기업 Note 213.1.21 에스엠 (4151) 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 54, 원 ( 유지 ) Stock Data KOSPI(1/18) 2,52 주가 (1/18) 37,3 시가총액 ( 십억원 ) 77 발행주식수 ( 백만 ) 21 52 주최고 / 최저가 ( 원 ) 69,2/29,35 일평균거래대금 (6 개월, 백만원 ) 14,446 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 78.2/1.3 주요주주 (%) 이수만 21.3 주가상승률 국민연금공단 9.4 1개월 6개월 12개월 절대주가 (%) 4.5 (23.) (35.2) 상대주가 (%p) 2.1 (31.) (4.) 12MF PER 추이 ( 중국 SM Town 콘서트탐방기 ) 중국, 기회의땅임을확인 아티스트라인업확대, 지역적확대, 에스엠그룹의성장에스엠과같은아티스트를활용한엔터테인먼트업체의성장을위한키워드는 1) 흥행성높 은아티스트라인업발굴, 2) 해외활동확대, 3) 아티스트혹은자체브랜드를통한부가서 비스및연관사업확대 ( 매출소스다변화 ) 등세가지다. 에스엠은세가지성공요소를모 두가지고있다고판단된다. 하반기실적개선기대감이높고, SM C&C 를통한에스엠그룹 의성장이가능하다고판단돼에스엠에대해매수의견과목표주가 54, 원 ( 목표 PER 2.9 배적용 ) 을유지한다. 에스엠은동방신기, 슈퍼주니어, 소녀시대, 샤이니, f(x) 에이어 EXO 라는걸출한신인그룹 의데뷔로에스엠은최고의아티스트포트폴리오를확보하고있으며, 독보적인트레이닝시 스템과레이블사업을통해지속적으로아티스트라인업이추가될것으로예상된다. 일본진 출성공이후동남아, 중국진출을확대하고있는데특히중국의음악 / 공연시장규모가확 대되고있어중국은기획의땅이되고있다. 슈퍼주니어, EXO 의중국활동확대는에스엠의 또다른성장동력이될전망이다. 25. ( 배 ) 12MF PER ( 좌 ) ( 원 ) 에스엠주가 ( 우 ) 2. 15. 1. 5.. Nov-8 Nov-9 Nov-1 Nov-11 Nov-12 자료 : WISEfn 컨센서스 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 중국음악 / 공연시장은성장초기, 중국으로의확장성공가능성확인에스엠은지난 1월 19일중국베이징올림픽스타디움에서 7만명수준의관람객을동원한 SM Town 콘서트가있었다. 에스엠의다양한아티스트가여러가지조합으로콘서트가진행했고, 그중에서 EXO, 슈퍼주니어인기가가장높았다. 중국을주요활동지역중하나로삼고있는 EXO, 슈퍼주니어등을포함해이번 SM Town 콘서트는에스엠소속아티스트가향후중국활동확대할수있는신호탄이라고볼수있다. 최고의아티스트포트폴리오를통한해외진출확대하는것이에스엠의성공열쇠라고한다면에스엠은중국에서새로운성장동력을얻을수있다고판단된다. 중국의음악 / 공연시장이당장은크지않지만빠르게성장하는가운데중국에서에스엠아티스트에대한팬덤이확대되고있으며, 중국내대표적인매니지먼트업체 ( 화이브라더스, 티엔위미디어, 동야펑리, 환야완화 ) 와의협력을통해시장을선점하고중국음악시장을키우기위한준비를하고있다. 김시우 3276-624 swkim@truefriend.com 한상웅 3276-4563 sangung@truefriend.com 중국의콘텐츠시장은세계 3위수준으로 12년시장규모는 1,153억달러로추정되고향후 5년간연평균 12% 씩성장할것으로예상된다. 그러나중국의음악시장규모는전세계 2 위권으로상대적으로음악시장규모가작다. 하지만최근 12년디지털음원이용자가급증하면서 12년온라인음악시장규모 ( 유통업체및온라인공연포함 ) 가 18.2억위안 ( 약 3,13 억원 ) 으로전년대비 379% 증가했다. 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE ( 십억원 ) ( 십억원 )) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) 211A 143 26 26 23 1,256 19.2 32 32.4 21.6 6.1 23.1 212A 241 61 57 4 2,2 59.4 7 22.8 11.8 4.4 24.7 213F 278 57 59 4 1,948 (2.7) 73 19.1 9.1 3.1 17.3 214F 354 71 73 5 2,41 23.7 91 15.5 7. 2.6 18.2 215F 427 94 95 65 3,164 31.3 118 11.8 5.3 2.2 19.9 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준
에스엠 (4151) 중국의공연시장규모를정확히파악하기힘들지만 13억명의인구중 1% 가연간 1회의공연을본다고가정하면 ( 티켓가격 1만원 ), 공연시장규모도 1.3조원수준이된다. 일본의공연시장규모가 4조원수준인데중국의문화사업성장속도를감안하면음악 / 공연시장은성장잠재력이크며향후빠르게커질것으로예상된다. 중국의주요미디어 / 엔터기업의주가는연초대비 56%~38% 상승했다. 최근중국의문화사업성장과함께실적이크게개선될것으로예상되기때문이다. Huayi Brothers, Beiging Enlight Media의 13년 EPS는전년대비각각 165%, 31% 성장할전망이다. 에스엠이중국에서활동을늘리면서실적이추가되는것이확인되면 valuation re-rating 가능하다고판단된다. Huayi Brothers, Beiging Enlight Media의 12개월 forward PER은각각 48.3 배, 5.1배수준이다. 에스엠그룹의시너지발현도기대감높음에스엠그룹을볼때 SM Japan, SM C&C, 드림메이커등크게 3개의자회사를봐야한다. SM C&C는여행업, 연기자 /MC 매니지먼트, 드라마 / 예능제작등을담당하는데에스엠의아티스트활동과연계한콘텐츠제작및판매, 국내외콘서트관련여행상품개발등을통해그룹시너지를만들어낸다. 이번베이징 SM Town 콘서트는에스엠이직접기획한것으로자회사인드림메이커가공연기획을담당했다. 드림메이커는일본외지역에서콘서트와 SM Town 콘서트의기획을담당한다. 음원 / 음원제작, 콘서트, 방송활동등아티스트의기본적인활동에도움을줄수있는콘텐 츠제작 ( 드라마, 예능, 뮤지컬, 캐릭터등 ) 과전세계적인팬덤확대에따른 MD 상품판매증 가로에스엠의매출발생소스가늘어나는것은매우긍정적이다. 하반기실적회사가이던스에충족할전망에스엠의 3 분기별도기준매출액, 영업이익은각각 515 억원, 126 억원으로전년동기대비 각각 3.%, 5.4% 증가할전망이다. 3 분기에실적으로인식되는주요내용은동방신기의일 본돔투어 7 만명, 슈퍼주니어일본돔투어 1 만명, EXO 의앨범판매량 45 만장이다. 4 분기 에별도기준매출액, 영업이익은각각 536 억원, 163 억원으로 3 분기보다개선될것으로추 정된다. 중국, 일본등에서의 SM Town 콘서트와동방신기일본스타디움콘서트 15 만명, EXO, 샤이니의앨범판매가실적으로반영될것으로보인다. [ 그림 1] 베이징 SM Town 콘서트 (1) [ 그림 2] 베이징 SM Town 콘서트 (2) 자료 : 에스엠 자료 : 에스엠 2
에스엠 (4151) [ 그림 3] 베이징 SM Town 콘서트 (3) [ 그림 4] 베이징 SM Town 콘서트 (4) 자료 : 에스엠 자료 : 에스엠 [ 그림 5] 중국주요미디어 / 엔터업체의주가흐름 6 (pt) HUAYI BROTHERS BEIJING ENLIGHT 5 ZHEJIANG HUACE FILM & TV BEIJING HUALUBAINA FILM & TV 4 3 2 1 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 자료 : Datastream [ 그림 6] 중국주요미디어 / 엔터업체 12 개월 forward PER 비교 [ 그림 7] 중국주요미디어 / 엔터업체 valuation 비교 6 5 4 3 (12 개월 forward PER, 배 ) 48.3 5.1 46.1 Average = 43.3 배 29. 7 6 5 4 (12개월 forward PER, 배 ) Zhejiang Beijing Enlight Huace Film Media y =.2174x + 35.949 R 2 =.959 Huayi Bros 2 1 3 2 Beijing Hualu Baina Film 1 Huayi Bros Beijing Enlight Media Zhejiang Huace Film Beijing Hualu Baina Film (EPS 3년연평균성장률, %) 2 3 4 5 6 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 3
에스엠 (4151) < 표 1> 중국주요미디어 / 엔터업체의 valuation 및실적추이 Beijing Enlight Zhejiang Huace Beijing Hualu Huayi Bros Media Film Baina Film PER( 배 ) 29 86.6 NA NA NA 21 66.7 NA 54. NA 211 46.5 32.3 41.9 NA 212 35.6 27.1 3. 29.5 213E 55. 58. 6.3 35.3 214E 46.7 48.2 42.6 27.4 PBR( 배 ) 29 6.3 NA NA NA 21 6.3 NA 5.5 NA 211 5.7 3.7 5. NA 212 4.1 4.2 4.4 3.8 213E 12.3 1.1 8.1 5.3 214E 1.4 8.9 7.4 4.7 ROE(%) 29 9.8 29.6 4.9 26.6 21 9.8 54.2 14. 32.1 211 12.5 17.4 12.5 49.2 212 12.8 16.4 15.6 2.1 213E 21.6 16.8 16.8 14.8 214E 21. 18.3 21.6 16.7 영업이익률 (%) 29 21.5 22.6 44.4 26.5 21 16.3 27.2 42.7 24.1 211 27.1 3.4 46.2 41.9 212 19.2 34.6 35.4 35.4 213E 41. 38.3 37.1 4. 214E 39.1 4.3 36.4 41.3 EPS 증가율 (%) 29 12.3 387.5 (4.6) 17. 자료 : Bloomberg 21 37.5 75.6 47.3 (54.7) 211 39.1 37.2 26.5 136. 212 17.6 51. 4. 8.5 213E 164.5 31. 48.4 3.1 214E 17.8 2.2 41.3 28.8 < 표 2> 12년세계음악산업상위 2개국의시장규모및분야별비중 시장규모 ( 무역액 ) 분야별비중 순위 국가 백만달러 증감율 (%) 음반 (%) 디지털음악 (%) 실연권 (%) 배경음원 (%) 1 미국 4,481.8 -.5 34 58 4 4 2 일본 4,422. 4. 8 17 2 1 3 영국 1,325.8-6.1 49 39 1 2 4 독일 1297.9-4.6 75 19 5 1 5 프랑스 97.6-2.9 64 23 11 2 6 호주 57.4 6.8 45 47 6 2 7 캐나다 453.5 5.8 48 43 7 2 8 브라질 2,572. 8.9 62 27 9 2 9 이탈리아 217.5-1.8 62 27 9 2 1 네덜란드 216.3-4.7 58 27 14 1 11 대한민국 187.5-4.3 55 43 2 NA 12 스웨덴 176.7 18.7 32 59 8 1 13 스페인 166.6-5. 53 27 19 1 14 인도 146.7 21.6 31 6 7 2 15 멕시코 144.5 8.2 63 35 1 1 16 스위스 128.5-14.2 61 32 7 NA 17 벨기에 121.5-6.3 64 18 17 NA 18 노르웨이 118.3 6.7 31 57 11 1 19 오스트리아 96.2-12.4 65 21 13 1 2 중국 92.4 9. 18 82 NA NA 합계 16,48.6.2 57 35 6 2 자료 : IFPI 4
에스엠 (4151) < 표 3> 12년중국디지털음원이용자규모 순위 어플리케이션 이용자규모 (211) 사용률 이용자규모 (212) 사용률 연성장률 ( 만명 ) (%) ( 만명 ) (%) (%) 1 메신저 41,51 8.9 46,775 82.9 12.7 2 검색엔진 4,74 79.4 45,11 8. 1.7 3 디지털음원 38,585 75.2 43,586 77.3 13. 4 블로그 / 미니홈피 31,864 62.1 37,299 66.1 17.1 5 온라인 TV 32,531 63.4 37,183 65.9 14.3 6 온라인게임 32,428 63.2 33,569 59.5 3.5 7 웨이보 ( 트위터 ) 24,988 48.7 3,861 54.7 23.5 8 소셜네트워크 24,424 47.6 27,55 48.8 12.6 9 이메일 24,578 47.9 25,8 44.5 2. 1 온라인구매 19,395 37.8 24,22 42.9 24.8 자료 : 중국인터넷정보센터 [ 그림 8] 7~12 년중국음악시장규모 [ 그림 9] 중국모바일음악어플리케이션순위 6 ( 백만달러 ) (%, YoY) 오프라인 ( 좌 ) 디지털 ( 좌 ) 공연수익 ( 좌 ) 성장률 ( 우 ) 12 메신저 (%) 211 212 5 1 검색모바일음악 4 8 웨이보 3 6 모바일문학소셜네트워크 2 4 온라인게임 모바일 TV 1 2 전자메일 온라인구매 27 29 211 213F 215F 2 4 6 8 1 자료 : IFPI 자료 : 중국인터넷정보센터 [ 그림 1] 7~12 년중국온라인음악시장규모 [ 그림 11] 7~12 년중국무선음악시장규모 2 ( 억위안 ) (%) 시장규모 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) 4 3 ( 억위안 ) (%) 시장규모 ( 좌 ) 증가율 ( 우 ) 2 18 16 14 12 35 3 25 25 2 18 16 14 12 1 2 15 1 8 6 4 2 15 1 5 1 5 8 6 4 2 27 28 29 21 211 212 27 28 29 21 211 212 주 : 온라인음악서비스유통업체수입, 온라인음악공연수입포함한수치 자료 : KOCCA 자료 : KOCCA 5
에스엠 (4151) [ 그림 12] 에스엠 : 일본앨범판매량추이 [ 그림 13] 에스엠 : 국내앨범판매량추이 3, ( 천장 ) 26 27 28 5 ( 천장 ) 2,5 29 21 211 212 213 45 4 2, 35 3 1,5 25 1, 2 15 5 1 5 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 주 : 주간상위 5 위앨범판매량기준이며실제판매량과다를수있음 자료 : 오리콘차트 주 : 월별상위 5 위앨범판매량기준이며실제판매량과다를수있음 자료 : 가온차트 < 표 4> 에스엠 : 분기별실적추이및전망 (IFRS 별도 ) ( 단위 : 십억원,%) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13F 4Q13F 매출액 38.5 32.4 51.5 46.2 33.2 33.4 51.5 53.6 음반 3. 3.7 8.7 6.3 4.9 6.3 7.3 6.6 디지털 1.9 2.9 2.5 3.2 1.5 1.8 4.1 4.9 해외매출액 16.9 7.5 13.1 3.3 11.2 7.5 23.6 16.9 매니지먼트 16.7 18.2 27.2 33.4 15.7 17.8 16.5 25.2 매출원가 22.9 17.9 34.6 24.6 19.4 24.6 31.6 3. 판관비 3.8 4.5 5. 7.5 6.2 6.6 7.3 7.2 영업이익 11.8 1. 11.9 14.1 7.7 2.2 12.6 16.3 세전이익 12.1 1.7 12.9 11.8 8. 3.1 14.2 2.8 순이익 9.4 9.7 8.7 9.3 6.4 2. 11.2 16.4 영업이익률 3.6 3.9 23.1 3.6 23.1 6.7 24.4 3.5 순이익률 24.4 3. 17. 2.2 19.2 6. 21.8 3.7 자료 : 에스엠, 한국투자증권 < 표 5> 에스엠 : 연간실적추이및전망 (IFRS 별도 ) ( 단위 : 십억원, %) 25 26 27 28 29 21 211 212 213F 214F 매출액 22.1 29.9 33.2 43.5 61.8 86.4 19.9 168.6 171.7 28.7 음반 7.5 7.6 6.3 8.5 11.4 12.7 19.2 21.8 25.1 26.6 디지털. 1.1 2.8 2.4 3.8 5.2 6.7 1.5 12.3 13.8 해외매출액 5.9 4.8 5.5 8.4 15.2 36.3 23.9 4.8 59.2 76.9 음반수출.1.3.5.6.2.7 2..9 1.5 1.9 해외로열티 5.8 4.5 5. 7.8 15. 35.6 21.9 39.8 57.6 75. 매니지먼트 8.7 16.4 18.7 24.1 31.4 32.3 6.1 95.5 75.1 91.3 국내 7.2 15.7 16.8 2.7 28.2 26.8 36.6 36.8 37.9 46.2 해외 1.5.7 1.9 3.4 3.2 5.5 23.6 58.7 37.2 45.1 매출원가 15.6 25.4 29.1 35.8 41.8 48.8 73.1 99.9 15.7 126.8 판관비 5.3 6.8 7.9 9.3 1.7 12.4 16.4 2.8 27.2 3.8 영업이익 1.2 (2.3) (3.7) (1.7) 9.3 25.3 2.5 47.8 38.8 51. 세전이익 1.1 (2.9) (7.1) 4.5 6.1 25.3 2.6 47.6 46.2 58.9 순이익 1.2 (4.) (7.6) 4.3 4.5 24.4 16.5 37.2 36. 45.9 영업이익률 5.6 (7.8) (11.2) (3.9) 15. 29.2 18.6 28.4 22.6 24.5 순이익률 5.4 (13.5) (23.) 9.8 7.2 28.3 15. 22.1 21. 22. 자료 : 에스엠, 한국투자증권 6
에스엠 (4151) < 표 6> 에스엠 : 분기별실적추이및전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13F 4Q13F 매출액 5. 56.9 83.1 88.2 음반 4.9 6.3 6.3 5.8 디지털 1.1 1.5 2. 2.7 국내매니지먼트 1.2 9.8 9.4 8.2 해외매출액 23.6 27.1 53.2 5.3 기타사업 1.2 12.2 12.3 21.1 매출원가 28.9 38.1 49.2 45.2 판관비 16. 15.2 15. 13.6 영업이익 5.1 3.7 19. 29.4 세전이익 5. 4.6 19.4 29.7 순이익 2..7 13.6 21.8 영업이익률 1.2 6.4 22.9 33.3 순이익률 4. 1.2 16.4 24.8 자료 : 에스엠, 한국투자증권 < 표 7> 에스엠 : 연간실적추이및전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, %) 21 211 212 213F 214F 매출액 96.8 143. 241.3 278.2 354.1 음반 12.7 19.2 21.8 23.3 24.7 디지털 4.7 6.2 6.4 7.2 8.2 국내매니지먼트 26.8 36.6 36.8 37.7 39.2 해외매출액 52.7 81.1 156.8 154.2 192.4 음반수출.7 2..9 1.4 1.6 해외로열티및개런티 41.6 46.1 12.7 15.1 131.3 기타 1.4 33.1 53.2 47.7 59.5 기타사업.. 19.6 55.8 89.5 매출원가 52.2 86.5 131.6 161.4 211.5 판관비 24.7 3.9 49.1 59.7 71.3 영업이익 19.9 25.6 6.5 57.1 71.3 세전이익 17.3 26.2 56.9 58.7 72.7 순이익 15.9 21.8 37.3 38.1 5.9 영업이익률 2.6 17.9 25.1 2.5 2.1 순이익률 16.4 15.3 15.5 13.7 14.4 자료 : 에스엠, 한국투자증권 [ 그림 14] 에스엠 : 12 개월 forward PER band 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, ( 원 ) x3 x24 x18 x12 x6 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13F 주 : 연결기준 자료 : 에스엠, 한국투자증권 7
에스엠 (4151) 기업개요및용어해설 에스엠은국내최대연예기획사중하나로음원 / 음반및공연사업을영위하고있으며최근부가사업확대를통해종합 엔터테인먼트회사로성장하고있다. 에스엠의주요아티스트는보아, 동방신기, 슈퍼주니어, 소녀시대, EXO, f(x) 등이다. 매니지먼트수익 : 음반및콘서트사업외에 CF, TV 출연료등의아티스트활동으로부터발생하는매출 로열티수익 : 에스엠의일본활동은현지기획사와협력모델을통해서이뤄진다. 이때발생한매출액및수익에대해 현재기획사와일정비율로정산하는데에스엠으로들어오는수익을로열티수익으로정의함 8
에스엠 (4151) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 211A 212A 213F 214F 215F 유동자산 16 198 211 239 282 현금성자산 33 1 92 13 17 매출채권및기타채권 14 24 29 39 51 재고자산 3 6 7 8 13 비유동자산 62 125 143 185 231 투자자산 21 29 33 52 75 유형자산 19 39 45 51 57 무형자산 9 43 5 63 76 자산총계 168 323 355 424 513 유동부채 52 74 7 91 117 매입채무및기타채무 35 56 64 71 9 단기차입금및단기사채 2 2 유동성장기부채 비유동부채 4 1 1 11 11 사채 2 2 2 2 장기차입금및금융부채 1 6 6 6 6 부채총계 56 84 81 12 128 지배주주지분 111 213 249 296 357 자본금 8 1 1 1 1 자본잉여금 55 119 119 119 119 자본조정 2 1 1 1 1 이익잉여금 44 84 124 174 239 비지배주주지분 2 26 25 26 28 자본총계 112 239 274 322 385 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 211A 212A 213F 214F 215F 매출액 143 241 278 354 427 매출원가 87 132 161 212 252 매출총이익 56 11 117 143 175 판매관리비 31 49 6 71 81 영업이익 26 61 57 71 94 금융수익 2 9 4 5 5 이자수익 2 3 3 3 3 금융비용 4 1 1 1 이자비용 1 1 1 1 기타영업외손익 (1) (8) (2) (2) (3) 관계기업관련손익 () () 세전계속사업이익 26 57 59 73 95 법인세비용 4 2 21 22 29 연결당기순이익 22 37 38 51 67 지배주주지분순이익 23 4 4 5 65 기타포괄이익 1 (3) (3) (3) (3) 총포괄이익 23 34 35 48 64 지배주주지분포괄이익 24 37 37 46 62 EBITDA 32 7 73 91 118 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 211A 212A 213F 214F 215F 영업활동현금흐름 32 47 38 83 83 당기순이익 22 37 38 51 67 유형자산감가상각비 2 2 4 5 6 무형자산상각비 5 7 12 14 17 자산부채변동 5 (4) (17) 12 (8) 기타 (2) 5 1 1 1 투자활동현금흐름 (17) (5) (43) (72) (79) 유형자산투자 (13) (23) (1) (11) (12) 유형자산매각 투자자산순증 2 () (8) (21) (27) 무형자산순증 (5) (19) (18) (28) (3) 기타 (1) (8) (7) (12) (1) 재무활동현금흐름 2 75 (3) 자본의증가 3 75 차입금의순증 (1) (3) 배당금지급 기타 기타현금흐름 1 (6) 현금의증가 18 66 (8) 11 4 주요투자지표 211A 212A 213F 214F 215F 주당지표 ( 원 ) EPS 1,256 2,2 1,948 2,41 3,164 BPS 6,682 1,47 12,67 14,312 17,38 DPS 성장성 (%, YoY) 매출증가율 47.7 68.8 15.3 27.3 2.6 영업이익증가율 28.7 136.4 (5.7) 24.8 31.9 순이익증가율 33. 75.3.1 23.9 31.3 EPS증가율 19.2 59.4 (2.7) 23.7 31.3 EBITDA증가율 25.5 116.7 4.1 24.2 3. 수익성 (%) 영업이익률 17.9 25.1 2.5 2.1 22. 순이익률 15.9 16.5 14.4 14. 15.2 EBITDA Margin 22.6 29. 26.2 25.6 27.6 ROA 15.1 15.2 11.3 13.1 14.3 ROE 23.1 24.7 17.3 18.2 19.9 배당수익률..... 안정성순차입금 ( 십억원 ) (68) (133) (134) (155) (167) 차입금 / 자본총계비율 (%) 3.5 4.4 2.8 2.4 2. Valuation(X) PER 32.4 22.8 19.1 15.5 11.8 PBR 6.1 4.4 3.1 2.6 2.2 PSR 4.7 3.8 2.8 2.2 1.8 EV/EBITDA 21.6 11.8 9.1 7. 5.3 주 : K-IFRS ( 연결 ) 기준 9
에스엠 (4151) 투자의견및목표주가변경내역종목 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 에스엠 (4151) 211.11.3 매수 62, 원 212.1.19 매수 53, 원 212.3.16 매수 7, 원 212.11.7 매수 89, 원 212.11.15 매수 7, 원 213.5.31 매수 6, 원 213.8.19 매수 54, 원 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Compliance notice 당사는 213 년 1 월 2 일현재에스엠종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료의내용일부를기관투자가또는제 3 자에게사전에제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는상기발행주식을보유하고있지않습니다. 기업투자의견은향후 12개월간현주가대비주가등락기준임 매수 : 현주가대비 15% 이상의주가상승예상 중립 : 현주가대비 -15 15% 의주가등락예상 비중축소 : 현주가대비 15% 이상의주가하락예상 중립및비중축소의견은목표가미제시 업종투자의견은향후 12개월간해당업종의유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중대비포트폴리오구성비중에대한의견임 비중확대 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다높이가져갈것을권함 중립 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중과같게가져갈것을권함 비중축소 : 해당업종의포트폴리오구성비중을유가증권시장 ( 코스닥 ) 시가총액비중보다낮게가져갈것을권함 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 1