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215 년 1 월 12 일월요일 투자포커스 [ 주간전망 ] 인지부조화국면. 외국인스탠스는? - 최근 KOSPI 를비롯한글로벌증시는 인지부조화 의극점을향해달려가고있음. - 본격적인실적시즌과중국경제지표발표를통해그동안간과했던현실을돌아보게될것 - 외국인순매수가 KOSPI 2,1 선돌파에큰힘을불어넣었지만, 추세적순매수가능성낮음 - 이번주 KOSPI 의전강후약패턴예상. 추가상승폭, 상승탄력제한적. 종목별차별화심화가능성 - 주중반부터하락변동성에대한경계감확대. 기대감 > 현실우려국면에서현실우려 > 기대감국면으로전환예상 이경민. kmlee337@daishin.com 산업및종목분석 [ 철강금속업 ] Glencore 의아연 / 연감산발표로아연 / 연가격급등 - 고려아연 ( 목표주가 6 만원 / 매수유지 ) 과영풍 ( 목표주가 18 만원 / 매수유지 ) 의매수강조 - Glencore, 아연 / 연생산량 5 만톤 /1 만톤감산발표로아연 / 연가격각각 1.1%, 6.4% 급등 - 감산규모는 Glencore 아연 / 연생산량의약 1/3, 전세계메탈생산량의아연 4%, 연 1% 수준이며, 수급개선으로아연가격은올해하반기바닥으로중장기상승 Cycle 진입전망 - 경쟁사의감산은고려아연의경쟁력을더욱돋보이게하는요인. 더불어영풍도주목 이종형, jhlee76@daishin.com 산업및종목분석 [ 풍산 ] 3Q 프리뷰 : 별도영업이익컨센서스부합전망 - 투자의견매수 ( 유지 ), 목표주가 32,원 ( 유지 ) - 3Q15 영업이익은별도는컨센서스부합, 연결은컨센서스하회전망 - 방산매출호조에도구리가격하락으로 PMX의실적부진예상되기때문 - 구리가격은수요부진에도 Glencore 등광산업체의감산효과로 4Q15부터완만한상승기대 - 방산매출증가반전과구리가격바닥확인, 밴드저점의 PBR관점에서 trading 매수접근가능이종형, jhlee76@daishin.com [ 두산인프라코어 ] 공작기계지분매각코멘트 - 215 년 12 월 22 일까지공작기계사업부문을물적분할하여최대 45% 의지분을연내에 FI 에게매각할계획 - 214 년기준공작기계사업부전체매출액의 18% 차지, 매출액 1.16 조원, 자산 9, 억원, 부채 3,7 억원 - 동사는 215 년 Pre-IPO 6,7 억원 ( 총모집금액에서초기배당금, 수수료제외한금액 ), Montabert 매각대금 1,35 억원, 공작기계사업부매각대금등으로 1 조원이상의차입금축소안을발표 이지윤, leejiyun829@daishin.com

[ 한세실업 ] TPP 의중심, 세계경제의 hot place 베트남탐방기 - 투자의견매수 ( 유지 ), 목표주가실적반영시점변경에따라 74, 원으로상향 - TPP 의중심, 한세실업베트남공장및현지영업사무소탐방 - 3Q15 매출액과영업이익은각각 5,111 억원 (yoy +33%), 57 억원 (yoy +42%) 으로추정 - 글로벌 OEM/ODM 시장에서경쟁력강화, TPP 와환율여건등모든것이좋은상황으로중장기적으로양호한주가흐름전망. 업종내 Top pick 유지 유정현, cindy11@daishin.com [ 건설업 ] 수주 : 국내가해외부진을상쇄, 질적으로는그이상 - 국내수주호조가해외수주부진을상쇄. 수익성고려하면그이상, 건설업 비중확대 유지 - 주택시장호황으로 8 월말누계기준국내수주 4% 급증. 연간은역대최대인 136 조원 (+27%) 에달할전망. 업체들이이미계획보다훨씬많은주택사업물량을확보한상태이기때문에향후국내수주증가율은다소둔화될전망 - 해외수주는 9 월말까지 29% 감소. 연간은 23% 감소한 56 억달러로예상. 저유가에도중동지역중단프로젝트일부발주및아시아지역호조로남은기간동안감소폭축소 - 상대적으로수익성이높은국내수주흐름이좋기때문에업체들이익에긍정적 - 금년들어국내수주에서두드러진실적을올리고있는업체는대우건설, GS 건설, 현대산업 이선일. sunillee@daishin.com 2

1.2 1.9 1.16 1.23 1.3 2.6 2.13 2.2 2.27 3.6 3.13 3.2 3.27 4.3 4.1 4.17 4.24 5.1 5.8 5.15 5.22 5.29 6.5 6.12 6.19 6.26 7.3 7.1 7.17 7.24 7.31 8.7 8.14 8.21 8.28 9.4 9.11 9.18 9.25 1.2 1.9 1.2 1.9 1.16 1.23 1.3 2.6 2.13 2.2 2.27 3.6 3.13 3.2 3.27 4.3 4.1 4.17 4.24 5.1 5.8 5.15 5.22 5.29 6.5 6.12 6.19 6.26 7.3 7.1 7.17 7.24 7.31 8.7 8.14 8.21 8.28 9.4 9.11 9.18 9.25 1.2 1.9 투자포커스 [ 주간전망 ] 인지부조화 국면. 외국인스탠스는? 이경민 kmlee337@daishin.com 인지부조화와주식시장 - 최근 KOSPI 를비롯한글로벌증시는 인지부조화 의극점을향해달려가고있음. 하지만, 궁극적으로는두인지요소의부조화를조화되게만들기위한압력이커질것. 시장은현실을다시인지하게될전망 중요분기점이될 3 분기실적과중국경제지표발표 - 본격적인실적시즌과중국경제지표발표가현실을돌아보는계기. 만만치않은 3 분기실적시즌과중국수출입지표의부진은펀더멘털모멘텀둔화, 우려를재부각시키는요인 외국인순매수기대는톤다운. 기관수급을감안할때종목플레이에집중 - 최근 KOSPI 2,1 선돌파에는외국인의순매수전환이중요동력. 외국인추가적인순매수가이어질수는있겠지만, KOSPI 추세변화를이끌기에는역부족이라는판단 - 그이유는 1) 글로벌경기불확실성여전. 최근외국인순매수는단기적인현상. 2) 외국인은시장이아닌종목을사는중. 3) 실적불확실성이여전하고, 4) 최대펀드환매구간진입으로기관의매도압력이커질수있음. [ 주간전망 ] 단기종목플레이는유효. 그러나하락변동성에대한경계심은강화 - 이번주 KOSPI 의전강후약패턴예상. 주초반에는가격메리트와숏커버링이유입될수있는종목들중심으로단기트레이딩유효. - 주중반부터하락변동성에대한경계감확대. KOSPI 의추세전환을기대하기에는현실적인상황이녹록치않은상황 삼성전자집중매수이후상반된외국인매매패턴. 지금은 6 월말과유사한듯... ( 십억원 ) 3월 11일 ~ 16일 ( 종목수 ) 6월 26일 ~ 7월 1일외국인누적순매수 ( 좌 ) 12, 삼성전자집중순매수 45 삼성전자집중순매수외국인순매수종목수 ( 우 ) 42 1, 39 8, 36 6, 33 4, 2, (2,) 3 27 24 21 18 ( 조원 ) KOSPI 215년영업이익전망치 ( 좌 ) ( 원 ) 145 원 / 달러환율 ( 우 ) 1,21 1,19 14 1,17 1,15 135 1,13 1,11 13 1,9 1,7 125 1,5 자료 : WiseFn, Bloomberg, 대신증권리서치센터 3

Issue & News 철강금속업 Glencore 의아연 / 연감산발표로아연 / 연가격급등 고려아연 ( 목표주가 6 만원 / 매수유지 ) 과영풍 ( 목표주가 18 만원 / 매수유지 ) 의매수강조 이종형 jhlee76@daishin.com 투자의견 Neutral 중립, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 고려아연 Buy 6, 원 영풍 Buy 1,8, 원 - Glencore, 아연 / 연생산량 5 만톤 /1 만톤감산발표로아연 / 연가격각각 1.1%, 6.4% 급등 - 감산규모는 Glencore 아연 / 연생산량의약 1/3, 전세계메탈생산량의아연 4%, 연 1% 수준이며, 수급개선으로아연가격은올해하반기바닥으로중장기상승 Cycle 진입전망 - 경쟁사의감산은고려아연의경쟁력을더욱돋보이게하는요인. 더불어영풍도주목 Glencore, 아연 / 연생산량의 1/3 감산발표로아연 / 연가격급등 - 세계최대아연생산업체 Glencore 가 9 일아연 5 만톤, 연 1 만톤감산발표. 감산이유는최근아연 / 연가격하락과이로인한주가및투자자신뢰도하락을방어하기위함 - Glencore 는정광과메탈을포함해 14 년아연 139 만톤과연 31 만톤을생산했으며, 15 년생산계획은아연 152~157 만톤. 연 34~36 만톤 ( 아연은세계최대생산업체 ) - 감산규모는 Glencore 아연 / 연생산량의약 1/3 수준이고, 전세계메탈생산량의아연 4%, 연 1% 수준이며, 1/9 기준 LME 아연재고량 59 만톤, 연재고량 16 만톤대비각각 85%, 64% 에해당하는엄청난수준임. 4Q15 아연감산량은약 1 만톤내외로추정됨 - 감산발표이후 LME 아연및연가격은각각 1.1%, 6.4% 급등하며즉각적인반응. 특히아연은 1989 년이후일일최대상승폭기록 수급개선으로아연가격은올해하반기바닥으로중장기상승 Cycle 진입전망 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 6.1-3.2 13.2 25.4 상대수익률 -1.3-3.3 15.4 22. (pt) 철강금속산업 ( 좌 ) (%) 15 Ralative to KOSPI( 우 ) 35 14 3 13 25 2 12 15 11 1 1 5 9 8-5 14.1 15. 1 15. 4 15. 7 15.1 - 중국의경기우려와미국의금리인상우려로 1 월초 6 년래최저수준으로급락한아연가격은타이트한공급에의해올해하반기를바닥으로내년부터중장기상승국면진입전망 - 1) 최근아연가격급락의원인중의하나였던 LME 아연재고급증이 9 월말부터진정되었고, 2) Glencore 와같이낮은아연가격으로인해향후저수익구조의아연광산 / 제련업체들의감산및구조조정이예상되며, 3) 올해말아일랜드 Lisheen(17.5 만톤 ), 호주 Century(51 만톤 ) 등대규모광산폐쇄로세계아연수급상황은점차타이트해질것으로예상되기때문. Century mine 은이미 7 월부터채광중단되어 12 월까지재고선광작업이후완전폐쇄전망 - 당초 15 년은소폭의공급초과, 16 년은소폭의수요초과가예상되던세계아연메탈수급컨센서스는 Glencore 감산발표이후 15 년은수급균형, 16 년대규모수요초과로수정될것으로예상되며, 투기적매수세유입과더불어아연가격상승압력은연말로갈수록강화될전망 경쟁사의감산은고려아연의경쟁력을더욱돋보이게하는요인. 더불어영풍도주목 - 감산발표이후 Glencore 의주가는 7.% 상승했고유럽아연제련업체인 Nyrstar 와 Boliden 의주가도각각 1.5%, 12.9% 급등. 낮은아연가격으로세계최대아연생산업체가감산을발표하는와중에도고려아연은 fumer 기술력을기반으로한독보적인수익성으로올해말아연 / 연캐파증설완료, 중장기생산량증가가시작되는차별적인상황 - 대부분의원자재기업들이상품가격하락과이로인한감산으로실적감소및주가의 valuation de-rating 을방어하고있는상황에도고려아연은오히려내년부터향후 2~3 년간판매량증가에의한가파른실적개선 cycle 에진입. 이는그간일부고평가논란이있었던고려아연주가의 valuation premium 을정당화시킬수있는결정적인계기 - 업종 Top pick 으로서고려아연에대한매수를강조, 더불어국내 2 위아연업체이며고려아연지분 26.9% 를보유한영풍도주목 - 16 년고려아연및영풍의아연생산량은각각약 87 만톤 ( 본사 65 만톤, SMC 22 만톤 ), 4 만톤예상되며, 아연가격이톤당 $1 상승시매출액은각각 1, 억원, 46 억원증가 ( 환율 1,16 원가정 ) 전망 4

Earnings Preview 풍산 (1314) 3Q 프리뷰 : 별도영업이익컨센서스부합전망 이종형 jhlee76@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 32, 유지 현재주가 (15.1.8) 26,4 철강금속업종 KOSPI 219.53 시가총액 74십억원 시가총액비중.6% 자본금 ( 보통주 ) 14십억원 52주최고 / 최저 31,75 원 / 22,5 원 12 일평균거래대금 59억원 외국인지분율 6.88% 주요주주 풍산홀딩스외 2 인 35.9% 국민연금 11.59% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 11.9 1.3.6-8. 상대수익률 4.1 1.2 2.5-1.5 ( 천원 ) 풍산 ( 좌 ) 34 32 3 28 26 24 22 2 Relative to KOSPI( 우 ) 18 14.1 15. 1 15. 4 15.7 (%) 1 5-5 -1-15 -2-25 투자의견매수 ( 유지 ), 목표주가 32, 원 ( 유지 ) - 3Q15 영업이익은별도는컨센서스부합, 연결은컨센서스하회전망 - 방산매출호조에도구리가격하락으로 PMX 의실적부진예상되기때문 - 구리가격은수요부진에도 Glencore 등광산업체의감산효과로 4Q15 부터완만한상승기대 - 방산매출증가반전과구리가격바닥확인, 밴드저점의 PBR 관점에서 trading 매수접근가능 3Q15 영업이익은별도는컨센서스부합, 연결은컨센서스하회전망 - 영업이익은별도 298 억원 (-2%YoY), 연결 248 억원 (-39%YoY) 으로별도는컨센서스 287 억원에부합, 연결은컨센서스 296 억원을 16% 하회전망. 대신증권기존추정치대비별도는 17%, 21% 상회하는수준 - 기존대신증권추정치를상회하는실적호조의배경은구리가격하락에도수익성이우수한방산매출액이 1,65 억원 (+11%YoY) 으로예상보다양호했기때문으로추정. 2Q15 +4%YoY 급증한내수매출호조가 3Q 에도지속되었고, 원달러환율상승으로수출매출도원화기준으로 +1%YoY 이상증가한것으로추정됨 - 연결영업이익부진은구리가격변동에직접적으로노출되어있는자회사 PMX 가재고관련손실로영업적자가예상되기때문. 구리가격하락에의한재고손실을제외한수익성은영업흑자기조가유지되고있는것으로추정 - 작년연간으로 8 년만에증가세가정체되었고, 1Q15 에는 -29%YoY 급감했던방산매출액은 2Q15 이후 2 분기연속증가세를기록해방산부문성장정체우려를불식시킬것으로예상됨 구리가격은수요부진에도광산업체의감산효과로 4Q15 부터완만한상승기대 - 중국의경기우려와미국금리인상우려로 8 월이후 $5, 수준에서등락이반복된 LME 구리가격은 Glencore, Codelco 등주요광산업체의감산으로 4Q15 이후완만한상승전망 - 연간약 15 만톤의구리를생산하는 Glencore 는지난 9 월중순아프리카구리광산 2 곳의생산을 18 개월동안중단하기로발표, 이로인해약 4 만톤의공급감소가예상됨. 세계최대생산업체인칠레 Codelco 도 1 월초 Collahuasi 광산에서 3 만톤의감산을발표. 두업체의감산량은 15E 세계구리정광생산의 2.3% 수준 - ICSG(International Copper Study Group) 은 1/6 발표한 15 년 ~16 년세계구리메탈수급전망에서 15 년은 4.1 만톤공급초과, 16 년 12.7 만톤수요초과를전망. 이는지난 4 월전망인 15 년 36.4 만톤공급초과, 16 년 22.8 만톤공급초과전망과대비해타이트한수급전망임 - 중국의경기부진으로인한구리수요부진에도타이트한수급을전망한것으로주요업체의감산과기상이변으로정광및메탈생산량이당초예상보다부진할것으로전망했기때문임 방산매출증가반전과구리가격상승, 밴드저점의 PBR 관점에서 trading 매수접근가능 - 현주가는 12mf PBR.65X 로 213 년이후 PBR 밴드저점인.6X 에근접해 valuation 매력존재. 우려였던방산매출이 2 분기연속증가반전하고있고 4Q15 이후구리가격의완만한상승이예상된다는관점에서현주가는매수접근가능 - 단, 현재부산시와개발을검토중인부산방산공장부지개발은완료시점까지 2~3 년의기간이소요될것으로전망되는만큼과도한기대는경계할필요 - 3Q15 예상실적과현재구리가격및환율을반영해 15E 지배주주 EPS 전망치는기존대비 3% 상향. 16E 전망치는유지함. 목표주가는 32, 원유지 (12mf PBR.8X 적용, 213 년이후 historical PBR 밴드고점 ) 5

Consensus (1 개월 ) 2 억원반영 ( 당사 ) 8 억원반영시 두산인프라코어공작기계지분매각 이지윤 leejiyun829@daishin.com 215.1.12 공작기계사업부의지분을최대 49% 매각을발표하였으나아직자세한사항은비공개 215 년 12 월 22 일까지공작기계사업부문을물적분할하여일부지분을연내에 FI 에게매각할계획 214 년기준공작기계사업부전체매출액의 18% 차지, 매출액 1.16 조원, 자산 9, 억원, 부채 3,7 억원 지분매각이후에도경영권을유지할것 지분매입후보자, 매각가격및관련요건 ( 수익구조, 콜옵션, 배당지급여부등 ) 에대해서는아직공개하지않음 공작기계사업부가매년 1, 억원가량의안정적인 EBITDA 를창출하는것을감안하면최소 49% 의지분에대해서약 5, 억원의매각대금을기대할것으로추정 재무구조개선계획안발표 동사는 215 년 Pre-IPO 6,7 억원 ( 총모집금액에서초기배당금, 수수료제외한금액 ), Montabert 매각대금 1,35 억원, 공작기계사업부매각대금등으로 1 조원이상의차입금축소안을발표 위와같은재무구조개선노력으로현재 28% 의부채비율을 215 년말 2% 이하로낮추고이자비용또한 216 년에는 2, 억원초반까지획기적으로낮추겠다는포부를밝힘 구조조정효과분석 동사는애널리스트간담회자료를통해동사가 3 분기에진행한구조조정효과에대한내용을언급 215 년에구조조정으로인건비절감효과본사및해외 84 억원 ( 하반기진행 ), 해외법인구조조정효과로 24 억원을기대 ( 상반기진행 ) 3 분기에구조조정비용규모에대해서정확히알려진바가없으나상반기에진행한해외법인구조조정에 3 억원가량을지출했다는것을감안하면하반기본사구조조정비용은최대 8 억원까지도지출했을가능성이있어보임 이자비용전망 구조조정비용차이에따른 3Q 영업이익추정 ( 억원 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 3,65 2,93 2,715 2,69 2,18 ( 억원 ) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 655 85 25 1, 5 212 213 214 215 216 자료 : 대신증권리서치센터 자료 : 대신증권리서치센터주 : 1/8 일당사는구조조정비용으로 2 억원반영하여실적추정을변경하였으나실제로는구조조정비용이보다높을것으로추정 6

Earnings Preview 한세실업 (1563) TPP 의중심, 세계경제의 hot place 베트남탐방기 베트남 : 세계경제의중심으로떠오르다 유정현 cindy11@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 74, 상향현재주가 (15.1.8) 57, 섬유의복업종 KOSPI 219.53 시가총액 2,28 십억원 시가총액비중.18% 자본금 ( 보통주 ) 2십억원 52주최고 / 최저 64, 원 / 33,8 원 12 일평균거래대금 84억원 외국인지분율 7.88% 주요주주 한세예스 24홀딩스외 19 인 56.25% 국민연금 13.15% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -3.2 35.7 36.7 41.4 상대수익률 -1. 35.5 39.4 37.6 ( 천원 ) 한세실업 ( 좌 ) 67 62 57 52 47 42 37 32 Relative to KOSPI( 우 ) 27 14.1 15.1 15.4 15.7 (%) 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 - 베트남국토면적은한반도의약 1.5 배, 인구는 9,3 만명. 주요수출품목은쌀과커피, 그리고원유이며자원및인구부국임. 지난 1 년간값싸고근면한노동력을찾아세계제조업체들이꾸준히진출하였고특히노동집약적산업인섬유관련기업들의진출활발 - 1 인당 GDP 는 $2,73 수준이며매년 1% 수준의높은 GDP 성장률을기록중임. 그러나베트남정부의동화절하정책으로실질 GDP 성장은제자리걸음수준 TPP 의중심, 한세실업베트남공장및현지영업사무소탐방 - 지난 21 년제 1 공장설립이후전체매출의 6% 를차지할정도로베트남은동사의가장중요한생산기지로성장. 매년 15% 이상의인건비상승에도불구하고베트남동화가치하락과생산성개선으로베트남은동사의가장성공한투자사례로손꼽힘 - 지난 213 년호치민에현지영업사무소설립. 최근바이어들이생산업체와의직접거래를원해기존 agent 영업대신베트남에서직거래규모가커지고있음. 이영향으로나이키오더가큰폭으로증가. 뿐만아니라최근바이어들이 Preferred vendor 정책 시행하면서 OEM/ODM 의 top-tier 로서시장지위강화지속 - TPP 협정을염두한원사업체들의베트남진출러쉬. 장치산업인원사업체들의공격적인시장진출로동사의원부자재수급여건은상대적으로유리한상황이기대됨 3Q15 실적 Preview - 매출액과영업이익은각각 5,111 억원 (yoy +33%), 57 억원 (yoy +42%) 으로추정 - 3Q 가성수기인데다수주물량도전년대비크게증가, 환율상승효과가더해짐. 4Q 와내년 1Q 오더도 yoy +2% 이상확보한것으로파악. 실적개선추세지속전망 목표주가 74, 원으로상향조정, 매수의견과업종내 Top pick 유지 - 목표주가 74, 원 (12MF EPS 기준 global peer 평균 PER 25 배적용 ) 으로상향조정하며매수의견유지. 목표주가상향은실적반영시점변경에따른것임. 글로벌 OEM/ODM 시장에서경쟁력강화, TPP 와환율여건등모든것이좋은상황으로중장기적으로양호한주가흐름전망. 업종내 Top pick 유지 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 213A 214A 215F 216F 217F 매출액 1,238 1,313 1,589 1,944 2,21 영업이익 6 93 128 162 183 세전순이익 59 84 126 157 172 총당기순이익 42 62 95 117 129 지배지분순이익 43 62 95 118 129 EPS 1,65 1,544 2,369 2,942 3,231 PER 18.2 25.7 24.1 19.4 17.6 BPS 6,82 8,273 1,468 13,214 16,246 PBR 2.9 4.8 5.4 4.3 3.5 ROE 16.8 2.5 25.3 24.8 21.9 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출자료 : 한세실업, 대신증권리서치센터 7

Issue & News 건설업 수주 : 국내가해외부진을상쇄, 질적으로는그이상 국내수주호조가해외수주부진을상쇄. 건설업 비중확대 유지 이선일 sunillee@daishin.com 투자의견 Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 현대산업 Buy 82, 원 대우건설 Buy 9,2 원 대림산업 Buy 117, 원 GS 건설 Buy 42, 원 현대건설 Buy 7, 원 삼성엔지니어링 Marketperform 42, 원 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 11.9-7.8-17.3-12.5 상대수익률 4.1-7.9-15.6-14.8 (pt) 건설산업 ( 좌 ) 12 11 1 9 8 7 6 Ralative to KOSPI( 우 ) (%) -5-1 -15-2 -25 5-3 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 1 5-215 년 8 월말누계기준국내건설수주 ( 한국건설시장규모 ) 는전년동기대비 39.8% 증가. 215 년연간국내수주는역대최대규모인 136 조원 (YOY +26.7%) 에달할전망 - 215 년 9 월말누계기준해외수주액은전년동기대비 28.6% 감소. 215 년연간해외수주는전년대비 23.3% 감소한 56 억달러에그칠전망. - 상대적으로수익성이높은국내수주흐름이좋기때문에업체들이익에는긍정적 - 올상반기기준으로주요건설사국내및해외평균매출총이익률은각각 12.%, 3.1% 국내수주 8 월까지 39.8% 증가. 연간으로는역대최대인 136 조원에달할전망 - 한국건설시장규모를나타내는국내수주는금년들어 8 개월연속증가세. 현재공식수주통계는 8 월말까지집계된상황이며누계기준으로 94. 조원 (YoY +39.8%). 부문별로는공공 (28.6 조원 ) 이 9.6% 늘었고민간 (65.4 조원 ) 은 58.8% 급증. 분양경기호황에따른신규주택및재건축 재개발사업물량급증이주요인. - 연말까지남은기간에도분양시장호조로민간부문상승세는지속될전망. 다만지금과같은급증추세가계속되지는않을듯. 예상을넘어서는분양경기호황으로업체들은이미당초계획보다훨씬많은주택물량을신규로확보한상황. 따라서추가수주에대해서는이전에비해신중한입장을취할것으로예상되기때문. - 민간주택활황에힘입어 215 년연간국내수주는역대최대인 136 조원 (YoY +26.7%) 에달할전망. 이전최고는 2 년대중반주택경기가정점이었던 27 년의 128 조원 해외수주는 9 월말까지 28.6% 감소. 연간은 23.3% 줄어든 56 억달러로예상 - 한국업체의총해외수주는 9 월말까지전년동기대비 28.6% 감소한 345 억달러. 지역별로는중동 125 억달러 (-52.3%), 아시아 157 억달러 (+49.9%), 중남미외 62 억달러 (-46.2%). 저유가지속으로주력시장인중동뿐만아니라중남미, 아프리카지역까지크게위축된상황. 그나마인프라프로젝트가많은아시아지역의선전으로부진을어느정도만회 - 해외수주부진에는한국업체들의보수적인입찰참여도한몫. 일례로최근한국업체들이견적을꼼꼼히내기위해해외발주처에입찰연기를요청하는사례도다수. 당장의수주성과보다는수익성을중시하는전략으로선회하고있다는점에서긍정적. - 남은 4 분기에도저유가로전반적인수주여건은부정적. 하지만아시아지역에서유력시되는프로젝트가많아해외수주감소폭은다소줄어들전망. 상대적으로수익성이좋은국내수주물량, 업체들이익에는긍정적인수주흐름 - 주요대형건설사 ( 현대건설, 대우건설, GS 건설, 삼성엔지니어링, 현대산업개발 ) 합산기준금년상반기국내및해외매출총이익률은각각 12.%, 3.1%. 따라서지금은해외보다는국내수주가늘어날수록업체들이익증가효과가크게나타나는상황 - 다만해외공사는단위당규모가크기때문에외형면에서는해외수주가더중요한변수 - 금년들어국내수주에서두드러진실적을올리고있는업체는대우건설, GS 건설, 현대산업개발. 상반기국내수주액은대우건설 (5.6 조원 ), GS 건설 (5. 조원 ), 현대산업 (3.3 조원 ) 순. 전년동기대비증가율은현대산업 (44.7%), GS 건설 (141.4%), 대우건설 (93.%) 순 - 해외수주는현대건설자회사현대엔지니어링이최대실적 (53 억달러 ) 을달성중. 다음으로 GS 건설 (41 억달러 ), 대우건설 (25 억달러 ), 대림산업 (22 억달러 ), 현대건설 (21 억달러 ) 순 8

매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 )( 단위 : 십억원 ) 구분 1/8 1/7 1/6 1/5 1/2 1월누적 15년누적 개인 -23.1-21.9-162.7-135.9 15.9-912 2,435 외국인 188.5 87.9 138. -16.1-128. 371 1,76 기관계 -37.8 87.4 91.3 73.4-12.4 373-4,474 금융투자 176.4-31.8 5.5 53.6-3. 311-4,485 보험 -166.6 25.7-12.7 11.5 25.9-79 -926 투신 -78.2-3.8 38.4 8.4-47.2-129 -4,354 은행 -5.2-1.1 5.2 5.3.2 9-933 기타금융 5. -7.9 1.5 5.8 5.4 6-85 연기금 4. 92.5-11.9-28.2 38.7 115 7,341 사모펀드 26.2 32.1 24.7 23.6-11.1 134-736 국가지자체.7 8.8-4.6-6.5 5.8 6-295 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성전자 187.7 SK 29.4 POSCO 5.5 삼성전자 39.6 삼성 SDI 13.2 한샘 23.3 삼성에스디에스 17.1 롯데케미칼 9.8 NAVER 11.1 SK 텔레콤 19.7 현대차 15.2 SK 케미칼 9. 기아차 9.6 POSCO 14.8 삼성전자우 1.4 동부화재 7.6 현대중공업 9.2 LG 생활건강 1.2 LG 1. CJ CGV 7.4 삼성중공업 8.5 삼성물산 9.5 한샘 9.7 LG 이노텍 6.6 LG 화학 7.5 삼성전자우 9.2 SK 9.2 CJ 6.5 현대건설 7.5 LG 8.3 SK 하이닉스 7.7 NAVER 6.2 현대모비스 7.4 한미사이언스 7.1 KB 금융 7.3 한국전력 6. 하나금융지주 7.1 KB 금융 6.7 신한지주 7.3 호텔신라 6. 자료 : KOSCOM 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 산성앨엔에스 8.8 다음카카오 5. 에스엠 5.9 다음카카오 12.6 한국정보인증 2.6 에스엠 3.5 아모텍 2. CJ E&M 6.1 오스템임플란트 1.9 원익 IPS 2.4 유진기업 1.5 메디톡스 4.9 ISC 1.6 아스트 2.2 아이쓰리시스템 1.1 NICE 평가정보 4. 아모텍 1.5 네오팜 2. 셀트리온.9 와이지엔터테인먼트 3.3 아프리카 TV 1.3 쇼박스 2. 이녹스.8 쿠첸 2.9 라온시큐어 1.2 메디톡스 1.9 서한.6 파라다이스 2.7 아이센스 1.1 컴투스 1.6 코텍.6 쏠리드 2.5 모두투어.9 셀트리온 1.6 동화기업.5 인터파크홀딩스 2.2 슈피겐코리아.8 한국전자금융 1.6 디에이테크놀로지.5 컴투스 2.2 자료 : KOSCOM 9

최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 217.1 13.5 SK 11.5 3.6 삼성전자 24.5 13.5 한미사이언스 61.5-12.3 NAVER 83.5 2. POSCO 81.1 7.8 SK 하이닉스 87.2 8.7 NAVER 5.1 2. SK 하이닉스 63.9 8.7 SK 텔레콤 78.1 1. SK 이노베이션 86.7 11.2 한미약품 27.4-3.4 BGF 리테일 36.2-13.1 현대차 57. -3. POSCO 62.5 7.8 롯데케미칼 25.8-1.1 현대글로비스 35.. 삼성전자우 39.7 9.5 삼성전자우 51.8 9.5 현대글로비스 23.6. LIG 넥스원 31.9 5.8 한샘 37.4-13.4 현대차 4. -3. 삼성증권 22.1 1.8 롯데케미칼 3.8-1.1 KB 금융 33.6.4 LG 화학 36.7 4.5 현대엘리베이터 21.6-1.9 삼성생명 28.1 1.8 LG 21.9 2.6 LG 31.6 2.6 LG 유플러스 2.1-3.4 S-Oil 26.9 13.1 LG 디스플레이 16.9 2.4 삼성에스디에스 3.5 4.6 코스맥스 18.7-7.1 KT 21.9 2. 현대상선 16.7 6.7 삼성물산 27.5 5. LG 이노텍 18.6-4.6 자료 : KOSCOM 자료 : KOSCOM 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 1/8 1/7 1/6 1/5 1/2 1 월누적 15 년누적 한국 142.4 43.8 113.4 3.4-8.6 311 742 대만 3.5 18.3 69.3-79. -37.8 31 3,493 인도 -6.7-2.6 83.9 122.7 -- 212 3,825 태국 47.8 31.2 33.4-5.8 3.2 153-2,92 인도네시아 49.7 16. 59.6 23.2 4.2 154-731 필리핀 -2.9-14.1 2.5 2..8-5 -878 베트남 35.4 7.1 -.2 -.7-2.7 49 211 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 1