2015 년 8 월 27 일목요일 투자포커스 엔화의변심, 달러의흑심, 원화의환심 - 최근의엔화및유로화강세로대변되는환율여건은한국수출산업 ( 자동차등 ) 투자기회로활용가능하다고판단 - 달러대비환율이금융위기수준만큼상승했거나사상최고치를경신하고있는타신흥국과달리원 / 달러환율은금융위기당시에비해매우낮아추가로상승하더라도시스템리스크가부각되는환경도아님 - 다만, 엔화및유로화강세가지속된다면이들국가에서는양적완화가추가로강화될수있으며엔화와유로화의약세재선회가능성높다는점에서한국수출기업에우호적인환율환경이오래지속되지않을수있음 박형중 769-3091 econ4u@daishin.com Macro Issue 소비활성화정책, 내용과향후전망 - 정부는 26일 소비활성화정책 을발표. 주된내용은 1) 자동차, 대용량가전제품에대한개소세한시적인하, 2) 대규모세일행사개최, 3) 주택연금활성화및 4) 소비재수입부문의경쟁제고임 - 지금껏재정투입을통한경기부양에매우신중했던정부가재정정책 ( 세율인하 ) 을활용했다는점에서의미가있음. 유통및자동차산업에긍정적일것으로기대 - 한국은행, 정책조합차원에서 9월에기준금리인하가능한것으로판단 박형중. 769.3091 econ4u@daishin.com
투자포커스 엔화의변심, 달러의흑심. 원화의환심 박형중 02.769.3091 econ4u@daishin.com 엔화의변심, 달러의흑심, 원화의환심 - 엔화와유로화강세로대변되는요즘의환율여건은한국수출산업 ( 자동차등 ) 에긍정적재료로인식될수있음. 엔화의강세반전, 그리고유로화의동반강세는한국의수출경쟁력개선에도움 이될수있을것임 - 적어도단기적으로는환율변화의긍정적효과 ( 수출증가, 수출기업이익개선 ) 를기대하는투자자의믿음이높아질수있는환경이어서이를자동차등과같은수출섹터의투자기회로활용가능하다고판단. - 타신흥국들은달러화대비환율이금융위기수준만큼상승했거나사상최고치를경신하는등 통화불안에따른시스템리스크 ( 채무불이행또는디폴트 ) 가부각되고있는데반해원 / 달러환율은금융위기당시에비해매우낮아환율이추가로상승하더라도시스템리스크가부각되는환경은전혀아님. 원 / 달러환율이추가로상승하더라도다른신흥국에비해서는투자에따르는리스크가덜한국가로분류될수있음. - 엔화와유로화가달러화보다더강한지금의현상은장기지속되기어려움. 지금까지의경기부양 노력을퇴색시키고경기회복에차질을초래할수있는통화강세는일본과유로존모두에게부담. 엔화와유로화강세가지속된다면이들국가에서는양적완화가추가로강화될수있음. 이로인해엔화와유로화가다시약세로선회할가능성이있음. 따라서한국수출기업에우호적인환율환경이오래지속되지않을수있음 - 장기적으로는환율상승이한국경제와한국원화표시자산에긍정적일지는확신하기어려워지 속가능한투자기회가되지는않을것으로판단한다. 환율상승은장기적으로원화표시자산의투자매력을떨어뜨리는요인임 그림 1. 환율상승, 단기적으로수출관련산업에투자기회. 장기적으로는원화자산매도요인 자료 : KRX, Thomson Reuters, 대신증권리서치센터 2
Macro 소비활성화정책, 내용과향후전망 박형중 02.769.3091 econ4u@daishin.com 유통 / 자동차에긍정적이나효과는크지않을전망. 정책조합차원에서 9 월기준금리인하가능 - 정부는 8. 26( 수 ) 소비부진장기화를방지하고소비가활성화되는데도움이되는것을목표로한 소비활성화정책 을발표했다. - 주된내용은 1) 자동차, 대용량가전제품에대한개소세를연말까지한시적으로 30% 인하하고, 2) 대규모세일행사를개최해관광 / 여가활성화를지원하며, 3) 주택연금활성화로고령층의안정적소득확보에노력하는한편 4) 소비재수입부문의경쟁을제고하겠다는것이다. - 이번발표된 소비활성화정책 은지금껏재정투입을통한경기부양에매우신중했던정부가미약하게나마재정정책 ( 세율인하 ) 을활용했다는점에서의미가있다고평가할수있다. - 추경효과를함께고려한다면 4/4 분기소비경기개선에도움이될것으로예상한다. 유통과자동차산업에긍정적일것으로기대한다. - 종합적인소비진작효과는크지는않을것으로전망한다. 이유로는소득증가가이루어지지않은상태에서는 소비활성화정책 만으로는자동차, 가전제품등고가의내구재소비가크게증가할것으로보기어렵다는점이가장크다. 가계의소득이뒷받침되지않는다면올해 4/4 분기증가한소비는내년 1/4 분기소비를크게위축시키며소비변동만키울위험이있다. - 재정소요규모는크지않을전망이지만재정을활용하려한정부의의지는경기부양에그만큼총력을기울이겠다는것으로이해할수있다. 이러한맥락에서볼때, 한국은행금통위가정부의의도에보조를맞출가능성이높아진것으로해석할수있다. 미국의기준금리인상이미루어질가능성이높고, 추석도앞두고있다. 9 월금통위에서기준금리인하가단행될가능성이있는것으로판단한다. 임금상승정체. 소득이확보되지않는다면 4/4 분기소비증가이후내년소비는다시위축될위험 (% y-y) 12 10 임금상승률국내총소득 8 6 4 2 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 자료 : 한국은행, 통계청, 대신증권리서치센터 3
매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 8/26 8/25 8/24 8/21 8/20 08월누적 15년누적 개인 110.6 302.7 298.0-532.9-37.8 234 3,361 외국인 -550.5-528.9-729.1-446.3-293.6-3,685 2,894 기관계 391.3 214.6 401.0 923.8 288.5 2,735-7,068 금융투자 4.8-94.0 106.2 267.3 36.4 830-4,623 보험 66.4 117.2 33.2 59.9 10.8 334-1,002 투신 46.8 150.5 160.3 280.4 127.1 994-4,762 은행 18.1-0.1-9.0-21.3-14.2-140 -960 기타금융 -5.2 4.6-5.8-2.2-1.1-8 -35 연기금 231.9-19.0 83.9 223.3 68.2 372 5,287 사모펀드 27.3 49.4-17.2 98.4 14.5 108-678 국가지자체 1.2 6.0 49.4 18.0 46.7 244-294 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 제일모직 18.3 삼성전자 231.9 삼성전자 116.7 제일모직 44.5 한국전력 17.8 SK 하이닉스 77.3 한미약품 24.9 OCI 15.8 아모레퍼시픽 9.8 SK 텔레콤 30.0 현대차 24.9 NAVER 13.1 한미사이언스 9.2 현대차 25.1 SK 하이닉스 17.1 SK 11.2 코스맥스 7.9 신한지주 22.0 기아차 16.2 삼성물산 8.3 롯데케미칼 6.7 KB 금융 21.1 LG 전자 16.0 한국전력 4.8 엔씨소프트 4.5 삼성전자우 15.8 SK 텔레콤 14.1 NHN 엔터테인먼트 3.5 현대글로비스 4.4 한국항공우주 15.0 한미사이언스 10.9 코웨이 3.4 한전 KPS 4.3 LG 화학 14.1 삼성전기 10.0 KB 손해보험 3.2 S-Oil 4.2 기업은행 10.6 LG 화학 10.0 금호산업 2.8 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 CJ E&M 14.8 셀트리온 7.7 로엔 3.3 위메이드 9.4 오스템임플란트 5.9 다음카카오 4.3 에스엠 2.7 흥국에프엔비 5.2 바이넥스 4.2 보령메디앙스 3.9 아미코젠 2.6 CJ E&M 4.6 동서 3.8 바이로메드 3.9 파마리서치프로덕트 2.3 메디톡스 4.3 쇼박스 2.6 산성앨엔에스 3.5 심텍 1.9 다음카카오 3.4 엑세스바이오 KDR 1.4 메디포스트 2.9 휴메딕스 1.8 액토즈소프트 2.6 휴비츠 1.3 NICE 평가정보 2.6 NICE 평가정보 1.8 펩트론 2.1 코오롱생명과학 1.2 에스엠 2.6 와이지엔터테인먼트 1.7 C&S 자산관리 1.8 ISC 1.1 바텍 2.6 인터파크 1.6 바이로메드 1.5 에머슨퍼시픽 0.8 코리아나 2.5 로보스타 1.5 제넥신 1.4 4
최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목 외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수금액수익률순매도금액수익률순매수금액수익률순매도금액수익률 한미사이언스 24.9 14.5 삼성전자 664.1-6.3 삼성전자 325.0-6.3 제일모직 40.6 6.5 현대산업 17.9 6.7 SK 하이닉스 345.5 1.2 SK 하이닉스 157.7 1.2 OCI 38.6-4.2 SK 이노베이션 15.8 1.1 SK 텔레콤 82.8-7.8 기아차 119.9 4.9 현대엘리베이터 26.0 4.9 현대해상 13.1-1.9 신한지주 75.4-5.5 현대차 103.9 0.7 현대해상 11.7-1.9 다우기술 12.8 2.9 삼성전자우 67.0-8.8 한미약품 99.1 16.8 GKL 8.7 2.1 농심 8.7 1.1 현대모비스 53.4-0.5 아모레퍼시픽 62.0 6.2 S-Oil 8.3-0.9 일양약품 8.1 3.0 삼성생명 50.4-2.2 현대모비스 57.8-0.5 다우기술 8.2 2.9 NHN 엔터테인먼아이에스동서 7.8 21.8 KB 금융 49.3-5.2 삼성전자우 51.5-8.8 트 8.1-1.3 S-Oil 7.5-0.9 POSCO 49.0 0.5 SK 텔레콤 48.5-7.8 SK 7.4-6.1 금호석유 6.8-1.8 기아차 47.2 4.9 한국전력 41.5-4.9 현대산업 7.2 6.7 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 8/26 8/25 8/24 8/21 8/20 08월누적 15년누적 한국 -538.2-415.9-620.1-307.5-221.3-3,199 2,469 대만 -277.1 141.4-186.8-231.3-175.6-1,556 3,315 인도 -- -- -773.2-349.3-146.9-1,383 5,688 태국 -124.7-93.3-133.8-73.6-132.5-1,176-2,416 인도네시아 -37.3-49.5-52.1-55.1-185.5-736 -413 필리핀 -76.5-59.0-63.0 -- -26.0-338 -126 베트남 -7.9-2.4 4.6-13.3-5.8-8 206 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM은우리나라의코스닥에해당되는 General Board와프리보드 역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board로건너가기위한가교역할을수행 자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 5