안전한부탄가스대명사 대륙제관 (004780) 경제부이종용기자 / 010-3470-6736 / yong@etomato.com 국내시장점유율 1 위제관기업 자체브랜드 맥스부탄 개발 판매 대형정유사및페인트제조사, 대형마트고객 부탄가스시장아시아중심 12 억관규모성장예상 올해매출 2320 억원등사상최대실적기대 국내시장점유율 1 위제관기업 대륙제관은 1958 년에창립해올해로 56 주년을맞은기업으로일반관부문국내시장점유율 1 위, 휴대용부탄가스수출량 1 위인제관기업이다. 대륙제관은일반관, 휴대용부탄가스, 에어졸관, 충전사업등을하고있다. 일반관은윤활유관과식용유관등이있고, 휴대용부탄가스관은불속에서도안터지는맥스부탄등이있다. 에어졸관은살충제를비롯한각종스프레이가있다. 또내용물을담는그릇역할을하는금속포장용기를만드는데그치지않고내용물개발에도주력하고있다. 직접내용물을관에주입해완제품을내놓는생산체계가구축돼있다. 이렇게생산된제품은장기공급계약을체결한국내외대형회사에납품된다. 특히휴대용부탄가스는전세계 60 여개국 150 여개업체에수출되고있다. 국내에서도홈플러스, 이마트, 하나로마트등과 100 여개대리점영업망을통해판매가이루어지고있다. 대륜제관은산업을선도하고개발가능한영역을확대하기위해 1986 년업계최초로연구개발팀을신설했다. 1997 년에는기존의연구개발팀을기술연구소로확대했다. 부탄가스제품에사용된기술력을인정받아박봉준사장이 21 회다산기술장려상을수상하기도했다. 1
지난 3 월말기준박봉국외특수관계인이최대주주로 54.68% 의지분을보유하고그외이밖에소액주주등이 36.36% 를보유하고있다. < 그림 1> 대륙제관주주구성 ( 자료 : 금융감독원전자공시시스템 ) 주요상품군은관종을기준으로부탄가스관과일반관, 에어졸관, 기타로구분된다. 일반관에는윤활유관, 페인트관, 식용유관등이포함되며, 에어졸관에는살충제캔, 방향제캔, 헤어스프레이캔, 연료관등이포함된다. 매출비중을보면휴대용부탄가스관이 40.6% 로가장많은매출을차지하고, 그다음으로일반관이 33.5%, 에어졸관 20%, 기타 6% 순이다. 국내시장의약 60% 이상을차지하고있는일반관의경우국내대형정유사및페인트제조회사들과장기공급계약에의한납품이이루어지고있다. 일반에어졸관을포함한연료관의경우대륙제관등 3 개사가시장의대부분을점유하고있다. 맥스부탄 자체개발, 판매 특히, 휴대용부탄가스관은대륙제관의자체브랜드 ( 맥스 CRV, 세이프, 퍼펙트 ) 를개발해판매하고있다. 주목할만한점은지난 2008 년첫선을보인불속에서도안터지는맥스부탄에 3 중 CRV 구조를적용시키는등업그레이드를지속해나가면서시장점유율이확대되고있다. CRV 는국내최초로외부의충격및용기내부압력상승으로인한폭발을방지하는 Countersink Release Vent( 폭발방지구조고압용기 ) 라는독자적인신기술이다. 2
< 그림 2> 대륙제관주요제품및매출구성 주요고객사로대형정유사및페인트제조사 대륙제관은윤활유관, 식용유관, 페인트관등일반관부문에서국내시장의약 60% 이상을선점하고있다. 내수거래처로는 SK, GS 칼텍스정유, S-OIL 등의대형정유회사와건설화학공업 ( 제비표페인트 ), 노루페인트, 케이씨씨등의대형페인트제조회사와이들회사에납품하는중소규모의기업에서주문을받고있다. 휴대용부탄연료관의경우 ( 주 ) 서통에 O.E.M. 으로납품해오다가 1994 년이후부터는자체브랜드개발의필요성을인식하여자체브랜드 ( 맥스 CRV, 세이프, 퍼펙트 ) 를개발해판매하고있다. 3
< 그림 3> 대륙제관주요고객사 부탄가스시장 5 년후 12 억관규모로급성장 휴대용부탄가스및스프레이식살충제용기등의경우국민소득및소비의증가, 국민여가활동의향상, 의식변화, 사용의편리성, 우수한품질개발등으로수요가꾸준히상승하고있다. 국내에어졸시장은 1978 년이후대량생산체제를구축하고살충제용기와휴대용부탄가스용기에적용되면서부터괄목할만한성장을해왔다. 국민소득및소비증가에따른기호의변화등에따라소폭변동할가능성이있으나, 1998 년 IMF. 외환위기시에도매출액은전기대비소폭의감소만을보였다는점을고려해보면향후매출은안정적수요기반을형성하고있고, 이수요기반을바탕으로꾸준한매출향상이기대된다. 특히최근휴대용부탄가스용기의경우, 국내최초로외부의충격및용기내부압력상승으로인한폭발을방지하는 CRV 라는독자적인신기술이개발ㆍ도입되어휴대용부탄가스용기의안정성을향상시켜향후휴대용부탄가스의많은수요가창출될것으로예측된다. 최근들어에어졸시장은매년 9% 수준의성장률을실현하고있는것으로파악되며, 이중부탄가스용기 60%, 살충제용기 20%, 기타제품이 20% 의시장규모를형성하고있는것으로판단된다. 경기회복및수출다변화에힘입어일반관및휴대용부탄가스용기의수요는약 10% 의신장세를보일것으로전망된다. 대륙제관은지난해한해동안약 5 억관이던휴대용부탄가스시장규모가 5 년후에는세계수요증가로 12 억관규모로성장할것으로보고있다. 4
대륙제관은이점을주시하고지속적인신기술의개발과새로운용도의개발등을통하여거래선의확보와매출향상을꾀하고있으며특히, 일본과중국뿐만아니라동남아시아시장개척에도주력하고있다. < 그림 4> 휴대용부탄가스시장전망 < 그림 5> 매출액및분기별실적 5
올해매출액 2319 억, 영업익 162 억예상 대륙제관은지난 2011 년 1768 억원에서 2012 년 1879 억원, 2013 년 2011 억원의매출성장을시현했다. 연간단위로보면매출액이약 20% 꾸준히증가하고있다는것을알수있다. 기존제품과차별화된신제품으로매출확대가지속됨에도불구하고경쟁업체와의가격경쟁으로수익성이부진했으나, 지난해 2 분기를기점으로경쟁사의저가제품철수등가격출혈경쟁도마무리됐다. 올해 1 분기매출액은지난해동기대비 16.8% 증가한 495 억 3000 만원, 영업이익은 26.7% 증가한 14 억 9100 만원, 당기순이익은 41.4% 증가한 9 억 1500 만원을달성했다. 이는터지지않는부탄가스맥스의내수판매량증가와함께수출증가의영향으로분석된다. 2~3 분기에는썬스프레이를비롯한일반에어졸완제품을비롯해세계최초로개발한폭발방지부탄가스의수출이지속적으로늘어나면서더나은실적을거둘것으로보인다. 올해는매출액을 2320 억원, 영업이익을 160 억원, 당기순이익을 120 억원을거둘것으로전망된다. 올해예상실적기준으로주가순이익비율 (PER) 7.4 배, 주가순자산비율 (PBR) 1.3 배로소비재업종 (15 배 ) 및시장평균에비해크게저평가돼있고, 안정적인성장성을감안할때긍정적접근이유효하다는판단이다. < 그림 6> 대륙제관주가추이 ( 자료 : 이토마토 ) 6
대륙제관 (004780) 주식지표 (2014.08.12 기준 ) 현재가 ( 원 ) 5,700 전일대비 ( 원 ) 40 최근결산월 12 월결산 거래량 ( 주 ) 64,564 거래대금 ( 백만 ) 368 액면가 ( 원 ) 500 시가총액 ( 억원 ) 906 외국인지분 (%) 1 보통주식수 ( 천주 ) 15,903 대륙제관투자지표 12 월결산 2011 2012 2013 2014(E) 주당순이익 (EPS, 원 ) 271 247 128 755 주당순자산 (BPS, 원 ) 3,573 3,781 3,856 주가순자산비율 (PBR, 배 ) 1.92 1.67 0 주가수익비율 (PER, 배 ) 25.23 25.6 0 7.42 매출액 ( 억원 ) 1,769 1,879 2,011 2,320 영업이익 ( 억원 ) 73 67 90 160 ( 영업이익률 ) 4.15 3.58 4.49 6.90 당기순이익 ( 억원 ) 43 39 20 120 ( 순이익률 ) 2.44 2.09 1.01 5.17 자산 1,168 1,233 1,290 ( 유동자산 ) 712 1,233 811 부채 600 632 677 ( 유동부채 ) 491 632 480 자본 568 601 568 부채비율 (%) 105.61 105.04 110.41 유동비율 (%) 144.90 105.04 168.81 자기자본이익률 (ROE) 3.70 3.18 1.58 총자산이익률 (ROA) 7.60 6.53 3.32 유보율 (%) 615.49 657.06 672.04 < 자료 :( 주 ) 이토마토 > 본자료를작성한기자는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 7