KOSPI, 하락변동성 대비 상승변동성이 더 크다 Strategist 신중호 매크로 Chart ns기 평균수익률(%) 6 4 R² =.8327 (상승변동성 3.5, %) 3. WTI 2

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1 216년 6월 3일 매크로 신중호 자산배분/투자전략 KOSPI, 하락변동성 대비 상승변동성이 더 크다 이슈 (기업) 배은영 LG상사 최근 동향 파악 성종화 컴투스 216년 분기별 영업동향 및 신작일정 업데이트 이슈 (산업) 양형모 조선 현대중공업그룹 자구안 승인

2 KOSPI, 하락변동성 대비 상승변동성이 더 크다 Strategist 신중호 매크로 Chart ns기 평균수익률(%) 6 4 R² =.8327 (상승변동성 3.5, %) 3. WTI Gold 구리 EM 소재 금융 농산물 KOSPI -6 R² = DM IT -8-1 변동성(%) 헬스케어 미국 (하락변동성,%) 단기채 연초이후 주요자산들의 수익률과 변동성 점검. 주간기준 상승구간, 하락구간을 나눠서 살펴본 결과, 변동성이 클수록 수 익률이 커지는 현상 발생 2 하락변동성 대비 상승변동성이 큰 자산은 WTI를 비롯, 소재업종, 이머징주식, 금, 농산물 그리고 KOSPI도 해당. 반면, 상승 변동성 보다 하락변동성이 큰 자산은 단기채, 미국, 헬스케어, 선진시장으로 나타나고 있음. 3 KOSPI의 주간하락변동성은.95로 주요자산 평균(1.46)대비 낮은 반면, 상승변동성은 1.29로 주요자산 상승변동성(1.28) 만 큼은 나오고 있음 4 Winner 자산군이 대부분 인플레 헷지 자산. 6월의 Event 소멸 시 3분기 인플레 기대구간(당사 House view)을 대비하는 자 산군이 될 수 있음

3 LG상사 (112) 최근 동향 파악 철강/비철금속 Analyst 배은영 이슈 Buy(maintain) Check Point 목표주가 42, 원 실적 업데이트 Update 동사의 실적 방향성은 기존 관점대로 우상향 할 것으로 판단 세부적으로 살펴 보면 1) 최근 원자재 가격 상승은 물론 지난해 대규모 손상차손 및 재고평가 반영 등에 따라 자원 원자재 부문의 흑자 전환 예상(215년 959억원 적자 216년 352억원 흑자), 2) 향후 상품가격의 급락 가능성 제한 등으로 인해 추가 손상 발생 가능성 감소 3) 에탄크래커 프로젝트의 본격적 수익 인식으로 인프라 관련 이익은 714억원으로 예상 특히 약 4조원 규모의 GTL 프로젝트가 예정보다 앞당겨 진행됨에 따라 올해 금융 조달 관련 수익 발생 가능성 은 더욱 커진 상황 4) 범한판토스 및 하이로지스틱스의 실적은 온기로 반영(215년 538억원 216년 96억원) 따라서 올해 영업이익은 지난해 817억원 대비 148.8% 증가한 2,32억원으로 예상 현재가 (원) 37,65 KOSPI 1, 시가총액 (억원) 14,496 절대수익률 (% YTD) 일 거래대금 (억원) 상대수익률 (% YTD) 12.4 외국인 지분율 (%) 12.6 배당수익률 (% 15E).8 컨센서스 대비 상회 부합 하회 상대주가 LG상사 상대주가 대비 (pt) 5, 12. 4, , 6. 2, 4. 1, /6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 1 종전 대비 변화한 사항 : 산업재 부문의 중요한 성장 동력인 GTL 프로젝트 앞당겨 진행 중으로 연내 추가 이익 발생 가능성 확대 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (십억원 십억원) 매출액 11,372 13,224 13,764 13,984 영업이익 순이익 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료: LG상사, 에베스트투자증권 리서치센터

4 컴투스 (7834) 216년 분기별 영업동향 및 신작일정 업데이트 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 이슈 Buy (maintain) News / Issue 목표주가 21, 원 216년 분기별 영업동향 및 신작일정 업데이트 Implication 서머너즈워 동향 업데이트 - 출시 2주년 이벤트(2Q16) : 국내 및 글로벌 시장 모두 본격적 출시 2주년 이벤트는 6월 예정(6월 중순 이전 이 벤트 시작 예상). 이벤트 내용은 몇 가지 패키지 컨텐츠 업데이트(내용은 미공개 상태) + 마케팅 프로모션 - 대규모 컨텐츠 업데이트(4Q16) : 15년의 경우 3월 길드전 업데이트, 12월 이계의 틈 업데이트. 컨텐츠 소진기간 9-1개월 정도 추산. 따라서, 올해 대규모 컨텐츠 업데이트 시기는 4Q16 가능성 높다고 판단 216년 신작일정 업데이트 1) 2Q16 글로벌 론칭 예정 1 라이트:빛의원정대(RPG. 퍼블리싱): 6월(다음주) 론칭 예정. 기대수준 (원터택틱스보다 다소 양호 기대) 2 사커스피리츠(전략. 퍼블리싱): 6월 중순 일본 론칭 예정. 기대수준 (현재 글로벌 시장 전체매출 정도) 2) 3Q16 글로벌 론칭 예정 1 9 이닝스 3D(스포츠. 자체개발): 컴투스프로야구 MLB 버전. 기대수준 (포스트시즌을 염두에 둔 론칭) 2 아트디텍티브(캐주얼. 자체개발): 기대수준 (캐주얼 장르) 2) 4Q16 글로벌 론칭 예정 1 프로젝트 R(RPG. 자체개발): 기대수준 (매니아층 겨냥 하드코어. 원더택틱스 정도 기대) 2 이노티아(RPG. 자체개발): 기대수준 (오래된 IP라 컨텐츠 방대. 히트 시 롱런 가능) 3 아이기스(RPG. 퍼블리싱): 기대수준 (블록버스트 MMORPG로서 올해 최고 기대신작) 4 소울즈(전략. 퍼블리싱): 기대수준. 5 홈런배틀 3(스포츠. 자체개발): 기대수준 6 프로젝트 G2(스포츠. 자체개발): 기대수준 (골프스타 캐주얼 버전) 7 댄스빌(캐주얼. 자체개발): 기대수준 (캐주얼 장르) 1 2Q16은 6월 서머너즈워 출시 2주년 이벤트, 6월 2개 신작(라이트:빛의원정대 다음주 론칭) 출시 일정 주목 2 3Q16은 MLB 포스트시즌 직전 '9 이닝스 3D' 출시된다는 점 주목 3 4Q16은 서머너즈워 대규모 컨텐츠 업데이트 및 기대신작 아이기스 포함 7개 신작 론칭 일정 집중 주목 현재가 (원) 133, KOSDAQ 71.15pt 시가총액 (억원) 17,112 절대수익률 (% YTD) 일 거래대금 (억원) 상대수익률 (% YTD) 9.5 외국인 지분율 (%) 15.7 배당수익률 (% 16E). 컨센서스 대비 (216E 기준) 상회 부합 하회 상대주가 컴투스 상대주가 대비 (pt) 16, , , 1. 1, 8. 8, 6, 6. 4, 4. 2, /6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 재무데이터 (K-IFRS 연결기준) (억원 억원) E 217E 매출액 2,347 4,335 5,88 6,646 영업이익 1,12 1,659 2,29 2,64 순이익 792 1,258 1,75 2,23 ROE (%) PER (x) PBR (x) 자료 : 컴투스, 이베스트투자증권 리서치센터

5 조선 현대중공업그룹 자구안 승인 조선/지주/운송 Analyst 양형모 이슈 News / Issue 현대중공업그룹은 주채권은행인 KEB하나은행에 자구안을 제출한 승인받음 자구계획안 규모는 3.5조원이며, 내용은 다음과 같음 투자 목적으로 보유 중인 유가증권 4천억원, 울산 현대백화점 앞 부지, 울산 조선소 기숙사 등 1.1조원 매각 태양광, 로봇, 지게차 등 사업부 분사, 하이투자증권 연내 매각과 비조선부문 분리 매각으로 1.2조원 확보 임금 축소, 휴일/연장근로 폐지, 인력 조정, 비핵심업무 아웃소싱 등은로 8,억원 절감 218년까지 8.5조원(연결 13조원) 규모의 차입금을 6조원대로 낮추고, 부채비율도 1% 이하로 감축 Implication 현대중공업은 현대차 지분.56%(1,6억원) 를 매각할 전망. 현대상선 지분 9.93%(6억원)도 보유 중 현대삼호중공업은 현대차 지분.19%(6억원)를 매각할 전망. 현대상선 지분 4.82%(285억원)도 보유 중 현대미포조선은 KCC 지분 3.77%(1,57억원), 하이투자증권 지분 85.32%(장부가 8,261억원)를 매각할 전망 1 현대미포조선이 보유하고 있는 하이투자증권을 연내 매각하기로 결정 2 하이투자증권의 자기자본은 6,987억원이고 장부가는 8,261억원이며 시장에서는 5,억원 내외로 매각가 거론 3 인수에 관심을 갖는 증권사는 몸집 불리길 원하는 신한금융투자(자기자본 2.5조원) 혹은 4 중위권 증권사인 하나금융투자, 메리츠종합금융증권, 대신증권, 키움증권 등이 있을 수 있으나 난항을 겪을 것 5 현대미포조선 장부가 이하로 하이투자증권을 매각할 경우 현금은 확보하지만 회계상으로 투자손실 반영해야함 6 그러나 현금 확보로 인한 운전자본 확대 및 재무구조 개선에 대해서는 긍정적으로 평가 7 한편 현대미포조선의 자기자본은 1.8조원으로 주가는 PBR.7배 후반 수준

6 LG상사 목표주가 추이 변동내역 (원) 5, 4, 주가 목표주가 일시 목표가격 일시 담당자변경 배은영 Buy 42, Buy 42, Buy 42, Buy 42, Buy 42, 목표가격 3, 2, 1, 14/5 14/1 15/3 15/8 16/1 컴투스 목표주가 추이 (원) 3, 주가 목표주가 25, 2, 15, 1, 5, '14/6 '14/1 '15/2 '15/6 '15/1 '16/2 '16/6 변동내역 일시 목표가격 일시 목표가격 Buy 12, 원 Buy 145, 원 Buy 12, 원 Buy 19, 원 Buy 18, 원 Buy 19, 원 Buy 21, 원 Buy 19, 원 Buy 23, 원 Buy 19, 원 Buy 23, 원 Buy 19, 원 Buy 23, 원 Buy 19, 원 Buy 25, 원 Buy 21, 원 Buy 25, 원 Buy 21, 원 Buy 25, 원 Buy 25, 원 Buy 175, 원 Buy 175, 원 Buy 175, 원 Buy 165, 원 Buy 145, 원 Buy 145, 원 Buy 145, 원

7 Compliance Notice 본 자료에 기재된 내용들은 작성자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다 (작성자: 신중호, 배은영, 성종화, 양형모) 본 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위한 정보제공을 목적으로 제작되었습니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 리서치본부가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이 나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 참고자료로만 활용하시기 바라며 유가증권 투자 시 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며 어떠한 경우에도 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형될 수 없습니다. _ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목은 전일 기준 현재 당사의 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다. _ 동 자료의 추천종목에 해당하는 회사는 당사와 계열회사 관계에 있지 않습니다. 투자등급 및 적용 기준 구분 투자등급 guide line 투자등급 (투자기간 6~12 개월) Sector 시가총액 대비 Overweight (비중확대) (업종) 업종 비중 기준 Neutral (중립) 투자등급 3 단계 Underweight (비중축소) 적용기준 (향후 12 개월) 비고 비율 Company 절대수익률 기준 Buy (매수) +2% 이상 기대 9.5% 215 년 2 월 2 일부터 당사 투자등급이 기존 (기업) 투자등급 3 단계 Hold (보유) -2% ~ +2% 기대 9.5% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell)에서 Sell (매도) -2% 이하 기대 3 단계 (Buy / Hold / Sell)로 변경 합계 1.% 비율은 ~ 당사 리서치센터의 의견공표 종목들의 맨마지막 공표의견을 기준으로 한 투자등급별 비중임 (최근 1 년간 누적 기준. 분기별 갱신)