시도를 통해 봉형강 부문의 마진 스 프레드 개선 및 성수기 진입에 따른 판매량 증가가 예상되는 등 16.2Q 실적 개선 가능할 것으로 판단 Q 실적 부진에도 불구, 16.2Q 봉형강 부문이 전체 실적 개선을 주도할 것으로 예상되는 만큼 주가 상승 가 능할 전망 현재가 (원) 6,7 KOSPI 2,15.4 pt 시가총액 (억원) 81,2 절대수익률 (% YTD) 일 거래대금 (억원) 상대수익률 (% YTD) 18.8 외국인 지분율 (%) 23. 배당수익률 (% 16E) 1.2 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 현대제철 상대주가 대비 (pt) 1, 12. 8, , 6. 4, 4. 2, /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 16,762 16,133 16,85 18,514 영업이익 1,491 1,464 1,432 1,585 순이익 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 한국항공우주, 이베스트투자증권 리서치센터

7 기아차 (27) 1Q16 Review: 시장의 기대를 뛰어넘는 호실적 기록 자동차/타이어 Analyst 유지웅 이슈 BUY(Maintain) Check Point 목표주가 64, 원 Update 1Q16 실적발표: 영업이익 6,336억원을 기록하며 시장의 기대치를 상회 1Q16 매출액 및 영업이익은 각각 12조 6,494억원(YoY +13.2%), 6,336억원(YoY +23.8%, OPM 5.%)을 기록. 지배주주지분 순이익은 9,446억원(YoY +4.6%)를 기록함. 영업이익 기준 5,5억원 내외에 눈높이가 맞춰져 있던 시장의 기대치를 넘어서는 호실적을 기록함. 실적 호조세가 나타난 이유는 크게 1)내수시장에서 K7, 모하비 Face-Lift모델 투입을 통한 고급차량 mix 개 선 및 볼륨성장 2)유럽을 중심으로 한 뚜렷한 SUV mix 개선 3)전년대비 달러당 11.4원 상승한 원/달러 환 율과 15년초부터 줄여온 신흥국향 수출비중에서 나타난 환효과로 요약할 수 있음. 이중 K7, 모하비를 중심으로 한 대형차종 mix 개선은 개별소비세 인하가 지속되는 2Q16에도 지속될 것으 로 보이며, 스포티지의 유럽내 폭발적인 성장과 소형 SUV 니로의 출시 가세로 글로벌 SUV mix는 37%를 넘어설 것으로 보임. 멕시코 공장은 최근 주정부 관련 이슈와 관계없이 5월부터 K3 양산에 돌입, 3Q16부터 는 북미 투입이 본격적으로 이뤄질 전망임. 한편 지분법 손익은 동풍열달기아의 연초부진에도 불구하고 지난 1월 관계회사로 편입된 현대캐피탈의 지분법 이익이 신규로 반영되기 시작하며 전년동기대비 47억원 가량 증가함. 현재가(원) 48,95 KOSDAQ 2,15.4pt 시가총액(억원) 198,425 절대수익률(% YTD) 일 거래대금(억원) 54.9 상대수익률(% YTD) -9.7 외국인 지분율(%) 38.5 배당수익률(% 16E) 2.5 컨센서스 대비 (216E 기준) 상대주가 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 상회 부합 하회 기아차 상대주가 대비 (pt) /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 1 중국을 제외한 대부분의 지역에서 나타난 판매호조세가 실적개선으로 이어짐. 2 2Q16에도 뚜렷한 판매확대 모멘텀 예상. 부진했던 중국도 스포티지 투입에 따른 신차효과 기대. 3 BUY, 목표주가 64,원 유지. 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 47,97 49,521 5,394 53,634 영업이익 2,573 2,354 2,686 2,424 순이익 2,994 2,631 2,935 2,932 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 기아차, 이베스트투자증권 리서치센터

8 현대모비스 (1233) 1Q16 Review: 방향성은 결정. 꾸준한 비중확대를 권고 자동차/타이어 Analyst 유지웅 이슈 BUY(maintain) Check Point 목표주가 32, 원 1Q16 실적발표: 영업이익 7,184억원을 기록하며 시장 기대치 상회 Update 1Q16 매출액 및 영업이익은 각각 9조 3,395억원(YoY +6.8%), 7,184억원(YoY +2.2%, OPM 7.7%)을 기록. 지배주주 지분 순이익은 7,931억원(YoY +1.3%)을 기록함. 우려했던 중국판매둔화, 신흥국 경기 회복 지연 등 여러 부정젹 요인에도 불구하고 다시한번 섹터내 최고의 실적 안정성을 시현하였고, 외형 측면에서도 SUV 비중확대 효과가 작용하며 기대치를 크게 뛰어넘는 결과를 시현함. 비핵심 모듈매출은 전년동기 대비 +4.8% 성장한 4.8조원을 기록했으며, 핵심부품은 전년동기대비 +9.2% 증가한 2.8조원을 기록해 자동차 부품내 핵심부품 비중은 37.% 수준으로 증가함(VS 전년동기 비중 36.%). SUV 비중확 대, ADAS 및 친환경차 부품의 성장 등이 핵심부품의 성장 배경으로 작용했다는 판단. 한편 MDPS 리콜 관련 일회성 충당금 비용이 약 17만대 분에 대해 발생했던 것으로 추정되고 있으며, 평균적으 로 MDPS 대당 단가가 3~5만원 수준임을 감안한다면 실제로 발생한 영업이익 규모는 예상치를 큰 폭으로 상 회하는 7,7~7,8억원에 육박했을 것으로 보임. A/S 부문 매출액은 1.66조원(YoY +8.5%)을 기록. 연초부터 이어지고 있는 북미와 유럽에서의 경기회복기조가 해 당지역 A/S 매출의 두자릿수 성장을 이끌었고, 우호적인 원/달러 환율 및 이종통화의 가세, 그리고 전사적으로 시행하고 있는 cost-management 전략에 힘입어 A/S 영업이익률은 전년동기대비 3.4%p 증가한 22.4%를 달성. 1 뛰어난 실적 안정성을 다시한번 확인, 당분간 지속적인 multiple 확장국면에 진입할 것으로 예상. 2 2Q16에는 동사 영업이익 비중이 높은 중국 매출 상승으로 다시한번 실적 서프라이즈 기대. 3 BUY, 목표주가 32,원을 유지하며, 업종내 최선호주 의견 유지. 현재가(원) 252,5 KOSDAQ 2,15.4pt 시가총액(억원) 245,793 절대수익률(% YTD) 일 거래대금(억원) 상대수익률(% YTD) -.3 외국인 지분율(%) 5.2 배당수익률(% 16E) 1.4 컨센서스 대비 (216E 기준) 상대주가 3, 25, 2, 15, 1, 5, 상회 부합 하회 현대모비스. 15/4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 35,127 36,2 38,195 4,621 영업이익 3,141 2,935 3,63 3,274 순이익 3,393 3,4 3,351 3,616 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 현대모비스, 이베스트투자증권 리서치센터 상대주가 대비 (pt)

9 현대위아 (1121) 1Q16 Review: 예상치 하회. CKD 부문 회복에 대한 검증 필요 자동차/타이어 Analyst 유지웅 이슈 BUY(maintain) Check Point 목표주가 17, 원 1Q16 실적발표: 영업이익 8억원을 기록하며 시장 기대치 하회 Update 1Q16 매출액 및 영업이익은 각각 1조 8,387억원(YoY -7.6%), 8억원(YoY -38.5%, OPM 4.4%)을 기록. 지배주주지 분 순이익은 486억원(YoY -54.4%)을 기록함. 우려했던데로 CKD부문의 매출감소 영향이 컸던 것으로 보이며, 기아 차의 국내공장 수출감소로 인한 가동률 하락, 엔진부문의 대규모 투자집중에 따른 고정비 부담영향이 컸던 것으 로 판단. 중국의 1.6L이하 엔진에 대한 보조금 지급으로 누우엔진을 위주로 생산하고 있는 산동위아엔진법인의 가동률이 1Q16에 크게 하락한 것으로 추정됨. 따라서 산동위아엔진법인에 CKD 엔진부품을 공급하는 동사의 평택공장 가 동률 역시 하락이 불가피 했을 것으로 보임. 한편 서산과 멕시코에서의 엔진 사업부문에서 매출은 2Q16부터 본격화될 전망. 이중 서산은 상대적으로 slow할 것으로 보이나, 멕시코 엔진공장의 경우 연간 1만대 규모 생산을 목표로 가동될 계획이어서 당장 의미있는 가 동률을 기대할 수 있음. 기계부문은 상대적으로 양호한 상황. 범용기 시장의 중국내 경쟁 완화가 나타나고 있고, 현대차 4공장 수주 확정 및 타OE수주가 진행되고 있어 당분간 Negative 요인들은 제거된 상황. 뿐만 아니라 업황이 특히 부진했던 산업 기계 부문에서도 하반기부터는 매출 증가가 나타날 것으로 기대됨. 1 CKD 매출회복에 대한 검증이 필요한 상황이나, 이를 제외하고는 2Q16에는 전부문 실적이 개선될 전망. 2 따라서 현대차그룹의 중국내 누우엔진 비중확대 점검을 통한 저점매수 전략이 유효. 3 BUY, 목표주가 17,원을 유지. 현재가(원) 1,5 KOSDAQ 2,15.4pt 시가총액(억원) 27,331 절대수익률(% YTD) 일 거래대금(억원) 상대수익률(% YTD) -13. 외국인 지분율(%) 19.4 배당수익률(% 16E).9 컨센서스 대비 (216E 기준) 상대주가 2, 15, 1, 5, 상회 부합 하회 현대위아. 15/4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 7,596 7,884 8,172 9,518 영업이익 순이익 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 현대위아, 이베스트투자증권 리서치센터 상대주가 대비 (pt)

10 삼성물산 (2826) 1Q16 Review_ 컨센서스 하회이지만 불확실성 해소에 주목 조선/지주/운송 Analyst 양형모 이슈 Buy (maintain) News /Issue 목표주가 22,원 현재가 (원) 134, KOSPI 2,15.4pt 1Q16 Review_ 매출 6.48조원(-1.2% QoQ), 영업손실 -4,348억원(적자 지속) 시가총액 (억원) 254,185 절대수익률(% YTD) -4.3 시장 컨센서스_ 매출 7.25조원, 영업이익 727억원 9일 거래대금(억원) 상대수익률(% YTD) -7. 외국인 지분율 (%) 7.9 배당수익률 (% 15E).1 Implication 회계 기준 강화로 진행 중인 프로젝트를 재점검하여 보수적인 수준에서 선제적으로 충당금 및 손실 반영 로이힐 프로젝트에 대해 예치보증금 1,3억원을 기타손익에 반영 기타 2여개의 해외 프로젝트에 대해 2,3억원을 손실 반영 건설: 매출액 2.8조원, 영업적자 -4,145억원 상사: 매출액 2.6조원, 영업이익 17억원 패션: 매출액 4,77억원, 영업이익 73억원 리조트: 매출액 5,29억원, 영업적자 -42억원 바이오: 1분기 공장 본격 상업 생산 시작하면서 매출액 88억원, 영업적자 -25억원 컨센서스 대비 상회 부합 하회 O 상대주가 삼성물산 상대주가 대비 (pt) 25, 14. 2, , 8. 1, , /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 1 Buy 및 목표주가 22,원 유지 2 최근 주가 약세는 해외 플랜트 손실 때문 3 그러나 보수적인 수준에서 선제적으로 충당금 및 손실을 모두 반영했기 때문에 불확실성은 해소되었다고 판단 4 추가적인 주가 하락 시 매수로 대응할 것을 제안 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 5,13 13,345 31,346 32,176 영업이익 순이익 455 2, ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 삼성물산, 이베스트투자증권 리서치센터

11 LG디스플레이 (3422) 1Q 실적 기대치 상회, 그러나 반도체/디스플레이 Analyst 어규진 이슈 Buy (maintain) News / Issue 목표주가 3,원 1분기 매출액 6.조원(-14.7%, YoY), 영업이익 395억원(-94.6%, YoY) 기록하며 실적 하락세 지속 반면 영업이익은 883억원 적자를 예상했던 시장기대치를 상회하는 흑자기조 유지 1분기 계절적 비수기 진입과 패널가격 하락 영향으로 전분기비 출하면적 -7.7%, 면적당판가 -17.% 기록 특히 해외 주요 거래선 스마트폰 판매 부진으로 모바일용 패널 매출 전분기비 42.6% 하락하며 부진 반면 대면적, AIT 등 고부가가치 패널 판매비중 증가에 따른 믹스개선과 내부비용 절감 노력, 그리고 우호적인 원달러 환율 효과로 영업이익 흑자 유지 현재가 (원) 24,9 KOSPI 2,15.4pt 시가총액 (억원) 89,96 절대수익률 (% YTD) 1.4 9일 거래대금 (억원) 상대수익률 (% YTD) -1.3 외국인 지분율 (%) 31.2 배당수익률 (% 15E) 2. 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 Implication 1분기 실적 하락세는 지속되었으나 흑자기조 유지되며 시장 기대치 상회 2분기 매출액 6.조원(-1.3%, QoQ), 영업이익 94억원(-98.1%, YoY)으로 연간 하락세 지속 전망 2분기 아이폰 판매 부진과 1분기 대비 제한적인 내부비용절감 효과, 원달러환율 영향 때문 216년 연간 매출액 25.8조원(-9.2%), 영업이익 3,689억원(-77.3%) 전망 1 LGD 1분기 실적 흑자기조 유지되며 시장 기대치 상회 2 반면 2분기 아이폰 판매 부진, 내부비용절감 제한, 원달러환율 영향으로 부진한 실적 지속될 듯 3 현주가 PBR.7배 수준, 매수, 목표주가 3만원 유지 LG디스플레이 상대주가 대비 (pt) 35, 12. 3, 1. 25, 8. 2, 6. 15, 1, 4. 5, /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) E 217E 매출액 26,456 28,384 25,78 26,96 영업이익 1,357 1, 순이익 917 1, ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료. LG디스플레이, 이베스트투자증권 리서치센터

12 삼진제약(55) 1Q16 Review: 컨센서스 상회실적 시현 제약/바이오 Analyst 신재훈 이슈 Buy (maintain) Check Point 목표주가 4, 원 1Q16 Review Update 별도기준 1Q16 실적 매출액 582억원(+12.9% yoy), 영업이익 17억원(+14.8% yoy), 순이익 81억원(+22.2% yoy) 기록 - 사업부문별 매출액 ETC 463억원(+9.9% yoy), OTC 12억원(+32.1% yoy), 수출 1억원(+22.3% yoy), 기타 7억원(- 21.% yoy) - ETC 주요품목 성장 및 게보린 약가인상 영향으로 양호한 매출신장 시현. 컨센서스 대비 6.6% 상회 영업이익률 18.3%(+.3%p yoy), 순이익율 13.8%(+1.1%p yoy) 현재가 (원) 27,35 KOSPI 2,15.4pt 시가총액 (억원) 3,82 절대수익률 (% YTD) 일 거래대금 (억원) 22.4 상대수익률 (% YTD) 14.9 외국인 지분율 (%) 2.3 배당수익률 (% 16E) 1.8 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 삼진제약 상대주가 대비 (pt) 35, 14. 3, , 1. 2, 8. 15, 6. 1, 4. 5, /4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 1 주요품목 지속적인 실적신장 예상 2 Buy, 목표주가 4,원 유지 3 현재 PER 12배 수준. 실적성장 대비 중소형 제약사 중 저평가 판단 재무데이터(K-IFRS 연결기준) (십억원 억원) E 217E 매출액 영업이익 순이익 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: 삼진제약, 이베스트투자증권 리서치센터

13 미디어콘텐츠 컴캐스트, 3억 달러에 드림웍스 인수 추진 보도 통신/미디어 Analyst 김현용 이슈 News / 한국시각 27일 오전, 복수 미디어에서 컴캐스트가 3억불 이상에 드림웍스 애니메이션 인수 추진 중을 보도 드림웍스 26일 종가($27.12) 기준 시가총액 23.5억 달러 대비 28% 이상의 프리미엄에 해당 보도후 개장한 27일 미국장에서 컴캐스트 주가는.4% 상승, 드림웍스는 18.7% 상승 마감 인수 협상 진행 중으로 인수하게 되더라도 드림웍스 애니메이션은 독자 브랜드로 존속시킬 것으로 예상 Implication 컴캐스트의 유니버설 픽쳐스(산하 애니메이션 스튜디오명은 일루미네이션 엔터테인먼트) 최근 작품: 미니언 즈( 15.7), 슈퍼배드2(Despicable Me2, 13.7) 드림웍스 최근 작품: 쿵푸팬더3( 16.1), 홈( 15.3), 마다가스카르의 펭귄( 14.11), 드래곤 길들이기2( 14.6) 등 업계 1위인 월트디즈니(최근 작품 16 주토피아, 15 인사이드아웃, 14 빅히어로, 13 겨울왕국)와 경쟁 가능한 라이벌이 될 수 있을지에 대해 시장의 귀추가 주목되는 상황 1 미국 최대 유료방송 사업자의 애니메이션 콘텐츠 역량 강화를 위한 인수합병 추진 보도로서, 플랫폼 사업자 의 자체 콘텐츠 수급능력 증대라는 글로벌 트렌드에 부합하는 이벤트. 국내 미디어/콘텐츠 산업에 미치는 영향은 제한적이라 판단

14 1Q16 실적 공시(4/27) 투자전략팀 실적 공시 시간 코드 종목 공시명 및 재무데이터 9:15 A3422 LG디스플레이 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 63, , ,223 74,957 영업이익 -1,29 적전 적전 , 순이익 -1,4 적전 적지 흑전 4, :28 A55 삼진제약 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익 :24 A8628 현대글로비스 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 35, , ,861 37,23 영업이익 1, , ,745 1,864 순이익 1, , ,26 1,278 11:35 A3264 LG유플러스 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 27, , ,56 28,611 영업이익 1, , ,547 1,131 순이익 , : A1121 현대위아 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 19, , ,893 2,759 영업이익 1, ,32 1,264 순이익 , , ,68 34 자료: DART, 이베스트투자증권 리서치센터 시간 코드 (딘위: 억원, %)) 종목 공시명 및 재무데이터 1:3 A27 기아차 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 117, , , ,918 영업이익 5, , ,116 5,144 순이익 6, , ,32 4,38 11:12 A21432 이노션 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 2, , ,271 3,127 영업이익 순이익 :3 A1233 현대모비스 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 86, , ,675 99,888 영업이익 6, , ,898 8,672 순이익 7, , ,14 8,54 13:57 A72 현대건설 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 41, , ,432 56,519 영업이익 2, , ,7 2,672 순이익 1, ,117 1,652 15:5 A2826 삼성물산 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 7, , ,728 72,211 영업이익 688 1,44.5 흑전 -4,348 적전 적지 6-76 순이익 1,536 1,249.1 흑전 -5,166 적전 적지 114-1,47

15 1Q16 실적 공시(4/27) 투자전략팀 실적 공시 시간 코드 종목 공시명 및 재무데이터 15:6 A2978 삼성카드 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 8, , ,72 8,457 영업이익 1, , , 순이익 , :19 A636 GS건설 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 24, , ,158 29,769 영업이익 순이익 167 1,5.9 흑전 흑전 :33 A1314 풍산 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 5, , ,63 7,36 영업이익 순이익 75 흑전 흑전 :14 A235 넥센타이어 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 4, , ,439 4,561 영업이익 순이익 :24 A1115 CJ씨푸드 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익 자료: DART, 이베스트투자증권 리서치센터 시간 코드 (딘위: 억원, %)) 종목 공시명 및 재무데이터 15:14 A6 메리츠화재 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 , ,195 16,897 영업이익 순이익 :26 A117 LG이노텍 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 13, , ,413 15,99 영업이익 순이익 적전 적전 :38 A42 현대제철 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 39, , ,56 43,45 영업이익 3, , ,398 3,62 순이익 1, , ,432 2,686 16:5 A1263 현대산업 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 11, , ,982 12,186 영업이익 ,479 순이익 :13 A6551 휴비츠 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익

16 1Q16 실적 공시(4/27) 투자전략팀 실적 공시 시간 코드 종목 공시명 및 재무데이터 9:26 A1418 레고켐바이오 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 , 영업이익 적지 적지 순이익 적지 적지 :45 A4434 위닉스 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 흑전 7-87 순이익 흑전 :9 A352 한글과컴퓨터 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익 , :34 A638 게임빌 결산실적공시 예고(결산실적 공시예정일:5/11) 매출액 영업이익 순이익 :51 A19448 데브시스터즈 결산실적공시 예고(결산실적 공시예정일:5/1) 매출액 영업이익 순이익 자료: DART, 이베스트투자증권 리서치센터 시간 코드 (딘위: 억원, %)) 종목 공시명 및 재무데이터 9:44 A6426 다날 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익 흑전 :28 A4996 쎌바이오텍 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익 :39 A524 코나아이 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익 흑전 :42 A7834 컴투스 결산실적공시 예고(결산실적 공시예정일:5/11) 매출액 1, ,167 영업이익 순이익 :36 A13654 윈스 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 영업이익 순이익

17 NICE 목표주가 추이 변동내역 (원) 4, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 Not Rated Not Rated 목표가격 3, 2, 1, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 한국전력 목표주가 추이 변동내역 (원) 8, 6, 4, 2, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 담당자변경 박용희 Buy 48, Buy 51, Buy 61, Buy 61, Buy 61, Buy 61, Buy 66, Buy 69, Buy 69, Buy 69, 목표가격 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 현대건설 목표주가 추이 변동내역 (원) 8, 주가 목표주가 6, 4, 2, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 일시 목표가격 일시 담당자변경 박용희 Hold 67, Hold 67, Buy 67, Buy 67, Buy 67, Buy 55, Buy 55, Buy 55, Buy 59, Buy 52, Buy 52, Buy 52, Buy 52, Buy 52, Buy 52, 목표가격

18 현대제철 목표주가 추이 변동내역 (원) 15, 주가 목표주가 1, 5, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 일시 목표가격 일시 Hold 78, Hold 78, Buy 88, Buy 88, Buy 88, Buy 88, Buy 88, Buy 1, Buy 1, Buy 1, Buy 1, Buy 1, 담당자변경 배은영 Buy 67, Buy 67, Buy 67, Buy 67, Buy 67, 목표가격 기아차 목표주가 추이 변동내역 (원) 1, 주가 목표주가 8, 6, 4, 2, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 일시 목표가격 일시 목표가격 Buy 86, Buy 59, Buy 86, Buy 59, Buy 86, 담당자변경 유지웅 Buy 86, Buy 72, Buy 86, Buy 64, Buy 86, Buy 64, Buy 86, Buy 64, Buy 86, Buy 64, Buy 86, Buy 64, Buy 86, Buy 64, Buy 75, Buy 75, Buy 8, Buy 67, Buy 67, Buy 67, Buy 57, Buy 57, 현대모비스 목표주가 추이 (원) 4, 주가 목표주가 3, 2, 1, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 변동내역 일시 목표가격 일시 목표가격 Buy 36, Buy 32, Buy 36, Buy 32, Buy 36, Buy 32, Buy 36, Buy 36, Buy 36, Buy 36, Buy 36, Buy 37, Buy 37, Buy 33, Buy 268, Buy 268, 담당자변경 유지웅 Buy 32, Buy 32, Buy 32, Buy 32,

19 현대위아 목표주가 추이 (원) 3, 주가 목표주가 2, 1, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 변동내역 일시 목표가격 일시 목표가격 Buy 26, Buy 17, Buy 26, Buy 17, Buy 26, Buy 17, Buy 26, Buy 17, Buy 26, Buy 17, Buy 26, Buy 26, Buy 26, Buy 26, Buy 26, Buy 26, Buy 2, Buy 2, Buy 2, Buy 157, 담당자변경 유지웅 Buy 17, Buy 17, 삼성물산 목표주가 추이 변동내역 (원) 25, 2, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 Buy 22, Buy 22, Buy 22, Buy 22, Buy 22, Buy 22, 목표가격 15, 1, 5, 14/12 15/5 15/1 16/3 LG디스플레이 목표주가 추이 (원) 5, 주가 목표주가 4, 3, 2, 1, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 변동내역 일시 목표가격 일시 목표가격 Buy 34, Buy 3, Buy 37, Buy 3, Buy 41, Buy 41, Buy 41, Buy 41, Buy 41, 담당자변경 어규진 Buy 42, Buy 42, Buy 42, Buy 35, Buy 32, Buy 3, Buy 3, Buy 3, Buy 3, Buy 3,

20 삼진제약 목표주가 추이 변동내역 (원) 5, 4, 3, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 담당자변경 신재훈 Buy 4, 원 Buy 4, 원 Buy 4, 원 Buy 35, 원 Buy 4, 원 Buy 4, 원 목표가격 2, 1, 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 Compliance Notice 본 자료에 기재된 내용들은 작성자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다 (작성자: 최광혁, 정홍식, 박용희, 배은영, 유지웅, 양형모, 어규진, 신재훈, 김현용, 투자전략팀) 본 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위한 정보제공을 목적으로 제작되었습니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치본부가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이 나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 참고자료로만 활용하시기 바라며 유가증권 투자 시 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며 어떠한 경우에도 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형될 수 없습니다. _ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재 당사의 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목에 해당하는 회사는 당사와 계열회사 관계에 있지 않습니다. 투자등급 및 적용 기준 구분 투자등급 guide line 투자등급 (투자기간 6~12 개월) Sector 시가총액 대비 Overweight (비중확대) (업종) 업종 비중 기준 Neutral (중립) 투자등급 3 단계 Underweight (비중축소) 적용기준 (향후 12 개월) 비고 비율 Company 절대수익률 기준 Buy (매수) +2% 이상 기대 9.5% 215 년 2 월 2 일부터 당사 투자등급이 기존 (기업) 투자등급 3 단계 Hold (보유) -2% ~ +2% 기대 9.5% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell)에서 Sell (매도) -2% 이하 기대 3 단계 (Buy / Hold / Sell)로 변경 합계 1.% 비율은 ~ 당사 리서치센터의 의견공표 종목들의 맨마지막 공표의견을 기준으로 한 투자등급별 비중임 (최근 1 년간 누적 기준. 분기별 갱신)