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1 2014년 9월 4일 (목) Market Strategy 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 산업 증시 변동성 확대는 제한적, 내수 및 서비스업종 추가 상승 시도 예상 삼성SDI, SK, KCC, 빙그레, 한전KPS, KT, CJ, 삼성증권, 강원랜드 등 토비스, 원익IPS, 테스, 일진홀딩스, 동성홀딩스, CJ E&M, 하림홀딩스 JW홀딩스, 현대산업, 코리아나 소매 선물옵션 지표 증시관련 지표

2 현대증권 투자컨설팅센터 이 름 직 책 담당업무 사내번호 김임규 센터장 투자컨설팅 업무전반 총괄 1691 imgyu.kim 투자정보팀 류용석 팀장 시황 및 투자전략/ 매크로 및 SPOT 이슈 분석 1644 ys.rhoo 임상국 연구위원 트레이딩 전략/ 종목 이슈 및 테마 분석/ 스몰캡 1650 sk.im 김철영 연구위원 포트폴리오 전략/ 종목 이슈 및 스타일 분석 1664 cy.kim 배성진 수석연구원 시황 및 투자전략/ 산업 및 업종 이슈 분석 1660 sj.bae 배성영 수석연구원 시황 및 투자전략/ 매크로 및 SPOT 이슈 분석 1651 sungyoung.bae 공원배 연구원 파생시황 및 파생상품/ 인덱스전략/ 글로벌 유동성 분석 1648 wonbae.kong 노주경 연구원 국내 유동성 및 수급 분석/ 데이터 관리 1653 jukyoung.noh 글로벌자산전략팀 오온수 팀장 글로벌 자산전략/ 간접투자증권(펀드)/ 유망자산발굴 1661 onsu.oh 손동현 책임연구원 원자재전략/ 대안투자(ELS/DLS)/ 유망자산발굴 1662 dh.shon 손위창 책임연구원 글로벌 주식전략(선진국)/ 유망자산발굴 1652 wc.son 윤정선 책임연구원 글로벌 주식전략(신흥국)/ 산업분석 및 이슈/ 유망자산발굴 1655 js.yoon 오재영 연구원 글로벌 채권 / ETF/ 유망자산발굴 1668 jaeyoung.oh able컨설팅팀 이 희 팀장 자산컨설팅/ 해외펀드 채권 대안투자 유동성 1663 h.lee 민경섭 연구위원 외환컨설팅/ 환헤지 및 환투자, 외환교육 1647 ks.min 김영각 연구위원 자산컨설팅/ 고객 보유 주식 평가 및 제안 1656 yg.kim 왕현정 수석연구원 세무컨설팅/ VIP고객 세무자문(금융 양도 상속 증여 등) 1666 hj.wang 한지윤 책임연구원 외환컨설팅/ 외환시황 및 데이터 1670 jy.han 장성애 책임연구원 컨설팅 지원/ DB관리 1667 sa.jang 김경남 연구원 세무컨설팅/ 상속 증여 양도 등 자산관리 종합컨설팅 1659 kyungnam.kim 전화: 사내번호 현대증권에서 발간하는 모든 리서치 자료는 현대증권 홈페이지인 [투자정보] 메뉴를 통해서 조회하실 수 있습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사 가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것 은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자 판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍 니다.

3 Market Strategy / 2014년 9월 4일 (목) 투자정보팀 류용석 [email protected] 증시 변동성 확대는 제한적, 내수 및 서비스업종 추 가 상승 시도 예상 단기 저점 확인 시그널 출현 불구, 수출 對 내수간 엇갈린 행보에 대한 부담 여전 2,040선에서 단기 저점 확인 시그널 출현 기술적 분석상 일봉 기준으로 아래 꼬리가 비교적 긴 십자형 양봉이 출현함으로써, 직전 저점 수준인 KOSPI 2,040선에서 단기 저점이 형성될 가능성이 높아지고 있음. 중국 경기 인식 재조정 -> 중국 증시 상승으로 연결 특히, 선진국 증시 대비 국내 증시 부진의 원인 가운데 하나였던 중국 경기에 대한 인식 또한 3일(수) 발표된 비제조업 PMI 지수(54.2 -> 54.4) 및 HSBC 중국 서비스 PMI(50.0 -> 54.1) 등의 개선을 통해 부정적 시각이 재조정될 가능성이 높아지고 있 음. 이러한 중국 경기 인식에 대한 재조정과 함께 부동산 규제 완화 등 중국 부동산 경기 둔 화를 막기 위한 추가 조치에 대한 기대 등으로 중국 증시가 직전 고점인 2,250포인트 (상해증시기준)를 강하게 돌파하였음. 더불어 연초이후 KOSPI와의 유사한 궤적 때문에 KOSPI 방향성 및 흐름의 바로미터 역할을 하고 있는 홍콩H 주가도 전일(3일) +3.2% 급등하며 직전 고점 돌파에 성공하 고 있음. 그러나 KOSPI는 내수, 서비스 강세 VS. 수출주도형 대형주 약세 흐름의 혼전 양상 그러나 전일자 시황에서 언급한 바와 같이, 우리 증시는 정부의 강력한 부동산 활성화 대책 및 은행 및 증권 그리고 배당관련주 등 내수/서비스업 주식들의 선전에도 불구하고 각국의 상이한 통화정책의 차이에서 유발되고 있는 불리한 환율 여건(엔화 약세 & 원화 강세)과 삼성전자, 현대차, S-OIL 등 시가총액 상위 수출주도형 대형주들의 이익 하향 조정 등으로 아직 확실한 반전 포인트를 찾지 못하고 있음. 새로운 불안감 IT 업황 전반에 걸친 부정적 시각 확산 우려 특히, 2015년 반도체 공급 과잉에 대한 우려로 기관 매물 직격탄과 함께 급락한 SK하 이닉스(-5.1%) 영향으로 인해 9일 발표 예정인 애플의 아이폰 신제품 출시 기대감에 견조했던 LG디스플레이(-3.2%)가 동반 급락하면서 스마트폰 성장 둔화에 이어 여타 IT 부문으로 부정적 시각이 확산되는 것은 아닌가? 하는 불안감이 엄습해 오고 있음. 삼성전자 및 현대차 3사 제외 KOSPI의 새로운 추세(Re-rating) 형성 삼성전자 주가 하락으로 인한 지수 및 심리적 부담 스마트폰 성장 둔화로 인한 삼성전자의 3분기 영업이익 6.0조원 하회 전망과 최근 2년 래 저점인 120만원 붕괴로 추가 하락에 대한 우려가 증폭되고 있음. 이와 같은 삼성전 자에 대한 우려감 확산은 시가총액 방식인 KOSPI 측면에서나 한국을 대표하는 성장주 라는 측면에서 상당한 투자심리 압박 요인으로 작용하고 있음. IT업종 특성상, 추정 이익 전망에 대한 변동성으로 인해 추정 실적을 기초로 한 저평가 인식에 대한 신뢰 정도가 약한 것은 사실이지만 과거 실적 컨센서스를 둘러싼 부정적 의 견이 반영되었던 경험적 수준까지 충분한 가격 조정이 수반된 상황이고 수급 측면에서

4 Market Strategy / 2014년 9월 4일 (목) 가격 선반영 및 외국인 수급 고려시 삼성전자 115만원이 테크니컬 마지노선 여전히 외국인의 순매수 기조가 유지되고 있다는 점에서 2012년 저점과 240일 이평선 이 교차하는 115만원 부근에서의 지지 여부를 확인한 후 판단하는 것도 차선의 선택으 로는 나쁘지 않은 결정이라는 판단을 가지고 있음. 반면, 삼성전자 및 현대차 3사를 제외한 지수는 새로운 추세 형성(re-rating) 한편, 불리한 환율 여건과 이익 하향 조정 과정으로 인해 고전을 면치 못하고 있는 삼성 전자 및 현대차그룹 3인방(현대차, 현대모비스, 기아차)을 제외한 KOSPI(사실상, 금융 등 내수 및 서비스업종 & SK텔레콤 등 배당관련주)는 이미 직전 고점은 물론 2012년 고점을 돌파, 새로운 추세를 형성해 가고 있음. 이는 우리가 동란을 통해 지속적으로 강조했던 내수 및 서비스업종에 대한 조정시 저가 분할 매수 전략에 부합하는 결과이기도 함. 그림 1> 본격적인 추세 이탈 우려 vs. 마지막 지지선 확인 사 이에 위치한 삼성전자 그림 2> 삼성전자 및 현대차그룹 3사를 제외한 KOSPI는 이미 2012년 고점을 돌파, 새로운 추세(re-rating)를 형성 자료: KRX, 현대증권 자료:: KRX, 현대증권 ISM제조업 서프라이즈와 KOSPI간 높은 상관성 & 달러 강세와 KOSPI 변동성의 낮은 상관성 = KOSPI 변동성 축소를 의미 IT 및 자동차 등 대표섹터의 이익 전망에 대한 부정적 시각과 함께 9월 글로벌 통화정 책 변화에 대한 경계감 및 이로 인해 수반되는 달러 강세의 부정적 측면으로 인해 증시 변동성 확대 등 부정적인 요인이 부각될 수 있다는 일부 의견이 있는데, 이에 대해서는 미국의 펀더멘털 개선 정도를 대변하는 ISM제조업 서프라이즈지수와 KOSPI간 상관관 계가 높다는 점<그림3>과 금융시스템 위기를 제외한 시기의 달러 강세 흐름과 KOSPI 변동성간 상관관계가 낮다는 점에서 앞서간 걱정이라는 판단을 가지고 있음. 그림 3> ISM 제조업 서프라이즈지수와 KOSPI간 높은 상관관계 그림 4> 달러 강세와 KOSPI 변동성간 낮은 상관관계 자료: Bloomberg, 현대증권. 자료: Bloomberg.

5 Market Strategy / 2014년 9월 4일 (목) 부의 효과 정책 + 점진적 불확실성 완화, 내수/서비스업 추가 상승 시도 전망 과감한 정책 시도는 결국 부의 효과(소득 증대) 및 가계소득 증가로 귀결 전일(3일) <Market Strategy - 정책 기대의 연속성 확보는 긍정적, 단기적으로는 환율 변동성이 중요>에서 언급한 바와 같이, 9월 1일 부동산 대책은 중기적 측면에서 부의 효 과(Wealth effect)를 기대하게 한다는 점에서 우리 증시에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단하고 있음(정책을 통한 부의 효과 극대화는 각국 통화정책과 함께 글로벌 증 시의 공통점). 특히, 최경환 부총리가 실질 성장보다는 체감 경기가 반영되는 명목 성장(GDP 6%)의 중요성을 강조함으로써, 암묵적으로 소비자물가 목표를 2%+알파 수준으로 설정하고 있 다는 것에 주목할 필요가 있음. 결국, <그림5~그림7>의 경로를 통해 목표하는 최종 귀 착 지점은 가격 소득 증가일 것임. 추석 전후해 증시 환경의 불확실성 완화될 가능성과 함께 내수 및 서비스업 추가 상승 시도 이어질 전망 한은의 추가 금리 인하 여부에 대해서도 의견이 엇갈리고 있지만 정책 공조 재강화 측면 에서 우리는 채권시장에 여전히 금리인하 기대가 상존해 있다고 판단하고 있으며 이로 인해 배당관련주에 대한 지속적인 관심이 필요하다고 판단하고 있음. 결론적으로 추석을 전후해 증시 환경의 불확실성 요인들은 점차 완화될 것으로 생각하고 있으며 내수 및 서비스업종 의 추가 상승 시도가 이어질 것으로 전망하고 있음. 그림 5> 좋은 인플레 심리 -> 주가 상승으로 연결 그림 6> 과감한 부동산 정책 -> 시차를 두고 물가 상승 견인 자료: Bloomberg 자료: Bloomberg 그림 7> 주택 가격 상승과 가계 소득 증가는 동행 그림 8> 국채금리 하락은 배당주 상승의 영양분 자료: Bloomberg 자료: Bloomberg. *배당관련주(SK텔레콤, 기업은행, 한전KPS, 강원랜드)

6 현대 Portfolio / 2014년 9월 4일 (목) 투자정보팀 현대 able 안정성장형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: 대형주 중심으로 실적, 밸류에이션 등 중장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 2개월 원칙이나 시장 상황에 연동해 조절 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSPI 안정성장형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 없음 제외종목: 없음 전일대비 -0.02% 0.60% 누적수익률 1.98% 10.42% BM대비 +8.44% 포인트 삼성SDI - 2분기 대비 개선될 것으로 전망되는 3분기 실적과 BMWi3 판매 본격화로 전기차 시 (006400) 장 성장 수혜 전망 추천가: 151,500 추천일 8월 29일 - PDP사업 중단과 제일모직으로 부터 양수한 전자재료, 케미칼 사업부의 실적 반영으로 전일종가: 151,000 수익률 % 실적개선 모멘텀 기대 - 2,500 SK - 자회사 관련 일회성 손실 소멸과 SK텔레콤 중심의 이익 개선 가시화에 따른 모멘텀 강 (003600) 화 전망 추천가: 165,500 추천일 8월 25일 - 에너지관련 자회사들의 악재 선반영과 실적 바닥 통과 한것으로 판단, 배당 및 주주가 전일종가: 161,000 수익률 % 치 증대 효과로 하반기 턴어라운드 기대 - 2,000 KCC - 2분기 건자재부문 영업이익 전분기 대비 46% 급등하며 이익모멘텀 증명, 원자재가격 (002380) 하락에 따른 이익의 질적 개선도 긍정적 추천가: 643,000 추천일 8월 19일 - 하반기 건자재 부문 양호한 실적 전망 예상과 자동차, 조선등의 전방산업 업황 개선시 전일종가: 690,000 수익률 % 추가적인 이익 개선 전망 + 10,000 빙그레 - 시장 전망치에 부합하는 2분기 실적 기록, 양호한 외형성장과 가격인상효과에 따른 실 (005180) 적 성장 견인 추천가: 84,500 추천일 8월 19일 - 수익성 좋은 아이스크림 매출 증가에 따른 3분기 실적 개선도 이어질 전망, 내수실적 전일종가: 88,900 수익률 % 회복으로 수익성 추가 개선 기대 + 2,000 한전KPS (051600) - 발전설비용량 증가와 정비물량 증가로 장기 성장이 가능하고 해외성장 잠재력도 높은 상황이며 상반기 대비 하반기 이익증가 예상 추천가: 78,300 추천일 8월 13일 - 최근 정부의 배당강화 정책으로 배당성향이 과거 최고치인 70%까지 상향될 수 있음 전일종가: 83,800 수익률 % + 3,400

7 현대 Portfolio / 2014년 9월 4일 (목) KT - 최근 급감하고 있는 설비투자와 대규모 명퇴 등을 고려할 때 이동전화 매출, 감가상각 (030200) 추천가: 34,500 비, 인건비 등에서 개선효과를 통한 실적 개선 기대 추천일 8월 11일 전일종가: 35,200 - 부동산, 구리선 가치를 고려한 실질 자산 가치대비 현 주가는 현저히 저평가 상태 수익률 % CJ - CJ대한통운, CJ오쇼핑, CJ CGV, CJ E&M등 자회사에 대한 의존도 분산과 자회사들 (001040) 의 고른 실적 개선 기대감 지속 부각 추천가: 158,500 추천일 8월 7일 - 비상장 자회사 CJ올리브영, CJ푸드빌의 매출 및 영업이익 증가에 따른 수익성 개선도 전일종가: 181,000 수익률 % 주목 - 1,500 삼성증권 - 환율하락에 따른 내수주와 금융주에 대한 관심이 증대, 금리하락 예상으로 업종펀더 (016360) 멘털 개선 주목 추천가: 49,000 추천일 8월 1일 - 지점 축소 및 인력 조정으로 연간 700억 비용 절감 기대 및 NCR 상향에 따른 자본 운 전일종가: 48,800 수익률 % 용 확대 전망 강원랜드 - 불법 사행시장 단속에 따른 내국인 카지노 수요 증가 및 공기업 배당확대 방침에 따른 (035250) 기업가치 제고 기대 추천가: 34,300 추천일 8월 1일 - 2분기 실적도 동 업종 경쟁사 대비 양호할 전망, 하반기 실적개선에 대한 기대감은 유 전일종가: 36,400 수익률 % 효 삼성전자 - 태블릿PC의 경우 전년대비 큰 폭의 출하 성장 및 스마트폰도 전체적으로 안정적 성장 (005930) 이 지속될 전망 추천가: 1,328,000 추천일 2월 25일 - 메모리 사업부의 실적호조 지속과 함께 배당성향 증가, 자사주 매입 가능성 등 주주친 전일종가: 1,189,000 수익률 % 화정책 긍정적 - 5,000

8 현대 Portfolio / 2014년 9월 4일 (목) 투자정보팀 현대 able 액티브형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: KOSDAQ 및 소형주 중심의 성장성, 모멘텀 등을 바탕으로 한 종목 선정 추천기간: 1개월 원칙이나 시장 상황에 연동해 조절 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSDAQ 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 70% 30% KOSDAQ 액티브형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 없음 제외종목: 없음 전일대비 0.47% 0.73% 누적수익률 14.28% 32.62% BM대비 % 포인트 토비스 -2분기 실적은 시장 예상치 상회, 2분기부터 납품이 시작된 Curved 모니터로 인한 산업 (051360) 용 모니터 실적 증가 추천가: 13,950 추천일 9월 3일 - LG전자 스마트폰 정상화로 하반기 실적 개선 지속 전망, 해외 매출처 확대 가능성 상 전일종가: 14,150 수익률 % 존으로 2015년 실적도 증가 예상 원익IPS - 2분기 실적은 예상치 대비 부진하였지만 이연된 장비 매출효과로 3분기는 일시적 부 (030530) 진이 해소될 전망 추천가: 13,000 추천일 9월 2일 - 내년까지 기대되는 메모리(3D낸드, D램)와 비메모리(LSI) 신규라인 투자에 따라 점차 전일종가: 13,850 수익률 % 본격적인 실적 성장세 진입 전망 테스 - 단기 실적 모멘텀은 부재하나 4분기부터 3D NAND 등 대형 고객사의 반도체 투자 본 (095610) 격 재개 예정에 따른 수혜 예상 추천가: 14,900 추천일 8월 29일 - 3D NAND는 시장 초입단계로 3D NAND에 대한 기술 적합성을 지닌 전공정장비 업 전일종가: 14,450 수익률 % 체인 동사의긍정적 영향 예상 + 0 일진홀딩스 - 원화강세로 2분기 매출액은 예상치 대비 소폭 밑돌았지만 연결 영업이익은 기대치에 (015860) 부합, 특히 계열사 알피니온의 성장이 돋보임 추천가: 6,540 추천일 8월 26일 - 4분기에도 알피니온이 일진홀딩스의 수익성 개선에 기여할 것으로 판단되며 4분기에 전일종가: 6,430 수익률 % 는 분기 최대 영업이익 달성 전망 동성홀딩스 - 주력 자회사인 동성화인텍, 동성화학, 동성하이켐 등의 꾸준한 실적개선을 통해 상반 (102260) 기 실적이 지난해 대비 큰 폭 증가 추천가: 7,260 추천일 8월 19일 - 비상장 자회사인 친환경 폐타이어 재생처리 업체인 동성에코어 및 바이오전문기업인 전일종가: 7,110 수익률 % 제네웰 등의 가치도 부각 기대 CJ E&M - 영화 '명량'의 흥행몰이에 투자배급사인 동사의 실적호전 예상 등 2분기 부진을 딪고 (130960) 하반기 개선 전망 추천가: 46,400 추천일 8월 8일 - 주력게임인 '모두의 마블'이 중국에 본격 출시됨에 따라 하반기 큰 폭의 실적 개선 전 전일종가: 45,950 수익률 % 망 및 방송, 영화 등의 가치 저평가 상태 + 50 하림홀딩스 - 홈쇼핑, 음식료, 사료, 농축산업, 농축산금융으로 구성된 성장가능성이 높은 자회사 포 (024660) 트폴리오 구성이 매력적 추천가: 5,210 추천일 4월 14일 - 중국, 필리핀, 베트남 등의 해외진출 성과가 기대되며 약 40.7%를 가지고 있는 NS홈 전일종가: 6,290 수익률 % 쇼핑의 가치 부각 기대 - 210

9 현대 Portfolio / 2014년 9월 4일 (목) Compliance Notice 안정성장형, 액티브형 포트폴리오 종목 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 안정성장형, 액티브형 포트폴리오 종목은 편입일 기준 당사 투자컨설팅센터 연구원이 보유하고 있지 않습니다. 안정성장형, 액티브형 포트폴리오 종목은 당사와 계열사 관계가 없습니다. 안정성장형, 액티브형 포트폴리오 종목에 게재된 내용들은 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형 포트폴리오 종목 자료의 내용은 당사 리서치센터의 투자의견과 일부 차이가 있을 수도 있습니다. 당사는 삼성SDI, SK, KCC,KT, 삼성증권, 삼성전자를 기초자산으로 하는 ELW를 발행한 사실이 있습니다.

10 차트 및 수급 관심종목 / 2014년 9월 4일 (목) 투자정보팀 김철영 [email protected] JW홀딩스, 현대산업, 코리아나 차트 관심 종목 : JW홀딩스(096760) [단기 5일 선이 중기 20일선을 돌파하는 골든크로스 종목] 관련 종목군 풍산(103140) 삼성중공업(010140) K O S P I LG이노텍(011070) 삼성엔지니어링(028050) KC코트렐(119650) 대성홀딩스(016710) 일양약품(007570) 유양디앤유(011690) KOSDAQ SM C&C(048550) JYP Ent.(035900) 네오티스(085910) 바이넥스(053030) 에스엠(041510) 한빛소프트(047080) 셀루메드(049180) 원풍물산(008290) 신고가 종목 : 현대산업(012630) K O S P I [52주 신고가 및 신고가 유지되는 종목] 관련 종목군 SK텔레콤(017670) MH에탄올(023150) 유성기업(002920) LF(093050) 덕양산업(024900) 한국화장품제조(003350) 한국항공우주(047810) 한세예스24홀딩스(016450) KOSDAQ 메디톡스(086900) 한국큐빅(021650) 지스마트글로벌(114570) 코스온(069110) 디지틀조선(033130) 코스온(069110) 산성앨엔에스(016100) LIG에이디피(079950) 박스권 돌파 종목 : 코리아나(027050) [이동평균선이 박스권을 형성하고, 현재가가 박스권을 돌파한 종목] 4.35* 8.35 관련 종목군 아비스타(090370) 세원정공(021820) K O S P I 한미반도체(042700) 엔케이(085310) 한국화장품(123690) AK홀딩스(006840) 대원전선(006340) 유양디앤유(011690) KOSDAQ 한양디지텍(078350) 소프트맥스(052190) 보령메디앙스(014100) 제닉(123330) 한스바이오메드(042520) 모헨즈(006920) 대봉엘에스(078140) 대원미디어(048910) 외국인 보유 비율 증가 종목 기관 보유 비율 증가 종목 LG전자(066570) 신한지주(055550) GKL(114090) 롯데쇼핑(023530) K O S P I 삼성엔지니어링(028050) KB금융(105560) LG생활건강(051900) 삼성생명(032830) K O S P I 현대모비스(012330) LG디스플레이(034220) 호텔신라(008770) SK텔레콤(017670) POSCO(005490) LG유플러스(032640) KT&G(033780) KT(030200) KOSDAQ 셀트리온(068270) KT뮤직(043610) 에스엠(041510) 와이지엔터테인(122870) 파라다이스(034230) CJ E&M(130960) 농우바이오(054050) 바이오스페이스(041830) KOSDAQ 원익IPS(030530) 내츄럴엔도텍(168330) 로만손(026040) 다음(035720) 이지바이오(035810) CJ오쇼핑(035760) 아프리카TV(067160) 엘엠에스(073110) 참 고 : 상기종목은 당사 추천종목과는 별개이며, 음영 종목은 신규 관심 종목입니다. 밑줄 종목은 외국인 및 기관 공통 순매수 종목입니다. 본 자료는 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로써 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다.

11 2014년 9월 4일 산업분석 소매 Overweight (유지) 정부의 담배 세금 인상 재점화 담배가격 2,000원, 80% 인상 추진 유통 Analyst 이상구 RA 강재성 리서치센터 편의점업체 수혜 편의점 차별화된 이익 성장 예상 담배가격 2,000원, 80% 인상 추진 보건복지부는 담배가격을 현행 2,500원에서 4,500원으로 인상 방안을 추진하기로 함. 이는 당 초 보도된 40%보다 더 큰 80% 인상임. 담배가격 조정은 세금 인상으로 국회 심의 및 통과가 필요함. 기획재정부도 담뱃값 인상에 반대하지 않고 있는 것으로 보여 조만간 국회에 상정될 전 망임. 동 정책이 2014년 내 통과된다면 2015년부터 적용될 전망임. 편의점업체 수혜 담배는 편의점업체의 가장 큰 매출 비중을 차지하고 있는 품목임. 2014년 GS리테일과 BGF리 테일의 담배 관련 매출은 각각 1.2조원으로 예상됨. 이는 편의점 매출의 약 34%를 차지함. 담 배가격이 인상될 경우 편의점업체는 1)유통재고에서 발생하는 일회성 이익과 2)담배가격 인상 에서 오는 구조적 매출 및 이익 증가가 예상됨. 업종 구성기업 및 지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER (배) PBR (배) ROE (%) (원) 일자 (원) (십억원) FY2014F FY2015F FY2014F FY2014F BGF리테일(027410) BUY 64,300 (9/2) 76,000 1, GS리테일(007070) BUY 23,500 (9/2) 33,000 1, 자료: 현대증권 9

12 2014년 9월 4일 산업분석 소매 Overweight (유지) 2분기 전통채널 부진, 신유통채널 선방 2분기 실적 전통채널 부진, 신유통채널 선방 유통 Analyst 이상구 RA 강재성 리서치센터 홈쇼핑과 편의점이 차별화된 성장 하반기에도 신유통채널의 차별화된 실적 예상 유통 최우선주인 GS홈쇼핑과 BGF리테일 유지 2분기 전통채널 부진, 신유통채널 선방 유통업체들의 2분기 실적 발표가 마무리 되었다. 2분기 실적도 1분기에 이어 시장 기대치를 대 체로 하회하는 모습이다. 전통채널인 백화점 및 대형마트가 부진을 이어나갔던 반면 신유통채널 인 홈쇼핑과 편의점업체는 선방하였다. 2분기 실적 차이는 경기 지표인 기존점 매출이다. 전통채널인 백화점과 대형마트는 각각 1.6%yoy, 2.9%yoy 감소하였다. 반면 편의점은 약 4-7%yoy 성장을 보여 차별화된 모습이 다. 전통채널은 1)세월호 사태 등으로 인한 소비 심리 위축, 2)자산가치 하락 등으로 소비 여력 축소 여파가 지속되었다. 반면 신유통채널은 1-2인 가구 증가에 따른 근접 소비 및 소량 구매 증가에 기인한다. 이에 따라 백화점업체와 마트업체 영업이익은 전년 대비 각각 13%, 32% 감소하였다. 반면 신 유통채널인 홈쇼핑업체와 편의점업체 영업이익은 각각 +1%, 0%를 보였다. 업종 구성기업 및 지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER (배) PBR (배) ROE (%) (원) 일자 (원) (십억원) FY2014F FY2015F FY2014F FY2014F BGF리테일(027410) BUY 66,500 (9/3) 76,000 1, GS홈쇼핑(028150) BUY 275,500 (9/3) 340,000 1, 코웨이(021240) BUY 83,800 (9/3) 100,000 6, 에스원(012750) BUY 78,000 (9/3) 100,000 2, GS리테일(007070) BUY 25,050 (9/3) 33,000 1, CJ오쇼핑(035760) BUY 357,300 (9/3) 470,000 2, 신세계(004170) BUY 243,500 (9/3) 250,000 2, 이마트(139480) BUY 242,500 (9/3) 290,000 6, 현대백화점(069960) Marketperform 165,000 (9/3) NA 3, 롯데쇼핑(023530) Marketperform 341,000 (9/3) NA 10, 자료: 현대증권 10

13 선물 옵션 지표 / 2014년 9월 4일 (목) 파생분석 공원배 [email protected] KOSPI200 선물 옵션지표 KOSPI200 Futures 구 분 KOSPI 월물 1412월물 1503월물 9~12 스프레드 전 일 종 가 (pt) 전 일 대 비 등 락 률 (%) 시 가 고 가 (pt) 저 가 거 래 량 76, ,421 8, 미결제약정 (계약) 119,653 24, 증 감 -8,536 11, 이 론 가 (pt) 기 준 가 잔 존 일 수 (일) 배당액지수 (pt) 이론베이시스 (pt) 평균베이시스 KOSPI200의 배당액 지수는 CD금리 적용 평균베이시스는 (당일누적 선물의 평균단가) - (당일누적 KOSPI200의 평균지수)로 계산된 수치 , 투자주체별 매매동향 외국인 개인 금융투자(증권) 보험 투신 순매수(계약) -5,708 1,090 1, ,134 매 수 99,668 43,201 32, ,210 매 도 105,376 42,111 30, ,076 매매비중(%) 일간 누적 -23,315 9,963 11, ,062 누적순매수 -27,392 17,578 5,115-1,135 7,040 수정순매수 -32,747 15,706 3,966 2,806 9,693 누적순매수는 직전 선물옵션 동시만기 이후부터 직전일까지 순매수의 누적 수치 수정순매수는 직전 선물옵션 동시만기일의 스프레드 거래를 통한 롤오버 물량까지 감안한 누적 수치 연기금등 프로그램 매매동향 금액(억원) 당일비중(%) 차익잔고(억원) 매도차익 매수차익 차 익 거 래 비차익거래 순매수 매수 매도 순매수 매수 매도 ,372 9, /03 09/02 09/01 08/29 08/28 08/27 65,110 65,107 65,053 65,011 65,040 65, , , , , , ,778 당일 매도 및 매수차익 잔고는 장중 매수 및 매도 차익거래 비중을 감안하여 산출한 추정치

14 선물 옵션 지표 / 2014년 9월 4일 (목) ` KOSPI200 변동성 및 옵션 최근월물 만기까지의 변동범위 변동성 KOSPI200 1σ 변동범위 KOSPI200 2σ 변동범위 대표 내재변동성 ~ ~ 콜/풋 평균 내재변동성 ~ ~ 역사적 변동성(20일) ~ ~ 만기일까지의 잔존기간을 기준으로 1 σ 변동범위에서 지수 변동이 일어날 확률은 68.3%, 2σ 변동범위를 벗어나지 않을 확률은 95.4%로 해석 KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio (거래대금 기준) (%) 20일 변동성 Call I.V 5MA 50 Put I.V 5MA VKOSPI 40 (%) (pt) 최근월선물(좌) P/C Ratio 5MA(우) (%) /27 11/28 03/03 06/02 09/ /27 11/28 03/03 06/02 09/01 50 KOSPI200 옵션 투자자별 포지션 옵션 당일 포지션과 매매평균가 콜(매수) 콜(매도) 풋(매수) (단위: 천계약, 억원) 풋(매도) 수량 단가 수량 단가 수량 단가 수량 단가 금융투자(증 권) 투 신 외 국 인 개 인 당일 및 누적포지션 (단위: 천계약, 억원) 콜(당일) 콜(누적) 풋(당일) 풋(누적) 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 금융투자(증 권) -2, , 투 신 외 국 인 -2, 개 인 4, , 누적포지션은 옵션만기일 이후부터 누적된 포지션임. 옵션 수량, 금액의 경우 매수는 (+), 매도는 (-)의 부호로 구분하여 계산하였음. 누적포지션 단위는 천 계약임.

15 증시관련 지표 / 2014년 9월 4일 (목) 투자정보팀 증시지표 및 주변자금 동향 유가증권 시장 주요지표 13년말 8/27(수) 8/28(목) 8/29(금) 9/1(월) 9/2(화) 9/3(수) 주가지표 KOSPI 2, , , , , , , 등락폭 시가총액(억원) 11,859,734 12,413,113 12,424,483 12,388,856 12,381,769 12,281,252 12,274,895 KRX100 4, , , , , , , 이동평균 20일 1, , , , , , , 일 2, , , , , , , 일 1, , , , , , , 거래량지표 거래량(천주) 172, , , , , , ,233 5일 209, , , , , , ,214 20일 230, , , , , , ,918 거래대금(억원) 32,615 43,163 37,209 39,902 31,818 39,816 46,250 발행주식수 (천주) 35,217,293 35,472,277 35,438,182 35,474,220 35,474,220 35,476,292 35,491,403 이격도 (%,20일) 투자심리선 (10일) VR (%,20일) ADR (%,20일) 상승종목 (상한) 494(5) 434(2) 413(7) 317(2) 315(11) 351(6) 408(3) 하락종목 (하한) 311(3) 383(0) 389(1) 500(2) 498(5) 458(3) 391(5) 코스닥 시장 주요지표 13년말 8/27(수) 8/28(목) 8/29(금) 9/1(월) 9/2(화) 9/3(수) 주가지표 KOSDAQ 등락폭 시가총액(억원) 1,192,921 1,383,969 1,391,536 1,391,518 1,384,279 1,388,048 1,393,879 이동평균 20일 일 일 거래량지표 거래량(천주) 234, , , , , , ,501 5일 259, , , , , , ,063 20일 277, , , , , , ,233 거래대금(억원) 9,928 24,250 19,811 22,181 19,718 20,229 22,502 발행주식수 (천주) 20,957,247 21,530,868 21,535,445 21,455,316 21,458,228 21,401,623 21,407,298 이격도 (%,20일) 투자심리선 (10일) VR (%,20일) ADR (%,20일) 상승종목 (상한) 574(6) 418(14) 523(14) 447(9) 326(7) 432(11) 472(11) 하락종목 (하한) 341(2) 523(2) 404(1) 484(1) 631(5) 511(6) 478(3)

16 증시관련 지표 / 2014년 9월 4일 (목) 해외 주요증시 및 상품가격 13년말 8/27(수) 8/28(목) 8/29(금) 9/1(월) 9/2(화) 9/3(수) 해외주요증시 NIKKEI225 16, , , , , , , Shanghai 종합 2, , , , , , , HangSeng H 10, , , , , , , 대만 TWI 8, , , , , , , S&P 500 1, , , , , , DOW JONES 16, , , , , , NASDAQ 4, , , , , , 상품가격 W.T.I($/barrel) Dubai($/barrel) 브렌트유($/barrel) 금($/oz) 1, , , , , , 은($/oz) 구리($/ton) 7, , , , , , 알루미늄($/ton) 1, , , , , , 아연($/ton) 2, , , , , , 납($/ton) 2, , , , , , 옥수수($/bushel) 소맥($/bushel) 환율 및 금리 13년말 8/27(수) 8/28(목) 8/29(금) 9/1(월) 9/2(화) 9/3(수) Foreign Exchange USD/KRW 1, , , , , , , USD/JPY JPY/KRW(100) 1, USD/CNY 금리(%) CALL CD(91일물) 회사채(AA-) 회사채(BBB-) 국고채(3년물) 미 3개월물 국채 미 10년물 국채 증시 주변자금 및 펀드 동향 13년말 8/27(수) 8/28(목) 8/29(금) 9/1(월) 9/2(화) 9/3(수) 자금동향 고객예탁금 142, , , , , ,702 (단위: 억원) 실질고객예탁금 증감 -6, ,475-1,685 10,374-7,107 신용융자(거래소+코스닥) 41,938 51,894 51,840 52,191 52,170 52,297 미수금 929 1,223 1,201 1,237 1,108 1,037 펀드 설정잔액 주식형 85,378 77,359 77,305 77,130 77,245 (단위: 십억원) 주식혼합형 9,882 10,063 10,062 10,046 10,047 채권혼합형 22,687 24,611 24,636 24,611 24,633 채권형 56,057 63,344 63,384 63,393 63,391 MMF 67,726 91,117 89,282 85,528 85,688 펀드 자금 순유출입 국내 주식형 펀드 (단위: 십억원) 해외 주식형 펀드

17 증시관련 지표 / 2014년 9월 4일 (목) 투자자별 매매동향 KOSPI 투자주체별 매매동향 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2013' 누계 -53,971-2,382-25,446 17, ,947-6,554 15,894 3,799 50,582 34,111-56,390-26, ' 누계 -36,609-4,809-16,481 6,509 36,909-6,403-35,259-7,856-63,998 84,612-5,997-13, /8 누계 -7, ,095-3,708 2, ,181-1,861-16,721 18,244 5,323-6, /9 누계 , ,938 2,033 3, /3 매도 2, ,472 2, , ,524 12,723 21, /3 매수 2, ,295 2, , ,533 13,785 22, /3 순매수 , ,992 1,062 1, KOSPI 기관 순매수 순매도 상위종목 KOSPI 외국인 순매수 순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 KODEX 인버스 SK하이닉스 삼성전자 LG생활건강 삼성생명 KODEX 레버리지 KB금융 한국전력 한국전력 삼성전자 신한지주 SK텔레콤 LG생활건강 현대차 LG디스플레이 한국콜마 SK텔레콤 LG디스플레이 POSCO KT&G KT&G LG화학 LG전자 GKL KT 93.0 삼성테크윈 삼성엔지니어링 삼성생명 85.2 우리금융 88.1 현대모비스 현대모비스 베이직하우스 67.5 LG유플러스 85.1 POSCO 하나금융지주 아모레퍼시픽 55.7 GKL 78.2 NAVER LG화학 99.5 아모레G우 49.6 롯데쇼핑 72.0 LG전자 LG유플러스 82.9 한국금융지주 47.9 한전기술 65.8 SK이노베이션 현대제철 72.4 LG이노텍 45.4 GS리테일 62.9 한신공영 98.5 삼성물산 66.9 롯데쇼핑 42.8 한국금융지주 54.8 삼성SDI 94.9 삼성SDI 63.1 SK 42.7 신한지주 49.2 현대제철 71.8 KODEX 현대백화점 39.8 SK C&C 49.2 S-Oil 68.2 기업은행 53.5 현대차 37.6 롯데하이마트 46.4 삼성엔지니어링 66.1 OCI 47.3 영원무역홀딩스 37.2 CJ제일제당 44.0 대림산업 56.1 TIGER 삼성중공업 36.7 대한항공 43.6 한화케미칼 55.2 KT 46.1 NHN엔터테인먼트 35.4 현대백화점 43.3 현대건설 49.1 대우증권 44.6 현대상선 33.7 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임

18 증시관련 지표 / 2014년 9월 4일 (목) KOSDAQ 투자주체별 매매동향 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2013' 누계 760-1, ,045 3,919-2,700-2, ,177 33,414 1,884-9, ' 누계 -3,087-1, ,373 3,012-2, ,758 8,330 13,904-9, /8 누계 , /9 누계 /3 매도 ,083 1,155 20, /3 매수 ,123 1,264 20, /3 순매수 KOSDAQ 기관 순매수 순매도 상위종목 KOSDAQ 외국인 순매수 순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 다음 67.4 파라다이스 40.3 원익IPS 68.6 다음 86.3 에스엠 43.5 블루콤 36.8 파라다이스 42.4 차바이오텍 27.0 골프존 17.7 매일유업 24.0 이지바이오 40.7 와이지엔터테인먼트 23.6 바이오스페이스 17.2 CJ E&M 23.6 CJ E&M 22.7 차이나그레이트 20.9 KH바텍 13.8 차이나그레이트 21.4 내츄럴엔도텍 21.4 세운메디칼 20.2 한국토지신탁 13.3 르네코 21.4 바이오스페이스 19.3 서울반도체 15.3 아프리카TV 13.3 이지바이오 20.7 CJ오쇼핑 17.0 파트론 14.1 엘엠에스 12.7 서울반도체 20.0 KH바텍 16.3 메디톡스 12.6 동국S&C 12.4 씨케이에이치 12.7 인터파크INT 16.2 에스엠 12.2 에스에프에이 12.4 유진테크 12.1 셀트리온 12.0 네오위즈게임즈 11.9 서부T&D 12.2 GS홈쇼핑 10.5 KT뮤직 11.2 네패스 11.8 SBS콘텐츠허브 12.2 시공테크 8.4 컴투스 10.3 바이오랜드 8.9 동서 11.9 동성화인텍 8.2 성우하이텍 9.7 블루콤 8.1 디엔에프 11.3 사파이어테크놀로지 7.6 로엔 8.7 아프리카TV 7.3 인터파크 10.9 뷰웍스 7.4 네오위즈인터넷 8.2 리홈쿠첸 7.1 씨젠 10.8 이오테크닉스 6.8 코스온 7.2 사파이어테크놀로지 7.0 파트론 10.7 쎌바이오텍 6.3 KG ETS 6.9 성광벤드 5.9 아이센스 8.5 CJ오쇼핑 5.6 서한 6.3 하림홀딩스 5.8 게임빌 7.9 선데이토즈 5.4 이오테크닉스 6.0 에이씨티 5.0 리홈쿠첸 7.8 크리스탈 5.4 멜파스 5.9 덕산하이메탈 4.9 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임

19 증시관련 지표 / 2014년 9월 4일 (목) Economic Calendar 일 자 시 간 항 목 해 당 실 제 예 상 이 전 9/2 22:45 마킷 미국제조업 PMI 8월 :00 ISM 제조업지수 8월 :00 건설지출 전월대비 7월 1.8% 1.0% -1.8% 23:00 IBD/TIPP 경기낙관지수 9월 /3 22:45 ISM 뉴욕 8월 :00 제조업 수주 7월 10.9% 1.1% 9/4 3:00 연준 베이지북 총 차량판매 8월 16.6M 16.4M 21:15 ADP 취업자 변동 8월 225K 218K 21:30 무역수지 7월 -$42.4B -$41.5B 21:30 비농업부문 노동생산성 2Q 2.5% 2.5% 22:45 마킷 미국 서비스 PMI 8월 :00 ISM 비제조업지수 8월 /5 21:30 비농업부문 고용자수 변동 8월 225K 209K 21:30 실업률 8월 6.1% 6.2% 9/9 04:00 소비자 신용지수 7월 $17.2B $17.3B 23:00 JOLTS 신규고용 7월 /10 23:00 도매재고 전월비 7월 0.6% 0.3% 9/11 21:30 신규 실업수당 청구건수 9월 9/12 03:00 월간 재정수지 8월 -$135B 21:30 소매판매 추정 전월비 8월 0.3% 0.0% 22:55 미시간대 기대지수 9월 :00 기업재고 7월 0.5% 0.4% 자료: Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업 실적 예상치는 FnGuide 컨센서스 순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준 참고: A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국 달러, RMB: 중국 위안, 일정은 한국시간 Key Event 일 자 시 간 예정된 주요 이벤트 9/2 23:00 ISM 제조업지수 / 마킷 미국제조업 PMI 9/4 03:00 연준 베이지북 자료: Bloomberg, 현대증권 참고 : 일정은 한국시간 기준

20 2014년 9월 4일 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다.