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삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

주성엔지니어링 주성엔지니어링 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 매출액 2Q14 4Q14 2Q1 4Q1E E 216E YoY % 9. (23.4) 2.

A nalyst 최 훈 02) 이엠넷 (123570) 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원

(285) 삼성엔지니어링 2분기연결기준실적요약 ( 단위 : 십억원 ) 2Q16P 2Q15 YoY (%,%p) 1Q16 QoQ (%,%p) KB추정치 Gap (%,%p) 컨센서스 Gap (%,%p) 매출액 1,88. 1, , ,873.

아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M

SBS 지상파 광고경기 부진 지속 (034120) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 32,000원 (하향) 25.0 현재가 (11/14, 원) 25,600 Consensus target price (원) n/a Difference from conse

LG 하우시스목표주가재산정 P 2016E 2017E 2018E EPS ( 원 ) 6,603 7,178 8,850 9,160 9,770 EPS 증가율 (%) (2.0) PER (X)

한국타이어 (161390) 과감한 2016년 경영목표, 실현 가능성 높아 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,000원 (상향) 35.6 현재가 (02/04, 원) 47,950 Consensus target price (원) 56,500 Diffe

넥센타이어 원가하락 속에서, 비용통제 성공으로 사상최대 영업이익 (002350) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 17,000원 (유지) 4Q15 매출액 4.4% YoY 증가한 4,561억원으로 추정치 수준 원재료 가격 하락으로 매출총이익률 0.8%

게임빌 아직은 기다려야 할 시점 (063080) 투자의견 HOLD (유지) 목표주가 80,000원 (유지) (0.6) 현재가 (02/03, 원) 80,500 Consensus target price (원) 84,000 Difference from c

슈피겐코리아 1분기 서프라이즈로 증명한 제품 경쟁력 (192440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 90,000원 (유지) 현재가 (05/12, 원) 58,400 Consensus target price (원) 90,500 Difference fr

의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 (18.6) (26.3) (2.1) (2.9) 9.5 (6.3)

Microsoft Word - SK D

블루콤 가장 오래된 친구에게 기회가 왔다 (033560) 년 매출액 2,171억원 (+10.5% YoY), 영업이익 323억원 기록 블루투스헤드셋 제품믹스 개선으로 2016년 연간 매출액 증가율 13.9% 예상 투자의견 BUY (유지) 목표주

A nalysts 김상표 02) 코리아써키트 (007810) 한동희 02) 기업 코멘트 2015년에도 사상 최대 실적 행진 지속될 전망

메디젠휴먼케어 (236340) [코넥스 상장기업 보고서] 해외 수출 체결로 성장동력 확보 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A n/a 현재가 (11/22, 원) 15,000 Consensus target price (원) n/a Differen

A nalyst 김상표 02) 코리아써키트 (007810) Earnings Review 1분기 실적 서프라이즈 달성, 2분기에도 쾌청 투자의견 (유지) BUY 목표주가 (유지) 20,000 (원)

Microsoft Word

LG전자 빛나는 백색 가전 뒤에 켜진 단말 사업의 빨간 불 (066570) 투자의견 BUY(유지) 목표주가 59,000원 (상향) 전장부품, OLED TV는 확실한 성장동력이자 구원투수 LG전자의 3분기 연결 기준 매출액은 14.03조원 (+0.7%

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A nalysts 김상표 02) 코리아써키트 (007810) 한동희 02) Earnings Review 어려운 업황 속 차별화된 실적

LG유플러스 2Q16 실적요약 ( 단위 : 십억원, %,%p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 2Q16E 차이 2Q16P 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% KB 컨센서스 KB 컨센서스 매출액 2,879 2, , ,749 2,

디오적정주가 Valuation ( 단위 : 원, X, %) 216 예상 EPS 1,191 목표 PER 52.3 적정주가 62,277 목표주가 62, 현재주가 54, 상승여력 14.8 자료 : 디오, KB투자증권추정주 : Multiple 은피어평균 PER에 6% 할증 그

삼성전기 오랜 고생 속에 멀리 보기 시작했다 (009150) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 72,000원 (유지) 신모델 효과에도 일회성 비용 반영으로 2분기 실적 부진 3분기 큰 폭의 매출성장은 어려우나, 체질은 지속 개선 중 미래 먹거리 개발

CJ프레시웨이 성장 스토리는 현재 진행형 (051500) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 81,000원 (유지) 9.9 현재가 (10/30, 원) 73,700 Consensus target price (원) 90,000 Difference from

표 1. 코리안리월별실적요약및추이 FY212 FY213 FY212 FY213 단위 : 억원, %, %p 7 월 2 월 3 월 4 월 5 월 월 7 월 MoM YoY 누적누적 YoY 특이사항 ( 당월 ) 수재보험료 4,74 4,81 5,25 5,483 5,3 5,92 5

현대그린푸드 본업의 성장이 돋보이던 한해 (005440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 28.2 현재가 (11/06, 원) 23,400 Consensus target price (원) 33,000 Difference fro

SK 디앤디목표주가변경내역 E 217E 218E EPS ( 원 ) 1,775 1,872 1,483 2,82 2,952 EPS 증가율 (%) (2.8) 적용EPS ( 원 ) 2, ~218 년예상평균 EPS 적정

KT 올해 배당확대 기대감 고조 (030200) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 40,000원 (유지) 26.0 현재가 (07/29, 원) 31,750 Consensus target price (원) 40,000 Difference from con

블루콤 (336) 표 1. 블루콤 실적 추이 및 전망 (K-IFRS 연결기준) (단위: 십억원) E 16E E 217E 매출액 (연결) QoQ

SK텔레콤 배당과 밸류에이션 매력은 여전히 유효 (017670) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 270,000원 (유지) 28.3 현재가 (04/28, 원) 210,500 Consensus target price (원) 300,000 Differe

CJ 대한통운 Q15 실적분석 Q15 실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) Q15P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 Q1 YoY % 3Q15 QoQ % 컨센서스 YoY % Q15 YoY % 매출액 1,33 1,31. 1, 5.3 1,3 (.) 1,33

현대상선 3Q14 실적분석 표 1. 현대상선 3Q14 실적과전망치의비교 ( 단위 : 십억원, %) 3Q14P 3Q13 2Q14 YoY % QoQ % 컨센서스 % Diff. KB 기존추정 % Diff. 매출액 1,753 2,255 1,789 (22.3) (2.1) 2,0

표 1. 호텔신라 4 분기잠정실적 ( 별도기준 ) ( 단위 : 십억원 ) P 2015E 2016E 4Q13 3Q14 4Q14P 컨센서스차이 (%) 추정치차이 (%) 매출액 2, , , ,

LG디스플레이 1위 업체에게도 만만치 않은 업황 지속 (034220) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 30,000원 (유지) 27.4 현재가 (10/22, 원) 23,550 Consensus target price (원) 30,000 Differe

KCC 4Q15 유가 하락의 수혜가 지속될 전망 (002380) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 650,000원 (유지) 판가 하락으로 인해 매출액은 1.1% YoY 상승에 그칠 전망 그러나 원재료 가격 하락세로 영업이익 60.6% YoY 증가 예

한세예스24홀딩스 (1645) 한세예스24홀딩스 2Q16 실적 Preview 2Q16 지배주주순이익은 72억원으로 2.6% YoY 증가 예상 한세예스24홀딩스는 2Q16 매출액 5,175억원 (+18.7% YoY, -3.9% QoQ), 영업이익 254억 원 (+1.4%

Microsoft Word POSCO.doc

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(355) 2Q16 실적 Review 의 2Q16 연결기준 매출액은 2조 5,65억원 (+6.2% YoY, +9.1% QoQ)으로 컨센서스에 부합할 것으로 추정되나, 영업이익은 3,34억원 (-2.4% YoY, +1.4% QoQ)으로 컨센서스를 8.9% 하회할 것으로

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KCC 주가 상승이 기대되는 두 가지 이유 (002380) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 650,000원 (유지) 58.9 현재가 (03/16, 원) 409,000 Consensus target price (원) 620,000 Difference

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2Q13 Review_

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

실적전망 표 1. 3Q13 실적 Preview ( 단위 : 십억원 ) 3Q13E 2Q13 QoQ 3Q12 YoY New Old 차이 (%, %p) (%) (%) 매출액 59,692 59, , , Semiconductor 9,772

Microsoft Word K_01_15.docx

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

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Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_ doc

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 (218E PER 1.5배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 9,원 (218E PER 9.3배 ) 현재주가 7,5원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) 가전, TV 실적

제주항공 1Q16 실적분석 1Q16 제주항공실적및각종비교 ( 단위 : 십억원, %) 1Q16P 전년동기대비직전분기대비컨센서스대비기존추정대비 1Q15 YoY % 4Q15 QoQ % 컨센서스 Diff. % 1Q16E Diff. % 매출액

Microsoft Word _아프리카TV-v1

제지

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

그림 1. LIG 손해보험실적요약및추이 FY211 FY212 FY211 FY212 ( 단위 : 억원 ) 3월 11월 12월 1월 2월 3월 MoM YoY 누적 누적 YoY 특이사항 ( 당월 ) 원수보험료 6,891 7,141 7,557 7,677 7,278 7,596

COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4

Highlights

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 500,000원 (2018E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 430,000원 (2018E PBR 1.9배 ) 현재주가 324,000원 Base-case Scenario: 향후주

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

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2007

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Microsoft Word

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 매출액 1,17.4 1, ,357.7

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

SECTOR REPORT

Highlights

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

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Microsoft Word _Lg상사_full.docx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 110,000 원 (12M Forward BPS x 1.1 배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 96,000 원 (12M Forward BPS x 1.0 배 ) Bear-case Scenario

Microsoft Word K_01_08.docx

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2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 영업이익 -

표 1. 삼성생명 FY12 실적요약및추이 FY211 FY212 FY211 FY212 ( 단위 : 십억원, %, %p) 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY 누적누적 YoY 수입보험료 5,525 5,696 7,352 8,916 8,792 (1.4) ,86

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 26,450원 (12M Fwd PBR 4.1배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 21,500원 (12M Fwd PBR 3.3배 ) 현재주가 16,000원 Base-case Scenario: 향후

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

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투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 340,000 원 (12M Forward BPS x 1.4 배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 300,000 원 (12M Forward BPS x 1.2 배 ) Bear-case Scenari

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 15,원 (218E PBR 2.2배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 125,원 (218E PBR 1.8배 ) 현재주가 89,원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) MLCC 공

녹십자 2Q16 실적추정 ( 단위 : 십억원, %, %p) 당기실적 전년동기실적 전기실적 컨센서스대비 2Q16E 2Q15 YoY% 1Q16 QoQ% 2Q16C % Diff. 매출액 (1.3) 영업이익 (17.6)

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2012. 06. 25 Analysts 허문욱 02) 3777-8096 mw.heu@kbsec.co.kr 이경신 02) 3777-8446 ks.lee@kbsec.co.kr 삼성엔지니어링 (028050) 기업코멘트 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 ( 유지 ) ( 원 ) Upside / Downside (%) 70.9 현재가 (06/22, 원 ) 175,500 Consensus target price ( 원 ) 290,000 Difference from consensus (%) 3.4 UAE 카본블랙 LOA 접수, 연간수주목표달성에순항중 시장참여자가오랫동안기다렸던 UAE 카본블랙프로젝트의 LOA 를접수했다. 낙찰을기대했던 9 조원의 3 개수주안건, 즉 UAE 카본블랙 (2.8 조원 ), 카자흐스탄발하쉬석탄화력 (2.8 조원 ), 사우디얀부 3 발전소 (3.4 조원 ) 에서 1 개가확정된것이다. 삼성엔지니어링은얀부 3 낙찰결과발표가다소지연될수도있으나, 수주확신은여전히높았다. 카자흐스탄프로젝트도근시일내낙찰확정을관측하고있다. 회사측은 24.8 억달러 lowest 선정에대해서도루와이스의삼성설비재원을활용할수있다는지역장점과풍부한수주트랙레코드로미루어시장우려와달리양호한수익성을점치고있다. Forecast earnings & valuation Fiscal year ending 2011 2012E 2013E 2014E 매출액 ( 십억원 ) 9,298 11,483 13,950 16,407 영업이익 ( 십억원 ) 717 804 948 1,090 순이익 ( 십억원 ) 515 567 677 784 EPS ( 원 ) 12,832 14,034 16,747 19,415 증감률 (%) 44.6 9.4 19.3 15.9 PER (X) 15.7 12.5 10.5 9.0 EV/EBITDA (X) 9.7 6.9 5.7 4.8 PBR (X) 6.1 4.0 3.0 2.4 ROE (%) 44.0 35.9 32.5 29.1 Performance (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 (9.1) (29.2) (14.6) (28.4) KOSPI 대비상대수익률 (10.1) (20.4) (14.6) (17.9) 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI지수대비 ( 우, pts) 120 250,000 110 200,000 100 150,000 90 100,000 80 50,000 70 0 60 6월 9월 12월 3월 Trading Data 시가총액 ( 십억원 ) 7,020 유통주식수 ( 백만주 ) 30 Free Float (%) 75.3 52주최고 / 최저 ( 원 ) 280,500 / 171,000 거래대금 (3M, 십억원 ) 43 외국인소유지분율 (%) 38.7 주요주주지분율 (%) 제일모직외 5인 18.4 자료 : Fnguide, KB투자증권 2 조 8,590 억원 (24.8 억달러 ) 규모의 UAE 카본블랙프로젝트 LOA 접수 6 월 22 일, UAE 국영석유회사애드녹 (ADNOC) 의정유부문자회사인타크리어 (TAKREER) 가발주한 2 조 8,590 억원 (24.8 억달러 ) 규모의카본블랙 & 딜레이드코커 (Carbon Black & Delayed Coker) 프로젝트에대한 LOA (Letter of Award, 낙찰의향서 ) 접수를공시했다. 금번프로젝트는 UAE 르와이스산업단지에건설되는연산 40,000 톤의카본블랙생산시설 (Carbon Black Unit), 일산 30,000 배럴의중질유열분해시설 (Delayed Coker Unit), 프로판탈수소공정 (PDH, Propane De-Hydrogenation) 등 12 개프로세스패키지와 23 개기반설비패키지로구성됐다. 단독으로입찰했고, 전체설비 (Process Unit, Utilities & Offsites) 의설계, 조달, 시공, 시운전에이르는전과정을일괄턴키 (Lump-sum Turn-Key) 로진행해 2015 년 12 월완공한다. 6 월부터수주부진이개선될수있는지에대한시장우려가해소되는계기마련 2012 년수주가이던스 16 조원 (+35.7% YoY) 대비 1 분기신규수주액은전년동기대비 64.3% 감소한 1 조 9,580 억원에불과해달성률은 12.2% 다. 2 분기부터연간확보해야할수주액은 14 조원이다. 14 조원계획은 2 분기사우디얀부 3 발전소 (3.4 조원 ) + 카자흐스탄발하쉬석탄화력발전소 (2.8 조원 ) + UAE 카본블랙프로젝트 (2.8 조원 ) 등 9 조원, 하반기그룹수주 1.5 조원, 이라크바드라 1 조원, 기타 2.5 조원이다. 금번 UAE 수주로연간수주목표달성가능성이높아졌다. 회사측에따르면현재발하쉬프로젝트는낙찰과정이진행중이다. 얀부 3 취소에대한시장우려가있으나, 진행과정상변동사항없이최종결정을앞두고있는상황이다. 얀부 3 보다발하쉬가먼저결론날가능성이높아보인다. 2011 년해외입찰안건 32 조원중해외수주액은 9 조원으로달성률은 28% 였다. 2012 년해외입찰안건은 74 조원으로 13 조원해외수주시달성률은 17% 로안건금액대비달성률부담은낮은편이다. UAE 카본블랙낙찰금액 24.8 억달러에대해회사측은수익성을확신하고있어 금번프로젝트에한국 4 개사 ( 삼성엔지니어링 현대건설 GS 건설 SK 건설 ), 스페인사이펨 (Saipem)-TR (Tecnicas Reunidas) 컨소시엄등 5 개업체가입찰해삼성엔지니어링이 24.8 억달러 lowest 로선정됐다. 업계에따르면사이펨 -TR 컨소시엄을비롯해한국 4 개업체의입찰가격중에서삼성엔지니어링의입찰가격이상대적으로낮았다고전한다. 회사측의금번프로젝트에대한코멘트다. 루와이스산업단지인근플랜트로루와이스재원활용에용이. 삼성엔지니어링이루와이스프로젝트가있어산업단지에대한정보이용이유리. 수주가이드라인범위에서제시한합당한입찰가격. 회사측트랙레코드 ( 카본블랙 딜레이드코커 PDH) 로보아경쟁사대비양호. 삼성엔지니어링은 PDH EPC 2 건을완공했고, 딜레이드코커는삼성엔지니어링과치요다가협업프로젝트를진행중이다 ( 표 2). 향후잔사유재처리설비에대한발주확대가예상됨에따라삼성엔지니어링의사업다각화성과도커질전망이다.

표 1. 삼성엔지니어링목표주가컨센서스 구분 목표주가 ( 원 ) KB 목표주가 Consensus 290,000 최고 350,000 최저 245,000 중간 297,500 자료 : FnGuide, KB투자증권정리 주 : 컨센서스는 2012 년 6월 24일기준 표 2. 삼성엔지니어링의금번카본블랙프로젝트관련 Track Record 구분 프로젝트명 발주처 금액 ( 억달러 ) 국가 완공일 ( 년 ) 수행범위 PDH 공정석유화학 APPC PDH/PP Project Advanced Polypropylene Company (APPC) 5.5 사우디아라비아 2008 EPC 석유화학 SPC PDH/PP Project Saudi Polyolefins Company 3.1 사우디아라비아 2003 EPC Delayed Cocker 공정 정유 Jubail Export Refinery Package #4 Delayed Coker SATORP 4.5 사우디아라비아 2013 EPC 자료 : 삼성엔지니어링, KB투자증권정리 표 3. 삼성엔지니어링의확정수주및연내예상해외수주리스트 1 분기주요해외프로젝트수주리스트 ( 억원 ) ( 억달러 ) 태국 Gas Utility 619 0.5 앙골라 Industrial Plant 775 0.7 Variation Orders 258 0.2 2 분기이후확정수주및연내예상해외수주리스트 ( 억원 ) ( 억달러 ) UAE 루와이스카본블랙 & 딜레이드코커프로젝트 (LOA 접수, 6월 22일 ) 28,590 24.8 사우디얀부3 발전소프로젝트 ( 사우디담수공사 SWCC) 34,500 30.0 카자흐스탄발하쉬발전소프로젝트 ( 삼성물산상사사업 + 카자흐스탄전력청 ) 28,750 25.0 이라크바드라유전지역내 GOSP (Gas Oil Separation Plant) 프로젝트로이스트 ( 발주처러시아가즈프롬, 3분기계약예상 ) 10,350 9.0 이라크쥬바이르 GOSP 프로젝트 (3개 pkg 중 2개 pkg 입찰, 발주처이탈리아 ENI) 30,000 26.1 UAE 자드코 GOSP 프로젝트 (3분기비딩, JGC+ 대우건설, 현대중공업 +KBR, 테크닙 + 로컬업체경쟁 ) 23,000 20.0 UAE 움룰루오프쇼어패키지프로젝트 (10억달러오프쇼어 2개 pkg 중 5억달러 1개 pkg 기대, 삼성중공업 50% 협업, 파이프라인 5억달러 1개 pkg) 8,625 7.5 사우디아람코 Luberef Yanbu Refinery Expansion 프로젝트 ( 대림산업, 현대건설, 사이펨, JGC, TR) 11,500 10.0 사우디쥬베일사빅켐야합성고무프로젝트 (6개 pkg 중 1개 PQ 통과 ) 3,450 3.0 사우디지잔아람코리파이너리패키지 (70억달러총 9개 pkg 중 4개입찰, 4Q12~2013 년상반기 ) 34,500 30.0 UAE SARB 오프쇼어프로젝트 (PQ통과, 4분기입찰 ) 5,750 5.0 사우디 N부틴프로젝트 ( 삼성엔지니어링, 대림산업, 외사 2개사참여, PQ통과 ) 5,750 5.0 중동 / 아시아 / 중남미 LNG-FSRU ( 액화천연가스저장재기화설비 ) 건당 2.5억달러 BOT 프로젝트 3건 2,875 2.5 콜롬비아리파이너리프로젝트 (SK건설, GS건설경쟁 ) 6,900 6.0 페루리파이너리프로젝트 ( 투찰완료 ) 3,450 3.0 볼리비아암모니아프로젝트 ( 국내경쟁사없음, 3분기입찰참여 ) 11,500 10.0 2012 년말 ~ 2013 년수주안건 ( 억원 ) ( 억달러 ) 쿠웨이트클린퓨얼프로젝트중일부 115,000 100.0 쿠웨이트신규정유공장프로젝트 (KNPC) 중일부 172,500 150.0 자료 : 업계자료를 KB투자증권이정리 ( 실제입찰참여금액과낙찰결과는다를수있음 ) 2

1. 해외플랜트일반적입찰절차 ( 사전참여조사 PQ ITP 입찰 LOA 계약 ): 1 EOI ( 입찰참여의사 : Expression of Interest), SOI ( 포괄적협력의향서 : Statement of Intent) 접수 2 PQ ( 사전적격심사 : Prequalification) 접수 통과 3 ITB (Instruction To Bidder: 입찰안내서 ) 구입 수령 4 입찰참여 (Tender Proposal Bidder Offer: 기술입찰 - Technical Document Proposal + 상업입찰 - Commercial Proposal) 공개경쟁입찰 (Tender- 일반경쟁입찰 / 최저가입찰 ), 제한경쟁입찰 (Restricted Tender- 지명경쟁입찰 ), 기타입찰 ( 총액입찰 / 턴키입찰 : 설계 시공일괄입찰 / 내역입찰 / 부대입찰 / 기술제안입찰 / 대안입찰 / 수의계약등 ) 5 발주처가격결정후 Lowest 선정 6 LOA (Letter of Award) + 이행보증서 (Performance Security) 7 최종계약체결 2. 계약의종류및흐름 ( 건설사마다기준이틀리나, 통상 1 9 순서로진행되는경향 ): 1 Lowest ( 최저입찰자 ): 비딩참여자가운데최저투찰자로가격경쟁력보유로낙찰에유리함을의미하나, 최종계약자를뜻하지는않음 2 Preferred Bidder ( 우선협상대상자 ): 배타적협상기간내우선협상권보유 3 LOI (Letter of Intent, 투자의향서 / 입찰의향서 / 업무협약의향서 ): 최근들어서많이진행되는문서로법적구속력은없으나, MOU에선행 4 MOU (Memorandum Of Understanding, 양해각서 / 합의각서 ): 발주처와우선협상대상자간합의사항에대한문서. 법적구속력없으나, 국가 / 기업간이행약속협의로파기시도덕적비난 5 MOA (Memorandum Of Agreement, 협약동의각서 / 협약의향각서 ): 상법상규약정관협의서. 법적구속력은없으며, MOU로대체하는경우가많음 6 LOA (Letter of Award, 낙찰의향서 ): 공사개시협약등세부내역포함. 법적구속력이유효하며, 확보시수주로인식하는경우가대부분. 일부동남아국가는불인정하는경우도존재 7 LOA (Letter of Acceptance, 낙찰수용서 / 낙찰승인서 ): LOA 발급시점부터쌍방간법적효력발효 8 LOA (Letter of Agreement, 낙찰동의서 / 낙찰협정서명서 / 낙찰합의서 ): 협약또는각서의법적구속력을갖도록한문서화된협정서명서 9 Contract ( 최종계약서 ): 계약문서 (Contract Documents) 작성. 계약약관 (Contract Agreement), 공사입찰유의서, 공사계약조건서 ( 일반조건 / 특별조건 ), 시방서, 도면 ( 기술자료, 계산서, 견본, 양식, 모형, 운영및유지관리지침서, Shop-Drawing 포함 ), 산출내역서 (BOQ-Bill of Quantities), 입찰서 (Tender), 낙찰통지서 (LOA), 입찰서부록 (Appendix to Tender- 계약중요부분발췌요약서 ) 3. 계약문서우선순위 (Priority of Contract Document, 계약도서의미모호, 상충시우선순위 ): 계약약관 (Contract Agreement) 낙찰통지서 (LOA) 입찰서 (Tender) 계약특별조항 (General Contract Provision) 계약일반조항 (Special Contract Provision) 시방서 (specifications) 도면 (Drawings) BOQ (Bill of Quantities: 산출내역서 ), BOM (Bill of Material: 자재내역서 ) 등 3

Appendices Peers Comparison 표 1. 주요건설 / 엔지니어링사밸류에이션비교 I ( 단위 : 십억원 ) 삼성물산현대건설현대산업삼성 ENG 대림산업 GS 건설대우건설계룡건설 두산중공업 A000830 A000720 A012630 A028050 A000210 A006360 A047040 A013580 A034020 A051600 한전 KPS Average 투자의견 HOLD 목표주가 ( 원 ) 100,000 102,000 40,200 131,000 150,000 16,400 20,000 88,500 54,800 현재주가 (06/22, 원 ) 65,200 64,400 24,400 175,500 92,100 76,200 8,770 10,100 55,300 46,900 Upside (%) 53.4 58.4 64.8 70.9 42.2 96.9 87.0 98.0 60.0 16.8 시가총액 10,185 7,171 1,839 7,020 3,205 3,886 3,645 90 5,853 2,111 4,501 추정회계기준 (K-IFRS) 연결 연결 별도 연결 연결 별도 별도 별도 연결 별도 매출액 2011 21,546 11,920 3,102 9,298 7,988 8,525 7,032 1,279 8,496 925 11,412 2012E 26,431 13,532 2,801 11,483 9,872 9,477 8,001 1,252 9,891 1,000 13,548 2013E 30,438 14,886 2,882 13,950 11,179 10,323 9,163 1,331 11,130 1,083 15,491 2014E 34,104 16,334 3,188 16,407 12,508 11,300 10,226 1,441 12,445 1,170 17,393 영업이익 2011 597 754 362 717 516 545 365 35 570 119 570 2012E 670 809 282 804 702 554 397 34 638 133 632 2013E 749 911 281 948 801 595 547 37 740 146 724 2014E 844 1,013 295 1,090 895 651 633 41 851 160 818 순이익 2011 409 685 226 515 380 413 227 6 262 105 407 2012E 508 669 150 567 563 382 236 7 460 110 469 2013E 567 752 148 677 630 416 363 9 535 121 541 2014E 637 837 156 784 698 462 445 11 610 132 613 EPS ( 원 ) 2011 2,574 5,706 3,004 12,832 10,508 8,090 551 617 2,596 2,326 5,485 2012E 3,192 5,710 1,991 14,034 15,362 7,499 567 770 3,961 2,447 6,250 2013E 3,565 6,416 1,966 16,747 17,175 8,160 874 966 4,611 2,686 7,173 2014E 4,010 7,141 2,075 19,415 19,044 9,063 1,071 1,210 5,257 2,940 8,130 BPS ( 원 ) 2011 50,851 37,314 34,582 32,911 112,441 73,161 7,919 50,112 34,133 10,734 43,608 2012E 52,479 42,836 36,074 44,198 126,977 79,663 8,487 49,837 37,355 11,665 48,770 2013E 54,444 49,100 37,541 58,011 143,232 86,796 9,361 49,763 41,186 13,185 54,809 2014E 56,847 56,126 39,117 74,532 161,258 94,832 10,432 49,938 45,740 14,817 61,818 순차입금 2011 3,040 (539) 1,236 (707) 285 (256) 1,184 139 3,021 (176) 1,024 2012E 3,341 (999) 1,398 (1,067) 293 (536) 875 187 3,139 (192) 935 2013E 3,566 (1,500) 1,425 (1,138) 230 (683) 841 200 3,071 (223) 868 2014E 3,749 (2,077) 1,416 (1,268) 141 (770) 722 212 2,964 (257) 761 EBITDA 2011 719 831 371 756 571 585 407 37 749 144 650 2012E 802 887 292 861 760 588 429 35 770 160 710 2013E 887 988 292 1,024 868 629 588 38 881 174 810 2014E 989 1,091 306 1,188 973 686 684 42 1,002 190 912 PER (X) 2011 26.5 12.3 7.8 15.7 8.5 11.4 19.1 20.5 25.1 17.7 17.2 2012E 20.4 11.3 12.3 12.5 6.0 10.2 15.5 13.1 14.0 19.2 14.2 2013E 18.3 10.0 12.4 10.5 5.4 9.3 10.0 10.5 12.0 17.5 12.3 2014E 16.3 9.0 11.8 9.0 4.8 8.4 8.2 8.4 10.5 16.0 10.9 PBR (X) 2011 1.3 1.9 0.7 6.1 0.8 1.3 1.3 0.3 1.9 3.8 2.1 2012E 1.2 1.5 0.7 4.0 0.7 1.0 1.0 0.2 1.5 4.0 1.8 2013E 1.2 1.3 0.6 3.0 0.6 0.9 0.9 0.2 1.3 3.6 1.5 2014E 1.1 1.1 0.6 2.4 0.6 0.8 0.8 0.2 1.2 3.2 1.3 EV/EBITDA (X) 2011 19.2 8.8 8.1 9.7 6.1 7.6 13.6 6.9 13.2 11.6 11.5 2012E 16.9 7.0 11.1 6.9 4.6 5.7 10.5 8.0 11.7 12.0 10.2 2013E 15.5 5.7 11.2 5.7 4.0 5.1 7.6 7.7 10.1 10.8 9.0 2014E 14.1 4.7 10.6 4.8 3.4 4.5 6.4 7.3 8.8 9.8 7.9 자료 : Fnguide, KB투자증권추정 4

표 2. 주요건설 / 엔지니어링사밸류에이션비교 II ( 단위 : 십억원 ) 삼성물산현대건설현대산업삼성 ENG 대림산업 GS 건설대우건설계룡건설두산중공업한전 KPS Average A000830 A000720 A012630 A028050 A000210 A006360 A047040 A013580 A034020 A051600 투자의견 HOLD 목표주가 ( 원 ) 100,000 102,000 40,200 131,000 150,000 16,400 20,000 88,500 54,800 현재주가 (06/22, 원 ) 65,200 64,400 24,400 175,500 92,100 76,200 8,770 10,100 55,300 46,900 Upside (%) 53.4 58.4 64.8 70.9 42.2 96.9 87.0 98.0 60.0 16.8 시가총액 10,185 7,171 1,839 7,020 3,205 3,886 3,645 90 5,853 2,111 4,501 추정회계기준 (K-IFRS) 연결 연결 별도 연결 연결 별도 별도 별도 연결 별도 절대수익률 1M (5.9) (4.6) 13.8 (9.1) (2.0) (1.7) 5.8 (2.9) 7.2 8.1 (1.4) 3M (18.5) (21.6) (1.8) (29.2) (27.8) (29.1) (16.5) (31.3) (12.5) 7.1 (19.4) 6M (5.6) (10.6) 40.2 (14.6) 1.8 (18.9) (14.4) (20.8) (19.0) 9.1 (8.4) 1Y (20.8) (23.0) (18.7) (28.4) (25.1) (40.2) (14.4) (32.0) 0.2 50.3 (17.7) YTD (4.3) (8.5) 45.2 (12.9) 2.6 (17.3) (16.5) (20.2) (15.1) 13.8 (6.5) 초과수익률 1M (6.9) (5.6) 12.7 (10.1) (3.0) (2.7) 4.8 (3.9) 6.1 7.0 (2.5) 3M (9.7) (12.7) 7.0 (20.4) (18.9) (20.3) (7.7) (22.5) (3.7) 15.9 (10.6) 6M (5.6) (10.6) 40.2 (14.6) 1.8 (18.9) (14.4) (20.8) (19.0) 9.1 (8.4) 1Y (10.3) (12.5) (8.2) (17.9) (14.6) (29.7) (3.9) (21.5) 10.7 60.8 (7.2) YTD (5.4) (9.7) 44.1 (14.1) 1.4 (18.4) (17.7) (21.3) (16.2) 12.6 (7.7) 매출액성장률 2011 21.3 6.3 16.0 78.2 3.9 8.0 4.4 2.6 (58.4) 10.4 12.7 2012E 22.7 13.5 (9.7) 23.5 23.6 11.2 13.8 (2.1) 16.4 8.0 16.6 2013E 15.2 10.0 2.9 21.5 13.2 8.9 14.5 6.3 12.5 8.3 13.1 2014E 12.0 9.7 10.6 17.6 11.9 9.5 11.6 8.3 11.8 8.0 11.6 영업이익성장률 2011 (5.5) (0.2) 53.3 65.8 20.0 4.7 흑전 (3.6) (57.9) 60.6 5.6 2012E 12.2 7.3 (22.2) 12.1 36.2 1.6 8.8 (3.2) 12.1 11.4 10.0 2013E 11.8 12.6 (0.1) 17.9 14.0 7.4 37.7 9.2 15.9 9.9 14.3 2014E 12.6 11.2 4.7 14.9 11.7 9.4 15.8 9.8 15.0 9.6 12.1 순이익성장률 2011 (17.7) 26.3 112.0 45.0 8.1 1.3 흑전 (61.3) 76.0 63.2 21.9 2012E 24.1 (2.3) (33.7) 10.2 48.3 (7.3) 3.9 24.8 75.8 5.2 18.4 2013E 11.6 12.4 (1.2) 19.3 11.8 8.8 54.1 25.5 16.4 9.8 15.7 2014E 12.4 11.3 5.5 15.9 10.9 11.1 22.6 25.2 14.0 9.5 12.8 EPS성장률 2011 (17.2) 22.0 112.0 44.6 3.5 1.3 (124.0) (61.3) 132.6 63.2 18.3 2012E 24.0 0.1 (33.7) 9.4 46.2 (7.3) 3.0 24.8 52.6 5.2 15.4 2013E 11.7 12.4 (1.2) 19.3 11.8 8.8 54.1 25.5 16.4 9.8 15.7 2014E 12.5 11.3 5.5 15.9 10.9 11.1 22.6 25.2 14.0 9.5 12.8 영업이익률 2011 2.8 6.3 11.7 7.7 6.5 6.4 5.2 2.7 6.7 12.9 5.6 2012E 2.5 6.0 10.0 7.0 7.1 5.8 5.0 2.7 6.5 13.3 5.3 2013E 2.5 6.1 9.8 6.8 7.2 5.8 6.0 2.8 6.6 13.5 5.3 2014E 2.5 6.2 9.2 6.6 7.2 5.8 6.2 2.8 6.8 13.7 5.3 순이익률 2011 1.9 5.7 7.3 5.5 4.8 4.8 3.2 0.4 3.1 11.3 3.9 2012E 1.9 4.9 5.4 4.9 5.7 4.0 2.9 0.5 4.7 11.0 3.8 2013E 1.9 5.1 5.1 4.9 5.6 4.0 4.0 0.6 4.8 11.2 3.9 2014E 1.9 5.1 4.9 4.8 5.6 4.1 4.4 0.7 4.9 11.3 3.9 ROE 2011 4.6 17.7 9.0 44.0 8.9 11.2 6.8 1.2 6.3 22.6 14.2 2012E 5.3 14.8 5.6 35.9 12.0 9.7 6.8 1.5 9.3 21.5 12.9 2013E 5.6 14.6 5.3 32.5 11.9 9.7 9.6 1.9 9.9 21.4 12.7 2014E 6.0 14.2 5.4 29.1 11.7 9.9 10.6 2.3 10.4 20.9 12.3 순부채비율 2011 32.0 순현금 47.2 순현금 6.1 순현금 35.2 30.8 63.0 순현금 35.7 2012E 33.7 순현금 51.3 순현금 5.6 순현금 24.3 40.6 60.5 순현금 36.0 2013E 34.3 순현금 50.2 순현금 4.0 순현금 21.2 42.9 54.4 순현금 34.5 2014E 34.2 순현금 47.9 순현금 2.2 순현금 16.4 44.5 48.0 순현금 32.2 외국인지분율 22.9 17.4 50.8 39.5 36.7 34.2 7.0 16.8 13.7 6.7 24.6 자료 : Fnguide, KB투자증권추정 5

표 3. 해외건설사밸류에이션비교 ( 단위 : 백만달러 ) Fluor Corp Technip Saipem Shaw group KBR Linde JGC Chiyoda Average FLR US Equity TEC FP Equity SPM IM Equity Shaw US Equity KBR US Equity Lin GR Equity 1963 JP Equity 6366 JP Equity 현재주가 (06/22, 달러 ) 46 96 40 27 24 150 28 13 시가총액 7,793 10,684 17,733 1,751 3,531 25,722 7,156 3,272 매출액 2012C 27,115 10,056 16,638 5,925 8,857 18,487 6,636 3,209 15,313 2013C 30,021 11,605 18,012 6,142 9,647 19,827 7,735 4,969 16,792 2014C 32,931 12,595 19,032 6,548 10,732 21,271 8,371 5,512 18,072 영업이익 2012C 1,057 1,003 2,068 215 580 2,699 798 267 1,727 2013C 1,237 1,347 2,399 265 720 2,977 900 321 1,979 2014C 1,329 1,588 2,660 302 802 3,310 964 383 2,204 순이익 2012C 638 696 1,302 169 385 1,631 508 144 1,072 2013C 745 951 1,523 199 456 1,832 592 211 1,249 2014C 830 1,126 1,676 202 503 2,068 654 258 1,405 EPS ( 달러 ) 2012C 4 6 3 2 3 9 2 1 3 2013C 4 8 3 3 3 11 2 1 3 2014C 5 9 4 3 3 12 3 1 3 BPS ( 달러 ) 2012C 24 42 16 15 19 90 14 8 22 2013C 28 49 18 18 22 97 16 9 23 2014C 32 56 21 21 26 106 17 9 25 순차입금 2012C (2,019) (1,007) 3,538 78 (1,054) 7,359 (1,869) (895) 2,649 2013C (2,486) (1,586) 2,338 66 (1,391) 6,490 (2,540) (1,071) 1,875 2014C (3,183) (2,220) 1,039 (21) (1,714) 5,821 (2,915) (1,165) 1,144 EBITDA 2012C 1,243 1,267 2,958 288 632 4,294 897 297 2,528 2013C 1,409 1,628 3,308 335 780 4,654 1,020 339 2,814 2014C 1,544 1,873 3,519 377 872 5,033 1,150 442 3,057 EPS성장률 (%) 2012C 12.0 8.3 11.1 Turn pos (18.3) 7.7 2.3 (20.8) 23.2 2013C 15.9 31.7 16.9 21.7 17.5 13.1 16.5 46.2 16.0 2014C 11.2 18.0 12.5 0.8 11.2 12.2 10.6 22.1 13.8 영업이익률 (%) 2012C 3.9 10.0 12.4 3.6 6.5 14.6 12.0 8.3 11.3 2013C 4.1 11.6 13.3 4.3 7.5 15.0 11.6 6.5 11.8 2014C 4.0 12.6 14.0 4.6 7.5 15.6 11.5 7.0 12.2 ROE (%) 2012C 16.6 14.6 20.3 16.3 15.4 11.3 14.8 7.1 11.7 2013C 14.9 18.0 20.4 15.2 16.7 11.8 15.8 10.2 13.0 2014C 14.4 19.0 19.8 13.0 15.4 12.2 16.2 11.6 14.6 PER (X) 2012C 12.2 16.5 13.6 12.2 9.1 14.9 13.8 22.6 14.2 2013C 10.5 12.4 11.7 9.7 7.7 13.4 11.8 15.5 84.8 2014C 9.6 10.4 10.3 9.4 6.7 11.9 10.7 12.7 14.4 PBR (X) 2012C 1.9 2.3 2.6 1.8 1.2 1.7 1.9 1.6 2.4 2013C 1.7 2.0 2.2 1.4 1.1 1.5 1.8 1.4 2.0 2014C 1.5 1.7 2.0 1.3 0.9 1.4 1.6 1.3 1.9 EV/EBITDA (X) 2012C 4.6 7.7 7.4 6.2 4.3 7.8 5.0 4.2 9.0 2013C 4.1 6.0 6.7 5.3 3.5 7.2 4.4 3.7 7.9 2014C 3.7 5.2 6.3 4.7 3.1 6.7 3.9 2.8 7.0 초과수익률 (%) 1M (10.0) (2.0) (4.5) (1.1) (11.5) (4.8) 2.1 7.5 (3.9) 3M (18.7) (2.8) (10.2) (11.1) (30.2) (2.9) (9.4) 0.5 (8.0) 6M (15.7) 2.4 (6.9) (5.6) (23.3) 0.1 17.0 29.7 (1.1) 1Y (31.3) 2.8 (14.1) (25.7) (39.2) (3.6) (1.9) 0.9 (9.7) YTD (15.0) 0.4 (7.8) (8.5) (21.6) (1.0) 14.8 23.9 (2.4) 자료 : Bloomberg, KB투자증권정리 6

손익계산서 ( 십억원 ) 대차대조표 ( 십억원 ) 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2010 2011 2012E 매출액 5,219 9,298 11,483 13,950 16,407 자산총계 3,190 5,189 4,990 5,959 7,086 증감률 (YoY %) 29.2 78.2 23.5 21.5 17.6 유동자산 2,451 4,157 3,663 4,285 5,016 매출원가 4,417 8,219 10,176 12,386 14,594 현금성자산 909 752 863 835 916 판매및일반관리비 369 460 574 711 853 매출채권 1,032 2,723 2,000 2,500 3,000 기타 0 (98) (70) (95) (130) 재고자산 0 0 0 0 0 영업이익 433 717 804 948 1,090 기타 510 682 800 950 1,100 증감률 (YoY %) 28.4 65.8 12.1 17.9 14.9 비유동자산 739 1,032 1,327 1,674 2,070 EBITDA 458 756 861 1,024 1,188 투자자산 280 297 309 322 335 증감률 (YoY %) 28.4 64.8 13.9 19.0 16.0 유형자산 452 700 978 1,309 1,688 이자수익 51 24 23 26 29 무형자산 6 34 39 43 47 이자비용 3 4 5 5 5 부채총계 2,202 3,875 3,220 3,633 4,096 지분법손익 14 0 0 0 0 유동부채 2,018 3,645 2,979 3,381 3,833 기타 4 (49) (46) (42) (39) 매입채무 1,020 3,417 3,000 3,500 4,000 세전계속사업손익 471 687 777 927 1,075 유동성이자부채 49 43 (207) (307) (357) 증감률 (YoY %) 34.6 45.9 13.1 19.3 15.9 기타 950 185 187 189 190 법인세비용 116 172 210 250 290 비유동부채 183 230 241 251 262 당기순이익 355 515 567 677 784 비유동이자부채 11 2 3 4 5 증감률 (YoY %) 34.3 45.0 10.2 19.3 15.9 기타 172 228 237 247 257 순손익의귀속 자본총계 988 1,313 1,770 2,326 2,991 지배주주 355 513 561 670 777 자본금 200 200 200 200 200 비지배주주 (0) 1 6 7 8 자본잉여금 69 68 68 68 68 이익률 (%) 이익잉여금 929 1,358 1,815 2,371 3,036 영업이익률 8.3 7.7 7.0 6.8 6.6 자본조정 (211) (276) (276) (276) (276) EBITDA 마진 8.8 8.1 7.5 7.3 7.2 지배주주지분 987 1,351 1,807 2,363 3,028 세전이익률 9.0 7.4 6.8 6.6 6.5 순차입금 (849) (707) (1,067) (1,138) (1,268) 순이익률 6.8 5.5 4.9 4.9 4.8 이자지급성부채 60 45 (204) (303) (352) 2013E 2014E 현금흐름표 ( 십억원 ) 주요투자지표 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2010 2011 2012E 영업현금 85 175 823 614 745 Multiples (X, %, 원 ) 당기순이익 355 515 567 677 784 PER 21.6 15.7 12.5 10.5 9.0 자산상각비 26 38 57 76 98 PBR 7.8 6.1 4.0 3.0 2.4 기타비현금성손익 69 172 9 10 10 PSR 1.5 0.9 0.6 0.5 0.4 운전자본증감 (365) (483) 190 (148) (148) EV/ EBITDA 14.9 9.7 6.9 5.7 4.8 매출채권감소 ( 증가 ) (336) (1,516) 723 (500) (500) 배당수익률 1.3 1.5 1.7 1.7 1.7 재고자산감소 ( 증가 ) 14 0 0 0 0 EPS 8,877 12,832 14,034 16,747 19,415 매입채무증가 ( 감소 ) 393 1,227 (417) 500 500 BPS 24,523 32,911 44,198 58,011 74,532 기타 (436) (194) (116) (148) (148) SPS 130,473 232,455 287,086 348,762 410,163 투자현금 (22) 91 (360) (431) (503) DPS 2,500 3,000 3,000 3,000 3,000 단기투자자산감소 ( 증가 ) 177 471 (8) (8) (8) 수익성지표 (%) 장기투자증권감소 ( 증가 ) (2) 38 (3) (3) (3) ROA 12.1 12.3 11.1 12.4 12.0 설비투자 (167) (267) (330) (401) (472) ROE 40.3 44.0 35.9 32.5 29.1 유무형자산감소 ( 증가 ) (5) (7) (9) (9) (9) ROIC n/a n/a 99.3 78.7 57.4 재무현금 (194) (108) (360) (219) (169) 안정성지표 (%, X) 차입금증가 ( 감소 ) 14 (16) (249) (99) (49) 부채비율 222.8 295.1 182.0 156.2 136.9 자본증가 ( 감소 ) (76) (92) (111) (120) (120) 순차입비율 n/a n/a n/a n/a n/a 배당금지급 76 92 111 120 120 유동비율 121.4 114.0 122.9 126.7 130.9 현금증감 (130) 151 104 (36) 73 이자보상배율 n/a n/a n/a n/a n/a 총현금흐름 (Gross CF) 450 725 633 762 893 활동성지표 ( 회 ) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) 326 230 (190) 148 148 총자산회전율 1.8 2.2 2.3 2.5 2.5 (-) 설비투자 167 267 330 401 472 매출채권회전율 5.9 5.0 4.9 6.2 6.0 (+) 자산매각 (5) (7) (9) (9) (9) 재고자산회전율 n/a n/a n/a n/a n/a Free Cash Flow (48) 220 483 204 263 자산 / 자본구조 (%) (-) 기타투자 2 (38) 3 3 3 투하자본 (1.5) 34.2 35.2 49.2 56.9 잉여현금 (50) 258 481 201 261 차입금 5.7 3.3 (13.0) (15.0) (13.3) 자료 : Fnguide, KB 투자증권 주 : EPS 는완전희석 EPS 2013E 2014E 7

Compliance Notice 2012 년 06 월 25 일현재당사는상기회사와특별한이해관계가없으며, 동자료의조사분석담당자는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 당사는 06 월 25 일현재삼성엔지니어링을기초자산으로하는 ELW 발행회사임을알려드립니다. 본자료는기관투자자에게사전배포된사실이없습니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 해당회사에대한최근 2 년간투자의견 기업명 발표일자 투자의견 목표주가 비고 삼성엔지니어링주가및 KB투자증권목표주가 삼성엔지니어링 2011/04/19 256,000 2011/05/18 256,000 ( 원 ) 2011/06/15 주가 2011/07/04 350,000 목표주가 2011/07/26 2011/08/19 2011/09/28 2011/10/05 250,000 2011/10/24 2011/11/21 2012/01/06 2011/11/07 2011/12/09 2012/01/31 200,000 150,000 100,000 2012/04/09 50,000 2012/04/25 2012/05/21 0 2012/05/31 2012/06/18 10년6월 10년12월 11년6월 11년12월 12년6월 2012/06/25 투자등급및적용기준구분 투자등급 적용기준 ( 향후 1년기준 ) 업종 (Sector) OVERWEIGHT ( 비중확대 ) 시장대비 7% 이상상승예상 NEUTRAL ( 중립 ) 시장대비 -7%~7% 수익률예상 UNDERWEIGHT ( 비중축소 ) 시장대비 7% 이상하락예상 기업 (Report) ( 매수 ) 추정적정주가 15% 이상상승예상 HOLD ( 보유 ) 추정적정주가 -15%~15% 수익률예상 SELL ( 매도 ) 추정적정주가 15% 이상하락예상 본저작물은 KB 투자증권 가저작권을보유하고있으며, KB 투자증권 의고객에게만배포됩니다. 저작권자의허락없이는이를무단전재, 재배포또는판매할수없습니다. 8