조선 해운산업 Monthly 21 년 월 일제 1 호 연구원장경석 jansk@hanafn.com 조선 해운시장변동현황및주요이슈 벌커운임회복세가지속되고있으나유조선운임은과잉선복우려재부각으로하락 중국철광석수요증가로 BDI 지수가크게상승하였으나월말들어상승폭을일부반납 VLCC 과잉선복해소에대한기대가점차감소하자 WS 지수가큰폭의하락세를연출함 CCFI 지수가 6 주연속하락세를지속하자선사들이 월일괄운임인상을예고 여름성수기를겨냥한선사들의선대공급량확대로 CCFI 지수가 6 주연속하락세를지속 월컨테이너선일괄운임인상은여름성수기이전까지의수익성하락을막아줄것으로예상 선가상승세가지속되고있는가운데국내조선사들이세계 Top5 를석권 전선형에걸친선가상승세지속으로클락슨신조지수가전월대비 1 포인트상승 21 년 3 월기준세계조선사수주잔량기준 1~5 위가모두국내조선사로나타남 월간주요이슈 Maersk가선대규모보다가동률에집중함에따라해운시장에또다른패러다임이도래 최근 LNG선공급이크게증가해운임이하락세를보이고있으나장기적전망은긍정적 해운시황불황이지속되고있으나강소해운사들은안정된영업기반을바탕으로성장지속 국내대형선사들의노선침범으로인해향후강소해운사들타격우려
하나산업정보 I. 월간선박운임지수변동현황외 1. 부정기선 ( 벌크선 & 탱크선 ) 운임지수및시황변동현황 중국철광석수요증가로 BDI지수가크게상승하였으나월말들어상승폭을일부반납 3월들어중국철광석신규수요가견조한흐름을보이자줄곧상승세를보였던 BDI 지수는월말이가까워지면서하락전환해그간상승폭을일부반납하며전월대비 1 포인트 (8.3%) 상승한 1,362포인트로마감 - 2월말대비케이프운임은 26일 6.6% 까지상승하였으나결국 23.5% 증가로 3월을마감 최근 BDI지수하락은특별한징후없이연출되고있는것으로호주발철광석물동량이지속적으로신규수요를창출함에따라다시반등할전망 - 3월말 BDI지수하락은 3월벌커운임급등세를진정시키기위한화주들의노력으로추정 VLCC 선복과잉해소에대한기대가점차감소하자 WS지수가큰폭의하락세를연출함 VLCC 해체선박이기대만큼늘지않고오히려선박발주가증가세를보이자부정적전망이대두되며 WS지수 ( 극동 ) 가전월대비 26.5% 하락한 37.5포인트로마감 - 현재오더북 86척중 61척이작년과올해발주된선박으로이들선박이선복과잉해소를지연 - 현재중동걸프지역에는약 11척의 VLCC가스팟화물확보를위해경쟁중 한편최근 Scorpio Tankers 도발주했던 VLCC 7척을매각하고 PC선운영에집중하겠다고선언하였는데이는현재 VLCC 시장의선복과잉에대해시사하는바가큼 그림 1 벌크선운임 (BDI) 지수추이 ( 최근일년간 ) 그림 2 유조선운임 (WS) 지수추이 ( 최근일년간 ) 5,, (p) BDI BCI BPI BSI 7 6 (p) WS 지수 ( 극동 ) WS 지수 ( 일본 ) WS 지수 ( 싱가폴 ) 3, 5 2, 1, 3 13.3 13.6 13.9 13.12 1.3 자료 : Bloomberg 2 13.3 13.6 13.9 13.12 1.3 자료 : Bloomberg 하나금융경영연구소 1
하나산업정보 2. 정기선 ( 컨테이너 ) 운임지수및시황변동현황 여름성수기를겨냥한선사들의선대공급량확대로 CCFI지수가 6주연속하락세를지속 운임하락세가지속됨에도여름성수기를겨냥해선사들이선대공급량을조금씩늘리자 3월말 CCFI지수는전월대비 5.8%(6.8 포인트 ) 하락한 1,5. 포인트를기록 - 전월대비구주항로운임은 9.6% 하락, 미국서안운임은 3.1% 하락 반면 CCFI지수를한달정도선행하는 SCFI지수는전월대비 8.8%(86.38 포인트 ) 상승한 1,67포인트를기록하며향후컨테이너선운임상승을기대케함 월컨테이너선일괄운임인상은여름성수기이전까지의수익성하락을막아줄것으로예상 연초까지이어졌던 GRI 운임인상의효과가사라지면서 2월중순부터컨테이너선운임이하락세를보임에따라한진해운과현대상선의 1/분기영업적자가우려됨 - CCFI 지수는 3월말현재까지 21 년최저치를경신하고있으며올최고치대비약 1.3% 하락 이에한진해운과현대상선은 월 1일부터아시아 ~ 유럽노선의운임을 TEU 당각각 75달러, 75달러씩인상하여 2/분기실적하락방어에나설예정 - 이와더불어양사는미주노선의컨테이너선운임또한 TEU 당 15불정도인상할예정 이가운데 TSA( 태평양항로안정화협정 ) 은컨테이너선구주노선과미주노선운임을 TEU 당각각 75~95 달러, 6달러씩인상할것으로밝혀 월운임상승이가시화될듯 월일괄운임인상효과가 5월까지지속된다면 6월이후여름성수기를맞아컨테이너선운임은최소 8월까지회복의전기를맞이할수있을것으로예상 그림 3 CCFI 지수추이 ( 최근일년간 ) 그림 HR 지수추이 ( 최근일년간 ) 2, (p) 종합구주노선 미주노선 ( 서안 ) 미주노선 ( 동안 ) 6 (p) HR 지수 1,8 55 1,6 1, 5 1,2 1, 5 8 13.3 13.6 13.9 13.12 1.3 자료 : 상하이항운교역소 13.3 13.6 13.9 13.12 1.3 자료 : KMI 2 Hana Institute of Finance
하나산업정보 II. 월간선가변동현황및시황변동현황 전선형에걸친선가상승세지속으로클락슨신조지수가전월대비 1포인트상승 3월한달간대부분의선박가격이모두상승세를보이며지수상승을견인하자클락슨신조선가격지수가전월대비 1포인트상승한 137포인트를기록 - 탱커 : VLCC 1.% 상승, 벌커 : 케이프.9% 상승, 컨선 : 3,5TEU 1.3% 상승 - 단, PC선 (51k) 가격은공급과잉우려로인해전월대비.8% 하락 중고선가지수는 VLCC와케이프선 5년선형가격이각각 1백만불, 백만불상승하는등대부분의중고선가가상승세를보이자전월대비 2포인트상승한 121포인트로마감 21년 3월기준세계조선사수주잔량기준 1~5위가모두국내조선사로나타남 21 년 3월기준세계조선사 1위는현대중공업 (766만 8천CGT, 15척 ) 이차지하였으며그뒤를대우조선해양 (613만3 천CGT, 11척 ) 과삼성중공업 (561만7 천CGT, 93척 ) 이이음 - 대우조선해양은상선수주호조로삼성중공업을제치고 2위에올라섬 현대미포조선 (2만5 천CGT, 25척 ) 과현대삼호중공업 (288만2 천CGT, 69척 ) 은각각 위와 5위를차지하며글로벌상위 5대조선소가모두한국조선업계로집계 하지만 STX조선의경우지난 1월만하더라도세계 5위의조선사로이름을올렸으나, 자율협약이후저가수주물량들에대한계약취소로인하여 1위밖으로밀려남 - STX조선해양채권단은최근저가수주논란이있는 5여척수주를취소키로결정하였으며이는지난 1월기준수주잔량 19척의 1/3에달하는물량임 그림 5 클락슨신조선가지수추이 그림 6 클락슨중고선가지수추이 15 15 1 (P) 신조선가지수 ( 좌 ) VLCC Capesize 3,5TEU 12 1 8 2 16 (P) 중고선가지수 ( 좌 ) VLCC 5Yr Capesize 5Yr 3,5TEU 5yr 1 8 6 135 12 13 125 ` 6 8 2 12 13.3 13.6 13.9 13.12 1.3 2 13.3 13.6 13.9 13.12 1.3 자료 : Clarkson 주 : 212 년 1 월 13 일이후 35TEU 5yr 가,5TEU 5yr 로변경자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 3
하나산업정보 III. 월간주요이슈 Maersk 가선대규모보다가동률에집중함에따라해운시장에또다른패러다임이도래 공격적으로초대형선박을발주해오며선대량을늘렸던 Marsk 가선복량을늘리기보다는선박가동률을높이는데주력하며선대효율화에집중하고있는것으로나타남 - 213년말 Maersk의선대규모가전년대비.2% 증가한 57척 (26만TEU) 로집계되었으며운영선대량은약 7.6% 감소 ( 분기당세부내용아래표참조 ) Maersk 는선대효율화전략을통해 213년전년대비총 18.62억불의비용을절감할수있었으며 P3 네트워크체제도래시이같은노력은가속화될것으로예상 반면세계 2위의컨테이너선사인 MSC의경우선대가 213년대비 3% 정도증가하며선대를공격적으로늘리고있으나가동률부담으로이같은추세는일단락될전망 - 하반기 P3 네트워크로출범은 Maerk 뿐만아니라각얼라이언스의선대효율화를유도 그간세계해운시황의패러다임변화를주도하였던머스크의이같은횡보로인하여경쟁적인초대형선박발주추세가누그러지며내실을다지는분위기로의전환기대 표1 Maersk-Line 주간운영선대량 ( 단위 : kffe/week, %) 구분 1/ 분기 2/ 분기 3/ 분기 / 분기 212년 (kffe/week) 1 11 11 19 213년 (kffe/week) 95 1 13 12 증가율 (%) -5. -9.1-9.6-6. 자료 : Maersk 그림 7 Maersk Line 212 년대비 213 년원가절감현황 2, 1, -118 8 95 1,862 1,6 1, 1,2 8 Bunker Inland transportation Terminal Cost Port Expenses Other Total Saving 자료 : Maersk Hana Institute of Finance
하나산업정보 최근 LNG선공급이크게증가해운임이하락세를보이고있으나장기적전망은긍정적 현재글로벌 LNG선시장은 LNG 생산량부족과신조선의지속적인유입으로운임하락세가이어지고있으며이같은상황은일정기간계속될것으로예상 - 138-15Cbm LNG선 1년 T/C 운임은 21년최고치대비 2% 하락한 26,U$/Day 이같은 LNG선운임하락은미국셰일가스수출및대규모해상 LNG 프로젝트를염두한투기적인선박발주에따른과잉공급에기인 - 현재진행되고있는해상 LNG 프로젝트지연시저운임기조또한그만큼길어질전망 그러나미국의셰일가스수출프로젝트와동아프리카, 서부캐나다등의신규 LNG 생산및여러 FLNG 프로젝트가예정되어있어장기적전망은긍정적 - 셰일가스운반에만 9척이상의 LNG선이필요할것으로예상 한편, 현재운항되고있는 LNG 선대는 386척, 수주잔량은 11척으로앞으로 3년이내에 LNG선대량이 5척을넘어설것으로예상되어단기적리스크관리가요구 - 1998년까지만하더라도 LNG 선대는총 13척으로 15년선대량이약 배가까이증가 표 2 LNG 선스팟마켓운임변동추이 ( 단위 : U$/Day) 구 분 금 주 지난주 21년최저치 21년최고치 East of Suez 138-15 cbm 55, 56, 55, 85, West of Suez 138-15 cbm 58, 59, 58, 95, 1 yr TC 138-15 cbm 56, 57, 56, 7, 자료 : Fearnleys 그림 8 LNG 선발주량추이 그림 9 LNG 선선대량변동추이 6 5 ( 척 ) 발주척수발주량 ( 좌 ) ( 만 Cu.M.) 1, 8 5 35 ( 척 ) 선대척수선대량 ( 좌 ) ( 천만 Cu.M.) 6 5 3 2 6 3 25 2 15 3 2 1 2 1 5 1 27 28 29 21 211 212 213 21 27 28 29 21 211 212 213 21 주 : 21 년 3 월말기준자료 : Clarkson 주 : 21 년 3 월말기준자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 5
하나산업정보 해운시황불황이지속되고있으나강소해운사들은안정된영업기반을바탕으로성장지속 선복과잉으로인한운임하락세가지속되어국내대부분의해운사들의실적회복이지연되고있으나일부강소해운사들은안정된영업기반을바탕으로성장을지속중 특히폴라리스쉬핑이해운시황불황에도불구하고 213년매출액이전년대비 6% 증가, 영업이익은전년대비 62% 증가, 당기순이익은 72% 증가 - 이는대형화주와장기운송계약을통해안정적인운임수입을확보한데기인 한편고려해운은흑자경영을지속하여 212년매출액 1조원을돌파, 213년에도매출이전년대비 5% 증가하였으며장금상선또한영업이익률이두자릿수를회복 국내대형선사들의노선침범으로인해향후강소해운사들타격우려 원거리항로에집중해오던국내대형선사들이해당항로운임하락으로인한수익성악화을막기위해근해항로로운송영역을확대함에따라중견선사들의타격불가피 - 대형선사들은 2~3배에달하는선박을원거리항로에투입, 규모의경제효과를누리고있음 그러나대형선사들이대형선박을이용해덤핑형식으로물량을흡수해버려그간적정수준을유지하고있던근해항로운임이큰하락세를보이고있음 - 전년대비홍콩노선운임은평균 3% 하락, 동남아노선은최대 6% 수준까지하락 한편대형선사들은그들의노선침범으로단거리노선의운임이하락세를보이자중소선사들에게운임회복시도를제안하고있는것으로알려짐 - 근해항로노선합리화조치는그원인을제공한대형선사들이먼저시행해야할것임 그림 1 폴라리스쉬핑실적변동현황 그림 11 장금상선실적변동현황 1 8 ( 천억원 ) 매출액 영업이익률 ( 우 ) (%) 3 25 1 8 ( 천억원 ) 매출액 영업이익률 ( 우 ) (%) 2 16 6 2 6 12 15 1 8 2 5 2 27 28 29 21 211 212 213 27 28 29 21 211 212 213 자료 : Clarkson 자료 : Clarkson 6 Hana Institute of Finance
하나산업정보 < 별첨 - 28 년이후주요지수추이 > 그림 12 벌크선운임 (BDI) 지수추이 그림 13 유조선운임 (WS) 지수추이 2, 15, (p) BDI BCI BPI BSI 3 25 2 (p) WS 지수 ( 극동 ) WS 지수 ( 일본 ) WS 지수 ( 싱가폴 ) 1, 15 1 5, 5 28 29 21 211 212 213 21 자료 : Bloomberg 그림1 CCFI 지수추이 28 29 21 211 212 213 21 자료 : Bloomberg 그림15 HR 지수추이 2,2 (p) 종합구주노선 미주노선 ( 서안 ) 미주노선 ( 동안 ) 1,6 1, (p) HR 지수 1,8 1,2 1, 1, 8 6 1, 2 6 28 29 21 211 212 213 21 자료 : 상하이항운교역소 그림16 클락슨신조선가지수추이 28 29 21 211 212 213 21 자료 : KMI 그림17 클락슨중고선가지수추이 2 2 (P) 신조선가지수 ( 좌 ) VLCC Capesize 3,5TEU 2 18 3 25 2 (P) 중고선가지수 ( 좌 ) VLCC 5Yr Capesize 5Yr 3,5TEU 5yr 2 18 16 12 15 12 12 6 1 5 6 8 28 29 21 211 212 213 21 자료 : Clarkson 28 29 21 211 212 213 21 주 : 212 년 1 월 13 일이후 35TEU 5yr 가,5TEU 5yr 로변경자료 : Clarkson 하나금융경영연구소 7
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