2015년 12월 23일 수요일 CHINA FOCUS KOREA 30 CHINA 10 글로벌 ETF 수급 빅매치 Market Indicators 증시 캘린더
2015. 12.23 chinacenter China.center@samsung.com 02 2020 7026 China Focus 나홀로성장하는중국태양광산업 유엔기후변화협약에서 195 개국이기후변화협정을체결하면서대체에너지시장이부각되 고있다. 특히 연료의전환 이언급되면서태양광발전의비중을높여갈것이라는기대감이 형성되고있다. 제조기술향상으로생산원가가절감되고있지만대체에너지 ( 태양광 ) 는기존 전력 ( 화력 ) 대비여전히생산비용이높아정부보조금이없으면보급화되기어려운실정이다. 따라서성장잠재력이뚜렷한중국의태양광산업과수혜주를시장수요와보조금정책에기 반하여이야기해보고자한다. 정체를벗어나지못하고있는중국外태양광시장 미국의경우설치된태양광발전설비에대해 30% 세액공제를지원하는태양광투자세액공제 제도 (ITC: Investment Tax Credit) 를시행하고있다. 그러나 2017 년부터세액공제율이 10% 로낮아질예정이어서미국의태양광발전설비신규설치규모는 2016 년정점에달한후 2017 년위축될것으로전망된다. 따라서이머징국가의수요증가에도불구하고 2017 년부터는선 진국의신규설비설치축소로전체시장의성장둔화를야기할것으로판단된다. 유럽은 2011 년채무위기이전태양광시장신규증설규모의절반이상을차지하였지만증설 규모가지속적으로감소하는추세이다. 일본은주요국중가장높은수준의태양광발전보조금 (FIT: Feed in Tariff) 을지급하고있다. 그러나지속적으로보조금규모를낮추어가고있어기타국가와보조금지급수준이비슷해질 수록수요둔화가예상된다. 그림 1. 글로벌태양광발전설비신규설치규모추이 (GW) 25 20 15 10 5 (GW) 70 60 50 40 30 20 10 0 2011 2012 2013 2014 2015F 2016F 2017F 중국 ( 좌측 ) EU ( 좌측 ) 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 좌측 ) 글로벌 ( 우측 ) 0 자료 : Bloomberg 1
2015. 12.23 중국태양광산업정책중국정부는신에너지발전을국가전략적과제로채택하고원자력등신재생에너지와함께태양광발전설비를빠르게확충하며대기질개선에노력을다하고있다. 국제에너지기국 (IEA) 태양광발전분과 (PVPS) 조사결과에따르면지난해까지중국에설치된태양광에너지발전소설비규모는 28.1GW로독일 (38.2GW) 에이어전세계 2위를차지하였다. 다만위의 [ 그림 1.] 을살펴보면중국의 2014년태양광발전설비신규설치규모가전년대비감소한것을발견할수있다. 설치규모가감소한주요원인은분산형태양광발전설비설치부진이다. 분산형발전은소비자주변 ( 옥상등 ) 에발전시설을만들어소비자들이자체적으로전력을생성하여사용하는발전시설이다. 생산된전력을우선적으로소비자가사용하고남은전력을국가전력망에전송 판매하는시스템으로, 집중형보다수익성이높아향후성장이기대되는분야이다. 이에중국정부도분산형발전설비를구축할목표를설정하였으나지난해까지는인프라시설지원부족으로실제설치량이목표치를밑돌았다. 올해들어중국국가에너지국 (NEA) 은각지방정부별로분산형발전설비설치의무를할당하는등적극적으로시장을확장하였고, 그결과올해중국내태양광발전설치량총 17.8GW 중 6GW를분산형이차지할전망이다. 중국정부의태양광사업발전을위한위와같은적극적인움직임속에타영역의굴지기업들이태양광사업진출을발표하였다. 각기업들의중국태양광시장발전에대한기대감을엿볼수있는부분이라주목할만하다. 표 1. 중국태양광시장진출기업정리 기업명 진출내용 화웨이 ( 华为 ) - 2013 년계통연계형인버터를출시하며태양광시장진입 - 출시첫해 1GW 규모의전력설비를수출하여출고량기준중국시장 M/S 7% 를차지 - 2014년 2분기 3.5 GW 규모의태양광인버터설비수출계약을따내며중국기업최초 ' 세계 10대태양광인버터공급상 ' 대열합류알리바바 - 2015년 4월중국최대태양광인버터생산업체이자국내 2위의풍력발전인버터제조상 (NYSE:BABA) 인 ' 양광전원 ( 阳光电源 )' 과합작체결 - 에너지산업을인터넷과결합하여 ' 지능형태양광발전 (PV) 클라우드 ' 를구축하겠다는구상제시 중국민생투자 ( 中民投 ) 애플 (NASDAQ: AAPL) 자료 : 언론보도 - 중국최대민영투자회사로 2014 년닝샤 ( 宁夏 ) 퉁신 ( 同心 ) 현에 200MW 급태양광발전소를건설 - 2015 년 4 월, 총 150 억위안을투자해닝샤회족 ( 回族 ) 자치구옌츠 ( 盐池 ) 현에태양광발전소건설하여 2GW 급세계최대규모의태양광발전소를조성한다는계획 - 미국 2 대태양광업체인썬파워와합작, 중국쓰촨 ( 四川 ) 성에 40MW 급태양광발전소 2 기건설 - 발전소전력생산량연간 8000 만 KW 로추산, 2015 년내완공예정 2
2015. 12.23 중국태양광관련기업들의현황중국의태양광기업들을살펴보면, 앞서언급한 2011년유럽의채무위기로 EU수요가급격히위축되며공급과잉을야기하였다. 이중공급과잉정도가더욱심했던모듈업종은구조조정을겪으며대형사인 Suntech, LDK 등이시장에서퇴출되었고, 이시기를지나고살아남은업체들이두배이상규모를키우며과점의수혜를누리고있다. 융기실리콘자재 (601012) 가그러한기업중하나이다. 융기실리콘자재 (601012.SH) 글로벌생산량의 25% 에달하는단결정실리콘을생산하는기업으로출하량은중국내 M/S 33% 에달한다. 2000년반도체소재기업으로설립되어 2006년태양광사업에진출하였다. 진출이래태양광산업발전과함께성장을거듭하였으나 2011년이후유럽태양광산업주요국의채무위기와미국의수요감소로중국태양광발전산업도조정영향을받았다. 그러나동사의경우해외시장개척에주력하여 2013년흑자전환에성공하고 2014년큰폭의매출성장률을달성하였다. 악엽태양광유한회사 ( 乐叶光伏有限公司 ) 를인수하여태양전지셀및모듈까지사업영역을확장하였고, 발전소건설사업에도진출하였다. 올해상반기기준태양전지셀및태양전지모듈의매출비중은 22.2% 로향후더욱성장이기대된다. 그림 2. 융기실리콘자재상품유형 단결정실리콘칩 단결정잉곳 단결정전지슬라이스 단결정모듈 태양광발전 자료 : 홈페이지, Google 이미지 3
2015. 12.23 표 2. 융기실리콘자재재무제표 구분 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 매출 ( 백만위안 ) 2280.5 3680.2 6098.1 8528.5 11559.3 증가율 (%) 33.5 61.4 61.6 43.4 35.5 순이익 ( 백만위안 ) 70.9 293.6 461.3 764.8 1099.7 증가율 (%) 229.7 313.9 57.1 65.8 43.8 EPS ( 위안 ) 0.1 0.5 0.3 0.4 0.6 ROE (%) 2.4 9.1 9.6 13.7 16.3 ROA (%) 1.5 5.4 5.5 7.7 9.1 P/E ( 배 ) 96.9 23.8 49.0 29.6 20.6 자료 : wind 순수폴리실리콘업체동향모듈업종과달리폴리실리콘업종은좀처럼공급케파가줄어들지않고있다. 2011년당시상위 7개사가시장을나누어점유하고있었고모듈대비진입장벽이높아규모가작은소형사들만퇴출되었기때문이다. 따라서중국에서수요가회복되고있음에도불구하고대형업체간치열한가격경쟁은여전하다. 치킨게임은올해까지이어져하반기폴리실리콘가격하락이빠르게진행되었다. 이러한구조적인공급과잉은해소되기어려워보이기때문에폴리실리콘시장에대해보수적으로전망한다. 태양광시장전망내년태양광발전시장의핵심은중국과미국이다. 미국시장은 2017년이후진행될보조금감소의영향으로내년태양광발전시설의증설속도가완화될것으로판단된다. 따라서원가절감을통한총이익률의제고가태양광관련기업의목표가될것으로예상한다. 중국發수요는강한편이다. 올해의경우 3분기까지 10GW를설치하였고연말까지 16GW를달성할것으로보인다. 중국기업들은강력한구조조정이후생존한모듈업체들이올해까지는설비를확장하며성장하였지만, 미국수요둔화등의리스크요인을앞두고공격적으로증설을하지는않을것이다. 그럼에도불구하고 [ 그림 1.] 에서보이는것처럼 2016년시장수요는올해대비 10% 증가수준을보일것으로전망되어수요 공급에기반한가격방어력이있다는판단이다. 구조적성장주에투자하는방법이외에도주식시장을바라보는시각은다양하다. 산업볼륨의성장이둔화된환경하에도산업구조개편에따른수혜주를찾는노력이필요하다. 4
KOREA 30 편 출입코멘트 신규편입 : 이오테크닉스 (039030) 주요투자포인트국내레이저응용기술기반의반도체 디스플레이장비제조업체. 예상매출비중은반도체용 34%, PCB용 24%, 디스플레이용 19% 등이며, 주요고객사는삼성전자 (25%) ASE(7%) SPIL(7%) Amkor(5%) 등임 1) 플렉서블 OLED 패널용폴리이미드레이저커팅장비수주확대전망 : 올초삼성향 A3 OLED 라인투자에플렉서블 OLED 필름커팅장비를신규로공급. 글로벌스마트폰업체들의플렉서블 OLED 채용확대로디스플레이업체들의대규모증설이불가피할전망이며, 동사의필름커터장비수요도증가할전망 2) TSMC 대만패키징업체등으로반도체통합칩향레이저드릴링장비공급기대 : IoT가화두로떠오르면서이종반도체간결합의중요성부각. 메모리 AP 등이종칩들을인터포저 ( 회로기판과칩사이에들어가는기능성패키지기판 ) 없이연결하면기존방식대비저비용으로비슷한성능을구현할수있는데, 이때동사의레이저드릴링장비사용. 최대파운드리업체인 TSMC 등글로벌패키징업체의레이저드릴링장비신규수요증가전망 3) Trading Band: 100,000 ~ 130,000원 편입제외 : SK 텔레콤 (017670) KOREA30 편입제외사유 SK텔레콤은종목교체차원에서편입을제외합니다. 국내통신시장의과점사업자로서안정적인현금흐름을바탕으로 4% 수준의높은시가배당률을보유하고있어안정적인주가흐름이기대됩니다. 하지만, 연말배당시즌이후배당모멘텀소멸로상승탄력이둔화될가능성이높아종목교체차원에서편입을제외하였습니다 5
투자정보팀 daeyong.yang@samsung.com 02 2020 7035 KOREA 30 포트폴리오 KOREA30 연간수익률 (2015. 1. 2 ~ 12. 22) KOREA 30 KOSPI 초과수익률 +10.53% +4.02% +6.51%p 1. 성장형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 CJ E&M (130960) 83,200 - 방송부문의강화된컨텐츠경쟁력을기반으로광고매출상승지속 - 영화와넷마블게임즈의해외부문시장진출본격화로성장동력확보 12/10 (-4.7%) 만도 (204320) 172,500 - 차량전장화트렌드에따른핵심부품 (ADAS, EPS 등 ) 매출증가기대 - 신규거래선확대에따른수주잔고증가로글로벌 M/S 확대전망 12/2 (+6.5%) LG이노텍 (011070) 100,000 - 고화소카메라모듈채택증가와비용감소에따른실적턴어라운드예상 - 스마트카시장확대및 LG그룹의전기차사업육성의핵심수혜기업 11/24 (-1.0%) LIG넥스원 * (079550) 95,200 - 독점적시장지배력과방위력개선비증가에따른중장기성장전망 - 주요제품의양산단계진입으로본격적인이익성장기예상 11/23 (-14.2%) 에스에프에이 (056190) 48,900 - OLED 증착장비시장내中트룰리신규납품으로점유율확대기대 - 주요디스플레이업체증설기대감으로 OLED 투자사이클도래수혜 11/13 (+2.6%) 한전기술 (052690) 34,750 - 해외 EPC사업마무리단계진입하며수익성정상화기대 - 사우디 SMART 원자로및신한울 3, 4호기설계용역수주예상 11/5 (-4.1%) NAVER (035420) 653,000 - 라인의트래픽을활용한새로운광고모델의성공가능성확인 - 네이버 TV캐스트, V앱등신규서비스의중장기성장성확보 11/3 (+8.3%) 삼성전기 (009150) 67,300 - 삼성전자휴대폰의선순환사이클및갤럭시 S7 조기출시가능성기대 - 삼성페이시장확대로동사 MST, NFC 모듈공급에따른수혜 10/23 (-1.3%) 현대글로비스 (086280) 194,500 - 현대 기아차향 PCC물량확대와 CKD 및해외물류매출성장전망 - 원화약세로수익성개선전망 ( 하반기원 / 달러환율 YoY 10% 상승 ) 10/23 (-13.0%) SK* (034730) 262,000 - SK텔레콤 SK이노베이션 SK하이닉스등주력자회사실적호조지속 - 반도체모듈 바이오 물류등신사업성장성부각 10/23 (-2.8%) CJ CGV (079160) 123,500 - 중국 베트남영화산업고성장수혜로해외법인이익정상화전망 - 국내및해외신규출점사이클안정화로중장기수익성개선세기대 8/7 (+0.4%) ( 다음페이지에계속 ) 6
종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 한섬 (020000) 39,000 - TIME, MINE 등자체프레스티지브랜드고성장으로실적차별화지속 - 골프장운영자회사한섬피앤디매각으로실적개선과현금유입기대 5/12 (+4.3%) S-Oil (010950) 81,200 - 정제마진호조로 8개분기만에정유부문실적흑자전환전망 - 사우디아람코자회사편입으로안정적인원유조달및제품판매기대 3/27 (+28.3%) LG 생활건강 (051900) 1,035,000 - 면세점채널을통한프레스티지화장품매출급증으로수익성개선 - 사상최대실적경신으로동종업체대비밸류에이션메리트부각 1/28 (+65.3%) 아모레퍼시픽 (090430) 414,000 - 중국내주요브랜드추가출점과유통채널다각화로매출성장기대 - 고마진면세점채널성장에힘입어국내외화장품사업이익성장지속 1/2 (+86.5%) 2. 밸류형포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 대상 * (001680) 33,150 - 원재료가격안정화와장류의시장점유율회복으로실적개선기대 - 식문화트렌드변화및 HMR 시장확대는중장기성장모멘텀으로유효 11/12 (-2.6%) 기업은행 (024110) 13,350 - 대출성장과자금조달비용개선으로은행업종내가장양호한 NIM수준 - 올해예상배당수익률 3.6% 로고배당매력보유 10/13 (-4.6%) 현대위아 (011210) 120,000 - 폭스바겐클린디젤스캔들로인한엔진다운사이징이슈부각 - 현대차그룹신공장증설사이클도래로인한실적모멘텀기대 10/1 (-7.0%) SKC (011790) 33,050 - 국내유일폴리우레탄원료업체 미쓰이화학과의 JV 시너지기대 - 고부가 Specialty 소재비중확대및자회사실적턴어라운드 9/24 (-16.4%) 현대차 (005380) 153,000 - 현주가수준은 5년기준밸류에이션밴드하단에위치저평가매력 - 韓 中자동차수요부양책발표와 VW 대규모리콜반사익기대 1/2 (-9.5%) 한국전력 (015760) 49,950 - 본사부지매각대금유입과정부의배당확대정책감안시고배당예상 - 연료비하락과신규원전가동등발전믹스개선으로양호한실적기대 1/2 (+17.0%) 삼성전자 (005930) 1,292,000-3분기스마트폰신제품출시및중저가상품성강화로매출회복기대 - 시스템 LSI 턴어라운드와 3D NAND 기술선도로반도체이익고성장 1/2 (-2.6%) ( 다음페이지에계속 ) 7
3. 스몰캡포트폴리오 종목주가 ( 원 ) 투자포인트편입일수익률 이오테크닉스 * (039030) 113,100 - 플렉서블 OLED 패널용폴리이미드레이저커팅장비수주확대전망 - TSMC 대만패키징업체반도체통합칩레이저드릴링장비공급기대 12/23 ( 신규 ) 아프리카TV* (067160) 26,000 - 방송카테고리확대에따른월간순이용자당매출급증으로수익성개선 - 내년부터쇼핑플랫폼사업시행예정으로신규성장동력확보 12/10 (-2.4%) 비아트론 * (141000) 20,600 - 글로벌 중국디스플레이업체고객사보유로 OLED 투자사이클수혜 - 하반기이후플렉서블 OLED 용 PIC장비매출확대로수익성개선예상 11/13 (+24.8%) 바이오랜드 * (052260) 26,600 - 고마진천연물원료기술력바탕으로안정적인실적성장기대 - 중국해문시공장완공에따른로컬화장품업체고객사확장중 11/5 (-0.9%) 한솔테크닉스 * (004710) 27,950 - 삼성페이및무선충전모듈판매량증가로수익선개선 - 삼성SDI향 ESS모듈독점공급업체로전기차시장개화수혜 11/3 (+8.5%) 뷰웍스 * (100120) 42,100 - 의료용 X-ray 시스템이필름방식에서디지털화로동사중장기수혜 - 공급량증가와원 / 달러환율상승에따른하반기실적개선기대 10/29 (+13.2%) 포비스티앤씨 * (016670) 2,965 - 소프트웨어국내유통플랫폼통합에따른시너지효과부각 - 충분한보유현금과사업연관성을고려한추가 M&A 전략기대 9/16 (-7.1%) 에스엠 * (041510) 42,400 - 원 / 엔환율안정화와메인아티스트활동증가로하반기수익성개선 - 공연인프라확충에따른신규수익원다변화모멘텀부각 7/23 (+20.1%) 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자, 삼성전기 / 상기종목은스타일별로시가총액순으로나열 KOREA 30 밸류형포트폴리오內 SK 텔레콤을편입제외하고스몰캡포트폴리오內이오테크닉스를신규 편입합니다. 자세한내용은종목교체코멘트를참조하시기바랍니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이 KOREA30 종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성리스크관리를하시길권고드립니다. 8
China Center china.center@samsung.com 02 2020 7032 CHINA 10 포트폴리오 CHINA 10 연간누적수익률 (2015. 1. 2 ~ 12. 22) CHINA 10 +33.03% 종목 ( 티커 ) 주가투자포인트편입일수익률 상해전기기계 (600835) CNY 30.29 -대형전기기계제조업체로, 중국최대장비제조그룹인상해전기그룹의자회사 - 엘리베이터 + 스마트장비 + 지분투자 사업구조로 중국제조 2025 정책수혜 11/23 (-5.6%) 중외운항공운수발전 (600270) CNY 27.41 - 중국대표물류서비스업체로, 중국최대물류기업인시노트랜스의자회사 - 중국전자상거래의고성장및물류산업발전관련정부지원정책의수혜주 11/13 (+0.4%) 삼안광전 (600703) CNY 25.89 - 글로벌 2 위, 중국 1 위 LED 반도체생산기업으로, 정부반도체육성정책수혜 - 정부 IC 산업기금및국가개발은행지원으로설비증설및경쟁력제고 11/10 (+4.5%) 상해포동발전은행 (600000) CNY 18.90 - 중국공기업개혁정책및상해자유무역지구개발에따른최대수혜예상 - 금리 / 지준율인하, 예대율규제폐지等우호적정책에따른실적개선기대 11/4 (+14.8%) 중남미디어 (601098) CNY 25.59 - 호남성정부산하국영도서출판업체이며, 중국내 E-Learning 선두기업 - 정부의교육제도개선및 1 가구 2 자녀정책에따른수혜기대 11/3 (+22.0%) 국전남서테크놀로지 (600406) CNY 15.48 - 국가전력망산하유일한상장사로, 중국전력망자동화시장점유율 30% - 중국스마트그리드시장확대및국가전력망개혁의수혜주 9/22 (+1.6%) 동방명주 (600637) CNY 38.70 - 대표뉴미디어기업으로, 중국최대미디어그룹중하나인 SMG 의자회사 -IPTV/ 인터넷 TV/ 모바일 TV/ 온라인동영상등매스미디어전라이선스보유 9/10 (+19.3%) 중국거석 (600176) CNY 26.89 - 세계적규모의유리섬유업체, 건자재국유기업개혁의시범기업선정예상 - 미국부동산반등과유럽경제회복으로유리섬유가격상승에따른수혜전망 7/6 (+33.8%) 정주우통버스 (600066) CNY 22.76 - 중국버스시장점유율 1 위업체로, 친환경버스제조분야에서절대강자 -15 년이후강화된중국의환경법규에따라친환경버스고속성장지속예상 6/17 (-14.2%) 중국건축 (601668) CNY 6.65 - 글로벌 20 위, 중국 2 위종합건설업체로, 정부소유의저평가기업 - 일대일로 / 징진지정책에따른인프라투자확대및부동산경기부양의수혜주 4/9 (-11.0%) 참고 : China 10 종목은후강퉁주식으로구성. 당사는고객의투자위험관리를위하여中國주식에투자하실경우자산의 10% 이내에서포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성리스크관리를하시길권고드립니다. 9
해외주식팀 e.trading@samsung.com 02 2020 7306 글로벌 ETF 종목 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 ipath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) USD 20.76 - 향후 1개월간변동성전망지표인 VIX를 S&P 500 Short-Term Futures Index로추종 - VIX가 20이라는것은, 향후 1개월간주가가 20% 등락할것으로전망된다는의미 - 글로벌경기둔화우려, 시장기대에미치지못한유럽의통화완화수준, 미국주식밸류에이션부담등의부정적요인이중첩된가운데, 국제유가하락지속으로글로벌증시변동성확대염두 12/4 (+3.7%) Financial Select Sector SPDR (XLF) USD 23.53 - 미국금융섹터에투자하는대표적인 ETF. S&P 500내 90여금융주로구성 - 은행업이전체의약 36% 로최대비중의업종. 카드회사 ( 예 :Visa) 는구성에서제외 - 연준금리인상결정에따라금융섹터수혜예상. 기준금리인상에따라시장금리상승시, 예대마진확대로은행등금융기관의수익성개선기대 11/13 (-2.4%) - 롱숏전략을활용한액티브운용을통해, 시장으로부터최대한독립적으로안정적수 First Trust Long/Short Equity (FTLS) USD 32.61 익추구. 포지션 : 롱 80-100%, 숏 0-50% ( 숏매도금레버리지활용지양하며보수적으로현금비중관리 ). 일반 ETF 비해높은연운용보수 (1.17%) 사전에유의 - 현재 230여미국상장주식 /ETF 등으로운용 ( 미국노출도 80% 대 ) - 글로벌경기둔화우려, 미국주식밸류에이션부담등중첩된불안요인으로부터 11/13 (+0.2%) 파생될수있는변동성장세대응 - NASDAQ Clean Edge Green Energy Index 를벤치마크로추종하며, 40 여개의청정 First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy (QCLN) USD 16.10 에너지관련기업주식으로구성 - 태양광전지, 생물연료, 2차전지등을제조 개발 유통 설치하는기업위주 - 중국 5중전회, 12월초기후변화협약파리총회등을계기로생태문명 환경보호관련산업관심증대, 특히, G2 등도온실가스감축에참여하는신기후협약과 10/30 (+6.8%) 맞물려청정에너지시장확대전망 투자매력도및모멘텀상승기대 - S&P Asia Pacific Emerging BMI Index 를벤치마크로추종하며, 770 여개의범아시 SPDR S&P Emerging Asia Pacific (GMF) USD 73.71 아이머징국가 ( 한국제외 ) 중대형주로구성 - 주요국가비중 : 중국 45%, 대만 20%, 인도 18%, 말레이시아 5%, 태국 4% - 중국 5중전회를기점으로정책사이클진입및통화 / 재정부양책본격화 중국시장상관도가높되선진시장과펀더멘탈갭이크지않은범아시아이머징국가의센 10/30 (-5.5%) 티멘트개선기대 ( 다음페이지에계속 ) 10
종목 ( 티커 ) 주가펀드개요및투자포인트편입일수익률 - WisdomTree Europe Hedged SmallCap Equity Index 를벤치마크로추종하며, 약 WisdomTree Europe Hedged SmallCap Equity (EUSC) USD 24.13 240개의유로존 ( 이탈리아 21%, 독일 17%, 프랑스 17% 등 ) 중소형주로구성 - 미달러 / 유로화헷지를통해, 유로화가급락하는경우환손실제한 - ECB의추가적인양적완화가능성확대로유로화약세지속이예상되며유로존기업의수출경쟁력증가및실적호조기대. 특히, 양적완화에따른위험자산선호확 10/23 (-3.3%) 대시유럽중소형주가대형주대비우월한성과를보여온경향고려 - WisdomTree Europe Hedged Equity Index 를벤치마크로추종하며, 120 여유로존 WisdomTree Europe Hedged Equity (HEDJ) USD 53.33 중대형주로구성 ( 매출의절반이상이유로존外지역수출에서발생하는기업위주 ) - 미달러 / 유로화헷지를통해, 유로화가급락하는경우환손실제한 - 연준금리인상및 ECB 양적완화정책등으로유로화약세지속예상. 유로존기업의수출경쟁력증가및실적호조기대. 헷지를통해환손실은제한하며, 유로화약 9/21 (-5.1%) 세의수혜를받는수출위주유로존기업에투자하는전략유효 - FTSE Developed ex North America Index 를추종. 선진 ( 미국제외 ) 중대형주를커버 Vanguard FTSE Developed Markets (VEA) USD 36.37 - 일본과영국의비중이가장높으며, 그다음스위스, 프랑스, 독일, 호주順 - 당분간선진시장의상승흐름전망을반영하는수단으로유용. 특히, 그리스이슈완화, 양적완화정책효과지속, 기업의양호한실적등고려시일본과유럽주식 7/20 (-10.4%) 시장에대한투자심리호전되며공히상승장재개예상 ishares MSCI Japan (EWJ) USD 12.05 - 일본시장 310여개중대형주로구성된 MSCI Japan Index를벤치마크로추종 - 4대섹터 ( 산업재, 경기소비재, 금융, IT) 가전체의 70% 대비중차지 - 디플레이션탈피에따른시장리레이팅포텐셜, 기업실적호조, 수급기반개선 7/13 (-4.8%) 등이긍정적. 최근의엔화강세압력완화시상승모멘텀재개기대 Consumer Staples Select SPDR (XLP) USD 49.90 - S&P 500내필수소비재주로구성. 식료품, 음료관련업종이 60% 대비중차지 - 주로대형주이면서소비자에게익숙한소비재기업포진 (P&G, 월마트등 ) - 최근글로벌경제 / 금융시장불확실성으로인해, 글로벌주식부문內에서도상대적안전지대인시장 / 섹터로이동 미국경기방어섹터수혜 7/13 (+0.6%) 참고 : 상기 ETF 는모두미국시장에상장되어거래中 11
임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 수급빅매치 최근 5 일간외국인주요매매종목 유가증권시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) SK하이닉스 1,000 9.5 1 삼성전자 2,392 1.2 한국전력 238 2.6 2 POSCO 872 6.8 CJ대한통운 217 2.1 3 한미약품 812 9.9 S-Oil 204 13.4 4 SK텔레콤 408 0.0 삼성에스디에스 201 3.1 5 삼성화재 367 2.1 KT&G 178 1.9 6 삼성생명 361 1.4 엔씨소프트 163 2.4 7 신한지주 211 2.2 동부화재 131 9.8 8 KB금융 208 0.2 LG하우시스 117 2.1 9 현대모비스 185 2.8 만도 110 3.9 10 현대차 181 1.0 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 메디톡스 259 4.4 1 바이넥스 131 11.5 비아트론 117 9.0 2 안랩 130 62.3 카카오 83 2.9 3 알티캐스트 80 5.2 CJ E&M 72 0.9 4 코미팜 75 3.0 인바디 60 7.1 5 셀트리온 39 3.8 인터파크홀딩스 46 4.2 6 아스트 37 3.7 한글과컴퓨터 39 6.6 7 에스에프에이 35 7.8 ISC 37 12.7 8 씨케이에이치 33 0.8 고영 37 13.3 9 슈프리마 32 7.9 CJ오쇼핑 35 4.1 10 게임빌 31 3.1 ( 다음페이지에계속 ) 12
최근 5일간기관주요매매종목 유가증권시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 1,167 1.2 1 LG하우시스 218 2.1 POSCO 957 6.8 2 KT&G 185 1.9 한미약품 904 9.9 3 우리은행 178 0.4 SK이노베이션 542 10.3 4 동아원 131 58.0 현대차 540 1.0 5 KCC 128 0.8 삼성물산 524 1.4 6 두산인프라코어 109 10.6 삼성생명 503 1.4 7 금호석유 91 0.0 현대모비스 496 2.8 8 기업은행 77 1.9 S-Oil 442 13.4 9 한전KPS 56 3.1 NAVER 407 1.6 10 한국타이어 53 3.8 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 셀트리온 176 3.8 1 CJ E&M 148 0.9 원익 IPS 67 8.7 2 비아트론 75 9.0 AP 시스템 67 18.3 3 성광벤드 59 9.4 휴온스 66 9.0 4 메디톡스 56 4.4 알티캐스트 64 5.2 5 NEW 53 5.6 지스마트글로벌 59 1.3 6 오스템임플란트 39 0.5 이오테크닉스 54 5.8 7 카카오 34 2.9 신진에스엠 51 5.6 8 인터파크홀딩스 34 4.2 게임빌 45 3.1 9 제이콘텐트리 33 1.1 OCI 머티리얼즈 40 1.3 10 안랩 30 62.3 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 투자주체유가증권시장투자주체코스닥시장 외국인오리온, LG 상사, LF, 지역난방공사외국인사람인에이치알, 에코플라스틱, 텔레칩스 기관 LG 디스플레이, 대우조선해양, 오뚜기기관세운메디칼 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목자료 : Fnguide 13
임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 Market Indicators 국제금가격반등세지속 전주미국금리인상이후내년금리인상속도에대한시장우려가대두. 더불어전일스페인총선관련불확실성이높아지며안전자산매수세로금가격반등지속 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 1.0 0.8 0.6 0.4 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 20 선진시장 10 0 (10) (20) 0.2 (30) 신흥시장 0.0 14년 4월 14년 10월 15년 4월 15년 10월 자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) (%) 3.2 1 3.0 0.9 2.8 미국 ( 좌측 ) 0.8 2.6 0.7 0.6 2.4 2.2 일본 ( 우측 ) 0.5 0.4 2.0 0.3 1.8 0.2 1.6 0.1 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg (40) 자료 : Bloomberg 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) 아시아달러 ( 지수 ) 118 인덱스 ( 좌측 )* 116 114 112 110 108 106 달러인덱스 ( 우측 ) 104 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 102 100 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 78 14
글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 (%) 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 한국 중국 신흥시장 신흥아시아 선진유럽 글로벌 1 주일 1 개월 선진시장 참고 : 12 월 14 일 ~ 12 월 21 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 미국 일본 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B P/B ( 배 ) 2.9 2.4 1.9 1.4 선진유럽 미국 선진국글로벌 중국 신흥아시아신흥국 0.9 한국 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 일본 EPS 증가율 ( 전년대비,%) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 2 1 0 (1) (2) 유틸리티자동차철강금속제약금융필수소비재운송경기소비재소재산업재건설화학 IT 유통에너지기계 MSCI 선진시장주요국가별 2016년예상 EPS 추이 (2014.6 =100) 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 14년6월 14년11월 15년4월 15년9월미국선진유럽일본 참고 : 12 월 14 일 ~ 12 월 21 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 6 4 2 0 화학경기소비재금융건설제약유통소재기계운송산업재 IT 자동차유틸리티철강금속에너지필수소비재 MSCI 신흥시장주요국가별 2016년예상 EPS 추이 (2014.6=100) 105 100 95 90 85 80 75 70 65 14년6월 14년10월 15년2월 15년6월 15년10월한국중국신흥아시아 참고 : 12 월 14 일 ~ 12 월 21 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 15
상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index (pt) 320 CRB 300 280 260 240 220 CRB( 에너지제외 ) 200 180 160 자료 : Thomson Reuters, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 10 8 6 4 2 0 자료 : Thomson Reuters 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1600 600 1500 1400 500 1300 옥수수 ( 우측 ) 1200 400 1100 1000 300 900 대두 ( 좌측 ) 800 200 자료 : Thomson Reuters 국제유가 (pt) 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 자료 : Thomson Reuters 두바이 WTI 브렌트 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 갤런 ) 140 4.0 130 가솔린 ( 우측 ) 3.8 120 3.6 3.4 110 3.2 항공유 ( 좌측 ) 100 3.0 90 2.8 2.6 80 2.4 70 2.2 2.0 60 1.8 50 1.6 40 1.4 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 800 750 700 650 600 소맥 ( 좌측 ) 550 14 500 13 12 450 원당 ( 우측 ) 11 400 10 20 19 18 17 16 15 16
LME( 비철금속 ) 지수 (pt) 3400 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1600 2500 3200 3000 2800 2600 1500 1400 1300 은 ( 우측 ) 2000 2400 1200 금 ( 좌측 ) 1500 2200 1100 2000 자료 : Thomson Reuters 1000 1000 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 7500 아연 ( 우측 ) 2400 7000 2200 6500 6000 2000 5500 1800 5000 구리 ( 좌측 ) 1600 4500 1400 4000 1200 자료 : Thomson Reuters 폴리실리콘 & 천연가스 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 /MMbtu) 24 6 23 22 폴리실리콘 ( 좌측 ) 5 21 20 19 4 18 천연가스 ( 우측 ) 17 3 16 15 2 14 13 1 자료 : Thomson Reuters, PVinsights 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 3900 3700 3500 3300 중국열연코일 3100 2900 상해철근 2700 2500 2300 2100 1900 1700 자료 : Bloomberg 석탄가격 ( 달러 / 톤 ) 250 200 150 중국친황다오 100 50 호주뉴캐슬 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 자료 : Bloomberg 17
DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 5.0 4.9 4.5 4.5 4Gb DDR3( 우측 ) 4.0 4.1 3.7 3.5 3.3 3.0 2.9 2.5 64Gb NAND( 좌측 ) 2.5 2.0 2.1 1.5 1.7 자료 : DRAMeXchange 해상운임지수 (pt) (pt) 1300 2400 SCFI( 좌측 ) 1200 1100 1900 1000 900 1400 800 700 600 900 500 BDI( 우측 ) 400 400 자료 : 상하이항운교역소, Thomson Reuters 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) 1.0 0.9 0.8 10yr-3yr 국채금리 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 14년1월 14년6월 14년11월 15년4월 15년9월 자료 : 한국은행 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5일평균, 조원 ) 16 14 12 10 8 6 4 2 14년1월 14년8월 15년3월 15년10월 자료 : KRX 2014 년이후평균거래대금 7.4 조원 18
임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 21 22 23 24 25 ( 미국 ) 3 분기 GDP( 전분기대비 ) (3 분기 -/E 1.9%/P 2.1%) 3 분기개인소비 ( 전분기대비 ) (3 분기 -/E 2.9%/P 3.0%) 11 월기존주택매매 ( 전월대비 ) (11 월 -/E -0.2%/P -3.4%) 10 월 FHFA 주택가격지수 (10 월 -/E -/P -) ( 유럽 ) 12 월소비자기대지수 (12 월 -/E -5.9/P -5.9) ( 미국 ) 주간 MBA주택융자신청지수 ( 전주대비 ) (12월 3주 -/E -/P -1.1%) 11월개인소득 ( 전월대비 ) (11월 -/E 0.2%/P 0.4%) 11월개인소비지수 ( 전월대비 ) (11월 -/E 0.3%/P 0.1%) 11월내구재주문 ( 전월대비 ) (11월 -/E -0.2%/P 2.9%) 11월신규주택매매 ( 천건 ) (11월 -/E 505/P 495) 12월미시간대소비자신뢰지수 (12 월 -/E 92.0/P 91.8) ( 미국 ) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (12 월 3 주 -/E -/P 271) ( 한국 ) 12 월소비자심리지수 (12 월 -/E -/P 106) * 증시휴장 일본 * 증시휴장 한국, 미국, 홍콩등 28 29 30 31 1/1 美 12월소비자기대지수 10월케이스쉴러주택지수 美주간 MBA주택융자신청지수 11월미결주택매매韓 1월기업경기실사지수 11월광공업생산유 11월 M3 통화공급 美주간신규실업수당청구건수한 12월생산자물가지수 中 12월제조업 PMI 韓 12월수출 수입 * 증시휴장 영국등 * 증시휴장 한국, 일본, 브라질, 독일등 * 증시휴장 한국, 미국, 홍콩, 일본, 대만등 4 5 6 7 8 美 12월 ISM제조업지수 11월건설지출中 12월차이신제조업 PMI 유 12월유로존제조업 PMI 유 12 월소비자물가지수 美주간 MBA주택융자신청지수 12월 ADP취업자변동 11월무역수지 12월 ISM비제조업지수 11월제조업수주 11월내구재주문유 11월생산자물가지수 12월마킷서비스 PMI 美주간신규실업수당청구건수中 12월외환보유고유 12월소비자기대지수 11월실업률 11월소매판매 美 12월실업률 12월비농업부분고용자수 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치 19
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