212-1-3 스몰캡 213 년전망 한국은지금선진국형패러다임으로변화중 212 년 Review Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com +82-3773-8919 213 년 Outlook 213 년투자유망업종 ( 종목 ) 우리나라산업구조변화추이 자료 :: SK 증권
산업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 Contents I. 212 년 Review 3 II. 213 년 Outlook 5 III. 213 년 SK 증권추천종목 LIST 11 IV. 213 년유망기업 Report 1. 플랜티넷 2. 대원제약 3. 엠에스오토텍 4. 태양기전 5. 대양전기공업 6. 피제이전자 7. 플렉스컴 8. 새론오토모티브 9. 웰크론한텍 13 17 21 25 29 33 37 41 45 Compliance Notice 작성자 ( 전상용 / 김승 / 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 53 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 2
산업분석 I. 212 년 Review 코스피와코스닥의상대지수갭축소 212 년중반이후스몰캡주식의전반적상승 코스피, 코스닥상대지수추이 ( 단위 : %) QE3 상대지수갭확대 상대지수갭축소 자료 : 블룸버그 소형우량주위주로기관관심집중 QE3 이후업종 / 종목별차별화진행 의료기기, 제약, IT 부품업종수익률평균상회기계, 건설, 운수장비, 은행업종수익률저조 의료기기, 제약, IT 부품업종수익률평균상회 3
산업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 업종별수익률 (12.8.1~1.25) ( 단위 : %) 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. -5. -1. 음식료품 화학 의약품 비금속광물 철강및금속 기계 전기, 전자 의료정밀 운수장비 유통업 전기가스업 건설업 운수창고 통신업 은행 증권 보험 건설 유통 운송 금융 제약 반도체 IT 부품 자료 : Dataguide 주요 Commodity 상대지수추이 (212-1-1 = 1) 자료 : 블룸버그 7/26 드라기총재발언이후글로벌주요자산수익률 ( 단위 : %) 자료 : 블룸버그 4
산업분석 II. 213 년 Outlook 한국은지금선진국형패러다임으로변화중 산업재위주의경제성장 소득증가로이전과는다른부문에대한관심증가 웰빙트렌드정착, 고령화에따라건강에대한관심증가 우리나라산업구조변화추이 5
산업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 산업재의선전이한국경제성장의원동력 지금까지우리나라의성장에산업재의비중이절대적 광공업생산지수부문별비중 ( 단위 : %) 자료 : 통계청 211 년산업생산지수성장기여도 ( 단위 : %p) 자료 : 통계청 6
산업분석 새로운선진국형산업들의급성장기대 산업재의성장으로인한소득증가가새로운산업의성장기회제공 의료기술발전으로인한고령화급속진행 65 세이상고령인구비율 ( 단위 : %) 인당국민소득 ( 단위 : $) 45 25, 4 35 2, 3 25 15, 2 1, 15 1 5, 5 196 199 1993 1996 1999 22 25 28 211 214 217 22 223 226 229 25 자료 : 통계청 자료 : 통계청 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 주 5 일제정착으로여가 / 레저인구급증 여성경제인구증가로외식산업팽창 7
산업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 앞으로하고싶은여가활동 (211 년기준 ) ( 단위 : %) 외식을하는이유 (211 년기준 ) ( 단위 : %) 사교관련일, 휴식, 4.4 4.8 가사일, 1. 종교활동, 4.1 봉사활동, 2.2 자기개발, 7.1 창작적취미, 4.5 컴퓨터게임, 인터넷검색등, 1.8 스포츠활동, 8.1 스포츠관람, 2.4 자료 : 통계청 자료 : 통계 ) 청 엔터테인먼트산업의파급력크게증가 저금리, 저성장기조지속으로내수부진, 중국진출기업증가 기타,.2 문화예술관람, 9.5 TV 및 DVD시청, 6.4 여행, 43.4 가족여가영양적활동, 5.8 균형, 8.8 집에서하기어려운음식, 9.2 특별한날 기념, 1.4 식사준비시간부족, 1.5 기타, 2.8 편하다, 37 가족원이원해서, 15.5 한국잠재성장률추이 ( 단위 : %) 중국연간 GDP 성장률추이 ( 단위 : %) 자료 : 통계청 자료 : 블룸버그 8
산업분석 내년가장가시적인패러다임변화부문 9
산업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 213 년유망종목 LIST 213 년유망종목리스트 유망업종종목명주력사업투자포인트 의료기기휴비츠검안기급속한고령화진행에따른장기적수혜예상 대원제약 피제이전자 보청기, 피부진단기 초음파진단기 진단업체씨젠분자진단시약사후 ' 치료 ' 보다사전 ' 진단 ' 에대한관심증가. 바이오의약품시장성장 서린바이오 바이오장비 친환경산업 웰크론한텍 음식물자동화설비, 폐수처리설비 내년해양투기금지법확대시행 ( 음식물폐수해양투기금지확대시행 ) 자동차부품 대양전기공업 차량용센서 차량용 ESC/TPMS 센서장착의무화 여가 / 레저 알톤스포츠 자전거 여가 / 레저및건강에대한관심증가. 자전거도로크게확충 모바일게임 이스트소프트 모바일게임 스마트폰발전에따른모바일게임유저증가 IT 부품 태양기전 TSP, 멀티컬러필름, 강화글라스 스마트폰시장확대에따른관련부품주수혜 플렉스컴 FPCB, 디지타이저 차량경량화엠에스오토텍핫스탬핑 ( 차량강판 ) 차량경량화트렌드, 브라질공장가동 보안 / 유해차단에스원물리적보안범죄증가및유해매체급증등사회환경변화에따른장기적수혜예상 플랜티넷 유해차단서비스 중국매출증가제닉마스크팩마스크팩중국성공적런칭 오리온음식료, 외식프랜차이즈웰빙외식프랜차이즈, 중국매출증가 새론오토모티브브레이크패드중국내브레이크패드매출급증 자료 : SK 증권 1
산업분석 III. 213 년 SK 증권추천종목 LIST 213 년 SK 증권추천종목 LIST 종목 (Code) 투자의견 (T.P.) 시가총액연도 PER PBR 투자포인트요약 플랜티넷매수 1,281 211A 15.3.9 ㆍ유해차단및매장음원국내 1 위업체 (A7513) (18,3원) 212E 9.8 1.7 ㆍ정부지난 26 일건강사회구현을위한음란물근절종합대책발표 213E 9.6 1.5 ㆍKT, LGU+, SKB, 태광등유해차단서비스제공중 대원제약 매수 1,489 211A 7.3.7 ㆍ보청기및피부진단기로신성장동력확보 (A322) 17,7원 ) 212E 13.8 1.2 ㆍ보청기직영점 12 개로확대, 215 년 5 개로확대계획 213E 1. 1.1 ㆍ피부진단기매출내년가시화 엠에스오토텍 Not Rated 82 211A 91.4.8 ㆍ ' 핫스탬핑 ' 공법으로차량경량화트렌드주도 (A1234) 212E 7.1.8 ㆍ브라질공장가동으로내년매출, 이익큰폭증가예상 213E 2.3.6 ㆍ자동차부품업체중가장저평가 ( 내년기준예상 PER 2.3 배수준 ) 태양기전 Not Rated 1,29 211A 4.1 1.5 ㆍ삼성전자태블릿 PC 확대계획에따른수혜예상 ( 대면적 TSP 라인증설중 ) ( 단위 : 억원, %) (A7252) 212E 11.3 1.7 ㆍ멀티컬러필름사업 : 페블블루외다양한색상출시로매출확대기대 213E 6.9 1.4 ㆍ강화글라스사업내년급성장예상 ( 삼성전자강화글라스납품업체등록국내유일기업 ) 대양전기공업 Not Rated 1,192 211A 7.5.9 ㆍ고가선박위주의방폭등적용확대로해양부문매출급성장 (A1838) 212E 7.9 1.1 ㆍESC, TPMS 센서제작국내유일업체로독점수혜예상 213E 5.6.9 ㆍ내년기준예상 PER 5.6 배수준으로저평가 ( 조선기계업종평균 PER 12.5 배 ) 피제이전자 Not Rated 62 211A 3.5.5 ㆍ고령화에따른의료기기시장급속성장 (A614) 212E 6.5.8 ㆍ안정적인초음파진단기매출처확보 (GE, 지멘스 ) 및고가제품매출증대 213E 5.7.7 ㆍ내년기준예상 PER 5.7 배수준으로저평가 ( 의료기기업종평균 PER 35 배 ) 플렉스컴 Not Rated 1,587 211A 13. 1.5 ㆍ노트형태블릿 PC 출하급증에따른수혜 (A6527) 212E 8.1 1.8 ㆍ수요급증에따른증설준비중, 213년성장성확보 213E 5.4 1.4 ㆍFPCB 업체중유일하게삼성전자와베트남동반진출 새론오토모티브 Not Rated 1,94 211A 6..6 ㆍ중국브레이크패드트렌드변화의수혜 (A7518) 212E 6.7.8 ㆍ중국신공장 (2 공장 ) 증설로성장가속화 213E 4.7.7 ㆍ매출처다변화 ( 폭스바겐, GM 납품 ) 로 Re-rating 전망 웰크론한텍 Not Rated 68 211A 1..8 ㆍ기존사업 ( 식품제약, 에너지절감 ) 수주호황 + 신사업급성장 (A768) 212E 7.6 1.2 ㆍ213년해양투기금지법안시행에따른수혜전망 213E 5.8 1. ㆍ213년사상최대실적전망 PER 6.9배 ( 희석감안 ) 수준 자료 : SK 증권 11
12 개별기업분석
플랜티넷 (7513) 유해매체홍수속, 노아의방주.. 매수 ( 유지 ) T.P 18,3 원 ( 유지 ) Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 kevin852@sk.com +82-3773-8814 Company Data 자본금 45 억원 발행주식수 896 만주 자사주 8 만주 액면가 5 원 시가총액 1,281 억원 주요주주 김태주 23.96% 현창룡 9.4% 외국인지분률.4% 배당수익률 2.1% Stock Data 주가 (12/1/26) 14,3 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta.52 52 주최고가 16,8 원 52 주최저가 5,44 원 6일평균거래대금 55 억원 주가및상대수익률 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 플랜티넷 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 23.8% 27.5% 6개월 12.% 9.4% 12개월 136.% 132.2% 18 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 스마트폰유해매체부작용심각 청소년스마트폰음란물차단 SW 의무화 국내 1 위유해차단서비스업체인동사의수혜클전망 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 155 13 196 218 281 381 yoy %. -15.9 51. 11.2 28.9 35.6 조정영업이익 억원 27 17 58 38 47 152 yoy %. -36.4 243.1-35. 26.1 22.9 발표영업이익 억원 27 17 51 36 43 152 EBITDA 억원 53 38 75 51 68 178 세전이익 억원 52 38 62 49 158 164 순이익 ( 지배주주 ) 억원 42 25 43 33 12 123 발표영업이익률 % % 17.2 13. 26.1 16.4 15.3 4. EBITDA% % 34.4 29.2 38. 23.6 24.2 46.8 순이익률 % 26.9 19.5 23. 14.9 42.7 32.3 EPS 원 472 282 482 367 1,342 1,376 PER 배 7.5 14.7 12.4 15.3 9.8 9.6 PBR 배.6.7.9.9 1.7 1.5 EV/EBITDA 배 2.1 2.7 3.7 2.2 15.1 5.4 ROE % 7.6 4.5 7.6 5.8 19.1 16.5 순차입금 억원 -231-257 -273-397 -189-258 부채비율 % 2.6 2.9 9.1 1.7 1.2 1.8 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, IFRS 연결기준
개별기업분석 Analyst 전상용 kevin852@sk.com / +82-3773-8814 총범죄발생건수대비청소년범죄발생비율 ( 단위 : 건, %) 청소년강력범, 강간범건수및비중 ( 단위 : 건, %) 14, 12, 총범죄 ( 좌 ) 총범죄대비청소년범죄비율 ( 우 ) 7. 6. 4, 3,5 강력범 ( 좌 ) 강간 ( 좌 ) 강력범비중 ( 우 ) 강간범비중 ( 우 ) 4. 3.5 1, 8, 6, 4, 5. 4. 3. 2. 3, 2,5 2, 1,5 1, 3. 2.5 2. 1.5 1. 2, 1. 5.5 25 26 27 28 29 21. 25 26 27 28 29 21. 자료 : 통계청, 경찰청 자료 : 통계청, 경찰청 KT 자녀폰안심 서비스주요기능 KT 앱차단목록설정 자료 : 플랜티넷 자료 : 플랜티넷 14
플랜티넷 (7513) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.9.2 매수 18,3 212.5.29 매수 18,3 212.5.18 Not Rated 212.4.26 Not Rated ( 원 ) 21, 19, 17, 수정주가 목표주가 15, 13, 11, 9, 7, 5, 3, 1.1 11.2 11.6 11.1 12.2 12.6 Compliance Notice 작성자 ( 전상용 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 14 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 15
개별기업분석 Analyst 전상용 kevin852@sk.com / +82-3773-8814 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 332 288 286 147 59 매출액 155 13 196 218 281 장기금융자산 191 142 158 28 24 매출원가 64 64 유형자산 34 24 24 22 122 매출총이익 91 66 196 218 281 무형자산 22 15 43 5 61 매출총이익률 (%) 58.6 5.8 1. 1. 1. 유동자산 279 296 349 488 31 판매비와관리비 64 49 138 18 234 현금및현금성자산 4 1 24 118 63 조정영업이익 27 17 58 38 47 매출채권및기타채권 41 28 39 43 54 조정영업이익률 (%) 17.2 13. 29.5 17.3 16.9 재고자산 1 발표영업이익 27 17 51 36 43 자산총계 611 584 635 635 81 비영업손익 25 21 4 13 115 비유동부채 1 3 7 2 3 순금융비용 -16-17 -14-12 -6 장기금융부채 7 2 2 외환관련손익 2-1 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 1 3-3 5 장기충당부채 세전계속사업이익 52 38 62 49 158 유동부채 14 13 46 59 72 세전계속사업이익률 (%) 33.6 29.4 31.8 22.4 56.2 단기금융부채 19 24 28 계속사업법인세 1 13 17 16 38 매입채무및기타채무 3 8 1 12 15 계속사업이익 42 25 45 32 12 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 16 17 53 62 75 * 법인세효과 지배주주지분 559 567 571 565 697 당기순이익 42 25 45 32 12 자본금 45 45 45 45 45 순이익률 (%) 26.9 19.5 23. 14.9 42.7 자본잉여금 231 232 232 236 236 지배주주 42 25 43 33 12 기타자본구성요소 -98-99 -99-121 -87 지배주주귀속순이익률 (%) 27.4 19.5 22. 15.1 42.8 자기주식 -13-13 -13-122 -87 비지배주주 -1 2 이익잉여금 376 386 39 42 498 총포괄이익 42 25 48 31 122 비지배주주지분 36 11 9 39 지배주주 42 25 45 32 122 자본총계 595 567 582 573 736 비지배주주 -1 3-1 부채와자본총계 611 584 635 635 81 EBITDA 53 38 75 51 68 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 64 54 53 32-19 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 42 25 62 49 131 매출액. -15.9 51. 11.2 28.9 비현금성항목등 24 2 9 6-66 조정영업이익. -36.4 243.1-35. 26.1 유형자산감가상각비 19 14 15 12 2 세전계속사업이익. -26.5 63.5-21.6 223.2 무형자산상각비 7 7 2 2 EBITDA. -28.5 96.4-31. 32. 기타 9 2 6 4-65 EPS( 계속사업 ) -4 71-24 266 운전자본감소 ( 증가 ) -2 9-4 -5-48 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 1 13 2-18 ROE 7.6 4.5 7.6 5.8 19.1 재고자산감소 ( 증가 ) ROA 6.8 4.2 7.4 5.1 16.6 매입채무 및 기타채무의 -12 4-1 -11-5 EBITDA 마진 34.4 29.2 38. 23.6 24.2 기타 -9-2 4-25 안정성 (%) 법인세납부 -14-17 -36 유동비율 1,949.7 2,242.5 758.1 826.4 418.5 투자활동현금흐름 -67-33 -3 13-54 부채비율 2.6 2.9 9.1 1.7 1.2 금융자산감소 ( 증가 ) -77-33 -46 92 99 순차입금 / 자기자본 -38.9-45.2-46.9-69.2-25.7 유형자산감소 ( 증가 ) -6-5 -8-9 -67 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 74,851.1. 61.3 37.2 42.3 무형자산감소 ( 증가 ) -3-5 -1 주당지표 ( 원 ) 기타 17 5 27 25-76 EPS( 계속사업 ) 472 282 482 367 1,342 재무활동현금흐름 -16-22 -42 16 BPS 6,242 6,332 6,369 6,31 7,781 단기금융부채증가 ( 감소 ) 1 CFPS 769 518 668 52 1,569 장기금융부채증가 ( 감소 ) 1 1 주당현금배당금 2 25 25 3 3 자본의증가 ( 감소 ) -2-19 34 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -17-16 -22-22 -23 PER 최고 17.1 2.4 12.9 2.3 12.5 기타 37-1 -1-2 최저 5.9 11. 8.3 11.7 4.1 현금의증가 ( 감소 ) -3 5 6 93-55 PBR 최고 1.3.9 1. 1.2 2.2 기초현금 8 4 18 24 118 최저.5.5.6.7.7 기말현금 4 1 24 118 63 PCR 4.6 8. 8.9 1.8 8.4 FCF 57 36 65 38-29 EV/EBITDA 최고 9.5 6.4 3.9 5.4 2. 자료 : 플랜티넷, SK증권추정 최저.9.3 1.2 -.1 5. 16
대원제약 (322) 고령화사회중심에서다 매수 ( 유지 ) T.P 17,7 원 ( 유지 ) Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 kevin852@sk.com +82-3773-8814 Company Data 자본금 71 억원 발행주식수 1,419 만주 자사주 15 만주 액면가 5 원 시가총액 1,489 억원 주요주주 백승호 15.48% 백승열 14.28% 외국인지분률 12.5% 배당수익률 1.% Stock Data 주가 (12/1/26) 1,5 원 KOSPI 1891.43 pt 52주 Beta.58 52 주최고가 11,7 원 52 주최저가 4,186 원 6일평균거래대금 33 억원 주가및상대수익률 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 대원제약 ( 원 ) KOSPI 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 29.6% 35.7% 6개월 114.3% 122.5% 12개월 125.4% 125.7% 16 14 12 1 8 6 4 2-2 전세계고령화지수매년증가추세 보청기보급율증가전망 보청기시장잠식중 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 97 1,159 1,447 1,379 1,426 1,72 yoy %. 27.9 24.8-4.7 3.4 19.4 조정영업이익 억원 116 141 219 145 125 175 yoy %. 21.6 56. -33.8-14.1 4.5 발표영업이익 억원 116 141 22 131 125 175 EBITDA 억원 139 182 25 179 18 231 세전이익 억원 98 124 217 13 134 186 순이익 ( 지배주주 ) 억원 77 98 13 97 11 139 발표영업이익률 % % 12.8 12.1 15.2 9.5 8.7 1.3 EBITDA% % 15.3 15.7 17.3 13. 12.7 13.6 순이익률 % 8.5 8.4 9. 7. 7.1 8.2 EPS 원 587 747 946 684 713 982 PER 배 5.7 6. 7.5 7.3 13.8 1. PBR 배.7.8 1.1.7 1.2 1.1 EV/EBITDA 배 3.2 3.8 3.9 3.8 7.3 5.6 ROE % 12.6 14.2 15.1 9.7 9.3 11.7 순차입금 억원 -27 6-97 -115-164 -173 부채비율 % 36.7 43.4 36.6 34.3 32. 32.1 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, IFRS 연결기준
개별기업분석 Analyst 전상용 kevin852@sk.com / +82-3773-8814 전세계고령화지수추이전망 ( 단위 : %) 국내연도별고령화지수추이 ( 단위 : %) 자료 : UN 통계 자료 : 통계청 연령별청각장애비중 ( 단위 : %) 해외국가별보청기보급현황 ( 단위 ; %) 자료 : Der Market Fuer Hoersysteme, Innocentia 자료 : 한국리서치, 청각실태조사 18
대원제약 (322) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.1.1 매수 17,7 212.9.2 매수 9, 212.7.12 매수 9, 212.3.22 매수 9, 212.2.6 매수 9, 211.8.19 매수 9, ( 원 ) 수정주가 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1.1 11.4 11.1 12.4 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 전상용 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 14 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 19
개별기업분석 Analyst 전상용 kevin852@sk.com / +82-3773-8814 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 335 554 621 725 762 매출액 97 1,159 1,447 1,379 1,426 장기금융자산 32 19 23 27 3 매출원가 38 444 572 68 656 유형자산 191 429 496 567 555 매출총이익 598 715 875 771 77 무형자산 67 61 94 91 97 매출총이익률 (%) 66. 61.7 6.5 55.9 54. 유동자산 497 542 693 672 738 판매비와관리비 483 574 656 626 645 현금및현금성자산 72 58 152 169 22 조정영업이익 116 141 219 145 125 매출채권및기타채권 314 347 42 348 36 조정영업이익률 (%) 12.8 12.1 15.2 1.5 8.7 재고자산 16 137 132 147 152 발표영업이익 116 141 22 131 125 자산총계 831 1,96 1,314 1,397 1,499 비영업손익 -18-17 -2-1 1 비유동부채 55 1 85 17 17 순금융비용 -2-2 1-1 -1 장기금융부채 12 3 외환관련손익 2 2 1 1 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 98 124 217 13 134 유동부채 169 232 267 249 256 세전계속사업이익률 (%) 1.8 1.7 15. 9.4 9.4 단기금융부채 37 88 6 6 6 계속사업법인세 21 26 87 33 33 매입채무및기타채무 41 26 29 58 6 계속사업이익 77 98 13 97 11 단기충당부채 16 16 24 24 24 중단사업이익 부채총계 223 332 352 357 363 * 법인세효과 지배주주지분 68 764 962 1,4 1,136 당기순이익 77 98 13 97 11 자본금 59 59 65 65 71 순이익률 (%) 8.5 8.4 9. 7. 7.1 자본잉여금 6 6 12 124 124 지배주주 77 98 13 97 11 기타자본구성요소 -38-38 -11-6 -6 지배주주귀속순이익률 (%) 8.5 8.4 9. 7. 7.1 자기주식 -38-38 -11-6 -6 비지배주주 이익잉여금 523 66 791 861 949 총포괄이익 77 98 121 93 12 비지배주주지분 지배주주 77 98 121 93 12 자본총계 68 764 962 1,4 1,136 비지배주주 부채와자본총계 831 1,96 1,314 1,397 1,499 EBITDA 139 182 25 179 18 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 118 15 169 18 142 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 77 98 13 97 11 매출액. 27.9 24.8-4.7 3.4 비현금성항목등 79 89 149 115 96 조정영업이익. 21.6 56. -33.8-14.1 유형자산감가상각비 21 31 24 27 48 세전계속사업이익. 26.3 75.8-4.2 3.4 무형자산상각비 2 1 7 7 8 EBITDA. 3.9 37.6-28.4.5 기타 53 48 29 49 9 EPS( 계속사업 ) 27 27-28 4 운전자본감소 ( 증가 ) -37-81 -8 61-31 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 -19-4 -56 48-14 ROE 12.6 14.2 15.1 9.7 9.3 재고자산감소 ( 증가 ) -34-36 1-24 -6 ROA 9.2 1.1 1.8 7.2 7. 매입채무 및 기타채무의 32-15 3 29 2 EBITDA 마진 15.3 15.7 17.3 13. 12.7 기타 -17 1-28 7-13 안정성 (%) 법인세납부 -29-92 -24 유동비율 294.5 234. 259.7 269.6 288.5 투자활동현금흐름 -75-174 -77-145 -82 부채비율 36.7 43.4 36.6 34.3 32. 금융자산감소 ( 증가 ) 24 15-6 2 순차입금 / 자기자본 -4.5 7.8-1.1-11.1-14.4 유형자산감소 ( 증가 ) -72-173 -71-99 -35 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 34.8 63.2 68. 63.5 63.9 무형자산감소 ( 증가 ) -21-16 -8-11 -13 주당지표 ( 원 ) 기타 -6-1 2-29 -36 EPS( 계속사업 ) 587 747 946 684 713 재무활동현금흐름 -47 54 1-17 -9 BPS 4,655 5,849 6,783 7,332 8,11 단기금융부채증가 ( 감소 ) 37 51-58 CFPS 767 1,64 1,172 926 1,15 장기금융부채증가 ( 감소 ) -41 18 주당현금배당금 14 18 195 5 2 자본의증가 ( 감소 ) -26 81 1 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -16-15 -2-25 -6 PER 최고 8.9 6.5 8.1 1.4 16.4 기타 -4-3 -3 최저 3.6 4.2 4.2 6.1 6.3 현금의증가 ( 감소 ) -3-15 92 18 51 PBR 최고 1.1.8 1.1 1. 1.5 기초현금 77 74 59 152 169 최저.5.5.6.6.6 기말현금 74 59 152 169 22 PCR 4.4 4.2 6.1 5.4 8.9 FCF 2-88 126 54 89 EV/EBITDA 최고 4.9 4.1 4.2 5.4 8.8 자료 : 대원제약, SK증권추정 최저 2.1 2.8 1.9 3.1 3.1 2
엠에스오토텍 (1234) 핫스탬핑만큼 hot 한기업 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com +82-3773-8919 Company Data 자본금 41 억원 발행주식수 82 만주 자사주 8 만주 액면가 5 원 시가총액 811 억원 주요주주 이양섭 29.33% 이태규 29.23% 외국인지분률.4% 배당수익률.8% Stock Data 주가 (12/1/26) 9,89 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta.78 52 주최고가 11,7 원 52 주최저가 5,1 원 6 일평균거래대금 5 억원 주가및상대수익률 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 엠에스오토텍 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 27.1% 3.9% 6개월 26.2% 18.9% 12개월 96.6% 93.5% 14 12 1 8 6 4 2 핫스탬핑 으로차량경량화트렌드주도 내년브라질공장풀가동으로연결매출, 영업이익 jump-up 기대 자동차부품업체중가장저평가상태 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 58 73 753 1,425 1,597 1,792 yoy %. 21.2 7.2 89.1 12.1 12.2 조정영업이익 억원 57 27 45 231 222 252 yoy %. -52.7 68.7 41.7-3.7 13.6 발표영업이익 억원 57 27 93 29 236 252 EBITDA 억원 135 15 117 32 368 49 세전이익 억원 41 84 76 27 125 415 순이익 ( 지배주주 ) 억원 -29 11 152 6 1 315 발표영업이익률 % % 9.8 3.8 12.3 2.4 14.8 14.1 EBITDA% % 23.2 15. 15.6 22.5 23.1 27.4 순이익률 % -5. 15.6 2.2.4 6.3 17.6 EPS 원 -557 2,162 2,335 72 1,224 3,839 PER 배.. 2.6 91.4 7.1 2.3 PBR 배...7.8.8.6 EV/EBITDA 배 5. 3. 4.3 6. 4.1 3.2 ROE % -12.4 33.9 28.1.9 12. 3.4 순차입금 억원 424 269 261 71 758 81 부채비율 % 217.7 15.7 14.3 194.9 26.4 158.2 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준, 순이익은지분법포함
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 부문별매출비중추이 ( 단위 : 억원 ) 매출액, 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 2,5 2, 1,5 금형 / 설비 CKD부품공급자동차부품 _ 수출자동차부품 _ 내수 2,5 2, 1,5 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 18. 16. 14. 12. 1. 1, 1, 8. 6. 5 5 4. 2. 21 211 212E 213E 214E - 28 29 21 211 212E 213E 214E - 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정주 : IFRS 별도기준매출 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정주 : IFRS 별도기준매출 핫스탬핑매출액및증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 핫스탬핑의효과 7 6 5 4 3 2 1 매출 ( 좌축 ) 증가율 ( 우축 ) 21 211 212E 213E 214E 8 7 6 5 4 3 2 1 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정주 : 원재료유상사입순액조정전매출기준, 21 년부터핫스탬핑제품양산시작 (21 년매출 13 억원 ) 자료 : 엠에스오토텍 연결기준매출액, 영업이익추이 ( 단위 : 억원, %) 212E 213E 매출 영업이익 OPM 매출 영업이익 OPM 엠에스오토텍 1,597 222 13.9 1,792 252 14.1 명신 ( 아산 ) 55 4 7.3 6 7 11.7 명신산업 7 3 4.3 6 3 5. MSB( 브라질 ) 4-1 - 56 98 17.5 MSI ( 인도 ) 715 3 4.2 77 91 11.8 연결제외매출 (2) -27 13.5 (11) -15 13.6 계 3,42 195 5.7 4,212 526 12.5 자료 : 엠에스오토텍, SK 증권추정 주 : 원재료유상사입순액조정후연결매출기준, 내부거래매출제외반영 22
엠에스오토텍 (1234) 재무상태표 손익계산서 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.1.25 Not Rated ( 원 ) 수정주가 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 1.1 11.4 11.1 12.4 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 22 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 23
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 641 688 797 1,225 1,433 매출액 58 73 753 1,425 1,597 장기금융자산 3 1 2 17 26 매출원가 425 597 596 1,49 1,189 유형자산 414 422 522 767 81 매출총이익 155 16 158 376 47 무형자산 3 3 3 매출총이익률 (%) 26.7 15.1 2.9 26.4 25.5 유동자산 345 228 627 1,14 1,266 판매비와관리비 98 79 112 145 185 현금및현금성자산 2 13 52 19 89 조정영업이익 57 27 45 231 222 매출채권및기타채권 294 158 381 815 866 조정영업이익률 (%) 9.8 3.8 6. 16.2 13.9 재고자산 4 4 5 11 12 발표영업이익 57 27 93 29 236 자산총계 987 916 1,424 2,329 2,699 비영업손익 -16 58 31-2 -111 비유동부채 269 213 222 391 852 순금융비용 3 22 14 28 4 장기금융부채 241 16 16 316 725 외환관련손익 23-3 -3 8-32 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 -69 31 장기충당부채 세전계속사업이익 41 84 76 27 125 유동부채 47 337 69 1,148 966 세전계속사업이익률 (%) 7. 12. 1.1 19. 7.9 단기금융부채 23 157 156 416 135 계속사업법인세 25 15 9 57 25 매입채무및기타채무 17 162 314 561 64 계속사업이익 16 69 67 213 1 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 676 551 831 1,539 1,818 * 법인세효과 지배주주지분 31 365 593 79 881 당기순이익 16 69 67 213 1 자본금 26 26 41 41 41 순이익률 (%) 2.7 9.8 9. 14.9 6.3 자본잉여금 13 13 154 154 154 지배주주 16 69 67 213 1 기타자본구성요소 -3-5 -5 지배주주귀속순이익률 (%) 2.7 9.8 9. 14.9 6.3 자기주식 -3-5 -5 비지배주주 이익잉여금 172 252 41 6 692 총포괄이익 16 69 6 25 1 비지배주주지분 지배주주 16 69 6 25 1 자본총계 31 365 593 79 881 비지배주주 부채와자본총계 987 916 1,424 2,329 2,699 EBITDA 135 15 117 32 368 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 16 233 12 93 338 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 16 69 67 213 11 매출액. 21.2 7.2 89.1 12.1 비현금성항목등 131 48 98 161 28 조정영업이익. -52.7 68.7 41.7-3.7 유형자산감가상각비 78 79 72 89 146 세전계속사업이익. 17.3-9.6 253.5-53.5 무형자산상각비 EBITDA. -21.9 11.2 172.9 15.1 기타 -3-1 1 6 48 EPS( 계속사업 ) 344-23 15-53 운전자본감소 ( 증가 ) -13 115-146 -26 9 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 -13 127-26 -561-54 ROE 5. 2.5 14.1 3.8 12. 재고자산감소 ( 증가 ) -1 2-6 -1 ROA 1.6 7.3 5.8 11.3 4. 매입채무 및 기타채무의 4-1 53 247 266 EBITDA마진 23.2 15. 15.6 22.5 23.1 기타 -4-1 5 6-22 안정성 (%) 법인세납부 -7-2 -52 유동비율 84.8 67.8 12.9 96.2 131.1 투자활동현금흐름 -56-11 -12-58 -361 부채비율 217.7 15.7 14.3 194.9 26.4 금융자산감소 ( 증가 ) -3-15 32-16 -17 순차입금 / 자기자본 136.5 73.6 44.1 89.9 86. 유형자산감소 ( 증가 ) -33-79 -146-327 -182 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 4.4 4.3 7.1 11. 9.1 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 -2-7 -5-165 -162 EPS( 계속사업 ) 33 1,346 1,38 2,592 1,224 재무활동현금흐름 34-123 143 38 93 BPS 6,4 7,19 7,227 9,628 1,746 단기금융부채증가 ( 감소 ) -292 CFPS 1,825 2,874 2,146 3,678 3,5 장기금융부채증가 ( 감소 ) 431 주당현금배당금 75 75 75 자본의증가 ( 감소 ) 153-2 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -6-6 PER 최고.. 9. 2.8 9.6 기타 9 1-9 389-4 최저.. 5.5 1.6 5. 현금의증가 ( 감소 ) -6 9 36-34 7 PBR 최고.. 1.3.8 1.1 기초현금 12 7 16 52 19 최저...8.4.6 기말현금 7 16 52 19 89 PCR.. 2.8 1.8 3.3 FCF -67 138-153 -3 146 EV/EBITDA 최고.. 9.1 4.2 4.8 자료 : 엠에스오토텍, SK증권추정 최저.. 6.6 3.5 3.6 24
태양기전 (7252) 대면적 TSP 사업이새로운모멘텀으로작용 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com +82-3773-8919 Company Data 자본금 38 억원 발행주식수 75 만주 자사주 만주 액면가 5 원 시가총액 1,346 억원 주요주주 이영진 45.64% 이해길 9.62% 외국인지분률.9% 배당수익률 Stock Data 주가 (12/1/26) 17,95 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta.56 52 주최고가 18,35 원 52 주최저가 8,35 원 6일평균거래대금 14 억원 주가및상대수익률 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 태양기전 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 4.1% 7.2% 6개월 53.4% 44.7% 12개월 12.% 116.5% 14 12 1 8 6 4 2 대면적 TSP 양산준비중 ITO 필름 Shortage 는전화위복의계기 멀티컬러필름, 강화글라스사업성장세지속 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 632 579 691 1,44 2,22 3,554 yoy %. -8.3 19.3 18.2 53. 61.4 조정영업이익 억원 1-65 -68 38 165 267 yoy %. 적전 적지 흑전 335.4 61.4 발표영업이익 억원 1-65 -22 38 165 267 EBITDA 억원 45-28 -32 76 221 336 세전이익 억원 39-96 -31 31 155 257 순이익 ( 지배주주 ) 억원 2-83 -21 25 119 195 발표영업이익률 % %.2-11.1-3.1 2.7 7.5 7.5 EBITDA% % 7.1-4.9-4.6 5.3 1.1 9.4 순이익률 % 3.1-14.3-3.1 1.7 5.4 5.5 EPS 원 263-1,13-283 332 1,587 2,599 PER 배 1.8 N/A N/A 4.1 11.3 6.9 PBR 배.4.6.8 1.5 1.7 1.4 EV/EBITDA 배 2.4-1.3-2.2 15.3 6.8 4.2 ROE % 3.2-14.8-3.7 3.9 16.6 22.4 순차입금 억원 -11-28 14 149 137 35 부채비율 % 11.9 22.7 66.5 82.7 75.1 66.4 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 실적추정치변경 ( 단위 : 억원, %) 수정전 수정후 변화율 사업부 212E 213E 212E 213E 212E 213E TSP 1,547 2,376 1,347 1,97-12.9-19.7 멀티컬러필름 5 1,2 5 1,2.. 강화글라스 192 448 192 448.. 기타 211 232 163 179-22.7-22.8 매출합계 2,45 4,76 2,22 3,554-1.1-12.8 영업이익 196 285 165 267-15.8-6.3 자료 : 태양기전, SK 증권추정 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 사업부문별매출비중추이 ( 단위 : 억원 ) 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 27 28 29 21 211 212E 213E 214E 15 1 5-5 -1-15 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 강화글라스멀티컬러필름기타휴대폰윈도우터치윈도우 27 28 29 21 211 212E 213E 214E 자료 : 태양기전, SK 증권추정 자료 : 태양기전, SK 증권추정 멀티컬러필름매출액및매출액비중추이 ( 단위 : 억원, %) 강화글라스매출액및매출액비중추이 ( 단위 : 억원, %) 1,4 1,2 매출 ( 좌 ) 매출비중 ( 우 ) 35 3 1, 9 8 매출 ( 좌 ) 매출비중 ( 우 ) 2 18 16 1, 8 25 2 7 6 5 14 12 1 6 15 4 8 4 2 1 5 3 2 1 6 4 2 212E 213E 214E 212E 213E 214E 자료 : 태양기전, SK 증권추정 자료 : 태양기전, SK 증권추정 26
태양기전 (7252) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.9.2 Not Rated 212.8.23 Not Rated ( 원 ) 2, 수정주가 목표주가 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 1.1 11.4 11.1 12.4 Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 23 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 27
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 247 266 42 411 439 매출액 632 579 691 1,44 2,22 장기금융자산 5 32 매출원가 574 549 719 1,314 1,916 유형자산 28 21 292 287 35 매출총이익 58 3-27 125 286 무형자산 2 1 5 6 6 매출총이익률 (%) 9.1 5.2-4. 8.7 13. 유동자산 433 365 633 795 917 판매비와관리비 57 95 4 87 121 현금및현금성자산 16 2 81 19 123 조정영업이익 1-65 -68 38 165 매출채권및기타채권 286 231 335 511 576 조정영업이익률 (%).2-11.1-9.8 2.6 7.5 재고자산 31 45 79 89 132 발표영업이익 1-65 -22 38 165 자산총계 68 631 1,53 1,25 1,356 비영업손익 38-32 37-8 -1 비유동부채 15 8 82 54 55 순금융비용 -7-5 2 15 15 장기금융부채 7 35 35 외환관련손익 62-15 -6 9 2 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 -59-24 장기충당부채 세전계속사업이익 39-96 -31 31 155 유동부채 58 18 338 491 527 세전계속사업이익률 (%) 6.2-16.6-4.5 2.1 7.1 단기금융부채 57 25 35 35 계속사업법인세 2-13 -1 6 36 매입채무및기타채무 35 37 71 171 198 계속사업이익 2-83 -21 25 119 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 73 117 42 546 582 * 법인세효과 지배주주지분 67 514 633 66 774 당기순이익 2-83 -21 25 119 자본금 38 38 38 38 38 순이익률 (%) 3.1-14.3-3.1 1.7 5.4 자본잉여금 169 169 174 174 174 지배주주 2-83 -21 25 119 기타자본구성요소 -15-15 지배주주귀속순이익률 (%) 3.1-14.3-3.1 1.7 5.4 자기주식 -15-15 비지배주주 이익잉여금 397 31 389 416 53 총포괄이익 2-83 -26 27 114 비지배주주지분 지배주주 2-83 -26 27 114 자본총계 67 514 633 66 774 비지배주주 부채와자본총계 68 631 1,53 1,25 1,356 EBITDA 45-28 -32 76 221 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 -38-16 -93 6 18 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 2-83 -21 25 119 매출액. -8.3 19.3 18.2 53. 비현금성항목등 48 132-4 91 119 조정영업이익. 적전 적지 흑전 335.4 유형자산감가상각비 42 35 35 38 56 세전계속사업이익. 적전 적지 흑전 45.6 무형자산상각비 2 1 1 EBITDA. 적전 적지 흑전 19.1 기타 -17 57-47 39 16 EPS( 계속사업 ) 적전 적지 흑전 378 운전자본감소 ( 증가 ) -16-65 -61-11 -12 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 -84-12 -63-192 -76 ROE 3.2-14.8-3.7 3.9 16.6 재고자산감소 ( 증가 ) -1-14 -34-1 -44 ROA 2.9-12.6-2.5 2.2 9.3 매입채무 및 기타채무의 11 2 45 1 29 EBITDA 마진 7.1-4.9-4.6 5.3 1.1 기타 -32-41 -9-8 -12 안정성 (%) 법인세납부 -7-29 유동비율 75.6 337.5 187.2 161.8 174.2 투자활동현금흐름 65-52 -15 25-72 부채비율 11.9 22.7 66.5 82.7 75.1 금융자산감소 ( 증가 ) 49-4 -52 53 순차입금 / 자기자본 -18.1-5.4 16.4 22.6 17.7 유형자산감소 ( 증가 ) 16-38 -56-31 -74 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 43.1-2.7-5.4 3.9 11.1 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 -1 4 5 2 EPS( 계속사업 ) 263-1,13-283 332 1,587 재무활동현금흐름 -26 53 277-4 -2 BPS 8,98 6,858 8,436 8,797 1,322 단기금융부채증가 ( 감소 ) 57 CFPS 849-62 199 843 2,334 장기금융부채증가 ( 감소 ) 263 15 주당현금배당금 1 자본의증가 ( 감소 ) -15 2 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -11-4 PER 최고 21.6 N/A N/A 4.1 11.6 기타 -6-19 -2 최저 1.4 N/A N/A 15.6 7.3 현금의증가 ( 감소 ) 1-15 79 28 14 PBR 최고.7.7.8 1.5 1.8 기초현금 15 16 2 81 19 최저.3.3.3.6 1.1 기말현금 16 2 81 19 123 PCR 3.4-6.8 35.3 15.8 7.7 FCF -74-15 -172-53 31 EV/EBITDA 최고 7.1-12.5-2.2 15.3 6.9 자료 : 태양기전, SK증권추정 최저 2.2-5.4-1.5 7.3 4.7 28
대양전기공업 (1838) 올해는해양, 내년은자동차! Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com +82-3773-8919 Company Data 자본금 47 억원 발행주식수 95 만주 자사주 11 만주 액면가 5 원 시가총액 1,22 억원 주요주주 서영우 66.33% 김재율.11% 외국인지분률.5% 배당수익률 Stock Data 주가 (12/1/26) 12,85 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta.64 52 주최고가 13,6 원 52 주최저가 8,22 원 6일평균거래대금 16 억원 주가및상대수익률 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 대양전기공업 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 3.6% 6.7% 6개월 41.5% 33.4% 12개월.4% -1.2% 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 해양부문실적호조예상 자동차 ESC & TPMS 센서제작국내유일업체 내년기준예상 PER 5.6 배수준으로저평가 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 811 861 874 924 1,28 1,565 yoy %. 6.2 1.5 5.8 3.7 29.5 조정영업이익 억원 95 117 126 98 155 235 yoy %. 22.9 7.7-21.8 57.4 51.8 발표영업이익 억원 95 117 133 16 162 235 EBITDA 억원 11 129 135 19 182 273 세전이익 억원 17 123 135 118 179 255 순이익 ( 지배주주 ) 억원 81 98 114 12 154 219 발표영업이익률 % % 11.7 13.6 15.2 11.5 13.5 15. EBITDA% % 13.5 15. 15.5 11.8 15. 17.4 순이익률 % 1. 11.3 13.1 11.1 12.8 14. EPS 원 1,217 1,469 1,719 1,267 1,626 2,37 PER 배... 7.5 7.9 5.6 PBR 배....9 1.1.9 EV/EBITDA 배... 4.1 5.1 3.1 ROE % 19.3 2.8 2.3 13.1 15. 18. 순차입금 억원 25-98 -172-455 -295-371 부채비율 % 7.5 44.8 39.4 3.4 34. 36.5 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 매출액, 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 조선 / 해양부문매출액및매출비중추이 ( 단위 : 억원, %) 2,5 2, 1,5 1, 5 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 19 17 15 13 11 9 7 9 8 7 6 5 4 3 2 1 조선매출액 ( 좌 ) 해양매출액 ( 좌 ) 조선매출비중 ( 우 ) 해양매출비중 ( 우 ) 8 7 6 5 4 3 2 1-28 29 21 211 212E 213E 214E 5-29 21 211 212E 213E 214E 자료 : 대양전기공업, SK 증권추정 자료 : 대양전기공업, SK 증권추정 선종별장기신조선수요전망 ( 단위 : 백만 CGT) 방산부문수주및매출액추이 ( 단위 : 억원 ) 35 3 25 2 15 기타 ( 크루즈등 ) 가스선컨테이너벌커탱커 7.3 8.5 5.7 3.4 1.4 3.2 6.7 9.8 7.6 4 35 3 25 2 15 수주액 매출액 1 7.8 4.8 5.7 1 5 5.3 6.1 6.3 211 212~215E 216~219E 5 21 211 1H12 212E 자료 : 대양전기공업 자료 : 대양전기공업, SK 증권추정 3
대양전기공업 (1838) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.1.17 Not Rated 212.9.2 Not Rated 212.9.17 Not Rated ( 원 ) 수정주가 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 1.1 11.4 11.1 12.4 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 23 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 31
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 395 412 41 49 692 매출액 811 861 874 924 1,28 장기금융자산 43 55 36 33 27 매출원가 647 675 683 751 955 유형자산 34 343 346 35 612 매출총이익 164 187 191 173 254 무형자산 4 6 16 25 5 매출총이익률 (%) 2.2 21.7 21.8 18.7 21. 유동자산 321 337 448 837 794 판매비와관리비 69 7 65 75 99 현금및현금성자산 56 12 135 16 38 조정영업이익 95 117 126 98 155 매출채권및기타채권 139 144 156 174 228 조정영업이익률 (%) 11.7 13.6 14.4 1.6 12.8 재고자산 64 36 44 18 141 발표영업이익 95 117 133 16 162 자산총계 715 749 849 1,246 1,487 비영업손익 12 6 9 11 17 비유동부채 1 1 16 11 12 순금융비용 2-1 -3-1 -14 장기금융부채 외환관련손익 -34 8 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 장기충당부채 세전계속사업이익 17 123 135 118 179 유동부채 295 23 223 279 365 세전계속사업이익률 (%) 13.2 14.3 15.5 12.7 14.9 단기금융부채 139 55 35 계속사업법인세 26 26 21 15 25 매입채무및기타채무 1 92 72 81 16 계속사업이익 81 98 114 12 154 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 296 232 24 291 377 * 법인세효과 지배주주지분 42 517 69 956 1,11 당기순이익 81 98 114 12 154 자본금 33 33 33 47 47 순이익률 (%) 1. 11.3 13.1 11.1 12.8 자본잉여금 236 236 지배주주 81 98 114 12 154 기타자본구성요소 -68-4 -4 지배주주귀속순이익률 (%) 1. 11.3 13.1 11.1 12.8 자기주식 -4-4 비지배주주 이익잉여금 334 363 48 582 737 총포괄이익 81 98 116 11 154 비지배주주지분 지배주주 81 98 116 11 154 자본총계 42 517 69 956 1,11 비지배주주 부채와자본총계 715 749 849 1,246 1,487 EBITDA 11 129 135 19 182 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 125 149 83 38 133 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 81 98 114 12 154 매출액. 6.2 1.5 5.8 3.7 비현금성항목등 49 13 32 16 35 조정영업이익. 22.9 7.7-21.8 57.4 유형자산감가상각비 13 11 8 1 25 세전계속사업이익. 15.4 9.7-12.9 52.7 무형자산상각비 2 1 1 1 2 EBITDA. 18.2 4.7-19.4 66.2 기타 -4 4 EPS( 계속사업 ) 21 17-26 28 운전자본감소 ( 증가 ) -4 38-35 -48-43 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 -1-5 -1-18 -54 ROE 19.3 2.8 2.3 13.1 15. 재고자산감소 ( 증가 ) -21 28-8 -64-33 ROA 11.3 13.3 14.3 9.8 11.3 매입채무 및 기타채무의 11-8 -2 9 25 EBITDA 마진 13.5 15. 15.5 11.8 15. 기타 7 23 2 25 2 안정성 (%) 법인세납부 -27-32 -15 유동비율 18.9 146.3 2.3 299.5 217.4 투자활동현금흐름 -87-14 -29-223 -255 부채비율 7.5 44.8 39.4 3.4 34. 금융자산감소 ( 증가 ) -32-42 -16-223 44 순차입금 / 자기자본 5.9-18.9-28.2-47.6-26.6 유형자산감소 ( 증가 ) -12-15 -12-13 -288 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 4.6 46. 89.4 264.6 68,695.5 무형자산감소 ( 증가 ) -5-13 -29-31 -31 주당지표 ( 원 ) 기타 -38 56 28 43 19 EPS( 계속사업 ) 1,217 1,469 1,719 1,267 1,626 재무활동현금흐름 -15-84 -21 21 1 BPS 6,315 7,783 9,164 1,63 11,688 단기금융부채증가 ( 감소 ) -35 CFPS 1,437 1,66 1,865 1,43 1,99 장기금융부채증가 ( 감소 ) 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) -84 246 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고... 1.3 8.4 기타 -1-1 -1 1 최저... 5.7 5.1 현금의증가 ( 감소 ) 23 51 33 24-122 PBR 최고... 1.3 1.2 기초현금 36 59 12 135 16 최저....7.7 기말현금 59 11 135 16 38 PCR... 6.8 6.7 FCF 61 118 51-1 -19 EV/EBITDA 최고... 7.2 5.5 자료 : 대양전기공업, SK증권추정 최저... 2.2 2.7 32
피제이전자 (614) 초음파진단기시장의절대강자 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 seungeee@sk.com +82-3773-8919 Company Data 자본금 5 억원 발행주식수 1, 만주 자사주 만주 액면가 5 원 시가총액 627 억원 주요주주 김재석 4.2% 김광수 4.67% 외국인지분률 1.% 배당수익률 23.9% Stock Data 주가 (12/1/26) 6,27 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta.26 52 주최고가 7,15 원 52 주최저가 2,85 원 6 일평균거래대금 4 억원 주가및상대수익률 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 피제이전자 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 44.1% 48.5% 6개월 18.1% 11.3% 12개월 118.5% 115.% 16 14 12 1 8 6 4 2-2 초음파진단기특화기업 의료기기시장급성장은동사매출성장의신호탄 213 년예상 PER 5.7 배수준으로크게저평가 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 643 687 894 1,23 1,93 1,169 yoy %. 6.9 3.1 14.4 6.9 7. 조정영업이익 억원 4 54 89 17 118 129 yoy %. 34.2 66.7 19.6 1.1 9.9 발표영업이익 억원 4 54 91 19 121 129 EBITDA 억원 6 72 1 122 132 145 세전이익 억원 27 93 12 112 115 13 순이익 ( 지배주주 ) 억원 19 71 79 82 93 15 발표영업이익률 % % 6.2 7.8 1.2 1.7 11.1 11.1 EBITDA% % 9.3 1.5 11.2 12. 12.1 12.4 순이익률 % 3. 1.3 8.9 8.1 8.5 9. EPS 원 192 78 793 849 928 1,52 PER 배 1.1 4. 4.3 3.5 6.5 5.7 PBR 배.4.5.6.5.8.7 EV/EBITDA 배 1.6 2.3 3.8 2.7 4. 3.2 ROE % 4. 14.1 14.1 13. 13.2 13.3 순차입금 억원 -98-122 42 33-71 -133 부채비율 % 18.8 19.9 4.9 39.3 34.4 29.9 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상., IFRS 별도기준
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 사업부문별매출액추이 ( 단위 : 억원 ) 매출액, 영업이익및영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 1,4 1,2 기타 Power Folding Unit 보안기기 임가공 (SMD) GPS모듈초음파진단기 1,4 1,2 매출액 ( 좌 ) 발표영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 14 12 1, 1, 1 8 8 8 6 6 6 4 4 4 2 2 2 21 211 212E 213E 214E 28 29 21 211 212E 213E 214E 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 초음파진단기매출액및매출액비중추이 ( 단위 : 억원, %) 순현금, ROE 및부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 초음파진단기매출 ( 좌 ) 총매출 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) 29 21 211 212E 213E 214E 75 73 71 69 67 65 63 61 59 57 55 2 15 1 5-5 순현금 ( 좌 ) ROE( 우 ) 부채비율 ( 우 ) 21 211 212E 213E 214E 45 4 35 3 25 2 15 1 5 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 자료 : 피제이전자, SK 증권추정 34
피제이전자 (614) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.1.11 Not Rated ( 원 ) 8, 수정주가 목표주가 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1.1 11.4 11.1 12.4 Compliance Notice 작성자 ( 김승 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 24 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 35
개별기업분석 Analyst 김승 seungeee@sk.com / +82-3773-8919 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 241 235 426 461 47 매출액 643 687 894 1,23 1,93 장기금융자산 31 12 14 13 14 매출원가 591 617 79 899 959 유형자산 176 25 176 185 193 매출총이익 52 7 14 124 134 무형자산 3 3 3 매출총이익률 (%) 8.1 1.2 11.7 12.1 12.3 유동자산 323 4 415 466 529 판매비와관리비 12 16 15 17 17 현금및현금성자산 13 5 7 28 28 조정영업이익 4 54 89 17 118 매출채권및기타채권 115 157 186 23 197 조정영업이익률 (%) 6.2 7.8 1. 1.5 1.8 재고자산 18 119 151 186 199 발표영업이익 4 54 91 19 121 자산총계 564 635 841 926 999 비영업손익 -13 39 13 3-7 비유동부채 1 8 61 53 순금융비용 -6-2 3 3 장기금융부채 8 6 5 외환관련손익 4 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 12 7 장기충당부채 세전계속사업이익 27 93 12 112 115 유동부채 89 14 164 21 23 세전계속사업이익률 (%) 4.1 13.5 11.4 1.9 1.5 단기금융부채 1 2 1 계속사업법인세 7 22 23 27 22 매입채무및기타채무 72 89 92 136 145 계속사업이익 19 71 79 85 93 단기충당부채 중단사업이익 -3 부채총계 89 15 244 261 256 * 법인세효과 -1 지배주주지분 474 53 597 665 743 당기순이익 19 71 79 82 93 자본금 5 5 5 5 5 순이익률 (%) 3. 1.3 8.9 8.1 8.5 자본잉여금 51 51 46 46 46 지배주주 19 71 79 82 93 기타자본구성요소 지배주주귀속순이익률 (%) 3. 1.3 8.9 8.1 8.5 자기주식 비지배주주 이익잉여금 377 432 499 566 644 총포괄이익 19 71 81 83 93 비지배주주지분 지배주주 19 71 81 83 93 자본총계 474 53 597 665 743 비지배주주 부채와자본총계 564 635 841 926 999 EBITDA 6 72 1 122 132 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 7 28 6 77 143 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 19 71 79 82 93 매출액. 6.9 3.1 14.4 6.9 비현금성항목등 62 2 35 49 41 조정영업이익. 34.2 66.7 19.6 1.1 유형자산감가상각비 2 18 1 15 14 세전계속사업이익. 248.1 1.1 9.4 2.7 무형자산상각비 EBITDA. 2.6 38.7 22.5 7.8 기타 53-9 2 7 2 EPS( 계속사업 ) 27 12 7 9 운전자본감소 ( 증가 ) -12-44 -41-37 35 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 -3-47 -43-41 32 ROE 4. 14.1 14.1 13. 13.2 재고자산감소 ( 증가 ) 3-11 -28-35 -13 ROA 3.4 11.8 1.8 9.3 9.6 매입채무 및 기타채무의 8 16 12 47 1 EBITDA 마진 9.3 1.5 11.2 12. 12.1 기타 -2-3 18-8 6 안정성 (%) 법인세납부 -14-17 -26 유동비율 363.2 382.8 253.1 231.7 26.3 투자활동현금흐름 -49-24 -122-37 -14 부채비율 18.8 19.9 4.9 39.3 34.4 금융자산감소 ( 증가 ) -6 12 85 14-84 순차입금 / 자기자본 -2.7-23. 7. 4.9-9.5 유형자산감소 ( 증가 ) -43-36 -62-43 -21 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ). 6,8.9 12.6 28.3 3.5 무형자산감소 ( 증가 ) 주당지표 ( 원 ) 기타 -145-8 1 EPS( 계속사업 ) 192 78 793 849 928 재무활동현금흐름 -14-12 64-19 -39 BPS 4,745 5,298 5,969 6,648 7,432 단기금융부채증가 ( 감소 ) 2-1 CFPS 389 892 898 977 1,7 장기금융부채증가 ( 감소 ) 8-2 -1 주당현금배당금 1,5 1,5 1,5 1,5 15 자본의증가 ( 감소 ) Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -15-15 -15-15 -15 PER 최고 16.9 4.2 4.5 4. 7.7 기타 1 3-1 -4-4 최저 9.7 2.6 3.3 3.1 3.1 현금의증가 ( 감소 ) 7-8 -1 21 PBR 최고.7.6.6.5 1. 기초현금 7 13 7 7 28 최저.4.3.4.4.4 기말현금 13 5 7 28 28 PCR 5. 3.2 3.8 3. 5.6 FCF 18-14 -21 27 121 EV/EBITDA 최고 3.8 2.5 4. 3. 4.9 자료 : 피제이전자, SK증권추정 최저 1.5.9 3.1 2.4 1.6 36
플렉스컴 (6527) 태블릿 PC 급성장의진정한수혜주 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 ko@sk.com +82-2-3773-8856 Company Data 자본금 62 억원 발행주식수 1,24 만주 자사주 137 만주 액면가 5 원 시가총액 1,587 억원 주요주주 하경태 13.85% 오정선 1.28% 외국인지분률 2.6% 배당수익률 Stock Data 주가 (12/1/26) 12,8 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta 1.1 52 주최고가 14,4 원 52 주최저가 6,32 원 6일평균거래대금 79 억원 주가및상대수익률 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 플렉스컴 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 16.4% 19.9% 6개월 42.9% 34.7% 12개월 92.8% 89.7% 12 1 8 6 4 2-2 노트형태블릿 PC 출하급증에따른수혜 수요급증에따른증설준비중, 213 년성장성확보 213 년사상최대실적전망 PER 5.9 배수준 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 757 1,345 1,544 1,759 3,249 4,285 yoy %. 77.7 14.9 13.9 84.7 31.9 조정영업이익 억원 49 122 137 11 25 338 yoy %. 148.3 12.6-26.1 146.8 35.4 발표영업이익 억원 49 122 137 11 25 338 EBITDA 억원 75 148 164 13 282 39 세전이익 억원 32 94 112 88 25 371 순이익 ( 지배주주 ) 억원 25 61 118 69 195 29 발표영업이익률 % % 6.5 9.1 8.9 5.8 7.7 7.9 EBITDA% % 9.9 11. 1.6 7.4 8.7 9.1 순이익률 % 3.3 4.5 7.7 3.9 6. 6.8 EPS 원 1,6 1,292 1,59 618 1,586 2,361 PER 배 5.9 4.9 5.5 13. 8.1 5.4 PBR 배.6 2. 1.3 1.5 1.8 1.4 EV/EBITDA 배 5.2 3.9 4.1 7.9 5.3 3.4 ROE % 8.3 18.5 26.9 12.5 26.4 28.1 순차입금 억원 198-19 19 14-133 -39 부채비율 % 113.5 111.6 97.2 123.9 82.9 72. 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, K-IFRS 별도기준
개별기업분석 Analyst 고봉종 ko@sk.com / +82-2-3773-8856 3 분기어닝서프라이즈와설비증설에따른실적전망치상향 213 년실적전망치변경 ( 단위 : 억원 ) 주요고객사출하량전망 ( 단위 : 백만대 ) 매출액 영업이익 순이익 211 212E 213E 기존 3,68 272 22 Handset 333.3 411.4 436.9 수정 4,285 338 29 Tablet PC 6.2 12.2 22.4 자료 : SK 증권추정 자료 : SK 증권추정 순차입금 & 부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 삼성지역별휴대폰 Capa 비중 ( 단위 : %) 자료 : 플렉스컴, SK 증권추정 자료 : SK 증권 PER Band ( 단위 : 배 ) PBR Band ( 단위 : 배 ) 자료 : 플렉스컴, SK 증권추정 자료 : 플렉스컴, SK 증권추정 38
플렉스컴 (6527) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.9.2 Not Rated 212.9.3 Not Rated ( 원 ) 16, 수정주가 목표주가 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1.1 11.2 11.6 11.1 12.2 12.6 Compliance Notice 작성자 ( 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 7 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 39
개별기업분석 Analyst 고봉종 ko@sk.com / +82-2-3773-8856 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 318 214 275 291 332 매출액 757 1,345 1,544 1,759 3,249 장기금융자산 5 8 4 1 2 매출원가 665 1,167 1,345 1,591 2,92 유형자산 121 115 169 22 242 매출총이익 91 178 2 168 329 무형자산 6 6 15 18 16 매출총이익률 (%) 12.1 13.2 12.9 9.6 1.1 유동자산 319 548 749 1,22 1,295 판매비와관리비 42 56 63 67 8 현금및현금성자산 29 138 134 112 84 조정영업이익 49 122 137 11 25 매출채권및기타채권 11 146 26 386 564 조정영업이익률 (%) 6.5 9.1 8.9 5.8 7.7 재고자산 161 134 29 296 34 발표영업이익 49 122 137 11 25 자산총계 637 762 1,23 1,313 1,626 비영업손익 -17-28 -25-14 비유동부채 161 152 137 4 74 순금융비용 8 15 12 1 5 장기금융부채 146 139 122 2 16 외환관련손익 -7 1-4 2-33 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 -2-33 장기충당부채 세전계속사업이익 32 94 112 88 25 유동부채 178 25 368 687 663 세전계속사업이익률 (%) 4.3 7. 7.2 5. 7.7 단기금융부채 92 92 142 371 184 계속사업법인세 8-27 -7 18 55 매입채무및기타채무 63 139 196 269 418 계속사업이익 25 121 118 69 195 단기충당부채 중단사업이익 -6 부채총계 339 42 54 726 737 * 법인세효과 지배주주지분 299 36 519 586 889 당기순이익 25 61 118 69 195 자본금 33 56 56 56 62 순이익률 (%) 3.3 4.5 7.7 3.9 6. 자본잉여금 46 375 38 38 425 지배주주 25 61 118 69 195 기타자본구성요소 69-271 -268-266 -24 지배주주귀속순이익률 (%) 3.3 4.5 7.7 3.9 6. 자기주식 -26-26 -26-153 비지배주주 이익잉여금 145 25 33 396 58 총포괄이익 25 61 114 67 193 비지배주주지분 지배주주 25 61 114 67 193 자본총계 299 36 519 586 889 비지배주주 부채와자본총계 637 762 1,23 1,313 1,626 EBITDA 75 148 164 13 282 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 38 21 28-18 222 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 25 61 118 69 195 매출액. 77.7 14.9 13.9 84.7 비현금성항목등 48 133 71 93 14 조정영업이익. 148.3 12.6-26.1 146.8 유형자산감가상각비 25 25 25 26 3 세전계속사업이익. 191. 18.6-21.5 185.1 무형자산상각비 1 2 2 3 3 EBITDA. 97.7 1.8-2.9 116.5 기타 15 76 3 41 17 EPS( 계속사업 ) 28-18 -42 157 운전자본감소 ( 증가 ) -35 7-147 -16-73 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 3-37 -69-112 -146 ROE 8.3 18.5 26.9 12.5 26.4 재고자산감소 ( 증가 ) -51 22-84 -113-53 ROA 3.9 8.7 13.3 5.9 13.3 매입채무 및 기타채무의 18 75 54 73 146 EBITDA마진 9.9 11. 1.6 7.4 8.7 기타 -5-53 -47-8 -19 안정성 (%) 법인세납부 -38 유동비율 179.7 218.9 23.7 148.8 195.3 투자활동현금흐름 -172-71 -52-123 -134 부채비율 113.5 111.6 97.2 123.9 82.9 금융자산감소 ( 증가 ) -16-5 1 4-74 순차입금 / 자기자본 66.2-5.4 3.6 17.8-14.9 유형자산감소 ( 증가 ) -35-59 -7 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 7.9 8.5 9.8 5.9 16.4 무형자산감소 ( 증가 ) -19-1 -8-2 주당지표 ( 원 ) 기타 -157-47 -116-61 11 EPS( 계속사업 ) 1,6 1,292 1,59 618 1,586 재무활동현금흐름 149-7 23 122-17 BPS 9,927 3,223 4,639 5,241 7,172 단기금융부채증가 ( 감소 ) 11-7 -76 222-94 CFPS 2,67 937 1,34 877 1,847 장기금융부채증가 ( 감소 ) 138-7 98-1 -1 주당현금배당금 자본의증가 ( 감소 ) 6 95 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 PER 최고 21. 6. 7.4 15.3 9.1 기타 -8 최저 4.4 2.3 4.7 5.3 4.2 현금의증가 ( 감소 ) 3 11-4 -22-28 PBR 최고 2.1 2.4 1.7 1.8 2. 기초현금 26 29 138 134 112 최저.5.9 1.1.6.9 기말현금 29 138 134 112 84 PCR 2.9 6.7 4.4 9.2 6.9 FCF 36 92 95 77 195 EV/EBITDA 최고 8.8 4.7 5.5 9.1 6. 자료 : 플렉스컴, SK증권추정 최저 4.1 1. 3.6 3.8 2.6 4
새론오토모티브 (7518) 중국브레이크패드트렌드변화에주목! Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 ko@sk.com +82-2-3773-8856 Company Data 자본금 96 억원 발행주식수 1,92 만주 자사주 79 만주 액면가 5 원 시가총액 1,94 억원 주요주주 Nisshinbo Holdings INC 65% 조내찬 % 외국인지분률 65.9% 배당수익률 3.3% Stock Data 주가 (12/1/26) 5,7 원 KOSPI 1891.43 pt 52주 Beta.49 52 주최고가 5,9 원 52 주최저가 4,25 원 6 일평균거래대금 2 억원 주가및상대수익률 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 새론오토모티브 ( 원 ) KOSPI 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 14.% 19.4% 6개월 16.3% 2.8% 12개월 39.5% 39.7% 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5-5 중국브레이크패드트렌드변화의수혜 중국신공장 (2 공장 ) 증설로성장가속화 매출처다변화 ( 폭스바겐, GM 납품 ) 로 Re-rating 전망 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 875 1,123 1,377 1,631 1,833 2,21 yoy %. 28.4 22.6 18.4 12.4 2.6 조정영업이익 억원 81 99 144 182 19 254 yoy %. 21.7 45.5 26.7 4.6 33.7 발표영업이익 억원 81 99 144 183 194 257 EBITDA 억원 148 153 25 253 269 333 세전이익 억원 12 18 155 192 215 297 순이익 ( 지배주주 ) 억원 17 91 111 136 164 232 발표영업이익률 % % 9.3 8.8 1.4 11.2 1.6 11.6 EBITDA% % 16.9 13.7 14.9 15.5 14.7 15.1 순이익률 % 19.4 8.1 8.1 8.4 9. 1.5 EPS 원 51 476 579 79 856 1,28 PER 배 6. 8.3 9.3 6. 6.7 4.7 PBR 배.7.8.9.6.8.7 EV/EBITDA 배 2.2 3. 3.4 1.9 3.3 2.4 ROE % 19.8 1. 1.4 11. 11.9 14.8 순차입금 억원 -27-296 -34-333 -22-3 부채비율 % 32.3 27.6 3.1 38.3 38.1 34.6 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, K-IFRS 연결기준
개별기업분석 Analyst 고봉종 ko@sk.com / +82-2-3773-8856 매출액 & 영업이익추이 ( 단위 : 억원 ) 순차입금 & 부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 새론오토모티브중국매출비중 ( 단위 : %) 211 년중국법인매출액비중 ( 단위 : %) 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 PER Band ( 단위 : 배 ) PBR Band ( 단위 : 배 ) 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 자료 : 새론오토모티브, SK 증권추정 42
새론오토모티브 (7518) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.1.17 Not Rated ( 원 ) 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 수정주가 목표주가 2, 1.1 11.2 11.6 11.1 12.2 12.6 Compliance Notice 작성자 ( 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 22 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 43
개별기업분석 Analyst 고봉종 ko@sk.com / +82-2-3773-8856 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 433 458 551 74 91 매출액 875 1,123 1,377 1,631 1,833 장기금융자산 35 36 37 35 35 매출원가 727 956 1,15 1,352 1,532 유형자산 373 395 467 559 665 매출총이익 148 167 226 279 31 무형자산 2 2 34 33 33 매출총이익률 (%) 16.9 14.9 16.5 17.1 16.4 유동자산 72 774 972 1,19 1,15 판매비와관리비 67 68 83 97 11 현금및현금성자산 87 26 233 25 268 조정영업이익 81 99 144 182 19 매출채권및기타채권 219 299 443 529 545 조정영업이익률 (%) 9.3 8.8 1.4 11.2 1.4 재고자산 114 118 133 164 154 발표영업이익 81 99 144 183 194 자산총계 1,134 1,232 1,523 1,813 2,15 비영업손익 39 9 11 9 21 비유동부채 49 47 57 68 125 순금융비용 -22-13 -1-11 -11 장기금융부채 38 외환관련손익 9-4 2 17 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 -4-5 장기충당부채 2 19 2 18 21 세전계속사업이익 12 18 155 192 215 유동부채 228 219 295 434 431 세전계속사업이익률 (%) 13.7 9.6 11.2 11.8 11.8 단기금융부채 75 24 35 35 145 계속사업법인세 22 16 43 55 51 매입채무및기타채무 113 181 236 343 257 계속사업이익 98 91 111 136 164 단기충당부채 중단사업이익 72 부채총계 277 266 352 52 556 * 법인세효과 지배주주지분 858 966 1,171 1,311 1,459 당기순이익 17 91 111 136 164 자본금 96 96 96 96 96 순이익률 (%) 19.4 8.1 8.1 8.4 9. 자본잉여금 93 93 93 93 93 지배주주 17 91 111 136 164 기타자본구성요소 -26-23 -89-66 -17 지배주주귀속순이익률 (%) 19.4 8.1 8.1 8.4 9. 자기주식 -26-182 -47-17 비지배주주 이익잉여금 879 944 1,63 1,16 1,239 총포괄이익 17 91 115 153 184 비지배주주지분 지배주주 17 91 115 153 184 자본총계 858 966 1,171 1,311 1,459 비지배주주 부채와자본총계 1,134 1,232 1,523 1,813 2,15 EBITDA 148 153 25 253 269 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 15 82 16 226 237 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 17 91 155 192 184 매출액. 28.4 22.6 18.4 12.4 비현금성항목등 34 8 65 77 99 조정영업이익. 21.7 45.5 26.7 4.6 유형자산감가상각비 65 54 61 69 76 세전계속사업이익. -1. 43.4 23.9 12.5 무형자산상각비 1 1 1 3 3 EBITDA. 4. 33.5 23.7 6.4 기타 -29 24 13 2 12 EPS( 계속사업 ) -7 22 22 21 운전자본감소 ( 증가 ) -53-9 -97-13 -7 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 63-93 -172-118 31 ROE 19.8 1. 1.4 11. 11.9 재고자산감소 ( 증가 ) -54-7 -14-27 9 ROA 15. 7.7 8.1 8.2 8.6 매입채무 및 기타채무의 -14 63 87 15-6 EBITDA마진 16.9 13.7 14.9 15.5 14.7 기타 -47-53 2-17 13 안정성 (%) 법인세납부 -21-4 -46 유동비율 37.9 353.1 329.7 255.7 256.5 투자활동현금흐름 142 197-218 -23-171 부채비율 32.3 27.6 3.1 38.3 38.1 금융자산감소 ( 증가 ) -36 198-81 -22 71 순차입금 / 자기자본 -31.5-3.6-29. -25.4-13.9 유형자산감소 ( 증가 ) -131-148 -186 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 75.5 93.3 244.6 23.4 168.9 무형자산감소 ( 증가 ) -1-11 -8-3 주당지표 ( 원 ) 기타 178-1 4-52 -53 EPS( 계속사업 ) 51 476 579 79 856 재무활동현금흐름 -252-3 91-14 3 BPS 4,467 5,31 6,97 6,83 7,599 단기금융부채증가 ( 감소 ) 42-53 -2 CFPS 1,229 761 898 1,81 1,268 장기금융부채증가 ( 감소 ) 11 6 주당현금배당금 18 18 19 19 23 자본의증가 ( 감소 ) -26 5 18 21 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -35-27 -29-35 -36 PER 최고 13. 1.3 11.2 8. 6.9 기타 최저 5.9 6. 6.2 5. 4.8 현금의증가 ( 감소 ) -19 173-27 -29 63 PBR 최고 1.5 1. 1.1.8.8 기초현금 16 87 26 233 25 최저.7.6.6.5.5 기말현금 87 26 233 25 268 PCR 2.5 5.2 6. 3.9 4.5 FCF 59 75 16 138 145 EV/EBITDA 최고 6.8 4.2 4.4 3. 3.5 자료 : 새론오토모티브, SK증권 최저 2.1 1.6 1.7 1.4 2.2 44
웰크론한텍 (768) 213 년해양투기금지법안확대시행수혜주 Not Rated Analyst( 스몰캡 ) 전상용 / 김승 / 고봉종 ko@sk.com +82-2-3773-8856 Company Data 자본금 74 억원 발행주식수 1,478 만주 자사주 16 만주 액면가 5 원 시가총액 68 억원 주요주주 ( 주 ) 웰크론 26.1% 이영규 1.79% 외국인지분률.2% 배당수익률 1.1% Stock Data 주가 (12/1/26) 4,6 원 KOSDAQ 55.5 pt 52주 Beta.69 52 주최고가 4,7 원 52 주최저가 2,25 원 6일평균거래대금 54 억원 주가및상대수익률 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 웰크론한텍 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대수익률 11.1 12.1 12.4 12.7 12.1 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 5.8% 8.9% 6개월 54.4% 45.5% 12개월 79.7% 76.8% 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 기존사업 ( 식품제약, 에너지절감 ) 수주호황 + 신사업급성장 213 년해양투기금지법안확대시행에따른수혜전망 213 년사상최대실적전망 PER 6.9 배수준 영업실적및투자지표 구분 단위 2812 2912 2112 21112 21212F 21312F 매출액 억원 286 33 26 362 646 952 yoy %. 5.9-14.2 39.2 78.5 47.4 조정영업이익 억원 55 42-12 47 67 94 yoy %. -23.5 적전 흑전 4.7 41.3 발표영업이익 억원 55 42 6 45 73 92 EBITDA 억원 61 49-7 53 72 1 세전이익 억원 64 37 18 39 113 151 순이익 ( 지배주주 ) 억원 52 32 16 3 89 118 발표영업이익률 % % 19.4 14. 2.3 12.3 11.2 9.7 EBITDA% % 21.5 16. -2.5 14.6 11.2 1.5 순이익률 % 18. 1.6 6.2 8.4 13.8 12.4 EPS 원 518 27 136 251 62 798 PER 배 4.3 12.1 12.2 1. 7.6 5.8 PBR 배.8 1..5.8 1.2 1. EV/EBITDA 배 2.6 5.9-4.5 7. 8. 5.8 ROE % 14.5 8.7 4.1 6.9 17. 19. 순차입금 억원 -112-15 68-6 -11-15 부채비율 % 35.8 16.6 48.4 48.1 49.3 46.7 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상, K-IFRS 별도기준 ( 순이익은지분법손익반영 )
개별기업분석 Analyst 고봉종 ko@sk.com / +82-2-3773-8856 매출액 & 영업이익추이 ( 단위 : 억원 ) 매출액 & 영업이익률추이 ( 단위 : 억원, %) 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 순차입금 & 부채비율추이 ( 단위 : 억원, %) 연도별매출액 vs 매출인식추이 ( 단위 : 억원 ) 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 부문별수주금액추이 ( 단위 : 억원 ) PER Band ( 단위 : 배 ) 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 자료 : 웰크론한텍, SK 증권추정 46
웰크론한텍 (768) 투자의견변경일시투자의견목표주가 212.1.25 Not Rated 212.9.2 Not Rated 212.8.29 Not Rated ( 원 ) 5, 4,5 수정주가 목표주가 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 1.1 11.2 11.6 11.1 12.2 12.6 Compliance Notice 작성자 ( 고봉종 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 1 월 29 일 22 시 8 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 47
개별기업분석 Analyst 고봉종 ko@sk.com / +82-2-3773-8856 재무상태표 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 비유동자산 199 22 49 411 448 매출액 286 33 26 362 646 장기금융자산 6 21 18 17 18 매출원가 24 239 212 268 526 유형자산 186 183 156 154 137 매출총이익 82 64 48 94 12 무형자산 1 1 12 13 18 매출총이익률 (%) 28.8 21.2 18.5 25.9 18.5 유동자산 284 228 182 32 393 판매비와관리비 27 22 6 46 53 현금및현금성자산 69 16 33 38 75 조정영업이익 55 42-12 47 67 매출채권및기타채권 127 84 14 141 16 조정영업이익률 (%) 19.4 14. -4.6 13.1 1.3 재고자산 2 발표영업이익 55 42 6 45 73 자산총계 483 449 591 712 842 비영업손익 8-5 3-5 41 비유동부채 36 7 18 1 13 순금융비용 -2-4 -2 8-1 장기금융부채 27 15 7 2 외환관련손익 -3-9 1 장기매입채무및기타채무 관계기업투자등관련손익 43 장기충당부채 1 세전계속사업이익 64 37 18 39 113 유동부채 92 57 175 221 265 세전계속사업이익률 (%) 22.3 12.4 6.9 1.8 17.6 단기금융부채 6 38 127 75 22 계속사업법인세 12 5 2 9 24 매입채무및기타채무 7 14 41 47 82 계속사업이익 52 32 16 3 89 단기충당부채 중단사업이익 부채총계 127 64 193 231 278 * 법인세효과 지배주주지분 356 385 399 481 564 당기순이익 52 32 16 3 89 자본금 3 3 3 74 74 순이익률 (%) 18. 1.6 6.2 8.4 13.8 자본잉여금 18 184 184 191 191 지배주주 52 32 16 3 89 기타자본구성요소 -11-14 -12-1 -9 지배주주귀속순이익률 (%) 18. 1.6 6.2 8.4 13.8 자기주식 -11-14 -14-14 -14 비지배주주 이익잉여금 157 181 196 226 38 총포괄이익 52 32 17 3 89 비지배주주지분 지배주주 52 32 17 3 89 자본총계 356 385 399 481 564 비지배주주 부채와자본총계 483 449 591 712 842 EBITDA 61 49-7 53 72 현금흐름표 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 12월결산 ( 억원 ) 2812 2912 2112 21112 21212E 영업활동현금흐름 -2 16-3 34 1 성장성 (%) 당기순이익 ( 손실 ) 52 32 16 3 89 매출액. 5.9-14.2 39.2 78.5 비현금성항목등 11 1-13 29-9 조정영업이익. -23.5 적전 흑전 4.7 유형자산감가상각비 6 6 5 5 5 세전계속사업이익. -41.4-52. 117.7 189.9 무형자산상각비 1 1 EBITDA. -2.9 적전 흑전 37.1 기타 -1 2-17 5 1 EPS( 계속사업 ) -48-5 85 14 운전자본감소 ( 증가 ) -65-26 -1-18 45 수익성 (%) 매출채권및기타채권의 -74 38-27 -36-2 ROE 14.5 8.7 4.1 6.9 17. 재고자산감소 ( 증가 ) -2 ROA 1.7 6.9 3.1 4.6 11.5 매입채무 및 기타채무의 27-57 33 9 34 EBITDA 마진 21.5 16. -2.5 14.6 11.2 기타 -16-8 -8 1 31 안정성 (%) 법인세납부 -7-5 -24 유동비율 39.6 41.1 13.9 136.7 148.5 투자활동현금흐름 -76 2 45-14 5 부채비율 35.8 16.6 48.4 48.1 49.3 금융자산감소 ( 증가 ) -74 14 16-7 -6 순차입금 / 자기자본 -31.6-27.2 17.1-1.3-19.5 유형자산감소 ( 증가 ) -6-2 18 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 28.3 76.3-3.6 5.2 5.6 무형자산감소 ( 증가 ) -2-2 -2-8 주당지표 ( 원 ) 기타 -1 6 36-3 1 EPS( 계속사업 ) 518 27 136 251 62 재무활동현금흐름 123 3 98-13 -66 BPS 3,5 3,249 3,367 3,256 3,815 단기금융부채증가 ( 감소 ) -15 7 7 37-57 CFPS 578 323 181 295 64 장기금융부채증가 ( 감소 ) 98-5 주당현금배당금 13 9 5 5 자본의증가 ( 감소 ) 138 3 Valuation 지표 ( 배 ) 배당금의지급 -7-5 -7 PER 최고 8.3 21.8 26.9 1.9 7.8 기타 1 1-2 -1 최저 3.1 8.7 11.8 5.9 4. 현금의증가 ( 감소 ) 43 37-61 6 37 PBR 최고 1.4 1.8 1.1.8 1.2 기초현금 25 69 93 33 38 최저.5.7.5.5.6 기말현금 69 16 33 38 75 PCR 3.9 1.1 9.1 8.5 7.2 FCF 4 32 16 36 52 EV/EBITDA 최고 6.6 12.4-77.5 7. 8.2 자료 : 웰크론한텍, SK증권추정 최저 1.4 3.7-39.5 3.3 3.4 48
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